Lunes Setiembre 30/09/13 PMI de Chicago, semana del empleo

[Fenix]

Algunos ejemplos
Como no es el propósito de esta entrada ofrecer un curso sobre el Cuadrado del Nueve, dejaré aquí las explicaciones teóricas. Por tanto, vayamos ahora con la aplicación práctica de esta herramienta. Pero antes de ver algún ejemplo, quiero aclarar que aquello de lo que voy a dar cuenta a continuación constituye una minúscula muestra de las muchas aplicaciones prácticas que encierra del Cuadrado del Nueve.

Aclarado este punto, el Cuadrado del Nueve, en primera instancia, nos permite calcular objetivos de subida y bajada para el precio de cualquier activo. Las líneas que presento en el siguiente gráfico, que yo denomino Líneas de Gann, nacen directamente del Cuadrado del Nueve y nos permiten disponer de unos objetivos que alternativamente funcionan como techos y suelos. Ahora mismo, el S&P 500 casi ha alcanzado una de estas líneas, que sin duda le opondrá una fuerte resistencia en el caso de que la alcance.

[Fenix]

En cuanto a la predicción temporal, presento a continuación un gráfico en el que gracias al Cuadrado del Nueve se pudo calcular cada cuánto tiempo iban a producirse movimientos de calado desde el máximo de octubre de 2007 hasta el mínimo de marzo de 2009, suelo que por cierto fue perfectamente pronosticado mediante esta herramienta.

[Fenix]

La cuestión es que el número exacto de cada mes que aparece en el gráfico no es azaroso, sino que responde a los números dispuestos en el Cuadrado del Nueve, en concreto los que aparecen en la zona horizontal derecha y en la vertical inferior de la cruz cardinal y en las dos diagonales del lado derecho del Cuadrado. Lógicamente, la clave reside en saber por qué eran esos números y no otros los que dominaban en ese momento el mercado.

[Fenix]

El siguiente ejemplo pertenece al pasado más reciente. Todos los puntos de giro que aparecen marcados se calcularon con el Cuadrado del Nueve teniendo como punto de partida el 21 de marzo, es decir, utilizando el anillo exterior explicado anteriormente.

En definitiva, el Cuadrado del Nueve es un maravilloso instrumento que permite pronosticar el Espacio y el Tiempo para cualquier activo financiero. Aunque su compleja apariencia tal vez despierte el rechazo de algunas personas, puedo asegurar que el estudio de sus propiedades y su posterior manejo son un estímulo intelectual de primer orden.

Permanezcan atentos

[Fenix]

5:24 "No me gusta poner el dinero confiando en la sensatez de los políticos"
Ric Spooner
Como venimos señalando desde principios de la mañana, en caso que el Senado de EE.UU. no aprueben la ley de gastos para el nuevo año fiscal antes de la medianoche del lunes, los organismos y programas gubernamentales considerados no esenciales, comenzarán a cerrar sus puertas por primera vez en 17 años.

Ric Spooner, analista jefe de mercado de CMC Markets, señala que "no me tomo a la ligera el drama de la no aprobación de los presupuestos. No me gusta poner el dinero detrás de la confianza en que los políticos hagan lo sensato. Esta situación podría ser una clara fuente de inestabilidad".

Incluso si hay un avance de último hora para evitar el cierre gubernamental, los mercados financieros seguirán enfrentándose al riesgo de un intento fallido de elevar el techo de deuda a mediados de octubre, lo que podría forzar a EE.UU. a entrar en suspensión de pagos. capital bolsa
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Como venimos señalando durante toda la mañana, la ley que aprobó este fin de semana la Cámara de Representantes de EE.UU. (dominada por el partido republicano), para retrasar un año la aplicación de la Ley de Cuidado de la Salud Asequible del presidente Obama "Obamacare", y la derogación de un impuesto para financiarla, posiblemente sea rechazada hoy en el Senado (dominado por los demócratas), lo que impediría la aprobación de la ley de gastos, y por tanto, el cierre de los servicios no esenciales del gobierno de EE.UU.

"Todo esto no es una sorpresa", afirma el analista de mercado de Alpari UK, Craig Erlam. "Como hemos visto en el pasado, los meses previos a la fecha límite son vistos simplemente como una oportunidad por ambos partidos para ganar puntos políticos. Es sólo en las 24 horas finales de caulquier progreso cuando se hacen avances reales. Esperemos que sea esto lo que estemos viendo de nuevo".

[Fenix]

7:38 Si cierra el gobierno de EE.UU. ¿qué pasaría con los datos de empleo del viernes?
Hay un riesgo de que los servicios no esenciales del gobierno de EE.UU. cierre en las próximas horas. Si no se aprueba la ley de gastos hoy lunes no habrá dinero para pagar todos los departamentos gubernamentales. En caso de cierre, ¿qué pasaría con los datos de empleo de EE.UU. de este viernes?

El Departamento Laboral de EE.UU. ha comunicado que no emitiría las nóminas no agrícolas esta semana, si el gobierno estadounidense cierra, y este, a la vista de los últimos datos, parece el escenario más probable.

El informe de las nóminas no agrícolas, una instantánea del mercado laboral de la mayor economía del mundo, es ampliamente visto como el indicador económico más importante de EE.UU. en la actualidad, afirma el analista Dhara Ranasinghe en la CNBC.

Paul Bloxham, economista jefe de HSBC, cree que "sin duda sería un gran suceso si nos vemos el informe de empleo el viernes. Eso sería un shock enorme. Nos perderíamos uno de los principales indicadores económicos de EE.UU. en este momento de confusión sobre la orientación de la Reserva Federal"

El informe de empleo no agrícolas se tiene previsto publicar el 4 de octubre, con un consenso de mercado de una creación de 180.000 nuevos empleos en septiembre en comparación con los 169.000 de agosto.

El mercado cree que aunque un cierre temporal del gobierno de EE.UU. no tendría un efecto demasiado importante en el mercado, si no se publicaran los datos de empleo el próximo viernes, se añadiría una elevada incertidumbre a la situación actual, lo cual sería mala para las bolsas a nivel mundial. De cualquier forma, existe una creencia generalizada en que aunque el gobierno de EE.UU. cierre, los datos de empleo serán publicados, aunque sea extraoficialmente.

[Fenix]

7:48 Plosser de la Fed se lamenta por el "no estrechamiento" de la Fed
El presidente de la Reserva Federal de Philadelphia, Charles Plosser, se ha quejado de la decisión de la Fed de no haber estrechado su política monetaria, "porque ha perdido algo de credibilidad".
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M&G valores comenta la sesión: "La crisis política latente en Italia desde hace algunas semanas ha estallado finalmente con la dimisión de los ministros del partido de Berlusconi que plantea la posibilidad de una crisis de gobierno que obligue a elecciones anticipadas. De momento el gobierno va a plantear una moción de confianza con la esperanza de que algunos diputados de Berlusconi puedan apoyarlo y lograr así una mayoría para gobernar."

Respecto a la situación política en EE.UU. M&G añade: "En general se ha mantenido una confianza razonable en que al final habrá algún tipo de acuerdo que evite el cierre del gobierno o que, aún en ese caso el daño sobre la economía no sea significativo."
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8:52 El partido de Berlusconi se disgrega
20 senadores del partido italino Pueblo de la Libertad, creado por Silvio Berlusconi, estarían dispuestos a escindirse de esta formación y formar un nuevo grupo parlamentario, en el caso que Berlusconi siga con su intención de derrocar al actual gobierno de Italia.

Esto puede posibilitar que el actual primer ministro del país, Enrico Letta, tenga opciones de salvar su gobierno, después de que cinco ministros de Pueblo de la Libertad, renunciaran el pasado sábado.

[Fenix]

8:10 España cumple prácticamente todas las exigencias de la UE
Los inspectores del BCE, FMI y CE (Troika), afirman que España ha cumplido prácticamente todas las exigencias de la UE por el rescate bancario, añadiendo que el sector financiero del país tiende a estabilizarse. De cualquir forma aconseja seguir vigilante por los riesgos de la situación económica actual.

"El crédito a la economía sigue contrayéndose considerablemente. Tanto el sector público como el privado tienen que reducir sus saldos de deuda en el futuro. El ajuste inmobiliario todavía está en marcha. Todos estos factores impactan aún en las perspectivas de rentabilidad de los bancos", afirma la Troika.
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Olvídense del techo de deuda en EE.UU., son los márgenes de beneficio lo que guiarán las bolsas

Carlos Montero
Lunes, 30 de Setiembre del 2013 - 8:23:00

Hace unos días, el dueño de la frutería a la que voy a comprar cada mañana, y que sabe que me dedico “a esto de la bolsa” como él lo llama, me preguntó si creía que finalmente el Congreso de los EE.UU. iba a alcanzar un acuerdo sobre el techo de deuda del país, porque no sabía si vender unas acciones que le recomendó un amigo, que según él, “sabe mucho de la bolsa”. Tendrá que presentármelo algún día.

Les reconozco que me resultó algo ridículo estar explicando mi opinión sobre este asunto mientras escogía un par de kilos de manzanas y algunas uvas. Pero no tuve más remedio que hacerlo (creo que finalmente se alcanzará el acuerdo y que las bolsas reaccionarán al alza cuando se produzca), ante la mirada sorprendida de unos jóvenes que probablemente aún no se habían acostado.

Les cuento este “surrealista briefing de mercado”, porque creo que hay cierta confusión actualmente entre los inversores. Es cierto que en caso de que EE.UU. no alcance un acuerdo para elevar su techo de deuda podría haber consecuencias negativas en el corto plazo, pero no cabe duda, al menos para mí, que sería una situación coyuntural, sin un efecto económico duradero. Es por esto por lo que las bolsas de todo el mundo, aún a pesar de la proximidad de la fecha límite para elevar el techo de deuda, no se están viendo afectadas negativamente ante este posible desacuerdo.

Sin embargo, hay otro factor que sí preocupa realmente a las grandes fortunas y a los gestores con mayor poder de compra (o de venta). Y son las preguntas: ¿Son sostenibles los resultados empresariales en EE.UU.?, y más concretamente, ¿son sostenibles los márgenes de beneficio?

Esta es una preocupación creciente entre los inversores. Las previsiones de que los resultados de las compañías estadounidenses (también europeas) sigan siendo positivos, están sosteniendo la cada vez más exigente valoración de las bolsas, que actualmente cotizan cerca de sus promedios históricos. Los márgenes de beneficio alcanzaron un máximo histórico a comienzos de 2011, y han continuado subiendo desde entonces. Para final de junio, los márgenes de beneficios fueron del 11,5%, dos puntos por encima del 9,5% que se alcanzaron en el máximo de 2006.

Los inversores se preguntan si hay lugar para que sigan subiendo, y la respuesta en muchos casos es que no. En un escenario como el actual en el que la economía global está creciendo muy lentamente, esto es realmente negativo para la renta variable. Si las empresas no consiguen mejorar sus beneficios futuros porque sus márgenes operativos bajan para ajustarse a la media, no hay razón para estar pagando altos ratios de valoración en sus acciones, y por tanto éstas deberían caer.*Pero hay un informe del analista Ed Yardeni que podría despejar este nublado panorama para los activos de riesgo. Yardeni cree que los márgenes de beneficio, por lo menos los de las empresas más importantes del mercado, no son tan altos como se supone. Defiende que mientras que los márgenes a nivel global son los más altos de la historia, los márgenes de las empresas del S&P 500 (indicador referencia de la renta variable en todo el mundo), están en línea con otros rebotes económicos.

El margen de beneficio promedio de las empresas de este indicador en el pasado mes de junio fue del 8,5%, que está por debajo del 9,5% que se alcanzó a principios de 2007. De hecho, cayeron en 2012, cosa que no afectó a las bolsas. Yardeni señala que hay dos puntos importantes a señalar:

- Por un lado, los datos sugieren que los mayores aumentos de márgenes en los últimos años han venido de las pequeñas empresas y no de las grandes compañías que cotizan en bolsa. Se cree equivocadamente, que las grandes empresas han aumentado sus márgenes por medidas operativas como trasladar parte de su fuerza laboral al extranjero, reduciendo así sus costes laborales y evitando impuestos. Aunque esto se ha producido en algunos casos, no ha sido la tónica general. De hecho, desde hace años hay un movimiento de vuelta de las unidades productivas a los países matrices. Sin embargo, son las pequeñas empresas, a través de la innovación tecnológica, la que han mejorado sensiblemente sus márgenes, elevando el promedio general. Esto es positivo para la economía.

- Por otro lado, aunque los márgenes de estas grandes compañías son elevados, no son históricamente altos como todo el mundo cree. No lo son hasta el punto que sean insostenibles. Pueden permanecer en estos niveles durante mucho tiempo. Es más preocupante, por ejemplo, las bajas tasas de inflación, que sí podrían afectar a los beneficios empresariales.

Desde mi punto de vista, este será el catalizador más importante de las bolsas en el medio/largo plazo, si realmente el consenso tiene razón y los márgenes empresariales tenderán a bajar y con ellos las bolsas, o como defiende Yardeni, estos altos niveles de márgenes se pueden mantener en el tiempo, y no es un factor de preocupación actual para los mercados.

[Fenix]

10:06 No terminan los problemas para Boeing
La aerolínea Norwegian Air Shuttle ha anunciado que algunos de los aviones que fueron adquiridos a Boeing tendrán que ser reparados después de menos de un mes de servicio.

En el último año Boeing ha tenido que hacer frente a varios problemas con su dreamliner, lo que ha erosionado la confianza de los inversores en la compañía, afirma Bankinter.
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10:12 El negocio de Johnson & Johnson el mejor barómetro para el PIB de EE.UU.
La siguiente tabla elaborada por Bloomberg recoge la correlación entre las ventas de diferentes compañías del Dow Jones y el PIB de EE.UU. Como vemos la correlación entre las ventas de J&J, McDonald's y Wal-Mart con respecto al PIB USA, es casi perfecta.

[Fenix]

¿Se impondrá el sentido común en EE.UU. o primarán los intereses políticos?

El mercado espera la decisión del Congreso con caídas en todas las bolsas
Lunes, 30 de Setiembre del 2013 - 17:46:14

Caídas cercanas al punto porcentual en las bolsas europeas, algo menores en la bolsa española, en una jornada que se preveía de mayor volatilidad y mayores descensos, por la incertidumbre que genera la situación política en EE.UU., Italia y Grecia. Así como por el inicio de la temporada de resultados del tercer trimestre, y los malos datos manufactureros en China.

Eurostoxx 50 -1,06% a 2.888 puntos. Ibex 35 -0,46% a 9.186 puntos. DAX -0,80%. CAC 40 -1,03%. Mibtel -1,20%. FTSE 100 -0,77%

La sesión comenzaba con retrocesos de más del punto porcentual en las bolsas asiáticas, ante la inquietud que generaba un posible cierre del gobierno de EE.UU., y las posibles consecuencias sobre el techo de deuda del mismo país. Las bolsas europeas cotizaban en preapertura también con fuertes descensos.

Andrew Sullivan, director de operaciones de Kim Eng Securities, comentaba: "No hay acuerdo entre el gobierno de EE.UU. en estos momentos, y si no son capaces de ponerse de acuerdo sobre el presupuesto, no habrá manera de que se pongan de acuerdo sobre el techo de deuda".

Antes de la apertura europea se publicaban las ventas minoristas en Alemania en el mes de agosto, con una subida del 0,5% frente +0,8% esperado. Decepcionantes datos, pero que no tuvieron repercusión en los mercados. También se hacía público el índice de precios a la producción de Francia en el mes de agosto, con una subida mensual del 0,3% frente +0,2% previsto.

La incertidumbre política en Italia, con la dimisión este fin de semana de los ministros del partido de Berlusconi, y la posibilidad de la caída del gobierno del actual primer ministro y la convocatoria de nuevas elecciones, provocaba que las deudas periféricas (sobre todo la italiana), se vieran muy perjudicadas a primera hora de la mañana. El diferencial italiano se sitúa ahora en los 283 puntos básicos, y el español 269 pbs.

Respecto a este asunto, conocíamos que varios senadores del partido Pueblo de la Libertad de Berlusconi, podrían formar un nuevo grupo parlamentario, en el caso que Berlusconi siga con su intención de derrocar al actual gobierno italiano. Esto podría evitar precisamente la caída del gobierno.

La apertura de las bolsas europeas fue claramente a la baja: Descensos del 1,25% en el Eurostoxx 50 y del 2,00% en el Ibex 35. Los motivos los que señalábamos anteriormente.

A partir de ahí, poco movimiento. Los inversores a la espera de los acontecimientos, y nada especialmente reseñable desde el punto de vista de mercado.

Desde el lado macroeconómico sin embargo multitud de datos. Los más destacables el buen dato de índice de gestores de compra de Chicago en septiembre (claramente por encima de las previsiones), y el índice manufacturero de la Fed de Dallas, también sensiblemente mejor de lo esperado. Buenos datos ambos de la economía de EE.UU., pero que quedan empequeñecidos ante la posibilidad de un cierre del gobierno americano, y una posible suspensión de pagos del país, si no se eleva el techo de deuda.

Hoy conoceremos si el Congreso de los EE.UU. llega a un acuerdo en la ley de gasto de los programas gubernamentales, o si por el contrario los intereses políticos se imponen a los intereses nacionales, y los servicios no esenciales del gobierno de EE.UU. tienen que cerrar.

Lo sabremos a lo largo de la tarde.
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11:23 ¿Qué significa exactamente un cierre del gobierno de EE.UU.?
Si el Congreso de los EE.UU. no se pone de acuerdo como financiar ciertos programas del gobierno federal antes de medianoche de hoy, el gobierno se verá obligado a cerrar. Podría ser algo muy parecido a lo que ocurrió en 1995 y 1996, cuando se vieron afectadas estas áreas:

- Servicios de Aplicación de la Ley: El gobierno de EE.UU. dejó de realizar servicios de manutención infantil, entre otros. La Oficina de Alcohol, Tabaco y Armas de Fuego, no atendió las solicitudes de armas de fuego y alcohol.

- Servicios relacionados con la salud: Los Centros de Control de Enfermedades dejaron de hacer seguimiento a las enfermedades. Los Institutos Nacionales de la Salud no atendían llamadas relacionadas con consultas médicas, y se detuvo la práctica de aceptar nuevos pacientes para la investigación médica.

- Servicios de Parques y Museos: Todos los parques nacionales fueron cerrados, a excepción del Gran Cañón.

- Servicios de Agencias Reguladoras: Los reguladores financieros, que incluyen la Commodity Futures Trading Commission EE.UU. y la SEC, cerraron. La mayor parte de la Agencia de Protección Ambiental también cerró.

- Los pagos y préstamos agrícolas cesaron. Garantías de nuevos préstamos hipotecarios terminaron. Se detuvo el pago por prestaciones por desempleo.

- Respecto a la seguridad social, se redujo el servicio. Las llamadas telefónicas no fueron respondidas.

- No se emitieron visados.

Annta Timone de ForexLive

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11:55 Euro/dólar: Hacia el rango 1,4058-1,4080
Según Citi
La estructura técnica actual del euro/dólar sugiere continuación del movimiento alcista según Citi. Estos analistas señalan que la formación gráfica actual de este par es un claro doble suelo con un primer objetivo técnico en los 1,3711 y un segundo objetivo en el rango 1,4058-1,4080, donde coincide la proyección teórica del doble suelo, y la tendencia bajista de largo plazo.

Un cierre semanal por debajo de la media móvil de 200 sesiones en los 1,3417 y del soporte de los 1,3348, anularía el escenario anterior.

[Fenix]

Un cierre semanal por debajo de la media móvil de 200 sesiones en los 1,3417 y del soporte de los 1,3348, anularía el escenario anterior.

[Fenix]

12:13 Divisas: ”Los payrolls no fortalecerán al dólar"
Eurodólar (€/$).- La debilidad mostrada por la macro americana contrastó con la fortaleza de los Indicadores de Confianza en la Eurozona. En consecuencia, el dólar cerró la semana por encima de 1,35. De cara a los próximos días no se esperan muchas alegrías por el lado macro en EEUU y el BCE mantendrá el tipo de interés en el 0,50% actual. En este contexto, el dólar no tendrá catalizadores suficientes como para recuperar el terreno perdido frente al euro. Rango estimado (semana): (1,345/1,359)
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12:49 "No me resigno al cierre del gobierno"
Barack Obama
El presidente de los EE.UU. acaba de declarar que "no me resigno al cierre del gobierno de los EE.UU. No puedo negociar bajo presión o amenaza".
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13:09 Podría haber acuerdo entre Republicanos y Demócratas para evitar cierre del gobierno
El Senado y la Cámara de representantes de EE.UU. están buscando una forma para evitar un cierre parcial del gobierno, dijeron fuentes cercanas a las conversaciones.

El Congreso aún tiene que ponerse de acuerdo hoy lunes sobre un proyecto de ley para financiar al gobierno, y sin nuevos fondos, el gobierno tendrá que cerrar parcialmente.

El portavoz de la Casa Blanca, Jay Carney, instó a la Cámara a aceptar un plan del Senado para mantener el funcionamiento del gobierno hasta mediados de noviembre.

Mientras tanto, Don Stewart, portavoz de la minoría del Senado, dijo que "a pesar de la negativa de los Demócratas a trabajar para resolver el problema, los republicanos estamos trabajando para proteger a las tropas, evitar el cierre del gobierno, y encontrar soluciones a las dificultades causadas por los Senadores Demócratas".

[Fenix]

13:30 Starbucks: Alcista mientras no rompa los 74,6 dólares
BNP Paribas
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 74.6.

Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 74.6.

Escenario alternativo: por debajo de 74.6, el riesgo es una caída hasta 72.4 y 71.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo. Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 74.13 y 72.35 respectivamente).

Resistencias y soportes: 82.7 81.3 80 - 75.5 74.6 72.4

Tendencia a medio plazo: El Subyacente se encuentra por encima de media móvil 100 dias (68.72). La distancia con respecto a ésta es de 12.3%. Al alza la resistencia a vigilar es 84, el soporte clave está en torno a 71.

[Fenix]

14:01 Los especuladores reducen sus apuestas sobre el dólar
Según los últimos datos de Commodity Futures Trading Commission, los especuladores de divisas han reducido sus apuestas largas a favor del dólar de EE.UU.al nivel mínimo de los últimos siete meses.

El dólar se muestra penalizado ante la posibilidad de que el gobierno de EE.UU. tenga que limitar su actividad, de que el país entre en suspensión de pagos a mediados de octubre, y por la falta de claridad de la Reserva Federal en su política monetaria.

El euro/dólar, ahora cotizando sobre los 1,3500, podría encaminarse hacia el nivel de 1,40.

Esta situación puede favorecer al oro, que según algunos analistas, debería repuntar desde estos niveles.

Sean Hyman de Moneynews aifrma que "el oro se encamina hacia el rango 1.500-1,575$ (ahora 1.337$). Podríamos ver un retroceso primero, pero ese es el nivel al que se dirige en última instancia".
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14:16 La Casa Blanca en contra de que Obama suba unilateralmente el techo de deuda
Hoy se ha hablado de que Obama podría elevar unilateralmente el techo de deuda (mediante la enmienda 14). La Casa Blanca se distancia de esta posibilidad, y señala que "esa alternativa no sería tomada en serio por los mercados"
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14:20 EE.UU. se encamina hacia un cierre de gobierno esta noche
Aunque se ha estado hablando hasta ahora de la posibilidad de una ley de financiación de emergencia, los últimos comentarios que salen de la Cámara de Representantes parecen que van en contra de esta posibilidad.

El portavoz de la mayoría demócrata acaba de declarar "los republicanos de la Cámara son anarquistas. Nuestras negociaciones han terminado con ellos".

Los especialistas creen que existe una elevada probabilidad de que el gobierno de EE.UU. cierre temporal y parcialmente hoy.
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¿Es el euro el próximo campo de batalla de las divisas?

Lunes, 30 de Setiembre del 2013 - 14:21:00

Si el programa de flexibilización cuantitativa sin precedentes de la Reserva Federal inició una guerra de divisas, el euro puede ser el próximo campo de batalla. Los responsables políticos de la zona euro están listos para lanzar la siguiente andanada en un movimiento para intentar depreciar el valor del euro.

En 2010, el ministro de Hacienda de Brasil, Guido Mantega, popularizó la frase "guerra de divisas", después de que los países desarrollados, como EE.UU. y la eurozona, pusieran en marcha una serie de medidas para impulsar sus exportaciones al debilitar sus monedas, algo que provocó la subida de los mercados emergentes, comenta Leslie Shaffer de la CNBC.

“Por ejemplo, la rupia de Indonesia se negociaba alrededor de 12.000 por dólar antes de que la Reserva Federal presentara su primera ronda de flexibilización cuantitativa en diciembre de 2008. La rupia se fortaleció a cerca de 8.500 a mediados de 2011, pero se ha debilitado a cerca de 11.500 desde que la Fed dijo que podría reducir sus compras de activos.

A pesar del alto desempleo y el bajo crecimiento económico en la zona euro, la moneda del bloque se ha fortalecido a cerca de su nivel medio histórico, impidiendo el crecimiento de la región.

El BCE no es el banco central más agresivo en el mundo en cuanto a relajación de la política monetaria. De hecho, el BCE elevó las tasas dos veces en 2011. Los inversores están preocupados de que pueda hacerlo de nuevo, aunque los fundamentos económicos no justifiquen esa medida.

El BCE tendrá que cambiar la forma en la que se define el euro, ya que se ha orientado hacia la economía alemana. Necesitamos un proceso que defina a un euro más conveniente para toda la región.

El próximo año, es probable que el BCE se vea obligado a tomar otras medidas, incluyendo una comunicación más agresiva de su orientación y es posible que se necesiten tipos más bajos.

Hay una corriente de analistas que espera que el BCE actúe relativamente pronto. En una nota de investigación, Barclays dijo que esperaba que el BCE adoptara otro programa de financiación a muy largo plazo, o VLTRO, en el cuarto trimestre, pero agregó que considera improbable un recorte de tasas.

Credit Agricole también espera otro VLTRO, en parte para limitar la apreciación del euro, al menos temporalmente.

Es más probable que improbable que el BCE necesite poner su dinero tal y como insinuó, y despliegue parte de su arsenal de liquidez más pronto que tarde. Podríamos ver un pre-anuncio en diciembre y una acción en marzo.

En diciembre de 2011, el BCE introdujo una operación de financiación a un plazo de 36 meses, mientras que en agosto de 2012 anunció sus planes para comprar bonos soberanos europeos en el mercado secundario, en caso de ser necesario, para reducir los costos de endeudamiento de los países que tienen dificultades para vender su deuda.

Pero por ahora, el euro está encerrado en una especie de callejón sin salida, mientras que los inversores vigilan los movimientos de la Reserva Federal. También podríamos esperar que mejore la situación del euro como moneda de reserva y se beneficia un poco de la "huida hacia la calidad". Así, el euro podría subir a 1,37 frente al dólar en el corto plazo.

El flujo de dinero hacia las acciones europeas, más de 200.000 millones de dólares en lo que va de año, también está apoyando al euro.”

Fuentes: Leslie Shaffer CNBC