SPANISHDECEMBER 28, 2011, 4:38 P.M. ET.2011, un año decepcionante para las salidas a bolsa en EE.UU
Por SHIRA OVIDE
2011 iba a ser el año de las salidas a bolsa en Estados Unidos. Pero no lo fue.
El año termina con menos salidas a bolsa en EE.UU. que 2010 y el monto recaudado por las operaciones representa una caída de 40% frente a los máximos de 2007 y de 6% respecto a 2010, según los datos de Dealogic.
El año arrancó con los debut bursátiles de un puñado de empresas que optaron por esperar tres años hasta que mejoraran las condiciones del mercado. A mediados de año, sin embargo, la actividad se desplomó.
El deterioro de la crisis europea, los altibajos de las bolsas estadounidenses y el magro desempeño de las acciones de las empresas que empezaron a cotizar en bolsa provocó una virtual paralización del mercado.
La cadena de tiendas de vitaminas GNC fue una de las pocas que tuvo una salida a bolsa estelar. Sus acciones han subido 75% desde su debut en abril.
.Los inversionistas que pusieron dinero en las empresas recién salidas a bolsas fueron castigados. Cerca de dos tercios de las ofertas iniciales de acciones en EE.UU. ahora se transan por debajo de su precio de salida, según Dealogic. Entre ellas figuran el operador de hospitales HCA Holdings y la empresa de música en Internet Pandora Media Inc.
"Las cosas habían estado bastante calmadas en el mercado de ofertas iniciales de acciones durante un tiempo y pensamos que finalmente había llegado la hora de ver más actividad", afirma Sandy Miller, socio de Institutional Venture Partners, una empresa que invierte en compañías recién formadas y las ayuda a crecer y salir a bolsa. Pero "2001 estuvo muy por debajo de lo que esperábamos", reconoce.
Los problemas del mercado en 2001 podrían prolongarse.
La lista de espera de empresas que quieren empezar a cotizar en el mercado es la más larga en 10 años. Si los ejecutivos de compañías de capital cerrado no pueden salir a bolsa cuando lo desean, corren el riesgo de quedarse sin efectivo.
Y no es lo único. Los primeros empleados e inversionistas se pueden desilusionar y los inversionistas que financian los fondos de capital de riesgo se pueden volver más renuentes a echarse la mano al bolsillo si es más difícil obtener los retornos que buscan.
2011, en todo caso, no estuvo exento de señales positivas. Los fondos de capital privado tuvieron, después de una larga espera, la oportunidad de sacar a bolsas algunas empresas que adquirieron con mucha deuda entre 2005 y 2007. Las empresas en manos de especialistas en compras apalancadas como Blackstone Group L.P. y Carlyle Group L.P. recaudaron US$27.100 millones en aperturas bursátiles en 2001, la mayor cifra desde que Dealogic empezó a recopilar estos datos en 1995.
En 2001 tuvieron lugar tres de las mayores salidas a bolsas de empresas respaldadas por firmas de capital privado: HCA, la empresa de gasoductos Kinder Morgan y la firma de medición de sintonía de programas de televisión Nielsen Holdings N.V. Las tecnológicas dominaron la lista de salidas a bolsa como no lo hacían desde hace una década.
La caída en los precios de compañías como Pandora, el banco de Florida Bank United y el fabricante de microprocesadores Freescale Semiconductor Holdings Ltd. hizo que los inversionistas lo pensaran dos veces antes de comprar acciones en otras firmas. Este fue el principal factor que ayudó a desinflar el mercado, señalan banqueros e inversionistas.
"A todos nos gustaría mencionar algunos casos exitosos… y esta ha sido un año en que nos ha costado mucho hacerlo", explica Mary Ann Deignan, responsable de mercados de capital accionario de Bank of America Merrill Lynch.
Como resultado, casi 200 empresas han realizado los trámites correspondientes para salir a bolsa, aunque no han fijado fecha para ello.
2012 le podría abrir la puerta a las que tienen mejores perspectivas de crecimiento, dicen banqueros e inversionistas. También podría haber oportunidades para las firmas que ya están generando un buen flujo de caja, en lugar de depender de los mercados de capital para crecer.
Se espera que Facebook debute en bolsa en el primer semestre de 2012, con una valoración en torno a los US$100.000 millones.
Banqueros e inversionistas esperan que esa salida a bolsa anime a más compañías jóvenes a emitir acciones. Si nos guiamos por 2011, esa podría ser la mejor opción que las aspirantes a empresas en bolsa tienen.