Lunes 30/08/10 Semana del Empleo

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Eventos economicos

Lunes
Ingreso personal
Subasta de bonos


Entre los mas importantes de la semana tenemos, el indice de Shiller de las casas, el Chicago PMI, la confianza del consumidor, de los inversionistas y las minutas del Fed el Martes, el reporte del empleo privado de ADP, el ISM manufacturero y la inversion en construccion el Miercoles, las ventas de tiendas,las solicitudes de seguro de desempleo, la productividad y los costos, el indice de las ventas de casas pendientes el Jueves y el Viernes la situacion del empleo, cuantos empleos se crearon o destruyeron en Agosto, el nivel del desempleo y el ISM no manufactuero.


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Personal Income and Outlays
8:30 AM ET


4-Week Bill Announcement
11:00 AM ET


10-Yr TIPS Announcement
11:00 AM ET


3-Month Bill Auction
11:30 AM ET


6-Month Bill Auction
11:30 AM ET

2-Yr Note Settlement

5-Yr Note Settlement

7-Yr Note Settlement


ICSC-Goldman Store Sales
7:45 AM ET


Redbook
8:55 AM ET


S&P Case-Shiller HPI
9:00 AM ET


Chicago PMI
9:45 AM ET


Consumer Confidence
10:00 AM ET


State Street Investor Confidence Index
10:00 AM ET


4-Week Bill Auction
11:30 AM ET


FOMC Minutes
2:00 PM ET


Farm Prices
3:00 PM ET


Motor Vehicle Sales


MBA Purchase Applications
7:00 AM ET


Challenger Job-Cut Report
7:30 AM ET


ADP Employment Report
8:15 AM ET


ISM Mfg Index
10:00 AM ET


Construction Spending
10:00 AM ET


EIA Petroleum Status Report
10:30 AM ET

Weekly Bill Settlement


Chain Store Sales


Monster Employment Index
6:00 AM ET


Jobless Claims
8:30 AM ET


Productivity and Costs
8:30 AM ET


Factory Orders
10:00 AM ET


Pending Home Sales Index
10:00 AM ET


EIA Natural Gas Report
10:30 AM ET


3-Month Bill Announcement
11:00 AM ET


6-Month Bill Announcement
11:00 AM ET


3-Yr Note Announcement
11:00 AM ET


10-Yr Note Announcement
11:00 AM ET


30-Yr Bond Announcement
11:00 AM ET


10-Yr TIPS Auction
1:00 PM ET


Fed Balance Sheet
4:30 PM ET


Money Supply
4:30 PM ET


Employment Situation
8:30 AM ET


ISM Non-Mfg Index
10:00 AM ET

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El yen down 85.67 en anticipacion a la reunion de emergencia convocada por el BOJ para frenar el fortalecimiento del yen.

Los futures del Dow Jones 28 putnos al alza,

Euro down 1.2747

El Nikkie +2.17%, Korea +1.26%, Australia +1.66%.

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Oil down 74.68, Au up 1.238.1, silver up

Yields 10 anios 2.65%

Futures cu up 3.41%

Los futures del Dow Jones 15 puntos a la baja.

Yen up 84.63

El Asia cerro al alza.

Euro down 1.2708

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-10

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Intel comprara la unidad de wireless de Infineon.

El Banco de Japon no puede contener el alza del yen.

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Eventos economicos de la semana

1. El desempleo el Viernes, se espera que suba a 9.6% mientras los trabajos disinuyeron en 120,000.

2. La industria automotriz nos dira que las ventas de autos neuvos bajaron 18%, esos datos el Miercoles.

3. Datos de los retailers, reportan resultados el Miercoles: Borders, Collective Brands, Oxford Industriers. Tenemso tambien las ventas del mes de Agosto y de la campania escolar.

4. Se espera que la confianza del consumidor suba el Martes, el ISM bajo ligeramente.

Week ahead: Jobs, Autos, Back to School

By Neil Shah
Here’s what is on tap for next week:

1. The August unemployment rate–out next Friday–is expected to tick up to 9.6% as total payrolls shrink by 120,000 jobs, according to Briefing.com.

2. The auto industry is expected to post an 18% decline in new-vehicle sales in
August, according to Edmunds.com. Those data come Wednesday.

3. We also have some retailer and apparel company earnings. Bookstore chain Borders Group, footwear company Collective Brands and apparel company Oxford Industries report results on Wednesday. Retailers will also provide August sales data, giving insight on how the back-to-school season has been going. Renewed economic concerns could put a wet blanket on some purchases.

4. As for economic data, the August Consumer Confidence Index is expected to report a slight increase from the prior month on Tuesday, according to Briefing.com. The Conference Board’s index fell to 50.4 in July, its lowest level since February. Also out next week are reports on personal income and spending, which Briefing.com expects will climb slightly in July after reporting flat numbers in June. The figures are released by the Department of Commerce on Monday. Two days later, the Institute for Supply Management report, a national survey of purchasing managers, is expected to notch another decline in August.

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El declive del P/E

Mientras los inversionistas prestan mas atencion a las fuerzas globales que dominan los mercados, una medida fundamental del valor del stock market: la proporcion de los precios y las ganancias estan achicandose en tamanio e importancia.

Y la disminucion probablemente no deje de ocurrir por un buen tiempo.

El P/E ha caido 36% el anio pasado y es la caida mas grande desde el 2003. Ahora el P/E esta en 14.9 comparado con 23.1 en Setiembre (ganancias pasadas) Si miramos los estimados de ganancias futures el P/E esta en 12.2, comparado con 14.5 en Mayo.

Las ganancias de las corporaciones le han ganado a las expectativas de los analista en un promedio del 10% y el stock market ha perdido 5% en el mes.

The Decline of the P/E Ratio
By BEN LEVISOHN
As investors fixate on the global forces whipsawing the markets, one fundamental measure of stock-market value, the price/earnings ratio, is shrinking in size and importance.

And the diminution might not stop for a while.

The P/E ratio, thrust into prominence during the 1930s by value investors Benjamin Graham and David Dodd, measures the amount of money investors are paying for a company's earnings. Typically, companies that post strong earnings growth enjoy richer stock prices and fatter P/E ratios than those that don't.

But while U.S. companies announced record profits during the second quarter, and beat forecasts by a comfortable 10% margin, on average, the stock market has dropped 5% this month.

The stock market's average price/earnings ratio, meanwhile, is in free fall, having plunged about 36% during the past year, the largest 12-month decline since 2003. It now stands at about 14.9, compared with 23.1 last September, based on trailing 12-month earnings results. Based on profit expectations over the next 12 months, the P/E ratio has fallen to 12.2 from about 14.5 in May.

The P/E ratio may not be vital anymore to investors or traders like Robert Gross, on the floor of the New York Stock Exchange on Aug. 11.
.So what explains the contraction? In short, economic uncertainty. A steady procession of bad news, from the European financial crisis to fears of deflation in the U.S., has prompted analysts to cut profit forecasts for 2011.

"The market is worrying not just about a slowdown, but worse," said Tobias Levkovich, chief U.S. equity strategist at Citigroup Global Markets in New York. "People want clarity before they make a decision with their money."

Three months ago, analysts expected the companies in the Standard & Poor's 500-stock index to boost profits 18% in 2011. Now, they predict 15%. Mutual-fund, hedge-fund and other money managers put the increase at closer to 9%, according to a recent Citigroup survey, while Mr. Levkovich's estimate is for 7% growth.

"The sustainability of earnings is in doubt," said Howard Silverblatt, an index analyst at S&P in New York. "Estimates are still optimistic."

Equally troublesome, analysts' forecasts are becoming scattered. In May, the range between the highest and lowest analyst forecasts of S&P 500 earnings per share in 2011 was $12. Morgan Stanley predicted $85 per share, while UBS predicted $97 per share. Now, the spread is $15. Barclays said $80 per share; Deutsche Bank predicts $95.

When profit forecasts are tightly clustered, it signals to investors that there is consensus among prognosticators; when they diverge wildly, it shows a lack of clarity. The P/E ratio tends to fall as uncertainty rises, and vice versa.

"A stock is worth its future earnings, but that involves uncertainty," said Jeremy Siegel, professor of finance at the University of Pennsylvania's Wharton School. "The more uncertainty there is, the lower the P/E will be."

Not only is the P/E ratio dropping, it also is in danger of losing some of its prominence as a market gauge.

That is because, with profit and economic forecasts becoming less reliable, investors are focusing more on global economic events as they make trading decisions, parsing everything from Japanese government-debt statistics to shipping patterns in the Baltic region.

To some extent this is in keeping with historical patterns. P/E ratios often shrink in size and significance during periods of uncertainty as investors focus on broader economic themes.

P/E ratios fell sharply during the Depression of the 1930s and again after World War II, bottoming at 5.90 in 1949. They plunged again during the 1970s, touching 6.97 in 1974 and 6.68 in 1980. During those periods, global events sometimes took precedence over company-specific valuation considerations in the minds of investors.

There have been periods when the P/E ratio was much more in vogue. A century ago, the buying and selling of stocks was widely considered to be a form of gambling. P/E ratios came about as a way to quantify the true value of a company's shares. The creation of the Securities and Exchange Commission during the 1930s made financial information more available to investors, and P/E ratios gained widespread acceptance in the decades that followed.

But thanks to the recent shift toward rapid-fire stock trading, the P/E ratio may be losing its relevance. The emergence of exchange-traded funds in the past 10 years has allowed investors to make broad bets on entire baskets of stocks. And the ascendance of computer-driven trading is making macroeconomic data and trading patterns more important drivers of market action than fundamental analysis of individual companies, even during periods of relative calm.

So where is the P/E ratio headed in the short term? A few optimists think it could rise from here. If corporate borrowing costs remain at record lows and stock prices remain depressed, companies will start issuing debt to buy back shares, said David Bianco, chief U.S. equity strategist for Bank of America Merrill Lynch. As a result, earnings per share would increase, he said, even if profit growth remains sluggish, and P/E ratios could jump with them.

But today's economic uncertainty argues against that scenario. Consider that while P/E ratios dropped during the inflationary 1970s, they also fell during the deflationary 1930s. The one common thread tying those two eras of falling P/E ratios: unpredictable economic performance.

"We're looking at a more volatile U.S. economy than we experienced in the last 30 years," said Doug Cliggott, U.S. equity strategist at Credit Suisse in Boston. "The pressure on multiples may be with us for quite some time."

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Europa mixta, yields 2.60%

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Sanofi-Aventis hizo pública su oferta de US$18.500 millones por la biotecnológica estadounidense Genzyme. La farmacéutica francesa no llegó a presentar una oferta hostil pero envió una carta a Genzyme quejándose por la falta de disposición de ésta a negociar.

El Banco de Japón convocaría hoy a una reunión de emergencia para inyectar más dinero en el sistema bancario. La medida del banco central japonés para estimular la economía será reforzada por el gobierno, que anunciaría un pequeño paquete de incentivos fiscales. Las autoridades temen que la reciente alza del yen amenace la economía exportadora de Japón.

La oferta de US$38.600 millones de BHP por el fabricante de fertilizantes canadiense Potash es justa y la única sobre la mesa, dijo el director financiero de la minera anglo-australiana, Alex Vanselow, en una señal de que BHP no elevará su propuesta.

Banqueros centrales de todo el mundo se reunieron en EE.UU. para un encuentro anual. Su conclusión fue que la recuperación económica mundial se mantendrá, pese a los temores sobre la vitalidad de la mayor economía del mundo, la estadounidense.

Iberia, aerolínea española, revirtió la pérdida del segundo trimestre de 2009 anunciando una ganancia de US$26,7 millones para el mismo período de este año. La compañía expandió algunas rutas entre España y América Latina, y un alza en la demanda de viajes aéreos le dio un impulso a su facturación.

Intel podría anunciar hoy un acuerdo para comprar la división de chips inalámbricos de la empresa alemana Infineon por menos de US$1.500 millones, según fuentes cercanas. Según personas al tanto, Infineon espera recaudar US$2.000 millones por su división, en la que además están interesadas Samsung y Broadcom.

Hewlett-Packard y Dell, fabricantes de computadoras de EE.UU., continuaron incrementando sus ofertas por la empresa de almacenamiento de datos 3PAR. La compañía blanco anunció que su junta directiva concluyó que la oferta de H-P es "superior" y dijo que le notificó a Dell su intención de cancelar el acuerdo anterior de fusión al que habían llegado. Antes, la junta de 3PAR había aceptado la oferta de Dell.

Boeing sustituyó a Mohammad "Mo" Yahyavi, director responsable del programa del modelo 747-8, por Pat Shanahan. El Dreamliner, que además de atrasado también se ha excedido en el presupuesto, ya no será entregado a fines de 2010 sino a mediados del primer trimestre de 2011, según anunció Boeing, debido a los problemas con la obtención de turbinas de Rolls-Royce.

Lenovo creó una empresa de videojuegos que administrará el desarrollo de una nueva consola de entretenimiento llamada eBox. La apuesta forma parte de un esfuerzo más amplio del fabricante chino de computadoras de incursionar en nuevas áreas.

El gobierno de Venezuela nacionalizará las operaciones locales de la empresa británica Agroflora, anunció Hugo Chávez. El presidente dijo que compensará a Vestey Group, dueño de Agroflora, por los activos, que incluyen 300.000 hectáreas de campos y 120.000 cabezas de ganado.

El gobierno de Argentina dio los primeros pasos legales para revocar la licencia que el grupo de medios Clarín utiliza para ofrecer televisión por cable a más de 1 millón de personas en la capital del país. El Estado podría argumentar que Cablevisión opera sin la licencia adecuada, señaló Carlos Moltini, presidente ejecutivo de la división del grupo. Se trata del último choque entre el gobierno y Clarín, al que el Estado acusa de una cobertura periodística parcial para desestabilizar el gobierno.

Vale, de Brasil, podría reducir los precios del mineral de hierro que vende por primera vez en un año, en vista de una caída en el índice chino de precios en el tercer trimestre. El mayor productor mundial del mineral anunció que podría ofrecer una rebaja de 10% .

Mexicana de Aviación suspendió todos sus vuelos el sábado luego de que un grupo de inversión que asumió el control de la aerolínea la semana pasada no pudo asegurar fondos para la compañía bajo protección de bancarrota. Otras empresas aéreas están ofreciendo ofertas para las personas con pasajes de Mexicana.

Petrobras, petrolera estatal brasileña, anunció que adquirió 50% de la empresa local de biodiésel Bióleo por US$8,8 millones.

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Se intensifica debate sobre reglas bancarias más duras
Reguladores de todo el mundo intentarán acordar el próximo mes en Suiza normativas que eviten otra crisis.

La política global y las complicadas fórmulas de la gestión del riesgo colisionarán en Suiza el próximo mes cuando reguladores de todo el mundo se reúnan para tratar de llegar a un acuerdo sobre nuevas normativas bancarias diseñadas para prevenir otra crisis financiera.

Es tanto lo que está en juego que los líderes de Estados Unidos, Francia, Alemania y Japón están participando en lo que, en circunstancias normales, se habría considerado un mero ejercicio tecnocrático. El resultado afectara la rentabilidad y la estructura de los mayores bancos del mundo, muchos de los cuales están esperando a que se implementen las nuevas normas para tomar decisiones importantes.

.Los negociadores quieren ultimar cuantos más detalles sean posibles en una reunión que se celebrará a mediados de septiembre en Basilea, Suiza, para poder configurar un paquete al que luego los líderes del Grupo de los 20 países más industrializados puedan dar el visto bueno en una cumbre en Corea del Sur en noviembre.

Las negociaciones se concentran en: ¿cuánto capital deberían estar obligados los bancos a reservar para absorber pérdidas si sus préstamos u otras inversiones salen mal? Piense en las finanzas de una familia. El capital es como la cuenta de ahorros familiar, ya que es el dinero que puede utilizar para pagar las cuentas si de repente se cae el techo de la casa. Muchos reguladores creen que la crisis financiera demostró que los grandes bancos no reservaban suficiente capital para protegerse contra un desplome a su alrededor.

Determinar el nivel adecuado de capital resulta ser un cálculo sorprendentemente difícil. Aunque los bancos operan globalmente, tienen estructuras diferentes y siguen normas establecidas por las autoridades reguladoras locales.

Parte del problema es que los estándares son diferentes en cada país lo que concede una ventaja competitiva a los bancos de los países cuyo estándar de capital es más bajo ya que tienen más dinero para prestar.

Representantes del Comité de Basilea sobre la Supervisión Bancaria no tienen expectativas de que todos los países adopten un único estándar. En su lugar, esperan que las economías puedan armonizar las normas que adopten, es decir, que las apliquen de una manera que no beneficie más a un grupo de bancos que a otros.

Parece justo, pero a los franceses no les gustó la forma en que EE.UU. quería diseñar las reglas. Tampoco les gustó a los alemanes. Los japoneses y los daneses tenían sus propias preocupaciones.

Mientras, los australianos y los canadienses, cuyos sistemas bancarios salieron relativamente ilesos de la crisis financiera, son reacios a exponer a sus instituciones a nuevas normas que no han sido puestas a prueba y que en su mayoría fueron diseñadas para responder a los problemas en Europa y EE.UU.

Lo difícil de esta tarea quedó en evidencia en diciembre cuando los representantes del Comité publicaron una extensa propuesta para las nuevas normas, bautizada como Basilea 3, que ofendió a casi todo el mundo.

Las normas propuestas habrían aumentado las reservas de capital requeridas para todos los bancos, obligándolos a mejorar la calidad y la cantidad de estos colchones de capital. Eso les saldría caro a los bancos porque el dinero figura en sus balances contables y en esencia, no puede ser invertido para generar más ganancias.

Los bancos advirtieron que mayores requisitos de capital inhibirían el crecimiento económico. Los reguladores se mostraron escépticos pero accedieron a hacer algunos cambios.

Cuando los representantes se reunieron el 26 de julio en Suiza, modificaron algunos elementos controvertidos y cambiaron su propuesta. Por ejemplo, flexibilizaron sus normas sobre lo que podía definirse como capital, permitiendo que una pequeña porción consistiera en activos como inversiones inmobiliarias o inversiones en aseguradoras. Un acuerdo parcial al que se llegó el mes pasado estipula que tomadas en conjunto, estas variables no podrían representar más de 15% del capital del banco.

Al otorgar estas concesiones, los reguladores crearon una definición internacional de capital. En esencia, cuanto mayor sea el riesgo que asuma el banco, mayor tendrá que ser su reserva de capital. De los 27 países involucrados en las negociaciones, sólo Alemania se opuso a este estándar, ya que prefiere esperar a que se presente un paquete final.

Dos temas cruciales están pendientes. Uno es qué nivel de capital exigirles a los bancos. Algunos sugieren que sea 5% o US$5 por cada US$100 en activos como préstamos e inversiones. Sin embargo, algunos países proponen que sea sólo 4%. El otro punto es qué tiempo darles para que adopten las nuevas normas. Los negociadores podrían aceptar un lapso de cinco años.

Los reguladores planean convocar a dos reuniones en Basilea en las próximas dos semanas para tratar de ultimar los detalles. Si no logran un acuerdo, lo más probable es que haya muchas acusaciones de unos contra otros, políticas arriesgadas y, posiblemente, una reacción por parte de las bolsas globales.

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El yen al alza frente a las 16 monedas mas importantes.

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El ingreso personal se espera que suba ligeramente.

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Europa a la baja. Londo de Feriado.

Intel entra al mercado de celulares.

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3M comprara Cogent por $10.50 a share.

Siguen las adquisiciones.

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Chile subio sus intereses al 2%

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Economistas EEUU dicen que política Fed va por camino correcto
lunes 30 de agosto de 2010 07:27 GYT
Imprimir[-] Texto [+] WASHINGTON (Reuters) - La mayoría de los economistas consultados en un reciente sondeo aprobaron el curso actual de la política monetaria de la Reserva Federal estadounidense, aunque apuntaron a la deflación como un riesgo de corto plazo.
La Asociación Nacional de Economía Empresarial dijo el lunes que el 60 por ciento de los 242 miembros encuestados entre el 30 de julio y el 10 de agosto concordó en que la política monetaria es "adecuada" para las condiciones que enfrenta la economía en la actualidad.

La Fed mantuvo la tasa de interés de referencia estable en un rango de entre cero y 0,25 puntos porcentuales en su última reunión de política monetaria del 10 de agosto, y renovó su compromiso de mantenerla baja por un periodo prolongado.

Un 67 por ciento siente que la decisión de la Fed del 10 de agosto de utilizar los fondos de los bonos hipotecarios vencidos para comprar más deuda del Gobierno era de ayuda para encarar una economía debilitada.

En el corto plazo, un 45 por ciento de los encuestados cree que hoy los riesgos de la política monetaria se inclinan hacia la deflación o caída de precios, pero en el largo plazo, hacia la inflación.

La Fed ha preferido mantener una amplia liquidez en el sistema financiero en un intento por estimular el crédito, pero algunos analistas creen que podría ser difícil remover esa liquidez suficientemente rápido como para evitar una espiral inflacionaria.

"Cerca de la mitad de los encuestados siente que la Fed va a comenzar el endurecimiento muy tarde, y una cantidad similar piensa que la ley de regulación financiera aprobada va a reducir moderadamente el riesgo de una nueva crisis financiera mundial", dijo el sondeo.

Se ve que hay mucho escepticismo entre los economistas sobre otras materias.

Un 89 por ciento cree que la reforma regulatoria al sistema financiero llevada a cabo recientemente va a tener sólo efectos modestos en evitar otra crisis y sólo un 3 por ciento dijo que podría disminuir significativamente los futuros riesgos.

Los economistas en general se oponen a que se terminen a fin de año las bajas de impuestos aplicadas desde el 2003 durante el Gobierno de George W. Bush y dudan que el grupo creado para buscar maneras de reducir el déficit produzca algo de valor.
"Un resonante 81 por ciento cree que la Comisión Nacional de Responsabilidad Fiscal y de Reformas no va a tener la capacidad de producir un plan creíble, que sea capaz de recoger apoyo del Congreso", según el sondeo.

La comisión es para identificar políticas que sean efectivas para disminuir el gran déficit que hay entre los ingresos y los gastos del Gobierno, y presentará un informe con recomendaciones el 1 de diciembre.