Lunes 29/12/14 se acabo el año.

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Russell 2000 1218.04 2.83 0.23%
Global Dow 2532.54 2.69 0.11%
Japan: Nikkei 225 17729.84

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Euro (EUR/USD) 1.2156 -0.0026
Yen (USD/JPY) 120.71 0.35
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Australia $ (AUD/USD) 0.8135 0.0014
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9898 0.0030
WSJ Dollar Index 83.05 0.34
GOVERNMENT BONDS2:00 PM EST 12/29/2014
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year 8/32 2.225
German 10 Year 14/32 0.549
Japan 10 Year -2/32 0.325
FUTURES1:50 PM EST 12/29/2014
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 53.23 -1.50 -2.74%
Brent Crude 57.69 -1.76 -2.96%
Gold 1182.4 -12.9 -1.08%
Silver 15.785 -0.362 -2.24%
E-mini DJIA 17987 -25 -0.14%
E-mini S&P 500 2086.00 1.75 0.08%
MARKET NEWS

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Perú -1.12%
POMALCC1 0.18 0.00 2.29
LUISAI1 53.00 10.00 1.92
IFS US$ 29.95 US$ 0.35 1.18
SPY US$ 208.20 US$ 1.95 0.95
ENERSUC1 10.30 0.05 0.49
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FERREYC1 1.52 -0.04 -2.56
BVN US$ 9.30 US$ -0.24 -2.52
RIO US$ 2.35 US$ -0.06 -2.49
CORAREI1 0.51 -0.01 -1.92
UNACEMC1 2.95

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La economía de Rusia se contrae por primera vez desde la crisis financiera global

MOSCÚ—La economía de Rusia se contrajo en noviembre por primera vez en más de cinco años, con lo que da un paso hacia una recesión el próximo año, según datos del Ministerio de Finanzas de Rusia divulgados el lunes.

Después de un comienzo optimista a principios de año, cuando Rusia organizó los Juegos Olímpicos de Invierno y se beneficiaba de los altos precios del petróleo, el país más grande del mundo por superficie ha tenido que hacer frente a las sanciones de Occidente, grandes salidas de capital y una súbita caída del crudo.

Ahora, muchos prevén que la economía se contraiga en 2015 por primera vez desde la crisis financiera global.

El Producto Interno Bruto de Rusia se redujo 0,5% interanual en noviembre después de registrar un crecimiento casi nulo en el mes previo, indicaron los datos del gobierno. Se trata de la primera contracción interanual de la economía desde fines de 2009. De enero a noviembre, el PIB creció 0,6% interanual, según los datos.

Las cifras de diciembre probablemente mostrarán que la economía empeoró, como resultado de la rápida depreciación del rublo. El índice de gerentes de compra del sector manufacturero de HSBC cayó de 51,7 puntos en noviembre a 48,9 en diciembre. El índice cayó por debajo del umbral de 50 que separa el crecimiento de la contracción, en su mayor descenso mensual desde abril de 2011, indicaron los datos. El declive refleja una caída de la demanda, el empleo e inventarios de importaciones, señaló HSBC.

Rusia se encamina a registrar en 2014 una expansión económica de cerca de 0,6%, el desempeño más débil en los últimos cuatro años.

El próximo año, sin embargo, entraría en recesión. Si el precio del petróleo, una exportación vital para Rusia, promedia US$60 el barril en 2015, la economía probablemente se contraerá 4%, según una proyección del Ministerio de Finanzas.

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Xiaomi se convierte en la startup de tecnología más valiosa del mundo

HONG KONG—Es oficial: Xiaomi Corp. es la startup tecnológica más valiosa del mundo.

Ahora que el fabricante de smartphones chino ha recaudado US$1.100 millones, lo que le da una valuación de más de US$46.000 millones, la prueba real para la empresa será cumplir las altas expectativas de los inversionistas.

La actual valuación de Xiaomi la coloca por encima de todas las startups respaldadas por inversionistas de capital de riesgo, incluida Uber Technologies Inc., empresa cuya aplicación conecta a conductores de autos con pasajeros. Este mes, Uber informó que una nueva ronda de financiación la valoraba en US$41.000 millones.

Sólo Facebook Inc. en 2011 levantó capital de inversionistas privados a una valoración más alta. Una inversión de Goldman Sachs valoró la red social en US$50.000 millones en ese entonces.

La startup con sede en Beijing, dirigida por su fundador Lei Jun, subió al primer lugar en el mercado de teléfonos inteligentes de China —el mayor del mundo con más de 500 millones de usuarios— en apenas cuatro años.

Ahora, los inversionistas esperan que Xiaomi pueda forjar un negocio más lucrativo en torno a no sólo smartphones baratos, sino también software y servicios, al tiempo que reproduce su éxito en otros aparatos electrónicos para el hogar conectados a Internet.

Lei confirmó la ronda de financiamiento en un anuncio en su blog chino el lunes. Los inversionistas incluyeron All-Stars Investment Ltd., la firma de inversión rusa DST Global, el fondo soberano de Singapur GIC Pte. Ltd. y Yunfeng Capital, firma de private equity afiliada al presidente ejecutivo de la junta de Alibaba Group Holding Ltd., Jack Ma.

—Douglas MacMillan contribuyó a este artículo.

[Fenix]

5:24 El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schaeuble, expresó sus reservas sobre el programa de estímulo del Banco Central Europeo a través de compras de bonos y alabó los argumentos del presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, contra esa decisión.

En una entrevista con el diario Bild, Schaeuble repitió su visión de que se necesitan reformas estructurales en algunos de los países de la zona euro con problemas económicos.

"El BCE puede tomar sus decisiones de manera independiente", dijo Schaeuble. "Pero no se debería permitir dinero barato para mermar el entusiasmo por las reformas en algunos países. No hay alternativas para las reformas estructurales para que las cosas vuelvan a mejorar", agregó.

El presidente del BCE, Mario Draghi, dejó la puerta abierta para nuevas medidas para apuntalar a la zona euro.

Draghi ha dicho que el BCE debería decidir a comienzos del próximo año si toma nuevas medidas para tratar de revivir la economía de la región, señalando que el consejo de la entidad no necesita una decisión unánime para comenzar con un programa de compra de bonos.

El BCE tiene una meta de expandir su hoja de balance comprando activos de bancos a cambio de dinero que sea inyectado a la economía, de hasta 800.000 millones o incluso 1 billón de euros (1,24 billones de dólares).

Una política de alivio cuantitativo basada en compra de bonos soberanos ayudaría a cumplir esa meta.

Weidmann ha advertido al BCE sobre los obstáculos legales que afrontaría al imprimir dinero por comprar bonos soberanos, remarcando su oposición a esta decisión.

Este tipo de alivio cuantitativo podría no funcionar en Europa pese a que sí lo hizo en Estados Unidos y Japón, sostuvo Weidmann.

[Fenix]

¿Quiere ganar dinero en los próximos meses? Debe asumir más riego y mayor incertidumbre…
por Moisés Romero •Hace 12 horas

"Eso es lo que dicen los sabios que, en el mismo acto, se pregunta ¿Por qué la inversión empresarial no despega como un cohete, por qué la economía no salta con fuerza? Cuestión de debilidad de la demanda, baja rentabilidad y falta de visibilidad/incentivos ¿Respuestas muy generalistas? Sí, es posible, pero a ello hay que añadir una mayor incertidumbre, difíciles condiciones financieras y problemas estructurales, que persisten con el paso del tiempo. O lo que es lo mismo, las dificultades de fondo subyacen, lo que harán más sensibles los movimientos de los mercados a futuro. Dicen los sabios que nunca fue fácil invertir en Bolsa o en otros mercados organizados, porque el factor riesgo es consustancial a ello. El tiempo, no obstante, juega su baza principal en este modelo y las Bolsas abren y cierran sus puertas todos los días fijando precios e índices. A medida que mayores han sido las ganancias, mayores las incertidumbres futuras y los riesgos que todos los inversores debemos asumir ¿Lo tienen claro?", me dice Miguel. A.L. viejo especulador de Bolsa, que me envía el siguiente documento:

Las diferencias regionales en el crecimiento y la regulación determinarán los mercados financieros el próximo año. Así lo afirma Asoka Wöhrmann, director de Inversiones de Deutsche Asset & Wealth Management, quien en su previsión para 2015 considera que los mercados seguirán dominados por la política monetaria de los bancos centrales. Las políticas más acomodaticias de la eurozona y Japón podrían llegar a ser incluso más expansivas el próximo año; mientras que la Fed estadounidense y el Banco de Inglaterra deberían empezar a abandonarlas. "Esa creciente divergencia de políticas –y de ciclos económicos- generará oportunidades de inversión y significará también que los inversores tendrán que ser cuidadosos al elegir dónde invertir. Ante un telón de fondo de regionalización y divergencia, los inversores necesitarán tomar decisiones inteligentes el próximo año”, señala Wöhrmann.

“La recuperación está siendo muy lenta, es un proceso que describimos como el ‘Ciclo de la Tortuga’. Todo está siendo más lento de lo normal. Pero en esta fase actual de tipos de interés bajos, una cosa está clara: tendréis que asumir riesgos de forma disciplinada si queréis aumentar vuestro patrimonio. En 2015, los mercados de renta variable seguirán siendo el lugar donde invertir”, explica Wöhrmann. Sin embargo, advierte de que los mercados permanecerán susceptibles a las crisis geopolíticas.

Mejora económica más visible

En opinión de Wöhrmann, la recuperación económica global será más evidente en 2015. No obstante, la mejora será lenta en general y variará según la región. Se espera que EE.UU sea el motor del crecimiento global, con una previsión de crecimiento del 3,2% en su PIB. Según la predicción de crecimiento de Deutsche AWM, la eurozona crecerá un 1,2%, si bien no se enfrentará a la deflación, tal y como apunta Wöhrmann. “Europa no es el nuevo Japón”, dice.

El dólar estadounidense podría crecer con fuerza en 2015, concretamente en comparación con el euro. "A corto plazo, el tipo de cambio euro/dólar podría retroceder hasta niveles de 1999, cuando el euro entró en circulación y la economía del continente era significativamente más fuerte que hoy. "La paridad no se puede descartar. El dólar está regresando. Se va a beneficiar del liderazgo de EE.UU en términos de crecimiento y de los retornos previstos”, subraya Wöhrmann. Algunas divisas de mercados emergentes podrían ofrecer también oportunidades de inversión el próximo año, aunque la selectividad será la clave. Además del euro, Wöhrmann es escéptico en relación al yen japonés.

Perspectivas para la renta fija

En los mercados de bonos internacionales se producirá una normalización gradual de los retornos previstos, señala por su parte Stefan Kreuzkamp, director de Inversiones para EMEA y responsable de Renta Fija de Deutsche AWM para Europa, Oriente Medio y África. Kreuzkamp descarta un sell-off. Cree que los bonos soberanos emitidos por EE.UU, Alemania, el Reino Unido y Japón ofrecen un retorno potencial limitado y ve más posibilidades en los emitidos en la periferia de la eurozona, especialmente en Italia y España. Algunos vencimientos podrían ofrecer ratios de rentabilidad/riesgo atractivos. En su opinión, los bonos corporativos son un tipo de activo a tener en cuenta. “La receta del éxito en el mercado de bonos en 2015 consistirá en aprovechar las primas de riesgo regionales y las oportunidades en divisas”, señala.

Renta variable europea, la preferida

Con respecto a los mercados internacionales de renta variable, Henning Gebhardt, responsable global de Deutsche AWM, defiende que “2015 será un año bastante típico, con un porcentaje de ganancias de un solo dígito elevado”. Esto estará en línea con la media a largo plazo.

La renta variable en esta década está en su máximo esplendor, añade Gebhardt. "La mejora de la renta variable continuará por séptimo año consecutivo, al ritmo del continuo ciclo de la tortuga. El factor principal de los precios de la renta variable serán los dividendos, apoyados por el crecimiento moderado de los beneficios". Gebhardt prefiere la renta variable europea, especialmente las acciones alemanas que están a unos niveles históricos en comparación con la renta variable estadounidense. "Dicho esto, EE.UU ofrece algunas posibilidades para los inversores europeos en particular, debido a su fortaleza económica y al incremento previsto para el dólar estadounidense".

En relación a la especulación sobre una posible burbuja inmobiliaria en Alemania, Wöhrmann considera que el mercado de la vivienda alemán tiene unos precios relativamente moderados en comparación con otros países. Aunque el mercado residencial se ha disparado en algunas ciudades, en líneas generales no existe una burbuja inmobiliaria en Alemania, sostiene. Desde el punto de vista de la inversión, Wöhrmann cree que el mercado inmobiliario comercial es interesante.

[Fenix]

Determinismo y materialismo (III)
por Inteligencia Financiera Global •Hace 12 horas

Mises reafirma en Teoría e Historia, que el hombre solo puede descubrir lo que la estructura lógica de su mente le permite acerca de la naturaleza del universo. Mientras tanto, el hombre emplea la lógica que posee, y por eso, su pensamiento recomienda al hombre el determinismo y la categoría de causalidad. Partiendo de ese determinismo es que el hombre puede concebir al universo y todo lo que en él existe. Pero los materialistas se han valido de este determinismo para argumentar a favor de sus teorías. Como veremos más adelante, desde su visión es el mundo material el que genera las ideas, no obstante, la verdad es que las ideas tienen existencia propia, se influyen entre sí y contribuyen a la formación de otras.

El determinismo no predice el futuro, solamente afirma que hay una regularidad en los sucesos del universo, pero sin que eso signifique que hay un destino fatal e inexorable. El ser humano tiene, a diferencia de los animales, la facultad de elegir entre actuar conforme a sus impulsos fisiológicos o no. Por eso, la praxeología –la ciencia de la acción humana en la que está basada la Escuela Austríaca de Economía– no rechaza el determinismo, sino la distorsión positivista de este. Para Mises, cuando menos en el actual estadio de la ciencia, es imposible reducir las ideas a factores físicos, químicos o biológicos. Es más, una de las condiciones de la acción del hombre es que no sabe qué sucederá en el futuro, algo distinto de lo enunciado por la filosofía de la historia que sí clama saber lo que Dios o un “ente superior” le ha revelado respecto a lo que habrá de venir.

Respecto del materialismo entendido en su acepción ontológica –que encarna la doctrina ya aludida de que el mundo material, en específico los procesos físico-químicos y fisiológicos que ocurren en el cuerpo humano, determinan las ideas y juicios de valor–, niega el significado de la praxeología y de la historia. Para este sólo las ciencias naturales y su método, son “científicos”. Pero como decíamos ya, las ideas sí existen aunque sean inmateriales. Sobre cómo se originan solo sabemos que surgieron en la mente de un individuo, y debido a sus limitantes, aparece como algo nuevo, una creación de algo que no existía. El materialismo falla pues, en explicar por qué dos personas o más están a veces de acuerdo y a veces no, respecto a determinados temas, y por qué reaccionan de diversa manera ante estímulos idénticos. Un ser humano puede reaccionar muy distinto incluso ente el mismo fenómeno exterior en diferentes momentos. De nuevo, la economía no es por eso una ciencia natural y por tanto, es un error tratar de estudiarla, explicarla y predecirla con métodos inductivos.

Pero el materialismo tiene también implicaciones políticas, y nació como reacción a la interpretación dualista del ser humano como “carne” y alma. Justo en la parte de los credos religiosos, ni las ciencias naturales ni el racionamiento a priori pueden refutarlas por ser un asunto de fe. En este contexto, Mises explica que en la mayoría de países europeos y latinoamericanos las iglesias cristianas actuaron de la mano del materialismo en contra de los gobiernos representativos y de todo lo que oliera a libertad. Gracias a estas controversias es que el materialismo no desapareció.

Sin embargo, el materialismo que había florecido hasta mediados del siglo XIX fue perdiendo importancia frente al agnosticismo, solo hasta que Marx elaboró uno nuevo al que llamó “materialismo dialéctico”. Marx tiene una evidente confusión entre causas y efectos, pues para él no son las ideas y los pensamientos los que determinan al ser social, sino al revés, el ser social determina su conciencia. Por eso tres objeciones irrefutables echan a la basura la teoría marxista: los inventos de la tecnología, sus avances –que para Marx determinan la superestructura de las ideas e instituciones sociales, no son producto “de la nada”, provienen de razonamientos, de la mente, de nuevas ideas para producir mejor –o sea de la creatividad, aunque más tarde operen en el plano material. Sobre cómo surgen o aparecen los inventos, no trata de explicarlo. La segunda objeción es que el simple invento no es suficiente para producirlo, para eso hace falta por fuerza capital, que a su vez solo puede existir previa una acumulación de ahorro. Mises explica la manera en que Marx tergiversa este concepto con su llamada acumulación originaria de capital. La tercera objeción es que la utilización de las máquinas presupone la cooperación social y la división del trabajo. Marx no entendió el problema. No puede explicarse la existencia de la sociedad en función de las fuerzas productivas, pues estas solo surgen en el marco de un vínculo social preexistente.

De manera que al igual que Hegel, la filosofía de la historia que describe Marx, cuyo final es el socialismo, fue concebido por la intuición. Lo único que le dio “seriedad” a su doctrina fue el apresurarse a calificarla como “científica” y materialista. En realidad, nada ha estado más alejado de la ciencia que el marxismo. Mises considera que sin esos apelativos autoimpuestos, su ideología jamás hubiese sido tomada en serio y menos, atrapado la atención de tantos seudointelectuales.

Solo en la doctrina de los economistas, nos dice Mises, la idea de progreso adquirió un nivel de precisión muy claro: los seres humanos luchan por sobrevivir y mejorar su nivel de vida. Así de claro. Al hablar de progreso los economistas se abstienen de expresar un juicio de valor, pero en cambio sí aprecian las cosas desde el punto de vista de que los seres humanos actúan y hacen elecciones con base en sus preferencias. Sólo así la acción es posible, porque el ser humano actúa buscando una situación que considera “mejor” que la que tiene en el presente, o de lo contrario, no actuaría. No tiene importancia que para otros esa condición de bienestar pudiera significar todo lo contrario –un malestar, pues es su personal juicio de valor. Bajo estos términos, el capitalismo –la única forma de organización económica bajo la cual puede ejecutar con libertad su acción individual, es progreso porque mejora las condiciones de vida de la población en continuo crecimiento. El trabajador promedio de hoy, gracias a ello, puede contar con comodidades impensables para grandes ricos de otras épocas.

Más sobre esto en la próxima y penúltima entrega de esta serie: El curso de la historia.

[Fenix]

Las acciones asiáticas suben a máximos de tres semanas

El MSCI Asia Pacífico avanza un 0,5% y el Nikkei cae un 0,50% a 17.729,84
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 8:07:00 CET

Las bolsas de Asia subieron a su mayor nivel en casi tres semanas, impulsadas por el repunte en EE.UU. y las nuevas reglas bancarias en China que ayudarán a estimular los préstamos. El petróleo se anotó la mayor subida desde septiembre en medio de las inundaciones en Malasia. El índice MSCI Asia Pacífico avanza un 0,5% y el Nikkei se dejó un 0,50% a 17.729,84.

Las acciones globales se dirigen a su tercer avance anual consecutivo, con las acciones estadounidenses liderando las ganancias de las últimas dos semanas después de que la Reserva Federal dijera que será paciente en el aumento de las tasas de interés.

La nueva regulación en China dará a los bancos mayores posibilidades para prestar bajando las relaciones préstamo-depósito. El primer ministro de Grecia tiene una última oportunidad hoy para que su candidato presidencial obtenga el apoyo del parlamento y evitar unas elecciones anticipadas que pondría el rescate internacional en riesgo.


"Todavía hay buenas noticias fundamentales que salen de los EE.UU.", dijo Mark Lister, jefe de investigación en Craigs Investment Partners. "Las acciones siguen siendo la clase de activos que los inversores eligen. Parece que el rally continuará al final del año".


El euríbor cerrará 2014 en su mínimo histórico y abaratará las hipotecas en unos 160 euros anuales
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 08:42
El euríbor, principal índice de referencia de los préstamos hipotecarios en España, cerrará el año 2014 previsiblemente en el 0,329%, su mínimo histórico, lo que supondrá una rebaja media de unos 160 euros anuales en las hipotecas.

Esperando la decisión del Parlamento griego

Link Securities
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 8:54:00

Los mercados de valores occidentales afrontan a partir de HOY su última semana del año con los principales índices estadounidenses en máximos históricos y/o anuales y con los europeos todavía lejos de sus niveles más altos del año.

Este comportamiento divergente entre las bolsas a ambos lados del Atlántico es consecuencia, principalmente, del “momento” por el que atraviesan sus respectivas economías, con la estadounidense creciendo en el 3T2014 al ritmo anualizado más elevado en 11 años y las europeas, concretamente las de la Zona Euro, intentando evitar una nueva entrada en recesión, algo que parece van a lograr gracias a las medidas adoptada por el BCE y a la fuerte caída de los precios de la energía, que debe servir de estímulo, como ya lo está haciendo en EEUU, del consumo privado. De ser así, y confirmarse que el BCE, además, va adoptar nuevas medidas para intentar impulsar al alza la inflación así como la economía de la región, entendemos que las bolsas europeas comenzarán a descontarlo en los próximos meses.

Antes, no obstante, estos mercados deberán afrontar el cierre anual, periodo del año que suele ser de escasa actividad ya que muchos agentes del mercado e inversores han dado el ejercicio por cerrado y se han marchado de vacaciones. No obstante, en estos últimos días suelen producirse intentos de “maquillaje” en las cotizaciones de los valores, así como ventas y compras puntuales con fines fiscales. Además, en esta ocasión, la semana será más corta de lo habitual, ya que el miércoles 31 los mercados “trabajarán” a medio gas al cerrar con anticipación, mientras que esperamos que muchos inversores aprovechen que el 1 cae en jueves para alargar sus vacaciones hasta el próximo lunes 5, por lo que el viernes 2, el primer día de bolsa del año 2015, será de muy escasa actividad.

Dicho esto, señalar que la principal cita de la semana para los mercados financieros de la Zona Euro tendrá lugar HOY, con la tercera votación en el Parlamento griego para la elección del presidente del país. El candidato propuesto por el primer ministro griego, Samaras, fue incapaz de lograr en las dos votaciones anteriores los dos tercios de los votos necesarios para salir elegido. Sin embargo, en esta tercera votación sólo requiere 180 votos. En este sentido, señalar que en la segunda votación logro 168 por lo que sólo necesitaría 12 votos adicionales. Según los analistas políticos que siguen este proceso, actualmente hay algo más de 20 diputados que podrían votar a favor del candidato de Samaras y evitar así la convocatoria de elecciones anticipadas, algo que sería irremediable si no sale elegido nuevo presidente. Este escenario –las elecciones tendrían lugar a finales de enero, 18 meses antes de tiempo- , de salir ganador el partido de extrema izquierda Syriza, podría ser muy negativo para los mercados europeos ya que el nuevo gobierno, de lograr Syriza formarlo, pondría en entredicho los acuerdos alcanzados por Grecia y sus acreedores internacionales y, por tanto, todo el proceso de rescate del país. A pesar de que la Zona Euro está ahora mucho más fuerte que hace dos años, una incertidumbre de este calibre, que podría suponer en el peor de los casos la primera salida de un país de la Zona Euro, creemos que lastraría el comportamiento tanto de los mercados de valores como de los de bonos de la región. Es por ello que la votación de HOY es tan importante para los mercados.


Pero, además de la votación en el Parlamento griego, los inversores tendrán otra importante cita el viernes cuando se publiquen en China, Zona Euro y EEUU los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios y de manufacturas del mes de diciembre, indicadores que servirán a los inversores para calibrar el estado en el que cierran el año estas economías. En este sentido, se espera que la economía china siga mostrando síntomas de desaceleración, lo que podría llevar a las Autoridades del país asiático a implementar nuevas medidas de estímulo –así lo están descontando en los últimos días sus mercados financieros-, que las economías de la Zona Euro muestren síntomas de mejora, especialmente Alemania, y que EEUU mantenga un ritmo de expansión elevado. Este es al menos el escenario que contemplan los inversores que, de cumplirse, sería bien acogido por los mismos.

Así, esperamos una semana de escasa actividad en las bolsas europeas y estadounidenses, cuyo comportamiento, en el caso de las primeras, estará muy condicionado por lo que HOY ocurra en el Parlamento griego. Si el candidato propuesto por el Gobierno logra ser elegido, creemos que las bolsas europeas lo celebrarán con alzas. En el caso contrario, la incertidumbre volverá a estos mercados, convirtiéndose una posible victoria en las elecciones generales del partido radical de izquierdas Syriza en un nuevo quebradero de cabeza para la Zona Euro.

[Fenix]

"2014 terminará con el S&P 500 en máximos históricos y el dólar como divisa fuerte"

Bankinter
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 9:16:21

contratación ante las festividades navideñas (media sesión el día 24 y cerrado el 25 y 26 de diciembre), (ii) la constatación de que la economía norteamericana se encuentra en un momento del ciclo sustancialmente mejor de lo esperado ya que la actividad económica alcanza su mayor ritmo de crecimiento desde el año 2003 (el PIB crece +5,0% en el 3T´14 vs +3,9% estimado con anterioridad +4,6% en 2T´14) y (iii) la ausencia de eventos económicos o geopolíticos que modifiquen sustancialmente el escenario de inversión.

Los principales focos de atención a corto plazo continúan siendo la evolución del precio del petróleo, la difícil situación de Rusia y la incertidumbre política en Grecia. (a) Tras la fuerte caída acumulada por el precio del petróleo en los últimos seis meses (en torno al -46% desde los máximos de junio), la cotización se ha estabilizado en torno a 60,4 $/barril (Brent) a pesar de que Arabia Saudí, el principal productor de la OPEP, no tiene intención de recortar la producción, lo que nos hace pensar que el escenario de lucha por ganar cuota de mercado y el intento de desincentivar la extracción mediante el uso del “fracking” se mantendrá vivo algunos meses más.

La otra cara de la moneda es que la OPEP estima que el precio del barril volverá a 70 $/barril en 2016/2017 (en línea con nuestras estimaciones) gracias a la recuperación de la demanda global. En este entorno, los grandes perjudicados a corto plazo, son los países que necesitan un mayor nivel de precios para equilibrar sus cuentas públicas como Venezuela, Rusia e Irán, mientras que las economías emergentes más dependientes del crudo (importadoras netas) como India o Turquía y las economías desarrolladas se verán beneficiadas. (b) El rublo recupera posiciones frente al dólar mientras el ejecutivo ruso intenta abrir nuevas vías de financiación mediante un mayor intercambio comercial con China y ofrece financiación en divisa extranjera a la banca y a las grandes compañías exportadoras. A pesar de ello, el riesgo de que S&P rebaje la calificación crediticia del país a bono basura augura nuevas presiones sobre la divisa durante los próximos tres meses. (c) En Grecia, el ejecutivo continúa sin alcanzar la mayoría necesaria para nombrar a Stavros Dimas nuevo Presidente de la República a pesar de que el Primer Ministro (Samarás) ha ofrecido adelantar las elecciones desde mediados de 2016 (fecha en que vence su mandato) hasta finales de 2015 para conseguir el apoyo de parte de la oposición.


La fecha clave para dilucidar el escenario político es hoy lunes, ya que si no se alcanza una mayoría suficiente (180 votos) el ejecutivo tendrá que convocar elecciones generales anticipadas para el mes de febrero.

ESTA SEMANA, la macro viene algo más intensa aunque los volúmenes de actividad en los mercados de capitales continuarán siendo reducidos y sin apenas emisiones en el mercado primario de bonos (sólo emiten Italia y Reino Unido en Europa). (i) En EE.UU, la atención se centrará en la confianza del consumidor y en la evolución del sector inmobiliario. Esperamos que la mejora del mercado laboral (las peticiones semanales de desempleo se mantienen por debajo de 300.000 con una tasa de paro en 5,8%) y la caída en el precio del petróleo, se refleje en el optimismo de los consumidores cuyos índices de confianza se encuentran en máximos de los últimos siete años, mientras que los precios medios de las viviendas mostrarán una saludable tendencia de desaceleración si nos atenemos al menor ritmo observado en las ventas de vivienda nueva. (ii) En la UEM, los índices de gestores de compra (PMI´s) del sector manufacturero se conocerán con 2014 ya concluido (viernes 2 de enero) aunque lo más probable es que vuelvan a poner de manifiesto la debilidad de Francia e Italia y (iii) en Emergentes finalizaremos el año con menores perspectivas de actividad manufacturera en China y con Rusia camino de una fuerte recesión en 2015 que muy probablemente se alargará a 2016, mientras que el PMI de India debería poner de manifiesto que el país gana tracción. En este entorno, (i) los bonos cerrarán un nuevo ejercicio de ganancias generalizadas y excepcionalmente altas con la TIR del Bund en mínimos históricos (0,58%; -133 pb en el año), un estrechamiento adicional de la prima de riesgo española y la TIR del 10 A en torno a 1,60% (-250 pb en el año) y con Grecia como principal incertidumbre a corto plazo aunque esperamos que el desenlace político tenga un impacto limitado en los mercados de capitales. (ii) Las principales bolsas cerrarán 2014 en positivo, con EE.UU liderando la tabla de los países desarrollados al registrar rendimientos de doble dígito (+13/14% en moneda local), seguido de Japón (+9,5% en moneda local), con el Eurostoxx 50 en + 3,0%/3,5%, el Ibex-35 en +6,0/6,5%, y Grecia (-27,0%) y Portugal (-25,0%) en negativo. (iii) En emergentes las rentabilidades de la bolsa china no parecen repetibles (+49,4% en el Shanghai A +45,4% en dólares), mientras que Rusia (-5,9% en moneda local y -41,1% en dólares) cerrará como uno de los 1,10 peores mercados del año.


Día decisivo para Grecia y Europa mirando muy atentamente
por Ismael de la Cruz •Hace 10 horas

Lunes importante por el tema de Grecia. Voy a tratar de explicarles porqué Europa estará muy pendiente y cómo podrían reaccionar los mercados financieros.

La cuestión es que Samaras ofreció como solución crear un Gobierno de concentración y adelantar las elecciones a finales del 2015 si se apoyaba la elección de su candidato como nuevo presidente del país.

Tanto en la primera como en la segunda ronda de votaciones, el candidato necesitaba obtener 200 votos de los 300 que componen el Parlamento griego de cara a ser elegido presidente. Ni el 17 ni el 23 de diciembre (fechas de las dos rondas de votaciones), se obtuvieron esos mínimos baremos, se tuvo que conformar con 160 y con 168, de ahí que hoy lunes asistamos a la tercera ronda, en la cual serán necesarios 180 votos. Si tampoco lograse obtener esa cifra, el país estaría abocado a unas elecciones generales donde el partido político Syriza tendría muchas papeletas de hacerse con la victoria.

Y ese es el escenario más probable que veamos, sobre todo teniendo en cuenta que tanto la Coalición de la Izquierda Radical (Syriza) como otros partidos (Izquierda Democrática y Griegos Independientes) no están por la labor de aceptar la propuesta de Samaras.

¿Y por qué estará Europa pendiente? Porque puede ser el primer lugar donde una formación política que aboga por el impago de la deuda, realmente tiene posibilidades de ganar y gobernar. Europa querrá calibrar hasta qué punto una victoria de un partido que defiende el impago de la deuda (que denominan ilegítima) puede provocar la fuga de capitales y de inversores internacionales, así como su incidencia en la economía.

En definitiva, hay otros países con partidos políticos que defienden también esta cuestión (entre ellos Italia y España) y se ve a Grecia como la posible antesala o “experimento”. Y es que si algo tienen en común Syriza en Grecia, Podemos en España y el Movimiento 5 estrellas en Italia es que llevan en sus respectivos programas electorales la reestructurar de la deuda y la posibilidad de que si es necesario hay que salir del euro.

Si saltase la sorpresa y se obtuviesen 180 votos, las Bolsas del Viejo Continente subirían, en caso contrario bajarían, pero no debiera ser en principio nada del otro mundo, ya que se espera que no se logre el umbral mínimo requerido.

Veamos brevemente dos mercados europeos, el germano y el español:

* Futuro Dax: alcista, en el corto plazo sin debilidad mientras siga por encima de los 9.170 puntos. Rompiendo por arriba los 10.090 puntos aumentaría la fuerza. Como ya les comenté hace unas semanas, el objetivo para el 2015 se sitúa en los 11.000-11.300 puntos.

* Ibex 35: sigue vigente la zona de resistencia de los 11.195 puntos que se originó en el mes de junio. Cuando el precio sea capaz de volver a 11.195 seguramente le cueste poder romperla en los primeros compases. El soporte más cercano se encuentra en los 9670 puntos, de manera que en el corto plazo, sin debilidad mientras sigamos por encima de los 9670 puntos.

[Fenix]

La bolsa de Atenas se desploma un 8%
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 10:26 CET
Se acrecientan las pérdidas en la bolsa griega y el índice principal ya cede un 8%. El sector bancario lidera las caídas con un retroceso del 13,4%.

Los principales índices europeos se ven contagiados y el Euro Stoxx 50 ya cede un 1,2% y la bolsa española un 1,7%.

Recordamos que a las 11:00h peninsular se llevará a cabo la tercera votación en el Parlamento griego para la elección del presidente del país.


El rublo ruso cae un 4% frente al dólar esta mañana
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 10:18
El rublo se negociaba a alrededor de 56 por dólar en las primeras operaciones, mostrando una caída en torno al 4%. El viernes, la moneda rusa tocó sus niveles más elevados en más de tres semanas contra el dólar, pero se mantuvo lejos del soporte de 35 a 40 al que cotizaba en torno a hace un año.

Traders del mercado de divisas comentaban que la caída de esta mañana se produce porque los exportadores están reduciendo las ventas de moneda extranjera después de haber acumulado suficientes rublos para cumplir con sus pagos de impuestos de fin de mes.


Grecia se encamina a una elecciones generales el 25 enero o 1 de febrero
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 11:47
Después de que el Parlamento griego votara hoy en contra de un nuevo presidente, Grecia se dirige a unas elecciones generales el 25 de enero o el 1 de febrero, según Macropolis.

Los inversores huyen hacia "activos refugio"
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 11:37
Los inversores están vendiendo activos de riesgo como acciones y comprando bonos de países core como Alemania, después de que el parlamento griego no votara a favor de Dimas como nuevo presidente (168 a favor y 132 en contra) y el país se encamine a unas elecciones generales anticipadas.

El rendimiento del bono alemán a 10 años cae a un mínimo récord del 0,563%.


Tsipras: "En pocos días los rescates de austeridad serán cosa del pasado"
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 12:20
El líder del partido de izquierdas Syriza, Alexis Tsipras, ha realizado sus primeras declaraciones tras el resultado de la elección presidencial.

"En pocos días los rescates de austeridad serán una cosa del pasado. Los legisladores demostraron que no se puede chantajear a la democracia".

La rentabilidad de la deuda griega sigue aumentando
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 12:14
El rendimiento de los bonos griegos continuaron al alza después de la votación, mientras que los bonos alemanes cayeron a mínimos históricos.

Los rendimientos de los bonos a 10 años de Grecia han aumentado al 9%, algo que refleja que la posibilidad de un default de deuda es más probable.

Los bonos alemanes, un refugio seguro en momentos de incertidumbre, cayeron a un mínimo histórico: los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años se han reducido al 0,564%.

[Fenix]

La revolución Uber
por Laissez Faire •Hace 10 horas

El taxi es un servicio que tradicionalmente se ha pensado que no podía ser provisto por un mercado libre y desregulado. Los argumentos que a este respecto se han ofrecido han sido muy variados, pero se resumen en: asimetría de información (el usuario no puede saber de ninguna manera si un conductor es fiable y le va a prestar un servicio de adecuada calidad), excesivo poder de negociación por parte del conductor (si en cada viaje se renegocian los precios, el conductor tendrá una elevada capacidad para imponerle una alta tarifa al cliente, sobre todo durante los picos de demanda de taxis), aglomeración en algunos tramos del mercado (por ejemplo, en los aeropuertos no hay espacio físico para que los taxis se ubiquen libremente como deseen, sino que han de ser ordenados en colas específicas para optimizar el espacio y la utilización del servicio) y tendencia al colapso del mercado (si todo el mundo puede ser taxista, los ingresos per cápita serán tan reducidos que nadie podrá dedicarse profesionalmente a ello, de modo que todos los taxistas serán amateurs).

Estos “fallos del mercado” han servido hasta ahora para justificar la intervención estatal en el mercado de taxis a través de la expedición de un limitado número de licencias que, además, iban asociadas a una estricta regulación pública de los precios y de las condiciones de transporte y de competencia entre taxistas. El Estado, pues, ha terminado erradicando cualquier rasgo de mercado libre y competitivo en el sector del taxi con la aquiescencia generalizada del público, quien verdaderamente se ha creído la narrativa de que no existían alternativas a semejante regulación cartelizadora.

Por fortuna, si alguna vez hubo algún motivo para regular el sector del taxi, ese tiempo ya pasó: la aparición de Uber —una sencilla App que permite conectar al conductor con el pasajero en tiempo real— supone una auténtica revolución que hace del todo innecesaria cualquier tipo de normativa estatal al respecto. Todos los presuntos fallos del mercado que asolaban al sector del taxi son perfectamente solventados gracias a esta innovación tecnológica y empresarial.

Fallo 1: asimetría de información

¿Cómo saber si un conductor es confiable y no un potencial delincuente? ¿O cómo saber que el taxista no estafará al cliente maximizando el trayecto y el tiempo del viaje? Son problemas típicos que afectan a cualquier usuario, pero especialmente a los turistas que desconocen por entero una ciudad y sus costumbres. En muchos otros mercados, la calidad del servicio se regula a través de amenazas de represalia: si un vendedor nos presta un mal servicio, no volvemos a comprar en él, por lo que necesita mantenernos permanentemente satisfechos. En el taxi, sin embargo, ni siquiera disponemos de esta opción, ya que se trata de un servicio de trato no recurrente: lo habitual es que jamás repitamos viaje con un mismo taxista, por lo que como consumidores no podemos sancionar al mal conductor, quien por tanto posee fuertes incentivos a estafarnos.

Ciertamente, las compañías de taxis tienden a solventar parcialmente este problema: con tal de proteger su imagen de marca y su reputación, implementan procesos de selección de personal y aprueban regulaciones internas para garantizar la calidad del servicio. Pero suele argüirse que la solución es insuficiente: algunas compañías podrían imitar la marca o el nombre comercial de sus rivales para “parasitar” su prestigio, ofreciendo un mal servicio; asimismo, los turistas normalmente desconocerán por entero las compañías locales, por lo que no podrán seleccionar las más prestigiosas.

Uber, sin embargo, solventa totalmente el problema de asimetría de información. Por un lado, cada conductor es evaluado por cada usuario al terminar el trayecto mediante un sencillo sistema de cinco estrellas. De este modo, cada cliente puede conocer antes de contratar un servicio de taxi la calidad media de todos los conductores disponibles en la zona. A los conductores con ratings bajos (y, atención, se considera una nota “baja” toda aquella que no llegue a 4,7 sobre 5) se les notifica que pasan a estar bajo vigilancia y si, pasadas unas pocas semanas, no logra mejorar su rating, son desactivados de la aplicación (es decir, ya no pueden prestar sus servicios a través del sistema de Uber). Por tanto, los incentivos de los conductores para ofrecer un servicio de calidad son extremadamente altos.

Por otro lado, antes de contactar con un conductor los usuarios han de introducir la ruta que desean efectuar (punto de recogida y de destino), gracias a lo cual la App de Uber le proporciona al usuario el trayecto óptimo que el taxista deberá seguir (trayecto que además puede ser monitorizado por el usuario durante el viaje), así como un fiable horquilla del coste final del trayecto. Por tanto, el pasajero puede controlar en todo momento qué ruta está siguiendo el conductor: algo que hasta muy recientemente no podía hacer, por cierto, con los taxis convencionales.

En suma, la asimetría de información deja de ser un problema con Uber: incluso el turista que desconozca absolutamente una ciudad —incluso el idioma de esa ciudad— puede contratar un servicio de transporte de viajeros a través de Uber con las garantías de que no será estafado.

A este respecto, sólo un comentario adicional: con Uber, la asimetría de información no sólo se reduce para el viajero, sino también para el conductor. Conocidos son los casos de taxistas que han sido agredidos por pasajeros violentos, lo que convierte el oficio de taxi en uno relativamente peligroso. Uber, empero, también permite que los conductores evalúen a los usuarios, de manera que los taxistas saben cuán confiable es el pasajero antes de aceptar recogerlo (es decir, Uber contribuye a reducir la “prima de riesgo” de ser taxista).

Fallo 2: poder de mercado del conductor

Imagine que se ha terminado de comer las uvas con la familia en Nochevieja y desea coger un taxi para irse a una sala de fiestas. La demanda de taxis en ese momento es tan superior a la oferta que si los precios no estuvieran regulados y fijados de antemano —esto es, tuvieran que negociarse cada vez y en cada caso entre conductor y usuario— el taxista podría exigir tarifas absolutamente desproporcionadas que muchos pasajeros, ante el riesgo de no encontrar otro taxi disponible en toda la noche, aceptarían pagar. Tal vez este caso pueda parecerle altamente atípico, pero lo cierto es que en ciertos contextos un taxi puede convertirse en una especie de monopolio local: si no hay demasiados taxis alrededor, cuando encontramos uno que necesitamos coger, el conductor pasa a poseer un elevado poder de mercado para imponernos sus condiciones. De nuevo, las compañías tradicionales de taxis suponen una solución imperfecta, ya que no tienen por qué copar todos los tramos del mercado (dejando espacio para desaprensivos conductores autónomos a la caza de usuarios en dificultades).

Pero Uber solventa de nuevo el problema. Primero porque desde la App de Uber el usuario puede consultar cuántos vehículos disponibles hay alrededor de su zona, con lo que la incertidumbre de hallarse en medio de la calle sin saber si existen otros taxis disponibles desaparece en gran medida. Segundo porque quien fija los precios no es el conductor, sino la propia Uber, por tanto el taxista carece de cualquier poder de negociación (de hecho, el conductor cobra electrónicamente a través de Uber, quien efectúa un cargo en la tarjeta de crédito del usuario). Y tercero, porque el sistema de precios de Uber es dinámico: un aspecto que acaso convenga desarrollar por cuanto es una de las mayores innovaciones de Uber y uno de los motivos por los que es más frecuentemente atacado.

Aunque Uber tiene unas tarifas base que operan en el 90% de los viajes, cuando se producen picos de demanda Uber incrementa temporalmente los precios lo suficiente como para que oferta y demanda casen: unos precios más elevados estimulan que los potenciales conductores que están descansando en sus casas salgan a ofrecer sus servicios y desincentiva a los usuarios que no necesitan intensamente un taxi a que lo soliciten. Uber, por tanto, es una App que internamente crea un mercado extremadamente competitivo: si hay conductores alrededor, el usuario siempre encuentra un taxi en tanto esté dispuesto a pagar el correspondiente múltiplo de tarifas base.

Como digo, esta fijación dinámica de los precios según el desequilibrio existente entre oferta y demanda suele constituir un recurrente blanco de críticas contra la compañía (especialmente cuando los picos de demanda son verdaderamente dramáticos). Sin embargo, fijémonos en que la alternativa a pagar precios mayores es el racionamiento de la oferta, esto es, hacer cola: si, para un precio dado, hay más demanda que oferta y los precios no pueden subir, no habrá oferta para todos. Tal vez a usted le desagraden instintivamente las subidas temporales de precios (da la impresión de que el oferente se “aprovecha” del demandante), pero pensándolo fríamente las ventajas de las alzas de precios frente a las colas son obvias en dos sentidos: primero, quien verdaderamente necesita un taxi, lo termina obteniendo (pagando precios más altos que le compensan esa urgente necesidad); segundo, la oferta de taxis aumenta con los mayores precios (no lo hace cuando se opta por racionar mediante las colas). Gracias al sistema dinámico de precios, la insuficiencia de taxis con respecto a la demanda suele desaparecer rápido (regresando automáticamente las tarifas a la normalidad) a diferencia de lo que sucede en muchas ciudades donde la administración ha contingentado artificialmente el número de licencias y, por tanto, esa insuficiencia se convierte en un mal endémico.

Fantástico: Uber se comporta internamente como un mercado cuasi-perfectamente competitivo, pero ¿y externamente? ¿Acaso Uber no podría aprovechar su posición de mercado para ir subiendo las tarifas base que cobra a sus clientes? Muy improbable: el modelo de negocio de Uber es fácilmente reproducible en un mercado de taxis liberalizado (sólo es necesaria una App que coordine en tiempo real a conductores y usuarios). La única barrera de entrada verdaderamente existente es la imagen de marca y la reputación de Uber: ¿sería sensato que Uber dilapidara esa imagen de marca encareciendo la prestación de sus servicios? No lo espere.

Fallo 3: aglomeraciones en algunos tramos

Existen ciertas zonas neurálgicas dentro de una ciudad —aeropuertos o estaciones de tren, por ejemplo— donde el taxista solo tiene que aparcar y esperar a que vayan llegando clientes en masa: justamente por ello, esos espacios son muy cotizados por casi todos los conductores y tienen a ser un foco caótico. ¿Cómo asignar los escasos huecos disponibles alrededor de esos centros neurálgicos? Una opción sería que el que llega primero, se lo queda: es decir, aquellos taxistas que ocupen antes una plaza delante del aeropuerto se quedan con la misma hasta que sean contratados por el usuario. La solución, empero, no es ideal: parece claro que el espacio ante un aeropuerto puede optimizarse mediante una planificación central (por ejemplo, una fila de taxis), evitando así el desorden propio de toda aglomeración y garantizando un mejor servicio para el usuario. Por tanto, parece haber un cierto margen para la regulación de esos espacios.

Es cierto que Uber no proporciona una solución definitiva al problema de la falta de espacio en ciertos tramos del mercado (de momento, no ha sido capaz de vencer a las leyes físicas), pero fijémonos en que la solución a ese problema no ha de venir de Uber, sino de la autoridad encargada de gestionar el aeropuerto o la estación de ferrocarril: es esa autoridad (que no necesariamente tiene por qué ser el ayuntamiento o el Ministerio de Fomento: podría ser una entidad pública independiente o, también, una entidad privada propietaria de la infraestructura) la que tiene que regular internamente cómo ordenar el uso de su espacio. Sostener que esto constituye un fallo del mercado de taxi que hace indispensable la expedición de licencias sería tanto como decir que para evitar que el parking de un centro comercial privado se convierta en un circuito de autos de choque se hace necesario regular el número de vehículos que pueden venderse o que tienen derecho a acudir a los centros comerciales (es cada centro comercial quien proporciona tales normativas necesarias sobre el uso de sus parkings). Es decir, el problema de las aglomeraciones espaciales no es un problema del mercado de taxis, sino de la regulación (pública o privada) de ciertos espacios con alta densidad de vehículos.

Aun así, Uber sí proporciona buena parte de la solución a este problema, dado que el usuario y el conductor pueden pactar el punto de recogida desde la propia App. De este modo, incluso cuando Uber carezca de licencia para circular por dentro de un aeropuerto (aunque, evidentemente, sí puede recoger y dejar pasajeros en aquellas zonas habilitadas para particulares), el cliente dispuesto a caminar unos metros puede pactar su recogida en cualquier punto alejado de la zona congestionada. Uber no puede vencer las leyes físicas, pero sí las económicas al multiplicar el espacio útil para recogidas alrededor de un punto neurálgico.

Fallo 4: saturación y colapso del mercado

El último tradicional fallo del mercado atribuido al sector del taxi es que se hace necesario controlar cuánta gente se dedica a ofrecer servicios: dado que en el sector del taxi apenas existen barreras de entrada (casi todo el mundo posee coche propio), dedicarse ocasionalmente al oficio de taxista es muy sencillo, lo que implica que el mercado podría terminar fragmentándose en exceso, cayendo en manos de chóferes amateurs y no comprometidos con su profesión. Sólo garantizando unas rentas mínimas a los taxistas (cerrándoles el libre acceso a este mercado a los potenciales competidores), conseguiríamos un servicio no intermitente y de calidad.

Afortunadamente, existe una alternativa que es justo la que Uber proporciona: contar con un ejército de conductores profesionales a tiempo parcial que, además, sean muy sensibles a las variaciones de precios ante picos de demanda. No hay ninguna necesidad de que todos los taxistas se dediquen a ello en exclusiva y a tiempo completo: la oferta de taxis puede estar igualmente garantizada con un mayor número de conductores trabajando a tiempo parcial que flexiblemente acceden al mercado cuando hay carestía de taxis y que además están muy incentivados (y disciplinados) a prestar un buen servicio.

Pero no se preocupe: si cree que sólo los taxistas especializados y a tiempo completo son capaces de proporcionar a largo plazo un buen servicio, Uber también ofrece un remedio para ello. En la medida en que cada conductor puede diferenciarse de sus rivales a través de la valoración de los usuarios, si usted predice que sólo los taxistas a tiempo completo son capaces de ofrecer un servicio óptimo, el propio mercado terminará barriendo a los conductores amateurs a tiempo parcial merced al rating de Uber.

Conclusión

Tras la revolucionaria aparición de Uber, las licencias de taxis se han convertido en un injustificado privilegio oligopolístico dirigido, sí, a garantizarles unas rentas mínimas a los propietarios de las licencias (en muchas ocasiones ni siquiera al propio conductor del taxi) sin que exista ningún buen motivo para ello.

La revolución de Uber está aquí para quedarse. Los distintos gobiernos y tribunales podrán tratar de reprimirla para proteger los intereses gremiales del lobby del taxi —intereses que actualmente no coinciden en absoluto con los intereses de los consumidores—, pero a medio plazo no podrán continuar justificando lo injustificable. En este sentido, más les valdría a los actuales taxistas, protegidos tras el frágil espejismo de las licencias, ir adaptándose a los inexorables cambios en lugar de seguir cabildeando en defensa de un sistema de castas obsoleto e insostenible. A diferencia de en muchos otros campos, en éste no tengo ninguna duda de que la libertad prevalecerá.

[Fenix]

Las elecciones griegas serán el 25 de enero
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 12:46 CET
El primer ministro griego, Antonis Samaras, ha convocado elecciones para el 25 de enero, según informa la agencia Associated Press.


¿Qué partidos votaron en contra de Stavros Dimas?
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 12:42
Para aquellos que disfrutan pesquisas electorales, tenemos los detalles de la votación clave en el Parlamento griego de hoy.

En la tercera y última ronda de votación, Stavros Dimas obtuvo 168 votos. Fue apoyado por 127 de Nueva Democracia (centro-derecha) y 28 diputados del Pasok (socialistas).

Un total de 132 diputados se negaron a apoyarlo, incluidos 71 diputados del Syriza, 16 de partido de extrema derecha Amanecer Dorado, 12 del Partido Comunista y 9 del partido Izquierda Democrática.

Un puñado de diputados independientes votaron por Dimas, pero no los suficientes como para llegar a los 180 votos requeridos.


¿Podría el BCE sorprender con una QE antes de las elecciones griegas?
Lunes, 29 de Diciembre del 2014 - 13:23
Los analistas del mercado están mirando en sus bolas de cristal intentando adivinar el impacto de las elecciones griegas para el resto de la eurozona.

El Banco Central Europeo tiene previsto celebrar su próxima reunión de política monetaria el 22 de enero - sólo tres días antes de las elecciones griegas.

Entonces, ¿podría ser el momento para que el BCE sorprendiera finalmente a los mercados con un estímulo financiero?

Alastair McCaig, analista de mercado de IG, piensa que las elecciones en Grecia intensificarán el debate europeo sobre la austeridad.

"Aunque las elecciones son un tema específico de Grecia se elevarán los temores sobre el destino de la zona euro y los plazos para la posible implementación de una versión europea de la QE. 2015 podría ver una escalada en el debate sobre la austeridad, con la misma vieja división norte-sur"

[Fenix]

JP Morgan recomienda vigilar a España en el siguiente acto del drama europeo
por Carlos Montero •Hace 8 horas



La deflación no tiene que ser el fin del mundo si es el resultado de cambios estructurales que aumentan el optimismo. La zona euro ha estado en el limbo en 2014: ya no está en lo más profundo de la crisis, pero aún no está firmemente en el camino hacia la recuperación. Muchos inversores temen que 2015 ofrezca más de lo mismo - un crecimiento vacilante, más preocupación ante la posibilidad de la deflación. Pero también podría ser cuando nos sepamos, de una manera u otra, si la estrategia actual que fija que es la zona euro es viable - no sólo económicamente, sino también políticamente.

Como de costumbre, los papeles protagonistas en este drama serán interpretados por Angela Merkel, canciller alemana, y Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo. Pero si realmente quieres saber cómo saldrán las cosas también habrá que mantener una estrecha vigilancia sobre España. Si en España no funciona la mezcla actual de reforma estructural y política monetaria laxa, es difícil ver cómo va a funcionar para la moneda única en su conjunto, dice Stephanie Flanders, jefe de estrategia de mercado de Reino Unido y Europa en JPMorgan Asset Management, en un artículo en Financial Times.

"Los partidarios del enfoque actual señalaron una vez a Irlanda como su alumno modelo. Ha crecido un 5 por ciento en 2014 y podría hacer lo mismo en 2015. Pero España es un ejemplo más razonable, y en muchos sentidos alentador.

En términos de caja, sólo EE.UU. ha tomado prestado más del resto del mundo que España en 2006. El déficit por cuenta corriente español de ese año fue del 9 por ciento del producto interno bruto, más de dos veces superior al de Irlanda

En los años posteriores a la crisis, un proceso desgarrador de contracción de la demanda interna y de empleo ha ayudado a convertir esa brecha comercial en un superávit modesto. El sistema bancario español ha pasado su propia reestructuración costosa y el déficit presupuestario subyacente ha bajado del 10 por ciento del PIB en 2009 a menos del 5 por ciento. Los españoles han pagado un alto precio por todo este ajuste: los ingresos reales han caído un 5 por ciento desde 2008 y el país tiene un desempleo extraordinariamente elevado.

Dicho de otra manera, España entró en la crisis con algo más que su parte de desequilibrios, y su gobierno ha hecho todo lo que razonablemente podría esperarse en cualquier democracia para solucionarlos.

Fundamentalmente, la economía está comenzando a registrar una recompensa por todo este dolor. Mientras que la recuperación se estancó en gran parte de la zona euro desde la última primavera, la economía de España se ha expandido a una tasa anual del 2 por ciento desde el primer trimestre. Las encuestas recientes muestran cierta pérdida de impulso, pero todavía se espera que se anote el mayor crecimiento entre las grandes economías de la eurozona en 2015.

Los responsables políticos alemanes señalarían que este progreso ha llegado a pesar de la caída de precios. España será la única gran economía europea que registre una tasa media de inflación negativa en 2014. Sin embargo, la inversión empresarial y el empleo han estado creciendo desde 2013, a diferencia de Italia y Francia, donde siguen disminuyendo. Así que una moraleja es que la deflación no tiene que ser el fin del mundo si es el resultado de cambios estructurales que hacen que las empresas sean más optimistas sobre el crecimiento.

Pero hay algunos problemas en este cuento tan alentador. El primero es fiscal. Aunque el gobierno emprendió medidas de austeridad heroicas en el fragor de la crisis, ha dejado de apretarse el cinturón. El déficit presupuestario estructural en 2014 no será muy diferente al de 2013, y el proyecto presupuestario sugiere un número similar para el año 2015. La deuda pública bruta es del 100 por cien del PIB y sigue creciendo. Se prevé que descienda a partir de 2017 - y sólo en el supuesto de que la inflación se eleve de manera constante a partir de ahora. Los políticos españoles dicen que incluso los actuales planes presupuestarios pueden resultar demasiado exigentes, con las elecciones regionales en mayo y unas elecciones generales el próximo año.

Eso nos lleva al segundo y más dramático de los problemas: el político. Al inicio de 2014, el partido de izquierda radical, Podemos, no existía. Hoy en día es el movimiento político más popular en España.

Draghi podría decir que la elevada tasa de crecimiento relativa de España mostró la importancia del uso del margen de maniobra fiscal para facilitar el camino a las reformas estructurales. Otros dirían que muestra los costos políticos de reducir la economía y el presupuesto como consecuencia de la crisis.

Todos miran a España y ven una confirmación de sus puntos de vista. La realidad es que no sabemos cómo saldrán las cosas. Pero eso es igualmente cierto para la eurozona en su conjunto. Y, mientras la tristeza sobre la moneda única ha estado anclada en los mercados financieros desde hace tiempo, es posible que ahora haya margen para el optimismo de los inversores. Fuerzas positivas que no estaban en vigor en 2014, apoyarán la economía el próximo año, incluidas un combustible más barato, un tipo de cambio más competitivo y un BCE más proactivo.

Los responsables políticos quieren creer que esta combinación será suficiente. Incluso en un ambiente con una inflación cercana a cero, esperan que la zona euro y sus vapuleados gobiernos estén en una senda sostenible tanto económica como políticamente. No habrá mejor prueba que los próximos 12 meses en España.


Fuentes: Stephanie Flanders, jefe de estrategia de mercado de Reino Unido y Europa en JPMorgan Asset Management