por admin » Mar Ene 03, 2012 10:42 pm
SPANISHJANUARY 3, 2012, 6:25 P.M. ET
Las oscilaciones en los precios de los commodities continuarían en 2012
Por LIAM PLEVEN
Puede ser difícil de creer, dado lo rápido que los precios de los commodities cayeron a finales de 2011, pero fue un año de precios récord para algunas de las materias primas de mayor demanda.
Antes que la indecisión europea sobre el rescate para las economías más agobiadas del continente asustara a los inversionistas, antes que la capacidad de China para gestionar un crecimiento más lento generara preocupación y antes que la recuperación estadounidense se estancara, los precios se estaban disparando.
El cobre, el algodón y el maíz alcanzaron sus puntos más altos durante el primer semestre. El petróleo, el trigo y el níquel subieron en dos dígitos en términos porcentuales incluso antes que algunos se acostumbraran a escribir 2011 en la fecha de sus cheques.
Luego, uno a uno, los precios cayeron y los mercados de commodities rápidamente pasaron de ser la fuente de temores inflacionarios a ser un barómetro de la crisis de la economía global.
En el caso de algunas materias primas, el frenesí de compras había impulsado los precios a niveles considerados como insostenibles por los analistas. Pero los precios también subieron por las expectativas de un continuo crecimiento económico, lo cual hizo los incrementos vulnerables a los cambios en esa perspectiva.
La montaña rusa de 2011 ha resaltado dos posibles caminos para los mercados de commodities en los próximos meses. Uno es que los problemas del planeta podrían aliviarse, lo que enfoca la atención en la relativa escasez que lleva a algunos inversionistas a apostar a que China y otros países de rápido crecimiento mantendrán altos los precios por años.
El otro escenario es que la economía global flaquee otra vez, dejando los precios expuestos a mayores caídas. Pese a retroceder marcadamente a finales de 2011, los precios para muchos commodities básicos aún están significativamente por encima de sus puntos más bajos de 2010.
Como se vio el año pasado, esas posibilidades no son mutuamente excluyentes.
AGRICULTURA
La lista de materias primas agrícolas que cayeron al compás de dos dígitos en términos porcentuales en 2011 incluye el algodón, el azúcar, el trigo y la soya, todos los cuales juegan un papel fundamental en los precios de los alimentos, especialmente en países que deben importar grandes cantidades de estos bienes.
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Bloomberg News
Los precios del algodón subieron y luego cayeron en 2011.
Sin embargo, eso no significa que las presiones inflacionarias hayan desaparecido. Esos cuatro productos cuestan entre 33% y 70% más que lo que se pagaba por ellos en su punto más bajo de 2010, en momentos en que los cultivadores pasan apuros para elevar la producción lo suficientemente rápido como para satisfacer la creciente demanda.
El precio del maíz apenas varió y cerró el año con un alza de 3% a US$6,465 el bushel, 18% por debajo de su cierre récord de US$7,87 el bushel, alcanzado en junio, pero casi el doble de los precios registrados durante la primera mitad de 2010.
Los agricultores han respondido a los altos precios tratando de sembrar más maíz, pero el número de bushels por hectárea resultó ser mucho menor que los niveles alcanzados en años recientes, lo cual limitó el aumento de las existencias. Las reservas continúan ajustadas.
El clima cálido y seco en América del Sur ahora amenaza la cosecha de la región, lo cual elevó los precios del maíz a finales de 2011. Los analistas también están pendientes del clima en EE.UU., después que los calurosos veranos y las inundaciones de primavera afectaran las cosechas de los agricultores en años recientes.
"Aún es pronto, pero la falta de nieve en Iowa y Minnesota me preocupa un poco debido a las condiciones de sequía allí", afirma Peter Meyer, editor de Opening Print, una publicación sobre los mercados agrícolas, en un correo electrónico. "Si esto continúa hasta, digamos, febrero, veremos una posible pérdida de la producción".
ENERGÍA
Las oscilaciones del crudo reflejaron tanto las fuerzas económicas como políticas que definieron 2011. Los precios, que ya estaban al alza al comenzar el año, se dispararon a medida que las protestas callejeras en el mundo árabe desataron una guerra civil en Libia, uno de los principales exportadores de crudo.
El precio del petróleo en EE.UU. alcanzó su punto más alto del año en abril, a US$113,93 el barril, pero cayó a mitad del año a medida que los inversionistas se preocupaban por señales de que el apetito de energía se estaba reduciendo tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes. Asimismo, el final del conflicto libio también contribuyó a ese descenso.
Aun así, los futuros de referencia en EE.UU. volvieron a acercarse a US$100 en el cuarto trimestre y terminaron el año en US$98,83, un alza de 8,2% en el año y 45% por encima del mínimo de 2010, de US$68,01.
"Creemos que como sucedió en la primera mitad de 2008, la extremadamente limitada oferta en los mercados físicos podría elevar primero los precios del petróleo, con un posible daño a la demanda mundial a causa de la amenaza de la recesión económica global", indicaron analistas de Goldman Sachs en una nota de investigación reciente. Ellos predicen que los precios alcanzarán US$112,50 en 2012.
En cambio, los amplios suministros de gas natural redujeron los precios de ese combustible a su nivel más bajo en 27 meses, US$2,9890 por millón de unidades termales británicas en el último día de corretaje de 2011, debido a que la demanda de combustible para calefacción se mantuvo leve a causa de un invierno suave. Los precios cayeron 15,8% en diciembre y cerraron el año 31% a la baja.
METALES BASE
El cobre, que se usa ampliamente en la manufactura y proyectos de infraestructura, también recibió un impulso de la demanda de los mercados emergentes para luego ser vapuleado por las preocupaciones sobre una desaceleración del crecimiento global.
Los precios subieron a un récord de US$4,6230 por libra a mediados de febrero, un avance de 68% en poco más de ocho meses. Pero a finales del año, los futuros de cobre habían caído cerca de 26% desde ese cénit. El contrato de vencimiento más cercano cerró el año con un descenso de US$1,0080, o 23%, a US$3,4315 por libra, incluyendo un descenso de 3,7% en diciembre.
Los esfuerzos de China por enfriar su economía representaron un peso sobre esos mercados, particularmente a medida que quedó claro que las decisiones de Beijing para reducir los préstamos estaban surtiendo efecto.
No obstante, China también tiene el poder de darle un empujón a los mercados de metales. El mineral de hierro vio un "mini auge" hacia finales del año, según Macquarie Group, el cual dijo en una reciente nota de investigación que los precios fueron "ayudados por el interés de los corredores chinos en anticipación de un impulso a la producción de acero para el Año Nuevo chino".
METALES PRECIOSOS
El oro y la plata también bailaron al ritmo de las oscilaciones de 2011, pero por razones diferentes que los demás commodities.
Aunque los precios de las materias primas industriales subían a principios del año, los futuros de oro tocaron su punto más bajo el 27 de enero a US$1.318,40 la onza troy. Diez años consecutivos de precios al alza habían dejado vulnerable al oro, según algunos analistas, ante señales de que la economía global se estaba fortaleciendo y estabilizando. Para mediados del año, no obstante, esa perspectiva parecía distante y el oro subió a su cénit de US$1.888,70 por onza el 22 de agosto en medio de la batalla presupuestaria en EE.UU.
Sin embargo, a finales del año, los problemas de deuda de Europa no lograron darle el mismo impulso, en parte debido a que hicieron que el dólar se fortaleciera y, de esta manera, se encarecieran los futuros del metal, los cuales se tasan en esa divisa. En diciembre, el oro cayó 10,3%, cerrando 2011 con un alza de US$144,70, o 10%.