Lunes 26/10/15 Ventas de casas nuevas

[Fenix]

¿Podrá el crudo con el soporte de los 44 esta vez?
por Masquetrading •Hace 15 horas
Perdido el soporte de los 46 en el crudo, el viernes llegada al siguiente en la zona de los 44. Dicho soporte aguantó al precio durante todo el mes de septiembre pasado junto a la SMA de 30 en gráfico diario y rebotando hasta los 51. Esta vez la media ya está perdida por lo que creemos debería por lo menos intentar perder dichos dígitos y encaminarse al soporte clave de fibonacci 61,8% en los 42,78. Este último soporte indicado de ser perdido con volumen fuerte nos llevaría como mínimo a los 40,86 y dependiendo de dicha fuerza podremos ver mayores caídas.


Repsol ultima la venta de su refinería y gasolineras en Perú

[ REPSOL ]
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 02:10
Repsol ultima la venta de la refinería y las gasolineras que tiene en Perú por 350 millones de euros, según informa el diario Expansión. Con esta operación, la petrolera da el pistoletazo de salida al plan de desinversiones de 6.200 millones hasta 2020

[Fenix]

¿Qué datos macro vigilar esta semana?
por Renta 4 •Hace 14 horas
Esta semana contaremos con numerosos datos macroeconómicos relevantes. En Estados Unidos, tendremos la primera referencia del PIB 3T15, donde se estima una desaceleración en el ritmo de crecimiento, y sus respectivos componentes (consumo privado, deflactor del consumo privado, índice de precios). Del mes de octubre serán los PMI preliminares compuesto y servicios, el índice de confianza consumidora y el índice manufacturero de Chicago.

Otros datos también importantes que se publicarán del mes de septiembre serán los pedidos de bienes duraderos (general y sin transporte), el deflactor del consumo privado (general y subyacente) y los ingresos y gastos personales.

La atención de esta semana estará en la reunión de dos días de la FED. La institución deberá comenzar la normalización de su política monetaria tarde o temprano apoyado por la buena evolución de su economía, si bien es cierto que las últimas palabras de Draghi (más “dovish” de lo esperado), con el consiguiente efecto depreciatorio en Euro y apreciatorio en Dólar complica la respuesta de la FED en el corto plazo. En cualquier caso, la probabilidad de subida de tipos de interés en la reunión de la próxima semana (28-octubre) es tan sólo de un 6%, del 34% el 16 de diciembre, y teniendo que ir hasta la reunión de abril de 2016 para ver un porcentaje cercano al 60% y a la de junio para que supere el 70%. En cualquier caso, consideramos que la visión de la FED sobre la economía doméstica americana y sobre el entorno internacional será clave para saber en qué momento se puede iniciar la subida de tipos, una subida que es sólo cuestión de tiempo porque los niveles de crecimiento y empleo justifican el inicio de normalización de la política monetaria americana.

Otra cita importante la tendremos en China, donde se celebrará la 5ª sesión plenaria del Comité Central, en la que se presentará el plan quinquenal (2016-20), con el foco en la desaceleración económica que está viviendo el país en transición hacia un nuevo modelo de crecimiento económico (más basado en el consumo y menos en la inversión). Aunque no se espera que se anuncien grandes programas de estímulo, sí que es previsible que las autoridades chinas sugieran medidas para impulsar el crecimiento económico. Estaremos atentos a las previsiones de PIB y a posibles avances en reformas (sector financiero, empresas públicas).

En nuestra opinión, la ralentización de la economía China y expectativas de un aumento de los tipos de interés en Estados Unidos seguirán contribuyendo a que se mantenga la volatilidad en el mercado. A pesar de ello, consideramos que los índices deberían seguir recuperando parte del terreno perdido en un contexto donde las expectativas cíclicas nos parecen demasiado negativas (capacidad de Estados Unidos y Europa para mantener buenos ritmos de crecimiento, idea que los datos macroeconómicos siguen apoyando) y un BCE dispuesto a hacer lo que sea necesario (tras dejar la puerta abierta a una ampliación de los estímulos tan pronto como en diciembre). En nuestra opinión, los niveles actuales son atractivos de cara al medio/largo plazo. Vemos que muchos valores y sectores han sufrido caídas muy acusadas, habiéndose alejado de sus precios objetivo incluso en entornos macro menos atractivos. Más a corto plazo, y con la vista puesta en la reunión de la FED y la 5ª sesión plenaria del Comité Central en China, la semana que viene el movimiento de los mercados también vendrá marcado por las referencias macroeconómicas (ver análisis macro) y la temporada de resultados.

[Fenix]

Los resultados empresariales más importantes de la semana

Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 2:42:04

Esta semana seguiremos atentos a la publicación de resultados. En Estados Unidos publicarán sus cuestas: Broadcom (lunes), Reynolds American, Bristol-Myers, Apple, Twitter, United Parcel Service, Comcast, Ford Motor, Baxter, Pfizer y Merck (martes), Occidental Petroleum, Newmont Mining, Automatic Data Processing, Amgen y Visa (miércoles), Mastercard, Time Warner, CME, US Bancorp, Conocophillips, Altria y Starbucks (jueves), y Colgate, Chevron y Exxon Mobile (viernes).


Nunca imite a Venezuela: Rematará reservas de oro
por Inteligencia Financiera Global •Hace 13 horas


Ayer compartimos en Twitter un interesante enlace de Mining.com que vale la pena comentar. El artículo titulado “Venezuela ready to dump 80 tonnes of gold”, versa sobre la inminencia de que Caracas remate cerca de 80 toneladas (t) de oro de las reservas internacionales para el servicio de su deuda. En total, deberá afrontar pagos por 5 mil millones de dólares antes de fin de año.

Una venta de ese tamaño le daría al gobierno de Nicolás Maduro unos 3 mil millones de dólares.

Venezuela ocupa a la fecha –según el Consejo Mundial del Oro (WGC, por sus siglas en inglés)- el puesto número 16 en el ranking global de tenedores de reservas áureas con 361 t. Sin embargo, sus activos internacionales están en mínimos de 12 años, en alrededor de 15 mil 350 millones de dólares (mdd). El problema es que de ellas, la liquidez real que tienen sería de menos de 500 mdd. Si a esto agregamos los deprimidos precios del petróleo, cada vez les será más difícil allegarse de recursos y cumplir sus compromisos.

Las 361 t de oro venezolanas representan el 67.3 por ciento de sus reservas totales, pero enfrentan un problema: será muy difícil que algún banco tome como colateral un metal precioso que está (se supone) almacenado en Caracas.

Recordemos que el ex presidente Hugo Chávez, ordenó en 2011 la repatriación de 180 t de sus lingotes depositados en bancos de Canadá, Estados Unidos, Reino Unido y Suiza, principalmente. A la fecha, casi todo el oro venezolano está ya en su territorio.

Lo que en principio es una sabia decisión –pues el oro debe estar siempre en poder de su propietario, o en el peor de los casos, en bóvedas de terceros pero con dominio sobre barras segregadas y específicas-, fue convertido por las políticas intervencionistas del gobierno venezolano en un “suicidio” económico.

El oro es un seguro monetario y el enemigo público número uno del dólar y los banqueros centrales, pero depender en su mayoría de lingotes que en caso necesario no pueden ser vendidos o puestos en garantía con facilidad, puede traer problemas si hay irresponsabilidad financiera. Es el caso de Venezuela, donde por culpa de las políticas del gobierno, tienen una ínfima entrada de divisas que pone al país al borde del precipicio, y empeora cada vez más la escasez de bienes básicos.

Ya en abril pasado Nicolás Maduro firmó un acuerdo con Citibank por un swap de 1 mil mdd en efectivo a cambio de 1.4 millones de onzas (oz.) troy de oro. Ese mes el metal amarillo cotizó en promedio en casi 1,200 dólares la oz., pero en los hechos, Venezuela recibió menos de 800 dólares por oz.

Dada la cada día más debilitada posición para negociar por parte de Maduro –pues reiteramos, el oro estaría en su poder-, es de esperar que las condiciones impuestas por los bancos en caso de un acuerdo similar al comentado, sean aún más duras.

Venezuela es pues, un ejemplo de lo que no se debe hacer.

Sí, todos los países deberían tener la mayor parte de sus reservas áureas en territorio nacional –empezando por México, que en cambio prefiere tenerlas en manos del Banco de Inglaterra y bajo una cuenta donde NO es propietario de lingotes segregados y específicos-, pero todavía más importante que eso es dejar de tratar a la economía como si se tratara de una dependencia gubernamental.

Las leyes económicas no están sometidas a las decisiones ni voluntad de los políticos.

Así que entre más quiera Maduro evitar el colapso con sus órdenes, Venezuela se hundirá más y seguirá perdiendo lo poco que le queda. Por el bien de ese pueblo, esperemos que la pesadilla del socialismo llegue pronto a su fin.

[Fenix]

El mercado espera que el Banco de Japón mueva ficha
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 03:16
Con China suavizando la política monetaria la semana pasada, y esperando que el BCE siga su ejemplo en diciembre, pronto podría ser el turno de Japón para que estimule su economía de nuevo.



"Lo malo puede ser bueno"

Comentario de mercado de Bankinter
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 3:22:29

La semana pasada empezó a mejorar a partir del jueves, cuando Draghi lanzó un mensaje reforzado sobre futuras medidas adicionales, que no tendrían que entenderse limitadas a ampliar el actual QE o PSPP de 60.000M€/mes. Ese evento marcó el “antes” y el “después” de la semana, con subidas de bolsas y depreciación del euro hasta 1,10. Después, el viernes, China recortó tipos y el coeficiente de caja de sus bancos, animando algo más las bolsas.

Volviendo al rabioso corto plazo, además esta semana China publicará un nuevo plan quinquenal que creemos será voluntarista, pero que el mercado encajará con complacencia y credulidad, lo que permitirá que las bolsas mantengan una cierta inercia lateral o alcista.


La plata se aproxima a la resistencia de 16 dólares
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 03:32
La plata consigue superar el rango lateral de corto plazo y se aproxima a la resistencia de 16 dólares y la media de 200 sesiones en 15,96 dólares.

La plata contado cotiza en estos momentos en 15,94 dólares.

[Fenix]

Toyota supera a Volkswagen y ya es el mayor fabricante de automóviles del mundo
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 4:09
Toyota ha informado que vendió casi 7,5 millones de coches en el tercer trimestre de 2015, mientras que VW vendió 7.43m.

¿Eso muestra que el escándalo de las emisiones de diesel ha perjudicado a VW? No del todo, ya que las noticias se conocieron a mediados de septiembre, dando pocas oportunidades para que se plasmen en estas cifras.

Pero sí muestra que VW lo tiene más difícil, incluso antes de admitir que alrededor de 11 millones de vehículos fueron vendidos con software para engañar a las pruebas de emisiones.


Tras Draghi (o reafirmándolo)...
por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España •Hace 13 horas



El ECB ha publicado las conclusiones de la última encuesta (septiembre) de mercado sobre perspectivas macro y financieras.

En general, menores perspectivas para la inflación a corto plazo (0.1 punto a la baja en 2015 hasta 0.1 % y 0.3 puntos más baja hasta 1 %). Para 2017 se espera una inflación del 1.5 % (1.6 % antes). Pero, eso sí, a largo plazo se mantiene la previsión de un repunte de los precios hacia ritmos del 1.9 %.

Recuerden que el objetivo último del ECB es una inflación a medio y largo plazo del 2.0 %.

Imagen



Por lo que respecta a los datos de crecimiento , sin grandes cambios con respecto a las previsiones anteriores: se modera el ritmo previsto de crecimiento para el próximo año hasta un 1.7 % (1.8 % antes) y se mantiene el dato de largo plazo de 1.7 %.

Y sin grandes variaciones con respecto a la evolución prevista en el desempleo, aunque se eleva la cifra a largo plazo hasta un 9.2 % (9.0 %).

Antes de la conferencia del jueves pasado de Draghi ya nos habían advertido desde el ECB que la inflación y perspectivas de inflación estaban muy por debajo de los niveles objetivo (Nowotny). Además, el difícil contexto internacional (a efectos del ECB materializado en: 1. Precios del crudo a la baja; 2. Tipo de cambio efectivo del EUR al alza; 3. Caída de las bolsas) es suficientemente relevante como para esperar una actitud del ECB más proactiva frente a su posición anterior de esperar y ver el efecto del QE. Incluso sin descartar que finalmente se decida ampliarlo con medidas adicionales, más allá de ampliar la compra de activos o la duración de este tipo de operaciones.

Durante esta semana escucharemos las opiniones de nuevos miembros del ECB, ya con la mirada puesta en qué tipo de medidas se pueden poner encima de la mesa en la reunión de principios de diciembre. De entre todas las intervenciones previstas pediría especial atención a los comentarios de Praet, el economista jefe de la autoridad monetaria que hasta el momento ha sido el más claro y contundente a la hora de describir el escenario y cómo enfrentarse a él.

[Fenix]

Tras el BCE: Siete preguntas obligadas y siete posibles respuestas
Álex Fusté
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 9 horas
1. ¿Qué ha decidido el BCE? El BCE parece no haber tomado ninguna nueva decisión. Pero sólo lo parece, según la mayoría de mis compañeros. Los principales índices de refinanciación y de depósito se sitúan en un 0.05% y -0.20%, respectivamente. No hay nada que indique un mayor apoyo no convencional en esta etapa, pero parece que Draghi está allanando el terreno para anunciar compras de activos más importantes en diciembre.

2. ¿Qué esperaban los actores del mercado? Algunos esperaban cambios adicionales, sin embargo, existe una expectativa generalizada de que Draghi podría comunicar la relajación en la actual política del BCE.

3. ¿Qué esperan ahora? La opción más esperada es un incremento en las compras mensuales de activos en un futuro próximo. Es decir, la opción más agresiva dentro de las posibles medidas.

4. ¿Cuáles son los argumentos de Draghi para una QE2? El presidente puede destacar los riesgos derivados de los mercados emergentes y el temor de que las caídas anteriores en los precios de la energía puedan alimentar una inflación subyacente más débil.

5. ¿Estamos de acuerdo con estos argumentos? ¿Creemos que habrá un aumento en la expansión cuantitativa del BCE? Como hemos mencionado en varias ocasiones, dudamos de que los riesgos de los mercados emergentes sean tan serios, como lo demuestra la baja depreciación sufrida por la moneda de estos mercados (-3% en una cesta ponderada, en el año). Sin embargo, las recientes señales de una desaceleración en la zona euro y el corte en el objetivo de inflación garantizan un mayor apoyo de la política monetaria. Sí, creemos que habrá QE2.

6. ¿Cuál sería la intensidad de esta expansión cuantitativa? Estamos de acuerdo con los que apuestan por un repunte en el ritmo mensual de compras de activos, desde 60.000 millones a 80.000 millones de euros. Es de suponer que se anunciará después de la próxima reunión el 3 de diciembre. Cualquier otra cosa supondría una decepción.

7. ¿Cuáles serían los efectos? Parece que ya estaría puesto en precio esta expansión del QE. Sin embargo, a medida que los problemas de escasez de papel, típica consecuencia de estos programas, empezasen a surgir (algo que ya podría estar ocurriendo), los precios se mantendrían bien respaldados. Por supuesto, podemos estar equivocados, pero la dinámica global reciente (reducción de los temores sobre China, etc…) apuntan a ese escenario.



Terremoto escala 7,7 en Pakistán
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 4:21
Terremoto de magnitud de 7,7 en Pakistán, con testigos indicando que se han sentido sus efectos en Nueva Delhi,


¿Posibilidad de sorpresas?

José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 5:23:49

Seguro que sin pretenderlo (siempre soy muy bien pensado), los bancos centrales vuelven a influir en la evolución de los mercados. Algún mal pensado (repito, claro, no es mi caso) diría que el objetivo implícito de estabilidad financiera queda identificado con mercados al alza. Nada de eso, naturalmente.

Y el mejor ejemplo de que los bancos centrales intentan no influir en la dirección del mercado, en este momento, sería la Fed. Quizás por esto el mercado espera un mensaje neutral tras la reunión de dos días que comienza mañana. Pero, ¡es tan difícil mandar ahora un mensaje de este tipo!. Por ejemplo, ¿cómo catalogarían el Comunicado del último FOMC? Con la Fed muy preocupada por la inestabilidad financiera y admitiendo que los datos macro se resentían.

Ahora, por el contrario, los mercados vuelven a dar señales de solidez. Nada que ver con la exuberancia irracional; es cuestión de las promesas de nueva liquidez desde el ECB y la mejora en las condiciones crediticias en China. ¿Lo tendrá en cuenta la Fed en su reunión de esta semana? Creo, sinceramente, que cualquier intento de ser neutral será negativo para el mercado. Y obviamente un mensaje alcista no está en los precios. Difícil lo tiene la Fed para tratar de ser neutral realmente en un mercado tan entregado como el actual.


Tampoco lo tendrá fácil el BOJ. Hace dos semanas hubiera asignado una probabilidad del 60/70 % a la aprobación de más medidas expansivas. Especialmente cuando en la reunión del viernes debe admitir que: 1. La economía está en recesión técnica; 2. Que los precios no cumplirán el objetivo del 2 % a corto plazo (y ya veremos a medio). Pero en los últimos días se han enfriado las perspectivas de decisiones ante mensajes desde el BOJ y hasta desde el Gobierno japonés en este sentido. ¿Puede haber cambiado todo tras las decisiones del Banco Central de China y el mensaje de Draghi? Ya veremos. Pero, no es nada fácil pasar desapercibido en un mercado como el actual si eres un banco central. O estás o no estás. Tan sencillo. Tan complejo.

[Fenix]

Hablando de resultados
José Luis Martínez Campuzano de Citi
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 7:25
¿Esperaban sorpresas positivas de los resultados del Q3? Pues entonces no estarán sorprendidos. Pero, dicho lo anterior, también es cierto que los resultados que estamos conociendo en general incluso son mejores de lo esperado. Mejores no significa buenos. Naturalmente, el futuro sigue siendo incierto. Aunque, también es verdad, las perspectivas de resultados a medio plazo son, en mi opinión, demasiado negativas.

Dentro del S&P hemos conocido ya los resultados del Q3 de más de 173 compañías. Y 102 han sido sorpresas positivas (64 negativas....es una cifra muy alta). Pero lo cierto es que los resultados conocidos hasta el momento muestran un descenso de resultados del 2 % anual.

En los siguientes ficheros vemos el calendario de compañías que publican resultados en Europa y en USA durante esta semana que acaba de comenzar.


Análisis Semanal del Mercado de Divisas
por Ebury •Hace 8 horas


La semana pasada apuntábamos, con un informe especial tras la reunión del Banco Central Europeo, a la importancia que ésta había tenido para los mercados, después de que Draghi señalara posibles medidas adicionales en diciembre. Concretamente, el Presidente del BCE sugería que con gran probabilidad la reunión de diciembre servirá para ampliar el programa de flexibilización actual, tanto en tamaño como en duración. El euro reaccionó cayendo fuertemente respecto al dólar tras la comparecencia y siguió haciéndolo hasta el cierre del mercado estadounidense el viernes.

La moneda común arrastraba a la mayoría de monedas europeas, que acababan la semana cotizando a la baja entre un 2,5-3% respecto al dólar. En cuanto al euro, esperamos que reanude su tendencia a la baja respecto a sus principales pares.

EUR

Venimos apuntando desde hace tiempo a la necesidad de que las autoridades monetarias de la Eurozona actúen, ante un contexto de crecimiento muy débil e inflación negativa. El jueves, como esperábamos, el BCE finalmente reaccionaba a este y otros riesgos a la baja en su reunión de política monetaria de octubre, anunciando que, con alta probabilidad, en la reunión de diciembre se podrían tomar medidas adicionales de flexibilización, no sólo relacionadas con la extensión del programa actual, sino también posibles nuevos recortes de tipos para depósitos.

Resulta curioso que el pesimismo del BCE llegara en una semana donde los datos económicos publicados fueron moderadamente positivos. El PMI compuesto aumentó ligeramente en octubre y las facilidades crediticias parecen aumentar, lo que indica que el programa de flexibilización cuantitativa actual comienza a tener impacto en la economía real. No obstante, será difícil ver un rally del euro sostenido frente a otras monedas, ante las expectativas del BCE de lanzar mayores medidas de estímulo.

GBP

La semana pasada vimos una sorpresa en las cifras de ventas minoristas de Reino Unido, fuertemente al alza en el mes de septiembre. La cifra general aumentó un 1,9% en el mes, mientras que el crecimiento anual se sitúa en el rango del 6-7%, sugiriendo que por fin la caída del desempleo y el crecimiento salarial pueden traducirse en un aumento de la confianza del consumidor y por tanto un incremento del consumo. Aunque las ventas al por menor son altamente volátiles y propensas a revisiones, los datos de la semana pasada apoyaron nuestra visión de un crecimiento saludable de entre el 2-3% y un posible aumento de tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra en el segundo trimestre de 2016, antes de lo que el mercado espera.

USD

La semana pasada se publicaron datos del mercado inmobiliario muy fuertes. Tanto la construcción de nueva vivienda como algunos indicadores sobre permisos otorgados para nueva vivienda aumentaron fuertemente en el tercer trimestre de 2015. El panorama de crecimiento del PIB en Estados Unidos parece aclararse para el tercer trimestre, y es que la demanda interna está creciendo a un muy buen ritmo del 3% en términos anualizados. Esperamos, que esto combinado con el rebote en la creación de empleo y el crecimiento salarial que prevemos, proporcione respaldo suficiente para que la mayoría de los miembros del FOMC voten a favor de una primera subida de tipos en la reunión de diciembre.

[Fenix]

La reunión de la Fed centrará la atención de la semana
Análisis de Deutsche Bank
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 8:25
La reunión de la Fed del miércoles se convierte en el principal foco de interés de la semana. En la reunión de septiembre Yellen mostraba preocupación por la situación de la economía global y de los mercados financieros, y decidió ser prudente en el calendario de subidas hasta no tener más claridad sobre el impacto de la situación internacional sobre la economía americana.

Y esto no ha cambiado radicalmente desde entonces. A la vista de la debilidad de los últimos datos en EEUU (especialmente los ligados a manufacturas y al sector exterior), se da por prácticamente seguro que no habrá un incremento de tipos.

Más dudas genera la reunión de diciembre. Aunque actualmente la probabilidad que asignan los inversores a una subida en diciembre es muy baja, existen evidentes disensiones en el seno de la Fed sobre la misma, por lo que dependerá de los datos económicos.


S&P 500. El cierre por encima de la media de 55 semanas es un signo alcista
Análisis técnico Citi
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 8:39
El S&P 500 se recuperó de nuevo y cerró por encima de la media móvil de 55 semanas en 2052, que pasó a converger con los niveles horizontales y la línea de tendencia bajista desde los máximos históricos.

A menos que volvamos a bajar esta semana y terminemos el mes por debajo de 2051 habría pocos argumentos en el gráfico para justificar debilidad.

Cuando se trata de las acciones tenemos que respetar el reciente movimiento de los precios, incluso si el movimiento hacia abajo estuvo por debajo de lo previsto inicialmente, sobre todo ahora que tenemos un banco central (BCE) dispuestos a participar de más QE.

[Fenix]

El fracaso en elevar el techo de deuda en EE.UU. no implicaría el deafult
Afirma Moody's
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 8:52
La agencia de calificación Moody's ha señalado que el fracaso en las negociaciones para elevar el techo de endeudamiento en EE.UU. no implicaría que el país entrara en suspensión de pagos.

Recordemos que esta polémica ya la hemos visto en otras ocasiones en el Congreso de EE.UU., y que en las anteriores se esperó hasta el último minuto para alcanzar un acuerdo.


La regla de reversión de soportes y resistencias y estudio del volumen
por Ismael de la Cruz •Hace 7 horas


Extracto de mi libro (aún en proceso) Instituciones de Análisis Técnico. Hoy veremos la regla de reversión de soportes y resistencias, y también el estudio del volumen.

La regla de reversión de los soportes y las resistencias

Esta es una regla aceptada por la doctrina y que permite realizar un análisis técnico más completo, sólido y equilibrado.

Su enunciado es muy sencillo: cuando un soporte es perdido (como es lógico a la baja), dicha zona pasa ahora a tener la consideración de resistencia y puede actuar como tal el próximo movimiento al alza que realice el precio, o bien en un movimiento posterior.

Me gustaría hacer una precisión personal, porque el enunciado puede llevar a equívoco. Es cierto que si en un “movimiento posterior” el precio rebota al alza consideraríamos el soporte perdido como resistencia, pudiendo rebotar a la baja si actúa como tal dicha zona. Pero es incorrecto hablar de si lo hace en el “próximo movimiento”, ya que en este caso no se trataría aún de una resistencia, sino que sería un pull back.

Pueden ustedes preguntarse qué diferencia hay al respecto, que es tan solo una cuestión de semántica. Pues no, hay diferencias. Por ejemplo, porque si es un pull back y lo realiza sería una señal de que la rotura del soporte es válida y de que las caídas van a continuar. En cambio, si es una resistencia y el precio llega a ella otro día diferente a la pérdida del soporte, el grado de fiabilidad de que rebote a la baja cuando la toque es menor, aparte de que aun rebotando podría tratarse de un mero rebote a la baja y no de una continuidad del impulso o tendencia bajista.

Exactamente es la cuestión al contrario. Cuando una resistencia es perforada (como es lógico al alza), dicha zona pasa ahora a tener la consideración de soporte y puede actuar como tal en un movimiento posterior.

El estudio del volumen

Cuando hablamos de volumen en análisis técnico nos estamos refiriendo al número de títulos negociados en cada sesión (diaria, semanal, mensual, etc).

El volumen aparece representado en un gráfico en la parte inferior y aparece representado por una serie de barras verticales, representando cada una de ellas el volumen negociado en títulos cada día (si hablamos por ejemplo de un gráfico diario).

La primera regla a tener en cuenta es que el volumen se mueve con la tendencia, de manera que se incrementa cuando el precio sube y decrece cuando el precio baja.

El volumen ha de incrementarse en cada recuperación o máximo que alcance el precio, por tanto, el volumen ha de incrementarse en los movimientos alcistas (tendencia alcista), ya que no puede subir un mercado si el volumen no lo apoya, si los inversores no comienzan a adquirir títulos. Así pues, una subida con un incremento del volumen será una subida fiable y síntoma de fortaleza del mercado en cuestión.

En el gráfico pueden ver efectivamente cómo el volumen crece en los movimientos alcistas

Imagen

En cambio, en una tendencia alcista, si se produce una corrección y el precio cae, el volumen decrece.

En el gráfico venimos de una tendencia alcista y se ha producido un recorte o corrección, con lo que el volumen decrece.

Imagen

Si el volumen disminuye en una tendencia alcista o bien el impulso alcista del precio se ha producido con un volumen decreciente, hay que tener cuidado, ya que suele significar que empieza a haber una cierta reticencia entre los inversores a seguir comprando, de manera que en cualquier momento podría producirse un cambio de tendencia alcista a bajista.

En una tendencia bajista, el volumen se incrementa con la caída del precio y disminuye en los rebote al alza que surjan en el corto plazo. Claro que aquí viene un pequeño contratiempo, en las tendencias bajistas es complicado analizar el volumen porque ya conocen la famosa frase de que para que suba el mercado hace falta dinero, pero en cambio para que caiga el mercado no hace falta nada. Así pues, los mercados pueden caer con un volumen incluso pequeño.

Es una realidad que el volumen suele incrementarse bastante en la parte final de un movimiento alcista relevante, digamos que es como la última entrada triunfal de las grandes compras, de manera que habrá que estar atentos a este hecho para no quedarnos atrapados al finalizar la tendencia alcista.

[Fenix]

Índice Fed de Dallas octubre EE.UU. -12,7 frente -6,50 esperado
Anterior -9,50
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 9:31
El índice de actividad de la Fed de Dallas cae en octubre a -12,7 frente -6,50 esperado y -9,50 mes anterior.

El subíndice de nuevas órdenes cae a -7,6 frente -4,6 anterior. El de empleo sube a 0,2 frente -6,1 anterior.


La Fed debería subir los tipos ante la "frivolidad" del mercado de activos
Afirma la economista jefe de la OCDE
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 10:00
Catherine Mann, economista jefe de la OCDE, ha mostrado su preocupación por el grito de "que viene el lobo" al estar siempre amenazando con una subida de tipos.

"La inacción de la Fed es un combustible improductivo para el mercado de activos", afirma.

Mann quiere que la Fed suba tipos tan pronto como sea posible para evitar un sobrecalentamiento en el mercado de activos.

[Fenix]

¿Y si el éxito en los mercados financieros fuera debido al azar?

Carlos Montero
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 10:34:00

En alguna ocasión les he hablado sobre un antiguo compañero de trabajo, que defendía que los resultados de la gestión financiera dependían en gran medida del azar. Era algo que me inquietaba, pues de ser cierto cuestionaba nuestra labor como gestores profesionales.

Mucho se ha escrito a este respecto, y desde hace tiempo en algunas publicaciones se compara la cartera realizada por un grupo de analistas respecto a otra con valores tomados al alzar.

Mark Hansen, director de Market Capital Group Pty Ltd., escribió recientemente en su blog un interesante artículo sobre este tema. Hansen señala que la naturaleza humana ve orden donde no lo hay y ve patrones que no existen. La razón, según se argumenta, es que el hombre primitivo usaría el reconocimiento de patrones para sobrevivir. Asociaba peligro ante la visión de un león detrás de los árboles lo que le ayudaba a escapar. Era mucho más importante equivocarte a veces que no ver el patrón.

Del mismo modo, tenemos tendencia a atribuir los resultados deseados a la habilidad en lugar de a la suerte.

Hay dos libros excelentes (de Nassim Nicholas Taleb y Leonard Mlodinow) sobre cómo estamos influenciados por el azar. La mayoría de los resultados en la vida son el resultado de muchos eventos aleatorios. Pero después de que el resultado se ha producido, el hombre suele irracionalmente, intentar demostrar como ese suceso podría haber sido predicho.

La inversión es un área en particular, donde el azar o la suerte son comúnmente confundidas con destreza y habilidad.


Leonard Mlodinow tiene un ejemplo excelente. Analizó el rendimiento de 800 fondos en un período de cinco años. Luego clasificó el rendimiento de los gestores de fondos por encima o por debajo en comparación con el rendimiento medio.

Mlodinow tomó entonces el rendimiento de los mismos 800 fondos durante el próximo quinquenio y lo comparó con el primer período. El resultado es totalmente aleatorio. Por ejemplo, el administrador de fondos que obtuvo el primer puesto en la clasificación en el primer período obtuvo el puesto 360 en el segundo. El que obtuvo el segundo puesto en el primer período obtuvo el puesto 700 en el segundo.

Si la capacidad de los gestores determinara el rendimiento de sus operaciones, los de mayores habilidades tendrían que estar consistentemente en los primeros puestos de la clasificación en un periodo largo de tiempo. Pero no es así.

No sólo el cerebro humano ve orden donde sólo hay azar, sino que también tiene una pobre comprensión de la probabilidad y estadística. Esto justifica la popularidad de los casinos entre otras cosas. Demostrémoslo con el problema del cumpleaños:

Imagine que en una habitación hay 30 personas. ¿Cuál es la probabilidad de que dos personas compartan cumpleaños? La mayoría de gente responde que el resultado de la división entre 30/365 que es aproximadamente el 8%. La respuesta correcta es sin embargo el 78%. Esto es debido a que cada persona en la habitación debe ser comparada con todas las demás. Eso da lugar a 345 parejas que comparar.

La conclusión de Hansen es que el azar es algo que debe considerar en el mundo financiero. Lo que necesita encontrar es las herramientas que mejoren las probabilidades a su favor. Por ejemplo, una mejor comprensión del entorno macroeconómico, o de los resultados empresariales, o del escenario técnico…



Informe de estrategia semanal
por Observatorio del Inversor de Andbank •Hace 6 horas



BCE señala diciembre como fecha clave para revisar el QE

Reunión del BCE que, una vez más, no defraudó: apunta a más QE «en cocina» para diciembre. En la semana, encuestas de crédito que muestran cómo el QE funciona en el canal crediticio

* Draghi, contundente, dando más pistas de lo esperado sobre más medidas…«En diciembre se reexaminará el grado de estímulo monetario». Se debatió la posibilidad de recortar el tipo depo y «varios miembros del BCE apuntaron a la posibilidad de actuar ya». «No es momento de esperar y ver, sino de trabajar y valorar». No parece que se trate de ganar tiempo, sino de analizar opciones para ajustar el QE.
* ¿Por qué más QE? La visión sobre los precios nos da la pista. Sin ser muy negativa (expectativas a medio y largo plazo sin cambios, con un recorte de las mismas para plazos más cortos, próximo rebote por razones estacionales), ven riesgos a la baja, no materializados pero sí presentes: a) elevada capacidad ociosa; b) apreciación del euro…; y, c) alta correlación entre los precios del crudo y las expectativas de inflación, lo que podría acarrear riesgos de «desanclaje» de las últimas. Además, riesgos a la baja sobre el crecimiento por la débil demanda externa, pese a la resistencia de la doméstica. ¿Impacto de la desaceleración en China? A priori, exposición de la Zona Euro (directa, financiera) no significativa y sin impacto, a la fecha, en la confianza global.
* ¿Cuáles serían las alternativas? Según Draghi, no hay preferencia por un instrumento determinado; y niega problemas de escasez de papel para comprar. Las opciones inmediatas pasan por un extensión en tiempo del QE (fácil), por un mayor ritmo de compras mensuales (más impacto en mercado) o por la extensión de bonos elegibles en el mundo gubernamental. Un paso más, más complicado sería entrar en las compras de deuda corporativa: financiera o no (riesgos reputacionales, labor del BCE de supervisor de los bancos,…)
* QE 2.0 con probabilidad creciente y cercano en el tiempo llevó al rally de los bonos (10 años de Italia y España ya en nuestros objetivos…) y bolsas y un euro más de dos figuras abajo contra el USD; la continuidad del movimiento de la divisa dependiente ahora de la FED.

Turno ahora de Yellen

28 de octubre, reunión de la FED: importante mensaje ya que las opiniones han sido muy variadas ante el silencio de Yellen

* ¿Veremos menos temores ante los acontecimientos internacionales que abran la puerta a diciembre para la subida de tipos? Puede ser. Desde la última reunión de la FED, los datos exteriores no han empeorado, la volatilidad se ha recortado y se acerca a los niveles previos al verano,…Los implícitos para diciembre han repuntado algo, pero siguen en niveles bajos (35%).
* Saldo positivo del bloque de datos inmobiliarios en EE UU: confianza promotora NAHB al alza, y en niveles de 2005, muy expansivos, muy buen dato de ventas de viviendas de segunda mano en EE UU, viviendas iniciadas al alza; el único «pero» ha venido desde los permisos de construcción. Mercado inmobiliario americano, que cotiza la buena situación laboral y el entorno de tipos, y aunque con peso sobre la economía americana menor que en el pasado (% PIB vs. % en el «pico» de 2007), sigue apoyando el crecimiento en EE UU.

China cambia lentamente de modelo con menos crecimiento

Gran semana macro china, con un PIB que no decepciona ni inquieta (6,9% YoY vs. 6,8% est. Y 7% ant.). Su desglose evidencia la rápida pérdida de peso del sector secundario y el paulatino avance del de servicios, la clave de las economías desarrolladas. Datos a septiembre que suscriben lo escrito: producción industrial que sigue con crecimientos por debajo de la tendencia, y unas ventas al por menor más estables. Lento cambio de modelo pero sin señales alarmantes. Banco central chino que días después siguió relajando la política monetaria con recorte de tipos (25 p.b.) y del coeficiente de caja.

Temporada de resultados

* Con algo más de 200 compañías que han publicado resultados ya tenemos una primera idea aproximada de como están saliendo.
* Si observamos la evolución en términos de expectativas, tanto en ventas como en beneficios comprobamos que se produce una mejoría en el Q3. No es menos cierto que las revisiones fueran a la baja en las semanas previas.
* Sin embargo, la fortaleza del dólar, la caída del precio del petróleo (que afecta al sector), está impactando más a las ventas que siguen generando menos sorpresas positivas (ver escala derecha del gráfico superior)
* Centrándonos en lo que el consenso está haciendo con las expectativas a 12 meses vista, tanto en ventas como en márgenes, comprobamos que continúa revisándose a la baja, mientras que los márgenes mantienen cierta estabilidad
* Los mercados en general y el americano en particular cuentan con una gran ventaja que puede permanecer en el tiempo, que es el coste del capital (gracias a unas TIRes muy sesgadas a la baja). Es por este lado por el que el mercado cuenta con más potencial. La alta prima de riesgo, sigue produciéndose a pesar de que las valoraciones superan las medias históricas. Por ello, los próximos años pueden seguir siendo positivos para las Bolsas

[Fenix]

La mentira de los "gurús financieros"

Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 12:00:00

Jim Cramer quizás sea el "gurú financiero" de Wall Street. Tiene un espacio periódico en la CNBC donde señala sus principales apuestas del mercado, y tiene cerca de 1 millón de seguidores en Twitter.

Pero toda esta popularidad no se corresponde con el rendimiento de sus elecciones financieras. En abril de este año, por ejemplo, Cramer escribió un artículo titulado "Aquí están las 49 acciones que hay que comprar justo ahora".

El profesor de finanzas retirado David England decidió invertir 1.000 dólares en cada una de las acciones de la lista de Cramer, y seguir su evolución. Seis meses más tarde la cartera de Cramer perdía un 7,09% comparada con la caída del 3,88% del S&P 500. Únicamente 14 de las 49 acciones recomendadas estaban en rendimiento positivo.


Aunque seis meses es un periodo de tiempo escaso para analizar la evolución de una cartera, Cramer aseguró a sus lectores que las acciones de su lista lo harían bien en el corto plazo, y evidentemente no lo han hecho.

Nadie duda de que Jim Cramer es un buen showman televisivo. Hay más dudas sobre si es un buen analista. Esto sería simplemente anecdótico si no fuera porque Cramer es uno de los personajes con más influencia entre los inversores particulares de EE.UU. y de algunos europeos.


S&P 500: Aún queda la última onda alcista mayor
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 12:58
El especialista en Ondas de Elliot Tony Caldaro, establece el siguiente escenario técnico para el S&P 500:

Vemos como el indicador estaría iniciando la última onda alcista mayor (V) que debería llevarle por encima de los máximos históricos. Los objetivos marcados para esta onda V mayor se encontrarían en el rango 2.219-2.397 puntos.

Posteriormente se iniciaría una nueva fase bajista de ciclo que podría hacer descender al indicador americano entre un 45 y un 50%

[Fenix]

"Vuelta en el eurodólar por la Fed"
Bankinter
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 13:10
Eurodólar (€/$).- El discurso de Draghi hundió al euro que cayó de golpe desde 1,135 a 1,11 en su cruce con el dólar. El movimiento se extendió algo más, hasta 1,10, pero pensamos que ya se habría agotado. Hay que tener en cuenta que esta semana hay decisión de la Reserva Federal y seguramente su comunicado vaya en la línea del del mes pasado, reflejando una actitud de esperar y ver cómo afecta la desaceleración de los emergentes, debilitando al dólar. Rango estimado semanal: 1,10-1,125.


Un precio del petróleo en 50$ es un "regalo para el mundo"

Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 14:32:00

Un precio del petróleo en 50 dólares por barril es un "regalo para el mundo", ya que los precios deberían ser lo suficientemente bajos como para estimular el crecimiento económico, según el jefe del Departamento de Desarrollo Económico de Abu Dhabi.

Los precios estarán probablemente en $60 el próximo año, después de tocar fondo en $45, dijo Ali Al Mansoori, presidente del departamento, en una entrevista el domingo en la capital de los Emiratos Árabes Unidos, el cuarto mayor productor de petróleo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo. El crudo Brent ha caído un 16 por ciento este año en medio de un exceso de oferta mundial.

"Es un regalo para el mundo que el petróleo haya bajado a $50", dijo Al Mansoori. "¿Nos gustaría que el petróleo se quedara en $50? Absolutamente no. Nos gustaría que el petróleo subiera a $70, $80, pero más allá de eso creo que esto podría dañar el crecimiento económico".


El crecimiento de la demanda de petróleo subirá a un máximo de cinco años de 1,8 millones de barriles diarios este año antes de disminuir el próximo año en medio de un panorama más débil para la economía mundial, según prevé la Agencia Internacional de la Energía en su informe sobre el mercado en octubre. El mercado probablemente seguirá teniendo un exceso de oferta hasta el año 2016 ya que las exportaciones de Irán inundarán el mercado tras levantarse las sanciones internacionales.

[Fenix]

Euro dólar. Giro bajista hacia 1,0458
Análisis técnico Citi
Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 14:58
El euro dólar ha sufrido un rechazo en la resistencia formada por la tendencia bajista y la media móvil de 55 semanas.

Después de dibujar un "martillo invertido" en los máximos, ahora tenemos una pauta "estrella de la tarde" después de la caída de la semana pasada (bajista).

El cierre semanal por debajo de 1,1088 confirma la ruptura que debe abrir el camino a 1,0808-19.

Desde ese nivel esperaríamos un movimiento a los mínimos de tendencia en 1,0458.


¿Dónde poner el dinero?

Lunes, 26 de Octubre del 2015 - 15:52:00

Las cosas han ido realmente bien en los mercados desde que hace un mes me hacía esta misma pregunta. Subidas de 7/10 % en las bolsas mundiales, el rango alto para las bolsas emergentes y el bajo para las desarrolladas.

Mejor comportamiento de las bolsas frente al crédito, pero con el crédito mejorando. Y más en términos relativos a las propias rentabilidades de deuda.

Materias primas consolidando niveles, pero mejor comportamiento de metales frente al petróleo. Y oro y otros metales precisos sólo con una mejora marginal.

¿Y las divisas? Al final con el USD recuperando posiciones frente a todos, aunque las divisas emergentes lo hicieron mejor inicialmente.

¿Y el futuro? ¿no les basta que les diga que es incierto? Algo de esto también nos lo dijo el Presidente del ECB el jueves pasado. Aunque, ustedes lo que pedirán es algo más: concretar cómo se pueden orientar las carteras en ese futuro que parece tan incierto.

Nosotros seguimos positivos para las bolsas, especialmente las desarrolladas. Pero somos negativos para las emergentes: seguimos viendo a las bolsas como el principal activo que se puede beneficiar de la indefinición del escenario macro y la decisión (espero) con que los bancos centrales se enfrentan a él. Pero, es cierto, mejor ser prudentes con respecto a emergentes considerando que uno de los principales riesgos proviene precisamente ahora de la evolución de sus economías.


Sobre el crédito, preferimos estar cortos especialmente en USA. Neutrales en Europa (una de las opciones del ECB en diciembre es precisamente ampliar la compra de activos, incluso con deuda corporativa).

Deuda soberana, mejor USA y UK frente al resto.

¿Materias primas? Neutrales en conjunto, pero primando metales industriales frente a crudo.

Y naturalmente, largos de USD.

En definitiva.

En el fondo, la descomposición de nuestra cartera presenta pocas diferencias con respecto a la presentada a principios de septiembre. Considerando esto….¿qué hubiera pasado con ella durante el último mes? Aquí tienen los resultados…

La posición larga en equity lo compensa todo. También el hecho de que la mejora de las bolsas haya coincido con nuevas caídas en las rentabilidades de deuda, especialmente la considerada benchmark.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Moody's Says Failure To Raise Debt Limit Does Not Mean Default As Jack Lew Pleads To "Honor Our Obligations"
Submitted by Tyler D.
10/26/2015 - 11:31

In an op-ed released today in the USA Today, the US Treasury Secretary takes his appeal to raise the U.S. debt target once again, this time to the $19.6 trillion number disclosed here previously, by pointing fingers at "some in Congress" who "are endangering this progress by once again manufacturing a crisis for our country. By waiting to the last minute to act on the debt limit, Congress could cause a terrible accident. This is not an abstraction; failure to raise the debt limit would mean devastating impacts for taxpayers, consumers and businesses." Only this is not really true...


Is This Valeant's "Enron" Org Chart?
Submitted by Tyler D.
10/26/2015 - 10:50

If the Valeant fiasco evaporates and the company is found to have done nothing wrong, this chart will be promptly forgotten. If, however, the government decides to crackdown on Valeant, and ends up wiping out the company, the above chart will be known as nothing less than the first draft of Valeant's "Enron" orgchart.


Barcelona Threatens To Print Parallel Currency, Madrid Seethes
Submitted by Tyler D.
10/26/2015 - 10:26

Over the next six months, Barcelona’s left-wing city council plans to roll out a cash-less local currency that has the potential to become the largest of its kind in the world. While the socialist mayor's official reasoning is 'to boost economic opportunities for local businesses', perhaps there are somewhat less altruistic motives behind the move, such as encouraging people to embrace cashless currencies. It appears the war on cash has moved from one of words to actions (as it is likely no coincidence that most of the local community currencies that have been launched so far are in purely digital format, as would Barcelona’s.)