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Aprobación a peruano Humala baja a peor nivel de su mandato tras polémica elección autoridades
domingo 21 de julio de 2013 12:41 GYT
Imprimir[-] Texto [+] LIMA (Reuters) - La aprobación a la gestión del presidente peruano, Ollanta Humala, se desplomó en julio y se ubicó en su peor nivel en lo que va de su mandato, presionada por una polémica elección de autoridades en el Congreso y ante la continua percepción de que no cumple sus promesas, mostró el domingo un sondeo.
La popularidad de Humala -que cumplirá dos años en el poder- bajó por quinto mes consecutivo en julio a un 33 por ciento, desde un 41 por ciento, una de las caídas mensuales más pronunciadas, reveló el estudio de Ipsos Perú publicado por el diario El Comercio.

"Con los ocho puntos que ha descendido este mes, la pérdida acumulada desde abril es de 18 puntos. El desplome es similar al que se registró en el trimestre previo a la caída del Gabinete Lerner en diciembre del 2011", dijo Alfredo Torres, director de Ipsos Apoyo.

La popularidad de Humala, un militar retirado que abandonó su discurso radical de izquierda para llegar a la presidencia, se vio afectada en julio por una cuestionada elección de autoridades en el Congreso, que ahora planea anular debido al rechazo de la ciudadanía y de líderes políticos.

El Congreso peruano, donde el partido de Gobierno tiene una mayoría en alianza con otras agrupaciones políticas, nombró la semana pasada a miembros del Banco Central, del Tribunal Constitucional y a la Defensora del Pueblo luego de casi dos años de complicadas negociaciones entre las bancadas.

Torres explicó que el acuerdo en el Congreso "para elegir a personas controvertidas en la Defensoría del Pueblo y el Tribunal Constitucional generó un fuerte rechazo de la opinión pública".

"Al efectuarse la encuesta, aún no se conocía el desenlace de la crisis, pero su impacto en la pérdida de confianza en autoridades, líderes políticos y en las instituciones democráticas es innegable", sostuvo Torres.

DESAPROBACION HISTORICA

Según la nueva encuesta de Apoyo, la desaprobación a la gestión de Humala subió a un 59 por ciento en julio desde un 53 por ciento, el mayor nivel en lo que va de su Gobierno.

Sin embargo, la aprobación del presidente Humala había alcanzado niveles históricos, respaldado principalmente por su énfasis en programas sociales y el sólido crecimiento económico.
Humala asumió la presidencia en julio del 2011 con la consigna de llevar el mayor crecimiento económico de la última década a los peruanos más pobres.

Para ello ha puesto en marcha un abanico de programas sociales, como una pensión a los mayores de 65 años y alimentación en las escuelas para los niños de escasos recursos.

La encuesta muestra, además, que el 69 por ciento de quienes desaprueban la gestión de Humala cree que el mandatario "no cumple lo que promete", mientras que otro 44 por ciento afirma que "no hay seguridad ciudadana en el país".

Por el contrario, entre los que aprueban su gestión, un 47 por ciento dice que "está trabajando en programas sociales para los pobres", mientras que un 30 por ciento considera que está "promoviendo el empleo".

De otro lado, la encuesta también mostró que la popularidad de la primera dama bajó a un 38 por ciento en julio desde el 50 por ciento, su nivel más bajo, ante los constantes cuestionamientos de una supuesta injerencia en el Gobierno.

La carismática esposa de Humala, Nadine Heredia, es vista por muchos como potencial candidata en la próxima elección, pero la ley electoral peruana prohíbe la postulación de los cónyuges del presidente en ejercicio.

La encuesta de Ipsos Apoyo fue realizada a 1.660 personas, tiene un margen de error de más o menos 2,4 puntos porcentuales y un nivel de confianza del 95 por ciento.

[Fenix]

Christine Lagarde, directora gerente del Fondo Monetario Internacional, ha afirmado que la política monetaria no puede ser sustituida por las reformas, y añade:

- El BCE tiene margen de maniobra en caso de que sea necesario.
- Se necesitan políticas fiscales sólidas.
- La consoildación fiscal es necesaria.
- Algunos países están haciendo lo suficiente en su política fiscal, algunos otros están haciendo un poco demasiado.
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La tasa de mora de las entidades financieras española sube en mayo un 0,4% hasta el 11,2%, según datos del Banco de España.
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Blackrock, una de las mayores gestoras del mundo, dice que el dólar estadounidense ha entrado en un mercado alcista de largo plazo. Ve un 15% de probabilidades de que los bonos se comporten mejor que las acciones en 2013.
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El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schaeuble, dice que Grecia se debe ajustar a lo que se ha decidido. Dice que otra quita de deuda podría destruir la confianza.

Añade que se podría negociar un alivio de la deuda griega, una vez que se alcance un superávit.
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La página de noticias china Site.com ha reportado que el credit crunch del último mes en China, fue únicamente una prueba de tensión para el sistema, según fuentes de la comisión de regulación bancaria.

El mes pasado, la tasa de repo a un día alcanzó el 15%, lo que causó un brote de pánico en el mercado.
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No es que quiera ser redundante con decir que la situación de deuda y crecimiento en Europa es altamente preocupante y hasta me animo a decir, insostenible. También es cierto que desde hace varios meses los mercados decidieron concluir que lo de Europa está todo “OK” aun cuando no hay un sólo número que le cierre en especial para las economías más comprometidas tales como Grecia, Portugal, España.

También es cierto que siempre que se complicó Europa apareció desde la Fed de Bernanke un QE salvador con una mega-emisión de Dólares que entre muchas de las cosas que salió a comprar, compró deuda europea generando un enorme rally en bonos PIIGS con colapsos de yields como las de Grecia de hasta 2000 puntos básicos. Por lo que siempre me quedó la sensación de que toda mejoría en la curva de yields de la Europa PIIGS se debió más a una decisión del Banco Central Americano que a una directa del Banco Central Europeo. Convengamos que al día de hoy y a seis años de inicios de crisis, al BCE todavía le sigue costando bajar su tasa de referencia.

También es cierto que un euro en 1.30 no le hace nada bien a la Europa menos competitiva y la única razón por la que sigue sobre 1.30 se deriva de un crónico exceso de Dólares desde el otro lado del Atlántico. Pero a esta altura en donde uno se comienza a imaginar un lento pero consistente cambio en la política monetaria americana recuerdo lo que le pasó al Yen. El Yen japonés se pasó dos años durmiendo la siesta en torno a 80/85 y en pocos meses quebró la barrera de los 100.

Por lo que, en un mundo en donde tarde o temprano las yields en USA inexorablemente subirán, me imagino a una Europa con un desempleo relativo muy superior al de USA y con un problema de deuda no resuelto muy vulnerable entonces a una suba de yields. En ese contexto una sustancial depreciación del Euro bien podría operar como estabilizador automático y finalmente con una distorsión monetaria de la Fed en retirada converger a un equilibrio de 1.20 mucho más acorde a la realidad que le toca vivar a Europa.

Los trades realmente ganadores (como el Yen hace dos años, por ejemplo) son aquellos que uno arma cuando nadie los está mirando. Y así como al Yen no lo miraba nadie en 2011, hoy el euro viene operando un rango interminablemente aburrido del 1.2750/1.3300 y lejos parece estar el escenario de una Fed relativamente hawk (restrictiva) versus en BCE relativamente dove (laxo).

Me pregunto entonces: ¿la sola desaceleración en la agresividad de la Fed obligará al BCE a replantear su estancia monetaria y ajustarse finalmente a una realidad en Europa que, sin la ayuda indirecta de la Fed requiera un BCE más dove (laxo)? ¿Veremos finalmente a un BCE que ante la ausencia de la Fed comience a tornarse más dovish generando un cambio de dinámica en el Euro?

Obviamente que nada de esto es inminente pero insisto: tengo la sensación de que estamos en presencia del inicio de un cambio de paradigma lento, gradual pero con enormes consecuencias en precios relativos y quizá ya sea el momento de comenzar a imaginar ciertos cambios a futuro. Lo saludable de esto es que parecería ser que la Fed de Bernanke nos vuelve a hacer concentrar en un concepto olvidado desde el 2009: “mediano plazo” y eso es en sí mismo una excelente noticia para la estabilidad futura de los mercados. Germán Fermo

[Fenix]

El Banco Central Europeo ha dicho que ampliará la lista de activos que acepta como garantía que acepta en las operaciones de liquidez. Con esto intenta impulsar los préstamos para las pequeñas y medianas empresas de la zona euro.
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Irlanda ha concluido con éxito la undécima misión de revisión del programa acordado con la 'troika' (la Comisión Europa (CE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional) a cambio del rescate de 85.000 millones de euros.
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Los analistas del Deutsche Bank han rebajado la previsión de crecimiento USA del 1,3% anualizado para el 2T13, un punto por debajo de lo esperado hace un mes. No obstante, avisan de no leer en negativo esta previsión dado que:

i) la primera estimación del PIB (que se conocerá a cierre de este mes) suele ser bastante volátil, y esta vez todavía más, dado que se publica a la vez que una importante revisión de la serie de PIB que llegará hasta 1929,

ii) la demanda doméstica, pese a todo, está creciendo entre un 2,5%-3% anualizado, y iii) gran parte de la cierta debilidad del primer semestre se explica por los recortes fiscales. A medida que la economía se ajusta a estos recortes, el crecimiento será mayor.
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Bernanke dijo que hay 3 razones para las subidas de las tasas de interés
No se subirán tipos antes de que el paro baje al 6,5% y la inflación se normalice

Las razones son las siguientes:

- Tasas más altas es por mejora económica.
- Liquidación de posiciones de riesgo.
- Las tasas son aún relativamente bajas.

Por otra parte, Bernanke ha dejado claro que no se subirán tipos antes de que el desempleo baje al 6,5% y la inflación se normalice.

Dice que si todo va como se espera la QE terminará a mediados de 2014.
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El aumento de las tasas de interés son sólo una indicación de normalización, de acuerdo con el analista de Morgan Stanley Jason Draho. Y no es necesariamente algo malo para las acciones.

"De hecho, la subida de tipos podría simplemente reflejar una puesta al día tras la divergencia en primavera por los miedos al crecimiento", dijo Draho.

También se refirió la reciente correlación positiva entre las acciones y los bonos.

"Esta normalización de las tasas y su relación con la renta variable es también evidente en la correlación entre los rendimientos Hasta hace muy poco, la correlación era negativa para casi todo el período posterior a la crisis financiera. La razón era simple: en un período de aversión al riesgo, se venden acciones y se compran bonos seguros, produciendo una correlación negativa.

Aumento de las tasas es casi seguro que añadirá volatilidad al mercado. "En los ciclos de tensionamiento en 1984, 1994 y 2004, el S&P 500 mostró correcciones alrededor del 10% en los meses alrededor de la primera subida de tipos.

[Fenix]

La encuesta semanal sobre fondos de inversión de Merrill Lynch sugiere la mayor preocupación del "gran dinero" es un aterrizaje fuerte en China. Pero lo que le resulta más interesante al famoso analista Cullen Roche es lo poco que a los gestores de EE.UU. les preocupa la posibilidad de ajuste fiscal en el país. Y eso es un error.

Como vemos en el gráfico adjunto, los grandes impulsores históricos de los beneficios empresariales han sido la inversión doméstica y los dividendos. Sin embargo, en los últimos años los grandes beneficios empresariales han sido impulsados cada vez más por el déficit fiscal (gasto gubernamental). Esto significa que a pesar que los inversores creen que ha sido la QE el gran catalizador del mercado, realmente son los gastos gubernamentales la principal razón de las ganancias empresariales.

Un ajuste fiscal como el que se plantea en EE.UU., debería reducir el crecimiento potencial de los beneficios, a no ser que la demanda privada empiece a incrementarse, cosa que no está sucediendo. Los inversores estadounidenses no deberían mirar a la Fed, sino al Congreso.
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“Acoplamiento” es un término que se utiliza en los mercados para señalar la vinculación que tienen diversos indicadores financieros. En mi época de gestor, se utilizaba frecuentemente para mostrar el elevado efecto que la bolsa de EE.UU. tenía en las europeas.

Un cierre alcista de Wall Street suponía generalmente una apertura alcista de las bolsas europeas. Al contrario el efecto era mucho menor. Rara vez una caída en Europa condicionaba la tendencia de la bolsa estadounidense.

Recuerdo haber contestado en muchas entrevistas la pregunta, “¿cuándo cree que se producirá el desacoplamiento entre EE.UU. y Europa?” Bien, pues claramente, ese “desacoplamiento ya se ha producido. Veámoslo:

El analista Martin Essex detalla en el Wall Street Journal la diferencia de diversos indicadores de renta variable europeos y el de EE.UU., respecto a sus máximos históricos. El escenario no puede ser más dispar.

El Dow Jones de Industriales a inicios de esta semana superó por vigésimo sexta vez anual sus máximos históricos, y se encuentra a unos pocos puntos de su récord intradía. En contraste, la mayor bolsa europea, la de Londres, está aún por debajo de su máximo de diciembre de 1999 en unos 350 puntos, lo que supone una diferencia del 5%.

La bolsa de Frankfurt, que superó su anterior máximo histórico el mismo día que el Dow Jones en mayo, está ahora también unos 350 puntos básicos por debajo de ese récord, algo más del 4%.

Pero esas diferencias son inapreciables si las comparamos con las bolsas periféricas. La bolsa de Madrid, por ejemplo, debería doblarse antes de alcanzar los máximos que consiguió en noviembre de 2007. La bolsa de Milán debería más que doblarse antes de cerrar por encima de los máximos del 2000.

En cuanto a Grecia, sin duda el país de la zona euro con más problemas en este momento, su índice bursátil de referencia se sitúa aproximadamente a un octavo de los máximos de septiembre de 1999. Portugal está mucho más cerca, cotizando alrededor del 40% de los máximos de julio de 2007.

Tal vez la mayor sopresa de todas es la bolsa de París. A Francia generalmente se la ve como uno de los países centrales de la zona euro en lugar de uno periférico, sin embargo, su índice CAC 40 se encuentra ahora sólo al 55% de su nivel más alto alcanzado en septiembre de 2000.

Los inversores finalmente han conseguido evaluar a los distintos mercados por sus logros económicos particulares, aprobando con nota a EE.UU., Alemania y el Reino Unido, y suspendiendo claramente a Grecia, Portugal, Italia, España y Francia.
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Lo que opina la mayoría de los analistas de Wall Street respecto a si comprar o no acciones, ha sido un indicador contrario muy válido durante el tiempo. En otras palabras, ha sido una señal de compra cuando los estrategas de Wall Street eran extremadamente bajista, y viceversa.

A pesar del repunte desde que tocó un mínimo histórico de 43,9 en julio de 2012 (sobre la base de datos desde 1985), los estrategas de renta variable sigue siendo bajistas con relación a la historia.

En 49,8, el indicador se mantiene firmemente en territorio de "Comprar".

A pesar de que el S&P 500 ha subido un 22% desde que el sentimiento tocó fondo, la historia nos dice que podría tener más recorrido ya que estadísticamente el mercado ha subido un 24% en los 12 meses siguientes y 46% en los 24 meses siguientes.

Históricamente, cuando el indicador ha estado por debajo de 50, la rentabilidad total durante los siguientes 12 meses han sido positiva durante el 100% del tiempo. El sentimiento bajista actual sugiere una subida del 22% en 12 meses.
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A principios de esta semana, nos enteramos de que la economía de China se desaceleró al 7,5% de crecimiento en el segundo trimestre, que está justo en línea con el objetivo del gobierno chino.

Sin embargo, algunos economistas y los escépticos han argumentado desde hace tiempo que los datos económicos proporcionados por el gobierno chino son poco fiables, sobre todo porque parecen satisfacer las necesidades de los responsables políticos.

Así, los economistas con experiencia apuntan a otros indicadores que actúan como indicadores para la actividad económica china. Estas estadísticas incluyen los índices de gerentes de compras, el uso de la gasolina, y los datos de exportación de los socios comerciales de China. Por desgracia, se ven en general débiles.

Stephen Green, de Standard Chartered, dice que los indicadores proxy de la economía son sin duda útiles. Pero en especial se tiene que vigilar uno. El gráfico adjunto muestra dos indicadores muy populares: el crecimiento del movimiento de mercancías por ferrocarril y la producción de electricidad.

Los dos (además del crédito bancario) eran los indicadores favoritos de Li Keqiang, cuando era candidato para la provincia de Liaoning. Y los dos son bastante deprimentes sugiriendo que la economía ha entrado en una recesión

[Fenix]

Los economistas y los inversores de todo el mundo ya se están acostumbrando a la idea de que los años de extraordinario crecimiento de China son algo del pasado.

Aunque el PIB seguirá siendo superior a la media en los próximos años, las autoridades chinas están impulsando las reformas necesarias para enfriar su mercado inmobiliario, legitimar su sistema financiero, reducir la corrupción y reequilibrar su economía siendo el motor el consumo y no las exportaciones.

Sin embargo, hay coste para todos estos esfuerzos: un crecimiento más lento. Y con los pasivos financieros públicos y privados por las nubes, cada vez hay más expertos preocupados de que China experimente un aterrizaje brusco ("hard landing"), un escenario en el que la economía se desacelera a aproximadamente menos del 5% causando un fuerte aumento del desempleo y malestar social en las ciudades.

Como se puede ver en el gráfico anterior, están bajando rápidamente las expectativas sobre el crecimiento. Y detrás de esas cifras vemos con preocupación las tendencias en la demografía, el crédito, la vivienda y otros factores fundamentales que se supone deben alimentar la economía china.

Sam Ro, de BI, ha elaborado una lista con las principales razones que están condenando el crecimiento económico de China. Extraemos las 13 que consideramos tendrán más influencia en el futuro.


1. El apalancamiento del sector privado se sitúa en un nivel que coloca a China en riesgo de una crisis de crédito.

Según los analistas de Credit Suisse el apalancamiento del sector privado se sitúa un 17% por encima de su tendencia y según un análisis del BIS cuando se sitúa por encima del 10% de su tendencia, existe el riesgo de una crisis de crédito.

2. Las empresas de propiedad estatal de China tienen peores balances que las empresas calificadas como "bonos basura"

Morgan Stanley comentan que China no es el único que experimenta un creciente apalancamiento de las empresas en los últimos años - se puede ver lo mismo en otras partes de Asia, así como en EE.UU. y los Mercados Emergentes - pero China sobresale en cuanto al ritmo y la magnitud

3. China cuenta con las empresas más apalancadas en toda Asia.

El sector empresarial de China es la más apalancada y su solvencia se pone en cuestión.

4. China también tiene el mayor ritmo de crecimiento del crédito en la región Asia-Pacífico.

China destaca prominentemente por el aumento de su influencia.

5. El crecimiento del crédito ha superando el crecimiento económico durante cinco trimestres. Esto es particularmente preocupante.

En el primer trimestre, el crecimiento total del crédito en China - préstamos bancarios, el crédito bancario en la sombra y bonos corporativos - se aceleró hasta el 20% interanual, más del doble del ritmo de crecimiento del PIB nominal Esta brecha se ha ensanchado desde comienzos de 2012.

6. El ratio de servicio de la deuda es sorprendentemente alto, el 29.9% del PIB.

A nivel macro, se estima que los costos de servicio de la deuda de China han superado significativamente el crecimiento económico subyacente. Como resultado, la bola de nieve de la deuda es cada vez más y más grande, sin contribuir a la actividad real.

Una creciente carga de la deuda de la economía sugiere que o bien un deterioro en la eficiencia del crecimiento o un alto y creciente costo del servicio de la deuda, o en muchos casos ambos. Existe una clara evidencia de que China está sufriendo de ambos.



7. Los precios de las acciones han caído con fuerza y el riesgo de default crece

La confianza global de los inversores hacia China es muy negativa en ese momento. Una manera de ilustrar esto son los costes de los seguros frente a un default (CDS). En las últimas operaciones, el CDS 5 años ha llegado a 150 puntos básicos, acercándose a los máximos registrados en 2011 cuando existían grandes preocupaciones por un hard landing.

8. Incluso las empresas mejor valoradas están viendo como suben sus costos de endeudamiento

"Los sectores con alto endeudamiento/apalancamiento serían los más afectados en un proceso de desapalancamiento/aumento de las tasas de interés. El rendimiento de la deuda corporativa a un año con una calificación AAA se ha incrementado en 140 puntos básicos en las últimas 3 semanas. Esto tendrá un impacto en las empresas altamente endeudas cuando necesiten refinanciarse.

9. La moneda china se ha fortalecido, haciendo que sus exportaciones sean menos competitivas.

El ritmo y la escala de apreciación del yuan crean nuevos retos para los exportadores de China. La última dinámica ha impulsado tanto al cambio efectivo nominal y real del yuan.

10. El crecimiento del empleo se ha estancado.

11. China tiene los precios de la vivienda más caros en el mundo.

12. Las tendencias demográficas frenarán al crecimiento.

La población en edad laboral se está reduciendo sensiblemente. Este es el resultado de la política de un solo hijo de China.

13. Y para empeorar las cosas, ahora hay signos de que los precios de los alimentos están subiendo.

El aumento de la inflación limita el margen de flexibilización de la política monetaria y refuerza nuestra opinión de que el crecimiento del crédito y del dinero seguirá descendiendo en los próximos meses. Esperamos que la inflación del se mantenga en torno al 2,7% en el tercer trimestre, tras subir por encima del 3% en el cuarto trimestre. Esto limitará la capacidad del banco central para rebajar su tasa de referencia, que es del 3%. El aumento de los precios de carne de cerdo representa un riesgo adicional al alza para la inflación. Carlos Montero

[Fenix]

Según la última encuesta global de Pew Research Center, la visión global sobre los EE.UU. ha caído en la úlgima década. La tendencia ha sido clara especialmente desde la invasión de EE.UU. a Irak en 2003, que fue muy impopular en muchos países.

Según la encuesta de Pew, estos son los países que tienen una visión más positiva y negativa de EE.UU.

Más positiva

1. Filipinas (85% de su población tienen una visión favorable de EE.UU.)
2. Israel (83%)
3. Ghana (83%)
4. Senegal (81%)
5. Kenya (81%)
6. El Salvador (79%)
7. Corea del Sur (78%)
8. Italia (76%)
9. Uganda (73%)
10. Brasil (73%)

Más negativa

1. Pakistán (11% tiene una visión faborable de EE.UU.)
2. Jordania (14%)
3. Terristorios palestinos (16%)
4. Egipto (16%)
5. Turquía (21%)
6. Grecia (39%)
7. China (40%)
8. Argentina (41%)
9. Túnez (42%)
10. Líbano (47%)
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El indicador avanzado de Goldman Sachs (GLI) ha vuelto a caer a la fase de "desaceleración" dentro del ciclo económico - caracterizado por un momentum positivo pero en descenso.

Pero lo más importante es que el en los últimos tiempos el momentum ha estado relativamente plano y se mantiene en el límite de las dos fases - entre "expansión" y "desaceleración" - ya que la mitad de los componentes se han deteriorado este mes.

¿Es una razón suficiente para comprar acciones EEUU en máximos de todos los tiempos?
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Los bancos comerciales han reducido su exposición a los bonos del Tesoro en 40 mil millones de dólares hasta un mínimo de 13 meses. David Rosenberg de Gluskin Sheff escribe que se trata de una "capitulación clásica que podría cambiar de rumbo si los bancos leen a Bernanke como lo hago ahora."

"Si este efecto de flujo de fondos negativo invierte su curso, podría acentuar el actual rally técnico en los bonos desde sus niveles de sobreventa. Para aquellos que residen en el corto plazo y centrándonos en los indicadores contrarios, vale la pena analizar esta inmensa negatividad en los últimos tiempos sobre los bonos."

La última vez que los bancos vendieron sus posiciones en deuda así de rápido, fue a finales de junio de 2011. Durante los siguientes dos meses, la rentabilidad del bono EEUU a 10 años descendió desde el 3,2%, hasta el 2,2%."

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Crude Oil 108.26 0.39 0.36%
Brent Crude 108.33 0.26 0.24%
Gold 1318.1 24.1 1.86%
Silver 20.020 0.560 2.88%
E-mini DJIA 15493 -13 -0.08%
E-mini S&P 500 1689.75 0.25 0.01%

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Euro (EUR/USD) 1.3167 0.0028
Yen (USD/JPY) 99.87 -0.58
Pound (GBP/USD) 1.5328 0.0057
Australia $ (AUD/USD) 0.9225 0.0046
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9394 -0.0018
WSJ Dollar Index

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Copper July 22,07:59
Bid/Ask 3.1598 - 3.1606
Change +0.0312 +1.00%
Low/High 3.1286 - 3.1628
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Nickel July 22,07:59
Bid/Ask 6.3553 - 6.3576
Change -0.0276 -0.43%
Low/High 6.3494 - 6.4310
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Aluminum July 22,07:59
Bid/Ask 0.8119 - 0.8120
Change +0.0069 +0.86%
Low/High 0.8034 - 0.8161
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Zinc July 22,07:59
Bid/Ask 0.8343 - 0.8345
Change +0.0046 +0.55%
Low/High 0.8295 - 0.8388
Charts

Lead July 22,07:59
Bid/Ask 0.9228 - 0.9231
Change +0.0018 +0.19%
Low/High 0.9162 - 0.9272
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Europe, Africa, Middle East
EURO STOXX 50 PRICE EUR 2,722.34 +6.17
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FTSE 100 INDEX 6,615.03 -15.65
(-0.24%) 08:04
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(+0.20%) 08:03
All Europe, Africa, Middle East Indexes
European News
Asia-Pacific
NIKKEI 225 14,658.04 +68.12
(+0.47%) 02:28
HONG KONG HANG SENG INDEX 21,416.50 +54.08
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S&​P/​ASX 200 5,001.86 +29.77
(+0.60%) 02:55

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Bundesbank dice que economía alemana creció con fuerza en segundo trimestre
lunes 22 de julio de 2013 07:52 GYT Imprimir [-] Texto [+]
FRANCFORT (Reuters) - La economía alemana registró un crecimiento robusto en el segundo trimestre de este año, impulsada por la producción industrial y la construcción, dijo el lunes el Bundesbank.

El banco central alemán añadió que la principal economía de Europa podría crecer más lentamente en los próximos trimestres.

"La evaluación es que, tras el débil comienzo del 2013 relacionado con el clima, la economía alemana se expandió con fuerza en el segundo trimestre, lo que ha sido confirmado por los indicadores actuales", dijo el banco central alemán en su boletín mensual.

"Mirando hacia el trimestre del verano (boreal), las señales de una desaceleración en el crecimiento económico son más fuertes", agregó.

En cuanto al crecimiento monetario y crediticio, el Bundesbank dijo que los datos monetarios no apuntan a riesgos al alza de la inflación en la zona euro, y añadió que los impactos negativos podrían obstaculizar la oferta del crédito y, por lo tanto, a la economía de los países de la periferia del bloque.

"Esto podría, ya que está vinculado a una mayor contracción en los volúmenes de dinero y crédito, aumentar los riesgos a la baja para la estabilidad de precios", dijo el Bundesbank.

Sin embargo, la entidad agregó que la política monetaria podría reaccionar a los riesgos específicos de cada país sólo si éstos ponen en peligro la estabilidad de precios en la zona euro en su conjunto.

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El 'superciclo' de los commodities estaría cerca de llegar a su fin

July 21, 2013 7:59 PM


Una mina de cobre en Utah, EE.UU. Photo: Bloomberg News
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Los inversionistas están sufriendo cada vez mayores pérdidas conforme el auge los commodities, que ya completa una década, se desinfla debido a la desaceleración de las economías emergentes, mayores reservas de petróleo y metales y el retiro en su momento de las políticas de estímulo por parte de los bancos centrales que apuntalaron los precios de las materias primas.

Esta drástica inversión de la tendencia en los precios de los commodities, desde el oro al cobre y el aluminio, está socavando una de las apuestas más populares en los mercados financieros globales: que los precios seguirían subiendo, propulsados por el fuerte crecimiento en China y otras economías emergentes y la escasez de muchas materias primas. América Latina es una de las regiones directamente afectadas ya que gran parte de su crecimiento se basó en la producción de estos bienes básicos.

Desde 2004, instituciones e inversionistas individuales de todo el mundo han inyectado más de US$440.000 millones en fondos indexados y fondos que cotizan en bolsa especializados en commodities, según Barclays PLC. Esa cifra supera con creces el flujo neto de US$25.000 millones en fondos que invierten en acciones de Estados Unidos en el mismo período, según Morningstar.

Como un grupo, los precios de las materias primas casi se duplicaron entre 1998 y 2008 según las mediciones del Índice de Commodities Dow Jones-UBS. Algunos componentes del índice, como el petróleo y el oro, se multiplicaron por siete en ese lapso haciendo que analistas y estrategas empezaran a hablar de un "superciclo" de commodities.

Pero después de la crisis financiera de 2008, los precios nunca recuperaron esas alturas y desde mediados de 2011 emprendieron un sostenido declive. La tendencia ha empeorado este año, llevando a los inversionistas y analistas a presagiar el fin del superciclo. El índice DJ-UBS declinó 10,5% en el primer semestre del año; las materias primas más importantes para el crecimiento chino —metales industriales como el cobre, aluminio y níquel— mostraron descensos de hasta 20%.

Inversionistas de la talla de John Paulson han registrado grandes pérdidas en sus apuestas en oro, mientas que mineras como Rio Tinto Group y Anglo American PLC se han visto obligadas a hacer enormes rebajas contables sobre proyectos, conforme la menor demanda y los precios vapulearon los retornos proyectados.

Ahora, los inversionistas corren hacia las salidas de emergencia. Los activos administrados en inversiones en commodities registran una caída de 21% frente a su récord del año pasado, sumando US$349.000 millones, indicó Barclays. Este año, el enfriamiento de la expansión china y una recuperación gradual de la economía estadounidense han contribuido a ensombrecer el panorama. El sector afronta su tercer declive anual consecutivo, según el índice Dow Jones-UBS, y los fondos especializados en materias primas registrarían su primera salida neta de capital desde la crisis.

"Creo que el superciclo se acabó", dijo Nic Johson, gestor de portafolio de Pacific Investment Management Co., o Pimco, que supervisa unos US$27.000 millones en inversiones en commodities. Pimco es una unidad de la alemana Allianz SE.

Además de la desaceleración de China, otros factores también están pesando sobre las materias primas. Entre ellos se destacan el desplome de los precios del oro después de que el banco central de EE.UU. sugiriera el final de la era de tasas de interés ultrabajas conforme repunta la economía del país, el encarecimiento del crédito que apuntala el apalancamiento en los mercados de materias primas y los retornos más atractivos en los mercados de valores.

Durante años, China, la segunda mayor economía del mundo después de EE.UU., alimentó el superciclo, en parte porque el gigante asiático usó un modelo de crecimiento basado en las inversiones en infraestructura, que consumía grandes cantidades de materias primas en la construcción de carreteras, viviendas y redes eléctricas.

Sin embargo, ahora, en medio de las preocupaciones de una burbuja inmobiliaria y señales de tensión en el sector financiero chino, los líderes del país esperan encauzar la economía hacia un modelo más basado en el consumo interno, al igual que otras grandes economías.

Pero suavizar el crecimiento de China significaría reducir la demanda de bienes y perjudicaría las economías de sus socios comerciales, incluyendo los de América Latina. El resultado es un giro en la ecuación mundial de la oferta y la demanda y el fin de una era en el mercado. Citigroup dijo en abril que espera que 2013 sea el año en que se acabe el superciclo de los commodities.

—Yue Li contribuyó a este artículo.

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