Lunes 14/12/15 la decisión del Fed

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Euro (EUR/USD) 1.1027 0.0036
Yen (USD/JPY) 120.59 -0.38
Pound (GBP/USD) 1.5148 -0.0072
Australia $ (AUD/USD) 0.7264 0.0076
Swiss Franc (USD/CHF) 0.9829 -0.0002
WSJ Dollar Index 89.45 -0.29
GOVERNMENT BONDS12:28 PM EST 12/14/2015
PRICE CHG YIELD
U.S. 10 Year -25/32 2.211
German 10 Year -11/32 0.578
Japan 10 Year 4/32 0.302
FUTURES12:18 PM EST 12/14/2015
LAST CHANGE % CHG
Crude Oil 36.34 0.72 2.02%
Brent Crude 38.46 0.14 0.37%
Gold 1065.8 -9.9 -0.92%

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-23

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http://elcomercio.pe/movil/opinion/colu ... ia-1863524

[Comodoro]

Los gráficos del día,
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Perú -1.26%

Var. día (S/.) Var. día (%)
BACKUSI1 12.79 0.09 0.71
EDELNOC1 4.90 0.02 0.41
BACKUAC1 129.40 0.30 0.23


Acciones Ultima cotización (S/.) Var. día (S/.) Var. día (%)
HBM US$ 3.67 US$ -0.75 -16.97
BVN US$ 4.19 US$ -0.51 -10.85
PODERC1 1.70 -0.15 -8.11
CREDITC1 3.90 -0.25 -6.02
THO US$ 8.50 US$ -0.50 -5.56

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Oil up 36.30

VIX down 23.24

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Au down 1,064

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Ag down 13.69

Los commodities siguen bajando, el petroleo no tiene piso. Especulan que llegara a $20/

+5.75

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+11.43

[Fenix]

¿Cómo es el día a día de un gestor de fondos?
por Moisés Romero •Hace 13 horas
Gestionar fondos de renta variable europea es un trabajo tremendamente entretenido y reconfortante. Para estar totalmente al día de la cartera, quedarse con lo importante y usar el tiempo eficazmente, es crucial tener disciplina y hacer el mayor uso posible de los recursos de los que se dispone. Es lo que piensa Matt Siddle, gestor de renta variable europea en Fidelity, concretamente de los fondos FF European Growth y del FF European Larger Companies, quien ha hecho el ejercicio de documentar cómo es un día rutinario en su vida con el objetivo de poner de relieve el trabajo que hay que realizar para gestionar una cartera.

Su jornada laboral arranca a las 7:00 horas, cuando coge el tren para ir a la oficina, momento que aprovecha para leer los informes de analistas tanto internos como externos, y curiosamente concluye de la misma forma: con un viaje de vuelta a casa en el mismo medio de transporte, que optimiza leyendo los informes sobre los datos y cifras que se han ido conociendo a lo largo del día.

[Fenix]

ETX Capital
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 1:56:46

“Nadie ha muerto nunca de risa” decía Max Beerbohm, gran escritor y caricaturista inglés. En el trading financiero más de uno soltamos una carcajada cuando vemos que justo después de colocar una bien meditada posición, el mercado hace justo lo contrario, como si estuviera esperando a que nosotros entráramos para desplumarnos. En este caso, lo procedente es cerrar la posición de inmediato y relajarse con unas risas, porque reírse de uno mismo es altamente recomendado por los grandes hombres del pensamiento y especialmente por ese excelente comediante que fue Peter Sellers. Buenos Díaas.

Esta será una jornada de trámite en los mercados porque todos los ojos están puestos en la reunión de la Reserva Federal de EE.UU. este miércoles en la que podría anunciarse la primera subida de tipos en 10 años. Parece que hay consenso general en que la habrá pero no en su importe y en el ritmo y tamaño de las siguientes subidas en 2016.


FMI, “brazo armado” financiero de la OTAN
por Inteligencia Financiera Global •Hace 13 horas

En este espacio hemos comentado los claros riesgos de una escalada bélica que podría derivar en la temida Tercera Guerra Mundial. Los dos bandos en disputa –la OTAN, alianza encabezada por Estados Unidos- y Rusia del otro, continúan rozándose en Medio Oriente. Ya hubo incluso un artero y premeditado derribo de un bombardero ruso por parte de Turquía, lo que se suma a la larga lista de provocaciones contra Moscú.

Sin embargo, esta semana el enfrentamiento alcanzó un nuevo nivel con la decisión del Fondo Monetario Internacional (FMI) de modificar su política de no financiar países con moratorias de pago de deuda soberana.

En cuestiones de poder las casualidades no existen. No podría entenderse ese giro sin el contexto del pago que Ucrania tendría que hacer el 20 de diciembre a Rusia por 3 mil millones de dólares.
Kiev no ha tenido empacho en anunciar que no va a cumplir, lo que por supuesto, ha provocado el enojo de Moscú, que ha calificado la medida adoptada por el Fondo como “apresurada y tendenciosa”. No hay duda de ello.

Consultamos al respecto la opinión del ex funcionario del FMI y columnista de El Financiero, Sergio Negrete Cárdenas, quien nos dijo que “es muy difícil que ahí se mueva una hoja con la oposición de Estados Unidos”. Dicho de otro modo, una medida de este tipo sólo puede entenderse con la venia y auspicio de Washington. El también académico del ITESO, agregó que le llamó la atención que los cambios apliquen “con efecto inmediato”, sobre todo, si en los próximos días se concreta un préstamo a Ucrania. Esto confirmaría la dedicatoria con miras a apoyar a Kiev a sabiendas de la oposición rusa.

De ocurrir, dos cosas habrán quedado claras: primero que Estados Unidos estuvo detrás de la decisión, y segundo, que en los hechos para el FMI sólo son importantes las deudas contraídas en dólares o divisas de países amigos de Washington. Las demás, son prescindibles.

En este contexto, Michael Hudson publicó el miércoles en el blog de The Saker, un interesante artículo titulado “The IMF forgives Ukraine’s debt to Russia” (El FMI perdona la deuda de Ucrania a Rusia). El autor señaló que el Fondo ha sido atraído, con toda intención, a la órbita de la “Nueva Guerra Fría”. Acusa que le ha estado prestando dinero a Ucrania a pesar de ser un país que no tiene posibilidades visibles de pagarle.

Hudson recordó cómo la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, cuando autorizaron el “paquete de ayuda” a Kiev en marzo de este año, expresó su esperanza de que hubiera paz. No obstante, “el presidente Poroshenko inmediatamente anunció que usaría los recursos para intensificar la guerra civil contra la población de habla rusa en el Este, en Donbass”, escibió Hudson.

Dado que Kiev se niega a pagar a Rusia, antes del ajuste de política anunciado esta semana por el FMI, hubiese sido imposible que recibiera más financiamiento del organismo. Estamos a días de ver si, en efecto, lo recibe.

Como quiera, el punto –sostiene Hudson- es que en los hechos el Fondo “anunció su nueva política: `sólo respaldamos deudas debidas en dólares a aliados de Estados Unidos”. Tiene razón.

El FMI pues, ha dado un nuevo golpe como “brazo armado” financiero de la OTAN.

Todo lo anterior confirma que para fines prácticos, Rusia ya está en guerra. Pese a todo, ni ese país ni China abandonarán el FMI, pero sí deberían tener claro estas potencias que, en el sistema monetario global del futuro, tendrá que constituirse una institución central distinta. Las reformas obstaculizadas por Estados Unidos no parece que puedan ser suficientes, y menos, cuando sin ellas el FMI puede seguir siendo usado como arma por los aliados.

Esta nueva provocación –de la que nada se habla en los medios predominantes- debe preocuparnos mucho. Como es evidente, del lado de Occidente alguien parece muy interesado e insistente en que el conflicto escale a niveles insospechados. Debemos evitarlo exhibiendo sus intenciones.

[Fenix]

02:12 Todos recomiendan posicionarse cortos en el euro/dólar
Los traders de Goldman Sachs, Deutsche Bank, Barclays, BNP Paribas y Credit Suisse recomiendan para 2016 posicinarse cortos en el euro/dólar con una previsión promedio en los 1,05.

Por otro lado, UBS, BNP Paribas, Goldman Sachs y RBC recomiendan para 2016 posicionarse largos en el dólar/yen.


¿En qué nos hemos equivocado?

Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 2:24:00

Y el final está siendo la gota que colma el vaso. Me refiero a un comportamiento de los mercados, en 2015, mucho peor de lo esperado. Bolsas a la baja, de mal a peor según el potencial teórico inicial de rentabilidad, igual que commodities. Por el contrario, el crédito mejor a lo esperado y, sin duda, la gran protagonista la deuda. Mejor la pública. El USD, en línea con lo previsto al alza. Llamativo lo del USD ahora: sube con mercados al alza y cae con aversión al riesgo.

En el siguiente cuadro pueden ver nuestras previsiones para los mercados a principios de año y su comportamiento acumulado hasta el momento…

¿En qué nos hemos equivocado? Realmente esta pregunta es fácil de generalizarse. Es lo que tiene la estrategia de grupo, especialmente cuando el principal detonante del optimismo oficial era común, la postura de los bancos centrales. Liquidez, mucha liquidez; mensajes optimistas para el futuro; menor inquietud sobre los precios (absolutos y relativos) de los activos financieros….¿cómo van los inversores a oponerse a todo esto? Y, sin embargo, los que han desconfiado son precisamente los que mejor han salido parados en el año. ¡Incluso con rentabilidades positivas!.

Con todo, lo peor es el momento, a final de año con libros casi cerrados, en que se intensifican las caídas. Muchos inversores aún recuerdan lo que pasó hace un año con el CHF. ¿Lo ven? Un nuevo ejemplo de que la historia puede repetirse, pero con diferentes activos. En aquel momento fue el SNB el que se retiró del mercado precipitando la caída de la moneda suiza. Ahora muchos aluden al ECB tras la decepción de la última reunión, al BOJ que frustró las expectativas de más medidas expansivas a finales de octubre y hasta al Banco Central de China que sigue dilatando la aprobación de nuevas medidas expansivas. ¿Y la Fed? Algo falla en este escenario cuando de nuevo vemos como los tipos de interés de la deuda bajan en el momento en que se inicia la subida de los tipos de interés oficiales.


Pero, de nuevo, ¿qué ha fallado?.Quizás un exceso de confianza en los bancos centrales. Tal vez, su sentigo de vértigo ante la importancia de las medidas tomadas y la percepción de que los costes asumidos a medio y largo plazo son enormes. Al final, en algunos caso la falta de reflejos (y de consenso interno).

La materialización de potenciales riesgos: China.La maduración de otros, como sería el caso generalizado de las dificultades ahora de las economías (y mercados) emergentes. La caída de commodities acentúa los problemas.Y mucha mala suerte. Especialmente de que todo lo anterior haya ocurrido de forma casi simultánea.Naturalmente, 2016 será mucho mejor. ¡Cómo esperar lo contrario! Pero, sigo pensando, los bancos centrales tienen que ayudar más para lograrlo. Comenzando por la Fed esta misma semana.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

[Fenix]

Esperamos que la volatilidad siga siendo elevada
por Renta 4 •Hace 11 horas
Esta semana la referencia más importante será la reunión de la Fed (miércoles), en la que el mercado está descontando que comenzará la subida de tipos en EEUU (+0,25 pp hasta 0,25%/0,50%, con un 78% de probabilidades)
En cuanto a mercados, esperamos que la volatilidad siga siendo elevada. Entendemos que el sesgo de los inversores está siendo muy negativo (el viernes las bolsas aceleraron las caídas al especularse nuevamente que la caída del precio del crudo podría provocar salidas masivas de fondos de países emergentes dependientes de las materias primas). Aunque los índices lleven un comportamiento bastante negativo en las últimas sesiones, no descartamos recortes adicionales. En nuestra opinión, el mensaje de la Fed el miércoles podría dar pistas sobre el calendario de subidas. Sería favorable que los inversores interpretaran que el ritmo de subidas va a ser moderado y data dependiente.

[Fenix]

"Por favor, Yellen, miéntenos piadosamente"

Bankinter
Lunes, 14 de Diciembre del 2015 - 3:22:51

La semana pasada sirvió de preludio de la esperadísima reunión de la Fed de este miércoles, de manera que las bolsas se dedicaron a interiorizar la muy probable subida de tipos en EE.UU. y eso, junto a un incipiente escepticismo sobre los precios de los activos (bolsas sobre todo), hizo que el saldo semanal de las principales bolsas fuera claramente negativo.

Reforzó esta tendencia la consolidación del petróleo por debajo de 40$ (y creemos más probables los 35$ que los 45$) y el consistente abaratamiento de las materias primas industriales, lo que genera un temor a efectos de segunda ronda sobre las economías desarrolladas.

Por el contrario, tanto los bonos como el euro terminaron de recuperarse del golpe recibido tras la última intervención de Draghi el jueves 3: el Bono a 10 años español ha regresado hacia 1,6% (TIR) y el euro ha recuperado hacia 1,10... como si nada hubiera sucedido.

Esta semana el protagonismo absoluto corresponde a la Fed, que el miércoles muy probablemente transmitirá su decisión de subir 25 p.b., hasta 0,25%/0,50%. Es probable que, una vez realizado este primer movimiento, abandone el sistema de "rango" y establezca un nivel único. Es difícil que las bolsas encajen con subidas este cambio ya que, como hemos comentado en varias ocasiones, suceda lo que suceda la Fed se ha dejado atrapar por un desenlace del estilo “pierde – pierde”. Si no sube el mercado se sorprenderá y reaccionará negativamente al pensar:

“¿Qué estará viendo la Fed para no subir tipos? El contexto debe ser más débil de lo que se descuenta”. Pero si sube, no será más que un primer movimiento en una serie de subidas que deberían situar su tipo de referencia en el rango 0,75%/1,00% hacia marzo o abril (reuniones: 27/1, 16/3, 27/4…).


¿Está completamente descontado que la Fed estará subiendo tipos durante tal vez 4 meses y hasta el entorno mencionado? Probablemente no. Por eso es difícil creer que el mercado reaccionará positivamente “cuando la acción comience” este miércoles.

La Fed transmite tranquilidad cuando dice que las subidas serán poco intensas y espaciadas en el tiempo, pero en realidad nunca ha actuado así. Al menos no en los 3 últimos procesos de subidas: entre junio 2004 y junio 2006 subió 425 p.b. (hasta 5,25%), entre junio 1999 y junio del 2000 subió 125 p.b. (hasta 6,50%) y entre marzo 1994 y febrero 1995 subió 300 p.b. (hasta 6,00%). Es decir, en las últimos 3 procesos de subidas se ha tomado su tiempo y no puede decirse que las subidas hayan sido poco intensas.

Cuando decide subir lo hace con determinación y es improbable que eso esté ya descontado. En realidad, esto es como las elecciones: no están completamente descontadas hasta que se producen y se conoce el nuevo gobierno. Por eso no debemos esperar demasiado de las bolsas esta semana, aunque una parte importante del mercado argumente que “esta vez es diferente” (¿cuántas veces no se ha empleado esta frase de forma banal?)… pero eso es como pedirle a Yellen que nos engañe un poco con los tiempos y la profundidad de las subidas para así estar algo más tranquilos de momento.

¿Rally de final de año? Con esto y las elecciones en España el 20-D no estaría justificado. Sin embargo, el tono mejorará sustancialmente en enero/febrero 2016 una vez conocidos e interiorizados ambos desenlaces. El parón es transitorio... pero hay parón y no va a resolverse hasta probablemente mediados de enero, como pronto, y dependiendo de cómo sea el enfoque de la Fed este jueves. El mensaje es la clave.

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Trump con el 41% de popularidad a pesar de todas las barbaridades que dice.

[Fenix]

16.900 la zona clave del mercado...
por Maxglo(c) Opinión •Hace 10 horas
O, lo que es lo mismo, la FED tiene un 20% de Volatilidad o 330 puntos de margen para convencernos de que no se haya formado un mercado bajista...

Pasemos a explicarlo...

Decíamos estas semanas atrás que los mercados de acciones iban a ser presionados a la baja hasta la reunión de la FED. Que posiblemente ocurriría lo de siempre desde 2009: aunque siempre dejamos la puerta abierta de que por fin se termine el mercado alcista y se inicie uno bajista, lo normal sería una máxima presión bajista hasta hacer saltar soportes claves para después volver a máximos.

Esta presión bajista la detectó el XAR de Corto Plazo emitiendo señales de venta para todos los índices de acciones que analizamos para usted; faltaba una señal para el Russel 2000, pero este miércoles, por fin, la emitió. Todas estas señales están en beneficio, salvo el CAC 40 y MIB, que por problemas con el volumen -que no se aporta- no se puede calcular varios indicadores correctamente...


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Trazábamos líneas de estudio para dichos índices de acciones buscando el riesgo bajista...

Para el Dow Jones, que es el índice especulativo que se utiliza para estos menesteres, barajábamos entre la formación de un Triángulo Simétrico Bajista o un Doble Techo. Este último se intentaba anular para mantener la tendencia alcista, pero la fuerte presión bajista que se está ejerciendo a la FED para su reunión del 15/16 ha terminado por formarla. El potencial bajista del Triángulo Simétrico Bajista llevaría al precio a marcar zonas de 16.700/16.500, el Doble Techo, entre los 16.500/16.400.

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Si revisa su gráfico semanal, verá que se ha perdido levemente la XAR Roja, el stop loss alcista, por lo que el precio irá a apoyarse en la siguiente XAR, la 1ª Amarilla, que está en los 16.600 zonales, aunque hay un gap XAR un poco más abajo en los 16.472, así que más o menos todo cuadra con un riesgo bajista para corto plazo hacia los 16.500/16.400 puntos; si la FED dice algo negativo, cuente con caídas hacia esa zona de forma rápida y violenta.

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Si el precio no rebota desde el mismo lunes -puede apoyarse en los 17.150-, se producirá una rotura del Doble Techo e irá a buscar los 16.900 zonales, la línea de cuello del Doble Suelo fugado al alza que actuará como soporte para un pull back de toma de decisión final: si es perdido, nos estaría diciendo que toda la estructura alcista hacia los 17.977, máximos de estas semanas, se ha usado para distribuir; si aguanta, pues más de lo mismo desde 2009...

El precio cerró el viernes en los 17.265 y esa línea de cuello del Doble Suelo que provocó las subidas está en los 16.933, o sea, hay una diferencia de unos 330 puntos, que son los que tiene la FED de margen para decir algo positivo que devuelva los precios hacia los 17.847, zona donde se ha dejado un Gap XAR Alcista...

Si revisamos el VIX, el Índice de Volatilidad, comprobamos que ha perforado al alza un Doble Suelo. Al XAR le falta un 20% para dar señal de compra, es el margen que tiene la FED para convencernos de que todavía se puede volver a máximos en los próximos días en las acciones...

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Si revisamos el gráfico diario del SP500, no tenemos ese margen, ya que el precio ha perdido el soporte de su hipotético Doble Techo y ni siquiera se ha apoyado en la línea de cuello del Doble Suelo que estableció las últimas subidas hacia cerca de los máximos. Si nos tenemos que fiar del SP500 -si no estuviera protegido-, el mercado estaría en Jaque Mate Bajista para el Corto Plazo...aunque intenta formar una canalización descendente para controlar las caídas...

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El Bono USA 10 Años ha formado un Doble Suelo con destino a los 128/129. Ha cerrado por encima de su línea de cuello, lo que nos habla de fuerza alcista, de activación, pero tiene las líneas XAR Amarillas como fuertes resistencias: está claro que todo está en su máxima expresión bajista para las acciones, esperando a la FED...

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Concluyendo...

La presión bajista que manejábamos para la reunión de la FED se ha confirmado...

Si tenemos en cuenta al SP500, el mercado de acciones estaría en "jaque mate", pero como estamos en un mercado especulativo, miramos al Dow Jones y éste sólo está en jaque, un jaque que permite unos 330 puntos de más de margen de caída hasta que sea "mate", hacia la zona de los 16.900. El Indicador de Volatilidad VIX y el BONO USA 10 Años confirman este escenario "pre-jaque".

Si el lunes o martes la presión bajista no es significativa, nos sale un punto de apoyo sobre los 17.150, en espera de lo que decida la FED el miércoles.

Si no se dan estos escenarios de soporte, las caídas van a ser violentas y en pocos días hacia los 16.400 y, en dicha zona, volveremos a revisar los gráficos pero, si quiere adelantarse, sólo tiene que revisar el gráfico semanal del Dow Jones para saber qué objetivos bajistas buscará en las siguientes semanas... Las líneas XAR son... claras.

Nota: nosotros recomendábamos salir del mercado estos días atrás para luego volver a entrar, si se superaban las líneas XAR perdidas. Si usted lo hizo, ahora se sentirá calmado, seguro y con liquidez: ha hecho caso al Método y le ha aplicado absoluta Disciplina... No tendrá miedo a la Ruina. Son en estos momentos de presión cuando se aprende a ser... un buen inversor.