Jueves 03/03/11 Reunion del ECB, ISM no manufacturero

[ECROMGAR]

MARCH 2, 2011
Why the Dollar's Reign Is Near an End
For decades the dollar has served as the world's main reserve currency, but, argues Barry Eichengreen, it will soon have to share that role. Here's why—and what it will mean for international markets and companies.
By BARRY EICHENGREEN

The single most astonishing fact about foreign exchange is not the high volume of transactions, as incredible as that growth has been. Nor is it the volatility of currency rates, as wild as the markets are these days.

Instead, it's the extent to which the market remains dollar-centric.

Journal Report

Read the full Foreign Exchange report .

Consider this: When a South Korean wine wholesaler wants to import Chilean cabernet, the Korean importer buys U.S. dollars, not pesos, with which to pay the Chilean exporter. Indeed, the dollar is virtually the exclusive vehicle for foreign-exchange transactions between Chile and Korea, despite the fact that less than 20% of the merchandise trade of both countries is with the U.S.

Chile and Korea are hardly an anomaly: Fully 85% of foreign-exchange transactions world-wide are trades of other currencies for dollars. What's more, what is true of foreign-exchange transactions is true of other international business. The Organization of Petroleum Exporting Countries sets the price of oil in dollars. The dollar is the currency of denomination of half of all international debt securities. More than 60% of the foreign reserves of central banks and governments are in dollars.

The greenback, in other words, is not just America's currency. It's the world's.

But as astonishing as that is, what may be even more astonishing is this: The dollar's reign is coming to an end.

I believe that over the next 10 years, we're going to see a profound shift toward a world in which several currencies compete for dominance.

The impact of such a shift will be equally profound, with implications for, among other things, the stability of exchange rates, the stability of financial markets, the ease with which the U.S. will be able to finance budget and current-account deficits, and whether the Fed can follow a policy of benign neglect toward the dollar.

The Three Pillars
How could this be? How could the dollar's longtime most-favored-currency status be in jeopardy?

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See the share of global foreign-exchange transactions involving the dollar, and the dollar's share of official global foreign-exchange reserves.

To understand the dollar's future, it's important to understand the dollar's past—why the dollar became so dominant in the first place. Let me offer three reasons.

First, its allure reflects the singular depth of markets in dollar-denominated debt securities. The sheer scale of those markets allows dealers to offer low bid-ask spreads. The availability of derivative instruments with which to hedge dollar exchange-rate risk is unsurpassed. This makes the dollar the most convenient currency in which to do business for corporations, central banks and governments alike.

Second, there is the fact that the dollar is the world's safe haven. In crises, investors instinctively flock to it, as they did following the 2008 failure of Lehman Brothers. This tendency reflects the exceptional liquidity of markets in dollar instruments, liquidity being the most precious of all commodities in a crisis. It is a product of the fact that U.S. Treasury securities, the single most important asset bought and sold by international investors, have long had a reputation for stability.


WSJ's David Wessel sits down with three senior experts in international finance - Edwin M. Truman, Joseph E. Gagnon and Eswar Prasad - for a discussion on the major issues facing currencies and the global economy.

Finally, the dollar benefits from a dearth of alternatives. Other countries that have long enjoyed a reputation for stability, such as Switzerland, or that have recently acquired one, like Australia, are too small for their currencies to account for more than a tiny fraction of international financial transactions.

What's Changing
But just because this has been true in the past doesn't guarantee that it will be true in the future. In fact, all three pillars supporting the dollar's international dominance are eroding.

First, changes in technology are undermining the dollar's monopoly. Not so long ago, there may have been room in the world for only one true international currency. Given the difficulty of comparing prices in different currencies, it made sense for exporters, importers and bond issuers all to quote their prices and invoice their transactions in dollars, if only to avoid confusing their customers.

Now, however, nearly everyone carries hand-held devices that can be used to compare prices in different currencies in real time. Just as we have learned that in a world of open networks there is room for more than one operating system for personal computers, there is room in the global economic and financial system for more than one international currency.


OECD Secretary-General Jose Angel Gurria sat down with Dow Jones FX Trader during the meeting of G20 finance officials in Paris to talk about global imbalances and the euro zone's debt crisis.

Second, the dollar is about to have real rivals in the international sphere for the first time in 50 years. There will soon be two viable alternatives, in the form of the euro and China's yuan.

Americans especially tend to discount the staying power of the euro, but it isn't going anywhere. Contrary to some predictions, European governments have not abandoned it. Nor will they. They will proceed with long-term deficit reduction, something about which they have shown more resolve than the U.S. And they will issue "e-bonds"—bonds backed by the full faith and credit of euro-area governments as a group—as a step in solving their crisis. This will lay the groundwork for the kind of integrated European bond market needed to create an alternative to U.S. Treasurys as a form in which to hold central-bank reserves.

China, meanwhile, is moving rapidly to internationalize the yuan, also known as the renminbi. The last year has seen a quadrupling of the share of bank deposits in Hong Kong denominated in yuan. Seventy thousand Chinese companies are now doing their cross-border settlements in yuan. Dozens of foreign companies have issued yuan-denominated "dim sum" bonds in Hong Kong. In January the Bank of China began offering yuan-deposit accounts in New York insured by the Federal Deposit Insurance Corp.

Allowing Chinese companies to do cross-border settlements in yuan will free them from having to undertake costly foreign-exchange transactions. They will no longer have to bear the exchange-rate risk created by the fact that their revenues are in dollars but many of their costs are in yuan. Allowing Chinese banks, for their part, to do international transactions in yuan will allow them to grab a bigger slice of the global financial pie.

Admittedly, China has a long way to go in building liquid markets and making its financial instruments attractive to international investors. But doing so is central to Beijing's economic strategy. Chinese officials have set 2020 as the deadline for transforming Shanghai into a first-class international financial center. We Westerners have underestimated China before. We should not make the same mistake again.

Finally, there is the danger that the dollar's safe-haven status will be lost. Foreign investors—private and official alike—hold dollars not simply because they are liquid but because they are secure. The U.S. government has a history of honoring its obligations, and it has always had the fiscal capacity to do so.

But now, mainly as a result of the financial crisis, federal debt is approaching 75% of U.S. gross domestic product. Trillion-dollar deficits stretch as far as the eye can see. And as the burden of debt service grows heavier, questions will be asked about whether the U.S. intends to maintain the value of its debts or might resort to inflating them away. Foreign investors will be reluctant to put all their eggs in the dollar basket. At a minimum, the dollar will have to share its safe-haven status with other currencies.

A World More Complicated
How much difference will all this make—to markets, to companies, to households, to governments?


One obvious change will be to the foreign-exchange markets. There will no longer be an automatic jump up in the value of the dollar, and corresponding decline in the value of other major currencies, when financial volatility surges. With the dollar, euro and yuan all trading in liquid markets and all seen as safe havens, there will be movement into all three of them in periods of financial distress. No one currency will rise as strongly as did the dollar following the failure of Lehman Bros. There will be no reason for the rates between them to move sharply, something that would potentially upend investors.

But the impact will extend well beyond the markets. Clearly, the change will make life more complicated for U.S. companies. Until now they have had the convenience of using the same currency—dollars—whether they are paying their workers, importing parts and components, or selling their products to foreign customers. They don't have to incur the cost of changing foreign-currency earnings into dollars. They don't have to purchase forward contracts and options to protect against financial losses due to changes in the exchange rate. This will all change in the brave new world that is coming. American companies will have to cope with some of the same exchange-rate risks and exposures as their foreign competitors.

Conversely, life will become easier for European and Chinese banks and companies, which will be able to do more of their international business in their own currencies. The same will be true of companies in other countries that do most of their business with China or Europe. It will be a considerable convenience—and competitive advantage—for them to be able to do that business in yuan or euros rather than having to go through the dollar.

U.S. Impact
In this new monetary world, moreover, the U.S. government will not be able to finance its budget deficits so cheaply, since there will no longer be as big an appetite for U.S. Treasury securities on the part of foreign central banks.

Nor will the U.S. be able to run such large trade and current-account deficits, since financing them will become more expensive. Narrowing the current-account deficit will require exporting more, which will mean making U.S. goods more competitive on foreign markets. That in turn means that the dollar will have to fall on foreign-exchange markets—helping U.S. exporters and hurting those companies that export to the U.S.

My calculations suggest that the dollar will have to fall by roughly 20%. Because the prices of imported goods will rise in the U.S., living standards will be reduced by about 1.5% of GDP—$225 billion in today's dollars. That is the equivalent to a half-year of normal economic growth. While this is not an economic disaster, Americans will definitely feel it in the wallet.

On the other hand, the next time the U.S. has a real-estate bubble, we won't have the Chinese helping us blow it.

Dr. Eichengreen is the George C. Pardee and Helen N. Pardee professor of economics and political science at the University of California, Berkeley. His new book is "Exorbitant Privilege: The Rise and Fall of the Dollar and the Future of the International Monetary System." He can be reached at reports@wsj.com.

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12:10 p.m. EST 03/03/11Treasurys
    Price Chg Yield %
2-Year Note   -5/32 0.772
10-Year Note   -26/32 3.567
* at close
12:14 p.m. EST 03/03/11Futures
  Last Change Settle
Crude Oil 101.03 -1.20 102.23
Gold 1420.0 -17.7 1437.7
DJ Industrials 12245 199 12046
S&P 500 1326.50 20.70 1305.80
12:25 p.m. EST 03/03/11Currencies
  Last (bid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 82.44 81.89
Euro (EUR/USD) 1.3937 1.3867
† Late Wednesday in New York.

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12:24 p.m. EST 03/03/11Major Stock Indexes
  Last Change % Chg
DJIA 12241.36 174.56 1.45
Nasdaq 2798.03 49.96 1.82
S&P 500 1327.80 19.36 1.48
DJ Total Stock Market 14022.67 215.58 1.56
Russell 2000 828.74 17.84 2.20
Global Dow 2206.72 18.14 0.83
Japan: Nikkei Average* 10586.02 93.64 0.89
Stoxx Europe 600* 283.55 0.79 0.28
UK: FTSE 100* 6005.09 90.20 1.52
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Todos los titulares de la economia muy positivos toda la semana y especialmente hoy dia.

[Maurice]

Aguila, que piensas de TTM?

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Energy & Oil Prices
OIL ($/bbl)

PRICE* CHANGE % CHANGE TIME
Nymex Crude Future 100.74 -1.49 -1.46% 12:39
Dated Brent Spot 114.01 -1.95 -1.68% 12:49
WTI Cushing Spot 100.87 -1.36 -1.33% 12:20

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FAS +5.28%

NR +6.78%

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BORN +12.65%

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Actividad servicios EEUU,en máximo 5 años en feb:ISM
jueves 3 de marzo de 2011 12:17 GYT

NUEVA YORK (Reuters) - La actividad del sector servicios en Estados Unidos creció ligeramente más de lo esperado en febrero y alcanzó un máximo de más de cinco años, mostró el jueves un informe privado de la industria.
El Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM por sus siglas en inglés) dijo que su índice nacional de actividad no manufacturera avanzó a 59,7 el mes pasado desde 59,4 en enero.

Los economistas consultados por Reuters esperaban una lectura de 59,5.

Una cifra por encima de 50 apunta a crecimiento en el sector.

La lectura del segundo mes del año fue la más alta desde agosto del 2005.

El componente de empleo del informe de servicios se elevó a 55,6 desde 54,5, su mejor nivel desde abril del 2006.

La lectura de empleo fue un reflejo de lo ocurrido en el reporte de ISM de manufactura de inicios de la semana, que mostró que la disposición de las empresas a contratar mejoró a su mayor ritmo en décadas.

"Lo que estamos empezando a ver en el mercado laboral es que el sector servicios de la economía está poniéndose al día con el sector manufacturero, y las pequeñas empresas, que han estado retrasadas en ambos casos, se está comenzando a acelerar también", comentó Eric Green, economista jefe y encargado de estrategia de tasas de TD Securities en Nueva York.

"Esto es consistente con un cambio mayor en el ritmo general de creación de empleo", agregó.

Las acciones en Wall Street siguieron subiendo tras los datos, mientras que los bonos mantuvieron sus pérdidas.

El componente de precios pagados subió a su mayor nivel desde septiembre del 2008, alcanzando un 73,3 frente al 72,1 de enero, mientras que los nuevos pedidos cayeron a 64,4 desde 64,9

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SPANISHMARCH 3, 2011, 11:37 A.M. ET
Trichet sugiere un posible aumento de tasas en Europa en su próxima reunión

Por Geoffrey T. Smith

LONDRES (EFE Dow Jones)--El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, indicó el jueves que "es posible" un incremento de las tasas de interés oficiales en la reunión del próximo mes, aunque señaló que el banco seguirá prestando tanto como necesiten los bancos de la eurozona durante, al menos, tres meses.

Trichet advirtió que los riesgos de inflación en la eurozona "son al alza" y que se necesita una "estrecha vigilancia" para garantizar que el encarecimiento de las materias primas no se traslada a un aumento generalizado de la inflación.

El lenguaje de Trichet supone una intensificación de su elección de palabras respecto a la conferencia del pasado mes, lo que refleja el mayor temor a que el aumento de los precios del petróleo causado por la oleada de inestabilidad en el mundo árabe provoque un periodo sostenido de altos precios del crudo.

El euro subía frente al resto de divisas tras los comentarios de Trichet.

El BCE ha adoptado una visión más pesimista respecto a la previsión de inflación, aumentando su pronóstico para este año en medio punto porcentual al 2,3%. También aumentó su previsión para 2012, que pasa al 2,2% desde el 1,5%. El objetivo del BCE es mantener la inflación en un nivel "cercano aunque inferior al 2% a medio plazo".

El sintagma "estrecha vigilancia", en las ocasiones en que Trichet lo ha usado anteriormente, ha anunciado la inmimencia de un aumento de los tipos de interés.


Trichet también reiteró que el BCE, al tiempo que endurece la política monetaria, puede distinguir entre sus herramientas de política monetaria "convencionales", como los tipos de interés, y las herramientas "no convencionales", como la política de crédito ilimitado.

En la mañana, el BCE dejó las tasas de interés sin cambiso por vigésimo-segundo mes consecutivo en su reunión del consejo de gobierno del jueves.

Así mismo, El Banco Central Europeo elevó el jueves sus previsiones de crecimiento económico e inflación.

El producto interior bruto de la zona euro crecería entre un 1,3% y un 2,1% este año y entre un 0,8% y un 2,8% en 2012, según las nuevas estimaciones.

Los puntos medios de estas bandas previstas, del 1,7% para 2011 y del 1,8% para 2012 son superiores a los publicados en diciembre, de 1,4% y 1,7% respectivamente.

El ajuste al alza refleja unas mejores perspectivas para la economía mundial y para la zona euro, y unas mejores condiciones de demanda interna, dijo Trichet.

El BCE también estima que la inflación, medida en términos de IPC armonizado, suba entre un 2% y un 2,6% en 2011 y entre un 1% y un 2,4% en 2012.

Las medias, de 2,3% y 1,7% respectivamente, comparan con las cifras de 1,8% y 1,5% de las previsiones de diciembre.

Las últimas previsiones se basan en precios de mercado para las materias primas del 10 de febrero, y no tienen en cuenta movimientos volátiles del crudo y otros materiales en el pasado reciente, según Trichet.

Las estimaciones también asumen un tipo de cambio del euro frente al dólar de 1,37 unidades.

[RCHF]

EEUU confirma productividad creció 2,6 pct 4to trim
jueves 3 de marzo de 2011 10:22 GYT

WASHINGTON (Reuters) - La productividad de los trabajadores estadounidenses creció tal como se esperaba en el cuarto trimestre, pero el ritmo de alzas está disminuyendo a medida que la economía se recupera de la recesión, mostraron el jueves cifras oficiales.
El menor crecimiento de la productividad en los últimos trimestres implica que las compañías podrían no ser capaces de sacar más producción de los trabajadores y que van a necesitar incrementar la contratación para satisfacer la creciente demanda.

La productividad, o lo que produce un trabajador por cada hora de trabajo, aumentó a una tasa anual de un 2,6 por ciento en el cuarto trimestre del 2010, dijo el Departamento del Trabajo. El ritmo de crecimiento estuvo en línea con las expectativas de los economistas.

La productividad había creció un 2,3 por ciento en el tercer trimestre. En todo el 2010, aumentó un 3,9 por ciento, el ritmo más rápido desde el 2002.

El Gobierno publicó además sus revisiones referenciales anuales.

La productividad aumentó rápidamente a medida que la economía salía de la peor recesión desde la Gran Depresión, subiendo a una tasa de un 8,9 por ciento en el segundo trimestre del 2009 en un contexto de bajas de costos y reducciones en las plantillas de trabajadores.

Pero el ritmo de alzas está disminuyendo, y los economistas dicen que esto va a obligar a las empresas a tomar más trabajadores para expandir la producción.

Si bien la recuperación está ganando impulso, el mercado laboral ha quedado rezagado. La economía creció a una tasa anual de un 2,8 por ciento en el cuarto trimestre, tras subir a un ritmo de un 2,6 por ciento en el periodo anterior.

El reporte de la productividad mostró que las horas trabajadas en el cuarto trimestre aumentaron a una tasa de un 1,4 por ciento y no de un 1,8 por ciento como se estimó inicialmente.

Los costos laborales unitarios, una medida sobre potenciales presiones inflacionarias observada de cerca por la Reserva Federal, registraron una baja del 0,6 por ciento, sin cambios respecto a la medición previa.
La disminución de los costos laborales unitarios va a ayudar a mantener contenidas las presiones inflacionarias, en tiempos en que los altos precios del petróleo están haciendo subir los costos de los insumos de muchas empresas.

Los economistas esperaban que los costos laborales unitarios cayeran a una tasa del 0,5 por ciento.

(Reporte de Lucia Mutikani)

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SPANISHMARCH 3, 2011, 9:48 A.M. ET
Heinz compra el 80% de la brasileña Quero Alimentos

Por Rogerio Jelmayer

SÃO PAULO (Dow Jones)--La empresa estadounidense H.J. Heinz Co. confirmó el jueves un acuerdo para adquirir una participación del 80% en la empresa brasileña Quero Alimentos.

No obstante, la empresa no reveló detalles financieros de la adquisición.

Según el diario brasileño Valor Econômico, que cita una fuente no identificada cercana a las empresas, Heinz pagará 1.200 millones de reales (US$723 millones) por la adquisición.

"La marca Quero es una asociación natural con las capacidades mundiales de Heinz y nos da una plataforma de crecimiento escalable en Brasil, un mercado emergente clave con cerca de 200 millones de consumidores y una economía creciente", dijo en un comunicado el presidente del directorio de Heinz, William R. Johnson.

Quero Alimentos, cuya sede se encuentra en el estado de Goiás, tiene ingresos anuales avaluados en US$325 millones.

La adquisición es la primera incursión directa de Heinz en el mercado brasileño.

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SPANISHMARCH 3, 2011, 1:14 P.M. ET
Twitter niega que vaya a vender una participación a J.P. Morgan

Dow Jones Newswires

El cofundador de Twitter, Biz Stone, señaló el jueves que no es verdad que el sitio de micro-blogs esté vendiendo una participación del 10% a un fondo de JP Morgan por US$450 millones, informó la agencia de noticias Reuters.

Stone indicó que el informe "fue inventado" y que los informes sobre ventas de participaciones de Twitter son "mayormente rumores", según Reuters.

Stone dijo que la compañía quiere permanecer independiente y que no está participando en ninguna negociación formal, agrega el informe.

[RCHF]

Cinco unidades mineras cupríferas registraron aumentos en sus niveles de producción, según MEM
11:02 Producción de cobre en Perú registró ligero aumento de 0.8% en enero



Producción de cobre


Lima, mar. 03 (ANDINA). El Ministerio de Energía y Minas (MEM) reportó hoy que la producción de cobre en enero del presente año alcanzó las 102,744 toneladas métricas finas (TMF) y se observó un ligero ascenso de 0.8 por ciento con relación al resultado del primer mes del año pasado que fue de 101,914 TMF.
Según la Dirección de Promoción Minera del MEM, este incremento se explica por el hecho de que Minera El Brocal triplicó su producción (2,614 TMF) en comparación a enero de 2010 (811 TMF).

Además Minera Milpo, Doe Run (con su unidad Cobriza), Condestable y Cerro Verde reportaron una producción mayor en 25, 13, 12 y 11 por ciento, respectivamente.

Mientras que Xstrata Tintaya, Southern y Gold Fields registraron descensos del orden de 22, 11 y nueve por ciento.

Por otro lado, la producción de zinc en enero fue de 121,424 TMF, lo que significó una disminución del orden del 2.9 por ciento en comparación a lo reportado en enero de 2010 que fue 125,059 TMF.

Este descenso se debe principalmente a una disminución en la producción de las principales empresas productoras de este mineral como Pan American Silver Mina Quiruvilca (14 por ciento), Compañía Minera Antamina (14 por ciento), Compañía Minera Santa Luisa (11 por ciento), Minera Colquisiri (diez por ciento) y Volcan Compañía Minera (diez por ciento).

Sin embargo, la Empresa Minera Los Quenuales multiplicó seis veces su producción (14,299 TMF) en comparación con enero de 2010 (2,491 TMF).

Asimismo, la producción de hierro en el primer mes del 2011 fue de 540,326 toneladas largas finas (TLF), lo que implica un incremento de 22 por ciento frente a la de enero del 2010 que fue de 442,976 TLF.

La producción de este mineral corresponde a Shougang Hierro Perú, en su unidad CPS 1, ubicada en Ica.

Mientras que la producción de plomo ascendió a 18,073 TMF, lo que representa una disminución de 23.6 por ciento frente a la de enero de 2010 (23,641 TMF).

Ella se explica por el descenso de 37 por ciento en la producción de Volcan Compañía Minera (3,091 TMF) respecto a la del 2010 (4,869 TMF), así como de la Sociedad Minera Corona (26 por ciento) y la Empresa Administradora Chungar (16 por ciento).

El MEM señaló que la Compañía Minera Casapalca y Empresa Minera Los Quenuales elevaron su producción de plomo en 205 y 125 por ciento, respectivamente.

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Aunque se obtuvo significativo aumento de 16.7% en la producción de molibdeno
11:45 Perú registró caída de 17.4% en su producción de oro durante enero


Lima, mar. 03 (ANDINA). La producción de oro en el Perú ascendió a 13 millones 202,386 gramos finos en enero, resultado que es menor en 17.4 por ciento a la obtenida en el mismo mes de 2010 cuando se obtuvieron 15 millones 981,568 gramos finos, reportó hoy el Ministerio de Energía y Minas (MEM).
Según la Dirección de Promoción Minera del MEM, esta variación negativa se debe, principalmente, a la menor producción que fue reportada por Compañía Minera San Simón (-63 por ciento), Barrick Misquichilca (-41 por ciento), Arasi (-36 por ciento) y Minera Yanacocha (-35 por ciento).

Por el contrario, incrementaron su producción del metal precioso las empresas Aurífera Santa Rosa (19 por ciento), Aruntani (15 por ciento), Laytaruma (siete por ciento) y Consorcio Minero Horizonte (cinco por ciento).

Por otro lado, se registró un significativo aumento de 16.7 por ciento en la producción de molibdeno, que ha sido de 1,412 toneladas métricas finas (TMF) en enero y superó a la del mismo mes de 2010 que fue de 1,210 TMF.

Este crecimiento se explica por el incremento que, en más del doble, tuvo la Sociedad Minera Cerro Verde en sus tres unidades en comparación con el año anterior.

Asimismo, la producción de plata fue de 296,421 kilogramos finos en enero, experimentando una caída de 1.1 por ciento respecto de la de idéntico mes de 2010, que fue de 299,724 kilogramos finos, cifra reportada en enero de 2010.

Esta disminución se explica por la menor producción de la Compañía Minera Antamina, Compañía Minera Argentum, Compañía Minera Ares y Sociedad Minera El Brocal, que tuvieron descensos de 39, 26, 23 y 16 por ciento, respectivamente, con relación a enero del 2010.

En cambio, se registraron crecimientos notables en la producción de plata de la Compañía Minera Casapalca (135 por ciento), Empresa Administradora Chungar (58 por ciento) y Compañía Minera Milpo (25 por ciento).

La producción de tungsteno que está a cargo de Minera Málaga Santolalla, en el primer mes del año fue de 59 TMF, cifra menor en 7.7 por ciento a lo que se reportó en enero 2010, que fue de 63 TMF.

Finalmente, la producción de estaño que está a cargo de la empresa minera Minsur fue de 2,285 TMF, lo que significa una disminución de 24.7 por ciento con relación a la de enero del año anterior que fue de 3,037 TMF.