Martes 09/13/11 Precios imp. y exp.

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SPANISHSEPTEMBER 13, 2011, 10:42 A.M. ET
Los mercados suben en una sesión volátil

Por STEVEN RUSSOLILLO

NUEVA YORK (Dow Jones)--Las acciones en Estados Unidos subían el martes tras iniciar la sesión con leves pérdidas, en una sesión volátil a medida que el nerviosismo sobre la deuda soberana de Europa y un débil informe sobre el optimismo de las pequeñas empresas inquietaban a los inversionistas.

Hace unos momentos, el Promedio Industrial Dow Jones subía 48 puntos, o un 0,44%, a 11111, tras iniciar la sesión en territorio negativo, arrastrado a la baja por Procter & Gamble y Exxon Mobil. El lunes, en una sesión volátil, el Dow revirtió una pérdida de hasta 167 puntos para cerrar con un alza de 69 puntos en medio de informes de que China e Italia estaban en conversaciones sobre compras de bonos.

El Standard & Poor's 500 ascendía 8,9 puntos, o un 0,7%, a 1171, encabezado por las acciones de los sectores de energía y consumo básico. El Compuesto Nasdaq avanzaba 13,54 puntos, o un 0,5%, a 2508.

En el extranjero, los mercados europeos ganaban terreno, tras revertir pérdidas previas que hicieron que el Stoxx Europe 600 cayera a un mínimo de dos años.

En el frente interno, los precios de los bienes importados en Estados Unidos descendieron en agosto, lo que sugiere que las presiones inflacionarias son benignas y que las autoridades estadounidenses tienen flexibilidad para otorgar un nuevo estímulo a la economía del país.

El Departamento de Trabajo de Estados Unidos informó el martes que los precios de los bienes importados registraron una disminución del 0,4% en relación al mes anterior. Si bien la caída fue menor a la anticipada, representó el segundo descenso en tres meses.

Los economistas encuestados por Dow Jones Newswires esperaban una caída mensual del 1,0% en los precios.

También, el índice de optimismo de pequeñas empresas de la Federación Nacional de Empresas Independientes, o NFIB por sus siglas en inglés, cayó en agosto a su menor nivel en poco más de un año, según datos publicados el martes.

El índice de NFIB descendió a 88,1 en agosto, frente a la lectura de 88,9 en julio. La caída es la sexta consecutiva y la lectura más baja desde el 88,1 registrada en julio de 2010.

En tanto, la ganancia del segundo trimestre fiscal de Best Buy disminuyó un 30%. Sus acciones descendían un 5,8%.

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EPU -0.51%

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SPANISHSEPTEMBER 13, 2011, 9:59 A.M. ET
Rouseff promulga la nueva ley de TV paga de Brasil

Por MATTHEW COWLEY

SÃO PAULO (Dow Jones)--La presidenta de Brasil, Dilma Rousseff, promulgó una ley que se espera agite el mercado local de televisión pagada e introduzca una mayor competencia.

La legislación permite que operadores telefónicos locales y extranjeros comiencen a ofrecer servicios de televisión pagada en Brasil.

El mercado de televisión pagada registraría un significativo crecimiento como resultado de los cambios, y presentará un desafío a los dos líderes del mercado, Net Serviços De Comunicação SA, perteneciente al grupo Globo, y TVA, que pertenece al grupo editorial Abril.

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SPANISHSEPTEMBER 13, 2011, 10:52 A.M. ET
Una decepcionante subasta de bonos italianos preocupa a los mercados

Por EMESE BARTHA

Italia ha pagado intereses considerablemente más altos este martes que en las subastas previas para vender bonos a 5 y 9 años, y registró una demanda más bien decepcionante en la venta de 6.485 millones de euros, por debajo del objetivo máximo.

Los mercados han seguido muy de cerca el nuevo repunte de los costos de financiación de Italia, que se han estabilizado por encima del 5% en el segmento de deuda pública a 10 años, a pesar de las continuas compras llevadas a cabo por el Banco Central Europeo, considerado actualmente como el único comprador importante
El premier italiano Silvio Berlusconi y su ministro de Finanzas, Giulio Tremonti.

El Tesoro italiano ofreció más de 4.000 millones de euros en una línea completamente nueva en la subasta de bonos a cinco años, conocidos en el país como Buoni del Tesoro Poliennali o BTP, con vencimiento en septiembre de 2016, y vendió 3.865 millones de euros con una rentabilidad de 5,60%. En su anterior subasta de bonos a cinco años, celebrada el 14 de julio, Italia vendió bonos con vencimiento a abril de 2016 con una rentabilidad del 4,93%. El ratio de cobertura, indicador de la demanda de los inversores, fue de 1,28 para la subasta.

"Para Italia una rentabilidad como la que ha tenido que ofrecer en la subasta de bonos a cinco años es ya bastante alta, y no ayudará a aliviar las preocupaciones sobre la sostenibilidad de deuda del país", dijo Jan von Gerich, analista jefe de Nordea.

El Departamento del Tesoro también vendió 2.620 millones de euros en otras tres líneas con vencimiento agosto de 2018, febrero de 2020 y septiembre de 2020, respectivamente.

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SPANISHSEPTEMBER 13, 2011, 10:04 A.M. ET
Portugal se compromete a tomar medidas adicionales de ser necesario.
Por PATRICIA KOWSMANN

Portugal, comprometido con objetivos, advierte de más riesgos externos

LISBOA (EFE Dow Jones)--El Gobierno de Portugal señaló el martes que está comprometido a tomar las medidas adicionales que sean necesarias para cumplir sus objetivos fiscales en los próximos tres años, pero advirtió de un incremento de los riesgos en la eurozona.

"Lograr la consolidación fiscal al tiempo que se protege a los grupos vulnerables sigue siendo una prioridad", dijo el Ministerio de Finanzas en una actualización del memorándum de políticas económicas y financieras acordado con la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional a cambio del rescate de 78.000 millones de euros otorgado al país.

En el documento, fechado el 1 de septiembre, el ministerio dijo que aunque el desempleo permanece estable y las exportaciones han estado relativamente fuertes, aún se espera que el Producto Interno Bruto se contraiga a un mayor ritmo en el segundo semestre del año.

"Además, hay riesgos bajistas derivados del entorno externo menos favorable del asumido hace unos meses", agregó.

La actualización se publicó el martes después de la visita el mes pasado de una delegación de la UE y el FMI a Lisboa, que determinó que el país está dando los pasos necesarios para cumplir sus objetivos fiscales y de reforma.

En una carta a la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, también fechada el 1 de septiembre, el ministro luso de Finanzas, Vitor Gaspar, y el gobernador del Banco de Portugal, Carlos Costa, dijeron que el Gobierno y el banco central siguen dispuestos a garantizar la liquidez suficiente en el sistema bancario y añadieron que los bancos pasan por un proceso de desapalancamiento y fortalecimiento de los colchones de capital.

"Estamos dispuestos a adoptar las medidas adicionales que pudieran ser necesarias para cumplir los objetivos del programa económico", dijeron.

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12:29 p.m. EDT 09/13/11Treasurys
    Price Chg Yield %
2-Year Note   0/32 0.214
10-Year Note   -11/32 1.989
* at close
12:34 p.m. EDT 09/13/11Futures
  Last Change Settle
Crude Oil 89.32 1.13 88.19
Gold 1830.3 17.0 1813.3
E-mini Dow 10971 -18 10989
E-mini S&P 500 1159.25 2.00 1157.25
12:44 p.m. EDT 09/13/11Currencies
  Last (bid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 76.85 77.21
Euro (EUR/USD) 1.3705 1.3679
† Late Monday in New York.

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La confianza de los pequenios negocios caen al nivel mas bajo en 3 anios.

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Los graficos del dia,
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Citi: cinco efectos de una más que probable salida de Grecia de la zona euro

La salida de Grecia de la zona euro es una opción cada día más probable, según un informe de Citi.
"Una salida de la zona del euro por parte de Grecia ya no es impensable. El programa griego está significativamente fuera de su curso. La Comisión Europea espera, en sus previsiones de primavera de 2011, que la deuda bruta en 2011 ascendiera al 157,7% del PIB. Citi espera ahora que sea del 167%. Además, la entidad prevé un déficit público de alrededor del 10% en 2011, un 2,4% superior al previsto en la última actualización del programa de estabilización griego.
En este contexto, Citi asegura que "sólo alrededor de un tercio del exceso de déficit puede ser atribuido a un debilitamiento mayor de los esperado". Y "las reformas estructurales no van a ninguna parte y la falta de realismo en la previsión de los ingresos de la privatización es cada vez más evidente", añade el informe.
"Grecia en la actualidad no puede, en virtud de los Tratados europeos, ser formalmente expulsado de la zona euro o de la UE. Un cambio en el Tratado en este sentido puede suceder en el mediano o largo plazo", explica Citi.
"Los riesgos de la salida de Grecia de la zona euro han aumentado claramente. Posiblemente, la salida podría ocurrir en cualquier momento. Por ejemplo, la negativa de la Troika de desembolsar los 8.000 millones del sexto tramo de ayuda por primera vez en septiembre u octubre de este año podría ser un disparador para esta salida", asegura el análisis.
Sin embargo, Citi alerta de que esta salida "sería un desastre económico y financiero no sólo para Grecia, sino también para la continuidad de todos los miembros de la zona euro, y también tendría graves implicaciones económicas y políticas para el conjunto de la UE y de la economía mundial en general".
Eso sí, Citi también explica que si Grecia sigue formando parte del euro necesitará realizar varias reestructuraciones de deuda para hacer frente a sus problemas y calcula que la quita total podría suponer una pérdida de valor de entre el 65% y el 80% para los acreedores tanto privados como públicos. Se estima que el BCE tiene una exposición directa a la deuda soberana griega de entre 45.000 millones de euros y 50.000 millones.

LOS EFECTOS DE LA SALIDA DE GRECIA
1- Perdería financiación externa oficial
Según Citi, si Grecia sale del euro se le restringiría la financiación externa tanto del EFSF y del FMI. También perdería el apoyo financiero del Banco Central Europeo y la financiación a los bancos griegos a través del Eurosistema.
"Ante la desaparición (por lo que se refiere a los bancos griegos y la deuda soberana) de la zona euro como prestamista de último recurso, Grecia podría equivocarse al salir de la zona del euro", defiende Citi.
Pero si Grecia se ve obligado a abandonar la zona euro involuntariamente se convertiría en "el principal motor de destrucción sistémica" para el conjunto del ámbito financiero.

2- Moneda débil
Citi plantea que Grecia tras la salida asumiría un nuevo dragma. "Supongamos que por simplicidad que en el momento de su introducción el tipo de cambio entre el nuevo dragma y el euro es de 1 por 1. Esta moneda inmediatamente se depreciaría fuertemente en relación con el euro (un 40 por ciento parece un estimación puntual razonable)", explica.
Todos los instrumentos financieros ya existentes y los contratos bajo la legislación griega se redenominarían inicialmente en dragmas con el tipo de cambio oficial de 1 por 1, pero luego se depreciarían en el mercado.

3- Pérdidas en bancos y empresas
"Lo que esto significa es que, tan pronto como se conozca la posibilidad de una salida griega, habrá una fuga bancaria en Grecia y la negación de más fondos para todos y cada uno de las entidades, públicas o privadas, a través de los actos y contratos en la legislación griega", asegura el informe.
"Los titulares de los actuales contratos denominados en euros bajo la legislación griega querrían evitar su conversión en dragmas y la posterior depreciación. El sistema bancario griego sería destruido, incluso antes de que Grecia hubiera salido de la zona del euro", añade.
Aunque las empresas públicas o privadas sólo verían la conversión en dragmas de sus contratos bajo la legislación griega, sufrirían la depreciación de parte de su balance y "cualquier desajuste de la cartera podría causar aumentos perturbadores y pérdidas de capital para lo que queda del sistema bancario griego, el resto de instituciones financieras y cualquier entidad privada o
pública con un balance. La generalización de las quiebras parece cierta", argumenta el documento.

4- Problema de competitividad y depresión económica
"Creemos que la mejora en la competitividad griega derivada de la introducción del nuevo dragma y su fuerte depreciación en relación con el euro sería de corta duración en la ausencia de
una significativa reforma estructural de los mercados laborales, el sistema productivo y el sector público", asegura Citi.
Grecia perdería la presión de Europa para controlar la inflación. "El resultado final para Grecia a partir de la salida es por lo tanto, un colapso financiero
y una recesión aún más profunda que el país ya está experimentando -probablemente una depresión", dice el análisis.

5- Un precedente para otros periféricos y el castigo de los mercados
"La salida de Grecia sería crear un potente y precedente muy visible", asegura.
"Tan pronto como Grecia haya terminado, los mercados se centrarán en el país o países que más probabilidades tenga de protagonizar la próxima salida de la zona euro", explica Citi.
"Los propietarios de cuentas en países 'sospechosos' retirarán sus depósitos de los bancos de los países considerados en riesgo de salida". Cualquier depositante que perciba el riesgo de la futura introducción de un nuevo escudo una nueva peseta o una nueva lira (la mayoría de los candidatos obvios) retiraría sus depósitos de los países involucrados para depositarlos en el puñado de países que podrían permanecer en la zona euro -Alemania, Luxemburgo, los Países Bajos, Austria y Finlandia-", añade.
Además, de la huida de capitales también se cerraría la financiación para los países con riesgo de salida, comenta Citi.

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SPANISHSEPTEMBER 13, 2011, 10:13 A.M. ET
Brasil y Colombia, los más afectados por la desindustrialización en América Latina

Por DIANA KINCH

RÍO DE JANEIRO (Dow Jones)--Brasil y Colombia son los países que América Latina que están siendo más afectados por la desindustrialización al tiempo que la apreciación de sus monedas ha llevado a un constante ingreso de productos manufacturados, particularmente de China, señaló el lunes una asociación del sector siderúrgico de América Latina.

"La industria está perdiendo espacio en la economía de América Latina", señalaron ejecutivos del Instituto Latinoamericano del Fierro y el Acero, Ilafa, y del Instituto del Acero de Brasil, o IABr, en una presentación en São Paulo de un estudio encargado por Ilafa.

La balanza comercial de América Latina con China, que mostró un déficit de US$17.400 millones en 2005, se amplió a US$57.500 millones en 2010, según el estudio de Ilafa. El sector metalúrgico en América Latina es uno de los más afectados dado que un 60% de las importaciones de bienes chinos a la región contienen metal o acero, según el estudio.

En cambio, las exportaciones de Brasil a China son principalmente de materias primas no procesadas, que incluyen el mineral de hierro.

México y Argentina también se han visto afectados por la desindustrialización, aunque en menor medida que Brasil y Colombia, según Ilafa.

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SPANISHSEPTEMBER 12, 2011, 7:59 P.M. ET
Para protegerse de embargos, Venezuela busca salir de foro de arbitraje global

Por JOSÉ DE CÓRDOBA

El presidente de Venezuela, Hugo Chávez, desea retirarse del foro internacional más utilizado para resolver las disputas de inversionistas, donde su gobierno enfrenta demandas por más de US$40.000 millones a raíz de la nacionalización de propiedades.

Funcionarios venezolanos han elaborado planes para retirar al país del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI), una división del Banco Mundial, según documentos recientes obtenidos por The Wall Street Journal.

Una salida sería la última de una serie de acciones adoptadas por Chávez para proteger los activos internacionales de Venezuela de posibles embargos por parte de gobiernos extranjeros, y ahora posiblemente de sus acreedores.

El mes pasado, Caracas anunció que transferiría US$6.000 millones de reservas en efectivo depositadas en bancos de Europa y Estados Unidos a bancos rusos, chinos y brasileños. Asimismo, Chávez dijo que movilizaría unas 211 toneladas de oro por un valor de US$11.000 millones de bancos extranjeros a la bóveda de seguridad del Banco Central de Venezuela en Caracas.

Documentos del gobierno venezolano indican que la razón principal de esas medidas era evitar sanciones económicas de la comunidad internacional, como las que han congelado millones de dólares de fondos del gobierno de Libia.

Analistas también dicen que Chávez teme la posibilidad de que su país se vea obligado a pagar compensaciones a compañías que han sido expropiadas.

La salida de Venezuela del CIADI se ajustaría a la tendencia nacionalista de Chávez, quien ha expropiado 988 empresas, 401 de ellas en lo que va de 2011, según Conindustria, una cámara de la industria nacional.

"Es pura demagogia", opina Roberto Dañino, ex secretario general del CIADI. "A Venezuela le gustaría que los inversionistas se sometieran a los tribunales nacionales, donde no hay garantías ni debido proceso".

La embajada de Venezuela en Washington declinó hacer comentarios, así como los abogados de Arnold & Porter LLP y Curtis, Mallet-Prevost, Colt & Mostle LLP, los dos firmas que contrata Venezuela para defenderse en las demandas del CIADI.

Abogados familiarizados con los procedimientos del CIADI afirman que la salida de Venezuela no tendría ningún impacto sobre las 18 demandas que Venezuela enfrenta actualmente en la división del Banco Mundial. En principio, solo surtiría efecto seis meses después de notificar a la organización, explica Dietmar W. Prager, abogado de Debevoise & Plimpton LLP, de Nueva York, que representa a inversionistas ante el CIADI en disputas con Venezuela.

Además, los tratados bilaterales de inversión someten a Venezuela al arbitraje del CIADI por un período determinado que, dependiendo del pacto, puede ser de entre 10 y 15 años tras la cancelación de un acuerdo, según abogados y los propios documentos venezolanos.

En últimas, de acuerdo con los documentos del gobierno, el objetivo de Venezuela es reemplazar el CIADI con un mecanismo de resolución de conflictos ajustado al marco de agrupaciones de integración regional como la Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra América o la Unión de Naciones Suramericanas, que fueron fundadas a instancias de Caracas o con fuerte influencia suya.

"Podría ser una combinación para hacer teatro y un intento por mostrar a Chávez como un líder regional que encabeza un intento por limpiar el sistema internacional de protección de las inversiones", opinó James Lloyd Luftis, quien dirige el área de resolución de disputas internacionales de la firma de abogados Vinson & Elkins.

Una salida enviaría una señal hostil sobre la política de Venezuela hacia las inversiones extranjeras, advierte Prager. Cabe aclarar que los inversionistas extranjeros ya han recibido el mensaje, al igual que multinacionales que han sacado del país más activos que los que han ingresado. La inversión extranjera directa tenía un saldo negativo de US$3.100 millones en 2009 y de US$1.400 millones (también negativo) en 2010, según la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo.

En el CIADI, la empresas hacen fila en busca de una indemnización de Venezuela, desde los gigantes del petróleo hasta mineras de oro, e incluyendo a algunos de los fabricantes de cemento más grandes del mundo. ConocoPhillips es, por mucho, la que exige la mayor compensación. La compañía petrolera quiere recuperar US$30.000 millones por su participación en dos proyectos en campos de crudo pesado en el Orinoco, según Reuters. Otro gigante, Exxon Mobil Corp., busca US$7.000 millones en compensación por la expropiación de una planta de tratamiento de crudo pesado. Un portavoz de Exxon no quiso hacer declaraciones.

Las cementeras Cemex y Holcim, de México y Suiza, buscan compensaciones por las expropiaciones realizadas por Chávez en 2008, como parte de su plan de nacionalización de la industria del cemento.

Holcim llegó recientemente un acuerdo con Venezuela por US$650 millones. La empresa suiza suspendió por ahora sus acciones legales en función de si Venezuela cumple con los términos del acuerdo, según informó una persona cercana al caso. El caso de Cemex sigue adelante.

Este año, Crystallex, una minera de oro canadiense, presentó una demanda en busca de US$3.800 millones en compensación por la terminación unilateral de un enorme proyecto de minería de oro. Un portavoz de Crystallex expresó que la acción legal de la empresa no se vería afectada si Venezuela se retira del CIADI.

Desde 2007, Chávez ha hecho público su intención de salir del CIADI. Algunos de sus aliados más cercanos ya se han retirado, como Bolivia, en 2007, y Ecuador, en 2009.

Los documentos venezolanos muestran que la salida del CIADI sólo pondría en marcha un proceso complejo y difícil. Caracas tendría que renegociar tratados bilaterales de protección de inversiones con 23 países, incluidas varias naciones europeas y algunos aliados como Irán y Rusia.