Lunes 16/01/12 Feriado en US

[admin]

SPANISHJANUARY 15, 2012, 1:48 P.M. ET
La era de la expansión de la banca de inversión europea llega a su fin

Por DANA CIMILLUCA, DAVID ENRICH y SARA SCHAEFER MUÑOZ

LONDRES— La industria de la banca de inversión, notoriamente proclive a contrataciones y despidos cíclicos durante los auges y crisis, está en medio de una reducción que podría ser más perdurable.

El anuncio hecho el jueves por Royal Bank of Scotland Group PLC, en el cual indicó que eliminará miles de empleos y se retirará de varias líneas de negocios en su banca de inversión deja de manifiesto el significativo cambio de rumbo en algunos bancos en Europa que, hasta hace poco, aspiraban a competir al mismo nivel de los pesos pesados tradicionales como Goldman Sachs Group Inc.

La oficina principal de RBS Securities Inc. en Stamford, Connecticut.

Bancos desde RBS a UBS AG y el italiano UniCredit SpA anunciaron recortes en las últimas semanas que van más allá de los retrocesos estratégicos durante un mercado a la baja. Incluso jugadores de la industria más sólidos, como Credit Suisse Grop AG, toman medidas bancarias que muestran cuánta presión soporta la industria para adaptarse a nuevas realidades.

Además de la eliminación de 3.500 empleos, RBS afirmó que cerrará cuatro divisiones en el núcleo del negocio de la banda de inversión, incluyendo colocación de activos bursátiles y asesoría para fusiones y adquisiciones. A diferencia de otros bancos que reducen partes de sus bancos de inversión, RBS recibió presión política directa para hacerlo, cuando el ministro de Hacienda británico George Osborne dijo en público el mes pasado que debería reducir el tamaño de esa unidad para limitar su riesgo.

El banco británico, que antes de la crisis financiera tenía altas ambiciones bajo la conducción del ex presidente ejecutivo Fred Goodwin, ahora planea concentrarse en negocios que estén más cerca a su negocio básico de préstamos, como colocación de bonos y corretaje de divisas extranjeras. RBS, del cual el gobierno británico aún posee un 83% luego de un rescate hace tres años, afirmó que está ajustando su tamaño debido a las hostiles condiciones en el mercado y las mayores regulaciones que dificultan obtener ganancias en esos negocios.

Ejecutivos de RBS afirmaron que hacer negocios en áreas como fusiones y adquisiciones sin ser uno de los participantes más destacados se volvió indefendible. El banco de inversión de RBS enfrenta particulares limitaciones por parte de las nuevas reglas británicas que obligarían a los bancos a aislar sus negocios mayoristas de sus operaciones minoristas, que los bancos suelen usar para financiar sus actividades más riesgosas.

RBS también planea vender algunos de sus negocios bancarios de valores en efectivo en Asia tras un análisis mercado por mercado, indicó una fuente al tanto. RBS ya recibió señales de interés de compradores chinos y japoneses por algunas de esas unidades, sostuvo la fuente.

Se no prevé que los recortes tengan un gran impacto en las operaciones de banca de inversión en EE.UU., que tienen sede en Stamford, estado de Connecticut. Anteriormente conocida como RBS Greenwich Capital, la firma tiene 2.300 empleados y se concentra principalmente en mercados de ingresos fijos.

Una persona al tanto de los planes del banco afirmó que podrían producirse algunos recortes de empleos, pero el nivel general probablemente se mantendrá "bastante estable". RBS también es dueña de Citizens Bank en EE.UU., un prestamista regional con más de 1.500 filiales en 12 estados.

La industria de la banca de inversión tiende a inflarse en las buenas épocas —como sucedió en el período antes de 2008— y a reducirse luego de crisis financieras, o cualquier otro período, como el actual, cuando las ganancias se reducen. Como consecuencia, es probable que al menos algunos de los recortes actuales resulten ser temporales cuando las nubes financieras y económicas se alejen de Europa y negocios como fusiones y adquisiciones y colocación de activos recuperen su vitalidad.

No obstante, observadores de la industria afirmaron que porciones de los recortes en marcha probablemente no sean revertidos, al menos no en el futuro cercano. Aunque las medidas más significativas se producen en Europa, la región juega un rol importante en la industria global, así que los cambios probablemente afecten el panorama de la competitividad en EE.UU. y otros lugares.

"Hay algo que parece un cambio permanente en esto", afirmó Douglas Elliott, un experimentado banquero de inversión que ahora es investigador en el centro de estudios Brookings Institution. "Esto es similar a lo que sucedió luego de la Gran Depresión. Será más difícil ganar mucho dinero, lo cual motiva a las firmas a reconsiderar y reducirse".

Por un lado, el negocio ya no es tan atractivo debido a las potenciales enormes pérdidas en mercados bajistas. Pero el mayor cambio es que las nuevas regulaciones simplemente están volviendo menos lucrativos a los bancos de inversión. El acuerdo de Basilea, firmado el año pasado por la mayoría de los países con bancos internacionales, requiere que los prestamistas reserven mayores reservas para cubrir potenciales pérdidas en ciertas actividades de banca de inversión. Países como Suiza y el Reino Unido, cuyas industrias bancarias requirieron grandes rescates de los contribuyentes, han impuesto restricciones aún mayores a sus bancos.

La combinación de regulaciones más estrictas y la consolidación del poder de banca de inversión entre unas pocas firmas "va a requerir un cambio permanente en la industria", una transformación que ya se encuentra en camino en los bancos de inversión de mediano tamaño en Europa, dijo Robert Law, un analista de banca de Nomura Securities. "Creo que es una reevaluación permanente de las áreas en las que desean estar y la rentabilidad que pueden obtener en ciertas líneas de negocio".

[admin]

SPANISHJANUARY 13, 2012, 4:33 P.M. ET
EE.UU. se convierte en ejemplo de mano de obra barata

Por JAMES R. HAGERTY y KATE LINEBAUGH

Para persuadir a trabajadores en paro patronal en Canadá de que acepten grandes recortes salariales, Caterpillar Inc. cita los menores sueldos en otros países. No obstante, en vez de señalar los usuales modelos de mano de obra barata y flexible como China o México, usa como ejemplo un país inesperado: Estados Unidos.

Los costos salariales y de prestaciones en la planta de equipos ferroviarios de Caterpillar en LaGrange, en el estado de Illinois en EE.UU., son menos de la mitad de los de la fábrica de ensamblaje de locomotoras en la ciudad canadiense de London, estado de Ontario, según la empresa.

La postura del gigante de la maquinaria ilustra cómo la manufactura estadounidense, hasta hace poco dada por muerta por muchos, se ha vuelto competitiva a nivel mundial. Aunque EE.UU. no es un país de bajos salarios, se ha tornado mucho más eficiente, lo que lo hace más atractivo para muchos fabricantes globales. El crecimiento salarial en EE.UU. ha sido mínimo, y las empresas manufactureras han hallado formas de usar prácticas laborales más flexibles y aumentado la automatización para producir la misma cantidad de bienes con mucho menos personal.

Los costos laborales manufactureros de EE.UU. por unidad de producción en 2010 fueron 13% más bajos que una década atrás a medida que los trabajadores se volvieron más productivos, según la Oficina de Estadísticas Laborales. EE.UU. superó en desempeño a Alemania, Canadá y Corea del Sur, países en los que los costos laborales por unidad subieron 2,3%, 18% y 15%, respectivamente.

Además de sueldos más competitivos, EE.UU. se beneficia de menores costos energéticos —principalmente por el auge del gas de esquisto— y un dólar débil, lo que hace que sus productos sean más competitivos en los mercados de exportación. Esto ocurre pese a que los productores estadounidenses aún enfrentan impuestos corporativos relativamente más altos y regulaciones ambientales más rigurosas. Mientras tanto, algunos fabricantes están trayendo parte de su producción de Asia a EE.UU. para simplificar su logística.

"La manufactura en EE.UU. es cada vez más atractiva", dice Daniel Meckstroth, economista jefe de Manufacturers Alliance for Productivity and Innovation, un grupo estadounidense de investigación. Prevé que el país siga siendo principalmente una economía de servicios pero cree que la manufactura probablemente dejará de contraerse.

Caterpillar, con sede en Peoria, Illinois, quiere recortar la remuneración a casi la mitad en la planta de Ontario, para que sea "competitiva en costos en el mercado global", y a la vez poner fin a lo que llama "reglas laborales anticuadas" que limitan la flexibilidad productiva.

Tim Carrie, presidente del sindicato Canadian Auto Workers, que representa a unos 450 empleados de Caterpillar, dijo que las demandas de la empresa no representan siquiera "un punto de inicio" para las negociaciones. Caterpillar declaró un cierre patronal el 1 de enero, a la espera de un nuevo acuerdo. A menos que ambas partes lleguen a un arreglo, parte de la producción podría trasladarse a fábricas de Caterpillar en EE.UU.

La estadounidense Navistar International Corp. y la sueca Electrolux AB son otras empresas que decidieron cerrar plantas en Canadá y trasladar su producción a EE.UU.

En general, EE.UU. tiene apenas una pequeña ventaja en costos salariales sobre Canadá, pero los aumentos de sueldos han sido mínimos y un dólar débil ha inflado las remuneraciones en otros países en términos de dólares. Datos del gobierno de EE.UU. para 2010 muestran que el costo salarial por hora promedio para trabajadores manufactureros, incluyendo prestaciones y programas de seguro social, fue de US$34,74, comparado con US$35,67 en Canadá. Sin embargo, los costos en este último país crecieron 91% en los últimos 10 años en términos de dólares estadounidenses, mientras que en EE.UU. subieron 39% y el promedio para los miembros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico creció 74%.

Por supuesto, los sueldos son sólo una parte de la decisión sobre dónde instalar una fábrica. La proximidad a los clientes, los incentivos tributarios y la productividad del trabajador son otros factores.

Pese a que los costos laborales en EE.UU. son más altos que en México u otros países de América Latina, la japonesa Bridgestone Corp., por ejemplo, decidió invertir US$1.100 millones para expandir una planta de neumáticos de autos en Carolina del Sur y construir otra de ruedas para maquinaria para la minería y la construcción. La empresa sabía que allí podría obtener una alta productividad de sus trabajadores, dijo Gary Garfield, presidente ejecutivo de Bridgestone Americas. "Podrían haber puesto la planta en cualquier lugar del mundo", dijo. Pero EE.UU. tenía más sentido.

—Caroline Van Hasselt contribuyó a este artículo.

[admin]

Ese ejemplo de CAT es increible, mas el dolar bajo y la energia mas barata, ayudan a US a pesar de tener los impuestos mas altos.

La productividad del trabajador americano es superior a la de Alemania, South Korea, etc, menos trabajadores producen mas en US. Buenas noticias para su economía.

[admin]

SPANISHJANUARY 16, 2012, 5:11 P.M. ET
Grecia es más preocupante que las rebajas de calificación

Por SIMON NIXON
Todo había comenzado tan bien. Para los estándares de la euro zona, el 2012 había iniciado con pie derecho. Los inversionistas parecían haber regresado de vacaciones con buen ánimo, decididos a invertir parte del dinero que habían mantenido sin hacer nada durante las últimas semanas.

Francia, España e Italia habían recaudado dinero en mejores términos a lo esperado Los mercados de valores y crédito avanzaron. Las acciones de UniCredit, el banco italiano que busca recaudar 7.500 millones (US$9.500 millones) a través de una emisión de deuda, se recuperaron con fuerza. Luego llegó el viernes 13 de enero.

El viernes le dio al mercado dos recordatorios de que la crisis europea no va a desaparecer. La decisión de Standard & Poor's de rebajar la calificación de nueve miembros de la euro zona, incluyendo a Francia, a la que le quitó su calificación triple A e Italia, la cual bajó a triple B, era esperada.

Pero el colapso de las negociaciones entre Grecia y los bonistas privados para obtener una rebaja voluntaria de su deuda era algo que no se esperaba. El Instituto de Finanzas Internacional, que negocia a nombre de los bonistas, dijo que no alcanzaron un acuerdo ¿Cuánto deberían preocuparse los inversionistas?

La situación griega es la más seria de las dos. Atenas tiene apenas semanas para llegar a un pacto con los bonistas si se desea completar la rebaja de deuda antes que se venza una emisión de bonos por 14.600 millones de euros el 20 de marzo. Sin un acuerdo, Grecia no recibirá los 130.000 millones de euros de rescate que necesita para pagar los bonos y se vería obligada a entrar en una aparatosa cesación de pagos.

Sin embargo, las negociaciones se han compilado por el deterioro de las finanzas griegas desde el 31 de octubre, cuando los términos del segundo rescate del país fueron acordados.

Ese rescate asumía que los bonistas aceptarían un recorte de 50% en el valor de su deuda, suficiente para reducir la carga de deuda de Grecia a 120% del PIB para 2020. Pero ahora que se calcula que el déficit presupuestal de Grecia para 2011 será de 9%, dos puntos porcentuales por encima de lo presupuestado, lo que se creía un hecho ya no lo es.

Los prestamistas oficiales de Grecia, liderados por el Fondo Monetario Internacional han presionado para obtener cupones más bajos y vencimientos más largos para los nuevos bonos que se le ofrecerán a los inversionistas existentes, incrementando el alivio de deuda en términos actuales en cerca de 70%. Eso no es algo que muchos bonistas aceptarán, particularmente desde que un acuerdo voluntario no activará los seguros contra cesación de pagos para contrarrestar las pérdidas. Ahora que los fondos de cobertura poseen una proporción de los bonos y amenazan con rehusarse a participar en el acuerdo, la capacidad de maniobra en las negociaciones sería limitada.

La euro zona ha enfrentado muchos "momentos de la verdad", pero la disputa con los bonistas es un hito genuino: el destino del euro pende de ella y podría tomar cualquier camino.

En caso que los bonistas se mantengan firmes, los gobiernos de la euro zona enfrentan una elección clara: o entran y asumen una parte de las pérdidas por primera vez en la crisis o permiten que Grecia entre en cesación de pagos, algo contra lo que han luchado a capa y espada por los últimos dos años.

La idea de que los prestamistas oficiales de Grecia asuman pérdidas es indigerible políticamente y difícil en la práctica: el FMI tiene estatus de acreedor preferencial y el Banco Central Europeo dará la batalla para evitar pérdidas en su exposición de 45.000 millones de euros, ya que eso minaría su credibilidad y arrojaría dudas sobre su programa de compra de bonos soberanos. También quebrantaría las reglas que prohíben los rescates de miembros de la euro zona.

No obstante, una cesación de pagos desordenada podría ser más costosa. No solo el BCE perdería dinero en sus bonos, sino que los gobiernos del bloque tendrían que recapitalizar a los bancos griegos y proveerles del colateral adecuado para mantener su acceso a las líneas de crédito del BCE si Grecia se mantiene en la unión.

Permitir que Grecia se declare en cesación de pagos y continúe en el euro crearía un precedente que elevaría el riesgo moral. Pero si Grecia se declara en cesación de pagos y sale del euro, la moneda común podría desmoronarse con costos devastadores para todos los países.

Si la euro zona puede resolver la crisis de deuda griega, los mercados sin duda alguna lo verían como algo muy positivo, particularmente si el acuerdo incluye pérdidas del sector oficial, ya que esto sería una evidencia de solidaridad. Incluso así, el mensaje de las rebajas de calificación de S&P es que eso únicamente sería una medida dilatoria.

Las rebajas de calificación podrían tener un impacto limitado --ni la deuda francesa, ni la del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera se ha cotizado como un valor triple A en los últimos meses,-- pero podrían sembrar las raíces de lo que podría ser el próximo reto, ya que podrían ser seguidas de rebajas por parte de otras calificadoras de riesgo en los próximos meses, reduciendo las calificaciones promedio. En el caso de Italia, eso podría tener serias implicaciones para el tamaño de su conjuntos de inversionistas y su habilidad de mantener el acceso a los mercados.

Lo que se debe hacer para evitar un mayor deterioro de la crisis no es un misterio. La explicación de S&P para sus decisiones hace eco de lo que los mercados financieros y el BCE han dicho por meses. La euro zona necesita elevar el tamaño y la flexibilidad de sus fondos de rescate para eliminar los temores de una cesación de pagos italiana o española. Por encima de todo, necesita una estrategia de crecimiento amplia que acompañe a la austeridad, la cual permita que los países periféricos enfrenten su crónica falta de competitividad. Eso implica un enfoque más coordinado y consistente de las reformas estructurales.

El ser optimista sobre el futuro del euro depende de cómo se cree que los líderes de la euro zona responderán a estas presiones.

Su historial, cabe decirse, no es muy alentador. Pero hay señales de que los nuevos gobiernos de España e Italia entienden el reto. Los comentarios recientes de la canciller Angela Merkel también sugieren un creciente entendimiento de una estrategia de crecimiento para la euro zona.

El mayor interrogante es Francia, que por mucho tiempo se resistió al tipo de reformas de suministro necesarias para elevar la competitividad. El presidente Nicolas Sarkozy está a semanas de una elección que según las encuestas, podría perder. La forma en la que responda a la humillación de la rebaja de calificación a su país determinará el futuro del euro.

[admin]

SPANISHJANUARY 16, 2012, 4:24 P.M. ET
El yuan y Londres: un sueño que aún es distante

Por ANDREW PEAPLE

Cuando tenga dudas, llame a China. George Osborne promociona a Londres como una sede natural para la negociación del yuan, la divisa china, en el extranjero. El deseo del ministro de Finanzas del Reino Unido de generar sentimientos positivos para la ciudad es comprensible: El creciente aislamiento del Reino Unido dentro de la Unión Europea ha generado temores de que la ciudad pueda enfrentar una legislación europea cada vez más complicada. Pero convertirse en un centro de negociación de yuanes no será fácil para Londres.

Está claro que obtener parte del mercado del yuan es un objetivo sensato. Durante los últimos dos años, Beijing ha relajado su fuerte control sobre la divisa, lo que ha permitido la liquidación de negociaciones en yuanes y permitido que los bancos de Hong Kong reciban depósitos en la moneda china. Desde un inicio casi sin volumen en 2010, cerca del 8% al 9% del comercio de China ahora se liquida en yuanes.

Los depósitos denominados en yuanes en Hong Kong sumaban 627.000 millones (US$100.000 millones) a fines de noviembre, cerca del 10,1% de todo el dinero en los bancos de la ciudad. Empresas multinacionales como McDonald's y Caterpillar figuran entre las que han emitido bonos denominados en yuanes en los últimos dos años.

Pese a ello, el mercado global de yuanes sigue siendo pequeño. La divisa fue usada solo para el 0,29% de todos los pagos globales en noviembre, según datos de la red de mensajería financiera Swift: La participación del euro se sitúa en torno al 40%. El crecimiento del uso del yuan en el extranjero se estancó en 2011, luego que Beijing redujera el ritmo de la apreciación de su moneda frente al dólar. Ante la aproximación naturalmente gradual de Beijing a las reformas financieras, es poco probable que el desarrollo del mercado del yuan sea meteórico. Una encuesta los asistentes al Foro Financiero de Asia, al cual Osborne asistió el lunes, mostró que el 63% de los asistentes creen que quedan más de cinco años para la convertibilidad total de yuan.

Los últimos acontecimientos entre el Reino Unido y China se ajustan al enfoque gradual. Ambos países acordaron implementar un foro para analizar una mayor cercanía entre Londres y Hong Kong en áreas como liquidación de compensación de negociaciones. Todo muy civilizado: pero tales negociaciones pueden durar años en China. En tanto, Beijing posiblemente mantenga a Hong Kong como su sede favorita para experimentos de una mayor liberalización del yuan, dada su proximidad y relativa flexibilidad. Osborne no ha hecho ningún daño al demostrar la voluntad de Londres. Pero no debería contener la respiración a la espera de resultados significativos.

[admin]

SPANISHJANUARY 16, 2012, 9:58 A.M. ET
La perspectiva europea es sombría, dice el FMI

Por CHESTER YUNG

HONG KONG (EFE Dow Jones)--La perspectiva económica para Europa es sombría y los riesgos para la economía mundial son altos ante la escalada de la crisis de la eurozona, lo que supone dificultades para Asia, dijo el lunes el primer vicedirector gerente del Fondo Monetario Internacional, David Lipton.

El FMI tiene previsto reducir su previsión de crecimiento económico mundial para este año, dijo Lipton durante un foro en Hong Kong.

Lipton indicó que el aumento de liquidez ayudaría a los bancos y a los países a afrontar la crisis y pidió una mayor consolidación fiscal, aunque no a costa del crecimiento a corto plazo, y una mayor integración para garantizar la viabilidad y la estabilidad de la unión monetaria.

"Es mucho lo que está en juego. Sin una acción audaz, Europa podría verse arrastrada a una espiral bajista de deterioro de la confianza, de estancamiento del crecimiento y de menor empleo", dijo Lipton, que agregó que ninguna región sería inmune a semejante catástrofe.

Lipton indicó que esto es especialmente verdadero en el caso de Asia, porque la región es vulnerable a un contagio por medio de canales financieros.

"El desapalancamiento de los bancos europeos tiene un significativo impacto en la oferta crediticia en varias economías asiáticas, dado que los bancos europeos tienen sustanciales derechos sobre estas economías", dijo Lipton.

Indicó que una pausa en el endurecimiento monetario en Asia ahora parece apropiada allí donde las previsiones de inflación estén dentro de los objetivos de los bancos centrales.

[admin]

SPANISHJANUARY 16, 2012, 10:18 A.M. ET
La troika visitará Atenas la próxima semana

Por ALKMAN GRANITSAS y STELIOS BOURAS

ATENAS (EFE Dow Jones)--Se espera que altos funcionarios se reúnan la próxima semana en Atenas para comenzar a desarrollar el segundo paquete de rescate de Grecia, dijo el lunes un portavoz del gobierno griego.

En principio, los funcionarios de la Comisión Europea, del Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional iban a haber ido a Atenas el lunes, pero el viaje se pospuso después de que el viernes se suspendieran las negociaciones con los acreedores privados para reducir la deuda del país.

"Una delegación técnica vendrá el martes y los jefes la próxima semana", dijo a la prensa el portavoz Pantelis Kapsis.

Kapsis pronosticó unas duras negociaciones después de la decisión de Standard & Poor's de recortar la calificación de nueve países de la eurozona, entre ellos Francia, uno de los principales contribuyentes de ayuda a Grecia.

[admin]

6:41 p.m. EST 01/15/12Treasurys
    Price Chg Yield %
2-Year Note   0/32 0.229
10-Year Note   0/32 1.860
* at close
1:14 p.m. EST 01/16/12Futures
  Last Change Settle
Crude Oil 99.69 0.99 98.70
Gold 1643.6 12.8 1630.8
E-mini Dow 12411 21 12413
E-mini S&P 500 1291.50 2.50 1291.75
5:35 p.m. EST 01/16/12Currencies
  Last (mid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 76.80 76.96
Euro (EUR/USD) 1.2664 1.2677
† Late Friday in New York.

[admin]

Kraft rebaja su outlook.

+117

Oil up 100.23

Euro up 1.2743