Martes 30/06/15 Indice de las casas, PMI Chicago, confianzas

[jonibol]

Grecia propone un acuerdo de dos años a través del fondo de rescate de la UE

El presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, ha anunciado a través de su cuenta de Twitter la celebración de una teleconferencia para discutir la propuesta hecha por Grecia este martes, en la que pide un programa de dos años a través del fondo de rescate de la Unión Europea y la reestructuración de la deuda.

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Grecia solicita un tercer rescate


La canciller alemana Angela Merkel y el primer ministro griego Alexis Tsipras Jakub Dospiva/CTK/Zuma Press

BRUSELAS—Grecia solicitó el martes un nuevo rescate en medio de una ofensiva diplomática de último minuto con la que busca alcanzar un acuerdo antes que expire el rescate actual y tenga que declararse en cesación de pagos sobre un préstamo del Fondo Monetario Internacional.

El gobierno griego presentó una propuesta para un acuerdo de dos años con el fondo de rescate de la euro zona para cubrir sus necesidades de financiación y reestructurar su deuda, según un comunicado emitido por la oficina del primer ministro Alexis Tsipras.

Los ministros de finanzas de la euro zona discutirán la solicitud de Grecia en una conferencia telefónica el martes, aseguró Jeroen Dijsselbloem, el ministro de finanzas holandés que preside las negociaciones.

Hay grandes interrogantes respecto a si la euro zona considerará la solicitud de Grecia. Aunque funcionarios europeos han dicho que un nuevo programa de ayuda sería posible, requeriría que Tsipras aceptara las reformas de políticas y los recortes presupuestales que ha rechazado hasta el momento. Muchos funcionarios no confían en que Tsipras y su gobierno implementen estas medidas.

La porción de la euro zona en el rescate de 245.000 millones de euros se vence a media noche, que también es el último chance que Atenas tiene para hacer un pago de 1.550 millones al FMI para no entrar en cesación de pagos.

Cualquier acuerdo que se alcance probablemente no evitará la cesación de pagos o prevendrá que Grecia pierda los préstamos de rescate que la han mantenido a flote durante los últimos cinco años. Pero le podría dar a los ciudadanos griegos y a los inversionistas, la tranquilidad de saber que el país no será expulsado de la euro zona y quizás podría evitar declarar una cesación de pagos de los préstamos de otros acreedores.

El comunicado también indica que el gobierno griego sigue dispuesto a negociar, incluso después de convocar un referendo sobre el acuerdo de rescate.

“Desde el primer momento clarificamos que la decisión de llevar a cabo un referendo no es el final, sino la continuación de las negociaciones en mejores términos para el pueblo griego”, dice el documento.

Las discusiones se producen mientras la Comisión Europea confirmó el martes que su presidente, Jean-Claude Juncker, tuvo un acercamiento con el primer ministro griego, Alexis Tsipras, el lunes por la noche sobre una oferta ligeramente mejorada de financiación que exigiría al gobierno de Atenas hacer campaña por el “sí” en el referéndum sobre la aprobación de las condiciones de los acreedores del país el próximo domingo 5 de julio, dijo el martes un portavoz del Ejecutivo comunitario.

La oferta de Juncker, que seguiría necesitando la discusión y aprobación por parte de los ministros de Finanzas de la eurozona, incluiría recortes presupuestarios y reformas que ya fueron abordadas por los negociadores el viernes por la noche, añadió el portavoz.

Estas propuestas, junto con un plan de financiación, fueron hechos públicos por la Comisión el domingo. Contenían algunas concesiones más por parte de los acreedores de Grecia, como menores impuestos a los hoteles y algo más de tiempo para eliminar un beneficio para las pensiones más bajas, en relación con las propuestas anteriores de los acreedores en documentos que constituyen la base del referéndum del domingo.

Según fuentes griegas y europeas, la oferta de Juncker también incluiría un compromiso de revisar la cuestión de la deuda reestructurada de Grecia en octubre, en línea con una promesa de los ministros de Finanzas de la eurozona en noviembre de 2012 de considerar menores tipos de interés y vencimientos más largos para ayudar a que la deuda griega sea más sostenible.

A cambio, Juncker pidió a Tsipras en la llamada del lunes por la noche que hiciera campaña por el “sí” en el referéndum del domingo. Tsipras, hasta el momento, ha instado a los griegos a decir “no”.

Las autoridades griegas consideraron que la oferta de Juncker era insuficiente y que llegaba demasiado tarde como para cambiar la postura de Tsipras. Sin embargo, el martes, fuentes gubernamentales en Atenas dijeron que el gobierno estaba considerando su propia “iniciativa para acabar con el punto muerto”, sin especificar qué implicaría.

Se desconoce si algo surgirá el martes de los esfuerzos diplomáticos en el último minuto entre Bruselas y Atenas, ante la oposición de algunos acreedores clave de hacerle a Grecia una oferta de rescate más indulgente.

Fuentes alemanas insistieron el martes en que la Comisión no tiene mandato para ofrecer a Grecia condiciones menos severas en nombre de los gobiernos de la eurozona. Alemania y el FMI han anunciado que fueron tan lejos como fue posible la semana pasada respecto a relajar las condiciones de política económica vinculadas al programa de rescate.

El portavoz de la Comisión declinó confirmar si habría margen para más flexibilidad en los elementos de un acuerdo. “Puede que haya todavía márgenes o puede que no, pero esto no será para nosotros, sino para que lo estudie el Eurogrupo”, dijo el portavoz.

Las dificultades para encontrar un compromiso se producen cuando Grecia se enfrenta a un doble vencimiento el martes. Por una parte, vence la porción europea del programa de rescate de 245.000 millones de euros a cinco años y , por otra, el país va camino a incumplir el pago de 1.550 millones de euros al FMI.

Estos dos eventos no tienen consecuencias inmediatas para la economía de Grecia. Sus bancos siguen cerrados el martes después de que el Banco Central Europeo congelase el importe en préstamos de emergencia que pueden solicitar los bancos helenos. Las retiradas de efectivo han sido limitadas a 60 euros diarios desde el lunes. Sin embargo, el inminente vencimiento del rescate y del impago al FMI han colocado a Grecia en territorio desconocido de cara al referéndum del domingo.

Tsipras habló el martes por teléfono con Juncker, con el presidente del BCE, Mario Draghi, y con el presidente del Parlamento Europeo, Martin Schulz, anunció un alto cargo del gobierno de Atenas.

Las noticias llegaron después de que el Ministerio de Finanzas griego anunciase que algunos bancos griegos abrirán el miércoles para atender a los pensionistas que no dispongan de tarjetas de débito o crédito.

Las oficinas bancarias abrirán a pesar del cierre impuesto a los bancos griegos hasta el 6 de julio y solo atenderán a pensionistas y a aquellas personas que no puedan retirar dinero de los cajeros automáticos.

Estos clientes podrán retirar un máximo de 120 euros esta semana.

Grecia decidió durante el pasado fin de semana cerrar su sistema bancario, y ordenó a las entidades financieras permanecer cerradas al menos una semana para evitar la fuga masiva de depósitos del país.

El ministerio reiteró que los depósitos bancarios estarán garantizados tras el referéndum del domingo.

Tsipras sorprendió el fin se semana a los políticos europeos al anunciar la convocatoria de un referéndum sobre las condiciones exigidas por los acreedores del país a cambio de asistencia financiera.

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Apple pierde la apelación en el caso de manipulación del precio de los e-books


Reuters

Luego de tres años de litigio, millones de dólares en honorarios de abogados y la decisión audaz por parte de Apple de desafiar al Departamento de Justicia de Estados Unidos con un juicio después de que todos las empresas editoriales con las que había sido acusada de connivencia para subir los precios de los libros electrónicos habían resuelto sus casos, el Segundo Tribunal de Circuito de Apelaciones en Manhattan falló por 2 a 1 en contra de la apelación de la sentencia dictada en aquel juicio.

El fabricante del iPhone debería pagar ahora --principalmente a compradores de libros electrónicos-- US$450 millones como parte del acuerdo alcanzado en noviembre con los demandantes privados y los 33 estados que en 2012 se unieron a la demanda del Departamento de Justicia acusando a Apple de violar la ley antimonopolio. El acuerdo dependía del resultado de la apelación. La pena asciende a menos del 3% de las ganancias de la compañía con sede en Cupertino, California, en el trimestre que terminó en diciembre.

“Llegamos a la conclusión de que el tribunal de distrito decidió correctamente que Apple orquestó una conspiración entre los editores para aumentar los precios de libros electrónicos”, escribió la jueza del Segundo Circuito, Debra Ann Livingston. La conspiración “injustificadamente restringió el comercio”, en violación de la Ley Sherman, la ley federal antimonopolio, escribió la jueza en el dictamen por la mayoría.

El caso puso al descubierto los esfuerzos de Apple para hacerse un lugar en un mercado que Amazon.com Inc. AMZN +0.29% controlaba en 2010 con entre el 80% y el 90% de todas las ventas de libros electrónicos.

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DJIA 17608.63 12.28 0.07%
Nasdaq 4974.66 16.19 0.33%
S&P 500 2060.40 2.76 0.13%
Russell 2000 1251.46 4.71 0.38%
Global Dow 2512.55 -7.03 -0.28%
Japan: Nikkei 225 20235.73

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Crude Oil 59.01 0.68 1.17%
Brent Crude 63.73 1.13 1.81%
Gold 1173.0 -6.0 -0.51%
Silver 15.640 -0.055 -0.35%
E-mini DJIA 17519 -1 -0.01%
E-mini S&P 500 2052.50

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El Dow Jones subio solo 23.16 puntos a 17,619.51 puntos.

[RCHF]

MARTES 30 DE JUNIO DEL 2015 | 17:35
Grecia entra en default con el Fondo Monetario Internacional
El país europeo no pagó los 1.600 millones de euros de deuda que el martes le correspondía abonar al FMI

Washington. Grecia entró en default de su deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI) este martes tras no realizar un pago por 1.600 millones de euros (1.700 millones de dólares), informó el ente financiero.


El portavoz del FMI, Gerry Rice, confirmó que Grecia no realizó el reembolso al FMI. "Hemos informado a la Junta de Gobernadores que Grecia ahora está en atrasos y solo puede recibir financiamiento del FMI una vez sean aclarados", añadió

[Fenix]

Grecia nunca pagará lo que debe y otros países seguirán el mismo camino
por Moisés Romero •Hace 17 horas

9 de febrero de 2012. Escribía en LACARTADE LA BOLSA Grecia nunca pagará lo que debe y otros países seguirán el mismo camino. "Con acuerdo o sin acuerdo, Grecia nunca pagará lo que debe y otros, como Portugal (caso más próximo) seguirán el camino. Y luego, otros más se verán obligados a pagar sólo parte de lo que deben. La Bolsa mira a Grecia más por la calidad de los sucesos, que por la cantidad de los mismos. Eso es, al menos, lo que consideramos en nuestra gestora. Grecia pesa muy poco en el entramado económico europeo y menos, todavía, en el mundial. No, no es lo que no pagará. No es el huevo, es el fuero. Es sentar precedentes. Por eso, es inútil seguir estresados los acontecimientos", me dice el analista jefe de un banco de inversión

(Esta CARTA venía a cuento de la reunión que duró toda la noche del 28 de enero de 2012 y la madrugada del día siguiente en reuniones en diferentes bandas, Grecia continúa sin cerrar los últimos detalles del acuerdo con la troika -UE, BCE, FMI- para recibir un nuevo préstamo de 130.000 millones de euros y para la reestructuración del 70% de su deuda. El Gobierno en coalición que preside Lukas Papadimos ha asegurado que hay acuerdo dentro del gabinete en todo menos en un tema puntual de pensiones, algo en lo que tampoco ha habido consenso posteriormente en la reunión con la troika….”)

Y hoy, como ayer ¿Ya nadie recuerda que hasta muy poco se ha hablado de una nueva Eurozona, para sólo 9 países? la historia de la quiebra de Grecia, que vuelve a primer plano, comenzó hace tiempo con una condonación de la deuda del 21% y los mercados se sobresaltaron. A continuación se barajó el perdón del 50% de la misma y ahora en Grecia se plantean no devolver el 75% del dinero que les hemos prestado el resto de los países del mundo. Además, no quieren cumplir con las obligaciones asumidas por el resto de los ciudadanos europeos….”

Alguien tendrá que pagar la cuenta, la barra libre de los griegos ¿no? Hasta la implementación de la QE por el Banco Central Europeo, la guerra a favor y en contra de los eurobonos fue por esa línea. Estas actitudes y otras feas costumbres son las que empujan a los europeos hacia el euroescepticismo. Lo más reciente es que el 80% de los alemanes no quiere eurobonos y recela de la zona euro. Y lo peor es que el ejemplo de Grecia lo seguirán otros países, con quitas muy variopintas. Ya lo veremos. Tiempo al tiempo”

Y hablando del tiempo, por ahí pueden venir los tiros: dilación en el tiempo de los pagos y menor cuantía. Por ejemplo, convertir la deuda (el bono) a 10 años en el mismo bono pero a 30 años. 30 años, sí 30 años, o más. Toda una vida.

El sabio refranero español repasa este caso: De aquí a cien años, todos calvos. Tiene un doble matiz bastante dispar. Por un lado puede remarcar la importancia de no fiar las cosas en un futuro sino disfrutar el momento presente, sería una reformulación del tópico del carpe diem, de gozar el momento. Ejemplo:

- Decidí gastarme mis ahorros y comprarme el barco que tanto he deseado, al fin y al cabo, dentro de cien años, todos calvos.
o - Venga, deja de estudiar por un día y sal a divertirte, que dentro de cien años, todos calvos.
Por otra parte, puede usarse para relativizar la importancia de este mismo momento presente indicando lo inexorable del paso del tiempo.

Quizás también le interese: No hay mal que cien años dure

Pero hay más, porque este escenario ya es viejo: Brady lo inventó con sus bonos. Es decir: No hay nada nuevo bajo el sol. Proverbio con el que se manifiesta la creencia de que la originalidad es poco o nada común y que todo tiende a repetirse, imitarse o, directamente, copiarse; con ella se dice que uno no se sorprende por algo pretendidamente nuevo.

Y uno podría pensar que este dicho surge de un hastío generacional más o menos moderno y resulta que no podría estar más equivocado, ya que esta frase es bíblica. En concreto podemos encontrarla en el Eclesiastés (1:9), en latín Nihil novum sub sole.

[Fenix]

ETX Capital
Martes, 30 de Junio del 2015 - 01:53
Opa! dicen los griegos y nuestro equivalente más próximo sería ¡Olé!. Hoy es el día de decirle Opa! a Tsipras y dejar que caigan platos delante nuestro mientras bailamos el sirtaki con él a un lado y Varoufakis al otro, a lo Zorba el Griego. Han revolucionado a toda Europa, a los mercados a al mundo de las divisas, han establecido un corralito en su país mientras ellos prácticamente viven en Bruselas desde hace seis meses y ahora buscan posturas flexibles en Europa para poder seguir negociando una temporadita más . Opa, Opa y Opa!!! Kalimera.


Ukraine Halts Russian Gas Purchases After Price Talks Fail
Submitted by Tyler D.
06/30/2015 - 17:42

It has been a bad day for deals and deadlines all around: first Greece is about to enter July without a bailout program and in default to the IMF with the ECB about to yank its ELA support or at least cut ELA haircuts; also the US failed to reach a nuclear deal with Iran in a can-kicking negotiation that has become so farcical there is no point in even covering it; and now moments ago a third June 30 "deal" failed to reach an acceptable conclusion when Russia and Ukraine were unable to reach an agreement on gas prices at talks in Vienna on Tuesday. As a result, Ukraine is suspending its purchase of Russian gas.

[Fenix]

El Grexit en compás de espera
La situación de Grecia y los mercados
por IG •Hace 16 horas

Hace solo una semana, el escenario era muy distinto, las bolsas europeas se mostraban optimistas ante un desbloqueo de las negociaciones entre Grecia y sus acreedores son subidas que llegaban al 4%. Grecia aceptaba modificar el IVA y las pensiones, lo cual era leído como toda una señal de cesión de terreno en pos de un acuerdo.

Pero en siete días el escenario cambio radicalmente. Daniel Pingarron, analista de IG España comento que “los mercados han desandado el tramo que avanzaron la semana pasada, pasando de dar cerca de un 80% de probabilidades al acuerdo a menos de un 50%”, sin embargo, aclaro que “todavía estamos lejos de un Grexit irreversible”.

Queda aún por ver como avanzaran las negociaciones durante esta semana. Por un lado, Atenas ha mostrado un exceso de táctica que ha generado importantes reacciones como la expulsión de Yanis Varoufakis de la reunión del Eurogrupo el sábado 27 de junio.

Por otra parte, aunque hay algunas otras variables que indicarían que el acuerdo podría llegar a alcanzarse. El gobierno de Grecia estaría dispuesto a aceptar la propuesta si la ciudadanía da su convalidación mediante un referéndum, aunque no hay atisbos de que ello pueda llevarse a cabo en el corto termino. Las encuestas apuntan a que la opinión pública del país heleno se incline en favor de la propuesta, teniendo en cuenta que ya están atrapados en un “corralito”.

A las Instituciones acreedoras les alcanzaría con extender la oferta una semana más, en lugar de dar por terminad el asunto el último día de junio. El voto favorable de la población le daría además cierta legitimación y cierta base de solidez, por encima de la aceptación del Gobierno, que podría verse obligado a dimitir, si el pueblo griego no acompaña su postura y la desautoriza con su voto.

Con este marco de situación, Grecia, un país desprovisto de materias primas y carente de industria o tecnología con proyección de exportación, le resulta poco favorable no pagar la deuda, quebrar y volver a una moneda hiper-devaluada. Además, los acreedores prometen un paquete atractivo que incluye un plan de inversiones o la opción de negociar en el futuro una reestructuración de la deuda cuando haya que sentarse a la mesa de discusiones en los próximos meses. A los acreedores tampoco les entusiasma la idea de no recuperar el dinero otorgado a Grecia en concepto de préstamos en los últimos años ni tampoco les convence el carácter reversible del Euro, cuando sería suficiente con no quebrar las negociaciones el 30 de junio.

Por lo tanto, y pese al último giro dramático, “un final feliz es aún posible”, en palabras del analista de IG España. “El mantenimiento del ELA por el BCE, o la intervención de Obama, también lo apoyan”, sostiene Pingarron y agrega “los mercados han volatilizado hoy (28/06/2015) el optimismo que mostraron durante la semana pasada, con una precisión casi matemática. Pero eso es todo. La cotización del Euro sigue estando bastante sosegada, y la rentabilidad de la deuda europea no ha tenido ningún movimiento inédito en las últimas semanas”.

Por ahora, la negociación no se ha cerrado, y dentro de exactamente siete días, podríamos estar ante un nuevo escenario con precios muy diferentes al cierre del lunes 28 de junio, exactamente como ocurrió el lunes 22 de junio.

[Fenix]

Relax! La crisis griega no será tan mala como se piensa
por Carlos Montero •Hace 13 horas

Ahora que la situación de Grecia finalmente está llegando a un punto crítico, los analistas y economistas se retuercen para intentar conocer las consecuencias de todos los escenarios potenciales. Es verdad que Grecia es un país pequeño y su estado actual es miserable e insostenible, pero esto nunca ha sucedido antes. ¿Qué pasaría si Grecia es otro Lehman Brothers? ¿Qué pasaría si Grecia es la primera ficha de dominó en caer en una cascada de desastres? ¿Qué pasaría si los mercados financieros entran en pánico y sufren un crash, las economías le siguen y el mundo se sumerge en otra crisis financiera?

Como todo el mundo hace preguntas cuyas respuestas nadie sabe, algunas de las mentes más brillantes del mundo intentan poner luz este panorama sombrío. Mohamed El-Erian cree que los mercados van a caer y luego recuperarse (excepto Grecia). Paul Krugman cree que Grecia está haciendo la única cosa que puede hacer bajo estas circunstancias.

Hasta ahora, afortunadamente, ninguna de estas eminencias está prediciendo el desastre.

Y vale la pena señalar que una de ellas piensa que las consecuencias serán mucho menos graves que lo que todo el mundo piensa.

Mark Dow, gerente de hedge funds de cobertura y autor de Behavioral Macro, se muestra indiferente. Él piensa que el mundo está ahora mucho mejor preparado para un default griego que hace unos años. También piensa que la vuelta al dracma es la única manera que tiene Grecia para volver a poner en marcha su economía. La transición no será fácil. Así que mejor ahora que más tarde.

Dow sabe que es probable que su optimismo sea recibido con burlas. En tiempos como estos, señala, se supone que hay que estar profundamente preocupado. Pero los hechos, Dow argumenta, no soportan ese pesimismo.

La salida de Grecia del euro es lo mejor, tanto para Grecia como la zona euro. Y va a crear una hoja de ruta para cualquier país que quiera salir de la moneda única.

Éstos son algunos de los argumentos de Dow:

Algunos mercados se han cansado de la situación griega y podrían ponerse peor en el corto plazo. Pero cuando miro la posibilidad de un Grexit veo un mundo en mucho mejor posición fundamental para evitar el contagio sistémico en cascada que, con razón, temíamos hace un año. Ahora es el momento de hacer lo que no se podía en 2010: sacar a Grecia de la medicación tóxica y devolverle a la senda del crecimiento y la dignidad.

¿Cuáles pueden ser las consecuencias de un Grexit?

Hay muchas incógnitas. Pero también hay muchas cosas que sí sabemos, y casi toda ella ha cambiado para mejor. Esta es mi opinión:

1. Estamos mejor preparados psicológicamente de lo que estábamos en 2010.

2. Estamos mejor preparados financieramente.

3. Estamos mejor preparados económicamente.

4. La espada de Damocles se ha cernido sobre la economía mundial - no sólo sobre Grecia y la eurozona.

5. Grecia, con su propia moneda, conseguiría alcanzar un camino hacia el crecimiento.

6. La zona euro podría salir fortalecida.

7. Tener una hoja de ruta para abandonar el euro, algo que es positivo, no negativo.


Fuentes: Mark Dow (Behavioral Macro) - Henry Blodget (Business Insider)

[Fenix]

Euro/Dólar: ¿Hacia los máximos de mayo?
Martes, 30 de Junio del 2015 - 02:39
Francis Bray, analista técnico jefe en Dow Jones, afirma que la fuerte reacción de ayer lunes del euro/dólar en el soporte de los mínimos de cuatro semanas -1,0950-, abre la posibilidad de un movimiento alcista hacia los máximos relativos de mayo/junio en los 1,1468/40 respectivamente.

Se reduce la posibilidad de un escenario bajista del par hacia la zona 1,0847.

[Fenix]

El índice Shanghai Composite sube un 11% en las últimas 3 horas y media
Martes, 30 de Junio del 2015 - 02:49
En una jornada extremadamente volátil, el índice Shanghai Composite que ha llegado a perder más de un 5% esta madrugada, sube ahora un 5,1%.

[Fenix]

S&P dice que hay un 50% de probabilidad de que Grecia salga del euro
Martes, 30 de Junio del 2015 - 03:13
La agencia de calificación redujo el rating de la deuda helena a "CCC"desde "CCC-". Mantiene perspectiva negativa.


Ante la enésima fecha límite
Bankinter
Martes, 30 de Junio del 2015 - 03:26
El mercado permanecerá hoy penalizado por el flujo de noticias acerca de Grecia, que continúa siendo negativo: Tsipras pidió ayer el voto para el “no” en el referéndum del domingo y afirmó en un tono desafiante que la UE no expulsará a Grecia del euro.

Por lo tanto, el escenario más probable es que tras la expiración del programa de rescate, Grecia impague su vencimiento de deuda al FMI y se mantenga la incertidumbre hasta comprobar la decisión que adopta el BCE acerca del ELA y el desenlace del referéndum. Consideramos que las bolsas retrocederán hoy de forma moderada, el Bund se mantendrá reforzado y los diferenciales periféricos pueden ampliarse levemente, por lo que la brusca caída de ayer no supone todavía una oportunidad de compra.

Sin embargo, nuestro escenario central continúa siendo la firma de un acuerdo de mínimos a lo largo del verano y la permanencia de Grecia en el euro, por lo que conviene no salirse del mercado y estar preparando para aprovechar el rebote.

[Fenix]

Las apuestas en Londres dan más probabilidad al "Sí" en el referéndum griego
Martes, 30 de Junio del 2015 - 03:28
Según la casa de apuestas inglesa Ladbrokes, el "Sí" en el referéndum griego se paga 1,53, frente a 2,37 que se paga el "No".


Aún en el caso del "No" podríamos estar ante una interesante oportunidad de compra
por Renta 4 •Hace 14 horas

El domingo 5 de julio se celebrará el referéndum en Grecia con la pregunta “¿se aceptan las condiciones europeas?”. Haremos especial seguimiento hasta entonces de las encuestas, que por el momento apuntan a un “SI” (entre el 47% y el 57% según distintos medios griegos vs 33%-29% del NO). Este sería el mejor escenario posible, que convertiría los recientes recortes en una buena oportunidad de compra, con la probable convocatoria de elecciones anticipadas y la reanudación de negociaciones más constructivas con un nuevo interlocutor. Veríamos subidas en renta variable y moderación de TIRes periféricas.

En caso de salir el “NO”, la incertidumbre podría continuar en el corto plazo, si bien entendemos que el contagio al resto de mercados debería ser limitado en la medida en que la situación actual es muy distinta a la existente en 2012:

* Existen “muros de contención”, fundamentalmente los proporcionados por el BCE y sus programas de compra de deuda. Recordamos que el QE supone unas compras mensuales de 60.000 mln eur, que se podrían intensificar en el corto plazo para hacer frente a las tensiones actuales. Asimismo, podría adoptar otras medidas de inyección de liquidez.
* La exposición del resto de economías a la griega es muy limitada, a la vez que los bancos europeos han reducido su exposición de forma significativa.
* Se han realizado importantes mejoras en los desequilibrios económicos y actualmente tenemos al resto de Europa creciendo.

Es por ello que incluso en el caso del “NO”, y aun cuando somos conscientes de la volatilidad intermedia que ello podría conllevar, consideramos que podríamos estar ante una interesante oportunidad de compra de cara al medio plazo. Un “NO” no tendría por qué implicar una salida de Grecia del Euro, y consideramos que el rápido empeoramiento de la situación griega llevaría finalmente al país a negociar con Europa.

Dada la concentración del interés de los inversores en Grecia, el plano maco pasará más desapercibido, si bien estaremos pendientes en Estados Unidos de los datos de precios inmobiliarios y dos indicadores más adelantados de ciclo (encuesta manufacturera de Chicago y confianza consumidora), que podrían mejorar en todos los casos frente al mes anterior. Mientras tanto, en la Eurozona estaremos pendientes del IPC de junio, que podría moderarse ante la caída del precio del crudo en el mismo mes (-5%), por lo que para comprobar que los niveles de precios van poco a poco normalizándose.

Ayer, como es habitual todos los lunes, el BCE anunció el volumen de compra de la última semana: 11.681 mln eur de deuda pública y privada (PSPP). El importe total desde que iniciase este programa se eleva a 193.900 mln de euros y supone una compra media diaria de unos 2.850 mln de euros, en línea para cumplir objetivos (60.000 mln eur/mes). Continúa también con la compra de cédulas hipotecarias y de ABS, habiendo adquirido hasta la fecha (desde finales de octubre-principios de diciembre 2014) 94.567 mln de euros y 8.601 mln de euros respectivamente (destacar que en esta última semana casi se ha doblado la cantidad de ABS adquirida la semana anterior).