Martes 28/04/15 el precio del plomo confunde al mercado.

[Fenix]

FED: Dos días de debate

Martes, 28 de Abril del 2015 - 7:53:36

¿Qué esperamos de los datos económicos USA que conoceremos esta semana? Estas son nuestras previsiones (comparadas con las del mercado)…

· Confianza de consumo abril: 103 (102.5 esperado por el mercado) desde 101.3
· PIB Q1: 1.2% (1%) desde 2.2%
· ISM Chicago: 48 (50) desde 46.3
· Gasto construcción: 0.4 % (0.4 %) desde -0.1 %
· ISM manufacturero: 52 (52) desde 51.5
· Consumer Michigan: 96 (96) desde 93.

¿Qué por qué comienzo un análisis sobre el FOMC con el desglose de los próximos datos económicos? Es muy sencillo: la Fed ha condicionado sus decisiones a la evolución de los datos. Por tanto, tiene sentido ponerlos a priori antes de tratar de anticipar su decisión….¿no están de acuerdo?

Pero, dicho lo anterior, sobre la base de los datos esperados, es más que probable que la Fed aplace cualquier decisión sobre el inicio de la subida de tipos a tener más información sobre el estado de la economía norteamericana. Y aunque no lo reconozca, también para valorar con más tiempo la situación de los mercados.

El viernes pasado, tras conocer los pedidos de bienes duraderos de marzo (mejor de lo esperado en el dato total; peor de lo previsto cuando consideramos el subyacente sin aviones), decidimos rebajar la previsión de crecimiento del Q1 hasta un 1.2 % y la del año hasta 2.8 % (q/q; 2.7 % anual). Con todo, seguimos viendo con cierto optimismo la evolución a corto plazo de la economía de la mano del comportamiento del consumo privado.Y ante la duda desde la Fed (tocar para creer), las perspectivas de inflación deberían también contribuir a acelerar el inicio de las subidas de tipos. Pero ahora ya no tengo nada claro que sea en junio. Mejor, entre septiembre y octubre.


De hecho, hace unos días el MPC advertía de la posibilidad de que los salarios crezcan en un entorno de mejora del mercado de trabajo y baja productividad. Sinceramente, algo de esto debería también valorar la Fed al observar el cierre más rápido del gap del mercado de trabajo frente al output-gap económico (partiendo de que el momentum económico USA aunque maduro aún no está finalizado).



Pero, ¿por qué no suben los salarios? Al final, como vemos en el siguiente gráfico, la moderación en el crecimiento de los salarios en USA no es sólo una consecuencia de la Crisis actual. Pero sí es ciertamente anormal que su crecimiento sea inferior al de la productividad, con la productividad marginal moderándose…

Aunque, lo que llama la atención de verdad es la poca confianza que parece mostrar el mercado a las previsiones de tipos que maneja la Fed (y al nivel de tipos de equilibrio obtenido desde a Regla de Taylor). Por cierto, hasta el momento el mercado siempre ha tenido la razón. Y esto ha llevado a más de uno a valorar cómo la Fed puede utilizar al propio mercado como una referencia más en las decisiones de política monetaria. Los mercados como juez y parte del escenario monetario.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España



Crude Slides On Bigger-Than-Expected API Inventory Build (Small Cushing Draw)
Submitted by Tyler D.
04/28/2015 - 16:37

Against expectations of a 3.3mm bbl build, API reported a 4.2mm bbl build - the 16th weekly build in a row (and record streak). Cushing saw a small draw of 162k bbls. WTI Crude fell back below $57...

8:46 El franco suizo extiende los descensos
El franco suizo, que protagonizó un fuerte repunte a principios de este año, cuando el banco central de la nación alpina detuvo su intervención frente al euro, ha perdido parte de ese avance hasta la fecha.

La moneda suiza retrocede un 0,7 por ciento frente al euro, empujando al franco a SF1.0477 frente a la moneda común.

Antes de que el banco central suizo eliminara el techo de su moneda en enero, en un movimiento que sorprendió a los mercados y llevara a la bancarrota al menos a un corredor de divisas, un euro cotizaba a 1.20 francos suizos.

[Fenix]

9:09 ¿Se encamina Grecia a un referéndum ?
Hay muchos comentarios por el mercado sobre la posibilidad de que Grecia se dirija hacia un referéndum. Alexis Tsipras encendió las especulaciones durante una entrevista en televisión ayer noche, cuando dijo que los votantes no se le había dado permiso para firmar el antiguo programa de rescate.

"Si la solución está fuera de nuestro mandato, no tendré derecho a violarlo, por lo que la solución tendrá que ser aprobada por el pueblo griego".

9:00 Precios inmobiliarios EEUU S&P/CS interanual feb. 5,0% vs 4,7% esperado
Los precios inmobiliarios repuntaron en febrero al aumentar un 0,5%, según el indice compuesto S&P/Case Shiller de 20 ciudades. Entre las 16 ciudades que han visto subidas en los precios inmobiliarios, San Francisco y Denver tuvieron el crecimiento más rápido. Mientras tanto , Cleveland registró el descenso de precios más agudo, cayendo un 1%.

Después de los ajustes estacionales, los precios de las casas subieron un 0,9% en febrero, coincidiendo con el aumento de enero.

En comparación con febrero de 2014, los precios para el índice de 20 ciudades subieron un 5% - el crecimiento más rápido en medio año.

Datos positivos para los mercados de acciones y el dólar.

[Fenix]

9:24 EUR/USD intradía: sesgo alcista arriba de 1,0815
CMC Markets
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,0815

Preferencia: Posiciones largas encima de 1,0815 con objetivos en 1,095 y 1,1035 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1,0815 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,078 y 1,073 como objetivos.

Comentario técnico: A pesar de que no se puede descartar una continuación de la consolidación, su magnitud debería ser limitada.

9:17 Índice de ventas minoristas Redbook +0,2% intermensual vs +1,3% anterior
El índice Redbook de ventas en cadenas minoristas subieron un 1,4% interanual vs +0,8% de la semana pasada.

En tasa mensual las ventas subieron un 0,2% vs +1,3% anterior. Una Semana Santa temprana distorsiona la comparación anual. El clima más cálido ayudó a las ventas de temporada la semana pasada.

10:12 Buque de carga de EEUU capturado por fuerzas iraníes
De acuerdo a informaciones en Arabiya un buque de carga de Estados Unidos con 34 marineros ha sido capturado por las fuerzas iraníes.

10:07 JP Morgan recomienda posiciones largas en el NZD/USD
Los analistas de JP Morgan recomiendan una posición larga en el dólar neozelandés frente al dólar estadounidense (NZD/USD) a 0,7580 ya que creen que el movimiento después de los comentarios moderados del asistente del gobernador del RBNZ (el banco central de Nueva Zelanda) ha sido exagerado.

También ve la posibilidad de un rebote, ya que esperan que el Banco de Nueva Zelanda se mantenga neutral en su decisión sobre tipos de interés de mañana.

10:00 Confianza consumidor EEUU abril 95,2 vs 102,5 esperado
Inflación a 12 meses abril 4,8% vs 5,2% anterior.

Datos negativos para los mercados de acciones y el dólar.

9:59 Índice de la Fed de Richmond abril -3 vs -2 esperado
Mejora desde -8 de marzo
Los nuevos pedidos mejoraron a -6 desde -13 de marzo. Precios pagados subieron a 0,69 desde 0,62.

Datos neutrales a ligeramente negativos para los mercados.

[Fenix]

10:33 Los griegos están a favor de un acuerdo
Aunque requiera más austeridad
En caso de referéndum, la mayoría de los griegos estarían a favor de un acuerdo, incluso si se requiere una mayor austeridad, según RBS.

10:27 Oro contado. Esperando la ruptura de 1211
Tras la mayor subida desde finales de enero, parece bastante claro que la caída desde los máximos de abril de 1224 es una simple corrección.

Lo que necesitamos ahora es una ruptura por encima de 1211 para confirmar esto y permitir una extensión hacia la resistencia de 1224/1226.

Resistencias 1209/11 1224/26 1235 1257 1262
Soportes 1199 1190 1177 ? 1143

10:56 Credit Agricole espera que la corona sueca suba frente al euro
Los analistas de Credit Agricole dicen que en el corto plazo se espera que la corona sueca (SEK) se fortalezca contra el euro, ya que parece menos probable que el Riksbank (el banco central de Suecia) implemente una mayor expansión monetaria debido a la estabilización de su mercado laboral.

10:48 Autoridades estadounidenses niegan que buque EEUU haya sido incautado por Irán
Según NBCNews, altos funcionarios de la Marina estadounidense dicen que las informaciones que señalaban que un buque de carga estadounidense había sido incautado por Irán son falsas.

10:47 Brent crudo junio. Podría volver a probar el soporte de 62 dólares
La estructura de ondas de corto plazo permanece incompleta, aunque todavía es válida. Si los vendedores recientes responden, es probable una corrección hacia el soporte de mitad del cuerpo en 63,90.

La ruptura del soporte de 60,70 será contraproducente para el actual recuento de ondas.

Resistencias 64,40 65,65 65,80 66,50 67,95
Soportes 63,90 63,35 62,25/00 61,40 60,70

[Fenix]

11:06 EEUU envía destructor y aviones para vigilar incidente relacionado con el buque capturado por Irán
Fuerzas iraníes abordaron un buque de carga con bandera de las Islas Marshall en el Golfo el martes después de que patrulleras realizaran disparos de advertencia, dijo el Pentágono.

Las fuerzas estadounidenses en la región respondieron a las llamadas de socorro desde el Tigris Maersk, enviando el destructor USS Farragut para vigilar la situación, junto con aviones de reconocimiento. No hay ciudadanos estadounidenses a bordo del buque de carga, dijo el coronel estadounidense Steve Warren.

11:03 El barco capturado por Irán no es estadounidense
Últimas noticias señalan que el barco capturado por Irán no ha sido un barco de Estados Unidos, según el Pentágono.

[Fenix]

11:26 La economía y la literatura te hacen un mejor inversor
Manisha Thakor, director de estrategias en Buckingham y La Alianza BAM, cree que el campo de las finanzas personales es más un arte que una ciencia, y cualquier persona interesada en la industria debe haber leído bastante economía y literatura.

El aprendizaje es un proceso que dura toda la vida, y si bien es importante comprender los conceptos básicos de matemáticas y economía, los nuevos aportes obtenidos a través de la literatura tienen un valor incalculable.

Thakor dice: "Si uno quiere tener éxito financieramente, es importante que pienses cual es el papel que quieres dar al dinero, estatus y posesiones en tu vida".

Y continuó: "Aprender a alinear la forma en la que vives tu vida a diario con los valores más profundos provoca decisiones financieras inteligentes conectadas a tu situación individual. Yo llamo a este estado MoneyZen".

11:20 S&P 500 junio. Vela negra en techo
El "punto de igualdad" de corto plazo en 2121 mantuvo a los compradores alejados y los vendedores respondieron con fuerza en ese nivel.

Como resultado, la pauta bajista dibujada apunta a una caída de corto plazo y es probable que se pruebe la línea ascendente "Tenkan-Sen" de 8 días, ahora en 2092.

Resistencias 2106 2109 2119 2121 2131/33
Soportes 2100 2092 2080/77 2069 2065

11:15 Gotham City tiene nueva víctima: Endurance International
Endurance International, una empresa de alojamiento web del Nasdaq, que estaba valorada en 3 mil millones de dólares en la mañana del martes, es el último objeto de un informe crítico de la Gotham City.

El precio de las acciones estaba en 22 dólares antes de que Gotham dijera que el precio objetivo era cero.

Los títulos de Endurance International se desploman un 21,51% a 17,19 dólares.

11:14 Deutsche Bank cree que Grecia alcanzará un acuerdo con sus acreedores
Pese a todas las dificultades en Grecia, el escenario base de los analistas de Deutsche Bank se mantiene. A saber, habrá un acuerdo entre las partes para conseguir un nuevo programa de rescate con objetivos fiscales realistas, y que incluya probablemente una reestructuración de su deuda (más plazo, menos intereses). A cambio, Grecia debe hacer ajustes fiscales y las reformas estructurales pendientes.

No obstante, a medida que pasa el tiempo otros escenarios menos favorables ganan probabilidad. Son muchos los analistas que creen que incluso aunque Grecia se mantenga en el euro será necesario a la postre imponer restricciones de capital para evitar la sangría de depósitos que sufre el país (desde los 160.000 mn.€ existentes en dic-14 se ha pasado a 135.000 mn.€ a cierre de marzo). A favor de esta medida está la experiencia en Chipre, donde actualmente se están retirando las últimas restricciones impuestas tras el rescate de hace dos años.

[Fenix]

Twitter Confirms Leak: Stocks Plummets On Disastrous Results, Outlook Cut

Submitted by Tyler D.
04/28/2015 15:38

Well, the leak (which ironically came out on Twitter only, and not Facebook) was right, and the full story is even worse than Selerity reported:

* TWITTER 1Q LOSS PER SHARE 25C
* TWITTER INC 1Q ADJ. EPS 7C , EST. 4C

That much we knew. Here is where it gets worse:

* TWITTER 1Q REV. $ 435.9M, EST. $456.2M
* TWITTER SEES 2Q REV. $470M TO $485M, EST. $538.1M
* TWTR SEES YR REV $2.170B-$2.270B, SAW $2.3B-$2.35B, EST $2.37B

Full report:

Twitter, Inc. (NYSE: TWTR) today announced financial results for the quarter ended March 31, 2015, and outlined lower 2015 expectations.

* Q1 revenue of $436 million, up 74% year-over-year, slightly below the previously forecast range of $440 million to $450 million. Excluding the impact of year-over-year changes in foreign exchange rates, total revenue would have increased 80%.
* Q1 net loss of $162 million and non-GAAP net income of $47 million
* Q1 GAAP EPS of ($0.25) and non-GAAP EPS of $0.07
* Q1 adjusted EBITDA of $104 million, above the previously forecast range of $89 million to $94 million, representing an adjusted EBITDA margin of 24%

Twitter's first quarter revenues were affected by a lower-than-expected contribution from its newer direct response products. The Company expects this revenue impact to continue for the remainder of the fiscal year as outlined in the outlook section below.

"While we exceeded our EBITDA target for the first quarter, revenue growth fell slightly short of our expectations due to lower-than-expected contribution from some of our newer direct response products," said Dick Costolo, CEO of Twitter. "It is still early days for these products, and we have a strong pipeline that we believe will drive increased value for direct response advertisers in the future. We remain confident in our strategy and in Twitter's long-term opportunity, and our focus remains on creating sustainable shareholder value by executing against our three priorities: strengthening the core, reducing barriers to consumption and delivering new apps and services."

In addition, Twitter made two announcements today aimed at strengthening its direct response capabilities:

* Twitter announced that it has entered into a definitive agreement to acquire TellApart, Inc., a leading marketing technology company providing retailers and e-commerce advertisers with unique cross-device retargeting capabilities through dynamic product ads and email marketing.
* Twitter also announced a partnership with Google's DoubleClick platform to improve advertising performance measurement and attribution for Twitter direct response marketers. As part of the partnership, Twitter will also make its inventory available through the DoubleClick Bid Manager, making it easier for clients who prefer to centralize their buying through DBM to create and manage campaigns on Twitter.

Outlook


Twitter's outlook for the second quarter of 2015 is as follows:

* Revenue is projected to be in the range of $470 million to $485 million.
* Adjusted EBITDA is projected to be in the range of $97 million to $102 million.
* Stock-based compensation expense is projected to be in the range of $190 million to $200 million, excluding the impact of equity
* awards that may be granted in connection with potential future acquisitions.

Twitter's outlook for the full year of 2015 is as follows:

* Revenue is projected to be in the range of $2.170 billion to $2.270 billion.
* Adjusted EBITDA is projected to be in the range of $510 million to $535 million.
* Capital expenditures are projected to be in the range of $500 million to $650 million.
* Stock-based compensation expense is projected to be in the range of $750 million to $790 million, excluding the impact of equity awards that may be granted in connection with potential future acquisitions.

Since there is no $140 billion stock buyback to deflect from the "no growth" reality, the stock promptly crashes some 20% after reopening.

As Nanex shows, TWTR actually did the flash crash dash, sliding to $0.01 briefly.

$TWTR reopened and went to 1¢ from tripping circuit breaker. Circled trades may have occurred during halt! pic.twitter.com/ECMzpZ1Oa6

— Eric Scott Hunsader (@nanexllc) April 28, 2015

Of course, here's Cramer:

Twitter is a core holding of Jim Cramer's Action Alerts PLUS Charitable Trust Portfolio. During the most recent weekly roundup, this is what Jim Cramer, Portfolio Manager & Jack Mohr, Director of Research - Action Alerts PLUS had to say about the stock:

Twitter (TWTR:NYSE; $50.82; 1,400 shares; 2.69%; Sector: Technology): The shares traded higher this week following strong performance and underlying trends seen in both Facebook's (FB) and Google's (GOOGL) results. We believe Twitter is partially out of the sentiment doghouse heading into first-quarter 2015 results next week, but is still largely under-owned relative to most large-cap Internet stocks.

Twitter has likely the greatest array of company-specific catalysts of any company in its sphere this year, including Periscope, core monthly active user (MAU) acceleration from the Google partnership, and new core features like embedded video. Industry channel checks point to solid uptake of Twitter's new targeting features and formats in the first quarter, but the greatest lever the company can pull, in our view, is the pace of on-boarding of new advertiser demand. For some perspective, we estimate that Google generates half of its revenue from smaller advertisers who spend less than $250k per year, which make up 95% of the 8 million-plus AdWords accounts, so building out the "tail" should allow Twitter to grow well-above average over the next several years. With a global ad load between 1% to 2% and 85% from mobile, we think TWTR has more revenue runway than any other company in the Internet space. Our target is $55.

- Jim Cramer and Jack Mohr, 'Weekly Roundup' originally published 4/24/2015 on ActionAlertsPLUS.com.

And now perhaps someone will ask how much of Facebook's 1.4 billion "users" are actually real.

[Fenix]

How BofA's Depositors Funded The Bank's "Fugazi P&L"
Tyler D.
04/28/2015 15:30

When we first exposed in February how yet another bank - Bank of America - has been quietly preserving the post Glass-Steagall world in which cash depositing taxpayers are on the hook for a bank's stupidity, some shrugged it off and looked to stress test to solve all the problems. However, it appears - for once - the SEC is not willing to just ignore the bank's actions. Just as JPMorgan's CIO Office, aka the London Whale, took advantage of fungible, taxpayer-insured funding in the form of excess US deposits over loans, to corner the US credit market (in what was clearly a directional prop trade); so, as WSJ reports, The SEC is investigating whether BofA broke rules designed to safeguard client accounts, potentially putting retail-brokerage funds at risk in order to generate more profits using large complex trades.

For at least three years, the bank used large, complex trades and loans to save tens of millions of dollars a year in funding costs and to free up billions of dollars in cash and securities for trading that Bank of America otherwise would have needed to keep off-limits, and now, as The Wall Street Journal reports,

The SEC is investigating whether the bank’s unusual strategy violated customer-protection rules and whether the bank misled regulators about what it was doing, these people said.

Bank of America, the second-largest U.S. lender by assets, stopped the strategy in mid-2012, amid internal debate about its potential regulatory and other risks, they said. The trades took place in Bank of America’s Merrill Lynch unit, which it bought in 2009.

The previously unreported SEC inquiry is being conducted by a specialized unit of the agency’s enforcement staff focused on complex financial instruments, people familiar with the inquiry said. It is the latest regulatory headache for Bank of America and, in particular, for an obscure corner of the company’s investment bank that pushed financial arrangements now under scrutiny from U.S. and European authorities. Among those are controversial trades crafted to help clients avoid taxes on dividends, at times funded by Bank of America’s federally-insured banking arm. The bank says it no longer uses that banking unit to fund tax-minimization trades.

Known in industry circles as Rule 15c3-3, a reference to the section where it is tucked within the Securities Exchange Act of 1934, the policy requires banks and other financial firms that handle customer trades to calculate at least once a week their net liabilities to clients—in other words, how much more banks owe to clients, in the form of deposits and other funds, than they are owed from clients, in the form of assets such as loans.

The greater the overall—or net—amount that the banks owe to their clients, the more money the banks need to set aside in reserve funds, known as “lockup” accounts, to pay their customers in an emergency. Funds in those lockup accounts must be segregated from other accounts, including the banks’ own.

Having billions of dollars idling in lockup is expensive for banks, partly because the money generally can’t be put to other profitable but potentially risky uses such as trading.

New York-based executives in Bank of America’s Merrill Lynch brokerage arm devised an array of complex trades and loans to reduce the amount of money trapped in lockup, according to people familiar with the trades.

One result of the trades was to dramatically increase the amounts of money that customers owed to the bank, thereby reducing the net amount that the bank owed its clients. That in turn reduced how much Bank of America had to stash in the 15c3-3 lockup.

Another benefit: Bank of America was able to curtail its use of more expensive funding from alternate sources such as the debt markets or other parts of the bank.

From 2009 to 2012, Bank of America completed billions of dollars’ worth of such trades, the people said. At times, the trades reduced the amount the bank had in lockup accounts by as much as $5 billion out of a total of up to about $20 billion in lockup, they said.

The SEC inquiry is focused on Bank of America’s compliance with a 1972 rule designed to ensure that investment banks and trading firms set aside enough cash and easy-to-sell securities that, in the event of failure, they can readily repay whatever they owe their customers.

Questions arose inside the bank’s New York office about regulatory and other risks involved in the strategy, the people said.

Some traders dubbed it “fugazi P&L,” slang for phony profit-and-loss math, the people said. Clients earned a slice of what the bank saved, they said.

The risk is more than theoretical.

The collapse of Lehman Brothers in 2008 and of MF Global Inc. in 2011 left some brokerage customers waiting for the return of billions of dollars, leading regulators to strengthen the long-standing customer-protection rule.

* * *

As we concluded previously, one can argue the BofA trade was even worse than JPM's - at least there the circle of involvement was rather small. BofA's only saving grace: the trade was smaller: "At one point, in May 2012, internal bank documents showed $5.6 billion of outstanding BANA loans to European asset-management clients, with several top recipients involved in dividend-arbitrage trades. Three such clients were earmarked to receive up to $1 billion each in BANA funding, the documents show. People familiar with the financing say the amounts of BANA funding used for dividend-arbitrage trades fluctuated broadly." With JPM the total notional reached into the hundreds of billions.

But the absolute punchline: none other than the Bank's regulator, the Richmond Fed, knew all about it:

As part of an inspection last spring by the Federal Reserve Bank of Richmond, which is one of Bank of America’s main supervisors, regulators raised concerns about how BANA was financing risky parts of the bank, including dividend arbitrage and other trading activities, according to documents and people familiar with the matter. Bank officials are still in talks with the Fed about the issues, the people said.

On June 2, 2014, Fabrizio Gallo, Bank of America’s global head of equities, wrote a letter to the Richmond Fed, according to a copy of the letter reviewed by the Journal. “Our intention,” Mr Gallo wrote, “is to phase out the use of BANA in parts of the business and to transition without delay to a more operationally sound foundation.”

In conclusion: "The practice has ended, according to a bank spokesman."

What happens next? Why nothing of course....

[Fenix]

For-Profit College Closures: The Next Billion Dollar Taxpayer Bailout?
Submitted by Tyler D.
04/28/2015 - 15:10

The sudden closure of Corinthian Colleges' remaining campuses has displaced some 16,000 students. If all of their student debt is canceled — which is possible — it will cost taxpayers more than $200 million. With the government cracking down on the for-profit education space and with nearly 90% of students at for profit-colleges dependent on loans, the demise of the for-profit model could end up costing taxpayers quite a pretty penny.



Cautela antes de la Fed y por el incidente de un buque de carga en Irán

El Ibex 35 retrocede un 0,28% a 11.607,7 y el Euro Stoxx 50 un 1,62%
Martes, 28 de Abril del 2015 - 11:41

Fuerzas iraníes abordaron un buque de carga con bandera de las Islas Marshall en el Golfo el martes después de que patrulleras realizaran disparos de advertencia, dijo el Pentágono. Las fuerzas estadounidenses en la región respondieron a las llamadas de socorro desde el Tigris Maersk, enviando el destructor USS Farragut para vigilar la situación, junto con aviones de reconocimiento. No hay ciudadanos estadounidenses a bordo del buque de carga, dijo el coronel estadounidense Steve Warren.

Las preocupaciones sobre el estado de la economía de Estados Unidos se han profundizado tras las últimas cifras de confianza del consumidor. Pero con la Reserva Federal de Estados Unidos dispuesta a elevar las tasas de interés cuando pueda, hay ahora un conflicto sobre el camino a seguir.

La presidente de la Fed, Janet Yellen, estará ligeramente consternada tras las débiles cifras de confianza del consumidor que hoy conocimos.

La mayoría de los inversores esperaban un aumento de la confianza de los consumidores, pero el aumento constante de los precios de la gasolina parece haber hecho mella. Aunque una subida de tipos de interés sigue estando sobre la mesa, los pronósticos sobre la economía estadounidense sugieren un menor crecimiento en el primer trimestre, lo que está planteando más preguntas que respuestas. Yellen tendrá que esperar y ver antes de actuar sobre las tasas de interés.

"Hemos visto catalizadores positivos, como la debilidad del euro y las medidas de estímulo del BCE y los inversores esperan algunas ganancias sorpresas positivas, aunque todavía no hemos visto eso", dijo Christian Stocker, analista de renta variable de UniCredit.

La libra descendió durante la mañana después de conocerse que la economía del Reino Unido creciera más lentamente de lo esperado en el primer trimestre. Un crecimiento más lento es probable que anime al Banco de Inglaterra a mantener los tipos en los niveles ultra-bajos.

[Fenix]

13:21 Apple: Estimación resultados 2015-2016

[ APPLE ]
Tras los resultados de Apple por encima de las previsiones, los analistas del Deutsche Bank han realizado una estimación de los resultados de la compañía para los ejercicios 2015-2016.

Mantienen una recomendación neutral con un precio objetivo de 125 dólares.


LinkedIn: rebote técnico a corto plazo hacia 272.4 antes de una nueva baja

BNP Paribas
Martes, 28 de Abril del 2015 - 13:30:00

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 272.4.

Nuestra preferencia: rebote técnico a corto plazo hacia 272.4 antes de una nueva baja.

Escenario alternativo: por encima de 272.4, objetivo 281.9 y 287.5.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo.


Resistencias y soportes: 281.9 * 272.4 ** 268.4 - 248.3 242.6 ** 237.2 *

Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (244.55). La distancia con respecto a ésta es de 6.4%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 287.5, un soporte importante se sitúa en 231.5.

[Fenix]

Qué Grecia entre en suspensión de pagos no implica que salga del euro…¿o sí?

Carlos Montero
Martes, 28 de Abril del 2015 - 13:45:00

Volvamos a Grecia. Después del fracaso en la pasada cumbre de la zona euro para buscar una solución en la crisis del país, la suspensión de pagos está cada día más cerca. En mayo el gobierno heleno tiene unas necesidades financieras de 4.000 millones de euros según estimaba recientemente su ejecutivo, dinero que a día de hoy no tienen.

Las últimas informaciones apuntan a que Alemania se estaría preparando para un escenario de default, mientras desmiente la posibilidad de un tercer programa de rescate y pone en duda el programa de Asistencia de Emergencia a la Liquidez para la banca griega al no estar dando los pasos en la dirección adecuada.

Ayer nos preguntaba un inversor: “¿Cómo es posible que podamos encontrarnos a pocas semanas de una suspensión de pagos en Grecia y que los mercados estén tan tranquilos?”
La respuesta es que parece que no hay una relación directa entre suspensión de pagos y salida inmediata de la zona euro. Así lo refleja una reciente encuesta realizada por Bloomberg entre diferentes economistas, donde fijaban la probabilidad actual de que Grecia entre en suspensión de pagos en el 40% mientras la probabilidad de que salga de la zona euro es menor al 30%. Cuatro de cada cinco encuestados afirmaba que un default heleno no implicaría la salida inmediata de la zona euro.

Danae Kyriakopoulou, economista senior del Centro de Investigación de Londres de Ciencias Económicas y Empresariales, afirmaba que: “A pesar de que la probabilidad de un incumplimiento y el Grexit han subido considerablemente en las últimas semanas, en ambos casos sería un error pensar que uno necesariamente seguiría al otro. Si se puede mantener la liquidez incluso en el caso de la suspensión de pagos, eso quiere decir que la salida de Grecia de la zona euro no seguiría inmediatamente”.


Aunque, como decíamos anteriormente, el presidente griego afirmaba que un Grexit es impensable, lo cierto es que existen planes de contingencia en la UE por si esto sucede. Así lo afirmaba recientemente Martin Sorrel, CEO de WPP Plc, que tras una visita a Bruselas señalaba que los funcionarios de la zona euro parecen haber llegado a un acuerdo sobre los términos de salida de Grecia de la zona euro. “La probabilidad de que esto suceda es ahora mayor al 50%”

La fecha clave se ve ahora a finales de junio, cuando el actual plan de rescate finaliza y debería firmarse el siguiente porque en verano expiran 7.000 millones de euros en bonos griegos en poder del BCE. Si Grecia se queda en el euro, el nuevo paquete de ayuda debería ser de unos 40.000 millones de euros según las estimaciones promedio.

Ayer la prensa alemana, concretamente el diario The Bild, publicaba que el primer ministro heleno se dispone a posponer su propuesta de salario mínimo. Esto sería bien acogido por los acreedores pero no sería suficiente. Hay dos líneas rojas que exige la Unión Europea y no tengo claro que Tsipras esté dispuesto a traspasar: Subir el IVA y bajar las pensiones.

Es ahí donde vemos el claro cuello de botella de las negociaciones. Alemania y sus socios centroeuropeos no dan muestras de ceder en sus pretensiones de que Grecia suba el IVA y baje sus pensiones. Por otro lado, estas medidas están en contra de todo lo propuesto por el gobierno griego en la campaña electoral, lo que le alzó al poder en contra de los partidos tradicionales. No vemos ahora mismo como se puede llegar a un punto medio, y unas nuevas elecciones griegas podrían darse lugar para que los ciudadanos griegos se pronuncien. En este escenario Grecia entraría en suspensión de pagos de forma irremediable, aunque no implicaría la salida de la zona euro si finalmente sus ciudadanos aceptan estas nuevas medidas de austeridad.

Panorama muy incierto que sigue pesando poco en unos mercados excesivamente optimistas.

Lacartadelabolsa



Debt Pile-Up To Fuel Further Oil Price Pressure
Submitted by Tyler D.
04/28/2015 - 13:55

"An 'oil-debt nexus' could create a vicious circle whereby overindebted companies pump more oil to ensure they can pay interest on their loans, adding to the current global oil glut, and further depressing energy prices," WSJ notes, citing a BIS report. The interplay between the industry's growing debt pile and falling prices is a microcosm of the deflationary dynamic that’s taking hold in the macroeconomy and that serves, in Citi's words, to destroy creative destruction, creating "zombies" along the way.

[Fenix]

14:08 Microsoft: giro hacia el alza
CMC Markets

[ MICROSOFT ]
Punto pivote (nivel de invalidación): 43,2

Preferencia: Posiciones largas encima de 43,2 con objetivos en 50 y 54,2 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 43,2 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 40,15 y 37,8 como objetivos.

Comentario técnico: La tendencia inmediata se mantiene al alza y el momentum es fuerte.


Japan Proves Monetary Policy Is Nothing But Destructive
Submitted by Tyler D.
04/28/2015 - 14:40

Thus, the mistaken conceit of monetarism is on full display, especially in Japan, as they boil down their efforts to substitute financial wealth for true wealth as if they could simply conjure industrious creation from nothing. And Japan is proving useful as the full and complete refutation of every facet of such a notion, even if the mainstream resists so far confessing it.

[Fenix]

14:31 El mercado de acciones ha visto subidas abismales durante este mercado alcista
Doug Ramsey, jefe de inversiones de Leuthold Group, describe la recuperación del mercado de valores desde la crisis financiera como "abismal".

Ramsey cree que "el Standard & Poors 500 debería estar un 32 por ciento más alto en base a las tasas de crecimiento desde la Gran Depresión".

Y continuó: "Los márgenes son espectaculares, pero la tasa nominal real de crecimiento por acción no es tan impresionante".

No todo el mundo está de acuerdo con la lógica de Ramsey. El profesor de Finanzas de la Wharton School Jeremy Siegel dice: "En marzo de 2009, estábamos en el peor mercado bajista en 75 años - no se puede decir que debido a que el mercado ha subido desde ese mínimo, que esté sobrevalorado".

[Fenix]

Informe Semanal de Estrategia: Una tragicomedia con diferentes telones

Santander Private Banking
Martes, 28 de Abril del 2015 - 14:58:00

Una cita acaparará buena parte de la atención del mercado: la reunión de la Reserva Federal, cuyo comunicado conoceremos el miércoles.

La dependencia de los datos que se ha autoimpuesto el banco central estadounidense como principio prioritario de actuación a partir de ahora restaría valor al efecto vinculante del propio comunicado en sí, donde lo más relevante será ver si la Fed mantiene la expresión unlikely relativa a una posible subida de tipos de interés en su próxima reunión (junio). Su permanencia en el comunicado sería un elemento tranquilizador para el mercado, pero no debe llevar a engaño. Una batería de datos fuerte a partir de ahora, probable si la economía americana repite el patrón de crecimiento de 2014, y el segundo trimestre del año recupera la tracción perdida en el primero (el dato de avance del PIB en 1T15 se publicará el mismo miércoles), podría cambiar rápidamente la postura de la Fed si atiende a la flexibilidad de actuación que aparentemente se marcó a partir de su última reunión.


Renta Variable. Neutro

Neutralizamos la exposición al activo bursátil. Dentro de esta recomendación global, infraponderamos EEUU -valoración más ajustada, pérdida de momentum en beneficios- y neutralizamos España-composición sectorial (peso del sector bancario, más expuesto a la problemática griega y al entorno regulatorio vía suficiencia de capital), procedencia geográfica de los beneficios (más apalancamiento a LatAm) y procesos electorales en mayo-. Seguimos sobrepesados en Europa y Japón, dos áreas que encontrarían una red de seguridad en los programas de expansión cuantitativa del BCE y el Banco de Japón.



Renta Fija. Negativo

A muy corto plazo (próximas dos semanas) es probable que asistamos a unos mercados sin dirección y volatilidad creciente al calor de las dudas sobre Grecia. Una recomendación táctica en este contexto, ante el riesgo de accidente político, pasaría por proteger algo más las carteras de renta fija, reduciendo el peso de emisores periféricos. Llegado este punto, el riesgo es asimétrico. En clave direccional, si se alcanza un acuerdo satisfactorio, las rentabilidades de España, Portugal o Italia podrían volver a donde estaban hace dos semanas. En caso contrario, podríamos observar repuntes de tipos de mayor magnitud. En clave de valor relativo, un desenlace negativo en Grecia podría penalizar las propuestas políticas más heterodoxas de cara a las elecciones de otoño en España, algo que los inversores internacionales podrían valorar de forma positiva frente a otros comparables como Italia.


Divisas. Neutro

Seguimos cubriendo la exposición a USD en la medida en que hasta que la Fed no reduzca de forma neta el tamaño de su balance de activos (algo que no está haciendo por el momento) no tendría lugar el siguiente tirón alcista de importancia del USD frente al EUR para quebrar la paridad.


WTF Chart Of The Day: Over 4 Million New Chinese Trading Accounts Opened Last Week
Submitted by Tyler D.
04/28/2015 - 13:07

It appears the banana-stand guy has more than a few friends...



Death Of The Middle Class: Homeownership Rate Drops To 29 Year Low As Average Rent Hits Record High
Submitted by Tyler D.
04/28/2015 - 12:19

Earlier today the US Census released its latest quarterly data, which confirmed that for what is left of America's middle class, owning a home has become virtually impossible, with the homeownership rate tumbling from 64.0% to 63.7%, which is tied for the lowest historic print since the first quarter of 1986, with the only difference that then the trendline was higher. Now, as can be seen on the chart below, it isn't. At this rate, by the end of the 2015 and certainly by the end of Obama's second term, the US homeownership rate will drop to the lowest in modern US history.

[Fenix]

A vueltas con la evolución del comercio

Martes, 28 de Abril del 2015 - 15:52:00

Conferencia de la Directora Gerente del FMI, centrada en el comercio mundial. Antes, vean este gráfico….es más que inquietante la convergencia en el ritmo de crecimiento del comercio mundial con el del producto….con estos últimos al alza de forma reciente.

Al final , cualquiera que observe el gráfico anterior debería sentirse inquieto ante cuestiones como la innovación, reducción de la pobreza y mejora de la situación financiera de las clases medias, también sobre la justicia social y los efectos beneficios de los flujos de capital (productivo) internacional. Y es que el fuerte crecimiento del comercio mundial, reflejo de la Globalización, ha sido uno de los principales argumentos detrás de la bonanza económica mundial durante la Gran Moderación. Su debilidad desde el estallido de la Crisis actual es un factor que pone en cuestión la sostenibilidad de todo lo anterior.

Cuatro años consecutivos de bajo crecimiento del comercio mundial, menor al crecimiento promedio histórico. ¿Por qué?.

Factores cíclicos (la propia debilidad económica) y también estructurales. ¿Un aumento del proteccionismo? no tal como lo conocíamos en los noventa. Más bien es una combinación de cambio de modelo de crecimiento en muchas economías en desarrollo y menor crecimiento potencial en las economías desarrolladas. Facilitar un aumento del comercio será positivo para poner un suelo en la moderación de la productividad marginal de las economías desarrolladas e impulsarla en las emergentes.


Detrás de la reciente debilidad del comercio mundial hay también un menor énfasis a nivel internacional por eliminar barreras a través de acuerdos globales. Y profundizar la incorporación de las economías en desarrollo en los ciclos productivos de las economías desarrolladas, algo en donde influyen factores no sólo económicos como también fiscales y políticos.

Les dejo una interesante cita:

“Trade is the best cure for prejudice. It is an almost general rule that, wherever there is good citizenship, there is trade, and that, wherever there is trade, there is good citizenship.”

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España


Government Watchdog Calls The Clinton Foundation "A Slush Fund"
Submitted by Tyler D.
04/28/2015 - 11:46

"The Clinton Foundation’s finances are so messy that the nation’s most influential charity watchdog put it on its “watch list” of problematic nonprofits last month... It seems like the Clinton Foundation operates as a slush fund for the Clintons."


Stocks Soar On Non-War, Bad-News-Is-Good-News V-Shaped Recovery
Submitted by Tyler D.
04/28/2015 - 11:21

US equity markets have v-shape-recovered this morning after plunging on a combination of good housing data (that's bad news), weak manufacturing data and dismal consumer confidence which then was accelerated as Iran headlines smashed oil higher. All that was quickly forgiven and stocks have soared... Small Caps are now 1.5% as 'investors' panic-buy back to the highs of the day... VIX was monkey-hammered from 14.25 to back under 13.