por admin » Mié May 04, 2022 2:04 pm
La Reserva Federal aprueba un aumento de la tasa de interés de medio punto, aumentando su lucha por la inflación
Los funcionarios del banco central también anunciaron planes para comenzar a reducir su cartera de activos de 9 billones de dólares, otro paso para endurecer la política
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Por Nick TimiraosFollow
Actualizado el 4 de mayo de 2022 a las 2:51 p. m. ET
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La Reserva Federal aprobó un raro aumento de la tasa de interés de medio punto porcentual y anunció planes para reducir su cartera de activos de 9 billones de dólares a partir del próximo mes en un esfuerzo de doble cañón para reducir la inflación que se encuentra en un máximo de cuatro décadas.
Las medidas, anunciadas después de una reunión de políticas de dos días el miércoles, elevarán la tasa de referencia de fondos federales del banco central a un rango objetivo entre el 0,75 % y el 1 %.
Tasa objetivo de los fondos federales
Fuente: Reserva Federal
Nota: El gráfico muestra el punto medio de rango desde 2008.
RECESIÓN
'05
'10
'15
'20
2000
0
1
2
3
4
5
6
7
%
Juntos, los pasos marcan el endurecimiento más agresivo de la Fed de la política monetaria en una reunión en décadas, con el objetivo de reducir rápidamente el estímulo económico que ha contribuido al aumento de las presiones de los precios. La Reserva Federal, que generalmente levanta las tasas de interés en incrementos de un cuarto de punto porcentual, aumentó por última vez las tasas medio punto en 2000.
"La inflación es demasiado alta y entendemos las dificultades que está causando y nos estamos moviendo rápidamente para volver a derribarla", dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en una conferencia de prensa después de la reunión. "Tenemos tanto las herramientas que necesitamos como la determinación que se necesitará para restaurar la estabilidad de precios en nombre de las familias y empresas estadounidenses".
El Comité Federal de Mercado Abierto, que fija las tasas, aprobó la decisión por unanimidad. En un comunicado, el comité dijo que "anticipa que los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados", sentando las bases para otro gran aumento de las tasas en la reunión de la Reserva Federal el próximo mes.
Para obtener una cobertura actualizada de la decisión de la Reserva Federal, consulte el blog en vivo de la Reserva Federal del WSJ
La declaración citó el potencial de interrupciones relacionadas con el Covid en China para sembrar más caos en las cadenas de suministro mundiales que podrían mantener la inflación elevada. "El Comité está muy atento a los riesgos de inflación", dijo.
Los funcionarios de la Reserva Federal también finalizaron los planes para comenzar a reducir pasivamente sus gigantescas tenencias del Tesoro y los valores hipotecarios, es decir, permitiendo que los bonos venzan sin reinvertir los ingresos en nuevos valores en lugar de venderlos en el mercado abierto.
Los funcionarios permitirán que se disuelquen hasta 30 000 millones de dólares en tesorería y 17 500 millones de dólares en bonos hipotecarios cada mes en junio, julio y agosto. Después de eso, permitirán que se escavan 60 000 millones de dólares en tesorería y 35 000 millones de dólares en valores hipotecarios cada mes.
Los funcionarios han estimado que el proceso podría permitir que hasta 3 billones de dólares en valores se salgan de la cartera de la Reserva Federal en los próximos años. Aumentaron drásticamente las compras de valores en marzo y abril de 2020, cuando la pandemia sacudió la economía de los Estados Unidos, para estabilizar los mercados financieros disfuncionales y luego continuaron comprando activos para proporcionar un estímulo adicional a la economía.
Las tenencias de valores hipotecarios y Tesoros de la Reserva Federal se han duplicado desde principios de 2020 hasta alcanzar los 2,7 billones de dólares y casi 5,8 billones de dólares, respectivamente. Los funcionarios finalizaron esas compras en marzo.
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La principal herramienta de la Reserva Federal para gestionar la economía es la tasa de los fondos federales, que puede afectar no solo a los costos de endeudamiento para los consumidores, sino también dar forma a las decisiones de las empresas como cuántas personas contratar. El WSJ explica cómo la Reserva Federal manipula esta tasa única. Ilustración: Jacob Reynolds
Revertir la expansión de la cartera sirve como una forma adicional de eliminar el estímulo y aumentar los costos de endeudamiento, aunque las magnitudes exactas de dicho endurecimiento son difíciles de cuantificar para los responsables políticos y los economistas.
Debido a que las decisiones políticas de la Reserva Federal el miércoles habían sido tan fuertemente telegrafiadas, los inversores se centrarán en cómo el Sr. Powell describirá las perspectivas económicas y políticas en su conferencia de prensa posterior a la reunión a las 2:30 p.m. Oriental.
LEER LA DECLARACIÓN DE POLÍTICA MONETARIA DE LA FED
Las preguntas de mayor interés para los inversores en este momento son doble. El primero se centra en consideraciones tácticas a corto plazo a medida que los funcionarios de la Reserva Federal corren para ponerse al día después de subestimar repetidamente las presiones de inflación y la fuerza de la demanda económica interna. Los inversores están tratando de averiguar qué tan rápido la Reserva Federal podría elevar las tasas a un nivel neutral diseñado para ralentizar el crecimiento, incluyendo lo que podría necesitar para que los funcionarios aceleren los aumentos de las tasas a un paso aún mayor de 0,75 puntos porcentuales.
"El mayor problema que siempre tiene la Reserva Federal es controlar la narrativa de su plan para aumentar las tasas", dijo Vincent Reinhart, ex economista senior de la Reserva Federal que ahora es economista jefe de Dreyfus y Mellon.
Al pasar de aumentos de tasas de cuarto de punto a medio punto, "el riesgo de que los inversores se pongan muy por delante de sí mismos y esperen mucho más endurecimiento de lo que la Reserva Federal está dispuesta a cumplir", dijo el Sr. Reinhart.
En segundo lugar, los inversores están buscando pistas sobre qué tan alto podría aumentar las tasas de la Reserva Federal. Por ahora, los inversores esperan que la Reserva Federal aumente las tasas para finales del próximo año a alrededor del 3,25 %.
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Entre 2004 y 2006, la Reserva Federal elevó su tasa de referencia en 4,25 puntos porcentuales hasta un máximo del 5,25 %. Entre 2015 y 2018, los funcionarios de la Reserva Federal aumentaron las tasas de casi cero a un rango entre el 2,25 % y el 2,5 % antes que el Sr. Powell señaló un final abrupto a principios de 2019.
Si bien las tasas de interés a corto plazo se mantienen en niveles históricamente bajos, el banco central está señalando un camino para aumentar las tasas que podría ser tan agresivo como cualquier otro desde la década de 1980.
En comparación con ese período, la Reserva Federal ahora comunica públicamente mucho más sobre sus intenciones políticas. Esa jawboning es una gran razón por la que los costos de endeudamiento a largo plazo, como la tasa hipotecaria a 30 años, han aumentado bruscamente desde principios de año, a pesar de que la Reserva Federal ha aumentado su tasa de referencia solo un poco.
Debido a que las tasas de interés a largo plazo son más importantes para la actividad económica, a diferencia de la tasa a un día que establece directamente la Reserva Federal, el endurecimiento de la política se produce cuando los inversores fijan el precio en cambios futuros, siempre y cuando el banco central cumpla con esas expectativas.
El resultado es que los costos de endeudamiento de hipotecas de viviendas, préstamos para automóviles y deudas comerciales podrían comenzar a ralentizar el crecimiento económico a finales de este año. La tasa hipotecaria promedio a 30 años aumentó al 5,36 % la semana pasada, más de 2 puntos porcentuales desde finales del año pasado, dijo el miércoles la Asociación de Banqueros Hipotecarios. El grupo comercial dijo que las solicitudes de hipotecas para comprar viviendas eran un 11 % más bajas que hace una semana.
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Durante los últimos 80 años, la Reserva Federal nunca ha reducido la inflación tanto como se propone hacer ahora, en 4 puntos porcentuales, sin causar recesión. En este caso, el banco central necesitará una serie de factores fuera de su control para abrirse camino.
En marzo, los funcionarios de la Reserva Federal levantaron las tasas por primera vez desde que las bajaron a casi cero cuando la pandemia golpeó dos años antes. Las proyecciones de los funcionarios en marzo sugirieron que podrían elevar las tasas en cada reunión de este año y unas cuantas veces más el próximo año a alrededor del 2,75 %, un nivel que se estima que está dentro de un rango neutral diseñado para no estimular ni ralentizar el crecimiento económico. Proyectaron que la inflación caería gradualmente justo por encima de su objetivo del 2 % en los próximos tres años.
Algunos economistas dicen que la Reserva Federal tendrá que subir las tasas solo para mantener un entorno neutral porque la inflación subyacente ha aumentado. Los precios al consumidor aumentaron un 6,6 % en marzo, desde el año anterior, medido por el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, el índice de precios de los gastos de consumo personal del Departamento de Comercio, a un nuevo máximo de cuatro décadas. Una medida separada derivada de ese índice de la Reserva Federal de Dallas que excluye los artículos más volátiles para medir las presiones de precios subyacentes aumentó un 3,7 % en marzo.
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La demanda se ha visto avivada por las bajas tasas de interés y 6,4 billones de dólares de préstamos y gastos del gobierno desde que se produjo el Covid-19. Las empresas y los hogares gastaron dinero más rápido de lo que una economía acelerada por la pandemia podía entregar bienes y servicios, por lo que los precios se dispararon. La Reserva Federal inicialmente creyó el año pasado que el aumento de la inflación disminuiría por sí sola, pero el Sr. Powell giró en noviembre en medio de signos de crecientes desequilibrios en el mercado laboral.
Los funcionarios de la Reserva Federal han estado apostando a que la inflación disminuya este año a medida que las cadenas de suministro dejan de deteriorarse, pero la guerra en Ucrania y las sanciones contra Rusia por parte de Occidente han hecho subir los precios de los alimentos, la energía y los productos básicos. Los nuevos confinamientos en China amenazan con agravar los cuellos de botella de la oferta.