Martes 24/05/11 Ventas de casas nuevas

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La reacción de los fondos mutuos

Por Hector Collantes

23 de Mayo de 2011

Aunque un quinto de los fondos mutuos está invertido en acciones, el -10.1% que se registró en el INCA al finalizar la primera vuelta electoral hizo que los fondos mutuos perdieran un 9.7% del capital que administraban a finales de marzo (un total de US$5,637 millones). Pero si bien salieron de esa industria alrededor de 13,000 inversionistas, permanecieron invertidos otros 280,000. Y si bien los fondos mutuos no divulgan los montos del rescate promedio que efectúan, se presume que el grueso de quienes se fueron estuvo conformado por pequeños inversionistas.

¿Hizo bien ese pequeño inversionista en retirar el dinero de su fondo mutuo? Varios de los que tenían su dinero invertido en renta variable salieron al ver lo que pasaba en las acciones de la BVL. No obstante, parece haber pasado que también salieron los que tenían plata en bonos motivados por la caída que veían en las acciones. Después de todo, para los pequeños inversionistas es más difícil seguir el precio de los instrumentos de deuda que leer los titulares de los periódicos que resaltan los movimientos diarios de la bolsa. Y si bien los precios de los bonos también se afectaron ante la desazón que causan los dos candidatos a la presidencia que van a la segunda vuelta, también es cierto que al viernes casi todas estas cotizaciones estaban al nivel de comienzos de abril. Aunque el riesgo electoral todavía no sea nulo.

Una parte de esos inversionistas se pasó tácticamente hacia los fondos más seguros. Migraron tanto hacia los fondos que invierten en depósitos y no se afectan por las fluctuaciones de las tasas de interés, cuanto a los fondos que invierten en papeles de corto plazo. Pero otros actuaron como si fuese octubre del 2008, cuando nadie compraba ni vendía papel comercial o certificado del BCR alguno. En esa ocasión la única salida era vender esas inversiones. Esta vez pudo hallarse refugio en los papeles de corto plazo, pero aún así esta opción fue desestimada por más de uno.

La explicación directa apunta a la varias veces mentada poca cultura financiera del inversionista promedio. Este inversionista puso todo su excedente en un solo fondo mutuo y corrió un riesgo que no entendía, esperaba, ni preveía. La explicación indirecta señala a que nuestra bolsa sigue siendo demasiado volátil para cualquier inversionista promedio. Las acciones peruanas pueden subir 170% en un año y caer un 60% dos años después, siempre viendo al promedio del IGBVL. Esta proposición no asume que el inversionista de fondo mutuo de a pie ve a las acciones y extrapola incorrectamente ese desempeño a su cartera de bonos. Sugiere que este simple inversionista no era tan iletrado, que su 80% en renta fija no se debe a que sea inusualmente conservador, sino a que así obtiene el retorno más alto por unidad de riesgo que está dispuesto a asumir. No obstante, todavía no explica la magnitud de la salida de abril. Como se recuerda, esa vez no fue este simple inversionista el único desorientado.

[Comodoro]

Los graficos del dia,
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espero hoy reboten los metales...

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Live Spot Prices
SPOT PRICE IS OPEN
Price: US$/lb
Copper May 24,07:19
Bid/Ask 4.0169 - 4.0184
Change +0.0417 +1.05%
Low/High 3.9561 - 4.0418
Charts
Nickel May 24,07:19
Bid/Ask 10.2655 - 10.2804
Change +0.1320 +1.30%
Low/High 10.0822 - 10.3762
Charts
Aluminum May 24,07:19
Bid/Ask 1.1139 - 1.1146
Change +0.0120 +1.09%
Low/High 1.1019 - 1.1231
Charts
Zinc May 24,07:19
Bid/Ask 0.9672 - 0.9683
Change +0.0158 +1.66%
Low/High 0.9467 - 0.9757
Charts
Lead May 24,07:19
Bid/Ask 1.1204 - 1.1212
Change +0.0118 +1.06%
Low/High 1.0999 - 1.1262
Charts
Uranium May 16, 2011
Ux U308 price: 57.75
Change from
previous week +1.2

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[admin]

Treasurys Price Chg Yield %
2-Year Note -0/32 0.531
10-Year Note -2/32 3.134
* at close

7:31 a.m. EDT 05/24/11Futures Last Change Settle
Crude Oil 98.56 0.86 97.70
Gold 1521.1 5.7 1515.4
DJ Industrials 12387 25 12362
S&P 500 1316.80 1.60 1315.20

7:42 a.m. EDT 05/24/11Currencies Last (bid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 81.83 82.01
Euro (EUR/USD) 1.4082 1.4049
† Late Monday in New York.

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Efectivamente, los futures del Dow Jones estan al alza en 23 puntos, los commodities estan al alza y el euro tambien al alza,

Europa en azul, el Asia cerro en rojo.

Euro up 1.4078

[admin]

RIO +1.17%

AAPL +0.17%

ERX +1.68%

EDC +1.6%

SLW +1.25%

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Yields up 3.14%

Yen up 81.85

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Las ordenes de fabricas en Eruopa caen a sus niveles mas bajos en 6 meses, -1.8% en Febrero con respecto a Marzo.

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Stock Futures Edge Up

By WILLIAM L. WATTS
U.S. stock futures were pointing to a slightly higher start for Wall Street on Tuesday, as investors appeared ready to cautiously test the upside a day after growing worries over Europe's debt problems dented equity markets around the globe.

About three hours before the start of trade, futures for the Dow Jones Industrial Average were up 36 points at 12398, while Standard & Poor's 500 futures rose 4.7 points to 1319.90 and Nasdaq 100 futures gained 5.75 points to 2321.25. Changes in futures don't always accurately predict early market moves after the opening bell.

"We're looking at a marginally higher opening, mostly a bit of bargain hunting off of [Monday's] losses," said Joshua Raymond, market strategist at City Index.

"It's going to be quite important that the Dow trades back above 12500, we're hoping for an immediate return there," he said, while consolidation above the 1320 level for the S&P 500 index would help maintain a positive tone.

On the economic calendar, data on U.S. new-home sales for April are due at 10 a.m., ET. The figures will be closely watched after a round of disappointing housing data last week, Mr. Raymond said.

In corporate news, automotive retailer AutoZone Inc. is set to report quarterly results ahead of the bell. Earnings are also expected from Medtronic Inc.

Airline stocks could see a second day of pressure as an ash cloud from a volcanic eruption in Iceland is disrupting flights in and out of Scotland. The eruption of a different Icelandic volcano a little over a year ago caused massive disruptions to European air travel. Authorities have said the most recent eruption is unlikely to produce such wide-scale problems.

European markets were posting gains, with commodity-related stocks leading the way as metals and oil futures gained ground.

Asian markets ended a choppy session with small gains as investors looked for bargains in the wake of Monday's worldwide selloff.

Equities around the world fell Monday on fears Europe's debt crisis could spread to Spain and, possibly, Italy. The Dow Jones Industrial Average dropped more than 1% to finish at 12381.26.

Nymex oil futures rose $1.33 to trade at $99.03 a barrel in electronic trade.

The euro bounced versus the dollar to trade at $1.4111, a gain of 0.7%, while the U.S. unit was 0.1% lower versus the Japanese yen at ¥81.86.

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Goldman recomendo comprar commodities. Commodities al alza.

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Los economistas reducen el pronostico de crecimiento de China debido a las medidas de ajuste tomadas por el pais. 9.4% en lugar de 10% para este anio.

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Las dudas en torno a Europa y China derriban los mercados

Por Tom Lauricella, Alex Frangos y Jonathan House

Los mercados globales de acciones y materias primas se desplomaron el lunes en medio de las crecientes inquietudes acerca del crecimiento económico en China y nuevos problemas para los países más endeudados de Europa.

Los movimientos del lunes y del último mes han erosionado el optimismo que los inversionistas exhibían al comenzar el año sobre la fortaleza de la recuperación global tras la crisis financiera de 2008. Ahora, impera una sensación de frustración ante la dificultad de resolver problemas como el de la deuda griega.

"Es muy difícil divisar una salida de esto", señaló Gabriel Stein, director de Lombard Street Research en Londres. Stein comparte la postura de numerosos inversionistas quienes creen que Grecia tendrá que reestructurar su deuda, pero temen que eso desate un período de inestabilidad en los mercados.

"Los inversionistas no pueden obtener ningún tipo de resolución. No hay ninguna razón atractiva para comprar acciones a largo plazo cuando una situación como esta resurge una y otra vez", dijo Jason Weisberg, vicepresidente ejecutivo de Seaport Securities.

El cambio de ánimo dejó a las bolsas de Asia y Europa en territorio negativo y disminuyó los avances en los principales índices de Estados Unidos, donde los precios de las acciones cuentan con el respaldo de las robustas ganancias empresariales. Las inquietudes en otras partes del planeta fueron suficientes para derribar el lunes al Promedio Industrial Dow Jones, que cayó 1,05%, 130,78 puntos, para cerrar en 12.381,26 unidades. El indicador ha descendido 3,4% en lo que va del mes.

.El Índice Hang Seng, de Hong Kong, que el lunes retrocedió 2,1%, acumula una caída de casi 6% en el último mes. El índice Compuesto de Shanghai, de China, cedió casi 3% el lunes y ha retrocedido más de 1% en lo que va del año. A su vez, el índice Stoxx 600, que agrupa a las principales compañías europeas, bajó 1,7% el lunes mientras que el FTSE 100, de la Bolsa de Londres, se hundió 1,89%. Ambos registran una caída en lo que va del año.

El euro se llegó a cotizar por debajo de US$1,40 el lunes, su menor nivel en dos meses, antes de recuperarse a US$1,4049 durante la jornada. La divisa europea, que subió con fuerza entre mediados de enero y finales de abril, ha retrocedido más de 5% este mes contra el dólar. Los inversionistas enfilaron hacia la seguridad de la deuda de EE.UU. y Alemania y vendieron deuda soberana de países como España, Italia e Irlanda.

Los movimientos del lunes fueron atizados por un flujo constante de malas noticias.

Standard & Poor's redujo el viernes la perspectiva de la deuda gubernamental de Italia, de US$1,9 billones, a negativa. La firma de calificación de riesgo mencionó las magras perspectivas de crecimiento y los obstáculos que enfrenta la agenda de reformas económicas a la hora de justificar la decisión.

El domingo, el gobernante Partido Socialista Obrero Español (PSOE) sufrió una derrota aplastante en las elecciones municipales del fin de semana. El revés plantea interrogantes acerca de la capacidad del gobierno encabezado por José Luis Rodríguez Zapatero para seguir adelante con las reformas de la cuarta economía de la eurozona y evitar un rescate internacional.

Para la tarde del domingo en Nueva York, sin embargo, el foco de atención se había desplazado a la otra parte del planeta conforme nuevos datos generaron preocupaciones sobre el crecimiento de China, una economía estrechamente vinculada a la de otros países asiáticos.

Una lectura preliminar de un índice de HSBC de gerentes de compras para China alcanzó en mayo su menor ritmo en 10 meses. El índice, que marcó 51,1, aún refleja una expansión económica, pero ha caído por debajo de su promedio de largo plazo.

En EE.UU., las encuestas realizadas entre empresas la semana pasada también apuntaron a una merma en la actividad industrial. Los pedidos de exportaciones de abril de Taiwán y los volúmenes de carga del aeropuerto de Hong Kong, el centro de carga aérea más activo del mundo, también apuntan a una desaceleración moderada del comercio.

Esta racha de noticias negativas se produce en un momento clave para los mercados financieros, que aguardan el fin del programa de compra de bonos por US$600.000 millones de la Reserva Federal de Estados Unidos, una iniciativa que, en opinión de muchos, ha ayudado a apuntalar los precios de las acciones y las materias primas durante los últimos seis meses.

Al mismo tiempo, Japón aún está pugnando con las consecuencias del devastador terremoto y subsiguiente crisis nuclear, haciendo que los inversionistas se apresuren a reducir sus expectativas de un entorno económico favorable en 2011.

La pregunta en la mente de los inversionistas es si los mercados emergentes y China, en particular, pueden lograr un aterrizaje suave, es decir contener las presiones inflacionarias sin caer en una recesión.

A pesar del repliegue en muchos mercados, la mayoría de los inversionistas espera que China se siga expandiendo a un ritmo muy superior al de las grandes economías desarrolladas.

"Es prematuro concluir que va a haber una desaceleración de proporciones", dijo David Rolley, gestor de portafolio del grupo de bonos globales de la administración de fondos de Boston Loomis Sayles.

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América Latina y Asia son clave para Investor AB

Por Anna Molin

Entre las renovadas metas de Investor AB, una de las prioridades es aprovechar el vigoroso crecimiento de los mercados emergentes, en momentos en que la firma sueca de inversión busca fortalecer su cartera de 170.000 millones de coronas (US$27.000 millones) e impulsar los rendimientos.

"El Lejano Oriente y América Latina, las regiones en crecimiento del mundo, son muy importantes. Esas son zonas clave", indicó el presidente ejecutivo, Borje Ekholm, en una entrevista en la sede central de la empresa es Estocolmo.

Investor es la joya de 95 años en la corona de la poderosa familia Wallenberg, que la controla. Posee participaciones clave en muchas de las mayores y más conocidas firmas de Suecia, como el fabricante de equipos de telecomunicaciones Ericsson, el banco Skandinaviska Enskilda Banken AB, el fabricante de electrodomésticos Electrolux AB y el grupo industrial Atlas Copco AB.

En abril, la empresa anunció una reforma de sus operaciones para concentrarse en sus activos más importantes a la vez que reduce casi toda su unidad de corretaje con recursos propios, Active Portfolio Management. También reestructuró su unidad de capital de riesgo, Investor Growth Capital, para alcanzar independencia financiera para fines de 2012. IGC se concentrará exclusivamente en inversiones en Asia y EE.UU.

La estrategia de Investor es ser un accionista significativo, si no puede ser siempre el mayor, en compañías con lazos suecos que considere que tienen el potencial de ganar valor a largo plazo. Toma un rol activo en sus inversiones —tiene representantes en el directorio en cada empresa en la que tiene una gran participación, a menudo el mismo Ekholm o los hermanos Marcus y Jacob Wallenberg— y los conduce hacia estrategias clave como crecimiento operativo, adquisiciones y estructura empresarial.

La más reciente gran apuesta estratégica de Investor es a las economías en crecimiento. Ekholm afirma que quiere que las inversiones más importantes de la firma se preparen para una arremetida de rivales chinos, indios y latinoamericanos que han crecido más allá de sus mercados internos y están listos para competir por participación de mercado en el terreno de empresas occidentales.

"Habrá competidores chinos e indios en todos los sectores de la industria, debemos preverlo. Las marcas e industrias que hemos tenido (en el norte de Europa) en el pasado han perdido contra alguien más. Creo que volveremos a ver eso. Se verá en electrónicos, en autos, en equipos industriales, básicamente en todos lados", sostiene Ekholm.

Ekholm afirma que las empresas occidentales no sólo deberían prever una incursión de compañías asiáticas en sus mercados internos, sino también deben estar listas para enfrentar a las empresas asiáticas en el terreno de éstas.

"Uno se prepara mejor al ser un actor importante en esas regiones. Si uno es un actor de peso en China y ya tiene un negocio interno allí, entonces puede manejar la competencia", dice.

Con una tasa de crecimiento económico anual de más de 10% en promedio en los últimos 10 años, una población de más de 1.000 millones y en aumento, y un estándar de vida que crece gradualmente, China es considerada desde hace tiempo el lugar donde deben estar las empresas occidentales que tienen problemas por una demanda en descenso en mercados maduros en EE.UU. y Europa.

La clave, afirma Ekholm, es que las empresas tengan una presencia local más que sólo exportar, con productos y precios adaptados para hacerle frente al aumento de la demanda de consumo interna a medida que aumentan los niveles de ingresos, lo que impulsa el crecimiento.

Atlas Copco, que es parte del portafolio de Investor desde 1916, ya está haciendo eso, usando especificaciones diferentes para herramientas industriales como compresores, generadores, motores de aire y equipos de minería, construcción y perforación, según el mercado. La estrategia ayudó a impulsar sus ingresos en la región Asia-Australia a 28% de los ingresos totales en 2010, desde 17% en 2005.

Para Ericsson, un activo de Investor desde 1950, el ascenso rápido y reciente de Huawei Technologies Co. está erosionando la posición de la empresa como el proveedor número 1 de equipos de telecomunicaciones, en especial en Asia. A la vez, Ericsson y ZTE Corp., otro fabricante de equipos de telecomunicaciones en China, se demandan el uno al otro por supuestas violaciones de patentes, lo que pone de manifiesto las presiones competitivas que se generan como resultado de la mayor globalización.

Ekholm prefirió no hacer comentarios específicos sobre la demanda judicial pero indicó que el control de la propiedad intelectual se ha vuelto cada vez más importante en un mercado global.

Datos de la agencia de estadísticas sueca, SCB, muestran que las economías en crecimiento de Asia son socios comerciales cada vez más importantes para las empresas suecas.

Además, Ekholm sostiene que las oportunidades de crecimiento para las compañías suecas en China, India y América Latina sólo irán en aumento, a medida que los mayores niveles de ingresos disponibles y educación impulsan una mayor demanda de productos de alta calidad por parte de la floreciente clase media de la región.