Miercoles 04/05/16 PMI servicios, ordenes fabricas, ISM

[Fenix]

Barclays eleva su prevision para el petróleo
Mi�rcoles, 4 de Mayo del 2016 - 14:23
Los analistas de Barclays mejoran su precio objetivo para el Brent a 44 dólares por barril desde 39 dólares anterior estimación.


Los temas de los que hoy hablan los traders
Mi�rcoles, 4 de Mayo del 2016 - 14:39
Donald Trump se convierte en el candidato republicano después de que Ted Cruz se retirara de la carrera electoral, caen las acciones de BHP después de que Brasil lanzara una demanda de 44 mil millones de dólares y China trata de dar estímulos.

Estos son algunos de los temas de los que hoy hablan los traders.

Trump presumible candidato republicano

La victoria de Donald Trump en las primarias de Indiana, y el abandono de su principal rival por la nominación republicana, significa que el promotor inmobiliario de Nueva York es ahora el virtual candidato presidencial republicano. En el lado demócrata, el senador Bernie Sanders ganó inesperadamente, pero ha conseguido poco para reducir la ventaja casi insuperable de Hillary Clinton.


BHP/Vale se enfrentan a una demanda de 44.000 millones de dólares

Las acciones de BHP Billiton se dejaron un 9,8 por ciento en el comercio de Sydney después de que fiscales de Brasil ejecutaran una demanda civil contra la compañía y Vale por el colapso de una presa en noviembre que mató a 19 personas y causó graves daños ambientales. Las acciones de BHP cayeron un 7,2 por ciento en el comercio de Londres.


China agudiza el estímulo

En un intento de conseguir más estímulo, el Banco Popular de China está abriendo los grifos de crédito a sus bancos con el fin de canalizar el crédito directamente a las áreas que elija el gobierno. El nuevo programa va a significar que tres bancos estatales, Banco de Desarrollo de China, el Banco de Desarrollo Agrícola y el Banco de Exportación e Importación ya no tendrán el riesgo de renovación de sus obligaciones con el programa de préstamo suplementario comprometido por el Banco Popular de China.


Caen los mercados de acciones

Las acciones de Asia están sufriendo su peor racha desde febrero con las acciones de las materias primas bajo presión debido a la creciente preocupación por el crecimiento global. El MSCI Asia Pacífico ex-Japón disminuyó un 1,1 por ciento. En Europa, el índice Euro Stoxx 50 se deja un 0,82 por ciento.


"LAS BOLSAS no están preparadas para una recesión global en cadena. USA no puede contra todos…"
por
Moisés Romero
•Hace 1 día


"Los grandes traders, gestores, analistas e inversores en general siguen muy nerviosos la evolución de las grandes cuentas de la economía mundial. Los errores de apreciación, de diagnóstico de los últimos años han sido tan grandes, que muchos participantes en el mercado se han quedado cacareando y sin plumas. Desde finales del año pasado se apuesta por una recesión global, que, por el momento y salvo el caso de China, con un crecimiento menor de los promedios históricos, no se ha producido. Las fuertes ventas, que afectaron a todos los mercados, de acciones y commodities a la vez, desde finales del año pasado hasta bien entrado el mes de febrero pasado, se fundamentaron en esa apuesta por una recesión global en cadena, que dejaría muy tocadas las valoraciones bursátiles: Las Bolsas no están preparadas para una sacudida de estas características y USA no puede tira del carro, no puede con el peso de todos. (El motor de EE.UU. no es suficiente para rescatar a la economía mundial). Hay que estar pendientes, ahora más que nunca las cifras que llegan y a su mejor interpretación de futuro", de dice el CEO de una importante gestora.

Algunos retazos en esta dirección, como el apunte de Antonio Iruzubieta:

Curiosa la enorme brecha que aún se observa entre las perspectivas de crecimiento previstas por el consenso y las que elabora la propia FED.

De hecho, el Vice presidente de la FED, Stanley Fisher se apunta a reconocer la lentitud del ritmo de crecimiento: “If the (U.S.) economy is growing very, very slowly we will wait. If the economy is growing faster we will do it quicker”, quizá con el fin de calmar a unos inversores cada día más nerviosos.

En 2012, la Reserva Federal comenzó a hacer públicos sus análisis de previsiones y proyecciones económicas, consistentemente sesgados al alza, cargados de un super optimismo que a posteriori los datos macro se han encargado de ir corrigiendo.

Es poco razonable que empleando los medios humanos, técnicos, inteligencia, fondos, etc… del banco central más potente del mundo se equivoquen de tal forma. La FED ha recortado sus proyecciones en 9 de las últimas 10 reuniones del FOMC y ahora esperan un crecimiento lento para este y los próximos dos años, medio punto menor que lo estimado en septiembre pasado.

Por entonces, la media de proyecciones de la FED apuntaba un crecimiento del PIB 2015 y 2016 rondando el 3%. Ahora es dudoso que, al menos este año, alcance un flojo 2%....

***
O el de Carlos Montero : “La probabilidad de recesión en Estados Unidos es del 100%”

El gurú de los mercados Jim Rogers, presidente de Rogers Holdings, da como certeza absoluta que la economía de EE.UU. entrará en recesión en los próximos 12 meses. Durante una entrevista en Bloomberg TV con Guy Johnson, el famoso inversor dijo que había una probabilidad del 100 por ciento de que la economía de EE.UU. estuviera en recesión en el plazo de un año.

"Han pasado siete años, ocho años desde que Estados Unidos sufrió la última recesión y, históricamente, hemos sufrido una recesión cada cuatro a siete años, por la razón que sea", dijo. "No tiene que suceder cada cuatro a siete años, pero mire la deuda, la deuda es asombrosa".

La mayoría de los economistas de Wall Street otorgan una probabilidad mucho menor de una recesión en Estados Unidos en este periodo, con probabilidades que se encuentran por debajo del 33 por ciento.
Rogers no fue específico sobre que podría desencadenar un proceso de desapalancamiento desordenado y la recesión, pero afirmó que el frenazo en China, Japón y la zona euro implica que hay muchos posibles canales de contagio.

[Fenix]

EE.UU. podría crecer un 1,0% en el segundo trimestre
Mi�rcoles, 4 de Mayo del 2016 - 15:52
Chris Williamson, economista jefe de Markit, señala tras el dato del PMI que: "Las perspectivas son consistentes con un crecimiento económico rebotando desde el 0,5% del primer trimestre al 1,0% en el segudno trimestre".


Los bancos griegos podrían subir un 90% de los precios actuales
Afirma Morgan Stanley
Mi�rcoles, 4 de Mayo del 2016 - 17:07
Los analistas de Morgan Stanley señalan que en caso de que Grecia alcance un acuerdo de refinanciación con sus acreedores y obtenga nuevos fondos y alivio de deuda, los valores del sector bancario podrían subir un 90% desde los niveles actuales.

Morgan Stanley ha subido la recomendación de los bancos griegos a sobreponderar, señalando que no reflejan la comprensión de los diferenciales de deuda del país.


Solo una ligera moderación
por
José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España
•Hace 1 día


El motor del crecimiento mundial….

¿Saben de quién hablo? De las economías asiáticas. Y es el FMI el que considera su dinamismo imprescindible para mantener el crecimiento mundial actual.

El FMI espera un crecimiento para la zona este año del 5.3 %, aunque una ligera moderación frente al dato anterior.

Un crecimiento apoyado en la demanda interna frente a la aportación negativa de la demanda exterior….

Bajo desempleo, aumento de la renta disponible, niveles bajos en los precios de commodities e impulso macro: estas son las claves detrás del dinamismo económico en Asia.

Pero, naturalmente, al hablar de Asia tendemos a enfocarnos en China. Y esto puede ser un error.

Aquí tienen las previsiones de crecimiento de la zona por países…

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Dicho lo anterior, el FMI admite que sus previsiones son susceptibles de error (más de lo normal) tanto al alza como a la baja.

Al alza, pensando en las favorables condiciones financieras y bajos precios de commodities.

A la baja, considerando tanto la debilidad de la demanda exterior, del comercio mundial, conatos de inestabilidad financiera y persistentemente bajos precios externos.

¿Cómo reforzarse? Flexibilidad de tipo de cambio, expansión monetaria y consolidación fiscal….naturalmente, sin olvidarnos de las reformas estructurales.


Opinión corporativa Mayo 2016 – Una perspectiva global
por
Observatorio del Inversor de Andbank
•Hace 1 día


EE.UU. – La Reserva Federal estadounidense ha reorientado su política hacia la supervisión (y observación) del crecimiento económico, un giro que parece poco probable que vaya a cambiar a corto plazo. Este giro en la política monetaria ha conducido a una depreciación del dólar desde sus máximos y a una recuperación de los precios de las materias primas desde sus mínimos de varios años.


Europa – No se esperan más medidas por parte del BCE en el corto plazo, si bien podrían conocerse nuevos detalles técnicos sobre el programa de compra de bonos corporativos. Desde el último anuncio del BCE los valores de deuda de empresas y los mercados de valores se han revalorizado y los datos macroeconómicos tienden a deparar «sorpresas» positivas (los datos son mejores de lo esperado).


España – En relación con el IBEX español estamos empezando a anticipar eventos en Brasil y Argentina, así como su eventual impacto positivo sobre las multinacionales españolas.


China – Un trajín de grandes operaciones transfronterizas de fusión y adquisición (M&A) protagonizadas por empresas chinas ha dejado perplejos a los analistas. Ahora bien, China tan sólo está encontrando su propio lugar en el escenario mundial de fusiones y adquisiciones para una economía de su tamaño y peso financiero.


India – El gobierno de Modi otorga máxima prioridad a la mejora de las infraestructuras de transporte (un primer paso necesario para facilitar el auge de la producción industrial).


Japón – El estado de la nación de hecho no es bueno, con independencia de lo que algunos afirmen. Aproximadamente el 62% de los analistas encuestados anticipa una reducción adicional de los tipos de interés hasta el -0,3% en 2016, así como más compras de activos.


Brasil – La magnitud de las acusaciones que se están acumulando contra el gobierno significa que es poco probable que la presidenta Rousseff finalice su mandato. La Cámara de Representantes ha decidido seguir adelante con el juicio político, que está ahora en el Senado.


México – La combinación de unas políticas monetaria y fiscal más restrictivas compensará las ventajas de un peso más débil y frenará la economía mexicana durante los próximos años. No obstante, el paquete de reformas estructurales que lleva aplicándose de forma continuada en los últimos años acabará con el tiempo por dar frutos y elevará el crecimiento económico.


Argentina – ¡De vuelta al mercado! El Tribunal de Apelaciones de Estados Unidos confirmó la orden emitida por el juez Griesa de levantamiento de las medidas cautelares que exigían dar un tratamiento equitativo (pari passu) a todos los acreedores, de forma que Argentina ya puede vender bonos en los mercados financieros internacionales.

[Fenix]

La producción de petróleo de Arabia Saudita alcanzará pronto niveles récord
Mi�rcoles, 4 de Mayo del 2016 - 18:00
Los últimos datos señalan que la producción de petróleo de Arabia Saudita alcanzó en abril en 10,15 millones de barriles día. Fuentes cercanas al ministerio de petróleo del país señalan que esa cifra podría elevarse pronto a los 10,5 millones de barriles.

Noticia negativa para los precios del petróleo.

Mirar a todos los lados

José Luis Martínez Campuzano de Citi
Mi�rcoles, 4 de Mayo del 2016 - 18:30:00

Lo que más me suele llamar la atención en los debates entre analistas/economistas es la capacidad que tienen algunos para sintetizarlo todo. Por ejemplo, las bolsas están más baratas que la deuda; el crecimiento resiste....luego hay que comprar bolsa. Les advierto que no me parece un mal razonamiento, aunque claramente incompleto.

Por ejemplo, ¿a qué se debe la reciente estabilidad financiera? a las medidas extremas adoptadas en febrero por los principales bancos centrales (ECB, BOJ y Banco Central de China) y al aplazamiento de la subida de tipos por la Fed. ¿Por qué tomaron estas medidas? Por la debilidad del crecimiento y por la inestabilidad (casi pánico) que vimos en los mercados. Luego, el objetivo era estabilizarlos y no propiciar una subida.....especialmente una subida argumentada en algo tan extraordinario y excepcional como son tipos de interés nulos y/o negativos.


Además, muchos economistas tienden a confundir un escenario de crecimiento mundial del 2.5/3 % con un crecimiento sostenido. Esto les lleva a anticipar ritmos de crecimiento de los beneficios del 7 %, cuando la realidad es que probablemente serán próximos al 3 %. Este es el riesgo de una inflación baja y la elevada competencia vía márgenes para mantener las ventas.

Por último, el último factor que siempre olvidan mencionar es el político. De hecho, no sólo en España. En mi opinión, es precisamente la inestabilidad del contexto político y geopolítico a nivel mundial lo que se convierte en el principal factor de riesgo en el futuro. Obviarlo no tienen ningún sentido. Aunque, sobreponderarlo, tampoco es lo adecuado. Difícil equilibrio de riesgos el que tenemos encima de la mesa.

El "dinero inteligente" no está comprando acciones

Mi�rcoles, 4 de Mayo del 2016 - 20:32:00

Desde hace unas semanas los datos muestran que no importa lo que haga el mercado - si baja, sube o se queda lateral - el "dinero inteligente" no está comprando acciones. Los "dinero inteligente" de los clientes de Bank of America (los institucionales, fondos privados y hedge funds), simplemente se han negado a comprar, y de hecho han continuado vendiendo acciones durante casi un récord de 12 semanas consecutivas.

Esto sugiere que la reciente subida de los mercados desde el mínimo de febrero es una buena oportunidad para vender.

Bank of America ha emitido su último informe de actividad de negociación de sus clientes mejor informados, el llamado "dinero inteligente". Estos clientes fueron vendedores netos de acciones de Estados Unidos por décimo tercera semana consecutiva, siendo la racha más negativa en la serie historia de datos (desde 2008). Esto sugiere que los siguen dudando de la recuperación del mercado.

Las ventas netas fueron de 3.800 millones de dólares, la mayor cantidad en las tres últimas semanas, pero la sexta más grande de nuestro historial de datos (desde 20'08), con ventas de fondos de cobertura, clientes privados y clientes institucionales por igual. Esto viene después de una semana de compras netas de los fondos de cobertura. Los institucionales y clientes privados fueron ambos vendedores netos consistentes sido desde febrero.

Esto no sólo confirma que el llamado dinero inteligente se negó a comprar en el rally alcista, también muestra que se limitó a vender. Pero no explica por qué la presión vendedora ha sido implacable durante tres meses consecutivos. Tal vez es por las solicitudes de reembolso de fondos, tal vez es simplemente un pesimismo generalizado y la falta de fe en los bancos central. Una cosa es cierta: el "dinero inteligente" está una vez más obteniendo menos rentabilidad que el mercado general, algo que acelerará el bucle vicioso de aún más solicitudes de reembolso de fondos, más presión vendedora, hasta que finalmente el dinero proveniente de las recompras de acciones se agote y no sea capaz de compensar la aceleración y las liquidaciones implacables de cuentas de "dinero inteligente".


¿Qué vendieron los clientes de Bank of America?

Los clientes vendieron acciones en nueve de los diez grandes sectores la semana pasada, siendo los más castigados tecnología e industria. Los clientes también vendieron ETFs. Las únicas acciones que compraron fueron las de energía debido al rebote de los precios del petróleo. Los sectores cíclicos continuaron sufriendo mayores ventas que los sectores defensivos. Desde principios de año, sólo telecomunicaciones y materiales han visto entradas acumuladas de dinero.

Así que con el dinero inteligente vendiendo ¿quién está comprando?

Las recompras por parte de clientes corporativos repuntaron la semana pasada, pero todavía están por debajo de la tendencia, ya que las recompras de acciones son estacionalmente bajas en abril.



Fuentes: Tyler Durden (Zerohedge) – Bank of America
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

Uniendo esfuerzos
Trading discrecional versus Hedge Funds
por
Chema López
•Hace 1 día
Hola de nuevo amigos, finalmente, he unido mis esfuerzos a una persona que conocí hace ya algunos años. Estuve mucho tiempo buscando a traders que tuvieran ideas del comportamiento de los mercados que fueran afines a mi visión de los mismos. No ha sido fácil, pero finalmente hemos empezado un proyecto motivador, que nos ha llevado muchas horas de estudio y trabajo pero que finalmente está empezando a dar sus frutos. Hemos estado casi un año observando, tomando notas, comparando, analizando en definitiva el comportamiento de muchos instrumentos y hemos llegado a conclusiones realmente sorprendentes.

La idea era implementar las opciones a la estrategia de mercado, esto ha sido un poco más fácil de lo que esperábamos. Por otro lado era imprescindible reducir el riesgo. No hemos cambiado prácticamente nada de la estrategia, solo el instrumento. Siempre hay pequeños ajustes pero eso no significa cambiar ningún módulo ni la esencia de la misma.

Una de las dudas era si seguir operando con futuros o buscar un instrumento más versátil y que a la vez nos ayudara a reducir el riesgo. La operativa con opciones parecía que era la que más se adaptaba a nuestros exigencias. No somos expertos ni mucho menos en este instrumento. Personalmente, empecé a fijarme en las opciones cuando descubrí que podrían ser una buena herramienta para reducir el riesgo. El último año hemos estudiado a fondo el tema y lo hemos puesto en práctica con resultados bastante buenos.

No estábamos muy seguros que tan bien o tan mal lo estábamos haciendo y replicábamos las posiciones de HETCAPITAL en diferentes cuentas. Queríamos ver que hacían otros y compararlo con nuestros resultados. Es poquísimo tiempo para sacar conclusiones de mucho calado pero nos da una idea de cómo debemos seguir y nos apetecía compartirlo. Hemos realizado más de 300 trades en los últimos 4 meses, así que no es casualidad. No son un par de trades que han ido muy bien, han funcionado de media más del 65% y por supuesto, en los resultados las comisiones ya están descontadas.

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Los grandes fondos tienen problema de flexibilidad, tienen un benchmark, muchos de ellos solo pueden estar largos, están en definitiva muy encorsetados dentro de una operativa que la mayoría de veces viene impuesta por motivos ajenos al mercado. No es nuestro caso. Los que ya me conocen saben que no me rijo por las opiniones de nadie y he intentado transmitir y fomentar esto en todos los que me leían, ahora, especialmente a mi compañero. No utilizamos indicadores, ni patrones de velas, ni sistemas automatizados, ni fundamentales ni datos macro. SOLO OBSERVACIÓN DEL COMPORTAMIENTO DE LOS MERCADOS, ESTRUCTURAS y ESTUDIOS DE PROBABILIDAD. Utilizamos un método muy robusto, que se adapta a todos los escenarios del mercado, tanto alcista, como bajistas o planos. A la vista está ya que los primeros meses del año hemos tenido de todo a corto plazo.

Otro de los aspectos que queríamos desarrollar era operar únicamente en mercados muy líquidos. A veces con los futuros teníamos problemas de liquidez y muy limitados en cuanto al número de instrumentos y vencimientos. Este problema también ha sido solucionado con las opciones sobre acciones USA e incluso sobre ETF´S. Buscamos las más líquidas a vencimientos medios y en las que nos pueden dar entradas muy ajustadas. Seguimos operando futuros sobre materias primas y algunas divisas, pero cada vez menos.

Hablando de resultados

Mi�rcoles, 4 de Mayo del 2016 - 21:52:00

Han sido 320 las compañías del S&P que han presentado resultados del Q1. ¿Positivos? Según como lo vean. Por un lado, 194 compañías han sorprendido de forma favorable al mercado. Y hablamos de subidas del 14.9 %.

Pero, 116 compañías han defraudado las perspectivas. Y eran perspectivas muy débiles. En este caso hablamos de un descenso anual de resultados del 32.5 %.

Sólo 10 compañías se han ajustado a lo previsto.

En promedio, hasta el momento la caída en beneficios es del 8.4 % anual. Es menos de lo esperado. Pero, como ven, con una importante dispersión entre compañías.

El S&P sin el sector financiero (247 compañías) presenta una caída de beneficios del 7.1 %.


El S&P sin energía (301 compañías) modera el descenso de beneficios hasta un 2.7 %.

¿Por sectores? Siempre en el caso del S&P, tomados de los datos de Bloomberg…

Financiero….-12.6 %

Farmacia….7.5 %

Industriales…-3.8 %

Tecnología …. -8.2 %

Materias primas….-12.9 %

Telecom…..15.4 %

Utilities….. -5.3 %

Esta semana, más datos.

En los ficheros que acompañan la Nota se incluye el calendario de publicación de resultados semanal en USA y Europa.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

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http://blogs.wsj.com/moneybeat/2016/05/ ... -down-eia/