Metales al alza
Copper June 14,07:33
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Nickel June 14,07:35
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Aluminum June 14,07:34
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Zinc June 14,07:31
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Low/High 0.7654 - 0.7980
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Lead June 14,07:35
Bid/Ask 0.7564 - 0.7609
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Low/High 0.7509 - 0.7713
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Lunes 14/06/10 Semana del CPI, prod. industrial, venta casas
por admin » Lun Jun 14, 2010 6:38 am
Chevron marca la diferencia con su rival BP
El presidente de la petrolera dice que el desastre en el Golfo de México se pudo haber prevenido
Por Ben Casselman
Chevron Corp. lanzó una enérgica defensa de su derecho a seguir perforando pozos de crudo en las aguas profundas del Golfo de México al señalar que no todas las petroleras deberían quedar manchadas con el derrame que afecta a la plataforma Deepwater Horizon de la británica BP PLC.
En una entrevista con The Wall Street Journal, el presidente de Chevron, John Watson, dijo que aceptaba la necesidad de implementar normas de perforación más estrictas como reacción al derrame, pero consideró innecesario la congelación por seis meses de cualquier tipo de exploración en las aguas profundas decretada por el gobierno del presidente Barack Obama.
Chevron, la segunda petrolera estadounidense después de Exxon, alquila más plataformas perforadoras en el Golfo de México que cualquier otra petrolera y es el tercer productor de crudo en la zona, después de BP y Royal Dutch Shell PLC. La exploración en aguas profundas era considerada un área de crecimiento para Chevron.
Bloomberg News
John Watson, de Chevron, declarará, junto con otros ejecutivos, ante el Congreso de EE.UU.
.Ahora, el acceso a las aguas profundas puede estar en peligro. El presidente Obama ha impuesto una moratoria de seis meses en la perforación a más de 150 metros de profundidad en el Golfo de México y ha aplazado planes para expandir la exploración frente a las costas de Alaska. Noruega también ha suspendido nuevas exploraciones en aguas profundas.
Aunque Watson no criticó directamente a BP, agregó que incluso antes del actual desastre, Chevron ya había puesto en práctica políticas y procedimientos que habrían podido evitar la explosión que causó el derrame. "El incidente se pudo haber prevenido".
Durante los primeros días tras el desastre del Golfo de México, la industria petrolera presentó un frente unido, con pocas críticas dirigidas hacia BP y las otras empresas vinculadas al pozo. Pero a medida que la crisis se ha prolongado, las empresas se han empezado a distanciar de BP.
Watson y los presidentes ejecutivos de otras grandes petroleras seguramente tratarán de marcar la diferencia cuando testifiquen mañana ante un comité del Congreso estadounidense.
Chevron tienen un poderoso incentivo para presentar con fuerza su caso. Su acción ha caído 10% desde que la plataforma petrolera explotó el 20 de abril, aunque ese declive es pequeño comparado con el desplome de 46% del valor de mercado de BP.
Watson dijo que entendía la decisión de detener la exploración inmediatamente después del desastre, el cual catalogó como "una experiencia que inyectó algo de humildad a la industria". Pero agregó que los antecedentes de seguridad de la industria en general son sólidos y que tanto el sector como el gobierno han diseñado nuevas recomendaciones de seguridad a la luz del derrame. "Somos partidarios de una rápida adopción de dichas recomendaciones", afirmó Watson.
Sin embargo, grupos medioambientalistas se oponen a un veloz regreso a la perforación. David Goldston, director de asuntos gubernamentales para el Consejo de Defensa de los Recursos Naturales (NRDC, por sus siglas en inglés), dijo que la perforación no debería reanudarse hasta que una comisión designada por el gobierno estadounidense para investigar la crisis concluya su trabajo.
"En realidad, no entendemos mucho lo que pasó", aseguró Goldston. "No sabemos cuán endémicos sean los problemas y todo eso necesita ser resuelto antes de reanudar la perforación", agregó.
BP ha sido criticada por algunos expertos de la industria por usar un diseño arriesgado que pudo haber facilitado la filtración de gas al pozo y posteriormente haber contribuido a la explosión.
Chevron usa un diseño de pozos más seguro, dijo Gary Luquette, quien dirige las operaciones de exploración y producción de Chevron en América del Norte. "Creo que si hubiéramos empleado mejores prácticas en este pozo no habríamos terminado en esta situación", agregó Luquette.
BP ha dicho que el diseño de su pozo no era inusual y que sus ingenieros evalúan muchos factores diferentes antes de decidir cómo perforar.
Muchos residentes y políticos de los pueblos ubicados en las costas del Golfo de México han acusado a BP de no estar preparada para responder a un derrame. Chevron tienen un sistema "robusto" para reaccionar a derrames mayores, insistieron Watson y Luquette, aunque el par de ejecutivos reconoció que también hubiera sido difícil lidiar con un desastre de esta magnitud.
El Congreso estadounidense y el presidente Obama han criticado a BP por tratar de transferir la responsabilidad a los contratistas. Watson prometió que Chevron nunca trataría de hacer algo así si se ve en una situación similar. "Esos son nuestros pozos", manifestó.
Chevron se vio envuelta en un incidente reciente cuando uno de sus oleoductos derramó cientos de barriles de crudo en un arroyo de Salt Lake City, en el estado de Utah.
En una declaración, la petrolera dijo que detuvo el flujo del oleoducto tan pronto se enteró de la filtración pero que aún no sabe la causa del accidente o cuánto petróleo se derramó. La empresa dijo que "asumía toda la responsabilidad por el incidente".
El presidente de la petrolera dice que el desastre en el Golfo de México se pudo haber prevenido
Por Ben Casselman
Chevron Corp. lanzó una enérgica defensa de su derecho a seguir perforando pozos de crudo en las aguas profundas del Golfo de México al señalar que no todas las petroleras deberían quedar manchadas con el derrame que afecta a la plataforma Deepwater Horizon de la británica BP PLC.
En una entrevista con The Wall Street Journal, el presidente de Chevron, John Watson, dijo que aceptaba la necesidad de implementar normas de perforación más estrictas como reacción al derrame, pero consideró innecesario la congelación por seis meses de cualquier tipo de exploración en las aguas profundas decretada por el gobierno del presidente Barack Obama.
Chevron, la segunda petrolera estadounidense después de Exxon, alquila más plataformas perforadoras en el Golfo de México que cualquier otra petrolera y es el tercer productor de crudo en la zona, después de BP y Royal Dutch Shell PLC. La exploración en aguas profundas era considerada un área de crecimiento para Chevron.
Bloomberg News
John Watson, de Chevron, declarará, junto con otros ejecutivos, ante el Congreso de EE.UU.
.Ahora, el acceso a las aguas profundas puede estar en peligro. El presidente Obama ha impuesto una moratoria de seis meses en la perforación a más de 150 metros de profundidad en el Golfo de México y ha aplazado planes para expandir la exploración frente a las costas de Alaska. Noruega también ha suspendido nuevas exploraciones en aguas profundas.
Aunque Watson no criticó directamente a BP, agregó que incluso antes del actual desastre, Chevron ya había puesto en práctica políticas y procedimientos que habrían podido evitar la explosión que causó el derrame. "El incidente se pudo haber prevenido".
Durante los primeros días tras el desastre del Golfo de México, la industria petrolera presentó un frente unido, con pocas críticas dirigidas hacia BP y las otras empresas vinculadas al pozo. Pero a medida que la crisis se ha prolongado, las empresas se han empezado a distanciar de BP.
Watson y los presidentes ejecutivos de otras grandes petroleras seguramente tratarán de marcar la diferencia cuando testifiquen mañana ante un comité del Congreso estadounidense.
Chevron tienen un poderoso incentivo para presentar con fuerza su caso. Su acción ha caído 10% desde que la plataforma petrolera explotó el 20 de abril, aunque ese declive es pequeño comparado con el desplome de 46% del valor de mercado de BP.
Watson dijo que entendía la decisión de detener la exploración inmediatamente después del desastre, el cual catalogó como "una experiencia que inyectó algo de humildad a la industria". Pero agregó que los antecedentes de seguridad de la industria en general son sólidos y que tanto el sector como el gobierno han diseñado nuevas recomendaciones de seguridad a la luz del derrame. "Somos partidarios de una rápida adopción de dichas recomendaciones", afirmó Watson.
Sin embargo, grupos medioambientalistas se oponen a un veloz regreso a la perforación. David Goldston, director de asuntos gubernamentales para el Consejo de Defensa de los Recursos Naturales (NRDC, por sus siglas en inglés), dijo que la perforación no debería reanudarse hasta que una comisión designada por el gobierno estadounidense para investigar la crisis concluya su trabajo.
"En realidad, no entendemos mucho lo que pasó", aseguró Goldston. "No sabemos cuán endémicos sean los problemas y todo eso necesita ser resuelto antes de reanudar la perforación", agregó.
BP ha sido criticada por algunos expertos de la industria por usar un diseño arriesgado que pudo haber facilitado la filtración de gas al pozo y posteriormente haber contribuido a la explosión.
Chevron usa un diseño de pozos más seguro, dijo Gary Luquette, quien dirige las operaciones de exploración y producción de Chevron en América del Norte. "Creo que si hubiéramos empleado mejores prácticas en este pozo no habríamos terminado en esta situación", agregó Luquette.
BP ha dicho que el diseño de su pozo no era inusual y que sus ingenieros evalúan muchos factores diferentes antes de decidir cómo perforar.
Muchos residentes y políticos de los pueblos ubicados en las costas del Golfo de México han acusado a BP de no estar preparada para responder a un derrame. Chevron tienen un sistema "robusto" para reaccionar a derrames mayores, insistieron Watson y Luquette, aunque el par de ejecutivos reconoció que también hubiera sido difícil lidiar con un desastre de esta magnitud.
El Congreso estadounidense y el presidente Obama han criticado a BP por tratar de transferir la responsabilidad a los contratistas. Watson prometió que Chevron nunca trataría de hacer algo así si se ve en una situación similar. "Esos son nuestros pozos", manifestó.
Chevron se vio envuelta en un incidente reciente cuando uno de sus oleoductos derramó cientos de barriles de crudo en un arroyo de Salt Lake City, en el estado de Utah.
En una declaración, la petrolera dijo que detuvo el flujo del oleoducto tan pronto se enteró de la filtración pero que aún no sabe la causa del accidente o cuánto petróleo se derramó. La empresa dijo que "asumía toda la responsabilidad por el incidente".
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por admin » Lun Jun 14, 2010 6:39 am
El declive del euro amenaza a un eslabón clave de la economía global
Por Alex Frangos
HONG KONG—Los problemas económicos que han aquejado a Europa y el correspondiente declive del euro ya están mermando las ganancias de los fabricantes asiáticos. La preocupación es que el dolor se propague con más facilidad si decae la demanda europea por las exportaciones asiáticas.
Las empresas asiáticas que venden desde chalecos a paneles solares en Europa empiezan a sentir el impacto. Los pedidos realizados el año pasado, cuando el euro se cotizaba 20% por encima de su nivel actual contra las monedas locales, están obligando a las empresas a asumir pérdidas imprevistas o a renegociar los precios con los clientes del Viejo Continente.
"En el caso de los pedidos en euros, podríamos perder hasta la camisa, el pantalón y la ropa interior", señala Willy Lin, director ejecutivo de Milo's Knitwear International Ltd., una empresa familiar de Hong Kong que trabaja con marcas europeas.
La caída del euro podría ser una molestia pasajera. La pregunta más importante es si la desaceleración europea socavará la demanda de más largo plazo de bienes asiáticos.
El tema es fundamental porque desde el estallido de la crisis financiera, las economías manufactureras de Asia se han transformado en los motores del crecimiento de la economía global y de las ganancias de las empresas. Asia, asimismo, necesita los pedidos europeos. La Unión Europea absorbe cerca de 13% de las exportaciones de las 10 mayores economías asiáticas, excluyendo la de Japón, según los cálculos del banco de Singapur DBS. Estados Unidos, por su parte, recibe 11% de estas exportaciones.
.Los problemas por los que atraviesa Europa aún no se reflejan en el intercambio comercial. Las exportaciones chinas a la región crecieron 48,5% en mayo respecto al mismo mes del año pasado. Corea del Sur y Taiwán también registraron alzas importantes en las cifras de mayo. Las exportaciones, sin embargo, no responden de manera instantánea a los vaivenes de la economía.
Una reducción del gasto fiscal en Europa podría tener "efectos muy negativos sobre los países en desarrollo que dependen de las exportaciones para crecer", manifestó el director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dominique Strauss-Kahn, en una reciente reunión del Grupo de los 20 en Corea del Sur.
Las economías asiáticas, en especial la de China, han sido criticadas por sus modelos de exportación. Los países han prometido depender más de la demanda interna e implementar políticas que estimulen a las empresas y las personas a gastar menos y ahorrar más.
"Las economías emergentes tienen que emprender acciones para dinamizar su crecimiento interno para compensar" el bajón de Europa, dijo Strauss-Kahn.
Estos cambios, sin embargo, pueden demorar años en surtir efecto. Por ahora, Asia necesita que los países desarrollados sustenten su crecimiento. "Hay algunos indicios que muestran que los problemas de la zona euro se están propagando a la economía global", dijo recientemente el Banco de Corea, cuando anunció que la economía local tenía un buen desempeño. Se espera que Corea del Sur crezca más de 5% este año.
La caída del euro es la principal amenaza inmediata.
Los fabricantes de electrónicos para el segmento alto del mercado ya han sentido el impacto. El analista de CLSA Saurabh Chugh estima que cerca de la mitad de los ingresos del fabricante de computadoras Acer proviene de Europa. En términos porcentuales, sus ganancias disminuyen 5% por cada 1% que pierde el euro frente al nuevo dólar taiwanés. En torno a 15% de la facturación del gigante coreano Samsung Electronics es en euros.
La industria china de paneles solares ha sido particularmente golpeada.
Solarfun Power Holdings Company Ltd., un fabricante de paneles solares de Shanghai, obtiene 8% de sus ventas en Europa. El descenso del euro ha nublado sus mejores ganancias desde su fundación en 2005. Solarfun calcula que cada declive de 1% del euro frente al yuan reduce su margen de ganancia en 0,4%. El declive del euro la ha obligado a renegociar precios con clientes europeos y trabajar arduamente para tratar de diversificarse y vender más en China y EE.UU.
"A largo plazo, nos preocupa que la crisis financiera en Europa debilite el apoyo de los gobiernos europeos a los subsidios a la energía renovable", dice Gareth Kung, el director de Finanzas de Solarfun.
Es posible, en todo caso, que la crisis europea no repercuta negativamente en Asia. Algunos creen que las economías exportadoras asiáticas seguirán creciendo siempre y cuando EE.UU. se recupere, pese al enfriamiento de la economía en Europa.
Alemania, la mayor economía europea, ha mostrado un crecimiento robusto y es probable que se beneficie de la debilidad del euro.
"Habrá una presión persistente sobre el crecimiento de las exportaciones asiáticas, pero no es suficiente para ser menos optimista acerca de Asia en general", indica Eric Fishwick, economista jefe de CLSA Asia Pacific Markets.
Los temores, sin embargo, son reales. Lin, cuya empresa produce millones de chalecos al año en sus fábricas de China y Hong Kong, dice que sus finanzas son sólidas y el dolor de corto plazo es manejable.
A largo plazo, no obstante, le preocupa que el derrumbe del euro encarezca sus chalecos comparado con los de sus competidores del norte de África. "Todo es más incierto", reconoce. "Nadie quiere trabajar con mucho stock".
Por Alex Frangos
HONG KONG—Los problemas económicos que han aquejado a Europa y el correspondiente declive del euro ya están mermando las ganancias de los fabricantes asiáticos. La preocupación es que el dolor se propague con más facilidad si decae la demanda europea por las exportaciones asiáticas.
Las empresas asiáticas que venden desde chalecos a paneles solares en Europa empiezan a sentir el impacto. Los pedidos realizados el año pasado, cuando el euro se cotizaba 20% por encima de su nivel actual contra las monedas locales, están obligando a las empresas a asumir pérdidas imprevistas o a renegociar los precios con los clientes del Viejo Continente.
"En el caso de los pedidos en euros, podríamos perder hasta la camisa, el pantalón y la ropa interior", señala Willy Lin, director ejecutivo de Milo's Knitwear International Ltd., una empresa familiar de Hong Kong que trabaja con marcas europeas.
La caída del euro podría ser una molestia pasajera. La pregunta más importante es si la desaceleración europea socavará la demanda de más largo plazo de bienes asiáticos.
El tema es fundamental porque desde el estallido de la crisis financiera, las economías manufactureras de Asia se han transformado en los motores del crecimiento de la economía global y de las ganancias de las empresas. Asia, asimismo, necesita los pedidos europeos. La Unión Europea absorbe cerca de 13% de las exportaciones de las 10 mayores economías asiáticas, excluyendo la de Japón, según los cálculos del banco de Singapur DBS. Estados Unidos, por su parte, recibe 11% de estas exportaciones.
.Los problemas por los que atraviesa Europa aún no se reflejan en el intercambio comercial. Las exportaciones chinas a la región crecieron 48,5% en mayo respecto al mismo mes del año pasado. Corea del Sur y Taiwán también registraron alzas importantes en las cifras de mayo. Las exportaciones, sin embargo, no responden de manera instantánea a los vaivenes de la economía.
Una reducción del gasto fiscal en Europa podría tener "efectos muy negativos sobre los países en desarrollo que dependen de las exportaciones para crecer", manifestó el director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dominique Strauss-Kahn, en una reciente reunión del Grupo de los 20 en Corea del Sur.
Las economías asiáticas, en especial la de China, han sido criticadas por sus modelos de exportación. Los países han prometido depender más de la demanda interna e implementar políticas que estimulen a las empresas y las personas a gastar menos y ahorrar más.
"Las economías emergentes tienen que emprender acciones para dinamizar su crecimiento interno para compensar" el bajón de Europa, dijo Strauss-Kahn.
Estos cambios, sin embargo, pueden demorar años en surtir efecto. Por ahora, Asia necesita que los países desarrollados sustenten su crecimiento. "Hay algunos indicios que muestran que los problemas de la zona euro se están propagando a la economía global", dijo recientemente el Banco de Corea, cuando anunció que la economía local tenía un buen desempeño. Se espera que Corea del Sur crezca más de 5% este año.
La caída del euro es la principal amenaza inmediata.
Los fabricantes de electrónicos para el segmento alto del mercado ya han sentido el impacto. El analista de CLSA Saurabh Chugh estima que cerca de la mitad de los ingresos del fabricante de computadoras Acer proviene de Europa. En términos porcentuales, sus ganancias disminuyen 5% por cada 1% que pierde el euro frente al nuevo dólar taiwanés. En torno a 15% de la facturación del gigante coreano Samsung Electronics es en euros.
La industria china de paneles solares ha sido particularmente golpeada.
Solarfun Power Holdings Company Ltd., un fabricante de paneles solares de Shanghai, obtiene 8% de sus ventas en Europa. El descenso del euro ha nublado sus mejores ganancias desde su fundación en 2005. Solarfun calcula que cada declive de 1% del euro frente al yuan reduce su margen de ganancia en 0,4%. El declive del euro la ha obligado a renegociar precios con clientes europeos y trabajar arduamente para tratar de diversificarse y vender más en China y EE.UU.
"A largo plazo, nos preocupa que la crisis financiera en Europa debilite el apoyo de los gobiernos europeos a los subsidios a la energía renovable", dice Gareth Kung, el director de Finanzas de Solarfun.
Es posible, en todo caso, que la crisis europea no repercuta negativamente en Asia. Algunos creen que las economías exportadoras asiáticas seguirán creciendo siempre y cuando EE.UU. se recupere, pese al enfriamiento de la economía en Europa.
Alemania, la mayor economía europea, ha mostrado un crecimiento robusto y es probable que se beneficie de la debilidad del euro.
"Habrá una presión persistente sobre el crecimiento de las exportaciones asiáticas, pero no es suficiente para ser menos optimista acerca de Asia en general", indica Eric Fishwick, economista jefe de CLSA Asia Pacific Markets.
Los temores, sin embargo, son reales. Lin, cuya empresa produce millones de chalecos al año en sus fábricas de China y Hong Kong, dice que sus finanzas son sólidas y el dolor de corto plazo es manejable.
A largo plazo, no obstante, le preocupa que el derrumbe del euro encarezca sus chalecos comparado con los de sus competidores del norte de África. "Todo es más incierto", reconoce. "Nadie quiere trabajar con mucho stock".
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por admin » Lun Jun 14, 2010 6:41 am
Los fabricantes de videojuegos buscan revitalizar la industria
Por Yukari Iwatani Kane y Nick Wingfield
Microsoft Corp., Nintendo Co. y Sony Corp. se preparan para mostrar una gama de nuevos accesorios sensibles al movimiento y tecnología 3-D esta semana, con la esperanza de revitalizar la debilitada industria de los videojuegos.
En la feria de videojuegos E3 Expo, que comenzará oficialmente el martes en Los Ángeles, Microsoft presentará juegos y planes más detallados para su nueva tecnología motriz basada en cámaras, cuyo nombre clave es Proyecto Natal. Natal permite que los usuarios jueguen e interactúen con la consola Xbox 360 a través de gestos y comandos hablados.
Se cree que Sony revelará el precio y fecha de lanzamiento de su nuevo control para la PlayStation 3, llamado Move, el cual es sensible al movimiento y presentará algunos juegos en 3-D. En tanto, Nintendo promocionará una versión 3-D de su sistema portátil DS, tentativamente llamado Nintendo 3DS, el cual se cree que proyectará imágenes 3-D sin la necesidad de gafas especiales.
Microsoft, Nintendo y Sony se abstuvieron de hablar sobre sus nuevos productos antes de E3.
Los nuevos aparatos llegan en momentos en que las ventas de videojuegos continúan bajando, pese a una mejora en el ambiente económico. Las ventas de videojuegos en EE.UU., incluyendo hardware, software y accesorios, han caído cerca de 11% este año, después de descender 8% a US$19.660 millones en 2009, según la firma de investigación NPD Group.
Las compañías tradicionales de videojuegos también enfrentan nueva competencia, en momentos en que los consumidores pasan más tiempo jugando juegos baratos o gratuitos en la web o en teléfonos celulares, alimentando el ascenso de rivales como Zynga Game Network Inc., Ngmoco Inc. y Tapulous Inc.
Las nuevas tecnologías y accesorios "deben ser el catalizador para impulsar el crecimiento y la salud de nuestra industria durante los próximos tres años", dijo Jesse Divnich, analista de la firma de investigación Electronic Entertainment Design and Research. "Mucha gente cuestiona la viabilidad del mercado tradicional de videojuegos y los juegos que se venden en discos".
Las nuevas tecnologías podrían rescribir algunos de los cronogramas de la industria. Los fabricantes de consolas como Sony y Microsoft han lanzado una nueva camada de consolas una vez cada cinco años durante las últimas dos décadas, y la última camada debutó en 2005 (la Xbox 360 de Microsoft) y en 2006 (la PlayStation 3 de Sony y la Wii de Nintendo).
Si los nuevos accesorios y tecnologías son exitosos, podrían aliviar la presión por presentar nuevas consolas –las cuales suelen perder dinero, al menos al principio– y les ahorraría a los desarrolladores de video juegos el tener que dedicar sus ya escasos recursos a otra plataforma de juegos.
Las nuevas tecnologías motrices de Microsoft y Sony están diseñadas para ayudarlos a ampliar las audiencias de sus consolas. Aunque estas dos empresas se han concentrado en los fanáticos más asiduos de los videojuegos al enfatizar los gráficos realistas de sus consolas, las ventas de la Wii de Nintendo –que apunta a los jugadores casuales y permite a los usuarios jugar con tan sólo mover sus controles–, han casi igualado las ventas combinadas de Xbox 360 y PS3.
Hasta fines de marzo, Microsoft indicó que había vendido más de 40 millones de Xbox 360 desde el lanzamiento de la consola, mientras que Nintendo dijo que vendió cerca de 71 millones desde su lanzamiento. Sony estimó sus ventas de PS3 en 36 millones de consolas en el mismo período. Microsoft también ofrece a sus usuarios Xbox Live, un servicio para jugar en línea que cuesta cerca de US$49 al año.
Microsoft les ha dicho a sus socios que planea vender al menos cinco millones de unidades de Natal en 2010, después de la fecha en que prevé lanzarlo a fines de este año, afirman dos fuentes al tanto. Natal alienta un tipo de juego más físico que la Wii ya que usa una cámara para seguir los movimientos de todo el cuerpo, incluyendo patadas, saltos y movimientos de la cabeza.
El control Move de Sony también busca atraer a una audiencia masiva. Disney Interactive Studios, una unidad de Walt Disney Co., por ejemplo, ha incluido algunos juegos extra que usan el Move en su videojuego de la película Toy Story 3 que se lanzará en EE.UU. la próxima semana.
Los juegos en 3-D también son muy importantes para Sony, la cual considera el 3-D como una forma de unir sus negocios de contenido y electrónicos. En abril, Sony le agregó la capacidad de reproducir juegos en 3-D a la PS3 a través de una actualización gratuita de software.
Nintendo, por su parte, enfrenta el reto de recuperar su ritmo después de años de ser el líder en ventas de consolas y videojuegos portátiles. La compañía ha dicho poco sobre el 3DS más allá de que se adherirá a su estrategia de apelar a una audiencia amplia.
Por Yukari Iwatani Kane y Nick Wingfield
Microsoft Corp., Nintendo Co. y Sony Corp. se preparan para mostrar una gama de nuevos accesorios sensibles al movimiento y tecnología 3-D esta semana, con la esperanza de revitalizar la debilitada industria de los videojuegos.
En la feria de videojuegos E3 Expo, que comenzará oficialmente el martes en Los Ángeles, Microsoft presentará juegos y planes más detallados para su nueva tecnología motriz basada en cámaras, cuyo nombre clave es Proyecto Natal. Natal permite que los usuarios jueguen e interactúen con la consola Xbox 360 a través de gestos y comandos hablados.
Se cree que Sony revelará el precio y fecha de lanzamiento de su nuevo control para la PlayStation 3, llamado Move, el cual es sensible al movimiento y presentará algunos juegos en 3-D. En tanto, Nintendo promocionará una versión 3-D de su sistema portátil DS, tentativamente llamado Nintendo 3DS, el cual se cree que proyectará imágenes 3-D sin la necesidad de gafas especiales.
Microsoft, Nintendo y Sony se abstuvieron de hablar sobre sus nuevos productos antes de E3.
Los nuevos aparatos llegan en momentos en que las ventas de videojuegos continúan bajando, pese a una mejora en el ambiente económico. Las ventas de videojuegos en EE.UU., incluyendo hardware, software y accesorios, han caído cerca de 11% este año, después de descender 8% a US$19.660 millones en 2009, según la firma de investigación NPD Group.
Las compañías tradicionales de videojuegos también enfrentan nueva competencia, en momentos en que los consumidores pasan más tiempo jugando juegos baratos o gratuitos en la web o en teléfonos celulares, alimentando el ascenso de rivales como Zynga Game Network Inc., Ngmoco Inc. y Tapulous Inc.
Las nuevas tecnologías y accesorios "deben ser el catalizador para impulsar el crecimiento y la salud de nuestra industria durante los próximos tres años", dijo Jesse Divnich, analista de la firma de investigación Electronic Entertainment Design and Research. "Mucha gente cuestiona la viabilidad del mercado tradicional de videojuegos y los juegos que se venden en discos".
Las nuevas tecnologías podrían rescribir algunos de los cronogramas de la industria. Los fabricantes de consolas como Sony y Microsoft han lanzado una nueva camada de consolas una vez cada cinco años durante las últimas dos décadas, y la última camada debutó en 2005 (la Xbox 360 de Microsoft) y en 2006 (la PlayStation 3 de Sony y la Wii de Nintendo).
Si los nuevos accesorios y tecnologías son exitosos, podrían aliviar la presión por presentar nuevas consolas –las cuales suelen perder dinero, al menos al principio– y les ahorraría a los desarrolladores de video juegos el tener que dedicar sus ya escasos recursos a otra plataforma de juegos.
Las nuevas tecnologías motrices de Microsoft y Sony están diseñadas para ayudarlos a ampliar las audiencias de sus consolas. Aunque estas dos empresas se han concentrado en los fanáticos más asiduos de los videojuegos al enfatizar los gráficos realistas de sus consolas, las ventas de la Wii de Nintendo –que apunta a los jugadores casuales y permite a los usuarios jugar con tan sólo mover sus controles–, han casi igualado las ventas combinadas de Xbox 360 y PS3.
Hasta fines de marzo, Microsoft indicó que había vendido más de 40 millones de Xbox 360 desde el lanzamiento de la consola, mientras que Nintendo dijo que vendió cerca de 71 millones desde su lanzamiento. Sony estimó sus ventas de PS3 en 36 millones de consolas en el mismo período. Microsoft también ofrece a sus usuarios Xbox Live, un servicio para jugar en línea que cuesta cerca de US$49 al año.
Microsoft les ha dicho a sus socios que planea vender al menos cinco millones de unidades de Natal en 2010, después de la fecha en que prevé lanzarlo a fines de este año, afirman dos fuentes al tanto. Natal alienta un tipo de juego más físico que la Wii ya que usa una cámara para seguir los movimientos de todo el cuerpo, incluyendo patadas, saltos y movimientos de la cabeza.
El control Move de Sony también busca atraer a una audiencia masiva. Disney Interactive Studios, una unidad de Walt Disney Co., por ejemplo, ha incluido algunos juegos extra que usan el Move en su videojuego de la película Toy Story 3 que se lanzará en EE.UU. la próxima semana.
Los juegos en 3-D también son muy importantes para Sony, la cual considera el 3-D como una forma de unir sus negocios de contenido y electrónicos. En abril, Sony le agregó la capacidad de reproducir juegos en 3-D a la PS3 a través de una actualización gratuita de software.
Nintendo, por su parte, enfrenta el reto de recuperar su ritmo después de años de ser el líder en ventas de consolas y videojuegos portátiles. La compañía ha dicho poco sobre el 3DS más allá de que se adherirá a su estrategia de apelar a una audiencia amplia.
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por admin » Lun Jun 14, 2010 6:45 am
La danza de Lula con los Déspotas
Por Mary Anastasia O'Grady
Probablemente no fue mucho después de que todos fuéramos expulsados del paraíso que Brasil comenzó a soñar con convertirse en un país serio y un actor de peso en el escenario internacional. Ahora, justo cuando parecía que el eterno sueño de Brasil estaba a punto de convertirse en realidad, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva está arrancando una derrota de las fauces de la victoria.
Tal vez Brasil esté ganando cierto respeto en el frente económico y monetario, pero cuando se trata de liderazgo geopolítico, Da Silva trabaja horas extra para preservar la imagen del país de ser un niño resentido del Tercer Mundo.
El ejemplo más reciente de cómo Brasil no está preparado para jugar en la primera división de la política internacional primera se produjo la semana pasada, cuando votó en contra de las sanciones a Irán en el Consejo de Seguridad de Naciones Unidas. Turquía fue el único socio de Brasil en este embarazoso ejercicio. Pero Turquía por lo menos puede culpar a la complejidad de sus raíces musulmanas. Lula está echando por la borda la reputación de Brasil en pos de su propia gratificación política.
Brasil defendió su voto en la ONU al esgrimir que las "sanciones probablemente conducirán al sufrimiento del pueblo de Irán y servirá a quienes, en todos los lados, no quieren que prevalezca el diálogo". Si se analiza esa declaración es vacía. Las sanciones están dirigidas, no contra los civiles, sino contra las ambiciones nucleares y de proliferación de misiles iraníes. En cuando al "diálogo", debería ser obvio a esta altura que lo que el presidente iraní Mahmoud Ahmadinejad necesita es un poco menos de conversación.
Si Brasil consideró que su voto correspondía una postura de principios en defensa de lo correcto, sin dudas se dio rápidamente por vencido. Tras criticar las sanciones, rápidamente anunció que las acataría. Esto sugiere que quizás tenga algo de consciencia sobre los decrecientes retornos de sus políticas exteriores de locos.
El Partido de los Trabajadores de Lula es de izquierda dura, pero nadie debería confundirlo con un bolchevique comprometido. Es meramente un político inteligente que salió de las calles y ama el poder y las limusinas. Como el primer presidente del Brasil proveniente del Partido de los Trabajadores tiene que balancear las cosas útiles que aprendió sobre los mercados y la disciplina monetaria con la ideología de su base.
Su respuesta a este dilema ha sido usar a su ministerio de relaciones exteriores —donde una burocracia del servicio exterior genéticamente izquierdista es dirigida por el intelectual notoriamente anti-estadounidense y anticapitalista Celso Amorim— para bruñir sus credenciales de izquierda. Con su amistad con los "no alineados" como escudo, ha logrado mantener las ideologías colectivistas al margen de la economía.
Pero la reputación de Brasil como un líder entre las economías emergentes se ha visto muy dañada. Para satisfacer a la izquierda, a Lula le pidieron que defienda y eleve a sus héroes, quienes son algunos de los más flagrantes violadores de derechos humanos del planeta.
Un repaso de su presidencia de dos períodos revela una tendencia hacia defender a déspotas y detractores de la democracia. El represivo gobierno iraní es sólo el ejemplo más reciente. También está el apoyo incondicional de Lula a la dictadura de Cuba y la de Hugo Chávez en Venezuela. En febrero, Cuba permitió que el disidente político Orlando Zapata se muriera de hambre la misma semana que Lula llegó a la plantación de esclavos en la que se ha convertido la isla para codearse con los hermanos Castro. Cuando la prensa le preguntó por Zapata, Lula descalificó su muerte como uno de los muchos que hicieron huelgas de hambre en la historia que el mundo ignoró. Obviamente nunca escuchó hablar del militante irlandés Bobby Sands.
Lula también ha respaldado a Chávez, que destruyó las instituciones democráticas en su país y colaboró con las narcotraficantes Fuerzas Armadas Revolucionarias de Colombia (FARC). Un Brasil maduro hubiera usado su influencia para encabezar una iniciativa contra este terrorismo auspiciado por el Estado. Pero en el análisis de costo-beneficio político de Lula, las víctimas de la violencia de las FARC no cuentan.
Los hondureños no corrieron mucha mejor suerte. Brasil pasó buena parte del año pasado intentando obligar a su país a reinstalar al depuesto presidente Manuel Zelaya, que había sido removido por el gobierno civil por violar la Constitución. Las acciones de Brasil, incluyendo conceder refugio a Zelaya en la embajada brasileña durante meses, crearon enormes problemas económicos para los hondureños.
La semana pasada, la secretaria de Estado estadounidense Hillary Clinton pidió readmitir a Honduras en la Organización de Estados Americanos, al señalar que el país celebró elecciones y regresó a la normalidad. Brasil se opuso. "El regreso de Honduras a la OEA debe estar ligado a medios específicos para asegurar la re-democratización y el establecimiento de derechos fundamentales", indicó el viceministro de Relaciones Exteriores de Brasil, Antonio de Aguiar Patriota. Nota a Brasil: ¿no se refieren a Cuba?
Brasil celebrará elecciones presidenciales en octubre y aunque Lula se irá de su cargo con un alto nivel de popularidad, no está garantizado que la candidata del Partido de los Trabajadores se beneficie de esto. Así que ahora le da una carnada a la base del Partido al darse la mano con Ahmadinejad y votar contra el Tío Sam.
¿Funcionará? Mucho dependerá de si los brasileños que consideran que desperdicia la prominencia emergente del país superan a los que respaldan el baile de Lula con los déspotas. Lo que está claro es que, como advirtió el ex presidente de Brasil Fernando Henrique Cardoso, las políticas internacionales de Lula hacen que Brasil "se pase de bando" y no está nada de claro si los brasileños están de acuerdo.
Por Mary Anastasia O'Grady
Probablemente no fue mucho después de que todos fuéramos expulsados del paraíso que Brasil comenzó a soñar con convertirse en un país serio y un actor de peso en el escenario internacional. Ahora, justo cuando parecía que el eterno sueño de Brasil estaba a punto de convertirse en realidad, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva está arrancando una derrota de las fauces de la victoria.
Tal vez Brasil esté ganando cierto respeto en el frente económico y monetario, pero cuando se trata de liderazgo geopolítico, Da Silva trabaja horas extra para preservar la imagen del país de ser un niño resentido del Tercer Mundo.
El ejemplo más reciente de cómo Brasil no está preparado para jugar en la primera división de la política internacional primera se produjo la semana pasada, cuando votó en contra de las sanciones a Irán en el Consejo de Seguridad de Naciones Unidas. Turquía fue el único socio de Brasil en este embarazoso ejercicio. Pero Turquía por lo menos puede culpar a la complejidad de sus raíces musulmanas. Lula está echando por la borda la reputación de Brasil en pos de su propia gratificación política.
Brasil defendió su voto en la ONU al esgrimir que las "sanciones probablemente conducirán al sufrimiento del pueblo de Irán y servirá a quienes, en todos los lados, no quieren que prevalezca el diálogo". Si se analiza esa declaración es vacía. Las sanciones están dirigidas, no contra los civiles, sino contra las ambiciones nucleares y de proliferación de misiles iraníes. En cuando al "diálogo", debería ser obvio a esta altura que lo que el presidente iraní Mahmoud Ahmadinejad necesita es un poco menos de conversación.
Si Brasil consideró que su voto correspondía una postura de principios en defensa de lo correcto, sin dudas se dio rápidamente por vencido. Tras criticar las sanciones, rápidamente anunció que las acataría. Esto sugiere que quizás tenga algo de consciencia sobre los decrecientes retornos de sus políticas exteriores de locos.
El Partido de los Trabajadores de Lula es de izquierda dura, pero nadie debería confundirlo con un bolchevique comprometido. Es meramente un político inteligente que salió de las calles y ama el poder y las limusinas. Como el primer presidente del Brasil proveniente del Partido de los Trabajadores tiene que balancear las cosas útiles que aprendió sobre los mercados y la disciplina monetaria con la ideología de su base.
Su respuesta a este dilema ha sido usar a su ministerio de relaciones exteriores —donde una burocracia del servicio exterior genéticamente izquierdista es dirigida por el intelectual notoriamente anti-estadounidense y anticapitalista Celso Amorim— para bruñir sus credenciales de izquierda. Con su amistad con los "no alineados" como escudo, ha logrado mantener las ideologías colectivistas al margen de la economía.
Pero la reputación de Brasil como un líder entre las economías emergentes se ha visto muy dañada. Para satisfacer a la izquierda, a Lula le pidieron que defienda y eleve a sus héroes, quienes son algunos de los más flagrantes violadores de derechos humanos del planeta.
Un repaso de su presidencia de dos períodos revela una tendencia hacia defender a déspotas y detractores de la democracia. El represivo gobierno iraní es sólo el ejemplo más reciente. También está el apoyo incondicional de Lula a la dictadura de Cuba y la de Hugo Chávez en Venezuela. En febrero, Cuba permitió que el disidente político Orlando Zapata se muriera de hambre la misma semana que Lula llegó a la plantación de esclavos en la que se ha convertido la isla para codearse con los hermanos Castro. Cuando la prensa le preguntó por Zapata, Lula descalificó su muerte como uno de los muchos que hicieron huelgas de hambre en la historia que el mundo ignoró. Obviamente nunca escuchó hablar del militante irlandés Bobby Sands.
Lula también ha respaldado a Chávez, que destruyó las instituciones democráticas en su país y colaboró con las narcotraficantes Fuerzas Armadas Revolucionarias de Colombia (FARC). Un Brasil maduro hubiera usado su influencia para encabezar una iniciativa contra este terrorismo auspiciado por el Estado. Pero en el análisis de costo-beneficio político de Lula, las víctimas de la violencia de las FARC no cuentan.
Los hondureños no corrieron mucha mejor suerte. Brasil pasó buena parte del año pasado intentando obligar a su país a reinstalar al depuesto presidente Manuel Zelaya, que había sido removido por el gobierno civil por violar la Constitución. Las acciones de Brasil, incluyendo conceder refugio a Zelaya en la embajada brasileña durante meses, crearon enormes problemas económicos para los hondureños.
La semana pasada, la secretaria de Estado estadounidense Hillary Clinton pidió readmitir a Honduras en la Organización de Estados Americanos, al señalar que el país celebró elecciones y regresó a la normalidad. Brasil se opuso. "El regreso de Honduras a la OEA debe estar ligado a medios específicos para asegurar la re-democratización y el establecimiento de derechos fundamentales", indicó el viceministro de Relaciones Exteriores de Brasil, Antonio de Aguiar Patriota. Nota a Brasil: ¿no se refieren a Cuba?
Brasil celebrará elecciones presidenciales en octubre y aunque Lula se irá de su cargo con un alto nivel de popularidad, no está garantizado que la candidata del Partido de los Trabajadores se beneficie de esto. Así que ahora le da una carnada a la base del Partido al darse la mano con Ahmadinejad y votar contra el Tío Sam.
¿Funcionará? Mucho dependerá de si los brasileños que consideran que desperdicia la prominencia emergente del país superan a los que respaldan el baile de Lula con los déspotas. Lo que está claro es que, como advirtió el ex presidente de Brasil Fernando Henrique Cardoso, las políticas internacionales de Lula hacen que Brasil "se pase de bando" y no está nada de claro si los brasileños están de acuerdo.
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por admin » Lun Jun 14, 2010 6:47 am
El presidente de EE.UU., Barack Obama, exigirá que la petrolera británica BP abra una cuenta especial para indemnizar los daños causados por el derrame de petróleo en el Golfo de México, dijo un asesor del mandatario, David Axelrod. La junta de BP se reúne hoy para discutir el desastre, al mismo tiempo en que aumentan las presiones para que la empresa elimine su tradicional dividendo por causa de la destrucción medioambiental en EE.UU.
Fujitsu y Toshiba, fabricantes japoneses de electrónicos, están negociando una alianza, o puede que incluso una fusión completa, de sus operaciones de fabricación de celulares, según fuentes cercanas. La consolidación crearía la segunda mayor empresa del rubro en Japón, donde los fabricantes luchan por mejorar sus márgenes de ganancia en medio de una feroz competencia.
TPG Capital, firma estadounidense de capital privado, anunció un acuerdo para comprar por US$1.400 millones la proveedora de datos y software para aseguradoras Vertafore, a las firmas de capital privado Hellman & Friedman y JMI Equity, que la adquirieron en 2004.
Temasek, firma de inversión de Singapur, y los fondos soberanos de Kuwait y de Qatar decidieron invertir en la salida a bolsa del Banco Agrícola de China, con la que espera recaudar hasta US$30.000 millones, informaron personas al tanto.
La FTC, autoridad antimonopolio de EE.UU., investiga si Apple está perjudicando la competencia en el mercado de software para electrónicos de bolsillo, dijeron fuentes al tanto de la situación. El caso parte de la disputa con Adobe por causa del programa Flash, que Apple excluyó de sus productos por considerarlo demasiado problemático.
Dell informó que está negociando con las autoridades de EE.UU. el cierre de un proceso en el que está acusada de no informar adecuadamente de que había aceptado incentivos de Intel para usar sólo sus procesadores y rechazar los de su rival AMD, un caso que generó multas multimillonarias contra Intel en varios países.
RIM, fabricante canadiense del Blackberry, anunció un acuerdo para cerrar una demanda en la que Motorola la acusó de robar patentes. RIM pagará una indemnización inicial más regalías para usar la tecnología de la empresa estadounidense. Los valores del acuerdo no fueron revelados.
Cablevision, operadora de EE.UU. de televisión por cable, anunciaría hoy un acuerdo de US$1.360 millones para comprar Bresnan Communications, expandiéndose al mercado del oeste de EE.UU., informaron fuentes cercanas.
Resolution, holding del empresario británico de seguros Clive Cowdery, pretende cerrar en los próximos días la compra de la división de seguros de vida de la francesa AXA por US$4.100 millones, dijeron fuentes al tanto.
Pemex confirmó que presuntos miembros de carteles del narcotráfico secuestraron a algunos de sus operarios, pero desmintió que se hayan apoderado de un pozo, como informó la prensa local. Analistas calculan que la petrolera estatal mexicana pierde US$1.000 millones al año a raíz del robo de petróleo y gas.
Hypermarcas, conglomerado brasileño de alimentos y productos de higiene, anunció una emisión de bonos de 500 millones de reales, US$275 millones. La empresa utilizará los recursos para pagar deudas.
Bancolombia informó que el IFC, el brazo de financiamiento privado del Banco Mundial, le proveerá instrumentos de cobertura por hasta US$400 millones. Los instrumentos servirán para disminuir el riesgo del banco colombiano.
EE.UU. analizará esta semana un plan de Brasil para reanudar las importaciones de carne del país sudamericano. Brasil paralizó voluntariamente los envíos en mayo debido al alto nivel de un antibiótico detectado en algunos lotes, dijo un portavoz del Ministerio de Agricultura de Brasil.
América Móvil, operador de telefonía celular ligado a Carlos Slim, informó que pasará a controlar 92,7% de las subsidiarias Telmex Internacional y 99,4% de Carson Global Telecom después de concluir una oferta para recomprar acciones de los accionistas minoritarios.
Santander proyecta que Brasil representará 23% de sus ganancias este año frente al 20% de España, dijo el presidente del banco español, Emilio Botín.
Fujitsu y Toshiba, fabricantes japoneses de electrónicos, están negociando una alianza, o puede que incluso una fusión completa, de sus operaciones de fabricación de celulares, según fuentes cercanas. La consolidación crearía la segunda mayor empresa del rubro en Japón, donde los fabricantes luchan por mejorar sus márgenes de ganancia en medio de una feroz competencia.
TPG Capital, firma estadounidense de capital privado, anunció un acuerdo para comprar por US$1.400 millones la proveedora de datos y software para aseguradoras Vertafore, a las firmas de capital privado Hellman & Friedman y JMI Equity, que la adquirieron en 2004.
Temasek, firma de inversión de Singapur, y los fondos soberanos de Kuwait y de Qatar decidieron invertir en la salida a bolsa del Banco Agrícola de China, con la que espera recaudar hasta US$30.000 millones, informaron personas al tanto.
La FTC, autoridad antimonopolio de EE.UU., investiga si Apple está perjudicando la competencia en el mercado de software para electrónicos de bolsillo, dijeron fuentes al tanto de la situación. El caso parte de la disputa con Adobe por causa del programa Flash, que Apple excluyó de sus productos por considerarlo demasiado problemático.
Dell informó que está negociando con las autoridades de EE.UU. el cierre de un proceso en el que está acusada de no informar adecuadamente de que había aceptado incentivos de Intel para usar sólo sus procesadores y rechazar los de su rival AMD, un caso que generó multas multimillonarias contra Intel en varios países.
RIM, fabricante canadiense del Blackberry, anunció un acuerdo para cerrar una demanda en la que Motorola la acusó de robar patentes. RIM pagará una indemnización inicial más regalías para usar la tecnología de la empresa estadounidense. Los valores del acuerdo no fueron revelados.
Cablevision, operadora de EE.UU. de televisión por cable, anunciaría hoy un acuerdo de US$1.360 millones para comprar Bresnan Communications, expandiéndose al mercado del oeste de EE.UU., informaron fuentes cercanas.
Resolution, holding del empresario británico de seguros Clive Cowdery, pretende cerrar en los próximos días la compra de la división de seguros de vida de la francesa AXA por US$4.100 millones, dijeron fuentes al tanto.
Pemex confirmó que presuntos miembros de carteles del narcotráfico secuestraron a algunos de sus operarios, pero desmintió que se hayan apoderado de un pozo, como informó la prensa local. Analistas calculan que la petrolera estatal mexicana pierde US$1.000 millones al año a raíz del robo de petróleo y gas.
Hypermarcas, conglomerado brasileño de alimentos y productos de higiene, anunció una emisión de bonos de 500 millones de reales, US$275 millones. La empresa utilizará los recursos para pagar deudas.
Bancolombia informó que el IFC, el brazo de financiamiento privado del Banco Mundial, le proveerá instrumentos de cobertura por hasta US$400 millones. Los instrumentos servirán para disminuir el riesgo del banco colombiano.
EE.UU. analizará esta semana un plan de Brasil para reanudar las importaciones de carne del país sudamericano. Brasil paralizó voluntariamente los envíos en mayo debido al alto nivel de un antibiótico detectado en algunos lotes, dijo un portavoz del Ministerio de Agricultura de Brasil.
América Móvil, operador de telefonía celular ligado a Carlos Slim, informó que pasará a controlar 92,7% de las subsidiarias Telmex Internacional y 99,4% de Carson Global Telecom después de concluir una oferta para recomprar acciones de los accionistas minoritarios.
Santander proyecta que Brasil representará 23% de sus ganancias este año frente al 20% de España, dijo el presidente del banco español, Emilio Botín.
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por admin » Lun Jun 14, 2010 7:04 am
Los bancos europeos enfrentaran otra exprimida debido a la crisis soberana.
Los bancos europes corren el riesgo de mas writedown debido a la deuda soberana, hecho que deprimira sus ganancias y debilitara la recuperacion de la region entera.
Europe’s Banks Face Second Funding Squeeze on Sovereign Crisis
By Gavin Finch and John Glover
June 14 (Bloomberg) -- European banks at risk of writedowns from the sovereign debt crisis face a funding squeeze that may depress earnings, curb lending and imperil economic recovery in the region.
Investors are shunning bank securities on concern Greek, Portuguese and Spanish bonds held by the lenders will plunge in value. Bank bond sales slowed in May to the lowest since Lehman Brothers Holdings Inc.’s failure in 2008 as the extra yield buyers demand to hold the securities over government debt soared to the highest this year. Firms are wary of lending to each other, depositing record funds with the European Central Bank.
“There is a lot of mistrust,” said Christoph Rieger, co- head of fixed-income strategy at Commerzbank AG in Frankfurt. “Banks are trading with the ECB rather than with each other.”
The central bank is preventing a crisis by providing banks with unprecedented funding. In substituting long-term money with shorter-maturity ECB cash, policymakers are making it harder to wean banks off life support as well as the short-term financing that regulators blame for the credit crisis.
The cost of insuring bank debt from default rose close to a record last week. The Markit iTraxx Financial Index of swaps on 25 European banks and insurers climbed to 208 basis points on June 8, approaching the all-time high of 210 basis points set in March 2009, JPMorgan Chase & Co. prices show.
Italy’s Intesa Sanpaolo SpA, SEB AB, the second-biggest bank in the Baltic states, DnB NOR ASA and ING Groep NV have isolated themselves from the freeze by already selling all the debt they needed this year, according to estimates by Morgan Stanley analyst Huw van Steenis. Germany’s Commerzbank AG, France’s Natixis SA and Spain’s Banco Espanol de Credito SA have raised less than 35 percent of the senior funding they require, he wrote in a note to clients on June 9.
“If you’re not a quality borrower, you’re not going to get funding from the market until you reduce your loan-to-deposit ratio and shrink your balance sheet,” said Simon Maughan, an analyst at MF Global Ltd. in London. “The credit and bond markets are doing their job. Unless you reform, you’ll be stuck on government support for the foreseeable future.”
An official at Natixis declined to comment. Officials at Banesto in Madrid didn’t return calls for comment. “We are comfortably funded,” Commerzbank spokesman Reiner Rossman said by telephone.
Risk aversion is helping to spur sales of covered bonds, securities that are guaranteed by the issuer and backed by mortgages and other loans, reducing risk for investors and interest payments for the issuer. Financial firms have sold 11.5 billion euros ($13.9 billion) of the bonds this month, three times the total for May, according to van Steenis. Frankfurt- based Commerzbank raised 1 billion euros in a June 9 offering.
‘Rare And Expensive’
Banks are still struggling to borrow even from one another and loans with a maturity of more than one month are “rare and expensive,” making them depend more on ECB funding, Brice Vandamme, a London-based analyst at Deutsche Bank AG, wrote in a note to clients on June 9.
Shut out of the interbank market, lenders tapped the ECB for 122 billion euros of seven-day cash at the central bank’s last weekly tender on June 8. The 96 bidders paid an interest rate of 1 percent on those loans, almost three times the one- week euro interbank offered rate of 0.37 percent. The ECB didn’t identify the banks involved.
Europe’s lenders deposited a record 369 billion euros in the ECB’s overnight deposit facility on June 9, more than in the aftermath of Lehman’s collapse. Deposits have surpassed 360 billion euros for the past week. In the eight years leading up to Lehman’s collapse, euro-region banks deposited an average of about 277 million euros with the ECB.
‘Dangerous blacklisted_site’
Firms are leaving cash with the central bank instead of lending it to other banks amid concern that counterparties may collapse. Deposits have also climbed to a record as the ECB flooded money markets with cash since 2008.
“Central banks are helping with funding and liquidity and, if push came to shove, further accommodation would be provided,” said Nigel Sillis, director of fixed-income and currency research at Baring Asset Management in London, which has 35 billion euros of assets under management. “The ECB’s role isn’t to play dangerous blacklisted_site by withdrawing funding early: it’s to prevent a sovereign issue becoming a banking issue.”
Increased reliance on short-term ECB loans and interbank funding runs counter to the rules being proposed by the Basel Committee on Banking Supervision. The committee, which sets minimum standards for banks in 27 countries, plans to require banks to maintain a “net stable funding ratio” of 100 percent, meaning they would need an amount of longer-term loans or deposits equal to their financing needs for 12 months.
Basel Delayed?
The Basel Committee’s proposals will have to be modified and phased in over a long period of time, according to Morgan Stanley’s van Steenis. Basel will require 1.5 trillion euros of incremental bank deposits and bond funding alone, he estimated.
WestLB AG, the German state-owned lender bailed out during the financial crisis, is among banks paying the most to borrow for three months in euros, dollars and pounds, according to data from the British Bankers’ Association.
“Funding costs for any bank are a reflection of an institution’s credit ratings,” WestLB spokesman Richard Bassett said, referring to the bank’s BBB+ credit rating from Standard & Poor’s. “WestLB has benefited from recent restructuring and is now a profitable bank with a stable earnings base.”
European banks are on average paying 4 basis points more than U.S. lenders to access three-month dollar cash, close to the widest since November, the BBA data show.
Bonds ‘Crowded Out’
The ECB said on May 31 that Europe’s banks will have to write down 195 billion euros of bad debt by 2011, on top of the 444 billion euros of writedowns they have already logged, bringing the total to the equivalent of $762 billion. U.S. banks will have written down $885 billion by the end of 2010, the International Monetary Fund said in April.
The ECB said European banks’ ability to sell bonds may be hampered as governments seek to finance fiscal deficits amassed in part to finance a bailout of the banking industry.
With governments facing “heavy financing requirements over the coming years” there’s a “risk of bank bond issuance being crowded out,” the Frankfurt-based ECB said in its biannual Financial Stability Report.
The ECB is going to have to continue supporting banks in the region for at least the time being, said Danny Gabay, director of Fathom Financial Consulting in London and a former Bank of England economist.
“The banks are entering increasingly turbulent waters now,” Gabay said. “For too long policy makers in Europe were looking the other way, hoping we could sail through the financial crisis. Now their chickens have come home to roost.”
Los bancos europes corren el riesgo de mas writedown debido a la deuda soberana, hecho que deprimira sus ganancias y debilitara la recuperacion de la region entera.
Europe’s Banks Face Second Funding Squeeze on Sovereign Crisis
By Gavin Finch and John Glover
June 14 (Bloomberg) -- European banks at risk of writedowns from the sovereign debt crisis face a funding squeeze that may depress earnings, curb lending and imperil economic recovery in the region.
Investors are shunning bank securities on concern Greek, Portuguese and Spanish bonds held by the lenders will plunge in value. Bank bond sales slowed in May to the lowest since Lehman Brothers Holdings Inc.’s failure in 2008 as the extra yield buyers demand to hold the securities over government debt soared to the highest this year. Firms are wary of lending to each other, depositing record funds with the European Central Bank.
“There is a lot of mistrust,” said Christoph Rieger, co- head of fixed-income strategy at Commerzbank AG in Frankfurt. “Banks are trading with the ECB rather than with each other.”
The central bank is preventing a crisis by providing banks with unprecedented funding. In substituting long-term money with shorter-maturity ECB cash, policymakers are making it harder to wean banks off life support as well as the short-term financing that regulators blame for the credit crisis.
The cost of insuring bank debt from default rose close to a record last week. The Markit iTraxx Financial Index of swaps on 25 European banks and insurers climbed to 208 basis points on June 8, approaching the all-time high of 210 basis points set in March 2009, JPMorgan Chase & Co. prices show.
Italy’s Intesa Sanpaolo SpA, SEB AB, the second-biggest bank in the Baltic states, DnB NOR ASA and ING Groep NV have isolated themselves from the freeze by already selling all the debt they needed this year, according to estimates by Morgan Stanley analyst Huw van Steenis. Germany’s Commerzbank AG, France’s Natixis SA and Spain’s Banco Espanol de Credito SA have raised less than 35 percent of the senior funding they require, he wrote in a note to clients on June 9.
“If you’re not a quality borrower, you’re not going to get funding from the market until you reduce your loan-to-deposit ratio and shrink your balance sheet,” said Simon Maughan, an analyst at MF Global Ltd. in London. “The credit and bond markets are doing their job. Unless you reform, you’ll be stuck on government support for the foreseeable future.”
An official at Natixis declined to comment. Officials at Banesto in Madrid didn’t return calls for comment. “We are comfortably funded,” Commerzbank spokesman Reiner Rossman said by telephone.
Risk aversion is helping to spur sales of covered bonds, securities that are guaranteed by the issuer and backed by mortgages and other loans, reducing risk for investors and interest payments for the issuer. Financial firms have sold 11.5 billion euros ($13.9 billion) of the bonds this month, three times the total for May, according to van Steenis. Frankfurt- based Commerzbank raised 1 billion euros in a June 9 offering.
‘Rare And Expensive’
Banks are still struggling to borrow even from one another and loans with a maturity of more than one month are “rare and expensive,” making them depend more on ECB funding, Brice Vandamme, a London-based analyst at Deutsche Bank AG, wrote in a note to clients on June 9.
Shut out of the interbank market, lenders tapped the ECB for 122 billion euros of seven-day cash at the central bank’s last weekly tender on June 8. The 96 bidders paid an interest rate of 1 percent on those loans, almost three times the one- week euro interbank offered rate of 0.37 percent. The ECB didn’t identify the banks involved.
Europe’s lenders deposited a record 369 billion euros in the ECB’s overnight deposit facility on June 9, more than in the aftermath of Lehman’s collapse. Deposits have surpassed 360 billion euros for the past week. In the eight years leading up to Lehman’s collapse, euro-region banks deposited an average of about 277 million euros with the ECB.
‘Dangerous blacklisted_site’
Firms are leaving cash with the central bank instead of lending it to other banks amid concern that counterparties may collapse. Deposits have also climbed to a record as the ECB flooded money markets with cash since 2008.
“Central banks are helping with funding and liquidity and, if push came to shove, further accommodation would be provided,” said Nigel Sillis, director of fixed-income and currency research at Baring Asset Management in London, which has 35 billion euros of assets under management. “The ECB’s role isn’t to play dangerous blacklisted_site by withdrawing funding early: it’s to prevent a sovereign issue becoming a banking issue.”
Increased reliance on short-term ECB loans and interbank funding runs counter to the rules being proposed by the Basel Committee on Banking Supervision. The committee, which sets minimum standards for banks in 27 countries, plans to require banks to maintain a “net stable funding ratio” of 100 percent, meaning they would need an amount of longer-term loans or deposits equal to their financing needs for 12 months.
Basel Delayed?
The Basel Committee’s proposals will have to be modified and phased in over a long period of time, according to Morgan Stanley’s van Steenis. Basel will require 1.5 trillion euros of incremental bank deposits and bond funding alone, he estimated.
WestLB AG, the German state-owned lender bailed out during the financial crisis, is among banks paying the most to borrow for three months in euros, dollars and pounds, according to data from the British Bankers’ Association.
“Funding costs for any bank are a reflection of an institution’s credit ratings,” WestLB spokesman Richard Bassett said, referring to the bank’s BBB+ credit rating from Standard & Poor’s. “WestLB has benefited from recent restructuring and is now a profitable bank with a stable earnings base.”
European banks are on average paying 4 basis points more than U.S. lenders to access three-month dollar cash, close to the widest since November, the BBA data show.
Bonds ‘Crowded Out’
The ECB said on May 31 that Europe’s banks will have to write down 195 billion euros of bad debt by 2011, on top of the 444 billion euros of writedowns they have already logged, bringing the total to the equivalent of $762 billion. U.S. banks will have written down $885 billion by the end of 2010, the International Monetary Fund said in April.
The ECB said European banks’ ability to sell bonds may be hampered as governments seek to finance fiscal deficits amassed in part to finance a bailout of the banking industry.
With governments facing “heavy financing requirements over the coming years” there’s a “risk of bank bond issuance being crowded out,” the Frankfurt-based ECB said in its biannual Financial Stability Report.
The ECB is going to have to continue supporting banks in the region for at least the time being, said Danny Gabay, director of Fathom Financial Consulting in London and a former Bank of England economist.
“The banks are entering increasingly turbulent waters now,” Gabay said. “For too long policy makers in Europe were looking the other way, hoping we could sail through the financial crisis. Now their chickens have come home to roost.”
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por admin » Lun Jun 14, 2010 7:13 am
Las acciones de Bernanke en los lobrs mercados han calmado a los vigilantes de bonos.
Mientras los inversionistas castigan a las naciones Europeas desde Grecia hasta Espania por sus deficits empujando los yields de sus bonos al alza, los bonos Americanos han caido a un pormedio de 2% de 2.75% en un anio a pesar de que la deuda pendiente ha subido un 20% a $7.96 trillones.
Los seguidores de la disciplina fiscal en el mercado estan mas calmados mientras Bernanke ha mantenido los intereses en niveles cerca a cero permitiendo que se beneficien de la diferencia entre la diferencia de los bonos de corto plazo con los de largo plazo con la inflacion en sus niveles mas bajos en 4 decadas. Bill Gross de PIMCO el fondo mas grande de bonos del mundo dijo recientemente que los bonos ya vieron sus mejores dias en Marzo. el 4 de Junio dijo que los bonos Americanos estaban atractivos.
Free Markets Show U.S. Has Tamed the Bond Vigilantes (Update2)
By Liz Capo McCormick
June 14 (Bloomberg) -- Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke has tamed the bond vigilantes.
While investors punish European nations from Greece to Spain for deficits by pushing up bond yields, Treasury rates of all maturities have fallen to an average of about 2 percent from 2.75 percent a year ago even as the amount of marketable debt outstanding increased 20 percent to $7.96 trillion.
The market’s advocates of fiscal discipline are being placated as Bernanke keeps benchmark interest rates at a record low, allowing them to profit from the gap between short- and long-term yields with inflation at a four-decade low. Bill Gross, the manager of the world’s biggest bond fund, said as recently as March that “bonds have seen their best days.” On June 4, he called Treasuries “attractive.”
“Central banks by keeping rates near zero have basically covered the bond vigilantes in duct tape,” said Edward Yardeni, who coined the term in 1983 for investors who protest inflationary monetary or fiscal policies by selling bonds and driving up government borrowing costs.
“They have stymied them from expressing their displeasure over runaway government deficits and social welfare spending,” Yardeni said. “We are not getting any votes of protest from the bond vigilantes in the U.S. because short-term rates are so low.”
Rising Returns
After losing 3.72 percent in 2009, U.S. debt, the most liquid fixed-income securities in the world, has returned 4.49 percent since December, the best start to a year since gaining 5.81 percent during the same period in 2003, according to Bank of America Merrill Lynch’s Master Treasury Index. Ten-year Treasuries yielded 3.28 percent today, down from this year’s high of 4 percent on April 5.
Bonds are preserving value as investors such as billionaire George Soros predict the financial crisis is “far from over” with nations in Europe struggling to contain spending and stock markets from the U.S. to Germany and Japan posting declines. Greece’s 10-year notes yield 4.94 percentage points more than U.S. Treasuries, compared with a median spread of 0.68 percentage points over the past five years.
While yields are low on an absolute basis, they’re relatively high by other measures. The yield on 10-year notes is 2.51 percentage points higher than two-year notes, more than double the average of about 1 percent since the 1980. After taking into account consumer prices, excluding food and energy, the yield equals 2.33 percent, up from last year’s low 0.71 percent in January.
‘Fast Asleep’
“The famed bond vigilantes are fast asleep,” Joachim Fels, co-head of global economics at Morgan Stanley in London, said in a June 2 report. “But this is not new: bond markets also took years to take onboard the ‘Great Inflation’ of the 1970s and the big disinflation of the 1980s and 1990s.”
Economists and strategists are cutting their yield forecasts, predicting 10-year Treasury rates will end the year at 3.8 percent, based on the median of 60 estimates in a Bloomberg News survey from June 2 to June 8. That’s down from 4.1 percent in May’s survey and 4.25 percent in April.
Even if the yield matches the highest forecast, 5.25 percent, it would still be below the average of 7.18 percent since 1980, reflecting growing confidence since Paul Volcker led the central bank in the 1980s.
The consumer price index fell 0.1 percent in April, the first drop since March 2009, figures from the Labor Department in Washington showed May 19. Excluding food and fuel, prices were unchanged, for the smallest 12-month gain in four decades.
Real Yields
Slower inflation preserves the value of fixed-interest payments, especially for longer-maturity bonds. Thirty-year debt has returned 8.72 percent this year, compared with a decline of 2.11 percent for the Standard & Poor’s 500 Index.
Real yields averaged 2.30 percent over the past decade, compared with 3.45 percent in the 1990s and 4.42 percent in the 1980s, according to data compiled by Bloomberg.
“The U.S. is the sovereign debt of choice right now,” said John Spinello, chief technical strategist in New York at Jefferies Group Inc., one of 18 primary dealers that trade with the Fed. “The fact that we have low inflation is keeping a lid on any rise in rates.”
Lower Treasury yields may also reflect investor demand for a haven amid concern Europe’s debt crisis will slow the global economy. Gross, who manages the $228 billion Total Return Fund, called the U.S. the “least dirty shirt” in a “world full of dirty shirts in terms of excessive debt.”
‘Significant Haven’
“A 30-year Treasury bond at just mildly above 4 percent is not a great value, but it’s a significant haven of storage, so to speak, for investors,” Gross, the co-chief investment officer at Newport Beach, California-based Pacific Investment Management Co., said in a radio interview June 4 on Bloomberg Surveillance with Tom Keene. “It’s attractive from the standpoint that inflation, in a new-normal economy, stays in the 1 to 2 percent area.”
Gross boosted his fund’s investment in U.S. government- related debt in April to the highest level in five months. A month earlier he said in a separate Bloomberg Radio interview that “bonds have seen their best days.”
U.S. debt is forecast to about 90 percent of the economy in 2020 from 53 percent currently, according to the non-partisan Congressional Budget Office. The White House budget office projects a $1.55 trillion deficit in the year ending Sept. 30, up almost 10 percent from last year’s record.
‘Act II’
Soros said that the world economy bears similarities to the 1930s, another time when governments were under pressure to narrow their budget deficits amid weak economies.
“We have just entered Act II” of the crisis, Soros said at a conference in Vienna on June 10.
History shows yields can remain low as deficits rise. When the U.S. was in the midst of the Great Depression, 10-year yields fell to 3.12 percent in 1934 from 3.34 percent in 1931, according to “A History of Interest Rates” by Sidney Homer.
Then, America’s budget deficit as a percentage of gross domestic product rose to 5.9 percent from 0.6 percent as the government boosted spending to revive the economy, Office of Management and Budget data shows. Last year, the deficit was 9.9 percent of GDP, up from 3.2 percent in 2008. The OMB estimates the ratio will rise to 10.6 percent this year before falling to 8.3 percent in 2011.
Inflation Outlook
Even though government spending is forecast to remain elevated, bond investors don’t foresee faster inflation. The difference between yields on 10-year notes and Treasury Inflation-Protected Securities, a gauge of trader expectations for consumer prices, stood at 1.99 percentage points today, down from this year’s high of 2.47 percent in January.
Investors are piling into U.S. government debt, supporting President Barack Obama’s recovery efforts, because they can profit from buying longer-term government debt funded by short- term loans at lower rates in carry trades. The Fed has kept its benchmark rate for overnight loans locked in a range of zero to 0.25 percent since December 2008.
“The factor that really matters is how the financial markets deal with the financing,” said Bruce Kasman, chief economist at JPMorgan Chase & Co. in New York in a Bloomberg Radio interview on June 8. “And right now, we are dealing with falling interest rates and not rising interest rates. From a near-term point of view, the drag from debt is not one that worries me from the point of view of growth.”
Bank Demand
The difference in short- and long-term rates has helped banks shore up profits after taking $1.77 trillion in writedowns and losses since the start of 2007, according to Bloomberg data.
Commercial banks’ holdings of Treasuries and agency debt reached $1.51 trillion in April, an almost 37 percent increase from January 2008, and the highest level since at 1973, Fed data show. Holdings were $1.481 trillion in the week ended June 2.
“Banks are doing this carry trade because there is no price for credit as interest rates are being kept so low,” said Joseph Mason, a professor of finance at Louisiana State University in Baton Rouge.
Investors who borrowed dollars at the three-month London interbank offered rate and invested in 10-year notes over the last year would have on average earned about 3.21 percent, according to data compiled by Bloomberg. The annualized rise in core consumer prices was 1 percent in April.
‘Gated Community’
Central banks are raising concern about the risk to investors in the carry trade when rates begin to rise.
The increase in such trades “has contributed to raising the risk of their abrupt unwinding which, if it were to occur, would most likely raise the risk of higher interest-rate volatility” in the U.S. and euro zone, the European Central Bank said in its biannual Financial Stability Report May 31.
Treasuries lost 3 percent in 1994 as former Fed Chairman Alan Greenspan began six rate increases that were earlier and larger than investors anticipated. Global capital losses that year were about $1.5 trillion, according to estimates by the Bank for International Settlements in Basel, Switzerland.
Bernanke and Fed policy makers have given little indication they will back away from the pledge to keep rates at a record low for an “extended period,” given the unemployment rate is above 9 percent, the inflation rate is trending down and the Europe remains in turmoil.
“The reality is that most bond vigilantes live in a gated community -- called the yield curve,” Yardeni said. “It’s either bonds or money-market instruments. So, you have to swallow your pride and all your anxieties about out of control fiscal policy and buy the bonds anyway because the alternative is zero percent.”
Mientras los inversionistas castigan a las naciones Europeas desde Grecia hasta Espania por sus deficits empujando los yields de sus bonos al alza, los bonos Americanos han caido a un pormedio de 2% de 2.75% en un anio a pesar de que la deuda pendiente ha subido un 20% a $7.96 trillones.
Los seguidores de la disciplina fiscal en el mercado estan mas calmados mientras Bernanke ha mantenido los intereses en niveles cerca a cero permitiendo que se beneficien de la diferencia entre la diferencia de los bonos de corto plazo con los de largo plazo con la inflacion en sus niveles mas bajos en 4 decadas. Bill Gross de PIMCO el fondo mas grande de bonos del mundo dijo recientemente que los bonos ya vieron sus mejores dias en Marzo. el 4 de Junio dijo que los bonos Americanos estaban atractivos.
Free Markets Show U.S. Has Tamed the Bond Vigilantes (Update2)
By Liz Capo McCormick
June 14 (Bloomberg) -- Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke has tamed the bond vigilantes.
While investors punish European nations from Greece to Spain for deficits by pushing up bond yields, Treasury rates of all maturities have fallen to an average of about 2 percent from 2.75 percent a year ago even as the amount of marketable debt outstanding increased 20 percent to $7.96 trillion.
The market’s advocates of fiscal discipline are being placated as Bernanke keeps benchmark interest rates at a record low, allowing them to profit from the gap between short- and long-term yields with inflation at a four-decade low. Bill Gross, the manager of the world’s biggest bond fund, said as recently as March that “bonds have seen their best days.” On June 4, he called Treasuries “attractive.”
“Central banks by keeping rates near zero have basically covered the bond vigilantes in duct tape,” said Edward Yardeni, who coined the term in 1983 for investors who protest inflationary monetary or fiscal policies by selling bonds and driving up government borrowing costs.
“They have stymied them from expressing their displeasure over runaway government deficits and social welfare spending,” Yardeni said. “We are not getting any votes of protest from the bond vigilantes in the U.S. because short-term rates are so low.”
Rising Returns
After losing 3.72 percent in 2009, U.S. debt, the most liquid fixed-income securities in the world, has returned 4.49 percent since December, the best start to a year since gaining 5.81 percent during the same period in 2003, according to Bank of America Merrill Lynch’s Master Treasury Index. Ten-year Treasuries yielded 3.28 percent today, down from this year’s high of 4 percent on April 5.
Bonds are preserving value as investors such as billionaire George Soros predict the financial crisis is “far from over” with nations in Europe struggling to contain spending and stock markets from the U.S. to Germany and Japan posting declines. Greece’s 10-year notes yield 4.94 percentage points more than U.S. Treasuries, compared with a median spread of 0.68 percentage points over the past five years.
While yields are low on an absolute basis, they’re relatively high by other measures. The yield on 10-year notes is 2.51 percentage points higher than two-year notes, more than double the average of about 1 percent since the 1980. After taking into account consumer prices, excluding food and energy, the yield equals 2.33 percent, up from last year’s low 0.71 percent in January.
‘Fast Asleep’
“The famed bond vigilantes are fast asleep,” Joachim Fels, co-head of global economics at Morgan Stanley in London, said in a June 2 report. “But this is not new: bond markets also took years to take onboard the ‘Great Inflation’ of the 1970s and the big disinflation of the 1980s and 1990s.”
Economists and strategists are cutting their yield forecasts, predicting 10-year Treasury rates will end the year at 3.8 percent, based on the median of 60 estimates in a Bloomberg News survey from June 2 to June 8. That’s down from 4.1 percent in May’s survey and 4.25 percent in April.
Even if the yield matches the highest forecast, 5.25 percent, it would still be below the average of 7.18 percent since 1980, reflecting growing confidence since Paul Volcker led the central bank in the 1980s.
The consumer price index fell 0.1 percent in April, the first drop since March 2009, figures from the Labor Department in Washington showed May 19. Excluding food and fuel, prices were unchanged, for the smallest 12-month gain in four decades.
Real Yields
Slower inflation preserves the value of fixed-interest payments, especially for longer-maturity bonds. Thirty-year debt has returned 8.72 percent this year, compared with a decline of 2.11 percent for the Standard & Poor’s 500 Index.
Real yields averaged 2.30 percent over the past decade, compared with 3.45 percent in the 1990s and 4.42 percent in the 1980s, according to data compiled by Bloomberg.
“The U.S. is the sovereign debt of choice right now,” said John Spinello, chief technical strategist in New York at Jefferies Group Inc., one of 18 primary dealers that trade with the Fed. “The fact that we have low inflation is keeping a lid on any rise in rates.”
Lower Treasury yields may also reflect investor demand for a haven amid concern Europe’s debt crisis will slow the global economy. Gross, who manages the $228 billion Total Return Fund, called the U.S. the “least dirty shirt” in a “world full of dirty shirts in terms of excessive debt.”
‘Significant Haven’
“A 30-year Treasury bond at just mildly above 4 percent is not a great value, but it’s a significant haven of storage, so to speak, for investors,” Gross, the co-chief investment officer at Newport Beach, California-based Pacific Investment Management Co., said in a radio interview June 4 on Bloomberg Surveillance with Tom Keene. “It’s attractive from the standpoint that inflation, in a new-normal economy, stays in the 1 to 2 percent area.”
Gross boosted his fund’s investment in U.S. government- related debt in April to the highest level in five months. A month earlier he said in a separate Bloomberg Radio interview that “bonds have seen their best days.”
U.S. debt is forecast to about 90 percent of the economy in 2020 from 53 percent currently, according to the non-partisan Congressional Budget Office. The White House budget office projects a $1.55 trillion deficit in the year ending Sept. 30, up almost 10 percent from last year’s record.
‘Act II’
Soros said that the world economy bears similarities to the 1930s, another time when governments were under pressure to narrow their budget deficits amid weak economies.
“We have just entered Act II” of the crisis, Soros said at a conference in Vienna on June 10.
History shows yields can remain low as deficits rise. When the U.S. was in the midst of the Great Depression, 10-year yields fell to 3.12 percent in 1934 from 3.34 percent in 1931, according to “A History of Interest Rates” by Sidney Homer.
Then, America’s budget deficit as a percentage of gross domestic product rose to 5.9 percent from 0.6 percent as the government boosted spending to revive the economy, Office of Management and Budget data shows. Last year, the deficit was 9.9 percent of GDP, up from 3.2 percent in 2008. The OMB estimates the ratio will rise to 10.6 percent this year before falling to 8.3 percent in 2011.
Inflation Outlook
Even though government spending is forecast to remain elevated, bond investors don’t foresee faster inflation. The difference between yields on 10-year notes and Treasury Inflation-Protected Securities, a gauge of trader expectations for consumer prices, stood at 1.99 percentage points today, down from this year’s high of 2.47 percent in January.
Investors are piling into U.S. government debt, supporting President Barack Obama’s recovery efforts, because they can profit from buying longer-term government debt funded by short- term loans at lower rates in carry trades. The Fed has kept its benchmark rate for overnight loans locked in a range of zero to 0.25 percent since December 2008.
“The factor that really matters is how the financial markets deal with the financing,” said Bruce Kasman, chief economist at JPMorgan Chase & Co. in New York in a Bloomberg Radio interview on June 8. “And right now, we are dealing with falling interest rates and not rising interest rates. From a near-term point of view, the drag from debt is not one that worries me from the point of view of growth.”
Bank Demand
The difference in short- and long-term rates has helped banks shore up profits after taking $1.77 trillion in writedowns and losses since the start of 2007, according to Bloomberg data.
Commercial banks’ holdings of Treasuries and agency debt reached $1.51 trillion in April, an almost 37 percent increase from January 2008, and the highest level since at 1973, Fed data show. Holdings were $1.481 trillion in the week ended June 2.
“Banks are doing this carry trade because there is no price for credit as interest rates are being kept so low,” said Joseph Mason, a professor of finance at Louisiana State University in Baton Rouge.
Investors who borrowed dollars at the three-month London interbank offered rate and invested in 10-year notes over the last year would have on average earned about 3.21 percent, according to data compiled by Bloomberg. The annualized rise in core consumer prices was 1 percent in April.
‘Gated Community’
Central banks are raising concern about the risk to investors in the carry trade when rates begin to rise.
The increase in such trades “has contributed to raising the risk of their abrupt unwinding which, if it were to occur, would most likely raise the risk of higher interest-rate volatility” in the U.S. and euro zone, the European Central Bank said in its biannual Financial Stability Report May 31.
Treasuries lost 3 percent in 1994 as former Fed Chairman Alan Greenspan began six rate increases that were earlier and larger than investors anticipated. Global capital losses that year were about $1.5 trillion, according to estimates by the Bank for International Settlements in Basel, Switzerland.
Bernanke and Fed policy makers have given little indication they will back away from the pledge to keep rates at a record low for an “extended period,” given the unemployment rate is above 9 percent, the inflation rate is trending down and the Europe remains in turmoil.
“The reality is that most bond vigilantes live in a gated community -- called the yield curve,” Yardeni said. “It’s either bonds or money-market instruments. So, you have to swallow your pride and all your anxieties about out of control fiscal policy and buy the bonds anyway because the alternative is zero percent.”
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por admin » Lun Jun 14, 2010 7:21 am
La volatilidad del euro es un signo de debilidad, la confianza cae
Las mas grandes fluctuaciones en la moneda desde el colapso de Lehman estan senialando la caida de la confianza en que el prospecto de la recuperacion economica no ayudara al repunte del euro.
La caida del euro del 15% frente al dolar ha significado un 6% de perdidas para las apuestas relacionadas a la volatilidad del euro de acuerdo a RBS.
Todos los estrategas estan reduciendo sus estimados para el euro. Goldman predice que el euro terminara el anio en 1.15.
RBC dice que bajara a 1.10 en un anio.
La crisis no esta en el final dijo Soros.
Euro Volatility Signals Weakness as Confidence Falls (Update2)
By Bo Nielsen
June 14 (Bloomberg) -- The biggest currency fluctuations since the aftermath of the collapse of Lehman Brothers Holdings Inc. are signaling waning confidence in the economic recovery and prospects for a rebound in the euro.
The euro’s 15 percent plunge against the dollar this year sparked a 6 percent loss for bets tied to foreign-exchange price volatility, according to Royal Bank of Scotland Group Plc indexes. That’s the worst performance among four currency strategies tracked by RBS and compares with a 22 percent gain last year, when the global economy rebounded.
Europe’s sovereign-debt crisis, the failure of regional leaders to improve sentiment toward the euro and diverging growth rates around the world means elevated volatility for years, according to UBS AG, the world’s second-biggest currency trader. Less predictable foreign-exchange levels may endanger the recovery by driving up short-term rates, even as a weaker euro stimulates exports, the Zurich-based bank said.
“The sources of concern won’t go away anytime soon,” said Dale Thomas, head of currencies in London at Insight Investment Management Ltd., which oversees about $144 billion. “We’re defensive and still don’t like the euro.” Thomas said he owns the Swiss franc and the Japanese yen.
Goldman Sachs Group Inc. reversed its forecast for the euro last week, saying it will drop to about a seven-year low of $1.15 by year-end as the European debt crisis deepens. The New York-based firm previously predicted $1.35. Royal Bank of Canada said June 7 the euro will depreciate to $1.10 in a year, after earlier forecasting $1.21, on reduced demand for the currency.
Market Volatility
The euro traded today at $1.2229, down from $1.4321 at the end of 2009. Bloomberg Correlation-Weighted Indexes show it depreciated in seven of the past eight weeks.
JPMorgan Chase & Co.’s G7 Volatility Index shows implied volatility for the most-traded currencies, including the dollar and the yen, reached the highest since April 2009 last month. The measure jumped to 16.95, from 10.47 in April, before ending at 13.43 on June 11.
Prices swings increased even after the European Union crafted a $1 trillion aid package last month to support the region’s most indebted nations and the European Central Bank began buying bonds of member states to drive down yields.
Policy makers in Spain and Portugal now face the risk of labor unrest as they adopt austerity measures to show investors they won’t join Greece in requiring a bailout.
‘Far From Over’
“The collapse of the financial system as we know it is real, and the crisis is far from over,” billionaire George Soros, the founder of Soros Fund Management LLC, said on June 10 at a conference in Vienna. “We have just entered Act II of the drama.”
The World Bank in Washington echoed Soros’ concerns, saying some European nations may experience a second economic slowdown if the region fails to manage its debt crisis, threatening countries from Central Asia to Latin America.
“We’re expecting that growth in the second quarter is also likely to be disappointing, quite possibly seeing negative growth in several European countries and a double dip in some of these economies,” Andrew Burns, the World Bank’s manager of global macroeconomics, said at a press briefing.
Volatility has shaken more than currency markets. The Standard & Poor’s 500 Index fell 8.2 percent last month, the most since a 75 percent surge began in March 2009 through the end of April.
‘Next Phase’
“The first round of currency volatility was driven by concerns about euro-zone sovereign risks,” said Olivier Korber, a currency-derivatives strategist at Societe Generale SA in Paris. “The next phase will come from the divergence in global economic policies and central-bank exits.”
While the fiscal crisis will compel the ECB to keep its main interest rate at 1 percent until the second quarter of 2011, the Federal Reserve will raise its key rate in the first three months of the year, according to Bloomberg surveys of economists. Central banks in Australia, Canada, New Zealand and Norway have increased borrowing costs this year to check inflation and prevent asset bubbles.
Risks to the global economic outlook have “risen significantly,” International Monetary Fund Deputy Managing Director Naoyuki Shinohara said in Singapore on June 9. “After nearly two years of global economic and financial upheaval, shockwaves are still being felt, as we have seen with recent developments in Europe and the resulting financial market volatility.”
Implied Volatility
One-month implied volatility for the euro versus the dollar rose to 18.6 percent on May 21, the highest level in 14 months. It also exceeds the 11.4 percent average in the past year. The measure will average closer to 15 percent in the future, said Mansoor Mohi-uddin, the Singapore-based head of currency strategy at UBS.
Fifty-nine percent of 275 U.S. companies in a survey by Wayne, Pennsylvania-based SunGard Data Systems Inc. last month said currency fluctuations had a “material” effect on net income, up from 40 percent in the previous study. Volatility resulted in a gain or loss of at least 5 percent in the 12 months ended March 31, the company said.
“We now live in a much more uncertain world,” Mohi-uddin said. “The epicenter of the crisis keeps shifting, starting out in the U.S. housing market, then it went to the global financial markets and now it’s in Europe.”
Summer Slowdown
Volatility will slow this summer as the economic rebound deepens and the funding needs of Greece and Spain abate, easing concern about contagion from the euro-region’s debt crisis, said Henrik Gullberg, a London-based analyst at Deutsche Bank AG, the world’s biggest currency dealer.
“If you look at the euro, the price action is becoming increasingly stretched and it’s time for consolidation, which normally entails lower volatility,” he said. “Any renewed rise in volatility by the end of the year will be limited by the continuing economic recovery.”
The euro will rebound to $1.30 by year-end as investor concern about sovereign debt shifts to the U.S., he said.
Losses from employing a short-volatility strategy, where investors sell options protecting buyers against currency swings, compare with a more than 7 percent gain this year from a trend-following plan, the RBS indexes show. Using a valuation strategy, where investors buy currencies they speculate have fallen too far, would have returned 4.5 percent.
Carry Trades
Returns from using a carry-trade strategy, where investors sell low-yielding currencies such as the yen to buy higher- yielding counterparts including the Australian dollar, fell 5.7 percent last month, the biggest drop since October 2008, just after Lehman’s collapse, according to the RBS indexes. The yen climbed 5.8 percent against the Aussie and 19 percent versus the euro this year.
Foreign-exchange fluctuations are also leading Asian exporters to seek currency controls. Central banks in South Korea, Taiwan and China are selling their own currencies, limiting investment inflows and delaying rate increases.
“The sources of volatility are clearly still with us,” said Jerome Booth, who helps oversee about $33 billion as the London-based head of research at Ashmore Investment Management Ltd. “Volatility is likely to go up, not down.”
German Exports
The 15 percent slide of the euro against the yuan this year makes European goods more competitive in Asia and reduced the need for appreciation of the Chinese currency against the dollar. ING Groep NV said June 10 China won’t end the yuan’s 23- month peg to the dollar for a year.
German exports jumped 2.6 percent in the first quarter from the last three months of 2009, the Federal Statistics Office in Wiesbaden said on May 21. While exports declined in April, they surged the most in 18 years in March, the statistics bureau reported on June 8 and May 10.
Finance ministers in Europe have indicated they’re in no rush to stem the euro’s slide against the dollar, saying the current level may underpin the recovery. The currency had been “too strong for the economy,” Belgian Finance Minister Didier Reynders said in Luxembourg on June 7. A $1.20 rate “is not so bad for competitiveness.”
The euro averaged $1.3576 in March, down from a 2009 high of $1.5144 on Nov. 25. A dollar-based investor who bought the Euro Stoxx 50 Index, which tracks equities in countries sharing the euro, at the start of the year has lost 11 percent on the shares and 25 percent when accounting for currency losses. The S&P 500 dropped 2.1 percent in the period.
Goldman Sachs cut its three-month and six-month euro targets to $1.15, from $1.35, saying it was “wrong” in assuming European growth would accelerate, while the U.S. slowed, according to a June 9 report.
“European politics remained a major source of uncertainty,” analysts including Thomas Stolper at Goldman Sachs in London wrote. “The likelihood of continued policy mishaps remains very high in the near term and as a result, the euro will likely remain under pressure.”
Las mas grandes fluctuaciones en la moneda desde el colapso de Lehman estan senialando la caida de la confianza en que el prospecto de la recuperacion economica no ayudara al repunte del euro.
La caida del euro del 15% frente al dolar ha significado un 6% de perdidas para las apuestas relacionadas a la volatilidad del euro de acuerdo a RBS.
Todos los estrategas estan reduciendo sus estimados para el euro. Goldman predice que el euro terminara el anio en 1.15.
RBC dice que bajara a 1.10 en un anio.
La crisis no esta en el final dijo Soros.
Euro Volatility Signals Weakness as Confidence Falls (Update2)
By Bo Nielsen
June 14 (Bloomberg) -- The biggest currency fluctuations since the aftermath of the collapse of Lehman Brothers Holdings Inc. are signaling waning confidence in the economic recovery and prospects for a rebound in the euro.
The euro’s 15 percent plunge against the dollar this year sparked a 6 percent loss for bets tied to foreign-exchange price volatility, according to Royal Bank of Scotland Group Plc indexes. That’s the worst performance among four currency strategies tracked by RBS and compares with a 22 percent gain last year, when the global economy rebounded.
Europe’s sovereign-debt crisis, the failure of regional leaders to improve sentiment toward the euro and diverging growth rates around the world means elevated volatility for years, according to UBS AG, the world’s second-biggest currency trader. Less predictable foreign-exchange levels may endanger the recovery by driving up short-term rates, even as a weaker euro stimulates exports, the Zurich-based bank said.
“The sources of concern won’t go away anytime soon,” said Dale Thomas, head of currencies in London at Insight Investment Management Ltd., which oversees about $144 billion. “We’re defensive and still don’t like the euro.” Thomas said he owns the Swiss franc and the Japanese yen.
Goldman Sachs Group Inc. reversed its forecast for the euro last week, saying it will drop to about a seven-year low of $1.15 by year-end as the European debt crisis deepens. The New York-based firm previously predicted $1.35. Royal Bank of Canada said June 7 the euro will depreciate to $1.10 in a year, after earlier forecasting $1.21, on reduced demand for the currency.
Market Volatility
The euro traded today at $1.2229, down from $1.4321 at the end of 2009. Bloomberg Correlation-Weighted Indexes show it depreciated in seven of the past eight weeks.
JPMorgan Chase & Co.’s G7 Volatility Index shows implied volatility for the most-traded currencies, including the dollar and the yen, reached the highest since April 2009 last month. The measure jumped to 16.95, from 10.47 in April, before ending at 13.43 on June 11.
Prices swings increased even after the European Union crafted a $1 trillion aid package last month to support the region’s most indebted nations and the European Central Bank began buying bonds of member states to drive down yields.
Policy makers in Spain and Portugal now face the risk of labor unrest as they adopt austerity measures to show investors they won’t join Greece in requiring a bailout.
‘Far From Over’
“The collapse of the financial system as we know it is real, and the crisis is far from over,” billionaire George Soros, the founder of Soros Fund Management LLC, said on June 10 at a conference in Vienna. “We have just entered Act II of the drama.”
The World Bank in Washington echoed Soros’ concerns, saying some European nations may experience a second economic slowdown if the region fails to manage its debt crisis, threatening countries from Central Asia to Latin America.
“We’re expecting that growth in the second quarter is also likely to be disappointing, quite possibly seeing negative growth in several European countries and a double dip in some of these economies,” Andrew Burns, the World Bank’s manager of global macroeconomics, said at a press briefing.
Volatility has shaken more than currency markets. The Standard & Poor’s 500 Index fell 8.2 percent last month, the most since a 75 percent surge began in March 2009 through the end of April.
‘Next Phase’
“The first round of currency volatility was driven by concerns about euro-zone sovereign risks,” said Olivier Korber, a currency-derivatives strategist at Societe Generale SA in Paris. “The next phase will come from the divergence in global economic policies and central-bank exits.”
While the fiscal crisis will compel the ECB to keep its main interest rate at 1 percent until the second quarter of 2011, the Federal Reserve will raise its key rate in the first three months of the year, according to Bloomberg surveys of economists. Central banks in Australia, Canada, New Zealand and Norway have increased borrowing costs this year to check inflation and prevent asset bubbles.
Risks to the global economic outlook have “risen significantly,” International Monetary Fund Deputy Managing Director Naoyuki Shinohara said in Singapore on June 9. “After nearly two years of global economic and financial upheaval, shockwaves are still being felt, as we have seen with recent developments in Europe and the resulting financial market volatility.”
Implied Volatility
One-month implied volatility for the euro versus the dollar rose to 18.6 percent on May 21, the highest level in 14 months. It also exceeds the 11.4 percent average in the past year. The measure will average closer to 15 percent in the future, said Mansoor Mohi-uddin, the Singapore-based head of currency strategy at UBS.
Fifty-nine percent of 275 U.S. companies in a survey by Wayne, Pennsylvania-based SunGard Data Systems Inc. last month said currency fluctuations had a “material” effect on net income, up from 40 percent in the previous study. Volatility resulted in a gain or loss of at least 5 percent in the 12 months ended March 31, the company said.
“We now live in a much more uncertain world,” Mohi-uddin said. “The epicenter of the crisis keeps shifting, starting out in the U.S. housing market, then it went to the global financial markets and now it’s in Europe.”
Summer Slowdown
Volatility will slow this summer as the economic rebound deepens and the funding needs of Greece and Spain abate, easing concern about contagion from the euro-region’s debt crisis, said Henrik Gullberg, a London-based analyst at Deutsche Bank AG, the world’s biggest currency dealer.
“If you look at the euro, the price action is becoming increasingly stretched and it’s time for consolidation, which normally entails lower volatility,” he said. “Any renewed rise in volatility by the end of the year will be limited by the continuing economic recovery.”
The euro will rebound to $1.30 by year-end as investor concern about sovereign debt shifts to the U.S., he said.
Losses from employing a short-volatility strategy, where investors sell options protecting buyers against currency swings, compare with a more than 7 percent gain this year from a trend-following plan, the RBS indexes show. Using a valuation strategy, where investors buy currencies they speculate have fallen too far, would have returned 4.5 percent.
Carry Trades
Returns from using a carry-trade strategy, where investors sell low-yielding currencies such as the yen to buy higher- yielding counterparts including the Australian dollar, fell 5.7 percent last month, the biggest drop since October 2008, just after Lehman’s collapse, according to the RBS indexes. The yen climbed 5.8 percent against the Aussie and 19 percent versus the euro this year.
Foreign-exchange fluctuations are also leading Asian exporters to seek currency controls. Central banks in South Korea, Taiwan and China are selling their own currencies, limiting investment inflows and delaying rate increases.
“The sources of volatility are clearly still with us,” said Jerome Booth, who helps oversee about $33 billion as the London-based head of research at Ashmore Investment Management Ltd. “Volatility is likely to go up, not down.”
German Exports
The 15 percent slide of the euro against the yuan this year makes European goods more competitive in Asia and reduced the need for appreciation of the Chinese currency against the dollar. ING Groep NV said June 10 China won’t end the yuan’s 23- month peg to the dollar for a year.
German exports jumped 2.6 percent in the first quarter from the last three months of 2009, the Federal Statistics Office in Wiesbaden said on May 21. While exports declined in April, they surged the most in 18 years in March, the statistics bureau reported on June 8 and May 10.
Finance ministers in Europe have indicated they’re in no rush to stem the euro’s slide against the dollar, saying the current level may underpin the recovery. The currency had been “too strong for the economy,” Belgian Finance Minister Didier Reynders said in Luxembourg on June 7. A $1.20 rate “is not so bad for competitiveness.”
The euro averaged $1.3576 in March, down from a 2009 high of $1.5144 on Nov. 25. A dollar-based investor who bought the Euro Stoxx 50 Index, which tracks equities in countries sharing the euro, at the start of the year has lost 11 percent on the shares and 25 percent when accounting for currency losses. The S&P 500 dropped 2.1 percent in the period.
Goldman Sachs cut its three-month and six-month euro targets to $1.15, from $1.35, saying it was “wrong” in assuming European growth would accelerate, while the U.S. slowed, according to a June 9 report.
“European politics remained a major source of uncertainty,” analysts including Thomas Stolper at Goldman Sachs in London wrote. “The likelihood of continued policy mishaps remains very high in the near term and as a result, the euro will likely remain under pressure.”
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