Jeroen Dijsselbloem, presidente del Eurogrupo, ha afirmado que el Eurogrupo discute el próximo pago de ayuda a Grecia. El pago podría ser dividido en tramos, añade.
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Las bolsas europeas extienden las subidas vistas en apertura borrando por completo todas las caídas vistas tras el dato de empleo en Estados Unidos del pasado viernes. Los activos refugio como el bund alemán se encuentran en mínimos intradía.
La mejora de las bolsas siguen a la recuperación de Wall Street del viernes, con el Dow Jones y el S&P 500 rozando el punto porcentual de subidas.
La confianza también ha sido impulsada por el hecho de que el economista jefe del BCE Praet, en la reunión del Consejo del 4 de julio, había preparado una propuesta para reducir la tasa de interés de referencia hasta el 0,25%, al parecer con el apoyo del jefe del BCE, Mario Draghi.
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La producción industrial en Alemania descienden un 1,0% interanual frente al -0,5% esperado y el 1,0% anterior.
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El indicador líder compuesto de la OCDE sube en mayo a 100,6 desde 100,5 anterior.
La OCDE dice que el crecimiento económico en los EE.UU. y Japón aumentará en los próximos meses, mientras que Rusia y Brasil se ralentizarán.
Se espera que China que crezca a una tasa de tendencia de largo plazo, las perspectivas en la India son inciertas.
Los indicadores líderes compuestos apuntan a una divergencia en los patrones de crecimiento de las principales economías.
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JP Morgan eleva su previsión de crecimiento para el Reino Unido en 2013 al 1,6% desde 1,2% anterior.
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Las acciones de los mercados emergentes han sufrido un severo correctivo en los dos últimos meses por los temores de que los EE.UU. retiren su estímulo monetario, pero Citi dice que los inversores son demasiado bajistas en esta clase de activos, y están prediciendo un gran giro alcista.
Citi cree que el MSCI Emerging Markets tiene un potencial alcista del 27% en los próximos 12 meses hasta 1150 desde los 907 de hoy lunes.
Las principales razones para el optimismo de Citi son: el consenso es demasiado bajista (infraponderando los mercados emergentes), la liquidez es amplia, las sorpresas económicas están mejorando, las ganancias están superando a los mercados desarrollados, y las valoraciones parecen baratas.
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La UE espera que Japón haga frente a los efectos secundario de política anti-deflación
Según un borrador del G-20
Según Bloomberg, el borrador de la posición de la UE en la reunión del G-20 del 19-20 de julio, la UE tiene previsto ofrecer medidas para reparar los canales de crédito en China.
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El punto de interés más brillante de toda la semana será la lectura de las actas de la ultima reunión de la FED, precisamente la culpable del brutal repunte de la volatilidad, comentan los analistas del Deutsche Bank.
"Además de esta lectura, Bernanke participará en reuniones celebrando el centenario de la Reserva Federal y algunos presidentes de FEDs regionales y miembros del Comité de Mercado hablarán durante la semana. En cuanto a datos, solo el Índice de precios pagados y la primera lectura de la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan que coinciden el viernes.
En el plano empresarial, hoy se da el pistoletazo de salida a la temporada de resultados en EEUU. Nuestro compañero, David Bianco espera discretos crecimientos en ventas y algo mejor en beneficio aunque siempre por debajo del 4%. Las noticias positivas deberían venir de la mano de anuncios de recompras de acciones y mejora en los márgenes. Lo más importante de las presentaciones no serán los números del segundo trimestre sino las estimaciones o al menos las expectativas para el próximo trimestre y para el año entero."
Lunes 7/07/13 reporte de utilidades
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Re: Lunes 7/07/13 reporte de utilidades
por Fenix » Lun Jul 08, 2013 6:06 pm
- Fenix
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Re: Lunes 7/07/13 reporte de utilidades
por Fenix » Lun Jul 08, 2013 6:09 pm
Los analistas de Barclays han mejorado su estimación de crecimiento para el Reino Unido en 2013 al 1,1% frente al 0,9% estimación anterior.
Esta mejora viene después de que JP Morgan también haya elevado su estimación y que el diario Telegraph publicara que el FMI elevaría su previsión de crecimiento para el Reino Unido.
__________________
Luc Frieden, ministro de finanzas de Luxemburgo, ha afirmado que Grecia conseguirá su dinero si cumple las condiciones. Y añade:
- Grecia parece estar trabajando para cumplir los términos de la ayuda.
- El reportaje de la Troika determinará el plan de pago.
El ministro de finanzas austriaco por su parte, se pronuncia en el mismo sentido, y está a favor de hacer el pago a Grecia este mismo julio.
________________
La prolongada recesión es el principal riesgo sistémico de la UE
Afirma presidente de la Fed Mario Draghi
_________________
El presidente del BCE, Mario Draghi, ha afirmado que es difícil estar en desacuerdo con el BIS, sobre el riesgo de tipos más altos. Y añade:
- El BCE comparte principio de objetividad del FTT.
- El FTT tiene muchas consecuencias no deseadas para la política monetaria.
__________________
El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha destacado la necesidad de que España continúe avanzando en la recapitalización de sus bancos, al mismo tiempo que ha insistido en el carácter "inevitable" de la consolidación fiscal.
"El Banco de España afronta la necesidad de garantizar los progresos del fortalecimiento del sector bancario", avisó el banquero en su comparecencia ante la comisión de Asuntos Económicos de la Eurocámara en calidad de presidente de la Junta Europea de Riegos Sistémicos (ESRM) recogida por Europa Press.
_______________
Mario Draghi ha afirmado que la política monetaria seguirá siendo acomodaticia mientras sea necesario. Y añade:
- La economía es todavía débil. Permanece la fragmentación.
- Los tipos de interés permanecerán en las tasas actuales o más bajos, durante un largo período de tiempo.
- Las condiciones del mercado laboral siguen siendo débiles.
- El BCE comparte principio de objetividad del FTT.
- El FTT tiene muchas consecuencias no deseadas para la política monetaria.
El presidente del Banco Central Europeo ha destacado la necesidad de que España continúe avanzando en la recapitalización de sus bancos, al mismo tiempo que ha insistido en el carácter "inevitable" de la consolidación fiscal.
"El Banco de España afronta la necesidad de garantizar los progresos del fortalecimiento del sector bancario", avisó el banquero en su comparecencia ante la comisión de Asuntos Económicos de la Eurocámara en calidad de presidente de la Junta Europea de Riegos Sistémicos (ESRM) recogida por Europa Press.
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“Por mucho que respete y admire a Warren Buffett, no le contrataría para administrar mi dinero - y no creo que debiera hacerlo”, de esta manera tan llamativa inicia Paul Merriman, fundador del fondo Merriman LLC, habla el inversor más respetado y admirado de todos los tiempos: Warren Buffet.
Buffett, señala Merriman, es ampliamente considerado como el inversor más exitoso del siglo 20 - y de los inicios del 21 también. Él es un hombre de negocios de éxito, autor, filántropo y fuente de inspiración para muchas personas -y una de las personas más ricas del planeta. Más de 50 libros se han sido escritos sobre Buffett.
En 1965, tomó el control de Berkshire Hathaway, una compañía de seguros en Omaha, de la que es ahora el principal accionista, presidente y director ejecutivo. Una inversión de 10.000 dólares en acciones de Berkshire Hathaway en 1965, se habrían convertido en 30 millones de dólares 40 años más tarde. Eso es alrededor de 60 veces más de lo que habrías hecho si hubieras invertido 10,000 dólares en el índice Standard & Poors 500 y mantenido durante esos mismos 40 años.
¿Qué más se puede pedir de la manera en que Buffett invierte? Bueno, para empezar, no siempre funciona.
La especialidad de Buffett es la inversión valor. Eso significa que compra acciones con perspectivas de largo plazo que cree que están infravaloradas. El articuló este enfoque de manera sucinta en su carta a accionistas de 2008: "Hace mucho tiempo, Ben Graham me enseñó que el precio es lo que se paga, valor es lo que obtienes. Ya sea que estemos hablando de calcetines o acciones, me gusta comprar valores de calidad cuando están cayendo".
Cuando esto funciona (y lo hace a menudo), convierte al inversor valor en un genio, al menos en apariencia. Buffett es famoso por esta forma de invertir.
Usted puede verse alentado para comprar acciones de Berkshire Hathaway, ¿pero debería? Hace quince años, los inversores sabían que la acción había tenido una rentabilidad compuesta del 34% desde 1978. Una inversión de 100 dólares se habría convertido en 36.200$. Estoy seguro que muchos inversores pensarían, “si puedo ganar la mitad que eso sería feliz”.
Aquellos que confiaron en esos datos para comprar las acciones de Berkshire pueden sentirse disgustados por la rentabilidad compuesta del 5,3% anual desde entonces. Los inversores podrían haber hecho caso a los consejos del propio Buffet, que afirmaba que los participantes del mercado deberían comprar fondos índices en vez de acciones individuales.
Analizando la evolución de los fondos de valores de EE.UU. de Vanguard hace 15 años, me di cuenta que habían tenido un retorno anual medio del 9,3% frente el 5,3% de Berkshire.
En esos 15 años, una inversión de 10.000 dólares en acciones de Berkshire Hathaway supondría 21.698 dólares hoy en día, mientras que habrían subido hasta casi 38.000 dólares en los fondos índices.
Los medios financieros veneran a Buffet como si fuera una especie de dios. Un artículo de Wall Street Journal le atribuye el éxito a la idea de que “Buffet juega un juego diferente al del resto de nosotros. Él puede acceder a condiciones en sus inversiones que el resto no. No podemos replicar estas ventajas”.
Paul Merriman no está de acuerdo con esta afirmación. Como muestran los números que cité anteriormente, señala, probablemente podemos hacerlo mejor mediante la diversificación en los índices valor de bajo coste y de gestión pasiva.
Los frutos reales del éxito de Warren Buffet tan solo han sido recogidos por sus accionistas de muy largo plazo, los que compraron Berkshire Hathaway cuando era relativamente desconocido. Y también para la industria que ha surgido alrededor de Buffet con la pretensión de enseñar a emular su éxito.
Para mi dinero, yo tengo que preguntarme si Warren Buffet es tan bueno como dice todo el mundo. Si realmente agrega valor a la inversión o no. Según los datos de los últimos años, la conclusión es que no. Como una vez dijo Warren Buffet, “no es necesario ser un genio para invertir. La inversión no es un juego de mercado en el que el tipo con el coeficiente de inteligencia de 160 vence al de 130”
No es necesario tener 160 ni 130 de CI para superar a Buffet, por lo menos en los últimos 15 años, lo único que tiene que hacer es invertir en fondos que repliquen al índice, afirma Merriman. Carlos Montero
Esta mejora viene después de que JP Morgan también haya elevado su estimación y que el diario Telegraph publicara que el FMI elevaría su previsión de crecimiento para el Reino Unido.
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Luc Frieden, ministro de finanzas de Luxemburgo, ha afirmado que Grecia conseguirá su dinero si cumple las condiciones. Y añade:
- Grecia parece estar trabajando para cumplir los términos de la ayuda.
- El reportaje de la Troika determinará el plan de pago.
El ministro de finanzas austriaco por su parte, se pronuncia en el mismo sentido, y está a favor de hacer el pago a Grecia este mismo julio.
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La prolongada recesión es el principal riesgo sistémico de la UE
Afirma presidente de la Fed Mario Draghi
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El presidente del BCE, Mario Draghi, ha afirmado que es difícil estar en desacuerdo con el BIS, sobre el riesgo de tipos más altos. Y añade:
- El BCE comparte principio de objetividad del FTT.
- El FTT tiene muchas consecuencias no deseadas para la política monetaria.
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El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha destacado la necesidad de que España continúe avanzando en la recapitalización de sus bancos, al mismo tiempo que ha insistido en el carácter "inevitable" de la consolidación fiscal.
"El Banco de España afronta la necesidad de garantizar los progresos del fortalecimiento del sector bancario", avisó el banquero en su comparecencia ante la comisión de Asuntos Económicos de la Eurocámara en calidad de presidente de la Junta Europea de Riegos Sistémicos (ESRM) recogida por Europa Press.
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Mario Draghi ha afirmado que la política monetaria seguirá siendo acomodaticia mientras sea necesario. Y añade:
- La economía es todavía débil. Permanece la fragmentación.
- Los tipos de interés permanecerán en las tasas actuales o más bajos, durante un largo período de tiempo.
- Las condiciones del mercado laboral siguen siendo débiles.
- El BCE comparte principio de objetividad del FTT.
- El FTT tiene muchas consecuencias no deseadas para la política monetaria.
El presidente del Banco Central Europeo ha destacado la necesidad de que España continúe avanzando en la recapitalización de sus bancos, al mismo tiempo que ha insistido en el carácter "inevitable" de la consolidación fiscal.
"El Banco de España afronta la necesidad de garantizar los progresos del fortalecimiento del sector bancario", avisó el banquero en su comparecencia ante la comisión de Asuntos Económicos de la Eurocámara en calidad de presidente de la Junta Europea de Riegos Sistémicos (ESRM) recogida por Europa Press.
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“Por mucho que respete y admire a Warren Buffett, no le contrataría para administrar mi dinero - y no creo que debiera hacerlo”, de esta manera tan llamativa inicia Paul Merriman, fundador del fondo Merriman LLC, habla el inversor más respetado y admirado de todos los tiempos: Warren Buffet.
Buffett, señala Merriman, es ampliamente considerado como el inversor más exitoso del siglo 20 - y de los inicios del 21 también. Él es un hombre de negocios de éxito, autor, filántropo y fuente de inspiración para muchas personas -y una de las personas más ricas del planeta. Más de 50 libros se han sido escritos sobre Buffett.
En 1965, tomó el control de Berkshire Hathaway, una compañía de seguros en Omaha, de la que es ahora el principal accionista, presidente y director ejecutivo. Una inversión de 10.000 dólares en acciones de Berkshire Hathaway en 1965, se habrían convertido en 30 millones de dólares 40 años más tarde. Eso es alrededor de 60 veces más de lo que habrías hecho si hubieras invertido 10,000 dólares en el índice Standard & Poors 500 y mantenido durante esos mismos 40 años.
¿Qué más se puede pedir de la manera en que Buffett invierte? Bueno, para empezar, no siempre funciona.
La especialidad de Buffett es la inversión valor. Eso significa que compra acciones con perspectivas de largo plazo que cree que están infravaloradas. El articuló este enfoque de manera sucinta en su carta a accionistas de 2008: "Hace mucho tiempo, Ben Graham me enseñó que el precio es lo que se paga, valor es lo que obtienes. Ya sea que estemos hablando de calcetines o acciones, me gusta comprar valores de calidad cuando están cayendo".
Cuando esto funciona (y lo hace a menudo), convierte al inversor valor en un genio, al menos en apariencia. Buffett es famoso por esta forma de invertir.
Usted puede verse alentado para comprar acciones de Berkshire Hathaway, ¿pero debería? Hace quince años, los inversores sabían que la acción había tenido una rentabilidad compuesta del 34% desde 1978. Una inversión de 100 dólares se habría convertido en 36.200$. Estoy seguro que muchos inversores pensarían, “si puedo ganar la mitad que eso sería feliz”.
Aquellos que confiaron en esos datos para comprar las acciones de Berkshire pueden sentirse disgustados por la rentabilidad compuesta del 5,3% anual desde entonces. Los inversores podrían haber hecho caso a los consejos del propio Buffet, que afirmaba que los participantes del mercado deberían comprar fondos índices en vez de acciones individuales.
Analizando la evolución de los fondos de valores de EE.UU. de Vanguard hace 15 años, me di cuenta que habían tenido un retorno anual medio del 9,3% frente el 5,3% de Berkshire.
En esos 15 años, una inversión de 10.000 dólares en acciones de Berkshire Hathaway supondría 21.698 dólares hoy en día, mientras que habrían subido hasta casi 38.000 dólares en los fondos índices.
Los medios financieros veneran a Buffet como si fuera una especie de dios. Un artículo de Wall Street Journal le atribuye el éxito a la idea de que “Buffet juega un juego diferente al del resto de nosotros. Él puede acceder a condiciones en sus inversiones que el resto no. No podemos replicar estas ventajas”.
Paul Merriman no está de acuerdo con esta afirmación. Como muestran los números que cité anteriormente, señala, probablemente podemos hacerlo mejor mediante la diversificación en los índices valor de bajo coste y de gestión pasiva.
Los frutos reales del éxito de Warren Buffet tan solo han sido recogidos por sus accionistas de muy largo plazo, los que compraron Berkshire Hathaway cuando era relativamente desconocido. Y también para la industria que ha surgido alrededor de Buffet con la pretensión de enseñar a emular su éxito.
Para mi dinero, yo tengo que preguntarme si Warren Buffet es tan bueno como dice todo el mundo. Si realmente agrega valor a la inversión o no. Según los datos de los últimos años, la conclusión es que no. Como una vez dijo Warren Buffet, “no es necesario ser un genio para invertir. La inversión no es un juego de mercado en el que el tipo con el coeficiente de inteligencia de 160 vence al de 130”
No es necesario tener 160 ni 130 de CI para superar a Buffet, por lo menos en los últimos 15 años, lo único que tiene que hacer es invertir en fondos que repliquen al índice, afirma Merriman. Carlos Montero
- Fenix
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Re: Lunes 7/07/13 reporte de utilidades
por Fenix » Lun Jul 08, 2013 6:11 pm
Aunque extenderemos este análisis en el cierre de mercado, hace unos días les comentábamos que no a mucho tardar la relación positiva de los mercados de valores ante los malos resultados en bolsa (debido al alejamiento de la moderación en la QE), se acabaría. Parece que esto ya está sucediendo. Es un patrón histórico que se repite siempre que hay un cambio en el sesgo de la política monetaria por cambios en el escenario macro. Ahora tampoco será diferente.
Paul Donovan de UBS señala que "los inversores parecen estar llegando a la conclusión que los datos económicos más fuertes significa una economía más fuerte, así como el ajuste apropiado de la política monetaria de la Reserva Federal"
__________________
El presidente de la Fed, Mario Draghi, ha afirmado que "el BCE tiene una mente abierta sobre los estímulos crediticios". Y añade:
- El BCE tiene una mente abierta sobre los estímulos crediticios.
- El BCE ha intentado todo para impulsar el crédito.
- Ve una leve mejoría en los préstamos de algunos países.
_________________
Los analistas del Deutsche Bank creen que la corrección del oro ha tocado suelo. Ahora cotiza con una subida del 1,74% a 1.234$ la onza.
En base a esta afirmación, que compartimos, traemos de nuevo a estas páginas el siguiente artículo:
Desde un punto de vista técnico, las perspectivas para el oro parecen cada vez más pesimistas, según afirma un reciente análisis de Australia New Zealand Bank (ANZ), que añade que las fuertes caídas recientes, abren el camino a correcciones mucho más nítidas.
Si el oro se desliza por debajo del nivel de soporte clave de los 1.150 dólares, podríamos asistir a una venta masiva hasta los 1.030$ o incluso los 870$ la onza. Niveles no vistos desde 2008, durante la crisis financiera global, afirman estos estrategas.
"El cierre cerca de mínimos del mes de junio, pone de relieve el riesgo de caídas mucho más profundas. Por lo tanto, es clave ser precavido. La volatilidad sigue siendo elevada. En momentos como este, el mercado puede hacer caso omiso a los fundamentales, y el cuadro técnico adquiere mayor importancia", añaden los analistas de ANZ.
La semana pasada, el oro cayó a su nivel más bajo desde 2010 (1.180$), con pérdidas desde abril del 22%.
Es posible que suceda lo que señalan estos analistas, pero desde nuestro punto de vista, esto abriría el escenario a una oportunidad generacional de compra. Niveles por debajo de los 1.200$ no son sostenibles para una gran parte de la industria minera del oro, por lo que los productores o bien tendrían que cerrar, o bien acumularían inventarios, reduciendo la demanda y presionando los precios. Esto lo explicamos el pasado viernes en este artículo:
El oro ha llegado a cotizar a menos de 1.200$ por onza, mínimos desde 2010, y por debajo de lo que cuesta a muchos mineros producir una onza de este metal precioso.
Muchos analistas consideran que las empresas mineras se verán afectadas severamente si el precio se mantiene en esos niveles.
Andrew Su, director ejecutivo del broker Compass Global Markets, dice que el costo promedio de producción del oro en Australia, dónde se sitúan algunas de las minas más grandes del mundo, ha pasado de 500 dólares la onza en 2009 a más de 1.000 dólares este año.
"Yo creo que esos son los costos oficiales. Los costes reales son muy superiores a esos 1.000$. Por eso hemos visto muchas empresas mineras que han tenido que ir a la quiebra y muchos despidos en el sector", afirma Su.
Añade que los costes fijos de los trabajadores han aumentado de forma significativa en los últimos años, mientras que los precios del oro han caído. "Eso añade más presión a las mineras".
De acuerdo con los expertos de la industria, el coste total de producción varía entre 1.000$ y 1.200$ por onza, en función de la escala de operaciones de la minería.
Andrew Su señala que aunque el oro está barato en estos momentos, "estoy esperando algún tipo de consolidación antes de entrar en mercado". "Estamos escuchando muchas cosas en el mercado. Hay empresas cuyos costes de producción están muy por encima de los 1.000$ onza, y probablemente van a tener graves efectos en el corto plazo", afirma.
Aunque muchas son las casas de análisis generalistas que recomiendan no posicionarse en oro, los especialistas (con los que estamos de acuerdo en Capital Bolsa), sí recomiendan comprar el metal precioso.
"Hay una razón de peso para recomendar comprar oro", afirma Joseph Foster de Van Eck International, "algunos mineros podrían decidir dejar parte de su producción en inventario durante un tiempo, sólo para ver que pasa. Estamos en un territorio en que empezamos a ver un montón de producción marginal de muchos de los mineros más pequeños"
Niveles por debajo de los 1.000$ la onza son muy poco probables, según estos especialistas, "porque simplemente, la mayoría de minas de Australia no serían rentables. En caso de caídas a estos precios sería por poco periodo de tiempo, ya que de mantenerse, la industria dejería de existir".
La recomendación de Capital Bolsa es que es momento de entrar en oro. Tomaríamos la mitad de nuestra posición a los niveles actuales de 1.200$ la onza, y la otra mitad por si baja en el rango 1.100-1.150$.
________________
Fuertes alzas al cierre de las bolsas europeas, en una sesión de menos a más y con un apreciable volumen de contratación. Los inversores han visto incrementado su apetito por el riesgo tras la reducción de las incertidumbres en Portugal y Grecia, motivos de los descensos de la semana pasada.
La jornada comenzaba con caídas por encima del punto porcentual en las bolsas asiáticas, por los miedos de una contracción en China mayor de lo esperado, y unos futuros de las bolsas europeas y en Wall Street, que apuntaban subidas por encima del medio punto porcentual.
La primera referencia importante de la sesión fueron las exportaciones alemanas en el mes de mayo, que caían un 2,4% frente un incremento de una décima esperada. La balanza comercial registró un superávit de 13.100 millones frente 17.800 millones esperados y 18.100 millones de abril.
Mal dato para la economía alemana, que refuerza las últimas referencias macro conocidas que apuntan claramente a una suavización del crecimiento del país germano, aunque no afectaba a la renta variable en preapertura.
Otro hecho que suscitaba el interés del mercado, eran las noticias de un posible retraso en el próximo tramo de ayuda financiera a Grecia, según prensa alemana, debido a un decepcionante ritmo en las reformas que está emprendiendo el país. Las noticias que conocíamos posteriormente no apuntaban a esta dirección, lo cual fue uno de los motivos principales a la entrada decidida de dinero en la renta variable.
La apertura de las bolsas europeas fue claramente alcista, por encima de lo que apuntaban en preapertura, con ascensos superiores al punto porcentual. "Las caídas son para comprar", afirmaban algunos gestores con los que hablábamos, añadiendo que la mentalidad del mercado estaba cambiando.
¿En qué sentido? Estos comentarios ofrecen la respuesta
Philippe Gijsels, jefe de investigación de BNP Paribas Fortish Global Markets: "Después del susto inicial, los mercados parecen darse cuenta que cuando haya menos necesidad de estímulos monetarios, la economía estadounidenses estará en mejor estado".
Paul Donovan de UBS: "Los inversores parecen estar llegando a la conclusión que los datos económicos más fuertes significa una economía más fuerte, así como el ajuste apropiado de la política monetaria de la Reserva Federal"
Como señalábamos en un artículo anterior, se está rompiendo la relación entre malos datos-subidas en bolsa, y forjándose una nueva de buena situación económica-subidas en bolsa, una relación más duradera, y sobre la que se puede establecer un nuevo tramo alcista en tendencia.
Por otro lado, y como señalábamos anteriormente, la relajación de la incertidumbre política en Portugal, donde su primer ministro ha conseguido llegar a un acuerdo de gobernabilidad con su socio minoritario, y el acuerdo "personal" entre Grecia y la Troika, que podría liberar el siguiente tramo de ayuda, animaban las compras y las subidas en bolsa.
Si a esto le unimos el inicio de una temporada de resultados en EE.UU. que podría superar las previsiones, y el rebote desde las zonas técnicas de soporte, se explica las subidas del 2% en las bolsas europeas.
Eurostoxx 50 +2,04% a 2.649 puntos. Ibex 35 +1,88% a 8.016 puntos. DAX +2,07%. CAC 40 +1,82%. Mibtel +1,57%.
Nos gustaría destacar como conclusión de este análisis de cierre el interesante movimiento de la deuda periférica, que ha perdido terreno hoy, con los diferenciales subiendo (el de España supera de nuevo los 300 puntos básicos), con un claro desacoplamiento del mercado de valores. Veremos si este proceso continúa en los próximos días.
Paul Donovan de UBS señala que "los inversores parecen estar llegando a la conclusión que los datos económicos más fuertes significa una economía más fuerte, así como el ajuste apropiado de la política monetaria de la Reserva Federal"
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El presidente de la Fed, Mario Draghi, ha afirmado que "el BCE tiene una mente abierta sobre los estímulos crediticios". Y añade:
- El BCE tiene una mente abierta sobre los estímulos crediticios.
- El BCE ha intentado todo para impulsar el crédito.
- Ve una leve mejoría en los préstamos de algunos países.
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Los analistas del Deutsche Bank creen que la corrección del oro ha tocado suelo. Ahora cotiza con una subida del 1,74% a 1.234$ la onza.
En base a esta afirmación, que compartimos, traemos de nuevo a estas páginas el siguiente artículo:
Desde un punto de vista técnico, las perspectivas para el oro parecen cada vez más pesimistas, según afirma un reciente análisis de Australia New Zealand Bank (ANZ), que añade que las fuertes caídas recientes, abren el camino a correcciones mucho más nítidas.
Si el oro se desliza por debajo del nivel de soporte clave de los 1.150 dólares, podríamos asistir a una venta masiva hasta los 1.030$ o incluso los 870$ la onza. Niveles no vistos desde 2008, durante la crisis financiera global, afirman estos estrategas.
"El cierre cerca de mínimos del mes de junio, pone de relieve el riesgo de caídas mucho más profundas. Por lo tanto, es clave ser precavido. La volatilidad sigue siendo elevada. En momentos como este, el mercado puede hacer caso omiso a los fundamentales, y el cuadro técnico adquiere mayor importancia", añaden los analistas de ANZ.
La semana pasada, el oro cayó a su nivel más bajo desde 2010 (1.180$), con pérdidas desde abril del 22%.
Es posible que suceda lo que señalan estos analistas, pero desde nuestro punto de vista, esto abriría el escenario a una oportunidad generacional de compra. Niveles por debajo de los 1.200$ no son sostenibles para una gran parte de la industria minera del oro, por lo que los productores o bien tendrían que cerrar, o bien acumularían inventarios, reduciendo la demanda y presionando los precios. Esto lo explicamos el pasado viernes en este artículo:
El oro ha llegado a cotizar a menos de 1.200$ por onza, mínimos desde 2010, y por debajo de lo que cuesta a muchos mineros producir una onza de este metal precioso.
Muchos analistas consideran que las empresas mineras se verán afectadas severamente si el precio se mantiene en esos niveles.
Andrew Su, director ejecutivo del broker Compass Global Markets, dice que el costo promedio de producción del oro en Australia, dónde se sitúan algunas de las minas más grandes del mundo, ha pasado de 500 dólares la onza en 2009 a más de 1.000 dólares este año.
"Yo creo que esos son los costos oficiales. Los costes reales son muy superiores a esos 1.000$. Por eso hemos visto muchas empresas mineras que han tenido que ir a la quiebra y muchos despidos en el sector", afirma Su.
Añade que los costes fijos de los trabajadores han aumentado de forma significativa en los últimos años, mientras que los precios del oro han caído. "Eso añade más presión a las mineras".
De acuerdo con los expertos de la industria, el coste total de producción varía entre 1.000$ y 1.200$ por onza, en función de la escala de operaciones de la minería.
Andrew Su señala que aunque el oro está barato en estos momentos, "estoy esperando algún tipo de consolidación antes de entrar en mercado". "Estamos escuchando muchas cosas en el mercado. Hay empresas cuyos costes de producción están muy por encima de los 1.000$ onza, y probablemente van a tener graves efectos en el corto plazo", afirma.
Aunque muchas son las casas de análisis generalistas que recomiendan no posicionarse en oro, los especialistas (con los que estamos de acuerdo en Capital Bolsa), sí recomiendan comprar el metal precioso.
"Hay una razón de peso para recomendar comprar oro", afirma Joseph Foster de Van Eck International, "algunos mineros podrían decidir dejar parte de su producción en inventario durante un tiempo, sólo para ver que pasa. Estamos en un territorio en que empezamos a ver un montón de producción marginal de muchos de los mineros más pequeños"
Niveles por debajo de los 1.000$ la onza son muy poco probables, según estos especialistas, "porque simplemente, la mayoría de minas de Australia no serían rentables. En caso de caídas a estos precios sería por poco periodo de tiempo, ya que de mantenerse, la industria dejería de existir".
La recomendación de Capital Bolsa es que es momento de entrar en oro. Tomaríamos la mitad de nuestra posición a los niveles actuales de 1.200$ la onza, y la otra mitad por si baja en el rango 1.100-1.150$.
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Fuertes alzas al cierre de las bolsas europeas, en una sesión de menos a más y con un apreciable volumen de contratación. Los inversores han visto incrementado su apetito por el riesgo tras la reducción de las incertidumbres en Portugal y Grecia, motivos de los descensos de la semana pasada.
La jornada comenzaba con caídas por encima del punto porcentual en las bolsas asiáticas, por los miedos de una contracción en China mayor de lo esperado, y unos futuros de las bolsas europeas y en Wall Street, que apuntaban subidas por encima del medio punto porcentual.
La primera referencia importante de la sesión fueron las exportaciones alemanas en el mes de mayo, que caían un 2,4% frente un incremento de una décima esperada. La balanza comercial registró un superávit de 13.100 millones frente 17.800 millones esperados y 18.100 millones de abril.
Mal dato para la economía alemana, que refuerza las últimas referencias macro conocidas que apuntan claramente a una suavización del crecimiento del país germano, aunque no afectaba a la renta variable en preapertura.
Otro hecho que suscitaba el interés del mercado, eran las noticias de un posible retraso en el próximo tramo de ayuda financiera a Grecia, según prensa alemana, debido a un decepcionante ritmo en las reformas que está emprendiendo el país. Las noticias que conocíamos posteriormente no apuntaban a esta dirección, lo cual fue uno de los motivos principales a la entrada decidida de dinero en la renta variable.
La apertura de las bolsas europeas fue claramente alcista, por encima de lo que apuntaban en preapertura, con ascensos superiores al punto porcentual. "Las caídas son para comprar", afirmaban algunos gestores con los que hablábamos, añadiendo que la mentalidad del mercado estaba cambiando.
¿En qué sentido? Estos comentarios ofrecen la respuesta
Philippe Gijsels, jefe de investigación de BNP Paribas Fortish Global Markets: "Después del susto inicial, los mercados parecen darse cuenta que cuando haya menos necesidad de estímulos monetarios, la economía estadounidenses estará en mejor estado".
Paul Donovan de UBS: "Los inversores parecen estar llegando a la conclusión que los datos económicos más fuertes significa una economía más fuerte, así como el ajuste apropiado de la política monetaria de la Reserva Federal"
Como señalábamos en un artículo anterior, se está rompiendo la relación entre malos datos-subidas en bolsa, y forjándose una nueva de buena situación económica-subidas en bolsa, una relación más duradera, y sobre la que se puede establecer un nuevo tramo alcista en tendencia.
Por otro lado, y como señalábamos anteriormente, la relajación de la incertidumbre política en Portugal, donde su primer ministro ha conseguido llegar a un acuerdo de gobernabilidad con su socio minoritario, y el acuerdo "personal" entre Grecia y la Troika, que podría liberar el siguiente tramo de ayuda, animaban las compras y las subidas en bolsa.
Si a esto le unimos el inicio de una temporada de resultados en EE.UU. que podría superar las previsiones, y el rebote desde las zonas técnicas de soporte, se explica las subidas del 2% en las bolsas europeas.
Eurostoxx 50 +2,04% a 2.649 puntos. Ibex 35 +1,88% a 8.016 puntos. DAX +2,07%. CAC 40 +1,82%. Mibtel +1,57%.
Nos gustaría destacar como conclusión de este análisis de cierre el interesante movimiento de la deuda periférica, que ha perdido terreno hoy, con los diferenciales subiendo (el de España supera de nuevo los 300 puntos básicos), con un claro desacoplamiento del mercado de valores. Veremos si este proceso continúa en los próximos días.
- Fenix
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Re: Lunes 7/07/13 reporte de utilidades
por Fenix » Lun Jul 08, 2013 6:14 pm
"Los mercados estan intentando valorar si la reducción de estímulos es positiva o negativa. Diría que es positiva porque significa que la economía se está recuperando", dijo Michael Hewson, analista en CMC Markets.
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"Lo relevante será el grado de inquietud por parte de los miembros del FOMC sobre el riesgo de repunte de la inflación en caso de retrasar el momento de retirada de liquidez. En este sentido, las expectativas continúan siendo moderadas", afirma Cortal Consors .
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Eurodólar (€/USD).- Esta semana el euro debería terminar de digerir el golpe que le propinó Draghi con su expresividad el jueves pasado, muy buena para economía, bolsas y bonos, pero todo lo contrario para el euro. Esta semana debería ser de normalización después del golpe, de manera que la marca (alcista) a batir debería ser el nivel 1,290. Parecen más probables niveles superiores a la misma hacia finales de la semana y su consolidación que el regreso hacia el entorno 1,285. Rango estimado para esta semana: 1,288/1,293.
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Los datos de empleo del viernes pasado le vuelven a dar renovadas fuerzas a una 10yr yield que luego de publicarse los mismos quebró su máximo anterior de 2.66% yéndose rápidamente por sobre 2.70% en las últimas horas del viernes. Un NFP (non-farm-payrolls) que sorprendió unos 40K hacia arriba sin dudas ha aumentado la probabilidad de que el QEIII tapering (desaceleración de QEIII) ocurra para septiembre de este año, evento que tendría un enorme impacto sobre el precio relativo de activos.
Sin embargo, la dinámica de un Dólar Americano más fuerte viene dándose ya desde inicios del 2013. El gráfico de abajo muestra elocuentemente un claro quiebre a partir de inicios de año entre la dinámica de los commodities (DBC, ETF que replica un portfolio de commodities diversificado) y el S&P. Hasta entonces, ambos activos subían juntos, pero desde inicios de año ocurrió un claro quiebre quizá como predictor de lo que vendría luego para las yields. Este gráfico quizá resuma con firmeza lo que bien puede ser un claro cambio de tendencia que no se ve desde 2008 lo cual puede a mediano plazo traer consecuencias enormes en la determinación de precios relativos a nivel global. Este gráfico quizá nos esté diciendo a gritos que culminó el momento de operar en piloto automático y que hay que ponerse a trabajar de nuevo y a imaginarse un escenario que por primera vez desde 2008 probablemente esté cambiando con un Fed menos dovish (laxa) y el resto de los centrales más acomodativos a nivel monetario. Parecería que por primera vez Bernanke le dice al resto de los centrales: “ahora se encargan ustedes de seguir reflacionando este mercadito.”
Por lo que los últimos datos vuelven a reforzar una imagen que se viene dando desde enero de este año y que quizá para muchos pasó un tanto desapercibida: rotación de activos desde emergentes hacia Estados Unidos. Este proceso se ha dado tanto en acciones como en bonos con el S&P en particular teniendo un sustancialmente mayor rendimiento al de otros mercados de acciones, en particular contra emergentes. La misma imagen se viene observando desde inicios de año en general para todos los commodities por lo que parecería definirse una imagen que viene aclarándose y confirmándose a través del 2013: debilidad relativa de emergentes versus fortaleza hacia activos en Estados Unidos lo que implica un probable proceso de cambio de precios relativos favoreciendo a USA.
Como venimos comentando en estos últimos artículos: las últimas ocho semanas del 2013 nos vienen sorprendiendo con una economía americana que comienza a verse bastante mejor que en los últimos tiempos lo cual disminuye la probabilidad de que la Fed de Bernanke siga en este nivel de laxedad monetaria. Ojo acá: la laxedad está para quedarse por mucho tiempo más pero con menor intensidad y eso sólo ya ha cambiado la estructura relativa de precios. En este sentido la crisis nos sorprende hacia lo que probablemente es la entrada hacia un nuevo ciclo con un Dólar Americano fortaleciéndose versus monedas emergentes, commodities y con un mercado de acciones en USA teniendo una clara over-performance por sobre casi todos los mercados de équities del planeta.
Si este incipiente inicio de cambio de paradigma desde uno extremadamente dovish desde la Fed (muy laxo a nivel monetario) hacia otra razonablemente dovish se confirma, estará cambiando el mapa de precios relativos en todo el mundo y eso amerita a hacerse una pregunta que desde el 2007 está archivada: ¿tendrá sentido comenzar a rotar la cartera desde activos emergentes hacia otros denominados en Dólares? No parecería ser nada estrepitoso ni urgente pero creo que a todo administrador de activos lo obliga a replantearse el seteo mental “zombie” con el que nos hemos acostumbrado a operar esta crisis desde el 2007. Parecería que esta vez unas cuantas cosas han comenzado a cambiar.
Operar en piloto automático tal como nos ha acostumbrado Ben Bernanke quizá haya quedado fuera de moda y nuevamente se hace relevante plantear una estrategia de posicionamiento de cartera que en esencia parecería comenzar a ser muy diferente al último lustro. Lo útil de esto es que dicho movimiento si bien ha comenzado ya y parecería ser claramente estable, tampoco tiene la agresividad de otros momentos por lo que uno podría eventualmente decidir comenzar un proceso de rotación de cartera razonable y gradual más acorde a una nueva realidad de un Dólar un poco más fuerte y una curva de yields unos 100/150 puntos básicos arriba de sus mínimos.
Parecería quedar muy claro que el mercado se ha encaminado hacia un nuevo y olvidado sendero de suba de yields que, sin ser histérico y estrepitoso ya ha comenzado a tener claros y notables impactos en la valorización relativa de activos y por lo tanto en decisiones concernientes al armado de carteras. Se terminó la siesta!!
Germán Fermo
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"Lo relevante será el grado de inquietud por parte de los miembros del FOMC sobre el riesgo de repunte de la inflación en caso de retrasar el momento de retirada de liquidez. En este sentido, las expectativas continúan siendo moderadas", afirma Cortal Consors .
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Eurodólar (€/USD).- Esta semana el euro debería terminar de digerir el golpe que le propinó Draghi con su expresividad el jueves pasado, muy buena para economía, bolsas y bonos, pero todo lo contrario para el euro. Esta semana debería ser de normalización después del golpe, de manera que la marca (alcista) a batir debería ser el nivel 1,290. Parecen más probables niveles superiores a la misma hacia finales de la semana y su consolidación que el regreso hacia el entorno 1,285. Rango estimado para esta semana: 1,288/1,293.
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Los datos de empleo del viernes pasado le vuelven a dar renovadas fuerzas a una 10yr yield que luego de publicarse los mismos quebró su máximo anterior de 2.66% yéndose rápidamente por sobre 2.70% en las últimas horas del viernes. Un NFP (non-farm-payrolls) que sorprendió unos 40K hacia arriba sin dudas ha aumentado la probabilidad de que el QEIII tapering (desaceleración de QEIII) ocurra para septiembre de este año, evento que tendría un enorme impacto sobre el precio relativo de activos.
Sin embargo, la dinámica de un Dólar Americano más fuerte viene dándose ya desde inicios del 2013. El gráfico de abajo muestra elocuentemente un claro quiebre a partir de inicios de año entre la dinámica de los commodities (DBC, ETF que replica un portfolio de commodities diversificado) y el S&P. Hasta entonces, ambos activos subían juntos, pero desde inicios de año ocurrió un claro quiebre quizá como predictor de lo que vendría luego para las yields. Este gráfico quizá resuma con firmeza lo que bien puede ser un claro cambio de tendencia que no se ve desde 2008 lo cual puede a mediano plazo traer consecuencias enormes en la determinación de precios relativos a nivel global. Este gráfico quizá nos esté diciendo a gritos que culminó el momento de operar en piloto automático y que hay que ponerse a trabajar de nuevo y a imaginarse un escenario que por primera vez desde 2008 probablemente esté cambiando con un Fed menos dovish (laxa) y el resto de los centrales más acomodativos a nivel monetario. Parecería que por primera vez Bernanke le dice al resto de los centrales: “ahora se encargan ustedes de seguir reflacionando este mercadito.”
Por lo que los últimos datos vuelven a reforzar una imagen que se viene dando desde enero de este año y que quizá para muchos pasó un tanto desapercibida: rotación de activos desde emergentes hacia Estados Unidos. Este proceso se ha dado tanto en acciones como en bonos con el S&P en particular teniendo un sustancialmente mayor rendimiento al de otros mercados de acciones, en particular contra emergentes. La misma imagen se viene observando desde inicios de año en general para todos los commodities por lo que parecería definirse una imagen que viene aclarándose y confirmándose a través del 2013: debilidad relativa de emergentes versus fortaleza hacia activos en Estados Unidos lo que implica un probable proceso de cambio de precios relativos favoreciendo a USA.
Como venimos comentando en estos últimos artículos: las últimas ocho semanas del 2013 nos vienen sorprendiendo con una economía americana que comienza a verse bastante mejor que en los últimos tiempos lo cual disminuye la probabilidad de que la Fed de Bernanke siga en este nivel de laxedad monetaria. Ojo acá: la laxedad está para quedarse por mucho tiempo más pero con menor intensidad y eso sólo ya ha cambiado la estructura relativa de precios. En este sentido la crisis nos sorprende hacia lo que probablemente es la entrada hacia un nuevo ciclo con un Dólar Americano fortaleciéndose versus monedas emergentes, commodities y con un mercado de acciones en USA teniendo una clara over-performance por sobre casi todos los mercados de équities del planeta.
Si este incipiente inicio de cambio de paradigma desde uno extremadamente dovish desde la Fed (muy laxo a nivel monetario) hacia otra razonablemente dovish se confirma, estará cambiando el mapa de precios relativos en todo el mundo y eso amerita a hacerse una pregunta que desde el 2007 está archivada: ¿tendrá sentido comenzar a rotar la cartera desde activos emergentes hacia otros denominados en Dólares? No parecería ser nada estrepitoso ni urgente pero creo que a todo administrador de activos lo obliga a replantearse el seteo mental “zombie” con el que nos hemos acostumbrado a operar esta crisis desde el 2007. Parecería que esta vez unas cuantas cosas han comenzado a cambiar.
Operar en piloto automático tal como nos ha acostumbrado Ben Bernanke quizá haya quedado fuera de moda y nuevamente se hace relevante plantear una estrategia de posicionamiento de cartera que en esencia parecería comenzar a ser muy diferente al último lustro. Lo útil de esto es que dicho movimiento si bien ha comenzado ya y parecería ser claramente estable, tampoco tiene la agresividad de otros momentos por lo que uno podría eventualmente decidir comenzar un proceso de rotación de cartera razonable y gradual más acorde a una nueva realidad de un Dólar un poco más fuerte y una curva de yields unos 100/150 puntos básicos arriba de sus mínimos.
Parecería quedar muy claro que el mercado se ha encaminado hacia un nuevo y olvidado sendero de suba de yields que, sin ser histérico y estrepitoso ya ha comenzado a tener claros y notables impactos en la valorización relativa de activos y por lo tanto en decisiones concernientes al armado de carteras. Se terminó la siesta!!
Germán Fermo
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Re: Lunes 7/07/13 reporte de utilidades
por Fenix » Lun Jul 08, 2013 6:17 pm
El aumento de los rendimientos de los bonos a 10 años de EE.UU. por encima del 2,7% el pasado viernes, por primera vez desde agosto de 2011, es sólo el comienzo de una tendencia alcista de largo plazo, afirma Goldman Sachs en una nota a clientes.
Goldman Sachs cree que entrará en 2014 con una rentabilidad del 2,75% al 3%, y subirá al 4% en 2016.
"Los factores que generarán rendimientos más altos son la mejora de las perspectivas de crecimiento en los EE.UU. (y en parte también en Europa), la disminución de los riesgos sistémicos derivados de la zona euro, y la reduccióin en el ritmo de compras de la Fed", afirma Francesco Garzarelli, jefe de investigación de mercado de Goldman Sachs.
En este contexto publicamos de nuevo el siguiente artículo:
El mayor riesgo para los mercados asiáticos no es la inestabilidad financiera en China, sino las subidas de los tipos de interés en EE.UU.
"Si la rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. sube al 3%, va a ser un desastre para los activos de los mercados asiáticos", afirma Kelvin Tay, jefe de inversiones Asia-Pacífico de UBS. "Eso cambiaría mucho el flujo de capitales y aceleraría los movimientos de liquidez en la región".
El rendimiento del Tesoro de EE.UU. a 10 años ha aumentado considerablemente desde principios de mayo desde el 1,6% al 2,61%, impulsado por las expectativas de que la Reserva Federal comience a dar marcha atrás en su programa de compra de bonos a partir de septiembre.
Según los últimos datos publicados, los inversores retiraron 1.500 millones de dólares de los fondos de mercados emergentes en la semana finalizada el 5 de junio, mientras que los fondos de renta variable perdieron 5.000 millones de dólares, la mayor salida en casi dos años.
Dhiren Sarin, estratega técnico jefe para Asia-Pacífico de Barclays, está de acuerdo en que la superación del 3% de rendimiento en los bonos de EE.UU. a 10 años, es un riesgo para los mercados de la región, pero la magnitud del impacto dependerá de la rapidez con que ese nivel sea alcanzado.
"Si llegamos en la próxima semana o dos, se producirá una gran cantidad de estrés en los mercados emergentes. Cuanto más rápido suceda, más efecto tendrá sobre el coste de financiación, con el riesgo de una huida de los mercados emergentes. Si se alcanza de manera más gradual, los gestores tendrán tiempo para reevaluar la nueva situación y adaptar sus carteras a ella", afirma Sarin.
__________________
En 20 años de vida en Wall Street, Nick Colas, jede de estrategia de mercados de BNY ConvergEx Group, ha tenido cuatro mentores que le ayudaron a dar sentido al negocio de la bolsa. Algunos eran muy prácticos, y otros enseñaban más con el ejemplo.
En una nota, que a mi parecer es muy interesante y reveladora, Nick explica las cuatro principales lecciones que aprendió de ellos.
La cultura de Wall Street, con toda su sofisticación matemática y las nociones de las altas finanzas, tiene más en común con una tribu primitiva que con una civilización supuestamente avanzada. La característica común es un estricto apego a una tradición oral. Usted puede leer todos los libros dedicados a la inversión y seguir no teniendo ni idea de cómo ganar dinero en el mercado. No hay entrada en la Wikipedia para saber cómo se comportarán las acciones o bonos o materias primas a lo largo del tiempo. Y olvídese de intentar averiguar cómo hacer inversiones al estilo de un gran banquero mediante la descarga de un montón de libros electrónicos.
La vida en los alrededores de Wall Street se reduce a contar historias: cómo contar las tuyas e interpretar las narrativas que otros le imparten. Y la gente más experta tiene una gran ventaja. Como un analista veterano me dijo cuando yo empecé en el negocio, "La vejez y la traición baten siempre a la juventud y a la exuberancia".
Nick Colas ha tenido cuatro personas que considera mentores en el negocio desde que empezó trabajando en los veranos en una sala de corretaje en 1984. Uno de ellos era un vendedor, dos fueron los analistas sell-side, y otro gestionaba dinero. Su relación con ellos disminuyó a medida que su carrera progresaba, pero no hay manera de que estuviera en el puesto actual sin las lecciones aprendidas a su lado.
Los mentores se ha institucionalizado en Wall Street en las últimas dos décadas. Las grandes empresas asignan a personas mayores a los empleados jóvenes esperando que sea "empresa del mañana" la que aprenda de la "empresa de hoy".
Las siguientes son algunas lecciones que ha aprendido Nick Colas de todas las personas que se cruzaron en su carrera:
Lección # 1. Si desea una respuesta, necesita hacer una pregunta"
Cuando trabajaba en el centro de Manhattan antes de ir a la escuela de negocios, mi mentor/jefe tenía una oficina frente a unas obras de construcción de un nuevo hotel. Todos los lunes nos dimos cuenta de que la grúa que se utilizaba para levantar los materiales a la planta superior había aumentado misteriosamente entre 20 a 30 pies para acomodarse a cada planta. Reflexionamos sobre cómo sucedía eso. Yo tenía una teoría, y mi jefe otra, y otros compañeros de trabajo intervinieron con diferentes hipótesis. Esto fue mucho antes de Internet, claro está. No había manera de ir a Google o Youtube a buscar una respuesta.
En mi cumpleaños, mi jefe dijo que me llevaría a comer, pero primero que teníamos que hacer una parada. Caminamos hasta el lugar de la obra en construcción, donde había dispuesto una cita con el capataz para explicarnos cómo la grúa ascendía esos metros todos los sábados. Tenía algo que ver con gatos hidráulicos, armaduras adicionales y la necesidad de un clima tranquilo, días sin viento. Misterio resuelto, y la lección de todo es que para encontrar una respuesta hay que preguntar a la persona adecuada.
Lección # 2 - "Haz las cosas de la manera que tú quieras hacerlas"
Mi primer contacto con Wall Street fue con una analista de Productos de Consumo en un verano en la escuela de negocios. Ella había sido la analista número 1 en Institutional Investor durante 15 años. Todos, desde traders de alto nivel, pasando por los grandes bancos de inversión hasta los grandes clientes, la tenían en alta estima. Y, afortunadamente, ella se interesó lo suficiente en mí para sincerarse.
Mientras miraba a su trabajo, me di cuenta que ella no usaba un ordenador para nada. Por supuesto, esto fue en 1990, y los procesadores de texto Wang con disquetes de 8 pulgadas eran la tecnología de vanguardia. Para escribir una nota, ella se sentaba con un bloc amarillo y empezaba con un resumen para redactar todo el informe a continuación.
Una vez le pregunté por qué no utilizaba un ordenador. "Es mucho más rápido", le expliqué. Señaló la pared de su oficina que muestra las placas que recibes cuando estás en la lista de "Top Analistas". Ella no iba a cambiar nada en su manera de trabajar sólo por el bien del cambio. Su método le ha funcionado, y ella siguió estando en los primeros puestos en comparación con su competencia hasta que se retiró después de muchos años.
Lección # 3 - "Mensaje más repeticiones es igual a franquicia." La persona más influyente en mi carrera fue un analista del sector de maquinaria que me ayudó cuando llegué a mi primer puesto de analista sénior después de la escuela de posgrado. Él se adelantó a su tiempo, celebrando eventos de expertos en la industria y elaborando encuestas de demanda mundial mucho antes de que estas cosas se convirtieran en rutinarias en Wall Street.
Su ventaja no sólo era hacer el trabajo fundamental para agregar valor; era un maestro empaquetando y reempaquetando sus puntos de vista de inversión.
"Incluso si tienes buenas ideas", me dijo, "nadie tiene tiempo para recordar lo listo que eres". Si te quieres construir un nombre en Wall Street, hay que repetir, repetir, repetir. Eso me quedó grabado, y ese es el motivo central de que emita una nota diaria en ConvergEx.
Lección # 4 - "Siempre hay una razón. Alguien lo sabe. Asegúrate de que eres tú"
La última persona que ha influenciado fuertemente en mi visión de Wall Street y de la inversión, gestiona un gran hedge fund. Yo estaba con él cuando el fondo era mucho más pequeño, así que me puse a mirar y aprender y (en ocasiones) a recoger un poco de su sabiduría.
A menos que usted haya trabajado en un hedge fund orientado al trading, es difícil entender lo diferente que es su operativa de otros paradigmas populares. Cualquier cosa que se basa en la simple matemática (PER, datos económicos de cualquier tipo, etc.) se considera que ya está recogido en la acción y esencialmente no tiene valor. Tienes que saber esto. En su lugar, usted necesita tener sus propios canales de información que desarrollan una visión diferente de inversión de la corriente principal. Y, por supuesto, tiene que ser legal.
Cuando una acción ha subido un 5% en un mercado a la baja sin ninguna noticia, la mayoría de los inversores se encogerán de hombros y dirán algo tan inteligente como "debe haber más compradores que vendedores". Eso hará que te despidan de muchos hedge funds. Su trabajo es saber. El mantra de los gestores de hedge funds es que siempre hay una razón para un movimiento anómalo. Si no lo sabes, encuéntralo. O tu jefe te despedirá y contratará al chico/chica que lo pueda saber.
Ese es un mensaje duro con el que poner fin a este artículo, pero siento que es extrañamente apropiado. Fuentes: Nick Colas - ConvergEx
Goldman Sachs cree que entrará en 2014 con una rentabilidad del 2,75% al 3%, y subirá al 4% en 2016.
"Los factores que generarán rendimientos más altos son la mejora de las perspectivas de crecimiento en los EE.UU. (y en parte también en Europa), la disminución de los riesgos sistémicos derivados de la zona euro, y la reduccióin en el ritmo de compras de la Fed", afirma Francesco Garzarelli, jefe de investigación de mercado de Goldman Sachs.
En este contexto publicamos de nuevo el siguiente artículo:
El mayor riesgo para los mercados asiáticos no es la inestabilidad financiera en China, sino las subidas de los tipos de interés en EE.UU.
"Si la rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. sube al 3%, va a ser un desastre para los activos de los mercados asiáticos", afirma Kelvin Tay, jefe de inversiones Asia-Pacífico de UBS. "Eso cambiaría mucho el flujo de capitales y aceleraría los movimientos de liquidez en la región".
El rendimiento del Tesoro de EE.UU. a 10 años ha aumentado considerablemente desde principios de mayo desde el 1,6% al 2,61%, impulsado por las expectativas de que la Reserva Federal comience a dar marcha atrás en su programa de compra de bonos a partir de septiembre.
Según los últimos datos publicados, los inversores retiraron 1.500 millones de dólares de los fondos de mercados emergentes en la semana finalizada el 5 de junio, mientras que los fondos de renta variable perdieron 5.000 millones de dólares, la mayor salida en casi dos años.
Dhiren Sarin, estratega técnico jefe para Asia-Pacífico de Barclays, está de acuerdo en que la superación del 3% de rendimiento en los bonos de EE.UU. a 10 años, es un riesgo para los mercados de la región, pero la magnitud del impacto dependerá de la rapidez con que ese nivel sea alcanzado.
"Si llegamos en la próxima semana o dos, se producirá una gran cantidad de estrés en los mercados emergentes. Cuanto más rápido suceda, más efecto tendrá sobre el coste de financiación, con el riesgo de una huida de los mercados emergentes. Si se alcanza de manera más gradual, los gestores tendrán tiempo para reevaluar la nueva situación y adaptar sus carteras a ella", afirma Sarin.
__________________
En 20 años de vida en Wall Street, Nick Colas, jede de estrategia de mercados de BNY ConvergEx Group, ha tenido cuatro mentores que le ayudaron a dar sentido al negocio de la bolsa. Algunos eran muy prácticos, y otros enseñaban más con el ejemplo.
En una nota, que a mi parecer es muy interesante y reveladora, Nick explica las cuatro principales lecciones que aprendió de ellos.
La cultura de Wall Street, con toda su sofisticación matemática y las nociones de las altas finanzas, tiene más en común con una tribu primitiva que con una civilización supuestamente avanzada. La característica común es un estricto apego a una tradición oral. Usted puede leer todos los libros dedicados a la inversión y seguir no teniendo ni idea de cómo ganar dinero en el mercado. No hay entrada en la Wikipedia para saber cómo se comportarán las acciones o bonos o materias primas a lo largo del tiempo. Y olvídese de intentar averiguar cómo hacer inversiones al estilo de un gran banquero mediante la descarga de un montón de libros electrónicos.
La vida en los alrededores de Wall Street se reduce a contar historias: cómo contar las tuyas e interpretar las narrativas que otros le imparten. Y la gente más experta tiene una gran ventaja. Como un analista veterano me dijo cuando yo empecé en el negocio, "La vejez y la traición baten siempre a la juventud y a la exuberancia".
Nick Colas ha tenido cuatro personas que considera mentores en el negocio desde que empezó trabajando en los veranos en una sala de corretaje en 1984. Uno de ellos era un vendedor, dos fueron los analistas sell-side, y otro gestionaba dinero. Su relación con ellos disminuyó a medida que su carrera progresaba, pero no hay manera de que estuviera en el puesto actual sin las lecciones aprendidas a su lado.
Los mentores se ha institucionalizado en Wall Street en las últimas dos décadas. Las grandes empresas asignan a personas mayores a los empleados jóvenes esperando que sea "empresa del mañana" la que aprenda de la "empresa de hoy".
Las siguientes son algunas lecciones que ha aprendido Nick Colas de todas las personas que se cruzaron en su carrera:
Lección # 1. Si desea una respuesta, necesita hacer una pregunta"
Cuando trabajaba en el centro de Manhattan antes de ir a la escuela de negocios, mi mentor/jefe tenía una oficina frente a unas obras de construcción de un nuevo hotel. Todos los lunes nos dimos cuenta de que la grúa que se utilizaba para levantar los materiales a la planta superior había aumentado misteriosamente entre 20 a 30 pies para acomodarse a cada planta. Reflexionamos sobre cómo sucedía eso. Yo tenía una teoría, y mi jefe otra, y otros compañeros de trabajo intervinieron con diferentes hipótesis. Esto fue mucho antes de Internet, claro está. No había manera de ir a Google o Youtube a buscar una respuesta.
En mi cumpleaños, mi jefe dijo que me llevaría a comer, pero primero que teníamos que hacer una parada. Caminamos hasta el lugar de la obra en construcción, donde había dispuesto una cita con el capataz para explicarnos cómo la grúa ascendía esos metros todos los sábados. Tenía algo que ver con gatos hidráulicos, armaduras adicionales y la necesidad de un clima tranquilo, días sin viento. Misterio resuelto, y la lección de todo es que para encontrar una respuesta hay que preguntar a la persona adecuada.
Lección # 2 - "Haz las cosas de la manera que tú quieras hacerlas"
Mi primer contacto con Wall Street fue con una analista de Productos de Consumo en un verano en la escuela de negocios. Ella había sido la analista número 1 en Institutional Investor durante 15 años. Todos, desde traders de alto nivel, pasando por los grandes bancos de inversión hasta los grandes clientes, la tenían en alta estima. Y, afortunadamente, ella se interesó lo suficiente en mí para sincerarse.
Mientras miraba a su trabajo, me di cuenta que ella no usaba un ordenador para nada. Por supuesto, esto fue en 1990, y los procesadores de texto Wang con disquetes de 8 pulgadas eran la tecnología de vanguardia. Para escribir una nota, ella se sentaba con un bloc amarillo y empezaba con un resumen para redactar todo el informe a continuación.
Una vez le pregunté por qué no utilizaba un ordenador. "Es mucho más rápido", le expliqué. Señaló la pared de su oficina que muestra las placas que recibes cuando estás en la lista de "Top Analistas". Ella no iba a cambiar nada en su manera de trabajar sólo por el bien del cambio. Su método le ha funcionado, y ella siguió estando en los primeros puestos en comparación con su competencia hasta que se retiró después de muchos años.
Lección # 3 - "Mensaje más repeticiones es igual a franquicia." La persona más influyente en mi carrera fue un analista del sector de maquinaria que me ayudó cuando llegué a mi primer puesto de analista sénior después de la escuela de posgrado. Él se adelantó a su tiempo, celebrando eventos de expertos en la industria y elaborando encuestas de demanda mundial mucho antes de que estas cosas se convirtieran en rutinarias en Wall Street.
Su ventaja no sólo era hacer el trabajo fundamental para agregar valor; era un maestro empaquetando y reempaquetando sus puntos de vista de inversión.
"Incluso si tienes buenas ideas", me dijo, "nadie tiene tiempo para recordar lo listo que eres". Si te quieres construir un nombre en Wall Street, hay que repetir, repetir, repetir. Eso me quedó grabado, y ese es el motivo central de que emita una nota diaria en ConvergEx.
Lección # 4 - "Siempre hay una razón. Alguien lo sabe. Asegúrate de que eres tú"
La última persona que ha influenciado fuertemente en mi visión de Wall Street y de la inversión, gestiona un gran hedge fund. Yo estaba con él cuando el fondo era mucho más pequeño, así que me puse a mirar y aprender y (en ocasiones) a recoger un poco de su sabiduría.
A menos que usted haya trabajado en un hedge fund orientado al trading, es difícil entender lo diferente que es su operativa de otros paradigmas populares. Cualquier cosa que se basa en la simple matemática (PER, datos económicos de cualquier tipo, etc.) se considera que ya está recogido en la acción y esencialmente no tiene valor. Tienes que saber esto. En su lugar, usted necesita tener sus propios canales de información que desarrollan una visión diferente de inversión de la corriente principal. Y, por supuesto, tiene que ser legal.
Cuando una acción ha subido un 5% en un mercado a la baja sin ninguna noticia, la mayoría de los inversores se encogerán de hombros y dirán algo tan inteligente como "debe haber más compradores que vendedores". Eso hará que te despidan de muchos hedge funds. Su trabajo es saber. El mantra de los gestores de hedge funds es que siempre hay una razón para un movimiento anómalo. Si no lo sabes, encuéntralo. O tu jefe te despedirá y contratará al chico/chica que lo pueda saber.
Ese es un mensaje duro con el que poner fin a este artículo, pero siento que es extrañamente apropiado. Fuentes: Nick Colas - ConvergEx
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Re: Lunes 7/07/13 reporte de utilidades
por Fenix » Lun Jul 08, 2013 6:22 pm
El banco de inversión Merrill Lynch estima que a la economía de Egipto le quedan seis meses de vida. Lo peor de todo es que los datos hablan por sí solos: a este país, que atrae millones de visitantes al año, no podrá salvarlo ni siquiera el turismo.
Egipto corre el riesgo de quedarse sin dinero para pagar deudas y provisiones, tanto nacionales como extranjeras, según reza un comunicado de Merrill Lynch. Todo ello se ve agravado con una inevitable crisis turística.
Según el diario italiano 'La Repubblica', una revolución no es el mejor imán para atraer a los turistas e intentar resolver el problema. De hecho, la afluencia de turistas en el primer trimestre de este año cayó un 17,3% en comparación con el mismo período del año pasado. Para entender mejor la situación basta con atender a la notable disminución de ingresos por turismo. En 2010, por ejemplo, el turismo reflejó ingresos de 46.000 millones de dólares, mientras que 2012 solo fue de 13.000 millones de dólares.
El banco de inversión cree que la situación puede cambiar, pero solo si el nuevo gobierno, como por arte de magia, estuviera decidido a salir de la crisis y lograr rápidamente la unidad y la paz. Sin embargo, Merrill Lynch no deja apenas margen para el optimismo: "Dudamos que durante este período sea posible llevar a cabo reformas financieras. Por otra parte, es poco probable que se llegue a un acuerdo con el FMI".
Mientras tanto, Moodys y S & P rebajaron a Egipto hasta el penúltimo nivel CCC +, y la OCDE ha colocado a El Cairo en la categoría de riesgo 6/7.
Este miércoles, el jefe del Ejército egipcio anunció el derrocamiento del presidente Morsi y la suspensión temporal de la Constitución. RT
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El jefe de Estrategia de Renta Variable para EE.UU. de Goldman Sachs, David Kostin, es alcista. Espera que el S&P 500 ascienda a 1.750 a finales de año. Sin embargo, esto no quiere decir que todas las acciones en el mercado sean una buena compra en estos momentos.
En su nuevo Chartbook Mensual, Kostin ofrece una lista de las 40 acciones con el menor potencial desde los precios objetivo de los analistas de Goldman. Aquí tenemos las 10 acciones más caras según los mismos analistas:
10. Boston Scientific: Potencial bajista 20.2%
9. Seagate Technology: Potencial bajista 21.9%
8. Juniper Networks: Potencial bajista 22.3%
7. Xerox: Potencial bajista 22.8%
6. International Game Tech: Potencial bajista 23.7%
5. Western Union: Potencial bajista 24.0%
4. Hewlett-Packard: Potencial bajista 31.5%
3. Intel: Potencial bajista 34.0%
2. Cablevision Systems: Potencial bajista 34.6%
1. Advanced Micro Devices: Potencial bajista 38.7%
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Alcoa publica un beneficio por acción ajustado de 0,07 dólares frente a un beneficio esperado de 0,06 dólares. Los ingresos se sitúan en los 5.800 millones de dólares frente a los 5.950 millones consenso.
Las acciones de Alcoa suben un 0,25% en el mercado after hours.
Egipto corre el riesgo de quedarse sin dinero para pagar deudas y provisiones, tanto nacionales como extranjeras, según reza un comunicado de Merrill Lynch. Todo ello se ve agravado con una inevitable crisis turística.
Según el diario italiano 'La Repubblica', una revolución no es el mejor imán para atraer a los turistas e intentar resolver el problema. De hecho, la afluencia de turistas en el primer trimestre de este año cayó un 17,3% en comparación con el mismo período del año pasado. Para entender mejor la situación basta con atender a la notable disminución de ingresos por turismo. En 2010, por ejemplo, el turismo reflejó ingresos de 46.000 millones de dólares, mientras que 2012 solo fue de 13.000 millones de dólares.
El banco de inversión cree que la situación puede cambiar, pero solo si el nuevo gobierno, como por arte de magia, estuviera decidido a salir de la crisis y lograr rápidamente la unidad y la paz. Sin embargo, Merrill Lynch no deja apenas margen para el optimismo: "Dudamos que durante este período sea posible llevar a cabo reformas financieras. Por otra parte, es poco probable que se llegue a un acuerdo con el FMI".
Mientras tanto, Moodys y S & P rebajaron a Egipto hasta el penúltimo nivel CCC +, y la OCDE ha colocado a El Cairo en la categoría de riesgo 6/7.
Este miércoles, el jefe del Ejército egipcio anunció el derrocamiento del presidente Morsi y la suspensión temporal de la Constitución. RT
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El jefe de Estrategia de Renta Variable para EE.UU. de Goldman Sachs, David Kostin, es alcista. Espera que el S&P 500 ascienda a 1.750 a finales de año. Sin embargo, esto no quiere decir que todas las acciones en el mercado sean una buena compra en estos momentos.
En su nuevo Chartbook Mensual, Kostin ofrece una lista de las 40 acciones con el menor potencial desde los precios objetivo de los analistas de Goldman. Aquí tenemos las 10 acciones más caras según los mismos analistas:
10. Boston Scientific: Potencial bajista 20.2%
9. Seagate Technology: Potencial bajista 21.9%
8. Juniper Networks: Potencial bajista 22.3%
7. Xerox: Potencial bajista 22.8%
6. International Game Tech: Potencial bajista 23.7%
5. Western Union: Potencial bajista 24.0%
4. Hewlett-Packard: Potencial bajista 31.5%
3. Intel: Potencial bajista 34.0%
2. Cablevision Systems: Potencial bajista 34.6%
1. Advanced Micro Devices: Potencial bajista 38.7%
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Alcoa publica un beneficio por acción ajustado de 0,07 dólares frente a un beneficio esperado de 0,06 dólares. Los ingresos se sitúan en los 5.800 millones de dólares frente a los 5.950 millones consenso.
Las acciones de Alcoa suben un 0,25% en el mercado after hours.
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