Miercoles 04/03/15 PMI de servicios, ISM no manufacturero

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-100

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Yen down 119.74

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Yields up 2.12%

[RCHF]

Southern lograría comprar participación en Quellaveco
Sería natural que un operador se encargue de Quellaveco y Cuajone, dijo el viceministro de Minas, Guillermo Shinno

Mitsubishi comprará el 18% de la mina Quellaveco de Moquegua
(Bloomberg). "Todo parece indicar" que se llegará a un acuerdo para que Southern Copper adquiera participación en la mina Quellaveco de Anglo American, dijo el vice ministro de Minas, Guillermo Shinno, en una entrevista en Nueva York.



"Southern Copper siempre ha estado interesada en ese proyecto. Sería natural tener un solo operador que supervise tanto Quellaveco como la cercana mina Cuajone de Southern", indicó Shinno.


Anglo American “espera vender una participación en el proyecto a uno o más socios”, señaló el portavoz de la minera, James Wyatt-Tilby. Sin embargo, la compañía británica no revelo un plazo para esta venta o sus potenciales socios.

El portavoz de Southern Copper, Guillermo Vidalón, no respondió a un correo electrónico en busca de comentarios sobre Quellaveco.

Oscar González Rocha, CEO de Southern Copper, dijo el 10 de setiembre que la compañía busca operar la mina Quellaveco en Moquegua, en donde apunta a tener igual participación que Anglo American.

Shinno también comentó que Anglo American espera fijar la fecha para el desarrollo de Quellaveco en una reunión del directorio a mitad de este año.

[Fenix]

ETX Capital
Miércoles, 4 de Marzo del 2015 - 1:51:22

“En teoría no hay diferencia entre teoría y práctica. Pero en la práctica, la hay” es una cita de yogi Berra, un importante jugador de beisbol estadounidense ya retirado. Si él la usaba para su profesión, se adpata perfectamente al trading en los mercados financieros, porque uno puede saberse toda la teoría económica, conocer los mercados, ser un experto en análisis técnico y un gurú como el que más ... pero hasta que no opera, todo esto no cobra sentido.

02:02 La financiación de Grecia está ligada al cumplimiento de sus compromisos
Wolfgang Schaeuble
Wolfgang Schaeuble, el ministro de finanzas alemán, ha afirmado en una entrevista en un periódico local que la financiación de Grecia está ligada al cumplimiento de sus compromisos. "Sin duda, el acuerdo griego es claro".

02:08 2015 por día ser un año de fuerte subida del petróleo
Glencore Plc
El mayor trader de materias primas del mundo, Glencore Plc., ha afirmado que en 2015 se podría ver una importante subida del precio del petróleo. "Hay un escenario muy bien estructurado para operar en petróleo. Si se mantiene podríamos ver un año de fuertes subidas".

El petróleo cae un 0,87% a 60,50 dólares barril brent.

[Fenix]

02:10 Las Bolsas asiáticas sufren una jornada de corrección
El Nikkei 225 retrocede un 0,59% a 18.703,6
Las bolsas de Asia cayeron en su mayoría tras un cierre negativo de Wall Street, que sufrió su peor jornada desde el 30 de enero. Los traders ajustaron su posición ante algunos acontecimientos clave y una retórica agresiva hacia Irán del presidente israelí.

Esta incertidumbre se filtró a través del Nikkei 225 (-0,59%), que siguió corrigiendo desde sus máximos de 15 años y ahora está en curso de sufrir su peor racha de dos días en 2 meses.

El Hang Seng (-0,3%) y el Shangai Comp (-0,2%) cayeron aunque lejos de sus peores niveles en medio de unos buenos datos PMI compuesto y de servicios.

El Senssex de la India registró un nuevo récord, después de que el RBI recortara inesperadamente sus tasas Repo y Reverse en 25 puntos básicos hasta el 7,5% y el 6,5% respectivamente.


“¿Cuánto tiempo llevamos diciendo, oyendo y leyendo que Wall Street es una bomba de relojería?...
por Moisés Romero •Hace 16 horas

"Vuelven a la carga. Muchos analistas anglosajones consideran que la corrección de Wall Street es inminente ¿Cuánto dura ya esta presunción? ¿Cuánto tiempo llevamos diciendo, oyendo y leyendo que Wall Street es una bomba de relojería, porque, entre otras cosas, los fundamentales no acompañan las valoraciones actuales? Lo más curioso es que cuanto más arrecian las críticas sobre el comportamiento de la principal Bolsa del mundo mayores son sus retornos, mejor su recorrido. Ahí está el Nasdaq, por ejemplo, encaramado a los 5.000 puntos, el nivel que hizo saltar el mercado tecnológico por los aires hace catorce años. Conforme siguen avanzado los índices mayor es el potencial riesgo de explosión, pero en un mundo global de tipos de cero y sin alternativas fiables (líquidas) a la Bolsa, no cabe esperar una demolición súbita ¡Ah! Una cuestión importante: los crash nunca se producen cuando se anuncian. Los crash siempre llegan cuando nadie los espera, con nocturnidad y alevosía", me dice uno de los viejos lobos de mar de la Bolsa española que me envía los siguientes apuntes:

Publicamos los principales ratios de valoración de la bolsa estadounidense. Principales conclusiones:

- El ratio PER actual está muy por encima del promedio histórico. El PER futuro se ajusta más aunque sigue por encima.
- El PER cíclico cotiza en 25, fuerte sobrevaloración respecto a la media histórica de 15x.
- La ganancia por acción se ha incrementado notablemente desde su mínimo de 2010, sin embargo los altos márgenes sugieren una reducción de la tasa de crecimiento.
- El ratio PER/valor en libros también se sitúa por encima de promedios históricos.
- La media de tres meses de las revisiones de los beneficios es claramente bajista.

En suma, a pesar de los altos niveles alcanzados por la bolsa americana, los índices estadounidenses están claramente sobrevalorados y presentan un fuerte riesgo de caída.

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***
¿Excusas para vender?

Un mes de enero algo complicado....pero un mes de febrero muy positivo para los activos de riesgo. Bueno, también para los activos de menor riesgo. Todos se han beneficiado de un escenario de elevada liquidez en manos de los inversores.

Mi estratega USA nos alerta, pese a lo anterior (quizás por lo anterior), de la posibilidad de correcciones a corto plazo. Correcciones, consolidación, quizás comportamiento lateral con unos mercados que han recorrido buena parte del recorrido del año en apenas un mes y medio. ¿Pesimista? No, en absoluto. Pero, los mercados más tarde o más temprano deben reflejar fundamentales. Y en nuestro caso, la evolución de los beneficios peor de lo esperado a finales del año pasado y con peores perspectivas para este ejercicio merecen al menos ser valoradas por los inversores.

¿Sólo por los beneficios? Tampoco es así. Pero sí se han producido hasta cuatro factores que deben ser tenidos en cuenta:

1. El deterioro sobre lo previsto en los últimos indicadores conocidos en USA (no en la zona EUR, pero sí en general en las economías del G10)
2. El cambio de sesgo desde la Fed (y posiblemente también desde el BOE...lo veremos este jueves); en Japón, el BOJ es también más neutral de lo esperado a corto plazo

3. Cuestión de flujos. Y en las últimas semanas hemos visto una rotación desde fondos USA a europeos, cuando los de renta fija han mantenido una entrada recurrente de dinero haciéndonos olvidar la esperada (desde hace años) rotación de carteras
4. Otros: geopolítica. Pero me temo que también Grecia seguirá siendo un tema polémico a corto plazo

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Necesitamos mejora en las perspectivas de resultados para crear un nivel sostenible de los mercados que suponga una nueva base para subidas sostenibles...

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Desde mediados del año pasado hemos mantenido que las bolsas necesitan subir sobre la base de mejores perspectivas de resultados, no tanto sacrificando ratios relativos de valoración....

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Pero, también les entiendo: el tiempo es oro. Y hasta el momento el paso del tiempo ha supuesto un importe coste de oportunidad ante unos mercados, bolsa liderada por la caída de tipos y del spread de crédito, que no hacen otra cosa que subir.

En mi opinión, todo demasiado rápido. ¿Cómo reaccionarían si los tipos de interés de la deuda dejan de caer? ¿y si suben? Naturalmente, poco a poco.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

02:23 ¿Qué espera el mercado de la reunión del BCE de mañana?
Mañana el BCE se reunirá lo que será uno de los focos de atención más importantes del mercado para la actual semana. Los analistas de Merrill Lynch señalan lo que espera el mercado de esta reunión:

- Clarificación de los detalles del programa QE.
- Tras el anuncio de la QE comprometido hasta septiembre de 2016, el suspense sobre la política del BCE debería ser mínimo.
- En la primavera de 2016 es probable que de nuevo el mercado se plantee el próximo paso del BCE.
- Mientras tanto el escenario más probable es que el mercado se centre en los aspectos técnicos del debate sobre la QE, y como el banco central podrá lograr cumplir su promesa de comprar 60.000 millones de euros en títulos cada mes.
- Es por este último punto por lo que la reunión de mañana será importante.


La preapertura vista por Citi

Mi�rcoles, 4 de Marzo del 2015 - 2:46:43

Por segunda vez en lo que llevamos de año el Banco Central de la India ha rebajado sus tipos de interés. El recorte de hoy, de 0.25 puntos los sitúa en niveles de 7.5 %.

¿Por qué? De entrada, la decisión ha sido totalmente inesperada para el mercado. Para el RBI, la decisión se encuadra en el proceso de desinflación que está siendo más rápido y fuerte a lo esperado. Un año atrás se esperaba que la inflación arrancara el ejercicio en niveles de 8 %, cuando en este momento ha retrocedido hasta un 5.1 %. Y ahora las autoridades esperan que baje hasta niveles de 4 % (+/-2 puntos).

Recuerden como el sábado pasado el Banco Central de China decidía un recorte de tipos, también de 0.25 puntos.

Con todo, las bolsas asiáticas bajan hoy un 0.3 % en promedio. Una mera corrección mientras se esperan los datos de empleo en USA (240 m. son la previsión de mercado) y el ECB clarifica su programa de compra de papel.

La bolsa de China con subida de medio punto. Y esto mismo es lo que cae la bolsa de Japón.

A finales de la semana pasada conocíamos que el Fondo de Pensiones japonés GPIF tenía a finales del año pasado un 43 % de su cartera total (137 tr. JPY) en deuda doméstica, 20 % en bolsa interna, 13 % en bonos internacionales, 20 % en equity internacional y 4 % en cash. En el último trimestre ha vendido 7 tr. de bonos domésticos aumentando en 2 tr. en bolsa japonesa, 2 tr. en activos internacionales y 2-3 tr. de aumento en cash.

¿En Grecia? Sí hay novedades. Según algunos medios, el Gobierno Griego habría pedido la dimisión de los responsables de la banca. Veremos.

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.13 %.

El EUR en niveles de 1.117 USD. El precio del crudo en 60.6 $ barril. El precio del oro en 1206 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Link Análisis
Mi�rcoles, 4 de Marzo del 2015 - 2:58:39

Ayer asistimos a la típica sesión de toma de beneficios en los mercados de valores y de bonos europeos y estadounidenses. Sin un catalizador claro que impulsara estas ventas, entendemos que, tras varias semanas de alzas ininterrumpidas, los inversores más cortoplacistas se decantaron por aprovechar las fuertes revalorizaciones experimentadas por muchos valores para generar plusvalías.

En esta ocasión el sorprendente, por positivo, comportamiento de las ventas minoristas en Alemania en el mes de enero no tuvo impacto en los mercados. Sí lo pudo tener, aunque creemos que de forma limitada, el continuo “ruido” que sigue generando el “problema griego” en forma de rumores, noticias y declaraciones sobre la posibilidad de que Grecia se quede sin liquidez si no implementa rápidamente los compromisos de reformas asumidos. Seguimos pensando que el “problema griego” dista muchos de estar bajo control y que en un momento dado volverá a impactar de forma negativa en los mercados financieros de la región y el propio euro.

De momento, sin embargo, los inversores están más pendientes de las cifras macro que se están publicando en Europa y EEUU, así como de lo que pueda explicar MAÑANA el BCE, tras la reunión de su Consejo de Gobierno, sobre cómo se llevará a cabo la implementación de su programa de compra de bonos en los mercados secundarios, que comenzará este mes. En este sentido, seguimos pensando que el mencionado programa funcionará como “red de seguridad” para los mercados de bonos y de acciones de la Zona Euro por lo que cualquier corrección de los mismos tendrá un recorrido limitado, al menos en el corto plazo.


¿Riesgo país argentino a nuevos mínimos? ¿Que hay detrás de todo esto?
por Julian Yosovitch •Hace 1 hora
El riesgo país Argentino ha ampliado las bajas accediendo a niveles de 600 puntos en las últimas ruedas.

El mercado ha generado la caída desde los máximos de 1400 puntos dentro del canal bajista y actualmente el EMBI ha retomado las debilidades buscando continuar con las bajas.

El sesgo del análisis que venimos llevando desde hace tiempo, y del cual hemos mencionado en artículos previos sobre la actualidad del mercado accionario local en términos de pesos y dólares coincide también con el escenario bajistas que planteamos desde nuestros reportes y charlas de mercado favoreciendo un riesgo país debajo de los mínimos evidenciados en 2011 de 500-450 puntos.

Incluso en Mayo de 2014 hemos propuesto desde esta misma columna el escenario bajista que actualmente evidenciamos para el riesgo país argentino y el view bullish para los bonos en dólares.

Aun consideramos que el mercado deberá ampliar las bajas para colocar al EMBI de regreso en la zona de 550-500 puntos y con miras de perforar luego los 450 puntos coincidentes con los mínimos de 2011. No descartamos incluso una ampliación de las bajas en el mediano plazo apuntando a valores más deprimidos para adelante.

En caso de intentos alcistas, vemos que el mercado encuentra resistencia en los 750-780 puntos o potencialmente los 800-850 puntos junto a los máximos previos y la parte alta del canal, e incluso coincidente con el 38.2% de fibonacci de todo el ajuste iniciado en niveles cercanos a 1400 puntos y desde donde las bajas deberán ser retomadas, hacia niveles inferiores, tal como lo mencionado.

Solo con el quiebre de los 850 puntos, las bajas de mediano plazo mencionadas quedaran postergadas y pasaremos a alertar por una recuperación mayor, aunque limitada, siendo la zona de 950-1050 puntos el nivel de resistencia de mediano y largo plazo de mayor peso para el riesgo argentino y desde donde la tendencia bajista deberá quedar finalmente reanudada, tal como lo proyectado.

Al igual que lo hicimos en Mayo, seguimos favoreciendo un escenario económico positivo para argentina en los próximos años. Que el riesgo país se ubique en estos niveles, así como que el Merval en dólares se ubique en niveles cercanos a los 900 dólares y que el sector financiero local en dólares ya haya quebrado los máximos de los 90 son todos datos positivos que permiten especular con un esquema optimista de mediano y largo plazo para la economía local.

El mercado, como elemento de anticipación está diciendo algo detrás de los gráficos y ese mensaje es la antesala de un escenario optimista y positivo.

Si bien nosotros lo venimos diciendo desde hace tiempo, las subas de los últimos años de parte del mercado ha convencido a muchos de que eso puede ser posible. Bienvenidos los que se convencen de que un cambio puede venir, aunque lo más positivo es que aun somos la minoría y ese dato es positivo para el mercado y para el riesgo local. Cuando el contexto económico y social cambie ya sea positivo y que haya convencido a la mayoría de los argentinos de que el cambio optimista ya está finalmente entre nosotros, será momento de pensar que un ciclo favorable para el riesgo argentino pudo haber concluido. Por ahora eso no es lo que ocurre, el escepticismo permanece y nuestro optimismo también. Ello no implica que no veamos ajustes importantes en el medio, sin embargo el contexto bullish bursátil y económico de mediano y largo plazo que venimos favoreciendo se seguirá manteniendo. ¿Se viene un bull market de argentina?

Veamos como sigue…

[Fenix]

Flash técnico de GOOGLE: comprar en correcciones.
por iriondoinversiones •Hace 14 horas

Hay compañías que no pasarán nunca de moda, y por el momento, Google es una de ellas. Una compañía que día tras día, semana tras semana... sigue ofreciendo noticias exclusivas en el mercado con nuevas apuestas de futuro que podrán ser todo un éxito o no, como la operadora de telefonía móvil virtual que prevé lanzar en breve tiempo, y que demuestra que la compañía es dinámica y tiene mucha iniciativa, hecho que gusta a cualquier inversor, ante la frase célebre de "innovar o morir". Y en este aspecto, Google es pionera. Tal es así que su gráfico técnico sigue mostrando un aspecto formidable. Quizá el volumen inversor se haya estancado desde hace un tiempo, pero las perspectivas de crecimiento y de nuevos retornos financieros a través de nuevos proyectos, vuelvan a ser catalizador para una ruptura de máximos históricos que prevemos será en breves fechas.

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Desde iriondoinversiones barajamos una pausa estacionaria antes del planteamiento de ruptura de máximos que esperamos, ya que otorgamos aún a Google un precio objetivo rondando los 700$ por acción. A corto plazo recomendariamos esperar una consolidación de precios entre los 540 a 550$ como una primera toma de contacto con la compañía.

[Fenix]

Bankinter
Mi�rcoles, 4 de Marzo del 2015 - 3:16:42

Mientras los bancos centrales sigan dando su firme apoyo al mercado, nuestra visión seguirá siendo positiva con respecto a dichos niveles y creemos que en el medio plazo se superarán. Muestra de ese apoyo ha sido la bajada de tipos inesperada que ha realizado India esta madrugada, de -25 p.b. hasta 7,50%,que ha permitido al Sensex tocar su máximo histórico delos 30.000 puntos. Aprovechamos para recordar que este es nuestro único emergente seleccionado en 2015.

03:24 Sector Bancos Eurostoxx. Corrige desde la tendencia bajista
El sector Bancos del Eurostoxx ha sufrido una corrección de corto plazo por el alto grado de sobrecompra y la proximidad de la tendencia bajista de corto/medio plazo iniciada en los máximos de abril 2014.

El primer soporte se encuentra en la zona 145,30/145,00 y después en 138/139 puntos.

La ruptura de los 150 puntos podría extender el tramo alcista hasta el siguiente punto de referencia en 155/156.

El momentum de largo plazo se mantiene alcista, aunque el de corto plazo sugiere una corrección. El comportamiento relativo intenta rebotar tras el mínimo de febrero.

03:37 La lira turca toca nuevo mínimo histórico
La lira turca se deprecia a un nuevo mínimo histórico frente al dólar al tiempo que suben las apuestas de un recorte de tipos en el país.

La lira cae un 0,5% frente al dólar a 2,546.

03:42 Reino Unido le gana una batalla al BCE
La corte de la Unión Europea dice que el Banco Central Europeo no tiene el poder de obligar a las cámaras de compensación a operar desde la Eurozona.


Sobre Grecia

Mi�rcoles, 4 de Marzo del 2015 - 4:39:23

Rumores, comentarios o simplemente certezas.... Aquí tienen un pequeño resumen sobre la situación actual griega:

- Schaeuble repite en una entrevista ante un medio alemán (Stuttgarter Zeitung) que antes de que Grecia reciba dinero debe cumplir con los compromisos asumidos. Además, advierte al Ministro de finanzas griego del riesgo de cambiar los términos del acuerdo

- Grecia podría recibir los 7.2 bn. adicionales de la extensión del Programa de asistencia desde las "Instituciones", aunque por el momento el Gobierno griego parece haber optado por buscar sus propios recursos

- El Primer Ministro portugués urge al Gobierno griego a evitar un tercer rescate cumpliendo todas las condiciones del actual. Considera que es relevante que para la estabilidad de todos que el Programa griego finalice y pueda acceder a financiación a través del mercado

- Fuentes del Gobierno griego recogidas por Reuter anticipan que en la reunión del Eurogrupo del 9 de marzo presentará ya las propuestas para seis de las reformas acordadas

- Reuter adelanta que los primeros indicadores macro para lo que llevamos de año mostrarían una nueva contracción del crecimiento griego, tras la recuperación observada desde la segunda mitad del año pasado y las expectativas iniciales de un fuerte crecimiento este año

- El Banco Europeo para la Reconstrucción y Desarrollo podría lanzar a corto plazo un programa de cinco año de préstamos e inversión en Grecia

- El Ministro de exteriores griego repite que Grecia y Chipre podrían actuar de puente entre EU y Rusia

- Fitch advierte que la falta de un acuerdo de medio plazo entre Grecia y los acreedores podría llevar a un downgrade de la deuda pública del primero

- Kathimerini publica una información sobre la posibilidad de que el Gobierno griego haya pedido la dimisión de los ejecutivos de los principales bancos del país

- Pero lo cierto es que algunos medios habían publicado que en la última reunión del Eurogrupo se había acordado que las autoridades griegas no interfirieran en la gestión de la banca

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Febrero 2015: las quiebras se aceleran en el sector petrolero
por The Oil Crash •Hace 13 horas

Podría parecer que no está pasando nada especialmente relevante en la escena internacional, teniendo en cuenta el relativo estancamiento de la evolución del precio del petróleo Brent durante las últimas semanas: después de haber caído desde los 110 dólares por barril de Junio de 2014 a menos de 50 dólares por barril en Enero de 2015, parecía que la situación se invertía con un relativamente repentino repunte de 10 dólares por barril a finales de Enero. Sin embargo, casi un mes más tarde el precio del barril sigue estancado en esa marca.


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En realidad es todo lo contrario: está produciéndose toda una revolución que pasa desapercibida a la mayoría de los analistas económicos, es decir, aquéllos que sólo miran la evolución de los precios sin intentar entender qué hay detrás. Y esta revolución no es una revolución energética al estilo de la tanto se cacareó que estaban haciendo los EE.UU., sino justamente el derrumbe de ese gigante con los pies de barro. Un rápido vistazo a las estadísticas de la empresa de servicios de la industria petrolera Baker Hughes nos muestra el brutal hundimiento del número de perforaciones horizontales (características, aunque no privativas, de las explotaciones de fracking) en los EE.UU., de más del 30% desde sus máximos de Octubre de 2014:


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Y consecuentemente se suceden las noticias sobre explotaciones de petróleo y gas, muchas de ellas vinculadas con el fracking, que están cerrando por culpa de sus deudas o despidiendo masivamente (sólo enlazo noticias de los últimos dos meses; en los últimos meses de 2014 hay una colección de ellas de similar tamaño):

Quiebra de WBH Energy (Enero de 2015; en el enlace encontrarán otras quiebras del año pasado).
Quiebra de GasFrac Energy Services Inc. of Calgary (19 de Enero de 2015).
Baker Hughes despedirá a 7.000 trabajadores (20 de Enero de 2015).
Halliburton despedirá al menos a 5.000 trabajadores (10 de Febrero de 2015).
Quicksilver Resources puede acabar en concurso de acreedores (18 de Febrero de 2015).



Pero esto es sólo la punta del iceberg, ya que no sólo las explotaciones de fracking están sufriendo. Al otro lado de la frontera, la situación no es mucho mejor para las explotaciones de las arenas bituminosas en Canadá:

Concurso de acreedores de Southern Pacific Resources (Enero de 2015).
Canadian Oil Sands Ltd. en riesgo de bancarrota (2 de Febrero de 2015).
Concurso de acreedores de Sonde Resources Corp (2 de Febrero de 2015).
Concurso de acreedores de Ivanhoe Energy (20 de Febrero de 2015).

El desastre que se está produciendo en el sector de las arenas asfálticas de Canadá da, por cierto, otra dimensión, económica e interesada, al reciente veto del presidente Obama a la construcción del oleoducto Keystone XL.

Y una derivada realmente preocupante: no sólo cierran explotaciones de fracking en los EE.UU., sino también, y a un ritmo más rápido, perforaciones verticales en aquel país (las cuales son típicas de la extracción de petróleo convencional). Como verán en el gráfico adjunto, la caída en este caso es de aproximadamente el 50%, partiendo además de un número que era mucho más estable en el tiempo:


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Entre tanto, el Departamento de Energía de los EE.UU., a través de su Administración para la Información de la Energía (EIA, en sus siglas en inglés), reconoce en su informe de coyuntura que la oferta ha superado a la demanda durante más de un año ya (en vez de tener el típico cruce de curvas estacional), y no espera que ambas variables empiecen a equilibrarse hasta pasado el verano:


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Hasta ahora, esos excedentes de petróleo producido, aparte de llevar al precio a la baja, ha servido para que las grandes potencias se aprovisionen de oro negro. Así, los stocks de petróleo de EE.UU. y China están a rebosar, lo que algunos analistas malintencionados usan para enganar al público lego, diciendo -literalmente- que "las reservas de los EE.UU. están en máximos históricos", confundiendo así el petróleo almacenado en depósitos (y que sólo sirve para cubrir unos pocos meses de consumo) con las reservas geológicas de petróleo. La gráfica del Departamento de Energía de los EE.UU. nos muestra que esperan que la demanda de petróleo empiece a recuperarse hacia el verano. Si tal previsión no se cumple (porque se desencadena una recesión a escala global) y la demanda no sube, estando además los depósitos de petróleo muy llenos, la producción global de petróleo estaría en grave riesgo, ya que los precios se deprimirían aún más y se cerrarían aún más pozos y yacimientos, algunos de los cuales no sería tan fácil volver a poner en marcha en una eventual recuperación económica posterior.

Todos estos indicios hacen anticipar que se acerca un momento de ruptura. O bien el precio del petróleo empieza a subir pronto, porque se consiga reactivar por fin la demanda (poco probable) o porque la caída de la producción se encuentre por fin con el actual nivel de demanda, o bien está servida una crisis financiera con el fracking en su epicentro. Esperemos acontecimientos.

[Fenix]

Nota de mercados: India baja tipos de interés al 7,5%
por ASPAIN 11 EAFI •Hace 11 horas
El Banco de la Reserva de la India ha anunciado hoy una reducción de un cuarto de punto en los tipos de interés, para dejarlos en el 7,5%. Otros países de la región que han bajado tipos de interés durante esta primera parte del año son: China (5,6% al 5,35%), Indonesia (7,75% al 7,5%) y Australia (2,5% al 2,25%).

El gobernador del RBI, Raghuram Rajan, ha tomado esta decisión al constatar el buen comportamiento de la inflación, situada en el 5,1%. Debemos recordar que en los últimos dos años la inflación alcanzó el 10%.

El Gobierno de Narendra Modi tiene como meta la consolidación fiscal, con un objetivo de déficit presupuestario para el ejercicio 2015-2016 del 3,9%. Sin duda, los bajos precios del petróleo, están apoyando las perspectivas económicas de país, siendo éste uno de los más favorecidos del sur asiático. De hecho, el Gobierno ha podido reducir las subvenciones a las compras de energía , punto importante ya que representa el 1,2% del PIB y pueden destinar parte de este dinero a inversión pública sin incrementar el déficit.

Otros puntos importantes que permitirán a India ser menos dependiente de la financiación exterior es la privatización de algunas empresas estatales, como el 10% de Coal India y la nueva ley tributaria con una base más amplia que permitirá una recaudación fiscal más estable.

Sin duda, el nuevo Gobierno de la nación está tomando medidas muy importantes consolidando sus presupuestos, al mismo tiempo que utiliza de una manera más productiva el gasto público.

Las perspectivas de crecimiento del PIB ya superan a China para el próximo año (8-8,5%) y esta bajada de tipos de interés, abaratando el precio del dinero por segunda vez en 2015, está impulsando de la bolsa de India superando durante la sesión de hoy, la barrera psicológica de los 30.000 puntos.

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Como venimos apuntando durante la segunda mitad del año 2014, apostamos por India como uno de los países más interesantes dentro de los llamados emergentes. Tras la elección de Narendra Modi a principios del año pasado y decisiones como la acertada subida de tipos, coincidiendo con el período de volatilidad vivida en las divisas emergentes por inicio del “tapering” americano, el país y su economía no ha hecho más que ganar credibilidad.

En nuestras carteras hemos introducido durante el año pasado el fondo Aberdeen Global - Indian Equity Fund aproximadamente entre un 3% y un 5% de nuestras carteras, alcanzando rentabilidades de más del 20% en pocos meses.

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Les dejamos a continuación una serie de gráficos de los agregados macroeconómicos más importantes, donde observaremos la mejora significativa de India durante los últimos ejercicios.

Tasa de crecimiento anual PIB

Tasa de desempleo

Tasa de inflación

Tipos de interés

Balanza Comercial

Déficit Público/PIB

Deuda Pública/PIB

Condiciones para hacer negocios

[Fenix]

Libro Beige de la Fed

Mi�rcoles, 4 de Marzo del 2015 - 11:44:24

Pero no sólo el Libro Beige: hoy también podremos escuchar a Yellen, Evans, George y Fisher. Muchos consejeros de la Fed opinando sobre el escenario. Y en algunos casos, manteniendo posiciones bien diferentes sobre el cuándo y cómo comenzar la normalización monetaria. De cualquier forma, con un factor común en todos los casos: depende de los datos.

Y sin duda, los principales datos a considerar a corto plazo son los de empleo de febrero que conoceremos el viernes. Pero no sólo la creación de empleo como también salarios y la cifra de desempleo, un dato este último de más importancia tras referirse el viernes pasado el Vicepresidente de la Fed a lo que conlleva estar cerca de la tasa natural de desempleo (en principio, de acuerdo con Fisher, entre el 5-5.5 %).

El consenso del mercado para la creación de empleo en febrero es de 235 m. empleo, un dato menor al reciente pero en la parte alta de los datos de creación de empleo durante este mes. Pero lo cierto es que también se espera que la "moderación" del dato sea temporal, derivada del mal tiempo en algunas zonas del país y por la huelga en algunos puertos. También se espera que la tasa de desempleo baje desde el 5.7 % hasta el 5.6 %. ¿Y los salarios? El consenso de aumento, tras el inesperado repunte en enero, es de 0.2 % lo que llevaría a una moderación de su aumento anual hasta niveles de 2.1 %. Veremos.

José Luis Martínez Campuzano de Citi

[Fenix]

5:58 BMW: El lado alcista prevalece
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en los 95.

Preferencia: Siempre que no se rompa a la baja el nivel de los 95, favorecemos un repunte con 117 y posteriormente con 125 como próximos objetivos.

Escenario alternativo: por debajo de 95, se espera 85 y 81 por extensión.

Comentario técnico: Las medias móviles de 20 y 50 días están cayendo y limitan la acción en una tendencia bajista.

6:19 No nos culpen por la caída del precio del petróleo
Afirma el Ministro de Petróleo de Arabia Saudí
Y añade:

- La OPEP y Arabia Saudí han sido injustamente criticados por la caída del precio del petróleo.
- La caída de los precios es sólo el reflejo de la realidad del mercado.
- Las circunstancias requieren que otros países no OPEP cooperen. No lo están haciendo actualmente.
- Es equivocada la teoría de la guerra de la OPEP a la producción de esquisto.
- El precio del petróleo no se fija exclusivamente por la oferta y la demanda.
- La sobreoferta está causada por nueva producción y la recesión.
- El precio del petróleo se estabiliza.
- Hay esperanzas de que la demanda y oferta de petróleo se equilibren.
- La historia demostrará que la decisión de la OPEP fue la correcta.



¿Es el mercado demasiado optimista sobre la primera subida de tipos en EE.UU.?

Carlos Montero
Mi�rcoles, 4 de Marzo del 2015 - 6:52:01

Bill Gross, conocido en el mercado como el “rey de los bonos” afirmaba el pasado enero: "Con el dólar apreciándose y los precios del petróleo a la baja, incluso es difícil ver a la Fed subiendo los tipos a corto plazo antes de finales de 2015, en todo caso. Ante los problemas que atraviesan las economías globales va a ser muy difícil para la Fed, como el principal banco central de la moneda de reserva global, elevar los tipos de interés".


El consenso de mercado en aquel momento como ahora, es que la Fed subirá los tipos por primera vez en el tercer trimestre de 2015, y que la pendiente de ascensos será moderada. Pero estas previsiones podrían ser demasiado optimistas. Así se refleja en el Wall Street Journal que advierten de la posibilidad que las incipientes presiones inflacionistas generadas por el mercado laboral de EE.UU. obliguen a la Fed a subir los tipos antes de lo esperado y en mayor proporción.

Los datos en los que basan esta hipótesis son los siguientes:

- En enero el IPC de EE.UU. sufrió la primera caída anual en más de cinco años. Sin embargo, este descenso se explica en su totalidad por el colapso de los precios del petróleo.

- La Reserva Federal atiende más al IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, y es una medida de precios menos volátil. En enero pasado esta magnitud subió un 0,2% lo que sugiere que los sectores no energéticos han sido inmunes al contagio deflacionista provocado por la energía.

- El desempleo se encuentra ahora cerca de mínimos de seis años. Los trabajadores de algunas industrias vitales finalmente están presionando al alza sus salarios. Los empleados de grandes compañías como Wal Mart Stores o TJX Cos están negociando sensibles subidas salariales.


- Aunque lo anterior podría parecer anecdótico, según señala el economista del Deutsche Bank Torsten Slok, “no hemos visto anécdotas de este tipo durante los últimos seis años. El poder de negociación de los trabajadores está regresando”.

- Los últimos datos oficiales han mostrado un aumento del 0,5% mensual en los salarios por hora, la mayor subida desde que se inició la crisis financiera.

- Aunque estos incrementos son pequeños respecto al promedio histórico, la baja tasa de desempleo, cerca del pleno empleo, sugiere un fuerte riesgo futuro al alza.

Este escenario de presiones salariales al alza, un precio de la energía repuntando y un sector no energético ligeramente inflacionista, podrían animar a la Fed a iniciar una normalización de su política monetaria, que por otro lado están desesperados por emprender.

Algunos miembros de la Fed llevan meses advirtiendo a los mercados que descuentan un escenario de subida de tipos demasiado optimistas. Puede que un día pasen de la advertencia a la acción, y aunque en el medio largo plazo esto no será relevante para la evolución de los mercados financieros, sí provocará caídas en el corto plazo.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

7:11 Solicitudes de hipotecas semanales EE.UU. +0,1% vs -3,5% anterior
El índice de compras descendió a 169,8 vs 170,2 anterior. Índice de refinanciaciones 1.870,3 vs 1.861,8 anterior.

7:08 ¿Sólo Alemania?
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Hace unos días conocíamos el fuerte aumento de las ventas al por menor en Alemania durante enero, a un ritmo anual del 5 % en cifra deflactada. Hoy Eurostat publica el dato para el conjunto del área con un aumento del 3.7 % en cifra anual.

¿Por países? Francia con aumento del 4.1 %, Italia por encima del 1.1 % (en diciembre), Austria del 2.3 %, Holanda 2.3 %, Irlanda con subida del 5.2 %.

7:26 Índice hipotecario semanal EE.UU. 420,7 frente 420,3 anterior
Índice de recompras 169,8 frente 170,2 anterior. Índice de refinanciación 1870,3 frente 1861,8 anterior.

Tasa hipotecaria 30 años 3,96% frente 3,99% anterior.

Datos neutrales sin efecto en el mercado.

7:53 EE.UU. preocupado por las actividades nucleares en Corea del Norte
Según comunicado del gobierno EE.UU. se encuentra muy preocupado por las actividades nucleares de Corea del Norte que según su opinión violan los acuerdos internacionales.

"Esas actividades son claras violaciones a múltiples resoluciones (de Naciones Unidas) y deben cesar inmediatamente", dijo Estados Unidos en ese comunicado.

8:05 No hay discusiones aún planeadas sobre el tercer rescate griego
Jaeger de Alemania
Jaeger, portavoz del Ministerio de Finanzas alemán, ha señalado que no hay planeadas discusiones sobre el tercer rescate griego, y añade:

- No es consciente de que se planee una ayuda de entre 30.000-50.000 millones de euros a Grecia.
- El Eurogrupo no discutirá el tercer rescate griego en su encuentro del 9 de marzo.
- El gobierno griego ha descartado la necesidad de este tercer rescate.