Lunes 03/03/14 PMI manufacturero, semana del empleo

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Lunes

Eventos economcos
Ventas de autos
Ingresos personales
PMI manufacturero
Motor Vehicle Sales
Gasto en construccion
Subasta de bonos

Entre los eventos mas importantes de la semana tenemos el reporte del empleo privado, el PMI de servicios, el ISM no manufacturero, el reporte del petroleo y el libro beige el Miercoles; los seguros de desempleo, el costo y la productividad, las ordenes de fabricas el Jueve; la situacion del empleo. el comercio internacional y el credito del consumidor el Viernes.


Gallup US Consumer Spending Measure
8:30 AM ET


Personal Income and Outlays
8:30 AM ET


PMI Manufacturing Index
8:58 AM ET


ISM Mfg Index
10:00 AM ET


Construction Spending
10:00 AM ET


4-Week Bill Announcement
11:00 AM ET


3-Month Bill Auction
11:30 AM ET


6-Month Bill Auction
11:30 AM ET


ICSC-Goldman Store Sales
7:45 AM ET


Gallup US ECI
8:30 AM ET


Redbook
8:55 AM ET


4-Week Bill Auction
11:30 AM ET


52-Week Bill Auction
11:30 AM ET

Jeffrey Lacker Speaks
4:15 PM ET



Bank Reserve Settlement


MBA Purchase Applications
7:00 AM ET


ADP Employment Report
8:15 AM ET


Gallup U.S. Job Creation Index
8:30 AM ET


PMI Services Index
8:58 AM ET


ISM Non-Mfg Index
10:00 AM ET


EIA Petroleum Status Report
10:30 AM ET


Beige Book
2:00 PM ET

Richard Fisher Speaks
7:00 PM ET


John Williams Speaks
8:30 PM ET


Weekly Bill Settlement

52-Week Bill Settlement


Chain Store Sales


Challenger Job-Cut Report
7:30 AM ET


Gallup US Payroll to Population
8:30 AM ET


Jobless Claims
8:30 AM ET


Productivity and Costs
8:30 AM ET


Bloomberg Consumer Comfort Index
9:45 AM ET


Factory Orders
10:00 AM ET


EIA Natural Gas Report
10:30 AM ET


3-Month Bill Announcement
11:00 AM ET


6-Month Bill Announcement
11:00 AM ET


3-Yr Note Announcement
11:00 AM ET


10-Yr Note Announcement
11:00 AM ET


30-Yr Bond Announcement
11:00 AM ET


Treasury STRIPS
3:00 PM ET


Fed Balance Sheet
4:30 PM ET


Money Supply
4:30 PM ET

Dennis Lockhart Speaks
6:00 PM ET



Employment Situation
8:30 AM ET


International Trade
8:30 AM ET

William Dudley Speaks
12:00 PM ET



Consumer Credit
3:00 PM ET

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Futures5:18 PM EST 2/28/2014 last change % chg

Crude Oil 102.76 0.36 0.35%
Brent Crude 108.65 0.11 0.10%
Gold 1328.6 -3.2 -0.24%
Silver 21.265 -0.087 -0.41%
E-mini DJIA 16332 60 0.37%
E-mini S&P 500 1860.75 6.75 0.36%
last(mid) change

Euro (EUR/USD) 1.3803 0.0093
Yen (USD/JPY) 101.77 -0.36
Pound (GBP/USD) 1.6746 0.0058
Australia $ (AUD/USD) 0.8931 -0.0034
Swiss Franc (USD/CHF) 0.8797 -0.0086
WSJ Dollar Index 73.38 -0.26

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Colombia mantiene intereses en 3.25%

[Comodoro]

Los gráficos del día,
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Nikkei 225 14,571.11 -1.82% 14,666.93 14,684.70 14,443.10 22:39:30
Hong Kong Hang Seng Index 22,658.90 -0.78% 22,630.77 22,749.13 22,553.36 22:44:32
Shanghai Shenzhen CSI 300 Index 2,186.29 +0.34% 2,173.91 2,194.22 2,167.91 22:30:54

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Futures10:53 PM EST 3/02/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 103.78 1.19 1.16%
Brent Crude 110.21 1.58 1.45%
Gold 1342.6 21.0 1.59%
Silver 21.490 0.249 1.17%
E-mini DJIA 16191 -116 -0.71%
E-mini S&P 500 1841.75 -15.75 -0.85%

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Currencies11:04 PM EST 3/02/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3779 0.0018
Yen (USD/JPY) 101.41 -0.07
Pound (GBP/USD) 1.6746 0.0033
Australia $ (AUD/USD) 0.8914 0.0018
Swiss Franc (USD/CHF) 0.8796 -0.0011
WSJ Dollar Index

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Copper March 02,22:59
Bid/Ask 3.1958 - 3.1965
Change -0.0198 -0.62%
Low/High 3.1924 - 3.2232
Charts

Nickel March 02,22:58
Bid/Ask 6.5520 - 6.5561
Change -0.0522 -0.79%
Low/High 6.5475 - 6.6132
Charts

Aluminum March 02,22:58
Bid/Ask 0.7686 - 0.7688
Change -0.0035 -0.46%
Low/High 0.7680 - 0.7729
Charts

Zinc March 02,22:59
Bid/Ask 0.9472 - 0.9476
Change -0.0036 -0.37%
Low/High 0.9470 - 0.9561
Charts

Lead March 02,22:58
Bid/Ask 0.9516 - 0.9529
Change -0.0074 -0.77%
Low/High 0.9506 - 0.9592

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Los futures del Dow Jones estan 120 puntos a la baja debido a la invasion de Rusia.

Oil up 103.81

Au up 1,341.80

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La bolsa rusa cae 10%

Rusia sube intereses al 7%

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CURRENCIES7:26 AM EST 3/03/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3763 0.0002
Yen (USD/JPY) 101.25 -0.23
Pound (GBP/USD) 1.6724 0.0011
Australia $ (AUD/USD) 0.8905 0.0008
Swiss Franc (USD/CHF) 0.8808 0.0001
WSJ Dollar Index 73.46 0.08
GOVERNMENT BONDS7:26 AM EST 3/03/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 12/32 2.606
German 10 Year 20/32 1.562
Japan 10 Year 2/32 0.579
FUTURES7:16 AM EST 3/03/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 104.74 2.15 2.10%
Brent Crude 111.50 2.87 2.64%
Gold 1344.9 23.3 1.76%
Silver 21.505 0.264 1.24%
E-mini DJIA 16152 -155 -0.95%
E-mini S&P 500 1836.50 -21.00 -1.13%

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Copper March 03,07:19
Bid/Ask 3.1868 - 3.1873
Change -0.0288 -0.89%
Low/High 3.1833 - 3.2232
Charts

Nickel March 03,07:19
Bid/Ask 6.5343 - 6.5361
Change -0.0699 -1.06%
Low/High 6.5289 - 6.6264
Charts

Aluminum March 03,07:19
Bid/Ask 0.7592 - 0.7594
Change -0.0129 -1.67%
Low/High 0.7570 - 0.7729
Charts

Zinc March 03,07:19
Bid/Ask 0.9474 - 0.9477
Change -0.0033 -0.35%
Low/High 0.9435 - 0.9561
Charts

Lead March 03,07:19
Bid/Ask 0.9456 - 0.9464
Change -0.0134 -1.40%
Low/High 0.9434 - 0.9592
Charts

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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Y de los próximos dos años.
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EE.UU. pierde la esperanza de un auge del crecimiento en el primer trimestre


Getty Images
El presidente estadounidense Barack Obama camina junto a la columnata de la Casa Blanca en Washington.

El impulso expansivo de la economía de EE.UU. se está quedando sin fuerza, conforme el mal tiempo y la volatilidad internacional desalientan el gasto de los consumidores y las empresas. Esto reduce las esperanzas de un salto en el crecimiento en los primeros meses del año.

El Producto Interno Bruto, la medida más amplia de los bienes y servicios que produce la economía, creció a una tasa anualizada desestacionalizada de 2,4 % en el último trimestre de 2013, indicó el viernes el Departamento de Comercio, un descenso frente a una lectura inicial de 3,2%. Las proyecciones de los economistas privados para el primer trimestre son aún más débiles y muchos de ellos anticipan una cifra inferior a 2%.

La trayectoria de la economía se ha inclinado a la baja desde mediados del año pasado, cuando una saludable tasa de crecimiento de 4,1% sembró el entusiasmo en los mercados financieros y las empresas estadounidenses. El optimismo creó la expectativa de una expansión aún más fuerte, así como una mayor velocidad en la generación del empleo y una mejora de los salarios durante este año.

"El crecimiento que estaba siendo registrado sobrestimó lo que sucedía en realidad", dijo Jeremy Lawson, economista de Standard Life Investments SL.LN -3.10% . "Nos hemos quedado con una tasa de crecimiento... que es un poco más realista".

Otros indicadores económicos recientes, junto con crecimiento ajustado del PIB, han enviado señales de peligro. Las mediciones del gasto de los consumidores, de generación de empleo, producción fabril y del mercado inmobiliario han resultado muy inferiores a las expectativas. Aunque las crudas tormentas de invierno y las heladas temperaturas en muchas partes de EE.UU. pueden haber deprimido o retrasado alguna actividad, las flojas cifras alimentan las preocupaciones sobre la fortaleza subyacente de la economía.

El informe del viernes mostró que los consumidores continuaron impulsando el crecimiento a través de un gasto constante, aunque no tanto como se estimaba inicialmente. El gasto de los hogares, ajustado por inflación, subió 2,6% en el trimestre, por debajo del ritmo reportado inicialmente de 3,3%.

El gasto de los consumidores también puede sufrir un debilitamiento en el primer trimestre. El gobierno ya ha reportado una ligera caída en las ventas minoristas en enero. "Con las numerosas tormentas de nieve y el duro frío, el consumidor simplemente no había salido de compras", dijo la semana pasada Kurt Darrow, presidente ejecutivo del fabricante de muebles La-Z-Boy Inc. LZB -0.35%

Una marcada acumulación en los inventarios de las empresas impulsó gran parte del crecimiento en el tercer trimestre y un poco en el cuarto trimestre del año pasado. Se espera que una reducción de las existencias afecte el crecimiento general en los primeros tres meses de este año.

Los inversionistas y muchas empresas mantienen su optimismo en cuanto a que el lento crecimiento doméstico y la volatilidad en los mercados emergentes pueda ser de corta duración.

"La esperanza es lo último que se pierde", dijo Ed Breiner, presidente ejecutivo de Schramm Inc., un fabricante estadounidense de torres de perforación utilizadas en las industrias de minería y energía.

Las exportaciones de torres de perforación, con un precio entre US$750.000 y US$8 millones cada una, son responsables de más de la mitad de las ventas totales de Schramm, que en buenos tiempos han superado los US$150 millones al año. La industria minera se enfrenta a una caída en los precios de las materias primas debido a la lentitud del crecimiento mundial. Sin embargo, el segmento de energía de los negocios de Schramm es estable en China y tiene el potencial de expandirse en Australia.

Con cerca de 170 empleados en EE.UU. y 50 más en el exterior, la firma está contratando ingenieros de sistemas y técnicos a medida que introduce nueva maquinaria automática.

Pero según Breiner, pocos analistas, tanto en el sector privado como en el gobierno, tienen antecedentes estelares, por lo que es difícil planificar en plazos tan largos como los que la compañía necesita para construir nuevas máquinas. "Nadie acierta", dijo.

Aunque las exportaciones estadounidenses resultaron un poco más débiles de lo que se preveía a finales del año pasado, crecieron un saludable 9,4% frente a una lectura inicial de 11,4%.

EE.UU. ha exportado cantidades récord de derivados del petróleo, pero el comercio de mercancías cayó en diciembre en medio de la creciente volatilidad de la economía global.

El gasto empresarial fue un aspecto positivo a finales del año pasado, con una mayor inversión en equipos, software y construcciones. En general, la inversión fija no residencial se expandió 7,3% en el cuarto trimestre, frente a la estimación inicial de 3,8%. La ganancia puede ser una señal de optimismo para el crecimiento futuro.

Y aunque el frío puede frenar ciertas actividades, a menudo también conduce a un mayor gasto en otras áreas.

"En Minnesota ha sido increíblemente agotador", dijo John Sadowski, un abogado de oficio de St. Paul, donde se está soportando el invierno más frío en 35 años. El resultado ha sido menos tiempo fuera de su hogar, pero más películas y salidas a restaurantes con su hijo de 7 años y su hija de 5.

No obstante, el gasto no ha sido pródigo. Sadowski dijo que la economía parecía estancada con escasos aumentos salariales en el sector público. Él y su esposa perdieron su casa durante la crisis inmobiliaria, y ahora le gustaría tener otra oportunidad de comprar. "Estamos luchando para ahorrar dinero para una cuota inicial", agregó.

De hecho, muchos estadounidenses han ahorrado menos para poder mantener su ritmo de gastos, la tasa de ahorro fue de sólo 4,5% en el cuarto trimestre, cerca de un punto por debajo del promedio de los tres años anteriores.

Mientras que los consumidores mantenían su nivel de gasto, el gobierno de EE.UU. lo recortaba. El gasto federal y la inversión cayeron 12,8% en el último trimestre de 2013, un período que incluyó el cierre parcial del gobierno. Ahora, con un presupuesto en forma y bajo riesgo de otro enfrentamiento fiscal, el gobierno central debería ser un lastre menor para la economía. "Creo que vamos a ver una fuerte recuperación en los próximos meses", dijo Alan MacEachin, economista de la Navy Federal Credit Union. Los efectos del clima pueden persistir el próximo mes antes de que datos económicos más claros se publiquen en abril.

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Los mercados emergentes se ven atractivos... otra vez

Christophe Vorlet
Hace apenas cuatro años, los mercados bursátiles de los países en desarrollo, como China, Brasil, India, Indonesia, Tailandia y Turquía, eran el lugar más atractivo para los inversionistas.

En 2009 y 2010 estas economías crecieron a un ritmo mucho más acelerado que EE.UU. conforme las acciones de los mercados emergentes promediaron un alza anual de 46%, es decir más del doble que los retornos de las acciones estadounidenses. Entre 2010 y 2012 los inversionistas entraron en masa y sumaron US$119.000 millones a los fondos de inversión y los fondos que cotizan en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) dedicados a los mercados emergentes.

Sin embargo, el crecimiento se está desacelerando en China y América Latina y hay turbulencias en Turquía, Tailandia y Egipto. Argentina está en aprietos. El índice de referencia de los mercados emergentes, MSCI, cayó 2,6% el año pasado y acumula un retroceso de casi 4% en lo que va del año. A medida que los inversionistas estadounidenses emprenden la retirada, las acciones de los países emergentes recobrarán su estatus de gangas para aquellos que tengan las agallas suficientes para volver a comprar, si nos guiamos por los antecedentes históricos.

En enero, las salidas de capital de los ETF especializados en mercados emergentes superaron los ingresos en US$9.100 millones, equivalente a 7% del total de activos, según Morningstar. Desde inicios de 2013, los inversionistas han retirado US$22.400 millones. El total de fondos administrado por los ETF de mercados emergentes descendió de US$162.000 millones en enero de 2013 a US$111.000 millones según el cálculo mas reciente.

La salida de fondos de los países emergentes no ha sido un éxodo desordenado, al menos hasta el momento. En los últimos seis meses, los inversionistas en fondos mutuos agregaron casi la misma cantidad que lo que retiraron los inversionistas en ETF, tal vez porque las personas usan los fondos mutuos para ahorrar para su jubilación y, por ende, son más pacientes que los asesores financieros que optan por los ETF. Pero los inversionistas siempre han amado u odiado a las acciones de los países en desarrollo.

Ahora, un nuevo estudio realizado por Elroy Dimson, Paul Marsh y Mike Staunton, profesores de finanzas del London Business School, incorporó décadas de información sobre el desempeño bursátil de mercados emergentes como China, Rusia y Sudáfrica. La investigación demuestra que a lo largo de la historia los mercados emergentes no han tenido un desempeño superior al de las regiones desarrolladas, como EE.UU. y Europa Occidental. Entre 1900 y 2013, estos mercados estuvieron a la zaga por un promedio de casi un punto porcentual al año.

En períodos más cortos, sin embargo, los mercados emergentes han tenido un rendimiento extraordinario cuando los inversionistas los pasaron por alto o los rechazaron.

En 1981, Antoine van Agtmael, entonces economista del Banco Mundial, propuso el primer fondo orientado a los mercados emergentes. Lo llamó el Fondo de Renta Variable del Tercer Mundo y "la gente pensó que se trataba de una idea muy extraña", me dijo la semana pasada. En 1986 empezó a funcionar como el Fondo de Crecimiento de Mercados Emergentes con un capital de US$50 millones provisto por inversionistas institucionales y dirigido por Capital Group, un gigantesco fondo de inversión de Los Ángeles que hoy administra más de US$8.500 millones.

"No estoy seguro de si estoy haciendo una inversión o una donación", dijo, medio en broma, medio en serio, un gestor de un fondo de pensiones que fue uno de los primeros inversionistas, según Shaw Wagener, uno de los primeros gestores del fondo.

El primer portafolio al que podían acceder inversionistas particulares, el Fondo Templeton de Mercados Emergentes, empezó a operar hace 27 años. Poco después escuché a Sir John Templeton promocionarlo. Un optimista empedernido, Templeton habló con entusiasmo sobre el potencial de crecimiento de las economías emergentes. Pero lo que le parecía más atractivo era que estas acciones no les importaban ni un comino a los inversionistas. El gestor preveía que los mercados emergentes superarían a los desarrollados porque eran ignorados. Pero eso no duró mucho.

En los cinco años que finalizaron el 31 de diciembre de 1993, los mercados emergentes promediaron un alza de 36% al año, lo que culminó con un incremento de 75% en 1993. Ese año, los inversionistas vertieron cerca de US$5.800 millones en una serie de fondos recién lanzados.

Como si estuvieran siguiendo un libreto, los mercados emergentes perdieron anualmente cerca de 11% durante los siguientes cinco años, incluyendo un derrumbe de 28% en 1998. Para 2001, los activos de fondos especializados en mercados emergentes habían disminuido 20% frente a 1996, y muchos inversionistas sencillamente tiraron la toalla. Sólo en 2001 retiraron 6% de su dinero.

Entre 2001 y 2010, la tendencia se revirtió y los mercados emergentes generaron un retorno promedio de 15,9% al año, comparado con el crecimiento anualizado de 1,4% en las acciones de EE.UU.

"Algo que nunca parece cambiar", dice Wagoner en referencia a los inversionistas de los mercados emergentes, "es la falta de concordancia entre las expectativas y lo que es realista en términos de retornos".

Y ahora el péndulo parece estar girando nuevamente en la dirección contraria: de tener expectativas demasiado altas a esperar muy poco. "Conforme los inversionistas empiezan a reconsiderar y sólo ven problemas en los mercados emergentes, [estas acciones] podrían en algún momento repuntar al punto de alcanzar su valor real", dice Marsh, el profesor del London Business School.

El excelente biólogo británico J.B.S. Haldane dijo que las ideas atraviesan cuatro etapas de aceptación: 1. "Disparate inservible". 2. "Interesante". 3. "Cierto, pero muy irrelevante". 4. "Siempre lo he sostenido".

Entre los inversionistas, la cuarta etapa nunca es muy larga: la complacencia engendra la negligencia. De modo que se pasa abruptamente de la cuarta etapa a la primera y, en ese momento, el ciclo vuelve a comenzar.

Para 2012, los inversionistas de los mercados emergentes estaban en la fase de "siempre lo he sostenido". Ahora, se dirigen hacia la de "disparate inservible". Ese es precisamente el momento en que un inversionista debería prestar mucha atención.