¿Cómo se comporta el asset class renta fija cuando suben las tasas?
por KBC Inversiones •Hace 7 horas
Durante dos años estamos hablando en el mercado si algún banco central sube tasa, el año pasado la US 10yr amagó tocó el 3% y desde allí bajó hasta tocar 2.17%. La realidad es que el único central que subió tasa es Brasil, el resto naranja. (Recomiendo leer la minuta del COPOM de Brasil, párrafo 27).
En vistas de que el mercado está muuuuuuuuuuuuuuuy aburrido (¿sigue el piloto automático?) a excepción (un poco) de las monedas, quienes volvieron a “tener algo de volatilidad”, decidí investigar qué sucede con el mercado de renta fija en momentos de suba abrupta de la tasa de interés. Al comienzo busqué en internet y no encontré mucho a excepción de algún paper de Vanguard o Fidelity pero que no tenían la respuesta a mi pregunta, entonces decidí emprender la búsqueda por mi cuenta.
Empecemos por una base común. La gran diferencia entre la renta fija y la variable es que en la primera los cashflows son conocidos gracias a un contrato que los regula junto a la relación entre el inversor y el emisor. En cambio la renta variable se caracteriza por tener cashflows inciertos a excepción de los bonos convertibles que justamente son un mix de ambos mundos. Cuando se sube la tasa de referencia la principal medida de sensibilidad de un bono es la duración, la cual multiplicada por la cantidad de puntos básicos nos dice cuando dinero perdemos, de ahí que en momento de suba de tasa hay que estar posicionado en duración corta y en momentos de compresión de la tasa en bonos de alta duración. (Esto se explica a la perfección en los cursos de la Maestría en Finanzas, como IMC y GFP).
La otra introducción pendiente es explicar cómo hice mi análisis. Tomé los retornos simples de los siguientes índices que se encuentran disponibles en las terminales de Reuters o Bloomberg desde 1993 a 2013 (lo ideal hubiese sido tomar el retorno total ya que incluye los intereses pagados pero este dato no está disponible al ser índices y no un vehículo de inversión):
* Floating Rates: Credit Suisse Lev. Loans Index
* Investment Grade: Barclays US Corporate Investment Grade Index
* High Yield: Credit Suisse High Yield Index
* Bonos subsoberanos de EUA (munis): Barclays Municipal Bonds Index
* Short Duration: Barclays US Govt. 1-2 year index
* Mix Bonos Globales: Citigroup World Govt. Bond Index
* Long duration: Payden & Rygel 10-US Treasury Index
* TIPS: Barclays US Tips Index
* Renta Variable: S&P 500
Para hacerlo bien completo me faltó incluir un índice que refleje el mercado de hipotecas americanas, la verdad es que no pude descargar el índice Barclays US MBS Index.
Resultados. La tabla a continuación muestra el comportamiento del asset class “renta fija” y el S&P 500 cuando hay un empinamiento de la curva y en el caso de los últimos años su comportamiento ante un flattening de la curva soberana. (Las filas resaltadas en amarillo indican que hubo un cambio en la curva soberana, por ejemplo en 1994 la fed fund aumentó 250 bps y la 10yr 200 bps).
Imagen
Algunas conclusiones.
- El mejor activó que se desempeñó en todos los escenarios fue la renta variable, en este caso en un índice diversificado como el S&P 500.
- El mejor activo de renta fija para casi todos los periodos fue la renta junk tanto en retorno como en su volatilidad.
- La renta fija floating es contra intuitivo, el inversor y el asesor promedio espera que sea lo que mejor rinda pero la evidencia nos muestra que: a) tienen rendimientos constantes en periodos cortos y largos, es decir poca volatilidad, b) rinde varios puntos menos que high yield, c) rinde mucho más que TIPS, los cuales supuestamente deberían brindar una prima a medida que suba la tasa de largo plazo
- TIPS demuestran tener mucha varianza en sus retornos. Algunos años rinde 10%, al próximo 3%, al siguiente -9%. Sí sus retornos son un muy buen proxy a la US 10yr Breakeven y por tanto a tener a mano una variable que usa la FED.
- Si estos índices estuviesen disponibles mediante un fondo mutuo o ETF e invirtiésemos el mismo peso en los nueve activos nos hubiésemos llevado al bolsillo un retorno medio anual del 6% (retorno geométrico).
View y estrategia. Si bien el año que viene UK o EUA se anime a subir tasa, para mi es una “no suba de tasa” porque subir 25ps con un claro “wait and see” para ver la reacción de los mercados es como tirar una piedrita en el océano. Por más que suban tasa van a seguir siendo históricamente bajas. Para no hacer muy largo mi view y diagnóstico del mercado: sigo siendo bullish con deuda junk no solo por los datos demostrados anteriormente sino que además las tasas de default corporativo siguen siendo bajas, agregaría un ficha en SPY, europa hedge y algunos bancos y aseguradoras americanas ya que son un negocio de spreads.
Estrategia. Quizás en vez de aplicar la estrategia mediante el etf JNK buscaría un fondo con mejor entendimiento en el tema de deuda basura (recordemos que son junk justamente por la baja chance de repago que alguna agencia calculó, o sea podés perder un buen dinero por manguear 100 bps en un buen fondo). En la maestría en finanzas, mba y grado en UTDT enseñamos a usar herramientas online para encontrar y analizar fondos.
Por Javier Frachi
Maestría en Finanzas – UTDT
Miércoles 19/11/14 inicios de casas
69 mensajes
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Re: Miércoles 19/11/14 inicios de casas
por Fenix » Mié Nov 19, 2014 3:10 pm
- Fenix
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Re: Miércoles 19/11/14 inicios de casas
por Fenix » Mié Nov 19, 2014 3:11 pm
¿Qué hace la gente cuando la economía mejora? Sale más a cenar fuera
Carlos Montero
Miércoles, 19 de Noviembre del 2014 - 10:22:00
¿Qué hace la gente cuando los tiempos son cada vez mejores y no están preocupados por la pérdida de su puesto de trabajo? Salen más a comer fuera.
Esto es lo que afirma el analista de Market Watch Jeffry Bartash, que realiza una interesante reflexión sobre la reactivación de este sector y las implicaciones que tendrá para la economía estadounidense y global. Bartash señala:
Los consumidores deben estar sintiéndose mejor. El gasto en bares y restaurantes en octubre subió por sexto mes consecutivo. El incremento fue del 9% anualizado, la ganancia más rápida en tres años.
El creciente apetito de los estadounidenses a comer fuera de casa es uno de los muchos signos que apuntan a otro buen periodo de crecimiento económico en el cuarto trimestre. Las acciones han alcanzado máximos históricos, las compañías están creando empleo al nivel más rápido en una década, y la caída de los precios de la energía han liberado efectivo para que los consumidores gasten en otros bienes y servicios.
No es de extrañar que los consumidores se encuentren en el nivel más confiado en siete años según las últimas encuestas.
Bernard Baumohl, economista jefe de The Economic Outlook Group, señala que “la combinación de factores positivos debería incrementar el ánimo de los consumidores para aumentar su gasto. Si ellos no lo hacen ahora, uno podría empezar a creer que nunca lo harán”
Diversos indicadores adelantados sugieren que es probable que en EE.UU. tengamos la mejor temporada de compras navideñas desde que la Gran Recesión terminara a mediados de 2009.
Phil Orlando, estratega jefe de Federated Investors, afirma que el fuerte incremento de las compras en la temporada de “vuelta al colegio” presagia una igualmente buena temporada navideña. Sus previsiones son de un incremento de ventas de entre el 4-4,5%, en comparación con el 3% de 2013.
Por otro lado, la caída de los precios de la gasolina está incrementando el poder de compra de los consumidores. Los economistas calculan que cada caída de 1 centavo en el coste del galón de gasolina pone 1.000 millones de dólares en los bolsillos de los consumidores estadounidenses. Los precios de la gasolina han caído a menos de 3$ desde los máximos de junio de 3,70$.
Aunque parte de este incremento de la renta disponible podría subir la tasa de ahorro, la mayoría de los economistas piensan que la mayor proporción aumentará el gasto. La tasa de ahorro individual ya está en máximos de dos años en el 5,6%.
La gran pregunta es si los buenos tiempos se extenderán más allá de los días de fiesta. A mediados y finales de 2011, el gasto en alimentos y bebidas aumentó a un ritmo aún más rápido, aunque solo temporalmente.
La economía está ahora claramente mejor que entonces. EE.UU. ha añadido un promedio de 229.000 empleos al mes en 2014, la tasa más alta desde 1999. Esto ha llevado a la tasa de desempleo a un mínimo de seis años del 5,8%.
Únicamente la moderación salarial es el factor que empaña un poco esta visión optimista sobre la economía. Pero eso podría estar a punto de cambiar. Las empresas se quejan de la escasez de trabajadores cualificados, y cada vez más empleados están dispuestos a buscar otras oportunidades laborales. Signos inequívocos que los salarios estarían cerca de empezar a subir.
Estos factores que detalla Jeffry Bartash nos llevan a la conclusión que los fundamentos económicos en EE.UU. están mejorando estructuralmente. EE.UU. es el principal consumidor del mundo y tiene un efecto contagio muy importante con respecto el resto de economías desarrolladas. Una recuperación sostenida en su actividad indudablemente impulsará el crecimiento en Europa, principalmente de las economías exportadoras como Alemania.
Parece que realmente las cosas sí están empezando a mejorar, aunque aquí en la zona euro deberemos esperar algo más para ver sus efectos. Lacartadelabolsa
"Es más complicado justificar niveles por encima de los actuales"
Constantes cambios de signo en unas bolsas muy difíciles para operar
Miércoles, 19 de Noviembre del 2014 - 10:40:18
Diferentes cambios de signo a lo largo de la jornada europea. Apertura bajista para posteriormente darse la vuelta ante un buen dato macro, nuevas caídas tras el mal comportamiento de Wall Street y finalmente cierre plano.
Las pocas referencias macro y microeconómicas dejan a los inversores expuestos a estos rápidos cambios de sentimiento. Mercado muy difícil para operar.
La sesión comenzaba con una moderada corrección en las bolsas asiáticas, con los inversores analizando con detalle la situación en Japón, y las declaraciones de sus máximos dirigentes.
Estas caídas sin embargo no afectaban a las bolsas europeas, que cotizaban en preapertura de manera plana. Sin embargo, a pocos minutos del inicio de la jornada en el viejo continente, la presión del papel se incrementaba, y finalmente la renta variable europea abría con moderados descensos. El Ibex 35 mostraba un peor comportamiento por la mala evolución del sector bancario, y sobre todo del sector media tras la noticia de que la televisión nacional podría volver a emitir publicidad.
Pero como decíamos, la falta de datos macro de importancia dejaban a los inversores sin referencias, y poco a poco, tras la publicación de una balanza por cuenta corriente en la zona euro mejor de lo esperada, la presión compradora fue aumentando y las bolsas europeas se giraron al alza.
El mal dato de producción industrial en la euro zona en el mes de septiembre, que registraba una caída del 1,8% frente a una subida del 0,7% anterior, no perjudicaba a las bolsas por un lado porque era un dato menor, y por otro porque la fuerte revisión al alza del dato de agosto.
Las siguientes horas se mantuvieron sin apenas movimientos, a la espera de los datos macro de EE.UU. y de la apertura de Wall Street. El más importante se conocía a las 14.30 horas con la publicación de la construcción de viviendas de EE.UU. en el mes de octubre. Dato negativo al situarse en 1,009 millones frente 1,025 millones esperados, pero que era suavizado por el buen dato de permisos de construcción en el mismo mes que subía a 1,08 millones frente 1,018 millones esperados. Valoración mixta que no tuvo efecto en las bolsas ni el mercado de bonos o divisas.
La apertura de Wall Street fue ligeramente a la baja, caídas que fueron incrementándose poco a poco hasta acercarse al medio punto porcentual. Ese tenue comportamiento provocó dudas en los inversores europeos, que empezaron a tomar beneficios tras las subidas de las últimas horas.
Un operador señalaba a media tarde: "No ha habido ninguna causa especial para que nos hayamos dado la vuelta. Los índices americanos se han puesto claramente en negativo, y ha empezado la toma de beneficios aquí en Europa. La realidad es que es más complicado justificar niveles por encima de los actuales"
Lo cierto es que en niveles cercanos al Eurostoxx 50 3.150 puntos la presión vendedora se incrementa, y como decíamos a lo largo de la jornada, no existen catalizadores suficientemente relevantes para romper esas resistencias con solvencia.
Quizás las cercanías del fin de año provoquen ese "maquillaje" en unos índices europeos de mal comportamiento en 2014, aunque muchos analistas técnicos consideran que tanto los principales selectivos europeos, como Wall Street, aún tienen que desarrollar un movimiento a la baja antes de iniciar un tramo alcista en tendencia.
De cualquier forma, los mercados de valores están muy erráticos, alternándose subidas y bajadas sin ningún criterio especial. La dificultad para invertir en estos momentos es máxima. El dominio de los grandes especuladores es muy elevado, como se demostró la semana pasada con Abengoa, por lo que el riesgo para un pequeño inversor es excesivo en estos momentos con respecto al beneficio potencial. Esperaríamos un escenario más apropiado para que los inversores de menor perfil de riesgo formen cartera.
Carlos Montero
Miércoles, 19 de Noviembre del 2014 - 10:22:00
¿Qué hace la gente cuando los tiempos son cada vez mejores y no están preocupados por la pérdida de su puesto de trabajo? Salen más a comer fuera.
Esto es lo que afirma el analista de Market Watch Jeffry Bartash, que realiza una interesante reflexión sobre la reactivación de este sector y las implicaciones que tendrá para la economía estadounidense y global. Bartash señala:
Los consumidores deben estar sintiéndose mejor. El gasto en bares y restaurantes en octubre subió por sexto mes consecutivo. El incremento fue del 9% anualizado, la ganancia más rápida en tres años.
El creciente apetito de los estadounidenses a comer fuera de casa es uno de los muchos signos que apuntan a otro buen periodo de crecimiento económico en el cuarto trimestre. Las acciones han alcanzado máximos históricos, las compañías están creando empleo al nivel más rápido en una década, y la caída de los precios de la energía han liberado efectivo para que los consumidores gasten en otros bienes y servicios.
No es de extrañar que los consumidores se encuentren en el nivel más confiado en siete años según las últimas encuestas.
Bernard Baumohl, economista jefe de The Economic Outlook Group, señala que “la combinación de factores positivos debería incrementar el ánimo de los consumidores para aumentar su gasto. Si ellos no lo hacen ahora, uno podría empezar a creer que nunca lo harán”
Diversos indicadores adelantados sugieren que es probable que en EE.UU. tengamos la mejor temporada de compras navideñas desde que la Gran Recesión terminara a mediados de 2009.
Phil Orlando, estratega jefe de Federated Investors, afirma que el fuerte incremento de las compras en la temporada de “vuelta al colegio” presagia una igualmente buena temporada navideña. Sus previsiones son de un incremento de ventas de entre el 4-4,5%, en comparación con el 3% de 2013.
Por otro lado, la caída de los precios de la gasolina está incrementando el poder de compra de los consumidores. Los economistas calculan que cada caída de 1 centavo en el coste del galón de gasolina pone 1.000 millones de dólares en los bolsillos de los consumidores estadounidenses. Los precios de la gasolina han caído a menos de 3$ desde los máximos de junio de 3,70$.
Aunque parte de este incremento de la renta disponible podría subir la tasa de ahorro, la mayoría de los economistas piensan que la mayor proporción aumentará el gasto. La tasa de ahorro individual ya está en máximos de dos años en el 5,6%.
La gran pregunta es si los buenos tiempos se extenderán más allá de los días de fiesta. A mediados y finales de 2011, el gasto en alimentos y bebidas aumentó a un ritmo aún más rápido, aunque solo temporalmente.
La economía está ahora claramente mejor que entonces. EE.UU. ha añadido un promedio de 229.000 empleos al mes en 2014, la tasa más alta desde 1999. Esto ha llevado a la tasa de desempleo a un mínimo de seis años del 5,8%.
Únicamente la moderación salarial es el factor que empaña un poco esta visión optimista sobre la economía. Pero eso podría estar a punto de cambiar. Las empresas se quejan de la escasez de trabajadores cualificados, y cada vez más empleados están dispuestos a buscar otras oportunidades laborales. Signos inequívocos que los salarios estarían cerca de empezar a subir.
Estos factores que detalla Jeffry Bartash nos llevan a la conclusión que los fundamentos económicos en EE.UU. están mejorando estructuralmente. EE.UU. es el principal consumidor del mundo y tiene un efecto contagio muy importante con respecto el resto de economías desarrolladas. Una recuperación sostenida en su actividad indudablemente impulsará el crecimiento en Europa, principalmente de las economías exportadoras como Alemania.
Parece que realmente las cosas sí están empezando a mejorar, aunque aquí en la zona euro deberemos esperar algo más para ver sus efectos. Lacartadelabolsa
"Es más complicado justificar niveles por encima de los actuales"
Constantes cambios de signo en unas bolsas muy difíciles para operar
Miércoles, 19 de Noviembre del 2014 - 10:40:18
Diferentes cambios de signo a lo largo de la jornada europea. Apertura bajista para posteriormente darse la vuelta ante un buen dato macro, nuevas caídas tras el mal comportamiento de Wall Street y finalmente cierre plano.
Las pocas referencias macro y microeconómicas dejan a los inversores expuestos a estos rápidos cambios de sentimiento. Mercado muy difícil para operar.
La sesión comenzaba con una moderada corrección en las bolsas asiáticas, con los inversores analizando con detalle la situación en Japón, y las declaraciones de sus máximos dirigentes.
Estas caídas sin embargo no afectaban a las bolsas europeas, que cotizaban en preapertura de manera plana. Sin embargo, a pocos minutos del inicio de la jornada en el viejo continente, la presión del papel se incrementaba, y finalmente la renta variable europea abría con moderados descensos. El Ibex 35 mostraba un peor comportamiento por la mala evolución del sector bancario, y sobre todo del sector media tras la noticia de que la televisión nacional podría volver a emitir publicidad.
Pero como decíamos, la falta de datos macro de importancia dejaban a los inversores sin referencias, y poco a poco, tras la publicación de una balanza por cuenta corriente en la zona euro mejor de lo esperada, la presión compradora fue aumentando y las bolsas europeas se giraron al alza.
El mal dato de producción industrial en la euro zona en el mes de septiembre, que registraba una caída del 1,8% frente a una subida del 0,7% anterior, no perjudicaba a las bolsas por un lado porque era un dato menor, y por otro porque la fuerte revisión al alza del dato de agosto.
Las siguientes horas se mantuvieron sin apenas movimientos, a la espera de los datos macro de EE.UU. y de la apertura de Wall Street. El más importante se conocía a las 14.30 horas con la publicación de la construcción de viviendas de EE.UU. en el mes de octubre. Dato negativo al situarse en 1,009 millones frente 1,025 millones esperados, pero que era suavizado por el buen dato de permisos de construcción en el mismo mes que subía a 1,08 millones frente 1,018 millones esperados. Valoración mixta que no tuvo efecto en las bolsas ni el mercado de bonos o divisas.
La apertura de Wall Street fue ligeramente a la baja, caídas que fueron incrementándose poco a poco hasta acercarse al medio punto porcentual. Ese tenue comportamiento provocó dudas en los inversores europeos, que empezaron a tomar beneficios tras las subidas de las últimas horas.
Un operador señalaba a media tarde: "No ha habido ninguna causa especial para que nos hayamos dado la vuelta. Los índices americanos se han puesto claramente en negativo, y ha empezado la toma de beneficios aquí en Europa. La realidad es que es más complicado justificar niveles por encima de los actuales"
Lo cierto es que en niveles cercanos al Eurostoxx 50 3.150 puntos la presión vendedora se incrementa, y como decíamos a lo largo de la jornada, no existen catalizadores suficientemente relevantes para romper esas resistencias con solvencia.
Quizás las cercanías del fin de año provoquen ese "maquillaje" en unos índices europeos de mal comportamiento en 2014, aunque muchos analistas técnicos consideran que tanto los principales selectivos europeos, como Wall Street, aún tienen que desarrollar un movimiento a la baja antes de iniciar un tramo alcista en tendencia.
De cualquier forma, los mercados de valores están muy erráticos, alternándose subidas y bajadas sin ningún criterio especial. La dificultad para invertir en estos momentos es máxima. El dominio de los grandes especuladores es muy elevado, como se demostró la semana pasada con Abengoa, por lo que el riesgo para un pequeño inversor es excesivo en estos momentos con respecto al beneficio potencial. Esperaríamos un escenario más apropiado para que los inversores de menor perfil de riesgo formen cartera.
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Re: Miércoles 19/11/14 inicios de casas
por Fenix » Mié Nov 19, 2014 3:12 pm
11:30 Facebook: Opción de cortos especulativos
Amenaza perder la directriz alcista desde los mínimos de hace un año, cuya confirmación tendrá lugar debajo del soporte de 72,75$. Los síntomas de debilidad desde el pasado mes de agosto son manifiestos.
A corto plazo presenta resistencia en el hueco bajista que da comienzo en 76,9$.
Recomendación: VENTA ESPECULATIVA debajo 72,75$
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
12:10 Wall Street se para, pero no retrocede
M&G Valores
Los índices norteamericanos se han frenado en los últimos días pero sin ceder ni un milímetro de sus avances previos. De hecho han seguido marcando nuevos máximos históricos casi a diario aunque sea por unos pocos puntos cada día.
El movimiento del sector bancario en las últimas semanas puede verse como un intento de volver a testear los mínimos de octubre. Una vez resuelto con éxito, el sector parece listo para acompañar al resto del mercado en un nuevo tramo alcista.
Amenaza perder la directriz alcista desde los mínimos de hace un año, cuya confirmación tendrá lugar debajo del soporte de 72,75$. Los síntomas de debilidad desde el pasado mes de agosto son manifiestos.
A corto plazo presenta resistencia en el hueco bajista que da comienzo en 76,9$.
Recomendación: VENTA ESPECULATIVA debajo 72,75$
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
12:10 Wall Street se para, pero no retrocede
M&G Valores
Los índices norteamericanos se han frenado en los últimos días pero sin ceder ni un milímetro de sus avances previos. De hecho han seguido marcando nuevos máximos históricos casi a diario aunque sea por unos pocos puntos cada día.
El movimiento del sector bancario en las últimas semanas puede verse como un intento de volver a testear los mínimos de octubre. Una vez resuelto con éxito, el sector parece listo para acompañar al resto del mercado en un nuevo tramo alcista.
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Re: Miércoles 19/11/14 inicios de casas
por Fenix » Mié Nov 19, 2014 3:14 pm
Amazon: Alcista mientras no perfore los 308 dólares
BNP Paribas
Miércoles, 19 de Noviembre del 2014 - 12:35:00
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 308.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 308.
Escenario alternativo: por debajo de 308, el riesgo es una caída hasta 289 y 277.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo. Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 305.51 y 314.23 respectivamente).
Resistencias y soportes: 376 * 364 ** 353 - 316 308 ** 289 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (324.29). La distancia con respecto a ésta es de 0.2%. Al alza la resistencia a vigilar es 388, el soporte clave está en torno a 277.
12:59 ¿Cuál es la inversión más popular en estos momentos?
Según la última encuesta de gestores de fondos de Bank of America Merrill Lynch, la operativa más popular ahora mismo entre los inversores son los largos en el dólar, mientras que la más impopular los largos en la deuda de los mercados emergentes.
13:16 UPS: alcista por encima de 100 dólares
CMC Markets
[ UPS ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 100
Preferencia: Posiciones largas encima de 100 con objetivos en 111,3 y 114,1 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 100 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 93,15 y 88,5 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI es alcista y sugiere un mayor avance.
BNP Paribas
Miércoles, 19 de Noviembre del 2014 - 12:35:00
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 308.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 308.
Escenario alternativo: por debajo de 308, el riesgo es una caída hasta 289 y 277.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo. Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 305.51 y 314.23 respectivamente).
Resistencias y soportes: 376 * 364 ** 353 - 316 308 ** 289 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (324.29). La distancia con respecto a ésta es de 0.2%. Al alza la resistencia a vigilar es 388, el soporte clave está en torno a 277.
12:59 ¿Cuál es la inversión más popular en estos momentos?
Según la última encuesta de gestores de fondos de Bank of America Merrill Lynch, la operativa más popular ahora mismo entre los inversores son los largos en el dólar, mientras que la más impopular los largos en la deuda de los mercados emergentes.
13:16 UPS: alcista por encima de 100 dólares
CMC Markets
[ UPS ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 100
Preferencia: Posiciones largas encima de 100 con objetivos en 111,3 y 114,1 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 100 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 93,15 y 88,5 como objetivos.
Comentario técnico: El RSI es alcista y sugiere un mayor avance.
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Re: Miércoles 19/11/14 inicios de casas
por Fenix » Mié Nov 19, 2014 3:15 pm
Nunca diga nunca jamás
Miércoles, 19 de Noviembre del 2014 - 13:36:00
Ayer el Primer Ministro Abe aplazó hasta abril de 2017 la segunda subida prevista del impuesto sobre el consumo fijada inicialmente para octubre del próximo año. Admitió al tomar esta decisión que tenía serias dudas que, en caso de mantener las fechas previstas para la subida de impuestos, podría afectar al objetivo de erradicar totalmente el riesgo de deflación.
¿Y de nuevo el riesgo de posponer la subida de impuestos en 18 meses? no, esto no podría ocurrir. En teoría , con independencia de la situación económica en aquel momento, la subida de impuesto sería un hecho. Claro, siempre en teoría.
Nuestros economistas piensan que la fecha de las nuevas elecciones será el 14 de diciembre. Unas elecciones que Abe ha considerado son el mejor test de la confianza en el Abenomics. De hecho, si el LDP y la coalición Komeito fallan para alcanzar la mayoría absoluta en las elecciones tanto él como su gabinete dimitirán. En la actualidad mantienen 325 escaños de los 480 existentes. No parece por el momento que este sea un riesgo que pueda preocupar a los mercados.
¿Y después que? Los economistas ya hablan de un QQE al cuadrado (más política monetaria y más política fiscal expansivas), en una combinación de estímulos económicos de difícil comparación con otras dispuestas en los países desarrollados. Yen a la baja incluido. Piensen que los QE2 o QE3 en USA fueron coherentes con una política fiscal neutral. Y nada que ver con la política de liquidez dispuesta por el ECB, con medidas fiscales entre neutrales y restrictivas. Sí, Japón marca el punto extremo de las políticas económicas expansivas como un shock de demanda para impulsar el crecimiento y erradicar (Abe dixit) la deflación.
¿Y el coste fiscal de todas estas medidas? Ayer Fitch ya advirtió del “significativo coste” en términos de rating por el aplazamiento de la subida de impuestos. Pero, para Abe nada cambia con respecto al objetivo fiscal fijado en 2020. Dentro de 6 años. ¿Les parece mucho tiempo?.
En el siguiente cuadro tenemos las proyecciones de déficit público para los países desarrollados desde el FMI, publicadas a principios del mes de octubre…..
Y en este otro cuadro están las proyecciones de deuda pública….
Una última cosa: los comentarios hoy de Kuroda, Gobernador del BOJ…
· El BOJ mantendrá la expansión monetaria todo el tiempo que sea preciso para alcanzar una inflación estable del 2.0 %
· Y se ajustará la política a la baja y al alza en función de la situación macro
· Es fundamental que se mantenga la confianza en las finanzas públicas
· Y espera que el Gobierno mantenga el plan de consolidación fiscal
· No piensa que Abenomics esté pesando en exceso en el BOJ
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Miércoles, 19 de Noviembre del 2014 - 13:36:00
Ayer el Primer Ministro Abe aplazó hasta abril de 2017 la segunda subida prevista del impuesto sobre el consumo fijada inicialmente para octubre del próximo año. Admitió al tomar esta decisión que tenía serias dudas que, en caso de mantener las fechas previstas para la subida de impuestos, podría afectar al objetivo de erradicar totalmente el riesgo de deflación.
¿Y de nuevo el riesgo de posponer la subida de impuestos en 18 meses? no, esto no podría ocurrir. En teoría , con independencia de la situación económica en aquel momento, la subida de impuesto sería un hecho. Claro, siempre en teoría.
Nuestros economistas piensan que la fecha de las nuevas elecciones será el 14 de diciembre. Unas elecciones que Abe ha considerado son el mejor test de la confianza en el Abenomics. De hecho, si el LDP y la coalición Komeito fallan para alcanzar la mayoría absoluta en las elecciones tanto él como su gabinete dimitirán. En la actualidad mantienen 325 escaños de los 480 existentes. No parece por el momento que este sea un riesgo que pueda preocupar a los mercados.
¿Y después que? Los economistas ya hablan de un QQE al cuadrado (más política monetaria y más política fiscal expansivas), en una combinación de estímulos económicos de difícil comparación con otras dispuestas en los países desarrollados. Yen a la baja incluido. Piensen que los QE2 o QE3 en USA fueron coherentes con una política fiscal neutral. Y nada que ver con la política de liquidez dispuesta por el ECB, con medidas fiscales entre neutrales y restrictivas. Sí, Japón marca el punto extremo de las políticas económicas expansivas como un shock de demanda para impulsar el crecimiento y erradicar (Abe dixit) la deflación.
¿Y el coste fiscal de todas estas medidas? Ayer Fitch ya advirtió del “significativo coste” en términos de rating por el aplazamiento de la subida de impuestos. Pero, para Abe nada cambia con respecto al objetivo fiscal fijado en 2020. Dentro de 6 años. ¿Les parece mucho tiempo?.
En el siguiente cuadro tenemos las proyecciones de déficit público para los países desarrollados desde el FMI, publicadas a principios del mes de octubre…..
Y en este otro cuadro están las proyecciones de deuda pública….
Una última cosa: los comentarios hoy de Kuroda, Gobernador del BOJ…
· El BOJ mantendrá la expansión monetaria todo el tiempo que sea preciso para alcanzar una inflación estable del 2.0 %
· Y se ajustará la política a la baja y al alza en función de la situación macro
· Es fundamental que se mantenga la confianza en las finanzas públicas
· Y espera que el Gobierno mantenga el plan de consolidación fiscal
· No piensa que Abenomics esté pesando en exceso en el BOJ
José Luis Martínez Campuzano
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Re: Miércoles 19/11/14 inicios de casas
por Fenix » Mié Nov 19, 2014 3:20 pm
13:58 Bono EEUU 10 años diciembre. Esperando a los vendedores
El escenario bajista se ha fortalecido con las repetidas ventas en la zona de 127 y la formación de una pauta de cuña en gráfico horario.
Por lo tanto, la posibilidad de un selloff se ha incrementado desde ayer.
Resistencias 126-23+ 126-25 127+ 127-09
Soportes 126-15 126-13 126-05 125-27 capital bolsa
El escenario bajista se ha fortalecido con las repetidas ventas en la zona de 127 y la formación de una pauta de cuña en gráfico horario.
Por lo tanto, la posibilidad de un selloff se ha incrementado desde ayer.
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Re: Miércoles 19/11/14 inicios de casas
por admin » Mié Nov 19, 2014 4:22 pm
DJIA 17685.73 -2.09 -0.01%
Nasdaq 4675.71 -26.73 -0.57%
S&P 500 2048.72 -3.08 -0.15%
Russell 2000 1157.69 -12.60 -1.08%
Global Dow 2537.30 -6.49 -0.26%
Japan: Nikkei 225 17288.75
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Re: Miércoles 19/11/14 inicios de casas
por RCHF » Mié Nov 19, 2014 4:54 pm
Energy & Oil Prices
Crude Oil & Natural Gas
Commodity Units Price Change % Change Contract Time(ET)
Crude Oil (WTI) USD/bbl. 74.41 -0.20 -0.27% Dec 14 16:12:31
Crude Oil (Brent) USD/bbl. 78.19 -0.28 -0.36% Jan 15 16:13:47
TOCOM Crude Oil JPY/kl 58,320.00 +150.00 +0.26% Apr 15 13:58:56
NYMEX Natural Gas USD/MMBtu 4.40 +0.16 +3.70% Dec 14
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Re: Miércoles 19/11/14 inicios de casas
por admin » Mié Nov 19, 2014 5:09 pm
Las actas de la Fed muestran su decisión de mantener el curso de sus políticas
WASHINGTON (EFE Dow Jones)--A los miembros de la Reserva Federal les preocupaban en la reunión de política monetaria de octubre las tensiones de los mercados financieros, las flojas condiciones económicas y los riesgos de que la inflación pudiera desacelerarse aún más.
Pese a ello, siguieron adelante con su decisión de poner fin al programa de compra de bonos del banco central a la vista de que la economía local y el mercado laboral parecían estar mejorando.
Los participantes en la reunión celebrada los días 28 y 29 de octubre “apuntaron a un panorama económico algo más flojo y a un incremento de los riesgos bajistas en Europa, China y Japón, así como al fortalecimiento del dólar en el periodo”, según reflejan las actas de la reunión, publicadas el miércoles.
“Se observó que si las condiciones económicas o financieras externas se deterioran más, el crecimiento económico de Estados Unidos a medio plazo podría ser más lento de lo esperado actualmente”, según el documento. “Sin embargo, muchos participantes previeron que los efectos de la reciente evolución sobre la economía local serán bastante limitados”.
Todos los miembros menos uno se mostraron a favor de finalizar las compras de bonos, un plan que se estrenó a finales de 2012 para espolear el crecimiento económico.
Últimamente la Fed ha navegado en aguas conflictivas. El mercado laboral ha seguido mejorando más rápido de lo esperado, pero la firmeza del dólar y el débil crecimiento en el exterior combinados son fuente de presión para la inflación. Esto complica el debate de la Fed sobre el momento para empezar a subir los tipos de interés a corto plazo desde cerca de cero. La mejora del mercado laboral pide una subida de tipos el año próximo, pero la presión bajista sobre la inflación pide a la Fed que se espere.
“La mayoría de los participantes anticiparon que era probable que la inflación se desacelerase a corto plazo, reflejando el descenso del petróleo y de los precios de otras materias primas, y los menores precios de importación. Estos participantes siguieron esperando que la inflación se encamine al objetivo del 2% del Comité a medio plazo”, señalan las actas.
Sin embargo, los miembros del banco central abordaron el tema de la inflación con una creciente incertidumbre. “Muchos participantes observaron que el Comité debería seguir atento a las señales de un posible viraje a la baja de las expectativas de inflación a largo plazo; algunos de ellos indicaron que si eso sucediera, sería incluso más preocupante si el crecimiento flaquease”.
En este contexto, los miembros parecieron salir de la reunión con poca claridad respecto a cómo modificar la previsión a futuro de los tipos de interés que dieron en el pasado. La Fed ha estado diciendo desde el año pasado que los tipos seguirían cerca de cero durante un “periodo de tiempo considerable” después de que finalizara el programa de compra de bonos.
Ahora que ya ha finalizado este programa, muchos miembros de la Fed quieren dejar de utilizar la expresión “periodo de tiempo considerable”. Pero las actas no ofrecieron mucha claridad respecto a cuándo ni cómo podrían modificar esta previsión.
Algunos miembros querían dejar de utilizar esta expresión en la reunión de octubre para no verse atrapados en un periodo de tiempo concreto para sus planes. “Periodo de tiempo considerable” suele interpretarse en los mercados financieros como un periodo de al menos seis meses, aunque la Fed ha tratado de desestimar esta interpretación. Algunos miembros creían que esta expresión sigue siendo la mejor para describir sus planes, mientras que otros no querían enviar la señal de una inminente subida de tipos al eliminar esta expresión.
A este debate se añadió un nuevo giro. Los miembros hablaron de si deberían aportar una nueva información en sus comunicados oficiales sobre la velocidad a la que subirán los tipos una vez que comiencen los incrementos.
A este respecto, algunos pensaron que sería útil añadir pronto este dato a los informes, reflejan las actas. Pero de nuevo no hubo consenso, lo que augura que habrá un intenso debate en la reunión del 16 y 17 de diciembre respecto a cómo perfeccionar las señales de los tipos de interés.
En la reunión de octubre también surgieron señales de preocupación por la volatilidad del mercado. La reunión se celebró una semana después de los fuertes movimientos de los precios de las acciones y los bonos en Estados Unidos, en particular un repunte de la demanda de valores del Tesoro el 15 de octubre que temporalmente hizo caer la rentabilidad de los bonos a 10 años por debajo del 2%.
“Algunos participantes dijeron que, pese a la volatilidad el mercado, las condiciones financieras siguen siendo muy acomodaticias y que probablemente haya más brotes de turbulencia a medida que se aproxime el comienzo de la normalización política”, señalan las actas. “Dicho eso, se consideró deseable trabajar más en la mejor comprensión de las recientes dinámicas del mercado”, agregan la actas.
WASHINGTON (EFE Dow Jones)--A los miembros de la Reserva Federal les preocupaban en la reunión de política monetaria de octubre las tensiones de los mercados financieros, las flojas condiciones económicas y los riesgos de que la inflación pudiera desacelerarse aún más.
Pese a ello, siguieron adelante con su decisión de poner fin al programa de compra de bonos del banco central a la vista de que la economía local y el mercado laboral parecían estar mejorando.
Los participantes en la reunión celebrada los días 28 y 29 de octubre “apuntaron a un panorama económico algo más flojo y a un incremento de los riesgos bajistas en Europa, China y Japón, así como al fortalecimiento del dólar en el periodo”, según reflejan las actas de la reunión, publicadas el miércoles.
“Se observó que si las condiciones económicas o financieras externas se deterioran más, el crecimiento económico de Estados Unidos a medio plazo podría ser más lento de lo esperado actualmente”, según el documento. “Sin embargo, muchos participantes previeron que los efectos de la reciente evolución sobre la economía local serán bastante limitados”.
Todos los miembros menos uno se mostraron a favor de finalizar las compras de bonos, un plan que se estrenó a finales de 2012 para espolear el crecimiento económico.
Últimamente la Fed ha navegado en aguas conflictivas. El mercado laboral ha seguido mejorando más rápido de lo esperado, pero la firmeza del dólar y el débil crecimiento en el exterior combinados son fuente de presión para la inflación. Esto complica el debate de la Fed sobre el momento para empezar a subir los tipos de interés a corto plazo desde cerca de cero. La mejora del mercado laboral pide una subida de tipos el año próximo, pero la presión bajista sobre la inflación pide a la Fed que se espere.
“La mayoría de los participantes anticiparon que era probable que la inflación se desacelerase a corto plazo, reflejando el descenso del petróleo y de los precios de otras materias primas, y los menores precios de importación. Estos participantes siguieron esperando que la inflación se encamine al objetivo del 2% del Comité a medio plazo”, señalan las actas.
Sin embargo, los miembros del banco central abordaron el tema de la inflación con una creciente incertidumbre. “Muchos participantes observaron que el Comité debería seguir atento a las señales de un posible viraje a la baja de las expectativas de inflación a largo plazo; algunos de ellos indicaron que si eso sucediera, sería incluso más preocupante si el crecimiento flaquease”.
En este contexto, los miembros parecieron salir de la reunión con poca claridad respecto a cómo modificar la previsión a futuro de los tipos de interés que dieron en el pasado. La Fed ha estado diciendo desde el año pasado que los tipos seguirían cerca de cero durante un “periodo de tiempo considerable” después de que finalizara el programa de compra de bonos.
Ahora que ya ha finalizado este programa, muchos miembros de la Fed quieren dejar de utilizar la expresión “periodo de tiempo considerable”. Pero las actas no ofrecieron mucha claridad respecto a cuándo ni cómo podrían modificar esta previsión.
Algunos miembros querían dejar de utilizar esta expresión en la reunión de octubre para no verse atrapados en un periodo de tiempo concreto para sus planes. “Periodo de tiempo considerable” suele interpretarse en los mercados financieros como un periodo de al menos seis meses, aunque la Fed ha tratado de desestimar esta interpretación. Algunos miembros creían que esta expresión sigue siendo la mejor para describir sus planes, mientras que otros no querían enviar la señal de una inminente subida de tipos al eliminar esta expresión.
A este debate se añadió un nuevo giro. Los miembros hablaron de si deberían aportar una nueva información en sus comunicados oficiales sobre la velocidad a la que subirán los tipos una vez que comiencen los incrementos.
A este respecto, algunos pensaron que sería útil añadir pronto este dato a los informes, reflejan las actas. Pero de nuevo no hubo consenso, lo que augura que habrá un intenso debate en la reunión del 16 y 17 de diciembre respecto a cómo perfeccionar las señales de los tipos de interés.
En la reunión de octubre también surgieron señales de preocupación por la volatilidad del mercado. La reunión se celebró una semana después de los fuertes movimientos de los precios de las acciones y los bonos en Estados Unidos, en particular un repunte de la demanda de valores del Tesoro el 15 de octubre que temporalmente hizo caer la rentabilidad de los bonos a 10 años por debajo del 2%.
“Algunos participantes dijeron que, pese a la volatilidad el mercado, las condiciones financieras siguen siendo muy acomodaticias y que probablemente haya más brotes de turbulencia a medida que se aproxime el comienzo de la normalización política”, señalan las actas. “Dicho eso, se consideró deseable trabajar más en la mejor comprensión de las recientes dinámicas del mercado”, agregan la actas.
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