Miércoles 29/10/14 la decisión del Fed

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MIÉRCOLES 29 DE OCTUBRE DEL 2014 | 13:27

Fed concretó el fin de su programa de estímulo económico

La Reserva Federal de EE.UU. tomó decisión pese a desaceleración mundial y decidió mantener su tasa de interés clave




(Reuters) .- La Reserva Federal de Estados Unidos puso el miércoles fin a su programa mensual de compras de bonos y expresó confianza en que la recuperación de la economía de Estados Unidos se mantendrá ampliamente en marcha, pese a señales de desaceleración en muchas partes de la economía global.

"El comité continúa viendo suficiente fortaleza subyacente en la economía para respaldar el vigente avance hacia el máximo empleo en un contexto de estabilidad de precios", dijo el banco central estadounidense en su comunicado de política monetaria luego de un encuentro de dos días.

El comunicado desestimó buena parte de la reciente volatilidad en los mercados financieros, el menor crecimiento en Europa y el débil panorama inflacionario como vientos en contra que harían muy poco por contener el avance hacia las metas de la Fed para el desempleo y la inflación.

La Fed destacó el fortalecimiento de los mercados laborales, indicando que la debilidad de los mercados "disminuía gradualmente".

El Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo su texto básico de recientes comunicados, al decir que las tasas de interés seguirán bajas por un periodo "considerable de tiempo" tras el fin de su programa de compra de bonos este mes.

La decisión de cerrar el programa de compra de bonos se daba por descontado. Las compras mensuales han sido constantemente recortadas desde 85.000 millones de dólares a 15.000 millones como parte del retiro gradual de la Fed de las políticas lanzadas para enfrentar la recesión 2007-2009 e inyectar más vitalidad a una tibia recuperación.

La Fed continuará reinvirtiendo los fondos recaudados de los valores que maduren cada mes, lo que significa que su hoja de balance de más de 4 billones de dólares seguirá intacta por ahora.

El final de las compras de bonos del Tesoro y títulos hipotecarios había sido anunciado. La Fed prometió dejar las tasas cercanas a cero durante "un período de tiempo considerable" pero añadió que si los avances en inflación y empleo son más rápidos, un primer aumento de tasas "podría ocurrir antes de lo esperado".

EFECTOS EN EL PERÚ

Entre los posibles efectos que tendría en la economía peruana la ejecución final del llamado 'tapering' está una posible alza en el tipo de cambio, debido a la menor cantidad de dólares en la economía peruana.

Este fenómeno se debe a dos fuerzas: el menor flujo de capitales hacia el Perú por el mayor atractivo de la economía estadounidense y a la menor liquidez en dólares por la ausencia de la compras de la Fed, que también limitan la llegada de dólares al Perú.

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VISA reporto mejor de lo esperado.

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DJIA 16974.31 -31.44 -0.18%
Nasdaq 4549.23 -15.07 -0.33%
S&P 500 1982.30 -2.75 -0.14%
Russell 2000 1146.37

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Copper October 29,14:59
Bid/Ask 3.1217 - 3.1222
Change +0.0066 +0.21%
Low/High 3.0933 - 3.1222
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Nickel October 29,14:59
Bid/Ask 6.9896 - 6.9918
Change -0.0036 -0.05%
Low/High 6.9669 - 7.0050
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Aluminum October 29,14:59
Bid/Ask 0.8975 - 0.8977
Change +0.0018 +0.20%
Low/High 0.8940 - 0.8977
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Zinc October 29,14:59
Bid/Ask 1.0379 - 1.0381
Change -0.0005 -0.04%
Low/High 1.0308 - 1.0391
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Lead October 29,14:59
Bid/Ask 0.9164 - 0.9168
Change +0.0016 +0.17%
Low/High 0.9093

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La Fed concluirá su programa de compra de bonos a finales de octubre

WASHINGTON (EFE Dow Jones)--La Reserva Federal dijo el miércoles que terminará el programa de compras de bonos a largo plazo a finales de octubre, con lo que pondrá fin a un experimento histórico que ha generado un intenso debate sobre sus efectos en los mercados, pese a que el banco central ha dicho que ha contribuido a cumplir su principal objetivo de reducción del desempleo.

Al mismo tiempo, la Fed mejoró su valoración sobre la evolución del mercado laboral al tiempo que apuntó a ciertos riesgos bajistas a corto plazo para la inflación. El banco central reiteró que los tipos de interés seguirán cerca de cero durante un “tiempo considerable”.

En cuanto al empleo, la Fed dijo que varios indicadores del mercado laboral sugieren que el exceso de capacidad “se está reduciendo gradualmente”.

“El Comité juzgó que ha habido una mejora sustancial en las perspectivas del mercado laboral desde el inicio de este programa de compra de activos”, dijo la Fed. “Además, el Comité sigue viendo la suficiente fortaleza subyacente en la economía general como para apoyar el actual progreso hacia el pleno empleo en un contexto de estabilidad de los precios”.

Si todo sigue el plan previsto, las autoridades centrarán la atención en los próximos meses en la fecha para empezar a subir los tipos de interés y en cómo informar al público de ello previamente. Muchos esperan que la subida se produzca a mediados de 2015.

La Fed sí apuntó en su comunicado a los nuevos riesgos en el frente de la inflación, recordando que las expectativas de inflación se han reducido en los mercados de Valores del Tesoro Protegidos de la Inflación. Los responsables del banco central estadounidense apuntaron también al abaratamiento de la energía, aunque dijeron que no esperaban dure que la presión bajista sobre la inflación.

La Fed inició la última ronda de compras de bonos en septiembre de 2012, cuando dijo que compraría US$40.000 millones al mes en bonos hipotecarios y seguiría comprando hasta que viera una mejora sustancial del mercado laboral. En diciembre de 2012 amplió las compras a US$85.000 millones al mes en bonos del Tesoro y comenzó a desmantelar el programa gradualmente en enero.

Su legado probablemente será objeto de un acalorado debate en Wall Street, el mundillo académico y los bancos centrales durante décadas. Los detractores de la Fed llevan años argumentando que se arriesgaba a alimentar la inflación, a devaluar el dólar y a distorsionar el mercado. Los responsables del banco central estadounidense confiaron en que la bajada de los tipos de interés animaría a los inversores a entrar en activos de riesgo y eso, a su vez, fomentaría el crédito, el gasto, la inversión, el crecimiento y el empleo.

Los peores temores sobre las compras de bonos --o “expansión cuantitativa”, como a menudo se le llama-- no se han materializado. Un amplio abanico de indicadores avalan esto. Por ejemplo, la inflación medida por el Índice de Precios de Consumo personal del Departamento de Comercio se ha mantenido invariada en el 1,5% desde septiembre de 2012. Mientras, el dólar, medido por el índice del dólar de la Fed, ha aumentado su valor un 6,7% en comparación con otras divisas mundiales.

Pero los beneficios del programa no están claros. Aunque la tasa de paro ha bajado desde el 8,1% que registraba antes del lanzamiento del último programa al 5,9% en septiembre, esto se debe en parte a que muchas personas han abandonado las listas de desempleados y la población activa. El aumento del empleo fue de 2,2 millones de puestos en los doce meses anteriores al lanzamiento de la nueva ronda de compras de bonos en septiembre de 2012, y de 2,6 millones en los últimos 12 meses, pero es difícil demostrar que el mayor aumento se debe a los esfuerzos de la Fed y no a otros factores.

La Fed dijo que seguiría por el momento con su práctica de utilizar los fondos obtenidos con el vencimiento de titulizaciones para comprar otras titulizaciones con el fin de mantener el tamaño general de su cartera.

El presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, indicó antes de la reunión que la Fed debería considerar la posibilidad de seguir con el programa porque las expectativas de inflación se han reducido últimamente. Pero otros miembros del banco central estadounidense han insinuado en las últimas semanas que sólo considerarían reiniciar el programa si la economía decae seriamente.

El presidente de la Fed de Minneapolis, Narayana Kocherlakota, se mostró en desacuerdo, ya que desea que la Fed siga con las compras de bonos y se comprometa más claramente a mantener bajos los tipos de interés.

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[Fenix]

Superada última resistencia en el Mini S&P500 antes de los 2.000 de nuevo.
Miércoles, 29 de Octubre del 2014 - 11:55
El Mini S&P 500 ha superado ya la última resistencia menor que tenía antes de enfrentarse de nuevo a los 2.000 y los máximos históricos. Esta recuperación empezó con volumen fuerte que se ha ido diluyendo cada día más a media que iba subiendo. Ya hemos asistido a subidas, incluso marcando máximos históricos con volúmenes muy débiles y la consecuencia de todas ellas fue correcciones bruscas.


Visa: nuestro punto de rotación se sitúa en 208.5
CMC Markets
Miércoles, 29 de Octubre del 2014 - 13:05
Punto de rotación se sitúa en 208.5.

Preferencia: la subida se mantiene siempre que el soporte se sitúe en 208.5.

Escenario alternativo: por debajo de 208.5, el riesgo es una caída hasta 201.2 y 196.9.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 209.09 y 212.47 respectivamente).

[Fenix]

Buscando desesperadamente rentabilidad


Miércoles, 29 de Octubre del 2014 - 13:17:00

Miren este gráfico. Es la evolución del 10 años japonés. ¿Impresionados? Entenderán un poco más la advertencia de Nowotny de evitar en lo posible el escenario japonés de estancamiento y riesgo de deflación.

Naturalmente, el Presidente del Banco Central austríaco ha rechazado inmediatamente que este sea el escenario más probable para la economía europea.

Pero, siguiendo con el gráfico anterior, entenderán también la siguiente noticia que han publicado algunos medios japoneses:

Entre abril y septiembre ocho de las mayores compañías de seguros aumentaron la compra de deuda extranjera por 2.2 tr. JPY. Y seis de ellas esperan seguir aumentando la compra de papel en la segunda mitad del actual año fiscal que finaliza en marzo del próximo año.

Por cierto, estas mismas compañías de seguros apenas han comprado deuda japonesa en el periodo anterior por 520 bn. JPY. Por cierto, si revisan el gráfico anterior piensen que el BOJ fijó su QQME en 2013. Y mientras en USA especulamos con el final del QE, en Japón la especulación se centra sobre la posibilidad de que el BOJ amplié la compra de papel ante la dificultad de conseguir el objetivo de inflación del 2.0 % el próximo año.


Al final, una rentabilidad del 1.7/1.8 % puede ser más casi un mínimo en un plazo de 15/20 años para estas compañías. El 20 años japonés apenas supera el 1.3 %.

Extrapolen ahora estos cálculos para las compañías de seguros europeas: ¿dónde van a invertir para obtener rentabilidades atractivas? Admito que esta es una de las preguntas, una más, de las que no tengo respuesta.

De hecho, desde el conundrum hasta la paradoja que suponen rentabilidades a la baja a medio y largo plazo lo cierto es que pueden actuar como un factor restrictivo a corto y medio plazo para el consumo. Naturalmente, compensado en parte por la mejora en la rentabilidad implícita de otros activos como sería la vivienda o la propia bolsa. Pero aquí entran las dudas sobre la valoración de ambos tipos de activos. Y en este círculo vicioso nos encontramos: tipos de interés de la deuda excesivamente bajos que fuerzan a los inversores a buscar alternativas con precios que han dejado hace mucho de ser atractivos desde una perspectiva fundamental; tipos demasiado bajos para el ahorrador tradicional que actúan como lastre en la mejora de las perspectivas económicas.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España



No se asuste, la volatilidad reciente es normal

Según los analistas de Charles Schwab
Miércoles, 29 de Octubre del 2014 - 13:36:00

Todo el mundo está hablando acerca de la reciente alza en la volatilidad del mercado. Sin embargo, no hay nada de qué preocuparse, según los analistas de Charles Schwab.

"Las correcciones son normales en los mercados alcistas y hemos estado sin una durante un período prolongado", escriben Liz Ann Sonders, Brad Sorensen, y Jeffrey Kleintop de Charles Schwab.

La volatilidad podría continuar en el corto plazo, pero los analistas de Charles Schwab creen que los inversores de renta variable deberían centrarse en el panorama a largo plazo.


En este momento, creen que el panorama a largo plazo es positivo porque la economía de Estados Unidos está mejorando y la política monetaria sigue siendo "bastante laxa". Adicionalmente, los analistas de Charles Schwab recomiendan diversificar las carteras con los mercados emergentes.

[Fenix]

Europa debe actuar ahora para evitar la "década perdida"


Miércoles, 29 de Octubre del 2014 - 13:48:00

En conversaciones recientes - ya sea con la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo, el Tesoro de Estados Unidos o el Fondo Monetario Internacional - un tema está acaparando toda la atención: las cosas en Europa están realmente mal y los responsables políticos parecen haberse quedado inmovilizados ante tal panorama.

Las medidas adoptadas por el Banco Central Europeo están llegando al mercado, pero tan lentamente que no podrán evitar una desaceleración severa y tal vez incluso un aterrizaje forzoso.

La depreciación del euro, aunque es bienvenida, no será suficiente para sacar a la economía de su debilidad y se debe hacer más, tanto en términos de política monetaria como de reformas fiscales. El Banco Europeo de Inversiones está dispuesto a apoyar la inversión en infraestructuras, pero a una escala que en la actualidad parece demasiado pequeña para marcar diferencia.

Mientras tanto, el BCE va a implementar tan rápido como pueda su expansión del balance. "El problema es simplemente que puede que no haya suficientes activos que comprar", dice Scott Minerd, jefe de inversiones mundial y presidente de inversiones de Guggenheim Partners, en un artículo en Financial Times. "Mario Draghi, presidente del BCE, ha dejado claro que el BCE debe aumentar su balance por lo menos en 1 billón de euros La realidad es que el BCE tendrá que comprar por lo menos otros 1,5 billones de euros en activos, e incluso eso podría no ser suficiente.

El programa de compra de valores respaldados por activos sólo alcanzará ente 250-450 mil millones de euros en activos en los próximos dos años. Más LTRO (o la más reciente LTRO condicionada) será un gran reto ya que los rendimientos de los bonos soberanos en Europa son tan bajos que una gran expansión del balance a través de este medio parece poco práctica. Tal vez habrá otros 500-750 millones de euros que comprar durante el próximo año o dos. La compra directa de deuda soberana podría resultar políticamente difícil, ya que muchos podrían interpretar esas compras como una violación del mandato del BCE y el asunto probablemente terminaría en los tribunales europeos.

La conclusión es que ninguna de las herramientas actualmente sobre la mesa conseguirá funcionar bien. Los responsables políticos no tienen uno o dos años para resolver esto. El balance del BCE se reduce prácticamente a diario y a medida que se contrae, la base monetaria de Europa se está contrayendo y poniendo presión bajista sobre los precios. Europa está claramente en peligro de caer en una trampa de liquidez, si no está ya en ella. La probabilidad de una "década perdida" como la vivida en Japón está aumentando rápidamente. El BCE debe actuar y actuar con rapidez.

¿Cómo afecta a los mercados? El reciente repunte de la renta fija de los Estados Unidos es materialmente diferente que cuando las tasas se acercaron al pasado 2 por ciento. Anteriormente, la Reserva Federal estaba gestionando activamente la curva de rendimiento para reducir los costos de endeudamiento a largo plazo con el fin de estimular la economía. El rally actual está causado por una ola deflacionaria masiva.

La abrupta caída de los precios energéticos y de las materias primas y las presiones competitivas sobre los precios de los bienes transables probablemente presionará la inflación, llevando al índice del consumo personal (la medida favorita de la inflación de la Fed) de vuelta hacia el 1 por ciento. Esto plantea la posibilidad de que cualquier subida de tipos en Estados Unidos no se producirá hasta 2016 o más tarde.

Con la caída de las expectativas de inflación y el relativo atractivo de los rendimientos del Tesoro de EE.UU. sobre los bonos alemanes y los bonos del gobierno japonés, es probable que las tasas de largo plazo continúen bien soportadas con poco margen para las subidas y en medio de una dinámica que podría empujarlas aún más a la baja desde los niveles actuales.

En la economía real, la disminución de los precios de la energía debería compensar el efecto de la reducción de las exportaciones, que apoya el crecimiento de Estados Unidos en el corto plazo. Esto ayudará a la renta variable a recuperarse de la reciente tormenta a medida que avanzamos en el cuarto trimestre, que por lo general es una temporada positiva para los mercados de acciones. Sin embargo, una posible subida sería una oportunidad de venta. Los resultados de las grandes empresas multinacionales se verán afectados por los cambios de las divisas y esto pesará en gran medida en los beneficios de las compañías del S&P 500 en el primer semestre de 2015.

Es demasiado pronto para tomar decisiones para el próximo año, pero los acontecimientos proporcionan presagios sombríos de lo que vendrá. Si lo que estamos viendo en Wall Street es el principio de un mercado bajista, podría ser que los acontecimientos en Europa solo sean un presagio de lo que se avecina para Estados Unidos. ¿Es demasiado tarde para cambiar estas previsiones tan negativas? Es difícil decirlo, pero el tiempo no está de nuestro lado."

Carlos Montero

Lacartadelabolsa