INTEL décima señal de suelo relevante en 40 años
Comprar medio plazo
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 2:47:25
Décima señal de suelo importante en los últimos 40 años de cara al medio plazo. Curiosamente la señal de suelo se produce en las cercanías de la resistencia de los años 2001 a 2014 rota hace unos meses, ahora soporte, lo que potencia aún más si cabe las importantes señales de compra.
Si nos centramos en un gráfico diario comprenderemos mejor en qué importantes niveles se producen estas señales de compra a medio plazo:
El precio se aproxima al paso de la directriz alcista desde los mínimos de 2009, potenciado por la zona de resistencia desde 2001 a 2014 rota el año pasado con un hueco alcista, el cual acaba de ser cerrado en estos niveles, potenciando nuevamente la zona. Las inusuales divergencias alcistas diarias no hacen sino que añadir sustancia al cóctel positivo.
Recomendación: COMPRAR MEDIO PLAZO
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:01 pm
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:05 pm
Banco Central de Rusia detiene la compra de divisas
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 03:18
El Banco Central de Rusia anuncia que ha detenido la compra de divisas con fines de reserva desde el 28 de julio.
El rublo ha caído abruptamente tras el anuncio, cotizando por debajo del nivel de 60,00.
Canadá, la banca inicia tendencia bajista
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 1 semana
En varias ocasiones hemos comentado que la caída del precio de las materias primas llevaría consecuencias.
Pues bien, en Canadá, país con importantes compañías dedicadas a la explotación de materias primas (tanto mineras como crudo y gas) están viendo como el precio de sus acciones cayendo de forma continuada los últimos meses.
Un buen ejemplo lo tenemos en el precio de las acciones de "Canadian Natural Resources"
Imagen
Pero las caídas están cruzando fronteras y cada vez tenemos más sectores que están cambiando de tendencia.
Un buen ejemplo de este cambio de comportamiento en los precios lo tenemos en la banca canadiense que parece decidida a iniciar la tendencia bajista.
En el siguiente gráfico podemos observar como el precio de las acciones de "Bank of Montreal" están perdiendo soportes importantes tras perder el impulso alcista.
La misma situación están viviendo los otros dos grandes bancos de Canadá como "Royal Bank of Canada" o "Toronto Dominion Bank".
Y como pueden imaginar su índice de referencia el S&P/TSX Composite no se libra de los recortes...
Y la pregunta que muchos se estarán haciendo,
¿qué relación tienen los mercados canadienses con los del resto del mundo?
Veamos el siguiente gráfico en el que comparamos los índices de referencia de Canadá (S&P/TSX Composite), Estados Unidos (S&P 500) y Alemania (DAX 30).
Tal y como se puede observar en el gráfico anterior, la relación es directa. Mostrando los máximos y los mínimos importantes siempre de forma simultánea.
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 03:18
El Banco Central de Rusia anuncia que ha detenido la compra de divisas con fines de reserva desde el 28 de julio.
El rublo ha caído abruptamente tras el anuncio, cotizando por debajo del nivel de 60,00.
Canadá, la banca inicia tendencia bajista
por Blog oportunidades en bolsa •Hace 1 semana
En varias ocasiones hemos comentado que la caída del precio de las materias primas llevaría consecuencias.
Pues bien, en Canadá, país con importantes compañías dedicadas a la explotación de materias primas (tanto mineras como crudo y gas) están viendo como el precio de sus acciones cayendo de forma continuada los últimos meses.
Un buen ejemplo lo tenemos en el precio de las acciones de "Canadian Natural Resources"
Imagen
Pero las caídas están cruzando fronteras y cada vez tenemos más sectores que están cambiando de tendencia.
Un buen ejemplo de este cambio de comportamiento en los precios lo tenemos en la banca canadiense que parece decidida a iniciar la tendencia bajista.
En el siguiente gráfico podemos observar como el precio de las acciones de "Bank of Montreal" están perdiendo soportes importantes tras perder el impulso alcista.
La misma situación están viviendo los otros dos grandes bancos de Canadá como "Royal Bank of Canada" o "Toronto Dominion Bank".
Y como pueden imaginar su índice de referencia el S&P/TSX Composite no se libra de los recortes...
Y la pregunta que muchos se estarán haciendo,
¿qué relación tienen los mercados canadienses con los del resto del mundo?
Veamos el siguiente gráfico en el que comparamos los índices de referencia de Canadá (S&P/TSX Composite), Estados Unidos (S&P 500) y Alemania (DAX 30).
Tal y como se puede observar en el gráfico anterior, la relación es directa. Mostrando los máximos y los mínimos importantes siempre de forma simultánea.
- Fenix
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:07 pm
¿Está el dólar a punto de colapsar?
por Carlos Montero •Hace 1 semana
Internet está lleno de reflexiones que señalan que el dólar está a punto de ser reemplazado como moneda de reserva del mundo. También se han publicado análisis sobre su colapso inevitable. ¿Son estas meras teorías de conspiración o hay una evidencia sólida que apoya estas afirmaciones? Para añadir confusión, muchos de los que pronostican estos acontecimientos son bien conocidos, figuras pública. ¿Son correctas o se trata de una maniobra para captar titulares en los medios? Vamos a explorar estas afirmaciones (vía Forbes).
El dólar como moneda de reserva: Antecedentes
El dólar estadounidense reemplazó a la libra esterlina británica como moneda de reserva mundial alrededor de 1945. Ocurrió por una serie de razones. La economía de Estados Unidos era líder mundial en manufacturas y también mantenía la mayoría de oro del mundo. El dólar era la única moneda respaldada aún por el oro (había una desventaja en esto).
Cuando la Gran Depresión golpeó a los EE.UU. en la década de 1930, debido a que el país se encontraba todavía dentro del patrón oro, la Reserva Federal sólo podía aumentar la oferta de dinero (es decir, disminuir la severidad de la depresión) en la medida en la que tuviera oro que lo respaldara . También hay que señalar que la depresión no se limitó a América, ya que muchas otras naciones estaban sufriendo la misma suerte. En 1944, una mayoría de los banqueros centrales del mundo se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire para discutir la creación de un nuevo sistema monetario mundial. Uno de los objetivos era crear un sistema que facilitara el comercio entre las naciones. Para lograr esto, necesitaban una moneda fuerte común que pudiera ser utilizada en el comercio internacional. Por lo tanto, se eligió el dólar. También decidieron que el valor de otras monedas estaría ligado al dólar y que el dólar estaría vinculado al oro a $35 por onza. ¿Qué significa ser la moneda de reserva del mundo?
Moneda Reserva: Función
Una moneda de reserva es una moneda común que se utiliza cuando los países comercian entre sí. Debido a que fue elegido el dólar, otros países podrían mantener una oferta sólida de dólares. Ser moneda de reserva crea una mayor demanda para el dólar, lo que ayuda a mantener su valor. Aun así, el valor del dólar fluctuará según una variedad de condiciones, incluyendo las medidas adoptadas por la Reserva Federal. Por ejemplo, cuando la Fed amplía la oferta de dinero, el valor del dólar tiende a caer. Cuando el dólar desciende, ayuda a impulsar las exportaciones estadounidenses. Esto se debe a que la debilidad del dólar hace que los productos estadounidenses sean más baratos que el resto del mundo. Por otra parte, las exportaciones son un componente del PIB total (aunque no muy significativo). El dólar mostró una tendencia a la baja desde mediados de 2001 hasta mediados de 2008 (aproximadamente). En agosto 2014 el dólar comenzó a fortalecerse. ¿Por Qué? Debido a que la Fed había señalado su intención de suspender su expansión monetaria, que finalmente lo hizo el 29 de octubre de 2014. Menos oferta equivale a una valoración más alta. Un dólar más fuerte equivale a problemas adicionales, pero eso es un tema para otro momento.
¿Perderá el dólar su estatus?
¿Qué ocurriría si el dólar fuera reemplazado como moneda de reserva mundial? Hay varias posibilidades. Por ejemplo, los países que mantienen dólares podrían venderlos. Si todos los países venden su oferta de dólares, al mismo tiempo, el mercado se vería inundado de dólares, lo que podría causar una caída en picado de su valor. Esto haría que la inflación repuntara. El grado de inflación dependería de la gravedad de la caída del dólar. En el lado positivo, la Fed ya no está ampliando la oferta de dinero, por lo que al menos estaría ausente un catalizador de debilidad.
Hay varios escenarios que podrían hundir al dólar. Sin embargo, sugerir que el dólar será reemplazado da paso a la siguiente pregunta, ¿por quién? A pesar de la deuda y las cuestiones fiscales de Estados Unidos, ¿qué otra moneda tiene el estatus para convertirse en la nueva moneda de reserva? Ciertamente no el euro con todos los problemas que tiene. Seguramente no sería el yuan chino con una economía en severa contracción (algo que ya se esperaba por un tiempo). Los rumores que se pueden leer por internet (si está en internet, debe ser verdad) es que el FMI va a crear una nueva moneda de reserva este mes de octubre. ¿Es esta una posibilidad real? Desde mi punto de vista, a pesar de que EE.UU., sin duda tiene responsabilidad en parte de sus problemas, el dólar debería mantener su estatus de reserva durante un tiempo más largo. Tomando prestada una frase de Samuel Clemens, "La noticia de su desaparición podría ser una exageración".
Fuentes: Mike Patton, Forbes
por Carlos Montero •Hace 1 semana
Internet está lleno de reflexiones que señalan que el dólar está a punto de ser reemplazado como moneda de reserva del mundo. También se han publicado análisis sobre su colapso inevitable. ¿Son estas meras teorías de conspiración o hay una evidencia sólida que apoya estas afirmaciones? Para añadir confusión, muchos de los que pronostican estos acontecimientos son bien conocidos, figuras pública. ¿Son correctas o se trata de una maniobra para captar titulares en los medios? Vamos a explorar estas afirmaciones (vía Forbes).
El dólar como moneda de reserva: Antecedentes
El dólar estadounidense reemplazó a la libra esterlina británica como moneda de reserva mundial alrededor de 1945. Ocurrió por una serie de razones. La economía de Estados Unidos era líder mundial en manufacturas y también mantenía la mayoría de oro del mundo. El dólar era la única moneda respaldada aún por el oro (había una desventaja en esto).
Cuando la Gran Depresión golpeó a los EE.UU. en la década de 1930, debido a que el país se encontraba todavía dentro del patrón oro, la Reserva Federal sólo podía aumentar la oferta de dinero (es decir, disminuir la severidad de la depresión) en la medida en la que tuviera oro que lo respaldara . También hay que señalar que la depresión no se limitó a América, ya que muchas otras naciones estaban sufriendo la misma suerte. En 1944, una mayoría de los banqueros centrales del mundo se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire para discutir la creación de un nuevo sistema monetario mundial. Uno de los objetivos era crear un sistema que facilitara el comercio entre las naciones. Para lograr esto, necesitaban una moneda fuerte común que pudiera ser utilizada en el comercio internacional. Por lo tanto, se eligió el dólar. También decidieron que el valor de otras monedas estaría ligado al dólar y que el dólar estaría vinculado al oro a $35 por onza. ¿Qué significa ser la moneda de reserva del mundo?
Moneda Reserva: Función
Una moneda de reserva es una moneda común que se utiliza cuando los países comercian entre sí. Debido a que fue elegido el dólar, otros países podrían mantener una oferta sólida de dólares. Ser moneda de reserva crea una mayor demanda para el dólar, lo que ayuda a mantener su valor. Aun así, el valor del dólar fluctuará según una variedad de condiciones, incluyendo las medidas adoptadas por la Reserva Federal. Por ejemplo, cuando la Fed amplía la oferta de dinero, el valor del dólar tiende a caer. Cuando el dólar desciende, ayuda a impulsar las exportaciones estadounidenses. Esto se debe a que la debilidad del dólar hace que los productos estadounidenses sean más baratos que el resto del mundo. Por otra parte, las exportaciones son un componente del PIB total (aunque no muy significativo). El dólar mostró una tendencia a la baja desde mediados de 2001 hasta mediados de 2008 (aproximadamente). En agosto 2014 el dólar comenzó a fortalecerse. ¿Por Qué? Debido a que la Fed había señalado su intención de suspender su expansión monetaria, que finalmente lo hizo el 29 de octubre de 2014. Menos oferta equivale a una valoración más alta. Un dólar más fuerte equivale a problemas adicionales, pero eso es un tema para otro momento.
¿Perderá el dólar su estatus?
¿Qué ocurriría si el dólar fuera reemplazado como moneda de reserva mundial? Hay varias posibilidades. Por ejemplo, los países que mantienen dólares podrían venderlos. Si todos los países venden su oferta de dólares, al mismo tiempo, el mercado se vería inundado de dólares, lo que podría causar una caída en picado de su valor. Esto haría que la inflación repuntara. El grado de inflación dependería de la gravedad de la caída del dólar. En el lado positivo, la Fed ya no está ampliando la oferta de dinero, por lo que al menos estaría ausente un catalizador de debilidad.
Hay varios escenarios que podrían hundir al dólar. Sin embargo, sugerir que el dólar será reemplazado da paso a la siguiente pregunta, ¿por quién? A pesar de la deuda y las cuestiones fiscales de Estados Unidos, ¿qué otra moneda tiene el estatus para convertirse en la nueva moneda de reserva? Ciertamente no el euro con todos los problemas que tiene. Seguramente no sería el yuan chino con una economía en severa contracción (algo que ya se esperaba por un tiempo). Los rumores que se pueden leer por internet (si está en internet, debe ser verdad) es que el FMI va a crear una nueva moneda de reserva este mes de octubre. ¿Es esta una posibilidad real? Desde mi punto de vista, a pesar de que EE.UU., sin duda tiene responsabilidad en parte de sus problemas, el dólar debería mantener su estatus de reserva durante un tiempo más largo. Tomando prestada una frase de Samuel Clemens, "La noticia de su desaparición podría ser una exageración".
Fuentes: Mike Patton, Forbes
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:08 pm
La curva de tipos en Brasil se ha invertido, y en China está cerca
¿Qué significa esto?
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 7:38
Los diferenciales entre la deuda a largo y la deuda a corto plazo se utilizan habitualmente para anticipar las recesiones o fuertes ralentizaciones económicas.
Cuando se invierte la curva (los tipos a corto son mayores que los tipos a largo), se considera que hay un alto riesgo de contracción económica, y que el Banco Central tendrá que bajar tipos para combatirla, por lo que los precios actuales de los bonos a largo son atractivos. Se aumentan las compras y bajan los tipos hasta que se invierte la curva.
Como vemos en el siguiente gráfico elaborado por econbrowser, la curva de tipos en Brasil se ha invertido (el diferencial entre el bono a 10 años y las Letras a 3 meses es negativo). Vemos como en China la curva también está cerca de invertirse, y que India y Australia tienen una tendencia preocupante en este sentido.
¿Esto asegura recesión en India, China o Brasil? No, pero habrá que estar especialmente atentos a los indicadores adelantados de estas economías por si hay más señales que refuercen ese escenario contractivo. capital bolsa
¿Qué significa esto?
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 7:38
Los diferenciales entre la deuda a largo y la deuda a corto plazo se utilizan habitualmente para anticipar las recesiones o fuertes ralentizaciones económicas.
Cuando se invierte la curva (los tipos a corto son mayores que los tipos a largo), se considera que hay un alto riesgo de contracción económica, y que el Banco Central tendrá que bajar tipos para combatirla, por lo que los precios actuales de los bonos a largo son atractivos. Se aumentan las compras y bajan los tipos hasta que se invierte la curva.
Como vemos en el siguiente gráfico elaborado por econbrowser, la curva de tipos en Brasil se ha invertido (el diferencial entre el bono a 10 años y las Letras a 3 meses es negativo). Vemos como en China la curva también está cerca de invertirse, y que India y Australia tienen una tendencia preocupante en este sentido.
¿Esto asegura recesión en India, China o Brasil? No, pero habrá que estar especialmente atentos a los indicadores adelantados de estas economías por si hay más señales que refuercen ese escenario contractivo. capital bolsa
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:09 pm
Mastercard. Beneficios en línea con lo esperado
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 8:07
Mastercard ha obtenido un beneficio por acción de 0,85 dólares en el segundo trimestre, en línea con lo esperado por el consenso de analistas.
Wall Street poéticamente sobrevalorado
Carlos Montero
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 8:49:14
Ayer publicábamos un artículo en el que argumentábamos la recomendación que están realizando algunos grandes bancos de inversión a sus clientes principales: Reducir la exposición a la renta variable USA e incrementar la europea.
Hoy ahondaremos en este hecho exponiendo la valoración del mercado estadounidense, que según algunos parámetros está altamente sobrevalorado. Para ello utilizaremos un reciente análisis realizado por Bank of America Merrill Lynch.
Este estudio refleja que en 13 de las 18 medidas históricas utilizadas, Wall Street está sobrevalorado. Aunque algunos de estos ratios muestran una sobrevaloración moderada, otros reflejan niveles cercanos al de burbuja. Veamos algunos:
Las acciones estadounidenses cotizan en promedio a 17,4 veces beneficio por acción de los últimos 12 meses, comparado con una media de 15,3 desde 1960 si excluimos la burbuja tecnológica que distorsionó alguna de estas medidas. Si la incluimos la media es de 16 veces.
Las acciones están valoradas a 12,3 veces flujo de caja operativo frente el 9,6 de media desde 1986.
Si tomamos datos históricos más alejados vemos como según el PER ajustado (PER Shiller), elaborado con datos desde 1881, la sobrevaloración actual de Wall Street es del 61%.
El “indicador Warren Buffet” que relaciona el PIB con la capitalización total del mercado de valores, arroja una sobrevaloración de casi el 100%. Para Warren Buffet este es el mejor indicador fundamental para el mercado de acciones.
Brett Arends, columnista de MarketWatch, afirma que parece haber una tendencia actual de burlarse de cualquier ratio que sugiera que el mercado de valores está caro. Pero, añade, los mercados pueden estar sobrevalorados durante mucho tiempo antes de que corrijan. Pone de ejemplo los comentarios despectivos que se hacían a los analistas que afirmaban que el oro a cerca de 2000 dólares onza estaba muy caro.
Arends cree que el estudio de BoA tiene algunas deficiencias que deben también ser consideradas:
En primer lugar, el banco no incluyó la medida conocida como "Q de Tobin", que compara el valor de las acciones con el costo de reposición de los activos de la empresa. Este ratio es uno de los más prestigiosos en la industria, y hace que Wall Street parezca poéticamente sobrevalorado.
En segundo lugar, los indicadores sugieren que las acciones pueden estar atractivamente valoradas según algunos ratios relativos, como el S&P 500 en relación a las acciones de pequeña capitalización o a los bonos.
Y en tercer lugar, los "promedios históricos" en la mayoría de los casos sólo se remontan a décadas. Pueden ser datos enormemente sesgados por el mayor mercado alcista de la historia (1982-1999). En la mayoría de los casos no tienen en cuenta la experiencia de décadas anteriores como la de 1910, la de los 30 o la de los 70.
El peligro, concluye Arends, no es que Wall Street esté a punto de estrellarse, sino que los rendimientos de los próximos 30 años sean sensiblemente inferiores al de los últimos 30.
Lacartadelabolsa
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 8:07
Mastercard ha obtenido un beneficio por acción de 0,85 dólares en el segundo trimestre, en línea con lo esperado por el consenso de analistas.
Wall Street poéticamente sobrevalorado
Carlos Montero
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 8:49:14
Ayer publicábamos un artículo en el que argumentábamos la recomendación que están realizando algunos grandes bancos de inversión a sus clientes principales: Reducir la exposición a la renta variable USA e incrementar la europea.
Hoy ahondaremos en este hecho exponiendo la valoración del mercado estadounidense, que según algunos parámetros está altamente sobrevalorado. Para ello utilizaremos un reciente análisis realizado por Bank of America Merrill Lynch.
Este estudio refleja que en 13 de las 18 medidas históricas utilizadas, Wall Street está sobrevalorado. Aunque algunos de estos ratios muestran una sobrevaloración moderada, otros reflejan niveles cercanos al de burbuja. Veamos algunos:
Las acciones estadounidenses cotizan en promedio a 17,4 veces beneficio por acción de los últimos 12 meses, comparado con una media de 15,3 desde 1960 si excluimos la burbuja tecnológica que distorsionó alguna de estas medidas. Si la incluimos la media es de 16 veces.
Las acciones están valoradas a 12,3 veces flujo de caja operativo frente el 9,6 de media desde 1986.
Si tomamos datos históricos más alejados vemos como según el PER ajustado (PER Shiller), elaborado con datos desde 1881, la sobrevaloración actual de Wall Street es del 61%.
El “indicador Warren Buffet” que relaciona el PIB con la capitalización total del mercado de valores, arroja una sobrevaloración de casi el 100%. Para Warren Buffet este es el mejor indicador fundamental para el mercado de acciones.
Brett Arends, columnista de MarketWatch, afirma que parece haber una tendencia actual de burlarse de cualquier ratio que sugiera que el mercado de valores está caro. Pero, añade, los mercados pueden estar sobrevalorados durante mucho tiempo antes de que corrijan. Pone de ejemplo los comentarios despectivos que se hacían a los analistas que afirmaban que el oro a cerca de 2000 dólares onza estaba muy caro.
Arends cree que el estudio de BoA tiene algunas deficiencias que deben también ser consideradas:
En primer lugar, el banco no incluyó la medida conocida como "Q de Tobin", que compara el valor de las acciones con el costo de reposición de los activos de la empresa. Este ratio es uno de los más prestigiosos en la industria, y hace que Wall Street parezca poéticamente sobrevalorado.
En segundo lugar, los indicadores sugieren que las acciones pueden estar atractivamente valoradas según algunos ratios relativos, como el S&P 500 en relación a las acciones de pequeña capitalización o a los bonos.
Y en tercer lugar, los "promedios históricos" en la mayoría de los casos sólo se remontan a décadas. Pueden ser datos enormemente sesgados por el mayor mercado alcista de la historia (1982-1999). En la mayoría de los casos no tienen en cuenta la experiencia de décadas anteriores como la de 1910, la de los 30 o la de los 70.
El peligro, concluye Arends, no es que Wall Street esté a punto de estrellarse, sino que los rendimientos de los próximos 30 años sean sensiblemente inferiores al de los últimos 30.
Lacartadelabolsa
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:09 pm
¿Un agosto ideal?
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 9:24:51
Si los que trabajamos en este sector, y seguramente la mayor parte de inversores, pudiéramos dibujar un agosto ideal, éste sería un mes alcista en el que poder mirar de reojo a los mercados, y en esas esporádicas ojeadas ir comprobando una tendencia alcista en los precios.
Este año bien pudiera ser así, tras las tormentas experimentadas por la crisis griega y la previsible ausencia de acontecimientos clave hasta la próxima subida de tipos de interés en USA, nos encontramos ante un mes de transición.
Pero tampoco vamos a despreciar la volatilidad. Ella nos ha permitido que durante este año hayan aflorado buenas oportunidades de compra, si bien soportarla nunca fué tarea fácil.
De momento seguimos consolidando en el corto plazo las explosivas alzas experimentadas en apenas dos semanas, cuando el final del capítulo de la crisis griega originaba rebotes superiores al 10%, devolviendo a índices como el italiano a los máximos anuales registrados en abril.
Que aquellos que se toman unos días de descanso tengan un ideal mes de agosto; si es posible que también sea ideal en los mercados.
Futuro Eurostoxx 50 Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
Ratifica soporte en los 3300 puntos, antigua zona de importantes resistencias. Sintomas alcistas excepcionales en indicadores semanales alientan alzas durante el verano. Las correcciones tienen soporte en 3500 y 3280
Futuro S&P 500 Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
Ataca la zona de máximos anuales en 2120-2140 puntos, lo que le volvería a colocar en subida libre, sin resistencias históricas. Soporte clave en los 2030 puntos.
Futuro Crude Oil Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
Los indicadores de largo plazo sugieren la probabilidad de haber formado un suelo en los mínimos de este año en 42 dólares. A corto plazo muestra debilidad debajo de 54 dólares.
Futuro Eur&Dol Recomendación:VENDER REBOTES M/P
A corto plazo reacciona desde la zona de soporte intermedio en 1,08, previo a los mínimos anuales en 1,05. Resistencia complicada en 1,15
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 9:24:51
Si los que trabajamos en este sector, y seguramente la mayor parte de inversores, pudiéramos dibujar un agosto ideal, éste sería un mes alcista en el que poder mirar de reojo a los mercados, y en esas esporádicas ojeadas ir comprobando una tendencia alcista en los precios.
Este año bien pudiera ser así, tras las tormentas experimentadas por la crisis griega y la previsible ausencia de acontecimientos clave hasta la próxima subida de tipos de interés en USA, nos encontramos ante un mes de transición.
Pero tampoco vamos a despreciar la volatilidad. Ella nos ha permitido que durante este año hayan aflorado buenas oportunidades de compra, si bien soportarla nunca fué tarea fácil.
De momento seguimos consolidando en el corto plazo las explosivas alzas experimentadas en apenas dos semanas, cuando el final del capítulo de la crisis griega originaba rebotes superiores al 10%, devolviendo a índices como el italiano a los máximos anuales registrados en abril.
Que aquellos que se toman unos días de descanso tengan un ideal mes de agosto; si es posible que también sea ideal en los mercados.
Futuro Eurostoxx 50 Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
Ratifica soporte en los 3300 puntos, antigua zona de importantes resistencias. Sintomas alcistas excepcionales en indicadores semanales alientan alzas durante el verano. Las correcciones tienen soporte en 3500 y 3280
Futuro S&P 500 Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
Ataca la zona de máximos anuales en 2120-2140 puntos, lo que le volvería a colocar en subida libre, sin resistencias históricas. Soporte clave en los 2030 puntos.
Futuro Crude Oil Recomendación:COMPRAR CORRECCIONES
Los indicadores de largo plazo sugieren la probabilidad de haber formado un suelo en los mínimos de este año en 42 dólares. A corto plazo muestra debilidad debajo de 54 dólares.
Futuro Eur&Dol Recomendación:VENDER REBOTES M/P
A corto plazo reacciona desde la zona de soporte intermedio en 1,08, previo a los mínimos anuales en 1,05. Resistencia complicada en 1,15
Eduardo Faus
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:10 pm
¿Reconocen esta moneda?
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 10:12
Acumula una caída del 30 % en el año frente al USD. Y se ha reducido a la mitad su valor desde 2011. Su nivel más bajo en 12 años. Ayer mismo S&P decidió mantener la calificación de Brasil en BBB-, pero revisó el outlook a negativo desde estable. ¿La razón? La Agencia de rating valoró de forma positiva los últimos pasos tomados por el Gobierno, pero consideró que el entorno económico y político es muy complicado. Y en este último caso alegó los casos de corrupción que se están investigando, que pesan a nivel fiscal y económico.
La Agencia elevó el déficit fiscal previsto para el año hasta un 7.5 % desde el 6.1 % del año pasado.
La respuesta desde el Gobierno brasileño, representado por el Ministro de economía, fue:
* Sigue empeñado en la consolidación fiscal o Venta de posiciones en compañías o Concesiones para infraestructuras o Aumento de los ingresos fiscales o Recorte de 8.7 bn. BRL en gastos
* Los ajustes en la economía se lograrán con reformas fiscales estructurales, más eficiencia en el gasto público * El objetivo a medio plazo es reducir el tamaño de la deuda pública
El 22 de julio el Ministro de finanzas y el de Planificación revisaron a la baja los objetivos de superávit primario hasta un 0.15 % del PIB este año y de 0.7 % para 2016 (2 % anterior). Para 2017 también lo bajaron hasta un 1.3 %. Nuestros economistas esperan unos datos incluso más moderados, equivalentes al 0. % este año, 0.4 % el 2016 y 1.0 % en 2017. Esto llevaría a un aumento de la deuda pública hasta niveles de 70.3 % en dos años desde el 58.9 % el año pasado. El riesgo de que el país pierda el ratio de inversión es muy elevado.
Por último, mis economistas también han rebajado la previsión del producto: esperamos ahora un descenso del 1.7 % para el PIB este año y del 0.2 % para el próximo ejercicio. También esperamos que la caída de la moneda siga a corto plazo, pudiendo alcanzar niveles de 3.4 y 3.6 BRLUSD a finales de 2015 y 2016. Mayor inflación, mayor riesgo de que haya más subidas de tipos: esperamos que el COPOM los vuelva a subir en 50 p.b. hoy mismo hasta niveles de 14.25 %.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 10:12
Acumula una caída del 30 % en el año frente al USD. Y se ha reducido a la mitad su valor desde 2011. Su nivel más bajo en 12 años. Ayer mismo S&P decidió mantener la calificación de Brasil en BBB-, pero revisó el outlook a negativo desde estable. ¿La razón? La Agencia de rating valoró de forma positiva los últimos pasos tomados por el Gobierno, pero consideró que el entorno económico y político es muy complicado. Y en este último caso alegó los casos de corrupción que se están investigando, que pesan a nivel fiscal y económico.
La Agencia elevó el déficit fiscal previsto para el año hasta un 7.5 % desde el 6.1 % del año pasado.
La respuesta desde el Gobierno brasileño, representado por el Ministro de economía, fue:
* Sigue empeñado en la consolidación fiscal o Venta de posiciones en compañías o Concesiones para infraestructuras o Aumento de los ingresos fiscales o Recorte de 8.7 bn. BRL en gastos
* Los ajustes en la economía se lograrán con reformas fiscales estructurales, más eficiencia en el gasto público * El objetivo a medio plazo es reducir el tamaño de la deuda pública
El 22 de julio el Ministro de finanzas y el de Planificación revisaron a la baja los objetivos de superávit primario hasta un 0.15 % del PIB este año y de 0.7 % para 2016 (2 % anterior). Para 2017 también lo bajaron hasta un 1.3 %. Nuestros economistas esperan unos datos incluso más moderados, equivalentes al 0. % este año, 0.4 % el 2016 y 1.0 % en 2017. Esto llevaría a un aumento de la deuda pública hasta niveles de 70.3 % en dos años desde el 58.9 % el año pasado. El riesgo de que el país pierda el ratio de inversión es muy elevado.
Por último, mis economistas también han rebajado la previsión del producto: esperamos ahora un descenso del 1.7 % para el PIB este año y del 0.2 % para el próximo ejercicio. También esperamos que la caída de la moneda siga a corto plazo, pudiendo alcanzar niveles de 3.4 y 3.6 BRLUSD a finales de 2015 y 2016. Mayor inflación, mayor riesgo de que haya más subidas de tipos: esperamos que el COPOM los vuelva a subir en 50 p.b. hoy mismo hasta niveles de 14.25 %.
José Luis Martínez Campuzano
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:12 pm
¿Por qué se reanudará el movimiento bajista del euro/dólar?
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 13:10
Los analistas de Goldman Sachs explican por qué se ha estancado el movimiento bajista del euro/dólar y por qué se reanudará.
¿Por qué se ha estancado?
El movimiento bajista del euro/dólar desde el nivel de 1,40 de hace un año fue provocado por el cambio de la percepción del BCE ante la caída de la inflación. Pero el cambio de percepción es algo caprichoso, sobre todo cuando se trata del BCE. En mayo, la inflación subyacente subió al 0,9% desde el 0,6% en abril, reduciendo la confianza del mercado de que la QE del BCE continuará al menos hasta septiembre de 2016. Este es el motivo de que la caída del euro se haya detenido por el momento.
¿Por qué se reanudará la tendencia bajista?
Ahora que el petróleo vuelve a la senda bajista, los miedos sobre un repunte de la inflación se han relajado, por lo que las perspectivas de que siga el programa de compra de bonos del BCE hasta finales de 2016 han aumentado.
Goldman Sachs mantiene su previsión sobre el euro/dólar de 1,02 a 6 meses y de 1,00 a un 1 año.
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 13:10
Los analistas de Goldman Sachs explican por qué se ha estancado el movimiento bajista del euro/dólar y por qué se reanudará.
¿Por qué se ha estancado?
El movimiento bajista del euro/dólar desde el nivel de 1,40 de hace un año fue provocado por el cambio de la percepción del BCE ante la caída de la inflación. Pero el cambio de percepción es algo caprichoso, sobre todo cuando se trata del BCE. En mayo, la inflación subyacente subió al 0,9% desde el 0,6% en abril, reduciendo la confianza del mercado de que la QE del BCE continuará al menos hasta septiembre de 2016. Este es el motivo de que la caída del euro se haya detenido por el momento.
¿Por qué se reanudará la tendencia bajista?
Ahora que el petróleo vuelve a la senda bajista, los miedos sobre un repunte de la inflación se han relajado, por lo que las perspectivas de que siga el programa de compra de bonos del BCE hasta finales de 2016 han aumentado.
Goldman Sachs mantiene su previsión sobre el euro/dólar de 1,02 a 6 meses y de 1,00 a un 1 año.
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:13 pm
UPS: resistencia clave de corto plazo en 103
CMC Markets
[ UPS ]
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 14:07
Punto pivote (nivel de invalidación): 103
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 103 con objetivos en 94,15 y 92,2 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 103 buscar mayor indicación al alza con 108,5 y 114,5 como objetivos.
Comentario técnico: A pesar de que no se puede descartar una continuación del rebote técnico, su magnitud debería ser limitada.
CMC Markets
[ UPS ]
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 14:07
Punto pivote (nivel de invalidación): 103
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 103 con objetivos en 94,15 y 92,2 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 103 buscar mayor indicación al alza con 108,5 y 114,5 como objetivos.
Comentario técnico: A pesar de que no se puede descartar una continuación del rebote técnico, su magnitud debería ser limitada.
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:13 pm
La Economía del Mundo visualizada
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 14:32:00
Si Grecia, que tiene una importancia económica mundial casi despreciable (0,33%) puede crear este caos económico en todo el mundo debido a su nivel de deuda impagable, imagine lo que sucedería si algo parecido ocurre en Francia (3,81%), Italia (2,88%), y España (1,88%).
Todo el modelo económico de China (13,9%) se ha construido sobre la deuda y el mundo que consumen su producción.
Japón (6,18%) se encuentra en medio de una espiral demográfica y de deuda perniciosa. Los EE.UU. (23,32%) están viviendo de tiempo prestado y el predominio continuado del dólar. ¿Cuánto tiempo durará?
El tono más claro en cada país corresponde a la actividad económica más primitiva, que es la agricultura. El tono medio es la industria, y la sombra más oscura corresponde a los servicios, que tiende a ser una gran parte del PIB de las economías desarrolladas en la economía mundial.
Para dar un paso más allá, la visualización también sombrea los países de la geografía continental, para ver fácilmente las contribuciones económicas relativas de América del Norte, Europa, América del Sur, Asia, Oceanía y África.
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 14:32:00
Si Grecia, que tiene una importancia económica mundial casi despreciable (0,33%) puede crear este caos económico en todo el mundo debido a su nivel de deuda impagable, imagine lo que sucedería si algo parecido ocurre en Francia (3,81%), Italia (2,88%), y España (1,88%).
Todo el modelo económico de China (13,9%) se ha construido sobre la deuda y el mundo que consumen su producción.
Japón (6,18%) se encuentra en medio de una espiral demográfica y de deuda perniciosa. Los EE.UU. (23,32%) están viviendo de tiempo prestado y el predominio continuado del dólar. ¿Cuánto tiempo durará?
El tono más claro en cada país corresponde a la actividad económica más primitiva, que es la agricultura. El tono medio es la industria, y la sombra más oscura corresponde a los servicios, que tiende a ser una gran parte del PIB de las economías desarrolladas en la economía mundial.
Para dar un paso más allá, la visualización también sombrea los países de la geografía continental, para ver fácilmente las contribuciones económicas relativas de América del Norte, Europa, América del Sur, Asia, Oceanía y África.
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:14 pm
La energía en Latinoamérica
por The Oil Crash •Hace 1 semana
Reseña de las estadísticas energéticas para Latinoamérica. En los últimos diez años los cantantes de reggaetón cambiaron la idea que se tenía de la música latinoamericana. En sus videoclips abunda la adrenalina, el voltaje, la calentadera, la velocidad, las motos de alto cubicaje, los automóviles deportivos, los yates lujosos y los jóvenes hiper-sexuados. Un tema de Daddy Yankee da la clave para comprender lo que subyace: estamos enganchados con los combustibles fósiles.
Hace unas semanas British Petroleum, publicó su informe anual [1] y sí, tenía razón el reggaetonero: Somos adictos al petróleo; que constituye casi el 50% de nuestra dieta energética y cada año consumimos más.
Imagen
La adicción al crudo es peligrosa, porque es muy alta y el declive de la producción de oro negro está al doblar de la esquina. Si el consumo y la producción de este combustible continúan al ritmo de los últimos años, en menos de un quinquenio nuestros pozos serán incapaces de satisfacer la creciente sed. La abstinencia de petróleo tiene un rostro feo; que lo cuenten Grecia, Siria y Yemen. El panorama es más grave de lo que parece puesto que buena parte de las reservas están ya vendidas a grandes y poderosos consumidores de otras regiones del mundo.
Imagen
La larga temporada de altos precios no fue suficiente estímulo para acelerar el bombeo de crudo más allá de cierto límite. El precio y la producción se comportaron de manera inelástica confirmando la tesis de que, más que económico, se trata de un asunto geológico, y con la geología es un poco más difícil inflar los números.
El deterioro de la industria petrolera en Latinoamérica es apreciable en lo concerniente a la refinería. Tanto la capacidad como el flujo de refinería cayeron escalonadamente durante la década; recuperarlas resultará difícil para una región del mundo cuya economía desacelera desde hace varios años.
Imagen
Esto se traduce en dependencia: En 2004 éramos exportadores netos de derivados del petróleo (0,6 millones de barriles diarios). Bastó una década para convertirnos en importadores netos de aproximadamente 1,6 millones de barriles diarios.
La producción de petróleo, combustible clave para el desarrollo económico, está mal repartida a lo largo del continente, unos extraen mucho y otros nada.
Imagen
Los productores, como era de esperar, consumen significativamente más que el resto.
Imagen
Si esta desigualdad continúa, en el futuro se abrirá aún más la brecha entre unos y otros..
Fuentes de energía renovable y otras
Las renovables (en este apartado BP incluye eólica, solar, biomasa y geotérmica) crecieron exponencialmente durante los últimos años. Aun así, a la altura de 2014 su aporte al mix energético total es todavía despreciable (2,8 %). No está de más recordar que las renovables sólo producen electricidad, que constituye una parte no mayoritaria de las necesidades energéticas de un país.
Los biocombustibles también crecieron a buen ritmo en los últimos diez años, a costa de áreas naturales de altísimo valor ecológico (entre otros valores) y arrebatando terreno al cultivo de alimentos. Detrás de tantos destrozos uno esperaría encontrar una fuente de altísimo e insustituible aporte energético, pero no, los biocombustibles han reportado un bajísimo rendimiento (Brasil, el productor con más historia, consigue entre 2,5 y 9 litros de output por cada litro que invierte [2]) y un ridículo aporte al consumo total (2%).
Imagen
Muchos se preguntan si los biocombustibles, las renovables u otras podrán compensar el declive de las fósiles en la región latinoamericana.
A continuación graficamos el consumo y la producción energética correspondiente a todas las fuentes. Y trazamos las líneas de tendencia suponiendo un comportamiento lineal.
Imagen
El gráfico está diseñado asumiendo que la tendencia actual va a continuar, cosa muy poco probable. Poco probable porque la caída del petróleo arrastrará a las otras fuentes de energía; pero además los biocombustibles, la energía hidráulica y la nuclear se verán frenados a corto plazo por límites físicos del sistema.
Aún asumiendo que estas “desgracias” no sucedieran, en muy poco tiempo el consumo de energía superará la producción. O para ser más exactos, el consumo tenderá a ajustarse a la producción declinante y arrastrará consigo a la economía.
El análisis poblacional saca a la luz otro agravante. Pese a la pobreza crónica, o tal vez por ella, la población latinoamericana crece a un ritmo más acelerado que la producción de energía. La producción de energía per cápita llegó a su cenit y declina desde 2006. El consumo por habitante parece haber llegado a una meseta; su caída tendrá un alto impacto social.
Imagen
Conclusión
A pesar de haber sido bien dotados por la naturaleza, el panorama energético de la región luce complicado. Si el rumbo de las cosas no cambia (sólo un milagro podría) crisis económicas y políticas romperán la precaria armonía que logró el continente en estos años.
Necesitamos mirar cara a cara al problema y dejar de fantasear con soluciones mágicas. Ni la lucha contra la corrupción o el narcotráfico, ni las renovables, ni el fracking, ni gobiernos progresistas podrán evitar lo inevitable.
Pero no todas son malas noticias. El reggaetón de alto voltaje y la cultura consumista que le acompaña correrá la misma suerte que la gasolina. Y mañana o pasado los sobrevivientes podrán intentar otra vez un mundo que “baile y cante” a un ritmo más humano.
Notas
El informe de BP separa a Centro y Sudamérica (incluyendo a Puerto Rico) de Norteamérica, donde se encuentra México; en nuestro trabajo incluimos a los primeros y al último dentro de Latinoamérica, aunque cultural y lingüísticamente no es exacto.
Erasmo Calzadilla y Demián Morassi han preparado este post sobre la energía en Latinoamérica que estoy seguro que va a ser del máximo interés, especialmente para nuestros lectores del otro lado del Atlántico.
por The Oil Crash •Hace 1 semana
Reseña de las estadísticas energéticas para Latinoamérica. En los últimos diez años los cantantes de reggaetón cambiaron la idea que se tenía de la música latinoamericana. En sus videoclips abunda la adrenalina, el voltaje, la calentadera, la velocidad, las motos de alto cubicaje, los automóviles deportivos, los yates lujosos y los jóvenes hiper-sexuados. Un tema de Daddy Yankee da la clave para comprender lo que subyace: estamos enganchados con los combustibles fósiles.
Hace unas semanas British Petroleum, publicó su informe anual [1] y sí, tenía razón el reggaetonero: Somos adictos al petróleo; que constituye casi el 50% de nuestra dieta energética y cada año consumimos más.
Imagen
La adicción al crudo es peligrosa, porque es muy alta y el declive de la producción de oro negro está al doblar de la esquina. Si el consumo y la producción de este combustible continúan al ritmo de los últimos años, en menos de un quinquenio nuestros pozos serán incapaces de satisfacer la creciente sed. La abstinencia de petróleo tiene un rostro feo; que lo cuenten Grecia, Siria y Yemen. El panorama es más grave de lo que parece puesto que buena parte de las reservas están ya vendidas a grandes y poderosos consumidores de otras regiones del mundo.
Imagen
La larga temporada de altos precios no fue suficiente estímulo para acelerar el bombeo de crudo más allá de cierto límite. El precio y la producción se comportaron de manera inelástica confirmando la tesis de que, más que económico, se trata de un asunto geológico, y con la geología es un poco más difícil inflar los números.
El deterioro de la industria petrolera en Latinoamérica es apreciable en lo concerniente a la refinería. Tanto la capacidad como el flujo de refinería cayeron escalonadamente durante la década; recuperarlas resultará difícil para una región del mundo cuya economía desacelera desde hace varios años.
Imagen
Esto se traduce en dependencia: En 2004 éramos exportadores netos de derivados del petróleo (0,6 millones de barriles diarios). Bastó una década para convertirnos en importadores netos de aproximadamente 1,6 millones de barriles diarios.
La producción de petróleo, combustible clave para el desarrollo económico, está mal repartida a lo largo del continente, unos extraen mucho y otros nada.
Imagen
Los productores, como era de esperar, consumen significativamente más que el resto.
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Si esta desigualdad continúa, en el futuro se abrirá aún más la brecha entre unos y otros..
Fuentes de energía renovable y otras
Las renovables (en este apartado BP incluye eólica, solar, biomasa y geotérmica) crecieron exponencialmente durante los últimos años. Aun así, a la altura de 2014 su aporte al mix energético total es todavía despreciable (2,8 %). No está de más recordar que las renovables sólo producen electricidad, que constituye una parte no mayoritaria de las necesidades energéticas de un país.
Los biocombustibles también crecieron a buen ritmo en los últimos diez años, a costa de áreas naturales de altísimo valor ecológico (entre otros valores) y arrebatando terreno al cultivo de alimentos. Detrás de tantos destrozos uno esperaría encontrar una fuente de altísimo e insustituible aporte energético, pero no, los biocombustibles han reportado un bajísimo rendimiento (Brasil, el productor con más historia, consigue entre 2,5 y 9 litros de output por cada litro que invierte [2]) y un ridículo aporte al consumo total (2%).
Imagen
Muchos se preguntan si los biocombustibles, las renovables u otras podrán compensar el declive de las fósiles en la región latinoamericana.
A continuación graficamos el consumo y la producción energética correspondiente a todas las fuentes. Y trazamos las líneas de tendencia suponiendo un comportamiento lineal.
Imagen
El gráfico está diseñado asumiendo que la tendencia actual va a continuar, cosa muy poco probable. Poco probable porque la caída del petróleo arrastrará a las otras fuentes de energía; pero además los biocombustibles, la energía hidráulica y la nuclear se verán frenados a corto plazo por límites físicos del sistema.
Aún asumiendo que estas “desgracias” no sucedieran, en muy poco tiempo el consumo de energía superará la producción. O para ser más exactos, el consumo tenderá a ajustarse a la producción declinante y arrastrará consigo a la economía.
El análisis poblacional saca a la luz otro agravante. Pese a la pobreza crónica, o tal vez por ella, la población latinoamericana crece a un ritmo más acelerado que la producción de energía. La producción de energía per cápita llegó a su cenit y declina desde 2006. El consumo por habitante parece haber llegado a una meseta; su caída tendrá un alto impacto social.
Imagen
Conclusión
A pesar de haber sido bien dotados por la naturaleza, el panorama energético de la región luce complicado. Si el rumbo de las cosas no cambia (sólo un milagro podría) crisis económicas y políticas romperán la precaria armonía que logró el continente en estos años.
Necesitamos mirar cara a cara al problema y dejar de fantasear con soluciones mágicas. Ni la lucha contra la corrupción o el narcotráfico, ni las renovables, ni el fracking, ni gobiernos progresistas podrán evitar lo inevitable.
Pero no todas son malas noticias. El reggaetón de alto voltaje y la cultura consumista que le acompaña correrá la misma suerte que la gasolina. Y mañana o pasado los sobrevivientes podrán intentar otra vez un mundo que “baile y cante” a un ritmo más humano.
Notas
El informe de BP separa a Centro y Sudamérica (incluyendo a Puerto Rico) de Norteamérica, donde se encuentra México; en nuestro trabajo incluimos a los primeros y al último dentro de Latinoamérica, aunque cultural y lingüísticamente no es exacto.
Erasmo Calzadilla y Demián Morassi han preparado este post sobre la energía en Latinoamérica que estoy seguro que va a ser del máximo interés, especialmente para nuestros lectores del otro lado del Atlántico.
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Re: Miercoles 29/07/15 anuncio del Fed
por Fenix » Mié Ago 05, 2015 7:15 pm
¿Una Europa a varias velocidades?
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 15:52:00
"Francia busca una refundación de la Eurozona tras la Crisis griega"; El País, 26-07. El artículo es muy interesante (), fijando desde el principio el aparente objetivo del Gobierno francés en esta "reforma" del EURO: crear una vanguardia de países que vayan más lejos frente a la Unión monetaria actual, hacia una "Unión fiscal y Social". De entrada, sigue, incluiría un salario mínimo e impuesto de sociedades armonizado.
Considerando lo anterior, la pregunta es inevitable: ¿estamos hablando de una Europa de transferencias?. Ya saben que Alemania, probablemente otros países que tendrían que transferir regularmente recursos a los países más pobres, se ha negado en redondo a esta posibilidad. Como dijo en su momento el ex Presidente de la Comisión Jacques Delors: "Alemania es reacia a compartir riesgos, pero Francia a compartir soberanía". El caso es que el Gobierno francés parece inclinado ahora, en principio, a compartir esta soberanía a través de la creación (a futuro) de una política económica común, un Fondo Monetario Europeo y la unión bancaria llevada a sus últimas consecuencias (garantía común de depósitos). ¿Todo esto sin cambios en el Tratado? Con el tiempo, naturalmente.
Es evidente que la Crisis de Grecia ha abierto los ojos a una clase política europea que confiaba en que la mera existencia del EURO llevaría implícita el objetivo final de Convergencia (fíjense que lo he escrito con mayúsculas). La Crisis económica ha puesto las cosas en su sitio, cuando la Crisis política en algunos países, la debilidad política en la mayoría, ha dejado claro que las obligaciones que conlleva el objetivo de convergencia económica pueden ser cuestionadas. Y con ello la convergencia fiscal y hasta la financiera. Es precisamente todo esto lo que más me llama la atención con respecto a la propuesta francesa: ¿cómo lograr la integración social con países de estructuras económicas tan diferentes?¿y la integración fiscal con situaciones tan diferentes en las finanzas públicas? Por no hablar de llevar a último término la integración financiera ya iniciada.
Ayer un comité de asesores del Gobierno alemán se mostraron a favor de crear un mecanismo para facilitar la insolvencia soberana de países dentro del Euro...¿no hay algo similar con respecto a la banca?. Pero, con la diferencia de que el mecanismo de resolución de crisis bancarias descansa por el momento en los países. Muchos ya vieron que esta decisión no rompía el círculo vicioso entre los riesgos del sistema financiero y el riesgo soberano. Aunque la mejora económica y las medidas del ECB matizaron mucho este debate, hasta hacerlo desaparecer.
Pero el comité de expertos alemán también considera que, además de la insolvencia, se debería también dejar la puerta abierta de forma legal a la salida de un país de la zona.
¿Convergencia fiscal? Es complicado a través de las propuestas anteriores que defiendan una política fiscal común y transferencias de riesgo.
Pero, como dicen algunos economistas, sin integración no hay unión. ¿Integración económica? Me temo que si se quiere hacer sostenible el EURO en el tiempo, esta es obligada. La experiencia desde la creación del EURO ha mostrado que la convergencia económica entre países "ricos" y "pobres" ha sido limitada e inestable. De aquí la demanda de reformas estructurales, políticas de oferta, para aumentar el crecimiento potencial de estas economías. Y, como contraprestación, se podría hablar de una cierta aproximación a la obligada Unión fiscal. Pero esto tampoco estará exento de riesgos, especialmente en un contexto de debilitad política europea y creciente protagonismo del peso nacional frente al europeo. Por esto me parece más llamativa la propuesta francesa: ¿una política económica común? ¿cómo sería compatible con la obligada convergencia económica?. Sí, sólo queda hablar de integración política. Pero, ¿viable a corto plazo? ¿a medio plazo?.
El último, que yo sepa, en decantarse en este debate ha sido el Ministro de economía italiano, Pier Carlo Padoan en una entrevista en el FT durante el fin de semana. En su opinión, con el fin de la irreversabilidad encima de la mesa, los meros ajustes ya no sirven para aplacar el debate sobre el EURO. "Hace falta más integración".
Claro, hace falta más integración. Pero, los detalles quedan para el futuro. Y el futuro sigue siendo incierto.
Pero, según el artículo anterior, la concreción de las propuestas francesas podría ser ya durante el próximo otoño. A apenas unos meses de las elecciones presidenciales en Francia. Y poco más de un año de las alemanas. Difícil periodo para hablar de todo esto. Veremos.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Miércoles, 29 de Julio del 2015 - 15:52:00
"Francia busca una refundación de la Eurozona tras la Crisis griega"; El País, 26-07. El artículo es muy interesante (), fijando desde el principio el aparente objetivo del Gobierno francés en esta "reforma" del EURO: crear una vanguardia de países que vayan más lejos frente a la Unión monetaria actual, hacia una "Unión fiscal y Social". De entrada, sigue, incluiría un salario mínimo e impuesto de sociedades armonizado.
Considerando lo anterior, la pregunta es inevitable: ¿estamos hablando de una Europa de transferencias?. Ya saben que Alemania, probablemente otros países que tendrían que transferir regularmente recursos a los países más pobres, se ha negado en redondo a esta posibilidad. Como dijo en su momento el ex Presidente de la Comisión Jacques Delors: "Alemania es reacia a compartir riesgos, pero Francia a compartir soberanía". El caso es que el Gobierno francés parece inclinado ahora, en principio, a compartir esta soberanía a través de la creación (a futuro) de una política económica común, un Fondo Monetario Europeo y la unión bancaria llevada a sus últimas consecuencias (garantía común de depósitos). ¿Todo esto sin cambios en el Tratado? Con el tiempo, naturalmente.
Es evidente que la Crisis de Grecia ha abierto los ojos a una clase política europea que confiaba en que la mera existencia del EURO llevaría implícita el objetivo final de Convergencia (fíjense que lo he escrito con mayúsculas). La Crisis económica ha puesto las cosas en su sitio, cuando la Crisis política en algunos países, la debilidad política en la mayoría, ha dejado claro que las obligaciones que conlleva el objetivo de convergencia económica pueden ser cuestionadas. Y con ello la convergencia fiscal y hasta la financiera. Es precisamente todo esto lo que más me llama la atención con respecto a la propuesta francesa: ¿cómo lograr la integración social con países de estructuras económicas tan diferentes?¿y la integración fiscal con situaciones tan diferentes en las finanzas públicas? Por no hablar de llevar a último término la integración financiera ya iniciada.
Ayer un comité de asesores del Gobierno alemán se mostraron a favor de crear un mecanismo para facilitar la insolvencia soberana de países dentro del Euro...¿no hay algo similar con respecto a la banca?. Pero, con la diferencia de que el mecanismo de resolución de crisis bancarias descansa por el momento en los países. Muchos ya vieron que esta decisión no rompía el círculo vicioso entre los riesgos del sistema financiero y el riesgo soberano. Aunque la mejora económica y las medidas del ECB matizaron mucho este debate, hasta hacerlo desaparecer.
Pero el comité de expertos alemán también considera que, además de la insolvencia, se debería también dejar la puerta abierta de forma legal a la salida de un país de la zona.
¿Convergencia fiscal? Es complicado a través de las propuestas anteriores que defiendan una política fiscal común y transferencias de riesgo.
Pero, como dicen algunos economistas, sin integración no hay unión. ¿Integración económica? Me temo que si se quiere hacer sostenible el EURO en el tiempo, esta es obligada. La experiencia desde la creación del EURO ha mostrado que la convergencia económica entre países "ricos" y "pobres" ha sido limitada e inestable. De aquí la demanda de reformas estructurales, políticas de oferta, para aumentar el crecimiento potencial de estas economías. Y, como contraprestación, se podría hablar de una cierta aproximación a la obligada Unión fiscal. Pero esto tampoco estará exento de riesgos, especialmente en un contexto de debilitad política europea y creciente protagonismo del peso nacional frente al europeo. Por esto me parece más llamativa la propuesta francesa: ¿una política económica común? ¿cómo sería compatible con la obligada convergencia económica?. Sí, sólo queda hablar de integración política. Pero, ¿viable a corto plazo? ¿a medio plazo?.
El último, que yo sepa, en decantarse en este debate ha sido el Ministro de economía italiano, Pier Carlo Padoan en una entrevista en el FT durante el fin de semana. En su opinión, con el fin de la irreversabilidad encima de la mesa, los meros ajustes ya no sirven para aplacar el debate sobre el EURO. "Hace falta más integración".
Claro, hace falta más integración. Pero, los detalles quedan para el futuro. Y el futuro sigue siendo incierto.
Pero, según el artículo anterior, la concreción de las propuestas francesas podría ser ya durante el próximo otoño. A apenas unos meses de las elecciones presidenciales en Francia. Y poco más de un año de las alemanas. Difícil periodo para hablar de todo esto. Veremos.
José Luis Martínez Campuzano
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