Lunes 14/07/14 reporte de utilidades

[Fenix]

5 Preguntas sobre la Bolsa que necesitan una respuesta

Henderson Global Investors (Fundspeople)
Lunes, 14 de Julio del 2014 - 13:38:00

El panorama no está exento de riesgos pero, con la reducción de las correlaciones entre los títulos, el mercado se está tornando cada vez más favorable a la selección de valores y presenta un mayor potencial para la generación de alfa”. Sin embargo, el inversor se está haciendo varias preguntas que la gestora Henderson Global Investors ha querido responder:

1. ¿Está Europa barata?

No es ningún secreto que Europa se encuentra en proceso de recuperación y, como otras clases de activos, se ha producido un marcado repunte en los mercados de renta variable en los últimos dieciocho meses. Basándonos en un PER estimado a 12 meses, el índice MSCI Europe está negociándose actualmente a un múltiplo de 14,1 veces, en comparación con las aproximadamente 9 veces de mediados de 2012 y con una media histórica de 13 veces. Por tanto, ¿está Europa barata? La respuesta es no, al menos ya no en términos absolutos. Sin embargo, en términos relativos, Europa sí sigue siendo una opción atractiva, sobre todo frente a la renta variable estadounidense y a los bonos a escala mundial (ver gráfico adjunto).


2. ¿A quién favorece la situación actual del mercado europeo?

Una sólida selección de títulos obtendrá cada vez más recompensas a medida que la tendencia siga su curso en los próximos años, respaldando así la tesis de una estrategia activa en la renta variable europea.


3. ¿En qué punto se encuentran los beneficios?

Los beneficios recuperan el signo positivo. Cuando el componente de beneficio pase a ser el dominante, como parece ser el caso actualmente, los mercados subirán. Si comparamos Europa con Estados Unidos, la tendencia de correcciones a la baja vista en últimos años parece abandonar el Viejo Continente dejando una base muy inferior de la que partirá el crecimiento de los beneficios, lo que supone mejores valoraciones.



4. ¿Dónde está el crecimiento?

Henderson considera que Europa encabeza la lista en términos de delta (tasa de variación) del crecimiento del PIB: los mercados emergentes y Asia están experimentando una desaceleración, mientras que en el Reino Unido y Europa están registrando una aceleración. Históricamente, una delta positiva ha sido precursora de sólidas rentabilidades en los mercados de renta variable, más aún en un contexto más favorable para los beneficios de las empresas.


5. ¿Cuáles son los riesgos?

La situación en Ucrania exige que sigamos atentos, aunque parece más probable que resulte en nuevas sanciones por parte de Occidente que en el estallido de una guerra, y el plano político sigue teniendo potencial para desestabilizar a los mercados. El éxito o fracaso de la senda monetaria que el BCE ha tomado para combatir la deflación tendrá repercusiones, por supuesto, y la clave reside en la fortaleza del euro. Desde mediados de 2012, la moneda única ha registrado una trayectoria alcista frente al dólar y esto ha mermado la competitividad relativa de los bienes y servicios europeos, por lo que cualquier correlación en este sentido constituirá un impulso adicional.

Fundspeople


No Estamos Preparados para un Ataque Cibernético que Podría ser Catastrófico

Lunes, 14 de Julio del 2014 - 14:28:00

Las reacciones de los gobiernos y el sector privado a los ataques cibernéticos no son lo suficientemente rápidas para Wall Street y en general toda la comunidad financiera. Ahora, analizados los catastróficos efectos a los que nos podríamos enfrentar, los bancos están proponiendo un consejo de guerra cibernética para defenderse contra futuras amenazas.

Según un informe de Bloomberg, la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA) ha presentado una propuesta de un comité de ejecutivos para proteger a los bancos del ciberterrorismo. El grupo trabaja en estrategias de defensa activa y rápida comunicación entre las agencias y el sector privado, en caso de que se produjera un ataque.

Los miembros provendrían de la Secretaría de Hacienda, la Agencia de Seguridad Nacional, el Departamento de Seguridad Nacional y otras agencias estadounidenses. Ya a bordo, para ayudar a facilitar estos esfuerzos, están el ex director de la NSA Keith Alexander, y el ex secretario de Seguridad Nacional Michael Chertoff.

El documento esboza una visión inusualmente franca y pesimista sobre la preparación de la industria ante ataques nacionales o de grupos terroristas que tengan como objetivo "destruir datos y máquinas". Dice que las preocupaciones se ven "agravadas por la dependencia de las instituciones financieras a la red eléctrica", que también es vulnerable a ataques físicos y cibernéticos.

Es probable que la próxima ola de ataques "en el corto/medio plazo" sea más destructiva y podría provocar que los "saldos de las cuentas y de los libros y registros se convirtieran en ceros". La recuperación de las cuentas sería "difícil y lenta", y podría provocar una pérdida de confianza de los inversores y corridas bancarias.

La ciberseguridad ha sido una preocupación creciente para los bancos de Wall Street. El año pasado, el Financial Times informó que más de la mitad de las bolsas de valores en el mundo lucharon contra ataques cibernéticos en el pasado año.

Y es que las consecuencias sistémicas podrían ser devastadoras para la economía, debido a la pérdida de confianza en la seguridad de los ahorros y los activos individuales y empresariales, que podría desencadenar corridas bancarias generalizadas en las instituciones financieras que probablemente se extenderían mucho más allá de los bancos directamente afectados, casas de bolsa y administradores de activos.

Preocupa que la industria pueda no tener las capacidades que nos gustaría para defenderse eficazmente contra esta nueva forma de ataque potencial, la capacidad que nos gustaría para detener un ataque de este tipo una vez que comenzara la propagación a otras instituciones financieras, o la capacidad de recuperación en caso de que un ataque inicial fuera seguido por continuadas oleadas.

En su propuesta, SIFMA también pidió una mayor protección para la red eléctrica, ya que es "vulnerable a la destrucción física de los transformadores y otros equipos en un pequeño número de indefensas subestaciones."

El problema central es que si los transformadores y equipos críticos fueran destruidos en estos sitios, se podrían tardar meses en construir el equipo de reemplazo.

Fuentes: Bloomberg

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