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Los mercados emergentes luchan por frenar el declive de sus monedas

August 22, 2013 8:39 PM


Un tablero de la bolsa de Indonesia. Photo: Agence France-Presse/Getty Images
By Por
Erin McCarthy
y
Lauren Davidson
Los bancos centrales desde Indonesia a Brasil están intensificando sus esfuerzos por combatir las precipitadas caídas en sus monedas y proteger sus vulnerables economías, conforme los inversionistas retiran dinero de los mercados emergentes.

El creciente papel que las autoridades de políticas monetarias están ejerciendo en el mercado cambiario aumenta la incertidumbre en los mercados financieros, que ya están teniendo dificultades para asimilar un crecimiento económico volátil y el posible fin de las políticas de estímulo de la Reserva Federal.

El jueves, el banco central de Turquía subastó US$350 millones de sus reservas, cumpliendo así su promesa de realizar ventas diarias para apuntalar la lira. El banco central de Brasil dijo que subastaría US$500 millones en swaps cuatro días a la semana hasta fin de año. Se prevé que el presidente de Indonesia, Susilo Bambang Yudhoyono, anuncie hoy un "paquete de medidas" para estabilizar la economía.

De estos tres, sólo Brasil ha frenado la depreciación de su moneda, y el real cotiza 0,6% al alza, en 2,4359 frente al dólar, saliendo así de un mínimo de cuatro años. La rupia indonesia se disparó por encima de 11.000 por dólar por primera vez en cuatro años, mientras que la lira turca cayó a un mínimo de 1,9972 frente al dólar, cerrando 0,7% a la baja el jueves.

Las rápidas devaluaciones de estas y otras monedas son síntomas de una retirada generalizada de los mercados emergentes, que ha provocado un colapso de los precios de las acciones y los bonos en todo el mundo en desarrollo. Los inversionistas se están desprendiendo de activos que impulsaron los mercados desde la crisis financiera, a medida que las economías desarrolladas repuntan y la expansión de muchas economías emergentes se estanca. Se espera que este giro llegue a un punto crítico tan pronto como septiembre, cuando la Reserva Federal de EE.UU. podría dictaminar que la economía estadounidense se encuentra suficientemente saludable para comenzar a reducir el programa de ayuda que ha inyectado dinero barato al sistema global financiero durante cuatro años.

La publicación el miércoles de las minutas de la última reunión de la Fed no logró cambiar mucho las expectativas de los inversionistas. Las acciones de los mercados emergentes volvieron a hundirse el jueves. El índice compuesto PSE de Filipinas descendió 6% después de que los mercados abrieron por primera vez desde el pasado viernes. La bolsa de Indonesia cayó 9% esta semana y la de Turquía 8%.

Conforme el dinero vuelve a fluir hacia las economías ricas, los países en desarrollo enfrentan la interrogante de cómo seguir financiando su crecimiento económico y pagar sus deudas. Una moneda más débil puede ayudar en ese frente, al estimular las exportaciones. Pero también puede provocar inflación, que ya es considerada demasiado alta en países como Brasil e India.

Algunos países ya han quemado muchas de sus reservas en moneda extranjera con pocos resultados. Turquía ha gastado 15% de sus reservas este año, mientras que las de Indonesia han caído 24% desde su punto máximo. Las reservas en 21 economías emergentes monitoreadas por Nomura han disminuido en US$153.000 millones desde su cúspide del segundo trimestre, lo que implica un nivel de gasto que no se había visto desde 2008, señaló el banco.

Los inversionistas dicen que los bancos centrales han tenido más éxito moderando las grandes oscilaciones de las divisas que intentando lograr un determinado tipo de cambio. "No todos los bancos centrales están intentando defender y fortalecer sus monedas activamente", apuntó Yacov Arnopolin, un gestor de portafolio de deuda de mercados emergentes en Goldman Sachs Asset Management, que gestiona US$849.000 millones. "Hay bancos centrales que quieren reducir la volatilidad".

Arnopolin está apostando que el dólar se fortalecerá frente a la mayoría de las monedas en mercados emergentes.

Los bancos centrales aún tienen algunas herramientas disponibles, indican los inversionistas. El de Turquía es uno de los pocos que elevó las tasas de interés esta semana y la mayoría ha evitado imponer controles de capital, restricciones que hacen que sea más difícil sacar efectivo del país.

Ambas medidas tienen sus desventajas. Los controles de capital pueden causar enormes fugas cuando son levantados. Las alzas en las tasas de interés pueden poner trabas al crecimiento. Pero la mera amenaza de cualquiera de estas medidas puede ser eficaz, señalaron los inversionistas.

Algunos gestores de fondos ven la oportunidad de volver a invertir en activos de mercados emergentes, que han experimentando muchas ventas, con lo que apuestan que las autoridades monetarias tendrán más éxito cuando se estabilicen los mercados.

Aun así, los expertos dicen que, mientras la Fed no dé el siguiente paso, la trayectoria para la mayoría de las divisas de los mercados emergentes es aún más baja, independientemente de lo que intenten hacer los bancos centrales.

—Katie Martin, Jake Lee y Chiara Albanese contribuyeron a este artículo.

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CURRENCIES9:36 PM EDT 8/22/2013
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3361 0.0005
Yen (USD/JPY) 99.05 0.33
Pound (GBP/USD) 1.5587 -0.0002
Australia $ (AUD/USD) 0.9020 0.0013
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9243 0.0011
WSJ Dollar Index 73.99 0.06
GOVERNMENT BONDS9:35 PM EDT 8/22/2013
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -5/32 2.908
German 10 Year 0/32 1.924
Japan 10 Year -3/32 0.761
FUTURES9:26 PM EDT 8/22/2013
LAST CHANGE % CHG

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Copper August 22,21:19
Bid/Ask 3.3060 - 3.3077
Change +0.0156 +0.48%
Low/High 3.2904 - 3.3094
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Nickel August 22,21:18
Bid/Ask 6.5166 - 6.5252
Change +0.0209 +0.32%
Low/High 6.4858 - 6.5343
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Aluminum August 22,21:19
Bid/Ask 0.8329 - 0.8332
Change +0.0023 +0.27%
Low/High 0.8306 - 0.8333
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Zinc August 22,21:19
Bid/Ask 0.8778 - 0.8782
Change +0.0024 +0.27%
Low/High 0.8752 - 0.8791
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Lead August 22,21:17
Bid/Ask 1.0004 - 1.0023
Change +0.0017 +0.17%
Low/High 0.9973 - 1.0029
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Asia Pacific
NIKKEI 225 13,700.14 +334.97
(+2.51%) 21:14
HONG KONG HANG SENG INDEX 21,895.40 +77.67
(+0.36%) 04:01
S&P/ASX 200 5,134.70 +58.95
(+1.16%) 21:18

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Los futures del Dow Jones 17 puntos al alza.

Au up 1,377

Oil up 105.16

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El Nikkei 2.3%, el Shanghai C. +0.31%, Australia +1.24%, Korea +1.23%, el Hang Seng +0.68%

El euro down 1.3348

El yen down 98.85

+21

Ag up 23.12

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La Fed debate cuál es su arma más eficaz

Funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos que se reunirán este fin de semana en Jackson Hole, estado de Wyoming, con académicos, economistas de bancos privados y otros especialistas evaluarán una pregunta que influenciará sus decisiones en los próximos meses: ¿cuáles de sus nuevas herramientas monetarias están favoreciendo más a la economía?

¿Son las compras de gran magnitud de bonos del Tesoro a largo plazo e hipotecas, conocidas como "flexibilización cuantitativa"? ¿O es la promesa de mantener bajas durante mucho tiempo las tasas de interés a corto plazo?


Reuters
La Reserva Federal de EE.UU.

La Fed considera reducir las primeras y mantener con firmeza la segunda. La primera herramienta —los US$85.000 millones mensuales en bonos que estuvo comprando— usa el poder de la imprenta de la Fed. La otra depende del poder de sus palabras. Ambas apuntan a contener las tasas de interés a largo plazo, que afectan a los compradores de vivienda y las empresas, y, de esta forma, alentar los préstamos, el gasto y la inversión.

Las opiniones difieren sobre cuál funciona mejor, lo que complica la toma de decisiones de la Fed. Muchos académicos y funcionarios de la Fed creen que cuando las tasas a corto plazo están en un mínimo, la más poderosa de las dos herramientas, y la que saben usar mejor, es la promesa de mantenerlas bajas por mucho tiempo, una táctica empleada también por el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo. En la reunión en Jackson Hole el año pasado, Michael Woodford, economista de la Universidad de Columbia, esgrimió un argumento muy debatido al decir que la Fed debería concentrar sus esfuerzos en hacer promesas creíbles de mantener las tasas bajas.

Asimismo, dos investigadores de la Fed de San Francisco, Vasco Cúrdia y Andrea Ferrero, concluyeron hace poco que la compra de bonos tiene "en el mejor de los casos efectos moderados sobre el crecimiento económico y la inflación", mientras que la comunicación sobre el futuro de las tasas a corto plazo es la herramienta más eficaz.


Sin embargo, el veredicto de los mercados parece ser distinto. Los inversionistas siguen dudando de la orientación a futuro de la Fed, lo que se conoce en inglés como "forward guidance", y les prestan mucha atención a los planes de reducir el ritmo de la compra de bonos.

El presidente de la Fed, Ben Bernanke, ha tenido dificultades para convencer a los inversionistas de que sigue firme con su plan de mantener bajas las tasas a corto plazo más allá de que planee recortar la compra de bonos. Las tasas para préstamos hipotecarios se han disparado en más de un punto porcentual desde abril con la sola mención de que la Fed podría reducir el programa de estímulo. Y los mercados de futuros, donde los inversionistas operan según sus expectativas de futuras tasas de interés a corto plazo, se han vuelto más volátiles.

Otros bancos centrales, como el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo, también tienen problemas para convencer a los inversionistas con su orientación verbal sobre las tasas de interés.

Los mercados están diciendo que a las palabras se las lleva el viento, apunta David Zervos, un estratega de bonos de Jefferies & Co., un banco de inversión de Wall Street. Es más probable que los inversionistas crean las promesas de la Fed de mantener bajas las tasas, señala, si el banco central arriesga su propia billetera comprando bonos.

Eric Rosengren, presidente del Banco de la Reserva Federal de Boston, afirma que las decisiones sobre la combinación adecuada de herramientas se ven complicadas por el próximo cambio de mando en la Fed. Se prevé que Bernanke deje el puesto cuando termine su mandato en enero y no se sabe si su sucesor mantendrá sus políticas.

En un estudio de 2011, los economistas Arvind Krishnamurthy y Annette Vissing-Jorgensen identificaron pocos beneficios de la compra de bonos del Tesoro por parte de la Fed, aunque concluyeron que la adquisición de valores respaldados por hipotecas tenía algunas ventajas. Eso sugiere que si la Fed recorta su programa de estímulo, debería reducir primero la herramienta menos efectiva: las compras de bonos del Tesoro. Krishnamurthy prefirió no hacer comentarios.

La propia investigación de la Fed muestra resultados mixtos. El año pasado en Jackson Hole, Bernanke sostuvo que programas lanzados en 2009 y 2010 habían generado suficiente crecimiento económico para crear dos millones de empleos adicionales hasta 2012. Muchos funcionarios de la Fed creen que el programa más reciente ayudó a impulsar los sectores de vivienda y autos.

Pero Bernanke ha dicho a menudo que los programas no son una panacea. Y economistas de la Fed de San Francisco señalaron que el programa de compra de bonos por US$600 millones en 2010 impulsó el crecimiento económico en sólo 0,13 puntos porcentuales.

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La falla en el Nasdaq genera nuevas dudas sobre los sistemas electrónicos

Un problema técnico interrumpió por tres horas el jueves las negociaciones del mercado Nasdaq, una paralización sin precedentes que afectó buena parte de las bolsas de valores en Estados Unidos y resaltó la fragilidad de la columna vertebral electrónica del mundo financiero.

Directivos del Nasdaq tuvieron dificultades para descifrar lo que había pasado y para reanudar las operaciones con rapidez. Durante la tarde compartieron pocos de sus hallazgos con firmas de corretaje o con el público, lo que generó confusión en Wall Street y dejó frustrados a muchos inversionistas.


AP
Los ejecutivos de la bolsa llegaron a contemplar no reabrir el jueves las negociaciones de las acciones que cotizan en el Nasdaq, dijeron fuentes al tanto. La decisión de reanudar las operaciones a 35 minutos de la hora de cierre se produjo luego de que los ejecutivos de la bolsa estuvieran seguros de que bancos y operadores habían tenido el tiempo suficiente para preparar los valores para negociar de nuevo, agregaron. Algunos inconvenientes persistieron luego de la reanudación, aunque el Nasdaq les dijo a los operadores que los mercados cerraron con normalidad.

Un vocero de Nasdaq OMX Group Inc. señaló que la empresa planea trabajar con otras bolsas para investigar la falla y que "apoya cualquier medida necesaria para mejorar la plataforma".

El presidente de EE.UU., Barack Obama, y el secretario del Tesoro, Jacob Lew, fueron informados de la interrupción un poco después del mediodía, dijeron funcionarios. Ejecutivos del Nasdaq y funcionarios de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC, por sus siglas en inglés) se comunicaron a través de una conferencia telefónica poco después de la cesación de operaciones y volvieron a hablar luego de la reanudación de las operaciones a las 3:25 p.m. hora de Nueva York, dijeron fuentes al tanto.


La interrupción plantea nuevas preguntas sobre los cada vez más automatizados sistemas de corretaje estadounidenses luego de una serie de problemas técnicos de alto perfil, incluyendo una falla en la negociación de opciones el martes que afectó miles de órdenes. Observadores dijeron que los repetidos errores podría minar la confianza en momentos en que los índices de acciones de EE.UU. están cerca de niveles récord pero muchos inversionistas están nerviosos sobre los precios de los activos.

La interrupción de las negociaciones "pone en duda el sistema en general", dice Dan Veru, director de inversión de la gestora de dinero Palisade Capital Management. La empresa de Fort Lee, Nueva Jersey, administra unos US$4.500 millones. "Tuvimos una suerte enorme que esto ocurrió durante un período en que los mercados se desaceleran", agrega.

El episodio asestó otro golpe a la empresa matriz del Nasdaq, Nasdaq OMX, que el año pasado tuvo problemas técnicos durante la salida a bolsa de Facebook Inc., FB +0.50% lo cual ocasionó cerca de US$500 millones en pérdidas bursátiles entre las grandes firmas.

"Esto le resta confianza a los mercados", afirma William "Packy" Jones, presidente ejecutivo de JonesTrading Group, que maneja operaciones a nombre de fondos de cobertura, fondos mutuos y otros inversionistas institucionales.

Varias plataformas de negociación alternas conocidas como "dark pool", que son lugares electrónicos establecidos para facilitar las transacciones privadas de acciones, también suspendieron actividades ante la paralización del Nasdaq.

Las acciones que cotizan en el Nasdaq representan cerca de 28% de todos los títulos negociados en lo que va de este mes, de acuerdo con datos de BATS Global Markets Inc. El Nasdaq cuenta con algunas de las empresas más prominentes del mundo, como Apple Inc. AAPL +0.12% y Microsoft Corp. MSFT +2.02%

"Es realmente sorprendente", dijo Ramón Verástegui, jefe de ingeniería y estrategia global de Société Générale, GLE.FR +2.53% durante la interrupción.

La falla del jueves se originó en el sistema que suministra información de precios en los valores que cotizan en el Nasdaq a algo que se conoce como "consolidated tape", que es el registro nacional de todas las negociaciones de valores en EE.UU. Nasdaq OMX opera ese canal de datos.

Se trata de la más reciente de una serie de fallas tecnológicas que han afectado las bolsas y los operadores.

A comienzos de esta semana, Goldman Sachs Group Inc. GS +1.46% inundó los mercados estadounidenses de opciones sobre acciones con órdenes erróneas, la mayoría de las cuales fueron después canceladas.

En marzo, la SEC propuso nuevas normas diseñadas para proteger los mercados de calamidades originadas en desajustes en los programas de corretaje. Las bolsas se han resistido a esas medidas.

—Christopher Dieterich, Kaitlyn Kiernan, Tomi Kilgore, Christian Berthelsen y Andrew Ackerman contribuyeron a este artículo.

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BCP fue estafado por S/. 4 millones con préstamos bancarios fraudulentos

Luis Estuardo Yengle Arana (54) se hacía pasar como promotor bancario y también estafó a 119 personas. Junto a su cómplice Germán Ramírez figuran como no habidos


Luis Estuardo Yengle (54) está prófugo tras ser sindicado por la policía de haber estafado al BCP y a 119 personas (Foto Reniec/Archivo El Comercio)



El Banco de Crédito del Perú y 119 personas fueron estafados por Luis Estuardo Yengle Arana, quien haciéndose pasar como promotor financiero, gestionó préstamos bancarios por un monto cercano a los 4 millones de soles. Tras hacerse pública la denuncia, Yengle y su presunto cómplice en las estafas, el empleado civil del Ejército peruano Germán Ramírez, se encuentran como no habidos.

Según informa Perú.21, Yengle Arana operaba en las cercanías de las cooperativas y mutuales del Ejército, donde captaba a miembros de esa institución y a sus familiares con la promesa de conseguir dinero ‘rápido y fácil’ para cubrir sus necesidades urgentes.

MODUS OPERANDI
Una vez captadas sus víctimas, Yengle les solicitaba la entrega de la documentación respectiva –DNI, boletas de pago, recibos de luz, agua, teléfono, entre otros-, que luego adulteraba con datos falsos como el cargo y el sueldo del solicitante.

Con los expedientes listos, citaba a sus víctimas para informarles que había introducido ‘algunas modificaciones’ a su documentación a fin de obtener un préstamo mayor. Para ello debían ir hasta una agencia del BCP, en Villa María del Triunfo, y buscar a Luz Bazán, asesora de ventas y servicios, con quien debían firmar los formularios correspondientes.

Para que el BCP no sospeche, señalaba como referencia a Germán Ramírez Concha, empleado civil del Ejército, y según la policía, su cómplice. Era este quien avalaba la documentación presentada al banco.

Una vez conseguido los préstamos –gestionados entre el 2009 y el 2011- Yengle cobraba un porcentaje a sus clientes, quienes con el tiempo no pudieron cumplir con las cuotas de los préstamos, que se supo, oscilaron entre los 25 mil y los 70 mil soles. Algunos, incluso, llegaron a los 100 mil soles.

POLICÍA INVESTIGA
Descubierta la estafa, el BCP denunció el hecho a la policía. Tras las investigaciones se concluye que Yengle y Ramírez –están como no habidos al no presentarse ante la División de Estafas cuando fueron requeridos- son los presuntos autores intelectuales de los delitos de asociación ilícita para delinquir y contra el orden financiero y monetario (obtención fraudulenta de crédito) en agravio del BCP.

Además del banco –que, como parte agraviada, ha denunciado penalmente a quienes resulten responsables-, las 119 personas que solicitaron los préstamos también se han visto afectadas con esta estafa, pues les podría alcanzar una responsabilidad penal.

En cuanto a Luz Bazán, la empleada bancaria que, coincidentemente, atendía a las personas enviadas por Yengle –a quien dijo conocer como cliente, pues lo atendió en tres ocasiones-, aparece en el atestado policial como presunta implicada. En su declaración ante la policía, dijo que solo se limitó a verificar los documentos y no a aprobar los préstamos, lo que escapa, según ella, de sus funciones. Se supo que, tras la denuncia, fue despedida del banco.

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Europe, Africa, Middle East
EURO STOXX 50 PRICE EUR 2,807.99 -4.33
(-0.15%) 07:29
FTSE 100 INDEX 6,468.35 +21.48
(+0.33%) 07:29
CAC 40 INDEX 4,046.94 -12.18
(-0.30%) 07:30
All Europe, Africa, Middle East Indexes
European News
Asia Pacific
NIKKEI 225 13,660.55 +295.38
(+2.21%) 02:28
HONG KONG HANG SENG INDEX 21,863.51 -31.89
(-0.15%) 04:01
S&P/ASX 200 5,123.36 +47.61
(+0.94%) 03:03

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CURRENCIES7:53 AM EDT 8/23/2013
LAST(MID) CHANGE
Euro (EUR/USD) 1.3357 0.0001
Yen (USD/JPY) 99.05 0.33
Pound (GBP/USD) 1.5558 -0.0031
Australia $ (AUD/USD) 0.8990 -0.0016
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9253 0.0021
WSJ Dollar Index 74.05 0.12
GOVERNMENT BONDS7:53 AM EDT 8/23/2013
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -6/32 2.912
German 10 Year -14/32 1.976
Japan 10 Year -5/32 0.768
FUTURES7:43 AM EDT 8/23/2013
LAST CHANGE % CHG

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