Jueves 23/10/14 PMI manufacturero, indicadores lideres

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16716.63 255.31 1.55%
Nasdaq 4456.06 73.21 1.67%
S&P 500 1954.61 27.50 1.43%
Russell 2000 1116.77 19.90 1.81%
Global Dow 2464.37 12.38 0.50%
Japan: Nikkei 225 15138.96 -56.81 -0.37%
Stoxx Europe 600 328.26 2.15 0.66%
UK: FTSE 100 6419.15 19.42 0.30%

[Fenix]

Valores que Presentan Oportunidad Intradia 23/10/14
Lo que estaré observando en los mercados estadounidenses
por Toros de la Bolsa •Hace 14 horas

Como trader intradia, mi propósito es atar múltiples marcos de tiempo. Siempre estoy buscando valores de momentum y busco operarlos en puntos de bajo riesgo. Son estos gráficos que les dan el sesgo adecuado a mis operaciones. Puede ser dificil entender mi prespectiva hacia los mercados pero si quieres una idea de cómo opero entonces es buena idea estudiar los valores exhibidos en mi artículo de ayer (el más reciente) y estudiar los movimientos que vimos en la sesion bursatil mas reciente.

Estos son los valores que estaré observando la siguiente sesión:

NLNK- un poco extendido con señal estocástica de sobre-compra. Estaré observando mañana, quiero ver esa apertura alcista para posicionarme en corto.

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RKUS- bandera bajista, buscando vender en corto si se presenta la oportunidad mañana. Como siempre, es preferible ver esa apertura alcista.

Z- un valor en fuerte tendencia bajista, vimos como su media móvil de 20 sesiones actuó como resistencia, estaré observando para una continuación a la baja.

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[Fenix]

¿Perderá hoy el CRUDO el soporte de los 80?
por Masquetrading •Hace 11 horas

El CRUDO ayer nos dejó el precio en los mínimos últimos, zona de soporte importante de 80. Llegó con poco volumen, lo que no garantiza su continuación, por lo que para poder perder dichos dígitos y continuar hasta siguientes soporte de 77 y 75 deberá hacerlo con más volumen del que pusieron ayer.


Los gestores españoles, muy preocupados por la ausencia de dinero extranjero en Bolsa
por Moisés Romero •Hace 11 horas



Hablo con el máximo ejecutivo de una de las grandes gestoras de fondos nacionales, a propósito de los flujos de fondos procedentes del exterior. "Hay preocupación en el sector por la ausencia de dinero extranjero en la Bolsa española y por los brotes de volatilidad en la Deuda, que es dónde más vienen actuando los inversores foráneos desde enero. Pero ¿por qué no la Bolsa española? Hace un año ¿recuerdas? nos las prometíamos muy felices, porque a lo largo del verano se produjeron tomas de posiciones en valores concretos del mercado español. "El dinero llega a espuertas", dijo el difunto Botín. Este empuje comprador extranjero logró salvar el Ibex y encaramarlo hasta cotas positivas al cierre del año. Ya metidos de lleno en octubre, a falta de dos meses y medio para cerrar libros, vemos que el dinero extranjero apenas ha aparecido en Bolsa. Hace poco un cliente extranjero me dijo que ya no hay gangas en el mercado español ni en ningún mercado bursátil global. Sólo violentas correcciones darían señales de entrada, oportunidades de compra..."

"La cultura financiera mejora en España a paso de tortuga, muy lentamente, pese a los esfuerzos de unos y de otros. En la España financiera sometida a la Ley del Péndulo, vuelve a ser determinante el flujo continuado de dinero extranjero. Lo mismo sucedió en los felices 80, en los 90 en los primeros 2000, ahora y en los próximos años. Los extranjeros anticipan tendencias, creen más en nuestras posibilidades que nosotros mismos. Siempre ha sucedido igual. Cuando el inversor doméstico reacciona ya es tarde, porque los precios de las acciones han subido todo lo que tenían que subir, incluso más. Desde finales de la primavera pasada hasta el cierre de 2013 hemos asistido en la Bolsa española a la llegada de un dinero extranjero selectivo y continuado. A la Bolsa no ha llegado ese dinero a espuertas que proclamó el difunto Botín. Llegó dinero muy selectivo, dinero concreto para valores concretos. Queramos o no, seguimos en manos de la inversión extranjera. Como siempre..."

"En los más de cuarenta (40) años que llevo metido en el jardín, unas veces; en el infierno, otras, de la Bolsa siempre he escuchado la misma monserga: compra valores buenos, con alta rentabilidad, con interesantes proyecciones de futuro y échate a dormir. Siéntate en una buena cartera de acciones y el futuro te traerá el dinero a casa; olvídate de los movimientos a corto plazo, de los intradía. Hay, en fin, que seleccionar valores, pero sólo el dinero extranjero valida estos argumentos..."

"Muchos gestores y profesionales del mercado han asegurado que 2014 y los siguientes serán buenos años para la Bolsa española. Y lo que es más importante, en los últimos meses hemos tratado de convencer a nuestros clientes de que en esta ocasión la Bolsa española va a saber separar el trigo de la paja, los buenos de los malos, los valores con balances regulares de lo que los tienen en pésimo estado. Es decir, estábamos convencidos de que ¡por fin! el viejo criterio incumplido de la selección de valores se va a hacer realidad. Pero la parálisis del dinero extranjero en la Bolsa española, nos ha vuelto a dejar con el culo al aire..."

"Por primera vez en los últimos seis años asistimos a operaciones exprés o colocaciones aceleradas de importantes paquetes de acciones, de las que Bankia es un ejemplo, como antes lo fueron Bankinter (salida de Credit Agricole), Sacyr (salidas de las cajas de ahorros y de otros socios de referencia) FCC (colocación de autocartera) y otros más..."

"Operaciones dirigidas, en su mayoría, por brokers extranjeros o firmas españoles con fuerte presencia en el negocio exterior. Operaciones que se hacen en bloque, fuera del mercado, porque el mercado es aún muy estrecho y cualquier orden de envergadura puede provocar fuertes alzas en los precios. Pero todo se ha paralizado ¿hasta cuándo..."

[Fenix]

Todos los sistemas alertas ante la continuación de los descensos
Análisis de Wall Street
por Maxglo(c) Opinión •Hace 10 horas

Revisados los índices de Wall Street y otros activos de Corto Plazo de este miércoles, se informa de lo siguiente:

"Todos los sistemas alertas ante una continuación de las caídas..."

Dejábamos nuestras dudas en el artículo del fin de semana (Rebotamos, ¡sí!, pero hay que estar alerta...) al rebote que habíamos efectuado y hoy se activan todas las alarmas.

Las resistencias que le comentamos ayer han actuado, se ha hecho un alto en el camino y hoy volverá a ser un día clave. Según cómo ha sido el cierre de los índices de acciones de Wall Street, hoy se seguirá cayendo hacia las líneas xAR(c) que indicamos en sus Informes xAR(c) de Corto Plazo, revíselos...

Europa se comportó con fuerza alcista, pero manda Wall Street, salvo que el BCE por sorpresa decida algo, que no creemos, pero se hablará de todo para mantener el mercado alcista...

Lea el comentario de ayer, si no lo leyó, para entender esto que le decimos hoy.

Conclusiones:

Todas las subidas que hemos vivido han llegado a un punto que nos advierte de que pueden haber sido por pull back y sobreventa. Hoy es un día clave para saber si es así o no...

Puede visite nuestro robot xAR(c) y consultar, gratuitamente, su valor cada día. Especialmente, revise los índices para conocer cómo está la situación general del mercado.


Beneficio de Credit Suisse supera las estimaciones
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 08:43 CET
Credit Suisse (CSGN VX) publica un beneficio neto en el tercer trimestre de 1.030 millones de francos suizos frente a 808,6 millones consenso.


Encuesta de negocios Francia octubre 97 vs 95 esperado
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 08:45
La confianza empresarial en Francia se mantuvo estable en 91 y en línea con lo esperado.

Serán los datos PMIs los que determinen la tendencia de las bolsas hoy

La preapertura según Link Análisis
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 8:57:01

Ayer asistimos a un cierre mixto en los mercados de valores occidentales, con los principales índices europeos terminando la jornada al alza y los estadounidenses a la baja. A falta de otras referencias macro de calado, los inversores en las bolsas europeas se dedicaron ayer a especular sobre la posibilidad de que el BCE adopte futuras medidas no convencionales, como puede ser la compra directa de bonos corporativos, para impulsar el crecimiento de la región.

Esta posibilidad, que no ha sido confirmada por ningún miembro del BCE, tampoco ha sido definitivamente rechazada por la institución. También el hecho de que el BCE haya iniciado de forma activa las compras de valores garantizados con activos (ABS) ha servido en los últimos días de apoyo a la renta variable de la región.

El otro foco de atención, como no podía ser de otro modo, fueron ayer los test de estrés a los que está sometiendo el BCE a cerca de 130 instituciones de la Zona Euro. Durante la sesión se filtró que sólo 11 bancos, ninguno de ellos español, habían suspendido cuando el BCE sometió a estrés sus balances. El rumor fue rápidamente desmentido por la institución, que dijo que todavía no había resultados definitivos y que hasta el día 26 de octubre, próximo domingo, a mediodía no se conocerán los mismos. No obstante, a partir de mañana las entidades bancarias sometidas a las pruebas comenzarán a conocer sus resultados por lo que no dudamos de que antes del domingo se filtren muchos de ellos.

Este tema está generando una elevada volatilidad en el sector bancario de la Zona Euro. Esperamos que, una vez conocidos los resultados de las pruebas, el sector en su conjunto y, sobre todo, los bancos que mejor superen las mismas, lo hagan bien en bolsa.

Así, y en una jornada donde se conocieron además algunos resultados trimestrales de compañías cotizadas positivos, como los de las francesas Peugeot y Valeo, o mensajes optimistas sobre la evolución futura de sus negocios, como el que lanzaron los gestores de la también francesa Michelin, los inversores en las bolsas europeas optaron por seguir tomando posiciones en renta variable a pesar de la fuerte recuperación que han experimentado muchos valores en los últimos días. Además, la tranquilidad en los mercados de bonos ayudó mucho a que la renta variable mostrara esa solidez.

No ocurrió lo mismo en Wall Street, mercado que comenzó al alza pero en el que muchos inversores optaron por aprovechar el reciente rebote de muchos valores para realizar beneficios y reducir ligeramente posiciones. Entendemos que este movimiento es normal, sobre todo después del periodo de elevada tensión por el que han pasado los mercados. Así, al cierre, los principales índices estadounidenses terminaron con pérdidas cercana al 1%, en una jornada en la que los valores que mejor se comportaron fueron las utilities, las telecos y los de consumo básico, sectores que suelen jugar el papel de defensivos, además del tecnológico, éste animado por los buenos resultados presentados la noche anterior por Yahoo!, mientras que los que peor lo hicieron fueron los financieros, los de consumo discrecional, los industriales y los energéticos, estos últimos lastrados por una nueva caída del precio del crudo.


Señalar, por otro lado, que la cita más importante del día fue la publicación del IPC estadounidense del mes de septiembre. En este sentido, destacar que la inflación repuntó en el mes algo más de lo esperado a pesar de la nueva caída de los precios de la energía, mientras que su subyacente se mantuvo estable, con una tasa interanual del 1,7%, todavía por debajo del objetivo del 2,0% que mantiene la Reserva Federal (Fed). Este dato creemos que es positivo para los mercados ya que demuestra que, de momento, no hay riesgo de deflación en la economía estadounidense sino un entorno de inflación contenida, lo que da margen a la Fed para actuar con tranquilidad al no verse condicionada su actual política monetaria expansiva por el excesivo incremento de los precios.

[Fenix]

Formación de patrón diario para cortos
por CompartirTrading.com •Hace 10 horas

Buenos días, la sesión de ayer no modificó mucho el aspecto técnico de los índices en América ni Europa, todo y que como comentamos, el 61,8% de SP paró las subidas momentáneamente, y a media sesión americana, empezaban a caer desde ese punto, dejando los índices en América y futuros en Europa de color rojo, con bajadas en el DOW de más de 100 puntos. Aún así, la volatilidad continua bajando y ayer cerró por debajo de los 20. Las noticias hoy en Europa podrían dar movimiento a los mercados, todo y que como ahora veremos, tenemos la formación de un patrón de cortos en una zona diaria en los índices, de ser respetado, podría abrir las puertas a los retrocesos que comentábamos ayer. Si se rompen, las subidas podrían continuar unos días más. Por la tarde no tenemos noticias importantes en América. Así que vamos a repasar el aspecto técnico de los índices.

Lo mismo para DOW Jones, el precio ha dejado un patrón en diario en los 16631, en la zona del 50% del recorrido bajista anterior y cerca del pull-back en diario de los 16690 que ayer no hizo por pocos puntos. SI hiciera bien el patrón, podría abrir el retroceso bajista que comentábamos también ayer. Veremos una vez lo haya hecho donde puede tener la parada.

Por último, SP, que es el índices que ha parado en un punto más determinante: el 61,8% de todo el tramo bajista, dejando en el 1946 un posible patrón de cortos, si se cumpliera de forma correcta, tendríamos que fijarnos en este índice para ver hasta donde se desarrollan las caídas, ya que además, es el que tienen el patrón en diario en mínimos para largos situado justo en el 76,4%.

Bien, veremos como se desarrolla la sesión, recordar que hoy es Jueves, y según la pauta, los jueves suelen ser alcistas. Así que, podríamos asistir a una posible subida hasta el patrón de cortos en diario, para luego empezar las bajadas si se hace bien. Pero como siempre decimos, paciencia y control, y si llegan a los puntos en condiciones, tomamos la operación, de nada nos sirve predecir, pues las predicciones no son buenas en el trading.

Que tengáis una buena jornada, esperamos que la información os ayude en la toma de vuestros trades.

Trabajo, disciplina y feliz trading



¿Rebote del gato muerto?

Caídas de las bolsas europeas desde importantes zonas de resistencias
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 9:02:46 CET

Caídas por encima del medio punto porcentual en la apertura de las bolsas europeas, en una jornada de multitud de referencias macro y microeconómicas en Europa y EE.UU. de las que destacamos los datos del sector manufacturero.

El Eurostoxx 50 cae un 0,51% a 2.993 puntos. En el plano nacional el Ibex 35 cae un 0,72%. Las mayores caídas las de Abengoa -1,89%, OHL -1,75%, Banco Popular -1,67%. Subidas únicas en Mediaset y Bankinter.

¿Rebote del gato muerto? esa es la pregunta que se hacen muchos gestores esta mañana a la vista de los descensos de los mercados de valores tanto en Asia, Europa y en los futuros de Wall Street.

¿Una vez relajado el nivel de sobreventa volveremos a iniciar un nuevo tramo bajista? Los analistas técnicos con los que hemos hablado y de los que hemos publicado varios comentarios en esta preapertura, indican que las bolsas se enfrentan a importantes zonas de resistencia, por lo que será interesante ver si tienen la fortaleza suficiente como para perforarlas a la baja. En la mayoría de los casos apuestan a que no.


¿Hasta dónde podríamos caer? De confirmarse un escenario bajista para las próximas jornadas el potencial de descensos se proyecta hacia las cercanías de los últimos mínimos relativos. En esos niveles se podría formar un doble suelo e iniciar una subida más consistente. Veremos.

Mientras tanto habrá que digerir hoy los importantes datos macro que se publicarán. Como decíamos anteriormente de todos ellos destacamos las referencias del sector manufacturero. En la euro zona se espera que el PMI de este sector se sitúe en nivel contractivo (por debajo de 50). La estimación promedio es de 49,9, pero hay rumores que hablan que el dato podría ser peor, con una cifra en Alemania también en niveles contractivos.

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Michelin (ML FP) -4,7% - Michelin publica unos ingresos de 4.890 millones de euros vs 5.010 millones consenso. Reduce perspectivas de crecimiento en volumen.

Unilever (ULVR LN) -3,1% - Crecimiento subyacente de ventas 2,1% vs 3,9% consenso.



La erraticidad y lateralidad será la tónica de los próximos 2 días

La apertura según Bankinter
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 2:22:39

Lo más importante hoy son los PMIs de la Eurozona, que podrían lastrar la sesión europea si no cumplen expectativas. Sobre todo si el PMI Manufacturero se situase por debajo de 50 puntos, ya que indicaría reentrada en contracción, algo que es perfectamente posible.

Aunque comienza hoy el Consejo Europeo (jueves y viernes), lo más relevante en Europa durante las próximas 48h, PMIs aparte, será el flujo de noticias y rumores sobre los AQR y los stress test a la banca. El viernes probablemente comenzarán a filtrarse los resultados, aunque los datos oficiales no se publicarán hasta el domingo. En la práctica servirán para dar a conocer una serie de “nombres” que den credibilidad a las pruebas del BCE, que comenzará a desempeñar su función como supervisor el 4 de nov.


Aunque la tensión a corto plazo será elevada y por eso parece difícil que las bolsas europeas reboten hoy o mañana, esperamos pocos “daños reales” de estas pruebas, ya que los datos utilizados son a cierre de 2013 y en estos 9 meses muchas entidades ya se han recapitalizado.

En este contexto, la erraticidad y lateralidad será la tónica de los próximos 2 días en los que la tensión irá en aumento hasta que se concreten los nombres de los bancos “suspendidos” y se conozcan los PMIs. Los bonos podrían beneficiarse del nerviosismo, actuando de refugio, con reducciones de en las TIR, y el euro depreciarse algo más.

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PMI manufacturero Alemania octubre 51,8 vs 49,5 esperado
PMI servicios 54,8 vs 55,0 consenso
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 02:30


Weidmann dice que el consenso del BCE es que hay bajo riesgo de deflación
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 02:46
Jens Weidmann, el presidente del Banco Central de Alemania (Bundesbank), dice que el consenso del BCE es que el riesgo de deflación es bajo.

Comenta que se necesita tiempo para que las medidas del BCE lleguen a la economía.
Hansson (BCE): las perspectivas para la economía mundial han mejorado ligeramente
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 02:40
El miembro del consejo del Banco Central Europeo (BCE) Ardo Hansson dice que las perspectivas para la economía mundial han mejorado ligeramente.


PMI manufacturero eurozona octubre 50,7 vs 49,9 esperado
PMI servicios eurozona 52,4 vs 52,0 consenso
Jueves, 23 de Octubre del 2014 -3:00
A juzgar por los resultados del Flash del Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro de Markit, en octubre la zona euro registró un ligero repunte de la actividad empresarial. El índice aumentó frente a la mínima en diez meses (52.0) registrada en septiembre hasta marcar 52.2, señalando la primera aceleración del ritmo de expansión en tres meses.

Los datos sugieren un PIB de la eurozona del 0,25% en el tercer trimestre

Chris Williamson, Economista Jefe de Markit
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 3:11:13

El PMI de la zona euro registró un aumento en octubre pero si sólo se observa la lectura del índice global, uno deja de percibir el panorama más sombrío que presentan los otros índices del estudio, que muestran que la región se tambalea, con posibilidades de una nueva desaceleración.

El crecimiento de los nuevos pedidos se desaceleró, acercándose más al estancamiento, y los pedidos pendientes de realización han caído a un ritmo más intenso, provocando una reducción del empleo por primera vez en casi un año.

El optimismo empresarial en el sector servicios también se redujo hasta su mínima en más de un año, y los precios cobrados cayeron al ritmo más rápido desde el peor momento de la crisis financiera global, generando una valoración cada vez más pesimista de las condiciones empresariales.


Mientras que el estudio sugiere que en lo que va de año la zona euro ha evitado recaer en una recesión, no puede eliminarse la posibilidad de una recaída. El crecimiento es tan débil que cada vez más empresas deben prescindir de personal y reducir los precios para intentar reducir los costes y fortalecer las ventas mediante descuentos.

Los datos del estudio están prácticamente en concordancia con un aumento de PIB del 0.25% en el tercer trimestre, pero a menos que la demanda se incremente pronto, el crecimiento podría debilitarse nuevamente en el cuarto trimestre del año, y podrían intensificarse las presiones deflacionistas.

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El BoE subirá los tipos cuando los vientos en contra se disipen
Afirma Broadbent del Banco de Inglaterra
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 10:25 CET
Broadbent del Banco de Inglaterra afirma que el BoE subirá los tipos cuando los vientos en contra se disipen. Y añade:

- Hay muchos factores que han llevado a los tipos a una consideración de neutral.
- Las tasas reales neutrales probablemente aumenten con el tiempo.
- Las subidas de tipos serán limitadas.


S&P podría rebajar mañana el rating de Rusia a "basura"
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 3:56
Los analistas de RBS prevén que la agencia Standard & Poor¡s recortará mañana la calificación crediticia de Rusia a "basura".


La deuda de los gobiernos de la eurozona sube al 92,7% del PIB en el segundo trimestre
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 4:08
Al final del segundo trimestre de 2014, la deuda de los gobierno de la eurozona ascendió al 92,7% del PIB, comparado con el 91,9% del primer trimestre de 2014.

En la Unión Europa, la proporción aumentó del 86,0% al 87,0%. En comparación con el segundo trimestre de 2013, la deuda pública como porcentaje del PIB aumentó tanto en la zona del euro (del 91,7% al 92,7%) como en la EU28 (de 85,1% a 87,0%).

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A muchas personas les duele el decir "me equivoqué"
por OnTrader •Hace 8 horas


Las personas que buscan una respuesta ‘mágica’, tienden a invertir en base al azar, al invertir al azar el resultado por lo general es malo, al ser el resultado malo la persona piensa que invertir es riesgoso, como el sistema educativo castiga a quien falla, esas ideas ‘tatuadas’ en esa mente logran que la persona actué de esa forma, entonces para no sentirse mal al reconocer que ha fallado, señala como responsable a los mercados financieros, llamando a Wall Street ‘Epidemia del mundo’, ‘El lugar donde hay gente que quita dinero a los demás’, ‘Wall Street es un casino’, ‘Invertir en los mercados financieros es riesgoso’, se pasan estas personas toda su vida calificando un activo entre riesgoso o no riesgosos, jamás se preguntan ¿Soy yo el riesgo?, jamás se califican a sí mismos , saben que son el problema, pero están programados para no fallar, entonces ignoran todo, les queda muy difícil reconocer que son la causa de sus errores financieros, el sistema los educo para ser ‘perfectos’.

Observo con gracia como muchas personas que atacan y critican a los mercados financieros cargan en sus bolsillos tarjetas de crédito, por lo general tarjetas de crédito extremadamente mal utilizadas, critican al gobierno por la tasa de desempleo alta, buscan trabajo en empresas que funcionan gracias al capitalismo, usan marcas que cotizan en la bolsa, trabajan en empresas cuyas acciones también cotizan en la bolsa, usan teléfonos móviles para grabar las manifestaciones que hacen a las afueras Wall Street, suben sus videos a internet a paginas como Youtube la cual hace parte de Google, la acción Google cotiza en el Nasdaq , las partes y el lugar donde hicieron ese teléfono móvil fue, es y será financiado por el sistema financiero, la empresa donde trabaja, donde come, donde hacen las marcas que usa, funcionan gracias a entidades financieras, mientras están ‘ocupando Wall Street’ se pasan por un restaurante de comidas rápidas a calmar el hambre, y probablemente ese restaurante produce su comida y paga la nomina de sus empleados, gracias al sistema financiero….las acciones de McDonald’s cotizan en la bolsa….estoy muy seguro que muchos después de hacer sus manifestaciones en Wall Street en contra de los mercado financieros, se pasan por McDonald’s.

Pero como a muchas personas les duele decir, ‘yo me equivoqué’, les queda más breve señalar al exterior como el culpable, en vez de usar el cerebro para crear dinero, usan su cerebro para crear excusas y buscar a muchos culpables, entonces culpan a Wall Street, culpan al gobierno, culpan al capitalismo, culpan al dinero y se inventan un montón de excusas, los mercados financieros tienen un grado de responsabilidad pero no todo, no puedo culpar al agua por la gente que se ahoga…tampoco puedo decir que el agua no tiene nada que ver.

La carencia de educación financiera se cubre con un pretexto, ‘No me interesa el dinero’, o para variar usan otra frase muy común ‘El dinero es malo’, la estrategia de esas personas consiste en ignorar la carencia de la inteligencia financiera, la maniobra de esta selva capitalista es jugar con nuestra libertad mientras apliquemos esa estrategia, cuando me dicen ‘No me interesa el dinero’, la pregunta que formulo es ¿Trabaja usted por fines caritativos, no recibe dinero a cambio de su trabajo?, el 99,9% me responden ‘No’, entonces es donde sintetizo que la traducción a esas frases es ‘No me interesa aumentar mi inteligencia financiera, no entiendo el juego del dinero’, de esas ideas y falta de educación financiera, se desprenden problemas sociales como la corrupción, desempleo, desigualdad social, e incluso problemas de salud, la mala administración del dinero conlleva a depresión, ansiedad, estrés e incluso sabemos de personas que se quitan la vida por deudas, entonces ¿Es el dinero importante o no importante?, cuando alguien me dice que no le interesa el dinero ,no lo creo, solo se lo creo a una persona internada en la selva, cuya comida la caza, de resto son solo excusas repetitivas.

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DJIA 16726.45 265.13 1.61%
Nasdaq 4465.08 82.24 1.88%
S&P 500 1956.78 29.67 1.54%
Russell 2000 1118.52

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Banco de Inglaterra establece nuevas directrices para los bancos en quiebra
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 4:46
El Banco de Inglaterra ha establecido un plan para manejar los bancos en quiebra, con el que espera evitar en el futuro rescates pagados por el contribuyente al estilo RBS.

El marco de actuación, que entrará en vigor en enero del próximo año, permitirá a las instituciones financieras caer de una manera ordenada, con las autoridades elaborando una estrategia y sustituyendo a los gestores a través de lo que se llama resolución de fin de semana.

Podría implicar que las obligaciones bancarias se congelen durante alrededor de tres meses después de ese fin de semana, mientras las autoridades deciden la cantidad de deuda que tendría que rescatar para cubrir las pérdidas de la empresa.


Traders dicen que el BCE estaría comprando bonos por 800mln euros
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 5:30
Estos comentarios vienen después de conocerse que el BCE ha comenzado a comprar bonos garantizados desde el lunes en varios países europeos.

El BCE revelará las cantidades oficiales de la deuda comprada el 27 de octubre.


Un gráfico...mil palabras (y si es una viñeta...mucho más)
Jose Luis Martínez Campuzano de Citi
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 6:07
Aprovecho una viñeta repleta de mensajes desde mis analistas técnicos.

…el final del QE (FOMC la semana próxima)
…geopolítica
…la recurrente Crisis del Euro

¿La economía? Veremos. Todo ello muy apropiado ante la proximidad de Halloween…


Banco Central de Turquía mantiene tipos
Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 13:12 CET
Banco Central de Turquía deja la tasa de recompra sin cambios en el 8,25%, tal y como se esperaba.

Mantiene la tasa de préstamos overnight en el 11,25%, tal y como se esperaba.

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Caterpillar anuncia sólidos resultados para el tercer trimestre

NUEVA YORK (EFE Dow Jones)--Caterpillar Inc. anunció el jueves unos resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado gracias a una reestructuración y al control de costos, que compensaron el duro clima económico.

Caterpillar anunció una ganancia de US$1.020 millones, o US$1,63 por acción, en el tercer trimestre, por encima del beneficio de US$946 millones, o US$1,45 por acción un año antes. Excluidos los costos de reestructuración, la ganancia por acción fue de US$1,72.

Por su parte, los ingresos aumentaron a US$13.550 millones.

Los analistas esperaban una ganancia por acción de US$1,36 e ingresos de US$13.190 millones.

La compañía además mejoró sus previsiones de beneficio por acción para el año completo a US$6,50, excluidos costos extraordinarios, desde US$6,20, y mantuvo sus previsiones de ingresos sin cambios. El consejero delegado, Doug Oberhelman, explicó que la mejora de previsión se debe a la diversa cartera de sus negocios, al disciplinado control de costos y a la ejecución operativa.

Las acciones de la compañía repuntaban un 6% antes de la apertura.

[Fenix]

¿Las bolsas están caras o baratas? ¿Y qué bolsas?

Jueves, 23 de Octubre del 2014 - 7:00:00

Hay cierta polémica en los mercados financieros sobre si las caídas que han sufrido las bolsas en las últimas semanas –teniendo en cuenta el rebote de los últimos días, han dejado a la renta variable en niveles de infravaloración por fundamentales.

Y digo cierta polémica porque las posiciones están muy encontradas. Algunos analistas consideran que los principales indicadores de renta variable muestran una sobrevaloración de hasta el 50%. Por el contrario, un gran número de gestores de patrimonio consideran que los descensos han colocado a las bolsas en niveles óptimos de entrada.

Voy a utilizar la herramienta comparativa de Research Affiliates para poner algo de luz en esta controversia.

La primera tabla recoge la comparativa entre el PER Shiller de algunas de las principales bolsas mundiales. Recordemos que el PER Shiller, muy popular en los últimos tiempos en los mercados, es una medida de valoración que refleja cuantas veces está descontado en el precio de un indicador o acción los beneficios promedio ajustados de los últimos 10 años.

Vemos que de los mercados comparados, la bolsa italiana es la más barata seguida por la española. El PER Shiller español es ahora de 12 veces beneficio comparado con una media histórica de 15,8. El retorno esperado anual es del 6,5%.


En comparación vemos como el PER Shiller de EE.UU. es de 26,3 veces beneficio frente a una media de 19,3 veces. La rentabilidad esperada anual es del 0,7%.

Como vemos, a excepción de EE.UU., el reto de bolsas están cotizando por debajo de su promedio histórico, y la rentabilidad esperada para los próximos ejercicios a niveles actuales es superior a los mercados de renta fija.

El segundo gráfico nos muestra el retorno real anual esperado para las principales bolsas mundiales en los próximos 10 años.

El mercado con mayor potencial alcista es el ruso, aunque la volatilidad también está entre las mayores. El siguiente con mejor proyección es el brasileño, seguido por el turco y el polaco. En estos casos la volatilidad es elevada.

Entre las mejores bolsas tomando en cuenta rentabilidad y riesgo están el chino, el español, el italiano y el tailandés.

La conclusión es que no podemos afirmar que las bolsas en su conjunto están caras, pues en términos históricos no es así. La bolsa estadounidense, que a menudo cometemos el error de extrapolar sus conclusiones al resto, sí está sobrevalorada, pero la renta variable europea, y gran parte de las asiáticas y latinoamericanas no lo están.

Actúen en consecuencia.

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La espiral
por The Oil Crash •Hace 9 horas

Durante las últimas semanas se ha producido un fuerte descenso en el precio del petróleo, el cual llevaba más de dos años moviéndose en una franja relativamente estrecha de precios bastante altos.

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En el post de esta semana analizaré en detalle qué está pasando con el precio del petróleo. Se trata de un post bastante largo, así que lo he organizado por secciones: Introducción; Volatilidad y Recesión; Los eventos de 2008 y 2011; Fundamentales; Consecuencias; y Conclusión.

Introducción

Si nos fijamos en el precio del barril de petróleo de tipo Brent (el de referencia en Europa) vemos que desde principios de 2011 se cotizaba por encima de los 100 dólares, con un par de picos por encima de los 120 a principios de 2011 y 2012 , y un par de coqueteos con la línea de los 100 dólares, que actuó como precio de referencia o línea a no traspasar hacia abajo. Hasta ahora: el viernes pasado el barril de Brent cotizaba a 86$, y aún había estado unos dólares más abajo los días anteriores.

La fuerte volatilidad de los precios del petróleo es uno de los síntomas de problemas de suministro de esta fundamental materia prima. Lo hemos explicado multitud de veces en este blog: cuando la actividad económica es vigorosa, la demanda sube pero la producción no puede seguir el ritmo, con lo que el precio sube hasta que los altos precios dañan la actividad económica. Entonces, se cierran empresas y se deja a gente en el paro, la demanda baja, el precio cae bruscamente y eso permite que poco más tarde comience la recuperación económica, vuelve a subir la demanda y volvemos al punto de partida. Mientras la producción de petróleo suba lentamente o incluso se estanque es de esperar que se reproduzcan periódicamente estos ciclos de recuperación y caída; sin embargo, a medida que la producción de petróleo baje (cosa que aún no ha pasado si consideramos todos los hidrocarburos líquidos, lo cual ya es discutible per se) lo esperable es que la secuencia de subidas y bajadas se acelere, a veces con cambios de enorme brusquedad que empujan el precio hacia arriba o hacia abajo a medida que países enteros colapsan (hacia arriba si el que colapsa es un país productor o hacia abajo si el país colapsante es consumidor).

Como explicaré en este post, la actual bajada de precios es un síntoma ominoso de graves e inminentes problemas económicos y en la producción de petróleo, consecuencia de muchas tensiones acumuladas durante años de huida hacia adelante. Y por ello resultaría bastante cómico, si no fuera tan triste y tan sintomático de nuestra ceguera como sociedad, ver que delante de un momento tan preocupante y crítico como el actual han surgido voces diciendo que "eso del oil crash" no es cierto debido a esta bajada de precios; incluso hay quien dice que esto no lo habíamos visto venir y que todos los análisis que hacemos en este y otros foros son pura basura, porque para estas personas el único síntoma de los problemas de suministro son los altos precios del petróleo, y cada bajada de precios representa un aumento de suministro, por lo que en realidad el peak oil está cada vez más lejos (incluso he llegado a leer un tweet de un conocido gestor de activos relacionados con el petróleo en el que se afirmaba que la caída del precio del petróleo era signo de abundancia de suministro).


Volatilidad y recesión

Nada más lejos de la realidad, por supuesto. Fijarse exclusivamente en el precio del petróleo para describir el peak oil es un error, y aún más pensarse que los problemas de suministro de petróleo simplemente generan precios persistentemente más altos: en realidad, el peak oil lo que genera es una enorme volatilidad (subidas y bajadas del precio salvajes). Y hemos insistido en esa idea desde el principio, en realidad; justamente una de las cosas que me empujó a hacer divulgación del problema del pico del petróleo fue el hecho de ver que después de la clara señal de 2008 (el mismo año el barril valió 147$ en Julio y 36$ en Diciembre) no se produjo una reacción racional a los problemas que ya eran evidentes. Miente quien diga que no lo llevamos diciendo desde hace años, y en mi caso desde el principio: el quinto post que publiqué en este blog, el 3 de Febrero de 2010, se llamaba "Pronóstico de los precios del petróleo para los próximos diez años" e ilustraba el problema de la hipervolatilidad del precio con un croquis que hace años dibujó Dave Cohen:

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Un año más tarde, me preguntaba si la repentina subida de precios, ya no lejos de los 130 dólares por barril, indicaba que estábamos en otro de esos picos de volatilidad y si ésta estaba ocasionando la oleada recesiva de 2011. Y ahora en 2014 estamos a punto de otra recesión mundial, según parece. Permítanme que les entresaque dos párrafos de mi post "Pronóstico de los precios del petróleo para los próximos diez años", publicado hace cuatro años y medio:

"Predecir el valor del pico es más o menos imposible, pero sí que podemos adelantar que la economía debilitada no podrá aguantar precios crecientes hasta valores tan altos como 150$, con lo que probablemente el próximo pico será bien menor. Mientras dure la situación de plateau oil, lo único que podemos aventurar es la cadencia de los picos, asumiendo que tras el pico el precio se estabiliza en un valor de unos 40$."

y también

"De aquí también se concluye que los tiempos de recurrencia de los shocks petrolíferos serán cada 3 años, siempre en Julio: 2008, 2011, 2014, 2017, 2020,... Es decir, en esta década nos esperan 4 shocks petrolíferos, siempre y cuando asumamos que estamos en el plateau oil."

El modelo que usé en aquel post era de una banalidad insultante, y la realidad ha sido por supuesto mucho más compleja (yo mismo ya afirmaba en el propio post que las cosas serían bastante más complicadas). Es, sin embargo, curioso ver que, efectivamente, los siguientes picos de precios no han sido tan altos como los casi 150$ de Julio de 2008 y que las fechas esperadas para la mayor volatilidad del precio del petróleo (2008, 2011, 2014...) no han ido tan desencaminadas y parecen marcar las fechas de las sucesivas "Grandes Recesiones", ahora que empieza a reconocerse que podríamos estar en puertas de la Tercera de ellas.

Pero ciertamente la dinámica del precio y la del suministro de petróleo está siendo bastante más complicada. Por la parte de los precios, justamente hace unos meses alguien me echaba en cara que no se cumpliera con la volatilidad que siempre he defendido como síntoma de los problemas de suministro de petróleo, delante de lo cual yo escribí un post en que se tocaba diversos temas y en cuanto a éste, enseñé la siguiente gráfica, superponiendo el croquis de Cohen sobre la evolución real del precio del barril de petróleo:

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El bosquejo de Dave Cohen es eso, un bosquejo, pero a pesar de su simplicidad sí que se diría que está captando algo de lo que pasa, y máxime si ahora a finales de 2014 el precio se está desplomando. Antes de entrar a analizar en mayor profundidad qué explica estas desviaciones observadas respecto al modelo simple para el comportamiento del precio, déjenme decirles que esta visión de que los problemas del petróleo implican no simplemente precios altos sino volatilidad no es mía particular, sino compartida por prácticamente toda la comunidad peakoiler. En particular, les recomiendo un excelente artículo de Gail Tverberg para que puedan hacerse una idea más certera de qué está pasando. Así que aquellos que critican a los peakoilers por la bajada repentina del precio del barril de crudo, que se abrochen los cinturones porque ahora vienen curvas y muy peligrosas; y lean por ejemplo lo que se dice en ASPO sobre el fenómeno.


Los eventos de 2008 y 2011

Telecomunista, toda una eminencia en el tratamiento de los datos de las diversas agencias públicas, publicaba en burbuja.info la siguiente gráfica hace unas semanas.
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Si se miran la gráfica con atención verán que ha habido dos acelerones en la producción de "todos los líquidos del petróleo" (petróleo crudo convencional + crudos no convencionales + diversos sucedáneos más o menos asimilables) justo después de dos mesetas en la producción. El primer acelerón se produce tras la crisis del 2008 y se sustenta con biocombustibles. Lamentablemente, los biocombustibles no aportan en realidad energía neta, con lo que de manera real la cosa no coge momento. Los Gobiernos americano y europeos, que obligaron a que parte de la mezcla de sus gasolinas y diéseles tuvieran parte de biocombustibles han perdido el interés en estos combustibles, al comprobar que no reducen la dependencia exterior, y han empezado a retirar los subsidios a su consumo, lo que ha llevado al estancamiento de su producción:

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De manera práctica, lo que ha pasado es que el precio del petróleo no ha subido porque la falta de suficiente petróleo en el mercado se rellenó con biocombustibles, que además de causar revueltas del hambre no eran ni energética ni comercialmente rentables y que por tanto se subsidiaron con más deuda de los Estados. Es decir, para mantener la maquinaria mundial en marcha se ha explotado un recurso que no se debía haber producido y que básicamente convierte austeridad y penalidades de la población propia y de otros países en hidrocarburos líquidos.

Pero ya en 2011, siendo ya obvio el fiasco de los biocombustibles, y con una nueva recesión en marcha, hizo falta buscar algo más con lo que impulsar la producción de petróleo, y aquí es donde emerge con fuerza el fracking, como evidencia la franja de color lila del gráfico de Telecomunista más arriba. Sin el aporte de los condensados y el petróleo ligero de roca compacta (light tight oil) americano la producción total de hidrocarburos líquidos habría decaído unos 3 millones de barriles diarios. Lamentablemente, pasa aquí una cosa parecida a la de los biocombustibles: las compañías que explotan estos recursos se están arruinando (como evidencian los cada vez más numerosos artículos que alertan de ello en la prensa económica) y esa montaña de deuda inevitablemente explotará más pronto que tarde. Y tardará menos en reventar si el precio del barril cae demasiado durante un tiempo suficiente. Al final, dado lo crítico y estratégico del petróleo los Estados rescatarán estas compañías, endosando una vez más el coste a los ciudadanos, y de nuevo habiendo convertido sufrimiento social en hidrocarburos líquidos. No es ninguna bagatela precisamente.

Fundamentales

Los movimientos con los biocombustibles y con los hidrocarburos líquidos derivados del fracking explican por qué el precio se ha mantenido alto sin grandes altibajos (excepto el momento en que se renuncia a seguir impulsando los biocombustibles como gran solución en 2011, que se acopla perfectamente con el pequeño pico de precios de ese año y la consiguiente oleada recesiva). Pero, ¿qué está pasando ahora? El precio se ha mantenido estable por encima los 100$ los últimos 3 años, y de golpe ha comenzado a caer, incluso por debajo de esa barrera de los 100 dólares el barril. Si uno estudia los fundamentales del mercado, se encuentra tres posibles factores en la oferta y uno en la demanda.

Los tres factores en la oferta son:

El shale Oil de los EE.UU. se encuentra en máximos históricos de producción: Como ya comentamos en su día, desde el punto de vista técnico no se espera que la producción de estos hidrocarburos, explotados mediante la técnica del fracking, lleguen a su máximo productivo hasta 2015 como pronto y hasta 2017 como tarde. Por tanto su producción sigue aumentando (quizá ya no tan rápidamente) aunque sea a costa del mayor endeudamiento de las compañías.
La producción se está recuperando en Libia: Ésta parece ser la razón fundamental del aumento de oferta de petróleo en los últimos meses (700 de los casi 900 mil barriles diarios que ha subido la producción en los últimos tres meses). El Departamento de Energía de los EE.UU. lo considera la causa principal en cuanto a la oferta. En todo caso, falta ver si el proceso es duradero o sólo un espejismo.
Irak ha mejorado sus exportaciones, posiblemente con mucho esfuerzo pero es una tarea esencial para poder financiar la guerra contra el Estado Islámico.


En cuando a la demanda, hay un único factor que aparece en todos los análisis: la demanda mundial está débil. Desde hace meses se acumulan los indicios negativos en muchos países (caída de las exportaciones alemanas, escasa creación de empleo en los EE.UU., malestar en Francia y decepción con el presidente Hollande, Italia que no levanta cabeza a pesar de la elección como presidente del pretendidamente reformista Renzi...), pero son particularmente importantes los que llegan de China pues es hoy en día la factoría del mundo y su evolución está muy marcada por la evolución de la demanda, sobre todo en Occidente. Y de China no vienen buenos datos: el índice PMI está bastante bajo y muchos indicadores van a la baja (por ejemplo, la fuerte caída de la demanda de acero en ese país). En suma: se anticipa una recesión global, lo cual cuadra bien con la caída concomitante de las bolsas mundiales.

Una manera de tratar de entender qué es lo que está pasando es mirar los informes sobre coyuntura del mercado del petróleo que mensualmente publica la Agencia Internacional de la Energía (AIE), los Oil Market Report. Siguiendo la misma metodología que usé hace dos años en el post "Cuando la demanda supera a la oferta", he calculado las gráficas trimestrales de oferta (en verde) y demanda (en rojo) de todos los hidrocarburos líquidos en el mundo. He separado dos períodos: hasta 2005 y a partir de 2005. Veamos el primero de esas gráficas. El eje vertical representa la producción media de todos los líquidos del petróleo durante ese trimestre, y está expresada en millones de barriles diarios (Mb/d).

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Hasta 2002 se observa un claro patrón estacional, con más demanda de petróleo en invierno y otoño y menos en primera y verano; la oferta se intenta ajustar a la demanda de forma ligeramente anticíclica: se produce por debajo de la demanda en los meses de mayor demanda pero se compensa con una oferta superior a demanda en los meses de menor demanda. Por eso vemos múltiples cruces de las dos curvas, y los inventarios que guarda la industria en sus depósitos sirven para compensar los vaivenes (se compra demás en los momentos de menor consumo y se compra de menos en los de mayor). A partir de 2003 (si se fijan en el gráfico de Telecomunista, es más o menos cuando la producción de petróleo crudo deja de crecer significativamente) empieza una carrera entre oferta y demanda, que van más ajustadas, y queda menos espacio entre las dos curvas.

¿Qué pasa a partir de 2005? De todo.

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En 2005 y 2006 la curva de oferta está superando la mayoría del tiempo, y ampliamente, la de demanda. Eso debería querer decir que el mercado está más que bien abastecido, pero no olviden que una parte cada vez mayor de lo producido son líquidos del gas natural, que substituyen al petróleo sólo para ciertas funciones (por ejemplo, para la síntesis del propileno). Así que probablemente, en términos de lo que el mercado realmente demandaba (gasolina, diésel, keroseno) la oferta estaba siendo bastante ajustada y eso explicaría por qué durante esos años el precio subió meteóricamente; lamentablemente, la introducción de la notación "todos los líquidos del petróleo" por parte de la AIE hace que esos detalles no puedan ser percibidos en las gráficas.

Llega 2008 y el consumo, que generalmente oscilaba unos 2 Mb/d cada año, baja de casi 4 Mb/d. El precio se desploma durante ese año, y la oferta intenta seguir a la demanda, estando siempre por encima todo ese año. De nuevo, la inclusión en el mismo cesto de "todos los líquidos del petróleo" hace incomprensible la evolución del precio del petróleo, ya que según esta gráfica la oferta fue siempre superior a la demanda durante todo 2008, incluso en Julio cuando el precio llegó a casi 150$ por barril.

Hacia 2009 la demanda se empieza a recuperar, aunque no recupera sus oscilaciones anuales características hasta 2010. Y a finales de 2011 volvemos a ver la paradoja de tener una oferta que excede en mucho a la demanda y aún así el precio sube. Presumiblemente, porque es el momento en que empieza a verse que los biocombustibles no disminuyen la dependencia energética del mundo; por supuesto los economistas no entienden el por qué, que no es otro que su baja TRE, o sea, que no están produciendo energía neta aprovechable. Y en este momento emerge con fuerza el petróleo ligero de roca compacta y los condensado de algunas plataformas de shale gas de los EE.UU., todos ellos explotados por el fracking. El petróleo ligero de roca compacta sí que es petróleo, aunque al ser ligero no vale para destilar diésel, pero sí que proporciona un alivio a la demanda de combustibles fósiles líquidos del planeta y por tanto la situación comienza a normalizarse en 2012 y 2013... hasta ahora.

Los gráficos acaban en el segundo trimestre de 2014; las líneas delgadas que vienen después son las proyecciones que se deducen del último Oil Market Report (por cierto, corregido un error tonto en las tablas). Como ven, la AIE está haciendo un pronóstico basado en algo muy simple: simplemente apuesta a que volvemos a empezar un ciclo normal, en el que la oferta se va cruzando con la demanda a lo largo del año: ahora toca que la demanda empiece a subir y que la oferta lo haga más moderadamente durante el invierno, y lógicamente se espera que ya pasará lo contrario durante la primavera y el verano.

Pero, ¿qué está pasando en realidad? Como ven, no hay nada espectacular en la oferta prevista, y el último aumento de la producción no es nada completamente disparatado, sobre todo si se tiene en cuenta que Libia aún produce sólo la mitad del petróleo que llegó a producir diariamente, y que los problemas con el Estado Islámico hacen que cualquier proyección sobre las exportaciones iraquíes sea muy especulativa. Parece más bien que el problema principal se está originando con la demanda, que no está siguiendo el patrón previsto de repunte en esta época del año; al contrario, está bajando con fuerza. Estamos repitiendo el patrón de 2008 y 2011, donde la oferta superó a la demanda en momentos que debería suceder lo contrario. El problema es que incluir todo lo que asimilamos a petróleo en el mismo gráfico impide distinguir con claridad qué de todo ello es realmente lo que demanda el mercado. La AIE tendría que considerar seriamente separar el mercado del crudo del resto de mercados de hidrocarburos líquidos en sus análisis, puesto que no son absolutamente fungibles y equivalentes (como discutimos al hablar del pico del diésel).


Consecuencias

Es aún pronto para saber si la caída de la demanda continuará durante los próximos meses, consecuencia de un posible parón de la actividad global. Incluso aunque realmente estemos entrando en un proceso recesivo, los Gobiernos pueden tomar muchas medidas para atenuar el problema, y de hecho parece que el Gobierno norteamericano ha emprendido una nueva campaña de imprimir más dinero para intentar conjurar este peligro. La eficacia de tal medida se comprobará durante las próximas semanas.

Sin embargo, lo que sí que ha evidenciado la fuerte bajada del precio del petróleo es un gran nerviosismo en muchos de los países productores. Algunos analistas se han apresurado en declarar que, en realidad, esta caída de precios es el resultado de una sucia artimaña de Arabia Saudita, a quien el consenso de los autoproclamados expertos le atribuye la capacidad eterna de controlar el mercado; según ellos, Arabia Saudita estaría inundando el mercado con petróleo para hacer bajar los precios. En lo que estos expertos no se ponen de acuerdo es con qué fin hace esto el reino saudí: algunos opinan que lo hacen para favorecer el hundimiento de la díscola Rusia, otros que pretende destruir el negocio del shale en los EE.UU., algunos más creen que Arabia Saudita está intentando estrangular económicamente al Estado Islámico en Irak...

Pero, como hemos visto, no es Arabia Saudita la que ha incrementado su producción, sino principalmente Libia, y los incrementos observados no se salen de las cantidades más o menos habituales para esta época del año. Más aún: como comentábamos hace algunos meses, todo apunta a que la producción de crudo ha empezado ya su declive. Y en cuanto a Arabia Saudita no parece posible que pueda aumentar sensiblemente su producción de petróleo; más bien ésta comenzará pronto a disminuir.

Así pues, se puede negar la mayor: no se están poniendo grandes cantidades de petróleo extra en el mercado con el fin de hundir los precios, y menos que nadie es Arabia Saudita la que está provocando esa imaginaria abundancia. Lo que sí que está pasando con toda probabilidad es que la Tercera Recesión ya está avanzando y la demanda cae, y con ella el precio.


Deutsche Bank publicaba recientemente un análisis sobre el precio mínimo al que necesitan vender cada país el barril de petróleo, so pena de entrar en graves déficits fiscales que podrían comprometer su estabilidad:

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Como ven, los grandes productores (Rusia y Arabia Saudita) estarían en déficit ahora mismo, en tanto que otros países que arrastran problemas desde hace tiempo resulta que ya estaban en situación de déficit fiscal. No es nada nuevo: hace un año y medio lo explicábamos en este mismo blog. El problema es mucho más serio de lo que algunos "expertos" proclaman; no se trata, no, de garantizar un pisito y un trabajo a cada parejita o de atar perros con longanizas: se trata de mantener la paz social en países que sufren graves desequilibrios. Arabia Saudita tiene ciertamente suficiente dinero como para aguantar esta situación durante bastantes meses, pero la mayoría de los otros productores se verían en graves problemas en sólo cuestión de semanas. El sistema global está apuntalado precariamente y podría desmoronarse con una rapidez inusitada si no se reacciona en breve.

No sólo los países están en riesgo. Ya vimos que las 127 mayores compañías de gas y petróleo del mundo se han endeudado irracionalmente para mantener la ficción de un mundo en expansión (llegando al absurdo de solicitar crédito para arrojar dividendo, cosa que por cierto también ha hecho en España la eléctrica Endesa). Estas compañías se han empantanado en proyectos de petróleo y gas no convencionales que han demostrado tener nula o negativa rentabilidad; esto incluye los biocombustibles, las arenas bituminosas de Canadá y resto de petróleos extrapesados, las aguas ultraprofundas y, por supuesto, los hidrocarburos extraídos mediante fracking. Como ya explicamos, desde principios de este año las compañías más grandes han empezado a desinvertir fuertemente en los yacimientos menos rentables, centrándose en un volumen de negocio inferior pero de mayor rendimiento, y la presión para aumentar esa desinversión va en aumento. Si la actual bajada de precios se profundiza y es lo suficientemente duradera, se abandonarán más proyectos y eso hará que a la vuelta de un par de años ese petróleo que se tenía que haber empezado a poner en producción ahora simplemente no estará allí.

Los nervios de los productores están a flor de piel, mientras que sus consumidores habituales están exangües. Prácticamente no hay tiempo para reaccionar. Sin duda la OPEP restringirá ligeramente la producción para intentar contener la bajada del precio del crudo, pero esta estrategia tiene un corto recorrido: si se recorta mucho la exportación, el precio por barril que necesita cada país sube, con lo que deberían recortar aún más la exportación y el precio necesario para equilibrar las cuentas subiría aún más. Realmente no hay mucho margen por ahí. Tarde o temprano los países productores se darán cuenta de que lo que les interesa es que alguno de ellos se hunda para que los otros puedan sobrevivir. En ese juego de locos, en esa huida absurda hacia adelante, Irak es de los que tienen las peores cartas, juntamente con otros países como Siria o Yemen.

Conclusión

Aparentemente, estamos ya a las puertas de la Tercera Gran Recesión. Hace meses que se tiene indicios de la llegada de la misma, y la caída en poco tiempo de los índices bursátiles y de los precios de muchas materias primas son el resultado esperable de la caída de la demanda asociada al parón económico.

La bajada del precio del petróleo en particular es muy peligrosa, pues compromete la viabilidad financiera de muchas empresas, empeñadas de manera completamente irracional en la explotación de hidrocarburos no convencionales más allá de su rentabilidad real. También pone en peligro la estabilidad de muchos países que dependen de los ingresos de sus exportaciones petroleras para garantizar la paz social.

En el nivel de los 85$ por barril en el que los precios se han estabilizado ahora mismo, los riesgos son menores y sería soportable si este nivel de precios no dura demasiado tiempo. Sin embargo, si la caída de precios se profundiza se puede desencadenar todo un alud de consecuencias muy desagradables: la quiebra de petroleras o el abandono masivo de yacimientos y explotaciones menos rentables obligará a los Estados (particularmente, los EE.UU.) a intervenir, detrayendo recursos para otras cosas y probablemente agravando sus propios problemas económicos y sociales; por otro lado, en los países productores más débiles son esperables revueltas y guerras civiles. Todo ello redundaría en una abrupta caída de la producción de petróleo, la cual desencadenaría problemas de suministro y llevaría inmediatamente a precios del petróleo y otras materias primas extremadamente altos que hundirían las economías occidentales en una recesión aún más profunda, y ésta a un hundimiento aún mayor de la demanda, reiniciando todo el ciclo en una espiral tenebrosa: recesión - destrucción de la demanda y consecuente bajada del precio - caída de la producción por quiebras, revueltas y guerras, y consecuentemente precios altos - de nuevo recesión, etc. La inestabilidad acumulada en el sistema económico y productivo global es tal que una vez se inicie la espiral será difícil detenerla, y cuando por fin pare podríamos encontrarnos mucho más abajo que cuando la comenzamos.

Estamos de pie delante de un abismo que en nuestra irresponsabilidad colectiva, en nuestra irrefrenable huida hacia adelante, hemos contribuido a ahondar. Y ahora estamos extendiendo nuestra pierna, alegremente, hacia el vacío que tenemos delante.

[Fenix]

El nerviosismo del mercado ¿augura una recesión mundial?
por Carlos Montero •Hace 7 horas

Un ambiente de temor se ha adueñado de los mercados financieros globales, aparentemente impulsado por algunos datos económicos decepcionantes de corto plazo. El crecimiento es desigual en la economía mundial, como lo ha sido desde la crisis financiera, y los datos económicos son volátiles por naturaleza. Pero no todos los datos han sido pesimistas y los mercados están optando por centrarse en los aspectos negativos.

En Europa, las ventas minoristas de agosto fueron positivas, mostrando la mayor tasa de crecimiento desde antes de la crisis - y las ventas de automóviles subieron un 6,1 por ciento en septiembre. Sin embargo, esta buena noticia se ha visto ensombrecida por la preocupación acerca de un conjunto monótono de cifras de producción industrial y recortes en las previsiones para la economía alemana.

En EE.UU., las ventas minoristas decepcionantes desencadenaron una fuerte corrección del mercado de valores el pasado miércoles, eclipsando otros datos más positivos - incluyendo una caída en la tasa de desempleo por debajo del 6 por ciento. La producción industrial de Estados Unidos de septiembre también fue mucho más fuerte de lo esperado.

Este enfoque negativo está coloreando la interpretación de otros datos económicos de todo el mundo, dice Andrew Sentance, asesor económico sénior de PwC y ex-miembro del consejo del Banco de Inglaterra. "En China, la debilidad de la producción industrial en agosto fue una importante fuente de preocupación el mes pasado y un fuerte repunte del comercio no ha ayudado a disipar las preocupaciones sobre el crecimiento.

Mientras tanto, las bajas tasas de inflación - en el Reino Unido, China y en toda Europa - están siendo interpretadas como un presagio potencial de deflación. Sin embargo, la deflación es el perro que se ha negado sistemáticamente a ladrar desde la crisis financiera.

El hecho de que las presiones en los precios de los alimentos y la energía se hayan suavizado debe apoyar el ingreso real y el crecimiento del gasto del consumidor. Esto ya es evidente en el Reino Unido y puede ayudar a otros países europeos. La inflación en Polonia, Suecia y España ya está cerca de cero o negativa. Sin embargo, estas economías están creciendo por encima de la media de la UE en la actualidad. La baja inflación o caída de los precios puede "atraer" el crecimiento económico, siempre y cuando no se convierta en una espiral deflacionaria - que todavía parece poco probable.

Nada de esto debe interpretarse en el sentido de que la economía mundial está en auge; ni mucho menos. El crecimiento global de acuerdo con la principal medida del Fondo Monetario Internacional fue del 3,3 por ciento en 2012 y 2013 y se prevé que sea aproximadamente el mismo este año. Esto está ligeramente por debajo del promedio del 3,5 por ciento del periodo 1980-2010.

Pero a pesar de un crecimiento decepcionante y desigual no estamos dirigiéndonos a una recesión mundial. De hecho, una serie de factores apoyan el crecimiento en las principales economías occidentales y sugieren que sería mejor en la segunda mitad de esta década que en la primera mitad.

El primer punto y el más obvio es que, con cada año que pasa, el impacto de la crisis financiera mundial se vuelve más distante, mientras que el proceso de reparación del sistema financiero y la recuperación de las finanzas de las familias avanza cada vez más.

Segundo, las finanzas públicas están entrando gradualmente a una posición más sostenible.

En tercer lugar, el ajuste de la oferta que permite a las economías encontrar nuevas fuentes de crecimiento en la "nueva normalidad" post-crisis está asentándose - al menos en las economías más flexibles.

Por último, los mercados laborales se han ajustado y vuelven a una posición normal en las economías más avanzadas. Se espera que el desempleo promedio del G7 esté por debajo del 6.5 por ciento en 2014, cayendo a un 6 por ciento en 2016.

Desde 1980, el desempleo G7 sólo ha estado por debajo del 6 por ciento en las postrimerías de los auges económicos de finales de 1980, finales de 1990 y mediados de los 2000.

La otra cara de esta moneda es que las tasas de interés deberían empezar a subir. Aunque los mercados han estado empujando a la baja la curva de rendimiento tras la reciente volatilidad, esto podría ser una fase temporal.

Las economías occidentales que están logrando un crecimiento sostenido - como el Reino Unido y los Estados Unidos - pronto tendrán que alejarse del mundo en el que el dinero es barato y abundante. Y parte del reciente ajuste en los mercados de acciones y materias primas puede ser un reflejo de esta nueva realidad."



Fuentes: Andrew Sentance, asesor económico sénior de PwC y ex-miembro del consejo del Banco de Inglaterra.