Lección de Bolsa: Hombro Cabeza Hombro
por Fuera de Bolsa •Hace 1 día
El popular Hombro-Cabeza-Hombro, figura que muchos de vosotros habréis tenido ocasión de conocer o al menos escuchar. Forma parte de las figuras chartistas que probablemente anticipen el cambio de una tendencia previa que era alcista, a una nueva bajista. ¿Cuáles van a ser los primeros síntomas o características que nos van a indicar la posible formación del HCH? En un primer estadio, el primer hombro y la cabeza formados en la cotización no se van a poder distinguir de la tradicional tendencia alcista seguida por el valor. Tendremos que utilizar otros indicadores, como por ejemplo, el volumen, para poder observar cierta debilidad en la evolución del valor.
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Lo habitual en una tendencia alcista, es partir de la premisa que en las subidas el volumen negociado es mayor al volumen que se produce en las correcciones. Y que a medida que se forman nuevos máximos, dicho volumen es igualmente creciente. Pues bien, una posible primera señal de debilidad, sería observar como esta pauta, no sigue en el primer hombro y cabeza formados. Este hecho, nos permite intuir una primera señal de debilidad en la tendencia.
No hay suficiente demanda o compradores que acompañen una subida mayor del activo y, por tanto, pese a haberse conseguido un nuevo máximo, la cotización puede iniciar el descenso en breve.
Una segunda señal que nos debe poner en alerta, sería ver corregir al precio, no hasta la línea en tendencia alcista que marca la parte baja del canal alcista que dibuja la cotización, si no que dicho retroceso, se produzca rompiendo la tendencia alcista actual y se dirija al próximo soporte configurado por el anterior mínimo relativo marcado.
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El siguiente paso en el proceso de formación de esta figura, resulta del rebote que experimenta la cotización desde el nivel de soporte que representa el mínimo previo. Pero esta vez, el rebote no es capaz de alcanzar el teórico nivel de resistencia que fijaría el anterior máximo, si no que se queda en el máximo que ha anteriormente ha marcado el primer hombro. Lo habitual, y lo que suelen decir los manuales, es que este rebote se va a producir con un volumen bastante reducido.
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Por último, para concluir el proceso de formación del HCH, veremos a la cotización retroceder a los mínimos que fijan el primer hombro y la cabeza de la formación. Es lo que se conoce como línea de cuello o neckline. La confirmación de la figura HCH vendrá tras la rotura a la baja de esta última línea de soporte. Lo lógico es observar un aumento de volumen al producirse tal situación.
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Si queremos evitar, en la medida de nuestras posibilidades, posibles señales falsas o erróneas, resulta conveniente que utilicemos la aplicación de un cierto filtro al margen de caída. Es decir, una vez que se ha producido la ruptura, no dar por buena la señal de venta o la apertura de cortos, según el caso, hasta que la cotización, o bien haya alcanzado un nivel un tanto por cierto por debajo de la línea de cuello, o bien que la cotización haya cotizado por debajo de dicho nivel un determinado tiempo suficiente o bien cualquier tipo de filtro que nos sea válido en nuestra operativa.
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En muchas ocasiones, después de la confirmación de la ruptura a la baja, puede ser habitual observar como la cotización realiza lo que se comúnmente se denomina pullback. Esto es, vamos a ver rebotar la cotización hasta la línea de cuello y una vez allí volver a proseguir con los descensos.
Producción industrial eurozona junio intermensual -0,3% vs +0,3% esperado
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 4:00
En junio 2014 en comparación con mayo de 2014, la producción industrial ajustada estacionalmente cayó un 0,3% en la eurozona y un 0,1% en la Europa de 28.
En tasa interanual, la producción industrial se mantuvo plana frente al +0,1% esperado y el +0,6% anterior (revisado al alza).
Putin, Nazarbayev y Poroshenko discutirán posible unión aduanera
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 4:18
El Presidente ruso Putin y el presidente de Kazajstán Nazarbayev pueden reunirse con el presidente de Ucrania Poroshenko a finales de agosto para discutir una posible unión aduanera.
Banco de Inglaterra eleva su previsión de PIB 2014 al 3,5% desde 3,4%
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 4:31
El Banco de Inglaterra (BoE) recorta su previsión de crecimiento salarial cuarto trimestre 2014 al 1,25% desde el 2,5% anterior. Para 2015 espera 3,25%.
El BoE elevará tipos a medida que la economía se normalice y será gradual. Dice que la subida de tipos es probable que sea gradual y por debajo de la media histórica, esto no es una expectativa no una promesa.
¿Por que los inversores no han huido de los activos de mayor riesgo?
por Market Intelligence •Hace 1 día
El mercado de valores ha sufrido un débil comportamiento en las últimas semanas debido a las crecientes tensiones geopolíticas. Pero, los inversores no se han vuelto locos por salir de los activos de riesgo y las acciones no han caído tanto como el mercado esperaba.
Los activos de mayor riesgo como los Mercados Frontera y las acciones de los Mercados Emergentes lo han hecho relativamente bien. "El aparente desacuerdo entre la angustia de los inversores - evidenciado por un mercado de valores lateral el aumento de la volatilidad y la venta de bonos de alto rendimiento - y el buen comportamiento relativo de los mercados más exóticos pueden explicarse de manera sencilla: los inversores tienen un nuevo interés en el valor relativo", escribe Russ Koesterich de BlackRock Blog.
"En un momento cuando la mayoría de las principales clases de activos se encuentran en algún punto entre lo plenamente valorado y lo caro, los inversores se ven obligados a mirar más lejos en busca de valor y rendimiento. Los Mercados Emergentes de Asia son ilustrativos de este punto. Este segmento del mercado se ha beneficiado de la estabilización de la economía china y los resultados electorales positivos en la India, pero hay otra razón por la que los inversores se han visto atraídos a esta parte del mundo: Está relativamente barato.
Mientras que las valoraciones de los Mercados Emergentes de Asia, medidos por el MSCI Emerging Markets Asia Index, están todavía por encima de los niveles de ganga vistos en 2008, todavía cotizan con un descuento del 30% respecto a los mercados desarrollados".
Carney: BoE defenderá decididamente el objetivo de inflación del 2%
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 5:04
El gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Mark Carney, se abstiene de comentar sobre el momento preciso de la primera subida de tipos.
La libra ha caído a un mínimo de 10 semanas frente al dólar tras unos datos macroeconómicos algo decepcionantes y los comentarios "dovish" del gobernador del BoE.
Arbitrar: Largos emergentes - cortos Europa
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 5:17
Vamos a publicar tres gráficos de la ultima encuesta de BoA Merrill Lynch a gestores profesionales. En el primero vemos como la intención de los inversores globales de mantener posiciones de riesgo en Europa cae de manera sensible en el último mes frente la subida de la intención en acciones emergentes.
En el segundo gráfico vemos como las bolsas emergentes lo hacen mejor que las europeas cuando esa intención de comprar emergentes sube. Y el tercer gráfico nos muestra como las estimaciones de crecimiento en los resultados empresariales de las compañías europeas cae con fuerza.
En base a estos gráficos podemos recomendar arbitrar con las bolsas europeas y emergentes, poniéndonos largos en emergentes y cortos en Europa.
Sector Bancos Eurostoxx se enfrenta a primera resistencia
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 5:20
El sector Bancos Eurostoxx ha perdido la zona clave de soporte de 140 que ahora se convierte en la primera resistencia a considerar. El escenario bajista se mantiene en vigor mientras no se recupere la media de 200 sesiones, con un objetivo principal en torno a 120 (soporte intermedio en 131/130).
Oro. Alcista mientras mantenga los 1305 dólares
CMC Markets
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 5:31
Punto pivote (nivel de invalidación): 1305
Preferencia: Posiciones largas encima de 1305 con objetivos en 1322,7 y 1329 en extensión.
Escenario alternativo: Debajo de 1305 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1301,5 y 1297 como objetivos.
Comentario técnico: Se ha formado una base de soporte en 1305 y ello ha permitido una estabilización temporal.
La UE podría reunirse esta semana para tratar los asuntos de Iraq y Ucrania
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 5:50
El jefe de política exterior de la Unión Europea Ashton podría convocar una reunión extraordinaria de ministros de Exteriores para tratar los asuntos de Iraq y Ucrania tan pronto como esta semana.
BNP Paribas es la primera casa de análisis en alejar las expectativas de subidas de tipos del BoE
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 5:56
BNP Paribas ha alejado su previsión para la primera subida de tipos del Banco de Inglaterra a principios de 2015 desde noviembre de 2014, después del Informe Trimestral de Inflación del Banco de Inglaterra.
Nueva caída de las solicitudes hipotecarias en EEUU
Ampliación
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 6:07
El sector de la vivienda de Estados Unidos no ha proporcionado un gran un impulso a la economía como lo ha hecho en anteriores recuperaciones. Y los últimos datos del mercado hipotecario de Estados Unidos de la Asociación de Banqueros Hipotecarios (MBA) muestra una de las razones de por qué.
Las solicitudes de préstamos hipotecarios cayeron la semana pasada, marcando la sexta caída de las diez últimas lecturas.
El descenso del 2,7 por ciento se debió a una disminución del 4 por ciento en el indicado de refinanciaciones. Las solicitudes de préstamos para hacer nuevas compras de viviendas cayeron un 2 por ciento.
Índice tasa hipotecaria EE.UU. 337,7 frente 347 anterior
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 6:05
6:50 Uno de cada tres analistas estima que el Banco Central Europeo se embarcará en un programa de compras de activos en el 2015 debido a crecientes riesgos de deflación y la ausencia de señales de una recuperación económica vigorosa, mostró un sondeo de Reuters.
Hasta ahora, el BCE se ha resistido a dicha medida, que involucraría la compra de bonos soberanos o valores respaldados por activos y, en vez de eso, ha recurrido a otra ronda de acceso temporal a dinero barato para los bancos, con la finalidad de impulsar los préstamos.
Sin embargo, al BCE le quedan pocas opciones, ante una mayor caída de la inflación, la desaceleración del crecimiento hasta casi una paralización y la consideración por parte de analistas de que la bonanza de efectivo para los bancos más tarde este año no ayudaría a elevar la demanda real.
Los economistas estiman un 15 por ciento de posibilidades de que el BCE realice un alivio cuantitativo este año, según un sondeo de Reuters realizado entre el 7 y el 12 de agosto.
Sin embargo, esa probabilidad aumenta a cerca de uno entre tres analistas al considerar el próximo año.
"Las recientes señales de que la recuperación de la zona euro está vacilando ha intensificado aún más los riesgos de deflación, lo que implica que es necesario un respaldo más audaz a la política monetaria", afirmó la economista de Capital Economics Jennifer McKeown.
En tanto, el panorama para el crecimiento de la zona euro ha bajado y ahora se prevé que el producto interno bruto (PIB) se expanda un 0,3 por ciento entre octubre y marzo, menos que el 0,4 por ciento proyectado anteriormente, según un sondeo de Reuters.
Las más recientes estimaciones de crecimiento fueron presionadas por la posibilidad de que Francia no haya crecido nada y por una nueva recesión en Italia, que son la segunda y tercera mayores economías de la zona euro, respectivamente.
Estimaciones preliminares que serán publicadas el viernes probablemente muestren que la expansión económica de Alemania se estancó en el segundo trimestre.
POSIBILIDAD DE ALIVIO SE MANTIENE
Reuters ha consultado a economistas sobre la posibilidad de que el BCE realice un alivio cuantitativo varias veces durante el último año. Cada vez, las posibilidades han sido de uno en cinco o uno en tres.
Pero durante ese período, la inflación -para la que el BCE tiene una meta de un 2 por ciento- ha caído sostenidamente.
La inflación de la zona euro se ha reducido a la mitad desde cerca de un 0,9 por ciento en noviembre del 2013.
Las sanciones contra Rusia, un importante socio comercial de la zona euro, también han aumentado los riesgos económicos para el bloque. Los países que exportan bienes a Rusia ahora tienen que lidiar con una sobreabundancia de oferta e inventarios, que probablemente reducirán más los precios y el crecimiento.
Se prevé que el PIB de la zona euro promedie sólo un 1,4 por ciento el próximo año, menos de la mitad del crecimiento pronosticado para Estados Unidos y menos de un punto porcentual que el de Gran Bretaña.
Pese a las bajas perspectivas de crecimiento, los mercados bursátiles en la zona euro operan cerca de máximos históricos, aunque los rendimientos de bonos se han desplomado o están cerca de mínimos récord.
Los analistas estiman que la inflación promedie un 0,7 por ciento en los últimos tres meses de este año y que posteriormente aumente levemente a un 0,8 por ciento entre enero y marzo.
Un sondeo de Reuters entre estrategas cambiarios de la semana pasada mostró que el euro probablemente caerá a 1,30 dólares en seis meses y a 1,28 dólares en un año, desde 1,33 dólares el miércoles.
Bono EEUU 10 años sept. Una caída correctiva
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 7:20
El movimiento actual sugiere que la caída es una simple corrección dentro del movimiento alcista, por lo que no hay que esperar mucho más que una caída hacia 125-06.
Resistencias 126 126-11 126-17+ 126-19
Soportes 125-21 125-12+ 125-06 125-03
Ventas minoristas EEUU julio 0,0% vs +0,2% consenso
Ventas minoristas sin autos +0,1% vs +0,4% consenso
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 7:30
Las ventas minoristas en Estados Unidos se mantuvieron sin cambios en julio (vs. +0,2% esperado), el resultado más débil en seis meses, ya que las ventas cayeron en los concesionarios de automóviles, pero aumentaron en las gasolineras y tiendas de alimentos y bebidas.
Excluyendo autos, las ventas minoristas subieron un total desestacionalizado de 0,1% el mes pasado, frente al +0,4% esperado.
Las ventas minoristas son un componente importante del gasto del consumidor, que es la columna vertebral de la economía de Estados Unidos.
Los detalles de los datos muestran que las ventas de automóviles cayeron un 0,2% en julio. Mientras tanto, las ventas subieron un 0,3% en las tiendas de alimentos y bebidas y del 0,1% en las gasolineras.
Dato negativo para los mercados de acciones, aunque aleja el horizonte temporal de la primera subida de tipos, y para el dólar.
El Brent no caerá por debajo de los 100 dólares a menos que Arabia lo permita
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 7:26
Bank of America dice que el Brent no caerá por debajo de los 100 dólares por barril a menos que Arabia lo permita.
De acuerdo con los analistas de Bank of America la reacción Arabia a las oscilaciones del precio del petróleo ha sido más rápidas y más profundas que nunca.
Como recordatorio Arabia Saudita es el miembro de mayor producción dentro de la OPEP.
Brent: Alcista mientras no rompa los 112,4 dólares
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 7:49:08
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 112.4.
Nuestra preferencia: la subida se mantiene siempre y cuando el soporte se sitúe en 112.4.
Escenario alternativo: por debajo de 112.4, el riesgo es una caída hasta 110.1 y 108.8.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es positivo. Asimismo, el subyacente se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 112.13 y 110.68 respectivamente). Finalmente, el subyacente se negocia por encima de su banda superior de Bollinger (se sitúa en 114.42).
Resistencias y soportes: 120 * 118.6 ** 117.2 - 113.3 112.4 ** 110.1 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (110.89). La distancia con respecto a ésta es de 3.2%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 121.3, un soporte importante se sitúa en 108.8.
S&P 500 septiembre. ¿Reacción alcista incompleta?
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 7:50
Aunque se ha alcanzado el objetivo del rebote alcista, la estructura de onda horaria apunta a que este rebote parece incompleto y especialmente si consigue superar la resistencia de 1939.
Parece que ahora hay una alta probabilidad de un test hacia la mitad del cuerpo de la vela bajista del 31 de julio.
Resistencias 1939 1949 1965 1971
Soportes 1924 1916 1891 1872
Miércoles 13/08/14
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Re: Miércoles 13/08/14
por Fenix » Jue Ago 14, 2014 6:22 pm
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Miércoles 13/08/14
por Fenix » Jue Ago 14, 2014 6:26 pm
13 agosto:
El reto que Yellen y la FED enfrentan como una institución es apoyar la recuperación, porque la política fiscal ya no está sobre la mesa, tanto por razones políticas y económicas, declaró un funcionario.
Al acercarse un giro histórico en la política monetaria de Estados Unidos, Janet Yellen ha apostado su mandato como presidente de la Reserva Federal en un principio simple: ella preferiría luchar contra la inflación que soportar otra crisis económica.
Las entrevistas con funcionarios y exfuncionarios de la Fed indican que Yellen y el núcleo de toma de decisiones en el banco central de Estados Unidos están decididos a no subir las tasas de interés demasiado temprano y correr el riesgo de herir a la frágil economía de Estados Unidos.
Es un compromiso que se pondrá a prueba con vigor en los próximos meses ya que se acumula presión dentro de la FED, entre los republicanos en el Capitolio, y tal vez incluso en los mercados financieros, para que la FED reconozca un fortalecimiento de su economía con un primer aumento de tasas de interés en más de ocho años.
Una conferencia de banqueros centrales del mundo en Jackson Hole, Wyoming la próxima semana, brindará a Yellen una etapa importante de presión.
Después de tomar el relevo de Ben Bernanke en febrero, se ha desarrollado un estilo distinto: fuera de la manga y agradable en apariciones públicas, inusualmente directa en llamar la atención sobre la difícil situación de los desempleados, meticuloso en su preparación para las reuniones de la Fed y muy en sintonía con las opiniones de sus colegas, dicen las fuentes de la Reserva Federal.
Un adjetivo común que se utiliza para describirla en las reuniones es “sobre preparada. Ella es capaz de cuestionar profundamente a colegas acerca de los puntos finos de sus presentaciones, y hasta ahora ha sido capaz de forjar consensos que satisfagan a los halcones de la FED más preocupados por la amenaza de la inflación, manteniendo al banco central preocupado más en el empleo.
El escenario de pesadilla que Janet Yellen quiere evitar es el sedentarismo de las tasas sólo para ver qué pasa con los mercados financieros y la economía tome un éxito tan grande que ella quiera dar marcha atrás.
La inflación, por su parte, es un término conocido que los funcionarios de la FED dicen estar seguros de poder controlarla con las herramientas convencionales de política.
“Si la FED generara demasiado crecimiento económico y altas tasas de inflación, sería una situación mucho mejor que estar en una de una recuperación económica vacilante y cuya necesidad de confiar sea aún más en las herramientas no convencionales”, dijo David Stockton, jefe de la Fed economista hasta 2011, que ahora es un investigador principal en el Instituto Peterson de Economía Internacional.
“El reto que Yellen y la FED enfrentan como una institución es apoyar la recuperación, porque la política fiscal (…) ya no está sobre la mesa, tanto por razones políticas y económicas”, dijo David Lipton, primer subdirector gerente en el Fondo Monetario Internacional Fondo.
“Ahora que (la economía) se está recuperando, el desafío consiste en medir su fuerza y asegurarse de que se mantiene en el camino correcto”, acotaron.
El otro escenario aterrador es que un combate de la inflación -más rápido de lo previsto- pueda erosionar tres décadas de la confianza ganada con tanto esfuerzo por la cual los precios se mantendrían bajo control, y sería más fácil que la inflación se arraigue firme.
Funcionarios de la FED se mantienen preocupados de que los tipos de interés sigan bajos, y afirman que lo más probable es que se formen burbujas financieras problemáticas.
Jeffrey Fuhrer, asesor principal de políticas de la Fed de Boston, dijo que el estilo de comunicación de Yellen es “un poco más abierto y accesible” que su predecesor de Bernanke. Agregando: “Ella es un poco más accesible de alguna manera.”
El banco central también está observando las elecciones legislativas de noviembre, con especial interés: una toma de control republicano del Senado podría dar impulso a una propuesta que obligaría a la FED a depender de una regla mecánica para fijar las tasas de interés sobre la base de los niveles de inflación y desempleo en la economía.
6:50 La Reserva Federal de Estados Unidos se movería con extrema cautela después de comenzar a elevar los costos de deuda desde un mínimo histórico, probablemente a partir del segundo trimestre del 2015, según el más reciente sondeo de Reuters a economistas.
Datos de empleo, industria y servicios publicados en las últimas semanas sugieren que la mayor economía del mundo avanza a un paso sólido, pero la Fed ha dicho que aún se necesita de respaldo monetario debido a lo que califica como una capacidad ociosa "significativa" en el mercado laboral.
El banco central estadounidense ha mantenido la tasa de fondos federales de un día a otro en cerca de cero desde diciembre del 2008 y está cerca de terminar con un largo programa de compras de bonos, que ha aumentado su hoja de balance a más de cuatro billones de dólares.
Sin embargo, no es probable que la entidad eleve la tasa de fondos federales hasta el segundo trimestre del próximo año, probablemente en junio, según la mediana de los pronósticos de 74 analistas consultados por Reuters la semana pasada.
Esa proyección, que no registró cambios con respecto a una encuesta divulgada el mes pasado, sugiere una acción un poco antes de lo anticipado a principios de mes en una muestra más pequeña entre operadores primarios de bonos de Wall Street que tratan directamente con la Fed.
"Hay aún bastantes preocupaciones para ellos (para la Fed). Eso debería hacer que suban las tasas bastante más lentamente a lo que hemos visto en ciclos alcistas anteriores", dijo Gennadiy Goldberg, estratega de TD Securities en Nueva York.
La última encuesta mostró que las tasas estarían en un 1 por ciento a fines del próximo año, en un 2,25 por ciento a fines del 2016 y en un 3,25 por ciento al 2017. La Fed ve como conveniente una tasa de 3,75 por ciento para la economía en el largo plazo.
Sin embargo, toda la evidencia anecdótica sugiere que la presidenta de la Fed, Janet Yellen, no tiene prisa para elevar las tasas de interés, ya que prefiere combatir la inflación antes que sufrir otra crisis económica.
La encuesta también mostró que los analistas se habían vuelto más optimistas sobre el crecimiento económico estadounidense en 2014 tras un enérgico segundo trimestre. Las previsiones de crecimiento para el año alcanzan un 2 por ciento, desde un 1,7 por ciento en julio.
La mediana de las previsiones para el 2015 se mantuvo en un 3,0 por ciento, pero el pronóstico para el 2016 bajó a 2,9 por ciento desde un 3,0 por ciento anteriormente.
El escenario bajista no es creíble
Carlos Montero
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 8:52:00
Las bolsas occidentales se encuentran en fase correctiva desde los máximos de mediados de julio. Las caídas por ahora se encuadran dentro de la normalidad de un movimiento alcista de largo plazo. En el caso del Dow Jones de Industriales por ejemplo se han producido descensos similares en los últimos tres años en noviembre 2011, mayo 2012, octubre 2012, agosto 2013, septiembre 2013, enero 2014.
En el Eurostoxx 50 correcciones similares a la actual se desarrollaron por ejemplo en julio 2012, octubre 2012, marzo y noviembre de 2013. A todas esas correcciones les siguió una nueva onda alcista y nuevos máximos en las cotizaciones. Pero algunos analistas sostienen que esta vez será diferente por razones como las siguientes:
- El potencial de crecimiento estructural ha caído en las principales economías desarrolladas, lo que impedirá a las empresas mantener los sólidos crecimientos de beneficios esperados.
- Una de las principales causas, sino la principal, de las subidas de los activos de riesgo en los últimos años ha sido la ultra expansiva política monetaria de los principales bancos centrales a nivel mundial. Este factor está revertiéndose, y bancos centrales como el de EE.UU. o el del Reino Unido ya planean empezar a subir sus tipos de interés.
- Los niveles de valoración actuales no se ajustan a un contexto de reducción paulatina en las estimaciones de crecimiento corporativo.
- Los agresivos programas empresariales de recompra de acciones han provocado por un lado el incremento artificial del beneficio por acción, y por otro el sostenimiento de las cotizaciones a precios muy exigentes. En un escenario de más cara financiación este factor se irá diluyendo paulatinamente.
- Nos encontramos en uno de los mercados alcistas de mayor duración y desarrollo de la historia sin una corrección de más del 10%. Situación anómala que debería corregirse.
Estos son algunos de los factores que argumentan algunos analistas para defender un escenario correctivo más profundo que los últimos años. Pero no todos están de acuerdo.
Morgan Stanley en un reciente informe daba una razón por la que el mercado de valores no iba a “hundirse en el corto plazo”: El escenario bajista no es creíble.
Estos analistas afirman en ese informe que los techos de los mercados se caracterizan por la arrogancia y la deuda, y en estos momentos esos factores no están presentes. En cambio, es difícil afirmar que los costes –ya sean de gasto de capital, inventarios o contratación- suban lo suficiente como para suponer una amenaza a los niveles de beneficios actuales.
“Esperaríamos señales de que los retrasos están aumentando, o que el ratio book-to-bill está significativamente por encima de 1 en los sectores tecnológico e industrial, antes de esperar un repunte en el gasto de capital total”, afirma Morgan.
“Las mayores empresas estadounidenses han mantenido una fuerte disciplina de contratación, siendo mucho más lenta el crecimiento de sus plantillas que el de los ingresos hasta la fecha”.
En cuanto al endeudamiento Morgan Stanley señala que los bajos tipos de interés y una mejor capacidad de las empresas para cumplir con sus pagos significan que la probabilidad de problemas de endeudamiento será muy baja por algún tiempo.
Morgan Stanley fija varios escenarios para los mercados para los próximos 12 meses. Su escenario base, con un 60% de probabilidad de cumplimiento, es que el S&P 500 alcance los 2.050 puntos a mediados de 2015. Su escenario más bajista, con un 20% de probabilidad, es que no haya ningún crecimiento de beneficios en 2015.
Será interesante comprobar quien tiene razón, si aquellos analistas que defienden que estamos en las primeras fases de una tendencia bajista importante, o aquellos, como Morgan Stanley, que prevén nuevos máximos en los próximos meses. Veremos.
Lacartadelabolsa
Inventarios de negocios EE.UU. 0,4% vs 0,4% esperado
Anterior +0,5%
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 9:00
Los inventarios de negocio en EE.UU. en el mes de junio suben un 0,4% a 1,74 billones de dólares frente 0,4% esperado y +0,5% anterior.
El ratio de inventarios/ventas 1,29 junio.
Datos en línea con las estimaciones y sin efecto en el mercado.
El reto que Yellen y la FED enfrentan como una institución es apoyar la recuperación, porque la política fiscal ya no está sobre la mesa, tanto por razones políticas y económicas, declaró un funcionario.
Al acercarse un giro histórico en la política monetaria de Estados Unidos, Janet Yellen ha apostado su mandato como presidente de la Reserva Federal en un principio simple: ella preferiría luchar contra la inflación que soportar otra crisis económica.
Las entrevistas con funcionarios y exfuncionarios de la Fed indican que Yellen y el núcleo de toma de decisiones en el banco central de Estados Unidos están decididos a no subir las tasas de interés demasiado temprano y correr el riesgo de herir a la frágil economía de Estados Unidos.
Es un compromiso que se pondrá a prueba con vigor en los próximos meses ya que se acumula presión dentro de la FED, entre los republicanos en el Capitolio, y tal vez incluso en los mercados financieros, para que la FED reconozca un fortalecimiento de su economía con un primer aumento de tasas de interés en más de ocho años.
Una conferencia de banqueros centrales del mundo en Jackson Hole, Wyoming la próxima semana, brindará a Yellen una etapa importante de presión.
Después de tomar el relevo de Ben Bernanke en febrero, se ha desarrollado un estilo distinto: fuera de la manga y agradable en apariciones públicas, inusualmente directa en llamar la atención sobre la difícil situación de los desempleados, meticuloso en su preparación para las reuniones de la Fed y muy en sintonía con las opiniones de sus colegas, dicen las fuentes de la Reserva Federal.
Un adjetivo común que se utiliza para describirla en las reuniones es “sobre preparada. Ella es capaz de cuestionar profundamente a colegas acerca de los puntos finos de sus presentaciones, y hasta ahora ha sido capaz de forjar consensos que satisfagan a los halcones de la FED más preocupados por la amenaza de la inflación, manteniendo al banco central preocupado más en el empleo.
El escenario de pesadilla que Janet Yellen quiere evitar es el sedentarismo de las tasas sólo para ver qué pasa con los mercados financieros y la economía tome un éxito tan grande que ella quiera dar marcha atrás.
La inflación, por su parte, es un término conocido que los funcionarios de la FED dicen estar seguros de poder controlarla con las herramientas convencionales de política.
“Si la FED generara demasiado crecimiento económico y altas tasas de inflación, sería una situación mucho mejor que estar en una de una recuperación económica vacilante y cuya necesidad de confiar sea aún más en las herramientas no convencionales”, dijo David Stockton, jefe de la Fed economista hasta 2011, que ahora es un investigador principal en el Instituto Peterson de Economía Internacional.
“El reto que Yellen y la FED enfrentan como una institución es apoyar la recuperación, porque la política fiscal (…) ya no está sobre la mesa, tanto por razones políticas y económicas”, dijo David Lipton, primer subdirector gerente en el Fondo Monetario Internacional Fondo.
“Ahora que (la economía) se está recuperando, el desafío consiste en medir su fuerza y asegurarse de que se mantiene en el camino correcto”, acotaron.
El otro escenario aterrador es que un combate de la inflación -más rápido de lo previsto- pueda erosionar tres décadas de la confianza ganada con tanto esfuerzo por la cual los precios se mantendrían bajo control, y sería más fácil que la inflación se arraigue firme.
Funcionarios de la FED se mantienen preocupados de que los tipos de interés sigan bajos, y afirman que lo más probable es que se formen burbujas financieras problemáticas.
Jeffrey Fuhrer, asesor principal de políticas de la Fed de Boston, dijo que el estilo de comunicación de Yellen es “un poco más abierto y accesible” que su predecesor de Bernanke. Agregando: “Ella es un poco más accesible de alguna manera.”
El banco central también está observando las elecciones legislativas de noviembre, con especial interés: una toma de control republicano del Senado podría dar impulso a una propuesta que obligaría a la FED a depender de una regla mecánica para fijar las tasas de interés sobre la base de los niveles de inflación y desempleo en la economía.
6:50 La Reserva Federal de Estados Unidos se movería con extrema cautela después de comenzar a elevar los costos de deuda desde un mínimo histórico, probablemente a partir del segundo trimestre del 2015, según el más reciente sondeo de Reuters a economistas.
Datos de empleo, industria y servicios publicados en las últimas semanas sugieren que la mayor economía del mundo avanza a un paso sólido, pero la Fed ha dicho que aún se necesita de respaldo monetario debido a lo que califica como una capacidad ociosa "significativa" en el mercado laboral.
El banco central estadounidense ha mantenido la tasa de fondos federales de un día a otro en cerca de cero desde diciembre del 2008 y está cerca de terminar con un largo programa de compras de bonos, que ha aumentado su hoja de balance a más de cuatro billones de dólares.
Sin embargo, no es probable que la entidad eleve la tasa de fondos federales hasta el segundo trimestre del próximo año, probablemente en junio, según la mediana de los pronósticos de 74 analistas consultados por Reuters la semana pasada.
Esa proyección, que no registró cambios con respecto a una encuesta divulgada el mes pasado, sugiere una acción un poco antes de lo anticipado a principios de mes en una muestra más pequeña entre operadores primarios de bonos de Wall Street que tratan directamente con la Fed.
"Hay aún bastantes preocupaciones para ellos (para la Fed). Eso debería hacer que suban las tasas bastante más lentamente a lo que hemos visto en ciclos alcistas anteriores", dijo Gennadiy Goldberg, estratega de TD Securities en Nueva York.
La última encuesta mostró que las tasas estarían en un 1 por ciento a fines del próximo año, en un 2,25 por ciento a fines del 2016 y en un 3,25 por ciento al 2017. La Fed ve como conveniente una tasa de 3,75 por ciento para la economía en el largo plazo.
Sin embargo, toda la evidencia anecdótica sugiere que la presidenta de la Fed, Janet Yellen, no tiene prisa para elevar las tasas de interés, ya que prefiere combatir la inflación antes que sufrir otra crisis económica.
La encuesta también mostró que los analistas se habían vuelto más optimistas sobre el crecimiento económico estadounidense en 2014 tras un enérgico segundo trimestre. Las previsiones de crecimiento para el año alcanzan un 2 por ciento, desde un 1,7 por ciento en julio.
La mediana de las previsiones para el 2015 se mantuvo en un 3,0 por ciento, pero el pronóstico para el 2016 bajó a 2,9 por ciento desde un 3,0 por ciento anteriormente.
El escenario bajista no es creíble
Carlos Montero
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 8:52:00
Las bolsas occidentales se encuentran en fase correctiva desde los máximos de mediados de julio. Las caídas por ahora se encuadran dentro de la normalidad de un movimiento alcista de largo plazo. En el caso del Dow Jones de Industriales por ejemplo se han producido descensos similares en los últimos tres años en noviembre 2011, mayo 2012, octubre 2012, agosto 2013, septiembre 2013, enero 2014.
En el Eurostoxx 50 correcciones similares a la actual se desarrollaron por ejemplo en julio 2012, octubre 2012, marzo y noviembre de 2013. A todas esas correcciones les siguió una nueva onda alcista y nuevos máximos en las cotizaciones. Pero algunos analistas sostienen que esta vez será diferente por razones como las siguientes:
- El potencial de crecimiento estructural ha caído en las principales economías desarrolladas, lo que impedirá a las empresas mantener los sólidos crecimientos de beneficios esperados.
- Una de las principales causas, sino la principal, de las subidas de los activos de riesgo en los últimos años ha sido la ultra expansiva política monetaria de los principales bancos centrales a nivel mundial. Este factor está revertiéndose, y bancos centrales como el de EE.UU. o el del Reino Unido ya planean empezar a subir sus tipos de interés.
- Los niveles de valoración actuales no se ajustan a un contexto de reducción paulatina en las estimaciones de crecimiento corporativo.
- Los agresivos programas empresariales de recompra de acciones han provocado por un lado el incremento artificial del beneficio por acción, y por otro el sostenimiento de las cotizaciones a precios muy exigentes. En un escenario de más cara financiación este factor se irá diluyendo paulatinamente.
- Nos encontramos en uno de los mercados alcistas de mayor duración y desarrollo de la historia sin una corrección de más del 10%. Situación anómala que debería corregirse.
Estos son algunos de los factores que argumentan algunos analistas para defender un escenario correctivo más profundo que los últimos años. Pero no todos están de acuerdo.
Morgan Stanley en un reciente informe daba una razón por la que el mercado de valores no iba a “hundirse en el corto plazo”: El escenario bajista no es creíble.
Estos analistas afirman en ese informe que los techos de los mercados se caracterizan por la arrogancia y la deuda, y en estos momentos esos factores no están presentes. En cambio, es difícil afirmar que los costes –ya sean de gasto de capital, inventarios o contratación- suban lo suficiente como para suponer una amenaza a los niveles de beneficios actuales.
“Esperaríamos señales de que los retrasos están aumentando, o que el ratio book-to-bill está significativamente por encima de 1 en los sectores tecnológico e industrial, antes de esperar un repunte en el gasto de capital total”, afirma Morgan.
“Las mayores empresas estadounidenses han mantenido una fuerte disciplina de contratación, siendo mucho más lenta el crecimiento de sus plantillas que el de los ingresos hasta la fecha”.
En cuanto al endeudamiento Morgan Stanley señala que los bajos tipos de interés y una mejor capacidad de las empresas para cumplir con sus pagos significan que la probabilidad de problemas de endeudamiento será muy baja por algún tiempo.
Morgan Stanley fija varios escenarios para los mercados para los próximos 12 meses. Su escenario base, con un 60% de probabilidad de cumplimiento, es que el S&P 500 alcance los 2.050 puntos a mediados de 2015. Su escenario más bajista, con un 20% de probabilidad, es que no haya ningún crecimiento de beneficios en 2015.
Será interesante comprobar quien tiene razón, si aquellos analistas que defienden que estamos en las primeras fases de una tendencia bajista importante, o aquellos, como Morgan Stanley, que prevén nuevos máximos en los próximos meses. Veremos.
Lacartadelabolsa
Inventarios de negocios EE.UU. 0,4% vs 0,4% esperado
Anterior +0,5%
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 9:00
Los inventarios de negocio en EE.UU. en el mes de junio suben un 0,4% a 1,74 billones de dólares frente 0,4% esperado y +0,5% anterior.
El ratio de inventarios/ventas 1,29 junio.
Datos en línea con las estimaciones y sin efecto en el mercado.
- Fenix
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Re: Miércoles 13/08/14
por Fenix » Jue Ago 14, 2014 6:30 pm
Inventarios de energía EE.UU.
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 9:30
Inventarios crudo 1,401 millones barriles frente -2,029 millones esperados.
Inventarios destilados -2,42 millones barriles frente 214.000 barriles esperados.
Inventarios gasolina -1,160 millones barriles frente -1,071 millones esperados.
¿Cuáles son los mayores riesgos para los gestores en estos momentos?
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 10:10
Seguimos desgranando la encuesta a gestores de BoA Merrill Lynch. En esta ocasión hablamos sobre los principales riesgos de los mercados para estos inversores en estos momentos.
Vemos como la subida del riesgo geopolítico es muy fuerte, seguida por la subida del miedo a la deflación en la eurozona.
6:45
La debilidad del crecimiento económico lastra la demanda y los precios del petróleo, pese a los conflictos en regiones productoras, indicó la Agencia Internacional de Energía (AIE).
"A pesar de los conflictos en Libia, Irak y Ucrania, el mercado petrolero parece actualmente mejor aprovisionado de lo que se esperaba, incluso con un exceso en la cuenca del Atlántico", señaló la AIE, que representa los intereses de los grandes países consumidores occidentales.
"La estimación de la demanda global en 2014 ha sido recortada" y el aumento respecto a 2013 será de 1 millón de barriles diarios (mbd), y no de 1,2 millones como se creía el mes pasado, apunta el informe, que aclara que esa reducción se debe también a ajustes de proyecciones anteriores.
La demanda de este año será de 92,7 mbd. En el segundo trimestre, el crecimiento de la demanda, de 700.000 barriles diarios, fue "el más bajo desde el primer trimestre de 2012".
Para 2015, el consumo de oro negro se estima en 94 mbd. La estimación aterior era de 94,1 mbd.
Los malos datos macro no impiden el rebote de las bolsas europeas
Compras de oportunidad y cierres de cortos impulsan a los mercados
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 10:40:06
Las bolsas europeas continúan rebotando tras las fuertes caídas de la semana pasada, y aunque con poco volumen hoy suben cerca del punto porcentual cerrando sobre los máximos intradía.
La jornada comenzaba con comportamiento mixto en los mercados de valores asiáticos. Alzas en Japón tras un dato del PIB por encima de las previsiones, aunque la contracción en el segundo trimestre fue importante, y caídas en la bolsa china tras los malos datos crediticios publicados hoy.
El PIB de Japón se contrajo en el segundo trimestre del año un 6,8% ante el mal comportamiento del consumo privado. Sin embargo este dato fue mejor de una contracción del 7,1% esperado por el consenso.
Respecto a los datos en China preocupación ante los datos de financiación agregada en el mes de julio que se situó en 273.100 millones de yuanes frente los 1,5 billones de yuanes esperados. El Banco Central del país intentó tranquilizar a los mercados afirmando que los datos de crédito se mantenían sólidos. La bolsa china como decíamos caía sobre el medio punto porcentual.
Según la última encuesta a gestores profesionales realizada por Bank of America Merrill Lynch, la deflación en Europa ocupa un puesto destacado en cuanto a los riesgos actuales que perciben estos inversores. Los datos de IPC conocidos hoy no harán sino incrementar esa percepción.
Las bolsas europeas sin embargo abrían con alzas superiores al medio punto porcentual, en una continuación del rebote a los que asisten los mercados europeos desde el inicio de la semana. De cualquier forma, y tal y como señalábamos ayer, la cautela sigue dominando las operaciones en los activos de riesgo. "La situación no está para grandes excesos alcistas", nos comentaba un operador londinense antes de la apertura de Wall Street.
Algunos analistas consideran que el hecho de ver sólidas subidas en las bolsas cuando la incertidumbre geopolítica se relaja es un signo claro de fortaleza subyacente del mercado. Podría ser, sin embargo, nosotros creemos que gran parte de esas compras que están impulsando a los activos de riesgo en EE.UU. y Europa son fruto de tomas de posiciones largas muy especulativas y de cierre de cortos, y que el inversor final se ha mantenido al margen.
Tras el cierre de mercado publicaremos un artículo en el que se muestra con claridad la fuerte alza de liquidez que han presentado las carteras profesionales en las últimas semanas. Esto es debido a los miedos a una corrección mayor de los índices de valores desarrollados. Puede que esta no se produzca, y que volvamos a máximos desde los actuales niveles, pero nos cuesta creerlo. Nuestro escenario de corto/plazo sigue mostrando un alto riesgo de continuación de los descensos tras el actual rebote.
Los últimos datos macro nos sugieren un panorama económico global preocupante:
- Posible vuelta a la recesión en la zona euro con una Alemania con un bajo crecimiento esperado.
- Japón con tasas de crecimiento negativas.
- Reducción del crecimiento en EE.UU.
- China con posibles problemas de crédito y de producción industrial que afectarán al resto de su economía.
Ese escenario cuadra mal con nuevos máximos en los índices de valores, pero cosas más raras se han producido. Veremos.
S&P 500: Mantenemos una visión alcista
Cortal Consors
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 11:26
Escenario Principal: En el largo plazo mantenemos una visión alcista, ya que el índice se mantiene dentro de su canal alcista. El índice ha comenzado una fase de reversión a la media a finales de julio. Consideramos que el haber regresado a esta primera zona de soporte (directriz alcista 2 años + media 100 sesiones) podría ser una buena oportunidad de compra desde una perspectiva riesgo/beneficio, como primera aproximación.
Escenario Alternativo: Por debajo de 1895, la corrección debería profundizar hacia media 200 sesiones.
Resistencia: 1955 / 1992
Soporte: 1895 / 1863
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 9:30
Inventarios crudo 1,401 millones barriles frente -2,029 millones esperados.
Inventarios destilados -2,42 millones barriles frente 214.000 barriles esperados.
Inventarios gasolina -1,160 millones barriles frente -1,071 millones esperados.
¿Cuáles son los mayores riesgos para los gestores en estos momentos?
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 10:10
Seguimos desgranando la encuesta a gestores de BoA Merrill Lynch. En esta ocasión hablamos sobre los principales riesgos de los mercados para estos inversores en estos momentos.
Vemos como la subida del riesgo geopolítico es muy fuerte, seguida por la subida del miedo a la deflación en la eurozona.
6:45
La debilidad del crecimiento económico lastra la demanda y los precios del petróleo, pese a los conflictos en regiones productoras, indicó la Agencia Internacional de Energía (AIE).
"A pesar de los conflictos en Libia, Irak y Ucrania, el mercado petrolero parece actualmente mejor aprovisionado de lo que se esperaba, incluso con un exceso en la cuenca del Atlántico", señaló la AIE, que representa los intereses de los grandes países consumidores occidentales.
"La estimación de la demanda global en 2014 ha sido recortada" y el aumento respecto a 2013 será de 1 millón de barriles diarios (mbd), y no de 1,2 millones como se creía el mes pasado, apunta el informe, que aclara que esa reducción se debe también a ajustes de proyecciones anteriores.
La demanda de este año será de 92,7 mbd. En el segundo trimestre, el crecimiento de la demanda, de 700.000 barriles diarios, fue "el más bajo desde el primer trimestre de 2012".
Para 2015, el consumo de oro negro se estima en 94 mbd. La estimación aterior era de 94,1 mbd.
Los malos datos macro no impiden el rebote de las bolsas europeas
Compras de oportunidad y cierres de cortos impulsan a los mercados
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 10:40:06
Las bolsas europeas continúan rebotando tras las fuertes caídas de la semana pasada, y aunque con poco volumen hoy suben cerca del punto porcentual cerrando sobre los máximos intradía.
La jornada comenzaba con comportamiento mixto en los mercados de valores asiáticos. Alzas en Japón tras un dato del PIB por encima de las previsiones, aunque la contracción en el segundo trimestre fue importante, y caídas en la bolsa china tras los malos datos crediticios publicados hoy.
El PIB de Japón se contrajo en el segundo trimestre del año un 6,8% ante el mal comportamiento del consumo privado. Sin embargo este dato fue mejor de una contracción del 7,1% esperado por el consenso.
Respecto a los datos en China preocupación ante los datos de financiación agregada en el mes de julio que se situó en 273.100 millones de yuanes frente los 1,5 billones de yuanes esperados. El Banco Central del país intentó tranquilizar a los mercados afirmando que los datos de crédito se mantenían sólidos. La bolsa china como decíamos caía sobre el medio punto porcentual.
Según la última encuesta a gestores profesionales realizada por Bank of America Merrill Lynch, la deflación en Europa ocupa un puesto destacado en cuanto a los riesgos actuales que perciben estos inversores. Los datos de IPC conocidos hoy no harán sino incrementar esa percepción.
Las bolsas europeas sin embargo abrían con alzas superiores al medio punto porcentual, en una continuación del rebote a los que asisten los mercados europeos desde el inicio de la semana. De cualquier forma, y tal y como señalábamos ayer, la cautela sigue dominando las operaciones en los activos de riesgo. "La situación no está para grandes excesos alcistas", nos comentaba un operador londinense antes de la apertura de Wall Street.
Algunos analistas consideran que el hecho de ver sólidas subidas en las bolsas cuando la incertidumbre geopolítica se relaja es un signo claro de fortaleza subyacente del mercado. Podría ser, sin embargo, nosotros creemos que gran parte de esas compras que están impulsando a los activos de riesgo en EE.UU. y Europa son fruto de tomas de posiciones largas muy especulativas y de cierre de cortos, y que el inversor final se ha mantenido al margen.
Tras el cierre de mercado publicaremos un artículo en el que se muestra con claridad la fuerte alza de liquidez que han presentado las carteras profesionales en las últimas semanas. Esto es debido a los miedos a una corrección mayor de los índices de valores desarrollados. Puede que esta no se produzca, y que volvamos a máximos desde los actuales niveles, pero nos cuesta creerlo. Nuestro escenario de corto/plazo sigue mostrando un alto riesgo de continuación de los descensos tras el actual rebote.
Los últimos datos macro nos sugieren un panorama económico global preocupante:
- Posible vuelta a la recesión en la zona euro con una Alemania con un bajo crecimiento esperado.
- Japón con tasas de crecimiento negativas.
- Reducción del crecimiento en EE.UU.
- China con posibles problemas de crédito y de producción industrial que afectarán al resto de su economía.
Ese escenario cuadra mal con nuevos máximos en los índices de valores, pero cosas más raras se han producido. Veremos.
S&P 500: Mantenemos una visión alcista
Cortal Consors
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 11:26
Escenario Principal: En el largo plazo mantenemos una visión alcista, ya que el índice se mantiene dentro de su canal alcista. El índice ha comenzado una fase de reversión a la media a finales de julio. Consideramos que el haber regresado a esta primera zona de soporte (directriz alcista 2 años + media 100 sesiones) podría ser una buena oportunidad de compra desde una perspectiva riesgo/beneficio, como primera aproximación.
Escenario Alternativo: Por debajo de 1895, la corrección debería profundizar hacia media 200 sesiones.
Resistencia: 1955 / 1992
Soporte: 1895 / 1863
- Fenix
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Re: Miércoles 13/08/14
por Fenix » Jue Ago 14, 2014 6:37 pm
“Un mundo de Excesos y Burbujas, pese al empecinamiento de las Autoridades Globales…”
por Moisés Romero •Hace 17 horas
Las Autoridades Globales siguen maquinando, urdiendo el cómo, el cuánto y el cuándo de la retirada de estímulos y, en el mismo, acto mirando para otra parte cuando se habla de burbujas en determinados sectores o de divergencias de crecimiento en muchas áreas de influencia económica. el Mundo Global, no obstante, es un Mundo de Excesos y de Burbujas. Escribía recientemente José Luis Martínez Campuzano que "aún recuerdo bien cuando Greenspan confesaba en una intervención ante el Senado, quizás en el mismo Comité al que se enfrenta ahora la propia Yellen, que desde la política monetaria no sólo era complicado detectar como también enfrentarse a las burbujas. Bueno, Yellen también dijo hace unos días que la política monetaria no era la adecuada para enfrentarse a los riesgos sobre la estabilidad financiera. Y el propio Draghi también matizó los precios de muchos activos, considerándolos pocos sustentados en valor. Pero, naturalmente el valor debería aumentar con el tiempo. Y en este punto la política monetaria sigue siendo fundamental para lograrlo..."
"And so even when the headwinds have diminished to the point where the economy is finally back on track and it's where we want it to be, it's still going to require an unusually accommodative monetary policy," she is quoted as saying in the article that stresses Yellen's role as public servant.
"I come from an intellectual tradition where public policy is important, it can make a positive contribution, it's our social obligation to do this," she says in an online version of the article. "We can help to make the world a better place..."
"He sacado estos dos párrafos de una entrevista a Yellen publicada por New York Times. Se refiere a varias entrevistas mantenidas con la Presidenta de la Fed en las últimas semanas. Lo relevante de lo contenido en estos dos párrafos es su optimismo económico y su disposición, pese a lo anterior, de mantener una política monetaria expansiva. También, aunque esto debe ser objeto de un debate más profundo, sobre el margen de maniobra de la política monetaria y el riesgo de confundirla con la política fiscal..."
"Por último, también hemos escuchado un debate dentro del BOE sobre la necesidad de extremar la cautela hacia la banca en términos de requerir un mayor nivel de capital por apalancamiento. Pero, ¿y la banca en la sombra?. Me quedo también con la afirmación de Carney sobre sus palabras unas semanas atrás de tipos al alza antes de lo esperado: simplemente fue una forma de que los mercados valorarán los riesgos. Claro que sí..."
La caja sugiere "comprar activos de riesgo"
Según los últimos datos de la encuesta a gestores de BoA Merrill Lynch
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 12:11:00
En la última encuesta de BoA Merill Lynch a gestores de compra, se ve un incremento en los niveles de caja a nivel global hasta el 5,1% de las carteras en promedio frente el 4,5% anterior. Este es el nivel más alto desde junio de 2012.
Los gestores profesionales se han protegido ante una posible caída de las bolsas, pero ante la ausencia de un entorno macro que justifiquen nuevas caídas en las bolsas, BoA Merrill Lynch cree que este incremento de la liquidez es una señal clara de compra en los activos de riesgo.
Los catalizadores para ese incremento de la caja han sido por orden de relevancia:
- Factores geopolíticos (86% de los encuestados afirmaron que son el mayor riesgo para la estabilidad financiera global).
- Fed (78% espera subida de tipos de interés en los próximos 12 meses. La primera subida se espera en el segundo trimestre de 2015).
- Europa (cayó fuertemente la exposición a los bancos de la euro zona, alcanzando el nivel más bajo desde agosto 2012).
La rotación de las carteras de los gestores profesionales ha supuesto un incremento de las posiciones en caja, mercados emergentes, defensivos y materias primas, y una salida en activos europeos, acciones, y financieras.
Análisis del dólar USA/dólar Canadá y euro/dólar americano
Millard Equity
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 12:35
Dólar americano VS Dólar canadiense (USDCAD)
Mantenemos la estrategia planteada a lo largo de la semana pasada. Por tanto, estrategia bajista de medio plazo en el par de divisas sobre el nivel de 1,09730, modificamos nivel de stop loss para consolidar beneficios en la zona de 1,09300 y un nivel de take profit en 1,08000. Después de la gran subida iniciada desde el 03.07.2014, buscamos un posible cambio de tendencia en la directriz principal.
Alcista en caso de romper al alza el nivel de stop loss planteado en la estrategia.
Euro VS Dólar americano (EURUSD)
Mantenemos esta estrategia planteada a lo largo de la semana pasada. Seguimos planteando una estrategia alcista de medio plazo en el par. Ayer pudimos ver importantes caídas que mostraron una posible barrida de niveles de stop loss por parte de los grandes hedge funds. Debido a estas correcciones, nos encontramos en una situación dónde el precio es más competitivo y, de este modo, podemos plantear una estrategia con un buen ratio rentabilidad-riesgo. Por tanto, buscamos compras en los niveles actuales cercanos a 1,33540, movemos el nivel de stop loss para consolidar beneficios en 1,33540 y un take profit sobre el nivel de 1,37000.
Bajista en caso de que pueda romper a la baja el nivel de stop loss planteado en la estrategia.
Tiempo de comprar Europa
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 12:59
En un artículo anterior señalábamos que los gestores profesionales a nivel global habían reducido sus posiciones en renta variable europea en el mes de julio. A pesar de allo, el prestigioso analista Gregory W. Harmon afirma que los gráficos de las bolsas europeas sugieren que es momento de volver a comprar.
Como vemos en los gráficos adjuntos, tanto el Eurostoxx 50 como el DAX han realizado dobles suelos, lo que unido a una vuelta alcista del RSI y un posible giro en las medias del MACD, sugieren a Harmon que Europa es una buena oportunidad de inversión.
National Oilwell Varco: Bajista mientras no supere los 84,3 dólares
CMC Markets
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 13:17
Punto de rotación se sitúa en 84.3.
Preferencia: siempre que se mantenga la resistencia en 84.3, pondremos las miras en 77.6.
Escenario alternativo: por encima de 84.3, objetivo 86.5 y 87.8.
Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por debajo de 30. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.
La economía de EEUU mejora, pero sus ciudadanos son menos optimistas
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 13:35:00
El Índice de Confianza Económica de Gallup bajó ligeramente a -17 durante la semana que terminó el 10 de agosto, situándose cerca de los mínimos de 2014, ya que sólo el 38% de los estadounidenses creen que la economía está "cada vez mejor".
Quizás aún más preocupante, dados los altos precios de las acciones y las tasas de desempleo en mínimos de ciclo, sólo el 19% de los estadounidenses dijeron que la economía es "excelente" o "buena" - la tasa más baja en 5 meses.
Gallup concluye que, en términos generales, los estadounidenses siguen siendo más negativos que positivos sobre la economía, pero menos negativos de lo que eran en los primeros años después de la Gran Recesión.
No al rescate agrario
por Laissez Faire •Hace 17 horas
Aunque la agricultura sólo representa el 1,8% del PIB de la Unión Europea, acapara más del 35% de su presupuesto: su valor añadido anual apenas alcanza los 235.000 millones de euros mientras que las subvenciones anuales, en forma de ayudas directas y planes de desarrollo rural, ascienden a cerca de 50.000 millones de euros.
Es obvio, pues, que estamos ante un sector hipersubsidiado cuyo principal cliente no es el consumidor, sino los burócratas de Bruselas. Variables empresariales tan esenciales como el tipo de producto comercializado, el método de cultivarlo y distribuirlo, el tamaño de las explotaciones -esto es, el grado de integración horizontal y vertical- o la estrategia de precios, todas ellas se deciden pensando prioritariamente en la Comisión Europea -en sus subsidios y en sus regulaciones- antes que en el consumidor final.
El agro europeo, y también el español, no está adaptado competitivamente al mercado porque los políticos europeos se han encargado durante décadas de desmantelarlo, de maniatarlo y de subordinarlo a los providentes fondos de la PAC. Por eso, ante la primera noticia de turbulencia sectorial, los correspondientes lobbies agrarios rápidamente se coaligan para cabildear tanto al comisario -descriptivo nombre- europeo de Agricultura, Dacian Ciolos, como a la ministra española del ramo, Isabel García Tejerina. El caso más reciente ha sido el de los omnipresentes lamentos de que el sobreexcedente productivo generado por el buen tiempo primaveral unido al veto ruso a las exportaciones de alimentos europeos hundirán irremisiblemente los precios de melocotones y nectarinas, ocasionando importantes pérdidas sectoriales.
A este respecto, huelga recordar que todo negocio se halla sometido a muy variados riesgos, entre los que evidentemente se encuentran los riesgos climáticos o los riesgos regulatorios: asumir riesgos significa, justamente, que uno puede ganar pero que uno también puede perder. Por tanto, la única postura razonable ante esta tesitura es que los agricultores afectados bajen precios para dar salida a todo su excedente productivo y asuman por sí solos las correspondientes pérdidas (que serán mayores según el coste medio de cada explotación agraria: es decir, según su eficiencia relativa).
Pero no. En nuestra completamente adulterada economía de mercado, parece que el sentido común de las reglas de juego debe ser alterado a discreción de los intereses de los gobiernos y lobbies de turno: las ganancias, a menudo nutridas de previas subvenciones milmillonarias, se privatizan; y las pérdidas, ya sean de bancos, autopistas, automovilísticas, constructoras o agricultores, se socializan. El contribuyente, cómo no, siempre paga. Esta ocasión no ha sido una excepción.
Así, Bruselas tratará de impedir el natural y necesario abaratamiento de los sobreabundantes melocotones y nectarinas adquiriendo a precios inflados varios miles de toneladas para, posteriormente, retirarlas del mercado. O dicho de otro modo, Bruselas dilapidará nuestro dinero para encarecer la fruta que diariamente compramos en el mercado. Apaleamiento por ración doble: primero como contribuyentes, después como consumidores.
Por su parte, el Gobierno de España no se queda atrás. La propia ministra de Agricultura se ha autoproclamado esta misma semana capataza mayor del lobby agrario español para defender ante Bruselas sus privativos intereses en contra de los mucho más legítimos intereses de los consumidores y contribuyentes patrios. Sin ir más lejos, Tejerina nos ha exhortado a todos los españoles a consumir más melocotones y nectarinas con tal de sostener su demanda, olvidándose del pequeñísimo detalle de que estaríamos gustosos de consumir más fruta si sus cuates bruselenses no se dedicaran a encarecerla artificialmente. Ministra, anote esta muy básica ley económica: a menor precio, mayor demanda; a mayor precio, menor demanda. Si quiere que consumamos más, permita que bajen los precios. Si no, no nos reclame la cuadratura del círculo. Pero el PP nunca defrauda: esté quién esté en sus Ministerios, ora el rajoyano Cañete ora la rajoyano-cañetista Tejerina, siempre hallamos una imperturbable continuidad en el populismo liberticida.
Por supuesto, no existe ninguna buena razón para aceptar esta omnipresente intervención estatal sobre el campo español. Los propios agricultores deberían ser los principales interesados en liberarse de los grilletes bruselenses que sólo los condenan a una subsidiada irrelevancia. El contraejemplo más contundente lo encontramos en Nueva Zelanda, país que hace 30 años optó por suprimir todos los subsidios agrarios y que, gracias a ello, se ha convertido en una potencia mundial en este sector. No en vano, el 90% de su producción agraria es competitivamente exportada al resto del mundo y su contribución al PIB alcanza directamente el 5% (más del doble que en la hipersubvencionada UE), e indirectamente el 15%.
En las ilustrativas palabras de Mark Ross, director general de Federated Farmers, uno de los principales sindicatos agrarios de Nueva Zelanda: “La eliminación de todos los subsidios agrarios en Nueva Zelanda dio paso a una vibrante, diversificada y dinámica economía rural, derribando el mito de que la agricultura no puede prosperar sin subsidios”. Apliquémonos el cuento y enterremos de una vez tanto la Política Agraria Común como los populismo lobísticos de PP y PSOE.
por Moisés Romero •Hace 17 horas
Las Autoridades Globales siguen maquinando, urdiendo el cómo, el cuánto y el cuándo de la retirada de estímulos y, en el mismo, acto mirando para otra parte cuando se habla de burbujas en determinados sectores o de divergencias de crecimiento en muchas áreas de influencia económica. el Mundo Global, no obstante, es un Mundo de Excesos y de Burbujas. Escribía recientemente José Luis Martínez Campuzano que "aún recuerdo bien cuando Greenspan confesaba en una intervención ante el Senado, quizás en el mismo Comité al que se enfrenta ahora la propia Yellen, que desde la política monetaria no sólo era complicado detectar como también enfrentarse a las burbujas. Bueno, Yellen también dijo hace unos días que la política monetaria no era la adecuada para enfrentarse a los riesgos sobre la estabilidad financiera. Y el propio Draghi también matizó los precios de muchos activos, considerándolos pocos sustentados en valor. Pero, naturalmente el valor debería aumentar con el tiempo. Y en este punto la política monetaria sigue siendo fundamental para lograrlo..."
"And so even when the headwinds have diminished to the point where the economy is finally back on track and it's where we want it to be, it's still going to require an unusually accommodative monetary policy," she is quoted as saying in the article that stresses Yellen's role as public servant.
"I come from an intellectual tradition where public policy is important, it can make a positive contribution, it's our social obligation to do this," she says in an online version of the article. "We can help to make the world a better place..."
"He sacado estos dos párrafos de una entrevista a Yellen publicada por New York Times. Se refiere a varias entrevistas mantenidas con la Presidenta de la Fed en las últimas semanas. Lo relevante de lo contenido en estos dos párrafos es su optimismo económico y su disposición, pese a lo anterior, de mantener una política monetaria expansiva. También, aunque esto debe ser objeto de un debate más profundo, sobre el margen de maniobra de la política monetaria y el riesgo de confundirla con la política fiscal..."
"Por último, también hemos escuchado un debate dentro del BOE sobre la necesidad de extremar la cautela hacia la banca en términos de requerir un mayor nivel de capital por apalancamiento. Pero, ¿y la banca en la sombra?. Me quedo también con la afirmación de Carney sobre sus palabras unas semanas atrás de tipos al alza antes de lo esperado: simplemente fue una forma de que los mercados valorarán los riesgos. Claro que sí..."
La caja sugiere "comprar activos de riesgo"
Según los últimos datos de la encuesta a gestores de BoA Merrill Lynch
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 12:11:00
En la última encuesta de BoA Merill Lynch a gestores de compra, se ve un incremento en los niveles de caja a nivel global hasta el 5,1% de las carteras en promedio frente el 4,5% anterior. Este es el nivel más alto desde junio de 2012.
Los gestores profesionales se han protegido ante una posible caída de las bolsas, pero ante la ausencia de un entorno macro que justifiquen nuevas caídas en las bolsas, BoA Merrill Lynch cree que este incremento de la liquidez es una señal clara de compra en los activos de riesgo.
Los catalizadores para ese incremento de la caja han sido por orden de relevancia:
- Factores geopolíticos (86% de los encuestados afirmaron que son el mayor riesgo para la estabilidad financiera global).
- Fed (78% espera subida de tipos de interés en los próximos 12 meses. La primera subida se espera en el segundo trimestre de 2015).
- Europa (cayó fuertemente la exposición a los bancos de la euro zona, alcanzando el nivel más bajo desde agosto 2012).
La rotación de las carteras de los gestores profesionales ha supuesto un incremento de las posiciones en caja, mercados emergentes, defensivos y materias primas, y una salida en activos europeos, acciones, y financieras.
Análisis del dólar USA/dólar Canadá y euro/dólar americano
Millard Equity
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 12:35
Dólar americano VS Dólar canadiense (USDCAD)
Mantenemos la estrategia planteada a lo largo de la semana pasada. Por tanto, estrategia bajista de medio plazo en el par de divisas sobre el nivel de 1,09730, modificamos nivel de stop loss para consolidar beneficios en la zona de 1,09300 y un nivel de take profit en 1,08000. Después de la gran subida iniciada desde el 03.07.2014, buscamos un posible cambio de tendencia en la directriz principal.
Alcista en caso de romper al alza el nivel de stop loss planteado en la estrategia.
Euro VS Dólar americano (EURUSD)
Mantenemos esta estrategia planteada a lo largo de la semana pasada. Seguimos planteando una estrategia alcista de medio plazo en el par. Ayer pudimos ver importantes caídas que mostraron una posible barrida de niveles de stop loss por parte de los grandes hedge funds. Debido a estas correcciones, nos encontramos en una situación dónde el precio es más competitivo y, de este modo, podemos plantear una estrategia con un buen ratio rentabilidad-riesgo. Por tanto, buscamos compras en los niveles actuales cercanos a 1,33540, movemos el nivel de stop loss para consolidar beneficios en 1,33540 y un take profit sobre el nivel de 1,37000.
Bajista en caso de que pueda romper a la baja el nivel de stop loss planteado en la estrategia.
Tiempo de comprar Europa
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 12:59
En un artículo anterior señalábamos que los gestores profesionales a nivel global habían reducido sus posiciones en renta variable europea en el mes de julio. A pesar de allo, el prestigioso analista Gregory W. Harmon afirma que los gráficos de las bolsas europeas sugieren que es momento de volver a comprar.
Como vemos en los gráficos adjuntos, tanto el Eurostoxx 50 como el DAX han realizado dobles suelos, lo que unido a una vuelta alcista del RSI y un posible giro en las medias del MACD, sugieren a Harmon que Europa es una buena oportunidad de inversión.
National Oilwell Varco: Bajista mientras no supere los 84,3 dólares
CMC Markets
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 13:17
Punto de rotación se sitúa en 84.3.
Preferencia: siempre que se mantenga la resistencia en 84.3, pondremos las miras en 77.6.
Escenario alternativo: por encima de 84.3, objetivo 86.5 y 87.8.
Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por debajo de 30. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.
La economía de EEUU mejora, pero sus ciudadanos son menos optimistas
Miércoles, 13 de Agosto del 2014 - 13:35:00
El Índice de Confianza Económica de Gallup bajó ligeramente a -17 durante la semana que terminó el 10 de agosto, situándose cerca de los mínimos de 2014, ya que sólo el 38% de los estadounidenses creen que la economía está "cada vez mejor".
Quizás aún más preocupante, dados los altos precios de las acciones y las tasas de desempleo en mínimos de ciclo, sólo el 19% de los estadounidenses dijeron que la economía es "excelente" o "buena" - la tasa más baja en 5 meses.
Gallup concluye que, en términos generales, los estadounidenses siguen siendo más negativos que positivos sobre la economía, pero menos negativos de lo que eran en los primeros años después de la Gran Recesión.
No al rescate agrario
por Laissez Faire •Hace 17 horas
Aunque la agricultura sólo representa el 1,8% del PIB de la Unión Europea, acapara más del 35% de su presupuesto: su valor añadido anual apenas alcanza los 235.000 millones de euros mientras que las subvenciones anuales, en forma de ayudas directas y planes de desarrollo rural, ascienden a cerca de 50.000 millones de euros.
Es obvio, pues, que estamos ante un sector hipersubsidiado cuyo principal cliente no es el consumidor, sino los burócratas de Bruselas. Variables empresariales tan esenciales como el tipo de producto comercializado, el método de cultivarlo y distribuirlo, el tamaño de las explotaciones -esto es, el grado de integración horizontal y vertical- o la estrategia de precios, todas ellas se deciden pensando prioritariamente en la Comisión Europea -en sus subsidios y en sus regulaciones- antes que en el consumidor final.
El agro europeo, y también el español, no está adaptado competitivamente al mercado porque los políticos europeos se han encargado durante décadas de desmantelarlo, de maniatarlo y de subordinarlo a los providentes fondos de la PAC. Por eso, ante la primera noticia de turbulencia sectorial, los correspondientes lobbies agrarios rápidamente se coaligan para cabildear tanto al comisario -descriptivo nombre- europeo de Agricultura, Dacian Ciolos, como a la ministra española del ramo, Isabel García Tejerina. El caso más reciente ha sido el de los omnipresentes lamentos de que el sobreexcedente productivo generado por el buen tiempo primaveral unido al veto ruso a las exportaciones de alimentos europeos hundirán irremisiblemente los precios de melocotones y nectarinas, ocasionando importantes pérdidas sectoriales.
A este respecto, huelga recordar que todo negocio se halla sometido a muy variados riesgos, entre los que evidentemente se encuentran los riesgos climáticos o los riesgos regulatorios: asumir riesgos significa, justamente, que uno puede ganar pero que uno también puede perder. Por tanto, la única postura razonable ante esta tesitura es que los agricultores afectados bajen precios para dar salida a todo su excedente productivo y asuman por sí solos las correspondientes pérdidas (que serán mayores según el coste medio de cada explotación agraria: es decir, según su eficiencia relativa).
Pero no. En nuestra completamente adulterada economía de mercado, parece que el sentido común de las reglas de juego debe ser alterado a discreción de los intereses de los gobiernos y lobbies de turno: las ganancias, a menudo nutridas de previas subvenciones milmillonarias, se privatizan; y las pérdidas, ya sean de bancos, autopistas, automovilísticas, constructoras o agricultores, se socializan. El contribuyente, cómo no, siempre paga. Esta ocasión no ha sido una excepción.
Así, Bruselas tratará de impedir el natural y necesario abaratamiento de los sobreabundantes melocotones y nectarinas adquiriendo a precios inflados varios miles de toneladas para, posteriormente, retirarlas del mercado. O dicho de otro modo, Bruselas dilapidará nuestro dinero para encarecer la fruta que diariamente compramos en el mercado. Apaleamiento por ración doble: primero como contribuyentes, después como consumidores.
Por su parte, el Gobierno de España no se queda atrás. La propia ministra de Agricultura se ha autoproclamado esta misma semana capataza mayor del lobby agrario español para defender ante Bruselas sus privativos intereses en contra de los mucho más legítimos intereses de los consumidores y contribuyentes patrios. Sin ir más lejos, Tejerina nos ha exhortado a todos los españoles a consumir más melocotones y nectarinas con tal de sostener su demanda, olvidándose del pequeñísimo detalle de que estaríamos gustosos de consumir más fruta si sus cuates bruselenses no se dedicaran a encarecerla artificialmente. Ministra, anote esta muy básica ley económica: a menor precio, mayor demanda; a mayor precio, menor demanda. Si quiere que consumamos más, permita que bajen los precios. Si no, no nos reclame la cuadratura del círculo. Pero el PP nunca defrauda: esté quién esté en sus Ministerios, ora el rajoyano Cañete ora la rajoyano-cañetista Tejerina, siempre hallamos una imperturbable continuidad en el populismo liberticida.
Por supuesto, no existe ninguna buena razón para aceptar esta omnipresente intervención estatal sobre el campo español. Los propios agricultores deberían ser los principales interesados en liberarse de los grilletes bruselenses que sólo los condenan a una subsidiada irrelevancia. El contraejemplo más contundente lo encontramos en Nueva Zelanda, país que hace 30 años optó por suprimir todos los subsidios agrarios y que, gracias a ello, se ha convertido en una potencia mundial en este sector. No en vano, el 90% de su producción agraria es competitivamente exportada al resto del mundo y su contribución al PIB alcanza directamente el 5% (más del doble que en la hipersubvencionada UE), e indirectamente el 15%.
En las ilustrativas palabras de Mark Ross, director general de Federated Farmers, uno de los principales sindicatos agrarios de Nueva Zelanda: “La eliminación de todos los subsidios agrarios en Nueva Zelanda dio paso a una vibrante, diversificada y dinámica economía rural, derribando el mito de que la agricultura no puede prosperar sin subsidios”. Apliquémonos el cuento y enterremos de una vez tanto la Política Agraria Común como los populismo lobísticos de PP y PSOE.
- Fenix
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