Martes11/06/13 comercio mayorista

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Una vez conocidos los datos de mayo, la media de los últimos 6 meses sitúa el crecimiento del empleo en +194 mil, por lo que realmente el dato no cambia la visión que a priori la Fed tenía sobre la situación del mercado de trabajo, dicen los analistas de Deutsche Bank.

"No obstante, hay 3 informes más de empleo antes de la reunión de septiembre (los datos de junio, julio y agosto), reunión en la que, según los analista de DB, la Fed empezará a reducir su programa de compra de deuda (con una primera rebaja de las compras desde los actuales 85.000 mn.$ a los 60.000 mn.$).

Los inversores en bolsa siguen confundidos sobre cómo valorar los datos económicos (con la vista puesta en la reacción de la Fed), y esto se ve reflejado en los movimientos de todos los sectores, excepto, eso sí, los del sector energía o las materias primas, más pendientes de los posibles cambios estructurales en la oferta (posible autosuficiencia energética en EEUU, que hemos visto ya en parte en los últimos datos de balanza comercial de este país, posible exceso de oferta en el mineral de hierro, énfasis de China en el crecimiento doméstico y nuevos proyectos de infraestructuras, etc.).

Los inversores en renta fija no parecen tan confundidos. La posibilidad de que la Fed retire sus medidas monetarias ya está reflejado en los precios. Menos liquidez implica menos riesgos inflacionistas y tipos de interés reales más elevados. Esto se está traduciendo en caídas en la mayor parte de los activos de renta fija, especialmente los de mayor riesgo. Especial mención tienen los bonos de países emergentes. Los inversores parecen haber olvidado sus sólidos fundamentales (bajos niveles de deuda, baja inflación, con la excepción de Brasil y Rusia, y alto crecimiento económico) y proceden a vender estos activos, lo que penaliza también a sus divisas. A corto plazo la volatilidad se puede mantener, si bien los analistas de DB consideran que a medio plazo estos sólidos fundamentales volverá a pesar positivamente."
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Anastasia Amoroso, estratega del mercado global en J.P. Morgan Funds, afirmó: "Los mercados de acciones están en un período de ajuste. Si hay un cambio no anunciado en la política, eso podría generar un sacudón a la baja”.
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Tengo la sensación de que sutilmente los mercados comienzan a dudar otra vez más de la capacidad de la Fed en seguir un paso adelante de los acontecimientos del mercado.

Quizá el mercado finalmente comienza a dudar de una estrategia monetaria que siempre que enfrenta un problema te responde con la misma carta de póker.

Quizá esta duda sea bienvenida y muy sana en el largo plazo si es que llega a tiempo para frenar una dinámica de mercado que huele a burbuja por todos lados.

Pero aun si esa duda termina siendo oportuna y saludable lejos estará de ser neutral. Si la curva de yields se empina motivada por renovadas dudas en la capacidad de la Fed de seguir jugando el mismo partido in eternum se corre el riesgo de un cruel y doloroso empinamiento de la yield curve que seguramente dejará en off-side a muchas formas de tradear que se pusieron en piloto automático desde el 2009. Quizá haya llegado el tiempo de volver a trabajar e imaginarse un entorno que sin darnos cuenta ya comenzó a cambiar.

Recuerdo cuando en 2006 Ben Bernanke asumió como flamante Fed Chairman, en esa época me desempeñaba como Portfolio Manager en renta fija de emergentes y la pregunta que nos hacíamos todos era cómo leer a un Bernanke que llegaba al mercado con un tono percibido como muy sólido a nivel académico pero muy lejos del pragmatismo de su predecesor el gran “Alan Greenspan” que en esa época era considerado como una mezcla histriónica entre Pelé, Messi y Michael Jordan.

El anterior Fed Chairman le dejó nada más y nada menos que la herencia de sucederlo a él con 17 años de historia probada a cargo de la Fed, obviamente que en esos días nadie conocía todavía la burbujeante criatura que el mismo Greenspan se había encargado de alimentar y malcriar. Bernanke sabía esto y entendía seguramente lo difícil del legado pero nunca debe haber anticipado lo que realmente se le vendría en meses no más.

Pero incluso antes del inicio de la crisis al mercado le costó mucho empezar a entender a un Bernanke que en nada se parecía a su predecesor y no la tuvo fácil por un largo tiempo. Me animo a decir que el evento en el que Bernanke se gana al mercado fue post quiebra de Lehman en donde se comprometió totalmente a conducir una política monetaria históricamente heterodoxa y laxa llevando la tasa de referencia a 0% y bombardeando al mercado todo lo que fuese necesario de Dólares vía sus tan conocidos TRES QEs.

Fue recién cuando la reflación comenzó a funcionar que el mercado finalmente comenzó a entender a un Bernanke que hasta ese momento era una incógnita que generaba muchas dudas y eso nunca es bueno para un Fed Chairman. Si el mercado lo percibe en dudas pierde su rol como ancla de riesgo y si lo pierde queda un paso atrás del mercado lo cual es una fórmula casi segura para el fracaso de cualquier estrategia monetaria que intente implementar.

Cuando el S&P comenzó a refractar desde su mínimo de 666 el mercado le creyó a Bernanke y a partir de ese momento se generó un romance y respeto casi infinito del mercado hacia el Chairman. Y como no se lo va a respetar:

1.¿Cuántos bonus millonarios generaron los TRES QEs de Bernanke?
2.¿Cuántos bancos que debieron quebrar no quebraron gracias a los Puts Gratis?¿Estará sin embargo este romance entrando en una nueva y más turbulenta etapa? Germán Fermo, Ph.D.Director,

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El mercado da señales confusas. Por un lado es evidente la fortaleza de la renta variable a nivel mundial, y como cada retroceso es aprovechado para tomar posiciones largas. Por otro, diversos indicadores nos muestran un elevado riesgo de fuerte corrección. ¿A qué hacer caso?

Si tenemos en cuenta las últimas encuestas de colocación de activos, los pequeños inversores lo están haciendo a las señales positivas, ya que están entrando en el mercado al mayor ritmo desde el inicio de este movimiento alcista. A mí personalmente esto me deja bastante preocupado.

Permítanme una “batallita” de antiguo gestor profesional. Hace ya algunos años, más de lo que a veces me parecen, llevaba una importante cartera de un cliente industrial. Entre las múltiples herramientas que utilizaba para la gestión, nunca me parecían suficientes y tengo que decir ahora con la perspectiva de los años, que habría hecho mejor con utilizar bastantes menos, tenía identificados diversos indicadores y ratios económicos que me habían demostrado su fiabilidad con el paso de los años.

Uno de mis preferidos era analizar la relación directa entre los préstamos para comprar acciones, garantizados con esos mismos títulos, y la evolución del índice de renta variable en que esos préstamos eran utilizados. Normalmente usaba datos del S&P 500 pues eran más fáciles de conseguir, y porque la evolución del selectivo estadounidense era un factor director del resto de bolsas mundiales.

Hace poco leí un interesante artículo en el que se señalaba el máximo histórico alcanzado en estos préstamos. Según el último informe de la Autoridad Regulatoria de la Industria Financiera en EE.UU., estos préstamos garantizados con acciones alcanzaron un máximo histórico en abril en los 384.000 millones de dólares. El máximo anterior se alcanzó en 2007 en 381.000 millones de dólares, justo antes del inicio de la Gran Recesión. Como porcentaje del PIB se situó en el 2,71%, frente al 2,73% alcanzado en julio de 2007 y el 2,81% en marzo de 2000, ambas fechas en plenas burbujas, inmobiliaria la primera y tecnológica la segunda.

siempre que se han alcanzado estos niveles de endeudamiento garantizado, el S&P 500 ha sufrido una fuerte corrección a la baja. De más del 50% en el techo del 2000 y del 2007.

La debilidad que presenta un mercado con unos inversores ampliamente endeudados por comprar acciones es evidente. Mientras que los valores suben no hay problema. Estos títulos responden por sus préstamos, que pueden seguir aumentando para comprar más acciones. Pero cuando las bolsas empiezan a corregir, lo que es inevitable, el valor de las inversiones ya no cubre estos préstamos, por lo que se tienen que poner más garantías o bien vender parte de sus posiciones. Se puede entrar en un círculo vicioso como pasó en los años referidos.

No digo que vayamos a bajar otro 50%. Lo que digo es que la debilidad actual de la estructura del mercado no aconseja tener posiciones compradas, independientemente de si la Fed saldrá de su política QE en septiembre, octubre o diciembre.

Las bolsas han subido más del 100% en cuatro años sin apenas corrección. Los inversores particulares, con menor capacidad de compra y de aguante, están recogiendo el papel que les venden los institucionales. Y el endeudamiento de los mismos alcanza niveles históricos. Es un cóctel demasiado peligroso para entrar ahora en mercado. Aquel gestor que una vez fui, no lo haría. Lacartadelabolsa

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El bajo nivel de confianza en las entidades financieras ha provocado que uno de cada tres españoles (28%) esté dispuesto a contratar un depósito de oro físico como inversión, según ha informado lingoro.com.

El estudio "Los españoles y el Oro" realizado por Ipsos para lingoro.com refleja que comprar oro físico es considerada la forma de inversión menos arriesgada, al entenderla como "un valor refugio, seguro y fiable", así como "una forma de inversión que se ha utilizado siempre, de toda la vida".


Lizette Paternina, directora general de lingoro.com en España señala a Europa Press que, los resultados de esta encuesta ponen de manifiesto "el creciente interés por parte de los ciudadanos para diversificar el riesgo a la hora de invertir, siendo el oro físico un valor en alza en cuanto a preferencia".

"Es evidente que en un clima de desconfianza en los mercados financieros, los ciudadanos consideran cada vez más al oro como un metal seguro y fiable, menos sometido a los vaivenes de la economía global" ha remarcado.

De las distintas formas de inversión, los encuestados por Ipsos, han mostrado su preferencia por la compra de oro físico, los diamantes, los bienes inmuebles o los seguros de vida, mientras que la compra de acciones es la que genera más temor a la hora de invertir.

Entre los datos más "significativos" de la encuesta, lingoro.com ha destacado que la mayor parte de los españoles ignora que la compra de oro físico de inversión está exenta de IVA (92%, frente a un 8%) y que el 42% de los encuestados conoce la posibilidad de comprar oro a través de Internet. Por último la encuesta muestra la preocupación por el panorama socioeconómico actual (96%) y el temor a una quiebra del sistema bancario (62%).
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la agencia de calificación S&P subía la perspectiva de rating de EE.UU. a estable desde negativa. En el argumentario posterior S&P señala:

- Esperamos que el déficit de EE.UU. caiga sobre el 6% del PIB este año. La deuda del gobierno como porcentaje del PIB alcanzará el 84%.
- La relajación de la política fiscal sin abordar los retos fiscales a largo plazo, podría poner presión a la baja a la calificación.
- S&P considera que el riesgo de un mejor desempeño fiscal podría llevar a la autocomplacencia.
- Espera debates divisivos sobre el aumento del techo de deuda.
- Hay una probabilidad entre tres de rebaja de rating en el país.
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El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, se muestra sorprendido por la baja inflación, lo cual puede justificar la prolongación de la QE.

"Si después de dos trillones de dólares no han llevado a la inflación, bien puede añadirse cinco dólares más", afirma Bullard.

Bullard añade en un Foro Económico Internacional en Montreal, esta vez sin ironía, que se está poniendo nervioso porque la inflación no ha aumentado. Cualquier indicación que la inflación se esté acercando a su objetivo sería alentador.

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Hace unas semanas que los mercados han exhibido una clara y mayor volatilidad en distintos asset class y por turnos y no es casualidad que el VIX haya reaccionado en consecuencia.

Primero le tocó al oro con un voluptuoso colapso, en el medio se vino la mega devaluación del Yen y el festejo al QE japonés para luego teñir a Kuroda de muchas dudas con varios crashes overnight en el Nikkei, con una vuelta del Yen a los 99 y con una 10yr USA que decidió quebrar el nivel crítico del 2% (aunque varias veces ya nos comimos el amague de la 10yr sobre 2%). Finalmente, la 10yr de Japón va y viene en un intento de concluir si Kuroda es a Japón lo que Bernanke ha sido para USA.

Lo cierto es que desde los crashes overnight del Nikkei aun cuando a nadie parece haberle importado un cazzo, el mercado comenzó a operar diferente como que tiene más dudas en todos sus asset clases, el équity se venía salvando hasta que el comienzo de junio demostró una notable negatividad para el S&P y casi todos los índices accionarios del mundo.

La principal semilla de esta renovada y hasta olvidada debilidad en équity fue el estrepitoso selloff en bonos soberanos americanos que vieron a su 10yr. saltar de 1.62% a niveles del 2.10% para el cierre de un mes de mayo muy doloroso para un mercado de bonos que hace rato está muy sobre la par y sin oxígeno. Por primera vez en mucho tiempo la amenaza de una Fed más desacelerada en su QE llenó de dudas a todos los mercados y parecería que finalmente dichas dudas desde inicio de junio han llegado al S&P con días muy negativos durante la primer semana del mes.

Pero la situación es aún más compleja y esto lo digo a minutos de que sepamos cuál será el nuevo número de generación de empleo no agrícola (NFP: non farm payrolls). Si bien el mercado de bonos mostró un renovado brío a la suba de yields, esta semana inicial de junio nos sorprendió con un nivel de ISM sub 50 en sorprendente terreno negativo y con un ADP bastante más débil de lo esperado. Recordemos que el ADP es una estimación de una consultora privada que se hace sobre el NFP dos días antes, los miércoles.

Por lo tanto, un Bernanke en posible y gradual retirada y un mercado de bonos que instantáneamente capturó su mensaje ahora se encuentran otra vez más y a esto ya lo vimos mil veces desde el inicio de la crisis con una economía que vuelve a amagar con mostrar ciertos signos de debilidad. Y entonces otra vez la duda y por eso es tan relevante el número de hoy sobre NFP: ¿si el mismo vuelve a sorprender negativamente veremos a la 10yr sub-2% nuevamente?

Lo cierto es que probablemente estemos transitando un escenario de mayor volatilidad de yields porque aun cuando la economía en USA vuelva a demostrar una renovada debilidad queda cada vez más vigente la noción de que los QES son bastante ineficaces en generar una mejora duradera y sistemática de la economía real. La Fed también sabe mejor que nadie que hacer QE a esta tasa y por tanto tiempo puede estar sembrando las semillas de la próxima burbuja.

Por lo tanto, la velocidad a la que los mercados financieros vienen subiendo y la lentitud a la que la economía real viene reaccionado plantea una serie de interrogantes que claramente han contagiado a la 10yr yield generando movimientos que no veíamos desde hace meses. Con esto quiero decir que la duda original de Kuroda, se transformó en la renovada duda de Bernanke que a su vez contagió de volatilidad al menos a la curva de yields en USA y estará por verse cuánto de eso llega finalmente a équities.

O sea, en este juego de la silla en donde nadie le cree a nadie, se viene NFP para definir si la 10yr vuelve sub 2% o si se queda coqueteando en 2.20%. Esto probablemente se va a mover y mucho hoy principalmente en yields y monedas. Que el último apague la luz: los mercados alguna vez deberán dejar de jugar al adolescente y madurar, no se puede vivir con QE in ternum y en un mundo sin carry tal como mencionó Bill Gross recientemente. Germán Fermo.
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El mercado de mayor revalorización es el de Dubai con una subida cercana al 50%, seguido por el de Nigeria y Abu Dhabi. Japón, la mejor bolsa entre los principales mercados, ocupa el octavo lugar con una revalorización cercana al 24%.

El peor comportamiento anual es la bolsa de Perú, seguido por la de Brasil y Rusia.
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Los índices de sentimiento están cambiando con la actual corrección de los mercados. La encuesta de sentimiento AAII muestra que los bajistas se incrementaron en la última semana más del 9% al 39%.

Los alcistas sin embargo cayeron un 6% al 30%. La media de cuatro semana del sentimiento alcista se sitúa en el 43%, una señal neutral, que no debería tener ninguna influencia en la renta variable.

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La reciente corrección bursátil ha producido una subida del VIX y el apetito por el riesgo generado entre los inversores a principios de mayo ha decaído.

La reciente corrección de los mercados de renta variable a nivel global ha producido una subida en el índice VIX, y el apetito por el riesgo generado entre los inversores a principios de mayo ha decaído. ¿Estamos ante un cambio de tendencia? Para J.P.Morgan AM, es mucho más probable que la caída de las cotizaciones responda a una corrección técnica y no el principio del fin del rally que comenzó en 2009 como consecuencia de la expansión cuantitativa. En este sentido, las preocupaciones sobre el ritmo y los mecanismos de la estrategia de salida de las políticas monetarias extraordinarias han actuado como un desencadenante de la toma de beneficios.

Según explica la gestora estadounidense en su último informe Market Insights, si la autoridad monetaria terminara con la expansión cuantitativa, seguro que generaría una caída mucho mayor. “Pero parece muy poco probable que la Fed actúe hasta que no veamos una caída sólida y consistente de la tasa de desempleo y/o una subida sostenida de los salarios, - quizás cuando los payroll mensuales suban de media más de 200.000 y no los 160.000 previstos por JP Morgan Securities para los próximos meses-”, explican. Fundspeople

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Las bolsas de Asia cayeron, lideradas por las acciones japonesas, después de que el Banco de Japón mantuviera su política sin cambios. El Nikkei 225 se deja un 1,45% revertiendo las ganancias de primera hora tras la declaración del banco central y el MSCI Asia Pacific un 0,5%.

Samsung Electronics cayó después de que Morgan Stanley recortara su precio objetivo. SoftBank se deja un 0,2 por ciento después de que Sprint Nextel aprobara un aumento de la oferta de compra del operador de telefonía móvil japonés. Samsung, la segunda compañía de mayor peso en el índice MSCI de Asia Pacífico, cayó un 2,5 por ciento en Seúl.

"Los inversores esperaban más" del Banco de Japón, dijo Koichi Kurose, economista jefe en Tokio, en Resona Bank Ltd., el quinto mayor prestamista de Japón por valor de mercado. "Les preocupa que la economía de Japón se vea afectada por la subida de los rendimientos y el aumento de las expectativas de inflación."
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Bruselas ya tiene lista una nueva regulación financiera para sacar de la sombra los derivados no cotizados. La gran banca, con mucho volumen de negocio mayorista y de inversión, será la afectada, dice el diario Cinco Días. Sólo Santander y BBVA cumplen estos requisitos en España.

"Bajo la definición actual de la normativa, el impacto en los bancos españoles será relativamente limitado comparado con los bancos de inversión internacionales, y principalmente centrado en aquellas entidades con un negocio más relevante de banca mayorista. El impacto será más directo e inmediato en costes, mientras que en ingresos será menos predecible, aunque esperamos que sea más limitado", apuntan desde Oliver Wyman, según recoge el mismo medio.
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"La economía se recupera, exportaciones y producción industrial al alza y con resistencia del consumo privado"; BOJ. Pero, poco más de la reunión de dos días que finaliza hoy.

¿Esperaba el mercado algo más? Es difícil saberlo. La bolsa japonesa a la baja un 1.0%, pero ayer subió un 5 %; el JPY en niveles de 98.17 (95 en algún momento la semana pasada); 0.84 % el JGB a 10 años. No, probablemente el mercado en su conjunto no esperaba novedades en la reunión de la autoridad monetaria japonesa. Lo que no significa que pueda haber algo de frustración ante la ausencia de nuevas decisiones que limiten el aumento de la inestabilidad en los últimos días. Por cierto, una inestabilidad que, en mi opinión, viene para quedarse.

El resto de las bolsas de la zona caen hoy un 0.9 %, hasta nuevos mínimos del año. Poco ha servido el cierre casi plano de ayer de las bolsas USA, alentadas por el cambio de outlook de S&P sobre la deuda soberana a neutral desde negativo. Es una simple cuestión de porcentajes: menos de 1 de 3 de rebajarlo. Luego podemos hablar de mejora económica, del efecto de los ajustes fiscales y hasta del mejor comportamiento relativo de los activos USA.

Pero la Agencia también advierte sobre el riesgo de complacencia. Con niveles totales de deuda pública del 100 % del PIB esperar que el paso del tiempo lo solucione es como mínimo algo pretencioso. La deuda se paga con crecimiento; bien. Pero, un nivel de deuda tan elevado precisa algo más que un crecimiento moderado.

En estos momentos el S&P se mantiene en aplicaciones con ligeros recortes, hasta niveles de 1639 puntos.

En la zona EUR pendientes de lo que diga mañana el Tribunal Constitucional alemán. Habrá defensores y detractores alemanes sobre el OMT. El mejor ejemplo del problema institucional que subyacente en la Crisis del Euro. ¿La solución? Política, naturalmente. Pero esto no es fácil. Y menos rápido. Lo comprobaremos en la Cumbre Europea de este mes.

El riesgo país sin grandes cambios en apertura desde los niveles de ayer. El diferencial bonobund 10 años en niveles de 304 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 4.64 %. La rentabilidad del treasury sigue escalando posiciones, hasta niveles de 2.22 %.

¿Nuestra opinión? Lo vemos a niveles de 2.5 % tras el verano y de 3.0 %. Realmente sí compartimos la opinión de S&P de ayer de que retocar el QE3 a la larga puede ser positivo para los mercados, como un signo de fortaleza.

Pero, a corto plazo hay que digerirlo. Hablo de las bolsas especialmente. El EUR en niveles de 1.3266 USD. El precio del crudo en 103.65 $ barril. El precio del oro en niveles de 1382 $ onza. José Luis Martínez Campuzano

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El Tribunal Constitucional de Alemania debería prohibir al Bundesbank participar en los programas de compra de bonos del BCE, según Klaus-Peter Willsch, miembro del partido Unión Cristiano Demócrata (CDU)

Es de esperar comentarios de este tipo en los próximos dos días mientras se esperan las audiencias sobre los programas OMT y ESM del BCE.
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el yen sube después de que el Banco de Japón mantuviera su política monetaria sin cambios y no anunciara nuevas medidas para estimular el crecimiento.

"El Tribunal Constitucional alemán iniciará hoy sus deliberaciones sobre la legalidad del programa OMT del BCE. Aunque la independencia del BCE significa que la Corte no puede prohibir el programa, en teoría podría demandar condiciones que hicieran díficl que el programa siguiera adelante", escribieron los analistas de Capital Economics en una nota a clientes.

Lo más probable es que presione en favor de la inclusión de condiciones adicionales tal como lo hizo con el ESM [Mecanismo Europeo de Estabilidad]. De cualquier manera, es poco probable que sepamos el resultado hasta finales de este año.
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Gobierno suizo ha mejorado su previsión de crecimiento para 2013 al 1,4% desde 1,3% anterior. Mantiene su estimación PIB 2014 en el +2,1%.

Ve una inflación 2013 en el -0,1% vs +0,1% anterior estimación. Para 2014 mantiene previsión ipc en +0,2%.
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analistas del banco sueco SEB han rebajado su previsión de crecimiento para China en 2013 al 7,5% desde el 7,9% anterior. Para 2014 recorta su estimación de PIB al 7,5% desde el 7,7% anterior.

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El ministro de Finanzas alemán Schaeuble dice que no tiene ninguna duda de que el Banco Central Europeo (BCE) está actuando dentro de su mandato económico.

Estas palabras vienen en referencia a las audiencias judiciales que tienen lugar hoy y mañana en la corte alemana respecto al programa de compra de bonos del BCE (OMT).
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EE.UU.- (i) S&P ha revisado al alza su perspectiva sobre la calificación de la deuda soberana desde Negativa hasta Estable, indicando que la probabilidad de una rebaja de la calificación del país es "menos que una en tres".

La revisión se argumenta en base a la mejor recaudación fiscal y las medidas adoptadas para reconducir el presupuesto a largo plazo, aunque expresa preocupación por la división política. Recordamos que en agosto 2011 S&P fue la primera agencia de rating en rebajar Estados Unidos desde el máximo nivel "AAA" para llevarlo a "AA+", el segundo mejor nivel, y colocó su perspectiva en "negativo";

(ii) Por otra parte, Bullard, de la Fed de St. Louis, dijo ayer que la Fed puede seguir siendo agresiva ya que la inflación está muy baja.

JAPÓN.- El BoJ no ha adoptado ninguna medida complementaria en su reunión de 2 días terminada anoche, aunque revisa algo al alza su perspectiva sobre la economía al afirmar que está recuperándose un poco. Parte del mercado esperaba que extendiera de 1 a 2 años la liquidez ofrecida a coste prácticamente cero, por lo que ha supuesto una pequeña decepción, retrocediendo el Nikkei (-0,9%) y los bonos japoneses (TIR 0,87% vs 0,84%).

G.B.- El Índice RICS de tendencia de precios de vivienda repuntó en mayo desde +1% hasta +5%, por encima de lo esperado (+3%). Bankinter
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El presidente del Alto Tribunal alemán, antes de la reunión en la que el Tribunal Constitucional tendrá que decidir sobre la constitucionalidad del programa de compra de bonos del BCE, ha afirmado que "no me pronunciaré sobre la utilidad de la política del BCE". Y añade:

- El éxito de la política del BCE no desempeña ningún papel en la constitucionalidad o no de esas medidas.
- El fin de la política del BCE no justifica los medios.
- El Tribunal Constitucional es el único criterio válido en este caso.
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En contraposición con las declaraciones anteriores, el consejero del Banco Central Europeo Erkki Liikanen, ha afirmado que el BCE está preparado para actuar en cualquier momento, y está monitorizando todos los datos muy atentamente.

Volvemos a repetir que la decisión del Constitucional alemán es el principal factor director de las bolsas en estos momentos.

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Au down 1,374

El cobre ha bajado a 3.18

Los futures del Dow Jones 119 puntos a la baja.

Euro up 1.3272

Oil down 94.54

Brent down 102.39

Ag down 21.60

Cafe y trigo a la baja

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VIX up 15.44

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El yen sube a 96.92 ante la falta de accion por parte del Banco de Japon, el mercado esperaba mas medidas por parte de ese banco central. Los bonos americanos siguen bajando enviando el yield de 10 anios arriba de 2.20%

El Asia cerro en rojo, Europa a la baja

-120

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El optimismo de los pequenios negocios subio a su nivel mas alto en un anio a 94.4. No hace mucho para animar al mercado.

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SCCO -0.90%

AAPL -0.69%

FAS -3.01%

EDC -5.41%

USO -1.29%

C -1.64%

JPM -1.32%

BAC -1.28%

GDXJ -1.94%

EEM -2.04%

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Producción industrial Reino Unido abril -0,6% en términos interanuales
Previsión anual -0,7% y -1,4% anterior
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El consejero del Banco Central Europeo Erkki Liikanen, añade a sus declaraciones anteriores que la economía de la euro zona sigue mostrándose débil, a pesar de las positivas expectativas del mercado.
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La canciller Angela Merkel que la Comisión de la Unión Europea debe garantizar el buen uso de los fondos. Comenta que el BCE está defendiendo la estabilidad monetaria.
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El ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schaeuble, dice ante el Constitucional alemán que se debe respetar la independencia del Banco Central Europeo (BCE).

Dice que las medidas del BCE para atajar la crisis están dentro de su mandato.
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El rendimiento del bono griego a 10 años, que se mueve en sentido inverso al precio, se dispara 85 puntos básicos hasta el 10,41%
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El ejercito marítimo de EEUU podría firmar esta semana un contrato de cinco años valorados en 6.500M$ para comprar 99 nuevas V-22 Osprey aeronaves de motor basculante a Boeing. Este tipo de aeronave tiene la peculiaridad de que alcanza la velocidad de un avión pero aterriza como un helicóptero.

Bankinter señala que el contrato se cerrará por un plazo comprendido entre 2013-2017 con opción a incluir 22 aviones adicionales. En el acuerdo también participará la compañía de construcción de helicópteros Bell. La Armada está estudiando la posibilidad de un contrato de varios años para 100 aeronaves o más. La firma de la operación está programada para mañana.