Viernes 25/09/15 GDP (PBI)

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+163.80

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Au down 1,145

Ag down 15.08

+162.89

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Balón de gas doméstico de 10 kgs que estuvo a S/. 32.00 esta actualmente a S/. 37.00, ¿como es posible que habiendo bajado el petroleo a menos de la mitad de su valor (De uS$ 100 a US$ 45 el barril aprox) el balón de gas se haya incrementado?, ¿donde está el Indecopi?, tremendos negociados y nadie ve ni hace nada.

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Se hacen humo las ganancias del dia.

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VIX down 23.17

Oil up 45.58

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+113.35 a 16,314.67 puntos.

[RCHF]

El 1 y 2 de octubre serán feriados en Lima y Callao por cumbre del ASPA
El Consejo de ministros estableció la fecha por la reunión de jefes de Estado de la Liga Árabe y de Unasur


El Consejo de ministros estableció como feriados el 1 y 2 de octubre debido a la próxima III Cumbre de Jefes de Estado de América del Sur-Países Árabes (ASPA), que se realizará en nuestro país.

El primer ministro, Juan Jiménez Mayor, indicó que la medida se dará para Lima y Callao, como feriado largo. “Hemos dispuesto que el Ministerio de Comercio Exterior y Turismo prepare paquetes para que las personas puedan viajar por un fin de semana largo y fomentar el turismo miestras se realiza la cumbre”, señaló.

En tanto, el canciller Rafael Roncagliolo indicó que hasta el momento han confirmado su presencia 20 países de un total de 34 miembros.

“La cumbre va a reunir a los jefes de Estado pero paralelamente habrá una reunión de unos 400 empresarios”, indicó el Ministro de Relaciones Exteriores en conferencia de prensa.

Sobre la agenda, indicó que se tocarán temas que incluyen inversión energética, petroquímica, trabajos en desiertos, producción de vacunas y becas, entre otros

[RCHF]

El dólar trepó a S/.3,225 y cerró la semana con un avance de 1%
BCR colocó swap cambiarios por S/.800 mlls. Expectativas por posible alza de tasa clave de EE.UU. impactó en tipo de cambio


El dólar trepó a S/.3,217 ante débiles perspectivas de China
Reuters.- El tipo de cambio se incrementó tras un aumento de las posiciones en dólares de los bancos y ante renovadas expectativas de un alza de la tasa clave en Estados Unidos este año, ante un crecimiento mayor al previsto de su economía en el segundo trimestre.


El tipo de cambio interbancario subió a S/.3,225, un 0,34% más respecto a los S/.3,214, con negocios por US$217 millones.


En el mercado paralelo, el tipo de cambio operaba en los S/.3,220 la compra y los S/.3,222 la venta. El dólar subió un 1% en la semana y registra un avance de 8,22% en el año.

En la jornada, el tipo de cambio se negoció entre los S/.3,212 y los S/.3,226. Para mitigar la expansión del dólar, el Banco Central de Reserva (BCR) colocó swap cambiarios por S/.800 millones. En la jornada vencieron S/.744 millones en estos instrumentos.

"El sol remontó las ganancias de la víspera perdiendo frente al dólar en una jornada donde el billete verde se apreció contra los mercados emergentes luego de que se reportaran datos favorables para al economía estadounidense", dijo un agente.

El operador explicó que "la renovación tardía de las operaciones de swap del BCR permitió la remontada del dólar porque la no renovación genera una demanda de dólares de los bancos en el mercado spot".

[Fenix]

¿Subidas de ayer del oro auguran pánico en bolsa?
por Masquetrading •Hace 19 horas
Pues creemos que no que el oro no está en esta tesitura a pesar de las subidas de ayer , aunque sinceramente nos da igual tener o no razón, será el precio junto al volumen quien diga si las subidas de ayer son el inicio de algo más importante o solo un ajuste más. Para continuar con los largos, deberá superar el fibonacci 61,8% que ayer paró clarísimamente al precio y deberá hacerlo con volumen fuerte y si es con más volumen largo que ayer las subidas hasta la zona de los 1.250 deberían estar garantizada. No olvidemos que a mitad de agosto pasado ya intentó la superación de esta zona sin éxito y llego también con un volumen parecido, por lo que no demos por sentado nada hasta verlo claramente y nos referimos a la superación de la zona del 61,8% comentado, bruscamente y con volumen fuerte largo.


From ZIRP To NIRP - Accelerating The End Of Fiat Currencies
09/25/2015 19:30 -0400
Submitted by Alasdair Macleod

The sudden end of the Fed’s ambition to raise interest rates above the zero bound, coupled with the FOMC’s minutes, which expressed concerns about emerging market economies, has got financial scribblers writing about negative interest rate policies (NIRP).

Coincidentally, Andrew Haldane, the chief economist at the Bank of England, published a much commented-on speech giving us a window into the minds of central bankers, with zero interest rate policies (ZIRP) having failed in their objectives.

Of course, Haldane does not openly admit to ZIRP failing, but the fact that we are where we are is hardly an advertisement for successful monetary policies. The bare statistical recovery in the UK, Germany and possibly the US is slender evidence of some result, but whether or not that is solely due to interest rate policies cannot be convincingly proved. And now, exogenous factors, such as China’s deflating credit bubble and its knock-on effect on other emerging market economies, are being blamed for the deteriorating economic outlook faced by the welfare states, and the possible contribution of monetary policy to this failure is never discussed.

Anyway, the relative stability in the welfare economies appears to be coming to an end. Worryingly for central bankers, with interest rates at the zero bound, their conventional interest rate weapon is out of ammunition. They appear to now believe in only two broad options if a slump is to be avoided: more quantitative easing and NIRP. There is however a market problem with QE, not mentioned by Haldane, in that it is counterpart to a withdrawal of high quality financial collateral, which raises liquidity issues in the shadow banking system. This leaves NIRP, which central bankers hope will succeed where ZIRP failed.

Here is a brief summary of why, based on pure economic theory, NIRP is a preposterous concept. It contravenes the laws of time preference, commanding by diktat that cash is worth less than credit. It forces people into the practical discomfort of treating physical possession of money as worth less than not possessing it. Suddenly, we find ourselves riding the train of macroeconomic fallacies at high speed into the buffers at the end of the line. Of course, some central bankers may sense this, but they are still being compelled towards NIRP through lack of other options, in which case holding cash will have to be banned or taxed by one means or another. This would, Haldane argues, allow them to force interest rates well below the zero bound and presumably keep them there if necessary.

One objective of NIRP will be to stimulate price inflation, and Haldane also tells us that economic modelling posits a higher target of 4%, instead of the current 2%, might be more appropriate to kick-start rising prices and ensure there is no price deflation. But to achieve any inflation target where ZIRP has failed, NIRP can be expected to be imposed for as long as it takes, and all escape routes from it will have to be closed. This is behind the Bank of England’s interest in the block-chain technology developed for bitcoin, because government-issued digital cash would allow a negative interest rate to be imposed at will with no escape for the general public.

Fortunately for the general public this remedy cannot be implemented yet, so it can be ruled out as a response to today’s falling stock markets and China’s credit contraction. What is deeply worrying is the intention to pursue current interest rate policies even beyond a reductio ad absurdum, with or without the aid of technology.

In considering NIRP, Haldane’s paper fails to address an even greater potential problem, which could easily become cataclysmic. By forcing people into paying to maintain cash and bank deposits, central bankers are playing fast-and-loose with the public’s patient acceptance that state-issued money actually has any value at all. There is a tension between this cavalier macroeconomic attitude and what amounts to a prospective tax on personal liquidity. Furthermore, NIRP makes the hidden tax of monetary inflation, of which the public is generally unaware, suddenly very visible. Already ZIRP has created enormous unfunded pension liabilities in both private and public sectors, by requiring greater levels of capital to fund a given income stream. Savers are generally unaware of this problem. But how do you value pension liabilities with NIRP? Anyone with savings, which is the majority of consumers, is due for a very rude awakening.

We should be in no doubt that increasing public awareness of the true cost to ordinary people of monetary policies, by way of the debate that would be created by the introduction of NIRP, could have very dangerous consequences for the currency. And once alerted, the public will not quickly forget. So not only are the central banks embarking on a course into the unknown, they could also set off uncontrollable price inflation by creating widespread public aversion to maintaining any cash balances at all.

The only reason any particular form of money has exchange value is because people are prepared to exchange goods for it, which is why relative preferences between money and goods give money its value. Normally, people have a range of preferences about a mean, with some preferring money relative to goods more than others and some preferring less. The obvious utility of money means that the balance of these preferences rarely shifts noticeably, except in the event of a threat to a complacent view. For this reason, monetary inflation most of the time does not undermine the status as money of central bank issued currency.

The trouble comes when the balance of these preferences shifts decisively one way or the other. At an extreme, if no one wants to hold a particular form of money, it will quickly become valueless, irrespective of its quantity, just like any other unwanted commodity. This is the logical outcome of negative interest rates, and subsequent increases in interest rates sufficient to stabile the purchasing power of currencies is no longer an option, given the high levels of public and private debt everywhere.

Therefore, we need to watch closely how this debate over NIRP develops. If the Bank of England is looking at ways to overcome the zero bound on a permanent basis, it is a fair bet that it is being looked at by other central banks in private as well. And if NIRP gains traction at the Top Table, the life-expectancy of all fiat currencies could become dramatically shortened.

[Fenix]

ETX Capital
Yanet Yellen, Gobernadora de la Reserva Federal de EE.UU., dijo ayer por la noche que está lista para subir los tipos en EE.UU. este año. Esto provocó subidas en el dólar y algo de turbulencia en las bolsas asiáticas, aunque ese argumento estaba ya descontado.

[Fenix]

"Lo peor que puede hacer en la Bolsa (y en la vida) es dejarse llevar presa del pánico…"
por Moisés Romero •Hace 19 horas
"Hay muchos estudios sobre el pánico y su influencia en el comportamiento del ser humano. El trastorno de pánico es un tipo de trastorno de ansiedad. La persona puede sentir como si estuviera perdiendo el control. También pueden presentarse síntomas físicos, tales como: Latidos rápidos del corazón (taquicardia) Dolor en el pecho o en el estómago Dificultad para respirar Debilidad o mareos Transpiración Calor o escalofríos Hormigueo o entumecimiento de las manos. Los ataques de pánico pueden ocurrir en cualquier momento, en cualquier lugar y sin previo aviso. La persona puede tener miedo de otra crisis y evitar los lugares en los que sufrió una crisis anteriormente. En algunos casos, el miedo domina su vida y no pueden salir de sus casas. En la vida, como en la Bolsa, el pánico mejora con el tratamiento adecuado. Siga las instrucciones de su médico", me dice el director de Bolsa de una importante gestora, que me facilita el siguiente enlace:

La inversión en el mercado de acciones no es para todos, especialmente los inversores muy nerviosos que no pueden manejar ni las caídas ni las subidas del mercado. Incluso en los grandes mercados alcistas, se verán caídas en los precios de las acciones.
Los inversores de éxito destacan por su capacidad para ser pacientes y capear la volatilidad. Los perdedores entran en pánico y vende al menor síntoma de giro de mercado. Los perdedores cometen el error de pensar que pueden predecir el futuro.

La analista de Bank of America Merrill Lynch Savita Subramanian examinó lo que pasó con los inversores que vendieron en los primeros signos de volatilidad. "Comparamos una estrategia de comprar y mantener frente a una estrategia de vender ante el pánico desde 1960", dijo. "Asumimos que un inversor vende después de una caída diaria de un 2% y vuelven a comprar tras 20 días hábiles, siempre que el mercado esté plano o alcista al final de ese período."

¿Puedes adivinar lo que pasó?

"Esta estrategia se comportó peor que el mercado de forma acumulada desde 1960 tanto en general como en cada década, dado que los mejores días suelen venir tras los peores días".

Fuentes: Bank of America, Business Insider

[Fenix]

Viernes, 25 de Setiembre del 2015 - 02:18
Yellen defendió ayer la posible subida de tipos a final de año, considerando desde la temporalidad de la caída de la inflación a corto plazo como la fortaleza de la economía norteamericana.

Es cierto que reconoció que sigue valorando el entorno exterior, pero en esta ocasión aclaró que no parece suficientemente problemático para impedir el inicio de la normalización de tipos.

No mencionó explícitamente a China. Y claramente se posicionó a si misma a favor de la subida de tipos.

¿Y la reacción del mercado? alcista, claro.

En definitiva, los mercados parecen querer tener algo de certeza. Una subida de tipos añade confianza. La cuestión entonces es evidente: ¿sólo es un problema de confianza lo que ha presionado a los activos de riesgo en las últimas semanas? ¿y los problemas económicos de China? Esta cuestión es muy importante. De hecho, es la misma cuestión que nos repetimos desde 2008. En aquel momento muchos inversores (y autoridades) simplemente se limitaron a afirmar que el pánico irracional, la desconfianza, dominaba a los mercados. Luego, era cuestión de tiempo que volviera la racionalidad. Tiempo y dinero, a través de QE y tipos nulos. Y una política fiscal expansiva. Y un fortalecimiento del sistema financiero, extremando la regulación. Y ajustes, reformas, en las economías. Al final, es cierto, la desconfianza es dañina. Pero mucho más lo puede ser no reconocer los problemas fundamentales que la originan.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Nuestros números
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 4 días
Es difícil. Realmente lo es hasta ponerle nombre: ¿recesión? No es demasiado negativo (y tampoco real); ¿recuperación? demasiado optimista, poco realista; ¿estancamiento? Bueno, seguimos creciendo. Al final, lo mejor es optar por una descripción compuesta del tipo de crecimiento moderado y crecimiento bajo. Pero, sin descartar el escenario de recesión moderada. Todo matizado. Y es que no puede ser de otra forma.

Este mes hemos vuelto a revisar a la baja nuestra previsión de crecimiento mundial para este año, en una décima hasta 2.6 %. Pero en tres decimales el crecimiento previsto para 2016, ahora en niveles de 2.9 %. ¿El futuro será mejor? Pero, como ven, no mucho mejor. Además, con importantes riesgos para estas previsiones. Y no sólo desde las economías emergentes, comenzando por China. Además, tendremos que valorar en el futuro tanto el agotamiento en la recuperación cíclica de algunas economías desarrolladas y el debate sobre el cambio de dirección en la política monetaria de bancos como la Fed o el BOE. Al final, la propia inestabilidad de los mercados también se ha constituido en un factor de riesgo. Lamentablemente, no es nuevo.

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A principios de año esperábamos que el crecimiento en 2016 superará el 3.5 %. ¿Qué ha cambiado? Sin duda, las economías emergentes han sido en buena parte responsables de este deterioro de las perspectivas de crecimiento. Pero no han sido las únicas. Por ejemplo, en la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento 2015/2016 de este mes también ha influido las economías desarrolladas: este mes hemos cortado la previsión de crecimiento para 2016 de la zona EUR en cuatro decimales y en cinco en el caso de la economía británica (1.5 % y 2.5 % respectivamente). Y tenemos enormes dudas en el caso de la economía norteamericana (2.6 %) y de la japonesa (1.2 %). Pero, es cierto, la mayor parte del riesgo proviene de las economías en desarrollo con China a la cabeza. En el caso de China ahora esperamos que su crecimiento (con los parámetros actuales) sea del 6.3 % en 2016 tras el 6.8 de este año. La vieja economía en recesión o crecimiento plano frente a la nueva economía en expansión. Lamentablemente, hay muchas dudas sobre cómo ponderar ambas lo que al final se refleja en la dificultad de valorar la realidad económica del País.

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¿Riesgos? miren de nuevo los gráficos de la deuda. De nuevo, la deuda. Pero ahora no tanto por los problemas de financiación (los bancos centrales se ocupan de ello) como por su impacto negativo en la recuperación. Y en este caso especialmente en China, donde la deuda privada ya se estima en dos veces el producto. Considerando también la deuda pública, son más de 2.4 % del PIB. Ligeramente por debajo del 276 % del PIB estimado en la zona EUR y por encima del 239 % del PIB en USA. La cuestión es evidente: ¿puede China mantener el mismo modelo de crecimiento apoyado en el crédito?; La alternativa es clara: ¿se han dado los pasos necesarios ya para facilitar el cambio de modelo de crecimiento?. Y el entorno internacional no ayuda, con la demanda de países desarrollados muy limitada. ¿También por la deuda? Respóndalo ustedes. Y es que llevamos muchos años hablando del Tema. La deuda, bajo buenas condiciones de financiación como las actuales, no es un problema hasta que el deterioro económico lleva a que no se pueda pagar. Sí, como diría la Presidenta de la Fed los datos económicos mandan. Pero, ahora los mercados han pasado de descontar un escenario a futuro positivo a desconfiar que esto sea posible.

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¿Nos enfrentamos a una recesión brusca mundial? No lo creo, aunque como he dicho antes es importante no bajar la guardia. Especialmente frente a China, esperando que las autoridades chinas sigan tomando medidas que amortiguen tanto los ajustes pendientes (desapalancamiento) y como limitando la inestabilidad del mercado. Tiempo, también que el exceso de capacidad de vaya absorbiendo con mayor demanda interna y externa. Pero, no es nada fácil. Aquí entra de nuevo el papel principal que seguirán desempeñando los bancos centrales: esperamos más medidas expansivas en Japón y en China; ampliar el QE en la zona EUR; aplazar en el tiempo el inicio de las subidas de tipos en USA. Y más reformas. Esto último es muy importante, como también lo es no perder de vista las importantes diferencias existentes en la actualidad frente a los diferentes focos de crisis en las economías emergentes a finales de los noventa. Me refiero al mayor peso de estas economías ahora, flexibilidad del tipo de cambio, mayor ortodoxia en las cuentas públicas, niveles de deuda más bajos, elevadas reservas…economías con estructuras de crecimiento más sólidas, pero lamentablemente que precisan de ajustes. Y los ajustes son obligados en situaciones de incertidumbre e inestabilidad como la actual.


La reputación corporativa cotiza en bolsa
por Renta 4 •Hace 4 días
No es muy frecuente ver noticias de empresa abriendo informativos o copando portadas de diarios. Desafortunadamente sólo los más grandes escándalos y fraudes empresariales consiguen, de cuando en cuando, despertar el interés periodístico hasta tal punto.

Esta semana, el hasta ahora prestigioso fabricante de automóviles alemán Volkswagen ha alcanzado el dudoso honor de colarse en los telediarios tras haberse destapado un masivo engaño relacionado con el cumplimiento de la normativa medioambiental por parte de sus vehículos diesel comercializados en los Estados Unidos.

La repercusión de la noticia ha alcanzado dimensiones estratosféricas, al filtrarse que la multa podría ascender hasta los 18.000 millones de dólares una cantidad incluso superior a los beneficios esperados por la compañía para todo 2015. Como es lógico, la bolsa ha castigado inmediatamente el precio de las acciones de la automovilística hasta destruir más del 40% de su capitalización en tan sólo dos sesiones y provocando la dimisión de su máximo ejecutivo, que independientemente de si éste llegó a ser consciente o no de la triquiñuela y su repercusión, resultaba obvio que no podría mantenerse en el puesto durante mucho más tiempo.

Hasta aquí los efectos directamente económicos del timo. Pero habrá quien se pregunte ¿Y ahora qué? Los analistas todavía tratan de adivinar cuál puede ser el valor a futuro de la empresa. ¿Será suficiente con el castigo recibido ya en bolsa? ¿Habrá más consecuencias para la compañía? ¿Perderá cuota de mercado, no solo en los Estados Unidos, sino también en el resto del mundo? ¿Hasta dónde llegará realmente el engaño?
La fama que acompaña a una firma empresarial y a sus productos también forma parte del valor actual de sus acciones. Ésta contribuye a formar parte de la prima de riesgo con la que los analistas descuentan a valor actual en sus fórmulas los flujos de caja con los que realizan sus estimaciones. Se trata por tanto, no sólo de un activo intangible del proyecto empresarial, sino también un elemento esencial del valor de la acción y un aspecto que van a tener muy en cuenta clientes, proveedores y accionistas de la compañía.

Es por ello que muchas de ellas, a través de sus departamentos de marketing, pero también a través de sus departamentos de relación con los inversores, tratan de cuidar al máximo la transparencia y de fomentar la comunicación con sus accionistas presentes y futuros para disminuir al máximo esa prima de riesgo, mejorando así la percepción sobre la calidad de la compañía y haciendo que aumente indirectamente el precio de las acciones en bolsa.

Volkswagen ha dañado seriamente su imagen e incluso la del conjunto del sector, al haberse generalizado la sensación de que la industria en su conjunto podría haber estado infringiendo la normativa, y lo que es aún peor, dando gato por liebre a sus clientes al entregar un producto que no cumplía las especificaciones que prometía.
Si bien este tipo de artimañas podrían haberse esperado de cualquier otro fabricante mediocre, sorprende que la todopoderosa industria alemana haya sucumbido a la tentación de utilizar burdamente su inequívoco ingenio para hacerse hueco en un mercado tan competitivo como el americano.

A uno de mis apreciados colegas de profesión con el que discuto el devenir de los mercados a diario, cada vez que salta un escándalo, le escucho afirmar: "nunca tendría en mi cartera acciones de una compañía que me engaña". Y no le falta razón.
La buena reputación de una compañía es un activo muy valioso que cuesta mucho tiempo y grandes cantidades de excelente trabajo, y sin embargo, puede desaparecer instantáneamente fruto de una estúpida decisión estratégica.

En todo el mundo, apenas existe un pequeño puñado de buenos fabricantes de coches. Volkswagen es uno de los mejores, y lo seguirá siendo, así que me cuesta trabajo pensar que éste desafortunado incidente vaya a suponer el fin de la compañía más allá de la terrible multa que tendrá que soportar. La empresa ya ha comunicado una provisión de 6.500 millones de euros que mermarán su resultado de este ejercicio. Además, el automóvil constituye en la actualidad un bien imprescindible. Contaminante, pero imprescindible. Y aunque esto desencadene un "giro verde" para la industria que tendrá que plegarse a las exigencias de los reguladores, está claro que los ingenieros alemanes serán capaces de adaptarse a estas nuevas exigencias tan bien como los del resto de compañías. Por tanto, yo ceñiría el mayor daño a su cuota de mercado norteamericana, a una contundente multa, y poco más.

En cualquier caso, el mercado nos ha recordado ésta semana que la reputación corporativa también cotiza en bolsa.

[Fenix]

Completar la Unión Europea

Viernes, 25 de Setiembre del 2015 - 4:14:07

¿Lo recuerdan? Creo que fue en 2010 o 2011. Quizás, en 2012. Y es que este último año fue sin duda el que marcó realmente el límite en la Crisis del EURO. No quiero decir con esto que la Crisis se superó (las últimas tensiones con Grecia han sido un buen ejemplo), pero sí creo que el riesgo de ruptura alcanzó aquel año su nivel más elevado. ¿Qué cuál era? Ponerle número es casi tan difícil como entender la propia Crisis, con derivaciones incluidas.

Merkel fue bastante explícita una vez que todos nos convencimos de que la Crisis financiera mundial tenía una derivación imprevista en nuestra zona: el EURO era como una casa que se había iniciado por el tejado, con el riesgo que ello conlleva de derrumbe. Luego, lo fundamental desde aquel momento (a partir de 2012) fue crear la base jurídica para hacerlo sostenible. ¿Una unión monetaria óptima? Sin duda, aproximarse a ello. Pero, limitando los riesgos (mutualización) a corto plazo. El problema, precisamente, es cuando este corto plazo se mantiene durante demasiado tiempo. Algo de esto nos dijo el miércoles el Presidente del ECB, con respecto a la finalización de la Unión bancaria. En definitiva, lastrada aún por la ausencia de un mecanismo claro de asistencia (al margen de los gobiernos) y una garantía común de los depósitos.

En 2012 se aprobó el Informe de los Cinco Presidentes, cuando más tarde el Parlamento Europeo ha profundizado en la necesidad de una mayor coordinación que se traduzca en una creciente soberanía compartida y no tanto en recomendaciones e instrucciones que muchas veces no se cumplían. ¿Factible dado el difícil escenario político actual? la reciente Crisis de los refugiados ha sido (es) una prueba de fuego en este objetivo de soberanía compartida. Y no tengo nada claro que haya exitosa. Quizás es que todo ha sucedido demasiado rápido. Espero que sea esto.


En el Informe aprobado en 2012 se marcaban varias fechas en este objetivo de transferencia de soberanía nacional a otra europea: hasta 2017, sin cambios en el Tratado y después de esta fecha con reformas en la estructura institucional del Euro. En definitiva, en los próximos dos años se debería crear el soporte doméstico para los cambios que deberían llegar en 2017; hasta esta fecha, la convergencia fiscal debería ser incuestionable cuando la financiera (a través del ECB) debería consolidarse. Draghi el miércoles vino a decir de forma implícita que el tiempo pasa muy rápido.

¿A dónde vamos?....¿cuántas veces han escuchado esta pregunta referida a la zona EURO?. En Alemania constantemente se repite que es preciso tiempo, especialmente cuando se pide una mayor mutualización del riesgo. Es la demanda, "frenada" tras el verano por las autoridades alemanas, de las francesas. ¿Será suficiente el tiempo otorgado hasta 2017? Recuerden, además, que en aquel año habrá elecciones generales en Alemania. Y en la propia Francia si no recuerdo mal. En la primavera de aquel año, de acuerdo con las fases fijadas en 2012, se deberían poner sobre la mesa tanto los cambios legislativos como los plazos para llevarlos a cabo a nivel nacional y a nivel europeo. Incluyendo en este último caso, probablemente, el cambio en el Tratado: Tesoro único, mayor protagonismo del Parlamento Europeo y legislaciones comunes en aspectos como el mercado laboral, flexibilidad en la producción.

¿Y la fecha final objetivo? Antes de 2025. Más de 10 años. Pero, como he dicho antes, ya sabemos lo rápido que puede pasar el tiempo. Espero que la clase política europea sea también consciente de esto.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

Yellen impulsa al dólar a un máximo de cinco semanas
Viernes, 25 de Setiembre del 2015 - 5:06
El índice dólar, que monitoriza el billete verde frente a una cesta de monedas, ha subido un 0.65 por ciento en la sesión de hoy, al calor de las últimas declaraciones de la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen.

En declaraciones de ayer noche, Yellen envió el mensaje de que a pesar de que la Fed mantuvo las tasas este mes, una subida para este año es una clara posibilidad. La probabilidad implícita de una subida en diciembre es ahora de aproximadamente el 50 por ciento.

[Fenix]

El BoE puede haber retrasado demasiado la subida de tipos
Kater Barker
Viernes, 25 de Setiembre del 2015 - 5:43
El Banco de Inglaterra puede haber retrasado demasiado la subida de tipos, afirma Kater Barker, ex miembra del Bo". Añade:

- La última vez que Carney habló seguía pensando en un horizonte de seis meses.
- Soy muy crítica con este retraso en la subinda de tipos.
- No creo que el BoE tenga que esperar a la Fed, pero si la Fed no se mueva el BoE lo tendrá difícil para subir tipos.
- Los responsables políticos deberían vigilar el precio de los productos básicos.


El euro yen se acerca a la media de 200 sesiones
Viernes, 25 de Setiembre del 2015 - 6:42
El euro yen (EUR/JPY) cotiza de nuevo por encima del nivel de 135,00, acercándose a la media de 200 sesiones en 135,27.

El yen ha caído hoy tras la publicación de los datos del IPC japonés durante la madrugada. Algunos han especulado que debido a este factor, el BoJ puede inclinarse hacia la adopción de más medidas monetaria a finales de octubre.


Los coches eléctricos e híbridos serán los ganadores del escándalo de VW
Viernes, 25 de Setiembre del 2015 - 6:56
El desplome de la confianza del consumidor en los coches diésel beneficiará a las ventas de vehículos híbridos y eléctricos, de acuerdo con un experto en tecnología de la energía en la Universidad de East Anglia.

Konstantinos Chalvatzis, catedrático de negocio y cambio climático en la Norwich Business School de la UEA, dijo que el escándalo de las emisiones de Volkswagen provocará la pérdida de la fe en los motores diésel, que se han ganado en la última década en Europa.