Viernes 10/09/10 Comercio de Mayoristas

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Yields up 2.80% buen signo

+39.73

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ACAS +3.26%

ERX +3.35%

APC +1.34%

TTWO +3.43%

USO +2.58%

FAS +0.38%

DRN +1.03%

EDC +0.73%

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VIX down 21.79

Oil up 76.66

+52.52

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La venta de publicidad para el US Open subio 6% o $60 millones en un anio en que todos los demas deportes estan sufriendo.

Venden mas de 1,000 pelotas de tennis gigantes al dia.

El US Open es el evento deportivo que vende mas entradas no solo comparado con los otros Grand Slams de tennis si no con todos los demas deportes. Es el mas visitado.

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+42.80

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Poco volumen por las fiestas.

El Dow Jones continua su rally y aumenta 47.60 puntos a 10,462.84 puntos.

Yields subieron a 2.79%

Au 1,247 mejoro al cierre. Al oro no lo dejan bajar mucho.

Oil up 76.51

Volker dijo que algo esta seriamente desbalanceado mal en el mundo: China esta causand problemas nuevamente.

Tecnologia fue el sector mas debil hoy dia.

Futures cu down 3.4140

[jonibol]

Lima rompió bien la resistencia de 16 000 con volumen considerable. Para mí, objetivo cumplido, vendí y sólo me quedé con Pomalca para el lunes.

[Luis04]

Y segun este dato de la resitencia que deberia pasar en la BVL la proxima semana?

[jonibol]

Y segun este dato de la resitencia que deberia pasar en la BVL la proxima semana?

El nivel de hoy es el mejor desde julio de 2008, poco antes de estallar la crisis. El siguiente nivel de resistencia está alrededor de los 18 000 puntos. Esta es la tercera vez que Lima tratará de romper los 16 000 puntos; anteriormente se había formado un doble techo con los niveles de diciembre 2009 y marzo 2010. Hay que estar muy atentos a este nivel porque de seguir el entusiasmo podría dejar de ser resistencia para convertirse en nuevo soporte a partir del cual Lima podría seguir creciendo de la mano de sectores ligados a demanda interna aunque con obvias correcciones. Ojo que Lima no ha recuperado los máximos de 23 000 puntos, a diferencia de Argentina, Brasil, México, Chile y Colombia.

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Los mercados de EE.UU. cierran con leves aumentos

NUEVA YORK (Dow Jones)--Las acciones en Estados Unidos cerraron el viernes al alza y registraron un leve ascenso en la semana a medida que aumenta lentamente la confianza en que la desaceleración económica podría no ser tan severa como se temía.

El Promedio Industrial Dow Jones avanzó 44 puntos, o 0,5%, a 10.462, para un ascenso del 0,1% en la semana. Los inversionistas dijeron que una semana con escasas cifras económicas hizo poco por socavar la naciente confianza en que la economía podría no estar dirigida hacia una recesión de doble caída.

El índice Standard & Poor's 500 subió 5 puntos, o 0,5%, a 1.110 y el Índice Compuesto Nasdaq avanzó 6, o 0,3%, a 2.242. El sector de los servicios básicos tuvo un desempeño débil luego que PG&E cayera 8,4% luego que estallara durante la madrugada una de sus líneas de gas natural cerca de San Francisco.

"En los últimos meses, hemos tenido una buena cantidad de pesimismo que se ha estado acumulando y se ha observado esta señal de alivio ante cifras que mostraron que la situación no es muy buena, pero que tampoco es tan mala como se temía", dijo Tom Villalta, gerente de cartera de Jones/Villalta Opportunity Fund.

Chevron encabezó las alzas en el Dow al subir 1,9% gracias a que el precio del crudo superó los US$76 por barril.

El superávit comercial de China se redujo en agosto a US$20.030 millones, pero su superávit con Estados Unidos equivalió a 90% del total, un incremento frente a los dos tercios de julio, según cifras del gobierno publicadas el viernes.

Las exportaciones del país crecieron 34,4% en agosto frente a un año atrás, lo que se compara con el incremento de 38,1% en julio. Las importaciones ascendieron 35,2%, frente al incremento de 22,7% en julio, según el gobierno.

Sin embargo, las especulaciones de que China podría anunciar pronto nuevas medidas para frenar su crecimiento causan preocupación por la futura demanda de metales y otros bienes básicos.

Los ADR de Nokia subieron 1,8%. La compañía finlandesa informó el viernes de que su presidente ejecutivo, Olli-Pekka Kallasvuo, dimitirá el 20 de septiembre y será sustituido por Stephen Elop, actual responsable de la división de negocios de Microsoft.

Las acciones de National Semiconductor bajaron 6,4%. La ganancia del fabricante de chips con circuitos análogos casi se triplicó en el primer trimestre de su año fiscal, pero la compañía proyectó ingresos para el segundo trimestre inferiores a las expectativas de Wall Street.

Los ADR de Deutsche Bank subieron 0,9%, tras caer un 3,2% el jueves tras informes de que el banco emitirá hasta US$11.400 millones en acciones nuevas.

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Cautela local y crecimiento internacional, las dos vías que dividen a las empresas de EE.UU.
Por Justin Lahart

Para las empresas estadounidenses, la economía ahora tiene dos vías.

Mientras que empresas globales como el conglomerado industrial 3M Co. y el gigante de las hamburguesas McDonald's Corp. están recibiendo un constante impulso de sus operaciones en economías de rápido crecimiento como China y Brasil, las compañías que dependen del mercado estadounidense están acorraladas por los consumidores reacios a gastar tras la recesión.

Entre las 30 empresas que conforman el Promedio Industrial Dow Jones, analistas prevén que las 10 que registran la mayor parte de sus ventas fuera de Estados Unidos registren un crecimiento promedio de sus ingresos de 8,3% durante el próximo año. En cambio, es probable que las 10 que realizan la menor cantidad de operaciones fuera de ese país muestren un aumento promedio en sus ingresos de apenas 1,6%.

Justin Lahart discusses the two-track economy for American business, with global players getting boosts from fast-growing foreign markets, while companies focused on the U.S. market are hamstrung by recession-scarred consumers.
.En vista de que los países en vías de desarrollo probablemente seguirán creciendo con rapidez y de que parece poco factible que EE.UU. regrese a un crecimiento más rápido en el futuro cercano, esa tendencia de dos vías posiblemente continuará, afirma Joseph Quinlan, estratega para U.S. Trust, Bank of America Private Wealth Management.

Coca-Cola Co., con sede en Atlanta, opera de forma internacional desde la década de 1920 y ahora obtiene alrededor de 75% de sus ventas fuera de EE.UU. Su país de origen aún es su mayor mercado y la empresa es optimista respecto a las perspectivas de crecimiento de ventas en EE.UU. Pero John Farrell, director global de planificación estratégica, afirma que para sus operaciones en otros países Coca-Cola no se comporta como una empresa estadounidense que tiene muchos negocios en el extranjero, sino que opera como una compañía global que cuenta a EE.UU. como uno entre sus cientos de mercados.

Desde el año pasado, Coca-Cola ha anunciado planes para invertir un total de US$27.000 millones en países en vías de desarrollo durante la próxima década. El primero de septiembre adquirió al productor de jugos ruso Nidan por una cifra no revelada.

Del otro lado del espectro se encuentra la empresa de bebidas gaseosas y snacks Dr Pepper Snapple Group Inc., que genera alrededor de 90% de sus ventas en EE.UU. y el resto en Canadá, México y el Caribe. Su negocio se ha visto mucho más afectado que el de Coca-Cola debido a la cautela demostrada por los consumidores estadounidenses.

"El efectivo en EE.UU. no abunda y la gente usa lo que tiene para pagar deudas, lo que probablemente es bueno, pero no están gastando", sostiene James Trebilcock, el director general de marketing de la empresa. "Las ventas serán lentas por un tiempo".

La divergencia entre los negocios en EE.UU. y en otros países afecta, en varias formas, a la economía estadounidense en general. En momentos en que el desempleo sigue siendo muy alto en el país norteamericano, muchos fabricantes que se dedican a la exportación tienen problemas para encontrar trabajadores calificados, mientras que los empleos que en su momento sirvieron como un plan B para los trabajadores estadounidenses, como empleos en el sector minorista, tienen pocas vacantes.

Si la tendencia continua, también podría ampliar la brecha entre la suerte de los trabajadores con un alto nivel educativo y los menos cualificados.

Más que simplemente suplir el aumento de la demanda fuera de EE.UU. incrementando sus exportaciones, las empresas estadounidenses trasladan cada vez más producción al lugar donde venden sus bienes, en especial en mercados en vías de desarrollo, donde los costos laborales son mucho menores.

Esta expansión hacia el extranjero no crea empleos "de rutina" en EE.UU., como los que hay en una línea de ensamblaje, afirma Ann Harrison, una economista de la Universidad de California en Berkeley. Pero los trabajadores que se desempeñan en áreas más especializadas, como investigación y desarrollo, que no son fáciles de trasladar al extranjero, tienden a beneficiarse.

"Los trabajadores en EE.UU. que diseñan los productos, que crean las campañas de marketing, esos trabajadores están en mejor posición", sostiene Harrison.

Cabe aclarar que muchas empresas estadounidenses concentradas en el mercado doméstico han reportado resultados sólidos en los trimestres recientes. Las compañías de transporte como el operador ferroviario CSX Corp. y Southwest Airlines Co., por ejemplo, llevan a cabo casi todos sus negocios en EE.UU., y este año han experimentado un rápido crecimiento en sus ventas, gracias al repunte en el sector de viajes.

Pero en términos generales, la demanda en EE.UU. no ha sido tan sólida como en el resto del mundo. En el segundo trimestre, el Producto Interno Bruto estadounidense todavía se ubicaba 1,3% por debajo de su pico registrado a fines de 2007. Durante el mismo trimestre, el PIB global, excluido EE.UU., superó su pico previo que había tocado en 2008, según economistas de J.P. Morgan Chase & Co. Esos economistas prevén este año un crecimiento económico en China de 9,8%, en India de 8,3% y en Brasil de 7,5%.

Todo este crecimiento está motivando a más empresas estadounidenses a salir al extranjero. El operador de las cadenas de pizzerías Papa John's International Inc. en la actualidad obtiene sólo 4% de sus ingresos de operaciones internacionales, pero en años recientes la compañía basada en Louisville, Kentucky, ha estado invirtiendo en infraestructura y abastecimiento de tiendas que, según dice, le ayudarán a expandirse en mercados extranjeros. "Creemos que el componente internacional va a formar una mayor parte de nuestro crecimiento", dice el director financiero, David Flanery, añadiendo que en dos o tres años anticipa que la compañía estará abriendo más nuevos restaurantes fuera que dentro de EE.UU.".

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Obama eleva la deuda en sus 19 primeros meses más que todos los presidentes



El que fuera economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), Simon Johnson, advertía a la administración Obama que debe tener cuidado con su déficit presupuestario. El ahora miembro del Peterson Institute for International Economics dejó caer que una posible recuperación en la zona euro podría desatar una crisis de deuda en Estados Unidos.

¿Y cómo puede suceder esto?, muy sencillo. Según explicó Johnson en el New York Times, "si algunos países de la eurozona consiguen que su deuda sea más apetecible durante los próximos 12 o 24 meses eso podría reducir el apetito por la deuda norteamericana entre los inversores, tanto estadounidenses como internacionales".

Con este panorama sobre la mesa, Johnson apuntó que dicha situación podría disparar los tipos de interés a largo plazo, algo que afectaría a la inversión dentró del sector privado y encarecería la financiación de déficit presupuestario. No hay que olvidar que desde que la crisis de deuda comenzó a sobrevolar el Viejo Continente, el mercado de bonos del Tesoro estadounidense se ha convertido en el refugio de muchos inversores.

Sin embargo algunos apuntan que el mercado de bonos ha vivido un rally alcista durante los últimos tiempos que nada tiene que ver con la situación vivida en Europa, por eso, sus intereses viven una tendencia bajista que no tiene por qué cambiar aunque la recuperación europea siga adelante.

Obama y la deuda

Las cifras hablan por sí solas y desde luego no dejan en buen lugar al presidente de Estados Unidos, Barack Obama. Durante los 19 meses que lleva en el cargo, el mandatario ha sumado un total de 2,52 millones de dólares a la deuda federal en manos del público. Ésta asciende a 8,93 billones de dolares a 7 de septiembre de 2010, según los datos oficial del Departamento del Tesoro.

Este importe no incluye la deuda intragubernamental. Si se incluyese, la deuda total del país asciende a 13,43 billones. Es decir, si echamos cuentas, es mucho más que el total acumulado por todos los presidentes del país desde George Washington a Ronald Reagan, según demuestran los datos del gobierno recopilados por CNS News.

Así, al cierre del año fiscal de 1989, que finalizó ocho meses después de que el presidente Reagan abandonase el Despacho Oval, la deuda federal total acumulada en manos del público era de 2,19 billones de dólares, según la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés). Eso quiere decir que desde la administración Washington a la de Reagan era de 335.300 millones de dólares menos que la añadida por el presidente Obama desde el pasado 20 de enero de 2009 hasta agosto.

La deuda, en dos categorías

Cabe recordar que a este lado del Atlántico, el Departamento del Tesoro divide la deuda federal en dos categorías. La primera se denomina "deuda en manos del público", es decir, incluye bonos del Tesoro en manos de individuos, empresas, estados y otros gobiernos internacionales.

Por otro lado, existe la deuda "intragubernamental" que comprende partidas como los I.O.U.s, es decir, un documento informal de deuda, que el gobierno federal emite cuando, por ejemplo, el Tesoro saca dinero del fondo de Seguridad Social para enfrentar otro tipo de pagos.

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La violencia en Monterrey provoca un éxodo de extranjeros y mexicanos adinerados

Por David Luhnow

MONTERREY, México—Un aumento de la violencia relacionada al narcotráfico en este centro industrial está causando un éxodo de mexicanos adinerados así como de grandes cantidades de estadounidenses y ciudadanos de otros países, lo que asesta un golpe a una ciudad que desde hace tiempo se enorgullecía de ser una de las más ricas y seguras de América Latina.

La situación de la seguridad es tan alarmante en Monterrey, una ciudad bautizada como "El Sultán del Norte" por su poder industrial, que el alcalde envió a su familia a vivir a Dallas, en Estados Unidos, según personas al tanto de la situación. La oficina del alcalde no respondió a pedidos de comentarios.

En las dos últimas semanas, el fabricante de maquinaria agrícola estadounidense Caterpillar Inc. les ordenó a los ejecutivos con hijos que dejaran la ciudad, tras una medida similar por parte del Departamento de Estado de EE.UU. para diplomáticos estadounidenses aquí. Otras firmas de EE.UU. les están permitiendo a sus empleados irse de forma voluntaria.


Agence France-Presse/Getty Images

Soldados mexicanos escoltan a una mujer que fue secuestrada en Monterrey, el 23 de agosto de 2010. Tres hombres fueron detenidos y seis rehenes liberados, informó la policía.
."Según consejos recientes del Departamento de Estado, Caterpillar les informó a los empleados expatriados en algunas regiones de México (incluida Monterrey) que ellos y sus familias deberían volver al país lo antes posible", indicó Jim Dugan, el jefe de voceros de Caterpillar, en un e-mail a The Wall Street Journal. La medida afecta a alrededor de 40 empleados, sostuvo.

Monterrey está atrapada en una guerra entre dos carteles del narcotráfico poderosos y sedientos de sangre, el Cartel del Golfo del estado vecino de Tamaulipas y los Zetas, un grupo disidente que solía proveerle seguridad. Las dos bandas iniciaron una guerra abierta a comienzos de este año, afirman funcionarios y analistas mexicanos.

Monterrey es un territorio valioso para las bandas narcotraficantes porque se encuentra a sólo 215 kilómetros de EE.UU. y puede ser usada como una base para contrabandear drogas hacia el norte.

La batalla ha estremecido a la ciudad, que históricamente tenía tasas de homicidio más bajas que el promedio en EE.UU. Más de 274 personas han sido ejecutadas en ataques de las bandas del narcotráfico en lo que va del año, según funcionarios locales.

Sus residentes no sólo corren el riesgo de ser víctimas del enfrentamiento, sino que también las bandas llevan adelante una ola de secuestros y extorsiones a empresas locales, exigiendo dinero a cambio de protección.

Los problemas en Monterrey contribuyeron a que México cobrara más relevancia en la agenda del presidente estadounidense, Barack Obama, afirman funcionarios de ese país. Esta semana, funcionarios del gobierno indicaron que buscarán impulsar la cooperación militar para ayudar a México a combatir lo que algunos funcionarios estadounidenses llamaron una amenaza creciente de "narco-insurgencia", con lo que sugirieron que el gobierno mexicano había perdido el control en partes del país.

En Monterrey, autos con hombres armados de los Zetas patrullan las calles por las noches. Los residentes hablan de un toque de queda informal de las 10 de la noche, cuando muchos taxistas dejan de trabajar.

Algunos empresarios mexicanos aseguran que el pánico sobre Monterrey es exagerado. "Este lugar solía ser como Suiza, pero es el cambio lo que preocupa a la gente", dijo un empresario.

Los temores, sin embargo, se están propagando. Un joven ejecutivo del gigante del cemento Cemex SAB, que tiene su sede central en Monterrey, afirmó que puede contar por lo menos 20 familias de su círculo de amigos que se han marchado, casi todos al cercano estado de Texas, en EE.UU. "Es una carrera para salir", indicó.

Tanta gente se marcha que el empresario líder de la ciudad, el presidente ejecutivo de Cemex, Lorenzo Zambrano, hace poco usó su cuenta de Twitter para instar a los otros regios, como se llama a los habitantes de Monterrey, a poner fin al éxodo.

"Quien se va de Monterrey es un cobarde. Hay que luchar por lo que creemos. Tenemos que retomar nuestra gran ciudad!", escribió.

El declive de Monterrey representa el mayor desafío hasta el momento para el presidente Felipe Calderón en los tres años y medio desde que asumió el poder y le declaró la guerra a los poderosos carteles del narcotráfico. La ciudad de 3,7 millones de habitantes es la tercera mayor del país detrás de la Ciudad de México y Guadalajara, representa 10% de la producción económica anual del país, y es un símbolo de modernidad para el resto de México.

"México no puede darse el lujo de perder Monterrey", afirma Raúl Ramírez, un experto en seguridad de la Universidad Nacional Autónoma de México, la mayor del país.

Funcionarios en el estado de Nuevo León, donde se encuentra Monterrey, sostienen que hacen todo lo que está a su alcance para combatir el crimen organizado, mejorar la coordinación con el ejército, eliminar la corrupción en las fuerzas policiales locales y lanzar programas para mejorar las condiciones sociales en vecindarios pobres.

"No vamos a entregarles las llaves de la ciudad a estos grupos", asegura Javier Treviño, el secretario general de gobierno de Nuevo Léon.

El año pasado, Monterrey aún tenía una tasa de homicidio relativamente baja, de 6,5 muertes por 100.000 residentes, muy por debajo del promedio en México, y comparable con la de Nueva York. Sin embargo, este año ha ocurrido una seguidilla de homicidios.

En los últimos meses, la violencia se ha trasladado a los barrios más exclusivos de Monterrey. Incluso residentes estadounidenses que han vivido por muchos años en Monterrey se están yendo. "Sé cómo será la última escena de esta película y no me quedaré aquí para verla", dijo un prominente empresario estadounidense que ha residido en esta ciudad durante 20 años. Agregó que se mudará a la Ciudad de México dentro unos meses y planea irse del país poco tiempo después.

El empresario dijo que es pesimista sobre la capacidad de México de crear una policía honesta y un sistema judicial que funcione para debilitar los carteles narcos.

"Vamos a descubrir cómo habría sido Colombia sin Uribe y sin EE.UU.", lamentó, haciendo referencia al presidente colombiano, a quien muchos adjudican el haber traído estabilidad al país andino.

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El desempleo cambia la cara de los jornaleros en Estados Unidos

Por Marie C. Baca
David McNew para The Wall Street Journal

El trabajo de jornalero en Estados Unidos parece estar diversificándose, con más mujeres, personas no latinas y ex trabajadores administrativos buscando una oportunidad en un sector hasta hace poco casi exclusivo de inmigrantes hispanos.
.El trabajo de jornalero en Estados Unidos parece estar diversificándose, con más mujeres, personas no latinas y ex trabajadores administrativos buscando una oportunidad en un sector hasta hace poco casi exclusivo de inmigrantes hispanos.

En medio de un desempleo constante, los empleadores dicen que están viendo más personas en las esquinas donde suelen pararse los jornaleros que buscan trabajos por días.

Muchos perdieron sus empleos administrativos en las industrias automotriz, financiera y de la construcción de EE.UU. Y ante la escasez de opciones en una oficina, algunos están dispuestos a hacer trabajos de limpieza de casas o recogida de desechos —donde se contrata y paga a la gente por jornada trabajada— para sobrevivir. Este tipo de empleos son con frecuencia la última instancia ya que no ofrecen beneficios como seguro médico ni garantizan un trabajo estable, y los jornaleros a menudo son víctimas de retenciones salariales y de precarias condiciones laborales.

Debido a la naturaleza informal del sector, los datos sobre el mercado de los jornaleros son escasos, pero expertos en asuntos laborales y proveedores de servicios en esta industria afirman que ha aumentado el número de estos trabajadores, especialmente los novatos.

Entre los nuevos jornaleros se encuentra Debbie Helms, una madre soltera de 34 años quien trabajó como cajera de banco en Akron, Ohio. Hace un año, Helms comenzó a limpiar casas tras perder su empleo. Sus clientes, que normalmente le pagan US$7 por hora, cambian todos los días. Ryan Bherns, un universitario de 30 años de Minnesota, dice que trabaja siempre que puede en mudanzas ya que la reducción de horas en su empleo de profesor suplente no le deja el dinero suficiente para pagar sus cuentas.

Nik Theodore, director del Centro de Desarrollo Económico Urbano de la Universidad de Illinois en Chicago, está lanzando un estudio en todo EE.UU. sobre jornaleros que buscan trabajo en los puntos de contratación callejeros. El experto se centra en trabajadores que buscan empleo en estas áreas informales, mientras que otros expertos definen a los jornaleros como cualquiera que recibe pago diario o por horas por un trabajo manual.

Theodore dice que prevé un aumento en el número y la diversidad de la población obrera, incluyendo género, raza y antecedentes laborales. En 2006, Theodore fue coautor de un estudio que estimó en 117.600 personas la población nacional de jornaleros, principalmente inmigrantes latinos indocumentados, la mayoría hombres.

La mayor diversidad es "definitivamente una tendencia nacional", afirma Pablo Alvarado, director ejecutivo de National Day Laborer Organizing Network, un grupo de jornaleros activistas de Los Ángeles. Alvarado añadió que el aumento de mujeres ha sido particularmente notable en los centros de contratación formales e informales.

Alvarado también indicó que los tipos de trabajos disponibles actualmente para los jornaleros han cambiado significativamente en los últimos años. Si bien las compañías constructoras ofrecían anteriormente trabajo consistente, en la actualidad la mayoría de los empleos disponibles está en el sector de mudanzas y jardinería.

Los jornaleros suelen entrar en contacto con sus empleadores en áreas de contratación en las calles, congregándose cerca de supermercados o de tiendas de productos de remodelación y construcción.

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No esperen mucho del credito de impuesto a la inversion en investigacion y desarrollo

Apple no hace mucho del tipo de investigacion que lo haria calificar para el credito. Tampoco calificaran las miles de companias que desarrollan las aplicaciones y accesorios para los iPhones y iPads.



Don't Expect Much From the R&D Tax Credit
Apple does little of the kind of research that would be eligible. Nor do the thousands of companies that develop applications and accessories for iPhones and iPads

By AMAR BHIDé
President Barack Obama has called for making the on-again, off-again R&D tax credit permanent, as had Presidents Bill Clinton and George W. Bush, in the name of promoting long-term economic growth. Big companies with large R&D budgets, unsurprisingly, favor the proposal. But it's a bad idea. Tax credits for R&D don't encourage the broad-based innovation that is crucial for widespread prosperity.

Advocates for the tax breaks that riddle our tax code usually invoke a public good that results from an activity that people would not otherwise undertake. Biofuels may be more costly than traditional gasoline, but they reduce our dependence on foreign oil. Renting may be more prudent for individuals with uncertain incomes but homeownership improves neighborhoods. Why not use the tax credits or deductions to tilt the balance?

Similarly, investment in research often produces "spillovers" that benefit everyone, not just the business that incurred the expense. If the spillovers are large enough, the argument goes, it behooves society to subsidize research that is only marginally profitable.

As it happens, evidence of a large gap between public and private returns cited by advocates of R&D subsidies is underwhelming. The 2005 National Academies of Sciences "Rising Above the Gathering Storm" report, which favors public subsidies, cites only eight studies, the most recent of which was published in 1993.

Even if it were true that R&D produces higher returns for society, the argument that we would be better off with larger subsidies turns on heroic assumptions. Larger subsidies do little to increase research effort if most capable engineers and scientists are already productively employed. Moreover, larger research programs don't necessarily translate into better results.

Huge R&D budgets didn't save Detroit from disaster. Yet this week Gloria Bergquist of the Alliance of Automobile Manufacturers told the Detroit News, without irony, that "The auto industry is one of the leading centers of R&D in all industries—even higher than computers and pharmaceuticals. Making a permanent R&D tax credit sends us a strong signal that we should invest in a lot of the technology. To the extent it can encourage R&D and generate investment, that translates into jobs."

Editorial Page Editor Paul Gigot, Deputy Editorial Page Editor Daniel Henninger and Senior Economics Writer Steve Moore analyze the President's press conference.
.Most crucially, subsidizing traditional research is a bad idea because it risks diverting resources from more valuable activities. But this does not occur to supporters of public subsidies. They fail to realize that widespread prosperity requires broad-based innovation. A breakthrough microprocessor developed by Intel's R&D staff, for example, has no value unless its production personnel figure out how to manufacture it in high volumes, its marketing staff communicates its benefits to customers, and customers design it into their products and sell the new products to end-users.

Everyone's favorite example of innovation—Apple—has certainly benefitted from the R&D investments of its suppliers. But Apple itself does little of the kind of classic R&D that is eligible for tax credits. Nor do the thousands of entrepreneurial companies that develop applications and accessories for iPhones and iPads.

Like R&D, innovations in design, marketing, logistics and organization require the investment of funds, time and effort. And although less obvious and visible than technological breakthroughs, these other kinds of developments also generate spillovers. For more than half a century IBM's sales and marketing innovations have helped promote wider and more effective use of its products. They have also served as a model for innumerable high-tech companies.

A tax break for R&D doesn't even make political sense, especially under current conditions. Less than 2% of the American work force is now employed in traditional R&D. This proportion is declining as the economy becomes more service based and a relatively small proportion of service innovations fall under the rubric of traditional R&D. The manufacturing sector, which produces just 12% of our gross domestic product, accounts for 42% of R&D undertaken in the country.

The inclusive view of innovation I have outlined does not mean that the government should cast a wider net to correct underinvestment in socially desirable activities. Advances undertaken by autonomous entrepreneurs will never be perfectly in sync. But in the shortages that a mainstream economist might call market failures and underinvestment, entrepreneurs see opportunity. The challenge for public policy is to provide evenhanded incentives for all to pursue the opportunities they find most promising.

Mr. Bhidé is a professor at Tufts University's Fletcher School of Law and Diplomacy and author of "A Call for Judgment" (Oxford University Press, 2010).