Lunes 03/08/15

[jonibol]

La fortaleza del dólar está impactando en la inflación en todos los países importadores de alimentos, sobre todo.

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Mercados latinoamericanos bajan por datos chinos y descenso de materias primas

SAO PAULO (Reuters) - Los mercados financieros latinoamericanos caían el lunes después de unos datos fabriles decepcionantes de China, que pesaron en los precios de las materias primas de exportación de la región.

* Casi todas las monedas en la región se debilitaban contra el dólar, con el real brasileño descendiendo incluso hasta 3,46 unidades por dólar, el menor nivel en más de 12 años.

* Todos los principales índices de bolsa latinoamericanos se hundían, con el índice MSCI para la región anulando las alzas de las sesión anterior.

* La actividad fabril de China se contrajo más de lo estimado inicialmente en julio por un descenso de los nuevos pedidos, de acuerdo con datos de gerentes de compras que se dieron a conocer el lunes.

* China es el principal socio comercial de Brasil y un mercado clave para exportaciones latinoamericanas de materias primas como mineral de hierro, soja, cobre y petróleo.

* Los precios de la mayoría de esas materias primas caían, con el cobre hundiéndose al punto más flojo en seis años y el petróleo anotando su mayor baja diaria en casi un mes.

* El peso colombiano sufría el mayor declive en la región, con una pérdida de 1,4 por ciento. El petróleo es la principal exportación colombiana y la moneda tiende a moverse en línea con los valores del crudo.

* El peso chileno, estrechamente vinculado con el precio del cobre, bajaba un 1,2 por ciento.

* Operadores decían que parte de la baja del real se produjo después de que el banco central brasileño mantuviera el lunes el ritmo en el que refinancia las opciones de "swaps" que vencen, una señal de que no aumentará la intervención para apuntalar a la divisa.

* En los mercados de acciones, el índice Bovespa de la bolsa de Sao Paulo registraba el mayor descenso en más de una semana arrastrado por las acciones del prestamista Banco Bradesco SA.

* El lunes, el banco dijo que acordó comprar la unidad brasileña de HSBC Holdings Plc por 17.600 millones de reales (5.200 millones de dólares), un precio mucho mayor de lo que anticipaban muchos inversores.

* El índice de acciones chileno IPSA bajaba ante las pérdidas de las acciones de bancos mientras que el IPC mexicano cedía 0,25 por ciento por las bajas de las mineras.

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RESUMEN- Actividad fabril en EEUU cae; gasto del consumidor se enfría

Por Lucia Mutikani

WASHINGTON (Reuters) - La actividad manufacturera en Estados Unidos cayó en julio, mientras el gasto del consumidor avanzó en junio a su ritmo más lento en cuatro meses, lo que indica que la economía perdió algo de impulso recientemente.

Sin embargo, esta situación podría tener una corta vida, ya que las grandes automotrices reportaron el lunes ventas mejores a lo esperado el mes pasado, tras un bache en junio, lo que mantuvo a la industria en camino a su mejor año en una década.

Los flojos datos económicos no cambiaron las expectativas de los economistas, que prevén que la Reserva Federal subirá las tasas de interés este año por la solidez del mercado laboral.

"Esperamos que el impulso del crecimiento se reacelere en los próximos meses, dando a la Fed la confianza necesaria que necesita para subir las tasas en septiembre", dijo Millan Mulraine, economista de TD Securities en Nueva York.

El Instituto de Gerencia y Abastecimiento de Estados Unidos (ISM, por sus siglas en inglés) dijo que su índice de la actividad fabril a nivel nacional bajó a 52,7 desde 53,5 el mes previo. Lecturas por sobre 50 indican expansión.

Una medición que refleja los nuevos pedidos recibidos por las fábricas se elevó a su máximo en siete meses, mientras los inventarios siguieron a la baja.

Las manufacturas se vieron complicadas por la fortaleza del dólar, que afectó a los resultados de las multinacionales, y por los profundos recortes de gasto en el sector energético tras el hundimiento de los precios del petróleo el año pasado.

La débil demanda global también complicó a las manufacturas, que representan cerca del 12 por ciento de la economía de Estados Unidos.

"Factores como el dólar fuerte, un crecimiento en el exterior más lento del esperado y menores precios del petróleo parecen seguir ejerciendo una influencia negativa a través de un ajuste de inventarios", afirmó John Silvia, economista jefe de Wells Fargo Securities en Charlotte, Carolina del Norte.

Las acciones en Wall Street caían, mientras los precios de la deuda del Gobierno de Estados Unidos subían. El dólar se afirmaba ligeramente frente a una canasta de monedas.

En un informe distinto, el Departamento de Comercio dijo que el gasto del consumidor -que representa más de dos tercios de la actividad económica del país- avanzó un 0,2 por ciento tras un alza revisada de 0,7 por ciento en mayo. Ajustado por inflación, no presentó cambios tras subir un 0,4 por ciento en mayo.

Los datos fueron incluidos la semana pasada en el informe sobre el Producto Interno Bruto del segundo trimestre, que mostraron una expansión del gasto del consumidor a una tasa del 2,9 por ciento anual, con un crecimiento de la economía en general a un ritmo del 2,3 por ciento.

El gasto del consumidor en junio se vio restringido por un declive en las compras de autos, pero estas volvieron a acelerarse en julio, lo que hace probable que el gasto haya tomado impulso también.

Ford Motor Co reportó un alza del 5 por ciento en sus ventas de julio, muy por encima del 2 por ciento estimado por los analistas, por la demanda de sus camionetas de la serie F. La ventas en General Motors aumentaron un 6 por ciento.

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Toyota reporta utilidades récord.

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Ventas automotrices EEUU en julio superan expectativas lideradas por camionetas

Por Bernie Woodall

DETROIT (Reuters) - Las ventas de automóviles en Estados Unidos fueron mayores a lo esperado en julio y mantuvieron a la industria en camino a su mejor año en lo que va del siglo, ya que la gasolina más barata y las tasas de interés bajas impulsaron un cambio hacia los vehículos utilitarios deportivos y las camionetas.

Las ventas de autos en Estados Unidos crecieron un 5,3 por ciento, a 1,51 millones de vehículos, por encima del alza del 3 por ciento esperado por los analistas, según Autodata Corp.

Las cifras se traducen en una tasa anualizada de ventas de 17,55 millones de vehículos para julio y mantienen a la industria en camino para su mejor año desde el 2000.

Las ventas en el año están muy cerca del récord de 17,35 millones de vehículos vendidos en el 2000. Antes del viernes, cuando las automotrices publicaron sus resultados de julio, los expertos preveían unas ventas para 2015 de 17,1 millones de vehículos, casi lo mismo que en 2001.

El economista de Ford Yong Yang dijo que los precios más baratos del combustible y las tasas de interés bajas ayudaron a impulsar las ventas. La Reserva Federal podría subir las tasas en septiembre.

El alto margen de las camionetas ayudó a las ventas de los dos líderes del mercado, General Motors Co y Ford, cuyo incremento en las ventas más que duplicó las estimaciones de analistas.

Las ventas de camionetas por parte de GM registraron un alza del 51 por ciento, según la compañía, encabezadas por la del modelo Colorado.

La serie F de Ford superó ella sola a todos los sedanes de esa marca y de Lincoln. La venta total de esta línea fue de 66.288 unidades, un incremento del 5 por ciento.

Las ventas mejoraron un 0,6 por ciento para Toyota Motor Corp, tercera en el mercado estadounidense por volumen. Sus principales modelos -Camry, Corolla y Prius- sufrieron descensos, pero las ventas de su pequeña camioneta pickup Tacoma crecieron un 29 por ciento.

En tanto, las ventas de Fiat Chrysler Automobiles se incrementaron un 6 por ciento y las de Nissan Motor un 8 por ciento, con lo que también superaron las expectativas de analistas.

Honda Motor Co vendió un 7,7 por ciento más de unidades, gracias a la fortaleza mostrada por sus líneas de vehículos utilitarios y minivans.

Las acciones de GM treparon un 0,7 por ciento, a 31,75 dólares, y las de Ford subieron un 1,1 por ciento, a 15,01 dólares, mientras que las de Fiat Chrysler que cotizan en Estados Unidos ganaron un 2,9 por ciento, a 16,26 dólares.

El sitio de internet de compra de automóviles TrueCar Inc dijo que en julio se invirtió un récord de 47.000 millones de dólares en la compra de nuevos vehículos, un alza de 2,1 por ciento respecto al año pasado.

Las ventas de camionetas Ford subieron un 5,7 por ciento, mientras que las de sus vehículos utilitarios crecieron un 13,4 por ciento y las de sus sedanes bajaron un 3,9 por ciento.

Las ventas de FCA fueron lideradas por un incremento de 23 por ciento para los vehículos utilitarios deportivos marca Jeep.

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S&P baja panorama de Unión Europea a negativo
lunes 3 de agosto de 2015 17:29 GYT Imprimir [-] Texto [+]
Un arcoiris pasa detrás de unas banderas de la Unión Europea en Bruselas, jul 7 2015. La calificadora de riesgo Standard & Poor's bajó su panorama para la Unión Europea a negativo desde estable, debido a que espera que el bloque provea garantías para las pérdidas que deje el financiamiento relacionado con el llamado plan Juncker de inversiones.
REUTERS/Eric Vidal
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(Reuters) - La calificadora de riesgo Standard & Poor's bajó su panorama para la Unión Europea a negativo desde estable, debido a que espera que el bloque provea garantías para las pérdidas que deje el financiamiento relacionado con el llamado plan Juncker de inversiones.

La agencia dijo que la perspectiva también refleja más presiones a la baja sobre el promedio ponderado de la calificación de las contribuyentes al presupuesto de la UE. (bit.ly/1M11XEI)

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Utilidad de aseguradora AIG supera estimados

(Reuters) - La aseguradora American International Group Inc reportó ganancias operacionales trimestrales que superaron los estimados de analistas e impulsaron su recompra de acciones en hasta 5.000 millones de dólares.

Las acciones de AIG, que más que duplicaron su dividendo trimestral, estuvieron mayormente en alza en la volátil sesión después del cierre del mercado el lunes.

Los resultados de la firma fueron impulsados por inversiones en una de las mayores aseguradoras de China y por las ganancias de la empresa de arrendamiento de aviones AerCap.

Los ingresos operacionales tras impuestos subieron a 1.900 millones de dólares, o 1,39 dólares por acción diluida, en el segundo trimestre finalizado en junio; desde los 1.800 millones de dólares, o 1,23 dólares por acción diluida, de un año antes.

Los analistas esperaban en promedio que la aseguradora reporte 1,22 dólares por acción diluida, según Thomson Reuters I/B/E/S.

El índice combinado de la unidad aseguradora de propiedades y de accidentes de AIG, el porcentaje de ingresos por primas pagadas en las indemnizaciones, subió durante el trimestre a un 98,8 por ciento desde un 96,5 por ciento.

Una tasa por debajo de 100 por ciento significa que una aseguradora gana más en primas de lo que paga en indemnizaciones.

La ganancia neta atribuible a AIG cayó un 42 por ciento a 1.800 millones de dólares, o 1,32 dólares por acción diluida, frente al trimestre del año pasado cuando registró una ganancia de la venta de International Lease Finance Corp.

Las acciones de la empresa terminaron en 64,15 dólares en la Bolsa de Valores de Nueva York.

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Peru -1.9%
TEF US$ 15.30 US$ 0.30 2.00
BVLAC1 9.80 0.19 1.98
EDEGELC1 3.67 0.03 0.82
IFS US$ 28.80 US$ 0.21 0.73
CONTINC1 4.18 0.02 0.48
Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
BVN US$ 6.65 US$ -0.95 -12.50
MILPOC1 2.30 -0.22 -8.73
SIDERC1 0.170 -0.01 -7.10
SPCCPI1 28.00 -1.61 -5.44
CORAREI1 0.380

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U.S. Stocks Lower as Oil Prices Drop

By
Corrie Driebusch
Updated Aug. 3, 2015 5:35 p.m. ET
U.S. stocks fell Monday, dragged down by steepening declines in the price of oil.

Monday’s selloff, which accelerated as the day went on, was sparked by ominous signs on the demand side that suggest the global economy may not ramp up enough to absorb all the oil in production. Over the past year, oil prices have tumbled more than 50%, and major stock indexes have often followed the commodity lower. On Monday, crude-oil futures dropped 4.1% to $45.17 a barrel.

The Dow Jones Industrial Average ended down 91.66 points, or 0.5%, to 17598.20. The S&P 500 declined 5.8 points, or 0.3%, to 2098.40 and the Nasdaq Composite shed 12.90 points, or 0.3%, to 5115.38.

Energy companies in the S&P 500 were the biggest decliners in the index, falling 2%. Major oil companies Chevron Corp. and Exxon Mobil Corp. , which led declines in the Dow industrials on Friday, continued to drag the market lower, falling 3.3% and 1.5%, respectively.

“It’s the big crude-oil and commodity-based complex that’s dragging the market lower,” said Bill Nichols, head of U.S. equities at Cantor Fitzgerald LP.

Part of the reason for the decline was data showing a gauge of Chinese factory-floor activity slumped to a two-year low. Adding to concerns, in the U.S. the Institute for Supply Management’s manufacturing purchasing managers index declined.

As energy stocks fell, more defensive stocks, or stocks such as utilities and real-estate investment trusts that pay dividends and have bond-like characteristics, traded higher. Utilities companies were the top performers in the S&P 500, rising 0.6%, and the MSCI U.S. REIT Index, a benchmark for real-estate stocks, climbed 0.5%.

Still, Mr. Nichols said it is notable that the stock market as a whole is holding up pretty well, with U.S. stocks remaining near all-time highs. As of Monday’s close the S&P 500 is off 1.5% from its record close hit on May 21.

On Monday, investors digested a slew of data released related to the U.S. economy. The data was mixed. On the one hand, consumer spending rose 0.2% in June from a month earlier, in line with expectations, the Commerce Department said, and consumer prices rose slightly in June, according to the Federal Reserve’s preferred inflation gauge. But the increase in consumer spending was the smallest since February, a sign that weak wage growth may be weighing on consumers.

Investors are waiting for a sustained pickup in consumer spending, which could spur earnings and stock prices for a wide swath of companies. The steep decline in oil prices over the past year should act as a driver for spending, many investors say, as consumers direct the money they have saved on gas elsewhere.

Consumer spending showed muted growth, weighing on stocks. Above, shoppers in New York last month. ENLARGE
Consumer spending showed muted growth, weighing on stocks. Above, shoppers in New York last month. Photo: Bloomberg News

“When it comes to just broad-based spending, they’re really watching how they’re spending their dollars,” said Paul Buongiorno, chief investment strategist at Tiedemann Wealth Management.

“If you see strong spending growth ... that’s someone else’s revenue. That should translate into strong revenue and earnings growth of broad-based corporate America going forward,” he added.

Though Monday’s data matters, Friday’s jobs report is seen by many investors as the next big catalyst for U.S. stocks, as it is viewed to be a strong determinant for the Fed’s timing on raising short-term interest rates.

“Friday’s numbers will tell us what direction we’re going to take in the market in the next three weeks or so,” said Kent Engelke, chief economic strategist at Capitol Securities Management, adding that wage inflation is the gauge he is most eager to see.

“It’s going to be very tantamount to how aggressive the Fed is actually going to be,” he said.

In Europe, the lingering concern about China’s economy dragged down mining shares, but most other indexes climbed. The Stoxx Europe 600 rose 0.8%, boosted by some upbeat corporate earnings and data showing eurozone factory activity in July grew slightly more rapidly than first estimated.

Germany’s DAX gained 1.2% and France’s CAC 40 added 0.7%. But Greece’s Athex Composite index, which had been closed since June 29 as the country’s debt crisis intensified, plunged 16%.

In other markets, gold prices lost 0.5% to $1089.40 an ounce. Treasury prices rose slightly, pushing the 10-year yield down to 2.150% from 2.207% on Friday.

In corporate news, shares of auto makers climbed higher on strong July sales. Ford posted its best U.S. sales performance for the month since 2006, and Fiat Chrysler Automobiles NV said its U.S. auto sales rose 6.2% on the month on continued strength in its Jeep and Chrysler brands. Ford’s stock added 0.7% while Fiat Chrysler rose 2.2%.

Tyson Foods Inc. ’s stock fell 9.9% after the food company and largest U.S. meatpacker by sales missed expectations and cut its full-year outlook because of weak beef sales.

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Crude Oil 45.88 0.71 1.57%
Brent Crude 50.34 0.82 1.66%
Gold 1091.4 2.0 0.18%
Silver 14.510 -0.005 -0.03%
E-mini DJIA 17489 -22 -0.13%
E-mini S&P 500 2087.50

[Fenix]

ETX Capital
Lunes, 3 de Agosto del 2015 - 01:52
“A gran salto, gran quebranto” es un antiguo refrán que podemos aplicar al trading en los mercados financieros porque la ganancia se hace, como en la industria, día a día, poco a poco. El que busca obtener un pelotazo de una tendencia, suele quedarse con un gran vacío ... económico. Suerte y precaución, que vienen curvas.


¿El Bono USA dice que las acciones van a caer en agosto?
Análisis de los mercados para agosto
por Maxglo(c) Opinión •Hace 4 días
Antes de tomar nuestras merecidas vacaciones, hagamos un resumen de la situación actual de los mercados para que nuestros lectores puedan establecer sus estrategias estas próximas semanas sin nuestra ayuda diaria, aunque seguirán teniendo a su disposición cada día los Informes XAR. Comencemos...

Wall Street lleva desde 2015 en lateralidad en zona de máximos. En otros tiempos, donde no estaban protegidos los mercados por QEs, significaría que se está distribuyendo para comenzar un proceso bajista importante. Las figuras técnicas que se dibujan así nos lo transmiten.

La razón de esta lateralidad la deberíamos buscar en la posibilidad de una subida de Tipos de Interés en EEUU. Recordarles que desde el 2014 -y posiblemente antes- se "establecía" que en el 1er. trimestre del 2015 se aprobaría la primera subida, pero luego se ha ido posponiendo para el 2ª trimestre y... ya estamos en el 3º. La última reunión de la FED parece que ha aumentado la posibilidad de que suceda en septiembre de este año.

Durante esta lateralidad se ha amenazado con fuertes descensos, pero siempre se anulan a última hora como ha ido sucediendo desde 2009. El cierre del viernes parece que vuelve a activar otra amenaza: después de la reunión de la FED, el precio subía con fuerza, pero parece que la psiquis inversora ha establecido que la posibilidad de subir tipos en septiembr es bastante alta con lo que volver a máximos es bastante imposible, por lo que el precio ha cerrado el viernes muy cerca de las líneas XAR que actúan como soportes claves, tanto en el Dow Jones como en el SP500. Este giro bajista del precio debería avisarnos de que no se volverá a máximos salvo que se publique una noticia muy positiva. Si estos soportes claves se vuelven a perder, nos dejaría un mes de agosto Lateral-Bajista, con riesgos de desplome si en las "barbacoas de verano" de los miembros de la FED se decide que hay que subirlos ya y, por lo tanto, los que tienen la información privilegiada, pulsan antes el botón de la venta. El potencial bajista mínimo lo tienen en los gráficos que exponemos debajo de estas líneas y en los artículos que se han publicado estas semanas atrás.

Hay que recordar que ya no hay QEs que protejan las subidas en EEUU, así que deben ser los resultados empresariales y el descenso del paro los que las apuntalen, pero eso supondría una "segura" subida de tipos. Como le decíamos en artículos anteriores, los gobiernos están atrapados con la inmensa liquidez que han inyectado en el sistema y salir de ese problema no será nada, pero nada, fácil. Nosotros creemos que una subida sería negativo: si no se consume/invierte ahora, cuando suban los tipos... menos.

En Europa sí hay establecida una QE y debería mantener los precios al alza como hizo en USA, pero si se percibe que las QEs de EEUU no han resuelto nada y que han causado otros "problemas de fondo" entonces no servirán para nada. Son las dudas que actualmente golpean la psiquis de los economistas e inversores, créanme. Lo positivo está en que los grandes inversores americanos están publicando a bombo y platillo que están poniendo sus ojos más en las acciones europeas que en las de USA, lo que nos estaría indicando que Wall Street puede sufrir un desplome...

Si echamos una mirada al Ibex35, para dejar establecido lo que podría ocurrir en estas próximas semanas, está claro que se han dejado enormes Gaps Bajistas que la mayoría de los inversores piensan que deben o pueden ser cubiertos. Ante cualquier negatividad, el precio va a caer rápidamente hacia esos objetivos, sería lo lógico. Nuestro sistema ha dado venta -negativa- en el Futuro del DAX a corto plazo, en el M/L Plazo ya estaba vendido. En el contado de este índice, sólo mantiene un 20% las compras...

Decíamos estas semanas atrás que el problema de Grecia no sería fácil de resolver. Que la solución debería ser contundente y que, esa "contundencia", sería difícil de lograr. Lo estamos viendo estos días con los dimes y diretes de unos y otros, aún habiéndose "aprobado" por todos las nuevas "imposiciones". El verdadero problema de Grecia estriba en la posibilidad de que se traslade hacia otros países de Europa, ahí está la gravedad del tema.

Desde el gobierno actual en España se seguirá "publicando" que todo marcha bien. Se aprobarán medidas para apoyar la economía y los bolsillos de los contribuyentes, aunque de verdad se están aprobando para que en las próximas elecciones se les vuelva a votar, es la cruda realidad, luego volverán las restricciones.

Estas medidas pueden hacer que se mantenga el precio en el Ibex35, pero si Wall Street decide caer las acciones del Ibex35 irán a buscar los gaps bajistas y las líneas XAR Amarillas que dejaron sus gráficos en el rebote; consúltelas. Y si estas últimas líneas ya han sido perdidas, buscarán los mínimos anteriores que han sido referentes en ellos, si hay algún gap por dichas zonas, apuesten por ello.

Hasta aquí podemos leer. Ahora usted debe actuar... en consecuencia.

¡Ah, una pista!. Le decíamos que vigilaran el Bono USA 10 años. Que nos diría cómo está la psiquis inversora de fondo. Exponíamos que si superaban las XAR Amarillas, las acciones deberían desplomarse y que si perdía la XAR Verde, el precio buscaría los máximos. Revise su gráfico diario y mire qué ha sucedido este viernes...

Que tengan buenas vacaciones, para aquel que las comience a disfrutar este mes y para aquel que las haya disfrutado o todavía no pueda, que tengan una buena reentrada en sus quehaceres...

[Fenix]

La situación económica en China empeora mes tras mes
PMI manufacturero China julio 47,8 frente 49,4 anterior
Lunes, 3 de Agosto del 2015 - 02:02
El empleo se recorta por 21 mes consecutivo. Las fábricas recortan precios a mínimos de seis meses.

Los datos de julio muestran que la ralentización del sector manfuacturero en China se intensificó al comienzo del tercer trimestre.

Renovadas caídas tanto en el subíndice de empleo, como en el de nuevos pedidos de exportación llevó al sector a reducir la producción a la mayor tasa desde noviembre de 2011. Persisten las presiones deflacionistas, con los costes de entrada y salida disminuyendo en tasas más rápidas que el mes anterior.

Atentos a la situación en China porque está empeorando mes tras mes.



por Nuria Álvarez •Hace 2 días

La próxima semana, aunque continuaremos con la temporada de resultados, serán muchas menos las compañías que den a conocer sus cifras. En Estados Unidos tan sólo contaremos con Loews, American International Group, Kellog y Time Warner.

[Fenix]

El gráfico semanal: la banca, clave en agosto
por Renta 4 •Hace 2 días
Dentro de un entorno en el que el petróleo y las restantes materias primas han seguido deslizándose a la baja la pasada semana, el oro, al que dedicábamos nuestra sección el pasado lunes, conseguía terminar la última semana de julio casi en tablas, tras los fuertes descensos de las tres semanas precedentes, cerrando los futuros del Comex el viernes en 1.095 dólares la onza. Seguimos pensando que apostar por el oro no como activo "refugio" sino como activo "alternativo" puede tener mucho sentido a partir de estos niveles, y más aún si capitulase con una bajada a los 1.000 dólares la onza.

Hoy, al iniciarse agosto, vamos a desplazarnos desde las materias primas al sector bancario, en concreto al selectivo europeo del sector, el Eurostoxx Banks. Tal y como se ve en el Gráfico, los Bancos fueron claves en la subida vertical de las Bolsas de la zona euro desde enero hasta abril, fueron también determinantes en el recorte que, en medio de la crisis griega, experimentaron los mercados de acciones a fin de junio y principios de julio, y han sido igualmente muy relevantes en la recuperación de los índices en la segunda y tercera semanas de julio.

Los futuros del Eurostoxx Banks, que cotizaron en 2007 en niveles de 450 puntos y que luego llegaron a bajar hasta los 70 puntos tras la quiebra de Lehman, se han recuperado estos últimos dos años hasta llegar a los 160 puntos. Una recuperación que, como no podía ser de otra forma, ha ido pareja con el mejor tono de la economía y con la mejora en los resultados de las entidades. Basta mirar los muy buenos resultados de la banca española para apreciar esa mejora, que se extiende a los Bancos de otros países.

Si nos fijamos en el Gráfico del último año que adjuntamos, los futuros del selectivo bancario europeo llevan cinco meses encerrados en una banda de precios entre 140 y 160, y parecería que ahora intentan, de nuevo, romper hacia arriba esa banda. Si lo hacen, veremos subidas en las Bolsas, pero si el sector bancario no acompaña será difícil que la expectativa de un buen verano bursátil se vea satisfecha.

Ala vista del Gráfico apostaríamos más bien por una prolongación en agosto del movimiento lateral entre los 140 y los 160 puntos, sin romper esa banda ni hacia arriba ni hacia abajo. En nuestro Gráfico semanal del 30 de junio de 2014 (en el que por cierto también recomendábamos tomar posición bajista sobre el petróleo en niveles de 110 dólares barril) sugeríamos vender futuros del Eurostoxx Banks en niveles cercanos a 150, lo cual fue acertado, ya que en enero de 2015 llegaron a los 120 puntos. Ahora también seríamos vendedores en las cercanías de los 160 puntos, bajo la idea ya comentada de una prolongación del movimiento lateral.

Le recordamos que en nuestra web www.r4.com puede usted acceder, en las mejores condiciones y en tiempo real, a la gama más amplia de activos y de mercados, incluyendo futuros, opciones, CFDs y ETFs sobre una amplísima variedad de instrumentos cotizados.

GRÁFICO DE LOS FUTUROS DEL EUROSTOXX BANKS EL ÚLTIMO AÑO

[Fenix]

China preocupa, pero hay que discriminar y aprovechar oportunidades en Europa
Bankinter
Lunes, 3 de Agosto del 2015 - 03:26
La semana pasada vino marcada por tres claves (i) En EE.UU la Fed mantiene su visión positiva sobre la economía y el mercado laboral. En relación al crecimiento, las cifras del 2T´15 ponen de manifiesto una recuperación de la actividad aunque menos intensa de lo que cabría esperar tras la debilidad observada en el 1T´15. El PIB aumenta +2,3% (vs +2,5% esperado) y vs +0,6% anterior (revisado desde -0,2%) con un buen comportamiento del consumo pero con la inversión (ex - vivienda) en contracción (-0,6% vs +1,6% anterior).

En este entorno y con los precios del petróleo en clara tendencia a la baja (la caída en el último mes supera el -15,0%), la única presión inflacionista que puede observar la Fed se encuentra en los salarios. A pesar de ello, los mercados descuentan una mayor probabilidad de subidas de tipos de interés en 2015 (actualmente en el 70,0%) aunque estas serían graduales y comenzarían en diciembre.

(ii) En el frente empresarial el balance de los resultados empresariales en EE.UU está siendo mejor de lo esperado al registrar una caída en el BPA ajustado del -0,27% (vs -6,5% estimado) y mixto en Europa donde aún falta por conocer la evolución de compañías de elevado tamaño y

(iii) La caída generalizada en las materias primas cuyo índice principal de referencia se encuentra en niveles mínimos de 13 años y cuya evolución está estrechamente relacionada con el cambio de perspectivas en China.

ESTA SEMANA los principales focos de atención serán los siguientes: (i) En China, la evolución del PMI manufacturero (Caixin) pone de manifiesto que la economía se encuentra en fase de contracción y que los últimos datos de producción industrial y crecimiento (ambos en el entorno del 7,0%) no son sostenibles a medio plazo por lo que esperamos que la corrección de la bolsa china continúe a medio plazo a pesar de los esfuerzos del ejecutivo y el PBOC (Banco Central) por sostener las valoraciones y evitar una caída aún más brusca de la bolsa (la semana pasada llegó a caer un -8,0% en una sesión). La buena noticia es que los mercados de capitales están discriminando el impacto de China en los países emergentes y la situación de las economías desarrolladas. En el tramo final de semana, conoceremos el saldo de la balanza comercial china del mes de julio y ésta pondrá de manifiesto una nueva caída en las importaciones (-7,0% esperado vs -6,1% anterior) y un estancamiento de las exportaciones (+0,0% vs +2,8% anterior). En este entorno, el precio de las materias primas debería continuar debilitándose (no en vano la producción de crudo de la OPEC sigue aumentando hasta 32,01 M Brr en julio), las perspectivas de inflación mantenerse en niveles reducidos y el precio de los bonos continuar soportado (la TIR del bund alemán cotiza en torno al 0,65% y el Treasury en 2,2%).

(ii) En EE.UU. bajará la intensidad en el frente empresarial y la atención volverá a la macro (ISM, Ingresos y Gastos personales, etc..) pero sobre todo a la evolución del mercado laboral (encuesta de empleo ADP el miércoles y payrolls el viernes).

(iii) En la UEM los indicadores de confianza empresarial continúan mejorando, las condiciones financieras son favorables (y lo seguirán siendo), los PMI´s se encuentran en zona de expansión y las perspectivas de inflación son reducidas (máxime con una tasa actual en +0,2%).

Todos estos factores se reflejarán en una mejora de los resultados empresariales que será más evidente en el 2S´15 por lo que seguimos recomendando invertir en bolsa europea que además cotiza con múltiplos de valoración atractivos en términos absolutos y en relación a otras bolsas.

[Fenix]

Trading en el euro/dólar con opciones múltiples
por KBC Inversiones •Hace 2 días


Principio básico de trading: NUNCA, bajo ninguna circunstancia armes una posición sin pérdida acotada y conocida ex-ante. Es este principio el que diferencia formidablemente a un profesional de un amateur. No importa lo bien que te cuenten una historieta, siempre pensá en cómo te sentirías si un black-swan le pega en sentido contrario a tu posición. Nada es verdad en los mercados, todo es mentira y todo se recicla una y mil veces. En este contexto, a las opciones no hay con qué darles, siempre tienen ventaja sobre el resto de los instrumentos.

El riesgo implícito en una estructura de opciones puede ser lo que uno quiere que sea y eso es lo ventajoso en el sentido que la posición puede apalancarse agresivamente y de esta forma implicar un riesgo superior a una posición directa en el subyacente o puede armarse con poca palanca y con riesgo acotado, resultando en algo mucho menos volátil. Para mucho inversor retail de escaso conocimiento, las opciones le suenan a timba exponencial, lo paradójico es que bien manejadas terminan resultando en las posiciones más seguras, aspecto que resalto muchas veces en mi curso de Estrategia en Mercados Globales en la Maestría en Finanzas de la UTDT.

Es importante definir lo que se entiende por estructura de opciones: son posiciones armadas con varias opciones, algunas compradas, otras vendidas, algunos calls, otros puts. Existen muchas ventajas al armar posiciones opcionalizadas: el inversor tiene a disposición un horizonte casi infinito de perfiles de riesgo/retorno que permiten que estas estructuras se adecúen a la forma en la que se quiere que la cartera transite el mercado hasta la expiración o si el mercado lo permite, cerrar estas posiciones antes y eventualmente tomar ganancias.

Tener pérdida acotada significa que si el escenario de mercado termina siendo el opuesto al que se tenía en mente no se corre el riesgo de estopear la posición, de volver a armarla cuando todo parece mejorar y de volver a estopearla un día después cuando otra mala noticia vuelve a impactar los mercados y entrar en un ciclo peligroso de toma de pérdidas frecuentes. Basta con mirar lo que el cross EURUSD viene haciendo como para imaginarse que una estrategia de stops probablemente genere más pérdidas que ganancias.

Pensemos en lo que le aconteció a EURUSD últimamente: de 1.0820 se fue a 1.1125 para volver a 1.0909 en sólo días. Supongamos dos estructuras diferentes armadas a un spot de 1.09:

* Short EURUSD directamente en subyacente;
* Short EURUSD con una estructura múltiple de opciones: 1) vendido call EURUSD 1.10, 2) comprado call EURUSD 1.13, 3) comprado put EURUSD 1.09, 4) vendido put 1.06;

Sin dudas, ambas posiciones han tenido que transitar días muy negativos. Sin embargo, se hace útil preparar a la posición para que resista en la forma más eficientemente posible la explosividad que observamos por momentos en los mercados siendo el EURUSD el ejemplo más reciente. Por lo que con toda esta negatividad asociada al EURUSD sería más que razonable esperar que la posición definida en a) haya sido cerrada en algún momento desde iniciada (operar sin pérdida aceptada es de amateurs). Por el contrario, la posición opcionalizada si bien transitó momentos de negatividad extrema, todavía tiene muchas chances y casi está break-even.

El hecho de tener una pérdida acotada definida al inicio permite transitar escenarios de altísima negatividad con tranquilidad y frialdad. Perder en posiciones forma parte de las malas cosas que pueden ocurrir en asset management, eso no es lo realmente preocupante aunque no deje de ser doloroso. Lo que realmente preocupa es la sensación de que la pérdida no tenga límites (amateurs-land), y hubo muchos días en donde la posición a) muy probablemente haya generado esa sensación, mientras que en b) se tienen tres ventajas:

* Acotamiento de pérdida
* Necesidad de no tener que cerrar y permitirle a la posición retornar
* Las garantías son acotadas y conocidas al momento de inicio

Es más, para aquéllos que crean que este mercado está caro pero aun así decidan irse largo riesgo global, una forma eficiente de hacerlo dados los altos niveles de precios actuales es vía opciones con acotamiento de pérdidas. Por lo tanto, esta estructura analizada puede ser extrapolable a otros mercados.


Germán Fermo, Ph.D.
Director, MacroFinance
Director, Maestría en Finanzas UTDT