Viernes 27/12/13 Los yields alcanzan 3%

[Fenix]

  Ganadores y perdedores en lo que llevamos de siglo XXI

 


  Viernes, 27 de Diciembre del 2013 - 20:00:00
 
Esta mañana publicábamos un artículo en el que veíamos que el PIB per cápita de la zona euro seguía sensiblemente por debajo de los niveles máximos alcanzados antes de la crisis.  Andrew Sentance de PricewaterhouseCoopers, afirma a este respecto que "el crecimiento del PIB per cápita es probablemente la mejor medida de progreso económico en el medio plazo".                                             

Si miramos esta magnitud en lo que llevamos de siglo XXI, cuatro de las economías del G7 -Reino Unido, EE.UU., Canadá y Japón-, han mostrado una tasa de crecimiento muy similar, casi el 1% anual, añade Sentance.

El Reino Unido lo hizo muy bien antes de la crisis aunque cayó más desde entonces. En el medio plazo parece estar en mejor situación que sus comparables.

Vemos una gran dispersión en la Europa Continental. Alemania ha tenido un excepcional comportamiento, mientras que Francia lo ha hecho peor que sus homólogos, con un PIB per cápita cayendo un 7% desde el 2000. Italia ha sufrido de lleno la crisis.

Este gráfico lo que sugiere es que a partir de ahora parece que el lento crecimiento se ha vuelto la norma, y que difícilmente alcanzaremos recurrentemente el crecimiento de la segunda mitad del siglo XX.
 
     
 










 

[Fenix]

Citigroup: El lado alcista prevalece  
CMC Markets
[ CITIGROUP ]


Punto pivot se sitúa en 47,4.

Preferencia: Siempre que no se rompa a la baja el nivel de los 47,4, favorecemos un repunte con 53,55 y posteriormente con 59,4 como próximos objetivos.

Escenario alternativo: una ruptura a la baja por debajo de 47,4 allanaría el terreno para llegar a 41,5 y posteriormente a 38,4.

Comentario técnico: El RSI es negativo pero está respaldado por un fuerte soporte.

Goldman Sachs Asset Management a través de Andrew Wilson, consejero delegado de la firma estadounidense para EMEA, ha dado su opinión sobre cuatro ejes que considera clave de cara al nuevo año: previsiones macroeconómicas globales, acontecimientos más importantes a tener en cuenta, dónde se puede encontrar rentabilidad y qué clases de activos sorprenderán en 2014.

Previsiones macroeconómicas globales para 2014

Según Wilson, la recuperación mundial sigue su tendencia positiva y va por el buen camino para conseguir un crecimiento de aproximadamente el 4% durante el próximo año. “El impulso más importante lo encontramos en Estados Unidos, mientras que los riesgos a corto plazo de una ralentización económica más drástica en China han disminuido. La liquidez sigue siendo fuerte, pero las políticas monetarias empiezan a divergir: Estados Unidos está retirando gradualmente sus iniciativas acomodaticias, y la eurozona y Japón están estudiando medidas de estímulo adicionales”.


Acontecimientos más importantes a tener en cuenta

Tres de los acontecimientos predecibles más importantes que el inversor debería tener en cuenta de cara al año que viene están relacionados con las políticas monetarias, explica el experto. “La estrategia de la Reserva Federal de eliminar la relajación cuantitativa será un elemento clave, dada la volatilidad con la que reaccionaron los mercados internacionales ante las primeras señales de retirada de estímulos en mayo de este año. También seguimos de cerca la divergencia entre las políticas monetarias de Estados Unidos y Europa, ya que el BCE podría necesitar relajarlas aún más para abordar las presiones deflacionistas”.




¿Dónde se puede encontrar rentabilidad?

Para Wilson, muchos activos de renta fija aún ofrecen oportunidades atractivas en términos de rentabilidad, pero requieren desmarcarse de las carteras tradicionales referenciadas a índices y centrarse en una estrategia más orientada hacia la rentabilidad absoluta. “En los próximos años, los inversores se beneficiarán de la capacidad de invertir aprovechando las oportunidades que surjan en los mercados de renta fija de todo el mundo. Vemos valor en los mercados expuestos al aumento del crecimiento mundial, como la deuda corporativa, los mercados emergentes y los sectores titulizados, en concreto, las hipotecas estadounidenses de emisores distintos a agencias gubernamentales”, revela.


Clase de activos o mercados que sorprenderán en 2014

Desde su punto de vista, la sorpresa más predecible será, probablemente, el crecimiento de Estados Unidos, ya que ven un fuerte potencial en este país para batir las expectativas del mercado en términos de rentabilidad. “La economía estadounidense se encuentra ya en el buen camino, impulsada por la constante mejora de los mercados laboral e inmobiliario. Se dará una aceleración del crecimiento más rápida de lo esperado, lo que se traducirá, en el mejor de los casos, en rentabilidades anémicas en la deuda pública estadounidense”.

Fundspeople

[Fenix]

  Esta no es la recuperación que esperábamos

 


  Viernes, 27 de Diciembre del 2013 - 20:54:00
 
Con las acciones estadounidenses, y algunos mercados europeos, en máximos históricos, incluso el más ardiente de los alcistas en Estados Unidos ha comenzado a darse cuenta de que las cosas podrían comenzar a descontrolarse.                                  

Muchos analistas estadounidenses creen que "hay valor en el extranjero" o que "Europa está barata", señala Tyler Durden de zerohedge. La verdad, la brecha entre los beneficios de EE.UU. y Europa nunca ha sido tan grande y los ingresos de las empresas europeas siguen cayendo (ver gráfico adjunto).
                                                                                               
Los beneficios de las compañías del S&P 500 se encuentran un 14% por encima de su pico de 2007 mientras que las ganancias de la zona euro están un 53% por debajo de su punto más alto de marzo de 2008.



  El optimismo inversor se dispara

 
Señal de alerta en los mercados


  Viernes, 27 de Diciembre del 2013 - 21:24:00
 
El sentimiento alcista de los inversores de Estados Unidos alcanza el punto más alto desde el máximo de otoño de 2007 y los "osos" marcan su porcentaje más bajo desde la primavera de 1987.

Así, la relación alcistas/bajistas (según la encuesta de la Asociación de Inversores Individuales, AAII) ha tocado un máximo histórico (ver gráfico adjunto, vía zerohedge).
                                                                                            
El mercado no parece preocuparse por el movimiento alcista parabólico, propio de burbujas, no de la lectura tan alta del dinero prestado para comprar acciones, que suele marcar techos de mercado.
 
     
 










 

[RCHF]

Tipo de cambio trepó hasta S/.2,795, su máximo nivel en tres semanas
Con este resultado, el dólar alcanza una apreciación de 1,1% en lo que va de la semana y de 9,52% a lo largo del año



(Reuters). La moneda estadounidense cerró hoy en un máximo de más de tres semanas presionada por compras de dólares por parte inversores institucionales que elevaron sus posiciones de cara al fin de año, en medio de una caída global de esta moneda.

El dólar se apreció un 0,29% a S/.2,795, su mayor cotización desde las S/.2,803 del 5 de diciembre. El jueves, la divisa terminó en S/.2,787.

En tanto, la moneda peruana cayó un 1,1% en una semana marcada por la cautela de los participantes del mercado ante la cercanía al final del 2013. El sol acumula una caída del 9,52% en el año.

En la primera parte de la jornada, algunas compañías mineras vendieron dólares para surtirse de soles que necesitan para el pago de sus obligaciones de fin de año.

Sin embargo, otras empresas y principalmente las administradoras privadas de fondos de pensión demandaron divisas en el mercado al contado para cerrar sus posiciones.

EN EL MUNDO
A nivel global, el índice dólar cayó un 0,29% frente a una cesta de monedas.

El euro se apreciaba hoy luego de que el jefe del Bundesbank y consejero del Banco Central Europeo, Jens Weidmann, advirtió que aunque la actual baja tasa de interés de la zona euro es justificada, la débil inflación no da licencia para “un alivio monetario arbitrario”.

En la plaza local, el tipo de cambio paralelo llegó a S/.2,794.

*El sistema financiero inició la jornada con una liquidez de S/.5.500 millones

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Tasas de mercado de dinero de China se desploman tras alivio en escasez de efectivo
viernes 27 de diciembre de 2013 14:20 GYT Imprimir [-] Texto [+]

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SHANGHAI (Reuters) - Las tasas del mercado de dinero de China cayeron abruptamente en general esta la semana, luego de que los fondos del Gobierno inyectaron efectivo al sistema bancario para aliviar la estrechez de liquidez que se había agudizado el lunes, dijeron operadores.

La tasa referencial del mercado de dinero de China, el tipo para recompra de bonos de siete días, se ubicaba en 5,09 por ciento en una base promedio para el mediodía del viernes, mostrando un fuerte retroceso de 312 puntos básicos respecto a fines de la semana pasada.

La tasa repo de un día cayó 146 puntos básicos a 3,45 por ciento, mientras que el tipo repo de 14 días retrocedió 139 puntos básicos a 6,01 por ciento.

El Ministerio de Finanzas habitualmente entrega reembolsos fiscales a las compañías cerca de fines de año e inyecta dinero en la forma de subsidios y otros eventos.

Aquellos desembolsos elevan la liquidez en el mercado interbancario y los llamados depósitos fiscales van desde el banco central hasta las entidades financieras comerciales.

En los últimos años el ministerio ha inyectado más de 1 billón de yuanes (165.000 millones de dólares) de liquidez al mercado a través de depósitos fiscales cada diciembre.

Pero este año se produjo una demora en la salida de los depósitos fiscales, lo que contribuyó a la reciente crisis de liquidez. Sin embargo, operadores dijeron que el flujo de efectivo empezó a normalizarse esta semana y que esperan que el total del 2013 finalmente sea similar al monto de los últimos años.

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China aprueba reformas para permitir que familias tengan más de un hijo
De acuerdo a la reforma, las parejas urbanas en las que uno de los cónyuges sea hijo único podrá tener un segundo bebe


(Foto: Reuters)

(EFE). La Asamblea Nacional Popular (ANP), el principal órgano legislativo chino, aprobó hoy la resolución que flexibiliza la controvertida política del hijo único y autorizará a más parejas del país a tener un segundo descendiente.

Mediante la reforma legal, las parejas urbanas en las que uno de los cónyuges sea hijo único podrán tener un segundo vástago

La resolución de hoy establece que ahora está en manos de las asambleas provinciales chinas la puesta en práctica de la política, ya que esta varía según cada división administrativa.

El parlamento, por ejemplo, ya ha empezado a debatir las reformas legales para ponerla en marcha, y calcula que en la capital esta se pondrá en vigor hacia marzo de 2014, fecha en la que otras zonas más desarrolladas del país podrían adoptarla también.

DOS MILLONES MÁS POR AÑO
Autoridades sanitarias y de planificación chinas calculan que esta reforma hará que nazcan dos millones de niños chinos más cada año, aumentando de siete a nueve millones la cifra total de nacimientos por año.

La política del hijo único se inició a finales de los 70 y principios de los 80 para frenar la superpoblación, pero en los últimos años expertos y legisladores chinos han abogado por su flexibilización, debido a problemas derivados de ella como el rápido envejecimiento poblacional o la falta de mano de obra en zonas industriales como Cantón o el delta del Yangtsé.

El régimen comunista argumenta que si la política del hijo único no se hubiera aplicado actualmente el país acusaría mayores problemas de superpoblación, pues tendría 1.700 millones de habitantes, en lugar de los 1.300 millones actuales.

Sin embargo, ha tenido igualmente efectos negativos para el país, como el mencionado envejecimiento de la pirámide demográfica, los abortos selectivos o los abandonos de niñas en áreas rurales.

Se espera que el país llegue a su pico de población en unas dos décadas y que antes de esto la India, que no impone medidas de control demográfico tan drásticas, le supere como el Estado más poblado del mundo.

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Graña y Montero precalificada para millonario proyecto vial en Colombia
Peruana se asoció con la hispano-colombiana Iridium Desarrollo de Infraestructura, para participar en el proceso de concesión de la Autopista al Río Magdalena 1, que requerirá una inversión de US$1.100 mlls


(Foto referencial: Difusión)

Bogotá (EFE). La compañía peruana Graña y Montero forma parte de los nueve consorcios precalificados por el gobierno colombiano para la concesión del proyecto Autopista al Río Magdalena 1, que conectará los centros de producción del occidente de ese país, especialmente de las regiones de Antioquia, Eje Cafetero y Valle del Cauca, con el Río Magdalena, Cundinamarca y el noreste del país,

La empresa nacional peruana se asoció con la hispano-colombiana Iridium Colombia Desarrollo de Infarestructura, formando así el consorcio EP Iridium Graña y Montero, con la intención de realizar este proyecto que, según Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) de Colombia, requerirá una inversión de US$1.100 millones.

Como se recuerda, en julio pasado el presidente de la constructora José Graña dijo que les parecía muy interesante los procesos de concesión de carreteras que estaba otorgando el país cafetalero. “Estamos con intención de participar, pero es un proceso largo”, señaló aquella vez.

LOS POSTORES
Entre los consorcios que superaron la primera selección están consorcios formados por empresas de Colombia, España, Brasil, Portugal, México, Austria, Francia e India, informó la ANI.

Se halla por ejemplo el consorcio EP SAS 4G, formado por la empresa española Sacyr (que recientemente ganó la concesión de la Longitudinal de la Sierra – Tramo 2) y Sacyr Colombia. También está EP Cintra Concesia, compuesto por las españolas Cintra Infraestructura Colombia y Ferrovial Servicios Colombia, así como por las colombianas Concesia y MC Victorias Tempranas.

El consorcio PSF Concesión Autopista Porce tiene participación de la portuguesa Mota Engil Engehnaria e Construcao y de cuatro empresas colombianas, entre ellas el Grupo Odinsa.

También están inscritas en consorcios diferentes las brasileñas Andrade Gutiérrez y Norberto Odebrecht, así como la mexicana Controladora de Operaciones de Infraestructura, todas con socios colombianos.

En otros consorcios participan Vinci Concessions (Francia), Strabag (Austria), y la india IL&FS Transportation Networks Limited.

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Humala prepara purga en policía peruana tras escándalo de corrupción
viernes 27 de diciembre de 2013 16:56 GYT Imprimir [-] Texto [+]
LIMA (Reuters) - El presidente peruano, Ollanta Humala, prepara la segunda gran purga policial de su mandato, que considera la baja de hasta unos 600 oficiales, tras un escándalo de corrupción que salpicó al Gobierno y a las fuerzas armadas.

El ministro de Interior, Walter Albán, dijo el viernes que los relevos policiales están en proceso y que la medida es parte de un esfuerzo del Gobierno para luchar contra la corrupción.

Humala encaró a mediados de noviembre un escándalo tras revelarse que policías habían protegido de manera indebida y durante 18 meses, la residencia de un empresario vinculado al ex jefe de inteligencia Vladimiro Montesinos, quien está preso por corrupción y tráfico de armas.

El caso provocó la renuncia del entonces ministro de Interior y la destitución de seis mandos policiales, además de una baja de la popularidad de Humala, un militar retirado, a su peor nivel en lo que va de mandato, un 25 por ciento.

Albán, quien asumió la cartera el mes pasado, dijo que el relevo de 600 oficiales de la policía no es una cifra "exagerada", pero dijo que la lista completa se conocerá en los próximos días.

"De todas maneras, fíjense, estamos hablando de una institución que tiene cerca de 110.000 efectivos; entonces si se habla de 600 (bajas), no creo, visto a groso modo, que esto sea un número exagerado", dijo el ministro a periodistas.

CAMBIO EN CUPULA MILITAR

El reciente escándalo de corrupción policial tocó al jefe de las Fuerzas Armadas de Perú, el vicealmirante José Cueto, cuyo nombre fue usado para justificar la protección de la vivienda del cuestionado empresario Oscar López.

Cueto, quien negó varias veces su participación en el caso, fue relevado el viernes de su cargo como jefe de las fuerzas armadas, pero podría mantener sus funciones hasta mayo del próximo año, según fuentes de la institución militar.

Humala reemplazó a Cueto por el general del Ejército Leonel Cabrera, considerado cercano al mandatario y quien comandó el rescate de 72 rehenes en la residencia del embajador de Japón en 1997.

La anterior gran purga se había realizado poco después de que Humala asumiera la Presidencia en julio del 2011, e incluyó una baja sin precedentes de 30 de los 45 generales de la cúpula policial tras una evaluación ordenada por el propio mandatario.

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Aterrizaje de compañías estatales redefine mercados globales de materias primas
domingo 29 de diciembre de 2013 08:46 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Por Jonathan Leff y Dmitry Zhdannikov

LONDRES (Reuters) - Los bancos de Estados Unidos y Europa que han abandonado la comercialización de materias primas han dejado un espacio que están ocupando firmas de Rusia, China y del Golfo Pérsico, en un intento por ejercer un mayor control sobre el precio de los recursos básicos de los cuales dependen sus economías.

La petrolera estatal rusa Rosneft compró la semana pasada la unidad de comercialización de crudo de Morgan Stanley, una de las mesas de operaciones más grandes y antiguas de Wall Street, en medio de los esfuerzos de los bancos por reducir su exposición a la intermediación.

Las empresas estatales se están uniendo a firmas de intermediación como Glencore y Vitol y a grandes petroleras como BP y Shell para aprovechar la retirada del sector de los bancos, por la mayor regulación de las actividades bancarias que siguió a la crisis financiera del 2008.

Los ejecutivos de grandes corredurías dicen que no pasará mucho tiempo antes de que ese tipo de acuerdos se repitan, porque esperan que una nueva clase de rivales les disputen su supremacía en el negocio de contactar a compradores con vendedores de materias primas, predominantemente de petróleo.

"El negocio de comercialización de materias primas está en un periodo de cambio en este momento, y pienso que el mazo se está barajando tanto para los participantes que habrá como para el modo en que se conducirá el negocio", dijo a Reuters el mes pasado David Messer, presidente ejecutivo de la firma comercial estadounidense Freepoint Commodities.

"Los bancos están abandonando la comercialización de materias primas físicas. Por otro lado, están los nuevos participantes, las grandes empresas estatales, Sinopec, Gazprom, Petrobras. Son todas entidades que están incrementando sus capacidades de comercialización", agregó.

Morgan Stanley no es el único que se está retirando del comercio de recursos naturales. De sus cuatro rivales más grandes, Deutsche Bank ya lo hizo, Barclays ha reducido en un quinto sus operaciones, J.P. Morgan tiene su negocio a la venta y el líder Goldman Sachs está sosteniendo su posición.

Según fuentes, entre los interesados en el negocio de JPMorgan está BTG Pactual, un banco privado de Brasil, una potencia de materias primas. El banco estadounidense no hace comentarios sobre la venta.

La rusa Gazprom, el mayor productor de gas del mundo, ha levantado una importante división de comercialización de gas en Londres y Singapur, mientras que el mayor exportador petrolero del mundo, Saudi Aramco, también ha empezado a desarrollar operaciones de este tipo.

"Vamos a ver a compañías petroleras nacionales (...) intensificando su comercio para poder establecerse en lo alto de la competencia de un sector que ya está sobrepoblado", dijo a Reuters el mes pasado Torbjorn Tornqvist, presidente de la correduría Gunvor.

FUERZAS FORMIDABLES

La consultora Olyver Wyman dijo el mes pasado que así como las empresas de intermediación se vuelcan crecientemente hacia la logística, los productores y consumidores se están dando cada vez más cuenta de la fuente de ganancias que hay en la intermediación.

"Los inversores en energía están haciendo esto en parte porque los beneficios de operadores independientes están llamando cada vez más la atención sobre el hecho de que los productores de materias primas podrían ganar miles de millones de dólares al ampliar sus opciones para la entrega de commodities a sus clientes", dijo Olyver Wyman en un reporte.

Para Ian Taylor, jefe de Vitol, el mayor intermediario de petróleo del mundo con ganancias netas de 1.700 millones de dólares en 2011, está claro que los nuevos actores vendrán de Asia, porque son los que están buscando un aumento de sus ganancias.

De hecho, China ha creado sin hacer ruido poderosas mesas de negociación en la estatal Unipec y en PetroChina. "Esas son fuerzas formidables", dijo Tornqvist.

"Lo que es importante para ellos es estar en control de los grandes flujos (...) Entienden que es un mercado global y que lo que pasa en una parte del mundo es también importante para ellos".

Marco Dunand, jefe de la firma bursátil Mercuria, dice que con el tiempo China se convertirá en una de las fuerzas dominantes para fijar los precios referenciales de las materias primas.

"China desarrollará el mercado de materias primas de la misma forma en que Europa o Estados Unidos desarrollaron un mercado interno con oportunidades de arbitraje, almacenamiento y logística. Y también creemos que con el tiempo, China abrirá el mercado de materias primas a una atmósfera más competitiva", declaró el mes pasado durante el encuentro Reuters Summit.