Jueves 06/11/14 Los republicanos definen la agenda economica

[Fenix]

Nos adentramos en un periodo muy favorable para la renta variable

Carlos Montero
Jueves, 6 de Noviembre del 2014 - 12:35:00

El pasado martes el Partido Republicano de EE.UU. consiguió hacerse con el control del Senado del país y de la Cámara de Representantes tras su victoria en las elecciones legislativas de mitad del mandato gubernamental.

¿Qué repercusión tendrá esto sobre los mercados financieros? Vamos a utilizar datos históricos para contestar a esta pregunta.

Según señala Bob Doll jefe de análisis de Nuveen Asset Management, desde 1950 el S&P 500 ha subido en promedio un 16% en los seis meses posteriores a la celebración de las elecciones de mitad de legislatura. Si nos retrotraemos aún más, desde 1928 el avance en promedio es del 7% anual, teniendo rentabilidad positiva en el 86% de las veces en los tres meses posteriores a estas elecciones.

Estas cifras quedan bien reflejadas en el siguiente gráfico realizado por Brian Belski jefe de estrategia del mercado de valores en el Banco de Montreal.

Por otro lado, el tercer año de legislatura, el próximo año, el mercado de valores estadounidense ha subido de media un 18% anual desde 1950.

Si nos ajustamos al resultado de las elecciones, es decir que el Partido Republicano haya conseguido el control del Congreso mientras en la presidencia hay un Demócrata, vemos en la siguiente tabla realizado por Standard & Poor’s Equity Research que esta combinación presenta el mejor resultado para las acciones estadounidenses, resultado extrapolable a Europa, desde 1945, y el segundo menor desde 1901.

Por tanto, y en base a estos datos históricos, nos adentramos en una etapa ideal para estar sobreponderado en bolsa. Esto contrasta con las llamadas de advertencia que hacen muchos analistas por la sobrevaloración aparente de los mercados.

¿Quién estará en lo cierto, los patrones históricos o el análisis fundamental?

Lacartadelabolsa

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Maniana las cifras del empleo.

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Maniana las cifras del empleo.

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17,554 el Dow Jones

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Las ganancias de Disney en linea con lo esperado, ligeramente menor en ventas.

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El Dow Jones sube 69.94 a nivel recor d de 17.554.47 puntos.

Los republicanos alistandose para revivir las 300 leyes aprobadas en la Camara de Representantes que nunca pasaron al Congreso para aprobacion. Ahora con la mayoria en ambas Camaras podran aprobarlas. El pais estara mirando a Obama a ver si se opone a la voluntad del pais y las veta como ha amenazado.

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Sigue el optimismo en el mercado.

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Perú aprueba nuevas medidas fiscales para reactivar economía y agilizar inversión

LIMA (Reuters) - Perú aprobó el jueves nuevas medidas fiscales de corto plazo equivalente a unos 546 millones de dólares y anunció una serie de iniciativas para agilizar el desarrollo de proyectos de inversión con el objetivo de reactivar la economía local.

El ministro de Economía, Alonso Segura, dijo que entre las medidas figuran un bono especial por Navidad para los empleados públicos y financiamiento para impulsar programas sociales; así como la reducción de aranceles de insumos para bienes intermedios y un plan para promover el empleo juvenil.

Segura dijo además en una conferencia de prensa, que la economía peruana crecería este año "un poco menos" del 3 por ciento, ligeramente por debajo de su estimado previo.

"Estamos seguros que estas medidas van a ayudar a reactivar la economía en el corto plazo, pero además fundamentalmente van a ayudar a mejorar la competitividad y productividad en la economía en el mediano plazo", afirmó Segura.

Según el ministro, estas medidas tendrán un impacto del 0,3 por ciento del Producto Interno Bruto sobre la economía, lo que sumado a otros paquetes reactivadores del año, tendrían un impacto fiscal mayor al 1,5 por ciento del PIB.

La economía de Perú, el tercer mayor productor mundial de cobre y el quinto de oro, lleva meses de desaceleración debido principalmente a la caída de sus exportaciones por una menor demanda de materias primas de grandes consumidores como China.

El Gobierno del presidente Ollanta Humala ha puesto en marcha desde hace varios meses medidas para oxigenar la actividad productiva local, mientras que por el lado de política monetaria el Banco Central ha reducido la tasa de interés de referencia y el encaje bancario.

A pesar de las medidas de reactivación, Segura volvió a recortar su proyección de crecimiento económico para este año desde su estimación previa de entre 3 y 3,5 por ciento.

"A estas alturas creemos que puede ser un poco menos del 3 por ciento, pero va a depender de cuál sea el impacto de las medidas que estamos anunciando y cuál sea el comportamiento de las expectativas", precisó segura.

"Lo relevante no es la tasa de crecimiento del 2014 sino es la velocidad de la recuperación y es a eso a lo que estamos destinando todas esas medidas", agregó.

La nueva previsión para este año está lejos del 5,8 por ciento de expansión del 2013 y del crecimiento potencial del país estimado por economistas en un 5,5 por ciento.

MEDIDAS REACTIVADORAS

El Gobierno de Humala aprobó un bono especial por Navidad de unos 102 dólares para 1,7 millones de empleados públicos en actividad y jubilados en el país; además de medidas para acelerar pequeñas obras en el sector educación y programas sociales que se lanzarían en las próximas semanas.

Para la entrega del bono por Navidad y pago de algunas deudas antiguas se contempla un gasto aproximado de 1.000 millones de soles, mientras que la inversión en obras y programas sociales suma unos 600 millones de soles, precisó Segura.

"Estamos evaluando una serie de medidas a futuro, no puedo dar el detalle de ellas, pero no hemos considerado una rebaja del IGV (impuesto general a las ventas), no creemos que sea oportuno", precisó Segura.

Sobre las medidas para reducir el tiempo de entrega de permisos oficiales para proyectos de inversión, Segura dijo que consolidarán licencias relacionadas al estudio de impacto ambiental, principalmente en el sector de recursos naturales.

Perú tiene una cartera de proyectos mineros que asciende a unos 57.000 millones de dólares para los próximos años.

La reducción de trámites burocráticos permitiría ahorrar hasta tres años y medio de las gestiones que realizan las empresas para lograr el visto bueno de sus proyectos, dijo el ministro.

Las iniciativas para agilizar la burocracia serán enviadas al Congreso.

( 1 dólar = 2,93 soles)

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La mitad de las mineras junior en el Perú ha desaparecido

La crisis que afecta a la minería desde inicios del 2013 ha golpeado a los productores mineros pero más aún a las compañías exploradoras, conocidas como mineras junior, dedicadas a develar nuevos yacimientos. Hasta el 2012 había más de 120 junior explorando en el país. Hoy, la mitad de ellas han desaparecido, estima el geólogo Miguel Cardozo, presidente del foro Top Mining Junior.

“Estamos en una situacion de emergencia. Los dos ultimos años han sido muy malos para las mineras junior y la industria de la exploracion minera”, comenta.

Perú recepcionó US$1.100 millones en inversión minera orientada a la exploración en el 2012, pero este flujo cayó a US$760 millones, 31% menos, en el 2013. Para el 2014 Cardozo prevé una nueva caída, a US$600 millones ó US$500 millones, es decir, la mitad en comparación al 2012.

Este declive está acorde con la tendencia mundial, pues si bien en el 2012 la industria de exploración minera apuntó un récord global de US$21.500 millones, al año siguiente este flujo descendió a US$17.600 millones. Para el 2014 se espera un nuevo traspié, quizás, del 15%.

PERSPECTIVAS

Los factores que originan la crisis de la minería junior son varios: la volatilidad de los precios de los metales, la debilidad de los mercados financieros, la mala salud de la economía mundial y la aversión al riesgo por parte de los inversionistas. En el Perú se añade otro factor: la demora en el otorgamiento de permisos para exploración (permisología), que ahonda la crítica situación de las mineras junior.

Los exploradores mineros, empero, son optimistas. “No sé si hemos tocado fondo, pero la mayor parte de la crisis ya ha sido asimilada y hay optimismo para el 2015”, señala Cardozo.

En su opinión, hay razones para confiar en que el mercado financiero internacional se recuperará el próximo año y, con él, las condiciones para una renovada inversión en minería.

La crisis del sector junior será analizada y debatida en el foro Top Mining Junior, que se desarrollará dentro del II Congreso de Gestión Minera (5-7 noviembre) en las instalaciones del PAD de Santiago de Surco.

El foro revisará las tendencias históricas de exploración minera en el país, cuál ha sido su retroceso y sus efectos en el largo plazo. “Vendemos la idea de mantener una visión de largo plazo: hay que explorar y descubrir para sostener la industria minera en el futuro”, indica Cardozo.

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Segura: Mayor gasto del paquete tendrá impacto de 0,3% del PBI

El cuarto paquete de medidas económicas anunciadas por el Ejecutivo empujarán a que el impulso fiscal cierre por encima del 1,5% del PBI, anunció el jueves Alonso Segura, ministro de Economía y Finanzas (MEF).

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"Con las medidas que ya se han adoptado y con la previsión que tenemos de gasto este año, debemos cerrar con un impulso fiscal por encima del 1,5% del PBI, inclusive podría ser mayor que eso", aseguró en una conferencia de prensa.

El titular del MEF anotó que el cuarto paquete lanzado tendrá un impacto equivalente al 0,3% del PBI.

"El componente que es casi de S/.1.000 millones tiene una prospección altísima, justamente porque son aguinaldos que debieran gastarse en los próximos, digamos, dos meses, antes del cierre del año. El otro componente, que es más pequeño en proporción, digamos el 40%, son obras pequeñas que efectivamente van a iniciarse finalizando este año y antes de concluido el primer trimestre del próximo año. Esto tiene un impacto de 0,3% del PBI", agregó.

GASTO PÚBLICO

El ministro Segura explicó por qué aún no se ha visto un impacto sobre el crecimiento porque el efecto de acelerar los permisos para las inversiones no se ven de la noche a la mañana.

"Lo que sí se ve de un día para otro es cuando hay un choque exógeno al crecimiento. Que la región pase a crecer 1,3%, es algo que pega con carácter inmediato. Las medidas que se toman para poder mitigar esto van gradualmente alcanzando una masa crítica y eso es lo que estamos percibiendo. Están montándose unas sobre otras, se está nivelando la cancha para que sea bastante más fácil implementar en la cancha, en concreto, en ladrillos y cemento, los proyectos", dijo.

En tanto, destacó que el gasto del presupuesto finalizará con altos niveles de ejecución. "La ejecución del presupuesto este año va a estar en línea con lo que fue récord de ejecución de gasto público el año pasado, por encima del 80%. Además con los estímulos, se llegará a más de 1,5% de impacto fiscal", acotó.

En ese sentido, reconoció que han habido fallas en la ejecución de gasto público y afirmó que el Ejecutivo está trabajando para mitigarlas.

"Es cierto que ha habido retraso en la ejecución de proyectos de importantes, se está compensando con otras medidas. El fortalecimiento a través de un equipo de seguimiento de inversiones va a ayudar a que los proyectos vayan más en línea al momento que se adjudican, y en otros casos, que fluyan más rápidamente".

CONFIANZA EMPRESARIAL

En otro momento, Segura sostuvo que una revisión de esta medidas deberá hacer que la confianza empresarial se reenganche significativamente. En ese sentido, señaló que se anunciarán otras medidas antes de fin de año para inyectar más tranquilidad sobre el crecimiento económico, que no llegará a 3% este año, pues el resultado de este año está prácticamente jugado.

"A estas alturas creemos que (el crecimiento) puede ser un poco menos del 3%, lo cual depende del impacto de las medidas que estamos anunciando y el comportamiento de las expectativas. Creemos que lo relevante no es la tasa de crecimiento del 2014, sino la velocidad de la recuperación y a es a eso a lo que estamos destinando estas medidas", dijo.

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¿Qué opinan los economistas sobre el cuarto paquete económico?

¿Qué opinan los economistas sobre el cuarto paquete económico?
Tras conocerse el conjunto normativo que forma el cuarto paquete reactivador lanzado por el Ministerio de Economía (MEF), las reacciones no se hicieron esperar.

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"Consideramos que va en buena dirección. El problema ahora es que se apruebe con rapidez en el Congreso y una vez aprobado se ejecute con eficacia en el Ejecutivo", señaló César Peñaranda, director del Instituto de Economía de la Cámara de Comercio de Lima (CCL).

"Para empezar, el tercer paquete aún no ha sido aprobado por el Congreso, con lo cual hay un lamentable desfase tanto del Ejecutivo como del Parlamento", agregó. En esa línea, consideró que el efecto económico sería nulo este año y recién el próximo año se podrían tener resultados.

Similar opinión emitió el economista Jorge González Izquierdo, profesor de la Universidad del Pacífico (UP) respecto a las reacciones que provocarían los cuatro componentes de la medida.

Así, en el caso del componente orientado al empleo juvenil, el experto aseguró que la medida es acertada, no obstante, "su impacto es más de mediano y largo plazo que de corto plazo".

Por otro lado, González fue crítico sobre el impacto del aumento del gasto a través de aguinaldos. "Va a tener un efecto marginal en la economía. [...] La experiencia en el país ha demostrado que este tipo de liquidez se va para cancelar deudas, en forma parcial o completa y muy poco va al consumo", indicó.

Respecto al impulso fiscal a obras, consideró que la inyección a los sectores educación e inclusión social debió ser mayor. "El ministro Segura aquí se equivocó, porque debió haber puesto los S/.1.600 millones en estas obras".

De otro lado, Hugo Perea, economista jefe del BBVA Research, destacó como positivas las medidas que atenderán la desaceleración de la economía, Sin embargo, sostuvo que el reto estará en su gestión. "El gobierno se ha dado cuenta de que el paquete sobre la inversión pública no ha funcionado, por lo que ahora está yendo más por aumentar el gasto corriente", anotó.

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Alza del tipo de cambio ata de manos al BCR para subir su tasa

Alza del tipo de cambio ata de manos al BCR para subir su tasa
Dinamizar la economía sin provocar mayor debilitamiento del nuevo sol es el reto que enfrenta el Banco Central de Reserva (BCR) en el actual contexto, precisó el BCP.

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De acuerdo al área de estudios del banco, es posible reducir aún más la tasa de referencia -instrumento que afecta los préstamos a corto plazo-. Sin embargo, la aplicación de esta medida aumentaría las presiones sobre el nuevo sol, que se debilitaría.

"Un tipo de cambio muy depreciado podría afectar negativamente los balances de las empresas o familias endeudadas en dólares (entre 2013 y lo que va del 2014 el nuevo sol se ha depreciado 14.7%)", precisaron.

Sin embargo, una moneda local más depreciada es favorable para las cuentas externas del país, en vista que ayudaría a corregir el elevado déficit en cuenta corriente, haciendo más rentables las exportaciones y encareciendo las importaciones, indicaron.

LA INFLACIÓN CERRARÍA 2% EN EL 2015
En el reporte de la entidad bancaria se estimó que para este año la inflación local cerraría el año alrededor del límite superior del rango meta establecidos por el BCR.

Sin embargo, "el BCP estima que para el 2015 la inflación convergería de forma progresiva al punto medio del rango (2%) ante la ausencia de presiones inflacionarias por factores de demanda y las menores presiones de oferta debido a la caída de los precios de los commodities importados", acotaron.