Miercoles 22/01/14 Sigue nevando en North East

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Un gráfico que explica la reciente historia económica
por Market Intelligence •Hace 8 horas



Aquí tenemos un gráfico fantástico que básicamente explica toda la historia económica. Fue twitteado y publicado por James Plunkett (recogido de Business Insider) y se basa en un gráfico del economista Branko Milanovic. Lo que muestra es el crecimiento de los ingresos mundiales entre 1988 y 2008 para cada percentil de ingresos.

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El gráfico permite ver cómo diversos grupos de ingresos han prosperado o se han estancado en los últimos decenios (que se detiene en 2008, pero podríamos suponer que el gráfico no se vería muy diferente en este momento).

En el gráfico se puede ver cómo bajos percentiles de ingresos han experimentado un crecimiento monstruoso desde finales de los años 80. Este crecimiento representa a las economías emergentes y el aumento de la clase media china. Después de observa la clase media en el mundo desarrollado, que no ha mostrado ningún crecimiento en las últimas décadas (algo que explica la actual desigualdad)

También se puede ver la subida de la ultra-elite, el 1%, que lo ha hecho fantásticamente bien durante todo este tiempo.

[Fenix]

¿Con quién se identifican? ¿Fisiócratas o mercantilistas?
por Ismael de la Cruz •Hace 5 horas



¿Con quién se identifican ustedes más, con los fisiócratas o con los mercantilistas? En lo referente al flujo circular de la economía, surgieron estas dos ramas del pensamiento, diferentes entre sí y que aportaron mucho a la economía.

Los mercantilistas pensaban que el Estado era un comerciante y que tenía que comportarse como tal, desarrollando negocios, comprando oro y siendo un agente activo dentro de la economía.

Pero fueron los fisiócratas los que trajeron renovadas ideas, aire fresco. Surgieron en Francia en el siglo XVIII y pretendían poder comprender y explicar la economía como un sistema. Gracias a ellos comenzó a surgir la macroeconomía actual.

Los fisiócratas, cuyo máximo exponente era Francois Quesnay, opinaban lo contrario que los mercantilistas, basaban su creencia en que la riqueza de una nación se encuentra en su naturaleza, en su sector agrícola, que la economía se autorregulaba de manera natural. Estaban a favor del libre comercio, de tener impuestos bajos, de potenciar y defender la propiedad privada, que la deuda pública sea reducida. Para esta corriente de pensadores, la agricultura tenía un papel más importante que la industria y que los productos consumibles eran más valiosos que el oro, ya que cuanto más bienes hubiese y se consumiesen más dinero se movería, de ahí que el consumo sea el auténtico motor de la economía de un país.

Quesnay confeccionó el cuadro Económico, donde plasmó todo el sistema fisiocrático acerca de la circulación del dinero. El resumen sería el siguiente: en la sociedad hay tres grupos, terratenientes, agricultores y artesanos. Los terratenientes reciben rentas de los agricultores y compran productos a los artesanos y a los agricultores. Los artesanos y los agricultores utilizan ese dinero para comprar bienes a otros agricultores y a otros artesanos. Este proceso de flujo de capital se repite una y otra vez, sin cesar.

Por tanto, los terratenientes no producen nada, tan solo gastan dinero en comprar bienes a los artesanos y a los agricultores. Los agricultores y los artesanos son el grupo productivo.

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El Dollar Index enfrentando resistencias
La media de 200 días ejerciendo presión bajista
por Julian Yosovitch •Hace 5 horas

El dólar Índex (DXC1) se encuentra enfrentando un importante escollo en los máximos actuales de 81.60 puntos coincidente con la media de 200 días y los máximos previos. El quiebre por encima de los 81.60 puntos, habilitara un avance mayor capaz de llevar al mercado hacia la parte media y superior del canal alcista de mediano plazo en los 82.50 puntos y 84 puntos más tarde, en camino a los máximos previos de 85 puntos.

Ahora bien, mientras los máximos de 81.60 no sean efectivamente superados, podremos ver debilidades los cuales deberán quedar contenidos en la zona de 80.50 puntos o potencialmente en 80.10-79.90 puntos, junto a mínimos previos y la parte baja del canal alcista, para que desde allí las subas queden reanudadas con miras de llevar al mercado rumbo a los niveles mencionados, caso contrario, alertaremos por un ajuste mayor rumbo a los 79 puntos, al menos. Veamos…

[Fenix]

Y llegado al umbral...
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 4 horas



Hoy hemos conocido que la tasa de desempleo ha caído en UK hasta niveles del 7.1 % en el periodo de septiembre/noviembre, por debajo del 7.4 % anterior. Y se esperaba un descenso hasta el 7.3 %. El empleo crece a ritmos del 1.5 % anual, pero el número de horas trabajadas aumenta a ritmos del 2.6 %.
El Objetivo del BOE con su política monetaria expansiva actual era un nivel de desempleo del 7.0 %.

Curiosamente, hoy también hemos conocido las Actas de la última reunión del BOE (el MPC de enero).
El BOE admite que podría alcanzarse el objetivo de desempleo antes de lo esperado, pero no hay urgencia por subir tipos (aunque el crecimiento sea mayor de lo esperado y el output-gap también menor.

¿Significa esto un mes? ¿dos quizás? ¿seis meses? es muy complejo saberlo. Pero en las Actas también se admite que la subida de tipos, cuando se produzca, será gradual. Hasta el momento no se había hablado de subidas de tipos en ninguna reunión.

Mi economista en UK espera ahora que los tipos de interés comiencen a subir a final de año y no durante el Q2 como esperaba inicialmente.

Pero, la gran cuestión ahora es: ¿comenzará también la Fed a hablar ya de calendario de subida de tipos en su reunión de la semana próxima?

[Fenix]

La Edad de la Razón y su influencia en la economía
por Ismael de la Cruz •Hace 2 horas

La Edad de la Razón (1770-1820) trajo consigo la aparición de personas brillantes que brindaron a la sociedad de nuevas tecnologías que mejoraron radicalmente el sistema productivo. En la economía comienza a surgir un nuevo pensamiento contrario al enfoque mercantilista (economía basada en un proteger el comercio y depender en exceso de las exportaciones para poder generar riqueza) y es en el año 1815 cuando Europa, sobre todo Gran Bretaña, comienzan un proceso de industrialización.

Como decía anteriormente, mentes brillantes surgieron y contribuyeron a una mejora de la sociedad. Jacques Turgot defendía la exención fiscal del comercio y la industria, reforma el sistema fiscal e intenta gravar a los ricos terratenientes. David Hume se opone al fuerte proteccionismo del comercio. William Pitt liberaliza el comercio. Edmund Burke critica la intervención del Estado en la regulación de los precios y salarios. Jean Baptiste Say afirma que en una economía no puede haber escasez de demanda ni saturación de productos. David Ricardo defiende el libre comercio y la especialización del trabajo.

Es un periodo en el que Richard Arkwright instala en Inglaterra un molino de algodón mecanizado y posteriormente se pone en marcha la primera máquina de vapor de James Watt, comenzando la revolución industrial. Una época muy interesante, en la que se produce la toma de la Bastilla en París que origina la Revolución Francesa, y también el Congreso estadounidense proclama la Declaración de Independencia de los Estados Unidos.

Pero de entre todas estas personalidades ilustres, mención especial merece el escocés Adam Smith con su obra La riqueza de las naciones (año 1776). Defendía la idea de que las personas toman las decisiones económicas de manera racional primando el interés propio y no el general, pero que en una sociedad libre con unos mercados competitivos la economía en general termina beneficiándose también. Su libro suponía el primer gran trabajo de economía política clásica y liberal, aplicando a la economía, por vez primera, los principios de investigación científica, en un intento de construir una ciencia independiente, exponiendo cómo el egoísmo humano bastaría para aumentar la riqueza de las naciones, siempre y cuando los gobiernos dejasen hacer y no interviniesen con medidas reflexivas. Pero en el siglo XIX surgió una oposición a los postulados de Adam Smith, en contra de una economía capitalista con mercados libres.

[Fenix]

20:54 El S&P 500 estaría formando una pauta alcista 5 final
Según los analistas de Bank of America Merrill Lynch
La consolidación del futuro del S&P 500 por debajo de 1.846,50 está descrita en el gráfico adjunto como una pauta de continuación, y una ruptura de la zona referida de 1.846,50 abriría las puertas a un avance hacia 1.865/1.876.

Sin embargo, la estacionalidad y la pendiente de la curva de volatilidad dicen que habrá que estar muy atentos una vez que se alcancen estos objetivos.

Las pautas estacionales resultan mucho menos constructivas una vez que pasamos a febrero y el ratio de la volatilidad implícita 3m a 1m se acerca rápidamente el nivel de 1,20 que coincide tradicionalmente con la complacencia y correcciones del mercado.

[Fenix]

SP500: primer objetivo 1.900p, segundo objetivo 2.000p.
por iriondoinversiones •Hace 10 horas

Hablamos hace tiempo de una pauta terminal que fue incapaz de producirse en el índice norteamericano en cuestión, y aunque las expectativas de un 80% de realización fueron finalmente eclipsadas, la fugaz ruptura de ataque alcista nos sigue dejando dudas a corto plazo, que no a medio y largo.

La situación técnica no varía, con un S&P500 que va a coronar los 1.900p en breve tiempo, aunque para ello tenga que tomarse más pausa que prisas, toda vez no se vulnere el 1.810. Este nivel es clave, pero aún cuando fuera perforado, no debilitaría la estructura tremendamente positiva del mercado, salvo que los bajistas tomen el control por debajo de los 1.775p.

Dicho esto, desde iriondoinversiones nos volvemos a mojar, y mucho. Como esperamos a medio plazo una mejoría sustancial en las bolsas europeas, en ciclos definitivos expansivos, no veríamos factible esta idea que sigue rondando por nuestra cabeza a modo de consejos para clientes y suscriptores de iriondoinversiones con un debilitamiento del gran buque más allá del Atlántico.

Es por ello, que otorgamos a corto plazo un nivel objetivo para el S&P500 en los 1.900p con posibles extensiones en pautas finales de impulso hacia los 1.930, 1950 y con finalización en los 2.000 enteros.

Aunque parezca imposible, sí tenemos que tener en cuenta una mera anécdota: cuánto más aceleración de impulso alcista tome el índice, más distribución se producirá, con lo que la corrección hacia los 1.560p que todavía contemplamos a medio plazo - quizá antes de finalizar este año 2014- se realizará de un brusquedad aún mayor. Eso sí, recuerden que mientras no se le aseste un "golpe bajo" a este nivel, la tendencia seguirá siendo alcista.

Conclusión:

Desde iriondoinversiones damos precio objetivo para el S&P500 en los 2.000p.

[Fenix]

Las mentiras del informe Oxfam
por Laissez Faire •Hace 10 horas



Señala Intermon Oxfam en un reciente informe que las 85 personas más acaudaladas del planeta acumulan más riqueza que la mitad de la población mundial. Contundente titular pero completamente falso. A la postre, la ONG convertida en un lobby pro-gubernamental nos remite a sendas fuentes de datos: el informe de 2013 de Credit Suisse sobre la riqueza familiar en el mundo y la Lista de milmillonarios de Forbes. Ninguna de ambas fuentes, como sus propios autores reconocen, resulta demasiado fiable, por cuanto sigue habiendo más arte que ciencia en su elaboración; pero ni siquiera aceptándolas como fidedignas representaciones de la realidad, los demagogos titulares de Ofxam resultan certeros.

No en vano, según el informe de Credit Suisse, los 1.151 adultos más ricos del planeta (repito: los 1.151, no los 85) poseen un patrimonio que en ningún caso supera el 1% de la riqueza global, mientras que el 68,7% de la población mundial alcanzan el 3%. Si, por otro, recurrimos a los datos de Forbes —cuya metodología no es idéntica a la de Credit Suisse, pues mide la riqueza individual y no la familiar— las 85 personas más ricas del planeta poseen el 0,7% de la riqueza mundial y los 1.000 más ricos, cerca del 2%. Esos —y no otros— son los datos a disposición de Oxfam. Todo lo demás es pura propaganda de parte interesada.

Ahora bien, probablemente tampoco resulte demasiado reconfortante pensar que unas 1.000 personas posean una riqueza que, pese a no superar a la del 50% de la población adulta mundial, sí se le acerca significativamente. Sucede que el informe de Credit Suisse subestima muy considerablemente la riqueza del 91,5% de la población mundial por dos motivos.

Primero, porque sólo trata de medir la riqueza que los individuos poseen en forma de inmuebles, tierras y activos financieros: como es obvio, las familias del Tercer Mundo apenas poseen activo financiero alguno y sus propiedades inmobiliarias tienen un valor extraordinariamente inferior a las del Primer Mundo (una vivienda o una hectárea de tierra en Nigeria no poseen el mismo valor de mercado que en Alemania o España); a su vez, los activos que sí suelen integrar el patrimonio de las familias del Tercer Mundo (bienes muebles: herramientas o ganado) están excluidos del estudio.

Segundo, y mucho más importante, porque también se excluyen otras formas de riqueza de enorme relevancia en Occidente: por un lado, el capital humano (la formación de los agentes económicos que contribuye a aumentar su productividad); por otro, los servicios que los ciudadanos reciben de un Estado de Bienestar que se ven obligados a financiar con cargo a sus ahorros. Así, por ejemplo, el trabajador español medio no es capaz de acumular un mínimo patrimonio porque está forzado a entregarle al Estado más de 9.000 euros anuales en impuestos y cotizaciones sociales a cambio de que éste le brinde acceso “gratuito” (sic) a toda una cartera de servicios públicos: el valor de esas prestaciones estatales, en el que se inmovilizan coactivamente los ahorros de los españoles, no aparecen reflejadas en el informe de Credit Suisse (verbigracia, el derecho a una renta vitalicia en forma de pensión de jubilación a partir de los 67 años aparentemente no posee ningún valor económico para el banco suizo).

En contra de lo que incorrectamente señala Intermon Oxfam, pues, aun cuando el Estado duplicara su gasto social, la brecha entre ricos y pobres no se reduciría apreciablemente, ya que todo ese gasto extraordinario no aparecería contabilizado como mayor riqueza de los ciudadanos: en suma, es la existencia de un Estado de Bienestar desproporcionado y financiado con los tributos de las clases medias lo que sesga estadísticamente al alza las diferencias entre ricos y pobres.

Lo anterior, empero, no significa que los distorsionados datos que presenta Intermon Oxfam no deban preocuparnos: como la propia ONG resalta —esto sí correctamente—, una parte significativa de la superricos lo son merced al intervencionismo gubernamental. Verbigracia, la lista de Forbes la encabeza Carlos Slim, magnate de las telecomunicaciones que ha amasado la mayor parte de su fortuna bajo la protección de las autoridades mexicanas. Asimismo, en España, son harto conocidos los casos de empresarios, especialmente entre la construcción y la banca, que han acumulado sus fortunas merced al intervencionismo gubernamental. ¿Hasta qué punto cabe considerar a un capitalista que vive de la obra pública o de la banca central como un genuino empresario privado y no como un rentista que se ha lucrado a costa de todos los contribuyentes? Son aquellos ricos que han medrado gracias a la coacción estatal sobre el ciudadano, en lugar de creando valor dentro del mercado para los consumidores, los que sí deberían preocuparnos.

Si alguna conclusión deberíamos sacar del informe Oxfam es justo la opuesta a la que se nos vende: la enconada distribución mundial de la riqueza debe inquietarnos en la medida en que resulte del estatismo desaforado que hemos padecido durante el último medio siglo. La desigualdad verdaderamente rechazable es la que deriva de los privilegios gubernamentales a los lobbies y del saqueo tributario de familias y empresas: y la única solución posible a semejante plaga no es cebar todavía más ese parasitario Estado, sino reducirlo a su mínima expresión.

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-35.75

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Oil up 96.74

El Nasdaq y el S&P 500 estan al alza.

Brent up 108.19

Yielsd up 2.86%

VIX up 12.94

Au down 1,239

Futures cu down 3.32

Euro down 1.3546

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Futures3:11 PM EST 1/22/2014 last change % chg

Crude Oil 96.74 1.77 1.86%
Brent Crude 108.18 1.45 1.36%
Gold 1239.2 -2.6 -0.21%
Silver 19.860 -0.010 -0.05%
E-mini DJIA 16322 -33 -0.20%
E-mini S&P 500 1839.75 1.00

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NFLX sube mas del 17%, reporta mejor de lo esperado, igual eBay 10% al alza por sus buenos resultados corporativos. Ambas suben despues del cierre.

El Dow Jones pierde 41.10 puntosa 16,373.34 puntos.

Au down 1,235

Yields u p2.86%

VIX down 12.84

Oil up 96.83

Futures cu down 3.3370

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