Nasdaq de 1999 vs Nasdaq de 2015
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 6:42
El Nasdaq ayer alcanzó los 5.000 puntos 15 años después de que alcanzara ese nivel el 10 de marzo de 2000.
Los cambios como vemos son evidentes.
Ucrania eleva su tipo clave al 30%
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 6:41
El banco central de Ucrania ha elevado su tasa de refinanciación clave al 30 por ciento, apenas un mes después de que elevara las tasas al 19,5 por ciento en un intento por frenar la caída de la hryvnia.
La lira turca cae a un nuevo mínimo histórico tras datos de inflación
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 7:05
La lira turca se debilita a su nivel más bajo frente al dólar después de que la inflación del país subiera menos de lo esperado.
Los precios al consumidor subieron un 0,71 por ciento en el mes de febrero, frente al 0,75 por ciento esperado por el mercado. Sobre una base anual se elevó al 7,55 por ciento desde el 7,24 por ciento en enero.
Best Buy obtiene un beneficio por encima de las estimaciones
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 7:25
Best Buy (BBY) publica un beneficio por acción de 1,47 dólares vs 1,35 dólares esperado.
Los ingresos ascendieron a 14.200 millones de euros vs 14.340 millones consenso.
La compañía espera un crecimiento entre plano y negativo de un sólo dígito en las ventas compuestas en el primer y segundo trimestre.
Anuncia un programa de recompra de acciones de 1.000 millones de dólares hasta 2018.
Aumenta su dividendo trimestral a 0,23 dólares vs 0,19 consenso.
Citi vende OneMain a Springleaf por 4.250 millones de dólares
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 7:17
Citigroup ha llegado a un acuerdo para vender su unidad de financiación al consumo OneMain al prestamista subprime Springleaf por más de 4.250 millones de dólares.
Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 5:23 pm
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 5:28 pm
Suben los bonos griegos esperando un tercer plan de rescate
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 7:42
Los acreedores de la deuda griega respiran hoy más aliviados después de que el nuevo Gobierno de Atenas haya comenzado la negociación de un tercer paquete de rescate.
El ministro de Economía de España dijo ayer que han comenzado las negociaciones sobre el próximo paquete de rescate para Grecia, por un valor de entre 30 mil millones a 50 mil millones de euros.
El rendimiento de los intereses de los bonos de Grecia vencimiento 2017, que cae cuando suben los precios, se ha reducido en 85 puntos básicos, hasta el 13,2 por ciento
La Unión Europea desmiente negociaciones con Grecia sobre un tercer rescate
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 7:50
La Unión Europea ha reiterado que no están trabajando en un tercer rescate para Grecia (como sugirió ayer el ministro de Finanzas de España).
Suspendidas en Portugal las cotizaciones de BPI y BCP
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 8:45
El regulador de valores portugués ha suspendido las acciones de Banco BPI (BPI PL) y el Banco Comercial Portugués (BCP PL).
Los precios inmobiliarios en EE.UU. suben un 1,1% en enero
Según CoreLogic
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 8:37
Según la consultora CoreLogic, los precios inmobiliarios en EE.UU. subieron un 1,1% en enero y un 5,7% interanual.
El estrechamiento de la oferta en gran parte del país ha sido uno de los motivos de estas subidas.
Grecia: ¿Gran elección de gobierno, elecciones anticipadas, o referéndum sobre el euro?
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 8:30
Mujtaba Rahman de Eurasia Group afirma que Grecia puede dirigirse hacia una gran coalición de gobierno en la que Syriza buscaría el apoyo de tercernos como Nueva Democracia el Pasok o To Potami, para sacar adelante importantes reformas del país demandadas por los acreedores internacionales. Da una probabilidad a este escenario del 60%.
Otra posibilidad sería la de elecciones anticipadas, con una probabilidad del 25%, o pueden llamar a un referéndum sobre la pertenencia de Grecia al euro, este escenario con una probabilidad del 15%
El BCE anunciará en breve el inicio la fecha del inicio de la QE
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 8:20
Según fuentes del BCE, el anuncio del inicio de la fecha del programa de compra de bonos soberanos se hará en breve (¿quizás en la reunión del jueves?).
Este es uno de los pilares fundamentales en los que se asienta las subidas de las bolsas europeas en los últimos meses.
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 7:42
Los acreedores de la deuda griega respiran hoy más aliviados después de que el nuevo Gobierno de Atenas haya comenzado la negociación de un tercer paquete de rescate.
El ministro de Economía de España dijo ayer que han comenzado las negociaciones sobre el próximo paquete de rescate para Grecia, por un valor de entre 30 mil millones a 50 mil millones de euros.
El rendimiento de los intereses de los bonos de Grecia vencimiento 2017, que cae cuando suben los precios, se ha reducido en 85 puntos básicos, hasta el 13,2 por ciento
La Unión Europea desmiente negociaciones con Grecia sobre un tercer rescate
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 7:50
La Unión Europea ha reiterado que no están trabajando en un tercer rescate para Grecia (como sugirió ayer el ministro de Finanzas de España).
Suspendidas en Portugal las cotizaciones de BPI y BCP
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 8:45
El regulador de valores portugués ha suspendido las acciones de Banco BPI (BPI PL) y el Banco Comercial Portugués (BCP PL).
Los precios inmobiliarios en EE.UU. suben un 1,1% en enero
Según CoreLogic
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 8:37
Según la consultora CoreLogic, los precios inmobiliarios en EE.UU. subieron un 1,1% en enero y un 5,7% interanual.
El estrechamiento de la oferta en gran parte del país ha sido uno de los motivos de estas subidas.
Grecia: ¿Gran elección de gobierno, elecciones anticipadas, o referéndum sobre el euro?
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 8:30
Mujtaba Rahman de Eurasia Group afirma que Grecia puede dirigirse hacia una gran coalición de gobierno en la que Syriza buscaría el apoyo de tercernos como Nueva Democracia el Pasok o To Potami, para sacar adelante importantes reformas del país demandadas por los acreedores internacionales. Da una probabilidad a este escenario del 60%.
Otra posibilidad sería la de elecciones anticipadas, con una probabilidad del 25%, o pueden llamar a un referéndum sobre la pertenencia de Grecia al euro, este escenario con una probabilidad del 15%
El BCE anunciará en breve el inicio la fecha del inicio de la QE
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 8:20
Según fuentes del BCE, el anuncio del inicio de la fecha del programa de compra de bonos soberanos se hará en breve (¿quizás en la reunión del jueves?).
Este es uno de los pilares fundamentales en los que se asienta las subidas de las bolsas europeas en los últimos meses.
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 5:31 pm
Índice de ventas minoristas Redbook +0,8% intermensual vs +0,8% anterior
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:10
En tasa interanual, el índice Redbook ascendió un 2,6% frente al 2,8% anterior.
EUR/USD intradía: se mantiene bajo presión
CMC Markets
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:23
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1245
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 1,1245 con objetivos en 1,115 y 1,1095 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 1,1245 buscar mayor indicación al alza con 1,127 y 1,13 como objetivos.
Comentario técnico: Mientras la resistencia en 1,1245 no sea sobrepasada, el riesgo de un quiebre debajo de 1,115 se mantiene alto.
NAPM Nueva York febrero 667,6 vs 671,1 anterior
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:45
Cada vez hay más inversores que piensan que Grecia saldrá del euro
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:46:06
Stephen Lewis, economista jefe de ADM Investor Services, no se sorprende de que cada vez haya más inversores que creen que Grecia podría salir de la zona euro durante el próximo año. Cita dos razones:
1) La posición financiera de Grecia se ha debilitado significativamente durante 2015:
El presupuesto de Atenas en enero se desvió sensiblemente. Hay muchas razones para pensar que los números de febrero serán tan malos como en enero de, tras la incertidumbre política y financiera después de la victoria electoral de Syriza.
2) El nuevo gobierno ha molestado a otros socios de la zona euro, por lo que las negociaciones sobre un nuevo plan de rescate se complican:
La confianza entre el gobierno griego y sus acreedores se dañó cuando se dijo que Varoufakis había descrito su acuerdo con el Eurogrupo el 20 de febrero como una forma inteligente de palabrería. A los ministros de Finanzas no les pareció que su observación sugiera un intento serio de aprobar las medidas reformistas que se esperan. Más perjudicial aún fue la declaración de Tsipras culpando a España y Portugal de formar un eje hostil contra Grecia.
Los gobiernos de derecha de esos países estaban, dijo, temerosos de que, si Grecia consigue concesiones, sus propios votantes pudieran votar a los partidos políticos que buscan un trato similar. Aunque lo que dijo Tsipras puede ser totalmente cierto, la ruptura del protocolo de la UE no se olvida fácilmente.
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:10
En tasa interanual, el índice Redbook ascendió un 2,6% frente al 2,8% anterior.
EUR/USD intradía: se mantiene bajo presión
CMC Markets
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:23
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1245
Preferencia: Posiciones cortas debajo de 1,1245 con objetivos en 1,115 y 1,1095 en extensión.
Escenario alternativo: Arriba de 1,1245 buscar mayor indicación al alza con 1,127 y 1,13 como objetivos.
Comentario técnico: Mientras la resistencia en 1,1245 no sea sobrepasada, el riesgo de un quiebre debajo de 1,115 se mantiene alto.
NAPM Nueva York febrero 667,6 vs 671,1 anterior
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:45
Cada vez hay más inversores que piensan que Grecia saldrá del euro
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:46:06
Stephen Lewis, economista jefe de ADM Investor Services, no se sorprende de que cada vez haya más inversores que creen que Grecia podría salir de la zona euro durante el próximo año. Cita dos razones:
1) La posición financiera de Grecia se ha debilitado significativamente durante 2015:
El presupuesto de Atenas en enero se desvió sensiblemente. Hay muchas razones para pensar que los números de febrero serán tan malos como en enero de, tras la incertidumbre política y financiera después de la victoria electoral de Syriza.
2) El nuevo gobierno ha molestado a otros socios de la zona euro, por lo que las negociaciones sobre un nuevo plan de rescate se complican:
La confianza entre el gobierno griego y sus acreedores se dañó cuando se dijo que Varoufakis había descrito su acuerdo con el Eurogrupo el 20 de febrero como una forma inteligente de palabrería. A los ministros de Finanzas no les pareció que su observación sugiera un intento serio de aprobar las medidas reformistas que se esperan. Más perjudicial aún fue la declaración de Tsipras culpando a España y Portugal de formar un eje hostil contra Grecia.
Los gobiernos de derecha de esos países estaban, dijo, temerosos de que, si Grecia consigue concesiones, sus propios votantes pudieran votar a los partidos políticos que buscan un trato similar. Aunque lo que dijo Tsipras puede ser totalmente cierto, la ruptura del protocolo de la UE no se olvida fácilmente.
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por admin » Mar Mar 03, 2015 5:33 pm
25 años después, los afroamericanos e hispanos de EE.UU. siguen siendo más pobres que el resto
Del blog Real Time Economics
Un banco de alimentos en Utica, estado de Nueva York. Getty Images
Hace 25 años, había una brecha muy evidente en Estados Unidos entre los negros y los hispanos por un lado y los blancos por el otro. Poco ha cambiado, según un nuevo informe.
Las familias compuestas por caucásicos siguen teniendo el doble de probabilidades que las de hispanos y negros de poseer un patrimonio —activos menos pasivos— por encima de la media estadounidense, según un informe de los economistas William Emmons, Bryan Noeth y Ray Boshara en el Banco de la Reserva Federal de St. Louis. El estudio analizó datos entre 1989 y 2013 tomados del Sondeo de Finanzas del Consumidor del banco central estadounidense.
Los investigadores hallaron que los niveles de riqueza media de las familias hispanas y negras son cerca de 90% más bajos que los de las familias blancas. Los niveles de ingreso familiar medio de los dos grupos históricamente en desventaja son 40% más bajos, indicó la Fed de St. Louis.
En 1989, el patrimonio medio de una familia blanca era de US$130.102. En 2013 era de US$134.008, luego de ajustarlo por inflación. Para una familia asiática, las dos cifras fueron US$64.165 y US$91.440. Para una familia hispana fueron US$9.229 y US$13.900. Para una familia negra, US$7.736 y US$11.184.
Los investigadores de la Fed de St. Louis dijeron que no hay diferencias en los niveles de edad o educación que expliquen las disparidades raciales y étnicas en el patrimonio; estas persisten si se mira a afroamericanos, hispanos y blancos de mayor edad y con mayor nivel de educación.
Dicho de forma más simple, las brechas en el ingreso y patrimonio medio entre afroamericanos e hispanos y blancos siguen siendo amplias y no han cambiado mucho en 25 años.
Las conclusiones son las más recientes que muestran que aunque la economía estadounidense está finalmente tomando impulso seis años después de la Gran Recesión, muchos negros e hispanos, y de hecho muchos en la clase media del país, están quedando rezagados.
A fines del año pasado, un estudio del Pew Research Center también resaltó el hecho de que si bien los niveles de riqueza general de EE.UU. estaban batiendo récords, esto ocultaba las persistentes diferencias raciales y étnicas.
La falta de mejoras entre los afroamericanos y los hispanos es más sorprendente cuando se compara con la trayectoria de las familias asiáticas.
Ellos, también, tienen el doble de probabilidades que las familias hispanas y negras de tener un patrimonio por encima del promedio.
Sin embargo, además de eso, las brechas entre los asiáticos y los blancos estadounidenses se están reduciendo. La riqueza media de los asiáticos podría incluso superar pronto la de los blancos, gracias en parte al alza de los niveles de educación de los jóvenes de ese grupo étnico. (El ingreso medio de los asiáticos ya ha superado el de los caucásicos.)
Al igual que los blancos estadounidenses, las familias asiáticas tienen unos balances que son mucho más altos que los de las familias hispanas y negras, lo que las ayuda a amortiguar emergencias financieras que pueden llevar a una cesación de pagos de deudas o a obtener préstamos más costosos. Los blancos y los asiáticos, señaló la Fed de St. Louis, también son más propensos a poseer inversiones en acciones y bonos, viviendas y vehículos.
Del blog Real Time Economics
Un banco de alimentos en Utica, estado de Nueva York. Getty Images
Hace 25 años, había una brecha muy evidente en Estados Unidos entre los negros y los hispanos por un lado y los blancos por el otro. Poco ha cambiado, según un nuevo informe.
Las familias compuestas por caucásicos siguen teniendo el doble de probabilidades que las de hispanos y negros de poseer un patrimonio —activos menos pasivos— por encima de la media estadounidense, según un informe de los economistas William Emmons, Bryan Noeth y Ray Boshara en el Banco de la Reserva Federal de St. Louis. El estudio analizó datos entre 1989 y 2013 tomados del Sondeo de Finanzas del Consumidor del banco central estadounidense.
Los investigadores hallaron que los niveles de riqueza media de las familias hispanas y negras son cerca de 90% más bajos que los de las familias blancas. Los niveles de ingreso familiar medio de los dos grupos históricamente en desventaja son 40% más bajos, indicó la Fed de St. Louis.
En 1989, el patrimonio medio de una familia blanca era de US$130.102. En 2013 era de US$134.008, luego de ajustarlo por inflación. Para una familia asiática, las dos cifras fueron US$64.165 y US$91.440. Para una familia hispana fueron US$9.229 y US$13.900. Para una familia negra, US$7.736 y US$11.184.
Los investigadores de la Fed de St. Louis dijeron que no hay diferencias en los niveles de edad o educación que expliquen las disparidades raciales y étnicas en el patrimonio; estas persisten si se mira a afroamericanos, hispanos y blancos de mayor edad y con mayor nivel de educación.
Dicho de forma más simple, las brechas en el ingreso y patrimonio medio entre afroamericanos e hispanos y blancos siguen siendo amplias y no han cambiado mucho en 25 años.
Las conclusiones son las más recientes que muestran que aunque la economía estadounidense está finalmente tomando impulso seis años después de la Gran Recesión, muchos negros e hispanos, y de hecho muchos en la clase media del país, están quedando rezagados.
A fines del año pasado, un estudio del Pew Research Center también resaltó el hecho de que si bien los niveles de riqueza general de EE.UU. estaban batiendo récords, esto ocultaba las persistentes diferencias raciales y étnicas.
La falta de mejoras entre los afroamericanos y los hispanos es más sorprendente cuando se compara con la trayectoria de las familias asiáticas.
Ellos, también, tienen el doble de probabilidades que las familias hispanas y negras de tener un patrimonio por encima del promedio.
Sin embargo, además de eso, las brechas entre los asiáticos y los blancos estadounidenses se están reduciendo. La riqueza media de los asiáticos podría incluso superar pronto la de los blancos, gracias en parte al alza de los niveles de educación de los jóvenes de ese grupo étnico. (El ingreso medio de los asiáticos ya ha superado el de los caucásicos.)
Al igual que los blancos estadounidenses, las familias asiáticas tienen unos balances que son mucho más altos que los de las familias hispanas y negras, lo que las ayuda a amortiguar emergencias financieras que pueden llevar a una cesación de pagos de deudas o a obtener préstamos más costosos. Los blancos y los asiáticos, señaló la Fed de St. Louis, también son más propensos a poseer inversiones en acciones y bonos, viviendas y vehículos.
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 5:37 pm
Dinamarca se gastó 168.700 millones de coronas el mes pasado para defender su divisa
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:09
El banco central danés dice que ha vendido 168.700 millones de coronas danesas el mes pasado para defender el tipo de cambio fijo frente al euro.
Crudo Brent. Cotiza en rango 58,17-60,38
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:06
Los precios iniciaron una recuperación como se esperaba, con los compradores ahora consolidando por debajo del máximo de febrero.
Desde aquí, la ruptura bajista de la zona 58,17-78 (cierre del 6 de febrero, el 23,6% de retroceso de Fibonacci) expone el nivel del 38,2% a 56,18.
Alternativamente, un cierre por encima del 14,6% de Fibonacci en 60,38 dólares, nos daría un objetivo alcista en los máximos del 17 de febrero en 62,98.
Optimismo Económico IBD/TIPP 49,1 vs 48,3 esperado
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:59
El índice de Optimismo Económico IBD/TIPP ascendió en marzo a 49,1 desde 47,5 de febrero y 48,3 esperado.
Dato positivo para los mercados de acciones y el dólar, pero impacto moderado.
Las acciones EEUU no habían estado tan caras desde 2004
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:13:00
Los precios de las acciones han estado subiendo más rápido que las previsiones sobre los beneficios empresariales. Como resultado, las valoraciones se han encarecido, con la relación precio-ganancias esperadas alcanzando 17,1, el nivel más alto desde diciembre de 2004.
La relación del PER 12 meses está ahora en 17, muy por encima de los tres promedios históricos más recientes: 5 años (13,6), 10 años (14,1) y 15 años (16,0).
Recientemente, la desconexión entre los precios de las acciones y las expectativas de ganancias ha venido más por el descenso de las expectativas de beneficios que por el aumento de los precios de las acciones.
"Para el primer y segundo trimestre de 2015, los analistas predicen ahora una caída interanual de los beneficios del 4,1% y 1,1%, respectivamente", señalaba FactSet. "El 31 de diciembre, los analistas proyectaban un crecimiento del 4,0% y 5,2% para estos mismos dos trimestres. La mayor parte de la disminución de las tasas de crecimiento de los beneficios se puede atribuir a las empresas del sector de la energía."
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:09
El banco central danés dice que ha vendido 168.700 millones de coronas danesas el mes pasado para defender el tipo de cambio fijo frente al euro.
Crudo Brent. Cotiza en rango 58,17-60,38
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:06
Los precios iniciaron una recuperación como se esperaba, con los compradores ahora consolidando por debajo del máximo de febrero.
Desde aquí, la ruptura bajista de la zona 58,17-78 (cierre del 6 de febrero, el 23,6% de retroceso de Fibonacci) expone el nivel del 38,2% a 56,18.
Alternativamente, un cierre por encima del 14,6% de Fibonacci en 60,38 dólares, nos daría un objetivo alcista en los máximos del 17 de febrero en 62,98.
Optimismo Económico IBD/TIPP 49,1 vs 48,3 esperado
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 9:59
El índice de Optimismo Económico IBD/TIPP ascendió en marzo a 49,1 desde 47,5 de febrero y 48,3 esperado.
Dato positivo para los mercados de acciones y el dólar, pero impacto moderado.
Las acciones EEUU no habían estado tan caras desde 2004
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:13:00
Los precios de las acciones han estado subiendo más rápido que las previsiones sobre los beneficios empresariales. Como resultado, las valoraciones se han encarecido, con la relación precio-ganancias esperadas alcanzando 17,1, el nivel más alto desde diciembre de 2004.
La relación del PER 12 meses está ahora en 17, muy por encima de los tres promedios históricos más recientes: 5 años (13,6), 10 años (14,1) y 15 años (16,0).
Recientemente, la desconexión entre los precios de las acciones y las expectativas de ganancias ha venido más por el descenso de las expectativas de beneficios que por el aumento de los precios de las acciones.
"Para el primer y segundo trimestre de 2015, los analistas predicen ahora una caída interanual de los beneficios del 4,1% y 1,1%, respectivamente", señalaba FactSet. "El 31 de diciembre, los analistas proyectaban un crecimiento del 4,0% y 5,2% para estos mismos dos trimestres. La mayor parte de la disminución de las tasas de crecimiento de los beneficios se puede atribuir a las empresas del sector de la energía."
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 5:43 pm
Un indicador adelantado de la vivienda está advirtiendo de una "recesión"
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:21:00
Mientras muchos analistas se refieren al petróleo y al cobre como indicadores que pronostican la economía, los precios de la madera son los más correlacionado con el ISM y el PIB de todos los productos industriales.
Y esto es ahora un problema. Los precios de la madera están cayendo - rompiendo mínimos de 18 meses. Hemos visto como algo parecido ocurría antes, y no terminó bien.
Oro. Intento de recuperación
DailyFX
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:35
Los precios están tratando de poner en marcha una recuperación después de caer al nivel más bajo en dos meses.
Un cierre diario por encima de la intersección de la línea de tendencia alcista, convertida ahora en resistencia, y el 23,6% de retroceso de Fibonacci en 1216.30 abriría las puertas a una subida al nivel del 38,2% a 1.233,73.
Alternativamente, una caída por debajo del 14.6% de Fibonacci en 1205,56 nos daría un objetivo en 1.188,13, mínimos del 23 de febrero.
Bund alemán. El panorama técnico se mantiene alcista
Análisis KBC
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:57
El cuadro técnico permanece alcista para el bund alemán. El rango actual se encuentra entre 157,97 y 159,54/160, pero los inversores están gradualmente pasando sus posiciones al contrato de junio (155,80-157,27/157,77).
A largo plazo, el programa de flexibilización cuantitativa del BCE mantendrá limitado el potencial alcista de los rendimientos.
Morgan Stanley espera que el euro dólar se debilite a 1,05
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:50
Los analistas de Morgan Stanley esperan que el euro se debilite durante todo 2015 y mantiene su estimación de 1,05 frente al dólar estadounidense a finales de año.
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:21:00
Mientras muchos analistas se refieren al petróleo y al cobre como indicadores que pronostican la economía, los precios de la madera son los más correlacionado con el ISM y el PIB de todos los productos industriales.
Y esto es ahora un problema. Los precios de la madera están cayendo - rompiendo mínimos de 18 meses. Hemos visto como algo parecido ocurría antes, y no terminó bien.
Oro. Intento de recuperación
DailyFX
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:35
Los precios están tratando de poner en marcha una recuperación después de caer al nivel más bajo en dos meses.
Un cierre diario por encima de la intersección de la línea de tendencia alcista, convertida ahora en resistencia, y el 23,6% de retroceso de Fibonacci en 1216.30 abriría las puertas a una subida al nivel del 38,2% a 1.233,73.
Alternativamente, una caída por debajo del 14.6% de Fibonacci en 1205,56 nos daría un objetivo en 1.188,13, mínimos del 23 de febrero.
Bund alemán. El panorama técnico se mantiene alcista
Análisis KBC
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:57
El cuadro técnico permanece alcista para el bund alemán. El rango actual se encuentra entre 157,97 y 159,54/160, pero los inversores están gradualmente pasando sus posiciones al contrato de junio (155,80-157,27/157,77).
A largo plazo, el programa de flexibilización cuantitativa del BCE mantendrá limitado el potencial alcista de los rendimientos.
Morgan Stanley espera que el euro dólar se debilite a 1,05
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 10:50
Los analistas de Morgan Stanley esperan que el euro se debilite durante todo 2015 y mantiene su estimación de 1,05 frente al dólar estadounidense a finales de año.
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 5:50 pm
Santander Private Banking recomienda la inversión en sectores de crecimiento
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:05:00
En nuestro escenario central de crecimiento para la zona Euro, los sectores cíclicos cobran protagonismo. Nuestro escenario central pasa por la recuperación económica de la zona Euro y una solución “sin accidentes” de los problemas políticos que hay sobre la mesa. Por tanto, tiene sentido empezar a vascular a sectores algo más growth.
Optamos por compañías con alta generación de flujo de caja y que se puedan ver beneficiadas por el contexto global. En concreto, nos referimos a que se vean beneficiadas por (i) la depreciación del euro (empresas exportadoras), y (ii) el menor “efecto coste” consecuente con la reducción del precio de las materias primas (intensivas en el uso de este input en el proceso productivo). Autos, Transporte, Industria o Consumo pueden ser los sectores con mayor potencial.
Eso sí, todavía existen dudas razonables sobre si las autoridades europeas serán capaces de reflotar la situación económica de la región. Por tanto, en este escenario alternativo de riesgo, los sectores más cíclicos y aquellas empresas cuyas cuentas de resultados sean más dependientes del poder de fijación de precios serían las que más sufrirían. En este caso, sería apropiado mantener cierto sesgo defensivo en cartera. Sectores como Bienes de Consumo o Salud podrían brindar mayor protección. En cambio, hay otros, como Alimentación o Utilities, que consideramos caros, por lo que recomendamos ser sensibles a la información que ofrecen ratios como el PER o el Precio Valor en Libros.
El dividendo seguirá siendo uno de los principales componentes de nuestras carteras de inversión durante este año.
Santander Private Banking
El S&P 500 se mantiene en rango
Ilya Spivak, DailyFX
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:18
Los precios se detuvieron para digerir las ganancias después de avanzar a otro nivel récord. Un cierre diario por encima de la zona 2119,40-22,80 (máximo del 25 de febrero de alto, 14,6% de expansión de Fibonacci) expone el nivel del 23,6% en 2.135,40.
Soporte a corto plazo en 2.102,60, mínimo del 2 de marzo. Su ruptura abriría la puerta a una caída al retroceso del 23.6% de Fibonacci en 2.086,40.
JP Morgan prefiere comprar bonos periféricos que alemanes
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:13
Los analistas de JP Morgan prefieren comprar bonos periféricos en lugar de bonos alemanes, a raiz de la QE del Banco Central Europeo.
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:05:00
En nuestro escenario central de crecimiento para la zona Euro, los sectores cíclicos cobran protagonismo. Nuestro escenario central pasa por la recuperación económica de la zona Euro y una solución “sin accidentes” de los problemas políticos que hay sobre la mesa. Por tanto, tiene sentido empezar a vascular a sectores algo más growth.
Optamos por compañías con alta generación de flujo de caja y que se puedan ver beneficiadas por el contexto global. En concreto, nos referimos a que se vean beneficiadas por (i) la depreciación del euro (empresas exportadoras), y (ii) el menor “efecto coste” consecuente con la reducción del precio de las materias primas (intensivas en el uso de este input en el proceso productivo). Autos, Transporte, Industria o Consumo pueden ser los sectores con mayor potencial.
Eso sí, todavía existen dudas razonables sobre si las autoridades europeas serán capaces de reflotar la situación económica de la región. Por tanto, en este escenario alternativo de riesgo, los sectores más cíclicos y aquellas empresas cuyas cuentas de resultados sean más dependientes del poder de fijación de precios serían las que más sufrirían. En este caso, sería apropiado mantener cierto sesgo defensivo en cartera. Sectores como Bienes de Consumo o Salud podrían brindar mayor protección. En cambio, hay otros, como Alimentación o Utilities, que consideramos caros, por lo que recomendamos ser sensibles a la información que ofrecen ratios como el PER o el Precio Valor en Libros.
El dividendo seguirá siendo uno de los principales componentes de nuestras carteras de inversión durante este año.
Santander Private Banking
El S&P 500 se mantiene en rango
Ilya Spivak, DailyFX
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:18
Los precios se detuvieron para digerir las ganancias después de avanzar a otro nivel récord. Un cierre diario por encima de la zona 2119,40-22,80 (máximo del 25 de febrero de alto, 14,6% de expansión de Fibonacci) expone el nivel del 23,6% en 2.135,40.
Soporte a corto plazo en 2.102,60, mínimo del 2 de marzo. Su ruptura abriría la puerta a una caída al retroceso del 23.6% de Fibonacci en 2.086,40.
JP Morgan prefiere comprar bonos periféricos que alemanes
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:13
Los analistas de JP Morgan prefieren comprar bonos periféricos en lugar de bonos alemanes, a raiz de la QE del Banco Central Europeo.
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 5:55 pm
Los datos macro son los más débiles desde julio de 2011
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:25:00
El Indicador Global de Goldman principal (GLI) de febrero afirma que la economía mundial ha entrado en una contracción con la aceleración del crecimiento negativo. Apenas seis meses después de la "expansión", el Swirlogram de Goldman ha colapsado al territorio de "contracción" con revisiones mensuales notablemente negativas y 9 de los 10 componentes en declive en febrero.
Algunos han sugerido, que el buen comportamiento bursátil de febrero en Estados Unidos sugiere que la economía estadounidense se ha desacoplado del mundo, pero eso es 100% incorrecto, según Tyler Durden.
Los datos macro de Estados Unidos han caído a su mayor ritmo en 3 años y está en su nivel más bajo desde julio de 2011, después de que 42 de los 48 datos hayan defraudado las expectativas desde el inicio de febrero.
Con 9 de los 10 componentes negativos en febrero, el Swirlogram de Goldman se ha derrumbado desde la expansión a la contracción en tan sólo 6 meses.
Despite Russian Warnings, US Will Deploy A Battalion To Ukraine By The End Of The Week
Before this week is up, we’ll be deploying a battalion... to the Ukraine to train Ukrainian forces for the fight that's taking place," stated US 173rd Airborne Brigade Commander Colonel Michael Foster said at the Center for Strategic and International Studies in Washington, DC on Monday. Despite earlier warnings from Russia (and claims that NATO had not agreed to any such foreign 'boots on the ground' action'), Sputnik News reports, Foster added, "what we’ve got laid out is six United States
companies that will be training six Ukrainian companies throughout the summer."
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:25:00
El Indicador Global de Goldman principal (GLI) de febrero afirma que la economía mundial ha entrado en una contracción con la aceleración del crecimiento negativo. Apenas seis meses después de la "expansión", el Swirlogram de Goldman ha colapsado al territorio de "contracción" con revisiones mensuales notablemente negativas y 9 de los 10 componentes en declive en febrero.
Algunos han sugerido, que el buen comportamiento bursátil de febrero en Estados Unidos sugiere que la economía estadounidense se ha desacoplado del mundo, pero eso es 100% incorrecto, según Tyler Durden.
Los datos macro de Estados Unidos han caído a su mayor ritmo en 3 años y está en su nivel más bajo desde julio de 2011, después de que 42 de los 48 datos hayan defraudado las expectativas desde el inicio de febrero.
Con 9 de los 10 componentes negativos en febrero, el Swirlogram de Goldman se ha derrumbado desde la expansión a la contracción en tan sólo 6 meses.
Despite Russian Warnings, US Will Deploy A Battalion To Ukraine By The End Of The Week
Before this week is up, we’ll be deploying a battalion... to the Ukraine to train Ukrainian forces for the fight that's taking place," stated US 173rd Airborne Brigade Commander Colonel Michael Foster said at the Center for Strategic and International Studies in Washington, DC on Monday. Despite earlier warnings from Russia (and claims that NATO had not agreed to any such foreign 'boots on the ground' action'), Sputnik News reports, Foster added, "what we’ve got laid out is six United States
companies that will be training six Ukrainian companies throughout the summer."
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 6:01 pm
Grecia recurre a reservas del sector público para cumplir con sus obligaciones de marzo
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:35
Las fuentes indican que Grecia ha utilizado reservas de efectivo del sector público con el fin de ayudar a satisfacer sus necesidades de financiamiento de marzo.
Estos comentarios son similares a los realizadas anteriormente que sugerían que Grecia está aprovechando los fondos de pensiones y otras reservas del sector público para cumplir con sus obligaciones de deuda de marzo.
Las Bolsas corrigen al entrar en zona importante de resistencias
El Ibex 35 retrocede un 1,47% a 11.014,7
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:42:03
Las acciones europeas sufren una jornada de corrección lógica después de subir un 20% en dos meses. Ante la falta de noticias relevantes, los inversores apostaron recoger beneficios y suavizar el fuerte estado de sobrecompra. Las Bolsas asiáticas también corrigieron posiciones después de que se recordara a los traders que los bancos centrales no siempre ofrecen lo que quieren los mercados.
El tono cauteloso está impactando con mayor fuerza en los activos más ligados al crecimiento como los metales básicos, aunque hay poca demanda adicional de productos de renta fija, con los rendimientos de los bonos soberanos subiendo ligeramente.
Aparte de la corrección lógica de hoy, la mayoría de los analistas reconocen que las acciones estadounidenses se mantienen fuertes por las expectativas de que, incluso si la Reserva Federal de Estados Unidos comienza a subir las tasas de interés a mediados de 2015, el ritmo de ajuste será lento, asegurando que la política monetaria seguirá muy acomodaticia si se compara con las normas históricas.
El rendimiento del bono EEUU a dos años cotiza bastante estable en el 0,66 por ciento, y el bono a 10 años sube 1 punto básico hasta el 2,09 por ciento.
Las tasas de interés relativamente más altas de Estados Unidos han ayudado a impulsar al índice dólar a un máximo de 11 años, pero ahora cae un 0,1 por ciento a 95,38 mientras que el euro se mantiene en torno a 1,1180 dólares. El bono alemán a 10 años repunta 1 pbs hasta el 0,36 por ciento después de que los datos alemanes.
Una moneda que está recuperando posiciones frente a las grandes divisas mundiales es el dólar australiano. El dólar australiano se recupera un 0,7 por ciento a 0,7820 dólares después de que el Banco de la Reserva (RBA) sorprendiera al mercado, manteniendo la política monetaria constante en lugar de bajar las tasas por segundo mes consecutivo.
El mercado de swaps había tasado en un 62 por ciento de posibilidades una reducción de un cuarto de punto en el tipo de referencia. Pero Glenn Stevens, gobernador del RBA, mantuvo las tasas de interés en el 2,25 por ciento y el S&P/ASX 200 cayera un 0,4 por ciento, mientras que los rendimientos de los bonos a 10 años Aussie subieron 5 puntos básicos, hasta el 2,55 por ciento.
Sin embargo, Stevens dijo que podría ser apropiada una mayor expansión en los próximos meses.
"Creemos que la decisión de hoy de dejar las tasas en espera se debe a una aversión a recortar las tasas dos meses consecutivos en lugar de una aversión a bajar las tasas en principio. Esperamos que el RBA reduzca las tasas al 1,5 por ciento a finales de año, con el siguiente recorte el próximo mayo", dijo Paul Dales de Capital Economics.
El Brent repunta un 2,4 por ciento a 60,96 dólares el barril, pero otras materias primas industriales están bajo presión, con el cobre bajando un 1,3 por ciento, a 5.838 dólares la tonelada en un panorama general débil en el sector de los metales.
Grecia sigue siendo fuente de incertidumbre
Stephen Lewis, economista jefe de ADM Investor Services, no se sorprende de que cada vez haya más inversores que creen que Grecia podría salir de la zona euro durante el próximo año. Cita dos razones:
1) La posición financiera de Grecia se ha debilitado significativamente durante 2015:
El presupuesto de Atenas en enero se desvió sensiblemente. Hay muchas razones para pensar que los números de febrero serán tan malos como en enero de, tras la incertidumbre política y financiera después de la victoria electoral de Syriza.
2) El nuevo gobierno ha molestado a otros socios de la zona euro, por lo que las negociaciones sobre un nuevo plan de rescate se complican:
La confianza entre el gobierno griego y sus acreedores se dañó cuando se dijo que Varoufakis había descrito su acuerdo con el Eurogrupo el 20 de febrero como una forma inteligente de palabrería. A los ministros de Finanzas no les pareció que su observación sugiera un intento serio de aprobar las medidas reformistas que se esperan. Más perjudicial aún fue la declaración de Tsipras culpando a España y Portugal de formar un eje hostil contra Grecia.
Los gobiernos de derecha de esos países estaban, dijo, temerosos de que, si Grecia consigue concesiones, sus propios votantes pudieran votar a los partidos políticos que buscan un trato similar. Aunque lo que dijo Tsipras puede ser totalmente cierto, la ruptura del protocolo de la UE no se olvida fácilmente.
Técnicamente, el Euro Stoxx 50 se encuentra en zona de resistencia importante
Tras la última subida del 20% desde principios de año, el Euro Stoxx 50 ha repuntado a una zona de importantes resistencias formadas por el techo de un canal alcista de medio plazo (3.605) y la tendencia bajista principal que comenzó en los máximos históricos de marzo de 2000 (en torno a 3700).
El actual estado de sobrecompra sugiere que podríamos ver una corrección hacia la primera zona de soporte importante en torno a 3400/3350.
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:35
Las fuentes indican que Grecia ha utilizado reservas de efectivo del sector público con el fin de ayudar a satisfacer sus necesidades de financiamiento de marzo.
Estos comentarios son similares a los realizadas anteriormente que sugerían que Grecia está aprovechando los fondos de pensiones y otras reservas del sector público para cumplir con sus obligaciones de deuda de marzo.
Las Bolsas corrigen al entrar en zona importante de resistencias
El Ibex 35 retrocede un 1,47% a 11.014,7
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 11:42:03
Las acciones europeas sufren una jornada de corrección lógica después de subir un 20% en dos meses. Ante la falta de noticias relevantes, los inversores apostaron recoger beneficios y suavizar el fuerte estado de sobrecompra. Las Bolsas asiáticas también corrigieron posiciones después de que se recordara a los traders que los bancos centrales no siempre ofrecen lo que quieren los mercados.
El tono cauteloso está impactando con mayor fuerza en los activos más ligados al crecimiento como los metales básicos, aunque hay poca demanda adicional de productos de renta fija, con los rendimientos de los bonos soberanos subiendo ligeramente.
Aparte de la corrección lógica de hoy, la mayoría de los analistas reconocen que las acciones estadounidenses se mantienen fuertes por las expectativas de que, incluso si la Reserva Federal de Estados Unidos comienza a subir las tasas de interés a mediados de 2015, el ritmo de ajuste será lento, asegurando que la política monetaria seguirá muy acomodaticia si se compara con las normas históricas.
El rendimiento del bono EEUU a dos años cotiza bastante estable en el 0,66 por ciento, y el bono a 10 años sube 1 punto básico hasta el 2,09 por ciento.
Las tasas de interés relativamente más altas de Estados Unidos han ayudado a impulsar al índice dólar a un máximo de 11 años, pero ahora cae un 0,1 por ciento a 95,38 mientras que el euro se mantiene en torno a 1,1180 dólares. El bono alemán a 10 años repunta 1 pbs hasta el 0,36 por ciento después de que los datos alemanes.
Una moneda que está recuperando posiciones frente a las grandes divisas mundiales es el dólar australiano. El dólar australiano se recupera un 0,7 por ciento a 0,7820 dólares después de que el Banco de la Reserva (RBA) sorprendiera al mercado, manteniendo la política monetaria constante en lugar de bajar las tasas por segundo mes consecutivo.
El mercado de swaps había tasado en un 62 por ciento de posibilidades una reducción de un cuarto de punto en el tipo de referencia. Pero Glenn Stevens, gobernador del RBA, mantuvo las tasas de interés en el 2,25 por ciento y el S&P/ASX 200 cayera un 0,4 por ciento, mientras que los rendimientos de los bonos a 10 años Aussie subieron 5 puntos básicos, hasta el 2,55 por ciento.
Sin embargo, Stevens dijo que podría ser apropiada una mayor expansión en los próximos meses.
"Creemos que la decisión de hoy de dejar las tasas en espera se debe a una aversión a recortar las tasas dos meses consecutivos en lugar de una aversión a bajar las tasas en principio. Esperamos que el RBA reduzca las tasas al 1,5 por ciento a finales de año, con el siguiente recorte el próximo mayo", dijo Paul Dales de Capital Economics.
El Brent repunta un 2,4 por ciento a 60,96 dólares el barril, pero otras materias primas industriales están bajo presión, con el cobre bajando un 1,3 por ciento, a 5.838 dólares la tonelada en un panorama general débil en el sector de los metales.
Grecia sigue siendo fuente de incertidumbre
Stephen Lewis, economista jefe de ADM Investor Services, no se sorprende de que cada vez haya más inversores que creen que Grecia podría salir de la zona euro durante el próximo año. Cita dos razones:
1) La posición financiera de Grecia se ha debilitado significativamente durante 2015:
El presupuesto de Atenas en enero se desvió sensiblemente. Hay muchas razones para pensar que los números de febrero serán tan malos como en enero de, tras la incertidumbre política y financiera después de la victoria electoral de Syriza.
2) El nuevo gobierno ha molestado a otros socios de la zona euro, por lo que las negociaciones sobre un nuevo plan de rescate se complican:
La confianza entre el gobierno griego y sus acreedores se dañó cuando se dijo que Varoufakis había descrito su acuerdo con el Eurogrupo el 20 de febrero como una forma inteligente de palabrería. A los ministros de Finanzas no les pareció que su observación sugiera un intento serio de aprobar las medidas reformistas que se esperan. Más perjudicial aún fue la declaración de Tsipras culpando a España y Portugal de formar un eje hostil contra Grecia.
Los gobiernos de derecha de esos países estaban, dijo, temerosos de que, si Grecia consigue concesiones, sus propios votantes pudieran votar a los partidos políticos que buscan un trato similar. Aunque lo que dijo Tsipras puede ser totalmente cierto, la ruptura del protocolo de la UE no se olvida fácilmente.
Técnicamente, el Euro Stoxx 50 se encuentra en zona de resistencia importante
Tras la última subida del 20% desde principios de año, el Euro Stoxx 50 ha repuntado a una zona de importantes resistencias formadas por el techo de un canal alcista de medio plazo (3.605) y la tendencia bajista principal que comenzó en los máximos históricos de marzo de 2000 (en torno a 3700).
El actual estado de sobrecompra sugiere que podríamos ver una corrección hacia la primera zona de soporte importante en torno a 3400/3350.
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 6:03 pm
Market Wrap: Futures Decline; Treasurys Weak On Actavis Mega-Deal, Dollar At 12 Year High
03/03/2015 - 06:58
With little newsflow out of Europe, and just as little on deck out of the US (just NY ISM and auto sales later today), the main overnight events were out of Asia where first the RBA decided to leave rates unchanged but not before the announcement was leaked up to a minute early. In China, the rate-cut euphoria lasted just one day, and after a feeble 0.8% bounce on Monday, the SHCOMP was down 2.2% this morning over fears the PBOC is doing too little, too late to halt what is now perceived by many as a massive "tightening" capital flight out of China. Finally, Japan made the newsflow, after it JGBs continued to slide following a weak auction, fears that the BOJ is done easing after Abe advisor Etsuro Honda warned against overheating, and after the biggest jump in base pay in over a decade led some to think the BOJ may soon have to halt easing altogether, especially if real wages proceed to rise
¿Excusas para vender?
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 12:30
Un mes de enero algo complicado….pero un mes de febrero muy positivo para los activos de riesgo. Bueno, también para los activos de menor riesgo. Todos se han beneficiado de un escenario de elevada liquidez en manos de los inversores.
Mi estratega USA nos alerta, pese a lo anterior (quizás por lo anterior), de la posibilidad de correcciones a corto plazo. Correcciones, consolidación, quizás comportamiento lateral con unos mercados que han recorrido buena parte del recorrido del año en apenas un mes y medio. ¿Pesimista? No, en absoluto. Pero, los mercados más tarde o más temprano deben reflejar fundamentales. Y en nuestro caso, la evolución de los beneficios peor de lo esperado a finales del año pasado y con peores perspectivas para este ejercicio merecen al menos ser valoradas por los inversores.
¿Sólo por los beneficios? Tampoco es así. Pero sí se han producido hasta cuatro factores que deben ser tenidos en cuenta:
1. El deterioro sobre lo previsto en los últimos indicadores conocidos en USA (no en la zona EUR, pero sí en general en las economías del G10)
2. El cambio de sesgo desde la Fed (y posiblemente también desde el BOE…lo veremos este jueves); en Japón, el BOJ es también más neutral de lo esperado a corto plazo
3. Cuestión de flujos. Y en las últimas semanas hemos visto una rotación desde fondos USA a europeos, cuando los de renta fija han mantenido una entrada recurrente de dinero haciéndonos olvidar la esperada (desde hace años) rotación de carteras
4. Otros: geopolítica. Pero me temo que también Grecia seguirá siendo un tema polémico a corto plazo
Necesitamos mejora en las perspectivas de resultados para crear un nivel sostenible de los mercados que suponga una nueva base para subidas sostenibles…
Desde mediados del año pasado hemos mantenido que las bolsas necesitan subir sobre la base de mejores perspectivas de resultados, no tanto sacrificando ratios relativos de valoración…
Pero, también les entiendo: el tiempo es oro. Y hasta el momento el paso del tiempo ha supuesto un importe coste de oportunidad ante unos mercados, bolsa liderada por la caída de tipos y del spread de crédito, que no hacen otra cosa que subir.
En mi opinión, todo demasiado rápido. ¿Cómo reaccionarían si los tipos de interés de la deuda dejan de caer? ¿y si suben? Naturalmente, poco a poco.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
03/03/2015 - 06:58
With little newsflow out of Europe, and just as little on deck out of the US (just NY ISM and auto sales later today), the main overnight events were out of Asia where first the RBA decided to leave rates unchanged but not before the announcement was leaked up to a minute early. In China, the rate-cut euphoria lasted just one day, and after a feeble 0.8% bounce on Monday, the SHCOMP was down 2.2% this morning over fears the PBOC is doing too little, too late to halt what is now perceived by many as a massive "tightening" capital flight out of China. Finally, Japan made the newsflow, after it JGBs continued to slide following a weak auction, fears that the BOJ is done easing after Abe advisor Etsuro Honda warned against overheating, and after the biggest jump in base pay in over a decade led some to think the BOJ may soon have to halt easing altogether, especially if real wages proceed to rise
¿Excusas para vender?
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 12:30
Un mes de enero algo complicado….pero un mes de febrero muy positivo para los activos de riesgo. Bueno, también para los activos de menor riesgo. Todos se han beneficiado de un escenario de elevada liquidez en manos de los inversores.
Mi estratega USA nos alerta, pese a lo anterior (quizás por lo anterior), de la posibilidad de correcciones a corto plazo. Correcciones, consolidación, quizás comportamiento lateral con unos mercados que han recorrido buena parte del recorrido del año en apenas un mes y medio. ¿Pesimista? No, en absoluto. Pero, los mercados más tarde o más temprano deben reflejar fundamentales. Y en nuestro caso, la evolución de los beneficios peor de lo esperado a finales del año pasado y con peores perspectivas para este ejercicio merecen al menos ser valoradas por los inversores.
¿Sólo por los beneficios? Tampoco es así. Pero sí se han producido hasta cuatro factores que deben ser tenidos en cuenta:
1. El deterioro sobre lo previsto en los últimos indicadores conocidos en USA (no en la zona EUR, pero sí en general en las economías del G10)
2. El cambio de sesgo desde la Fed (y posiblemente también desde el BOE…lo veremos este jueves); en Japón, el BOJ es también más neutral de lo esperado a corto plazo
3. Cuestión de flujos. Y en las últimas semanas hemos visto una rotación desde fondos USA a europeos, cuando los de renta fija han mantenido una entrada recurrente de dinero haciéndonos olvidar la esperada (desde hace años) rotación de carteras
4. Otros: geopolítica. Pero me temo que también Grecia seguirá siendo un tema polémico a corto plazo
Necesitamos mejora en las perspectivas de resultados para crear un nivel sostenible de los mercados que suponga una nueva base para subidas sostenibles…
Desde mediados del año pasado hemos mantenido que las bolsas necesitan subir sobre la base de mejores perspectivas de resultados, no tanto sacrificando ratios relativos de valoración…
Pero, también les entiendo: el tiempo es oro. Y hasta el momento el paso del tiempo ha supuesto un importe coste de oportunidad ante unos mercados, bolsa liderada por la caída de tipos y del spread de crédito, que no hacen otra cosa que subir.
En mi opinión, todo demasiado rápido. ¿Cómo reaccionarían si los tipos de interés de la deuda dejan de caer? ¿y si suben? Naturalmente, poco a poco.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 6:12 pm
Dow Jones: Plantearse posiciones largas en los 16.923 puntos
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 12:55
Aunque en el medio plazo el escenario técnico en el que se mueve la cotización del Dow puede calificarse como neutral, en plazos cortos existe presión bajista, buscando la base de la proyección del canal en niveles de 16923 puntos.
Desde este entorno pueden plantearse posiciones largas, empleando stop loss de protección asociado por debajo de 16923 puntos.
Aunque prácticamente todos los días son relativamente tranquilos, el mañana es siempre incierto
Carlos Montero
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 13:59:00
Este fin de semana el mítico inversor Warren Buffet publicó su carta anual a los accionistas de Berkshire Hathaway. Este es un acontecimiento muy esperado por el mercado ávido de las previsiones y perspectivas de quizás el mejor inversor de todos los tiempos.
De la relación de partes de esa carta que ha detallado el analista de MarketWatch, Charles Passy, vamos a publicar las que consideramos de mayor utilidad para el inversor europeo, teniendo en cuenta que en muchas de ellas el comentario es local (para EE.UU.), pero que puede extenderse también a Europa.
- “En Berkshire preferimos poseer una parte no de control pero sí sustancial de una gran compañía, que el 100% de una mala empresa. Es mejor tener un interés parcial en un diamante que poseer todo un diamante de imitación”.
- “Mi sucesor necesitará otro punto fuerte: la capacidad para combatir el ABC de la decadencia de los negocios, que son la arrogancia, la burocracia y la complacencia. Cuanto estos cánceres corporativos producen metástasis, incluso la más fuerte de las compañías puede caer”.
- “En el mundo de los negocios las malas noticias a menudo parecen superficiales. Usted ve una cucaracha en la cocina, según pasan los días, verá también a todos sus familiares”.
- ¿Quién se ha beneficiado alguna vez en los últimos 238 años de apostar en contra de los EE.UU.? Si se compara la condición actual de nuestro país con la de 1776, tendrá que frotarse los ojos con asombro. Sólo en mi vida, el per cápita real estadounidense se ha sextuplicado. Mis padres no podrían haber soñado en 1930 el mundo que sus hijos iban a ver. Aunque los predicadores del pesimismo parlotean sin parar sobre los problemas de EE.UU., nunca he visto a ninguno que desee emigrar”.
- “La poco convencional, pero ineludible conclusión que se desprende de los últimos cincuenta años es que ha sido mucho más seguro invertir en una cartera diversificada de negocios americanos que invertir en activos como los bonos del Tesoro cuyo valor ha estado atado a la divisa americana. Eso también era cierto en el medio siglo anterior, un período que incluye la Gran Depresión y dos guerras mundiales. Los inversores deben prestar atención a la historia. De una forma u otra es casi seguro que se repetirá durante el próximo siglo”.
- “Los pronosticadores del mercado van a llenar su oído, pero nunca van a llenar su cartera”
- “Nunca jugamos a la ruleta rusa con nuestros fondos, incluso si el arma metafórica tiene 100 recámaras y una sola bala”.
- “Los modelos de negocio basados en las emisiones de acciones sobrevaloradas, al igual que los modelos piramidales, con toda seguridad distribuyen la riqueza, pero no la crean. Ambos fenómenos, sin embargo, florecen periódicamente en nuestro país, aunque a menudo aparecen bajo un disfraz cuidadosamente elaborado. El final es siempre el mismo: el dinero fluye de los crédulos a los defraudadores”.
- “En un negocio saludable, el dinero en efectivo es a veces considerado como algo que debe ser minimizado. Como un activo improductivo que actúa como un lastre para los ratios de retorno sobre capital. Sin embargo, el dinero en efectivo en un negocio es como el oxígeno para un individuo: nunca se piensa en él cuando está presente, pero es la única cosa en la mente cuando está ausente”.
- “Frecuentemente nos ofrecen adquisiciones que no se acercan a satisfacer nuestras pruebas de valoración. Hemos descubierto que si anunciamos nuestro interés por comprar collies, un montón de gente nos llama con la esperanza de vender sus cocker spaniels”
- “Aunque prácticamente todos los días son relativamente tranquilos, el mañana es siempre incierto. No sentí ningún temor especial el 6 de diciembre de 1941 o el 10 de septiembre de 2001”.
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 12:55
Aunque en el medio plazo el escenario técnico en el que se mueve la cotización del Dow puede calificarse como neutral, en plazos cortos existe presión bajista, buscando la base de la proyección del canal en niveles de 16923 puntos.
Desde este entorno pueden plantearse posiciones largas, empleando stop loss de protección asociado por debajo de 16923 puntos.
Aunque prácticamente todos los días son relativamente tranquilos, el mañana es siempre incierto
Carlos Montero
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 13:59:00
Este fin de semana el mítico inversor Warren Buffet publicó su carta anual a los accionistas de Berkshire Hathaway. Este es un acontecimiento muy esperado por el mercado ávido de las previsiones y perspectivas de quizás el mejor inversor de todos los tiempos.
De la relación de partes de esa carta que ha detallado el analista de MarketWatch, Charles Passy, vamos a publicar las que consideramos de mayor utilidad para el inversor europeo, teniendo en cuenta que en muchas de ellas el comentario es local (para EE.UU.), pero que puede extenderse también a Europa.
- “En Berkshire preferimos poseer una parte no de control pero sí sustancial de una gran compañía, que el 100% de una mala empresa. Es mejor tener un interés parcial en un diamante que poseer todo un diamante de imitación”.
- “Mi sucesor necesitará otro punto fuerte: la capacidad para combatir el ABC de la decadencia de los negocios, que son la arrogancia, la burocracia y la complacencia. Cuanto estos cánceres corporativos producen metástasis, incluso la más fuerte de las compañías puede caer”.
- “En el mundo de los negocios las malas noticias a menudo parecen superficiales. Usted ve una cucaracha en la cocina, según pasan los días, verá también a todos sus familiares”.
- ¿Quién se ha beneficiado alguna vez en los últimos 238 años de apostar en contra de los EE.UU.? Si se compara la condición actual de nuestro país con la de 1776, tendrá que frotarse los ojos con asombro. Sólo en mi vida, el per cápita real estadounidense se ha sextuplicado. Mis padres no podrían haber soñado en 1930 el mundo que sus hijos iban a ver. Aunque los predicadores del pesimismo parlotean sin parar sobre los problemas de EE.UU., nunca he visto a ninguno que desee emigrar”.
- “La poco convencional, pero ineludible conclusión que se desprende de los últimos cincuenta años es que ha sido mucho más seguro invertir en una cartera diversificada de negocios americanos que invertir en activos como los bonos del Tesoro cuyo valor ha estado atado a la divisa americana. Eso también era cierto en el medio siglo anterior, un período que incluye la Gran Depresión y dos guerras mundiales. Los inversores deben prestar atención a la historia. De una forma u otra es casi seguro que se repetirá durante el próximo siglo”.
- “Los pronosticadores del mercado van a llenar su oído, pero nunca van a llenar su cartera”
- “Nunca jugamos a la ruleta rusa con nuestros fondos, incluso si el arma metafórica tiene 100 recámaras y una sola bala”.
- “Los modelos de negocio basados en las emisiones de acciones sobrevaloradas, al igual que los modelos piramidales, con toda seguridad distribuyen la riqueza, pero no la crean. Ambos fenómenos, sin embargo, florecen periódicamente en nuestro país, aunque a menudo aparecen bajo un disfraz cuidadosamente elaborado. El final es siempre el mismo: el dinero fluye de los crédulos a los defraudadores”.
- “En un negocio saludable, el dinero en efectivo es a veces considerado como algo que debe ser minimizado. Como un activo improductivo que actúa como un lastre para los ratios de retorno sobre capital. Sin embargo, el dinero en efectivo en un negocio es como el oxígeno para un individuo: nunca se piensa en él cuando está presente, pero es la única cosa en la mente cuando está ausente”.
- “Frecuentemente nos ofrecen adquisiciones que no se acercan a satisfacer nuestras pruebas de valoración. Hemos descubierto que si anunciamos nuestro interés por comprar collies, un montón de gente nos llama con la esperanza de vender sus cocker spaniels”
- “Aunque prácticamente todos los días son relativamente tranquilos, el mañana es siempre incierto. No sentí ningún temor especial el 6 de diciembre de 1941 o el 10 de septiembre de 2001”.
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 6:18 pm
Entre bancos centrales anda el juego
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 14:30:00
Tras el anuncio del programa de compras de activos (QE) el pasado 22 de enero, es poco probable que el Banco Central Europeo anuncie nuevas iniciativas monetarias en la reunión de esta semana (5 de marzo).
Pensamos que serán tres los ejes sobre los que verse la cita de este jueves. El primero será la actualización de sus previsiones macroeconómicas. A tenor de la evolución a lo largo de los últimos meses de los registros de la zona Euro, lo más probable es que el Banco Central reduzca la inflación estimada para 2015 e incremente la previsión de crecimiento de cara a 2016.
Además, el BCE presentará sus primeras proyecciones de cara a 2017, lo que podría darnos una pista sobre la continuidad del programa de compra de activos más allá de septiembre 2016. Otra de las cuestiones de referencia será ver, si tras el acuerdo entre el Eurogrupo y Grecia, el BCE vuelve a admitir bonos griegos como colateral en las operaciones de refinanciación.
Esperamos que la autoridad monetaria actúe con cautela en este sentido, y no descartamos que posponga esta decisión hasta que las Instituciones den por concluida la revisión del actual programa de reformas (previsto para el mes de abril). Por último, no descartamos que el BCE dé más detalles acerca de la operativa del QE que empieza esta semana. Una de las cuestiones sobre las que descansa el éxito del programa de compra de activos es que los tenedores actuales de los bonos soberanos europeos estén dispuestos a vendérselos al banco central. Por tanto, el papel de las entidades financieras, que tienen en balance un 25% del total de toda la deuda en circulación de la zona Euro, es fundamental.
Otro de los agentes clave en el funcionamiento de esta operativa son los tenedores extranjeros, que acumulan un 30% de los bonos en circulación. La disposición a vender sus bonos al BCE es clave para el buen desarrollo del QE.
Esperamos que el éxito del QE, no sólo se deje notar en la evolución de la renta fija europea, sino también en el precio de los activos de riesgo europeos. Si nos remontamos a los precedentes de los QE de la Fed, el activo renta variable fue el más beneficiado por estas actuaciones, si bien hay que considerar que ni el ciclo de mercado ni el entorno macroeconómico son iguales ahora que entonces.
Renta Variable
Una vez dejado en un segundo plano el riesgo institucional en la zona Euro, los sectores más cíclicos deberían ir cobrando fuerza. Así, nos decantaríamos por compañías con alta generación de flujo de caja y que se puedan ver beneficiadas por el contexto global. En concreto, nos referimos a que se vean beneficiadas por (i) la depreciación del euro (empresas exportadoras), y (ii) el menor efecto coste consecuente con la reducción del precio de las materias primas (intensivas en el uso de este input en el proceso productivo). Autos, Transporte, Industria o Consumo pueden ser los sectores con mayor potencial.
Renta Fija
El mercado de renta fija podría estar subestimando la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en la primera mitad de año (mercado de bonos complaciente). La cotización del bono de EEUU a 10 años en niveles en el entorno del 2% contrasta con la posición de una economía que podría crecer al 3% durante los próximos ejercicios, y hacerlo además con inflación. Cualquier señal que pueda anticipar la Fed sobre un endurecimiento de las condiciones monetarias antes de lo previsto podría provocar un repentino repunte de la prima por plazo, contribuyendo a (i) un aumento de tipos nominales en la zona larga de la curva, y (ii) a un apuntamiento de la misma. En conclusión, seguimos infraponderando las posiciones en duración en deuda pública USD. En lo que respecta a la renta fija europea, más allá de efectos puntuales derivados del riesgo político en algunos países, consideramos que desde un punto de vista táctico (durante los próximos 1-2 meses) la deuda a medio/largo plazo de España, Portugal o Italia todavía puede tener algo de recorrido, aunque no excesivo. La deuda privada High Yield a corto plazo o la deuda subordinada, ofrecen, en nuestra opinión, un recorrido mayor.
Divisas
Los diferenciales de crecimiento y el rumbo divergente en materia de política monetaria continúan siendo los principales argumentos para mantener nuestras previsiones de depreciación gradual del EUR. Seguimos recomendando cubrir pagos en USD.
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 14:30:00
Tras el anuncio del programa de compras de activos (QE) el pasado 22 de enero, es poco probable que el Banco Central Europeo anuncie nuevas iniciativas monetarias en la reunión de esta semana (5 de marzo).
Pensamos que serán tres los ejes sobre los que verse la cita de este jueves. El primero será la actualización de sus previsiones macroeconómicas. A tenor de la evolución a lo largo de los últimos meses de los registros de la zona Euro, lo más probable es que el Banco Central reduzca la inflación estimada para 2015 e incremente la previsión de crecimiento de cara a 2016.
Además, el BCE presentará sus primeras proyecciones de cara a 2017, lo que podría darnos una pista sobre la continuidad del programa de compra de activos más allá de septiembre 2016. Otra de las cuestiones de referencia será ver, si tras el acuerdo entre el Eurogrupo y Grecia, el BCE vuelve a admitir bonos griegos como colateral en las operaciones de refinanciación.
Esperamos que la autoridad monetaria actúe con cautela en este sentido, y no descartamos que posponga esta decisión hasta que las Instituciones den por concluida la revisión del actual programa de reformas (previsto para el mes de abril). Por último, no descartamos que el BCE dé más detalles acerca de la operativa del QE que empieza esta semana. Una de las cuestiones sobre las que descansa el éxito del programa de compra de activos es que los tenedores actuales de los bonos soberanos europeos estén dispuestos a vendérselos al banco central. Por tanto, el papel de las entidades financieras, que tienen en balance un 25% del total de toda la deuda en circulación de la zona Euro, es fundamental.
Otro de los agentes clave en el funcionamiento de esta operativa son los tenedores extranjeros, que acumulan un 30% de los bonos en circulación. La disposición a vender sus bonos al BCE es clave para el buen desarrollo del QE.
Esperamos que el éxito del QE, no sólo se deje notar en la evolución de la renta fija europea, sino también en el precio de los activos de riesgo europeos. Si nos remontamos a los precedentes de los QE de la Fed, el activo renta variable fue el más beneficiado por estas actuaciones, si bien hay que considerar que ni el ciclo de mercado ni el entorno macroeconómico son iguales ahora que entonces.
Renta Variable
Una vez dejado en un segundo plano el riesgo institucional en la zona Euro, los sectores más cíclicos deberían ir cobrando fuerza. Así, nos decantaríamos por compañías con alta generación de flujo de caja y que se puedan ver beneficiadas por el contexto global. En concreto, nos referimos a que se vean beneficiadas por (i) la depreciación del euro (empresas exportadoras), y (ii) el menor efecto coste consecuente con la reducción del precio de las materias primas (intensivas en el uso de este input en el proceso productivo). Autos, Transporte, Industria o Consumo pueden ser los sectores con mayor potencial.
Renta Fija
El mercado de renta fija podría estar subestimando la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en la primera mitad de año (mercado de bonos complaciente). La cotización del bono de EEUU a 10 años en niveles en el entorno del 2% contrasta con la posición de una economía que podría crecer al 3% durante los próximos ejercicios, y hacerlo además con inflación. Cualquier señal que pueda anticipar la Fed sobre un endurecimiento de las condiciones monetarias antes de lo previsto podría provocar un repentino repunte de la prima por plazo, contribuyendo a (i) un aumento de tipos nominales en la zona larga de la curva, y (ii) a un apuntamiento de la misma. En conclusión, seguimos infraponderando las posiciones en duración en deuda pública USD. En lo que respecta a la renta fija europea, más allá de efectos puntuales derivados del riesgo político en algunos países, consideramos que desde un punto de vista táctico (durante los próximos 1-2 meses) la deuda a medio/largo plazo de España, Portugal o Italia todavía puede tener algo de recorrido, aunque no excesivo. La deuda privada High Yield a corto plazo o la deuda subordinada, ofrecen, en nuestra opinión, un recorrido mayor.
Divisas
Los diferenciales de crecimiento y el rumbo divergente en materia de política monetaria continúan siendo los principales argumentos para mantener nuestras previsiones de depreciación gradual del EUR. Seguimos recomendando cubrir pagos en USD.
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 6:27 pm
El dólar toca resistencia importante
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 14:57
Los precios del Dow Jones FXCM Dollar Index han vuelto a probar la parte superior de una importante resistencia formada desde finales de enero.
La resistencia a corto plazo se encuentra en la zona 11854-76 (14,6% de expansión de Fibonacci, máximo de marzo de 2009) y su ruptura elevaría sensiblemente la probabilidad de una extensión de la subida al nivel 23,6% en 11963.
Como alternativa, un descenso por debajo del retroceso de Fibonacci del 14.6% en 11740 abre la puerta a una caída al umbral de 23,6% a 11653.
El mayor problema al que se enfrenta el mundo
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 15:26:00
Si alguien ha parado a preguntarse por qué los bancos centrales del mundo están en una carrera fulgurante para crear inflación (pero sólo "inflación controlada") en los últimos 5 años, y han impreso más de 12 billones de dólares desde la crisis de Lehman, la mayor parte de los cuales ha terminado en el mercado de valores, pueden observar la siguiente tabla.
También muestra el mayor problema al que hoy se enfrenta el mundo, es decir, que al menos 9 países tienen una relación deuda/PIB por encima del 300%, y un 39% tienen una relación deuda/PIB de más del 100%.
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 14:57
Los precios del Dow Jones FXCM Dollar Index han vuelto a probar la parte superior de una importante resistencia formada desde finales de enero.
La resistencia a corto plazo se encuentra en la zona 11854-76 (14,6% de expansión de Fibonacci, máximo de marzo de 2009) y su ruptura elevaría sensiblemente la probabilidad de una extensión de la subida al nivel 23,6% en 11963.
Como alternativa, un descenso por debajo del retroceso de Fibonacci del 14.6% en 11740 abre la puerta a una caída al umbral de 23,6% a 11653.
El mayor problema al que se enfrenta el mundo
Martes, 3 de Marzo del 2015 - 15:26:00
Si alguien ha parado a preguntarse por qué los bancos centrales del mundo están en una carrera fulgurante para crear inflación (pero sólo "inflación controlada") en los últimos 5 años, y han impreso más de 12 billones de dólares desde la crisis de Lehman, la mayor parte de los cuales ha terminado en el mercado de valores, pueden observar la siguiente tabla.
También muestra el mayor problema al que hoy se enfrenta el mundo, es decir, que al menos 9 países tienen una relación deuda/PIB por encima del 300%, y un 39% tienen una relación deuda/PIB de más del 100%.
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 6:36 pm
Hryvnia Rallies To 1-Month Highs After Ukraine Raises Benchmark Rate To 30%
03/03/2015 - 08:26
Ukraine's infamous pink Porsche-driving central bank governor, Valeriya Gontareva, raised the nation's refinancing rate from 19.5% to a stunning 30% (effective Wednesday) in order to "stabilize the situation in the money and lending markets," and imposed some 'capital controls' on exporters holding foreign cash. For now, the hink to the highest rate since 2000 is having a positive effect as UAH has rallied 2-3 handles back to one-month highs against the USD - having lost over 60% of its value in the last year (though we note these are the 'official' rates and may not represent actual UAH transactions in the real world). "The central bank is trying to send a strong signal that it is in charge," noted on analyst as the country desperately waits for its $17.5bn bailout from (~US taxpayers) The IMF.
As Bloomberg reports, Ukraine's central bank is “eager” to strengthen the hryvnia toward the 21.7 per dollar average rate in the 2015 budget, which is important to ensure a board approval of the IMF loan next week...
Ukraine’s central bank raised its benchmark interest rate to the highest since 2000 as policy makers struggle to curb a decline in the nation’s currency and seek to move closer to obtaining an emergency loan.
The National Bank of Ukraine raised its refinancing rate to 30 percent from 19.5 percent, effective Wednesday, to “stabilize the situation on the money and lending markets,” Governor Valeriya Gontareva told reporters in Kiev. The regulator also retained a requirement for exporters to convert 75 percent of their foreign-currency revenue, helping the hryvnia strengthen 9.3 percent against the dollar.
Ukraine is working to access an International Monetary fund loan to avert default after the war with pro-Russian separatists in the country’s east helped wipe 15.2 percent off the economy last quarter compared with a year earlier. Authorities are also trying to prevent capital flight and stabilize the hryvnia, which has lost 60 percent against the dollar in the past year to become the world’s worst-performing currency.
“The rate hike will increase the appeal of holding hryvnias, so it will be a positive factor, but I’m not sure that it alone will be enough to fix a rather acute deficit of dollar supply,” Fyodor Bagnenko, a Kiev-based trader at Dragon Capital, said by e-mail. “What’s really needed in this situation is a combination of administrative and monetary measures -- and it seems like this is exactly what the central bank is doing.”
All laws demanded by the IMF for the approval of a four-year $17.5 billion loan program have been adopted by lawmakers, Gontareva said.
Ukraine’s First Deputy Finance Minister Ihor Umanskyi said Feb. 27 that IMF funds will go into reserves, because “it will be very difficult to douse the fire and panic without additional resources poured in.”
So it would appear - by raising rates so dramatically, and choking off any hope of economic recovery - that the central bank is betting the netire nation's future on achieving the target FX rates that enable money to flow from The IMF...
Ironically, The IMF, at the same time, is drawing blood from Greece's stone (as it raids its pension funds to cover its debt).
Ukraine credit risk remains the worst in the world...
03/03/2015 - 08:26
Ukraine's infamous pink Porsche-driving central bank governor, Valeriya Gontareva, raised the nation's refinancing rate from 19.5% to a stunning 30% (effective Wednesday) in order to "stabilize the situation in the money and lending markets," and imposed some 'capital controls' on exporters holding foreign cash. For now, the hink to the highest rate since 2000 is having a positive effect as UAH has rallied 2-3 handles back to one-month highs against the USD - having lost over 60% of its value in the last year (though we note these are the 'official' rates and may not represent actual UAH transactions in the real world). "The central bank is trying to send a strong signal that it is in charge," noted on analyst as the country desperately waits for its $17.5bn bailout from (~US taxpayers) The IMF.
As Bloomberg reports, Ukraine's central bank is “eager” to strengthen the hryvnia toward the 21.7 per dollar average rate in the 2015 budget, which is important to ensure a board approval of the IMF loan next week...
Ukraine’s central bank raised its benchmark interest rate to the highest since 2000 as policy makers struggle to curb a decline in the nation’s currency and seek to move closer to obtaining an emergency loan.
The National Bank of Ukraine raised its refinancing rate to 30 percent from 19.5 percent, effective Wednesday, to “stabilize the situation on the money and lending markets,” Governor Valeriya Gontareva told reporters in Kiev. The regulator also retained a requirement for exporters to convert 75 percent of their foreign-currency revenue, helping the hryvnia strengthen 9.3 percent against the dollar.
Ukraine is working to access an International Monetary fund loan to avert default after the war with pro-Russian separatists in the country’s east helped wipe 15.2 percent off the economy last quarter compared with a year earlier. Authorities are also trying to prevent capital flight and stabilize the hryvnia, which has lost 60 percent against the dollar in the past year to become the world’s worst-performing currency.
“The rate hike will increase the appeal of holding hryvnias, so it will be a positive factor, but I’m not sure that it alone will be enough to fix a rather acute deficit of dollar supply,” Fyodor Bagnenko, a Kiev-based trader at Dragon Capital, said by e-mail. “What’s really needed in this situation is a combination of administrative and monetary measures -- and it seems like this is exactly what the central bank is doing.”
All laws demanded by the IMF for the approval of a four-year $17.5 billion loan program have been adopted by lawmakers, Gontareva said.
Ukraine’s First Deputy Finance Minister Ihor Umanskyi said Feb. 27 that IMF funds will go into reserves, because “it will be very difficult to douse the fire and panic without additional resources poured in.”
So it would appear - by raising rates so dramatically, and choking off any hope of economic recovery - that the central bank is betting the netire nation's future on achieving the target FX rates that enable money to flow from The IMF...
Ironically, The IMF, at the same time, is drawing blood from Greece's stone (as it raids its pension funds to cover its debt).
Ukraine credit risk remains the worst in the world...
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Re: Martes 04/03/15 ventas de autos, habla Yellen
por Fenix » Mar Mar 03, 2015 6:43 pm
A Complete Preview Of Q€ — And Why It Will Fail
03/03/2015 - 09:14
To be sure, we’ve written quite a bit lately about the ECB’s upcoming plunge into the world of 13-figure debt monetization (or as we call it, Draghi’s Waterloo), and while we hate to beat a dead horse, the sheer lunacy of a bond buying program that is only constrained by the fact that there simply aren’t enough bonds to buy, cannot possibly be overstated.
Among the program’s many inherent absurdities are the glaring disparity between the size of the program and the amount of net euro fixed income issuance and the more nuanced fact that the effects of previous ECB easing efforts virtually ensure that Q€ cannot succeed. On the latter point, even though negative deposit rates and miniscule yields limit banks’ options for what they can do with the proceeds from any EGBs they’re willing to sell to the ECB, they could of course choose to do the unthinkable and actually make loans. ECB chief economist Peter Praet is pretty confident banks will be forced to do just that if they want to maintain margins (which have ironically been crushed by the same type of policies that the ECB is set to roll out):
“...as expected returns on securities will be compressed, maintaining net interest income will require banks to shift their portfolios away from securities and towards loans to firms and households.”
However, this simply isn’t going to happen for the same reason other attempts to pump money into the system haven’t filtered down to Main Street: banks are too scared to lend and a tougher regulatory regime is reinforcing their reluctance. Here’s Bloomberg:
The incentive to lend created by lower returns on securities runs into the Basel III regulatory framework. The new rules, which aim to make banks resilient to shocks, mean banks must set-aside more capital for loans. The cocktail of Basel III and QE therefore poses a dilemma for banks: either continue to hold cash and sovereign bonds, both are liquid assets and have a zero percent risk-weighting, or lend to the real economy in return for higher interest payments but lower liquidity and capital ratios.
To the extent that banks will make a profit when they sell their sovereign bond holdings, there may be a bit of extra capital floating about to make new loans. However, given the regulatory context, the chances of a big boost to lending are slim.
This dynamic is exacerbated when you consider the dramatic increase in NPLs that has occurred across the currency bloc over the course of the protracted crisis.
We’re not finished yet. Consider also this knock-on effect of the supply/demand imbalance: if sellers suspect prices will go higher because they believe the ECB will be desperate to meet its €60 billion euro/month target, they’ll likely hold out, especially if some market participants get nervous about the availability of certain issues for short covering.
From FT:
When the Bank of England and US Federal Reserve launched QE, their governments were still running massive fiscal deficits. With eurozone governments retrenching fiscally, purchases under the ECB’s QE programme will comfortably exceed net debt issuance — especially in Germany.
So to meet its target, the ECB will have to squeeze others out of government bond markets. That will be hard if bond holders are reluctant to sell, either because there is nowhere else to put their money, or they expect prices to rise further, which may then become the case.
It is [also] unclear on what terms the ECB will lend the bonds it acquires back to the market so that traders can cover sales of paper, known as “short” positions. If dealers worry they will not be able to replace bonds they offer, they may hold back from selling — or demand a higher price from the ECB.
All of this is compounded by the fact that no one really knows how the hell this is actually going to work (logistically we mean). The mechanics simply have not been spelled out and while Hank Paulson will probably tell you that the whole reason you wield a bazooka is so you don’t have to explain the details, the market is starting to get nervous. For as Bloomberg explains, there are many unanswered questions, including “how much the Frankfurt-based central bank will spend on each class targeted, as its monthly budget will include existing programs to buy covered bonds and asset-backed securities, as well as government and agency bonds [and] will these be conducted via reverse auctions, like the Federal Reserve did, or on the secondary market, as ECB has done previously?”
Thankfully, Morgan Stanley is here to help shed some light on the subject, although in the end, we can’t say we’re any more convinced that, to use Citi strategist Matt King’s words, another trillion can possibly make any difference when it comes to stimulating inflation (and ultimately demand), when 5 trillion has failed to do the trick thus far.
The good news is, issuance is off to a good start.
From MS:
So far, euro area sovereigns have issued a total of €192bn of paper in January and February i.e. 24% of estimated 2015 target of €814bn. This is higher than the past five years’ average issuance of 20.5% as of end-February. Gross and net issuance for February stands at €86bn and €46bn, compared to the average (2010-14) of €83bn and €64bn, respectively.
Comparing the funding progress on a country basis: Running ahead of schedule: With Ireland’s second syndication and Portugal’s 5y tap in February, they have already completed 62% and 52%, respectively, of funding target and are running significantly ahead of schedule (Exhibit S1). Keeping on track: Belgium and Italy have completed ~27% of issuance, slightly higher than average. The Netherlands is running slow but is likely to catch up post the 10y DDA in March. Laggards: Austria (ZH: There’s probably a Heta joke here somewhere, but we don’t want to get sidetracked) and Finland are still lagging behind while Germany, France and Spain are in line with average.
...and now for the scary numbers (i.e. the part where we again delve into just how ridiculous this monetary policy adventure truly is in the context of things like gross issuance and, even better, GDP):
Looking to March, the ECB bond purchase programme will have the largest impact on supply/demand dynamics. To place the scale of the programme in context, the ECB’s €1,140 billion purchasing programme equates to 12% of euro area GDP and 14% of the domestic bond market. Although this compares relatively favourably with the US and Japan in terms of the percentage of the bond market, it is somewhat short in comparison to GDP. Given that the purchases will take place over two years, the percentage of gross annual issuance (54%) is similar to other schemes, but the ECB purchases are the highest in terms of net issuance.
So the ECB is monetizing over half of gross issuance (and more than twice net issuance) and a cool 12% of eurozone GDP. The latter figure there could easily rise if GDP contracts and Q€ is expanded, a scenario which should certainly not be ruled out given Europe’s fragile economic situation and expectations for the ECB to remain accommodative for the foreseeable future. In fact, the market is already talking about the likelihood that the program will be expanded/extended.
From Citi:
Additional stimulus will probably be needed; expect policy to remain accommodative for long time, most likely beyond Sept. 2016
ECB would probably be ready to loosen in near term if growth prospects don’t improve, most likely via deposit-rate cut (ZH: so even further into NIRP)
From Credit Agricole:
Don’t expect ECB to taper bond purchases any time soon
From UBS:
Should 2017 inflation forecasts show inflation still isn’t back to target, this could be interpreted as indication that ECB is positioning itself toward extending QE beyond Sept. 2016
Likelihood of QE being extended beyond Sept. 2016 “is not small”
Here’s what purchases under the program look like on a country-by-country basis.
...and here’s a more complete breakdown from Deutsche:
As for the distribution of the monthly €60 billion, here’s MS’ projected breakdown:
So there you have it, a roadmap of just how and where the ECB will spend more than €1 trillion. If history is any guide however, all of this will ultimately be for nought at least as it concerns boosting inflation and demand, for as Citi has shown, if anything, QE isn’t doing much for inflation expectations (and may actually be producing deflation):
Reinforcing this point, here’s a look at the market’s pricing of inflation versus MS economists’ projections:
Enough said.
03/03/2015 - 09:14
To be sure, we’ve written quite a bit lately about the ECB’s upcoming plunge into the world of 13-figure debt monetization (or as we call it, Draghi’s Waterloo), and while we hate to beat a dead horse, the sheer lunacy of a bond buying program that is only constrained by the fact that there simply aren’t enough bonds to buy, cannot possibly be overstated.
Among the program’s many inherent absurdities are the glaring disparity between the size of the program and the amount of net euro fixed income issuance and the more nuanced fact that the effects of previous ECB easing efforts virtually ensure that Q€ cannot succeed. On the latter point, even though negative deposit rates and miniscule yields limit banks’ options for what they can do with the proceeds from any EGBs they’re willing to sell to the ECB, they could of course choose to do the unthinkable and actually make loans. ECB chief economist Peter Praet is pretty confident banks will be forced to do just that if they want to maintain margins (which have ironically been crushed by the same type of policies that the ECB is set to roll out):
“...as expected returns on securities will be compressed, maintaining net interest income will require banks to shift their portfolios away from securities and towards loans to firms and households.”
However, this simply isn’t going to happen for the same reason other attempts to pump money into the system haven’t filtered down to Main Street: banks are too scared to lend and a tougher regulatory regime is reinforcing their reluctance. Here’s Bloomberg:
The incentive to lend created by lower returns on securities runs into the Basel III regulatory framework. The new rules, which aim to make banks resilient to shocks, mean banks must set-aside more capital for loans. The cocktail of Basel III and QE therefore poses a dilemma for banks: either continue to hold cash and sovereign bonds, both are liquid assets and have a zero percent risk-weighting, or lend to the real economy in return for higher interest payments but lower liquidity and capital ratios.
To the extent that banks will make a profit when they sell their sovereign bond holdings, there may be a bit of extra capital floating about to make new loans. However, given the regulatory context, the chances of a big boost to lending are slim.
This dynamic is exacerbated when you consider the dramatic increase in NPLs that has occurred across the currency bloc over the course of the protracted crisis.
We’re not finished yet. Consider also this knock-on effect of the supply/demand imbalance: if sellers suspect prices will go higher because they believe the ECB will be desperate to meet its €60 billion euro/month target, they’ll likely hold out, especially if some market participants get nervous about the availability of certain issues for short covering.
From FT:
When the Bank of England and US Federal Reserve launched QE, their governments were still running massive fiscal deficits. With eurozone governments retrenching fiscally, purchases under the ECB’s QE programme will comfortably exceed net debt issuance — especially in Germany.
So to meet its target, the ECB will have to squeeze others out of government bond markets. That will be hard if bond holders are reluctant to sell, either because there is nowhere else to put their money, or they expect prices to rise further, which may then become the case.
It is [also] unclear on what terms the ECB will lend the bonds it acquires back to the market so that traders can cover sales of paper, known as “short” positions. If dealers worry they will not be able to replace bonds they offer, they may hold back from selling — or demand a higher price from the ECB.
All of this is compounded by the fact that no one really knows how the hell this is actually going to work (logistically we mean). The mechanics simply have not been spelled out and while Hank Paulson will probably tell you that the whole reason you wield a bazooka is so you don’t have to explain the details, the market is starting to get nervous. For as Bloomberg explains, there are many unanswered questions, including “how much the Frankfurt-based central bank will spend on each class targeted, as its monthly budget will include existing programs to buy covered bonds and asset-backed securities, as well as government and agency bonds [and] will these be conducted via reverse auctions, like the Federal Reserve did, or on the secondary market, as ECB has done previously?”
Thankfully, Morgan Stanley is here to help shed some light on the subject, although in the end, we can’t say we’re any more convinced that, to use Citi strategist Matt King’s words, another trillion can possibly make any difference when it comes to stimulating inflation (and ultimately demand), when 5 trillion has failed to do the trick thus far.
The good news is, issuance is off to a good start.
From MS:
So far, euro area sovereigns have issued a total of €192bn of paper in January and February i.e. 24% of estimated 2015 target of €814bn. This is higher than the past five years’ average issuance of 20.5% as of end-February. Gross and net issuance for February stands at €86bn and €46bn, compared to the average (2010-14) of €83bn and €64bn, respectively.
Comparing the funding progress on a country basis: Running ahead of schedule: With Ireland’s second syndication and Portugal’s 5y tap in February, they have already completed 62% and 52%, respectively, of funding target and are running significantly ahead of schedule (Exhibit S1). Keeping on track: Belgium and Italy have completed ~27% of issuance, slightly higher than average. The Netherlands is running slow but is likely to catch up post the 10y DDA in March. Laggards: Austria (ZH: There’s probably a Heta joke here somewhere, but we don’t want to get sidetracked) and Finland are still lagging behind while Germany, France and Spain are in line with average.
...and now for the scary numbers (i.e. the part where we again delve into just how ridiculous this monetary policy adventure truly is in the context of things like gross issuance and, even better, GDP):
Looking to March, the ECB bond purchase programme will have the largest impact on supply/demand dynamics. To place the scale of the programme in context, the ECB’s €1,140 billion purchasing programme equates to 12% of euro area GDP and 14% of the domestic bond market. Although this compares relatively favourably with the US and Japan in terms of the percentage of the bond market, it is somewhat short in comparison to GDP. Given that the purchases will take place over two years, the percentage of gross annual issuance (54%) is similar to other schemes, but the ECB purchases are the highest in terms of net issuance.
So the ECB is monetizing over half of gross issuance (and more than twice net issuance) and a cool 12% of eurozone GDP. The latter figure there could easily rise if GDP contracts and Q€ is expanded, a scenario which should certainly not be ruled out given Europe’s fragile economic situation and expectations for the ECB to remain accommodative for the foreseeable future. In fact, the market is already talking about the likelihood that the program will be expanded/extended.
From Citi:
Additional stimulus will probably be needed; expect policy to remain accommodative for long time, most likely beyond Sept. 2016
ECB would probably be ready to loosen in near term if growth prospects don’t improve, most likely via deposit-rate cut (ZH: so even further into NIRP)
From Credit Agricole:
Don’t expect ECB to taper bond purchases any time soon
From UBS:
Should 2017 inflation forecasts show inflation still isn’t back to target, this could be interpreted as indication that ECB is positioning itself toward extending QE beyond Sept. 2016
Likelihood of QE being extended beyond Sept. 2016 “is not small”
Here’s what purchases under the program look like on a country-by-country basis.
...and here’s a more complete breakdown from Deutsche:
As for the distribution of the monthly €60 billion, here’s MS’ projected breakdown:
So there you have it, a roadmap of just how and where the ECB will spend more than €1 trillion. If history is any guide however, all of this will ultimately be for nought at least as it concerns boosting inflation and demand, for as Citi has shown, if anything, QE isn’t doing much for inflation expectations (and may actually be producing deflation):
Reinforcing this point, here’s a look at the market’s pricing of inflation versus MS economists’ projections:
Enough said.
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