Viernes 18/09/15 Indicadores lideres

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Oil down 44.82

Au up 1,137

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-282.71

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-289.95

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World


Croatia Turns Back Migrants
Japan Approves Military Expansion
Moody’s Downgrades France

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Japon se arma.
U.S. Backs Japan Military Shift

The U.S. says it is looking forward to closer cooperation with Japan under its expanded international military powers, but China cautioned Tokyo against disturbing regional peace and stability.
Japan Parliament Approves Military Laws

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http://lat.wsj.com/articles/SB121779593 ... 46?tesla=y

[Fenix]

ETX Capital
La Reserva Federal abrió anoche su arcón de tesoros y sacó el de los tipos de interés, anunciando que no los tocaba en esta ocasión, decisión que provocó un derrumbe del dólar, que cayó una figura entera frente a sus pares (una figura son 100 puntos) y tumbó a las bolsas después de unos momentos de gran volatilidad. Una vez pasada la primera reacción, ahora los mercados podrán moverse por fin libres de esa condición y las correlaciones entre ellos serán más naturales. ¿He dicho libre?



Más largos en el crudo con volumen fuerte nos llevarían a los 52
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 01:55
Este pasado miércoles el precio ha salido del lateral que venía manteniendo por más de una semana entre los 44 y los 46, rompiendo este último con cierto volumen largo. La confirmación de más largos con volumen fuerte nos debería llevar como mínimo a los 52 aunque podríamos ver algo más. La no confirmación de los largos nos devolvería el valor al lateral antes mencionado y para su salida corta deberá perder con volumen fuerte los 44, zona que clarísimamente ha actuado de soporte junto con la SMA de 30 en gráfico diario.



"Si tiene miedo a la incertidumbre ¡cómo no! acepte estos consejos. Que no cunda el pánico…"
por Moisés Romero •Hace 1 día


"Desde el nacimiento a la muerte, todo es incertidumbre en la vida, aunque unas situaciones pesan más que otras. Hay que aprender a vivir con la incertidumbre, un fenómeno, que se muestra más agresivo en estos tiempos", me dice Alicia P. analista bursátil. "En la Bolsa", añade, "nunca las cosas fueron fáciles, aunque ahora nos parezcan más difíciles que nunca, entre otras cosas, porque el ciclo de exuberancia parece haber concluido en USA y China no es lo que nos dijeron que era. Todos tenemos miedo a la incertidumbre. Algunos son presa del pánico, en lo que concierne a las cosas de la Bolsa. Si usted es uno de ellos, no se arroje por la ventana, duerma tranquilo. Para ello le recomiendo estos cuatros consejos:"

“Que no cunda el pánico”. Es el consejo y uno de los lemas más conocidos de La guía del autoestopista galáctico, la saga de cinco libros sobre ciencia ficción escrita por Douglas Adams y posteriormente adaptada al cine. Este sencillo consejo también puede darse a los inversores en el momento actual del mercado, aunque de sencillo más bien tenga poco dados los elevados niveles de nerviosismo a cuenta de las maniobras de China, la caída de las materias primas, el tercer rescate a Grecia y el futuro próximo de las políticas de la Reserva Federal.

“Las noticias sacan tajada de estos giros, y las emociones de los inversores pueden ir a la par de estas dramáticas historias. La bolsa repuntará un día, te sentirás optimista e invertirás; después el mercado volverá caer al siguiente día”, explica con sencillez Heather Pelant, estratega de BlackRock especializada en asesoramiento personal. Su consejo primordial en esta clase de situaciones es “aparte la vista de los titulares y, en cambio, mire sus inversiones”. A continuación, aporta cuatro estrategias que pueden ayudar al inversor a navegar entre aguas turbulentas.

Diversificar

“La manera más importante de gestionar el riesgo de la cartera es diversificar entre valores, bonos, regiones geográficas y sectores. Conseguir esta mezcla es muy importante”, recomienda Pelant en primer lugar. La experta recomienda a inversores neófitos servirse de ETF que inviertan en índices amplios para conseguir una cartera equilibrada a bajo coste. En el caso de los inversores una cartera ya establecida, su consejo es “revisar las posiciones regularmente y hablar con su asesor financiero sobre la diversificación”.

Reducir la volatilidad

Para conseguir la mayor diversificación posible con el mínimo riesgo posible, la experta recomienda en este punto el uso de fondos cotizados de mínima volatilidad.

Buscar gangas

"¿A quién no le gusta una buena rebaja? Lo cierto es que muchos valores de EE.UU. se han puesto bastante caros y ha sido cada vez más difícil encontrar valor verdadero. Por lo que cuando el mercado cae, puede ser una gran oportunidad de compra”, observa la experta. Su consejo para inversores individuales es “hablar con su asesor sobre posibles oportunidades en el mercado que puedan complementar su cartera en el largo plazo”.

Pensar dos veces antes de actuar

“Si sus inversiones están en buena forma, no haga movimientos bruscos. A lo largo del tiempo, los mercados tienden a reequilibrarse, y es probable que lo haga mejor si se mantiene invertido en una cartera diversificada que implicándose en transacciones frenéticas y a veces caras”, concluye Pelant sobre este último consejo.

[Fenix]

UBS cree que el BoJ tomará nuevas medidas de flexibilización monetaria
Lo facilitaría la decisión de ayer de la Fed
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 02:12
Ayer la Reserva Federal de EE.UU. mantuvo sus tipos inalterados como esperaba el consenso de analistas. UBS señala que esta decisión facilitará más espacio para que el Banco de Japón tome nuevas medidas de flexibilización monetaria. Afirma:

- El Banco de Japón puede ser capaz de tomar medidas adicionales (QE2) más fácilmente ahora que la Fed ha mostrado su postura pesimista sobre los mercados financieros y la economía de China.

- Si la Fed hubiera subido tipos el yen se habría debilitado, lo que hubiera hecho más difícil para el BoJ flexibilizar aún más su política monetaria.

- Vemos un 50% de probabilidad de nuevas medidas del BoJ en el cuarto trimestre. Nuestro escenario principal es que estas medidas se tomen el 30 de octubre.

Artículos relacionados:

- La Reserva Federal mantiene sus tipos de referencia.
- La Fed baja sus expectativas sobre los tipos de interés en 2016 y 2017
- La Fed sube su previsión de crecimiento para 2015, pero la baja en 2016 y 2017
- Había argumentos para haber subido los tipos en esta ocasión, afirma Janet Yellen.


Precios inmobiliarios chinos suben por cuarto mes consecutivo en agosto
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 02:22
Los datos muestran que la crisis del sector inmobiliario se está mitigando y que cada vez será un menor lastre para el crecimiento de la economía china. De cualquier forma, los analistas no esperan un cambio de tendencia en el corto plazo.

El sector inmobiliario representa el 15% del PIB chino, de ahí la importancia de este dato.


La preapertura vista por Citi
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 02:26
The dovish Fed has injected a bit of volatility, a bit of nervousness and probably a lot of frustration in market overnight. If the world's biggest central bank is so concerned about global growth is the situation much worse than what many have thought? According to Wall Street Journal's Fed watcher Jon Hilsenrath<http://www.wsj.com/articles/fed-leaves-interest-rates-unchanged-1442512974>, the decision to leave rates unchanged, after months of discussion about raising them, reflected in part Yellen's cautious nature as an individual and leader.

Les voy anticipando que mis economistas USA ya hablan de la próxima primavera para la primera subida de tipos. Y quizás tengan razón: ¿tendrá la Fed más información en octubre que ahora sobre el escenario internacional? Es evidente que no...¿lo tendrá en diciembre? Claro que sí, pero probablemente no lo suficiente. Sí, parece apropiado alejar las expectativas de subidas de tipos en el tiempo.

Primero fue Grecia, luego China, más tarde los mercados.....¿y dónde queda la dependencia de los datos? Una parte de los inversores se sienten frustrados...Mejor, perdidos. ¿Y ahora qué? El riesgo es que los tipos de interés se muevan en un rango estrecho, no lejos de los niveles actuales. Pero, al final, realmente creo que todo va a depender de los datos. Pero de los datos que vayamos conociendo en China. Y también de las decisiones de sus autoridades. Veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España



Importantes miembros de la Fed hablarán este fin de semana
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 02:29
John Williams, presidente de la Reserva Federal de San Francisco, realizará una comparecencia pública este sábado 19 a las 17:30 GMT.

- Dará sus perspectivas económicas. Williams tiene voto en el FOMC.

James Bullard, presidente de la Reserva Federal de S. Louis, hablará el mismo sábado a las 19:30 GMT.

- También dará sus perspectivas económicas. Bullard tendrá voto en el FOMC el próximo año.

Artículos reladionados

- "Aún es demasiado pronto para subir los tipos", James Bullard.
- "Una subida de tipos podría tener sentido a finales de este año", John Williams.



China y mercados pesan más que los datos - FOMC
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 1 día


Pero, ¿podría haber sido de otra forma? En mi opinión no. Demasiada incertidumbre. Y ya saben que, en situaciones de incertidumbre y volatilidad, mejor no mover la cartera. Mejor, los tipos.

Tres mensajes en el Comunicado:

· Recent global economic and financial developments may restrain economic activity somewhat and are likely to put further downward pressure on inflation in the near term

· but is monitoring developments abroad

· the transitory effects of declines in energy and import prices dissipate

En definitiva, los datos mandan. Pero, ahora la prioridad es valorar el escenario de los mercados (estabilidad financiera) y de la economía mundial (China). Con todo, tanto en el Comunicado como el discurso posterior de Yellen deja abierta la puerta a subir los tipos antes de final de año. Quizás en diciembre, esto lo digo yo (siempre que las incertidumbres actuales se disipen lo suficiente….¿cuándo es lo suficiente? Lo iremos viendo).

Por último, las previsiones macro muestran mejoras a muy corto plazo y no tanto a partir de 2016.

¿Qué cómo reaccionaron los mercados? las bolsas USA con descensos de 0.4 %. El EUR al alza hasta 1.1411 USD. La rentabilidad del treasury 10 años en 2.18 %.

Les dejó aquí un artículo que publiqué a principios de la semana….

Decía hace una semana Bill Gross que la Fed había perdido su oportunidad de comenzar a subir los tipos de interés a principios de año. Ahora, en su opinión, sería mucho más complicado. La mayoría debe pensar algo similar dado que la probabilidad que se asigna a una subida de tipos este miércoles es de apenas un 28 % frente a más del 50 % antes del verano.

Sí, quizás tenga razón. Ya saben que el mercado siempre está en lo correcto, con la información disponible. Y sería francamente sorprendente que la Fed no fuera sensible a esta Regla. Recuerden como en muchas ocasiones consejeros de la Fed han reiterado que sus decisiones deben ser transparentes y hasta previsibles. De hecho, podríamos decir que lo último condiciona la premisa inicial de transparencia. A principios de la semana pasada el Presidente de la Fed de San Francisco, reconocido “ halcón” con respecto a la estrategia de tipos de interés, lanzaba un mensaje dovish alertando de la necesidad de enfocarse en los riesgos internacionales sobre la estabilidad financiera. Sinceramente, me sorprendería que la Fed ahora nos sorprendiera con una subida de tipos cuando algunas voces ya advierten sobre los riesgos económicos y financieros desde China. Con todo, sigo pensando que no subir los tipos en esta reunión no es más que un aplazamiento. También lo descuenta el mercado para antes de final de año.

Pero, retomando el discurso de Gross, ¿por qué no comenzó la Fed a subir los tipos en septiembre de 2014 cuando finalizó el QE3?. Y de hecho, nos podríamos plantear una pregunta similar unos meses atrás, haciendo simultánea una hipotética subida de tipos con la compra de deuda a plazo. ¿Por qué no lo hizo entonces? Lo más fácil es responder a esta pregunta afirmando que no se daban las condiciones económicas, en términos de empleo e inflación, para iniciar la escalada de tipos. Ahora, es cierto, los niveles de desempleo se acercan a lo que en teoría es desempleo natural y la inflación parece haber tocado fondo. Pero, hace unos meses, incluso un año, en peores condiciones con respecto a la estabilidad macro que ahora, las condiciones financieras eran más favorables para iniciar la normalización de tipos. Ahora, son muy desfavorables. La cuestión entonces es cómo compaginar unas condiciones económicas que parecen alternarse en el tiempo para impedir el inicio de la subida de tipos. ¿Puede cambiar esta situación a muy corto plazo? Podría ser, aunque me temo que va a depender de la información que nos vaya llegado desde China. ¿Y cuándo hablamos de conseguir un nivel de tipos neutrales? Piénselo: tipos de interés del 2-2.5 %, lo que significa entre siete y nueve subidas de tipos de un cuarto de punto. Escalofríos da sólo valorarlo. O quizás es que estamos mal acostumbrados a unas condiciones financieras artificialmente favorables.

¿Se dan cuenta de que el título de esta Nota es una pregunta? Y es que los acontecimientos de las últimas semanas en China han generado suficiente incertidumbre como para no tener ya escenarios claramente significativos de tipos a futuro. En nuestra opinión, los más probables con tipos al alza o estables para los próximos meses se mueven entre un 30 % y 40 % de probabilidad. No es mucho. Pero creo que serán validados por el mercado una vez que la Fed prime la estabilidad financiera internacional sobre la macroeconómica interna a la hora de tomar una decisión esta misma semana sobre sus tipos de interés. Esto también podría contradecir la norma implícita, defendida por la Fed en muchas ocasiones en el pasado, que las decisiones de política monetaria en Estados Unidos enfocadas a nivel interno son también las adecuadas a nivel mundial. Una decisión de aplazar la decisión de subir tipos donde prima el pragmatismo sobre la teoría, reconociendo la complejidad del escenario económico mundial. Y también del escenario financiero, con mercados distorsionados tras más de siete años donde el soporte de la política monetaria expansiva de los bancos centrales de países desarrollados lo ha sido todo. ¿Normalizar la política monetaria? Quizás en el futuro. Pero, lamentablemente, el futuro es incierto. Y se ha hecho algo más incierto en el último mes y medio.

[Fenix]

JP Morgan pronostica una subida de tipos de la Fed en diciembre
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 02:41
Los analistas de JP Morgan todavía esperan que la Reserva Federal eleve tipos en diciembre, pero el economista jefe destaca que los inversores comienzan a dudar sobre si la Fed se moverá este año.


El alza de tipos en EE.UU. podría tretrasarse
Richard Clarida
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 02:40
Richard Clarida, asesor estratégico de PIMCO, ha declarado que el comunicado de ayer de la Fed ha sido muy pesimista. Resalta la preocupación que muestran por las bajas expectativas de inflación. Esto sugiere que la primera subida de tipos podría aplazarse hasta después diciembre de este año.



Cuatro activos, cuatro reacciones ante la decisión de ayer de la FED
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 02:48
Mostramos a modo de curiosidad las reacciones experimentadas ayer por cuatro de los principales activos mundiales ante el mantenimiento de los tipos de interés por parte de la FED.

* RENTABILIDADES BONOS cayeron al no subir la parte corta de la curva de tipos.
* ORO subió presumiblemente ante una mayor posibilidad de inflación ante esta decisión
* DÓLAR (spot) bajó como consecuencia del posible miedo a un contagio en la economía mundial que podría afectar a la americana.
* S&P500 que en un primer momento subió, al no subir los costes de financiación de las empresas, pero terminó perdiendo todo lo ganado.

Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco



Pimco: La probabilidad de una subida de tipos en diciembre es ahora mucho más baja
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 02:51
Pimco cree que la decisión de la Reserva Federal fue la adecuada y que la declaración fue muy "dovish". Las probabilidades de una subida de tipos en diciembre son ahora mucho más bajas, señala.


Link Análisis
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 2:54:04

Tal y como era de prever, la sesión de AYER en las bolsas europeas fue de transición, con los inversores a la espera de conocer la decisión de la Reserva Federal estadounidense en materia de tipos de interés, decisión que se conoció ya con los mercados de valores europeos cerrados. Así, en una jornada de escasa actividad, los principales índices bursátiles europeos cerraron de forma mixta, sin grandes variaciones.


Wall Street, por su parte, abrió plano, a la espera de conocer la decisión que adoptaba la Fed en materia de tipos de interés y los comentarios que sobre esta decisión y sobre el estado de la economía estadounidense iba a realizar posteriormente la presidenta de la institución, Janet Yellen.

Finalmente, y como venían descontando los mercados de renta variable, que no los de renta fija, la Fed se decantó por no iniciar su proceso de subidas de tipos, “amparándose” en los bajos niveles de inflación y en las tensiones recientes en los mercados de valores internacionales. Además, la Fed revisó a la baja sus expectativas de inflación, así como el ritmo al que sus miembros esperan que aumenten los tipos de interés oficiales en los próximos años y en el largo plazo. En esta ocasión, la decisión de la Fed no fue unánime, ya que el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Jeffrey Lacker, votó a favor de comenzar a subir tipos ya. Además, 13 de los 17 miembros del Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) apuestan por subir tipos este año, mientras que Yellen no descartó octubre como la fecha en la que la Fed iniciará este proceso.


La reacción de la renta variable estadounidense fue moderadamente positiva en un principio, aunque, poco a poco, se fueron imponiendo las ventas. El sector bancario, lógicamente, fue el que peor recibió la noticia, mientras que el de las utilities fue el que mejor comportamiento tuvo, apoyándose en la caída de las rentabilidades de los bonos. En este sentido, señalar que, también como era previsible, los bonos del Tesoro subieron con fuerza –sus rentabilidades, por tanto, descendieron-, mientras que el dólar se debilitó frente al resto de principales divisas.

Por tanto, y en nuestra opinión, la reunión del FOMC cumplió con lo esperado, aunque dejó abierta la posibilidad de que el proceso de inicio de subidas de tipos en EEUU comience tan pronto como el próximo mes, cuando se vuelva a reunir el Comité. Ello hará que las tensiones en los mercados persistan, ante la incertidumbre que siempre genera este tipo de movimientos.

[Fenix]

Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 02:58
Elecciones griegas: el quinto primer ministro en cinco años....séptima elección en seis años.

Escuchaba esta mañana una entrevista a una ciudadana griega (ahora son los más importantes: tienen la palabra) votante en enero de Syriza, pero ahora con ideas no muy claras sobre si votará a Tsipras o a Nueva Democracia. En el fondo, un buen reflejo de lo que nos dicen las encuestas.

La entrevistada en cuestión afirmaba que lo mejor era una coalición de los dos grandes partidos. Pero, esto no es nada fácil. De esta forma, lo más probable es que se busque una coalición de gobierno de cualquiera de estos dos partidos con otros dos o tres en función de cómo se reparta finalmente el voto.

¿Un gobierno inoperante? La cuestión de fondo es que, en estos momentos, el Programa de rescate marca claramente el camino a seguir en política económica a corto y medio plazo. ¿El riesgo? Naturalmente, que finalmente este Programa se incumpla. Con todo, tanto desde los europeos como de la clase política griega en un contexto tan complejo como el actual se buscará la máxima flexibilidad posible en la gestión del Programa. Lo que incluso podría aplazar la revisión prevista para octubre hasta principios del próximo año. ¿Y después? Veremos.

Como ven, la valoración de "veremos" se ha convertido en la habitual a la hora de zanjar temas de debate. Veremos en el caso de China, veremos la evolución de los mercados, veremos qué pasa en la economía mundial y veremos la reacción de los bancos centrales. Veremos, veremos y más veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España



China dobló a la Fed
por Inteligencia Financiera Global •Hace 1 día
Llegó el tan esperado día: la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos –su banco central-, anunció ayer que su objetivo para la Tasa de Fondos Federales permanecerá sin cambios, entre 0 y 0.25 por ciento. La mayoría de analistas esperaba un alza que finalmente no llegó.

¿Por qué todo mundo habla de esto? Porque desde hace casi siete años se deprimieron las tasas con el propósito de “estimular” la economía estadounidense, y ahora que se supone que se están recuperando, se especulaba que la Fed podría comenzar a “normalizar” su política monetaria. De hecho debió hacerlo, pero en su Comité de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), no se atrevieron.

Como bien se sabe, desde el año pasado que comenzó la especulación acerca del movimiento de la Fed que se esperaba para ayer, las monedas de países en desarrollo como México empezaron a caer y el dólar empezó un fuerte ciclo alcista, que en el país lo llevó a rebasar hace poco los 17 pesos.

Algunas burbujas comenzaron a reventar como la de China, donde sus bolsas comenzaron a colapsar en junio. Beijing tuvo que devaluar el yuan en agosto ante la verdadera estampida de capitales que huían y siguen huyendo de ese país asiático. Hace unas semanas le platiqué que autoridades chinas se lavaron las manos diciendo que lo que les estaba pasando no era culpa de ellos, sino de que la Fed planeaba subir sus tasas. Como “contraataque”, el gobierno chino ordenó la venta masiva de bonos del Tesoro de Estados Unidos, para mandar una clara señal de que harían todo lo posible para impedir esa alza de tipos. A juzgar por los resultados, China dobló a la Fed.

Eso sí, no se puede soslayar que en realidad las presiones se sumaron también desde otros frentes. En Europa, Mario Draghi –presidente del Banco Central Europeo-, anunció hace unos días que “de ser necesario” habría más estímulos monetarios, o sea, una expansión de su propio programa de “flexibilización cuantitativa” (QE). Otras voces contra la Fed se sumaron también desde el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. La Fed se sintió acorralada, no hay duda.

Con un dólar fortaleciéndose, liquidez drenándose de economías emergentes, precios de materias primas cayendo, etc., les dio miedo subir las tasas, pues podrían haber pinchado burbujas que siguen vivas como las de las bolsas de valores estadounidenses y los bonos “basura”. La inevitable recesión global se habría adelantado.

Quizás en el fondo Yellen y compañía lo saben bien. No obstante, con su inacción han ganado tiempo y de paso nos han dejado claro que patearán la bomba para después –como siempre-, hasta que reviente por sí sola. No quieren ser señalados como responsables.

Para los escépticos debe ya quedar claro que no hay estrategia de salida de la política de tasas de interés en cero (ZIRP, por sus siglas en inglés), trampa que fue puesta desde la era Bernanke.

Por cierto, ayer un miembro del FOMC proyectó por primera vez que en 2015 y 2016, pudiera haber una tasa de interés negativa. ¿Estarán preparando ya el terreno de la opinión pública para esta “arma”, que sin duda sería considerada en caso de crisis y recesión? Las casualidades no existen, y menos en un documento tan cuidado como el publicado ayer.

En este espacio ya habíamos adelantado que sin cambios en las tasas, habría un respiro para los activos de riesgo, entre los que se encuentran las divisas de países emergentes y las propias materias primas. Así parece estar ocurriendo. Por ejemplo, el dólar interbancario bajó ayer a 16.48 pesos por unidad.

¿Todos felices? Por el momento, nada más. En el fondo nada ha cambiado, por lo que tal vez esta tensa calma que tendremos, sea la última oportunidad de hacer previsiones. Prepárese.

[Fenix]

Compra con el rumor y vende por las malas previsiones económicas

Las bolsas europeas con caídas sobre el punto porcentual en apertura
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 3:05:32

"Compra con el rumor, vende con la noticia", es una de las máximas más acertadas en el mundo financiero. Parece ser que esto es lo que sucedió ayer en Wall Street y hoy en los mercados europeos. El posible mantenimiento de tipos por parte de la Fed impulsó las bolsas en las dos últimas jornadas. Una vez confirmado, los inversores tomaron beneficios y se centraron más en las previsiones de la Reserva Federal que en la decisión en sí.

Y es que estas previsiones no son positivas. La Fed redujo sus estimaciones de crecimiento para 2016 y 2017. Mostró su preocupación por la baja inflación. Redujo sus estimaciones promedio sobre los tipos de interés en los próximos ejercicios. Advirtió de las incertidumbres que están viviendo otras economías. En suma, una clara muestra de pesimismo que no gustó al mercado.

Los inversores empezarán a plantearse un escenario en el que la primera subida de tipos se aplace hasta 2016. Esto en principio sería una buena noticia para las bolsas, pero como llevamos advirtiendo en las últimas jornadas, la normalización de tipos como reflejo de un fortalecimiento de las expectativas económicas históricamente ha sido positivo para la renta variable. Mantener los tipos porque la economía se enfría no es positivo, y así se tomará.


De cualquier forma hay tiempo para analizar todos estos detalles con calma. El mercado laboral en EE.UU. sigue fortaleciéndose. Los indicadores adelantados si bien muestran una ligera moderación siguen indicando un sólido crecimiento. La posibilidad de hard landing en China es escasa. Las economías europeas pronto empezarán a ganar impulso. En resumen, muchas variables que hay que analizar con detalle antes de tomar una decisión estratégica en las bolsas.


Société Générale ve similitudes entre ahora y 2013
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 03:32
Los analistas de Société Générale creen que la Fed aún podría subir los tipos de interés en diciembre si los mercados se calman y los datos económicos se mantienes firmes. SocGen ve similitudes entre el escenario actual y 2013 (desaceleración fiscal/ preocupaciones con los Mercados Emergentes).


"¿Es tan mala la situación internacional?"
Bankinter
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 03:30
El mensaje de la Fed reconoció que la situación internacional puede ser más débil de lo generalmente percibido, lo que parece respaldara las bajadas de exposición que hemos aplicado desde el 25/8. Seguimos pensando que es razonable enfrentarnos a lo que queda del año de manera cauta. Para hoy, después de ver la sesión asiática, con China en positivo y Japón en negativo, parece que las bolsas europeas y americana podrían repuntar algo en los primeros momentos para desinflarse a medida que la sesión avance. Después de una semana netamente positiva para la renta variable parece lógico pensar que los inversores podrían realizar beneficios.

En otro orden de cosas, hoy se publica una encuesta en un periódico doméstico en la que las fuerzas independentistas conseguirían la mayoría absoluta en Cataluña. Eso hace más probable una evolución del Ibex hoy más débil que el resto de plazas europeas.



Barclays recorta previsión PIB de Australia

[ ALTADIS ]
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 03:54
Los analistas de Barclays reducen sus previsiones de PIB de Australia para 2015 y 2016 a un 2,5% (anterior 2,7%) y 3% (anterior 3,3%), respectivamente.


Morgan Stanley ve una subida de tipos de la Fed en diciembre
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 4:20
Los analistas de Morgan Stanley creen que la declaración "dovish" de la Reserva Federal sugiere que no subirá tipos en octubre, pero aún pronostican que diciembre será el momento de la primera subida de tasas.




El dólar sigue perdiendo terreno
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 4:38
El dólar ha estado a la defensiva después de que la Reserva Federal de Estados Unidos mantuviera ayer jueves la política monetaria sin cambios y la presión no se está suavizando.

El índice del dólar - que mide la moneda frente a una cesta de divisas - ha caído a 94,28.

De acuerdo con datos de Bloomberg, este es el nivel más bajo desde el 24 de agosto.

El euro está más fuerte (ahora en $ 1.1445 +0,27%), y la libra al alza ($ 1,5613 +0,20%).



La inacción de la Fed puede retrasar la subida de tipos en el Reino Unido

Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 4:46:18

Las tasas de interés en Gran Bretaña podrían permanecer ahora bajas durante más tiempo, gracias a la Fed, argumenta equipo de economistas de RBS.

Señalan que los dos tipos de política monetaria están muy cercanas, debido a: 1) la cantidad de comercio entre los dos países, y 2) la posición preeminente de los EE.UU..


Es probable que el Banco de Inglaterra también mantenga sus tipos hasta que la Fed realice su primer movimiento.

Los analistas de RBS también realizaron cuatro gráficos para explicar por qué la Fed no subió tipos.

[Fenix]

El petróleo en 50$ se considera un nivel de optimismo
Afirma Siluanov, ministro de finanzas de Rusia
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 5:21
Pronostica una inflación del 12,2%.


La Fed finalmente no subió tipos, para desgracia de los inversores

Carlos Montero
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 5:42:20

Como esperaba el consenso, la Reserva Federal de EE.UU. finalmente ha mantenido sus tipos de referencia. Los votos fueron de 9 a favor de mantener, 1 en contra, el presidente de la Fed de Richmond Jeffrey Lacker, presidente de la Fed de Richmond.

La bolsa estadounidense reaccionó muy tibiamente tras la decisión. Pasó de cotizar con subidas cercanas al medio punto porcentual a colocarse prácticamente plana, para minutos después volver a subir cerca de los porcentajes que presentaban antes de la decisión del FOMC. Fue tras las palabras de la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, señalando que probablemente la pendiente de subida de tipos será más plana de lo esperado en un principio cuando las bolsas estadounidenses se dispararon al alza, con subidas por encima del punto porcentual. Finalmente, y tras una segunda interpretación de las estimaciones de crecimiento e inflación, la preocupación volvió a los inversores, y los índices americanos terminaron con moderadas caídas.

Destacar también la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento de la Fed sobre la economía de EE.UU. en 2016 y 2017. Significativa la caída de las expectativas de tipos para los próximos ejercicios, lo que indica claramente que a día de hoy, los miembros se plantean subir las tasas pero a un nivel menos pronunciado que lo que esperaban en la reunión de junio. Las nuevas previsiones y las palabras de Yellen buenas para los mercados.

Pero para algunos analistas, entre los que me incluyo, también vemos positivo el inicio de la normalización de tipos en EE.UU. Mattew Lynn detalla en MarketWath de una manera muy clara los argumentos para defender la opinión anterior:

En primer lugar, se pondría fin a la incertidumbre. Por lo menos durante un año, los mercados han estado preocupándose acerca de cuándo la Fed hará su primer movimiento. Hay un flujo sin fin de puntos de vistas en un sentido u otro, y sobre cuál podría ser el impacto de la decisión de la Fed. ¿Quién querría expandir su empresa si la Fed está a punto de desatar turbulencias en la economía global?


Y sin embargo, probablemente tenga un efecto más negativo la incertidumbre sobre cuándo será la primera subida de tipos de interés, qué el hecho en sí de la subida. Los costos financieros adicionales serán triviales para la mayoría de la gente. La certeza tendrá un valor mucho más positivo.

En segundo lugar, una subida de los tipos fortalecerá el dólar, y debilitará a casi cualquier otra moneda. Europa ya se está beneficiando de la debilidad del euro. China va en la misma línea. EE.UU. sigue siendo el mayor mercado del mundo. Una divisa más débil facilitará a otros países vender sus productos en EE.UU., lo que ayudará a sus economías.

En tercer lugar, la Fed pondrá de nuevo el marcador a cero y construirá las bases para una nueva flexibilización para hacer frente a la próxima recesión. Con los tipos a cero, ¿cuál sería la siguiente medida de alivio, los tipos negativos?

Por último, se inicia el retorno a unas condiciones financieras normales. Cuando el piloto para mantenerse puesto el cinturón de seguridad se apaga no significa que necesariamente no va haber ninguna turbulencia más adelante, pero sí significa que puede preocuparse un poco menos. Los tipos cercanos a cero son una respuesta de emergencia a las condiciones de emergencia. El aumento de tipos, aunque sea sólo en un pequeño porcentaje, envía una señal al mercado de que la emergencia ha terminado y que estamos volviendo a la normalidad. Seguramente eso hará que las empresas se muestren más confiadas acerca de nuevos proyectos de inversión.

En suma, aunque la Fed no haya subido los tipos en esta reunión, lo hará previsiblemente antes de finalizar el año. Cuando estemos de nuevo en el escenario de estas últimas semanas preguntándonos si hará el movimiento o no, habrá que recordar que una subida de tipos no es necesariamente mala. De hecho, los mercados de valores históricamente lo han hecho bien 12 meses después de la primera subida de tipos.

Lacartadelabolsa



EUR/USD intradía: prevalece la curva ascendente
Trading Central
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 5:45
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,134

Preferencia: Posiciones largas encima de 1,134 con objetivos en 1,144 y 1,1495 en extensión.

Escenario alternativo: Debajo de 1,134 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,129 y 1,1255 como objetivos.

Comentario técnico: Al RSI le falta momentum a la baja.

[Fenix]

La producción de petróleo ruso puede caer si los precios siguen bajando
Afirma ministro de energía
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 6:16
El ministro de energía ruso ha afirmado que la producción del petróleo del país podría bajar si los precios siguen bajando.



Nomura espera que el dólar yen se recupere
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 6:43
Los analistas de Nomura esperan que el dólar yen (USD/JPY) se recuperen, citando la divergencia política monetaria.

El dolar yen desciende un 0,83% a 119,16.



Jeremy Corbyn: homeopatía económica
por Laissez Faire •Hace 1 día


Los laboristas británicos ya cuentan con un nuevo líder tras el descalabro de Ed Miliband en las elecciones de mayo. Se trata de Jeremy Corbyn, perteneciente al ala más radicalmente liberticida de la formación. Corbyn apuesta por subidas generalizadas de impuestos (especialmente a las empresas y a las rentas altas); por renacionalizar los ferrocarriles y el sistema eléctrico; por incrementar un 50% el salario mínimo y por reforzar el papel de los sindicatos en la negociación colectiva; y por invertir en vivienda, transporte o energía mediante la impresión de nuevas libras por parte del Banco de Inglaterra.

El recetario de Corbyn bien podría ser calificado de homeopatía económica: las subidas de impuestos al ahorro y a la inversión erosionan la base del crecimiento futuro; la renacionalización de las “industrias estratégicas” solo coloca bajo la dirección de los burócratas estatales unas actividades económicas que deberían estar abiertas a la libre competencia y sometidas a las necesidades de los ciudadanos; el alza del salario mínimo y los privilegios estatales a la negociación sindical generan paro, especialmente entre los sectores más desfavorecidos de la sociedad; y la manipulación monetaria dirigida a que el Estado invierta irracionalmente en vivienda o infraestructuras es sólo una forma de exacerbar una nueva burbuja inmobiliaria y de multiplicar los desastrosos planes E por todo el Reino Unido.

Pero lo verdaderamente inquietante de Corbyn es que aspira a implantar un control mucho más férreo sobre la sanidad y la educación de los británicos. El nuevo líder laborista no se contenta con que la sanidad sea dominada y dirigida por el Estado a través del National Health Service, sino que pretende cancelar cualquier tipo de gestión o financiación privada de hospitales públicos; tampoco tolera la existencia de universidades o de colegios concertados autónomos, por lo que pretende someterlos a una amplia planificación estatal mediante la creación de un National Education Service.

No es que Corbyn carezca de razón al señalar que la educación y la sanidad británicas necesitan de profundas reformas: al igual que sucede en toda Europa y en EEUU, estos sectores básicos funcionan cada vez peor por su nula adaptabilidad a las cambiantes y crecientemente complejas necesidades de una sociedad cada vez más dinámica y heterogénea. Pero a buen seguro la solución a estos problemas no pasa por sumirlos a una reglamentación estatal incluso mayor a la actual. Sin ir más lejos, el iluminado planificador Corbyn es un abierto defensor de incorporar la homeopatía dentro del sistema sanitario público, esto es, de obligar a todos los ingleses a costear y plegarse a la pseudociencia.

La educación y la sanidad necesitan escapar de las garras del hiperburocratizado Estado y regresar a la sociedad, es decir, necesitan privatizarse y liberalizarse. En plena era de la revolución de la información, debería resultar inconcebible que un señor desde Downing Street o desde La Moncloa pueda imponerles a todos los ciudadanos su particular y errático modelo de educación o sanidad al más propio estilo de los albores socialistas del s. XX y no de la revolución digital del s. XXI.

Por fortuna, no todo son defectos en el nuevo líder laborista. Corbyn ha abanderado durante años la defensa de numerosas libertades civiles (por ejemplo, la igualdad jurídica de los homosexuales), es un destacado antimilitarista que se opone a intervenciones bélicas de carácter no defensivo y se opone a la ola de xenofobia que recorre buena parte del país manifestando una visión tolerante, positiva e integradora de la inmigración. El riesgo, claro está, es que los conservadores aprovechen la coyuntura para reafirmarse en sus señas menos liberales (militarismo y anti-inmigración) al tiempo que se acercan a los planteamientos económicos laboristas para fagocitar parte del electorado socialdemócrata moderado que se asuste con Corbyn.

No en vano, ese enconamiento antiliberal de las fuerzas políticas mayoritarias es la misma preocupante tendencia que estamos observando en otros puntos del planeta: en EEUU, el republicano Donald Trump —xenófobo y mercantilista— y el demócrata Bernie Sanders —un calco de Corbyn al otro lado del Atlántico— están cada vez mejor posicionados para lograr la nominación; y en España, PSOE-Podemos y PP se reparten el espectro político compitiendo por ver quién se entromete más en nuestras vidas. La crisis económica ha reavivado el populismo de izquierdas y de derechas en la mayor parte del mundo: si no lo evitamos, ése será su más devastador legado.





El sablazo

El ayuntamiento de Madrid ha anunciado una reducción del IBI para las inmuebles residenciales compensado por el incremento de otros impuestos: un aumento del IBI para algunos inmuebles no residenciales y del Impuesto sobre Actividades Económicas y la creación de un nuevo tributo para grandes generadores de residuos y de una nueva tasa a cajeros automáticos.

La estrategia de Ahora Madrid es clara: aprobar una masiva subida impositiva concentrada en unos pocos sectores combinada con una buena noticia fiscal para la mayoría de madrileños. Pero aunque redoblar la tributación sobre las empresas madrileñas no nos afecte directamente, sí lo hace indirectamente: dificulta la creación de riqueza y, con ella, la creación de empleo.

La amenaza

La deuda pública del conjunto de las Administraciones alcanzó en junio la cifra de 1,052 billones de euros: una media de 58.000 euros por familia española. En 2007, apenas superaba los 23.000 euros por familia, es decir, menos de la mitad que la actual.

Ahí podemos observar en todo su esplendor el resultado de ocho años de déficits públicos ininterrumpidos por parte de PSOE y de PP: consolidar la burbuja de gasto público a costa de hiperendeudar a las generaciones presentes y futuras.

Desde el exterior

La semana pasada, la deuda pública de Brasil fue degradada a la categoría de bono basura por parte de Standard and Poor’s. Tras años de crecimiento económico impulsado por el crédito barato global y por el tirón de la demanda china, Brasil está comenzando a desmoronarse debido a la acumulación de desequilibrios interiores, a la desaceleración de sus socios comerciales y a la corrupción institucional generalizada. Pero no se preocupen: en 2016 acogerá los Juegos Olímpicos, algo que, según afirman los economistas keynesianos de todo cuño, supondrá un fortísimo estímulo para su economía. Seguro que sí.

El dato

El IPC español volvió a terreno negativo en agosto: durante el último año, los precios de los bienes de consumo han descendido un 0,4%. La tan temida deflación lleva con nosotros desde 2013 sin que ello haya perjudicado nuestra capacidad de crecimiento: en contra de lo que auguraban muchos economistas inflacionistas, las sociedades pueden crecer sin necesidad de que el aumento de precios erosione el poder adquisitivo de consumidores y ahorradores. La mayor amenaza al crecimiento económico no es la deflación, sino el intervencionismo estatal que promueven muchos de esos mismos economistas.

[Fenix]

USD y decisión de la Fed
por Ebury •Hace 1 día

El sólido crecimiento económico en Estados Unidos, que conseguía repuntar fuertemente tras la ralentización del primer trimestre causada por las duras condiciones climatológicas en el país, y la robusta fortaleza del mercado laboral, caracterizado por fuerte creación de empleo y consiguiente disminución del desempleo, sugería que la política monetaria de emergencia podría acabar para el país americano. La opinión de economistas e inversores estaba muy dividida en relación a la posible subida de tipos este jueves por parte de la Fed y por primera vez en los últimos nueve años.

Al final, el Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) optó por mantener los tipos invariables al nivel actual de 0,25%, con un solo miembro del Comité, Jeffrey Lacker, a favor de subir los tipos de interés este mes. De manera no sorprendente, el dólar reaccionó con caídas tras conocerse la decisión, cotizando a la baja un 1% respecto al euro y un 0,7% frente a la libra, con fuertes caídas respecto a la mayoría de monedas de mercados emergentes.

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Las declaraciones de política monetaria que acompañaron a la decisión fueron ligeramente pesimistas. Mientras que la Fed reconocía que la economía nacional se encontraba sana y presentaba un buen rendimiento, apuntaba como aspecto negativo a riesgos y malos rendimientos en otros países, que en algunos casos suponen un lastre para la economía mundial. La Fed está claramente más preocupada sobre los riesgos exteriores de lo que habíamos anticipado y ahora parece que está prestando más atención al mercado de valores, algo que no se ha hecho en años.

La presidenta Yellen reiteró la necesidad de “próximas mejoras” en el mercado laboral e incremento de la confianza, donde la inflación jugará un papel clave. Sin embargo, el famoso “gráfico de puntos” de la Fed que representa el nivel de tipos de interés esperado por los miembros del Comité a corto y medio plazo, muestra que trece de los diecisiete miembros del FOMC esperan que la primera subida de tipos ocurra aún en 2015 (gráfico 2), lo cual significa que la subida de tipos este año sigue siendo ciertamente muy probable.

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Dado esto y considerando que en la conferencia de ayer Yellen mantuvo la puerta abierta a una posible subida de tipos el mes que viene, vemos un 50-50 de posibilidades de que la primera subida de tipos es Estados Unidos se haga efectiva en la reunión de octubre o de diciembre. Mantenemos esta previsión siempre y cuando no haya sorpresas negativas para la economía mundial o en los mercados de valores, como ocurrió el mes pasado con el “Black Monday” o “lunes negro”.

Una subida de tipos en Estados Unidos este año, ya sea en octubre o en diciembre, sería un gran apoyo para el dólar respecto a la gran mayoría de monedas más importantes durante 2016. Por otra parte esperamos que la divergencia entre las políticas monetarias de Estados Unidos y la Eurozona continúe, lo que forzará a la baja la evolución del euro frente al dólar durante los próximos 12-18 meses, con ganancias más graduales del billete verde respecto a la libra.

Por último y puesto que no hemos visto una subida de tipos en septiembre, revisamos nuestra previsión del dólar moderadamente a la baja a corto plazo y retrasamos ligeramente los niveles de apreciación del dólar a largo plazo.



Anne Richards: la Fed acertó al mantener tipos
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 7:28
Janet Yellen no quiere pasar a la historia como la presidenta de la Fed, que sumió al mundo en una recesión, y a EE.UU. con él.

Anne Richards, presidenta de inversiones de Aberdeen Asset Management, cree que el FMOC acertó al dejar las tasas de interés sin cambios

Richards dijo a Bloomberg que los datos económicos no proporcionan una razón de peso para subir las tasas. Si la Fed se mueve demasiado rápido, "podría empeorar 2016 desde una perspectiva económica".

Richards agregó que la Fed ha tenido que ver "más allá de sus fronteras" para estudiar la economía global, y concluyó que las perspectivas para el próximo año no eran tan color de rosa como pensaban.



Error en la introducción de ordenes podría haber causado el desplome del FTSE
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 8:00
Algunos traders están hablando de un error en una mesa de contratación sobre algunas de las acciones más grandes en el FTSE 100 como HSBC (HSBA LN) y Vodafone (LN VOD) como causa de la volatilidad que se observan en el futuro del FTSE 100.


Coeure: BCE dispuesto a ampliar QE más allá de septiembre 2016 si fuera necesario
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 7:46
Benoit Coeure, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), dice que el banco central está dispuesto a ampliar el programa de alivio cuantitativo más allá de septiembre 2016, si fuera necesario.


¿Qué consecuencias tendría una Cataluña fuera de la UE?
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 7:44
Ayer nuevamente, los representantes de la Unión Europea afirmaron que en caso de que Cataluña declarara la independencia de forma unilateral, quedarían fuera de la UE de facto y deberían solicitar su inclusión de nuevo. Esta afirmación está en línea con las declaraciones de otros representantes de la unión.

[Fenix]

Citi cree que el BoE será menos agresivo en las subidas de tipos en 2016
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 8:23
Los analistas de Citi han retrasado su pronóstico de un alza de tasas de 25 puntos básicos del Banco de Inglaterra y ahora esperan sólo una subida en 2016 frente a la anterior estimación de una subida en el primer semestre y otra en el segundo semestre.

Reducen su estimación de crecimiento del PIB del Reino Unido a un 2,6% en 2015 y 2,5% en 2016 desde el 2,8% y 3,0% respectivamente.



S&P 500 diciembre. ¿Quo vadis?
Análisis técnico SEB
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 8:38
El mercado tiene que determinas si el pico de ayer, el de la parte baja de las bandas de las medias de 55 y 233 sesiones, fue el fin de la reciente corrección al alza (completando una corrección abc de tres ondas) o sólo un pullback de la salida al alza del triángulo.

Por el momento es difícil decir que alternativa se impondrá ya que cada una tiene sus pros y contras.

Para añadir aún más cierta volatilidad hoy es cuádruple hora bruja para la renta variable de Estados Unidos.

Resistencias 1982 1993 2011 2027

Soportes 1973 1962 1936 1892


Dow Jones: ¿Techo mayor de mercado?
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 9:08
El Dow Jones sufre fuertes pérdidas en la preapertura de hoy, lo que refuerza el escenario dibujado por varios y reputados analistas técnicos de Wall Street señalando que la formación lateral desarrollada desde finales de 2014 a mediados de 2015 es un techo de mercafo mayor con claras implicaciones bajistas.

Este escenario se reforzaría si los mínimos relativos anteriores -15.400 puntos- fueran perforados a la baja. Veremos.



ECRI semanal anualizado cae al -2,2% desde el -2,1% anterior
Viernes, 18 de Setiembre del 2015 - 10:30
El indicador de crecimiento anticipado semanal diseñado para pronosticar la actividad económica de EE.UU. se ha situado en el -2,2% frente -2,1% semana anterior.

El índice semanal subió a 131,1 desde 131,1 anterior.