Lunes 16/08/21 Manufactura en New York

[admin]

Funcionarios de la Fed sopesan las compras de activos finales a mediados de 2022
Reducir la compra de bonos antes podría proporcionar más flexibilidad para aumentar las tasas de interés si la inflación se mantiene alta y el desempleo cae rápidamente

El presidente Jerome Powell dijo en julio que la Reserva Federal todavía estaba "a un camino de considerar aumentar las tasas de interés".
FOTO: AL DRAGO/BLOOMBERG NEWS
Por Nick Timiraos
16 de agosto de 2021 5:30 am ET

GUARDAR

COMPARTIR

TEXTO
109

Escuchar el artículo
Duración 7 minutos

Cola
Los funcionarios de la Reserva Federal están a punto de llegar a un acuerdo para comenzar a reducir sus políticas de dinero fácil en unos tres meses si la recuperación económica continúa, y algunos presionan para poner fin a su programa de compra de activos a mediados del próximo año.

En entrevistas recientes y declaraciones públicas, varios han abogado por este calendario, que les permitiría aumentar las tasas de interés antes de lo previsto actualmente si la economía avanza rápidamente hacia sus objetivos.

COMPARTA SUS PENSAMIENTOS

De cara a 2022, ¿cuál es su perspectiva sobre la economía? Únete a la conversación a continuación.

El banco central dijo en diciembre pasado que continuaría el ritmo actual de compras de bonos hasta que los funcionarios concluyeran que habían logrado "un progreso adicional sustancial" hacia sus objetivos de inflación promedio del 2% y empleo sólido.


Los funcionarios en su reunión del 27 al 28 de julio deliberaron sobre dos cuestiones importantes: cuándo comenzar a reducir sus compras mensuales de 80 000 millones de dólares en valores del Tesoro y 40 000 millones de dólares en valores hipotecarios, y qué tan rápido reducirlas o disminuirlas. La Reserva Federal está lista para publicar el miércoles las actas de la reunión que podrían proporcionar más pistas sobre esas discusiones.

Las respuestas son importantes para los mercados financieros porque los funcionarios de la Fed han dicho que preferirían concluir el programa de compra de bonos antes de considerar cuándo aumentar las tasas de interés de casi cero. En su reunión de política del 15 al 16 de junio, 13 de los 18 funcionarios de la Fed proyectaron que aumentarían las tasas para finales de 2023; siete se espera que lo hicieran para finales de 2022.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo en una conferencia de prensa el 28 de julio que la Reserva Federal todavía estaba "a muchas de considerar aumentar las tasas de interés. No es algo que esté en nuestra pantalla de radar en este momento".

Una reciente serie de fuertes informes de contratación han fortalecido los argumentos para que la Reserva Federal anuncie en su próxima reunión, del 21 al 22 de septiembre, sus intenciones de comenzar a disminuir, potencialmente tan pronto como su siguiente reunión en noviembre.

Comprador de bonos
Las tenencias de activos de la Reserva Federal se han expandido mucho más rápidamente durante el último programa de compras en comparación con episodios anteriores
Fuente: Reserva Federal a través de St. Louis Fed
billones
RECESIÓN
Valores del Tesoro
Valores respaldados por hipotecas
2009
'10
'15
'20
0
2
4
6
8
10 $
"Espero que estemos en el punto en el que hayamos visto un progreso sustancial... probablemente a finales de este año", dijo el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, en una mesa redonda virtual con periodistas la semana pasada.

El presidente de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, dijo en una entrevista que esperaba ver para el 21-22 de septiembre reunir suficiente crecimiento del empleo para cumplir con los criterios para reducir las compras de bonos. "Eso establecería en algún momento este otoño una posible disminución que depende de la variante Delta y otras variantes que no ralentizan sustancialmente el mercado laboral", dijo en una entrevista la semana pasada. El Sr. Rosengren dijo que espera que si continúa un fuerte crecimiento económico, "habremos terminado con el programa de reducción... hacia mediados del próximo año".


La Fed redujo su anterior programa de compra de bonos muy gradualmente, reduciendo sus compras en el transcurso de 10 meses. Pero en diciembre de 2013, cuando anunció que pronto iniciaría ese proceso, la economía era más débil, con un mayor desempleo y una baja inflación.

Los funcionarios tenían otra razón para la precaución en ese entonces porque estaban aturdidos por un aumento en los rendimientos del Tesoro a largo plazo, apodado la "berrinche cónica", que ocurrió a mediados de 2013, después de que el entonces presidente Ben Bernanke sugiriera que pronto podrían reducir sus compras de activos.

La Reserva Federal ahora se encuentra en una posición muy diferente. La economía está creciendo rápidamente. El desempleo es mucho más bajo, con un 5,4% en julio. La inflación es mucho más caliente. Y los rendimientos de los bonos han caído este año, incluso cuando el banco central ha discutido planes para reducir las compras de bonos.


El presidente de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, dijo que espera ver para el 21 y 22 de septiembre el crecimiento suficiente del empleo para cumplir con los criterios para reducir las compras de bonos.
FOTO: STEVEN SENNE/ASSOCIATED PRESS
Las compras de activos tienen como objetivo estimular la economía manteniendo bajas las tasas de interés a largo plazo para estimular el endeudamiento y el gasto. El Sr. Rosengren señaló los recientes aumentos en los precios de las viviendas como evidencia de que el programa puede estar cerca de un punto de rendimientos decrecientes. "Si no se pueden obtener materiales de vivienda y no se puede hacer que los trabajadores de la construcción vuelvan al lugar, pero aumentamos la demanda de vivienda, entonces no hace mucho por nuestro mandato de empleo, pero aumenta los precios de la vivienda más de lo que lo haría de otra manera", dijo.

El presidente de la Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan, estuvo de acuerdo. "Estas compras están muy bien diseñadas para estimular la demanda, pero no tenemos un problema de demanda", dijo en una entrevista. "Después de la Gran Recesión, lo hicimos. Así que no quiero usar el libro de jugadas de 2009 a 2013".


Algunos otros funcionarios han abogado por más paciencia. El gobernador de la Fed, Lael Brainard, indicó el mes pasado que quería ver los datos de contratación de septiembre, que no estarán disponibles hasta principios de octubre, antes de decidir. Eso retendría cualquier disminución hasta no antes de la reunión de la Fed del 2 y 3 de noviembre.

La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo en una entrevista la semana pasada que cree que la economía debería apoyar "comenzar a disminuir a finales de este año, o tal vez el próximo". Los mercados laborales son "realmente fuertes, cada vez más fuertes", dijo.

Sra. Daly dijo que era demasiado pronto para decir cómo la Fed debería reducir las compras. "Esas cosas no se han decidido", dijo.

Lo que la inflación de la década de 1970 puede enseñarnos hoy
TAMBIÉN TE PUEDE INTERESAR

SIGUIENTE


0:00 / 7:55
Lo que la inflación de la década de 1970 puede enseñarnos hoy
Lo que la inflación de la década de 1970 puede enseñarnos hoy
La tasa de inflación de Estados Unidos alcanzó un máximo de 13 años recientemente, lo que provocó un debate sobre si el país está entrando en un período inflacionario similar al de la década de 1970. Jon Hilsenrath de WSJ analiza lo que los consumidores pueden esperar a continuación.
Asimismo, el Sr. Evans no dijo cuán pronto pensó que la Reserva Federal tendría que liquidar sus compras. Espera que la inflación vuelva al 2% a finales del próximo año, lo que abogaría por menos urgencia para retirar el estímulo monetario.

"Mi propia perspectiva es que vamos a tener más desafíos para que la inflación se mantenga con confianza en el rango del 2% o 2,1% o 2,2%", dijo. "Si otros tuvieran más confianza en que la inflación iba a ser más alta de manera sostenible, entonces esa... una disminución más rápida podría ser el camino correcto".


Los funcionarios de la Fed aún no han decidido si reducen sus compras de Tesoros y valores respaldados por hipotecas al mismo ritmo.

El Sr. Rosengren dijo que preferiría reducirlos mensualmente en cantidades iguales. Debido a que la Reserva Federal está comprando el doble de Tesoros que los valores respaldados por hipotecas, eso daría lugar a que las compras de bonos hipotecarios terminaran en la mitad del tiempo que las compras del Tesoro.

SUSCRIPCIONES AL BOLETÍN
Economía en tiempo real

Las últimas noticias económicas, análisis y datos comisariados entre semana por Jeffrey Sparshott de WSJ.

VISTA PREVIA
SUBSCRIBED
El Sr. Kaplan dijo que está a favor de reducir las compras de ambos tipos de bonos en el transcurso de ocho meses, o en 10.000 millones de dólares para Tesorería y 5.000 millones de dólares para valores respaldados por hipotecas al mes. "Eso me parece el curso más prudente: empezar pronto, e ir gradualmente, y para mí, gradualmente significa ocho meses", dijo.

St. El presidente de la Reserva Federal de Louis, James Bullard, dijo que quiere comenzar a equiparar activos en octubre y concluir el programa para marzo, reduciendo las compras de Tesoros en 20 000 millones de dólares al mes y los bonos hipotecarios en 10 000 millones de dólares al mes. El gobernador de la Fed Christopher Waller ha esbozado una preferencia similar.

A pesar de que "eso sería una retirada bastante rápida del programa de compra de activos", el Sr. Bullard dijo en una entrevista la semana pasada que pensaba que le daría a la Reserva Federal más flexibilidad para determinar si aumentar las tasas a finales del próximo año. "No quiero tener que moverme demasiado rápido [para aumentar las tasas] porque puede ser muy disruptivo, así que creo que el ritmo que estoy sugiriendo nos daría mucha más opcionalidad en 2022 si necesitáramos usarlo".


El Sr. Kaplan dijo que al reducir las compras de activos antes, la Fed podría esperar más antes de tener que aumentar las tasas de interés. "Al obtener una postura más apropiada de la política monetaria ahora o pronto, en realidad podría permitirle ser más flexible y ser más paciente sobre cómo ajustar la tasa de los fondos federales en el futuro", dijo.

Escribe a Nick Timiraos a

[admin]

LAST CHG %CHG
DJIA 35567.68 52.30 0.15
S&P 500 4472.80 4.80 0.11
Nasdaq Composite 14778.94 -43.96 -0.30
Japan: Nikkei 225 27523.19 -453.96 -1.62
UK: FTSE 100 7153.98 -64.73 -0.90
Crude Oil Futures 67.48 -0.96 -1.40
Gold Futures 1789.60 11.40 0.64
Yen 109.25 -0.36 -0.33
Euro 1.1776

[admin]

LAST CHG %CHG
DJIA 35567.68 52.30 0.15
S&P 500 4472.80 4.80 0.11
Nasdaq Composite 14778.94 -43.96 -0.30
Japan: Nikkei 225 27523.19 -453.96 -1.62
UK: FTSE 100 7153.98 -64.73 -0.90
Crude Oil Futures 67.48 -0.96 -1.40
Gold Futures 1789.60 11.40 0.64
Yen 109.25 -0.36 -0.33
Euro 1.1776

[admin]

ST CHG %CHG
DJIA 35625.40 110.02 0.31
S&P 500 4479.71 11.71 0.26
Nasdaq Composite 14793.76 -29.14 -0.20
Japan: Nikkei 225 27523.19 -453.96 -1.62
UK: FTSE 100 7153.98 -64.73 -0.90
Crude Oil Futures 67.47 -0.97 -1.42
Gold Futures 1789.30 11.10 0.62
Yen 109.24 -0.37 -0.34
Euro 1.1776