Martes 21/04/15 libro rojo, subasta de bonos

[admin]

LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 55.10
Crude Oil 55.05 -1.33 -2.36%
Brent Crude 61.86 -1.59 -2.51%
Gold 1202.9 9.2 0.77%
Silver 16.000 0.111 0.70%
E-mini DJIA 17859 -84 -0.47%
E-mini S&P 500 2088.75

[admin]

El Nasdaq cierra en azul nuevamente. El Dow Jones pierde 85.44 puntos a 17,949.59 puntos.

[admin]

Conga fue el principio del fin del crecimiento de la economia del Peru.

[Fenix]

ETX Capital
“Es de necios confundir valor y precio” decía Quevedo. En la operativa en los mercados financieros no parece haber necios porque todos entienden la diferencia, el precio puede estar alto pero el valor que el conjunto de los inversores y especuladores le da al activo hace que ese precio siga subiendo. Todos buscamos “gangas”, aquellos activos que entendemos que su precio no refleja el valor que tienen. Aquí está clara la diferencia entre esos dos términos.

02:06 El Banco de Japón estrechará su política monetaria en 2016
Afirma Kenro Kawano de Morgan Stanley
Kenro Kawano, analista de Morgan Stanley, cree que el Banco de Japón extrechará su política monetaria el próximo años. Añade:

- Creo que la rentabilidad del bono a 10 años de Japón subirá hasta el 1,25% a mediados del próximo año desde el 0,315% actual.
- El crecimiento salarial impulsará la confianza del consumidor y empezará a sacar a la economía de la recesión.
- Ahora tenemos un poco de inflación, no deflación. Con el crecimiento salarial, unido a la mejora del clima económico, pronostico una recuperación gradual de la economía japonesa.

Esta opinión de Morgan Stanley está en minoría, sólo 4 de cada 32 analistas según Bloomberg, predicen que el Banco de Japón pueda comenzar a subir tipos el próximo año.

[Fenix]

02:13 EUR/USD sigue en un lateral entre 1,11 y 1,05
El EUR/USD no pudo perder el suelo previo el pasado día 13 y ha dejado el valor dentro del rango lateral amplio comprendido entre los 1,11 (fibonacci 61,8%) y los 1,05 (suelo previo). No nos gustan nada los laterales por más amplios que sean ya que se comportan como tal o sea lentos, con poco volumen y tramos pequeños muy corregidos. En medio de este lateral tenemos los 1,085 que definirán si estamos en la parte alta o baja de dicho lateral y podría indicar por donde acabará saliendo el precio.

02:25 Índice confianza empresarial en China en el nivel más bajo desde 2009
El índice de confianza empresarial en China se ha situado en abril en el nivel más bajo desde 2009 cayendo a 48,8 frente los 52,2 de marzo.

Los subíndices de nuevos pedidos y producción están significativamente más débiles en abril. Ambos en el nivel más bajo en un año.

[Fenix]

"¿Qué hago con mi dinero? Me vence un depósito ahora ¿Pisos? No ¿Más Bolsa? No lo sé ¿Entonces?..."
por Moisés Romero •Hace 13 horas

Ángel G. T me manda un correo. Fuimos compañeros de Universidad y solemos comer una vez al mes. "En la última comida", me escribe, "me olvidé de comentarte que ahora, en la primera quincena de marzo me vence un depósito bancario ¿Qué hago? Sabes que he ido comprando Bolsa en anteriores vencimientos de otros depósitos y que no quiero más inmuebles, porque ya invertí en su día lo justo en este campo. Tampoco estoy cómodo con la Bolsa. Es más, debo oxigenar posiciones históricas, cambiar unas cosas por otras ¿Comprar más? No, no me atrevo. La volatilidad ha asomado con fuerza y ni el año pasado ni los primeros meses del actual se han ajustado a lo que los que seguimos la Bolsa pensábamos ¿Cómo ofrecer rendimientos negativos con tipos de interés 0 y tipos de depósitos negativos en la banca, si a los imperceptibles intereses ¿un 0,70%? le restamos las comisiones bancarias. Estamos, desde hace tiempo, en una coyuntura histórica, por impredecible y peligrosa. Tengo muchas, muchas dudas, pero sospecho que tendrá que aumentar mi cartera de acciones: al Banco Central Europeo encomiendo mi dinero..."

A propósito de este correo, recuerdo lo que escribía José Luis Martínez Campuzano hace unos días en LACARTADELABOLSA: Cautela y miedo: he aquí lo que inspira a muchos inversores. También, naturalmente, la confianza (en estos tiempos la confianza tiene mucho valor) en la gestión de los bancos centrales. En nuestro caso, del BCE.

¿Y la economía? ¿por qué las bolsas no acaban de convertirse en el activo preferido de los inversores? ¿se imaginan el traspase de dinero que se produciría desde la renta fija? Algo tan sencillo de argumentar, con todo el sentido, pero que por el momento está muy lujos de suceder. Vean por ejemplo el caso del Ibex: la mejor economía europea en términos de crecimiento y con el índice clavado en los niveles de hace un año. ¿Por qué? . De nuevo podríamos hablar del miedo y cautela de los inversores. Y es que las bolsas no se comportan de forma positiva cuando los inversores se vuelven prudentes, ven el futuro bajo demasiada incertidumbre, también sobre la propia inflación, al mismo tiempo que los precios no son precisamente bajos.

Además, en esta ocasión a diferencia de lo que hemos vivido en los últimos años, tenemos que combatir el propio escenario dominado por la volatilidad: un escenario incierto puede ser poco volátil; un escenario volátil es muy incierto. Ya sé la pregunta que les ronda en estos momentos su cabeza: ¿han perdido entonces los bancos centrales eficiencia al manejar la confianza de los inversores sobre el futuro? Me refiero, naturalmente, a la confianza sobre el impacto positivo en la economía. En parte, la desconfianza económica sobre el futuro, además del impacto directo en las compras de renta fija, estaría detrás de la continua caída de las rentabilidades de la deuda. ¿Conundrum? No, pura racionalidad. El miedo es racional.

Pues, sinceramente, sigo pensando que infravaloramos el efecto positivo en la economía mundial de factores como la caída del precio del crudo. Además, creo sinceramente que hay una contención de gasto e inversión en muchas economías (europeas entre otras) que puede aflorar si le damos un poco de tiempo. Y en el caso concreto de las grandes economías, creo que hay margen para actuar desde sus autoridades. Me refiero, claro, a China. O también a Japón. Y luego, naturalmente está la economía norteamericana.

[Fenix]

Citi

Martes, 21 de Abril del 2015 - 2:31:44

China y Grecia... Grecia y China. Lean esto: un país en default no tiene por qué dejar el Euro. Lo dijo ayer Constancio, el Vicepresidente del ECB. Naturalmente, nada que ver con la situación de Grecia.

Precisamente ayer por la tarde conocimos que el Gobierno griego ha requerido a todos los organismos públicos que transfieran su liquidez al Banco Central. Y también hemos podido escuchar las primeras oposiciones al tema desde nivel local. Veremos.

En el caso de China, la situación no es mucho menos clara. Tras la decisión el viernes de limitar las posiciones cortas especulativas desde determinados operadores, el Banco Central decidió el domingo recortar en 100 p.b. el coeficiente de caja. Y ayer por la tarde escuchamos rumores sobre la posibilidad de inyectar elevados fondos (desde reservas por 60/70 bn. ) para la inversión pública. Todo ello mientras se hacia pública el default de un pago de intereses de Kaisa. Es una promotora inmobiliaria.

¿Cómo afecta todo esto a los mercados? limitado impacto en bolsas (ya saben...dinero, dinero) pero sí es favorable para el USD.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Link Análisis
Martes, 21 de Abril del 2015 - 2:58:09

AYER los bancos centrales volvieron a acudir al rescate de los mercados financieros mundiales. En esta ocasión fue el Banco Popular de China el que, con su decisión de liberar casi $ 200.000 millones de las reservas de los bancos comerciales chinos para que se utilicen para dar créditos e impulsar el crecimiento económico, tranquilizó a unos mercados que, tras las fuertes caídas del viernes, afrontaban un lunes complicado.

En este sentido, recordar que parte de las fuertes correcciones del pasado viernes en los mercados de valores occidentales fueron provocadas por los descensos en los futuros de los índices bursátiles chinos tras anunciar los reguladores de estos mercados limitaciones a las operaciones a crédito (con márgenes) y la posibilidad de que los fondos de inversión comiencen a prestar títulos para la toma de posiciones cortas en los mercados.

En este sentido, señalar que AYER hubo comentarios positivos desde la Comisión Europea (CE) en relación a la marcha de las negociaciones entre Grecia y sus acreedores para aprobar la lista de reformas que se le ha requerido al país si quiere acceder al importe pendientes del segundo programa de rescate. No obstante, todo apunta a que en la reunión del viernes del Eurogrupo, que se celebrará en Riga (Letonia), no habrá acuerdo y que la próxima fecha límite será la cumbre del 11 de mayo. Las necesidades de caja de Grecia son evidentes, como lo demuestra el hecho de que AYER a última hora el Gobierno del país aprobara una ley exigiendo a las entidades públicas el traspaso de la liquidez que no estén utilizando y que no necesiten para pagos inminentes al banco central griego. Este es un movimiento de “emergencia” que apunta a que el país se está quedando sin liquidez. Es por tanto factible que, si no se llega a un acuerdo rápidamente y Grecia logra acceder a la parte pendientes del segundo rescate, el país se vea imposibilitado para hacer frente a los pagos que deberá realizar en mayo al FMI y, por lo tanto, suspenda pagos. Esta posibilidad, que no se ha dado en un país desarrollado en los últimos 30 años, no supondría la inmediata salida de Grecia del euro pero sí acercaría al país al abismo, lo que generaría tensiones en unos mercados financieros europeos que, de momento, siguen mostrándose tranquilos aunque la falta de actividad demuestra que muchos inversores se están manteniendo al margen, a la espera de acontecimientos.

[Fenix]

Cinco cosas que un nuevo inversor en bolsa debe saber.
por Universidad de Bolsa •Hace 11 horas

Si se comprenden bien algunos consejos, los nuevos inversores pueden empezar con la tranquilidad de saber que sus inversiones crecerán. He aquí cinco consejos diseñados para conseguir que los principiantes comiencen a desarrollar planes de inversión.


1. Hable con un experto.

El mejor paso para cualquier inversor que comienza es hablar con alguien que ha pasado años estudiando el mercado y está especializo en el mismo. Elegir un experto adecuado es clave, ya que va a dar confiar a esta persona con su dinero. Sólo asegúrate de que si decides contratar a un profesional, no gane una comisión por un asesoramiento imparcial.


2. Diversifica.

Una de las cosas más peligrosas que un inversor puede hacer es poner todo en un solo lugar, sobre todo si hay riesgo involucrado. Nunca sabes que problemas se pueden dar en una economía global o local, por lo que ni en la compañía de tus sueños deberías depositar todas las expectativas de inversión.

La diversificación no sólo puede reducir el riesgo, sino mejorar las ganancias cuando la combinación es adecuada. Muchos accionistas de éxito han hecho su dinero con una combinación de fondos.


3. Comprar barato, vender caro

Para luchar contra este impulso, los inversores pueden beneficiarse realmente poco comprando cuando los precios son bajos y esperar a que suban. Esto no siempre es una tarea fácil, ya que el mercado puede ser impredecible e incluso los mejores expertos a veces se equivocan.


4. Automatizar

No hay sustituto para el ser humano, pero el software puede ayudar en el día a día a un inversor a tener éxito. Hay muchas herramientas que pueden ayudar a los inversores a establecer una cartera y un seguimiento de los resultados en forma permanente. Incluso proporcionan aplicaciones móviles para el seguimiento sobre la marcha. Estos sitios harán recomendaciones y alerta a los usuarios a errores que podrían estar haciendo, como elegir el corredor mal.

Una desventaja de usar estos servicios es que a menudo hay que introducir información de todas tus cuentas financieras, que puede ser un problema si alguna vez hay una violación de datos.


5. Fuente de Internet

Nunca ha sido tan fácil convertirse en un accionista, con el asesoramiento de otros inversores disponibles en la red. Eso sí cuidado con lo que lees, porque muchas veces las opiniones van impregnadas de intereses determinados.

[Fenix]

A Step By Step Guide How To Crash The Entire Market
Tyler D.
04/21/2015 14:43

While we already noted that the CFTC and the DOJ have gone full scapegoat retard, by blaming the entire flash crash on one solitary trader (operating out of the UK no less), which means that Waddell & Reed should now sue the SEC for hundreds of millions in lost fees and defamation, it is worth re-emphasizing the hubris and the audacity that these "regulators" have, to assume that sophisticated market participants are truly dumb enough to believe any of this is just shocking.

In any event, going with the bullshit story concocted by the confused brains at the CFTC (whose former head when all this happened, is now being groomed by Hillary Clinton to be America's next Treasury Secretary), and for all those who wish to follow in the "rogue" ES trader's footsteps, here is how Navinder Singh Sarao singlehandedly crashed the entire market, leading to the single biggest loss in market capitalization in history.

From the charging document:

Defendants aggressively used both the Layering Algorithm and the 188/289-Lot Spoofmg strategies on May 6, 2010, the 2010 Flash Crash day.

Defendants first turned on the Layering Algorithm at 9:20a.m. CT, placing four orders, totaling 2,100 contracts. These orders were each one tick apart, starting three ticks from the best ask. The orders were modified 604 times over the following six minutes so the orders were always at the third level of the sell-side of the order book or deeper, and then canceled with no executions, as the Layering Algorithm was turned off. While the first cycle of the Layering Algorithm was active, the E-mini S&P price fell39 basis points.

While the first cycle of the Layering Algorithm was active, Defendants bought 1,606 contracts and sold 1,032 contracts.

Defendants' use of the Layering Algorithm and the 188/289-Lot Spoofing intensified throughout the day. At 11:17 a.m. CT, Defendants turned the Layering Algorithm on for more than two consecutive hours, until 1 :40 p.m. CT. During this cycle, Defendants utilized the Layering Algorithm to place five orders, totaling 3,000 contracts. A sixth order was added at around 1:13 p.m. CT, increasing the total to 3,600 contracts.

These orders represented approximately $170 million to over $200 million worth of persistent downward pressure on the E-mini S&P price and, over the next two hours, represented 20-29% of the entire sell-side of the Order Book. The orders were replaced or modified more than 19,000 times before being canceled at 1 :40 p.m. CT. At that time, the Order Book was severely imbalanced and Defendants' 3,600 Layering Algorithm orders were almost equal to the entire buyside of the Order Book. In total, the Layering Algorithm was on for over four hours and 25 minutes on May 6, 2010.

In addition to the Layering Algorithm, Defendants aggressively utilized the 188/289-Lot Spoofing which intensified the Layering Algorithm's effects. Between 12:33 p.m. CT -1:45 p.m. CT, Defendants placed a total of 135 orders with 188 or 289 lots on the sell-side of the Order Book, totaling 32,046 contracts. Ofthese 135 188/289-lot orders, 132 orders were canceled without resulting in execution.

Between 11:17 a.m. CT and 1:40 p.m. CT, Defendants' actions contributed to an extreme order book imbalance in the E-mini S&P market. This order book imbalance contributed to market conditions that caused theE-mini S&P price to fall361 basis points.

During this two-hour period, Defendants traded 62,077 E-mini S&P contracts with a notional value of$3.5 billion.

On May 6, 2010, Defendants caused an artificially low price to exist in the lead month of the E-mini S&P contract.

So now that you know how to crash the entire stock market single handedly, please do. Because this is not a "market." As we said in July 2010, "It's Not A Market, It's An HFT 'Crop Circle' Crime Scene."

And finally, this:

In addition to the Layering Algorithm, Defendants frequently manually "flashed" large-lot orders in a variety of lot sizes in the Order Book that were quickly canceled with no intention of these orders resulting in trades. At times during the Relevant Period, the Flash Spoofing was used with and to amplify the impact of the Layering Algorithm. At other times, Defendants' Flash Spoofing was used alone to benefit Defendants' trading strategies

In other words, 5 years after Zero Hedge first explained precisely what happened on May 6, 2010, the CFTC finally admits that the flash crash was not due to Waddell & Reed, but due to HFTs and quote stuffing.

[Fenix]

03:39 El euro/libra mantiene la estructura de doble techo
Los analistas técnicos de Citi reafirman en su opinión que el euro/libra sigue bajo el doble techo desarrollado en marzo y abril y donde la perforación del soporte de 0,7222 abre el camino hacia un objetivo bajista sobre los 0,7065.

Ahora el euro/libra cotiza a 0,7173 con una caída del 0,42%

4:12 El BCE opina sobre una posible quita de la deuda griega
Las propuestas del BCE sugieren que una quita de la deuda griega del 90% sería una suspensión de pagos desordenada. Si la quita fuera del 75% sería un default ordenado.

[Fenix]

Oriente Medio y África

Martes, 21 de Abril del 2015 - 4:22:48

El terrible drama de los inmigrantes en pateras es sólo un terrible ejemplo de los problemas que sufre la Región….¿o hago mal en generalizar?.

De hecho, muchos economistas (incluido el FMI) aluden a los países del área encuadrándolos en los importadores y los exportadores de crudo. Es una forma de diferenciarlos. También podríamos hablar de países que han pasado una transición política de forma exitosa o no en los últimos años. Pero sin olvidarnos de aquellos países que están sufriendo de forma directa o indirecta un conflicto militar.Al final, para todos ellos la recomendación es la misma: crecer. La forma de hacerlo es muy diferente y ciertamente complicada en muchos casos.

http://www.imf.org/external/pubs/ft/sur ... 41915A.htm

El FMI espera un crecimiento del 2.9 % para el área este año, rebajándolo de la cifra inicial prevista en enero de 3.3 %.Para 2016 la previsión nueva de crecimiento es del 3.8 %, aunque también es una ligera moderación desde el 3.9 % anterior.

Fomentar las actividades que generen empleo y aumente el nivel de vida a medio plazo….¿esto es posible?.

El FMI espera un crecimiento del 4 % promedio para los países importadores de crudo y un dato del 2.5 % para los exportadores. Obviamente, esta diferencia es debida en su mayor parte al propio comportamiento reciente de los precios del crudo. Pero, como dije al principio, lo complicado es generalizar. De hecho, no es lo mismo hablar de países productores de crudo que buscar diversificar sus fuentes de producto utilizando para ello recursos financieros acumulados que aquellos que buscan inversión internacional para, por ejemplo, seguir desarrollando infraestructuras. La cooperación internacional es clave en un mundo global como el actual.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Full Scapegoat Retard: Trader Arrested For 2010 Flash Crash
Tyler D.
04/21/2015 13:12

Remember when the SEC, and specifically the agency's former lead HFT investigator Greg Berman, blamed the entire May 2010 Flash Crash on Waddell & Reed (and not HFT)? Well, it is time to change the entire narrative once again, in yet another attempt to 'restore" confidence in a rigged and manipulated market. The scapegoat? Navinder Singh Sarao.

* FUTURES TRADER ARRESTED FOR ALLEGED ROLE IN 2010 FLASH CRASH
* FUTURES TRADER CHARGED WITH ILLEGALLY MANIPULATING STOCK MKT
* SARAO HAS BEEN CHARGED WITH COMMODITIES, WIRE FRAUD: GOELMAN
* SARAO WAS ARRESTED AT HIS HOME IN LONDON TODAY, GOELMAN SAYS
* CFTC FILES CIVIL CASE AGAINST NAVINDER SINGH SARAO

But wait, it gets better:

* SARAO REAPED $40 MILLION IN PROFITS, CFTC'S GOELMAN SAYS
* SARAO SPOOFED E-MINI FUTURES FROM 2010 THROUGH 2014: GOELMAN

And the punchline:

* GOELMAN: SARAO WAS `SIGNIFICANTLY RESPONSIBLE' FOR FLASH CRASH

From the report:

So, uh, 5 years later we find that the SEC was only kidding about that whole Waddell & Reed farce, and that this time it actually has the right perpetrator. Or is it simply that one can't arrest an algo or a vacuum tube.

In any event, the market is now unrigged and unmanipulated dear retail investors, and the water is warm. Pretty please, because the banks, HFTs and hedge funds are desperate to sell some of the trillions in stock they have bought on the way up and without you there is nobody to sell to.

In other news, Jon Corzine's Vapor Capital Mismanagement has broken off its merger with Nav Sarao Futures Limited PLC.

Also please ignore the "fact" that we now trade in a world in which one (1) person can break the entire market.

* * *

Also, please ignore, or best of all forget, that a year ago the SEC launched an investigation into whether Virtu and every other major HFT firm was engaged in layering and spoofing:

The U.S. Securities and Exchange Commission has been seeking information on 10 registered broker dealers as part of an ongoing investigation into high-frequency trading strategies, according to an internal SEC document reviewed by Reuters.

The regulator told its staff in late March that it was interested in seeing any tips, complaints, or referrals that they receive concerning the brokers and high frequency trading.

The firms listed are Allston Trading LLC; Hudson River Trading LLC; Jump Trading LLC; Latour Trading LLC, which is an affiliate of Tower Trading; Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith, owned by Bank of America Group; Octeg LLC, which has been merged into a unit of KCG Holdings Inc; Tradebot Systems Inc; Two Sigma Investments LLC; Two Sigma Securities LLC; and Virtu Financial.

They are all some of the largest trading firms in the U.S. Allston and Jump are both based in Chicago. Hudson River, Latour, Merrill, Two Sigma, and Virtu are headquartered in New York. KCG is in Jersey City, New Jersey, and Tradebot is based in Kansas City, Missouri.

Jump, Latour, Bank of America, Hudson River, Tradebot and KCG declined to comment. The other firms did not immediately respond to a request for comment.

Their number and the open-ended quest for information shows that the SEC is casting a wide net as it looks to unearth wrongdoing in the marketplace. It is not known if the SEC found any violations of securities laws at any of the firms. The SEC declined to comment.

A number of government agencies, including the SEC, New York State Attorney General Eric Schneiderman’s office, the Commodity Futures Trading Commission and the Federal Bureau of Investigation have said they had active probes into high-speed and automated trading.

The SEC has been seeking evidence of abuse of order types, as well as traditional forms of abusive trading like "layering" or "spoofing" and other issues relating to high-frequency trading that might be violations of the law, SEC Director of Enforcement Andrew Ceresney told Reuters in May (reut.rs/1kwSqF5).

Spoofing and layering are tactics where traders places orders that they cancel before they are executed to create the false impression of demand, aiming to trick others into buying or selling a stock at the artificial price.

High frequency trading firms account for more than half of all trades in the U.S. stock market, and are often seen as modern-day market makers. They make it easier for investors to trade by stepping in and taking the other sides of many orders and profiting off of trading spreads.

Scrutiny around high-frequency trading intensified following the March 31 release of best-selling author Michael Lewis' book, "Flash Boys: A Wall Street Revolt." In the book, Lewis contends that high-frequency traders have rigged the stock market, profiting from speeds unavailable to others.

We are confident these firms did nothing at all wrong.

All joking aside, at least the CFTC finally figured out that it at least has to blame spoofing, layering, momentum ignition and every other aspect of HFT market manipulation on what Sarao was "doing." In fact, allegedly Sarao was doing this until a few weeks back, which suggests that not only one person crashed the market, but one person was responsible for manipulating it all the way to where it is now.

And yes, we are still laughing, because for the CFTC and DOJ to have the gall to actually bring up this charge against one person, indicates just how broken things really must be.

Then again, it was inevitable: just like the housing crash was blamed on 28-year-old Goldmanite Fabrice Tourre, so the Flash Crash had to be blamed on one person too.

One thing is certain though: when the entire rigged, fraudulent, manipulated market crashes and burns one final time, it will all be the HFTs' fault (as we have been saying since 2013), and not the central banks and their $22 trillion (more than the GDP of the US and Japan) in assets.

And who can't wait for an algo perp walk.

Here is the evil masterming behind all that was broken and rigged in the S&P for the past 5 years:

here is the entire farce, straight from the CFTC:
CFTC Charges U.K. Resident Navinder Singh Sarao and His Company Nav Sarao Futures Limited PLC with Price Manipulation and Spoofing
The CFTC Complaint Alleges that Defendants’ Manipulative Conduct Contributed to the Market Conditions that Led to the May 6, 2010 Flash Crash

Washington, DC – The U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) today announced the unsealing of a civil enforcement action in the U.S. District Court for the Northern District of Illinois against Nav Sarao Futures Limited PLC (Sarao Futures) and Navinder Singh Sarao (Sarao) (collectively, Defendants). The CFTC Complaint charges the Defendants with unlawfully manipulating, attempting to manipulate, and spoofing — all with regard to the E-mini S&P 500 near month futures contract (E-mini S&P). The Complaint had been filed under seal on April 17, 2015 and kept sealed until today’s arrest of Sarao by British authorities acting at the request of the U.S. Department of Justice (DOJ). After the arrest, the DOJ unsealed its own criminal Complaint charging Sarao with substantively the same misconduct.

The Standard & Poor’s 500 Index is an index of 500 stocks designed to be a leading indicator of U.S. equities. The E-mini S&P 500 is a stock market index futures contract based on the Standard & Poor’s 500 Index and is one of the most popular and liquid equity index futures contracts in the world. The contract is traded only at the Chicago Mercantile Exchange (CME).

According to the Complaint, for over five years and continuing as recently as at least April 6, 2015, Defendants have engaged in a massive effort to manipulate the price of the E-mini S&P by utilizing a variety of exceptionally large, aggressive, and persistent spoofing tactics. In particular, according to the Complaint, in or about June 2009, Defendants modified a commonly used off-the-shelf trading platform to automatically simultaneously “layer” four to six exceptionally large sell orders into the visible E-mini S&P central limit order book (the Layering Algorithm), with each sell order one price level from the other. As the E-mini S&P futures price moved, the Layering Algorithm allegedly modified the price of the sell orders to ensure that they remained at least three or four price levels from the best asking price; thus, remaining visible to other traders, but staying safely away from the best asking price. Eventually, the vast majority of the Layering Algorithm orders were canceled without resulting in any transactions. According to the Complaint, between April 2010 and April 2015, Defendants utilized the Layering Algorithm on over 400 trading days.

The Complaint alleges that Defendants often cycled the Layering Algorithm on and off several times during a typical trading day to create large imbalances in the E-mini S&P visible order book to affect the prevailing E-mini S&P price. Defendants then allegedly traded in a manner designed to profit from this temporary artificial volatility. According to the Complaint, from April 2010 to present, Defendants have profited over $40 million, in total, from E-mini S&P trading.

As alleged in the Complaint, Defendants were exceptionally active in the E-mini S&P on May 6, 2010, commonly known as the Flash Crash Day. On the afternoon of that day, the E-mini S&P market price suffered a sharp decline, followed shortly thereafter by sharp declines in the prices of other major U.S. equities indices and individual equities. After a few minutes, markets quickly rebounded to near previous price levels. According to the Complaint, Defendants utilized the Layering Algorithm continuously, for over two hours, immediately prior to the precipitous drop in the E-mini S&P price, applying close to $200 million worth of persistent downward pressure on the E-mini S&P price. According to the Complaint, Defendants’ manipulative activities contributed to an extreme E-mini S&P order book imbalance that contributed to market conditions that led to the Flash Crash.

The Complaint further alleges that Defendants engaged in a variety of other manual spoofing techniques whereby Defendants allegedly would place and quickly cancel large orders with no intention of the orders resulting in transactions. At times, according to the Complaint, this manual spoofing was used to exacerbate the price impact of the Layering Algorithm.

CFTC Director of Enforcement Aitan Goelman commented: “Protecting the integrity and stability of the U.S. futures markets is critical to ensuring a properly functioning financial system. Today’s actions make clear that the CFTC, working with its partners on the criminal side, will find and prosecute manipulators of U.S. futures markets wherever they may be.”

In its ongoing litigation, the CFTC is seeking permanent injunctive relief, disgorgement, civil monetary penalties, trading suspensions or bans, and payment of costs and fees.

As noted above, the U.S. Department of Justice filed a related criminal action charging Sarao with manipulation, attempted manipulation, spoofing, and wire fraud on February 11, 2015, in the U.S. District Court for the Northern District of Illinois. In conjunction with that action, the Federal Bureau of Investigation (FBI), with the assistance of Scotland Yard and the U.K.’s Financial Conduct Authority (FCA), took Sarao into custody today, at his residence in London. Sarao awaits extradition to the United States on these charges.

Given Defendants’ ongoing unlawful conduct and the potential for dissipation of Defendants’ ill-gotten gains, on April 17, 2015, U.S. District Judge Andrea R. Wood issued an Order freezing and preserving assets under Defendants’ control and prohibiting them from destroying documents or denying CFTC staff access to their books and records. The Court has scheduled a hearing for May 1, 2015, on the CFTC’s motion for a preliminary injunction.

The CFTC thanks and acknowledges the assistance of the CME, the U.S. Department of Justice, the FBI, the FCA, Scotland Yard, and the Securities and Exchange Commission.

CFTC Division of Enforcement staff members responsible for this matter are Jeff Le Riche, Jo Mettenburg, Jenny Chapin, Jessica Harris, Allison Sizemore, Carlin Metzger, Elizabeth Padgett, Mary Lutz, Jeri Cobb, Jordon Grimm, and Charles Marvine.

[Fenix]

Por qué Europa necesita salvar a Grecia
por Carlos Montero •Hace 11 horas

El problema fundamental que subyace en la crisis económica de Grecia es un problema griego: arraigado en la falta de voluntad del país para modernizarse. Grecia fue objeto de un largo período de dominación por parte del Imperio Otomano.
Sus redes políticas y económicas arraigadas están profundamente corruptas. No ha surgido una burocracia meritocrática. A pesar de que la confianza en las instituciones gubernamentales se ha erosionado, se ha afianzado una cultura de dependencia.

Los griegos, puede argumentarse, no se han ganado el derecho a ser salvados, dice Anders Borg, el exministro sueco de Finanzas. "Y sin embargo, la salida de Grecia del euro no es la mejor opción ni para Grecia ni para la Unión Europea. Independientemente de si los griegos se merecen la ayuda, a Europa le interesa ayudarles".

"La OCDE, la Comisión Europea, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial han puesto de relieve, informe tras informe, la incapacidad fundamental de la economía griega para producir un crecimiento sostenible a largo plazo. El sistema educativo del país está por debajo de la media y con fondos insuficientes. Sus inversiones en investigación y desarrollo son inadecuadas. Su sector exportador es pequeño. El crecimiento de la productividad ha sido lento.

La pesada carga regulatoria de Grecia, bien descrita por los indicadores del Banco Mundial sobre la facilidad de hacer negocios, representa una barrera de entrada importante en muchos sectores, cerrando la entrada de competencia en industrias enteras y ocupaciones. Como resultado, la economía de Grecia intenta reasignar recursos, incluidos los trabajadores, dada la rigidez del mercado laboral.

Tras la entrada de Grecia en la zona euro, los tipos de interés, junto con los precios inmobiliarios inflados, impulsaron un aumento de la deuda de los hogares y causó un boom en el sector de la construcción, que colocó a la economía en una senda insostenible. En los años anteriores al inicio de la crisis financiera, el déficit por cuenta corriente y los precios burbujeantes de los activos empujaron el crecimiento anual del PIB hasta el 4,3%. Mientras tanto, el gasto público se elevó a niveles suecos, mientras que los ingresos fiscales se mantuvieron a niveles del Mediterráneo.

En los ocho años que Borg trabajó en el Consejo de Asuntos Económicos y Financieros de la UE, trabajó junto a siete ministros griegos, cada uno de los cuales admitió en algún momento que las cifras de déficit del país tendrían que revisarse ​​al alza. Cada vez que sucedió, el ministro en cuestión insistió en que no volvería a suceder. Pero sucedió. De hecho, el déficit antes de la crisis de 2008 fue finalmente revisado al 9,9% del PIB - más de un 5% superior a la cifra originalmente presentada al Consejo.

Y, sin embargo, las consecuencias de una salida del país del euro son demasiado graves como para tenerla en cuenta. Al final, ese resultado sería el resultado de una decisión política, y los valores europeos en juego en esa decisión superan las consideraciones económicas.

Para empezar, la salida de Grecia del euro sería un golpe devastador para Grecia. Sin el apoyo del Banco Central Europeo, el sistema bancario del país se desconectaría de los mercados internacionales. El gobierno tendría que cerrar los bancos durante una o dos semanas, imprimir una moneda de emergencia, limitar el acceso de los hogares a sus depósitos e introducir controles de capital. Cuando el mercado se abriera de nuevo, el nuevo dracma se depreciaría un 30-40% antes de encontrar el equilibrio.

Para empeorar las cosas, la crisis económica podría llevar a una crisis política, lo que haría imposibilitaría las reformas estructurales que Grecia necesita desesperadamente. De hecho, una de las principales causas de los profundos problemas económicos del país es su sistema político disfuncional. El período de reestructuración fiscal - en el que el déficit se redujo desde el 9,9% del PIB en 2008 al 8,9% en 2012 - ya provocó un gran malestar civil. Una crisis económica más profunda podría provocar un fuerte aumento de la inestabilidad social y política. La expulsión de una democracia tan precaria de la eurozona sería profundamente irresponsable.

Europa también debería tener en cuenta el entorno geopolítico. El aumento de la tensión causada por el conflicto en Ucrania pone en riesgo la estabilidad de otras partes del continente. La expulsión de Grecia en un entorno internacional tan inestable dejaría a la región más vulnerable a los que creen que se beneficiarían de una Europa más débil, menos unificada (particularmente los actuales líderes rusos).

Hay cuestiones más importantes planteadas por la crisis en Grecia que si el país merece ser rescatado por los contribuyentes europeos. Están en juego los valores fundamentales y las consideraciones estratégicas que son fundamentales para el proyecto europeo. Europa es simplemente más europea con un socio estable en Atenas.

Fuentes: Anders Borg - Project Syndicate

[Fenix]

Grecia saca liquidez del Partenón (o casi) y tranquiliza algo al mercado

Martes, 21 de Abril del 2015 - 4:47:17

El rebote de ayer supone un excelente antecedente para hoy y para el corto plazo, sobre todo considerando el riesgo sobre Grecia. El Gobierno heleno ha aprobado un decreto para que el Estado disponga de la liquidez que tengan empresas públicas y ayuntamientos para afrontar los vencimientos más inmediatos y, particularmente, con el FMI entre el 1 y el 12 de mayo (970M€ en total, de los que 747M€ vencen el 12 y presentan un riesgo de impago superior). Esta actitud tranquilizará al mercado, de momento.

La clave de esta semana es el Eurogrupo del viernes sobre Grecia, que conviene recordar no tiene buena pinta…

5:28 Los temores de financiación impactan en los bancos griegos
Las acciones de los principales bancos griegos caen tras las informaciones que señalan que el Banco Central Europeo (BCE ) está estudiando la limitación de sus fondos a los prestamistas.

La propuesta es una nueva señal de que el BCE está apretando las riendas del país, ya que Grecia está bloqueando las discusiones con sus acreedores.

Las acciones de Banco del Pireo cayeron un 13,79 por ciento, mientras que Banco Attica se deja un 4,5 por ciento y Alpha Bank un 4,29 por ciento.