Viernes 31/07/15 PMI de Chicago

[Fenix]

Banco Central de Rusia recorta sus tipos de interés en 0,5% al 11,0%
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 6:49
El Banco Central de Rusia recorta tipos en un 0,5% al 11,0%, se hará efectivo el 3 de agosto. Decidirá más adelanta su tasa clave en función del riesgo inflacionista y de enfriamiento económico.

La institución cree que la inflación caerá al 7% en julio de 2016 y alcanzará el objetivo del 4% en 2017.


Alemania ha cometido un error histórico con Grecia

Carlos Montero
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 7:14:12

En alguna ocasión les he comentado que la historia demostrará lo equivocada, poco profesional e inefectiva de la postura acreedora europea (principalmente alemana) en el tema griego. La imposición ortodoxia económica alemana, muy alejada de las teorías que se imponen en economías como EE.UU. o Reino Unido, ha sido un grave error que los griegos pagarán durante décadas. Es cierto que el origen de la situación helena es autóctono.

Es duramente criticable la corrupción y la ineficacia de los sucesivos gobiernos del país que le han llevado a la peor crisis de su historia reciente. Pero también lo es que una vez en ese punto, se han tomado las medidas menos adecuadas para que el país salga de la crisis por la vía del crecimiento y el desarrollo.

Jeffrey Sachs, profesor de la Universidad de Columbia y estudioso de las crisis del siglo XX, también lo cree así, y lo expone de forma brillante en un reciente artículo en The World Post. Publico las principales conclusiones de este extenso artículo en dos partes, la primera hoy viernes y la segunda el próximo lunes:

En todas las crisis, hay un desequilibrio inherente de poder entre acreedor y deudor. Por lo tanto, la gestión exitosa de las crisis depende de la sabiduría del acreedor. En este sentido, insto encarecidamente a Alemania a repensar su enfoque sobre Grecia.

Una crisis financiera es causada por el excesivo endeudamiento de un país, que por lo general, refleja una combinación de mala gestión por parte del país deudor, exceso de optimismo, corrupción y falta de criterio e incentivos débiles de los bancos acreedores. Grecia se ajusta a esa definición.

Grecia estaba muy endeudada cuando se unió a la zona euro en 2001, con una deuda pública en torno al 99 por ciento del PIB. Como nuevo miembro, sin embargo, Grecia fue capaz de pedir prestado fácilmente desde 2000 a 2008, y la relación deuda-PIB se elevó al 109 por ciento.

Cuando la prosperidad de un país depende de la afluencia continua de capitales, una parada repentina o reversión de los flujos financieros, desencadena una fuerte contracción. En Grecia, el crédito fácil se detuvo con la crisis financiera mundial de 2008. La economía se contrajo en un 18 por ciento desde 2008 a 2011, y el desempleo aumentó del 8 por ciento al 18 por ciento.


La causa más obvia era un gasto público más bajo, lo que redujo la demanda agregada. Los trabajadores del sector público perdieron sus puestos de trabajo y los proyectos de construcción se dejaron en punto muerto. A medida que los ingresos disminuyeron, otros sectores nacionales se derrumbaron.

Otro factor del colapso económico de Grecia es menos evidente: la contracción del crédito bancario. Como los bancos perdieron su acceso a las líneas de crédito interbancarias desde el extranjero, se restringieron los préstamos y se anularon los créditos pendientes. Los ahorradores nacionales también retiraron sus depósitos temiendo por la solvencia de los bancos, gracias en gran parte al ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schäuble.

Al igual que la reducción de la demanda agregada, la contracción de los préstamos bancarios tuvo un efecto multiplicador, con una creciente fragilidad financiera que indujo a los depositantes y las instituciones financieras en el extranjero también a retirar los créditos y los depósitos de los bancos griegos.

En circunstancias normales, las economías superan una crisis de deuda mediante la reducción de los déficit públicos, desplazando la producción de las ventas nacionales a las exportaciones, y recapitalizando los bancos. Los ingresos excedentes del presupuesto y de las exportaciones, permiten a la economía cumplir con su deuda externa, mientras que la recapitalización bancaria renueva la expansión del crédito.

Si el impulso de las exportaciones es lo suficientemente grande y rápido, los beneficios que aportan compensan ​​en gran medida la disminución de la demanda interna, y la producción general se estabiliza o incluso vuelve al crecimiento.

España, Irlanda y Portugal fueron capaces de amortiguar sus depresiones post-2008 con un aumento en los ingresos por exportación. Cabe destacar que Grecia no pudo. De hecho, sus ingresos por exportaciones en 2013, 53 mil millones de euros, eran en realidad 3000 millones de euros menos que en 2008, incluso después de que la demanda interna se derrumbara.

Eso no es sorprendente por tres razones que explicaremos el próximo lunes.

Lacartadelabolsa

[Fenix]

El regulador del mercado de futuros chino adoptará más medidas de contención
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 7:51
El regulador del mercado de futuros financieros de China dice que planea aumentar la regulación actual con el fin de amortiguar la actividad irregular y que las medidas entrarán en vigor el 3 de agosto.


Dow Jones: sesgo alcista mientras no pierda los 17520
Trading Central
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 8:25
Punto pivote (nivel de invalidación): 17520

Preferencia: Posiciones largas por encima de 17520 con objetivos 17740 y 17840 en extensión.

Escenario alternativo: Por debajo de 17520 buscar mayor descensos con 17420 y 17320 como objetivos.

Comentario: El RSI carece de momento bajista.

Resistencias: 17920 17840 17740 17657
Soportes: 17520 17420 17320



S&P 500 septiembre. La atención vuelve a la resistencia 2114/2126
Análisis técnico SEB
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 8:38
Si la caída desde 2126 a 2057 fue sólo otra corrección bajista, deberíamos esperar la ruptura de 2114 y después la subida a 2126 y un enfrentamiento con la resistencia de 2143/47.

Los niveles actuales intradía de sobrecompra/sobreventa se sitúan en 2115 y 2084.

Resistencias 2104 2114 2116/18 2126 2143/47
Soportes 2088 2084 2078 2062 2057



Índice de costes laborales EE.UU. 2tr15 +0,2% vs +0,6% esperado
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 8:30
El índice de costes laborales de EE.UU. en el segundo trimestre del año sube un 0,2% frente +0,6% esperado y +0,7% anterior. En tasa interanual la subida es del 2,0% frente el 2,6% del trimestre anterior. Es la tasa de crecimiento más baja desde el segundo trimestre de 2014.

Los salarios laborales suben en tasa trimestral un 0,2% frente +0,7% anterior. Las retribuciones extrasalariales suben un 0,10% frente +0,6% anterior.

Datos positivos aunque tendrán poco efecto en el mercado.

[Fenix]

Chveron: BPA 30 centavos vs 2,98$ hace un año
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 9:07
El beneficio neto de Chevron incluye una carga negativa de 2.600 millones de dólares, y 1.800 millones de ganancias por ventas de activos.

Los ingresos 36.830 millones de dólares frente 55.580 millones anterior y 35.700 millones consenso.



Caen precios de la plata, ¿con demanda al alza?
por Inteligencia Financiera Global •Hace 5 días
Las leyes de la oferta y la demanda nos dicen en términos generales que, entre mayor sea la segunda, el precio de determinado activo también tenderá a ser más alto, mientras que lo opuesto ocurrirá si esa demanda disminuye. No obstante, en el caso de los metales preciosos monetarios está ocurriendo una paradoja: el apetito de los inversores por adquirir metal en físico va en aumento, mientras que los precios continúan a la baja.

La razón de esto es que buena parte del mercado donde se “descubren” los precios es de papel, es decir, no implica transacciones que concluyen con la entrega material del oro o la plata negociados. En el mercado de futuros la mayoría de posiciones se cierran antes del vencimiento de los contratos, y a esos inversores no les interesa tener lingotes en realidad.

Sin embargo, más allá del mercado especulativo, en materia de metales preciosos monetarios la regla número uno es: si no los tienes en tu mano, no son tuyos. Para el selecto grupo de inversores en valor que compran oro y plata como lo que principalmente son –dinero real, un seguro financiero en caso de un colapso mayor del sistema financiero y monetario, y una inversión de largo plazo-, la posesión de sus lingotes, barras y monedas sí es fundamental.

Esas llamadas “manos fuertes”, en el caso de la plata –que por cierto tiene la doble virtud de ser dinero real y un metal muy utilizado por la industria- siguieron elevando la demanda en el primer trimestre de 2015.

Según The Silver Institute (Instituto de la Plata), la reina de los metales tuvo un incremento de su demanda para joyería, aplicaciones industriales e inversión.

En Estados Unidos las importaciones de joyas de plata subieron 11 por ciento al cierre de mayo. Según el mismo instituto, se estima que a nivel mundial el consumo de joyería de plata subirá un cinco por ciento este año.

Por otro lado, la demanda industrial –responsable de casi el 60 por ciento del total- también va en aumento gracias por ejemplo, a sectores como el de la energía renovable que la necesita para paneles solares cuya producción se estima crezca en 8 por ciento en 2015. Este tipo de instalaciones se espera que sigan creciendo sobre todo en la Unión Americana, India y China. Asimismo, se calcula que la demanda de plata para la producción de óxido de etileno –fundamental en la elaboración de plásticos, solventes y detergentes y más-, aumente un 61 por ciento respecto al año pasado.

La industria electrónica, por su parte, tendría un crecimiento marginal de 0.4 por ciento. Pese a ello, se espera que el mercado de plata tenga un déficit de 57.7 millones de onzas este año, lo que marcaría el tercer año consecutivo en esta situación que, sobra decir, echa mano de las existencias físicas de años anteriores y estrecha la oferta en un momento en el que, a causa de los bajos precios, algunas minas ya está teniendo que cerrar sus operaciones.

Por último, pero no menos importante, en el primer semestre la demanda de inversión fue muy robusta. Las ventas de monedas alcanzaron los 43.6 millones de onzas, un 6 por ciento menos que en el mismo periodo del año pasado. Aun así, significaron la quinta posición más alta de la historia.

En suma, el más subvaluado de los metales preciosos monetarios, la plata, tiene un futuro promisorio que no debe ser ignorado. El mercado alcista mayor en el que se encuentra, y los mejores precios observados este año la vuelven más atractiva, y para el caso de México, nos obligan a repensar en la propuesta de su monetización. El poder adquisitivo de los mexicanos está muy decaído, urge darle una oportunidad de recuperación.

[Fenix]

La Fed debe comunicar mejor sus expectativas de tipos
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 11:22
Richard Curtin, del Centro de Investigación Económica de la Universidad de Michigan, afirma que la Fed debe mejorar sus comunicados sobre expectativas de tipos, y añade:

- Mantiene su previsión de crecimiento del gasto de consumidor del 3%.
- Muy pocos consumidores están pidiendo prestados antes del alza de tipos.
- La Fed tiene que tener cuidado de no hacer daño al sector de la vivienda.
- Los consumidores siguen quejándose de sus salarios.
- Ven los salarios como su principal preocupación.


Los inversores siguen huyendo de emergentes y del oro
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 11:15
Según datos de Bank of America Merrill Lynch, enla última semana un total de 4.500 millones de dólares netos, salieron de fondos de valores de mercados emergentes, para totalizar 15.000 millones de dólares en las últimas tres semanas.

Un total de 1.200 millones de dólares salieron de fondos de oro, la mayor retirada desde diciembre de 2013.



"Alimenta la fiebre y deja de morir de hambre al resfriado"
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 12:31
"Alimenta la fiebre y deja de morir de hambre al resfriado", afirma Bill Gross de Janus Capital refiriéndose a la situación en la Eurozona.

La fiebre son los mercados financieros alcistas, alimentados por un 0% de crédito, y el resfriado es la austeridad fiscal. Gross afirma que esta filosofía ha funcionado bien para Alemania, miserablemente para Grecia y no tan bien para la euro zona.

Aplica esta analogía a la economía de EE.UU. "Las tasas de interés pueden no curar la fiebre, que pueden de hecho aumentar la temperatura de una paciente hasta poner en peligro su vida. No hay ninguna razón estadística per se para que la Fed suba los tipos, sin embargo, en ausencia de una gran catástrofe mundial, es probable que los suba en septiembre", afirma Gross.

[Fenix]

UnitedHealth Group: soporte en torno a 111.5
CMC Markets
Viernes, 31 de Julio del 2015 - 14:07
Punto de rotación se sitúa en 125.6.

Preferencia: la caída se mantiene siempre que la resistencia se sitúe en 125.6.

Escenario alternativo: por encima de 125.6, objetivo 130.3 y 133.1.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 121.47 y 120.45 respectivamente).



Adivinen a qué se parece el actual crash bursátil en China

Viernes, 31 de Julio del 2015 - 14:31:00

El gráfico de la derecha muestra al índice bursátil Shanghai Composite de China desde principios de 2014 y el de la izquierda muestra el comportamiento hace décadas de un índice de acciones diferente (x), que se comportó de forma muy similar. Hemos eliminado las etiquetas y las escalas de tiempo para aumentar sus similitudes, y los hemos normalizado para empezar en 100.

En ambos casos hubo un período en el que, básicamente, no pasó nada en las acciones, seguido de una apreciación extrema, seguido de una fuerte caída de alrededor de un tercio.

Mientras que el pasado nunca se repite y a menudo las analogías históricas no son muy útiles, pensamos que las circunstancias específicas en el momento de estas grandes subidas y caídas posteriores que se muestran en el gráfico, son lo suficientemente interesantes que vale la pena compartir.

Lo positivo: el país del gráfico de la izquierda disfrutó de muchos más años de crecimiento y convergencia con los países ricos, a pesar de que inicialmente experimentó una desaceleración importante en el crecimiento.


El mercado x

Imagínese un país ansioso por elevar los estándares de vida a niveles del mundo rico. Sus dirigentes - que disfrutan de los beneficios de gobernar sin un partido de oposición viable - han llegado a la conclusión de que esto requerirá de un período sostenido de alta inversión en industrias que, con el tiempo, serán competitivas frente a las de los países ricos, así como una infraestructura nacional.

La importación del capital necesario desde el extranjero es a la vez deseable y costosa, por lo que el gobierno en vez de financiar este gasto de capital mediante la supresión de las tasas de interés y hacer que los bancos presten de forma prodigiosa prefiere campeones nacionales.

Combine la represión financiera con una inversión masiva dirigida por el Estado y se llegará a un rápido crecimiento del PIB financiado por fuertes transferencias de los hogares a las empresas. La proporción del ingreso nacional del sector empresarial aumentó en más de 5 puntos porcentuales durante este período.

Una consecuencia de este sistema fue un mercado residual de acciones y bonos. La emisión de acciones solamente financió alrededor del 7 por ciento de las necesidades de inversión del sector empresarial al inicio de este período.

Para reducir el apalancamiento corporativo, el gobierno comenzó la promoción activa de una cultura de participación en el capital, que subió rápidamente desde un nivel bajo, al igual que los precios de las acciones. Los fondos de inversión se dispararon en tamaño y los nuevos fondos comercializaban sus ofertas con el lema "adiós bancos, hola firmas de valores".

El aumento de los precios y la creciente base de inversores provocaron un gran aumento en la emisión de acciones, satisfaciendo hasta un 23 por ciento de las necesidades de financiación externa del sector empresarial cuando el mercado de valores alcanzó su punto máximo.

Una vez que los precios empezaron a hundirse y los hogares se desilusionaron, la financiación de capital terminó convirtiéndose en mucho menos importante de lo que era antes de que las acciones se dispararan. El mercado no alcanzaría de nuevo máximos hasta dentro de siete años. Mientras tanto, el crecimiento del PIB se redujo drásticamente después de que el mercado de valores entrara en un mercado bajista, las quiebras de empresas se dispararon, y una de las principales casas de corretaje necesitó un préstamo especial por parte del banco central después de que se revelaran pérdidas masivas.


Por último, este auge y caída fue un fenómeno puramente nacional. Los cambios en los precios de las acciones y del PIB fueron completamente ajenos a lo que ocurría en el resto de los principales mercados.


¿Se parece a la China de hoy?

Los lectores se habrán dado cuenta de una gran cantidad de similitudes: El modelo de crecimiento impulsado por la inversión, el sistema financiero distorsionado, el impulso del mercado de valores, en parte, ayudó al desapalancamiento del sector empresarial.

En este punto, revelamos que el país al que anteriormente nos referíamos fue el Japón de finales de 1950 y comienzos de 1960. (Felicitaciones a todos los que lo adivinaron).

Japón disfrutó de tres décadas casi interrumpidas de recuperación del crecimiento a pesar del retroceso producido por la burbuja de acciones. Incluso su rendimiento económico más reciente ha sido bastante bueno en comparación con la mayoría de los países ricos. En otras palabras, la agitación en los mercados de valores, probablemente no tendrá un impacto significativo en el crecimiento a largo plazo de China aparte de las grandes cuestiones sobre las reformas y el reequilibrio.

Japón experimentó su versión de una "recesión" en la década de 1960 cuando el crecimiento real disminuyó a alrededor del 5,3 por ciento desde su tasa de doble dígito anterior. Eso encajaría con la investigación de Bridgewater que sugiere que la reciente caída podría llevar a una desaceleración en el crecimiento del PIB chino a unos pocos puntos porcentuales. A fin de cuentas, eso no suena tan mal.

La analogía no se debe de estirarse demasiado. Japón en ese entonces tenía muchas ventajas que China ahora no tiene.

Para empezar, los desequilibrios producidos por el modelo de crecimiento impulsado por la inversión de Japón fueron mucho más pequeños que los que existen actualmente en China. La orgía de endeudamiento corporativo en China no tiene precedentes, tanto en tamaño como en rapidez. Japón no tuvo un exceso de capacidad en prácticamente todas las industrias y no tuvo que lidiar con el hundimiento del mercado inmobiliario.

Japón también se benefició de un las tendencias demográficas. Desde 1960 hasta 1990, el número de japoneses menores de 60 creció a una tasa promedio anual de alrededor del 0,6 por ciento. (Desde el punto máximo en 1985, sin embargo, este grupo de edad se ha reducido en aproximadamente un 17 por ciento. Pero para entonces el país ya era rico.) Por el contrario, se espera que la población de China permanezca esencialmente plana durante las próximas tres décadas.

Lo más importante, Japón tiene la importante ventaja de ser una democracia, incluso si su política y las políticas fueron un poco diferentes de lo que se considera normal en Occidente. El gobierno fue capaz de cambiar la política sin necesidad de detener a opositores influyentes con cargos de "corrupción". Se pasó de un superávit fiscal al déficit y aumentó el gasto en bienestar social. Y mientras el gobierno japonés, sin duda tuvo un papel activo en el desarrollo, no era propietario, literalmente, de grandes extensiones de puestos de mando de la economía, en agudo contraste con China. Hubo un importante papel para el sector privado, la competencia y la búsqueda de ganancias a través del crecimiento de la productividad.

La evidencia tiende a apoyar la idea de que lo que sucede en los mercados de valores de China es un espectáculo relativo en comparación con el resto de las fortalezas y desafíos del país. Algo, tanto para los "alcistas" como para los "bajistas", en lo que consolarse, supongo."


Fuentes: Matthew Klein, FT
Carlos Montero
Lacartadelabolsa

[Fenix]

Tipos de representación, gráfico de barras y gráfico de velas
por Ismael de la Cruz •Hace 5 días


Extracto de mi libro (aún en proceso) Instituciones de Análisis Técnico. Hoy seguimos viendo los diversos tipos de gráficos con los que cuenta un analista técnico.

Concretaremos veremos el gráfico de barras y el gráfico de velas o candlesticks.

– Gráfico de barras: es uno de los gráficos más utilizado por los analistas técnicos, principalmente porque aporta bastante información en lo referente a los precios de apertura, cierre, máximo y mínimo de la sesión, tanto si ésta es diaria, semanal, mensual, intradiaria.

La variación del precio de la sesión se representa mediante una barra vertical en la que el extremo superior representa el precio máximo y el extremo inferior representa el precio mínimo alcanzado en la sesión. El precio de apertura de la sesión se representa mediante una barra corta y horizontal en la parte izquierda de la barra vertical. El precio de cierre de la sesión se representa mediante una barra corta y horizontal en el lado derecho de la barra vertical.
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En el gráfico 4 pueden ver un ejemplo de este tipo de representación.
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En el siguiente gráfico, en el 5, pueden ver un ejemplo de la información que proporciona una barra, en este caso es diaria. El máximo de la sesión es el punto a. El mínimo de la sesión es el punto b. La apertura de la sesión es la línea horizontal a la izquierda, el cierre de la sesión es la línea horizontal a la derecha.

Considero que éste tipo de gráfico es de lo mejorcito que tenemos, aunque personalmente utilizo y recomiendo otro, que es el gráfico de velas, el cual veremos más adelante.

– Gráfico de velas o candlesticks: este tipo de gráficos es de velas japonesas y tiene su origen en el siglo XVII. Es muy similar al gráfico de barras, ya que también se representa mediante una barra vertical el precio de apertura y de cierre de la sesión, además del máximo y del mínimo de la sesión. La diferencia radica en cómo se representa la distancia entre el precio de apertura y el precio de cierre de la sesión, ya que en este tipo de gráfico dicha distancia aparece representada mediante un cuadro o rectángulo que responde al nombre de cuerpo de la vela.

Este cuerpo es negro si el precio de cierre es inferior al precio de apertura. El cuerpo es blanco si el precio de cierre es superior al precio de apertura.

Conviene conocer tres conceptos claves en este tipo de gráficos:

* Vela: comprende la distancia entre el máximo y el mínimo de la sesión.

* Cuerpo de la vela: se refiere a la distancia entre el precio de apertura y el precio de cierre de la sesión.

* Mechas o sombras: representan los movimientos intradiarios.
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En el gráfico 8 pueden ver un ejemplo de este tipo de representación con una vela diaria. En la zona a tendríamos el máximo del día, en la zona b estaría el mínimo del día. En el punto 1 estaría la apertura de la sesión, en el punto 2 estaría el cierre de la sesión. Al cerrar por debajo de donde abrió significa que la sesión fue bajista, de ahí que el cuerpo de la vela sea negro.
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En el gráfico 9 tienen otro ejemplo. En la zona a tendríamos el máximo del día, en la zona b estaría el mínimo del día. En el punto 1 estaría el cierre de la sesión, en el punto 2 estaría la apertura de la sesión. Al cerrar por encima de donde abrió significa que la sesión fue alcista, de ahí que el cuerpo de la vela sea blanco.

Soy un ferviente seguidor de este tipo de gráficos. La inmensa mayoría de los analistas técnicos optan por el gráfico de barras o bien el gráfico de velas. Es cuestión de gustos, porque comparten la esencia en sí misma.

[Fenix]

Lo estadounidenses están perdiendo la confianza en la economía

Viernes, 31 de Julio del 2015 - 15:52:00

La encuesta semanal de confianza económica de Gallup muestra que cada vez hay más estadounidenses que ven mal la economía y empeorando que bien y mejorando.

Gallup señaló que su índice de confianza económica, que combina puntos de vista sobre la situación económica actual y las expectativas para el futuro, ha seguido una tendencia general a la baja desde el inicio de este año.

Gallup también señaló que la encuesta actual, basada en las respuestas obtenidas en la semana que terminó el 26 de julio, mostró que el 23% de los estadounidenses dijo que la economía estaba bien o excelente, en comparación con un 32% que la calificaba como mala. En cuanto al futuro, el 39% dijo que la economía está mejorando, mientras que una mayoría del 57% dijo que las cosas están empeorando.