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10:30 AM ET

Treasurys Price Chg Yield %
2-Year Note 0/32 0.253
10-Year Note -3/32 1.988
* at close

10:59 p.m. EDT 05/14/13Futures Last Change Settle
Crude Oil 94.34 0.13 94.21
Gold 1425.7 1.2 1424.5
E-mini Dow 15171 -4 15175
E-mini S&P 500 1646.75 -1.25 1648.00

11:09 p.m. EDT 05/14/13Currencies Last (mid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 102.24 102.41
Euro (EUR/USD) 1.2927 1.2921
† Late New York trading.

Copper May 14,22:59
Bid/Ask 3.2762 - 3.2773
Change +0.0041 +0.12%
Low/High 3.2712 - 3.2953
Charts

Nickel May 14,22:55
Bid/Ask 6.8668 - 6.8786
Change +0.0376 +0.55%
Low/High 6.8291 - 6.8822
Charts

Aluminum May 14,22:59
Bid/Ask 0.8198 - 0.8211
Change +0.0012 +0.15%
Low/High 0.8184 - 0.8220
Charts

Zinc May 14,22:58
Bid/Ask 0.8266 - 0.8268
Change +0.0044 +0.54%
Low/High 0.8221 - 0.8284
Charts

Lead May 14,22:57
Bid/Ask 0.8928 - 0.8945
Change +0.0041 +0.46%
Low/High 0.8887 - 0.8973

Asia-Pacific
Index Name Value Change % Change Time
Nikkei 225 15,096.97 +338.55 +2.29% 22:36:01
Hong Kong Hang Seng Index 23,033.00 +102.72 +0.45% 22:55:16
S&P/ASX 200 5,182.90 -38.09 -0.73% 23:10:35

Los Hedge Funds apuestan a la recuperacion de Freddie y Fannie.

"Debido a la fortaleza del dólar y las cotizaciones récord en las bolsas europeas, el oro ha estado perdiendo su atractivo como valor refugio en los últimos días", se lee en una nota de la refinería alemana Heraeus.

George Soros cree que alguien de la zona euro necesita intensificar y hacer frente a Alemania. Tal vez hasta el nuevo primer ministro italiano, Enrico Letta.

En un discurso reciente, el financiero multimillonario George Soros hizo una afirmación dirigida al corazón de la crisis del euro: Alemania debe estar de acuerdo para introducir "eurobonos" - que mutualice las deudas públicas de todos los Estados miembros de la zona euro - o apartarse del camino y abandonar el euro, por lo que los Estados miembros restantes pueden seguir adelante con la mutualización de la deuda.

Nos situamos en Canadá, sociedad marcada por una industria de alta tecnología, y con una economía con un PIB de 1.839,14 miles de millones de dólares. El sistema económico de mercado de Canadá es similar al de los Estados Unidos en su patrón de producción y construcción.

Cuentan con un PIB per cápita próximo a los $39.000 y un paro estimado para 2013 ligeramente superior al 7%. Sin embargo, el país está inmerso en el incremento de las desigualdades salariales, y el aumento de los conflictos laborales debido en gran parte a la crisis económica global.

El crecimiento esperado para este curso se estima alrededor del 1,5% marcado por el ambicioso programa de reforma del presupuesto de 2012-2013, el cual prevé recortes presupuestarios en varios sectores, como los servicios públicos, la salud, el medio ambiente, la ayuda pública al desarrollo, la defensa e inversiones en la investigación y el desarrollo.

Canadá es el decimocuarto exportador mundial de petróleo y las fluctuaciones de su moneda van estrechamente ligadas a las de las commodities, especialmente a las del crudo.

A continuación analizaremos los posibles movimientos que se prevén en la divisa canadiense, concretamente en los pares USDCAD y EURCAD. En primer lugar, el USDCAD:

Tenemos un escenario en el que parece que puede haber un rebote con un recorrido de unos 200 pips desde la zona de 1.01020 hasta la línea de tendencia superior, alrededor de los 1.0270.

La cotización parece sustentarse en la línea de tendencia, reforzada por el soporte de la media móvil exponencial de 200 sesiones. Los estocásticos acompañan la hipótesis y también un indicador más retardado como el MACD. A todo ello, añadir la aparición del volumen climático refuerza aún más la hipótesis de cambio de tendencia.

En el par EURCAD más de lo mismo. El indicador estocástico a corto plazo se encuentra en zona de sobreventa y aparecen altos niveles de volumen al tocar la línea de tendencia así como la media móvil exponencial de 200 sesiones, factor que da optimismo a los 250 pips de recorrido que esperan al alza.

La correlación de los pares USDCAD y EURCAD durante las 200 últimas sesiones diarias se sitúa en un 74% la cuál cosa nos indica que su comportamiento es similar.

Anteriormente hemos mencionado que la divisa canadiense va estrechamente ligada a los precios del petróleo.

Podemos apreciar en el análisis técnico que la cotización se encuentra poco por debajo de una resistencia sólida desde mediados de 2012.

Aquí también apoyan los indicadores estocásticos, el MACD y aparecen altos niveles de volumen que podrían indicar cambio de tendencia. El primer soporte importante se sitúa en 89,55 y una rotura a la baja de éste, nos llevaría seguramente a niveles de 83,680.

Por lo tanto, una bajada del precio del petróleo es más que probable durante los próximos días, lo que haría depreciar el dólar canadiense y cumplir con lo anteriormente expuesto.
Sergi Serra Camprubí. Club de bolsa UB Alumni

Portugal no tiene ninguna intención de vender sus reservas de oro para financiar cualquier paquete de ayuda futura, así lo ha dicho y se ha comprometido el jefe del banco central del país Carlos Costa.

Preguntado sobre la posibilidad de una venta de oro en el futuro, Costa respondió: No es aplicable en Portugal.

Portugal tiene 382,5 toneladas de oro, según las últimas estimaciones, con un valor aproximado de 19.000 millones de euros - alrededor de 25 veces más que las reservas de Chipre.

Costa también descartó revisar sus previsiones económicas, a pesar de que el banco espera un aumento del PIB del 1,1% en 2014, mientras que el gobierno de Lisboa sólo espera un crecimiento del 0,6%.

Los inversores siempre han tenido difícil superar a los mercados. Y últimamente parece casi imposible. Y si faltase algo, aquellos que han podido batir a los mercados, rara vez lo han podido repetir.

Un gran culpable, dicen el gurú Mark Hulbert, es el ascenso de los sofisticados programas informáticos de trading.
“Considere los 51 expertos de los 200 expertos que vigila Hulbert Financial Digest, que en abril de 2012 superaron al mercado en los últimos diez años. De ese grupo, sólo 11 (el 22%) ha superado al mercado desde entonces. En promedio, durante el último año, han perdido un 6,2% respecto al índice Wilshire americano.

En otras palabras, batir al mercado en los últimos años no presupone un éxito futuro.

"Antes de la era del trading informático, era un poco más fácil de identificar a los expertos que podrían superar al mercado, porque podías tener y evaluar lo que estaban haciendo con mayor facilidad", dice Lawrence G. Tint, gestor de riesgo para los inversores institucionales en Barclays Global Investors.

Una razón importante por la que las máquinas nos están ganando es nuestra incapacidad para procesar grandes cantidades de datos financieros, que son cada vez más complejos y voluminosos.

Terrance Odean, profesor de finanzas en la Universidad de California, ha estudiado el comportamiento y la rentabilidad obtenida de los inversores individuales. Señala que antes había otro individuo detrás de una operación de compra o venta. Pero ahora estamos compitiendo con una supercomputadora.

"Las personas ya no están jugando contra grandes maestros, están jugando contra Deep Blue", dice, refiriéndose a la famosa batalla en la década de los noventa entre los grandes maestros del ajedrez y el superordenador de IBM, Deep Blue. Los inversores individuales tienen las de perder.

Otra razón por la que los traders están perdiendo terreno frente a las máquinas es su incapacidad general para evaluar datos complejos. Ven en el mismo conjunto de hechos en diferentes ocasiones y llegan a conclusiones diferentes, sin darse cuenta que sus emociones dominan su intelecto.

Daniel Kahneman, profesor emérito de psicología en la Universidad de Princeton y premio Nobel de economía 2002, ha estudiado ampliamente este fenómeno. En 2011 su libro "Pensando rápido y lento", Kahneman revisó más de 200 estudios académicos en los últimos cinco decenios que analizaban concursos entre los seres humanos y los algoritmos mecánicos.

Kahneman señala que el hombre pierde constantemente contra una máquina en una amplia variedad de actividades, que van desde la medicina a la economía, los negocios, la psicología e incluso cosas como la predicción de los ganadores de los partidos de fútbol y juzgar la calidad de los vinos. En cada uno de estos campos, la precisión de los expertos fue igualada o superada por un simple algoritmo.

Algunos traders mantienen la esperanza de que puedan ganarle al mercado, siguiendo el ejemplo de los expertos que baten a los índices. Pero es casi imposible identificar a estos expertos con antelación.

"El lector medio de The Wall Street Journal no será capaz de identificar a estos asesores", dice Tint. Después de todo, "los estudios han demostrado que incluso los mejores inversores institucionales no han sido capaces de identificarlos con antelación."

Tint añade que hay muchas posibilidades de que un terrible gestor pueda seguir haciéndolo mal. Esto crea la ilusión matemática de que también hay gestores que deberían hacerlo mejor que el mercado consistentemente. Pero lo que realmente nos dice es que es una buena idea evitar a los malos gestores.

Hay otra razón por la que a los gestores les es tan difícil batir a los índices en el largo plazo, dice Tint, incluso cuando consiguen sus buenos números por su verdadera capacidad y no por pura suerte.

Una vez que el gestor consigue una excelente rentabilidad, entra en su fondo un montón de dinero buscando ese rendimiento, algo que diluye su capacidad para seguir funcionando bien.

Este fenómeno parece ser el que está detrás de uno de los gestores de hedge funds legendarios, Bill Miller. A finales de 2005, Miller tenía una de las mejores rachas de la historia, superando al S&P 500 en cada uno de los últimos 15 años. Su fondo atrajo a un montón de dinero, y le resultaba imposible continuar con su notable récord.

De 2006 a 2011, su fondo no pudo superar al mercado en todos menos un año, y en 2012 dimitió como director de ese fondo.

Miller, en una entrevista, dijo que es "matemáticamente cierto" que hay un tamaño de la cartera límite en el que más allá es difícil, si no imposible, superar al mercado." Activos bajo administración de Legg Mason Valor confianza creció notablemente en los últimos años.

El fondo que gestiona ahora Miller, el Legg Mason Opportunity Trust, tiene menos del 10% de los activos bajo gestión que su anterior fondo, y ha sido uno de los fondos de inversión con mejores resultados el año pasado, con una rentabilidad del 40%.

¿Y qué pasa con Warren Buffett, presidente de Berkshire Hathaway, que ha superado al mercado por un amplio margen en las últimas cuatro décadas? ¿Es una excepción?

Es posible que haya sido más hábil que sus competidores. Sin embargo, con la cartera tan grande que tiene ahora, será más difícil conseguir una rentabilidad mayor que la del índice S&P 500.

Tint cree que gran parte del valor que Berkshire ha sumado en los últimos años ha derivado no de la capacidad de selección de acciones de Buffett, sino de la enorme cantidad de dinero a su disposición y su capacidad de negociación, que se combinan para darle una ventaja enorme en el manejo de su empresa y conseguir términos muy favorables de las compañías que necesitan ese dinero y no pueden conseguirlo en otros lugares.

¿Existe todavía un papel para el inversor individual en un mundo donde se pierde contra las máquinas?

De acuerdo con Brad Barber, profesor de finanzas en la Universidad de California, quien ha estudiado el rendimiento y el comportamiento de los traders individuales, hay algunas cosas que los ordenadores, o bien no pueden o no hacen bien, como determinar si uno de los miles de patrones que surgen a partir de los datos tiene sentido.

"Si usted no entiende la razón de un patrón, eres vulnerable a seguir un algoritmo sin sentido que es muy probable que tenga un mal comportamiento", dice Barber.

Las computadoras tampoco son adecuadas para elaborar nuevas hipótesis y modelos que podrían superar al mercado en el futuro. Se prevé una colaboración hombre-y-máquina en la que usamos los ordenadores para probar rigurosamente las hipótesis y el comercio en los que sobreviven muster estadística.

Pero por desgracia la mayoría de los inversores de a pie no tienen ni el hardware ni las bases de datos extensas requeridas para aprovechar lo que los ordenadores pueden ofrecer.” Carlos Montero

______________________________________
No importa cuánto una nación trate de destruir su economía, aumentar su inflación y devaluar su moneda, los mercados de acciones al final corrigen. El índice MERVAL de Argentina (uno de los mejores mercados de renta variable en el primer trimestre) ha descendido un 12% en los últimos 4 días. La comparativa con el Nikkei japonés es asombrosa.

Analistas Commerzbank:
Los precios del oro han recuperado terreno tras la fuerte caída del mes pasado, pero es poco probable que este tono positivo dure mucho más, según el analista técnico del banco alemán Commerzbank Axel Rudolph.

Mientras el oro permanezca por debajo de la resistencia 1.522,48 dólares y 1.532,20, lo más probable es una caída hacia 1.307,80 y 1.301,12 dólares. "Alrededor de esta zona de soporte, tenemos que ver cierta consolidación, al menos durante unos días", dice. "Una vez que se pierda, deberíamos poner la atención en los 1.227,20, los máximos de 2009".

Dos medidas de estímulo que puede aprobar el BCE:
Los mercados están ponderando dos posibles nuevas medidas del Banco Central Europeo (BCE), señalan los analistas del Deutshce Bank. Por un lado, la posibilidad de que el BCE establezca unos tipos de los depósitos en el banco central por debajo del 0%, como medida para desincentivar a las entidades a “aparcar” el dinero en el banco central y no dedicarlo a dar préstamos.

Esta es una medida controvertida, que hasta ahora ha mostrado muchas reticencias en el seno del BCE. La otra medida, más probable, es incentivar el crédito a pequeñas y medianas empresas, sobre todo en los países periféricos, países donde además, más del 50% del empleo reside en estas empresas. Estas dificultades de acceso al crédito bancario son una mezcla de baja demanda (recesión) y baja oferta (muchas reticencias de los bancos a conceder préstamos). Las posibles soluciones del BCE deberían ir por ambas vías. Para ello, algunas de las medidas posibles serían la garantía del BCE a los préstamos concedidos a estas empresas (la clave en este caso es seleccionar muy bien las mismas, pues sólo serían elegibles las empresas de eficiencia y solvencia probada), o formas de incrementar la financiación no bancaria, vía reducciones fiscales, por ejemplo, para aquéllos inversores privados (institucionales o no) que presten a una empresa y decidan después convertir este préstamo en una parte del capital.

Con todo, es difícil que se tome ninguna de estas medidas en el corto plazo. El BCE tiene la mente abierta a todas las posibilidades, pero parece difícil que se consiga el consenso y las herramientas suficientes hasta al menos después del verano (después además de las elecciones en Alemania).

"Hay tres cosas que están sucediendo, que no las había visto juntas antes en 34 años de carrera", afirma el famoso analista Jim Cramer.

1. No vender con las buenas noticias

Hay un dicho en bolsa que señala comprar con el rumor vender con la noticia. Por lo general, los inversores suelen tomar beneficios después que se publique una buena noticia que ya había sido descontada al alza con anterioridad.

Sin embargo, afirma Cramer, esto no está sucediendo ahora. "Tomen como ejemplo Whole Foods. Una compañía que había estado languideciendo en los últimos años. Después, 10 días antes de que la compañía reportara beneficios, las acciones de Whole Foods subieron de 88$ a 92$. Eso es un gran aumento para un trimestre. Una vez que se conocieron los buenos resultados, no se tomó beneficio, de hecho la empresa subió 10 puntos más".

2. No se rellenan a la baja los huecos bajistas

"Por lo general, cuando una acción deja un hueco alcista tras una buena noticia, tiende posteriormente a rellenarlo antes de desplegar un nuevo tramo al alza. Eso no está pasando ahora. Miren empresas como William Sonoma y Restoration Hardware para ver lo que digo".

3. Las acciones suben después de decepcionar con sus resultados

"Pongamos el ejemplo de 3M. No sólo la empresa decepcionó con sus resultados, sino que emitió una perspectiva muy sombría. Las acciones se desplomaron inmediatamente, lo que generalmente debería anticipar a nuevas caídas. Pero no fue así. Ahora 3M está 3 puntos por encima de donde estaban cuando emitieron sus resultados".

Cramer afirma que esto tiene una explicación: "Creo que estamos en un momento surrealista, donde incluso las estimaciones más optimistas se quedan cortas. En este momento tenemos un toro (mercado alcista), que está aplastando incluso al más experto de los matadores. Nosotros, los más expertos, hemos aprendido a no perseguirle. Hemos aprendido que ya tendremos una oportunidad. Puede que no sea el caso en esta ocasión".

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El ratio PER del S&P 500 se sitúa en máximo de tres años, pero en términos históricos, no es tan elevado. Ahora está en 16,49, después de dos años subiendo tras el mínimo de 22 años alcanzado en octubre de 2011.

2:13 a.m. EDT 05/15/13Treasurys
Price Chg Yield %
2-Year Note 0/32 0.249
10-Year Note 3/32 1.968
* at close
2:06 a.m. EDT 05/15/13Futures
Last Change Settle
Crude Oil 94.11 -0.10 94.21
Gold 1421.3 -3.2 1424.5
E-mini Dow 15170 -5 15175
E-mini S&P 500 1646.25 -1.75 1648.00
2:16 a.m. EDT 05/15/13Currencies
Last (mid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 102.25 102.41
Euro (EUR/USD) 1.2905 1.2921
† Late New York trading.