Miercoles 02/07/14 Reporte del empleo privado de ADP

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Pedidos a fábricas EEUU en mayo, afectados por menor demanda de equipos militares
miércoles 2 de julio de 2014 10:14 GYT Imprimir [-] Texto [+]
WASHINGTON (Reuters) - Una caída de la demanda de equipos militares causó una baja de los nuevos pedidos de productos fabriles de Estados Unidos en mayo, pero las señales de buen apetito por inversiones en el sector privado apuntaron a cierta fortaleza generalizada de la economía.

El Departamento de Comercio dijo el miércoles que los nuevos pedidos de bienes manufacturados se redujeron 0,5 por ciento.

Fue una retracción más profunda que el declive de 0,3 por ciento proyectado por los analistas.

(reporte de Jason Lange; editado por Gabriel Burin)

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Solicitudes de crédito hipotecario en EEUU caen en última semana: MBA
miércoles 2 de julio de 2014 08:06 GYT Imprimir [-] Texto [+]
NUEVA YORK (Reuters) - Las solicitudes de crédito hipotecario en Estados Unidos cayeron levemente la semana pasada debido a un retroceso en las compras de viviendas, dijo el miércoles un grupo de la industria.

La Asociación de Banqueros Hipotecarios (MBA, por su sigla en inglés) dijo que su índice desestacionalizado de actividad de solicitudes hipotecarias, que incluye tanto la demanda por refinanciación como para compras de viviendas, cayó un 0,2 por ciento en la semana que terminó el 27 de junio.

El índice desestacionalizado de solicitudes de refinanciamiento de la MBA subió un 0,1 por ciento, mientras que la medición de pedidos de préstamos para compras de casas, un importante indicador de ventas de viviendas, cayó un 0,7 por ciento.

Las tasas hipotecarias fijas a 30 años promediaron un 4,28 por ciento en la semana, 5 puntos básicos por debajo del 4,33 por ciento de la semana previa.

El sondeo cubre más de un 75 por ciento de las solicitudes hipotecarias residenciales minoristas de Estados Unidos, según la MBA.

(Reporte de Luciana Lopez; Traducido por María Cecilia Mora. Editado en español por Patricio Abusleme)

[Comodoro]

Los gráficos del día,
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DJIA 16965.35 9.28 0.05%
Nasdaq 4458.04 -0.61 -0.01%
S&P 500 1973.21 -0.11 -0.01%
Russell 2000 1202.66 -3.29 -0.27%

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CURRENCIES1:53 PM EDT 7/02/2014
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3653 -0.0026
Yen (USD/JPY) 101.83 0.30
Pound (GBP/USD) 1.7159 0.0008
Australia $ (AUD/USD) 0.9439 -0.0058
Swiss Franc (USD/CHF) 0.8892 0.0016
WSJ Dollar Index 72.77 0.17
GOVERNMENT BONDS1:52 PM EDT 7/02/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -16/32 2.625
German 10 Year -12/32 1.290
Japan 10 Year -2/32 0.564
FUTURES1:43 PM EDT 7/02/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 104.33 -1.01 -0.96%
Brent Crude 111.13 -0.97 -0.87%
Gold 1330.1 3.5 0.26%
Silver 21.265 0.148 0.70%
E-mini DJIA 16890 14 0.08%
E-mini S&P 500 1966.75 0.95 0.05%

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EEM +0.5%

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Las acciones en EE.UU. repuntan y rondan niveles máximos

NUEVA YORK (EFE Dow Jones)—Las acciones de Estados Unidos abieron el miércoles con leves alzas, con el Promedio Industrial Dow Jones cerca del máximos de 17.000, tras un sólido dato de empleo del país que superó las previsiones.

El Dow Jones subía 0,6% a 16.964, el S&P 500 ganaba 0,01% a 1.973, mientras que el Compuesto Nasdaq avanzaba 0,02% a 4.459. El martes al cierre, el índice Dow Jones alcanzó su duodécimo récord, y el S&P 500 su vigésimo tercer máximo en lo que va del año.

La renta variable repuntaba sostenida por el sólido dato de empleo ADP de Estados Unidos. Las nóminas de las empresas del sector privado aumentaron en junio en 281.000, más de lo previsto, ya que los economistas encuestados por The Wall Street Journal preveían un incremento de 210.000, según los datos publicados el miércoles por Automatic Data Processing Inc. ADP -0.65% (ADP) y Moody's MCO -0.87% Analytics.

Los inversionistas centran ahora su atención en el dato de nóminas no agrícolas de Estados Unidos que se conocerá el jueves, un día antes de lo habitual porque el viernes es festivo en el país norteamericano.

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Yellen, reacia a usar tasas de interés para lidiar con el riesgo financiero


Janet Yellen (derecha) presidenta de la Reserva Federal de EE.UU., y Christine Lagarde, directora del Fondo Monetario Internacional, en una conferencia en Washington el 2 de julio. Agence France-Presse/Getty Images

WASHINGTON (EFE Dow Jones)—La presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, expresó el miércoles resistencia a la idea de que el banco central debería considerar un alza de las tasas de interés para hacer frente a los temores sobre la estabilidad financiera.

Aunque no descartó aplicar frenos monetarios si otras opciones de política monetaria, como regulación y supervisión, no funcionan, Yellen mostró fuertes reticencias a usar la política monetaria para afrontar el aumento del riesgo financiero en el sistema bancario.

"La política monetaria se enfrenta a importantes limitaciones como herramienta para promover la estabilidad financiera. Sus efectos sobre las vulnerabilidades financieras, como un excesivo apalancamiento, no se entienden bien", afirmó Yellen ante el Fondo Monetario Internacional.

"El posible costo, en términos de una peor evolución macroeconómica, sería demasiado grande para dar a los riesgos de la estabilidad financiera un papel central en las decisiones de política monetaria, al menos durante la mayor parte del tiempo", señaló.

La firme postura de Yellen refleja el rechazo de los principios planteados por Jeremy Stein, ex gobernador de la Fed que recientemente regresó a la Universidad de Harvard para impartir clases. Stein señaló que la Fed debería considerar usar la política de tasas de interés para hacer frente a la posible formación de burbujas de activos y otros tipos peligrosos de riesgos. En efecto, Stein parece haber contribuido a que el comité de política monetaria de la Fed y su ex presidente Ben Bernanke empezaran a retirar su programa de compra de bonos a finales de 2012.

La presidenta de la Reserva Federal adopta una visión diferente: "Los esfuerzos para promover la estabilidad financiera mediante ajustes en las tasas de interés incrementarían la volatilidad de la inflación y del empleo".

En respuesta a la peor recesión en varias generaciones, la Fed rebajó las tasas de la Fed a cero y compró más de US$3 billones (millones de millones) en títulos hipotecarios y del Tesoro en un intento por apoyar el crecimiento y el empleo, así como para azuzar la inflación, que se había situado por debajo del objetivo del 2%.

La banca en la sombra

La jefe del banco central estadounidense también se refirió a la banca en la sombra. Yellen dijo que la actividad fuera del sistema bancario tradicional sigue siendo difícil, pero señaló que la Fed ha intensificado las labores de vigilancia para estar al día de posibles riesgos.

Cuando la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, preguntó en un turno de preguntas y respuestas qué está haciendo la Fed para abordar los riesgos de la banca en la sombra, que incluye a fondos de cobertura, firmas de capital riesgo y derivados, Yellen dijo que se trata de un enorme desafío.

Yellen explicó que la Fed ha mejorado mucho sus labores de vigilancia de los riesgos financieros tras la crisis financiera de 2008. Se acusó a los responsables de política monetaria de subestimar el potencial de la crisis antes de que estallara y especialmente de no detectar la enorme burbuja inmobiliaria.

Yellen dijo que las autoridades están intentando utilizar herramientas, como los ratios apalancados o los requisitos de márgenes, que abordan los riesgos en todo el sistema financiero.

"Hemos desarrollado programas de vigilancia muy activos para intentar estar atentos a la causa de la próxima crisis, que esperemos sea dentro de muchos muchos años en el futuro", dijo.

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Corte energía afecta norte de Chile, unidades clave de mineras operan con equipos de respaldo

SANTIAGO (Reuters) - Un corte de suministro de energía afectaba el miércoles a gran parte del norte de Chile y algunas operaciones mineras que se concentran en esa zona del país mantenían en funcionamiento unidades clave con el uso de generadoras propias, dijeron fuentes.

La gubernamental Oficina Nacional de Emergencias (Onemi) dijo que la falla en el sistema se produjo a las 11.45 hora local (1545 GMT), ocasionando cortes que afectan a cerca del 90 por ciento de la demanda, calculada en el momento de la interrupción en alrededor de 2.100 megavatios.

Chile es el mayor productor de cobre del mundo y buena parte de los yacimientos y operaciones se ubican en la zona afectada por el corte de energía.

La minera estatal chilena Codelco tiene operaciones en el norte del país a través de las minas Radomiro Tomic, Chuquicamata, Gabriela Mistral y Ministro Hales. También destaca minera Escondida de BHP Billiton y la mina Collahuasi.

Aunque las mineras poseen equipos de respaldo para enfrentar cortes de luz, estos generadores están focalizados en las faenas clave, por lo que fuentes de la industria dijeron que es probable que las operaciones menos "críticas" de los yacimientos hayan detenido su funcionamiento.

La Onemi dijo que sólo el sector de Chuquicamata cuenta con suministro, mientras que autoridades en la zona estimaron que la reanudación de la energía podría restablecerse inicialmente cerca de las 16.00 hora local (2000 GMT).

(Reporte de Antonio de la Jara. Editado por Silene Ramírez)

[RCHF]

Miércoles 02 de julio del 2014 | 11:49

http://elcomercio.pe/economia/peru/expo ... ia-1740062


Exportaciones cayeron en mayo a su peor nivel en cinco años
En el quinto mes del año, las exportaciones retrocedieron 21%, según reportó ÁDEX. El sector no tradicional es el más afectado

ÁDEX ha manifestado su preocupación por los resultados de las exportaciones no tradicionales durante los primeros cinco meses del año.

Si bien las estadísticas dicen que este sector logró ventas entre enero y mayo por US$4.567 millones –7,2% por encima del 2013–, nuestros despachos no tradicionales se polarizan en dos subgrupos: uno con altas tasas de crecimiento y otros con un comportamiento negativo.

En el primer grupo se encuentran el agro (que ha tenido un crecimiento de 27,9%), el textil (30%) y la pesca (28%). No obstante, existen otros subsectores industriales con malos resultados, como las confecciones (-7,6%), siderometalurgia (-22%), metalmecánica (-5,6%) y químico (-1,3%).

Estas cifras confirman que las exportaciones no tradicionales están concentradas en dos grandes rubros: alimentos y textil.

Si bien es cierto, son sectores importantes porque el primero representa un poco más del 8% del PBI nacional y el segundo justifica más del 16% del PBI industrial, no es positivo que el comercio no tradicional dependa de dos sectores.

Además, si se analizan los resultados de nuestras exportaciones generales en mayo, la preocupación se dispara, pues las ventas llegaron a US$2.786 millones, lo que significó una caída de 21,1%; es decir, el peor resultado en los últimos cinco años. Los envíos tradicionales encabezaron la caída con un retroceso de 27,9%. En tanto, los no tradicionales cayeron 1,3%.




ANÁLISIS SECTORIAL

Más allá de si le fue bien o no al sector minero, el análisis del comportamiento de las exportaciones debe poner más énfasis en el desempeño del rubro no tradicional, pues es el que genera más empleo. Así, este Diario hizo un análisis de ese sector, en un período que va de julio del 2012 a abril del 2014.

En este análisis se plantearon dos escenarios: uno sin las estadísticas del sector agro –para verificar si las ventas de este rubro causan algún tipo de distorsión en los datos del grupo no tradicional– y otro que sí las incluyó. Como resultado del primer ejercicio se encontró que todos los sectores, con excepción del pesquero –por un incremento de cuotas–, presentaron una tendencia a la baja.

Así, por ejemplo, el rubro metalmecánico tuvo picos de ventas de hasta US$73 millones en junio del 2013, pero en abril de este año sus exportaciones llegaron a US$37 millones, una cifra menor a los US$42 millones que reportó en julio del 2012. Su desempeño promedio entre julio 2012 y abril 2014 fue -1%.

El sector químico tuvo en julio del 2012 ventas por US$130 millones, en diciembre de ese mismo año subieron a US$139 millones, en marzo del 2014 llegaron a US$141 millones y en abril a US$110 millones. En el período analizado se contrajo 1%.

Así se pueden seguir e numerando ejemplos y veremos que el desempeño promedio del rubro no tradicional en los últimos dos años y medio fue de 0 o de -1%. Como un código binario que revela que el país necesita diversificar su oferta exportable.



PROBLEMAS EXPORTADORES

El sector exportador no tradicional enfrenta más de un problema, tal como lo señala Luis Alonso García, ex viceministro de Comercio Exterior. Destacan, así, los altos costos del transporte, la dificultad para cumplir con la cantidad y calidad pedidos por los compradores, además de una falta de identificación de mercados, entre otros.

En ese sentido, la titular del Ministerio de Comercio Exterior y Turismo, Magali Silva, afirma que su sector trabaja, a través de las consejerías comerciales, en la identificación de nuevos mercados para más productos no tradicionales.

“La consejera comercial del Perú en México, por ejemplo, ha identificado oportunidades para los acabados de construcción, y así seguimos trabajando”, dijo a *El Comercio*.

ANÁLISIS AGRÍCOLA

Los productos agrícolas no tradicionales peruanos tienen una gran demanda en el extranjero. Con este sector se atienden mercados como el asiático, que antes se veía muy lejano. No obstante, al analizar el sector se nota que el 54% de sus ventas se concentra en frutas y hortalizas frescas. Es aquí cuando surge la pregunta sobre si, tal como se piensa, estos productos frescos tienen valor agregado.

Ana María Deustua, directora de AGAP, dice que el valor en este sector no se mide por el grado de transformación del producto, sino del valor que le da el cliente final. “Los productos frescos reportan ganancias por precios mucho mayores que los procesados. Además, detrás de esto hay toda una tecnología de riego y tratamiento de frío que permite que lleguen bien al destino final. Eso contribuye al valor del producto”, afirma.

La ministra Silva agrega que el mundo demanda este tipo de productos y que si el Perú tiene ventajas competitivas, debe aprovecharlas.

[Fenix]

¿Qué podría mover hoy al mercado?

La preapertura vista por ETX Capital
Miércoles, 2 de Julio del 2014 - 00:50:00

Hoy los mercados estarán muy pendientes del discurso de Janet Yellen de la Reserva Federal a las 17:00 porque la interpretación de su análisis de la economía estadounidense podría conmover a los mercados y provocar reacciones intensas en algunos activos como el dólar o el oro.

Las bolsas asiáticas suben, alcanzando valores máximos de seis años en el índice regional MSCI Asia Pacific, excepto la Bolsa de Shanghai que en este momento baja un 0,23%. Australia lidera al grupo con un 1,16% de repunte después de un mal dato de la balanza comercial. Le sigue India (1,00%), Hong Kong (0,94%) y Japón (0,35%).

El eurodólar se ha estado moviendo en el rango entre 1.3668 y 1.3680 esta madrugada, cerca de sus máximos de ayer y en un rango de debilidad del dólar antes de las declaraciones de Yellen de esta tarde. El dólar yen ha buscado nuevos máximos del día en 101.64 y ahora cotiza a 101.61.

Las materias primas se mantienen estables, con el oro cotizando en 1.325 prácticamente sin movimiento relevante y la plata en 21,00 con el mismo comportamiento. Según Bloomberg, el rally del oro se dará la vuelta en el segundo semestre según el crecimiento global vaya ganando en intensidad y el objetivo considerado es de 1.150 dólares la onza hacia finales del año empujado por las presiones de recorte de estímulos de la Reserva Federal.

Los futuros de los índices están algo alcistas en este momento y si el escenario siguiera así, veríamos nuevos tirones hacia arriba en las bolsas europeas en la apertura.


Nuestras previsiones
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 14 horas

¿Es un reflejo la baja volatilidad de la reciente estabilidad en las previsiones? Eso, además de una medida (o no, ya veremos) ambigüedad de los bancos centrales para anticipar el futuro de la política monetaria. Un consejero de la Fed decía el mismo lunes que quizás ha llegado el momento de no hablar tanto del momento en que suban los tipos. Vamos, que cuando sea pues será.

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Y es que nos olvidamos de que los mercados, todos los activos financieros, viven de expectativas. Un entorno dominado por la falta de visibilidad futura es positiva sin duda para el corto plazo, donde la especulación (momentum) y la presión de la elevada liquidez se combinan para obligar a asumir más riesgo del que sería normal en las carteras. De hecho, el sentido de lo que es o no normal queda distorsionado en un escenario de este tipo. En nuestro escenario.

Con todo, mantengamos el optimismo económico. Al menos a corto plazo, considerando este corto plazo los dos próximos años. En nuestro caso, mantenemos sin cambios nuestras previsiones de crecimiento mundial del 3.0 y del 3.5 % para los dos próximos ejercicios, frente al 2.5 % del año pasado. Relativa estabilidad en las previsiones de crecimiento de las economías desarrolladas (2.0/2.5 % respectivamente) y de las economías emergentes en conjunto (4.5/5.0 %). Pero debo admitir que con diferencias apreciables entre países. Por ejemplo, este mes hemos revisado a la baja el crecimiento previsto para Brasil y Chile, cuando lo hemos elevado en el caso de Turquía o Hungría.

Pero, ¿hasta qué punto es creíble esta mejora económica en un entorno de tanta inestabilidad como el actual? ¿quieren algunos ejemplos? Desde la debilidad mostrada por el comercio mundial en el caso de las economías emergentes, la fuerte debilidad observada en la economía norteamericana durante los primeros tres meses del año o las dudas que siguen generando las economías europeas y la china. Ya les entiendo: de nuevo, no debemos confundir el futuro incierto y el presente menor incierto por el protagonismo casi obsesivo de los bancos centrales. De hecho, donde esperamos más medidas expansivas en el caso del ECB o el BOJ. Quizás también en el caso de China. Pero, sin duda serán los anglosajones los potenciales detonantes para que la incertidumbre de largo plazo contagie al corto plazo. O, como yo lo veo, para que la inestabilidad financiera a corto plazo permita más estabilidad a medio y largo plazo.

No nos inquieta el riesgo de deflación, como pueden observar en el cuadro anterior. Pero, sí es evidente que en muchos países y áreas económicas el escenario de baja inflación es estructural. Como sería el caso de la zona EUR.

Como, como también pueden observar en este otro cuadro, tampoco esperamos una mejora clara en las cifras de deuda pública. Y tampoco en la deuda privada, comenzando por la acumulada por algunas economías emergentes como sería la propia China.

¿Y los mercados? Somos optimistas a medio plazo para las bolsas. Pero, muy disciplinados en las posiciones y “acompañados” en lo posible de las medidas expansivas de los bancos centrales. Sí, las bolsas europeas y japonesa están entre nuestras preferidas.

Pero negativos hacia los mercados de renta fija y crédito: cuestión de ser honestos con nuestras previsiones macro. Nosotros esperamos que el BOE comience a subir sus tipos de interés antes de final de año y que la Fed lo haga ya en la primera mitad del próximo ejercicio. Por último, seguimos prefiriendo al EUR frente al USD, y a este último frente a las monedas emergentes (la excepción podría ser el Yuan).


Las bolsas asiáticas suben a máximos de seis años

El índice MSCI Asia Pacífico avanzó un 0,7% y el Nikkei un 0,29%
Miércoles, 2 de Julio del 2014 - 1:10:17

Las bolsas de Asia subieron, con el índice regional extendiendo las ganancias a un máximo de seis años, después de los informes que muestran la expansión del sector manufacturero de las dos mayores economías del mundo. El índice MSCI Asia Pacífico avanzó un 0,7% y el Nikkei un 0,29%.

Innolux, un fabricante taiwanés de monitores, se elevó un 5,9 por ciento, liderando las ganancias entre las acciones de tecnología de la información. Galaxy Entertainment Group, la compañía de juegos controlada por el multimillonario Lui Che-woo, ascendía un 2,4 por ciento en Hong Kong después de que la filial de Bank of America Merrill Lynch dijera que los ingresos del casino de Macao se recuperarán este mes. Ryohin Keikaku, el minorista que posee la marca Muji, subió un 5,4 por ciento en Tokio después de superar las previsiones de resultados.

"Las condiciones económicas siguen siendo razonablemente favorables y EE.UU. sigue recuperándose", dijo Angus Gluskie, quien ayuda a supervisar más de $550 millones en White Funds Management en Sydney. "La gente ve el mercado en general favorable."

[Fenix]

¿Qué son los BRICS?
por Observatorio del Inversor de Inversis •Hace 14 horas

Las siglas BRICS hacen referencia al conjunto de países formado por Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica. Constituye el grupo de los considerados países más adelantados entre los Estados con economías emergentes.

Cifras

Estos países cuentan con el 25% del PIB mundial; el 43% de la población de todo el planeta y movilizan el 20% de la inversión en todo el mundo. Las cifras varían cada año, pero con una tendencia ascendente.

En términos de comercio entre los BRICS, este representaba, en 2002, una cantidad de 21.000 millones de euros, cifra que en 2012 ya suponía 219.400 millones de euros.

Origen

El término fue acuñado en el año 2001 por el economista de Goldman Sachs Jim O’Neil para agrupar a los principales mercados emergentes (aunque los países no asumieron la idea oficialmente hasta 2008). O’Neil creó este término bajo la base de que Brasil, Rusia, India y China (el término nació como BRIC) serían los que dominarían la economía en 2050. Años después, en 2011, estos cuatro países acordaron la inclusión de Sudáfrica.

¿Por qué se eligió originariamente estos cuatros países? Entre otras razones por: una gran población y gran territorio, sus recursos naturales, alto crecimiento del PIB, atracción de la inversión extranjera…

Cumbres

Hasta ahora, este grupo de países ha celebrado cinco cumbres:

•16 de junio de 2009 en Ekaterimburgo (Rusia)

•15 de abril de 2010 en Brasilia (Brasil)

•14 de abril de 2011 en Sanya (China)

•29 de marzo de 2012 en Nueva Delhi (India)

•26 de marzo de 2013 en Durban (Sudáfrica). En esta reunión se aprobó la creación de un banco propio de desarrollo para financiar proyectos de estos países y un mecanismo de reservas comunes.

Objetivos

•Promueven una estricta observación del derecho internacional, rechazando las políticas que limiten la soberanía de los Estados.

•Busca un sistema mundial más equilibrado y justo en las relaciones económicas mundiales y en una reforma del sistema financiero actual, porque consideran que sólo sirven para apuntalar el poder de los Estados Unidos y los países occidentales.

•En sus cumbres, estos países piden un mayor peso en el Fondo Monetario Internacional y solicitan al Banco Mundial la promoción de relaciones de igualdad entre países.


La preapertura vista por Citi

Miércoles, 2 de Julio del 2014 - 1:18:00

What's wrong with euphoria?. Hay un artículo muy interesante en Reuter con este título. Pero, pocas novedades: de nuevo las advertencias del BIS, la alusión a la desconexión entre la economía real y la financiera y especialmente la sensación de que los precios (al alza, naturalmente) no tienen mucho que ver con los volúmenes negociados (a la baja).

Dicho todo lo anterior, las bolsas USA ayer alcanzaron un nuevo máximo y en Asia las subidas se repiten.

Por cierto, la volatilidad VIX ayer con un descenso del 3.63 % hasta niveles mínimos del año (de los últimos años...incluyendo los anteriores a la Crisis) del 11.15 %. Dinero, dinero y mucho dinero. Aunque, como dije antes, menos del que aparenta ser.

Las bolsas USA con subidas ayer de 0.77 %. El S&P en niveles de 1966 puntos.

¿Por qué? Los traders dicen que las subidas al inicio de la segunda mitad del año tienen su origen en la mejora de la percepción del crecimiento en China y en USA, ayer con los datos de PMI/ISM de junio superando expectativas en ambos países. ¿Y la zona EUR? No, sobre esto no dicen nada.

Por cierto, el optimismo no se trasladó a la deuda con la rentabilidad del treasury 10 años en 2.56 %.

Las bolsas mundiales ayer con subidas promedio del 0.6 %.

En Asia vemos ahora subidas promedio del 0.9 %. Pero el Nikkei al alza un 0.28 %, cuando la bolsa de China ha repuntado apenas un 0.08 %.

Las primas de riesgo en Europa en apertura sin cambios. El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 149 p.b. La rentabilidad del bono en niveles de 2.74 %.

El EUR en niveles de 1.367 USD. El precio del crudo en niveles de 112.4 $ barril. El precio del oro en niveles de 1325 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

01:38 Standard & Poor's situa en "vigilancia negativa" a la deuda argentina
La agencia calificadora de riesgo crediticio Standard & Poor's (S&P) colocó en "vigilancia negativa", la perspectiva de la deuda soberana de la Argentina, ante el riesgo de no poder pagar los intereses de los bonos.

S&P recordó que Argentina aún tiene por delante un "período de gracia de 30 días" para "realizar estos pagos sin estar en default".

01:49 Precios inmobiliarios Nationwide del Reino Unido +1,0% junio vs +0,6% esperado


"Esperamos una sesión de transición en las bolsas"

Miércoles, 2 de Julio del 2014 - 1:54:00

"Esperamos una sesión de transición en las bolsas europeas en la que es factible que se impongan los goteos a la baja de las cotizaciones, ya que algunos inversores, los más cortoplacistas, aprovecharán las alzas de ayer de muchos valores para realizar beneficios", señala Link Securities.

"Las referencias macroeconómicas serán limitadas durante la jornada, destacando la publicación en la Zona Euro del índice de precios de las producción (IPP) del mes de mayo y en EEUU de los datos de empleo privado del mes de junio, cifra esta última que suele ser un anticipo de las de empleo del mes que se conocerán mañana, día en el que los inversores sí dispondrán de importantes referencias en el ámbito macroeconómico, destacando, además de los mencionados datos sobre el mercado de trabajo estadounidense, los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios, sectores que tiene un peso muy relevante en el PIB de los países desarrollados.

Además, los inversores afrontarán mañana la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, en la que no se esperan novedades en materia de política monetaria pero sí una reflexión por parte del presidente de la institución, el italiano Draghi, sobre el impacto inicial y potencial de las medidas adoptadas a principios de junio.

Por último, señalar que a última hora de la tarde, y ya con las bolsas europeas cerradas, la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, intervendrá en Washington en una conferencia organizada por el FMI en la que se espera que hable de política monetaria. Cualquier mención por parte de Yellen a un adelanto del inicio del proceso de subida de tipos oficiales en EEUU tendrá un impacto negativo en la bolsa estadounidense, algo que, de producirse, se reflejará mañana en las europeas."

[Fenix]

La filosofía detrás de arriesgar para ganar
por OnTrader •Hace 14 horas



“Los Axiomas de Zurich”. Parte 3: Arriesgar para ganar (buscar la parte 2 en nuestro navegador para contextualizar)

La filosofía que hay detrás es, por supuesto, exactamente lo contrario. Tal vez la tranquilidad sea buena en algunos aspectos. Pero cualquier buen especulador suizo le dirá que si su principal objetivo en la vida es escapar de las preocupaciones, usted siempre será pobre, aburrido y necio. La vida debe vivirse como una aventura, no como un vegetal. Una aventura puede definirse como un episodio en el que se enfrenta algún tipo de peligro y tratar de superarlo. Al enfrentar el peligro, su respuesta natural y sana va a ser un estado de preocupación. La preocupación es una parte integral de los grandes goces de la vida. Amores, por ejemplo. Si tiene miedo a comprometerse a si mismo probablemente nunca se enamorará. Su vida entonces puede ser tan tranquila como el fondo de una piscina, pero ¿quién lo desea? Otro ejemplo:

Los deportes. Un evento deportivo es un episodio en el que atletas, y espectadores indirecta y deliberadamente se exponen al peligro, lo que les causa una gran preocupación. Se trata de una aventura menor para la mayoría de los espectadores y una gran aventura para los atletas aunque sea una situación de riesgo creada cuidadosamente. Nosotros no asistiríamos a un evento deportivo ni a otros concursos si no obtuviéramos satisfacción de algunas de ellas. Necesitamos aventura. Tal vez necesitamos tranquilidad, de vez en cuando también. Sin embargo, tenemos mucho de eso por la noche cuando dormimos y en la mayoría de los días, otro par de horas. Ocho o diez horas de veinticuatro debería ser suficiente.

Sigmund Freud entendió la necesidad de aventura. Aunque fue confundido acerca del "objetivo de la vida " y tendía a caer en la incoherencia, cuando se extraviaba en el tema. Él no compartió la creencia poco probable de que el propósito de la vida es conseguir la tranquilidad. Muchos de sus discípulos lo hicieron, pero él no lo hizo. De hecho, fue su manera de burlarse del yoga oriental y otras disciplinas psico-religiosas, que él considera como la máxima expresión de la escuela "obtener la calma" de enseñanza de la salud mental. En el yoga, el objeto es lograr la paz interior a expensas de todo lo demás. Como lo señala Freud en “La civilización y sus insatisfacciones”, alguien que logre plenamente el objetivo de tal disciplina lo hace a expensas de "haber sacrificado su vida". ¿Y para qué? "Él sólo ha alcanzado la felicidad de la tranquilidad", lo cual parece un mal negocio.

La aventura es lo que hace que la vida valga la pena vivirla. Y la manera de tener una aventura es exponiéndose al riesgo. Gerald Loeb sabía esto. Esa fue la razón por la que no podía aplaudir a Sylvia la decisión de poner su dinero en una cuenta bancaria. Aun cuando las tasas de interés son relativamente altas, ¿cuál es la recompensa? Si a principios del año le da a un banquero $ 100. Al final del año el le devuelve $ 109. Gran cosa. Y qué aburrido negocio. Es cierto que la seguridad de sus 100 dólares de capital está casi garantizada, al menos en cualquier banco en el mundo occidental industrializado. Salvo que ocurra una calamidad económica, no van a perder nada. El banquero puede disminuir la tasa de interés anual, pero por lo menos no va a darle menos de sus originales $ 100. Pero ¿dónde está la diversión? ¿El fuego? ¿La pasión? ¿Dónde están las bandas de música? ¿Y donde queda cualquier esperanza de enriquecerse? Aquellos $ 9 de interés son gravables con impuestos como ingresos. Lo que queda después de impuestos será reducido incluso por la inflación, tal vez le quede algo, pero usted no hace ningún cambio apreciable en su situación financiera de esa manera.

Tampoco nunca se va a hacer rico con los ingresos salariales. Es imposible. En este caso, la estructura económica del mundo conspira en contra de usted. Si depende de los ingresos como empleado como su principal pilar económico, lo mejor que podemos esperar es que vaya a través de la vida sin tener que mendigar para la alimentación. Pero ni siquiera eso está garantizado. Curiosamente, la inmensa mayoría de los hombres y las mujeres dependen de empleos principalmente como forma de ingreso, y del ahorro como su sistema de seguridad. A Frank Henry le molestaba que la clase media de América fuera inexorablemente empujada en esa dirección por su educación y condiciones sociales. "Un niño no puede escapar de ella", refunfuñaba. "Los profesores, los padres, la orientadores, consejeros, y todos los demás, constantemente están martillando en el niño: "Haga sus tareas o no conseguirá un buen trabajo".

Conseguir un buen trabajo se supone que es el punto culminante de las ambiciones de cualquiera. Pero ¿qué pasa con una buena especulación? ¿Por qué no hablan a los niños acerca de eso? "Yo era un niño al que siempre le hablaban acerca de la abundancia. La regla de oro de Frank Henry era que sólo la mitad de las energías de alguien deberían ser dedicadas a obtener ingresos por medio del empleo. La otra mitad debería dedicarse a la inversión y la especulación. La fría verdad es que a no ser que usted tenga un pariente rico, el único modo de que alguna vez pueda levantarse por encima de la pobreza, absolutamente la única esperanza que usted tiene, es tomar el riesgo.

Sí, por supuesto, es una calle de doble vía. El riesgo implica también la posibilidad de perder en lugar de ganar. Si especula con su dinero, lo puede perder. En lugar de terminar rico, usted puede terminar mal. Pero mírelo de esta manera. Acosado por un impuesto ordinario y depravado como, la inflación o la renta, lleva gran parte del resto del mundo sobre su espalda, es decir, de todos modos usted se encuentra en una lamentable situación financiera. ¿Qué diferencia real hay si usted se hace un poco más pobre, mientras está tratando de hacerse más rico? En realidad no es probable que se haga más pobre, no como parte de su especulación. Sin embargo, usted puede hacerse muchísimo más rico. No hay más que comprar o vender y no importa lo que pase, usted tendrá un plan. Con un potencial de ganancia mucho más grande que el potencial de pérdida, las probabilidades están a su favor. Las dos amigas de Gerald Loeb, Sylvia y María, ilustran lo que puede suceder. La última vez que tuve alguna noticia de ellas estaban a mediados de sus cincuenta. Ambas se habían casado y divorciado, y ambos habían gestionado sus asuntos financieros en la forma en que habían discutido con Loeb desde el comienzo.

Sylvia había puesto todo su dinero en cuentas de ahorro, certificados de depósitos a largo plazo, bonos locales del tesoro, y otros refugios "seguros". Los bonos no resultaron tan seguros como le habían prometido, ya que perdieron sus ganancias durante el salvaje e inesperado aumento de las tasas de interés en la década de 1970. Sus cuentas bancarias y CDs mantienen el resto de su capital intacto, pero igualmente el inesperado aumento de la inflación a dos dígitos en la década de 1970 erosionó desastrosamente su poder adquisitivo. Su mejor jugada fue comprar una casa cuando estaba casada. Ella y su marido aparecían como co-propietarios. Cuando se divorciaron, acordaron vender la casa y dividir el capital cincuenta y cincuenta. La casa se había apreciado en forma importante, por lo que obtuvieron más dinero del que habían puesto en ella. Sin embargo, Sylvia no era rica, ni siquiera estaba cerca de serlo. Ella regresó a trabajar a una empresa de corretaje después de su divorcio y debe seguir trabajando hasta que tenga derecho a una pensión en sus sesenta. La pensión no será mucho, pero ella no puede permitirse el lujo de abandonar, porque su patrimonio neto no es lo suficientemente grande como para sostenerla hasta su vejez. Ella ha diseñado su vida a fin de que los ingresos de su empleo sean su principal pilar de apoyo. Probablemente no va a morir de hambre, pero siempre tendrá que pensar seriamente antes de comprar uno nuevo par de zapatos. Ella y su gato viven sus vidas en un dormitorio de un apartamento que nunca se calienta lo suficiente en el invierno.

En cuanto a María. . . se enriqueció. Ella siempre se preocupaba por la seguridad de su capital, como cualquier persona sensata lo haría, pero no permitía que una preocupación aplastara toda su filosofía financiera. Tomó riesgos. Después de un inicio doloroso, comenzó a ver algunos frutos. Participó en el floreciente mercado de valores de la década de 1960, pero su más hermosa especulación la realizó en el oro. El metal amarillo por primera vez se puso a disposición de los ciudadanos norteamericanos como una inversión en 1971, cuando el Presidente Nixon rompió el vínculo oficial entre el oro y el dólar. Hasta entonces, el precio había estado “amarrado” en 35 dólares por onza. Después de aquella determinación del Presidente, el precio saltó. Pero Mary fue rápida. En contra del asesoramiento de un grupo de consejeros conservadores, compró participaciones en el metal a distintos precios en un rango de $ 40 a $ 50. Antes de finales de la década, llegó a $ 875. Vendió la mayor parte de sus posesiones alrededor de $ 600. Ella, antes estaba financieramente cómoda, pero ahora era rica. Era propietaria de una casa, una cabaña de vacaciones, y un pedazo de una isla del Caribe. Gasta gran parte de su tiempo en viajes (y viaja en primera clase, por supuesto).

Dejó su puesto de trabajo hace mucho tiempo. Como explicó a Gerald Loeb, los ingresos del empleo son poco importantes en el contexto general de su situación financiera. Los dividendos de un año de una de sus acciones por sí sola eran más que su sueldo. Parece desproporcionado, por lo tanto, gastar cinco de cada siete días de su vida para ganar aquel sueldo. . . Es cierto que a María los asuntos financieros le han dado su buena dosis de preocupación cada año, probablemente mucho más que la preocupación que Sylvia haya conocido jamás. Tal vez esto sea algún consuelo en su vejez de pobreza.

Sylvia nunca se ha tenido que ir a la cama preguntándose si se despertará rica o pobre. Ella siempre ha sido capaz de hacer el cálculo sobre su situación financiera para el próximo año o para los próximos diez años. Este cálculo no siempre ha sido correcto, especialmente durante los años en que sus bonos de fundieron como hielo bajo el sol, pero por lo menos podía llegar a tener un dato aproximado. Eso debe haber sido reconfortante. Mary, por el contrario, nunca fue capaz de hacer algo más que conjeturas salvajes acerca de su futuro durante los años en que adquiría su fortuna. Hubo, sin duda, noches en que dormía mal o no lo hacía en absoluto. Hubo momentos en que tenía miedo. Pero mira lo que tiene a cambio.

Muchos de los más célebre especialistas de Wall Street han dicho públicamente que un estado de casi constante preocupación es parte de su modo de vida. Pocos dicen esto a manera de queja. Casi siempre están alegres por esta situación. Les gusta. Uno de los más destacados especuladores, Jesse Livermore, que prosperó en La Calle durante los primeros días de este siglo. Un alto, apuesto hombre de cabello rubio, Livermore movía multitudes donde quiera que fuera. La gente siempre le pedía asesoramiento en materia de inversión, y era continuamente acosado por periodistas de periódicos y revistas tratando de aprovecharse de su sabiduría. Un joven y serio periodista le preguntó un día si consideraba que valía la pena convertirse en un millonario, teniendo en cuenta todas las luchas en las que tuvo que vencer para lograrlo. Livermore respondió que a él le gustaba mucho el dinero, por lo que sin duda valió la pena para él.

Sin embargo, ¿no hay noches, en que un negociante de valores no duerme? ¿Vale la pena vivir preocupado todo el tiempo? Preguntó el periodista, "Bueno, chico, voy a decirle algo”, contestó Livermore. "Cada ocupación tiene sus achaques y dolores. Si cría abejas, le pican. Yo si me preocupo. Pero es esto o permanecer pobre. Si tengo que elegir entre preocupado y pobre, prefiero estar preocupado en todo momento”. Livermore, quien hizo y perdió cuatro enormes fortunas por especular con acciones, no sólo aceptó el estado de preocupación, sino que parecía disfrutarlo.

Él y Henry Frank estaban tomando un par de tragos en una barra una noche cuando de repente Livermore recordó que se suponía que iba a estar en una cena. Él llamó avergonzado para pedirle disculpas a la anfitriona, ordenó entonces otra copa y explicó a Frank Henry que tendía a volverse distraído y olvidadizo cada vez que estaba involucrado en un arriesgado movimiento en el mercado. Frank Henry señaló que en la medida de lo que él había podido observar, nunca hubo un momento en que Livermore no estuviese involucrado en un arriesgado movimiento. Livermore estuvo de acuerdo.

Si él no estaba en medio de un movimiento en un momento dado, entonces se preocupaba por la aproximadamente media docena de movimientos que podría hacer la próxima semana. Admitió que le preocupaban sus especulaciones todo el tiempo, incluso cuando dormía. Pero dijo además que eso era bueno para él. “Yo lo quiero de esta forma", dijo. "Yo no disfrutaría de la vida ni la mitad de lo que lo hago si siempre supiera cuán rico iba a ser mañana. "Frank Henry recuerda que aún lo citaba décadas más tarde. Esto expresa la filosofía del Primer Axioma. Lamentablemente, Jesse Livermore no tuvo todos los demás axiomas para ayudarse, y su historia no terminó felizmente. Volveremos a él más tarde.

Todo esto del riesgo y la preocupación puede hacer pensar como si la vida del especulador transcurriese al borde de un precipicio. Esto no es así. Es cierto, hay veces en que tiene la sensación de que le están sacudiendo, pero tales sensaciones llegan rara vez y no suelen durar mucho tiempo. La mayoría de las veces usted se preocupa sólo lo suficiente como para darle picante a la vida. El grado de riesgo del que hablamos realmente no es muy grande. Prácticamente todas las ganancias financieras orientadas a la manipulación implican un riesgo, sea que uno se catalogue a sí mismo como un especulador o no. El único curso casi sin riesgo que puede tomar su dinero es ponerlo en una cuenta bancaria a devengar un interés, o en bonos del gobierno, o en cualquier otro instrumento parecido a un depósito de ahorro.

Pero hay riesgo incluso haciendo esto. Se sabe que los bancos quiebran. Si se derrumba un banco con su dinero atrapado en su interior, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) se los reembolsa, pero sólo después de una larga demora, y sin interés. Si muchos bancos se fueran a pique, todos a la vez en alguna catástrofe económica nacional, ni siquiera la FDIC sería capaz de cumplir con sus obligaciones. Ella también quebraría. Nadie sabe lo que sucedería a los depositantes de dinero en una situación como esa. Afortunadamente, sólo hay una pequeña probabilidad de que esas pesadillas ocurran. Una cuenta bancaria es lo que mas exento posible está de riesgos, comparada con cualquier otra inversión que usted encuentre en este arriesgado mundo. Sin embargo, precisamente porque el riesgo es bajo, el retorno es bajo. Por otro lado, en busca de una mejor rentabilidad, algunos hombres y mujeres codiciosos, llevan su dinero a participar en juegos mas arriesgados. Sin embargo, extrañamente, la mayoría hace esto sin admitir que lo están haciendo. Intentan hacer creer que están siendo muy prudentes y sensatos. Que no están tomando riesgos. No están especulando, no están (¡y susurran la temida palabra!) en los juegos de azar. Están “invirtiendo".

La supuesta diferencia entre invertir y especular merece ser explorada, ya que puede haber sido la forma como usted trató de llegar a abordar el Primer Axioma. Nosotros francamente nos llamamos a nosotros mismos especuladores. Esto puede sonar como si se le instara a tomar posibilidades salvajes y atolondradas. Usted podría pensar que prefiere ser un inversor que un especulador. Ser un inversor suena más seguro. La verdad, sin embargo, es que no hay ninguna diferencia en absoluto. En la simple forma de hablar de Gerald Loeb puesto que, "Toda inversión es especulación. La única diferencia es que algunas personas lo admiten y otras no”. Es como la diferencia entre un almuerzo y otro almuerzo. Usted consigue el mismo emparedado de hígado en uno u otro sitio. La única diferencia está en la impresión que alguien le quiera dar. Las personas que ofrecen aconsejarle en la administración del dinero casi siempre se llaman a sí mismos "asesores de inversión", no asesores de especulación. Suena más serio e impresionante de esa manera (y también puede subir más las tarifas). Sugerencias, folletos, boletines, y revistas al servicio de los diversos mundos especulativas casi siempre se llaman a sí mismos "publicaciones de inversión". Pero todos ellos tratan a la especulación así como los Axiomas Zúrich lo hacen. Lo que ocurre es que simplemente no les gusta decirlo.

Hay incluso una clase de valores que expertos financieros llaman como "inversiones de categoría". Algo que suena muy digno, además de impresionante, y súper seguro. Un asesor, por ejemplo hablando de esta seguridad, en tonos solemnes, puede convencer a un novicio que esta es la inversión largamente buscada, de alto rendimiento y sin riesgo, como las acciones de la IBM. La IBM es una compañía de primer orden. Su apodo en Wall Street es “Big Blue”. Es siempre seguro comprar una inversión de categoría como IBM, ¿verdad? Claro, si usted compró IBM en su pico de precio en 1973, cuando casi cada asesor en el mundo la pregonaba, ha tenido que esperar nueve años para recuperar su dinero, le habría ido mejor, guardándolo en un calcetín. No hay especulación sin riesgo, no importa cuán digna esta pueda parecer. Otro ejemplo es General Motors. Esta acción, por lo general ha aparecido en las grandes listas de corretaje como una inversión de categoría. Estaba en todas las listas antes de 1971, cuando todos pensaban que GM iba a poseer el mundo. No había nada especulativo sobre ello, decían todos. Es el tipo de acciones que ejecutores conservadores compraban para los huérfanos. ¡Esto si es una inversión! Pero algo salió mal con esta segura y maravillosa inversión de categoría. Si la hubiese comprado en su pico en 1971, todavía seguiría a la espera de recuperar su dinero.

Llamarla una inversión no cambia los hechos: Una apuesta es una apuesta. Usted podría creer que ellos aprendieron en la debacle de 1929, cuando todo Wall Street de repente se reveló como nada más que una gigantesca ruleta, llena de jugadores cobrando una tarifa horrible. Las historias de 1929 de las acciones de categoría le harían llorar. Ferrocarril Central de Nueva York: $ 257 en 1929, y $ 9 tres años después. Corporación de Radio, el antecesor de la RCA: de 574 dólares a 12 dólares. Y la joven GM: desde $ 1.075 a $ 40.Toda inversión es una especulación, como dijo Loeb. Usted pone su dinero y acepta sus posibilidades y es un especulador aunque apueste sobre GM o cualquier otra cosa, y debería admitirlo. No tiene sentido tratar de engañarse a si mismo. Usted comprenderá mejor el mundo cuando lo enfrente con los ojos bien abiertos sobre la especulación y diga lo que es. Esto no significa que sea un tonto acerca de tener una oportunidad. Significa sólo que debe ser franco.


Los inversores a la espera del discurso de Janet Yellen

Pocos movimientos en la apertura de las bolsas europeas
Miércoles, 2 de Julio del 2014 - 2:05:20

Pocos movimientos en la apertura de las bolsas europeas, en una jornada con escasas referencias macroeconómicas de las que destacamos el PIB de la euro zona que conoceremos esta mañana, y los pedidos de fábrica en EE.UU. por la tarde. El discurso de la presidenta de la Fed será el factor más relevante de la sesión.

Las bolsas asiáticas han cerrado en máximos de seis años, lo que apoya las compras en Europa.

El Eurostoxx 50 cae un 0,07% a 3.256 puntos. El DAX +0,15%. El CAC 40 -0,16%. El Mibtel -0,01%.

En el plano nacional el Ibex 35 sin cambios en 11.011 puntos. Destacar las subidas de DIA e IAG, ambas por encima del1%. En el lado negativo Telefónica y Santander con descensos cercanos al medio punto porcentual.

"El rebote de ayer en las bolsas europeas fue interesante ya que los indicadores mantuvieron zona de soportes relevantes. La tendencia alcista sigue intacta", nos comentaba un operador antes de la apertura del mercado.

Como señalábamos anteriormente, el discurso que Janet Yellen, presidenta de la Fed, dará en el FMI sobre la política monetaria del país será el principal foco de atención de los mercados. Habrá que estar muy atentos a cualquier indicación que nos sugiera un posible adelanto en su intención de subida de tipos. El consenso de mercado espera que esta primera subida se produzca a mediados de 2015.

Respecto a otros mercados destacar un día más el poco movimiento en el mercado de divisas, con un euro/dólar plano en los 1,3679 y un euro/yen sin cambios en 138,88. La volatilidad en el mercado de divisas ha caído a mínimos en las últimas semanas.

Respecto al mercado de materias primas pocos cambios también. Destacar en el lado negativo las caídas del azúcar y en el lado positivo las subidas del cacao.

[Fenix]

Esperamos una jornada moderadamente alcista

Bankinter
Miércoles, 2 de Julio del 2014 - 2:25:44

El factor más relevante de la apertura española será la Variación de Parados que elabora el INE. Se espera que el número de desempleados se haya reducido en -150K y, de confirmarse, sería la mejor cifra de un mes de junio desde que hay registros (1997) y que compararía con -127,3 en junio de 2013. Además, se espera que haya aumentado el número de afiliados a la Seguridad Social en términos desestacionalizados. Si así fuera, sería el décimo mes consecutivo que esto ocurre.

La segunda referencia más importante del día será la Encuesta de Empleo Privado ADP (EE.UU.), muy relevante ya que es la antesala de los datos de Creación de Empleo No Agrícola que se publicarán mañana. Se espera que se hayan creado en torno a 205K empleos lo que pondría una vez más de manifiesto la buena evolución del mercado laboral norteamericano, el cual desde que comenzara el año habría creado en torno a 213K empleos/mes.

Hoy esperamos unas bolsas moderadamente alcistas animadas por la macro y porque los inversores estarán expectantes ante las referencias de mañana: reunión de tipos del BCE y comparecencia de Mario Draghi y, en EE.UU. “Payrolls”. El impacto de ambas referencias será relevante, a pesar de que no se espera que el BCE vaya a anunciar medidas de política monetaria adicionales, después del ambicioso programa que presentó el pasado mes.

En el mercado de renta fija no esperamos grandes variaciones hasta que no se celebre la reunión del BCE y el euro debería mantenerse en niveles similares a los de ayer.


China, siempre China
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 12 horas

¿Entienden ahora por qué la bolsa china es una de nuestras recomendaciones? Naturalmente, a medio plazo. A corto plazo, neutrales. Pero especialmente en el mercado norteamericano. Aunque mientras digo esto el futuro del S&P intenta de nuevo subir, apoyado….en una mejora de las perspectivas de crecimiento de China. Es lo que hay!.

¿Qué está pasando en China? Los últimos datos de PMI muestran una cierta estabilización del producto, apoyada en la producción y exportaciones.

La cuestión de fondo es si se dan las condiciones para que se cumpla el objetivo de crecimiento del Gobierno del 7.5 % este año. Pero, ¿de verdad es esta la cuestión? En el fondo, nosotros estamos más inquietos por factores como el fuerte crecimiento de la deuda privada (185 % del PIB), en nivel y la velocidad con que se ha alcanzado; estamos también algo confusos sobre los excesos en algunos sectores, como el residencial; quizás algo inquietos sobre el proceso de cambio de modelo de crecimiento, desde exportaciones a demanda interna.

Quizás tengamos que asumir que el proceso de moderación del crecimiento, compatible con la eliminación de todas las incertidumbres anteriores, debe continuar. ¿Reformas estructurales? Me temo que ahora no serán tanto una prioridad a corto plazo para el Gobierno.

Desde ritmos de crecimiento de dos dígitos antes de la Crisis hacia niveles de 7 % ahora; quizás, niveles de crecimiento del 5/6 % en el futuro. Este será probablemente el objetivo a medio plazo para las autoridades, compatible con una creación anual de empleo 8 M. de puestos de trabajo anuales (la relación según nuestros datos es de 1.4 M. de puestos de trabajo por punto porcentual de crecimiento).

¿Qué pueden seguir haciendo las autoridades chinas? Medidas limitadas, expansivas. Desde seguir favoreciendo un mercado de crédito líquido, pero desde no bancario a la banca, hasta medidas fiscales que permitan un aterrizaje suave en el sector residencial. Y especialmente, cuidar mucho el sector exterior: paso a paso en el proceso de cambio de modelo, pero un proceso de medio plazo.

3:30 Índice de gestores de compra construcción Reino Unido 62,6 vs 59,5 esperado
Anterior 60,0

4:00 IPP zona euro -0,1% mensual vs -0,1% previsto y anterior
El índice de precios a la producción en la zona euro en el mes de mayo cayó un 0,1%, igual que lo esperado y anterior.

Dato neutral y que no tendrá efecto en el mercado.

4:02 PIB trimestral zona euro +0,2% frente +0,2% esperado y anterior
El PIB de la zona euro en el último trimestre sube un 0,2% igual que lo esperado y del trimestre anterior.

En datos interanuales el PIB sube un 0,9%, también en línea con lo esperado y el trimestre anterior.

Dato neutral sin efecto en el mercado.

7:50 La subida de tipos de interés de la Reserva Federal (Fed) llegará en marzo del año que viene, algo antes de lo esperado. Así lo afirma Capital Economics, que previamente había estimado que este movimiento del organismo que preside Janet Yellen se produciría a mediados de 2015.

Según las estimaciones de Capital Economics, el precio del dinero alcanzará el 1,25% a finales de 2015 y el 3% a finales de 2016. "Nuestras nuevas previsiones suponen que la Fed aumentará tipos en 25 puntos básicos en las reuniones de junio, septiembre y diciembre del año que viene", asegura la consultora en una nota.

También prevé un aumento del PIB del 3% interanual en la segunda mitad del año, y espera que la tasa de desempleo caiga por debajo del 6%.

4:26 La libra toca su nivel más alto desde octubre de 2008
La libra ha llegado a su nivel más alto desde octubre de 2008, tras conocerse que el sector de construcción del Reino Unido creció a su mayor ritmo en cuatro meses.

La libra sube un 0,10% frente al dólar a 1,7165 (máximo intradía 1,7176).
Las previsiones de Capital Economics se han dado a conocer la víspera de la comparecencia de Yellen en el Fondo Monetario Internacional, en el marco de un encuentro sobre política monetaria en Washington. En su intervención, la presidenta de la Reserva Federal dará un discurso sobre estabilidad financiera.