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The most influential analyst covering Apple just slashed his iPhone shipment estimate by 20%
PUBLISHED 1 HOUR AGO UPDATED 9 MINS AGO

John Melloy
@johnmelloy
CNBC.COM
Apple CEO Tim Cook delivers a keynote during the European Union's privacy conference at the EU Parliament in Brussels, Belgium October 24, 2018.
Yves Herman | Reuters
Apple CEO Tim Cook delivers a keynote during the European Union's privacy conference at the EU Parliament in Brussels, Belgium October 24, 2018.
Ming-Chi Kuo of TF International Securities, the most widely followed Apple analyst on Wall Street whose calls typically move the stock, says demand for iPhones is falling way short in a new note Friday.
Here are his new forecasts:
Slashing iPhone shipment estimate for the first quarter 2019 by 20 percent to a range of 38 million to 42 million (previous forecast was range of 47 million to 52 million)
He estimates 2018 iPhone shipments of 205 million to 210 million.
2019 iPhone shipments will decline 5- to 10-percent from 2018 to a range of 188 million to 194 million

But Kuo's note is titled, "2019 iPhone shipments likely to be under 190 million units." That would fall well short of the current consensus analyst estimate of 212 million iPhone units shipped for the calendar year 2019, according to FactSet.
The analyst, known for having close ties to Apple suppliers, cites lower demand for the iPhone XR, the new more affordable iPhone.
"The increase in orders of legacy iPhone models cannot offset the decline of XR and XS series shipments because of the low season impact," he adds.
Apple shares fell 1 percent in premarket trading Friday, set to add to their 24 percent decline in the stock this quarter. Apple's iPhone shipments missed Wall Street estimates last quarter, the company said in November, and it also said it would stop reporting individual sales numbers for the iPhone.
Kuo said in his note the suppliers are likely to "face growth challenges" because of the decline in iPhone shipments.

por **admin** » Vie Dic 14, 2018 9:50 am

24600245502450024450244002435024300
10a11a12p1p2p3p
Range:
1
LAST CHANGE % CHG
DJIA 24400.50 -196.88 -0.80%
Nasdaq 6995.18 -75.15 -1.06%
S&P 500 2629.69 -20.85 -0.79%
Russell 2000 1422.44 -10.26 -0.72%
Global Dow 2824.48 -25.35 -0.89%
Japan: Nikkei 225 21374.83 -441.36 -2.02%
Stoxx Europe 600 347.47 -1.95 -0.56%
UK: FTSE 100 6846.67 -30.83 -0.45%
CURRENCIES9:49 AM EST 12/14/2018
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1288 -0.0070
Yen (USD/JPY) 113.58 -0.02
Pound (GBP/USD) 1.2556 -0.0099
Australia $ (AUD/USD) 0.7164 -0.0061
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9972 0.0032
WSJ Dollar Index 91.00 0.42
GOVERNMENT BONDS9:49 AM EST 12/14/2018
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 6/32 2.890
German 10 Year 8/32 0.260
Japan 10 Year 6/32 0.035
FUTURES9:39 AM EST 12/14/2018
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 52.29 -0.29 -0.55%
Brent Crude 61.15 -0.30 -0.49%
Gold 1237.5 -9.9 -0.79%
Silver 14.580 -0.275 -1.85%
E-mini DJIA 24377 -211 -0.86%
E-mini S&P 500 2628

por **admin** » Vie Dic 14, 2018 9:53 am

https://lta.reuters.com/articulo/econom ... AKBN1OD1SS

por **admin** » Vie Dic 14, 2018 9:54 am

https://lta.reuters.com/articulo/econom ... AKBN1OD1MT

por **admin** » Vie Dic 14, 2018 10:35 am

1
LAST CHANGE % CHG
DJIA 24287.88 -309.50 -1.26%
Nasdaq 6990.47 -79.87 -1.13%
S&P 500 2620.60 -29.94 -1.13%
Russell 2000 1434.88 2.18 0.15%
Global Dow 2817.86 -31.97 -1.12%
Japan: Nikkei 225 21374.83 -441.36 -2.02%
Stoxx Europe 600 348.11 -1.31 -0.37%
UK: FTSE 100 6864.31 -13.19 -0.19%
CURRENCIES10:34 AM EST 12/14/2018
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.1285 -0.0073
Yen (USD/JPY) 113.55 -0.05
Pound (GBP/USD) 1.2551 -0.0104
Australia $ (AUD/USD) 0.7165 -0.0060
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9978 0.0038
WSJ Dollar Index 91.00 0.41
GOVERNMENT BONDS10:34 AM EST 12/14/2018
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 7/32 2.889
German 10 Year 10/32 0.252
Japan 10 Year 6/32 0.035
FUTURES10:24 AM EST 12/14/2018
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 51.67 -0.91 -1.73%
Brent Crude 60.61 -0.84 -1.37%
Gold 1238.8 -8.6 -0.69%
Silver 14.605 -0.250 -1.68%
E-mini DJIA 24415 -173 -0.70%

por **Antonio Nalvarte** » Vie Dic 14, 2018 11:33 am

Oro - una tormenta perfecta para 2019
Resumen
Este artículo es una descripción general de los principales factores que probablemente impulsarán el precio del oro en 2019.

Analiza los factores globales que se han desarrollado en 2018 tanto para el oro como para el dólar, cómo es probable que evolucionen las geopolíticas, las perspectivas económicas y cómo se agrava para el dólar la guerra arancelaria del Presidente Trump contra China, la disponibilidad y la probable demanda de lingotes, y la posición técnica en los mercados de papel.

En conjunto, la perspectiva es alcista para el oro.

2018 repetición
Para los toros de oro, 2018 fue decepcionante. Desde el 11 de diciembre de 2017, cuando el oro alcanzó un mínimo significativo frente al dólar en $ 1243, hoy ha terminado prácticamente sin cambios, después de haber subido un 4,2%. El oro tuvo que luchar contra un dólar al alza, cuyo índice ponderado en función del comercio aumentó un 3,7% neto durante el mismo período, y hasta un 9,4% desde su mínimo de mediados de febrero.

La fortaleza del dólar ha sido impulsada menos por los desequilibrios comerciales y más por los diferenciales de tasas de interés. Un banco especulador para su propio libro o para un cliente de fondos de cobertura puede pedir prestado Euro Libor a menos del 0,354% e invertirlo en letras del Tesoro de EE. UU. Al 2,36%, para un viaje de ida y vuelta de más del 2,7%. Prepárese diez o más veces, ya sea en el capital de un banco, o mediante reposiciones inversas para obtener rendimientos anualizados de más del 27%. A esto se le puede agregar la ganancia de moneda, que a veces se ha agregado lo suficiente a los rendimientos generales para una posición de equipo sin cobertura para duplicar la inversión.

No es que estas devoluciones de divisas hayan sido garantizadas, pero obtienes la imagen. El BCE y el Banco de Japón se han congelado en inactividad, reacios a aumentar las tasas para corregir este desequilibrio, y los apostadores lo han sabido.

Los comentaristas financieros han malinterpretado rutinariamente la razón fundamental de la fortaleza del dólar, atribuyéndolo a la desesperada necesidad de dólares de los extranjeros. De hecho, los tenedores no estadounidenses de dólares lo mantienen en montos récord, con más de $ 4 billones en depósitos en cuentas bancarias corresponsales, y otros $ 930 mil millones en deuda a corto plazo. [I] Estos $ 5 billones de liquidez total fueron los últimos Posición reportada, a fines de junio de 2017. La demanda especulativa en dólares desde entonces, impulsada por diferenciales de tasas de interés, se habrá sumado significativamente a estas cifras. El continuo déficit comercial de los EE. UU., Actualmente en funcionamiento por un billón de dólares anuales, es una fuente asociada y adicional de acumulación de dólares en manos extranjeras.

Mientras tanto, la misma fuente de datos del gobierno de EE. UU. Revela que las tenencias de valores extranjeros de residentes de EE. UU. Eran $ 6.75 billones menos que la propiedad extranjera de títulos estadounidenses, y el Tesoro de EE. UU. Informa que los principales participantes del mercado de EE. UU. (Es decir, los bancos y entidades financieras de EE. UU. Los contratos a plazo, a plazo y futuros) vendieron 2.447 billones de euros netos en los primeros nueve meses de 2018. Suponiendo que estas ventas no fueron absorbidas por la intervención oficial en las bolsas extranjeras o por la contratación de crédito bancario, solo se pueden agregar al dólar de propiedad extranjera. liquidez. [ii]

Para resumir el punto; lejos de haber una escasez de dólares, como creen los participantes del mercado, el mundo está repleto de dólares en un grado extraordinario.

La gran recuperación del dólar ahora está sobrepasando a los mercados, lo que eliminará al principal depresor del precio del oro. Y cuando comience, como fuente de suministro, estos dólares de dinero caliente se verán como la continuación de la oferta en aumento, con la posibilidad de descontar los futuros déficit comerciales y presupuestarios de Estados Unidos. Estas dinámicas son una duplicación de las que llevaron al fracaso del fondo de oro de Londres a finales de los años sesenta, lo que llevó al abandono de la relación oro-dólar de Bretton Woods en 1971. Y como sostengo más adelante en este artículo, la oferta La liquidez física en los mercados de lingotes para satisfacer la demanda que surge de la liquidación del dólar es extremadamente ajustada.

Geopolítica y oro en 2018.
Es probable que en una fecha futura veamos el año 2018 como un año clave tanto para la geopolítica como para el oro. Rusia se ha trasladado a una posición en la que ha reemplazado sustancialmente sus reservas de dólares con oro físico. Ahora puede, si le conviene, deshacerse del dólar por completo por sus pagos de exportaciones de energía. Incluso es posible que vincule el rublo al oro.

China dio el paso aparentemente inocuo de lanzar un contrato petrolero denominado en yuanes. Había prevalecido desde al menos 2014 antes de hacer este movimiento, presumiblemente consciente de que se trataba de una amenaza directa para el monopolio del dólar en la fijación de precios de la energía.

Se esperaba que el contrato de futuros de petróleo y yuan se convertiría en un segway en un contrato de futuros de yuan y oro en Hong Kong o Dubai, permitiendo que países como Irán eviten recibir dólares por completo. Y, de hecho, una serie de intercambios e intereses de oro en Asia se han unido para abrir una bóveda de 1500 toneladas en Qianhai para facilitar el almacenamiento de oro resultante de los flujos comerciales de Asia.

Estos incluyen la China Gold and Silver Exchange Society, el Hong Kong Gold Exchange y los intereses del mercado del oro en Singapur, Myanmar y Dubai. El objetivo es dar a Hong Kong la oportunidad de coordinar los mercados asiáticos de oro y desarrollar un "corredor de oro" para los países a lo largo de la iniciativa China Belt and Road. Por lo tanto, tanto el sector público como el privado podrán acumular la forma de dinero más antigua como respaldo de las monedas locales, como una alternativa a la acumulación de las de sus socios comerciales.

La geopolítica evolucionó desde la lucha contra las guerras por poderes en Oriente Medio y Ucrania, que fueron ganadas efectivamente por Rusia, a la guerra menos evidente de los aranceles comerciales. El presidente Trump se ha diseñado a sí mismo como "Un hombre arancelario". Hemos presumido que ignora la economía, pero ese ya no es el punto. Las tarifas han evolucionado de una política para hacer que Estados Unidos vuelva a ser grande a la quiebra de China. China es vista como la mayor amenaza económica para Estados Unidos, y en este duelo, las tarifas son el arma elegida por Trump.

El objetivo es impedir el desarrollo tecnológico de China. Se toleró cuando China, para robar una línea de Masefield's Cargoes, era el proveedor mundial "... de leña, artículos de hierro y bandejas de hojalata baratas". Pero China está avanzando, creando una economía sofisticada con una capacidad tecnológica que podría superar a la de Estados Unidos. La batalla por la supremacía tecnológica salió a la luz con la detención el 1 de diciembre en Vancouver de Meng Wanzhou, el CFO de Huawei. Huawei es el principal desarrollador de tecnología móvil 5G de China, que instala equipos sofisticados en todo el mundo. La capacidad de 5G hará que la banda ancha sea redundante y estará disponible a partir del próximo año.

El arresto de la Sra. Meng representa una escalada tan grande del deterioro de las relaciones entre China y Estados Unidos que muchos suponen que fue ordenado por elementos deshonestos en el estado profundo de Estados Unidos. Tal vez. Pero estas cosas son difíciles de revertir: ¿Estados Unidos le dice a las autoridades canadienses que la dejen ir? No sería característico que Estados Unidos admitiera un error, y probablemente necesitaría que el presidente Trump interviniera personalmente. Esto es difícil para él porque la aplicación de la ley no está en sus manos.

Si la Sra. Meng no es liberada, entraremos en 2019 con los chinos insultados públicamente. Se darán cuenta, si no lo han hecho ya, que en última instancia, no puede haber alojamiento con Estados Unidos. Combatir los aranceles con más aranceles es una política que no logrará nada y dañará la propia economía de China.

Por lo tanto, se convierte en una cuestión de tiempo cuando, y no si, China despliega sus propias armas financieras. Estos se enfocarán en las debilidades obvias de los EE. UU., Incluida su dependencia de China para mantener y aumentar las tenencias de la deuda del gobierno de EE. UU. El uso cada vez más convincente del oro físico tanto para proteger al yuan del ataque en las bolsas extranjeras como para limitar el aumento de las tasas de interés del yuan serviría para aislar a China de la caída de un dólar que colapsa.

La perspectiva económica y el efecto sobre el dólar.
Para los historiadores del mercado, la situación económica rima fuertemente con 1929, cuando se estaba debatiendo la Ley de Aranceles de Smoot-Hawley. Hace ochenta y nueve años, la primera ronda de votaciones en el Congreso se aprobó el 30 de octubre, y Wall Street cayó pesadamente ese mes en previsión del resultado. Después de la reunión del G20 hace dos semanas, donde se esperaba en vano que hubiera progreso en las negociaciones arancelarias entre los Estados Unidos y China, los mercados cayeron pesadamente, recordando a los historiadores del mercado el precedente de 1929.

Cuando el presidente Hoover manifestó su intención de convertir a Smoot-Hawley en ley el 16 de junio de 1930, Wall Street volvió a estrellarse. La lección para hoy es que es probable que los mercados de acciones vuelvan a caer si Trump continúa con sus políticas arancelarias. Smoot-Hawley elevó los aranceles de importación de más de 20,000 materias primas y bienes importados, aumentando la tasa arancelaria promedio del 38% a más del 60%. La diferencia hoy en día es que, en lugar de que los aranceles se usen solo para el proteccionismo, se están enfocando específicamente en China.

Habrá dos consecuencias probables. El primero es el debilitamiento de los mercados financieros, que en la década de 1930 provocó el colapso virtual del sistema bancario estadounidense y la depresión global. Y en segundo lugar, está la escalada de una guerra financiera más amplia que se libra entre China y los Estados Unidos. Estos dos factores son potencialmente muy serios, con los mercados de valores ya en un terreno inestable.

Esta no es la razón principal de la debilidad del mercado en la mente de los inversores, quienes se preocupan por el panorama económico en general. El ciclo de crédito convencional presenta tasas de interés crecientes como consecuencia de una expansión monetaria anterior y la exposición de malas inversiones. Los mercados descuentan las fases del ciclo crediticio cuando se hacen evidentes para los inversores con visión de futuro y solo contribuyen indirectamente al colapso en sí. Pero cuando las valoraciones se han vuelto tremendamente optimistas, la caída de los mercados se convierte en una crisis por sí misma, lo que contribuye al colapso de los negocios que sigue. Este fue el punto retomado por Irving Fisher a raíz del mercado bajista de 1929-32.

En cualquier caso, la economía global parece estar al final de su fase de expansión o cerca de ella, y se dirige a la recesión, o peor. Además del impacto potencial de una moneda de reserva no anclada, la inflación de precios en los EE. UU. Se verá impulsada por los aranceles de Trump, que ascienden a impuestos adicionales para el consumidor. Las presiones inflacionarias de los precios exigirán aumentos adicionales en las tasas de interés, mientras que las perspectivas económicas apuntarán a la mejora de las condiciones monetarias.

Todavía tenemos que ver cómo se resolverá esto. Otro problema es que una desaceleración económica aumentará los compromisos de bienestar del gobierno y, por lo tanto, los requisitos de endeudamiento. Los rendimientos de los bonos tenderán a aumentar y, por lo tanto, los costos de los préstamos, lo que llevará a los gobiernos derrochadores a una trampa de la deuda, justo cuando es probable que la inflación de precios exija tasas de interés más altas. El resultado más probable será una mayor pérdida del poder de compra de las monedas fiduciarias.

La depresión de la década de 1930 experimentó un aumento del poder adquisitivo del dólar, con una disminución de todos los precios de los productos básicos y al consumidor. El dólar tenía un patrón oro, y los precios se medían efectivamente en oro, el dólar actuaba como un sustituto del oro. Esto ya no es cierto, y el poder de compra del dólar, junto con todas las demás monedas fiduciarias, en el mejor de los casos, se mantendrá estable en comparación con los productos de consumo, o lo más probable es que disminuya. En otras palabras, una recesión severa que parece cada vez más probable por motivos cíclicos conducirá a precios más altos del oro, independientemente de las tasas de interés de la moneda fiduciaria.

La relación oro-fiat y la inflación monetaria.
Según el Consejo Mundial del Oro, las reservas de oro del banco central totalizan 33,757 toneladas, con un valor de $ 1.357 billones a los precios actuales. Se estima que el dinero fiduciario global totaliza alrededor de $ 90 billones, lo que sugiere que hay 66 veces más dinero en efectivo y depósitos bancarios que el oro para respaldarlo. [Iii] Es cierto que los emisores tienen diferentes índices de oro a moneda, pero en general esto sugiere que el precio del oro sería mucho más alto si regresara un nivel sostenible de convertibilidad de la moneda.

La razón por la que debemos considerar esta relación es que a la luz de todo lo anterior, el abismo entre las dos cantidades se establece para acelerar desde el lado de la moneda.

A principios de la década de 1930, los precios en dólares de las materias primas y los productos básicos cayeron fuertemente, lo que llevó a la quiebra a los agricultores y mineros de todo el mundo. El poder de compra del dólar aumentó, porque actuó como un sustituto del oro. Hoy en día no hay convertibilidad entre el dólar y el oro, por lo que el efecto de una depresión económica global está obligado a ver cómo se amplía la brecha entre el dólar y el oro, a medida que los bancos centrales amplían la cantidad de dinero en un intento por combatir la recesión y mantenerla. sus gobiernos solventes. No cabe duda de que la respuesta política de la Reserva Federal y todos los demás bancos centrales del estado del bienestar serán neokeynesianos, que explotarán todas las libertades del dinero no sólido.

De hecho, el aumento en la cantidad de dinero no es nuevo, se remonta a la crisis de Lehman. Esto se muestra en la tabla a continuación, de la cantidad de dinero fiduciario, en comparación con su trayectoria de crecimiento a largo plazo anterior a Lehman.

El FMQ es básicamente la suma de la oferta de dinero real (austriaca) y de las reservas de bancos comerciales mantenidas en la Reserva Federal. A pesar de que su crecimiento se ha estancado recientemente, la brecha entre el camino de crecimiento de la crisis anterior a Lehman todavía se mantiene en $ 5,55 billones.

Ahora imagina lo que sucederá cuando la economía global se detenga. La Reserva Federal, junto con otros bancos centrales, se verá obligada a hacer que haya más divisas disponibles para apoyar a los bancos, financiar el gasto del gobierno y fomentar el consumo. La inyección en los EE. UU. La última vez fue de aproximadamente 10 billones de dólares, o el 55% del PIB. La próxima vez, como es necesario mantener las tasas de interés para respaldar la moneda, es casi seguro que se requerirá una flexibilización cuantitativa más agresiva, y los bancos centrales aumentarán sustancialmente sus compras de bonos del gobierno.

El oro ya está cerca de los mínimos históricos, en relación con la cantidad de dinero. Esto se muestra en la siguiente tabla.

Fue a partir de niveles indexados similares que el oro tocó fondo a finales de los sesenta. Un retorno al nivel establecido por el presidente Roosevelt en enero de 1934 implica un precio de $ 53,250 en la actualidad. Este no es un pronóstico, y su única relevancia es ilustrar el potencial de un ajuste al alza en el precio del oro, basado en la degradación del dólar desde 1934.

Factores físicos
La demanda de oro físico constantemente excede el suministro de la mina. Los bancos centrales están acumulando lingotes, agregando 425 toneladas en el año hasta septiembre de 2018. La demanda del sector privado chino continúa a un ritmo constante, que, medido por los retiros de la Bolsa de Oro de Shanghai, se está ejecutando a una tasa anualizada de 1,900 toneladas. Las importaciones totales de oro de la India fueron de 919 toneladas en el año hasta fines de septiembre (según el Consejo Mundial del Oro), por lo que al agregar la demanda identificada del banco central a la demanda del sector privado de la India y China, estas tres fuentes representan 3,344 toneladas anuales, lo que es el Igual que el suministro global de minas.

El balance entre la oferta y la demanda es más complicado de lo que sugieren estas cifras. Parte del suministro de la mina no está disponible para los mercados. Por ejemplo, China, que es el mayor proveedor de minas por mucho, restringe severamente las exportaciones de oro. Las reservas oficiales en los bancos centrales son solo lo que se declara e incluyen el oro en arrendamiento o canje, y por lo tanto no está en posesión del banco central. Por lo tanto, no cuentan con una posesión real, lo que los expone a posibles contrapartes y riesgo de precio.

La demanda neta del resto del mundo y de las categorías no registradas se satisface con el stock de lingotes sobre el suelo existente, que estimamos en alrededor de 175,000 toneladas. Solo una fracción desconocida de esto está disponible para la liquidez del mercado. El factor de variación más identificable es la demanda de ETF, que registró salidas de 103 toneladas en los tres meses hasta septiembre [iv]. Mirando hacia atrás en los últimos años, otra salida sustancial de ETF se produjo en el 4T de 2016, cuando el precio del oro tocó fondo, y en 2015 de Q2 a Q4 se registraron salidas netas cada trimestre. Parece que la demanda de ETF está actuando como un indicador contrario de las tendencias futuras de los precios.

Esto encaja con la teoría del mercado, que, según la psicología del inversor, predice que los inversores son, en el mejor de los casos, buscadores de tendencias, que invierten más en la parte superior del mercado y liquidan posiciones a precios bajos. El máximo de la liquidación neta de ETF en 2018 fue en junio y agosto. En junio, el precio del oro rompió el nivel psicológicamente importante de $ 1300, y en agosto el mercado subió a $ 1160. La venta neta de ETF nos dice que, por lo tanto, el precio del oro puede haber indicado recientemente un punto de inflexión.

La oferta de ETF en mínimos del mercado satisface la demanda de aquellos que tienen una demanda continua. Hemos visto el patrón de que los bancos centrales aumentan sus compras a precios más bajos, pero también hay algunas pruebas de que los bancos comerciales están acumulando lingotes para sus propios libros, posiblemente con fines de riesgo.

Bajo el nuevo estándar de Basilea III, el oro físico en una base asignada ahora se clasifica como efectivo y tiene la ventaja de una ponderación de riesgo cero, en comparación con un corte de pelo del 15% bajo Basilea II. Además de los billetes físicos (que en la práctica los bancos intentan minimizar en sus sucursales), la única otra alternativa al efectivo son los saldos en la cuenta del banco en un banco central. El BCE y el Banco de Japón cobran tasas de interés negativas sobre estos saldos, que para los bancos comerciales de la UE y Japón solo dejan oro físico como alternativa.

Para el banquero pensante, tiene sentido cubrir la exposición a la moneda fiduciaria (que es la totalidad de su negocio) con algunos lingotes físicos. El costo de oportunidad en forma de pérdida de interés no es un factor, con las tasas del mercado monetario a un día en euros y en yenes negativos. Y el costo regulatorio de la tenencia de oro se está eliminando.

Un breve análisis de la disponibilidad de puntos de suministro físicos a una escasez aguda en cualquier expansión de la demanda. Los factores estacionales pueden tener un impacto significativo, ya que el festival Diwali en la India hace un mes y el Año Nuevo chino a principios de febrero conducen a una acumulación de inventarios de lingotes.

La absorción de la liquidez disponible del suministro de la mina y el reciclaje de chatarra nos dice que el mercado físico se ha vuelto extremadamente ajustado. Por lo tanto, la inestabilidad en las monedas fiduciarias, particularmente la debilidad que se está desarrollando en el índice ponderado por el comercio del dólar, podría tener un efecto desproporcionado en el precio del oro, ya que una amplia gama de instituciones de inversión y bancos comerciales intentan corregir su asignación de activos casi cero al oro.

Mercados de papel para el oro.
Como se muestra en el cuadro a continuación, el oro tocó fondo en diciembre de 2015, desde que se encuentra en una consolidación más estrecha. Dentro de este patrón, hay un efecto estacional, por el cual el oro se vende a principios de diciembre y luego se recupera. Esto se muestra por las tres flechas negras en la tabla.

Hay razones por las que esto es así. El contrato de diciembre es el último contrato activo que expira antes de fin de año, cuando muchos fondos de cobertura y bancos de lingotes forman sus cuentas. Los administradores de fondos de cobertura desean presentar un balance con menos exposición al riesgo de lo que normalmente operan, y los bancos desearán presentar a los accionistas y reguladores una versión desinfectada de su exposición al riesgo también.

Este ciclo de exposición ha tenido un giro adicional esta vez, porque los especuladores del mercado en los mercados de futuros han acortado una amplia gama de futuros para capturar un dólar fuerte. En el caso de los futuros de oro de Comex, esto ha llevado a una posición técnica sin precedentes, que se muestra en la siguiente tabla.

En los últimos doce años, los fondos de cobertura (que están representados en esta categoría de especuladores) solo han estado netos de los contratos de oro de Comex dos veces. La primera vez fue a fines de 2015, que marcó el final del mercado bajista 2011-15, y la segunda fue recientemente, marcando la venta masiva a $ 1160. La única razón por la que se ha corregido parcialmente se debe a la expiración del contrato de diciembre.

El sentimiento del mercado sigue siendo notablemente favorable al dólar y a todo lo demás, incluido el oro. El supuesto subyacente parece ser que los extranjeros requieren dólares y que el dólar tiene las tasas de interés más altas de las principales monedas. Siendo este el caso, la primera suposición es un error. Existe una creciente expectativa de que el crecimiento económico de los EE. UU. Se desacelerará el próximo año, y la Fed está bajo presión para no seguir aumentando las tasas.

Cuando estos factores cambiantes se toman en cuenta, es probable que el dólar se venda, y los especuladores de los fondos de cobertura tomarán la otra táctica. Los creadores de mercado, tradicionalmente los bancos de lingotes, están obligados a estar conscientes de esta posibilidad y, por lo tanto, intentarán mantener un libro uniforme.

Conclusión
Todos los factores examinados en este artículo apuntan a precios más altos del oro en 2019. Se pueden resumir de la siguiente manera:

1.-El mundo está inundado de dólares en un momento en que los mercados actúan como si hubiera escasez. Cuando surge la verdad, el dólar tiene el potencial de caer sustancialmente en contra de otras monedas, lo que lleva a un aumento en el precio del oro.
2.-El movimiento hacia el oro y el dólar en Asia se aceleró en 2018, y Rusia reemplazó al dólar con el oro como su principal moneda de reserva. China ha sentado las bases con un contrato de futuros de petróleo y yuan, que puede ser un puente para los contratos de oro y yuan en Hong Kong y Dubai. Este es un desafío directo al dólar como moneda de reserva, y es probable que sea atractivo para los proveedores de petróleo, como Irán, que buscan evitar el uso del dólar y acumular oro en su lugar.
3.-La guerra comercial de Estados Unidos contra China parece tener menos que ver con las prácticas comerciales desleales y más acerca de evitar que China se convierta en un serio competidor tecnológico contra los Estados Unidos. En 2019, existe una gran posibilidad de que la guerra arancelaria se convierta en un conflicto más amplio, con China reduciendo su exposición al dólar y la deuda del Tesoro estadounidense. Eso crearía dificultades significativas para el gobierno de los Estados Unidos y para el propio dólar.
4.-Con el giro del ciclo crediticio y la adición de aranceles estadounidenses, los mercados corren un riesgo creciente de replicar el desplome de 1929-32 y la depresión económica que siguió. Esta vez, en lugar de productos básicos y productos de consumo con un precio efectivo en oro a través de un estándar de oro, tendrán un precio en moneda fiduciaria. Las políticas monetarias garantizarán que la liquidez esté disponible para apoyar a los bancos comerciales, el gasto gubernamental y la actividad económica. Esta es una receta para precios más altos del oro.
5.-La demanda de oro físico continúa superando el suministro de la mina. En 2019, las reglas de ponderación de riesgo en Basilea III abren la oportunidad para que los bancos comerciales aumenten su liquidez con los lingotes asignados, atractivos para los bancos con base en euros y yenes que enfrentan tasas de interés negativas sobre alternativas de efectivo a corto plazo.
6.-La posición técnica en los mercados de papel parece favorable, con cerca de niveles récord de bajista y un patrón establecido de repuntes de diciembre en el precio del oro.
https://seekingalpha.com/article/422828 ... _rec=false

Es hora de irse forrando en papeles de oro..................

?
Todo depende del 19

por **admin** » Vie Dic 14, 2018 11:49 am

https://lta.reuters.com/articulo/bce-dr ... AKBN1OD24I

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Viernes 14/12/18 ventas retail, PMI

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