Martes 23/06/15 Ordenes de bienes duraderos, PMI manufacture

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El Dow Jones sube 24.29 puntos en un dia con indicadores economicos mixtos.

El DJ en 18,144.07 puntos.

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Oil up 61.09

Au down 1,177

[Comodoro]

Los gráficos del día,
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[Fenix]

1:52 ETX Capital
“Junio brillante, año abundante” dice el refrán. Aunque se refiere al sector agrícola, vendría muy bien que también funcionara para el de la operativa financiera, desde luego, porque junio está siendo un gran mes.

2:07 ChiNext ha entrado en el territorio de mercado bajista después de haber caído un 20% desde su récord del 3 de junio.

[Fenix]

02:09 Cuidado con el excesivo optimismo por el posible acuerdo griego
Son muchas las casas de análisis que están advirtiendo sobre un exceso de optimismo por el previsible acuerdo entre Grecia y sus acreedores. Societe Generale indica que este hecho ha desencadenado unas fuertes expectativas de compra de acciones europeas y de venta de euros, y añaden:

- Se están desarrollando posiciones de riesgo.
- El foco inversor volverá a la pronta subida de tipos de interés de la Fed.


"Un mal Acuerdo es como una Verdad a medias: lo peor para la Bolsa…"
por Moisés Romero •Hace 16 horas

"Por si alguien no se ha enterado aún, las Bolsas vivieron ayer la mejor jornada de los tres últimos años. Animados por las mejores relaciones de los socios europeos con el garbanzo negro griego, los índices tocaron la Gloria. Los que consideraban y apostaron sus cuarto por una ruptura de la zona euro corrían despavoridos con el rabo entre las piernas y los bolsillos rotos, sin monedas, sin parné. Son los cortos, los bajistas. Muchos de ellos, la mayoría, mandos de máquinas, como los que manejan con entera facilidad los niños en la última generación de videojuegos ¡Ay de las máquinas y de los hedge funds! que tanto monta.También han entrado en el terreno de juego los afamados gestores que lo abandonaron semanas atrás por los mismos miedos y otros más, como el hinchazón de precios de Wall Street..."

"Leía al cierre de ayer las crónicas de Renee Maltezou y Jan Strupczewski en Reuters:

Ministros de Finanzas de la zona euro acogieron el lunes con beneplácito una nueva propuesta griega para llegar a un acuerdo que le otorgue liquidez a cambio de reformas económicas, pero dijeron que necesita de un análisis detallado y que tardará días determinar si puede llevar a un pacto que evite una suspensión de pagos del endeudado país.

Jeroen Dijsselbloem, presidente del Eurogrupo de 19 países, dijo en una rueda de prensa: "Trabajaremos intensamente en los próximos días, las instituciones y el Gobierno griego para llegar a un acuerdo esta semana".

Los ministros acordaron reunirse nuevamente esta semana, después de que Grecia haya informado de los detalles a sus acreedores internacionales: la Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Las expectativas en los mercados financieros crecieron después de que altos cargos aceptaron por primera vez que las propuestas de reformas de Atenas eran una base "razonable" para negociar un acuerdo en que sus acreedores, la Unión Europea y el FMI, entreguen ayuda financiera a cambio de reformas económicas.

Sin embargo, Alemania, el mayor contribuyente a los programas de rescate, advirtió que una reunión de líderes de la zona euro en Bruselas sólo puede ser "una cumbre consultiva", sin que haya acuerdos técnicos.

La canciller alemana, Angela Merkel, indicó que cualquier acuerdo puede tardar días y su ministro de Finanzas, Wolfgang Schaeuble, dijo que no había visto nada nuevo en la presentación de Atenas.

Grecia debe pagar 1.600 millones de euros al Fondo Monetario Internacional (FMI) el 30 de junio, lo que probablemente no consiga sin la ayuda de sus acreedores..."

"Y cuando leía esto me acordaba de André Kostolany, Maestro de los Maestros de la Bolsa y de los Bolsistas: una Verdad a media es peor en Bolsa que una Mentira..."

"Añado: un Mal acuerdo es peor que un Desacuerdo (ya saben, lo de Grecia y sus compañeros en la Gran Aventura europea)..."

(De la conversación mantenida con uno de mis gurus favoritos)

[Fenix]

02:37 Citi
La Crisis griega aplaza su desenlace en el tiempo
Bueno, pues ahora que sí parece que la Crisis griega aplaza su desenlace en el tiempo (no me pedirán que diga que se ha solucionado, ¿verdad?) debemos enfocarnos en dos temas:

1. Subidas de tipos desde la Fed
2. Macro

Y hoy será un día estupendo para hablar de ellos.


Factible un acuerdo sobre Grecia para el jueves
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 16 horas

The Greek proposal as a positive step forward....

Realmente, esta es la principal conclusión del Consejo Extraordinario de Jefes de Gobierno. Y ahora le corresponde de nuevo al Eurogrupo hasta el miércoles crear el armazón técnico para que finalmente sea validada en la nueva reunión de Jefes de Estado del jueves. Y ahora sí, todo apunta a que será factible.

Subir el IVA y elevar de forma progresiva la edad de jubilación....probablemente no son suficientes las propuestas de las autoridades griegas. Pero, también, suponen cruzar la línea roja que el Gobierno heleno ha prometido respetar. No estoy seguro que sea suficiente para los acreedores, especialmente para el FMI. Pero sí estoy convencido que las autoridades europeas lo ven de otra forma.

¿Qué les están ofreciendo? El tema de la reestructuración de la deuda no está en la mesa, pero sin duda habrá una promesa implícita de tocarlo en el futuro. Desde la Comisión Europea se ha adelantado un posible montante de 35 bn. entre la segunda mitad de este año y 2020 para proyectos de inversión. ¿Un nuevo acuerdo? No, mejor una prórroga del actual por 6/9 meses. Pero esto debe ser aclarado. Por último, está claro que el ECB, la deuda en su poder, ha formado parte de la negociación. Veremos en julio en qué sentido.

Si finalmente hay un acuerdo el jueves, el Gobierno griego tendrá apenas una semana para sacarla adelante en su Parlamento. Y el propio Gobierno admite que no será fácil, aunque también puede ser un argumento en la negociación. Por lo que respecta a los acreedores, naturalmente un aplazamiento siempre es más fácil que negociar un nuevo paquete de asistencia. ¿Y el FMI? Admito que su role en la actual negociación me tiene un tanto inquieto. Pero, mientras le sigan pagando la deuda sí y no aumente los fondos a desembolsar sí puede mantener una actitud más flexible sobre las reformas y ajustes que demanda a Grecia. Veremos.

[Fenix]

por Mercatradingbolsa •Hace 15 horas

DOW JONES

En cambio, el principal índice de la bolsa neoyorquina se encuentra en fase de consolidación y lateralidad que ya dura varios meses y no está haciendo prácticamente nada ya que mientras no pierda los mínimos que encontramos en estas últimas semanas en niveles de 17.735 y por arriba los 18.300, no esperamos movimientos significativos ya que podría seguir la lateralidad en la que se encuentra inmerso desde, como decimos , varios meses.

Poco más que decir de un índice que ni sube ni baja, que se encuentra, todo lo que llevamos de ejercicio, en zona y rango lateral. Mientras no perfore por alguno de los dos lados, permanece más o menos tranquilo.

02:43 Deutsche Bank podría necesitar más capital

[ DEUTSCHE BANK ]
El banco alemán Deutsche Bank podría necesitar más capital y tener un déficit en el capital de hasta 12.000 millones de euros, según informa el Handlesblatt.

[Fenix]

03:34 El BCE eleva de nuevo el ELA para los bancos griegos
Según han declarado varias fuentes cercanas a la operación, el Banco Central Europeo ha elevado de nuevo el programa de liquidez de emergencia para los bancos griegos. No se ha detallado la cantidad extra.

Ayer el BCE elevó en 1.900 millones de euros a 87.800 millones el ELA para el sector bancario heleno.

4:44 Se ralentiza la salida de depósitos de los bancos griegos
Banqueros griegos señalan que la salida diaria de depósitos de los bancos griegos se sitúa en 400 millones de euros y que se han anulado muchas órdenes de retirada de dinero.

4:36 La Bolsa de Atenas sube un 2,3% impulsada por los bancos
Los activos griegos extienden el buen tono de ayer y el índice ASE de referencia de la Bolsa de Atenas recupera un 2,3%. El sector bancario FSTE Athenx Bank asciende un 5%

[Fenix]

4:56 S&P dice que si el Reino Unido sale de la UE sería negativo para el país
La agencia de calificación crediticia Standard & Poor's dice que si el Reino Unido sale de la Unión Europea sería negativo para el Reino Unido y en concreto para el sector financiero.


30 consejos para Iniciar tu propia empresa
Crear un negocio no es para débiles. Es estresante y requiere una atención completa. El lado positivo es tener una experiencia gratificante en lo profesional y en lo personal.
por ZASCA •Hace 1 día


* Haz una reflexión personal.

No todo el mundo es capaz de soportar la carga de trabajo que requiere iniciar una empresa. Eso no quiere decir que la idea no sea brillante. Sólo significa que debes tener los rasgos de personalidad fuertes y decididos para manejar el lanzamiento de una compañía.

Antes de invertir tiempo y recursos, evalúate a ti mismo y date cuenta si tienes los rasgos típicos de empresario. ¿Estás motivado para ello? ¿Eres capaz de adaptarte a nuevas circunstancias? ¿Podrás ser flexible y confiado con tus posibles empleados, clientes, etc.?



* Desarrolla una idea.

No te limites a iniciar un negocio por que algo está de moda y quieres ganar dinero fácil y rápido. Desarrollar un concepto de negocio del cual estás relacionado de alguna manera o tienes experiencia en ello hará que te sientas mucho más motivado y satisfecho con el trabajo que desarrollas.



* Prueba de la plausibilidad.

Una vez te decidas por una de las muchas ideas que tendrás, averigua como puedes hacer que se convierta en una realidad. ¿Es el producto o servicio algo que la gente quiera o necesite? ¿Puedes hacer beneficio con ello? ¿Funciona el producto?



* Escribe un plan de negocio.

Un plan de negocio sólido y sin fisuras te guiará en un futuro. También es importante para presentarlo en sociedad, es decir, delante de posibles inversores. Tu plan de negocio debe incluir un recorrido; por donde irá la empresa, una descripción de un mercado objetivo, proyecciones financieras y el coste de la operación.



* Identifica tu mercado.

A pesar de que es posible que ya sepas los intereses de mercado, necesitas saber más y profundizar en ello. Evalúa el mercado, dirigido a los clientes con más probabilidades de hacer una compra. Realiza una evaluación de la competencia.



* Determina los costes.

Haz una investigación adicional y descubre los factores de coste estándar dentro de tu industria. Esto no sólo ayuda a gestionar tu negocio de manera más efectiva, si no que los inversores querrán saberlo.



* Establece un presupuesto.

Una vez que determines la cantidad de dinero disponible y con la que podrás trabajar, calcula la cantidad que se necesita para desarrollar tu producto o servicio y crea un plan de marketing.



* Encuentra los inversores adecuados.

Vas a necesitar algún tipo de financiación para empezar, ya sea de tus propios ahorros, créditos, préstamos, subvenciones… Encuentra un inversor que comparta tu visión de negocio, alguien con quién creas que puedas trabajar.



* Escucha a los inversores.

Te guste o no, los inversores tienen algo que decir en tu empresa. Y tienes que escuchar sus consejos o sugerencias. Pero eso no significa que debas hacer siempre lo que te digan, tú decides que será mejor para tu negocio.



* Establece un sistema de apoyo.

Vas a invertir gran cantidad de tiempo y recursos en tu negocio. Asegúrate que tu familia no está involucrada pero sepan de su existencia. Deben ser conscientes de que este proceso será un reto financiero y emocional.



* Determina la estructura legal.

Resuelve el dilema de que tipo de propiedad legal es mejor para tu tipo de negocio: empresa unipersonal, Sociedad Limitada, fundación, etc.



* Selecciona tu nombre de empresa.

Decide sobre que nombre se adapta mejor a tu negocio. Comprueba si el nombre está disponible como dominio online y si está registrado en tu país o comunidad.



* Registra tu nombre comercial.

Si el nombre propuesto está disponible, regístralo. Recuerda que también debes comprar el dominio con el mismo nombre.



* Recoge todos los recursos gratuitos.

Hay numerosos recursos libres como asesoramiento, formación o asistencia.



* Determina tus obligaciones tributarias.

Recuerda que tu empresa debe ser totalmente legal, por lo que infórmate de tus obligaciones tributarias.



* Permisos y licencias.

Recoge todos los permisos y licencias que necesites para tu empresa. Al igual que el anterior, no creo que quieras meterte en problemas de ilegalidades.



* Piensa en comprar un seguro.

Si estás trabajando desde casa, es un buen método para que te cubra en caso de robo, incendio, etc. Si es un negocio físico tienes que tener en cuenta que en caso de lesiones eres tu el responsable por lo que tener un seguro contratado es beneficioso para ambas partes.



* Elije un lugar para tu negocio.

Selecciona la mejor ubicación para tu negocio, que ofrezca oportunidad de para el crecimiento, un nivel adecuado de competidores a tu alrededor y cercanía de proveedores. También debe ser accesible para los clientes.



* No te preocupes por no tener una oficina.

Si no estás teniendo ingresos no te preocupes por tener una oficina o almacén, no es algo necesario al 100%. Hay muchas empresas que no necesitan empeñar parte de su presupuesto en alquilar o en comprar una oficina, ni tampoco tienes que pedir un prestamo al banco.



* Una patente puede esperar.

Las patentes pueden ser muy caras. Espera a tener clientes de pago y más o menos fijos. Una patente es menos útil si no se puede cumplir o tener el dinero para llevarlo a cabo.



* Sé flexible.

Lo más probable es que tu idea original tendrá que ser modificada. Se capaz de girar y adaptarte para crear lo que los clientes quieren. Esto determinará el fracaso o el éxito absoluto.



* Comparte tus ideas con amigos y familiares.

Tu más cercano y querida persona lo más probable es que sea el más honesto contigo acerca de tu empresa. No dudes en buscar sugerencias y consejos.



* No hagas caso de los detractores.

Al mismo tiempo, hay una diferencia entre la crítica constructiva y la destructiva. No dejes que mine tu moral por ello.



* No te enfades.

Si tu idea es rechazada por clientes o inversores, no sucumbas a la ira. Averigua que es lo que no les gustaba, haz ajustes y vuelve a ellos cuando hayas hecho los cambios pertinentes.



* Ofrece nuevos productos o servicios.

Si ya tienes nuevos clientes, asegúrate de que son fieles a ti proporcionándoles nuevos servicios o productos.



* Sé paciente.

Siempre ten en cuenta que el éxito no va a suceder en un solo día. Vas a necesitar tiempo y esfuerzo antes de obtener algún beneficio.



* Evita las peleas internas.

Si tienes desacuerdos con tus socios, arréglalos o corta lazos tan pronto como te sea posible. Dentro de un negocio las peleas impiden centrarse en hacer crecer el negocio.



* No tengas miedo de la competencia.

No hables mal de la competencia delante de inversores o clientes. No hay necesidad de ser un objeto de lástima o piedad. De hecho, hablar de esta manera incluso podría hacer que los clientes se pasen a tu competencia. Recuerda, cuando hay competencia hay mercado para tu negocio. Utiliza ese conocimiento como fuente de inspiración y así superar a tu rival.



* Beneficio “boca-boca”.

No hay nada mejor como una buena comercialización anticuada como es el “boca-a-boca”. Deja que tus amigos, familiares y personas influyentes dejen correr la voz acerca de tu producto o servicio.



* Networking.

No tengas miedo de salir y mostrar tu cara al público, ya sea en una conferencia o tomando un café con otro empresario. Sociabilizarse siempre es bueno.

[Fenix]

6:11 ¿Por qué el empeño del Gobierno griego de hablar de la deuda pública?
¿Por qué el empeño del Gobierno griego de hablar de la deuda pública? Sin duda, un 180 % del PIB es una barbaridad. Pero, con facilidades de pago y muy repartida en el tiempo. Es más: con la excepción de 2019, los vencimientos promedio hasta 2025 son apenas de 5 bn.
Pero este año vencen más de 26.9 bn. Y la mayor parte para pagar al FMI y al ECB. He aquí parte del problema en estos momentos.

Que el Gobierno griego cuando habla de la deuda mira los vencimientos a corto plazo no es ningún secreto. De hecho, especialmente los vencimientos de deuda con el ECB se pretenden pasar al ESM y aplazarlos en el tiempo. Pero, ¿cómo hacerlo si no hay un acuerdo de asistencia financiera entre medias?.

Varios inversores me han preguntado que dónde estamos en estos momentos con respecto a la Crisis. Bueno, creo que no es difícil de saber aunque sí lo es de asimilar...

José Luis Martínez Campuzano de Citi

[Fenix]

6:15 "Aunque haya acuerdo en Grecia, no será el final de la historia"
Afirma S&P
La agencia de calificación S&P ha declarado:

- Grecia enfrenta la última oportunidad para alcanzar un acuerdo.
- Puede ser demasiado tarde para el acuerdo, el tiempo es escaso.
- Aunque se consiguiera dicho acuerdo, no sería el final de la historia.
- El escenario base es que Grecia estará dentro de la euro zona y la UE para final de año.


6:26 "No habrá mucho más de 100.000€ millones en los bancos griegos"
Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg
Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg, ha declarado que: "Se estima que no habrá mucho más de 100.000 millones de euros en depósitos en los bancos griegos. Muy por debajo de la mitad de lo que había en el apogeo en la crisis bancaria hace siete años. Si no hay acuerdo podemos esperar que caiga por debajo de esos 100.000 millones con rapidez, ya que se pondría en cuestión si el BCE estaría dispuesto a seguir prestando asistencia".

[Fenix]

Los 10 mejores consejos para empezar un negocio y tener éxito.
10 consejos para emprendedores
por empeno •Hace 15 horas

* Haz lo que ames

Vas a dedicar mucho tiempo y energía en empezar un negocio. la construcción de las bases de la empresa es lo más importante y si no te gusta lo que estás haciendo, ya sean excursiones de pesca o una empresa de cerámica, no llegarás lejos.



* Inicia tu negocio cuando aún tienes un trabajo estable

¿Cuánto tiempo puedes vivir sin tener dinero? no mucho… Y para ser sinceros, ningún negocio genera beneficios el primer mes. Tener otro trabajo mientras estás empezando un negocio significa tener dinero en el bolsillo y así poder pagar gastos personales y/o profesionales.



* No lo hagas sólo.

Hace falta un sistema de soporte, mientras que estás despega el negocio (y después). Escucha los consejos que te da tu familia o amigos e intercambia puntos de vista con ellos, esto tiene un valor incalculable. haz red de contactos, comunícate con empresarios que han salido airosos de sus inicios.



* Obtención de clientes

No esperes a tener que abrir oficialmente tu empresa para empezar a buscar potenciales clientes, hazlo antes. Haz contactos, trabaja tu red social. Regala productos o servicios de muestra antes de empezar. No puedes iniciar la comercialización antes de tiempo.



* Escribe un plan de negocio

La razón principal de hacer un plan de negocios es que al principio te evita pérdidas de tiempo y dinero. Recuerda que no has de trabajar específicamente a través del plan de negocios, todo tiene variables. De esta forma podrás encontrar el potencial real que tiene tu idea.



* Investigación

Cuando empiezas un negocio es necesario encontrar todos los expertos, productos y servicios del sector en que te encuentras. Únete a la industria relacionada o asociaciones profesionales antes de abrir las puertas de tu negocio.



* Obtén ayuda profesional

Por otra parte, sólo porque estás empezando un negocio no quiere decir que ya seas un experto en todo. Si necesitas redactar un contrato, y no eres un abogado, contrata uno. Vas a perder más tiempo y dinero a largo plazo intentando hacerlo por ti mismo que no pidiéndoselo a una persona experta.



* Obtención de dinero

Recauda dinero si lo necesitas. Acércate a posibles inversores. Haz un plan específico financiero. No hace falta esperar a iniciar un negocio para la obtención de dinero del banco o de un inversor. Eso sí, debemos pensar que a los prestamistas tradicionales no les gusta las nuevas ideas y necesitan tener el historial de ventas como aval.



* Debes ser un profesional desde el primer momento

La gente debe saber que tu negocio es un negocio serio por lo que tu presencia debe ser profesional. Esto significa tener todas las premisas necesarias, cómo tarjetas de visita profesionales, teléfono de empresa, correo electrónico de negocio, tratar a las personas de una manera profesional y cortés, etc.

* Cuestiones legales y fiscales

¿Has registrado ya tu negocio? ¿Tendrás muchos trabajadores en nómina? ¿Cómo afectará la forma de negocio que escojas en tus impuestos? Descubre cuáles son tus responsabilidades legales y fiscales antes de empezar un negocio y opera en consecuencia a ello.



Siguiendo los consejos anteriores de cómo iniciar un negocio y no fracasar en el intento, se te hará mucho más suave y menos estresante los procesos que conlleva un negocio y así asegurarte un prospero camino en el mundo empresarial.

[Fenix]

El rescate griego es un hecho. Similitudes con el corralito de Argentina
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 12 horas
La situación existente a día de hoy con todo lo ocurrido en el país heleno, nos hace mirar similitudes con todo lo que aconteció con el corralito de Argentina en el pasado, ya que nuestra función principal como EAFI, es adelantarnos a lo que pueda ocurrir dentro de un año preservando los intereses de todos nuestros clientes. Aunque es portada en todos los medios de comunicación el acuerdo que alcanzará previsiblemente Grecia con la Eurozona, queremos alzar la voz de las ineficiencias que se establecieron con el inicio del euro en el Tratado de Maastricht, ya que no se fundamentó ni se regló lo que podría suceder si un país incumplía con sus compromisos. Desde el punto económico, Grecia representa el 1,8% del PIB, en donde con un BCE comprando 60.000 millones de forma mensual, no creemos que el impacto sea de gran profundidad si finalmente el país heleno abandonara la Unión Europea en el futuro. Pero en los momentos en los que nos encontramos, con una situación política con crisis estructural en los Estados Miembros, priman otros objetivos para dar estabilidad a la economía europea. Consideramos que estamos poniendo un parche, en donde nos deberían de servir los errores cometidos en el pasado, para mejorar el funcionamiento de Europa en el futuro con pilares sólidos que no muestren debilidad. Por todo es sabido, que por muchos ajustes que se puedan realizar, Grecia tarde o temprano, probablemente volverá a incurrir en situaciones similares, ya que es muy difícil que pueda pagar su deuda.

Aunque Grecia parte de una situación diferente respecto al denominado “corralito de Argentina”, consideramos necesario profundizar en esta medida económica para analizar las causas y sacar conclusiones de todo lo que ha acontecido en los últimos tiempos, respecto a la fuga de depósitos que se están produciendo en el país heleno.

Un corralito financiero es la manera de hacer frente, por parte de los gobiernos, a la salida en masa del dinero en efectivo de los bancos. Estas situaciones se dan en tiempos de recesión económica, cuando la confianza en el sistema bancario se pierde gradualmente y se retiran los fondos en efectivo. Por ello, el gobierno ha de entrar y frenar la situación, evitando así una crisis bancaria de mayor calado, con el consiguiente quebranto del país originado por la pérdida de confianza de sus habitantes. El gobierno como medida de protección del sistema bancario nacional, establecerá restricciones a la hora de sacar efectivo de los bancos, hasta que con el paso del tiempo, la confianza en el sistema se recupere.

Una vez explicado el denominado “corralito de Argentina”, procedemos a analizar las causas que llevaron al país argentino a esta situación. Argentina acumulaba un déficit fiscal de 7.350 millones, junto a un incremento de la deuda pública y una moneda fijada a la par del dólar estadounidense, lo que hace difícil la política económica, debido a que una moneda va unida al ciclo económico en que se encuentre cada país. Al fijarse una moneda con otra con diferentes políticas monetarias hace que se produzcan ineficiencias en la economía que adopta esta postura. Con las perspectivas económicas que presentaba el país, muchos ciudadanos perdieron la confianza sobre la moneda nacional. Esto llevó a una retirada masiva de dinero en los bancos por parte de los ciudadanos. Ante esta situación, se produjo un cambio de gobierno en la Casa Rosada con un nuevo presidente que traía un paquete de medidas para recuperar la confianza en la economía del país. Llegados a este punto, se observan similitudes con el caso que nos ocupa en Grecia. Un país con un alto déficit, una acumulación de deuda publica generando impagos y una alta desconfianza en su economía. Todo esto junto a un cambio de gobierno que trae una estrategia para negociar la deuda pública.

Sin embargo, lo que sucedió en Argentina fue la aplicación de una combinación de políticas monetarias combinando tres modelos económicos. Como EAFI que apuesta por la formación económica, les recordamos por encima los tres modelos económicos en los que se basaron para aplicar el denominado “corralito argentino”.

En primer lugar, el modelo económico según la teoría cuantitativa del dinero. Según esto, se han de mantener inalterados el número de transacciones (Q0), la velocidad del dinero ha de ser constante (V0) y la relación entre tenencias y depósitos (E/D). Esta teoría sostiene que el nivel de los precios depende, de manera directa y proporcional, de la cantidad de dinero en circulación. Por lo que en Argentina, al producirse la devaluación de su moneda, se incrementaron las presiones inflacionistas. De tal forma que si se aumentan los medios de pagos o bajan los redescuentos, se hace rentable las colocaciones a las entidades financieras, aumentando así los préstamos concedidos, de manera que acaban influyendo en la moneda y en los precios.

En segundo lugar, el modelo económico según la teoría de Mundell-Fleming. Según esto, en un modelo de tipo de cambio fijo con libre movilidad de capitales, las medidas aplicadas no son útiles dado que producen desequilibrios en las carteras de los agentes que tratan de adquirir activos externos. Esto provoca una devaluación con la intervención del banco central correspondiente, obteniendo justo lo contrario de lo que se pretende conseguir, es decir, se consigue disminuir la base monetaria. Por lo tanto, en Argentina, el modelo usado fracasó por el temor a que el banco central pudiera mantener la convertibilidad de la moneda, con el miedo a que esta se devaluara, provocando un aumento en la demanda de dólares y haciendo así plausible un aumento inflacionista. Algo que se está empezando a escuchar en los medios, como riesgos de insolvencia por la garantía de los tomadores en Grecia.

En tercer lugar, el modelo económico según el modelo de Freeman. Bajo esta teoría, existen “n” personas que poseen tres periodos dentro de su vida útil. T0 cuando nacen, T1 y T2. Dichos individuos dotados de bienes, pueden realizar dos cosas con los mismos en los periodos T1 y T2. Destinarlos a almacenaje y/o destinarlos a capital (activo tasa/rendimiento efectivo). Por ello las entidades financieras, teniendo en cuenta estas variables, suponen que la mitad de los individuos invierten en el T1 destinando el T2 para almacenaje, con el siguiente ajuste de provisiones. Por lo tanto ¿Qué ocurre cuando se produce un rumor y todos los individuos que tenían previsto almacenar en el T2 lo rescatan? La respuesta está clara, el banco vende una unidad más de capital para devolver una unidad de bienes. Una de las medidas para evitar que esta situación se produzca, es la suspensión de retiros sin dejar retirar los bienes antes de tiempo.

Se pueden sacar reflexiones interesantes, que sin duda nos aportan valor, de las cuales debemos tratar de aprender del pasado para ponerlas en práctica en la actual situación de Grecia. Estas reflexiones a las que llegamos son:

- El corralito se instauró para evitar la caída de los bancos

- La alarma social, la presión del impago de la deuda y el paro, pueden provocar decisiones demasiado rápidas y poco meditadas.

- Se puede entrar en un círculo vicioso de desconfianza sobre el posible default.

Volviendo con el caso, la estrategia que ha llevado a cabo el partido de Tsipras para la reestructuración de la deuda pública ha puesto en jaque durante 5 meses al Eurogrupo. Sin embargo, ha llevado a la economía de Grecia a una situación que genera desconfianza, por el posible default. Después de estos 5 meses de dura negociación, el Eurogrupo le puso un ultimátum a Grecia para llegar a un acuerdo o se barajaría su posible salida de Europa. Finalmente, el gobierno griego parece haber cedido ante las presiones del Eurogrupo, permitiendo la revisión en el impuesto sobre el I.V.A., el cual aplicara el tipo del 23% para la gran mayoría de productos, el 13% a la energía, alimentos básicos y hoteles y el 6% para medicinas y libros; un ajuste de 2.525 millones de euros en las pensiones de 2015 y 2016 y una subida del impuesto de sociedades de un 26% a un 29%. Tras las negociaciones para evitar estos ajustes, han acabado cediendo por el temor a un posible “corralito” en su país.

Cada vez es más cercano el rescate de Grecia. En la próxima reunión del Eurogrupo, el FMI y Grecia podrían llegar a un acuerdo. Ante esto, la reacción en las bolsas ha sido un rebote de carácter alcista. El IBEX 35 ha subido en las dos últimas sesiones un 4.5%. Desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI mantenemos nuestra recomendación de mantener el mismo peso en nuestras carteras en renta variable, dado que vemos un Ibex con potencial alcista y una burbuja en los bonos. Esperamos volatilidad en los mercados en los próximos 4 meses, y dado que no todo es blanco o negro, seguiremos atentos a los principales índices.

[Fenix]

7:23 BlackBerry sufre pérdidas por encima de lo esperado
BlackBerry (BBRY) publica unas pérdidas por acción en el primer trimestre de 0,05 dólares vs una pérdida esperada de 0,04 dólares. Mantiene sus pronósticos.

Los ingresos en el primer trimestre ascienden a 658 millones de dólares vs 683 millones consenso.

7:15 Turquía mantiene las tasas de interés
Tal y como se esperaba
El banco central de Turquía ha dejado las tasas de interés sin cambios tal y como se esperaba, pero los analistas piensan que puede tener que subir las tasas para apoyar la lira a finales de este año.

El banco central dejó la tasa repo de referencia en el 7,5 por ciento. La lira ha mostrado poca reacción, con el dólar rondando las 2,67 liras, que está cerca de mínimos históricos.

7:07 S&P cree que una salida del Reino Unido de la UE tendrá un impacto negativo
La agencia de calificación S&P cree que si vence el "Sí" en el referéndum en el Reino Unido para abandonar la Unión Europea sería negativo para el país y para su sector financiero. Consideran, de cualquier forma, que el impacto de este escenario es aún incierto.

Frank Gill, analista de crédito de S&P, declara: "Creemos que esto podría hacer mella de forma significativa en el superávit comercial neto de más del 3% que registra actualmente en el sector de los servicios financieros y de seguros".

7:55 ¿Tienen ustedes el balón?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
El balón en el tejado griego y ayer Tsipras dijo que ahora está en el tejado de los acreedores. Sinceramente, de tanto pasar de un lado a otro corremos dos riesgos: 1. Que se nos pinche; 2. Que lo perdamos.

Pero, de nuevo, el Primer Ministro griego lo tiene claro: en manos de los acreedores, que son europeos. Como lo es la propia Grecia.

8:37 ¿En qué ha modificado Grecia su sistema de pensiones?
La exigencia de los acreedores a Grecia para que modificara su sistema de pensiones era una de las líneas rojas que el gobierno heleno no quería traspasar, aunque finalmente lo ha hecho.

Veamos las modificaciones planteadas:

- Se reducirá gradualmente la jubilación anticipada desde 2016 a 2025. Se mantendrán excepciones para profesiones difíciles y madres con discapacidades.

- Continuará el beneficio especial para algunos jubilados con pensiones bajas (57-230 euros al mes). Este programa de beneficio social será reemplazado a partir de 2020 pur un nuevo marco de protección para las pensiones bajas. Los acreedores quieren eliminar este beneficio.

Como vemos, la modificación del sistema de pensiones ha sido reducida, y creemos que asumible (en este punto) por el Parlamento heleno.

8:30 Pedidos Bienes duraderos EEUU mayo -1,8% vs -0,6% previsto y -1,5% anterior
Los pedidos de bienes duraderos en EE.UU. en el mes de mayo cayeron un 1,8% frente -0,6% previsto y -1,5% anterior.

Sin defensa los pedidos de bienes duraderos caen un 2,1% frente -0,8% anterior. Sin defensa y aviación la subida es del 0,4% frente +0,5% esperado y -0,3% anterior. Los pedidos de bienes subyacentes suben un 0,5% frente +0,6% esperado y -0,3% anterior.

Datos claramente por debajo de las previsiones, aunque básicamente por una menor demanda de los aviones comerciales. Sin estos los pedidos de bienes duraderos suben en línea con lo estimado.

La inversión empresarial fue un 2,6% más baja en los primeros cinco meses de 2015 comparado con el mismo periodo del año anterior. Dato negativo.

Efecto negativo en la renta variable y el dólar.

[Fenix]

9:00 Índice precios inmobiliarios EEUU abril +0,3% vs +0,6% esperado
El índice de precios inmobiliarios FHFA en Estados Unidos ascendió un 0,3% en abril frente al 0,3% anterior y el 0,6% esperado por el mercado.

Datos moderadamente negativos para el dólar y los mercados de acciones.

8:56 Powell (Fed) cree que la Fed podría subir tipos al 1% este año
El gobernador de la Fed Jerome Powell cree que es posible que la Fed suba tipos al 1% este año si la economía crece en línea con las previsiones.

Dice que no cree que los mercados de acciones estén sobrevalorados.

8:48 Powell (Fed) dice que hay una probabilidad del 50% de subida de tipos en septiembre
El gobernador de la Fed Jerome Powell dice que la probabilidad de una subida de tipos en septiembre es del 50%.

Powell es un votante de la Fed y tradicionalmente tiene una postura neutral.

El euro dólar ha sufrido un nuevo tramo bajista tras estas declaraciones y ahora cae un 1,54% a 1,1165.

8:45 Índice Euro Stoxx (STX): Se mantiene la tendencia alcista
Trading Central
Preferencia: Mientras no se pierda la zona de 349, se favorece un movimiento alcista con 381 y luego 393 como próximos objetivos.

Escenario alternativo: por debajo de 349 hay que esperar una caída a 340,5 y 336.

Los indicadores técnicos diarios están revirtiendo y abogan por un rebote técnico.

Tendencia: corto plazo aumento limitado; medio plazo alcista.

9:09 Los diarios griegos alertan sobre las nuevas medidas de recortes
Los periódicos de Grecia se han unido para advertir que el país se enfrenta a nuevas medidas dolorosas, gracias a los 8 mil millones de euros en nuevas subidas de impuestos y recortes, contenidos en las propuestas presentadas ayer por Atenas.