12:57 BCE podría revisar al alza su estimación de PIB para la eurozona
El miembro del Banco Central Europeo Ewald Nowotny, preguntado por la probabilidad de que el BCE incremente sus previsiones de crecimiento en marzo, dijo que "si distribuyes los riesgos en este momento es más probable que (las perspectivas) sean mejores que peores".
13:46 Travelers bate las estimaciones de beneficios
Travelers (TRV) reportó unas ganancias de 988 millones, o 2,70 dólares por acción, frente a los 304 millones dólares, o 78 centavos por acción, del año anterior. El resultado de explotación, que excluye algunos resultados de inversión, subió a 2,68 dólares por acción desde 72 centavos de dólar. Los resultados operativos por acción superaron las expectativas de los analistas consultados por Reuters, que esperaban 2,16 dólares por acción.
Las acciones de Travelers suben un 0,84% en pre-market.
ALCOA: JP Morgan sube recomendación a sobreponderar desde neutral .P.O.: 15 USD (vs. 9).
BOSTON SCIENTIFIC: Piper Jaffray sube recomendación a sobreponderar desde neutral .P.O.: 18 USD.
EXXON MOBIL: Bank of America baja recomendación a neutral desde comprar.
GAP: Sterne Agee sube recomendación a comprar desde infraponderar .P.O.: 44 USD (vs. 38).
GOOGLE: Pacific Crest reitera sobreponderar .P.O.: 1.450 USD (vs. 1.350).
MOTOROLA SOLUTIONS: Citigroup sube recomendación a comprar desde neutral .P.O.: 75 USD (vs. 65).
NVIDIA: Evercore Partners sube recomendación a mantener desde infraponderar .P.O.: 16 USD.
STARBUCKS: Goldman Sachs reitera comprar. Retira al valor de su lista Conviction Buy.
TIME WARNER CABLE: Needham & Co baja recomendación a mantener desde comprar.
TJX COS: Sterne Agee baja recomendación a neutral desde comprar .P.O.: 66 USD.
14:24 ¿Está Wall Street formando un techo de mercado de ciclo?
El analista de Ondas de Elliot Anthony Cherniawski, cree que los índices de renta variable estadounidenses están formando una estructura de techo de ciclo de mercado. Estos son sus escenarios por ondas para apoyar esta afirmación:
14:36 Ventas mayoristas Canadá noviembre +0,0% frente +0,3% esperado
Anterior ventas mayoristas fueron de 1,45% (revisado desde el 1,2%)
14:49 Se esperan subidas moderadas en Wall Street
Se espera que Wall Street inicie la sesión después de un largo fin de semana, mientras que los futuros de las acciones ascienden tras el movimiento del Banco Popular de China para proveer liquidez a los bancos grandes.
Johnson & Johnson y Verizon Communications publicaron resultados.
Los futuros del Dow Jones Industrial Average suben un 0,45%.
15:12 Grecia. El déficit de financiación podría superar los 14 mil millones
Según "fuentes" el déficit de financiación podría superar los 14 mil millones. Estaba previsto que este déficit se situara entre los 2.000-10.000 millones de euros. Las previsiones de Grecia y la troika son "muy diferentes" y no está muy claro si la deuda es sostenible en el medio y largo plazo.
15:21 Los inversores se muestran muy optimistas
Los inversores internacionales son ahora más optimistas sobre la economía mundial que en cualquier momento en casi cinco años, impulsado por la reactivación liderada por Estados Unidos, según la Encuesta Mundial de Bloomberg.
El 59 por ciento de los suscriptores de Bloomberg encuestados la semana pasada dijeron que el panorama económico está mejorando. Eso es más que el 33 por ciento de noviembre y marca el resultado más optimista desde que comenzó la encuesta en julio de 2009.
La fuerza de las economías más ricas fue citada como la razón principal de la confianza en casi dos terceras partes del 66 por ciento que dijeron que estaban más positivos que hace un año.
15:39 El FMI eleva su previsión de crecimiento mundial al 3,7% para 2014
El Fondo Monetario Internacional mejora su estimación de PIB mundial para 2014 hasta el 3,7% desde el 3,6%.
Espera que el crecimiento en la eurozona se sitúa en el 1% este año y un 1,4% en 2015.
Eleva su PIB 2014 para el Reino Unido al 2,4% desde el 1,9% anterior.
Eleva estimación de PIB China del 7,5% este año vs 7,3% estimación de octubre.
Prevé un PIB Japón 2014 del 1,7% vs 1,2% de su estimación de octubre.
Eleva crecimiento para EEUU al 2,8% para este año desde 2,6% anterior previsión.
Martes 21/01/14 Subasta de bonos
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Re: Martes 21/01/14 Subasta de bonos
por Fenix » Mar Ene 21, 2014 4:50 pm
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Re: Martes 21/01/14 Subasta de bonos
por Fenix » Mar Ene 21, 2014 4:54 pm
15:54 Los analistas de Bank of America recomiendan vender el euro dólar
Bank of America ha emitido una recomendación a clientes recomendándoles vender el euro dólar a los niveles actuales para aprovechar la fortaleza del dólar USA.
El euro dólar cae un 0,12% a 1,35300.
16:15 Dan Loeb entra en T-Mobile y Intrexon
El hedge fund de Dan Loeb, Third Point, ha entrado en el capital de T-Mobile (TMUS) y Intrexon (XON).
Por el momento no hay ninguna reacción en ambas compañías. Las acciones de T-Mobile caen un 0,72% y los de Intrexon un 3,18%.
16:23 FMI ve riesgos de deflación en Japón y en la eurozona
Otorga una probabilidad del 10-20% de deflación en la zona euro
Olivier Blanchard, economista jefe del Fondo, ve riesgos de deflación en Japón y la eurozona y otorga una probabilidad de entre el 10-20 por ciento de deflación en la eurozona.
"Mientras nuestros pronósticos iniciales son de una baja, pero positiva inflación en la zona del euro, el riesgo es que la inflación se convierta en la deflación", dijo Blanchard.
"La deflación se traduce en mayores tasas reales de interés, mayores cargas de deuda públicas y privadas, menor demanda, menor crecimiento y mayor presión a la deflación. Para evitar ese riesgo, la política monetaria acomodaticia sigue siendo esencial. Y también lo es el fortalecimiento de los balances de los bancos."
Y concluyó: "En resumen, la recuperación se está reforzando. Pero aún queda mucho trabajo por hacer."
16:36 Bono EEUU 10 marzo. Buscando compradores en la zona 124-05
Frenado por la banda de la media de 55 sesiones y la línea clavicular de una posible formación de hombro-cabeza-hombro inversa, es posible que el bono se mantenga uno o dos días acumulando la resistencia necesaria para su perforación. Una vez que la congestión se haya completado es probable un nuevo intento y su superación abriría las puertas a un avance adicional hacia 125-20 y 126/25.
16:43 El euro dólar ha tocado techo, según Bank of America
El euro dólar ha tocado techo, según en analista de Bank of Amercia Merrill Lynch, Macneil Curry, señala que la ruptura de 1.3548 confirma un giro bajista en la tendencia de medio plazo, que se dirige hacia el soporte de la línea de tendencia de 18 meses en 1.3144.
Además, Curry advierte que los gráficos a largo plazo sugieren que este podría ser el comienzo de algo mucho más bajista, dirigiéndose a la media de 200 meses en 1.2187.
16:59 Dólar sube tras comentarios de Jon Hilsenrath
El dólar sube a un máximo de cuatro meses apoyado por los comentarios del analista de la Reserva Federal Jon Hilsenrath que señala que podríamos ver más reducciones de estímulos tan pronto como la próxima semana.
El índice dólar ICE sube un 0,21% después de que The Wall Street Journal publicara que Hilsenrath cree que la Fed está en camino de recortar su programa de compra de bonos por segunda vez en seis semanas. Una reducción adicional podría venir tan pronto como en la reunión del banco central del 28 a 29 de enero.
16:51 Deutsche Bank espera que el BCE apruebe una QE
En virtud de la Constitución alemana, al BCE no se le permite en la actualidad llevar a cabo la financiación monetaria. Sin embargo, algunos han especulado que siga los pasos del programa QE de la Fed.
17:16 S&P 500. En disposición para marcar otro récord
Al igual que en noviembre/diciembre, el retroceso actual se ha producido en un patrón de tres ondas, abc, que parece correctivo. La ruptura del máximo de la onda b (15 de enero) ha confirmado el final de la corrección bajista, por tanto, allana el camino para un nuevo máximo histórico.
Un objetivo principal para el próximo movimiento debe estar en algún lugar entre la línea de techo de las bandas de Bollinger 55/233 días (actualmente en 1857) y la línea superior de septiembre (actualmente 1874).
17:08 El diferencial entre la deuda EEUU y alemana apunta a cotas más altas
El diferencial entre la deuda a 10 años estadounidense y la alemana continúa en su amplio canal bajista de largo plazo. La ruptura de la resistencia del canal a largo plazo, junto con los objetivos de la pauta hombro-cabeza-hombro, nos dan un objetivo alcista en los 124/132 puntos básicos y potencialmente más arriba. Esto es bajista para el euro dólar.
17:24 S&P 500: Hay una probabilidad del 64% de una corrección del 10% en 2014
Según los analistas de Goldman Sachs
Han pasado 408 días desde la última corrección del 10% en el índice MSCI World, el octavo mayor periodo de tiempo de la historia. El riesgo de una corrección después de un rally sin correcciones está aumentando.
El S&P 500 se ha disparado un 26% en el último año. La corrección media prevista es igual a un 6% en los próximos tres meses y un 11% durante los próximos 12 meses.
Goldman Sachs estima que hay una probabilidad del 67% de una corrección del 10% en algún momento de 2014.
Encuesta de gestores de fondos
por BofA Merrill Lynch •Hace 5 horas
La encuesta en enero de gestores de compra muestra en que están sobrecomprados y sobrevendidos a principios de 2014:
Largos en bancos, Reino Unido, Eurozona, Tecnología, Acciones, Industriales.
Cortos en mercados emergentes, materias primas, energía, telecomunicaciones.
Imagen
NEW YORK AND LONDON – Investors start 2014 more optimistic about global growth prospects, especially for the U.S. but increasingly for Europe as well, according to the BofA Merrill Lynch Fund Manager Survey for January.
The proportion of investors who believe the global economy will strengthen this year has risen to a net 75 percent from a net 71 percent in December, continuing a trend of rising optimism that started in late 2012.
This optimism is reflected in rising expectations for corporate profits with a net 48 percent looking for an improvement, up from a net 41 percent in December. Among the regions, a net 29 percent of investors choose both the U.S. and Japan with the most favorable prospects for profits. Europe has improved to a net 8 percent expecting profit improvement from a net 4 percent expecting deterioration in the December survey.
As investors’ growth convictions rise, investors’ preference for Global Equities remains strong. A net 55 percent say they’re overweight equities, continuing a trend which started in mid-2012 when a net 4 percent were underweight equities. Confidence in equities is maintained despite a net 7 percent of respondents believing equity markets are overvalued, the highest reading since 2000. The overvaluation view is driven predominantly by the views on U.S. equities where a net 72 percent say stocks are overvalued.
Global growth expectations also raised risk taking capacity. A net 4 percent of investors say they are undertaking a higher than normal level of risk in their portfolios, a near-record high. This rise in risk appetite is reflected in sector allocation where a net 42 percent of respondents are overweight in tech stocks, but a net 32 percent are underweight staples, the lowest in a decade.
“Until corporations reduce high cash levels, investors will run high cash levels and equity corrections will be extremely limited,” said Michael Hartnett, chief investment strategist at BofA Merrill Lynch Global Research.
“Managers are positioned for a strong profit recovery in Europe, and the upcoming earnings season is key to maintaining this stance; given the high sentiment, any earnings disappointment will likely be punished by investors,” said John Bilton, European investment strategist.
Demand for capex reach to record highs
Investors increasingly believe companies should be using their rising profits to grow their businesses – a net 67 percent believe companies are under-investing, a record high reading in the history of the survey. And when asked what companies should do with excess cash, 58 percent favored capex, while only 11 percent want cash preservation.
Global Emerging Markets remain a drag but stars align for Europe
Against the broader global background of rising optimism from growth and profits, Global Emerging Markets remain out of favor. A net 61 percent expect a sharp deterioration in profits in GEM equities, up from net 32 percent expecting the same in December.
Furthermore, investors believe the biggest “tail risk” to the global outlook is a China hard landing and commodity collapse – some 37 percent of investors take this view, compared with the 14 percent given to each of the EU sovereign/banking crisis and a geopolitical crisis.
As for Europe, a net 22 percent believe equities in the region are under-valued up from net 15 percent expecting the same last month. On a 12-month view, when asked which equities they would most like to overweight, investors picked Europe with a net 34 percent, the second-highest reading in the history of the survey.
Likewise, for the same timeframe, only Japan scored a positive with a net 12 percent would like to overweight, while a net 13 percent and a net 28 percent expect to underweight U.S. and GEM equities respectively.
Risk-taking near historic high
Risk-taking by investors is near historic highs. A net 4 percent of investors say they are taking higher-than-normal risks. That’s up from a net zero percent in December and a net -4 in November. Since the start of this survey this figure has been solidly positive on only three previous occasions.
This appetite for risk is also reflected in investors’ preferred sectors – Tech, Industrials and Banks top their overweight lists while Utilities, Staples and Telecoms languish in underweight territory.
Fund ManagerSurvey
An overall total of 234 panelists with US$653 billion of assets under management participated in the survey from 10 January to 16 January 2014. A total of 185 managers, managing US$524 billion, participated in the global survey. A total of 115 managers, managing US$248 billion, participated in the regional surveys. The survey was conducted by BofA Merrill Lynch Research with the help of market research company TNS. Through its international network in more than 50 countries, TNS provides market information services in over 80 countries to national and multi-national organizations. It is ranked as the fourth-largest market information group in the world.
BofA Merrill Lynch Global Research
The BofA Merrill Lynch Global Research franchise covers more than 3,500 stocks and 1,150 credits globally and ranks in the top tier in many external surveys. Most recently, the group was named Top Global Research Firm of 2013 by Institutional Investor magazine; No. 1 in the 2013 Institutional Investor All-Asia survey for the third consecutive year; No. 1 in the Institutional Investor 2013 Emerging Market & Fixed Income Survey; No. 2 in the 2013 Institutional Investor All-America survey; No. 2 in the All-Japan survey for the second consecutive year; No. 2 in the 2013 All-Latin America survey; No. 2 in the 2013 All-China survey; and No. 3 in the 2013 Institutional Investor All-Europe survey. The group was also named No. 2 in the 2013 Institutional Investor All-America Fixed Income survey for the second consecutive year; and No. 3 in the 2013 All-Europe Fixed Income Research survey.
Bank of America
Bank of America is one of the world's largest financial institutions, serving individual consumers, small- and middle-market businesses and large corporations with a full range of banking, investing, asset management and other financial and risk management products and services. The company provides unmatched convenience in the United States, serving approximately 50 million consumer and small business relationships with approximately 5,100 retail banking offices and approximately 16,300 ATMs and award-winning online banking with 30 million active users and more than 14 million mobile users. Bank of America is among the world's leading wealth management companies and is a global leader in corporate and investment banking and trading across a broad range of asset classes, serving corporations, governments, institutions and individuals around the world. Bank of America offers industry-leading support to approximately 3 million small business owners through a suite of innovative, easy-to-use online products and services. The company serves clients through operations in more than 40 countries. Bank of America Corporation stock (NYSE: BAC) is listed on the New York Stock Exchange.
Bank of America Merrill Lynch is the marketing name for the global banking and global markets businesses of Bank of America Corporation. Lending, derivatives, and other commercial banking activities are performed globally by banking affiliates of Bank of America Corporation, including Bank of America, N.A., member FDIC. Securities, strategic advisory, and other investment banking activities are performed globally by investment banking affiliates of Bank of America Corporation (“Investment Banking Affiliates”), including, in the United States, Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, which is a registered broker-dealer and a member of FINRA and SIPC, and, in other jurisdictions, locally registered entities. Investment products offered by Investment Banking Affiliates: Are Not FDIC Insured * May Lose Value * Are Not Bank Guaranteed.
Bank of America ha emitido una recomendación a clientes recomendándoles vender el euro dólar a los niveles actuales para aprovechar la fortaleza del dólar USA.
El euro dólar cae un 0,12% a 1,35300.
16:15 Dan Loeb entra en T-Mobile y Intrexon
El hedge fund de Dan Loeb, Third Point, ha entrado en el capital de T-Mobile (TMUS) y Intrexon (XON).
Por el momento no hay ninguna reacción en ambas compañías. Las acciones de T-Mobile caen un 0,72% y los de Intrexon un 3,18%.
16:23 FMI ve riesgos de deflación en Japón y en la eurozona
Otorga una probabilidad del 10-20% de deflación en la zona euro
Olivier Blanchard, economista jefe del Fondo, ve riesgos de deflación en Japón y la eurozona y otorga una probabilidad de entre el 10-20 por ciento de deflación en la eurozona.
"Mientras nuestros pronósticos iniciales son de una baja, pero positiva inflación en la zona del euro, el riesgo es que la inflación se convierta en la deflación", dijo Blanchard.
"La deflación se traduce en mayores tasas reales de interés, mayores cargas de deuda públicas y privadas, menor demanda, menor crecimiento y mayor presión a la deflación. Para evitar ese riesgo, la política monetaria acomodaticia sigue siendo esencial. Y también lo es el fortalecimiento de los balances de los bancos."
Y concluyó: "En resumen, la recuperación se está reforzando. Pero aún queda mucho trabajo por hacer."
16:36 Bono EEUU 10 marzo. Buscando compradores en la zona 124-05
Frenado por la banda de la media de 55 sesiones y la línea clavicular de una posible formación de hombro-cabeza-hombro inversa, es posible que el bono se mantenga uno o dos días acumulando la resistencia necesaria para su perforación. Una vez que la congestión se haya completado es probable un nuevo intento y su superación abriría las puertas a un avance adicional hacia 125-20 y 126/25.
16:43 El euro dólar ha tocado techo, según Bank of America
El euro dólar ha tocado techo, según en analista de Bank of Amercia Merrill Lynch, Macneil Curry, señala que la ruptura de 1.3548 confirma un giro bajista en la tendencia de medio plazo, que se dirige hacia el soporte de la línea de tendencia de 18 meses en 1.3144.
Además, Curry advierte que los gráficos a largo plazo sugieren que este podría ser el comienzo de algo mucho más bajista, dirigiéndose a la media de 200 meses en 1.2187.
16:59 Dólar sube tras comentarios de Jon Hilsenrath
El dólar sube a un máximo de cuatro meses apoyado por los comentarios del analista de la Reserva Federal Jon Hilsenrath que señala que podríamos ver más reducciones de estímulos tan pronto como la próxima semana.
El índice dólar ICE sube un 0,21% después de que The Wall Street Journal publicara que Hilsenrath cree que la Fed está en camino de recortar su programa de compra de bonos por segunda vez en seis semanas. Una reducción adicional podría venir tan pronto como en la reunión del banco central del 28 a 29 de enero.
16:51 Deutsche Bank espera que el BCE apruebe una QE
En virtud de la Constitución alemana, al BCE no se le permite en la actualidad llevar a cabo la financiación monetaria. Sin embargo, algunos han especulado que siga los pasos del programa QE de la Fed.
17:16 S&P 500. En disposición para marcar otro récord
Al igual que en noviembre/diciembre, el retroceso actual se ha producido en un patrón de tres ondas, abc, que parece correctivo. La ruptura del máximo de la onda b (15 de enero) ha confirmado el final de la corrección bajista, por tanto, allana el camino para un nuevo máximo histórico.
Un objetivo principal para el próximo movimiento debe estar en algún lugar entre la línea de techo de las bandas de Bollinger 55/233 días (actualmente en 1857) y la línea superior de septiembre (actualmente 1874).
17:08 El diferencial entre la deuda EEUU y alemana apunta a cotas más altas
El diferencial entre la deuda a 10 años estadounidense y la alemana continúa en su amplio canal bajista de largo plazo. La ruptura de la resistencia del canal a largo plazo, junto con los objetivos de la pauta hombro-cabeza-hombro, nos dan un objetivo alcista en los 124/132 puntos básicos y potencialmente más arriba. Esto es bajista para el euro dólar.
17:24 S&P 500: Hay una probabilidad del 64% de una corrección del 10% en 2014
Según los analistas de Goldman Sachs
Han pasado 408 días desde la última corrección del 10% en el índice MSCI World, el octavo mayor periodo de tiempo de la historia. El riesgo de una corrección después de un rally sin correcciones está aumentando.
El S&P 500 se ha disparado un 26% en el último año. La corrección media prevista es igual a un 6% en los próximos tres meses y un 11% durante los próximos 12 meses.
Goldman Sachs estima que hay una probabilidad del 67% de una corrección del 10% en algún momento de 2014.
Encuesta de gestores de fondos
por BofA Merrill Lynch •Hace 5 horas
La encuesta en enero de gestores de compra muestra en que están sobrecomprados y sobrevendidos a principios de 2014:
Largos en bancos, Reino Unido, Eurozona, Tecnología, Acciones, Industriales.
Cortos en mercados emergentes, materias primas, energía, telecomunicaciones.
Imagen
NEW YORK AND LONDON – Investors start 2014 more optimistic about global growth prospects, especially for the U.S. but increasingly for Europe as well, according to the BofA Merrill Lynch Fund Manager Survey for January.
The proportion of investors who believe the global economy will strengthen this year has risen to a net 75 percent from a net 71 percent in December, continuing a trend of rising optimism that started in late 2012.
This optimism is reflected in rising expectations for corporate profits with a net 48 percent looking for an improvement, up from a net 41 percent in December. Among the regions, a net 29 percent of investors choose both the U.S. and Japan with the most favorable prospects for profits. Europe has improved to a net 8 percent expecting profit improvement from a net 4 percent expecting deterioration in the December survey.
As investors’ growth convictions rise, investors’ preference for Global Equities remains strong. A net 55 percent say they’re overweight equities, continuing a trend which started in mid-2012 when a net 4 percent were underweight equities. Confidence in equities is maintained despite a net 7 percent of respondents believing equity markets are overvalued, the highest reading since 2000. The overvaluation view is driven predominantly by the views on U.S. equities where a net 72 percent say stocks are overvalued.
Global growth expectations also raised risk taking capacity. A net 4 percent of investors say they are undertaking a higher than normal level of risk in their portfolios, a near-record high. This rise in risk appetite is reflected in sector allocation where a net 42 percent of respondents are overweight in tech stocks, but a net 32 percent are underweight staples, the lowest in a decade.
“Until corporations reduce high cash levels, investors will run high cash levels and equity corrections will be extremely limited,” said Michael Hartnett, chief investment strategist at BofA Merrill Lynch Global Research.
“Managers are positioned for a strong profit recovery in Europe, and the upcoming earnings season is key to maintaining this stance; given the high sentiment, any earnings disappointment will likely be punished by investors,” said John Bilton, European investment strategist.
Demand for capex reach to record highs
Investors increasingly believe companies should be using their rising profits to grow their businesses – a net 67 percent believe companies are under-investing, a record high reading in the history of the survey. And when asked what companies should do with excess cash, 58 percent favored capex, while only 11 percent want cash preservation.
Global Emerging Markets remain a drag but stars align for Europe
Against the broader global background of rising optimism from growth and profits, Global Emerging Markets remain out of favor. A net 61 percent expect a sharp deterioration in profits in GEM equities, up from net 32 percent expecting the same in December.
Furthermore, investors believe the biggest “tail risk” to the global outlook is a China hard landing and commodity collapse – some 37 percent of investors take this view, compared with the 14 percent given to each of the EU sovereign/banking crisis and a geopolitical crisis.
As for Europe, a net 22 percent believe equities in the region are under-valued up from net 15 percent expecting the same last month. On a 12-month view, when asked which equities they would most like to overweight, investors picked Europe with a net 34 percent, the second-highest reading in the history of the survey.
Likewise, for the same timeframe, only Japan scored a positive with a net 12 percent would like to overweight, while a net 13 percent and a net 28 percent expect to underweight U.S. and GEM equities respectively.
Risk-taking near historic high
Risk-taking by investors is near historic highs. A net 4 percent of investors say they are taking higher-than-normal risks. That’s up from a net zero percent in December and a net -4 in November. Since the start of this survey this figure has been solidly positive on only three previous occasions.
This appetite for risk is also reflected in investors’ preferred sectors – Tech, Industrials and Banks top their overweight lists while Utilities, Staples and Telecoms languish in underweight territory.
Fund ManagerSurvey
An overall total of 234 panelists with US$653 billion of assets under management participated in the survey from 10 January to 16 January 2014. A total of 185 managers, managing US$524 billion, participated in the global survey. A total of 115 managers, managing US$248 billion, participated in the regional surveys. The survey was conducted by BofA Merrill Lynch Research with the help of market research company TNS. Through its international network in more than 50 countries, TNS provides market information services in over 80 countries to national and multi-national organizations. It is ranked as the fourth-largest market information group in the world.
BofA Merrill Lynch Global Research
The BofA Merrill Lynch Global Research franchise covers more than 3,500 stocks and 1,150 credits globally and ranks in the top tier in many external surveys. Most recently, the group was named Top Global Research Firm of 2013 by Institutional Investor magazine; No. 1 in the 2013 Institutional Investor All-Asia survey for the third consecutive year; No. 1 in the Institutional Investor 2013 Emerging Market & Fixed Income Survey; No. 2 in the 2013 Institutional Investor All-America survey; No. 2 in the All-Japan survey for the second consecutive year; No. 2 in the 2013 All-Latin America survey; No. 2 in the 2013 All-China survey; and No. 3 in the 2013 Institutional Investor All-Europe survey. The group was also named No. 2 in the 2013 Institutional Investor All-America Fixed Income survey for the second consecutive year; and No. 3 in the 2013 All-Europe Fixed Income Research survey.
Bank of America
Bank of America is one of the world's largest financial institutions, serving individual consumers, small- and middle-market businesses and large corporations with a full range of banking, investing, asset management and other financial and risk management products and services. The company provides unmatched convenience in the United States, serving approximately 50 million consumer and small business relationships with approximately 5,100 retail banking offices and approximately 16,300 ATMs and award-winning online banking with 30 million active users and more than 14 million mobile users. Bank of America is among the world's leading wealth management companies and is a global leader in corporate and investment banking and trading across a broad range of asset classes, serving corporations, governments, institutions and individuals around the world. Bank of America offers industry-leading support to approximately 3 million small business owners through a suite of innovative, easy-to-use online products and services. The company serves clients through operations in more than 40 countries. Bank of America Corporation stock (NYSE: BAC) is listed on the New York Stock Exchange.
Bank of America Merrill Lynch is the marketing name for the global banking and global markets businesses of Bank of America Corporation. Lending, derivatives, and other commercial banking activities are performed globally by banking affiliates of Bank of America Corporation, including Bank of America, N.A., member FDIC. Securities, strategic advisory, and other investment banking activities are performed globally by investment banking affiliates of Bank of America Corporation (“Investment Banking Affiliates”), including, in the United States, Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, which is a registered broker-dealer and a member of FINRA and SIPC, and, in other jurisdictions, locally registered entities. Investment products offered by Investment Banking Affiliates: Are Not FDIC Insured * May Lose Value * Are Not Bank Guaranteed.
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Re: Martes 21/01/14 Subasta de bonos
por Fenix » Mar Ene 21, 2014 4:59 pm
Las bolsas repliegan posiciones ante el miedo a las valoraciones alcanzadas
El Ibex 35 desciende un 0,92% a 10.357,4
Martes, 21 de Enero del 2014 - 17:45:56
Las bolsas europeas cierran prácticamente planas tras abandonar las pérdidas por el giro negativo en la bolsa americana. El Ibex 35 lideró los descensos ante la imposibilidad por superar decisivamente la resistencia de los 10.500/10.600 puntos.
Las acciones en Wall Street probaron niveles récord en las primeras operaciones después de que la debilidad del yen impulsara las acciones en Tokio y de la flexibilización de China, que provocó una caída de las tasas del mercado monetario.
La bolsa de China finalizó la jornada con una subida del 0,86% a 2.008,31, después de que el banco central de China inyectara liquidez de corto plazo a los grandes bancos comerciales del país para garantizar la estabilidad del mercado monetario antes de la Fiesta de Primavera. Los analistas creen que la más reciente medida del banco central está estrechamente relacionada con las recientes alzas en las tasas de interés interbancarias. La tasa a siete días del Shanghai Interbank Offered Rate (SIOR), un indicador de las tasas de interés interbancarias, subió ayer 155,3 puntos básicos y descendió hoy 88 pbs.
Pero el impulso inicial en Nueva York se desvaneció al resurgir las preocupaciones sobre las valoraciones.
Primero fue Goldman Sachs quien dijo que el S&P 500 estaba "caro" aplicando casi todos los métodos de valoración, y ahora es la encuesta de Bank of America Merrill Lynch quien señala que los gestores de fondos también están de acuerdo con esa visión.
Un neto del 7% de los inversores creen que las acciones estadounidenses están demasiado caras. Y esa es la razón por la que los gestores mantienen todavía importantes cantidades de efectivo en sus carteras - un 4,5%, según el informe.
Los inversores parecen tener aversión a las acciones de los mercados emergentes, a pesar de tener una visión optimista sobre la economía global. Mientras tanto, las acciones de la zona euro son la región más preferida por quinto mes consecutivo.
Además, se incrementaron las expectativas sobre una nueva reducción de estímulos por parte de la Reserva Federal después de su reunión de política monetaria la próxima semana. Es probable que esto ponga suelo a los costos de endeudamiento, lo que ha ayudado a respaldar al dólar.
En Europa, los principales índices cerraron con subidas moderadas ignorando la inesperada caída del sentimiento de los inversores alemanes en enero.
El índice de sentimiento económico ZEW de Alemania cayó en enero a 61,7 desde 62,0 en diciembre frente a las expectativas de un alza a 64,0. Mientras tanto, el índice de condiciones actuales subió a 41,2 desde 32,4 en diciembre, por encima de las previsiones de 34.
Sin embargo, los comentarios de miembro del BCE, Ewald Nowotny ayudaron a calmar los nervios de los inversores. Nowotny dejó entrever que las previsiones de crecimiento del BCE podrían quedarse cortas y añadió que no había indicios de que la región se estuviera enfrentando a presiones deflacionarias.
"Mantener la confianza en las acciones, sigue siendo el sentimiento predominante, aunque son muy vulnerables si el cuadro macro no mejora como se está esperando", comenta un trader europeo. "El crecimiento chino sigue siendo muy respetable y están claramente tomando medidas estructurales para reequilibrar su economía."
El euro se mantiene estable frente al dólar en los 1,3547 y el Bund a 10 años se mantiene estable en el 1,73%.
Las preocupaciones sobre la zona euro siguen disminuyendo y así vemos como el rendimiento del bono portugués a 10 años cae por debajo del 5 por ciento por primera vez en más de tres años.
El rendimiento del bono irlandés a 5 años cotiza por debajo del estadounidense y británico.
En este gráfico podemos observar la extraordinaria mejoría de la deuda irlandesa que ha pasado de cotizar tan alto como cerca del 18% en su bono a 5 años al 1,64% actual - por debajo del bono a 5 años del Reino Unido y de Estados Unidos.
La prima de riesgo repunta 5 puntos básicos después de que analistas de UBS dijeran que es probable que España venda un nuevo bono sindicado a 10 años esta semana. La prima de riesgo se situó en los 199 pbs.
El FMI eleva su previsión de crecimiento mundial al 3,7% para 2014 y la España al 0,6%
El Fondo Monetario Internacional mejoró su estimación de PIB mundial para 2014 hasta el 3,7% desde el 3,6%. Espera que el crecimiento en la eurozona se sitúa en el 1% este año y un 1,4% en 2015. Además, eleva su PIB 2014 para el Reino Unido al 2,4% desde el 1,9% anterior; PIB China del 7,5% este año vs 7,3% estimación de octubre; PIB Japón 2014 del 1,7% vs 1,2% de su estimación de octubre y PIB EEUU al 2,8% para este año desde 2,6% anterior previsión.
¿Cuando retomara las subas el Ibovespa?
El mercado permanece dentro del canal bajista. NIveles a vigilar
por Julian Yosovitch •Hace 1 día
El Ibovespa quiebra los soportes en 49.000 puntos quedando vulnerable a nuevas bajas dentro del canal bajista, el cual, mientras no lo abandone aun podremos ver nuevas debilidades capaces de llevar al mercado hacia los 48.300-48.000 puntos y 47.000 puntos luego, siendo los 44.100 el soporte clave de mediano plazo para el índice paulista y desde donde la tendencia alcista deberá ser retomada como tendencia principal.
Solo con el abandono del canal bajista, por encima de los máximos de 50.000-51.000 puntos, las debilidades del mercado quedaran postergadas y pasaremos a sugerir nuevos avances hacia los 52.500 puntos primero y 54.000 unidades mas tarde, al menos.
EEUU: la tasa de desempleo bajando pero…¿y la participación laboral?
por Club de Bolsa UB. •Hace 14 horas
El último Informe de empleo mensual que publicó el Departamento de Trabajo de EEUU arrojó un descenso de tres décimas de la tasa de desempleo, cerrando de esta manera el ejercicio en el 6.7%. Este descenso se produjo después de que se revisaran al alza los dos últimos datos de creación de empleo (non-farm payrolls) y se produjese tan solo en diciembre una creación de 74.000 puestos de trabajo cuando el promedio de los 12 meses anteriores fue cercano a 200.000. Así pues, con la tasa de desempleo bajando y acercándose al umbral del 6.5% que anuncia la FED como clave en su política monetaria, ¿por qué no hay signos de una mayor contracción de dicha política a nivel de tipos? ¿Será la tasa de participación laboral el kit de la cuestión?
Primero de todo conviene especificar qué entiende el U.S. Bureau of Labor Statistics por dicho concepto, que vendría a ser el porcentaje de población con 16 o más años de edad que están trabajando o buscando activamente trabajo (excluyendo a personas cumpliendo condena en prisión o personal militar). ¿Y qué ocurre con los que no buscan activamente empleo? Con el PIB del país creciendo al 4.1% anualizado en el 3T13, resulta extraño que los desempleados no se “lancen” activamente al mercado laboral en búsqueda de oportunidades, máxime cuando las estadísticas indican 39 meses consecutivos de creación neta de empleo. Por ello, en el momento que los mismos reanuden la búsqueda de trabajo, harán incrementar dicha tasa de participación laboral.
Y parece que es esto lo que espera la Reserva Federal. En el seno de la institución, parece que empiezan a haber miembros que son partidarios de mantener el nivel de tipos actual (0-0.25%) aunque la tasa de paro baje por debajo del 6.5%, objetivo explícito de los últimos statements de la FED, siempre que las expectativas de inflación se mantengan por debajo del 2% a largo plazo.
Con lo que habrá que esperar a repunte de la tasa de participación para ver a una FED más “atrevida” con los tipos a corto
Imagen
Xosé Garrido, CIIA & CFTe & CEVE
Secretario y Analista Club de Bolsa Alumni UB
Prosigue la consolidación en Wall Street
Martes, 21 de Enero del 2014 - 18:55:00
Prosigue la consolidación en Wall Street. La semana pasada ha continuado el tono muy plano de los índices norteamericanos con un descenso del 0,2% del S&P 500 en el conjunto de los cinco días. En lo que llevamos de año el S&P cede un 0,5% y se ha mantenido en un rango muy estrecho, algo poco habitual en los inicios de año que suelen ser bastante movidos.
En general los indicadores económicos que se vienen publicando siguen mostrando un crecimiento moderado con cierta tendencia a mejorar, en línea con las previsiones de un crecimiento en 2014 cercano al 3%. Tan sólo el dato del empleo, bastante por debajo de los esperado, ha puesto una nota de duda en el escenario aunque todo apunta a que factores climatológicos explican la débil creación de empleo en diciembre.
De los datos publicados el viernes destaca el crecimiento de la producción industrial en diciembre de un 0,3%, en línea con las previsiones. En los últimos meses la producción industrial está acelerando poco a poco su crecimiento lo que es un indicador positivo para la evolución de los beneficios empresariales.
Por otra parte la utilización de la capacidad industrial ha repuntado dos décimas hasta el 79,2% frente al 79,0% del mes anterior. La utilización de los recursos, calculada como un promedio entre la capacidad industrial y la inversa de la tasa de paro (100-tasa de paro), sube en diciembre dos décimas al 86,3%.
En los dos últimos ciclos la Fed inició las subidas de tipos con este indicador en el 86,0% y en el 88,0%. En el actual ciclo, teniendo en cuenta el compromiso de la Fed de mantener los tipos a cero al menos hasta que la tasa de paro baje del 6,5%, no esperaríamos subidas de tipos hasta un nivel de utilización de los recursos del orden del 88%, lo que previsiblemente no se alcanzará hasta finales de este año o principios de 2015.
Desde el punto de vista técnico no hay novedades en los índices USA que mantienen su rango de consolidación con el 1.815 del S&P 500 como primer soporte relevante.
M&G Valores
Sus compras están en peligro máximo
Señales de venta en el SP500
por Maxglo(c) Opinión •Hace 1 día
En el artículo de esta semana vamos a poner especial atención en el SP500 ya que ha dado una señal de venta para corto plazo en el MVS, el indicador para Operadores, y en el IMFC, el indicador para Inversionistas.
Estas señales de venta estarían en sintonía con varios aspectos técnicos que pasamos a detallar:
1. El precio está ascendiendo, desde septiembre/octubre de 2013, dentro de un Canal Ascendente, una figura potencialmente bajista para el futuro del activo.
2. Al final de esta cuña, parece estar desarrollándose una figura de Doble Techo, una figura que aparece en las fases o ciclos de Techo (3). La línea de cuello estaría en los 1.815 y los dos techos estarían en los 1.849 que dábamos como primer objetivo potencial alcista hace unas semanas y que la semana pasada no ha podido superar por segunda vez.
3. El xAR© nos informa de un gap en los 1.819, cerca de la línea de cuello citada del Doble Techo. El precio será atraído hacia ese punto en las próximas sesiones ante cualquier debilidad del mercado.
4. El Indicador de Fuerzas del Precio, el RSI, presenta Divergencias Negativas (D-) y su cotización se acerca a la línea 50. Si la pierde, el valor confirmaría la negatividad que emite la señal de venta del MVS e IMFC.
5. El Informe xAR© de Corto Plazo del SP500 recomienda, a pesar de cotizar el precio cerca de máximos, mantener sólo un 60% de las compras que se dieron en la última señal de compra. Significa que varios indicadores técnicos de nuestro sistema han dado venta.
6. En su gráfico semanal, para medio/largo plazo, el precio ha tocado la resistencia del canal ascendente donde se movía desde mediados de 2011. Con niveles de sobrecompra y divergencias negativas en su RSI. Hay que vigilar el MVS de este gráfico, puede dar venta en las próximas semanas.
Imagen
Un dato más a tener en cuenta, aunque no es técnico: el viernes fue el primer vencimiento de futuros del 2014; existe la posibilidad de que los gestores hayan cerrado las apuestas alcistas y hayan activado las bajistas; se pudo aprovechar para distribuir...
Detalle del potencial bajista de las figuras técnicas citadas
El objetivo potencial bajista del Doble Techo estaría sobre los 1.760, pero el poder bajista de la Cuña Ascendente es muchísimo más amplio ya que podría hacer que el precio cayera hacia el origen de la misma, hacia los mínimos de septiembre/octubre, sobre los 1.643.
Este último objetivo bajista cuadraría con el soporte del Canal Ascendente del gráfico semanal que citamos en el punto 6º anterior. Este soporte estaría sobre los 1.680, donde también se encuentra la línea verde del xAR©, el Soporte de Confirmación de un proceso bajista mayor, de ser perdido.
Estos descensos hacia los 1.643 / 1.680 serían sanos para el movimiento de medio/largo plazo. Consideramos que una caída por debajo de estos puntos sólo debería darse por alguna noticia fundamental grave: una reducción considerable de las QE, algún problema bancario, una decisión sobre subida de tipos de interés, unos resultados empresariales muy negativos, etc. Habría que estar atentos a la aparición en prensa de alguna de estas noticias llegado el caso.
Por la parte alcista, si no se confirman estas señales bajistas, el SP500 debería buscar el siguiente objetivo que le habíamos calculado, los 1.871 zonales.
¿Qué es el crowding out?
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 7 horas
El crowding out, también conocido como efecto desplazamiento o efecto expulsión, es aquella situación en la que la capacidad de inversión de las empresas se reduce debido a la deuda pública, es decir: la expulsión del sector privado de la economía por parte del sector público.
En aquellos casos en los que el déficit público es elevado y se emite una gran cantidad de deuda, el Estado de cualquier país tendrá que competir con las empresas privadas para poder captar ese dinero. La emisión de esta deuda pública se hace a unos tipos de interés que sean atractivos ante los inversores. Por ello, la financiación de la inversión de las empresas se hace más costosa.
El crowding out se basa en: la fungibilidad del dinero y la escasez de recursos. Resumiendo, ante una capacidad productiva limitada, al menos en el corto plazo, cualquier actividad adicional del Estado que deba ser financiada lo será a costa de alternativas privadas.
Causas
Las principales causas que pueden propiciar el crowding out son:
* Subida de los tipos de interés, lo que hace más costosa la financiación de la inversión de las empresas.
* Aumento del déficit público. Al financiarlo, se produce un aumento de deuda pública que compite con la privada. El Estado hace una emisión de deuda pública a unos tipos de interés que interesan a los inversores, lo que puede provocar que inversiones privadas no sean tan rentables.
* Sustitución de actividades privadas por parte de la actividad pública a través de nacionalizaciones o monopolios.
19:35 Sector Uranio: Una amplia formación de vuelta alcista
Hace unos días publicábamos: "J.C. Parets, fundador y presidente de Eagle Bay Capital, se muestra muy positivo con el uranio para el 2014. Tras haber digerido el crash que se produjo tras el desastre de Fukushima en marzo de 2011, el sector volverá a estar en el punto de mira de los inversores este ejercicio.
Entre las posibles formas de invertir elige a la compañía Cameco Corporation (CCJ). En los últimos tres años el valor ha cotizado en un rango lateral formando una buena base para desarrollar la nueva tendencia alcista."
Como vemos en el ETF del Uranio el sector ha dibujado una amplia formación de vuelta redondeada, cuyo objetivo podríamos marcar en el máximo relativo anterior de los 70 puntos.
Creemos que el sector de Uranio será uno de los protagonistas en 2014, por lo que recomendamos tomar posiciones en correcciones.
El Ibex 35 desciende un 0,92% a 10.357,4
Martes, 21 de Enero del 2014 - 17:45:56
Las bolsas europeas cierran prácticamente planas tras abandonar las pérdidas por el giro negativo en la bolsa americana. El Ibex 35 lideró los descensos ante la imposibilidad por superar decisivamente la resistencia de los 10.500/10.600 puntos.
Las acciones en Wall Street probaron niveles récord en las primeras operaciones después de que la debilidad del yen impulsara las acciones en Tokio y de la flexibilización de China, que provocó una caída de las tasas del mercado monetario.
La bolsa de China finalizó la jornada con una subida del 0,86% a 2.008,31, después de que el banco central de China inyectara liquidez de corto plazo a los grandes bancos comerciales del país para garantizar la estabilidad del mercado monetario antes de la Fiesta de Primavera. Los analistas creen que la más reciente medida del banco central está estrechamente relacionada con las recientes alzas en las tasas de interés interbancarias. La tasa a siete días del Shanghai Interbank Offered Rate (SIOR), un indicador de las tasas de interés interbancarias, subió ayer 155,3 puntos básicos y descendió hoy 88 pbs.
Pero el impulso inicial en Nueva York se desvaneció al resurgir las preocupaciones sobre las valoraciones.
Primero fue Goldman Sachs quien dijo que el S&P 500 estaba "caro" aplicando casi todos los métodos de valoración, y ahora es la encuesta de Bank of America Merrill Lynch quien señala que los gestores de fondos también están de acuerdo con esa visión.
Un neto del 7% de los inversores creen que las acciones estadounidenses están demasiado caras. Y esa es la razón por la que los gestores mantienen todavía importantes cantidades de efectivo en sus carteras - un 4,5%, según el informe.
Los inversores parecen tener aversión a las acciones de los mercados emergentes, a pesar de tener una visión optimista sobre la economía global. Mientras tanto, las acciones de la zona euro son la región más preferida por quinto mes consecutivo.
Además, se incrementaron las expectativas sobre una nueva reducción de estímulos por parte de la Reserva Federal después de su reunión de política monetaria la próxima semana. Es probable que esto ponga suelo a los costos de endeudamiento, lo que ha ayudado a respaldar al dólar.
En Europa, los principales índices cerraron con subidas moderadas ignorando la inesperada caída del sentimiento de los inversores alemanes en enero.
El índice de sentimiento económico ZEW de Alemania cayó en enero a 61,7 desde 62,0 en diciembre frente a las expectativas de un alza a 64,0. Mientras tanto, el índice de condiciones actuales subió a 41,2 desde 32,4 en diciembre, por encima de las previsiones de 34.
Sin embargo, los comentarios de miembro del BCE, Ewald Nowotny ayudaron a calmar los nervios de los inversores. Nowotny dejó entrever que las previsiones de crecimiento del BCE podrían quedarse cortas y añadió que no había indicios de que la región se estuviera enfrentando a presiones deflacionarias.
"Mantener la confianza en las acciones, sigue siendo el sentimiento predominante, aunque son muy vulnerables si el cuadro macro no mejora como se está esperando", comenta un trader europeo. "El crecimiento chino sigue siendo muy respetable y están claramente tomando medidas estructurales para reequilibrar su economía."
El euro se mantiene estable frente al dólar en los 1,3547 y el Bund a 10 años se mantiene estable en el 1,73%.
Las preocupaciones sobre la zona euro siguen disminuyendo y así vemos como el rendimiento del bono portugués a 10 años cae por debajo del 5 por ciento por primera vez en más de tres años.
El rendimiento del bono irlandés a 5 años cotiza por debajo del estadounidense y británico.
En este gráfico podemos observar la extraordinaria mejoría de la deuda irlandesa que ha pasado de cotizar tan alto como cerca del 18% en su bono a 5 años al 1,64% actual - por debajo del bono a 5 años del Reino Unido y de Estados Unidos.
La prima de riesgo repunta 5 puntos básicos después de que analistas de UBS dijeran que es probable que España venda un nuevo bono sindicado a 10 años esta semana. La prima de riesgo se situó en los 199 pbs.
El FMI eleva su previsión de crecimiento mundial al 3,7% para 2014 y la España al 0,6%
El Fondo Monetario Internacional mejoró su estimación de PIB mundial para 2014 hasta el 3,7% desde el 3,6%. Espera que el crecimiento en la eurozona se sitúa en el 1% este año y un 1,4% en 2015. Además, eleva su PIB 2014 para el Reino Unido al 2,4% desde el 1,9% anterior; PIB China del 7,5% este año vs 7,3% estimación de octubre; PIB Japón 2014 del 1,7% vs 1,2% de su estimación de octubre y PIB EEUU al 2,8% para este año desde 2,6% anterior previsión.
¿Cuando retomara las subas el Ibovespa?
El mercado permanece dentro del canal bajista. NIveles a vigilar
por Julian Yosovitch •Hace 1 día
El Ibovespa quiebra los soportes en 49.000 puntos quedando vulnerable a nuevas bajas dentro del canal bajista, el cual, mientras no lo abandone aun podremos ver nuevas debilidades capaces de llevar al mercado hacia los 48.300-48.000 puntos y 47.000 puntos luego, siendo los 44.100 el soporte clave de mediano plazo para el índice paulista y desde donde la tendencia alcista deberá ser retomada como tendencia principal.
Solo con el abandono del canal bajista, por encima de los máximos de 50.000-51.000 puntos, las debilidades del mercado quedaran postergadas y pasaremos a sugerir nuevos avances hacia los 52.500 puntos primero y 54.000 unidades mas tarde, al menos.
EEUU: la tasa de desempleo bajando pero…¿y la participación laboral?
por Club de Bolsa UB. •Hace 14 horas
El último Informe de empleo mensual que publicó el Departamento de Trabajo de EEUU arrojó un descenso de tres décimas de la tasa de desempleo, cerrando de esta manera el ejercicio en el 6.7%. Este descenso se produjo después de que se revisaran al alza los dos últimos datos de creación de empleo (non-farm payrolls) y se produjese tan solo en diciembre una creación de 74.000 puestos de trabajo cuando el promedio de los 12 meses anteriores fue cercano a 200.000. Así pues, con la tasa de desempleo bajando y acercándose al umbral del 6.5% que anuncia la FED como clave en su política monetaria, ¿por qué no hay signos de una mayor contracción de dicha política a nivel de tipos? ¿Será la tasa de participación laboral el kit de la cuestión?
Primero de todo conviene especificar qué entiende el U.S. Bureau of Labor Statistics por dicho concepto, que vendría a ser el porcentaje de población con 16 o más años de edad que están trabajando o buscando activamente trabajo (excluyendo a personas cumpliendo condena en prisión o personal militar). ¿Y qué ocurre con los que no buscan activamente empleo? Con el PIB del país creciendo al 4.1% anualizado en el 3T13, resulta extraño que los desempleados no se “lancen” activamente al mercado laboral en búsqueda de oportunidades, máxime cuando las estadísticas indican 39 meses consecutivos de creación neta de empleo. Por ello, en el momento que los mismos reanuden la búsqueda de trabajo, harán incrementar dicha tasa de participación laboral.
Y parece que es esto lo que espera la Reserva Federal. En el seno de la institución, parece que empiezan a haber miembros que son partidarios de mantener el nivel de tipos actual (0-0.25%) aunque la tasa de paro baje por debajo del 6.5%, objetivo explícito de los últimos statements de la FED, siempre que las expectativas de inflación se mantengan por debajo del 2% a largo plazo.
Con lo que habrá que esperar a repunte de la tasa de participación para ver a una FED más “atrevida” con los tipos a corto
Imagen
Xosé Garrido, CIIA & CFTe & CEVE
Secretario y Analista Club de Bolsa Alumni UB
Prosigue la consolidación en Wall Street
Martes, 21 de Enero del 2014 - 18:55:00
Prosigue la consolidación en Wall Street. La semana pasada ha continuado el tono muy plano de los índices norteamericanos con un descenso del 0,2% del S&P 500 en el conjunto de los cinco días. En lo que llevamos de año el S&P cede un 0,5% y se ha mantenido en un rango muy estrecho, algo poco habitual en los inicios de año que suelen ser bastante movidos.
En general los indicadores económicos que se vienen publicando siguen mostrando un crecimiento moderado con cierta tendencia a mejorar, en línea con las previsiones de un crecimiento en 2014 cercano al 3%. Tan sólo el dato del empleo, bastante por debajo de los esperado, ha puesto una nota de duda en el escenario aunque todo apunta a que factores climatológicos explican la débil creación de empleo en diciembre.
De los datos publicados el viernes destaca el crecimiento de la producción industrial en diciembre de un 0,3%, en línea con las previsiones. En los últimos meses la producción industrial está acelerando poco a poco su crecimiento lo que es un indicador positivo para la evolución de los beneficios empresariales.
Por otra parte la utilización de la capacidad industrial ha repuntado dos décimas hasta el 79,2% frente al 79,0% del mes anterior. La utilización de los recursos, calculada como un promedio entre la capacidad industrial y la inversa de la tasa de paro (100-tasa de paro), sube en diciembre dos décimas al 86,3%.
En los dos últimos ciclos la Fed inició las subidas de tipos con este indicador en el 86,0% y en el 88,0%. En el actual ciclo, teniendo en cuenta el compromiso de la Fed de mantener los tipos a cero al menos hasta que la tasa de paro baje del 6,5%, no esperaríamos subidas de tipos hasta un nivel de utilización de los recursos del orden del 88%, lo que previsiblemente no se alcanzará hasta finales de este año o principios de 2015.
Desde el punto de vista técnico no hay novedades en los índices USA que mantienen su rango de consolidación con el 1.815 del S&P 500 como primer soporte relevante.
M&G Valores
Sus compras están en peligro máximo
Señales de venta en el SP500
por Maxglo(c) Opinión •Hace 1 día
En el artículo de esta semana vamos a poner especial atención en el SP500 ya que ha dado una señal de venta para corto plazo en el MVS, el indicador para Operadores, y en el IMFC, el indicador para Inversionistas.
Estas señales de venta estarían en sintonía con varios aspectos técnicos que pasamos a detallar:
1. El precio está ascendiendo, desde septiembre/octubre de 2013, dentro de un Canal Ascendente, una figura potencialmente bajista para el futuro del activo.
2. Al final de esta cuña, parece estar desarrollándose una figura de Doble Techo, una figura que aparece en las fases o ciclos de Techo (3). La línea de cuello estaría en los 1.815 y los dos techos estarían en los 1.849 que dábamos como primer objetivo potencial alcista hace unas semanas y que la semana pasada no ha podido superar por segunda vez.
3. El xAR© nos informa de un gap en los 1.819, cerca de la línea de cuello citada del Doble Techo. El precio será atraído hacia ese punto en las próximas sesiones ante cualquier debilidad del mercado.
4. El Indicador de Fuerzas del Precio, el RSI, presenta Divergencias Negativas (D-) y su cotización se acerca a la línea 50. Si la pierde, el valor confirmaría la negatividad que emite la señal de venta del MVS e IMFC.
5. El Informe xAR© de Corto Plazo del SP500 recomienda, a pesar de cotizar el precio cerca de máximos, mantener sólo un 60% de las compras que se dieron en la última señal de compra. Significa que varios indicadores técnicos de nuestro sistema han dado venta.
6. En su gráfico semanal, para medio/largo plazo, el precio ha tocado la resistencia del canal ascendente donde se movía desde mediados de 2011. Con niveles de sobrecompra y divergencias negativas en su RSI. Hay que vigilar el MVS de este gráfico, puede dar venta en las próximas semanas.
Imagen
Un dato más a tener en cuenta, aunque no es técnico: el viernes fue el primer vencimiento de futuros del 2014; existe la posibilidad de que los gestores hayan cerrado las apuestas alcistas y hayan activado las bajistas; se pudo aprovechar para distribuir...
Detalle del potencial bajista de las figuras técnicas citadas
El objetivo potencial bajista del Doble Techo estaría sobre los 1.760, pero el poder bajista de la Cuña Ascendente es muchísimo más amplio ya que podría hacer que el precio cayera hacia el origen de la misma, hacia los mínimos de septiembre/octubre, sobre los 1.643.
Este último objetivo bajista cuadraría con el soporte del Canal Ascendente del gráfico semanal que citamos en el punto 6º anterior. Este soporte estaría sobre los 1.680, donde también se encuentra la línea verde del xAR©, el Soporte de Confirmación de un proceso bajista mayor, de ser perdido.
Estos descensos hacia los 1.643 / 1.680 serían sanos para el movimiento de medio/largo plazo. Consideramos que una caída por debajo de estos puntos sólo debería darse por alguna noticia fundamental grave: una reducción considerable de las QE, algún problema bancario, una decisión sobre subida de tipos de interés, unos resultados empresariales muy negativos, etc. Habría que estar atentos a la aparición en prensa de alguna de estas noticias llegado el caso.
Por la parte alcista, si no se confirman estas señales bajistas, el SP500 debería buscar el siguiente objetivo que le habíamos calculado, los 1.871 zonales.
¿Qué es el crowding out?
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 7 horas
El crowding out, también conocido como efecto desplazamiento o efecto expulsión, es aquella situación en la que la capacidad de inversión de las empresas se reduce debido a la deuda pública, es decir: la expulsión del sector privado de la economía por parte del sector público.
En aquellos casos en los que el déficit público es elevado y se emite una gran cantidad de deuda, el Estado de cualquier país tendrá que competir con las empresas privadas para poder captar ese dinero. La emisión de esta deuda pública se hace a unos tipos de interés que sean atractivos ante los inversores. Por ello, la financiación de la inversión de las empresas se hace más costosa.
El crowding out se basa en: la fungibilidad del dinero y la escasez de recursos. Resumiendo, ante una capacidad productiva limitada, al menos en el corto plazo, cualquier actividad adicional del Estado que deba ser financiada lo será a costa de alternativas privadas.
Causas
Las principales causas que pueden propiciar el crowding out son:
* Subida de los tipos de interés, lo que hace más costosa la financiación de la inversión de las empresas.
* Aumento del déficit público. Al financiarlo, se produce un aumento de deuda pública que compite con la privada. El Estado hace una emisión de deuda pública a unos tipos de interés que interesan a los inversores, lo que puede provocar que inversiones privadas no sean tan rentables.
* Sustitución de actividades privadas por parte de la actividad pública a través de nacionalizaciones o monopolios.
19:35 Sector Uranio: Una amplia formación de vuelta alcista
Hace unos días publicábamos: "J.C. Parets, fundador y presidente de Eagle Bay Capital, se muestra muy positivo con el uranio para el 2014. Tras haber digerido el crash que se produjo tras el desastre de Fukushima en marzo de 2011, el sector volverá a estar en el punto de mira de los inversores este ejercicio.
Entre las posibles formas de invertir elige a la compañía Cameco Corporation (CCJ). En los últimos tres años el valor ha cotizado en un rango lateral formando una buena base para desarrollar la nueva tendencia alcista."
Como vemos en el ETF del Uranio el sector ha dibujado una amplia formación de vuelta redondeada, cuyo objetivo podríamos marcar en el máximo relativo anterior de los 70 puntos.
Creemos que el sector de Uranio será uno de los protagonistas en 2014, por lo que recomendamos tomar posiciones en correcciones.
- Fenix
- Mensajes: 16334
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 21/01/14 Subasta de bonos
por Fenix » Mar Ene 21, 2014 5:01 pm
Consejos de inversión para preparar mi jubilación
Carlos Montero
Martes, 21 de Enero del 2014 - 19:55:00
Ayer recibí una conferencia que el analista Chuck Jaffe de Market Watch dio en el Lions Club hace unos días, en la que se tocaron temas de jubilación e inversión que considero muy interesantes. Entre ellos Chuck Jaffe aclaró algunas de las afirmaciones que se han implantado como dogma a la hora de preparar la jubilación, y que según este analista están ahora desfasadas. En concreto habla sobre estas cuatro:
1. Restar a 100 tu edad para determinar el peso de la renta variable en tu cartera.
Esta regla, afirma Jaffe en Market Watch, fue popular en la década de los 70 y 80 con la generalización de los planes de pensiones y en la búsqueda de una norma general que se pudiera aplicar a todos los individuos independientemente de su situación económica.
El problema con esta regla es que todo, desde la esperanza de vida, la edad de retiro, a los retornos por el capital invertido, ha variado. La mayoría de los analistas la considera ultra conservadora, y aconsejan ajustarla restando tu edad a 130 o 140 en vez de a 100.
2. Mantener un 5% o 10% de tu posición en oro.
Otra reliquia de los años 70. La idea que subyace tras esta regla es proteger en cierta medida a nuestra cartera de las incertidumbres económicas, de la inflación, de los riesgos de divisas y de problemas políticos o socioeconómicos.
Tras las últimas caídas del metal precioso parece evidente que dicha cobertura no ha funcionado. Ahora bien, esa regla podría servir siempre que la apliquemos según la valoración del metal precioso. Cuando el precio del oro está en niveles bajos (como los actuales), podemos incluirlo en nuestra cartera con ese 5%-10%. Esa posición debería ir reduciéndose según se acerca a sus niveles objetivos, y eliminarse de nuestra cartera cuando lo alcance.
3. Para retirarse confortablemente, tus inversiones deben generar el 70-80% de los ingresos que recibías mientras trabajabas.
No es una mala generalización, pero es vaga e imprecisa.
Nuestras necesidades para el retiro están en función de nuestra expectativa de vida, buena o mala salud, inflación y gastos, no del salario previo. Vivir una vida de lujo requiere mucho más dinero que estar en casa y ver la televisión. Fallar en generar suficientes ingresos puede forzarte a que en nuestro retiro dejemos de hacer un montón de actividades que nos harían esos años más agradables.
El pasado año Fidelity Investment hizo una investigación sobre este problema, sugiriendo que los inversores deberían tener en el banco ocho veces su salario final del último año. Fidelity añadía que este ahorro debía ser periódico, comenzando a los 35 años. A los 45 años se debería tener en el banco tres veces el salario anual, a la edad de 55 años, cinco veces, y así hasta llegar a las 8 veces de la edad de jubilación.
4. La tasa de retiro seguro es del 4% de tu cartera cada año.
En 2010, añade Chuck Jaffe, el Premio Nobel en economía William Sharpe, advirtió que esta regla es “fundamentalmente defectuosa”, ya que podría provocar un déficit cuando el mercado está en nuestra contra, y un excedente cuando funciona a nuestro favor, destacando la secuencia “riesgo-retorno” incluida en nuestro plan de jubilación.
Las investigaciones actuales sugieren que la tasa final (ajustada a inflación) podría ser más adecuada situarla ligeramente por debajo del 4%, pero este debe ser un objetivo de referencia no una regla estricta, pues la “cantidad apropiada” depende casi exclusivamente de nuestra capacidad de ahorro.
20:15 United Technologies. Alcista mientras no pierda los 111,5
CMC Markets
[ UNITED TECHNOLOGIES ]
Punto de rotación se sitúa en 111.5.
Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 111.5.
Escenario alternativo: por debajo de 111.5, el riesgo es una caída hasta 108.8 y 107.2.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 112.76 y 110.64 respectivamente).
¿El principio del fin de la burbuja financiera china?
Martes, 21 de Enero del 2014 - 20:55:00
La empresa fiduciaria China Credit Trust, que vende productos de gestión de capitales a través de los mayores bancos chinos, adelantó que el 31 de enero, cuando vence uno de sus productos, no asumirá la responsabilidad de reembolsar a los inversores, informa RT.
El producto llamado '2010 China Credit-Credit Equals Gold #1 Collective Trust Product', de 3.030 millones de yuanes (unos 496 millones de dólares) de coste, está basado en los fondos recaudados de inversionistas en 2010 para hacer un préstamo a la empresa de carbón Shanxi Zhenfu Energy Group Ltd. La carbonera se declaró en quiebra y parece incapaz de pagar el crédito.
Los productos de gestión de capitales no llevan normalmente una garantía formal por parte de los bancos que ayudan a emitir y comercializarlos. Sin embargo, los inversores muy a menudo perciben estos productos como si tuvieran una garantía implícita de los bancos estatales: esperan que decidan protegerles de las pérdidas para no dañar su propia reputación, a pesar de no estar legalmente obligados a hacerlo. De hecho, tienen un fundamento para tal opinión: hasta este momento los bancos siempre han apoyado financieramente los productos problemáticos, para proteger los intereses de los inversionistas.
Pero este no parece ser el caso. El Banco Industrial y Comercial de China, el banco más grande del país y el mayor banco del mundo por capitalización de mercado, que distribuía los 'Equals Gold', ya había avisado que descartaba asumir la responsabilidad por el producto y usar su dinero para el rescate, según recoge la agencia de noticias Reuters. China Credit Trust, la última esperanza de los inversionistas, tampoco se mostró dispuesta a responsabilizarse financieramente del reembolso, aunque informó el viernes al diario 'China Securities Journal' que está considerando tomar una acción legal para presionar a las partes involucradas a pagar.
En caso de no estipularse el compromiso, se tratará del primer 'default' de un producto de gestión de capitales en el país. Pero ni siquiera esto es la amenaza principal: "Hay un riesgo de contagio para el resto del sector fiduciario. Un 'default' haría difícil para otros prestatarios seguir refinanciando su deuda", opina el economista Zhang Zhiwei, según recoge el diario 'The China Morning Post'.
El analista de 'Forbes', Gordon G. Chang, suena aún más apocalíptico: "China se está aproximando a un fracaso catastrófico. El 'default' de un producto de gestión de capitales podría devastar a todo el sistema bancario chino y la economía del país en general".
"El crecimiento de China desde finales del 2008 ha dependido de los créditos ultraflexibles, inicialmente suministrados a través de los bancos estatales y, luego, a través de los productos de gestión de capitales, lo que permitió a los bancos estatales evitar el riesgo de crédito. Cualquier interrupción en el flujo de efectivo de parte de los inversionistas a los prestatarios a través de estos productos sacudiría a China con unas tasas de interés elevadas por las nubes o una caída en picado de los créditos o probablemente ambas estas cosas. El mejor resultado sería décadas de miseria, lo que hemos visto en Japón después de que estallara su burbuja a principios de 1990", según explica.
Desde el punto de vista de Chang, ni siquiera un rescate supondría un alivio. Aunque Pekín tomara medidas para evitar el 'default' del 31 de enero —el primer día del nuevo año chino— unos 11 billones de yuanes (1,8 billones de dólares) siguen invertidos en productos de gestión de capitales. En cualquier momento alguno de ellos puede quedar al borde del desastre, ya que la capacidad del Gobierno chino para prevenir los ajustes no es infinita, opina el analista.
RT
Carlos Montero
Martes, 21 de Enero del 2014 - 19:55:00
Ayer recibí una conferencia que el analista Chuck Jaffe de Market Watch dio en el Lions Club hace unos días, en la que se tocaron temas de jubilación e inversión que considero muy interesantes. Entre ellos Chuck Jaffe aclaró algunas de las afirmaciones que se han implantado como dogma a la hora de preparar la jubilación, y que según este analista están ahora desfasadas. En concreto habla sobre estas cuatro:
1. Restar a 100 tu edad para determinar el peso de la renta variable en tu cartera.
Esta regla, afirma Jaffe en Market Watch, fue popular en la década de los 70 y 80 con la generalización de los planes de pensiones y en la búsqueda de una norma general que se pudiera aplicar a todos los individuos independientemente de su situación económica.
El problema con esta regla es que todo, desde la esperanza de vida, la edad de retiro, a los retornos por el capital invertido, ha variado. La mayoría de los analistas la considera ultra conservadora, y aconsejan ajustarla restando tu edad a 130 o 140 en vez de a 100.
2. Mantener un 5% o 10% de tu posición en oro.
Otra reliquia de los años 70. La idea que subyace tras esta regla es proteger en cierta medida a nuestra cartera de las incertidumbres económicas, de la inflación, de los riesgos de divisas y de problemas políticos o socioeconómicos.
Tras las últimas caídas del metal precioso parece evidente que dicha cobertura no ha funcionado. Ahora bien, esa regla podría servir siempre que la apliquemos según la valoración del metal precioso. Cuando el precio del oro está en niveles bajos (como los actuales), podemos incluirlo en nuestra cartera con ese 5%-10%. Esa posición debería ir reduciéndose según se acerca a sus niveles objetivos, y eliminarse de nuestra cartera cuando lo alcance.
3. Para retirarse confortablemente, tus inversiones deben generar el 70-80% de los ingresos que recibías mientras trabajabas.
No es una mala generalización, pero es vaga e imprecisa.
Nuestras necesidades para el retiro están en función de nuestra expectativa de vida, buena o mala salud, inflación y gastos, no del salario previo. Vivir una vida de lujo requiere mucho más dinero que estar en casa y ver la televisión. Fallar en generar suficientes ingresos puede forzarte a que en nuestro retiro dejemos de hacer un montón de actividades que nos harían esos años más agradables.
El pasado año Fidelity Investment hizo una investigación sobre este problema, sugiriendo que los inversores deberían tener en el banco ocho veces su salario final del último año. Fidelity añadía que este ahorro debía ser periódico, comenzando a los 35 años. A los 45 años se debería tener en el banco tres veces el salario anual, a la edad de 55 años, cinco veces, y así hasta llegar a las 8 veces de la edad de jubilación.
4. La tasa de retiro seguro es del 4% de tu cartera cada año.
En 2010, añade Chuck Jaffe, el Premio Nobel en economía William Sharpe, advirtió que esta regla es “fundamentalmente defectuosa”, ya que podría provocar un déficit cuando el mercado está en nuestra contra, y un excedente cuando funciona a nuestro favor, destacando la secuencia “riesgo-retorno” incluida en nuestro plan de jubilación.
Las investigaciones actuales sugieren que la tasa final (ajustada a inflación) podría ser más adecuada situarla ligeramente por debajo del 4%, pero este debe ser un objetivo de referencia no una regla estricta, pues la “cantidad apropiada” depende casi exclusivamente de nuestra capacidad de ahorro.
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Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 111.5.
Escenario alternativo: por debajo de 111.5, el riesgo es una caída hasta 108.8 y 107.2.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 112.76 y 110.64 respectivamente).
¿El principio del fin de la burbuja financiera china?
Martes, 21 de Enero del 2014 - 20:55:00
La empresa fiduciaria China Credit Trust, que vende productos de gestión de capitales a través de los mayores bancos chinos, adelantó que el 31 de enero, cuando vence uno de sus productos, no asumirá la responsabilidad de reembolsar a los inversores, informa RT.
El producto llamado '2010 China Credit-Credit Equals Gold #1 Collective Trust Product', de 3.030 millones de yuanes (unos 496 millones de dólares) de coste, está basado en los fondos recaudados de inversionistas en 2010 para hacer un préstamo a la empresa de carbón Shanxi Zhenfu Energy Group Ltd. La carbonera se declaró en quiebra y parece incapaz de pagar el crédito.
Los productos de gestión de capitales no llevan normalmente una garantía formal por parte de los bancos que ayudan a emitir y comercializarlos. Sin embargo, los inversores muy a menudo perciben estos productos como si tuvieran una garantía implícita de los bancos estatales: esperan que decidan protegerles de las pérdidas para no dañar su propia reputación, a pesar de no estar legalmente obligados a hacerlo. De hecho, tienen un fundamento para tal opinión: hasta este momento los bancos siempre han apoyado financieramente los productos problemáticos, para proteger los intereses de los inversionistas.
Pero este no parece ser el caso. El Banco Industrial y Comercial de China, el banco más grande del país y el mayor banco del mundo por capitalización de mercado, que distribuía los 'Equals Gold', ya había avisado que descartaba asumir la responsabilidad por el producto y usar su dinero para el rescate, según recoge la agencia de noticias Reuters. China Credit Trust, la última esperanza de los inversionistas, tampoco se mostró dispuesta a responsabilizarse financieramente del reembolso, aunque informó el viernes al diario 'China Securities Journal' que está considerando tomar una acción legal para presionar a las partes involucradas a pagar.
En caso de no estipularse el compromiso, se tratará del primer 'default' de un producto de gestión de capitales en el país. Pero ni siquiera esto es la amenaza principal: "Hay un riesgo de contagio para el resto del sector fiduciario. Un 'default' haría difícil para otros prestatarios seguir refinanciando su deuda", opina el economista Zhang Zhiwei, según recoge el diario 'The China Morning Post'.
El analista de 'Forbes', Gordon G. Chang, suena aún más apocalíptico: "China se está aproximando a un fracaso catastrófico. El 'default' de un producto de gestión de capitales podría devastar a todo el sistema bancario chino y la economía del país en general".
"El crecimiento de China desde finales del 2008 ha dependido de los créditos ultraflexibles, inicialmente suministrados a través de los bancos estatales y, luego, a través de los productos de gestión de capitales, lo que permitió a los bancos estatales evitar el riesgo de crédito. Cualquier interrupción en el flujo de efectivo de parte de los inversionistas a los prestatarios a través de estos productos sacudiría a China con unas tasas de interés elevadas por las nubes o una caída en picado de los créditos o probablemente ambas estas cosas. El mejor resultado sería décadas de miseria, lo que hemos visto en Japón después de que estallara su burbuja a principios de 1990", según explica.
Desde el punto de vista de Chang, ni siquiera un rescate supondría un alivio. Aunque Pekín tomara medidas para evitar el 'default' del 31 de enero —el primer día del nuevo año chino— unos 11 billones de yuanes (1,8 billones de dólares) siguen invertidos en productos de gestión de capitales. En cualquier momento alguno de ellos puede quedar al borde del desastre, ya que la capacidad del Gobierno chino para prevenir los ajustes no es infinita, opina el analista.
RT
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 21/01/14 Subasta de bonos
por Fenix » Mar Ene 21, 2014 5:05 pm
21:26 Brent marzo. Continuada corrección/congestión
Con el último movimiento a la baja (desde el máximos del 17 de enero al mínimo del 20 de enero) que ocurre en un claro movimiento correctivo de tres ondas, se mantiene la presión alcista por el momento. Es probable un movimiento alcista hasta el punto de partida de la caída de la cuña de enero de 107,71, antes de iniciar un nuevo ciclo de debilidad.
Sin datos en Estados Unidos, la atención estará en las previsiones del FMI
por Renta 4 •Hace 13 horas
El FMI actualizará sus previsiones de crecimiento económico global. Esperamos revisión al alza, liderada por economías desarrolladas y con estabilización en emergentes.
En Estados Unidos, nuevamente sin referencias macroeconómicas.
En Europa, será relevante la encuesta ZEW de enero en Alemania y Eurozona (anterior 68,3). En el caso del país germano se espera una mejora tanto en la situación actual (35e vs 32,4 previo) como en expectativas (64e vs 62 anterior).
Mercados financieros: China inyecta liquidez, atención a previsiones FMI
Hoy las plazas europeas abren al alza tras las subidas en Asia, asociadas a una nueva inyección de liquidez por parte de China (40.000 mln USD en el mercado monetario) con el objetivo de reducir las tensiones en el interbancario. Tras la inyección, el tipo repo a una semana se ha relajado desde 6,7% hasta 5,5%, apoyando un buen comportamiento de la bolsa china y japonesa (+1%).
En el plano macro, sin datos en Estados Unidos, la atención estará en las previsiones del FMI (que debería revisar al alza las estimaciones de crecimiento global para 2014, al igual que hiciera la pasada semana el Banco Mundial). Asimismo, en Europa tendremos la encuesta a inversores institucionales y analistas financieros ZEW, que en el mes de enero podrían continuar con su tendencia de progresiva mejora tanto en Alemania como en el conjunto de la Eurozona. En España, el Tesoro volverá a acudir al mercado para captar entre 3.000 y 4.000 mln eur en Letras a 6 y 12 meses, y en un contexto en el que sigue habiendo apetito inversor por el papel periférico, por lo que esperamos sólida demanda y costes a la baja.
En el plano empresarial, estaremos pendientes de los resultados de IBM, Texas Instruments, Johnson&Johnson y Verizon. En Europa, SAP ha retrasado su objetivo de rentabilidad en 2 años (de 2015 a 2017), prefiriendo sacrificar márgenes en el corto plazo a cambio de volúmenes (incremento de cuota). Este PW sigue al realizado ayer por Deutsche Bank. Por su parte, Unilever ha batido las estimaciones de ventas, apoyado por la positiva evolución en emergentes.
A nivel técnico vigilaremos: Ibex 10.100 - 11.150, en el Eurostoxx 3.050-3.500 y S&P 1.620 – 1.850 puntos.
Principales citas empresariales: Colonial celebra su Junta General de Accionista
En Estados Unidos publicarán sus resultados: IBM, Johnson & Johnson, Verizon Communicatios y Texas Instruments.
En Europa, cifras de SAP y Unilever.
En España, Colonial celebra su Junta General de Accionistas donde se decidirá si se lleva a cabo la ampliación de capital de 1.000 mln de euros propuesta por la Junta Directiva y que permitiría al Grupo Villar Mir hacerse con el control del 29,9% de la inmobiliaria.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico:Índice de precios a la producción en Alemania
No hubo datos macro de interés en Estados Unidos donde el mercado permaneció cerrado por la festividad de Martin Luther King.
En Europa, tan sólo conocimos el índice de precios a la producción de diciembre en Alemania que creció +0,1% mensual (vs 0%e y -0,1% previo). Sin embargo en tasa i.a. cedió -0,5% (frente a -0,6% estimado y -0,8% anterior). Un entorno de precios muy bajos que seguirá levantando temores a presiones deflacionistas.
Análisis de mercados: Sesión de ligeras caídas en las bolsas europeas
Las bolsas europeas comenzaron la semana ligeramente a la baja (EUROSTOXX 50 y CAC 40 -0,11% y DAX -0,28%).
El fiasco de la teoría marxista de la explotación
por Laissez Faire •Hace 12 horas
Sabido es que Marx popularizó la idea de que los capitalistas explotaban a los trabajadores al apropiarse de parte de su trabajo. El argumento, desvestido de toda su hojarasca, es relativamente simple: las mercancías que sean útiles se intercambian a largo plazo según el tiempo de trabajo socialmente necesario para producirlas, de modo que cada trabajador debería quedarse el (equivalente) al fruto íntegro de su trabajo. Sucede, sin embargo, que el capitalista, pese a no trabajar, se queda con una parte de los bienes que se producen gracias a su monopolio de los medios de producción distintos del trabajo (que si bien no son fuente de nuevo valor, sí son bienes complementarios indispensables para el trabajador): el capitalista remunera el trabajo (incluyendo el trabajo contenido en factores distintos del trabajo, lo que Marx llama “capital constante”) por 100 (D), ese trabajo lo transforma en mercancías (M) y las mercancías se terminan vendiendo por 120 (D’). Que ello sea así sólo puede deberse a que hay una parte del trabajo que no se paga (D’-D) pero que sí produce mercancías con valor de cambio (una parte de M). Esa diferencia es justamente la plusvalía o plusvalor, la medición exacta de la explotación laboral o del trabajo prestado por el obrero al capitalista y que no ha obtenido remuneración. ¿La solución? Traspasarles los medios de producción a los trabajadores para que puedan retener el producto íntegro de su trabajo sin intermediarios capitalistas que se apropian de parte del sudor de su frente.
La teoría marxista tiene distintos problemas, como hacer depender todo el valor de cambio del trabajo acumulado (y no de la utilidad marginal de los distintos bienes, como si el que una clase de mercancías tuviese una función social dotara a todas las unidades de esa categoría de función social) o lo que se ha conocido como el problema de la transformación: si sólo los trabajadores son capaces de crear nuevo valor de cambio (y no las máquinas, por ejemplo) y las mercancías se intercambian según sus valores de cambio, ¿por qué la tasa de beneficios de las distintas industrias tiende a converger a una misma cifra si esas industrias utilizan “composiciones orgánicas del capital” muy dispares? En teoría, aquellas industrias muy intensivas en trabajo (y por tanto, con mucha masa de trabajadores explotados insuficientemente pagados) deberían ser más provechosas que las muy intensivas en capital, pero en general la rentabilidad de todas las industrias del mercado converge en una misma tasa. Pero su mayor problema es una naturaleza muy distorsionada del capital: Marx asume que el valor del capital se determina por el trabajo que costó producirlo y que el valor de ese capital se traslada, en función de su depreciación, al valor de la mercancía final; es una especie de contabilidad de coste histórico según el tiempo de trabajo utilizado.
El problema, claro, es de enorme gravedad: que una imprenta tenga un precio de 100 onzas de oro (porque el tiempo de trabajo necesario para fabricarla ha sido el equivalente a 100 onzas de oro) no significa que, asumiendo que pueda imprimir hasta 1.000 libros, el valor que impute a cada libro sea de 0,1 onzas de oro. Las cosas funcionan más bien al contrario: precisamente porque los consumidores están dispuestos a pagar al menos 0,1 onzas de oro por cada libro, la imprenta podrá tener un valor de mercado de 100 onzas de oro. Si, en cambio, los consumidores dejan de valor tanto los libros impresos y pasan a valor más los libros electrónicos, esa misma imprenta, aunque el tiempo de trabajo socialmente necesario para fabricarla sea el mismo y aunque los consumidores sigan demandando libros impresos (aunque en mucha menor cantidad, se depreciará enormemente.
Establecida la correcta relación entre el precio de los bienes de consumo y los de los bienes de capital, la siguiente cuestión es: ¿por qué si una imprenta puede imprimir durante los próximos diez años 1.000 libros con un valor de mercado de 0,1 onzas de oro la imprenta jamás costará 100 onzas de oro sino bastante menos? Obviemos los costes complementarios (que, siguiendo a Marx, sólo se trasladarían al precio final, esto es, si para imprimir un libro tenemos que pagar salarios de 0,02 onzas por libro y si además dejamos de pagarle 0,01 onzas al trabajador por su jornada, el precio final del libro será de 0,13 onzas), pues no subyace ahí la dificultad: el tema es, ¿por qué nadie pagaría hoy 100 onzas por un activo para recibir de vuelta, a lo largo de los próximos diez años, esas mismas 100 onzas? O todavía mejor, ¿por qué nadie pagaría hoy 100 onzas por un activo para recibir vuelta (o tal vez no hacerlo), a lo largo de los próximos diez años, esas mismas 100 onzas? Pues básicamente porque 100 onzas presentes y seguras no tienen el mismo valor que 100 onzas futuras e inseguras. Y quien dice onzas, dice satisfacción inmediata y segura de necesidades presentes frente a satisfacción futura e insegura de necesidades presentes: no es lo mismo gastarse 100 onzas de oro hoy en divertimentos varios que gastárselas en una inversión que nos permitirá recuperarlas con el paso de los años. Lo lógico es que compráramos la imprenta por, por ejemplo, 90 onzas para arriesgarnos a recibir 100 a lo largo de los próximos diez años.
Pero si el capitalista compra por 90 para recibir 100, está obteniendo plusvalías, y son unas plusvalías que no están vinculadas a la explotación del trabajador, sino al valor que tiene esperar y asumir riesgos en un proceso productivo: dicho de otro modo, el tiempo y el riesgo son tan factores productivos como el trabajo (si no estamos dispuestos a esperar y a asumir riesgos, no se produce, por mucho trabajo en abstracto que tengamos). Dado que el capital que se adelanta en forma de salarios y en forma de bienes complementarios supone también una espera y asunción de riesgos para el capitalista, ¿no será que la plusvalía no procederá del atraco a mano armada al trabajador sino de la remuneración de esos dos factores productivos (tiempo y riesgo)?
El propio Marx se retrata cuando describe cómo funcionaría la producción y los intercambios en una economía donde los medios de trabajo estuvieran socializados: “A igual tiempo de trabajo, las plusvalías serían las mismas para el trabajador I [que utiliza más medios de producción] y el trabajador II [que utiliza menos medios de producción] o, más exactamente aun, puesto que tanto I como II obtienen el valor del producto de una jornada laboral, cosechan, luego de deducir el valor de los elementos “constantes” adelantados, iguales valores, de los cuales una parte puede ser considerada como la reposición de los medios de subsistencia consumidos en la producción, y la otra como el plusvalía excedente por encima de dicha reposición. Si I tiene más desembolsos, éstos se reponen merced a la mayor parte de valor de su producto destinada a reponer esa parte “constante”, y por ello también debe reconvertir una parte mayor del valor global de su mercancía en los elementos materiales de esa parte constante, mientras que II, si embolsa menor cantidad a cambio de ello, también debe reconvertir tanto menos. Por consiguiente, bajo este supuesto la diversidad de las tasas de ganancia sería una circunstancia indiferente, tal como hoy en día le resulta indiferente al asalariado la tasa de ganancia en la cual se expresa la cantidad de plusvalía que le ha sido expoliada”.
La hipótesis esencial en el párrafo anterior es la de que dos bienes que requieran el mismo tiempo de trabajo deberán poseer el mismo valor de cambio (ya sea tiempo de trabajo prestado directamente por el trabajador o tiempo de trabajo “cristalizado” en los medios de producción que utiliza) y, por tanto, el mismo precio (nótese que en la teoría de Marx precio y valor de cambio sólo coinciden cuando los trabajadores son dueños de los medios de producción, como en el caso anterior). Pero esto simplemente no tiene ningún sentido. Supongamos que para producir 100.000.000 de kilos de trigo se necesitan 50 años de trabajo y que para edificar una vivienda también se requieren 50 años de trabajo; según Marx, salvo oscilaciones a corto plazo, deberían intercambiarse por el mismo precio. Pongamos que 1.000 onzas de oro. Bueno, admitamos que así es: si un trabajador tiene 100.000.000 kilos de trigo y otro tiene una vivienda, asumamos que pueden intercambiarlos. Pero el asunto clave es otro: ¿acaso podemos esperar que si un trabajador tiene 100.000.000 kilos de trigo contigo estará dispuesto a intercambiarlos por el derecho a recibir una vivienda dentro de 50 años?
Fijémonos que, según Marx, la transacción es idéntica: lo que se intercambian son tiempos de trabajo. Pero en un caso el fruto del trabajo de 50 años ya está disponible (100.000.000 de kilos de trigo) y en el otro todavía habrá que esperar 50 años a que lo esté (si es que el trabajador no se muere mientras tanto, no se fuga o cualquier otra riesgosa desgracia que le inhabiliten a cumplir su promesa). No, sencillamente no podemos esperar que una vivienda ya producida se intercambia por 100.000.000 de trigo ya producidos, esos 100.000.00 kilos de trigo también se vayan a intercambiar por una casa disponible dentro de 50 años. Y no podemos esperarlo por el simple motivo de que una casa hoy no tiene el mismo valor que una casa dentro de 50 años. Si necesitamos ya la casa, sólo estaremos dispuestos a comprar la promesa de entrega de la vivienda a cambio de un descuento muy grande en su precio, por ejemplo, desde las 1.000 onzas de oro que vale una casa ya construida a las 200 onzas que puede valer una casa construida en 50 años: justamente esa plusvalía (pagar 200 hoy para recibir 1.000 en 50 años) es el tipo de interés (en concreto, equivale a un tipo anual medio del 2,8%).
Lo mismo cabe concluir, pues, de los capitalistas que adelantan bienes presentes a sus factores productivos (entre ellos los trabajadores) a cambio de recibir, cuando el proceso productivo concluya, bienes futuros. Existe necesariamente una diferencia de valor entre los bienes presentes a los que renuncian hoy y los bienes futuros que adquirirán, si es que todo sale bien, el día de mañana. Y esa diferencia de valor, y no la apropiación de un tiempo de trabajo no remunerado, es la plusvalía, esto es, el interés derivado de esperar y asumir riesgos hasta que el proyecto productivo concluya.
Son muchos quienes no entienden bien este concepto de que los capitalistas adelanten bienes presentes para recibir, dentro de mucho tiempo, bienes futuros. Pero sólo tienen que irse al balance de cualquier empresa: por ejemplo, General Electric ha invertido (adelantado) capitales por importe de 685.000 millones de dólares para recuperar en forma de flujos operativos de caja (antes de intereses) de alrededor de 35.000 millones. Es decir, el conjunto de los capitalistas de General Electric ha renunciado a 685.000 millones de dólares (y su equivalente en bienes presentes) para percibir año a año una renta de 35.000 millones. A este ritmo, se necesitarían 20 años para recuperar todo el capital adelantado. ¿Acaso estamos diciendo que los capitalistas que adelantan 685.000 millones –que se abstienen de consumirlos en el momento en el que deseen y que asumen riesgos de no recuperarlos– no deberían percibir ninguna remuneración por ello? Que durante los próximos 20 ó 30 años se deberían contentar con recuperar, si es que todo va perfectamente, tan sólo los 685.000 millones de dólares que han adelantado y no percibir ninguna remuneración por su tiempo de espera y por su riesgo? Es decir, ¿estamos sosteniendo cabalmente que es lo mismo disponer de 1.000 euros hoy que de 1.000 euros en 500 años (asumiendo cero inflación) aunque ambos valores contengan el mismo tiempo de trabajo?
Pues eso es lo que subyace en todo el análisis marxista de la explotación. Al cabo, si los capitalistas no adelantaran su capital y ahorro al resto de factores productivos, éstos lo tendrían tan sencillo como fabricar los medios de producción de manera cooperativa. Ah, ¿que les tocaría esperar muchos años hasta completar la construcción de edificios, infraestructuras, maquinarias, inventarios, etc. similares a los de General Electric o cualquier otra compañía? Pues eso, todo ese tiempo que les tomaría fabricarlos desde cero, son precisamente los bienes presentes que adelantan los capitalistas. Nacionalizar los medios de producción y redistribuirlos entre los trabajadores no cambiaría nada las cosas (obviando todos los enormes problemas de cálculo económico que llevarían a esa economía al desastre), pues en un par de generaciones volvería a haber personas que han dilapidado sus capitales y otras que los han acumulado y volveríamos a la situación de partida, que no es una situación de explotación sino de intercambio de bienes presentes (el ahorro de los capitalistas) por bienes futuros (la producción futura de los trabajadores y del resto de factores productivos complementarios a los que se les adelantan los bienes presentes). Böhm-Bawerk lo expresó de manera bastante más sintética: “Me parece justo que los trabajadores cobren el valor íntegro de los frutos futuros de su trabajo, pero no que cobren la totalidad de ese valor futuro ahora”.
Con el último movimiento a la baja (desde el máximos del 17 de enero al mínimo del 20 de enero) que ocurre en un claro movimiento correctivo de tres ondas, se mantiene la presión alcista por el momento. Es probable un movimiento alcista hasta el punto de partida de la caída de la cuña de enero de 107,71, antes de iniciar un nuevo ciclo de debilidad.
Sin datos en Estados Unidos, la atención estará en las previsiones del FMI
por Renta 4 •Hace 13 horas
El FMI actualizará sus previsiones de crecimiento económico global. Esperamos revisión al alza, liderada por economías desarrolladas y con estabilización en emergentes.
En Estados Unidos, nuevamente sin referencias macroeconómicas.
En Europa, será relevante la encuesta ZEW de enero en Alemania y Eurozona (anterior 68,3). En el caso del país germano se espera una mejora tanto en la situación actual (35e vs 32,4 previo) como en expectativas (64e vs 62 anterior).
Mercados financieros: China inyecta liquidez, atención a previsiones FMI
Hoy las plazas europeas abren al alza tras las subidas en Asia, asociadas a una nueva inyección de liquidez por parte de China (40.000 mln USD en el mercado monetario) con el objetivo de reducir las tensiones en el interbancario. Tras la inyección, el tipo repo a una semana se ha relajado desde 6,7% hasta 5,5%, apoyando un buen comportamiento de la bolsa china y japonesa (+1%).
En el plano macro, sin datos en Estados Unidos, la atención estará en las previsiones del FMI (que debería revisar al alza las estimaciones de crecimiento global para 2014, al igual que hiciera la pasada semana el Banco Mundial). Asimismo, en Europa tendremos la encuesta a inversores institucionales y analistas financieros ZEW, que en el mes de enero podrían continuar con su tendencia de progresiva mejora tanto en Alemania como en el conjunto de la Eurozona. En España, el Tesoro volverá a acudir al mercado para captar entre 3.000 y 4.000 mln eur en Letras a 6 y 12 meses, y en un contexto en el que sigue habiendo apetito inversor por el papel periférico, por lo que esperamos sólida demanda y costes a la baja.
En el plano empresarial, estaremos pendientes de los resultados de IBM, Texas Instruments, Johnson&Johnson y Verizon. En Europa, SAP ha retrasado su objetivo de rentabilidad en 2 años (de 2015 a 2017), prefiriendo sacrificar márgenes en el corto plazo a cambio de volúmenes (incremento de cuota). Este PW sigue al realizado ayer por Deutsche Bank. Por su parte, Unilever ha batido las estimaciones de ventas, apoyado por la positiva evolución en emergentes.
A nivel técnico vigilaremos: Ibex 10.100 - 11.150, en el Eurostoxx 3.050-3.500 y S&P 1.620 – 1.850 puntos.
Principales citas empresariales: Colonial celebra su Junta General de Accionista
En Estados Unidos publicarán sus resultados: IBM, Johnson & Johnson, Verizon Communicatios y Texas Instruments.
En Europa, cifras de SAP y Unilever.
En España, Colonial celebra su Junta General de Accionistas donde se decidirá si se lleva a cabo la ampliación de capital de 1.000 mln de euros propuesta por la Junta Directiva y que permitiría al Grupo Villar Mir hacerse con el control del 29,9% de la inmobiliaria.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico:Índice de precios a la producción en Alemania
No hubo datos macro de interés en Estados Unidos donde el mercado permaneció cerrado por la festividad de Martin Luther King.
En Europa, tan sólo conocimos el índice de precios a la producción de diciembre en Alemania que creció +0,1% mensual (vs 0%e y -0,1% previo). Sin embargo en tasa i.a. cedió -0,5% (frente a -0,6% estimado y -0,8% anterior). Un entorno de precios muy bajos que seguirá levantando temores a presiones deflacionistas.
Análisis de mercados: Sesión de ligeras caídas en las bolsas europeas
Las bolsas europeas comenzaron la semana ligeramente a la baja (EUROSTOXX 50 y CAC 40 -0,11% y DAX -0,28%).
El fiasco de la teoría marxista de la explotación
por Laissez Faire •Hace 12 horas
Sabido es que Marx popularizó la idea de que los capitalistas explotaban a los trabajadores al apropiarse de parte de su trabajo. El argumento, desvestido de toda su hojarasca, es relativamente simple: las mercancías que sean útiles se intercambian a largo plazo según el tiempo de trabajo socialmente necesario para producirlas, de modo que cada trabajador debería quedarse el (equivalente) al fruto íntegro de su trabajo. Sucede, sin embargo, que el capitalista, pese a no trabajar, se queda con una parte de los bienes que se producen gracias a su monopolio de los medios de producción distintos del trabajo (que si bien no son fuente de nuevo valor, sí son bienes complementarios indispensables para el trabajador): el capitalista remunera el trabajo (incluyendo el trabajo contenido en factores distintos del trabajo, lo que Marx llama “capital constante”) por 100 (D), ese trabajo lo transforma en mercancías (M) y las mercancías se terminan vendiendo por 120 (D’). Que ello sea así sólo puede deberse a que hay una parte del trabajo que no se paga (D’-D) pero que sí produce mercancías con valor de cambio (una parte de M). Esa diferencia es justamente la plusvalía o plusvalor, la medición exacta de la explotación laboral o del trabajo prestado por el obrero al capitalista y que no ha obtenido remuneración. ¿La solución? Traspasarles los medios de producción a los trabajadores para que puedan retener el producto íntegro de su trabajo sin intermediarios capitalistas que se apropian de parte del sudor de su frente.
La teoría marxista tiene distintos problemas, como hacer depender todo el valor de cambio del trabajo acumulado (y no de la utilidad marginal de los distintos bienes, como si el que una clase de mercancías tuviese una función social dotara a todas las unidades de esa categoría de función social) o lo que se ha conocido como el problema de la transformación: si sólo los trabajadores son capaces de crear nuevo valor de cambio (y no las máquinas, por ejemplo) y las mercancías se intercambian según sus valores de cambio, ¿por qué la tasa de beneficios de las distintas industrias tiende a converger a una misma cifra si esas industrias utilizan “composiciones orgánicas del capital” muy dispares? En teoría, aquellas industrias muy intensivas en trabajo (y por tanto, con mucha masa de trabajadores explotados insuficientemente pagados) deberían ser más provechosas que las muy intensivas en capital, pero en general la rentabilidad de todas las industrias del mercado converge en una misma tasa. Pero su mayor problema es una naturaleza muy distorsionada del capital: Marx asume que el valor del capital se determina por el trabajo que costó producirlo y que el valor de ese capital se traslada, en función de su depreciación, al valor de la mercancía final; es una especie de contabilidad de coste histórico según el tiempo de trabajo utilizado.
El problema, claro, es de enorme gravedad: que una imprenta tenga un precio de 100 onzas de oro (porque el tiempo de trabajo necesario para fabricarla ha sido el equivalente a 100 onzas de oro) no significa que, asumiendo que pueda imprimir hasta 1.000 libros, el valor que impute a cada libro sea de 0,1 onzas de oro. Las cosas funcionan más bien al contrario: precisamente porque los consumidores están dispuestos a pagar al menos 0,1 onzas de oro por cada libro, la imprenta podrá tener un valor de mercado de 100 onzas de oro. Si, en cambio, los consumidores dejan de valor tanto los libros impresos y pasan a valor más los libros electrónicos, esa misma imprenta, aunque el tiempo de trabajo socialmente necesario para fabricarla sea el mismo y aunque los consumidores sigan demandando libros impresos (aunque en mucha menor cantidad, se depreciará enormemente.
Establecida la correcta relación entre el precio de los bienes de consumo y los de los bienes de capital, la siguiente cuestión es: ¿por qué si una imprenta puede imprimir durante los próximos diez años 1.000 libros con un valor de mercado de 0,1 onzas de oro la imprenta jamás costará 100 onzas de oro sino bastante menos? Obviemos los costes complementarios (que, siguiendo a Marx, sólo se trasladarían al precio final, esto es, si para imprimir un libro tenemos que pagar salarios de 0,02 onzas por libro y si además dejamos de pagarle 0,01 onzas al trabajador por su jornada, el precio final del libro será de 0,13 onzas), pues no subyace ahí la dificultad: el tema es, ¿por qué nadie pagaría hoy 100 onzas por un activo para recibir de vuelta, a lo largo de los próximos diez años, esas mismas 100 onzas? O todavía mejor, ¿por qué nadie pagaría hoy 100 onzas por un activo para recibir vuelta (o tal vez no hacerlo), a lo largo de los próximos diez años, esas mismas 100 onzas? Pues básicamente porque 100 onzas presentes y seguras no tienen el mismo valor que 100 onzas futuras e inseguras. Y quien dice onzas, dice satisfacción inmediata y segura de necesidades presentes frente a satisfacción futura e insegura de necesidades presentes: no es lo mismo gastarse 100 onzas de oro hoy en divertimentos varios que gastárselas en una inversión que nos permitirá recuperarlas con el paso de los años. Lo lógico es que compráramos la imprenta por, por ejemplo, 90 onzas para arriesgarnos a recibir 100 a lo largo de los próximos diez años.
Pero si el capitalista compra por 90 para recibir 100, está obteniendo plusvalías, y son unas plusvalías que no están vinculadas a la explotación del trabajador, sino al valor que tiene esperar y asumir riesgos en un proceso productivo: dicho de otro modo, el tiempo y el riesgo son tan factores productivos como el trabajo (si no estamos dispuestos a esperar y a asumir riesgos, no se produce, por mucho trabajo en abstracto que tengamos). Dado que el capital que se adelanta en forma de salarios y en forma de bienes complementarios supone también una espera y asunción de riesgos para el capitalista, ¿no será que la plusvalía no procederá del atraco a mano armada al trabajador sino de la remuneración de esos dos factores productivos (tiempo y riesgo)?
El propio Marx se retrata cuando describe cómo funcionaría la producción y los intercambios en una economía donde los medios de trabajo estuvieran socializados: “A igual tiempo de trabajo, las plusvalías serían las mismas para el trabajador I [que utiliza más medios de producción] y el trabajador II [que utiliza menos medios de producción] o, más exactamente aun, puesto que tanto I como II obtienen el valor del producto de una jornada laboral, cosechan, luego de deducir el valor de los elementos “constantes” adelantados, iguales valores, de los cuales una parte puede ser considerada como la reposición de los medios de subsistencia consumidos en la producción, y la otra como el plusvalía excedente por encima de dicha reposición. Si I tiene más desembolsos, éstos se reponen merced a la mayor parte de valor de su producto destinada a reponer esa parte “constante”, y por ello también debe reconvertir una parte mayor del valor global de su mercancía en los elementos materiales de esa parte constante, mientras que II, si embolsa menor cantidad a cambio de ello, también debe reconvertir tanto menos. Por consiguiente, bajo este supuesto la diversidad de las tasas de ganancia sería una circunstancia indiferente, tal como hoy en día le resulta indiferente al asalariado la tasa de ganancia en la cual se expresa la cantidad de plusvalía que le ha sido expoliada”.
La hipótesis esencial en el párrafo anterior es la de que dos bienes que requieran el mismo tiempo de trabajo deberán poseer el mismo valor de cambio (ya sea tiempo de trabajo prestado directamente por el trabajador o tiempo de trabajo “cristalizado” en los medios de producción que utiliza) y, por tanto, el mismo precio (nótese que en la teoría de Marx precio y valor de cambio sólo coinciden cuando los trabajadores son dueños de los medios de producción, como en el caso anterior). Pero esto simplemente no tiene ningún sentido. Supongamos que para producir 100.000.000 de kilos de trigo se necesitan 50 años de trabajo y que para edificar una vivienda también se requieren 50 años de trabajo; según Marx, salvo oscilaciones a corto plazo, deberían intercambiarse por el mismo precio. Pongamos que 1.000 onzas de oro. Bueno, admitamos que así es: si un trabajador tiene 100.000.000 kilos de trigo y otro tiene una vivienda, asumamos que pueden intercambiarlos. Pero el asunto clave es otro: ¿acaso podemos esperar que si un trabajador tiene 100.000.000 kilos de trigo contigo estará dispuesto a intercambiarlos por el derecho a recibir una vivienda dentro de 50 años?
Fijémonos que, según Marx, la transacción es idéntica: lo que se intercambian son tiempos de trabajo. Pero en un caso el fruto del trabajo de 50 años ya está disponible (100.000.000 de kilos de trigo) y en el otro todavía habrá que esperar 50 años a que lo esté (si es que el trabajador no se muere mientras tanto, no se fuga o cualquier otra riesgosa desgracia que le inhabiliten a cumplir su promesa). No, sencillamente no podemos esperar que una vivienda ya producida se intercambia por 100.000.000 de trigo ya producidos, esos 100.000.00 kilos de trigo también se vayan a intercambiar por una casa disponible dentro de 50 años. Y no podemos esperarlo por el simple motivo de que una casa hoy no tiene el mismo valor que una casa dentro de 50 años. Si necesitamos ya la casa, sólo estaremos dispuestos a comprar la promesa de entrega de la vivienda a cambio de un descuento muy grande en su precio, por ejemplo, desde las 1.000 onzas de oro que vale una casa ya construida a las 200 onzas que puede valer una casa construida en 50 años: justamente esa plusvalía (pagar 200 hoy para recibir 1.000 en 50 años) es el tipo de interés (en concreto, equivale a un tipo anual medio del 2,8%).
Lo mismo cabe concluir, pues, de los capitalistas que adelantan bienes presentes a sus factores productivos (entre ellos los trabajadores) a cambio de recibir, cuando el proceso productivo concluya, bienes futuros. Existe necesariamente una diferencia de valor entre los bienes presentes a los que renuncian hoy y los bienes futuros que adquirirán, si es que todo sale bien, el día de mañana. Y esa diferencia de valor, y no la apropiación de un tiempo de trabajo no remunerado, es la plusvalía, esto es, el interés derivado de esperar y asumir riesgos hasta que el proyecto productivo concluya.
Son muchos quienes no entienden bien este concepto de que los capitalistas adelanten bienes presentes para recibir, dentro de mucho tiempo, bienes futuros. Pero sólo tienen que irse al balance de cualquier empresa: por ejemplo, General Electric ha invertido (adelantado) capitales por importe de 685.000 millones de dólares para recuperar en forma de flujos operativos de caja (antes de intereses) de alrededor de 35.000 millones. Es decir, el conjunto de los capitalistas de General Electric ha renunciado a 685.000 millones de dólares (y su equivalente en bienes presentes) para percibir año a año una renta de 35.000 millones. A este ritmo, se necesitarían 20 años para recuperar todo el capital adelantado. ¿Acaso estamos diciendo que los capitalistas que adelantan 685.000 millones –que se abstienen de consumirlos en el momento en el que deseen y que asumen riesgos de no recuperarlos– no deberían percibir ninguna remuneración por ello? Que durante los próximos 20 ó 30 años se deberían contentar con recuperar, si es que todo va perfectamente, tan sólo los 685.000 millones de dólares que han adelantado y no percibir ninguna remuneración por su tiempo de espera y por su riesgo? Es decir, ¿estamos sosteniendo cabalmente que es lo mismo disponer de 1.000 euros hoy que de 1.000 euros en 500 años (asumiendo cero inflación) aunque ambos valores contengan el mismo tiempo de trabajo?
Pues eso es lo que subyace en todo el análisis marxista de la explotación. Al cabo, si los capitalistas no adelantaran su capital y ahorro al resto de factores productivos, éstos lo tendrían tan sencillo como fabricar los medios de producción de manera cooperativa. Ah, ¿que les tocaría esperar muchos años hasta completar la construcción de edificios, infraestructuras, maquinarias, inventarios, etc. similares a los de General Electric o cualquier otra compañía? Pues eso, todo ese tiempo que les tomaría fabricarlos desde cero, son precisamente los bienes presentes que adelantan los capitalistas. Nacionalizar los medios de producción y redistribuirlos entre los trabajadores no cambiaría nada las cosas (obviando todos los enormes problemas de cálculo económico que llevarían a esa economía al desastre), pues en un par de generaciones volvería a haber personas que han dilapidado sus capitales y otras que los han acumulado y volveríamos a la situación de partida, que no es una situación de explotación sino de intercambio de bienes presentes (el ahorro de los capitalistas) por bienes futuros (la producción futura de los trabajadores y del resto de factores productivos complementarios a los que se les adelantan los bienes presentes). Böhm-Bawerk lo expresó de manera bastante más sintética: “Me parece justo que los trabajadores cobren el valor íntegro de los frutos futuros de su trabajo, pero no que cobren la totalidad de ese valor futuro ahora”.
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Re: Martes 21/01/14 Subasta de bonos
por Fenix » Mar Ene 21, 2014 5:07 pm
La tasa de 10Y enfrentando soportes
La tasa ha completado una secuencia en 5 ondas de mediano plazo. ¿Ante las puertas de un ajuste?
por Julian Yosovitch •Hace 52 minutos
La tasa se mantiene en los 2.825% al cierre del martes.
La tasa ha completado una secuencia alcista de mediano plazo en 5 ondas y por ello nos mostramos con cierta cautela de corto plazo, estudiando el comportamiento de los mínimos actuales de 2.80% ya que con el quiebre debajo de tal soporte veremos nuevas pérdidas hacia los niveles de 2,70 en los próximos días y 2.60-2.55% mas tarde, no descartando niveles de 2,47 % junto a la onda 4 de menor grado.
Solo con el quiebre de los máximos de 2,935% primero, y los 3.06% más tarde, el ajuste en cuestión quedara postergado y pasaremos a sugerir nuevos avances rumbo a los 3.10-3.15% y más tarde rumbo a los 3.25%
1.900p y 2000p son factibles aún en el S&P500.
por iriondoinversiones •Hace 19 minutos
Hablamos hace tiempo de una pauta terminal que fue incapaz de producirse en el índice norteamericano en cuestión, y aunque las expectativas de un 80% de realización fueron finalmente eclipsadas, la fugaz ruptura de ataque alcista nos sigue dejando dudas a corto plazo, que no a medio y largo.
La situación técnica no varía, con un S&P500 que va a coronar los 1.900p en breve tiempo, aunque para ello tenga que tomarse más pausa que prisas, toda vez no se vulnere el 1.810. Este nivel es clave, pero aún cuando fuera perforado, no debilitaría la estructura tremendamente positiva del mercado, salvo que los bajistas tomen el control por debajo de los 1.775p.
Dicho esto, desde iriondoinversiones nos volvemos a mojar, y mucho. Como esperamos a medio plazo una mejoría sustancial en las bolsas europeas, en ciclos definitivos expansivos, no veríamos factible esta idea que sigue rondando por nuestra cabeza a modo de consejos para clientes y suscriptores de iriondoinversiones con un debilitamiento del gran buque más allá del Atlántico.
Es por ello, que otorgamos a corto plazo un nivel objetivo para el S&P500 en los 1.900p con posibles extensiones en pautas finales de impulso hacia los 1.930, 1950 y con finalización en los 2.000 enteros.
Aunque parezca imposible, sí tenemos que tener en cuenta una mera anécdota: cuánto más aceleración de impulso alcista tome el índice, más distribución se producirá, con lo que la corrección hacia los 1.560p que todavía contemplamos a medio plazo - quizá antes de finalizar este año 2014- se realizará de un brusquedad aún mayor. Eso sí, recuerden que mientras no se le aseste un "golpe bajo" a este nivel, la tendencia seguirá siendo alcista.
Conclusión:
Desde iriondoinversiones damos precio objetivo para el S&P500 en los 2.000p.
La tasa ha completado una secuencia en 5 ondas de mediano plazo. ¿Ante las puertas de un ajuste?
por Julian Yosovitch •Hace 52 minutos
La tasa se mantiene en los 2.825% al cierre del martes.
La tasa ha completado una secuencia alcista de mediano plazo en 5 ondas y por ello nos mostramos con cierta cautela de corto plazo, estudiando el comportamiento de los mínimos actuales de 2.80% ya que con el quiebre debajo de tal soporte veremos nuevas pérdidas hacia los niveles de 2,70 en los próximos días y 2.60-2.55% mas tarde, no descartando niveles de 2,47 % junto a la onda 4 de menor grado.
Solo con el quiebre de los máximos de 2,935% primero, y los 3.06% más tarde, el ajuste en cuestión quedara postergado y pasaremos a sugerir nuevos avances rumbo a los 3.10-3.15% y más tarde rumbo a los 3.25%
1.900p y 2000p son factibles aún en el S&P500.
por iriondoinversiones •Hace 19 minutos
Hablamos hace tiempo de una pauta terminal que fue incapaz de producirse en el índice norteamericano en cuestión, y aunque las expectativas de un 80% de realización fueron finalmente eclipsadas, la fugaz ruptura de ataque alcista nos sigue dejando dudas a corto plazo, que no a medio y largo.
La situación técnica no varía, con un S&P500 que va a coronar los 1.900p en breve tiempo, aunque para ello tenga que tomarse más pausa que prisas, toda vez no se vulnere el 1.810. Este nivel es clave, pero aún cuando fuera perforado, no debilitaría la estructura tremendamente positiva del mercado, salvo que los bajistas tomen el control por debajo de los 1.775p.
Dicho esto, desde iriondoinversiones nos volvemos a mojar, y mucho. Como esperamos a medio plazo una mejoría sustancial en las bolsas europeas, en ciclos definitivos expansivos, no veríamos factible esta idea que sigue rondando por nuestra cabeza a modo de consejos para clientes y suscriptores de iriondoinversiones con un debilitamiento del gran buque más allá del Atlántico.
Es por ello, que otorgamos a corto plazo un nivel objetivo para el S&P500 en los 1.900p con posibles extensiones en pautas finales de impulso hacia los 1.930, 1950 y con finalización en los 2.000 enteros.
Aunque parezca imposible, sí tenemos que tener en cuenta una mera anécdota: cuánto más aceleración de impulso alcista tome el índice, más distribución se producirá, con lo que la corrección hacia los 1.560p que todavía contemplamos a medio plazo - quizá antes de finalizar este año 2014- se realizará de un brusquedad aún mayor. Eso sí, recuerden que mientras no se le aseste un "golpe bajo" a este nivel, la tendencia seguirá siendo alcista.
Conclusión:
Desde iriondoinversiones damos precio objetivo para el S&P500 en los 2.000p.
- Fenix
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Re: Martes 21/01/14 Subasta de bonos
por admin » Mar Ene 21, 2014 7:43 pm
SPANISHJanuary 21, 2014, 4:55 p.m. ET
El oro rondaría los US$1.220 la onza en 2014, según informe
Por
LAURA CLARKE
LONDRES (EFE Dow Jones)--Se espera que el precio del oro promedie US$1.219 por onza troy en 2014, un 13,6% por debajo del precio medio del año pasado, dijo el martes la London Bullion Market Association en su informe anual sobre perspectivas para la industria.
El pronóstico del precio medio no está lejos de donde el oro ha cotizado en lo que va de año; el precio medio del metal fue de US$1.230 por onza durante la primera semana de enero.
Los 28 agentes de la industria encuestados por la LBMA, que van desde bancos a casas de análisis, esperan que el oro suba, de media, a un máximo de US$1.379 por onza este año, y que caiga a un mínimo de US$1.067 por onza.
Las previsiones contrastan con unas expectativas más optimistas en años anteriores, después de que en 2013 las estimaciones del precio del oro fueran erróneas. El oro cerró el año pasado en US$1.201,50 por onza, un 28% a la baja respecto a la primera semana de 2013, lo que supone la mayor caída del precio anual desde 1981 y el fin de 12 años consecutivos de alzas en el precio. El metal, que suele comprarse como protección frente a la debilidad de las divisas y los riesgos inflacionistas asociados a los programas de estímulo económico, se desplomó durante 2013 a medida que se acercaba el anuncio de la Reserva Federal de reducir las medidas de apoyo a la economía a partir de este año.
"Los analistas citan el posible fortalecimiento del dólar estadounidense, la continuación de la retirada de la política cuantitativa en 2014, las flojas presiones inflacionistas en todo el mundo, el exceso de oferta de oro y la posible liquidación de fondos como factores que podrían restringir los precios del oro", dijo la LBMA en su informe.
También señaló que el precio podría verse apoyado por la continuada sólida demanda de China, la relajación de los impuestos a las importaciones en la India y la perspectiva de bajos precios que restringirían la producción minera. "No puede descartarse un incremento en el precio particularmente si esa influencia 'positiva' pasan a primer plano", señaló la LBMA.
Los analistas consultados prevén que los precios de la plata sigan a los del oro y se estabilicen en 2014 hasta un precio medio de US$19,95 por onza, el nivel en el que comenzó el año. Esperan que sea el más volátil de los cuatro metales, con una banda media para 2014 de entre US$16,37 por onza y US$23,94 por onza.
Además, los analistas prevén que el platino cotice de media en US1.490 por onza en 2014, un 6% al alza respecto a su precio a comienzos de año, y que se mueva dentro de un rango de US$1.300 y US$1.650.
Por su parte, pronostican que el paladio tendrá un precio medio de US$774,81 por onza en 2014, un 5,8% al alza frente a principios de enero y US$50 por encima de la media en 2013.
El oro rondaría los US$1.220 la onza en 2014, según informe
Por
LAURA CLARKE
LONDRES (EFE Dow Jones)--Se espera que el precio del oro promedie US$1.219 por onza troy en 2014, un 13,6% por debajo del precio medio del año pasado, dijo el martes la London Bullion Market Association en su informe anual sobre perspectivas para la industria.
El pronóstico del precio medio no está lejos de donde el oro ha cotizado en lo que va de año; el precio medio del metal fue de US$1.230 por onza durante la primera semana de enero.
Los 28 agentes de la industria encuestados por la LBMA, que van desde bancos a casas de análisis, esperan que el oro suba, de media, a un máximo de US$1.379 por onza este año, y que caiga a un mínimo de US$1.067 por onza.
Las previsiones contrastan con unas expectativas más optimistas en años anteriores, después de que en 2013 las estimaciones del precio del oro fueran erróneas. El oro cerró el año pasado en US$1.201,50 por onza, un 28% a la baja respecto a la primera semana de 2013, lo que supone la mayor caída del precio anual desde 1981 y el fin de 12 años consecutivos de alzas en el precio. El metal, que suele comprarse como protección frente a la debilidad de las divisas y los riesgos inflacionistas asociados a los programas de estímulo económico, se desplomó durante 2013 a medida que se acercaba el anuncio de la Reserva Federal de reducir las medidas de apoyo a la economía a partir de este año.
"Los analistas citan el posible fortalecimiento del dólar estadounidense, la continuación de la retirada de la política cuantitativa en 2014, las flojas presiones inflacionistas en todo el mundo, el exceso de oferta de oro y la posible liquidación de fondos como factores que podrían restringir los precios del oro", dijo la LBMA en su informe.
También señaló que el precio podría verse apoyado por la continuada sólida demanda de China, la relajación de los impuestos a las importaciones en la India y la perspectiva de bajos precios que restringirían la producción minera. "No puede descartarse un incremento en el precio particularmente si esa influencia 'positiva' pasan a primer plano", señaló la LBMA.
Los analistas consultados prevén que los precios de la plata sigan a los del oro y se estabilicen en 2014 hasta un precio medio de US$19,95 por onza, el nivel en el que comenzó el año. Esperan que sea el más volátil de los cuatro metales, con una banda media para 2014 de entre US$16,37 por onza y US$23,94 por onza.
Además, los analistas prevén que el platino cotice de media en US1.490 por onza en 2014, un 6% al alza respecto a su precio a comienzos de año, y que se mueva dentro de un rango de US$1.300 y US$1.650.
Por su parte, pronostican que el paladio tendrá un precio medio de US$774,81 por onza en 2014, un 5,8% al alza frente a principios de enero y US$50 por encima de la media en 2013.
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Re: Martes 21/01/14 Subasta de bonos
por admin » Mar Ene 21, 2014 7:45 pm
SPANISHJanuary 21, 2014, 4:55 p.m. ET
El FMI mejora sus previsiones de crecimiento global para 2014
Por
IAN TALLEYCONNECTWASHINGTON (EFE Dow Jones)--El Fondo Monetario Internacional revisó el martes al alza sus previsiones de crecimiento mundial para este año gracias a una expansión más sólida de Estados Unidos, la eurozona y Japón, pero dijo que la deflación y los riesgos del sector financiero podrían impedir una recuperación total.
"La recuperación se está fortaleciendo", dijo el economista jefe del FMI, Olivier Blanchard, en unos comentarios que forman parte del informe de "Perspectivas Económicas Globales".
El FMI mejoró sus previsiones de crecimiento mundial para 2014 hasta el 3,7%, 0,1 puntos porcentuales por encima de la anterior previsión de octubre.
Blanchard explicó que la austeridad presupuestaria en todo el mundo está descendiendo a medida que mejora el sistema financiero lentamente y disminuye la incertidumbre entre los inversores.
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CloseReuters
Una cultivadora de café en Vietnam.
.Aún así, dijo que la recuperación es "débil y desigual".
A diferencia de los años posteriores a la crisis de 2008, las economías avanzadas están alimentando el crecimiento mundial a medida que las economías emergentes se ralentizan.
Estados Unidos encabeza la recuperación. El FMI mejoró sus previsiones para Estados Unidos a un crecimiento del 2,8%, 0,2 puntos porcentuales por encima de la previsión anterior. Sin embargo, rebajó sus previsiones para 2015 en 0,4 puntos porcentuales al 3% en medio de las disputas en el Congreso por el balance y el gasto federal.
El fondo es menos optimista con respecto a Europa, donde advierte que los crecientes riesgos de caída de los precios amenazan con paralizar la anémica recuperación. Aunque el fondo mejoró sus previsiones para Reino Unido, Alemania y España, Blanchard dijo que "el sur de Europa sigue siendo la parte más preocupante de la economía mundial".
Para evitar la deflación, el FMI dijo que el Banco Central Europeo puede hacer más para estimular el crecimiento en la unión monetaria.
El FMI mejoró sus previsiones de crecimiento de Japón en 0,4 puntos porcentuales al 1,7%.
El fondo también mejoró sus previsiones de crecimiento de China, la segunda mayor economía del mundo, en 0,3 puntos porcentuales al 7,5%.
El FMI rebajó sus previsiones para varios mercados emergentes, como Rusia o Brasil, en 1 punto porcentual al 2% y en 0,2 puntos porcentuales al 2,3%, respectivamente.
El FMI mejora sus previsiones de crecimiento global para 2014
Por
IAN TALLEYCONNECTWASHINGTON (EFE Dow Jones)--El Fondo Monetario Internacional revisó el martes al alza sus previsiones de crecimiento mundial para este año gracias a una expansión más sólida de Estados Unidos, la eurozona y Japón, pero dijo que la deflación y los riesgos del sector financiero podrían impedir una recuperación total.
"La recuperación se está fortaleciendo", dijo el economista jefe del FMI, Olivier Blanchard, en unos comentarios que forman parte del informe de "Perspectivas Económicas Globales".
El FMI mejoró sus previsiones de crecimiento mundial para 2014 hasta el 3,7%, 0,1 puntos porcentuales por encima de la anterior previsión de octubre.
Blanchard explicó que la austeridad presupuestaria en todo el mundo está descendiendo a medida que mejora el sistema financiero lentamente y disminuye la incertidumbre entre los inversores.
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CloseReuters
Una cultivadora de café en Vietnam.
.Aún así, dijo que la recuperación es "débil y desigual".
A diferencia de los años posteriores a la crisis de 2008, las economías avanzadas están alimentando el crecimiento mundial a medida que las economías emergentes se ralentizan.
Estados Unidos encabeza la recuperación. El FMI mejoró sus previsiones para Estados Unidos a un crecimiento del 2,8%, 0,2 puntos porcentuales por encima de la previsión anterior. Sin embargo, rebajó sus previsiones para 2015 en 0,4 puntos porcentuales al 3% en medio de las disputas en el Congreso por el balance y el gasto federal.
El fondo es menos optimista con respecto a Europa, donde advierte que los crecientes riesgos de caída de los precios amenazan con paralizar la anémica recuperación. Aunque el fondo mejoró sus previsiones para Reino Unido, Alemania y España, Blanchard dijo que "el sur de Europa sigue siendo la parte más preocupante de la economía mundial".
Para evitar la deflación, el FMI dijo que el Banco Central Europeo puede hacer más para estimular el crecimiento en la unión monetaria.
El FMI mejoró sus previsiones de crecimiento de Japón en 0,4 puntos porcentuales al 1,7%.
El fondo también mejoró sus previsiones de crecimiento de China, la segunda mayor economía del mundo, en 0,3 puntos porcentuales al 7,5%.
El FMI rebajó sus previsiones para varios mercados emergentes, como Rusia o Brasil, en 1 punto porcentual al 2% y en 0,2 puntos porcentuales al 2,3%, respectivamente.
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