Viernes 04/10/13 N ohay cifras del empleo.

[Fenix]

S&P 500: Atascado en un movimiento lateral
M&G AV
Viernes, 4 de Octubre del 2013 - 13:06
Los índices norteamericanos llevan un tiempo atascados en un movimiento lateral con un sesgo ligeramente alcista. Como estamos comprobando este movimiento es compatible con una tendencia alcista en el Ibex (y en otros periféricos como Italia). Más complicado sería que aguantásemos en un entorno netamente correctivo en EEUU que de momento no esperamos. La señal de peligro sería la ruptura de la zona del 1550 en el S&P 500.

[Fenix]

Goldman Sachs: Bajista mientras no rompa los 163,6 dólares

BNP Paribas
Viernes, 4 de Octubre del 2013 - 13:41:00

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 163.6.

Nuestra preferencia: la caída se mantiene siempre y cuando 163.6 sea resistencia.

Escenario alternativo: por encima de 163.6, objetivo 169.3 y 172.8.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, El Subyacente se sitúa por debajo su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 162.92 y 161.7 respectivamente).

Resistencias y soportes: 169.3 163.6 161.4 - 148.8 145.5 142.1

Tendencia a medio plazo : El Subyacente está inferior a su media móvil 100 dias (160.29). La distancia con respecto a ésta es de -2.1%. A la baja el soporte a vigilar es 138.8, la resistencia clave está en torno a 172.8.

[Fenix]

"Es indigna la decisión del Senado"
Silvio Berlusconi
Viernes, 4 de Octubre del 2013 - 13:44
Silvio Berlusconi ha reaccionado de forma airada ante la recomendación de una Comisión del Senado Italiano de expulsarle de la institución por haber sido condenado a cuatro años de carcel por el caso "Mediaset".

"Esta indigna decisión ha sido fruto, no de la correcta aplicación de una ley, si no de la voluntad precisa de eliminar por vía judicial a un adversario político que no se ha podido eliminar en las urnas a través de los medios de la democracia. La democracia de un país se mide por el respeto a las normas fundamentales para la protección de cada ciudadano", ha afirmado Berlusconi según informa el diario italiano 'Il Corriere della Sera'.

[Fenix]

Problema global: Conservar la Naturaleza o explotar devastadoramente sus recursos
Viernes, 4 de Octubre del 2013 - 21:00
Carlos Efraín Chávez Mora me ha hecho llegar esta breve reflexión sobre el dilema de la reserva ecológica del Yasuní, metáfora y epítome de un problema global: conservar la Naturaleza o explotar breve y devastadoramente sus recursos. Pero dejemos que sea Carlos quien les explique el problema.

El Ecuador y su dilema petrolero sobre el Yasuní

Después de poco más de 40 años desde que se produjo el primer barril de petróleo, a un precio de dos dólares con cincuenta centavos, el Ecuador ha puesto en el tapete de la discusión la disyuntiva de si explota el petróleo que se encuentra en lo más remoto de la Amazonía, en la reserva ecológica Yasuní, con alta densidad biológica, donde existen comunidades primitivas no contactadas, que correrían el riesgo de ver afectada su supervivencia; o si por el contrario, se deja intacta la reserva teniendo presente que en un futuro no muy lejano los recursos provenientes de la biodiversidad serán de inmenso valor. El gobierno por su parte, obviando la necesidad de una consulta popular, que proponen importantes colectivos, espera iniciar pronto la explotación del crudo para aprovechar una ganancia que se calcula en dieciocho mil millones de dólares. Debe ser así, porque el Perú, en una franja cercana, lo está aprovechando con buen éxito. Aun cuando se trata de una zona pantanosa, de difícil acceso. Son aproximadamente 125.000 barriles diarios que se espera obtener y que se sumarán a los casi 540.000 que actualmente se extraen. Al fin y al cabo se está construyendo una gran refinería en la Península de Santa Elena, que necesitará ese petróleo. El argumento del gobierno para pronunciarse por la extracción, fue que planteó al mundo la propuesta de dejar el petróleo bajo tierra, renunciando a la mayor parte del beneficio, a cambio de que los países, especialmente los más desarrollados y contaminantes, asuman el pago de cinco dólares por barril de la reserva prevista, como compensación por el cuidado de la naturaleza; pero que no hubo la respuesta esperada de la comunidad internacional, puesto que la hipocresía de las grandes potencias, según expresó el presidente Rafael Correa, tienen un discurso ambientalista, y que llegada la hora de la verdad actúan de otra manera.

La opinión ciudadana está dividida.

Encendido así el debate, no se ha dicho una sola palabra sobre lo que podría pasar cuando la fiesta del petróleo se acabe, que es el punto medular sobre el que trata este blog. Si bien hace unos dos meses más o menos, el presidente Correa en una de sus sabatinas acostumbras, expresó que de no encontrarse pronto más petróleo, la economía del país podría colapsar en el año 2020, precisamente lo que se señalaba en uno de los últimos artículos de este blog. Cuando nuestro presidente dijo aquello, hice un seguimiento a los editoriales de los principales periódicos de este país, para conocer su reacción. No hubo respuesta. Nadie dijo nada.

Lo cierto es que, con el precio del petróleo sobre los cien dólares el barril, nosotros estamos “que viva la fiesta”. La dolarización que se estableció después de un periodo de casi hiperinflación del sucre, en 1999, ha traído a la clase media poder adquisitivo. En poco más de doce años, las calles de las principales ciudades se han llenado de automóviles. El Estado ha crecido hasta hacerse obeso. La obra pública es el principal motor de la economía ecuatoriana. La consigna del gobierno, muy parecida a la que se plantearon las dictaduras de 1972, que decían “sembremos petróleo”, ahora es “cambiar la matriz productiva”, lo que no es otra cosa que pasar de la generación de electricidad a base de derivados del petróleo, a la generación hidroeléctrica. Para ello se están desarrollando faraónicos proyectos por toda la geografía nacional. Incluso se acaba de inaugurar una central de generación eólica al sur del país. Por lo demás, el sector privado parece que difícilmente cambiará su vocación de exportador de materias primas, por otro que tenga mayor valor agregado a sus productos, que es lo que se espera.

En todo caso no hay ninguna voz que clame en el desierto sobre el peligro del agotamiento del crudo. Las señales que ha dado la naturaleza para este país bendecido, han sido más bien alentadoras. En la década del 70 del siglo pasado se predijo que las expectativas de los yacimientos de petróleo eran para 25 años. Han pasado cuarenta años desde entonces, desde aquellas fechas en que nuestros indígenas andaban descalzos por las calles. Hoy somos los nuevos ricos que disfrutamos la lotería que nos ha regalado nuestra tierra. Durante tantos años hemos estado con un precio por barril de 30 dólares, hoy con más de cien dólares por barril, no tenemos más problema de la deuda externa. Nos hemos vuelto rentistas.

Pero las rentas si no las aprovechamos con sabiduría se acaban. Si no, ¿dónde están los frutos de la cosecha del petróleo que nos sembraron nuestras dictaduras? Solo nos quedó el sabor amargo de una prolongada deuda externa.

Yo insisto en que la doctrina del buen vivir que proclaman la comunidad bolivariana en Sudamérica es una propuesta viable, aunque audaz. Procurar que los pueblos vivan al ritmo de la naturaleza, haciendo la economía dependiente de aquella, como debe ser, siendo un subconjunto de la Pacha Mama, o madre tierra. Vivir con frugalidad, como nuestros pueblos ancestrales, que no han depauperado ni esquilmado los recursos naturales. No cambiemos la matriz productiva, cambiemos la mentalidad productivista.

Hasta siempre.

Carlos Efraín Chávez Mora

[Fenix]

Las tres piramides del S&P 500
Viernes, 4 de Octubre del 2013 - 14:10
Desde finales de Mayo de 2013, al S&P 500 le está costando mucho esfuerzo subir. A pesar de desplegar dos ondas al alza, ha sufrido dos correcciones importantes que han anulado por completo el esfuerzo de los alcistas.

En el largo plazo, hay un detalle que me preocupa. En el siguiente gráfico mensual se puede apreciar que cuando el RSI hace tres picos y el tercero es menor que el segundo a pesar de que el precio ha seguido subiendo, se forma una divergencia bajista de gran proporción. En el pasado, dichas correcciones han ido desde el 10% hasta incluso el 57% como ocurrió a finales de 2007. No se cual será el detonante, pero creo que el S&P 500 va a caer por lo menos hasta 1560. Tiempo al tiempo.

[Fenix]

Pedidos de Airbus aumentan a más de 1.000 aviones en los primeros 9 meses
Viernes, 4 de Octubre del 2013 - 14:25
Los pedidos de Airbus se situaron en 1.112 pedidos de aviones (1.062 ajustado a cancelaciones) en los primeros nueve meses del año, superando su objetivo para el 2013.

El libro de pedidos se ha visto afectado por la cancelación de tres súper jumbos A 380 que estaban destinados a la alemana Lufthansa.

[Fenix]

Wall Street cerró hoy con subidas generalizadas y su principal indicador, el Dow Jones, subió un 0,51 %, con lo que recuperó el nivel de los 15.000 puntos que había perdido ayer, aunque registró pérdidas por segunda semana consecutiva.

Según los datos definitivos del cierre de sesión, ese índice ganó 76,16 puntos para terminar en 15.072,64 unidades, mientras que el selectivo S&P 500 creció el 0,71 % (11,84 enteros) y quedó en 1.690.50 puntos.

Las mayores ganancias fueron para el índice compuesto del mercado Nasdaq, que progresó un 0,89 % (33,41 unidades) impulsado por las fuertes subidas de Facebook y Yahoo!, y terminó en 3.807,75 enteros.

Los mercados recuperaron hoy parte de lo perdido ayer en una nueva muestra de que consideran que la parálisis parcial del Gobierno federal estadounidense no acabará afectando de forma significativa a la economía nacional.

Aún así, el Dow Jones y el S&P 500 cerraron hoy su segunda semana consecutiva de pérdidas. El primero se dejó esta semana un 1,2 % y el segundo, un mínimo 0,10 %.

Con el cuarto día consecutivo de paralización gubernamental, pero la impresión de que los políticos de Washington no llegarán hasta la suspensión de pagos del país, los mercados aguardaron noticias que finalmente no llegaron sobre posibles avances hacia la solución del atasco político en la capital.

Además, el Departamento de Trabajo no divulgó debido a la parálisis los datos de desempleo de septiembre, lo que dejó a los inversores huérfanos de brújula para afrontar la jornada.

Al final, la gran mayoría de los valores del Dow Jones de Industriales registró subidas, encabezados por Disney (2,00 %), Boeing (1,70 %) y DuPont (1,54 %).

Los pocos descensos fueron además de escasa envergadura, y los más voluminosos fueron Walmart (-0,49 %) y Merck (-0,27 %).

Fuera del Dow Jones, Facebook se disparó un 3,78 % y Yahoo! un 3,00 %, lo que contribuyó a que las ganancias del Nasdaq fueran mayores que las de los otros dos grandes índices.

En otros mercados, el petróleo de Texas subió hoy el 0,51 % para cerrar en 103,84 dólares y terminar la semana con un avance del 0,9 %, mientras que el oro bajó hasta 1.310,50 dólares la onza.

La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años subió ligeramente hasta el 2,649 % y el euro seguía perdiendo terreno ante el dólar y se cambiaba a 1,3551 dólares.

[admin]

October 4, 2013 5:43 PM
Las esperanzas de una salida al cierre del gobierno impulsa a las acciones
By Por KAITLYN KIERNAN y MATT JARZEMSKY
Las acciones en Estados Unidos repuntaron el viernes, pero sufrieron la segunda baja semanal consecutiva, en medio de la preocupación por el cierre del gobierno en Washington.
El Promedio Industrial Dow Jones subió 76,6 puntos, o 0,51%, a 15.072,58, pero cerró la semana con una baja de 1,2%. El índice referencial de acciones ha caído en nueve de las últimas 11 sesiones.


El índice S&P 500 avanzó 11,84 puntos, o 0,71%, a 1.690,50, y las acciones de materias primas y salud encabezaron los avances en los 10 sectores industriales. En tanto, el índice Compuesto Nasdaq sumó 33,41 puntos, o 0,89%, a 3.807,75. El Nasdaq cerró al alza por quinta semana consecutiva, la racha alcista más larga desde una serie de seis semanas al alza que concluyó en febrero.
Los avances en Índice Nasdaq, orientado al sector tecnológico, fueron impulsados por la noticia de que Twitter presentó el jueves los documentos formales para su esperada oferta inicial de acciones, según Matthew Cheslock, operador de la corredora Virtu Financial. "Incluso si no cotiza en Nasdaq se trata de un medio social, y ahí es donde todo el mundo quiere poner su dinero en estos momentos", dijo.
En tanto, Facebook registró fuertes avances tras anunciar planes de que comenzará a implementar avisos en su popular servicio Instagram.
En las últimas semanas ha aumentado la inquietud entre los inversionistas sobre el efecto que podría tener un cierre prolongado del gobierno sobre la economía y las próximas negociaciones para elevar el límite de endeudamiento del gobierno. Pero luego que el Dow perdiera 1,7% en los primeros cuatro días de la semana, algunos inversionistas "se sintieron optimistas y compraron para aprovechar las bajas de precios", dijo Cheslock.
Por su parte, líderes demócratas preparaban una petición que podría obligar a realizar de una votación sobre financiamiento para el gobierno sin eliminar recursos para la ley de salud tan pronto como el 14 de octubre.
Los inversionistas usualmente esperan con mucho interés el primer viernes de cada mes porque se publica un importante informe de empleo del gobierno. Pero el informe correspondiente a septiembre fue pospuesto debido a la paralización gubernamental.
En el frente corporativo, Twitter presentó el jueves los documentos formales para la anticipada oferta inicial de acciones del sitio de medios sociales, y dijo que obtuvo ingresos por US$253,6 millones y registró una pérdida de US$69,3 millones durante los primeros seis meses del año. La compañía propuso el símbolo de cotización "TWTR" pero no dijo qué bolsa escogió para su cotización primaria.

[Fenix]

Los agujeros negros de Stephen Hopkins y la bolsa

Iriondoinversiones
Martes, 17 de Setiembre del 2013 - 11:10:14

Curiosamente no soy de ciencias ni tengo la capacidad suficiente para "comerme" con la mirada cientos y miles de páginas sobre la existencia del universo, su origen, expansión y finales. Que algunas estrellas se vuelven enanas y acaban desapareciendo no lo entiendo, podrían volverse gigantes ¿ no?

Pero hay algo que percibo como amigable y cercano cuando veo en algún programa de Televisión o en alguna revista de índole incluso no científica el gran amor que profesa Stephen Hopkins hacia todo aquello que tenga que ver con el universo, su afán de superación, con una enfermedad que le imposibilita, como persona física y humana normal como el resto de mortales, desarrollar una vida cotidiana pero que le resulta maravillosa si es capaz de descubrir y destripar esos enigmas sobre todo aquello que luce por encima de nuestro querido planeta Tierra.

Pues parece que muchos inversores no se percatan que los agujeros negros, esos que ha investigado nuestro querido y entrañable Hopkins, existen en la realidad de la bolsa y no hay que irse demasiado lejos.

No hablaré de números que me descompongo, ni de cifras que llevan tantos ceros que parecen haber suspendido los exámenes y obtener una graduación de insuficientes o "cates" que me obligue a dar explicaciones a mis padres y tener un verano sin fiestas.

Hablaremos de hechos muy reales como son los bancos medianos de España y en concreto del Banco Popular y el Sabadell; don agujeros negros que se van a tragar a toda materia humana que meta dinero cerca.

Para empezar, sólo por introducción, preámbulo... que ambos tienen en ladrillo expuesto toda una amplia variedad de billetes de euros, hasta de 500!!! sólo con empezar que tienen en morosos una amplia "plantilla de jugadores" y que han tenido que recurrir a sendas ampliaciones de capital porque no tienen un "duro" ,como diría mi abuelo, con la consiguiente dilución del accionariado, me hacen pensar que estos dos " Black holes" se van a engullir a algunos ahorradores que creen que se puede escapar de estos grandes aspiradores.

Pero el colmo de los colmos es que muchos analistas y "vocales" argumentistas sostienen que son una buena inversión. Miren señores, como mucho especulación, y por favor anoten que mínimo se hagan visitas con la nave "Enterprise" por si necesitamos un empujón de energía para salir corriendo. Y si es nuclear mejor que mejor.

[Fenix]

La deuda pública francesa podría subir al 95,1% del PIB en 2014
Martes, 17 de Setiembre del 2013 - 13:49
La deuda pública francesa ascenderá a casi 2 billones de euros a finales del próximo año, de acuerdo a una información del diario francés Le Figaro. Esto es equivalente al 95,1% del producto interior bruto (PIB), y superior a las estimaciones del gobierno del 94,3%.

Cuando se le preguntó acerca de las cifras revisadas en una entrevista televisiva, el ministro de finanzas Pierre Moscovici - que dará a conocer las predicciones de deuda de Francia la próxima semana - no rechazó las nuevas cifras.
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La deuda de EEUU se encuentra ahora en el 73% del PIB
Martes, 17 de Setiembre del 2013 - 16:09
La deuda nacional de EE.UU. se sitúa ahora alrededor del 73% del producto interior bruto, según la Oficina de Presupuesto del Congreso.

El porcentaje de la deuda es superior a cualquier punto desde la Segunda Guerra Mundial, y el doble del porcentaje que a finales de 2007.

Si se mantienen las leyes actuales, la deuda se reducirá "ligeramente" con respecto al PIB en los próximos años, dijo la agencia. Pero advirtió que unos crecientes déficits futuros impulsarán la deuda al 100% del PIB dentro de 25 años.

[Fenix]

El mercado gris augura un éxito en la salida a bolsa de Twitter

Martes, 17 de Setiembre del 2013 - 16:47:00

La oferta pública inicial de Twitter (IPO) está generando un alto nivel de interés entre los traders del llamado mercado gris, donde las acciones de las compañías se negocian antes de su debut oficial, pero que no es garantía de evitar una repetición del fracaso del primer día de Facebook.

Se espera que Twitter, que ha anunciado planes para salir a bolsa la semana pasada, pueda recaudar alrededor de 10.000 millones de dólares, pero las primeras operaciones en derivados vinculados a las acciones sugieren que su valoración podría alcanzar los 13.150 millones de dólares.

Los comerciantes están comprando CFDs en Twitter con una valoración de entre 15.040 a 16.040 millones de dólares.

[Fenix]

Comida basura, nuevo riesgo para la economía mundial

Martes, 17 de Setiembre del 2013 - 20:33:00

Como asegura un reciente informe de la ONU, el hambre ya no es el único problema global vinculado con la alimentación. Otros retos que amenazan al desarrollo de la economía son la obesidad y el sobrepeso, que actualmente alcanzan niveles alarmantes.

Según los datos de la ONU, debido a la obesidad a nivel mundial se reduce el rendimiento en el trabajo y los gastos en sanidad constituyen más de 3,5 billones de dólares o el 5% del PIB mundial.

Entre las causas de esta verdadera epidemia, que afecta, según algunos datos, a 300 millones de personas con obesidad y más de mil millones con sobrepeso, los expertos señalan la expansión del modo de vida occidental y uno de sus 'males', la alimentación no saludable o comida basura.

Uno de los países que se ha visto obligado a hacer frente a este problema es Catar, que cuenta con 250.000 afectados. El trabajo sedentario en la oficina y la comida rica en ácidos grasos, sal y azúcar han venido desplazando al modo de vida tradicionalmente activo. Según los datos publicados en el sitio web policymic.com hoy en día se diagnostica obesidad a más del 40% de los niños en edad escolar y el 45% de los adultos en este país árabe.

Según los datos del informe 'The State of Food and Agriculture 2013' de la FAO, basado en estadísticas del 2008, en EE.UU. el 31,8% de la población económicamente activa tiene sobrepeso, mientras que en 1995 este índice fue dos veces menor. Uno de los países más afectados de habla hispana es México, donde los índices de obesidad ya alcanzan el 32,8%.

RT

[Fenix]

Goldman Sachs ve una aceleración del crecimiento en EEUU

Martes, 17 de Setiembre del 2013 - 21:25:00

Los analistas de Goldman señalan en una nota que la mayoría de los clientes tienen perspectivas económicas más prudentes que las suyas. El consenso entre los mejores economistas es que el PIB EEUU en 2014 subirá un 2,6%.

La mayoría de los hedge funds y clientes de fondos institucionales esperan que el crecimiento vaya a decepcionar, y es probable que esté en el rango del 2,0% -2,5%.

Por el contrario, Goldman Sachs prevé que el crecimiento del PIB de EE.UU. se acelerará durante los próximos trimestres a un ritmo superior al 3%.

Los principales impulsores del crecimiento será una moderación del lastre fiscal (el desvanecimiento del impacto de la subida de impuestos sobre la nómina, los recortes del gasto público, y el Sequester, algo que impactó por primera vez en 2013).

Una tasa de ahorro en descenso proporcionará un viento a favor del gasto de los consumidores en los próximos años.

El crecimiento volverá a ganar impulso en todo el mundo en el segundo semestre del año y en 2014, y con las presiones inflacionarias controladas, ese crecimiento será sostenible durante un período prolongado, según Goldman Sachs.

[Fenix]

Política monetaria: año seis

José Luis Martínez Campuzano, Citi
Miércoles, 18 de Setiembre del 2013 - 8:50:00

¿Están de acuerdo en el Proceso seguido? Pues seguro que lo estarán entonces sobre el punto en que nos encontramos. En definitiva:

Gran Recesión en 2008: una combinación de Crisis que descansa en sobredimensión de activos financieros frente a la economía real. Otra forma de verlo es considerar la elevada deuda privada acumulada por los países desarrollados durante la Gran Moderación anterior en los años noventa y la primera parte de los 2000.

1. Recortar tipos a niveles casi nulos; facilitar la liquidez para reducir el riesgo de contrapartida; facilitar liquidez a otros segmentos del mercado más allá de la banca

2. Comprar activos con elevado riesgo o de los gobiernos (otros lo han hecho a través de la banca...de forma temporal) con el objetivo doble de dar liquidez y bajar los tipos de interés de medio y largo plazo

3. Y nos metemos con las expectativas. En el fondo, esto es lo que significa el forward guidance: generar expectativas de estabilidad de tipos de interés nulos o bajos durante un largo periodo de tiempo. ¿Qué puede cambiar en función del escenario? Es cierto, pero hoy por hoy hay una garantía de que no hay previsiones de cambio del escenario. Naturalmente, este mensaje debe ser sustentado en una elevada credibilidad por parte del banco central. La mejora del escenario o las discusiones dentro de la Entidad sobre el futuro de la política monetaria restan base a la política verbal

4. ¿Y el futuro? Pocos hablan de este día después. No me refiero a que la Fed reduzca las compras de deuda como a que un banco central deje de intervenir en el mercado o incluso dé marcha atrás sobre las medidas tomadas hasta el momento. Este es el futuro ideal que se debe perseguir, aunque no estoy nada convencido de que realmente se esté haciendo. Así, ya es normal escuchar que una vez alcanzables los objetivos de desempleo se pueden rebajar más para seguir manteniendo las medidas. O en el caso de la inflación, asumiendo que niveles por debajo de una determinada tasa también ofrecen margen para seguir actuando. ¿Cuál es el límite? Si se opta por dar marcha atrás en las medidas de estímulo, sin duda la credibilidad del banco central saldrá favorecida. Y a la larga podemos asumir que la estabilidad financiera y hasta el riesgo de inflación también saldrían protegidos. Pero es complicado asumir los riesgos a corto plazo que tendría una salida antes de tiempo (para algunos) o precipitada e injustificada (para otros). Por otro lado, aunque se rechace, es evidente que la decisión de la Fed condiciona al resto de los bancos centrales. Tanto de países desarrollados como también en los emergentes.

Pero, las medidas no convencionales de intervención del mercado tienen dos consecuencias indeseables cuya influencia negativa aumenta con el tiempo (de ahí a que las medidas no puedan ser indefinidas). Me refiero a la distorsión en la valoración de los activos y del riesgo por parte del mercado, asumiendo un excesivo riesgo en el segundo caso y/o generando potenciales burbujas de precios en el primero. Hablar de precios razonables ahora frente a baratos inicialmente y neutrales después es como mínimo inquietante.

De hecho, los beneficios de estas medidas, obvios para muchos, son también objeto de un fuerte debate que se centra en una cuestión: ¿vende volatilidad a corto plazo en los mercados para comprarla a medio y largo plazo?. El impacto positivo en el crecimiento, desempleo e inflación no es cuestionado; sí lo es el tamaño del impacto.

Una última cuestión relevante se centra en la esperada normalización de tipos de medio y largo plazo una vez que los bancos centrales reduzcan la intensidad de las medidas de política monetaria no convencional. ¿De verdad es tan negativo? En USA en estos momentos vemos un impacto inmediato en la refinanciación hipotecaria. Y a nivel internacional en los mercados emergentes. Pero, la subida de tipos de largo plazo también supone una normalización de las condiciones de mercado. La inversión productiva, más allá de la financiera, puede resultar favorecida en un escenario de normalización de las expectativas de crecimiento a que puede llevar una subida (limitada) de tipos de interés de medio y largo plazo. Ahora bien, esto supone una mayor factura en la financiación del Sector Público. Una consecuencia indirecta negativa del final de la represión financiera.

¿Lo ven muy complicado? Hoy finaliza la reunión de la Fed de dos días, donde probablemente se ha hablado de todo esto y de mucho más. El propio proceso de búsqueda de sustituto de Bernanke también plantea importantes incertidumbres sobre el futuro de la política monetaria.

José Luis Martínez Campuzano

[Fenix]

Si la economía de EE.UU. está mejorando, ¿por qué está pasando esto?

Miércoles, 18 de Setiembre del 2013 - 9:07:00

Gran parte de la comunidad financiera defiende que están justificados los máximos históricos en la renta variable estadounidense dada la mejora de la economía y de las cuentas empresariales. Y esto es cierto a medias.

Los beneficios y ventas de las compañías de EE.UU. están creciendo, sí, pero lo hacen al menor ritmo desde 2009.

Cuando un país experimenta un crecimiento económico saludable, la producción industrial y la utilización de electricidad y gas repuntan, y eso no está sucediendo, de hecho, la producción industrial se está contrayendo. Los índices de producción industrial y de uso de gas y electricidad, han caído un 8% desde el pasado marzo.

Otro factor clave para mostrar la salud de una economía es la "utilización de la capacidad productiva", y actualmente, este indicador muestra como las compañías de EE.UU. están operando por debajo de sus medias históricas. En agosto, la utilización de capacidad de la economía estadounidense se situó en el 77,8%, que son tres puntos por debajo de la media histórica desde 1972 a 2012.

Por otro lado, se están acelerando los despidos en el sector manufacturero del país. En marzo los despidos fueron de 83.000, en agosto de 91.000. Cuando miramos la tasa de subempleo (que incluyen a la tasa de paro las personas que han dejado de buscar trabajo activamente, y los que trabajan a tiempo parcial), el dato es del 14%, nivel no visto desde lo peor de la crisis.

La impresión constante de dinero por parte de la Fed, está enmascarando la mala realidad económica de EE.UU. El mercado está creyendo esta ficción.

Michael Lombardi