Miercoles 22/01/14 Sigue nevando en North East

[Fenix]

Los inversores comienzan a mirar hacia la próxima reunión del FOMC

Link Securities
Miércoles, 22 de Enero del 2014 - 9:36:38

Las bolsas occidentales cerraron ayer de forma mixta y sin grandes variaciones, en una sesión en la que los positivos resultados empresariales que se dieron a conocer fueron incapaces de animar a unos inversores que empiezan a centrar su atención en la reunión del Comité Abierto de Mercado de la Reserva Federal (FOMC), que tendrá lugar el martes y miércoles de la semana que viene.

Así, la mayoría de las compañías estadounidenses que dieron a conocer a lo largo de la jornada sus cifras correspondientes al último trimestre de 2013 batieron las estimaciones que manejaban los analistas. Además, en su mayor parte, confirmaron sus expectativas de negocio para el 2014, aunque se mostraron prudentes a la hora de presentarlas. Fue quizás esta “excesiva” prudencia lo que no terminó de gustar a unos inversores que se muestran últimamente muy exigentes, ya que consideran que las actuales valoraciones de muchas compañías deben ser corroboradas por unas muy positivas expectativas de negocio. Así, la mayoría de las compañías que presentaron resultados a lo largo del día sufrieron un duro castigo en bolsa por parte de unos inversores que no se mostraron nada “impresionados” por sus cifras.

Entendemos que en muchos casos habrá una segunda lectura de las cifras presentadas y de las perspectivas de negocio dadas a conocer por los gestores de estas compañías, por lo que las cotizaciones de muchos de estos valores rebotarán en las próximas sesiones. En este sentido, señalar que las compañías que presentaron sus cifras ya con Wall Street cerrado: IBM, Texas Instruments y Advanced Micro Devices, sufrieron la misma suerte que el resto y sus acciones fueron castigadas en operaciones fuera de hora. Por tanto, todo apunta a que la tónica general de la temporada de presentaciones de resultados en Wall Street va a ser ésta; con los inversores mostrándose muy exigentes y aprovechando cualquier “excusa” para realizar beneficios.


Además, ayer empezó a barajarse en los mercados la posibilidad de que la Fed vuelva a reducir el importe de sus compras mensuales de bonos del Tesoro y de activos respaldados con hipotecas en otros $ 10.000 millones, y ello a pesar de que los datos de empleo del mes de diciembre dejaron bastante que desear. El FOMC se reúne a principios de la semana, por lo que creemos que en los próximos días dicha reunión centrará la atención de los inversores, restando algo de protagonismo a los resultados empresariales. Nosotros, por nuestra parte, creemos que la Fed aprovechará el actual momento de tranquilidad en los mercados para volver a retirar estímulos, sobre todo teniendo en cuenta que muchos de los indicadores macroeconómicos que se han publicado recientemente en EEUU y en el resto de principales economías mundiales apuntan hacia la consolidación de la recuperación económica global –AYER el FMI ratificó este hecho al modificar al alza sus expectativas de crecimiento económico mundial para 2014 y 2015, en línea con lo que hicieron los analistas del Banco Mundial hace un par de semanas-.

Por lo demás, comentar que ayer se confirmó que el sentimiento de los grandes inversores sobre la economía alemana sigue siendo muy positivo, manteniéndose muy cerca de sus niveles más altos de los últimos cinco años, algo que es bueno para la renta variable europea y que permitió a la mayoría de los principales índices bursátiles de la región cerrar el día en positivo. De esta dinámica se desmarcó el Ibex-35, ya que muchos inversores aprovecharon las fuertes subidas experimentadas desde comienzos de año por muchos valores, especialmente los del sector bancario, para realizar beneficios. En este sentido, creemos que las acciones de los bancos españoles cotizados “han corrido mucho en muy poco tiempo” por lo que no es descartable que corrijan en las próximas semanas, sobre todo teniendo en cuenta que no esperamos que los resultados ni las expectativas de negocio que van a presentar cuando den a conocer sus cifras correspondientes al 4T2013 vayan a ser demasiado positivas.

En el resto de bolsas europeas y estadounidense los resultados empresariales seguirán monopolizando su atención, sobre todo teniendo en cuenta que en el ámbito macro HOY no se publican datos relevantes.

[Fenix]

09:47 Mohamed El-Erian abandona la dirección de PIMCO
Mohamed El-Erian, uno de los más influyentes inversores institucionales a nivel mundial, ha presentado su dimisión como consejero delegado y codirector de inversiones de Pacific Investment Management Company (PIMCO)a partir de mediados del próximo mes de marzo.

El directivo permanecerá en el Comité Ejecutivo Internacional y asesorará al Consejo de Administración de Allianz SE en cuestiones económicas y políticas mundiales, informó Pimco el día de hoy, mediante un comunicado.

Oro: Comienza a confirmar las señales prometedoras

Comprar oro/comprar mineras oro
Miércoles, 22 de Enero del 2014 - 10:15:54

El ORO comienza a confirmar lo que hace pocos meses eran señales prometedoras.

A finales de año el oro confirmaba un rebote desde los 1175$/onza, donde a mediados del año pasado había marcado suelo.

Pese a que en el corto plazo pugna con los 1263$/onza para romper la tendencia bajista desde julio, las señales técnicas en los indicadores semanales son prometedoras.

Pero si hay datos técnicos que verdaderamente llaman la atención por su excepcionalidad los encontramos en escalas lentas, en este caso bisemanales, donde se aprecia un corte alcista inusual en los indicadores:


Recomendación: COMPRAR ORO/ COMPRAR COMPAÑÍAS MINERAS ORO


Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco

[Fenix]

6:45 El Banco Central Europeo podría revisar al alza sus perspectivas de crecimiento de la zona euro, dijo el miembro del banco central Ewald Nowotny, reiterando que no ve ni inflación ni deflación mientras el BCE mantiene una política monetaria acomodaticia.

Las economías de Alemania y Austria lo están haciendo bien, España e Irlanda se están comportando mejor de lo esperado y Francia es estable, dijo a periodistas el martes.

"Si tú distribuyes los riesgos en este momento es más probable que (las perspectivas) sean mejores que peores", dijo tras ser preguntado por la probabilidad de que el BCE incremente sus previsiones de crecimiento en marzo.

Acelerar el crecimiento en 2015 debería llevar a una mayor inflación también, pero se quedaría por debajo del mandato del BCE de mantener los precios por debajo de un crecimiento del 2 por ciento. "Se va en la buena dirección", añadió.

El BCE subió ligeramente sus perspectivas de crecimiento para 2014 en diciembre y espera que el PIB de la zona euro crezca un 1,1 por ciento.

[Fenix]

Visión de mercado enero 2014: La mejora de perspectivas macro debe filtrarse a los resultados empresariales
Natalia Aguirre Vergara Directora de análisis y estrategia de Renta 4 Banco
por Renta 4 •Hace 10 horas

Gran inicio de año para periféricos, tanto en deuda pública como en deuda privada y renta variable. Ibex impulsado por elevado peso del sector bancario (40% del selectivo).

Macro: se acelera la recuperación en Estados Unidos y sobre todo en la Eurozona, gracias a Alemania en el núcleo y a España e Italia en la periferia. La excepción: Francia, que sigue débil.

Bancos centrales:

1) FED: reducción gradual del QE (-10.000 mln USD/mes en enero) pero reforzando el "forward guidance" Þ tipos de interés anclados. Los datos macro, claves.

2) BCE: sigue barajando todos los instrumentos a su alcance para adoptar nuevas medidas expansivas en caso de que sea preciso. Dos detonantes: a) inflación por debajo de lo esperado (el mayor riesgo actualmente) o b) tensiones de financiación (no se aprecian en estos momentos). Posibles medidas a futuro: LTROs, tipos de interés...aunque difícilmente QE (compra de deuda como otros bancos centrales).

Resultados empresariales: comienza la temporada de resultados 4T13. Por el momento, sigue habiendo más revisiones a la baja que al alza. La mejora macro debe trasladarse a unos mayores beneficios previstos.

Bolsas impulsadas por menor percepción de riesgo, pero múltiplos ya ajustados: ahora es preciso confirmar el relevo de los resultados empresariales. En términos relativos, la renta variable sigue siendo el activo más atractivo, y los mercados periféricos se ven especialmente apoyados por la entrada de flujos, pero no hay que correr detrás de los precios. Las valoraciones actuales exigen que empiece a filtrarse la expectativa de mejora macro a una revisión al alza de los beneficios empresariales para dar consistencia a las subidas en el medio plazo.

Aprovechar posibles tomas de beneficios para comprar, nuestra visión de medio plazo para la renta variable sigue siendo positiva. Potenciales catalizadores de tomas puntuales (y limitadas) de beneficios:

- "Tapering" de la FED más agresivo de lo previsto en caso de que datos macro confirmen mayor recuperación económica. TIRes subirían más de lo previsto en caso de no convencer el "forward guidance" de tipos de interés, poniendo presión sobre las valoraciones bursátiles.

- BCE: el siguiente paso es incierto. ¿Riesgo de decepción? El margen de actuación en política convencional se va agotando y no parece probable ninguna medida de política monetaria no convencional (compra de activos).

- Macro. Es necesario confirmar la recuperación económica y que ésta se traslade a los resultados empresariales: si no es así, se podrían empezar a cuestionar las valoraciones alcanzadas.

[Fenix]

10:30 Actas del Banco de Inglaterra: 9-0 a favor de continuar política monetaria
Las actas de la última reunión del Banco de Inglaterra muestran una decisión unánime de sus miembros de mantener la actual política monetaria (no variar los tipos, y mantener el programa de compra de bonos en los 375.000 millones de libras).

De estas actas también se traduce que la tasa de desempleo es probable que alcance el 7% antes de lo previsto. Y añaden:

- Los vientos en contra en la economía persistirán por algún tiempo.
- El alza de tipos, cuando llegue, será gradual.
- La inflación se situará sobre el 2% en el corto plazo.
- En 18-24 meses subirá hasta el 2,5%.

Valoramos positivamente estas actas, tanto por el peligro que existía de disensión a la hora de mantener el actual nivel de compra de bonos, como por las perspectivas económicas favorables.

10:30 Cambios peticiones desempleo Reino Unido -24.000 vs -35.000 esperadas
Los cambios en las peticiones por desempleo del Reino Unido en diciembre fue de -24.000 frente -35.000 esperado y -34.300 anterior.

La tasa de desempleo cae al 7,1% frente 7,3% esperado y 7,4% anterior.

Buenos datos para la libra y la renta variable del Reino Unido.

[Fenix]

El papel del Estado en el auge de Asia Oriental: los tigres asiáticos y China
por Ismael de la Cruz •Hace 9 horas

La Historia sirve como radiografía de la evolución del hombre y las economías. Nos muestra que no existe un único camino o fórmula hacia el desarrollo económico de un país. Un ejemplo muy ilustrativo es el caso de los tigres asiáticos y el de China, dos formas de intervención estatal en la economía.

Los tigres asiáticos (nombre con el que se conoce a cuatro países, Corea del Sur, Hong Kong, Taiwan y Singapur) vivieron una época de crecimiento económico en la recta final del siglo XX, hecho que llevó a acuñar la frase “el milagro de Asia Oriental”.

En estos países primaba la intervención del Estado en la economía, lo que vino a denominarse Estado desarrollista. Se produjeron fuertes inversiones en educación, permitiendo a los trabajadores incrementar sus aptitudes. El secreto del auge de los tigres asiáticos se basó en las exportaciones, como ejemplo basta mencionar que los Gobiernos invirtieron mucho dinero en infraestructuras para el transporte de mercancías.

A finales de los años 70, China comenzó con una serie de reformas de su sistema comunista, creando una nueva versión del Estado desarrollista de los tigres asiáticos, basándose en un Gobierno intervencionista en lo económico y que también promovía el sector privado y las exportaciones. ¿Resultado? Una expansión de la actividad económica en el sector privado.

¿En qué consistía el Estado desarrollista en Asia Oriental? El gobierno incentivaba a las empresas de determinados sectores para que incrementasen su rendimiento redundando en el beneficio general. Estos incentivos se basaban en que las empresas tenían que cumplir unos criterios de rendimientos determinados mediante concursos, compitiendo así las empresas por el ansiado premio.

¿Qué criterio se aplicaba para saber quién ganaba? Se miraban las exportaciones. ¿Qué premio se daba? Líneas de crédito.

Por tanto, y resumiendo, la clave del auge de Asia Oriental consistió en que como las empresas privadas no podían por sí mismas acometer una serie de inversiones necesarias para impulsar la economía, fue el Estado quien las realizó, pero a cambio estableció criterios de rendimiento a las empresas privadas, con lo que se promovió el desarrollo industrial, de manera que el Estado se puede decir que dirigía los mercados.

[Fenix]

11:11 La deuda de la eurozona cae al 92,7% del PIB en el 3T13
La deuda gubernamental en la zona euro descendió en el tercer trimestre de 2013 al 92,7% del PIB frente al 93,4% del segundo trimestre. Es la primera caída en casi seis años.

11:20 Ray Dalio califica a la economía de EEUU como aburrida y China como burbuja
El gurú de los mercados y fundador de la firma de Hedge Funds Bridgewater Associates, Ray Dalio ha hablado en el Foro Económico Mundial de Davos sobre las perspectivas actuales de la economía.

Cuando se le preguntó por el estado de la economía, definió a los momentos de EE.UU. como "años de aburridos". Dalio comparó la situación actual del ciclo con 2004 - 2006, años en los que casi nadie se acuerda de la economía.

El caso de China es todo lo contrario, dice, y califica a su economía como una burbuja. Dalio espera que los bancos centrales mundiales mantengan un sesgo hacia el dinero barato por algún tiempo.

11:37 Coeure (BCE): Europa debe acelerar la construcción de su fondo de resolución bancaria
El miembro del consejo de gobierno del BCE, Benoit Coeure, ha dicho que Europa debe acelerar la construcción de su fondo de resolución bancaria prevista y aspirar a cinco en vez de diez años. Agregó que se tienen que establecer los respaldos adecuados, tanto para el período de transición como cuando el fondo esté en funcionamiento. Coeure hizo hincapié en que el supervisor debe determinar únicamente si un banco está fallando o es probable que falle. Aparte de eso, mencionó que la inflación se encuentra en niveles bajos y que esto es tan malo como si estuviera demasiado alta.

11:40 Australia: Un foco de incertidumbre en 2014
Llevamos advirtiendo meses sobre la situación económica australiana. Hoy hemos conocido que el IPC del cuarto trimestre se elevó al 2,7% frente el 2,2% anterior y el 2,4% esperado.

El país se encuentra en un escenario de "stagflation", estancamiento económico y alta inflación.

[admin]

EEM +1.06%

[Fenix]

6:40 El profesor del IE Business School, Fernando Fernández, aseguró que el precio de las materias primas será una de las principales incógnitas que afectará el crecimiento en varias zonas del mundo.

El precio del cobre y el níquel subirán ligeramente el 2014, pero no aliviará los problemas de exportaciones, balanza de pago y cuenta corriente que hay en los países de América Latina, proyectó el profesor del IE Business School, Fernando Fernández.

“Nadie espera que los precios se vuelvan a colocar en los niveles máximos alcanzados antes de la crisis y que permitieron que América Latina superase sus problemas crónicos de balanza de pago, pero lo que sí es cierto es que el año 2014 será un poquito mejor que el 2013”, precisó.

Para mejorar la situación económica de los países, Fernández considera que la gestión macroeconómica de los países de esta parte el mundo será especialmente importante.

En esa dirección, sostuvo que las naciones deberán repensar cuál debe ser su estructura de exportaciones para evitar la monodependencia de determinadas materias primas.

“La verdad que su dependencia de algunas materias primas es excesiva, elevada, ha aumentado durante la crisis y es necesario políticas de diversificación exportadora que dé más solidez y por lo tanto más resistencia a la balanza de pagos y permitan a sus sectores públicos recuperarse”, dijo.

Según el especialista, el precio de las materias primas el 2014 es una de las principales incógnitas que va a afectar el crecimiento de los países en muchas zonas del mundo.

Esto porque los indicadores muestran que continuará la tendencia descendiente de los precios de materias primas, sobre todo porque la economía de China no parece que vaya a recuperar su crecimiento de manera acelerada en este año (6%) y eso no va a conseguir que los precios repunten.

[Fenix]

12:08 El Banco de Japón mantiene su política monetaria y previsiones macro
Análisis de Deutsche Bank
En Japón, esta mañana el banco central ha mantenido sin cambios su política monetaria, con un objetivo de expansión de la base monetaria de 60-70 bn.yenes al año.

El banco central mantiene también sus previsiones de inflación para los próximos dos años: 1,3% anual para el año fiscal 2014-15 y 1,9% para el año fiscal 2015-16. Las previsiones muestran la confianza de la autoridad monetaria en el éxito de su política de lucha contra la deflación, tras haber sufrido casi dos décadas la misma.

Análisis de la sesión de ayer de Wall Street

Bankinter
Miércoles, 22 de Enero del 2014 - 12:26:48

Ayer publicaron (compañías más relevantes; BPA realizado vs BPA estimado):

(i) Halliburton (0,93$/acc. vs 0,885$/acc. e.).
(ii) Verizon Communications (0,66$/acc. vs 0,651$/acc. e.)
(iii) Delta Airlines (0,65$/acc. vs 0,629$/acc. e.); (iii) Texas Instruments (0,46$/acc. Vs 0,46,4$/acc. e.).

Hoy publican (compañías más relevantes; BPA estimado):

(i) Abbott (BPA estimado 0,582$).
(ii) United Technologies (BPA estimado 1,530$);
(iii) Coach (BPA estimado 1,109$);
(iv) eBay (BPA estimado 0,804$);
(v) Western Digital (BPA estimado 2,084$).

Al inicio de la temporada de resultados se estimaba para el conjunto de las empresas del S&P un incremento del BPA de +5,2% en el 4T’13 (según consenso Bloomberg) y por el momento el BPA en conjunto asciende a +6% que compara con +5,8% del 3T’13.

Hasta la fecha, de las empresas del S&P 500, han publicado resultados 65 compañías, de las cuales el 60% ha batido expectativas de beneficios, el 13,8% no sorprende y el 26,2% sorprende negativamente.

En la jornada de ayer destacó positivamente:

(i) Alcoa (+6,78%; Cierre 12,13$) que alcanzó el mayor nivel desde septiembre de 2011, después de que una casa de análisis mejorara su estimación hasta sobreponderar, debido a las mejores perspectivas mundiales en el precio del aluminio y especialmente por el aumento del precio de la bauxita en China. Alcoa a lo largo del año pasado realizó un importante esfuerzo para reducir su producción con el objetivo de mantener estabilidad en los precios.

(ii) Dow Chemical (+6,64%; Cierre 45,9$) aumentó ayer con fuerza después de que el inversor Daniel Loeb, a través de su firma Third Point, ampliara su posición en la compañía. Además el inversor urgió a Dow Chemical a separar su negocio petroquímico, el cual es lucrativo pero el ritmo de crecimiento es lento y le animó a que focalizara su actividad en el área de materiales especiales. No se ha especificado el volumen de las acciones que ha adquirido.

[Fenix]

12:29 Las peores commodities son mineral de hierro y cobre
Según los analistas de Goldman Sachs
Las commodities que tienen un mayor riesgo bajista en los próximos 12 meses son el mineral de hierro (-21%) y el cobre (-15%), según los analistas de Goldman Sachs.

"Esperamos que 2014 marque la transición a un superávit estructural en el mercado de mineral de hierro y el cierre de capacidad marginal en China.

Respecto al cobre, el suministro "bottom up" y la demanda siguen señalando un mercado de excedentes en 2014 y 2015, respaldado por el fuerte crecimiento de la oferta después de una década de fuerte inversión de capital en las minas de cobre.

[Fenix]

Pobreza y pobreza energética
por The Oil Crash •Hace 11 horas



Hay un concepto que está ganando actualidad por su creciente extensión entre lo que no hace mucho era la clase media: la pobreza energética. Aunque la idea de base es simple (no poder permitirse pagar la energía mínima para llevar una vida digna de acuerdo con los estándares occidentales), la definición precisa es un tanto elusiva. Por ejemplo, una definición común de pobreza energética es que una familia destine más del 10% de su presupuesto a gastos directamente energéticos.

Esta definición tiene el problema de que si en los gastos energéticos del hogar uno incluye el gasto en carburante para el coche o coches de la familia (que en puridad es también gasto directamente energético) resultaría que la población "energéticamente pobre" incluiría a una gran masa de trabajadores poco retribuidos, sobre todo en los extrarradios de las grandes ciudades donde el uso del coche es prácticamente obligatorio (o al menos se percibe así por una clase media que se resiste de dejar de serlo).Otra definición posible de pobreza energética es que la familia no puede mantener su hogar en un rango de temperaturas "de confort", fijado arbitrariamente en 20ºC en invierno y 25ºC en verano.

Dejando al margen que este criterio parece demasiado refinado si lo comparamos con la vida que todos los que tenemos más de 20 años hemos llevado, tal definición no contempla esas familias que viven prácticamente a oscuras para ahorrar electricidad, o que cocinan lo mínimo por el mismo motivo. Además, ese umbral energético depende de los condicionantes climáticos de la zona en la que se vive, siendo por tanto poco estándar y hace difícil la comparación entre países.

Delante de este problema, cada vez más apremiante (el insuficiente acondicionamiento de las viviendas puede crear problemas de salud graves, especialmente en ancianos y niños) han surgido multitud de expertos en la materia, que analizan la pobreza energética desde multitud de puntos de vista y proponen medidas ad hoc para paliarla (como se comentaba en el post precedente). En las discusiones sobre este problema no es raro que algún contertulio acabe por abogar por un libre acceso a la energía (o al menos a un mínimo vital garantizado) y otros brindis al Sol que resultan poco compatibles con un sistema de libre mercado como el nuestro y que chocan con los intereses del gran capital que se resiste a perder su papel hegemónico.

Lo que pretendo mostrar hoy es que el propio concepto de pobreza energética es otra manifestación más del proceso de negación que se lanza desde diversas instancias de nuestro sistema económico. Este proceso de negación intenta desesperadamente desligar la energía de su efecto económico, compartimentándola como si fuera una cosa independiente cuando, en realidad, la energía es la base de la economía y faltando la primera la segunda se hunde (lo que en particular implica que esta crisis económica no acabará nunca). Y es que, en suma, lo que llamamos pobreza energética es simplemente pobreza, a secas. Pobreza que se manifiesta de una manera que nos cuesta reconocer, porque la última vez que fuimos pobres lo fuimos de otra manera, pero que a medida que pase el tiempo nuestra pobreza de hogaño se irá pareciendo cada vez más a nuestra pobreza de antaño.

La cuestión es simple: si una familia no puede permitirse pagar la energía que querría gastar para mantener un estándar mínimamente digno de acuerdo con los patrones occidentales es por falta de renta disponible. Los salarios son cada vez más bajos, y aunque los precios medios suben moderadamente, esa subida unida a la bajada de los salarios reales hace que la vida sea más cara. Para acabarlo de agravar, los precios de la energía están subiendo más deprisa que el precio medio de las cosas. Bien es cierto que si el precio de la energía sube mucho, los precios de todo tendrán que ir subiendo también, puesto que la producción de mercancías y servicios tiene mucha energía embebida; en realidad, nuestro sistema económico vive un tiempo de descuento mientras la energía es relativamente barata, pero tal período no se prolongará mucho. De hecho, lo que falta para que esta nueva pobreza, a secas, se manifieste como lo que es es la subida del coste de los alimentos.

Afortunadamente el precio de los alimentos continúa siendo asequible en Occidente, pero tal situación no es duradera: el mundo se enfrenta, una vez más, a una nueva crisis alimentaria agravada por los extremos climáticos que afectan especialmente a zonas de alta productividad agrícola como los EE.UU. y Rusia, mientras que en Europa las rentas agrícolas son cada vez más bajas (como me comentaba mi suegro el otro día, a algunos compañeros suyos, payeses, el actual precio del grano no les paga el combustible de laborear la tierra y cosechar). Y eso sin contar con las eventuales Guerras del Hambre que se irán desatando, que agravarán la carestía general.

Pero el precio de los alimentos se mantiene relativamente estable en Occidente y por eso no vemos que los pobres energéticos son simplemente pobres, a secas, puesto que la mayoría de esta gente aún tiene comida que echarse al estómago; aunque aumentan los casos de malnutrición (comida nutricionalmente inadecuada: falta de frutas, verduras y carne, y exceso de fécula y pasta); aunque cada vez hay más casos de desnutrición, lo que históricamente ha sido una característica de la pobreza, a secas. Pero para mantener el precio de los alimentos asequibles las grandes compañías dedicadas a la distribución de alimentos tienen que ir reduciendo sus márgenes comerciales, puesto que todo sube (la materia prima, los costes del transporte y sus propios costes directamente energéticos) menos sus precios de venta. Así, no es extraño que algunos grupos de supermercados se encuentren en dificultades financieras. En realidad los supermercados tampoco podrían subir mucho los precios porque eso retraería el consumo o lo llevaría hacia las redes de otros grandes grupos, también en situación de pérdidas pero con mayor aguante financiero.

Al final, en el mundo de los supermercados se está librando una sorda batalla para ver quién es el último hombre de pie, y cuando haya un ganador, una única marca que aún aguante, los precios de los alimentos finalmente subirán hasta que se llegue a un nuevo y diferente punto de equilibrio, en el que los consumidores capaces de pagar los precios resultantes proporcionen a la nueva red de supermercados redimensionada a la baja un margen comercial adecuado para su continuidad. En ese momento la gente con rentas bajas tendrán dificultades para pagar no sólo la luz, el gas o la gasolina del coche, sino también los alimentos, y será evidente que el problema es lo bajo de los ingresos, la pobreza a secas, y no solamente la pobreza energética. Para ese entonces la clase media como tal habrá desaparecido, pero la confusión de términos y la creación de nuevos conceptos y falsos debates habrá permitido adormecer la conciencia colectiva hasta el momento en que ya todo esté consumado.

[Fenix]

CVS/CAREMARK: ISI Group sube recomendación a fuerte compra desde comprar.

JUNIPER NETWORKS: FBR Capital sube recomendación a mantener desde infraponderar .P.O.: 25 USD (vs. 16).

ORACLE: Oppenheimer baja recomendación a mantener desde sobreponderar.

WALGREEN: ISI Group sube recomendación a neutral desde infraponderar .P.O.: 64 USD (vs. 55).


12:41 Sector Bancos Eurostoxx. Probando zona de soporte
El sector Bancos del Eurostoxx (SX7E) está probando la zona de soporte en torno a los 150 puntos, cuya pérdida y posterior confirmación por debajo de 148,70 abriría las puertas a un descenso hacia los 143.

[Fenix]

13:11 Mal escenario para los bancos italianos
S&P prevé un fuerte aumento en las provisiones por insolvencias y nuevas necesidades de capital para una parte del sector. La agencia de calificación S&P estima que los bancos italianos deberán aumentar sus provisiones por insolvencias de crédito en 42.000 M€ como consecuencia de

(i) un aumento en la tasa de morosidad que podría llegar al 18,0% y

(ii) el previsible empeoramiento de la calidad crediticia debido al aumento del desempleo en el país.

La entidad considera también que ante este escenario, algunos bancos deberán realizar nuevas ampliaciones de capital, aunque no sería el caso de los dos principales bancos cotizados (Intesa San Paolo y Unicredit).

Bankinter

13:22 United Technologies publica un BPA de 1,58 dólares vs 1,53 esperado

[ UNITED TECHNOLOGIES ]
La compañía espera invertir en torno a 2.000 millones de dólares en Capex en 2014.


Los títulos de UTX suben un 0,4% en pre-market.

El índice Orange Book sugiere un PIB EEUU del 2-2,5% en 2014

Miércoles, 22 de Enero del 2014 - 13:53:44

El Índice de Sentimiento Bloomberg Orange Book - un indicador que monitoriza el estado general de la economía en los EE.UU. - ha estado marcando lecturas por debajo de 50 durante 49 semanas consecutivas, lo que implica una tasa de crecimiento estancado en el PIB en el rango de entre el 2 al 2,5 por ciento.

El Índice de Sentimiento Bloomberg Orange Book - un proxy para el estado general de los asuntos económicos en los EE.UU. - ha estado funcionando por debajo de 50 durante 49 semanas consecutivas, lo que implica una tasa de crecimiento estancado en el PIB en el rango de 2 a 2,5 por ciento.


Las expectativas para el PIB real este año son un poco más alto que el 2,3 por ciento, ritmo publicado en 2013. Los economistas encuestados por Bloomberg anticipar un aumento del 2,8 por ciento, mientras que la Reserva Federal tiene un rango de previsiones similares de 2,8 a 3,2 por ciento. La Fed tradicionalmente tiene expectativas altas, y, a menudo incorrectas, para el PIB.

El tema que impulsa este mediocre, lenta recuperación es la falta de crecimiento deseable en los ingresos personales reales disponibles, que crecieron en un 0,6 por ciento durante los 12 meses terminados en noviembre.

[Fenix]

6 razones para no echar las campanas al vuelo con la economía

Carlos Montero
Miércoles, 22 de Enero del 2014 - 14:19:00

Mohamed El-Erian, presidente ejecutivo de PIMCO, el mayor fondo de bonos del mundo, realizó recientemente un artículo recogido en la CNBC, en el que se muestra positivo con la recuperación económica global, pero no tanto como parecen descontar los mercados.

El-Erian afirma que hay seis razones por las que es demasiado pronto para cantar victoria sobre el fin del actual y prolongado escenario de bajo crecimiento económico en occidente. Estas razones son:

1. El crecimiento económico mundial es probable que no alcance la esperada “velocidad de escape”. Por tanto, no será suficiente para mitigar adecuadamente los problemas de alto desempleo juvenil y de larga duración en las economías avanzadas. No detendrá el excesivo deterioro de las desigualdades de ingresos, de riqueza y oportunidades. Aún no es lo suficientemente fuerte como para que la mayoría de las economías salgan de sus problemas de endeudamiento.

2. En su apoyo a los mercados y a la economía, la política de la Reserva Federal de EE.UU. está en un proceso de transición: Reduciendo la dependencia de un instrumento directo (compras de valores a los mercados), al tiempo que mejorando la utilización de una medida indirecta y menos predecible (orientación hacia adelante).

3. Algunas economías emergentes de importancia sistémica, como Brasil o Turquía, todavía no han alcanzado una suficiente fortaleza política para navegar por una economía más fluida, que está fuertemente impactada por los cambios en las políticas de los bancos centrales de los países desarrollados.


4. Hay pocos indicios de que la polarización política de Washington, y la disfunción que provoca en el Congreso, se modere. En lugar de poner en práctica iniciativas legislativas a favor del crecimiento a largo plazo, lo que reforzaría la senda de la recuperación económica, Washington podría volver a caer en confrontaciones perjudiciales.

5. La enorme mejora de los diferenciales de riesgo de los países periféricos europeos se traduce en ganancias significativas para la economía y los mercados laborales. Mientras tanto, el crecimiento de Europa central –en especial Alemania- se enfrenta a crecientes vientos en contra a causa de la apreciación del euro –especialmente frente al yen japonés.

6. La capacidad del sistema multilateral para reconciliar contradicciones nacionales, sigue obstaculizada por la debilidad estructural, incluyendo prolongadas deficiencias en la representación, voz y elementos claves de los gobiernos.

El- Erian finaliza su artículo señalando que todo esto sugiere que el desafío clave al que se enfrenta la economía mundial en 2014 es el de convertir la mejora económica actual, en un trampolín para una recuperación aún más fuerte para el medio plazo.