Miercoles 26/08/15 Ordenes de bienes duraderos

[Fenix]

11:24 Martin Sorrell: Todavía un "toro" furioso sobre China
Uno de los principales jefes de negocios de Gran Bretaña, Sir Martin Sorrell, sigue siendo "un toro furioso" sobre la economía china. Hablando hoy en la BBC, el jefe del gigante publicitario WPP advirtió que si la economía de China se desacelera bruscamente, el impacto será grave.

"Tenga cuidado con lo que deseas... China ha sido el mayor impulsor de la economía mundial."

En el largo plazo, Sorrell insiste en que China seguirá siendo un motor de crecimiento importante, junto con las otras economías BRICS, los próximos 11 mercados más pequeños emergentes, y la economía digital.

También reconoció que hay preocupación por el aumento de los niveles de deuda chinos.


Miércoles, 26 de Agosto del 2015 - 11:42
Lo que deja claro esta sesión es que el mercado se muestra, por el momento y hasta que no pierdan la fe en ellos, en manos de los bancos centrales. La decisión de ayer del banco central de China provocó un extraordinario rebote de las Bolsas europeas tras el desplome del lunes. Y hoy, primero los comentarios de Praet del Banco Central Europeo, y luego de Dudley de la Fed, han provocado una gran volatilidad y liderado el movimiento del precio de los activos.

El miembro de la Junta Ejecutiva del Banco Central Europeo, Peter Praet, dijo que los riesgos a la baja para la inflación habían aumentado y que el banco estaba dispuesto a ampliar su programa de compra de bonos, si fuera necesario.

"La evolución de los mercados de materias primas y de la economía mundial han aumentado el riesgo a la baja para el logro del objetivo de una inflación sostenible hacia el 2%", dijo a periodistas el miércoles.

"No debe haber ninguna ambigüedad sobre la voluntad y capacidad del consejo de gobierno para actuar si fuera necesario", añadió.

Praet dijo que el programa de flexibilización cuantitativa proporciona flexibilidad suficiente para ello en términos de tamaño, composición y duración.

En el marco del programa de flexibilización cuantitativa, el BCE está comprando 60 mil millones de euros de bonos al mes, que está configurado para ejecutarse hasta septiembre 2016.


El BCE dará a conocer su inflación y las perspectivas de crecimiento después de la reunión del Consejo de Gobierno del 3 de septiembre El nuevo pronóstico del personal del BCE servirá como base de discusión, dijo Praet.

Por su parte, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, dijo en una sesión de preguntas y respuestas que un alza en las tasas septiembre parecía menos convincente. Los comentarios de Dudley tienen su peso dado que es un Vicepresidente en la Reserva Federal y por lo tanto sus pensamientos podrían estar alineados con los de la presidenta de la Fed Yellen.


La precaución sigue siendo el tema principal del día entre los analistas

Mientras Reinhard Cluse, economista de UBS, dijo que el banco seguía siendo "constructivo" en sus previsiones para la zona del euro, cree que el riesgo que representa para los mercados de la región la desaceleración de China hace necesario "que sea tomado en serio".

Las exportaciones europeas a China son relativamente limitadas, el 3,1 por ciento del total de las exportaciones europeas, equivalente al 1 por ciento del PIB europeo. Entre los distintos países, Alemania tiene, con mucho, la mayor exposición, con el 5,8 por ciento de las exportaciones.

"Seguimos prefiriendo los valores cíclicos domésticos. Favorecemos acciones con más del 50 por ciento de los ingresos provenientes de la Europa continental. Algunos de los nombres son Accor, ING y Allianz".

En cuanto a las perspectivas inmediatas de los mercados mundiales, Lena Komileva de G+ Economics dijo: "La volatilidad del mercado dictará un cambio de régimen en la psicología de los inversores desde la primera mitad del año, ya que los mercados mundiales intentarán saber el grado de desaceleración de China y la fragilidad de los Mercados Emergentes, frente a la fortaleza del mercado laboral de Estados Unidos y la capacidad de recuperación de la demanda interna en las economías desarrolladas".

"Los mercados son tradicionalmente menos líquidos en agosto debido a la temporada de vacaciones - así que todo apunta a que lo que estamos viendo es una corrección y no el comienzo de algo peor", dijo Algernon Percy, presidente del comité de asignación de activos en Waverton Gestión de inversiones.

Los precios del petróleo ampliaban sus ganancias del martes, con el crudo Brent subiendo un 0,6% a $43.47 el barril.

En los mercados de divisas, el euro extendió sus pérdidas frente al dólar después de que el economista jefe del Banco Central Europeo, Peter Praet, dijera que los riesgos de un largo período de inflación muy baja en Europa se habían intensificado. El euro cae un 1,1% frente al dólar a $1.1393. Los comentarios no fueron "un cambio de juego", dijo Josh O'Byrne, analista de Citigroup. El dólar se fortaleció un 0,8% frente al yen a 119,30.

[Fenix]

Los mejores refugios para inversores en Mercados Emergentes

Miércoles, 26 de Agosto del 2015 - 12:00:00

Polonia y la India han proporcionado el mejor refugio para los inversores en acciones de mercados emergentes desde que China devaluó el yuan hace dos semanas.

Mientras que la renta variable desde China a Brasil se ha desplomado desde la devaluación del 11 de agosto, el índice WIG20 de Polonia ha mostrado el mejor desempeño entre los 30 mercados en desarrollo más grandes en relación con el índice MSCI Emerging Markets, seguido por Marruecos y la India.

Más de 8.000 mil millones de dólares del valor de las acciones en todo el mundo han desaparecido después de que la decisión de China alimentara las especulaciones de una mayor desaceleración en la segunda mayor economía del mundo, socavando la demanda de materias primas de países como Brasil y Rusia. Polonia e India estuvieron entre los mercados que sufrieron menos, cosechando los beneficios de la aceleración de sus economías y una relativa falta de dependencia de las exportaciones de China.


"Polonia tiene poca exposición directa o indirecta a China, y la economía parece estar recuperándose," dijo Gary Greenberg, de Hermes Investment Management en Londres.

"India tampoco tiene mucha exposición, y representa otro mercado en el que muchos gestores de fondos se sienten más cómodos, sobre todo a la luz de la reciente volatilidad."



S&P 500: ¿Objetivo bajista en 1.707?

Análisis técnico Citi
Miércoles, 26 de Agosto del 2015 - 12:27:00

La dinámica en los mercados de renta variable de Estados Unidos han dado varias señales de alarma. Una de estas señales de advertencia ha sido la relación entre las medias semanal móviles de 55 y 200, una de nuestras configuraciones técnicas favoritas, en el S&P 500.

Son 3 las señales de peligro que buscamos en una tendencia alcista (y lo contrario en una tendencia a la baja):

- Un fuerte repunte en el mercado donde el mercado cierra por encima de la media móvil de 55 semanas durante un período prolongado (al menos 2 años y preferentemente cerca de 3 años)

- El ritmo del movimiento abre una amplia brecha entre las medias de 55 y 200 semanas.


- Los mercado marca un cierre semanal por debajo de la media móvil de 55 semanas.

Cuando y si esto sucede, el objetivo se sitúa en la media de 200 semanas. Esto es exactamente lo que se confirmó después del cierre de la semana pasada por debajo de la media móvil de 55 semanas.

El objetivo del S&P 500 es ahora el promedio móvil de 200 semanas que en la actualidad está en 1.707.

[Fenix]

Oportunidades en el mercado de crédito tras la ola de ventas

Miércoles, 26 de Agosto del 2015 - 12:56:00

Mientras que el sentimiento de los inversores sigue siendo frágil, los fundamentos subyacentes son generalmente estables y secuelas adicionales podría ser limitadas por consideraciones estacionales, dice Simon Ballard - estratega que escribe para Bloomberg.

Con muchos operadores y gestores de carteras de vacaciones, los volúmenes de negociación de los bonos corporativos y nuevas emisiones son muy ligeros.

Aunque hay poca evidencia hasta ahora de que los inversores pudieran interpretar que los actuales diferenciales más amplios son una oportunidad de compra, también es de destacar que hubo poco interés vendedor.

En cambio, la volatilidad de los mercados de crédito ha llevado a los inversores que están al margen a esperar la dirección futura.


De cara al futuro, es probable que la dirección a corto plazo de los mercados de crédito sea impulsada por una gran variedad de factores, entre ellos China, el crecimiento global y la política de la Reserva Federal.

Si la ola de ventas termina provocando que las expectativas de una subida de tipos de la Fed se retrasen hasta el primer trimestre de 2016, deberia ser un estímulo para los activos de riesgo.

En general, el espacio global del crédito parece más favorable para Europa en relación con los EE.UU..



El recorte de tipos en China no soluciona sus problemas

Miércoles, 26 de Agosto del 2015 - 13:29:00

El Banco Central (PBOC) anunció ayer nuevas medidas expansivas de política monetaria con el objetivo de moderar la acusada desaceleración de su economía y tratar de estabilizar las bolsas.

Las medidas, que entran en vigor hoy, consisten en una reducción del coeficiente de reservas exigido a los bancos en 50 p.b. hasta el 18%, un recorte del tipo de interés de crédito desde 4,85% hasta 4,60% (5º recorte consecutivo del tipo de interés de referencia desde el mes de noviembre) y una rebaja del tipo de depósito desde 2% hasta 1,75%.


Consideramos que estas medidas de política monetaria no suponen una solución a los problemas de China ya que los recortes de tipos de interés y las devaluaciones del yuan aplicados en las últimas semanas no han resultado efectivas y la desaceleración de la economía china se debe fundamentalmente al agotamiento del modelo de crecimiento y el riesgo de explosión de una triple burbuja (crédito - sector inmobiliario - bolsas).

Fuente: Análisis Bankinter

[Fenix]

13:54 Priceline: soporte en torno a 1080
CMC Markets
Punto de rotación se sitúa en 1278.

Preferencia: favorecemos la caída siempre que se mantenga la resistencia en 1278.

Escenario alternativo: por encima de 1278, objetivo 1345 y 1385.

Técnicamente, el RSI (índice de fortaleza relativa) se sitúa por debajo de 30. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.

Asimismo, la acción se sitúa por debajo de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 1273.28 y 1211.23 respectivamente).



El boom del turismo clave del éxito de Islandia para el levantamiento de los controles de capital

Miércoles, 26 de Agosto del 2015 - 14:26:00

Islandia cuenta con un paisaje único de aguas termales y géiseres para mantener la economía estable, mientras sufre una transformación histórica.

La nación se está preparando para lo que muchos llaman una fiebre del oro en su comercio turístico ya que el número de turistas se incrementará un 23 por ciento este año y alcance los 3 millones al año para el 2020, de acuerdo con Islandsbanki. Para una población de sólo 320.000 personas, esa es una gran cantidad de visitas.

Ese pronóstico ha provocado que el Gobierno impulse la construcción de la infraestructura necesaria.

"Estoy muy impaciente y hemos estado poniendo más fondos en el sector'', dijo Ragnheidur Elin Arnadottir, ministro de Turismo de Islandia. No podemos darnos el lujo de no ser eficientes. ''


Está claro que el turismo ayuda a la economía de Islandia. La participación del turismo sobre el PIB aumentó un 55 por ciento desde 2009 hasta el 2013, según los últimos datos de la oficina de estadísticas de Islandia.

Ese crecimiento hizo posible proteger las arcas del Estado y a los consumidores de la crisis, mientras emergía con éxito de un colapso bancario. Los responsables políticos esperan ahora un flujo constante de dinero en efectivo del turismo, que ayudará a soportar la eliminación de los controles de capital.

[Fenix]

“Montaña Rusa” en mercado globales ¿Falta lo peor?
por Inteligencia Financiera Global •Hace 7 horas
Esta semana ha sido de locos para los mercados del mundo. Primero, el llamado “lunes negro” que comenzó con el colapso de la bolsa de Shanghái y que causó un auténtico “efecto dominó” hacia Occidente. Ayer fue otro día de “montaña rusa” debido a que el Banco Popular de China (banco central) recortó sus tasas de interés y redujo el monto de reservas mínimas que deben mantener los bancos, por segunda vez en dos meses.

Se supone que la medida del instituto central chino busca impulsar la economía y sus índices bursátiles. Sin embargo, la realidad es que a estas alturas las autoridades de Beijing tendrían que haberse dado cuenta, de que son sus decisiones intervencionistas el origen de la debacle.

Como no lo han hecho –y esta es la constante de gobiernos y bancos centrales de todo el planeta-, siguen tropezando y tropezando cada con la misma piedra.

La regla número uno para salir de un agujero es dejar de cavar más profundo. Esto es válido para las autoridades chinas, las mexicanas, estadounidenses, etc., que pese a los desbalances y crisis que ocasionan, siguen intentando solucionar un problema de exceso de deuda, consumo y crédito, ¡estimulando más de lo mismo! Un absurdo colosal.

Ahora bien. La explosión de la burbuja china no fue inesperada para el que lo quiso ver. De hecho, sólo hacía falta saber el momento en que estallaría, pues luego de haber inyectado crédito a niveles estratosféricos tras la crisis de 2008-2009, la economía se expandió de forma artificial. No ha habido burbuja financiera en la historia que no haya explotado y esta no podía ser la excepción. ¿Quién la provocó? Los propios chinos, que decidieron “estimular” la economía con crédito/deuda.

La baja de tipos de esta semana se suma así a la más reciente serie de decisiones desesperadas de Beijing para tratar de levantar su maltrecha economía, como la de intervenir directamente el mercado bursátil y devaluar al yuan.

Pero el más reciente “terremoto” financiero que ha provocado el “dragón asiático” es en realidad un síntoma más –no la causa- de la enfermedad económica global. Es el sistema monetario global basado en el dólar el que está enfermo y corrompido.

Por eso se equivocan los que afirman que China desató una nueva “guerra de divisas”. En realidad, sólo se trata de una nueva batalla dentro de la gran “guerra” que, debemos decir, la inició Estados Unidos. Esto fue cuando la Reserva Federal (Fed) inició su programa de inyección de liquidez conocido como “flexibilización cuantitativa” (QE en inglés) y deprimió las tasas a casi cero por ciento. Su interés explícito de devaluar al dólar –cosa que logró de manera temporal- fue el banderazo de salida de la “guerra de divisas”.

La oleada de dólares que la Fed provocó hacia el mundo, como un auténtico “tsunami” financiero, ahora se le está revirtiendo. Contrario a lo que piensan en Beijing, devaluar su moneda o recortar las tasas no mejorará las cosas, sino que las empeorará para ellos, las economías emergentes –incluida la mexicana- y todo aquello que huela a riesgo.

El vuelo hacia la “seguridad” que en apariencia brinda el dólar, tenderá a acelerarse antes que a detenerse. Las probabilidades apuntan a que a pesar del fortalecimiento del dólar y las caídas bursátiles, la Fed comenzaría su alza de tasas en septiembre. Solo si esto no sucede, podría venir un breve respiro para el peso, las materias primas, mercados emergentes, etc. No obstante, cualquier rebote deberá aprovecharse para salir de dichas posiciones, pues la racha alcista del dólar podría continuar ante la aparente ausencia de refugios “seguros”.

Por supuesto, los amables lectores de este espacio saben que en realidad los cimientos del dólar son de papel –papel de deuda-, por lo que un eventual colapso de los precios de verdaderos refugios como el oro y la plata, deberán aprovecharse más tarde. Lo peor de la crisis y una nueva recesión global están por venir. El tiempo de evitar ser arrollado por ellas, se está agotando.

En México, el gobierno debe de pensar muy bien las cosas antes de presentar el Paquete Económico para 2016. Aún no es demasiado tarde para proponer un verdadero recorte que acabe con el déficit fiscal primero, y prepare el terreno para poder bajar los impuestos. Es el gobierno, no la gente, quien debe amarrarse las manos.

[Fenix]

Subir tipos en algún momento

Miércoles, 26 de Agosto del 2015 - 15:53:00

Lockhart ayer se inclinaba por hacerlo antes de final de año. Veremos lo que dice hoy el Vicepresidente Fisher. Pero, ya lo saben, por el momento no hay nada claro sobre el tema.

Dependerá de los datos....¿y de los mercados? también. Poco a poco el mercado va asumiendo que, tal vez, la subida de tipos se retrase hasta 2016. Ya conocen por otro lado que el propio FMI recomendó hace meses que la subida de tipos de la Fed se retrasara hasta finales del próximo año.

Y no sólo de la Fed: en los dos últimos años hemos ido asumiendo un aplazamiento en las subidas de tipos desde el BOE pese a la mejora económica, argumentada en las bajas presiones de inflación. La reciente caída de los precios externos sin duda volverá a contrarrestar el efecto escalón prevista en los precios, dejando la inflación bien por debajo del objetivo oficial del 2.0 % en 2016 y de las previsiones oficiales. Nosotros aún pensamos que el escenario más probable pasa por dos aumentos de tipos en UK de un cuarto de punto durante el próximo año, finalizando el ejercicio en niveles del 1.0 %. Pero, admito que un nivel bajo de inflación y tensiones en los mercados puede llevar al BOE a aplazar la subidas de tipos en los próximos meses. Veremos.

La estabilidad financiera. Ayer mismo el Vicepresidente del ECB advirtió que pueden estar preparados para actuar ante cualquier riesgo que amenace el outlook de estabilidad en los precios. De la misma forma, Hamada del BOJ también advirtió que pueden tomar medidas adicionales de expansión de liquidez si el JPY se aprecia demasiado. Al final, tanto precios externos como la apreciación de las monedas son factores de referencia a la hora de considerar una mayor expansión monetaria en el futuro. Pero, llegados a este punto queda una pregunta por resolver: ¿qué es la estabilidad financiera? un deterioro en las condiciones de financiación, la respuesta más simple, ofrece diferentes posibilidades con un punto en común como es unos mercados liquidos y al alza. El objetivo de estabilidad financiera a corto plazo supone de esta forma un riesgo para la estabilidad financiera, ahora ya en términos de excesos de precios (y no sólo financieros) y de deuda a medio y largo plazo. Curiosamente, esta advertencia sobre los riesgos a medio plazo de mantener una política monetaria tan expansiva como la actual durante demasiado tiempo fue un tema de debate del último FOMC tal como se publicó en las actas. ¿Suficiente para subir ya los tipos? Algunos consejeros de la Fed, precisamente los que defienden subir los tipos lo antes posible, consideran que lo importante no es el momento de iniciar la subida como su continuidad y el nivel objetivo que alcanzarán al final del proceso. Nosotros mismos consideramos que el techo se podría alcanzar en 2017 en niveles de tipos del 2.25/2.5 %. Pero, no será fácil como vemos en estos momentos. La estabilidad financiera "a corto plazo" pesa demasiado.


Hablar de los riesgos de la estabilidad financiera a corto plazo y relacionarlos con las incertidumbres procedentes del exterior es de sentido común. ¿Cómo se podría obviar esta relación? Tampoco las Actas lo pasaron de largo, aunque sólo admitiendo que el riesgo debe ser muy pronunciado. De una forma muy simple, no es lo mismo que la bolsa china recorte un 40 % (asumible) que la norteamericana lo haga un 10 % (no asumible). Summers recordaba en una reciente columna en un medio escrito que la mejora de las condiciones financieras debe ser obligada en un entorno de elevado ahorro mundial y baja inversión productiva. Además, en un escenario de este tipo, era muy voluntarista temer los riesgos de inflación cuando se importa desinflación y con salarios limitados a nivel doméstico. Así, con la vista puesta en el desarrollo de los mercados internacionales (y su impacto en la bolsa USA), la Fed probablemente puede requerir unos datos de empleo y salarios altos en agosto para subir tipos en septiembre. Sin embargo, en nuestra opinión los datos de empleo serán estacionamente débiles en agosto (190 m. empleos y 2.1 % anual sin cambios en el crecimiento mensual de los salarios). Al final datos que no impiden que la Fed suba tipos. Pero difícilmente se pueden considerar como un argumento para hacerlo.

Sí, la normalización monetaria puede comenzar en septiembre. O quizás no. Me temo que las mismas dudas se van a plantear en diciembre.

Quédense con este comentario de Hilsenrath en su última columna:

"The big question now in front of the Fed is if they should alter their planned course. Official have been signaling for months that at least one increase in short-term interest rates is likely this year, possibly as soon as September. They could rethink the timing and pace of their plans, thanks to an uncertain growth and inflation outlook."

Veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Vendedores de humo: quienes son y cómo actúan.
por iriondoinversiones •Hace 4 horas


Muchos curiosos y aprendices de bolsa suelen pasarse por diversos medios de comunicación en busca de la varita mágica que pueda servirles para ganar dinero en bolsa.

Ganar dinero en bolsa no es fácil. Que se lo pregunten a Wang Jianling, que en un sólo día ha visto perder de sus cuentas más de 3.600 millones de dólares.

Vuelvo a repetirme: No es fácil ganar dinero en bolsa. Ahora bien, hay inversores que pierden para que otros ganen. Quizá este sea el mejor método de dar a entender al público lo que ocurre. El dinero en los mercados no deja de ser un fiel reflejo del cambio. Cambio de manos. Cambio de dueño. Cambio en general.

Pero resulta curioso como prosperan en los medios de comunicación como en redes sociales los denominados “vendedores de humo”. Existen 3 claros ejemplos de estos personajes en el mundo de la bolsa:


1.- Quienes aseguran ganar dinero fácil, rápido y de forma creciente. Identifiquen a estos vendedores de humo porque son muy detectables. No se puede garantizar que el dinero crezcan en rentabilidad como ellos aseguran y exigen pequeñas cantidades para comenzar en cuentas de dudosa procedencia con el anzuelo de que usted se hará rico. Recuerde una máxima: a mayor rentabilidad, mayor riesgo. Siempre.

2.- Los que descubren infinidad de indicadores y sistemas automáticos que harán que usted gane dinero y nunca pierda. Son también muy fáciles de detectar. Aparecen y suelen dejar boquiabiertos al querido público presentando novedades técnicas que ni ellos se creen, pero que para el público más novel resultará atractiva ya que creerán que con esos métodos harán dinero fácil. Recuerde: Si alguien tuviera esa varita mágica se habría hecho multimillonario y menos aún lo compartiría con usted. Su propósito no será otro que engancharle a usted para que opere con ellos mediante sus consejos y ganar dinero a costa suya.

3.- Por último, los grandes maestros de bolsa que darán cursos para que usted gane a los mercados. Se caracterizan porque ellos saben métodos para ganar en bolsa. A la baja, al alza, en multitud de activos y nuevos productos financieros. ¿ Cree usted que si ellos lo supieran todo se quebrarían la cabeza para captar alumnos para cobrarle un “piponazo” para enseñarle a ganar en bolsa? Está claro. Sólo buscan el beneficio propio de ganarse su jornal enseñando algo que ni ellos podrán nunca justificar.


Recuerde que a parte de estos vendedores de humo, existen profesionales en la materia, tanto agentes como asesores financieros bien cualificados, que intentarán guiarle a usted en un camino francamente abrupto y no exento de riesgos, exponiéndole a usted una serie de pautas para minimizar los impactos económicos en épocas de crisis y conseguir una rentabilidad prolongada en el tiempo intentando en todo momento asegurar su capital.

[Fenix]

Here We Go Again: US Equities Surge Even As Chinese Stock Market Rollercoaster Tumbles To 8 Month Low
Submitted by Tyler D.
08/26/2015 - 08:16

It seemed like finally China's relentless and increasingly futile attempts to have a green stock close would work: interest rate cuts, liquidity injections, direct stock interventions, even threats on the Prime Minister's head, and just to make certain moments before the close news very deliberately broke that government funds are buying large financial stocks, especially state-owned banks, to support the index, in the latest clear signs of government support, the Shanghai Composite seemed on pace to end an unprecedented series of consecutive tumbles which have dragged the composite down nearly 1000 points, or 25% in one week, and then... red close, with the SHCOMP down 1.3% to 2927, and a stunned China watching in horror as the central bank and government lose control, and everything they throws at the biggest market bubble of 2015 does absolutely nothing.




What If The "Crash" Is As Rigged As Everything Else?
08/26/2015 08:51 -0400

Submitted by Charles Hugh-Smith
Take your pick--here's three good reasons to engineer a "crash" that benefits the few at the expense of the many.

There is an almost touching faith that markets are rigged when they loft higher, but unrigged when they crash. Who's to say this crash isn't rigged? A few things about this "crash" (11% decline from all time highs now qualifies as a "crash") don't pass the sniff test.

Exhibit 1: VIX volatility Index soars to "the world is ending" levels when the S&P 500 drops a relatively modest 11%. The VIX above 50 is historically associated with declines of 20% or more--double the current drop.

When the VIX spiked above 50 in 2008, the market ended up down 57%. Now that's a crash.



Exhibit 2: The VIX soared and the market cratered at the end of options expiration week (OEX), maximizing pain for the majority of punters. Generally speaking, OEX weeks are up. The exceptions are out of the blue lightning bolts such as the collapse of a major investment bank.

Was a modest devaluation in China's yuan really that unexpected, given the yuan's peg to the U.S. dollar which has risen 20% in the past year? Sorry, that doesn't pass the sniff test.



Exhibit 3: When the VIX spiked above 30 in October 2014, signaling panic, the Federal Reserve unleashed the Bullard Put, i.e. the Fed's willingness to unleash stimulus in the form of QE 4. Markets reversed sharply and the VIX collapsed.

Now the VIX tops 50 and the Federal Reserve issues an absurd statement that it doesn't respond to equity markets. Well then what was the Bullard Put in October, 2014? Mere coincidence? Sorry, that doesn't pass the sniff test.

Why would "somebody" engineer a mini-crash and send volatility to "the world is ending" levels? There are a couple of possibilities.

1. The Shock Doctrine. Naomi Klein's landmark study of how manufactured crises are used to justify further consolidation of power, The Shock Doctrine: The Rise of Disaster Capitalism, provides a blueprint for how financial crises set the stage for policies that extend the power of central and private banks and various state-private sector players.

A soaring VIX and sudden crash certainly softens up the system for the next policy squeeze.

2. A "crash" engineered to set up a buying opportunity for insiders. When easy gains get scarce, what better way to skim a quick 10% than engineer a "crash," scoop up shares dumped by panicked punters and momo-following HFT bots spooked by "the world is ending" VIX spike, and then reverse the "crash" with another round of happy talk?

3. Settling conflicts within the Deep State. I have covered the Deep State for years, in a variety of contexts--for example:

Is the Deep State Fracturing into Disunity? (March 14, 2014)

The Dollar and the Deep State (February 24, 2014)

Surplus Repression and the Self-Defeating Deep State (May 26, 2015)

Without going into details that deserve a separate essay, we can speculate that key power centers with the Deep State have profoundly different views about Imperial priorities.

One nexus of power engineers a trumped-up financial crisis (i.e. a convenient "crash") to force the hand of opposing power centers. As I have speculated here before, the rising U.S. dollar is anathema to Wall Street and its apparatchiks, while a rising USD is the cat's meow to those with a longer and more strategic view of dollar hegemony.

Take your pick--here's three good reasons to engineer a "crash" that benefits the few at the expense of the many.

[Fenix]

Betting On "The End Of The World" Just Returned 2400% In One Day

Submitted by Tyler D.
08/26/2015 09:19 -0400

On Friday afternoon, while the VIX was jumping as stocks were sliding, and well ahead of Monday's brief but systemic ETF failure which led to a VIX explosion, marketwide halts and a 1000 point Dow Jones collapse, we pointed out a disturbing event: someone was aggressively buying insurance against a market catastrophe by loading up on all the VIX September 50 calls they could get their hands on. In fact as of lunch time, some 625 calls had been purchased at a price of about a dime.



This is what we said last Friday:

"what would be far scarier is if whoever is suddenly offering a nickel for the VIX Sept 50 calls actually knows something. Because if he "does", that would suggest a market move 'Straight out of Lehman.'"

Fast forward to Monday, when we had a market move that was, drumroll, Straight out of Lehman indeed, and shockingly, the VIX 50 calls, which were bought when the VIX was trading at half that value, were briefly in the money!

And, as the chart below shows, in this case betting on the end of the world was perhaps the most profitable trade of the year: purchased on the offer at 10 cents, the calls traded as high as $2.50 one trading day later, a 2,400% return in one day. We tried to do an XIRR analysis what that return would look like annualized but Excel simply Reffed out.

Even if the buyer had not sold, and held on to yesterday's closing price of $0.95, the return of 850% would put 100% of all hedge funds to shame.

It appears that sometimes betting on the end of the financial world not only pays off, but could be the trade of a lifetime... just be sure there is a market on the other side, to close it out.

[Fenix]

AAPL Suffers First Death Cross Since 2012
Submitted by Tyler D.
08/26/2015 09:40 -0400

Following The Dow's recent 'death cross' - when the 50-day moving average drops below the 200-day - it fell 2000 points. So will AAPL triggering its own 'death cross' warrant "no brainer" buying-the-dip or will investors remember what happened in 2012...



Dudley Just Killed The Rate Hike: "September Less Compelling; I Hope We Can Raise Rates This Year"
Submitted by Tyler D.
on 08/26/2015 10:42 -0400


Goodbye September rate hike. From the much anticipated Dudley Q&A:

* DUDLEY: CASE FOR SEPT RATE HIKE LESS COMPELLING
* DUDLEY:INTNL DEVELOPMENTS TIGTHEN FINL CONDNS, MAY HURT ECON
* DUDLEY: RATE HIKE CASE COULD BE MORE PANICKY BY SEPT FOMC
* DUDLEY SAYS INTL DEVELOPMENTS HAVE RAISED DOWNSIDE RISKS
* 10:36 08/26 DUDLEY: HAVE TO CONSIDER INTNL DEVELOPMENTS; CAN AFFECT ECON

Transitory:

* DUDLEY: EXPECTS DOLLAR, OIL EFFECTS TO BE TRANSITORY ON U.S. INFLATION

On inflation:

* DUDLEY: LOW INFL APT TO BE TRANSITORY

Because it is only a matter of time before the money paradrops begin?

* DUDLEY: US DATA GOOD, BUT CAN'T JUST LOOK AT DOMESTIC DATA

Yes, have to also look at domestic stocks. Oh but wait:

* DUDLEY: I DON'T HAVE A VIEW ON WHY THE STOCK MARKET IS DOING WHAT IT IS DOING
* DUDLEY: STOCK DROP HAS LITTLE S-TERM EFFECT ON U.S. ECON

And the punchline:

* DUDLEY: I REALLY HOPE WE CAN RAISE RATES THIS YEAR

But the markets won't allow us.

TSYs jumping on the news, USDJPY dumping on USD weakness with stocks shocked, and waiting until the algos reverse the correlation trackers so tthey can push stocks higher on a weaker dollar, resulting from this latest admission of Fed policy failure.

[Fenix]

Iran Prepared To Defend Old Market Share "At Any Cost"
Submitted by Tyler D.
08/26/2015 - 11:55

Iran’s oil minister says his country supports calls for an emergency OPEC meeting to explore ways to shore up the price of oil, but even without such an effort, Tehran is willing to regain its market share “at any cost.”

[Fenix]

Third VIX ETF Short Squeeze In A Row Sends Stocks To Low-Of-Day
Submitted by Tyler D.
08/26/2015 - 12:42

For the third day in a row, VXX - the VIX ETF - is suffering a dramatic short squeeze (which makes sense given than short interest is 64.08mm shares against 68.1mm shares outstanding). This surge is weighing on stocks which just hit the low of teh day - with Small Caps now in the red.



Lowest Bid-To-Cover Since 2009 In Ugly, Tailing 5 Year Auction As China Dumping Story Picks Up Steam
Submitted by Tyler D.
08/26/2015 - 13:14

Cofirming that China is clearly out of the market for the time being, was the Indirect take down, which at 50.1% was the lowest since October and with Directs of 7.3% not stepping up, it meant Dealers were stucking holding 42.5% of tthe auction, the lowest since January 2014.

[Fenix]

China Stunner: Real GDP Is Now A Negative -1.1%, Evercore ISI Calculates
Submitted by Tyler D.
08/26/2015 - 14:05

Courtesy of Evercore ISI, which using its own GDP equivalent index - the Synthetic Growth Index (SGI) - we get a vastly different China GDP result from the official one, namely Chinese growth of -1.1% annually. Or rather, contraction.


Was Monday's ETF Collapse Just A Warmup?
Submitted by Tyler D.
08/26/2015 - 14:20

During Monday's flurry of tripped circuit breakers and flash crashing mayhem, ETF investors learned the hard way that Howard Marks was precisely correct when he warned that ETFs "can't be more liquid than the underlying and we know the underlying can become highly illiquid." The question now, is whether subsequent flash crashes will trigger even more spectacular divergences between fair value and ETF unit prices on the way to proving, once and for all, that ETFs may indeed be the new financial weapons of mass destruction.

[Fenix]

How The US Economy Underwent Half A Rate Hike In The Past Week Without The Fed's Permission
Submitted by Tyler D.
08/26/2015 - 17:01

In the past week, ever since the Fed's FOMC minutes which sent the S&P tumbling from 2100 to their lows in the overnight session, some 13% lower, the US economy underwent the functional equivalent of a 15 bps rate hike, or more than half the rate hike that the Fed has been so terrified to engage in for years.


China & The Return Of The "Yellow Peril" - The Muddled Economics Of Scapegoating
08/26/2015 19:30 -0400

Submitted by Justin Raimondo
As the US stock market was dropping 1,000 points on Monday morning, US commentators were pinning the blame on China. The Chinese economy, they said, was slowing down: what had been the “engine” of worldwide economic expansion was running out of fuel. The clear implication was that China’s rulers were somehow responsible for the sudden evaporation of over $2 trillion in assets over three days of the market plunge.

This focus on China as the foreign culprit behind America’s economic woes is being broadcast far and wide by Donald Trump, the mercurial demagogue who has put foreigner-bashing at the center of the political discourse. China’s rulers are “smart,” he says, while ours are “dumb.” Chinese leader Xi Jinping is slated to visit the United States and The Donald doesn’t want him to be feted at a fancy White House dinner: instead, he wants to feed him a Big Mac from McDonald’s because China has “sucked all of our jobs.”

Our jobs. Our inflated stock market prices. An American politician can’t lose by appealing to our sense of entitlement, and Trump certainly knows how to play that tune. Americans are never to blame for the consequences of their own folly: it’s always somebody else’s fault. That’s why the need for a scapegoat is a staple of American politics: today it’s the Mexicans and the Chinese, during the cold war era it was the Russians and the Japanese. Remember when it was cheap Japanese goods that were “stealing” our markets?

The portrayal of China as this sleeping giant that is now awakening to take over the world – and take our jobs – is, like most such conceptions, a total delusion. The Peoples Republic of China is weak in almost every sense: politically, economically, and militarily, the PRC is a paper tiger – as Mao Tse-tung liked to characterize the US – and its rulers are sitting atop a volcano.

Yes, China has made great strides since the dark days of the Cultural Revolution and the Mao era: having abandoned communism and gone in for a form of state capitalism, the leaders of the no-longer-Communist Party of China have unleashed the natural entrepreneurial spirit of their people. In doing so, however, they have also unleashed the “creative destruction” that comes with capitalism – and, perhaps, they have also ensured their own destruction.

Of course the Chinese commies haven’t instituted laissez-faire: their “capitalism” resembles our own times ten, i.e., it is what we call crony-capitalism. It is driven, in short, by politics, not by the spontaneous order of the market: it is monopolistic, not competitive. The big industries are controlled by China’s version of the One Percent: the “princelings,” the children of the Communist Party elite who are flaunting their wealth and privileges in a society still officially committed to the egalitarianism of the Mao era. This is a surefire recipe for social unrest, and in spite of the Communist Party’s tight rein on the media we are beginning to see evidence of social turmoil boiling up to the surface. Although China is regularly characterized as a “totalitarian” state by human rights activists, there are an estimated 90,000 “mass incidents” – raucous protests that often turn into riots – each year.

The reasons for this are as multitudinous as the local issues that have been vexing China’s lower and middle classes – housing, land issues, official corruption, rising crime rates – but all are related to the system China’s rulers have constructed in the years after the fall of the “Gang of Four” and the discrediting of Maoist ultra-leftism. It is the same system that exists in our own country magnified a hundred times: state-privileged politically-driven capitalism.

Under this system, the Communist Party elite has “privatized” a large percentage of the means of production and turned it over to … themselves. Utilizing the Party’s control of the economy, these state-controlled (and some ostensibly “private”) companies dominate the commanding heights of the Chinese economy. As a corollary development, economic liberalization has created burgeoning upper and middle class sectors with buying power far beyond the reach of China’s rural peasant masses.

In short, economic inequality has skyrocketed, and, in the context of China’s history, this represents a dire threat to the political class: after all, Maoism is still the official ideology of the Chinese Communist Party, albeit greatly modified in the years since Mao’s death. The distance between official ideals and everyday reality grows ever greater, and this is a major problem for China’s rulers as protests become more frequent and more violent.

While China’s ruling elite presents a unified face to the world, the Communist Party – like all parties everywhere – is rife with factionalism, and the effects of behind-the-scenes maneuvering is exacerbated by the country’s legendary opacity. One never knows who or what is on top in the upper reaches of the Chinese elite, and the result is uncertainty and instability.

This inherent instability is enhanced by a systemic problem. In imitating Western-style capitalism, the Chinese have combined Keynesian pump-priming – flooding the country with freshly-printed money – with Maoist-style central planning. It is Krugmanism combined with the old Soviet-type Five Year Plan. Certain favored industries are targeted for growth, with quotas set and inevitably fulfilled, and this has resulted in the creation of a series of bubbles – in real estate, investment, and credit – that are fated to pop.

The portrayal of China as a giant – either as a benign one, in the form of an economic powerhouse that will provide a ready market for Western exports, or as an economic and military threat that is taking “our jobs” and potentially replacing the US as the dominant military power – is in itself a bubble, a myth on the brink of exploding. In reality, the Peoples Republic is a makeshift construction with a very fragile foundation, one that could give way at any time. And there is plenty of seismic movement beneath the surface of Chinese society: a rising middle class whose expectations cannot be met, a volatile peasant mass, corruption on such a scale that it has become the norm, and a rising nationalism that the Communist Party elite fears even as it tries to manipulate it for its own purposes.

Too big to control, too volatile to be predictable, and too full of contradictions to achieve stability, China is a society that is on the edge of coming completely unglued. So the Donald Trumps of this world are wrong, as usual, in conjuring a vision of the Yellow Peril. China isn’t eating our lunch: indeed, their own “iron rice bowl” – the old Maoist guarantee of full employment and state support for the masses – is in the process of being melted down. Which means we might expect a demagogue to arise out of the ensuing chaos, one who attacks “foreign devils,” appeals to populist prejudices, and aspires to “Make China Great Again” – a Chinese version of Donald Trump.

Trump’s bombastic anti-Chinese rhetoric – China “will bring us down,” be bloviates – is ironic to the nth degree. Appealing to the typical American conceit that nothing that ever happens to us is our own fault, Trump’s scapegoating is a reflection of widespread economic ignorance. For the reality is that the policies of our own rulers limn those of the Chinese: pump-priming the currency, flooding the US economy with money, and creating massive bubbles is something they learned from us. And those policies are having the same effect here as they are having in China.

This piles irony on top of irony, for it provides more grist for the Trumpian mill of scapegoating, economic protectionism, and nonsensical denunciations of the “Yellow Peril.” Yes, the wheel turns around and around, a veritable perpetual motion machine of prejudice, ignorance, and malice.

The program of Trumpismo – trade barriers, foreigner-bashing, and the myth of a Lost Greatness – is a recipe for war. If goods – and people – don’t cross borders, then armies soon will. If “foreigners” are blamed for America’s problems, then it won’t be long before we’re taking up arms against them. As the “Make America Great Again” crowd grows in strength, a country that measures “greatness” in terms of military strength is bound to turn to war as a panacea for all its ills.

[Fenix]

"Would You Finance Your Kicks?": Shoe-Backed Securities Are On The Way

Submitted by Tyler D.
08/26/2015 20:00 -0400

Meet "Affirm", a startup from PayPal co-founder Max Levchin whose mission is, according to the "company" section of their website, "[to use] modern technology to re-imagine and re-build core components of financial infrastructure from the ground up… focusing on improving the lives of everyday consumers with less expensive, more transparent financial products."

Can’t decipher that? That’s ok, neither can we.

Fortunately, Affirm sums it up more succinctly in the "buy with Affirm" section: "pay over time for your most important purchases."

Now we understand. Essentially, what Affirm does is "connect directly with online stores" and then loans you money to buy things from said stores.

But not just any things.

"Important things."

Like $1,000 Air Jordans.

Here’s Hypebeast:

Longing for that rare pair of kicks that you need to have but can’t cough up the money? That doesn’t have to be a problem anymore, because Flight Club is now offering financing options for up to a year. Leaders in the consignment game, paying for these pricey kicks has always been an issue especially with younger consumers as prices can go up into the thousands. Much like buying other pricey items such as cars, houses or jewelry, you’re now able to finance goods (borrow money) from a credit company as long as you agree to pay it all back, with interest. Partnering with AFFIRM, Flight Club kicks such as the ”Fragment” Air Jordan 1 is at $123.01 USD a month, while the Nike Air MAG is at $702.90 USD a month. This seems much better than coughing up the total amount at check. The process seems simple enough:



Enjoy your purchase immediately, with no hidden fees. Provide some basic information and get instant approval to split your purchase (up to $10,000) into 3, 6, or 12 monthly payments with rates from 10-30% APR. Just select Pay with AFFIRM at checkout.

Hypebeast then asks: "would you finance your kicks?"

And while we'll plead the fifth on that question, it's only natural for us to speculate that given the success of recent ABS offerings from Springleaf and OneMain, and given the fact that "other" consumer loan-backed ABS supply is expected to come in at around $30 billion this year, it may be only a matter of time before pools of loans for shoes are run through the Street's securitization machine and sold to investors as a tradable security and on that note, we'll leave you with the following original schematic for tranching loans-for-kicks:

(Note: this assumes that the more expensive the financed pair of kicks, the more creditworthy the borrower)



What Would Happen If Everyone Joins China In Dumping Treasurys?
Submitted by Tyler D.
08/26/2015 18:10 -0400

On Tuesday evening in "Devaluation Stunner: China Has Dumped $100 Billion In Treasurys In The Past Two Weeks," we quantified the cost of China’s near daily open FX operations in support of the yuan.

As BNP’s Mole Hau put it on Monday, "whereas the daily fix was previously used to fix the spot rate, the PBoC now seemingly fixes the spot rate to determine the daily fix, [thus] the role of the market in determining the exchange rate has, if anything, been reduced in the short term." And a reduced role for the market means a larger role for the PBoC and that, in turn, means burning through more FX reserves to steady the yuan.

Translation and quantification (with the latter coming courtesy of SocGen): as part of China's devaluation and subsequent attempts to contain said devaluation, China has sold a gargantuan $106 (or more) billion in US paper just as a result of the change in the currency regime.

Notably, that means China has sold as much in Treasurys in the past 2 weeks - over $100 billion - as it has sold in the entire first half of the year. Today, we got what looks like confirmation late in the session when Bloomberg, citing fixed income desks, reported "substantial selling pressure in long end Treasuries coming from Far East."

The question or rather, the series of questions, that need to be considered going forward are:

"What happens when China liquidates all of its Treasury holdings is anyone's guess, and an even better question is will anyone else decide to join China as its sells US Treasurys at a never before seen pace, and best of all: will the Fed just sit there and watch as the biggest offshore holder of US Treasurys liquidates its entire inventory…"

And make no mistake, these are timely questions, because the combination of collapsing commodity prices, China’s devaluation, and the threat of a Fed hike have put enormous pressure on EM currencies the world over and that, in turn, means a drawdown of EM FX reserves and pressure on DM bonds. As JP Morgan put it last month, "the sharp reversal in EM FX reserve accumulation between Q1 and Q2 is consistent with the sharp reversal in DM core bond markets. Core bond market yields collapsed in Q1 but saw a big rise in Q2. This is a good reminder of how important FX reserve managers remain in driving core bond markets."

Indeed. And just how important, you ask, is that for US Treasurys and, in turn, for Fed policy going forward? For the answer, we go to Citi:

Taken in isolation, a reserves drop of 1% of USD GDP (=$178bn) would infer a rise in 10y UST yields by 15-35bp based on a range of academic studies.

And more to the point:

Suppose EM and developing countries, which hold $5491 bn in reserves, reduce holdings by 10% over one year. This amounts to 3.07% of US GDP and means 10yr Treasury yields rates rise by a mammoth 108bp (35bp*3.07).

In other words, if EM currencies remain under pressure - and there is every reason to believe that they well - the reserve drawdown necessary to stabilize currencies and maintain unsustainable pegs means more Treasury liquidation and massive upward pressure on yields. Here's a look at EM reserve accumlation vs. the yield on the 10Y (inverted):

As for what this means in the US, we go to Citi one more time:

These moves are unlikely to happen in a vacuum. For instance, any move by these magnitudes would choke off the US housing market and see the Fed stand still or ease.

Of course one of the catalysts for the EM outflows is the looming Fed hike which, when taken together with the above, means that if the FOMC raises rates, they will almost surely accelerate the pressure on EM, triggering further FX reserve drawdowns (i.e. UST dumping), resulting in substantial upward pressure on yields and prompting an immediate policy reversal and perhaps even QE4.

And as we never, ever tire of reminding readers, it all harkens back to last November...