Concesión hipotecas Reino Unido 66.735 frente 66.000 esperado
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 10:30
Préstamos hipotecarios septiembre 1.000 millones de libras frente 1.200 millones esperadas y 1.100 millones anterior. Crédito al consumidor del BoE 410 millones de libras frente 700 millones esperadas y 620 millones anterior.
Masa monteria M4 +0,6% frente +0,6% esperada y +0,7% anterior.
Moody's mantiene el rating AAA de Suecia
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 11:05
La agencia de calificación crediticia Moody's mantiene el rating AAA de Suecia gracias a las perspectivas de crecimiento de su resistente economía.
Suecia tiene un rating AAA para Moody¡s, S&P y Fitch.
La OMS confirma un brote de polio en Siria
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 10:59
54La OMS confirma un brote de polio en Siria y advierte de que la enfermedad podría propagarse por la región.
El oro podría estar desarrollando una figura de hombro-cabeza-hombro
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 12:51
El oro ha realizado un fuerte movimiento al alza de 110$ por onza desde que el gobierno de EE.UU. llegara a un acuerdo sobre el cierre del gobierno y el límite presupuestario. Un tramo alcista desde los 1.250$ a los 1.360$.
El analista técnico Ryan Littlestone cree que este activo podría estar desarrollando una figura de hombre-cabeza-hombro bajista, con un fuerte potencial bajista. El objetivo en caso de que se confirmara con la ruptura de los 1.250$ sería una caída adicional de unos 100$.
Los préstamos dudosos de los bancos europeos alcanzan los 1,2 billones euros
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 12:53:58
Alrededor de 1,2 billones de euros de préstamos improductivos (préstamos en mora) permanecen en los balances de los bancos europeos, subrayando los problemas de la periferia europea.
A pesar del optimismo de los inversores y los optimistas datos de crecimiento que sugieren que Europa está en camino a la recuperación económica, los préstamos morosos en manos de los bancos europeos - definidos por el Banco Central Europeo (BCE) por los préstamos no pagados en los últimos 90 días - han aumentado en cerca de 100.000 millones de euros durante el año pasado, según la firma de servicios profesionales PwC.
El aumento de la morosidad ha sido impulsada en gran medida por los países del sur de Europa - principalmente Italia, España y Grecia - e Irlanda.
Agencias de rating ¿Quién está detrás de sus decisiones?
El poder de tres compañías
Martes, 29 de Octubre del 2013
como los árbitros en un partido de fútbol, a veces aciertan, otras veces fallan, no siempre gustan a los inversores… Pero son los que toman las decisiones. Así sucede con las Agencias de Calificación crediticia, son ellas las que ponen la nota al riesgo de empresas y países y nadie más que ellas. De hecho, aunque existen más de 70 en todo el mundo, son tres las que marcan las reglas del partido: Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch. Según opinan, el efecto en los mercados es inmediato, ahora bien, es curioso que lleven la batuta de la orquesta cuando han demostrado en más de una ocasión no estar al tanto de la realidad o si lo estaban, mirar para otro lado. Tiren de hemeroteca si no y busquen el escándalo Enron porque ahí la compañía mantenía una buena calificación hasta que se descubrió cómo estaban sus cuentas o lo mismo sucedió con Lehman Brothers. El que fuera cuarto mayor banco de inversión de EEUU mantenía su AAA hasta poco antes de su caída. Así las cosas el inversor se pregunta cómo se mide el riesgo realmente y quién está detrás de estas agencias de calificación. Bien, pues se lo va a seguir preguntando…
Lo primero que hay que destacar es que las agencias de calificación son empresas privadas que no están controladas por organismos independientes ni adscritos a algún comité objetivo. Su accionariado es privado y curiosamente los mayores inversores están vinculados a estas tres examinadoras.
Fitch por ejemplo nació en diciembre de 193 de la mano de John Knowles Fitch. Un año después introdujo –según explican en su página web- “la ahora conocida escala de calificaciones de “AAA” a “D” con el objetivo de atender la creciente demanda de análisis independiente de títulos financieros”. ¿Quién controla el accionariado de esta agencia de calificación? The Hearst Corporation tiene el 40% de las acciones. Es una empresa dedicada al mundo de la comunicación, participa en revistas, periódicos, televisión por cable, negocios inmobiliarios. La parte mayoritaria, el 60% restante es de Fimalac una empresa que cotiza en la bolsa de París y que se dedica al sector inmobiliario, al de la comunicación y al industrial. Son los dos accionistas de la agencia de calificación Fitch. ¿Realmente se dejan de lado los intereses particulares cuando uno es dueño de una agencia de calificación?
En Moody’s la situación no es muy diferente, si bien su accionariado es más variado. El 11,3% de sus títulos están en posesión de Berkshire Hathaway, que tal vez así no le suene mucho. Pero su director ejecutivo es Warren Buffet, uno de los mayores gurús del mercado bursátil. Otro de los accionistas importantes es The Capital Group que así dicho tampoco tiene por qué sonarles. Sin embargo si decimos Rockefeller seguro que la cosa cambia. Bien, es esta familia la que está detrás del grupo. Por poner un ejemplo más, la gestora Vanguard Group también forma parte del accionariado de esta agencia de calificación. Es curioso que no vaya a utilizar su influencia en los títulos que ella misma compra. La última participación que ha ampliado en España es en Telefónica donde ya posee el 1,64% del capital de la operadora.
Standard and Poor’s tiene como principal accionista a McGraw-Hill, esta compañía dedicada sobre todo a las publicaciones educativas, tiene además intereses en otros ámbitos. Curiosamente su accionariado es en parte el de Moody’s: The Capital Gruop, Vanguard Group o BlackRock se encuentran entre sus accionistas.
Bajo el prisma del accionariado de las agencias de calificación y de los posibles intereses que supuestamente podrían encubrir, se han escrito multitud de libros tanto fuera de nuestro país como en España. El último lo firma el periodista Bruno Cardeñosa para quien estas empresas son una “estafa". Las críticas les llegan incluso desde ámbitos institucionales puesto que Europa ha expresado la necesidad en más de una ocasión de crear una Agencia de calificación en el Viejo Continente que tenga fuerza y poder como las norteamericanas, pero de momento Europa sigue bailando al son que marcan las tres agencias al otro lado del Atlántico.
Las voces en contra de las agencias de rating son de lo más variopintas, incluso el FMI ha criticado su actitud, cuando rebajan la calificación de un país hacen un efecto dominó, tienen un “efecto de contagio” que puede tener como consecuencia que se “extienda la inestabilidad financiera”. También la Unión Europea se ha mostrado crítica o incluso Alemania, pero… Parece que con la boca pequeña. En realidad los mercados se mueven si ellas determinan una rebaja de calificación. La memoria se torna débil y no recordamos cómo otorgaron la máxima calificación a las hipotecas ninja, a las hipotecas basura origen de la crisis financiera en EEUU. Se las critica pero son las que mandan. De momento.
Índice ICSC de ventas minoristas EEUU caen un 0,4% intersemanal
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 13:04
En tasa interanual, el índice de ventas ICSC sube un 2,2% frente al 3,2% de la semana anterior.
Precios producción industrial septiembre EEUU -0,1% vs +0,2% esperado
Precios subyacentes +0,1% vs +0,1% consenso
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 13:30
Los precios a la producción en Estados Unidos cayeron ligeramente en septiembre debido a una fuerte caída en el costo de los alimentos, y la inflación mayorista cayó a su nivel más bajo anual en cuatro años. El índice de precios al productor de EE.UU. cayó un total desestacionalizado del 0,1% en septiembre. Excluyendo las categorías volátiles de alimentos y energía, los precios subyacentes al por mayor subieron un 0,1%. Los economistas esperaban una subida del 0,2% en el índice general y una subida del 0,1% en subyacentes.
El costo al por mayor de los alimentos, sobre todo verduras, refrescos y carne, declinó un 1,0%, su marcar mayor caída en cinco meses. Los precios de la energía subieron un 0,5% ya que el clima más frío impulsó la demanda de combustible para calentar los hogares.
Los precios mayoristas de la gasolina cayeron un 0,1% después de un aumento del 2,6% en agosto.
Durante el año pasado los precios al por mayor han aumentado un ajustado 0,3%, el nivel más bajo desde octubre de 2009. La tasa subyacente, considerada por la Reserva Federal como un mejor indicador de las tendencias inflacionarias subyacentes, ha aumentado un 1,2% en el mismo período.
Dato neutral para los mercados.
Ventas minoristas septiembre EEUU -0,1% vs +0,1% esperado
Sin transportes +0,4% vs +0,4% consenso
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 13:30
Las ventas minoristas en Estados Unidos cayeron en septiembre por primera vez en seis meses, pero la disminución vino casi exclusivamente de una desaceleración de las compras de automóviles que podrían ser temporal. Las ventas en la mayoría de los comercios al por menor aumentaron en el mes anterior al cierre del gobierno. El Departamento de Comercio dijo el martes que las ventas minoristas disminuyeron un total desestacionalizado de 0,1% en septiembre, ya que las ventas de los concesionarios de automóviles registraron la mayor caída en casi un año. Las ventas de automóviles cayeron un 2,2%.
Excluyendo la gran industria del automóvil, las ventas minoristas subieron 0.4% con motivo de la tercera mayor subida del año, una señal de que los consumidores no redujeron mucho el consumo ante la incertidumbre en Washington. Las ventas minoristas representan cerca de un tercio del gasto del consumidor, el principal motor del crecimiento económico. Los economistas esperaban un incremento del 0,1% en el dato general y una subid del 0,4% sin transportes.
Dato neutral para los mercados.
Martes 29/10/13 Indice casas, inventarios negocios
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Re: Martes 29/10/13 Indice casas, inventarios negocios
por Fenix » Jue Oct 31, 2013 4:07 pm
- Fenix
- Mensajes: 16351
- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 29/10/13 Indice casas, inventarios negocios
por Fenix » Jue Oct 31, 2013 4:12 pm
Índice precios vivienda S&P/Case Shiller +1,3% vs +0,8% previsto
Anterior 1,8%
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 14:00
Ventas minoristas semanales Redbook suben un 3,6% interanual
Suben desde 2,9% de la semana anterior
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 14:50
En tasa intermensua, las ventas Redbook descendieron un 1,3% frente el -1,5% anterior.
Dow Jones entra en zona de resistencia 15.650-15.709
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 14:56
El Dow Jones sube un 0,32% a 15.619,41 y se adentra en zona de resistencia clave de corto plazo entre 15.650-15.709. Primer soporte en 15.450 y después 15.400.
Confianza consumidor EEUU octubre 71,2 vs 75,0 esperado
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:00
El índice de del consumidor de septiembre se revisa a 80,2 desde 79,7 anterior.
Dato negativo para los mercados de acciones y el dólar.
Inventarios de negocio EEUU +0,3% vs +0,3% consenso
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:00
Los inventarios de las empresas estadounidenses aumentaron como se esperaba en agosto, lo que sugiere que la construcción de inventarios podría proporcionar un impulso al crecimiento económico del tercer trimestre. El Departamento de Comercio dijo el martes que los inventarios aumentaron un 0,3 por ciento tras haber subido un 0,4 por ciento en julio. El aumento en los inventarios de agosto estuvo en línea con las expectativas de los economistas.
Los inventarios son un componente clave de la evolución del producto interior bruto.
Inventarios minoristas, sin automóviles - que entran en el cálculo del PIB - se incrementaron un 0,3 por ciento tras avanzar un 0,8 por ciento en julio.
Las ventas subieron un 0,3 por ciento en agosto tras haber aumentado un 0,6 por ciento el mes anterior. Al ritmo de ventas de agosto, se necesitarían 1,29 meses para que las empresas limpien sus estantes, sin cambios desde julio.
Dato neutral para los mercados.
La Troika visitará por última vez Irlanda
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:41
Los acreedores Fondo Monetario Internacional, Unión Europea y Banco Central Europeo - la llamada Troika - realizarán hoy una última visita a Dublín.
La Troika examinarán los progresos realizados por Irlanda para reconducir su deuda nacional y restaurar la soberanía económica.
Irlanda se convertirá en el primer país de la UE en salir del programa de rescate.
Barclays eleva su pronóstico del PIB EEUU del 3T tras ventas minoristas
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:31
Los analistas de Barclays han mejorado su estimación del crecimiento económico en Estados Unidos para el tercer trimestre hasta el 2,1% desde el 1,9% anterior, tras los datos de ventas minoristas que hemos conocido esta tarde.
Balance de la Fed no volverá a la normalidad hasta al menos 2019
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:57
El influyente periodista del Wall Street Jon Hilsenrath dice que el balance de la Fed no volverá a la normalidad hasta al menos 2019.
Índice Fed de Dallas octubre 5,3 vs 8,9 anterior
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:49
No hay ninguna reacción a este dato macroeconómico menor.
¿Dónde están las próximas burbujas inmobiliarias?
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 16:26:00
Los precios inmobiliarios en muchos de los mercados desarrollados se han recuperado de la caída que siguió a la crisis de crédito de 2008, pero ahora hay cada vez más temor a una nueva burbuja en varios lugares que podría liderar una nueva recesión.
Israel, Canadá, Noruega Bélgica, Australia, Dubai, Hong Kong, Londres y Singapur están causando preocupación entre los economistas y analistas del mercado inmobiliario. Los precios de la vivienda han aumentado en cerca de un 40% en Israel desde 2009, en Noruega casi el 30% y Suiza más de un 20%.
Israel, Canadá, Noruega Bélgica, Australia, Dubai, Hong Kong, Londres y Singapur están causando preocupación entre los economistas y analistas del mercado inmobiliario. Los precios de la vivienda han aumentado en cerca de un 40% en Israel desde 2009, en Noruega casi el 30% y Suiza más de un 20%.
Este boom está siendo alimentado por la relativa facilidad con la que los residentes pueden pedir prestado dinero para financiar la compra de una vivienda. Después de que los bancos centrales como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE) apoyaran a los mercados financieros, inyectando una gran cantidad de dinero barato, los bancos tenían más crédito disponible para los consumidores. Y esos préstamos son más baratos, como resultado de unas tasas de interés históricamente bajas en muchos países.
Cuando las tasas de interés son tan bajas, siempre hay un riesgo de un exceso de dinero que se asigna a activos contra los que se pueden pedir préstamos.
¿Qué puede suceder?
Es probable que las subidas de los precios de las viviendas continúen en 2014, pero en 2015 podríamos ver como algunas burbujas estallan.
Esto ha provocado que los gobiernos tomen medidas para enfriar el mercado inmobiliario en algunos lugares. En Hong Kong, el precio medio de una vivienda llegó a subir el año pasado a 13 veces el salario medio, convirtiéndose en la ciudad más inaccesible del mundo. El gobierno chino ha tratado desde entonces de enfriar el mercado duplicando el impuesto sobre las propiedades que se venden en más de 2 millones de dólares Hong Kong ($200.000).
Los políticos quieren una recuperación en el mercado inmobiliario, pero son cautelosos sobre el peligro de la exuberancia.
El gobierno de Singapur ha tratado de suavizar los precios al limitar el dinero que puede pedir prestado el comprador según sus ingresos.
Este gráfico de Goldman Sachs demuestra que cuanto mayor es la subida de precios, más probabilidades hay de ver una caída en los próximos cinco años.
Sobre la base de esta metodología, Israel, Alemania y Suiza tienen más probabilidades de ver una caída significativa de los precios, según economistas de Goldman Sachs. Pero si se considera la relación de precios de la vivienda sobre el alquiler, hay más peligro en Bélgica, Finlandia, Noruega y Canadá.
Estallido de burbujas
Para averiguar dónde pueden estallar las burbujas cuando llegue el inevitable aumento del costo de los préstamos, vale la pena examinar la oferta y la demanda de cada país. Los picos en la construcción de viviendas generalmente son seguidos por picos en los precios inmobiliarios después de un par de años.
Israel: El auge del precio de la vivienda se ha visto impulsado por el aumento de la inversión internacional, pero también por la histórica falta de oferta y es probable que este problema persista.
Canadá: El número de permisos expedidos para construir casas se encuentra en un máximo histórico, y el nivel de actividad de la construcción está provocando preocupaciones sobre el exceso de construcción. La demanda está siendo impulsada por ciudadanos asiáticos.
Sídney y Melbourne: También se benefician de la afluencia de dinero internacional, principalmente de China, Malasia y Singapur.
Londres: Mientras que el mercado del centro de Londres ha sido impulsado en parte por los compradores extranjeros, en las afueras del centro de la capital, la historia es muy diferente, y los precios suben más despacio. Londres es más una historia interna.
Las restricciones de oferta en el Reino Unido protegen los precios de Londres de una fuerte caída.
Incluso algunas de las caídas inmobiliarias más notorias en 2088, como la de Dubai, están volviéndose a inflar rápidamente. Dubai se ha beneficiado de su condición de refugio seguro, con una afluencia de dinero del Golfo tras la "Primavera Árabe", y de inversores de la India, ayudando a mantener a flote los precios.
Carlos Montero
Anterior 1,8%
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 14:00
Ventas minoristas semanales Redbook suben un 3,6% interanual
Suben desde 2,9% de la semana anterior
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 14:50
En tasa intermensua, las ventas Redbook descendieron un 1,3% frente el -1,5% anterior.
Dow Jones entra en zona de resistencia 15.650-15.709
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 14:56
El Dow Jones sube un 0,32% a 15.619,41 y se adentra en zona de resistencia clave de corto plazo entre 15.650-15.709. Primer soporte en 15.450 y después 15.400.
Confianza consumidor EEUU octubre 71,2 vs 75,0 esperado
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:00
El índice de del consumidor de septiembre se revisa a 80,2 desde 79,7 anterior.
Dato negativo para los mercados de acciones y el dólar.
Inventarios de negocio EEUU +0,3% vs +0,3% consenso
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:00
Los inventarios de las empresas estadounidenses aumentaron como se esperaba en agosto, lo que sugiere que la construcción de inventarios podría proporcionar un impulso al crecimiento económico del tercer trimestre. El Departamento de Comercio dijo el martes que los inventarios aumentaron un 0,3 por ciento tras haber subido un 0,4 por ciento en julio. El aumento en los inventarios de agosto estuvo en línea con las expectativas de los economistas.
Los inventarios son un componente clave de la evolución del producto interior bruto.
Inventarios minoristas, sin automóviles - que entran en el cálculo del PIB - se incrementaron un 0,3 por ciento tras avanzar un 0,8 por ciento en julio.
Las ventas subieron un 0,3 por ciento en agosto tras haber aumentado un 0,6 por ciento el mes anterior. Al ritmo de ventas de agosto, se necesitarían 1,29 meses para que las empresas limpien sus estantes, sin cambios desde julio.
Dato neutral para los mercados.
La Troika visitará por última vez Irlanda
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:41
Los acreedores Fondo Monetario Internacional, Unión Europea y Banco Central Europeo - la llamada Troika - realizarán hoy una última visita a Dublín.
La Troika examinarán los progresos realizados por Irlanda para reconducir su deuda nacional y restaurar la soberanía económica.
Irlanda se convertirá en el primer país de la UE en salir del programa de rescate.
Barclays eleva su pronóstico del PIB EEUU del 3T tras ventas minoristas
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:31
Los analistas de Barclays han mejorado su estimación del crecimiento económico en Estados Unidos para el tercer trimestre hasta el 2,1% desde el 1,9% anterior, tras los datos de ventas minoristas que hemos conocido esta tarde.
Balance de la Fed no volverá a la normalidad hasta al menos 2019
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:57
El influyente periodista del Wall Street Jon Hilsenrath dice que el balance de la Fed no volverá a la normalidad hasta al menos 2019.
Índice Fed de Dallas octubre 5,3 vs 8,9 anterior
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 15:49
No hay ninguna reacción a este dato macroeconómico menor.
¿Dónde están las próximas burbujas inmobiliarias?
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 16:26:00
Los precios inmobiliarios en muchos de los mercados desarrollados se han recuperado de la caída que siguió a la crisis de crédito de 2008, pero ahora hay cada vez más temor a una nueva burbuja en varios lugares que podría liderar una nueva recesión.
Israel, Canadá, Noruega Bélgica, Australia, Dubai, Hong Kong, Londres y Singapur están causando preocupación entre los economistas y analistas del mercado inmobiliario. Los precios de la vivienda han aumentado en cerca de un 40% en Israel desde 2009, en Noruega casi el 30% y Suiza más de un 20%.
Israel, Canadá, Noruega Bélgica, Australia, Dubai, Hong Kong, Londres y Singapur están causando preocupación entre los economistas y analistas del mercado inmobiliario. Los precios de la vivienda han aumentado en cerca de un 40% en Israel desde 2009, en Noruega casi el 30% y Suiza más de un 20%.
Este boom está siendo alimentado por la relativa facilidad con la que los residentes pueden pedir prestado dinero para financiar la compra de una vivienda. Después de que los bancos centrales como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE) apoyaran a los mercados financieros, inyectando una gran cantidad de dinero barato, los bancos tenían más crédito disponible para los consumidores. Y esos préstamos son más baratos, como resultado de unas tasas de interés históricamente bajas en muchos países.
Cuando las tasas de interés son tan bajas, siempre hay un riesgo de un exceso de dinero que se asigna a activos contra los que se pueden pedir préstamos.
¿Qué puede suceder?
Es probable que las subidas de los precios de las viviendas continúen en 2014, pero en 2015 podríamos ver como algunas burbujas estallan.
Esto ha provocado que los gobiernos tomen medidas para enfriar el mercado inmobiliario en algunos lugares. En Hong Kong, el precio medio de una vivienda llegó a subir el año pasado a 13 veces el salario medio, convirtiéndose en la ciudad más inaccesible del mundo. El gobierno chino ha tratado desde entonces de enfriar el mercado duplicando el impuesto sobre las propiedades que se venden en más de 2 millones de dólares Hong Kong ($200.000).
Los políticos quieren una recuperación en el mercado inmobiliario, pero son cautelosos sobre el peligro de la exuberancia.
El gobierno de Singapur ha tratado de suavizar los precios al limitar el dinero que puede pedir prestado el comprador según sus ingresos.
Este gráfico de Goldman Sachs demuestra que cuanto mayor es la subida de precios, más probabilidades hay de ver una caída en los próximos cinco años.
Sobre la base de esta metodología, Israel, Alemania y Suiza tienen más probabilidades de ver una caída significativa de los precios, según economistas de Goldman Sachs. Pero si se considera la relación de precios de la vivienda sobre el alquiler, hay más peligro en Bélgica, Finlandia, Noruega y Canadá.
Estallido de burbujas
Para averiguar dónde pueden estallar las burbujas cuando llegue el inevitable aumento del costo de los préstamos, vale la pena examinar la oferta y la demanda de cada país. Los picos en la construcción de viviendas generalmente son seguidos por picos en los precios inmobiliarios después de un par de años.
Israel: El auge del precio de la vivienda se ha visto impulsado por el aumento de la inversión internacional, pero también por la histórica falta de oferta y es probable que este problema persista.
Canadá: El número de permisos expedidos para construir casas se encuentra en un máximo histórico, y el nivel de actividad de la construcción está provocando preocupaciones sobre el exceso de construcción. La demanda está siendo impulsada por ciudadanos asiáticos.
Sídney y Melbourne: También se benefician de la afluencia de dinero internacional, principalmente de China, Malasia y Singapur.
Londres: Mientras que el mercado del centro de Londres ha sido impulsado en parte por los compradores extranjeros, en las afueras del centro de la capital, la historia es muy diferente, y los precios suben más despacio. Londres es más una historia interna.
Las restricciones de oferta en el Reino Unido protegen los precios de Londres de una fuerte caída.
Incluso algunas de las caídas inmobiliarias más notorias en 2088, como la de Dubai, están volviéndose a inflar rápidamente. Dubai se ha beneficiado de su condición de refugio seguro, con una afluencia de dinero del Golfo tras la "Primavera Árabe", y de inversores de la India, ayudando a mantener a flote los precios.
Carlos Montero
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 29/10/13 Indice casas, inventarios negocios
por Fenix » Jue Oct 31, 2013 4:15 pm
Larry Fink dice que es "imperativo" que la Fed comience a reducir su programa de compras de bonos
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 17:04
El consejero delegado de BlackRock Larry Fink dice que es "imperativo" que la Fed comience a reducir su programa de compras de bonos. Él predijo a principios de este mes que la Fed no disminuirá las compras hasta junio.
Los inversores minoristas en EEUU están ávidos por las acciones
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 16:55
Como podemos ver en el siguiente gráfico (vía Goldman Sachs) el flujo de dinero hacia los fondos y ETFs de acciones este mes alcanza la sexta lectura más alta de la historia, dando una señal más del apetito por el riesgo de los inversores minoristas.
Las correlaciones cruzadas de los activos se han derrumbado
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 17:10
Parece que el mercado conducido por por el "risk-on/risk-off" (apetito/aversión por el riesgo) puede haber llegado a su fin y ahora está siendo reemplazado por el mercado más diferenciado en 15 años.
¿De dónde vienen los ingresos de Apple?
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 17:17:00
Todo el mundo sabe que Apple es principalmente iPhone. El trimestre pasado no fue la excepción, con algo más de la mitad de sus ingresos procedentes del iPhone. Sin embargo, sorprendentemente, el iPad no tan significativo como se esperaba.
La gente pensaba que Apple podría ser la empresa del iPhone y el iPad para estas fechas.
Se supone que el iPad tendría que ser el segundo producto de Apple, pero las ventas del iPad estuvieron sólo 562 millones dólares por encima de las ventas del Mac.
El negocio del iPad está bien, pero lejos de ser tan grande como podríamos haber esperado. La diferencia entre el iPhone y el iPad son los subsidios de las operadoras.
El iPhone recibe una gran subvención, el iPad no. Hasta que Apple puede encontrar la manera de obtener un elevado subsidio para el iPad, Apple seguirá siendo la empresa del iPhone. Este gráfico viene desde BI Intelligence que muestra el desglose completo de los ingresos de Apple.
S&P 500 dic. Riesgo de corrección
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 17:23
Por cuarto día consecutivo, el mercado cayó hacia la banda de la media móvil encontrando soporte y terminó por encima. Sin embargo seguimos repitiendo que un movimiento tan sobrecomprado como el que estamos viviendo necesita una consolidación/corrección. Como puede verse en el gráfico el mercado rara vez se queda durante un largo periodo de tiempo por encima de la banda y, sobre todo, en un mercado tan sobrecomprado.
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 18:00:59
Las bolsas europeas suben con fuerza camino de los máximos anuales en una nueva prueba del momentum positivo del que gozan los activos de riesgo. Los datos macroeconómicos en Estados Unidos, especialmente el mal dato de confianza del consumidor de hoy, siguen apoyando que la Fed mantenga sin cambios su programa de estímulos hasta el próximo año.
Los datos macroeconómicos en Estados Unidos sugieren que la Fed no comenzará a reducir su programa de compras de bonos hasta, al menos, marzo de 2014.
Los datos de ayer de ventas de viviendas pendientes de escriturar, con una caída muy superior a lo esperado parecen mostrar que, tal y como temía la Fed, la subida de las rentabilidades de los bonos públicos están impactando sobre el mercado inmobiliario. Una razón más para que la Fed no cambie su política monetaria mañana y también para que mantenga sus compras de deuda sin cambios hasta bien entrado 2014, dice Deutsche Bank.
Negativos también fueron ayer los datos de producción industrial de septiembre, pues eliminando la producción de energía, realmente la subida del sector manufacturero fue muy pequeña (+0,1% mensual).
Y esta debilidad de los indicadores se repitió hoy con la confianza de los consumidores medida por el Conference Board.
La lectura final del índice general de confianza del consumidor de Reuters/Universidad de Michigan cayó a 73,2 en octubre desde 77,5 en septiembre, y fue la lectura final del mes más baja desde diciembre del 2012. La cifra de octubre fue menor al 75,0 estimado por economistas consultados por Reuters y también a la lectura preliminar del mes de 75,2.
Otros indicadores también anotaron mínimos de varios meses. El índice de expectativas de los consumidores, en 62,5, alcanzó su menor nivel desde noviembre, mientras que el de condiciones actuales, en 89,9, anotó su nivel más bajo desde abril.
La clave es si la incertidumbre fiscal puede terminar por dañar la temporada de compras navideñas. Y en este punto los analistas DB son positivos. Asumiendo que el cierre del gobierno durante la primera quincena de octubre sólo tendrá un impacto de 1 o 2 décimas sobre el crecimiento del PIB, la mejora de los balances de los hogares debería permitir una subida del consumo en los próximos meses.
La temporada de resultados no es brillante en EEUU
La mitad de lascompañías del S&P 500 ha presentado resultados trimestrales. De ellas, el 69% ha superado lospronósticos, algo por encima de la media. Sin embargo, sólo el 54% ha publicado unos ingresos por encima de lo esperado, frente a una media del 61% en los últimos diez años.
Y en Europa, la situación no es mejor
La sorpresa media en las compañías que por el momento han presentado resultados dentro del Stoxx 600 ha sido del -0,7%,y notablemente más negativa en las ventas, promedio sorpresa ha sido -2,0%. Las compañías con exposición a Mercados Emergentes se han visto especialmente perjudicadas.
- El 34% de las empresas han superado las estimaciones en más de un 5% (por debajo de la media de los últimos 12 trimestres del 43%) mientras que el 28% ha defraudado en más de un 5% (en línea con el promedio histórico).
- La sorpresa promedio ponderada a igual peso en el beneficio por acción ha sido del -0,7%, más débil que la temporada de resultados anterior (2T 2013: 2,2%), así como del promedio de 5 años (0,8%).
- Los resultados han sido más positivos si los ponderamos según la capitalización, con sólo el 20% de la capitalización bursátil decepcionando las previsiones en más de un 5% y una sorpresa de beneficios promedio del 2,1%.
- Los resultados de esta temporada están siendo más negativos en las ventas, sólo el 12% de las empresas han batido las estimaciones en más de un 2% mientras que el 47% ha decepcionado en más de un 2%. La sorpresa de venta promedio fue del -2,0% hasta el momento.
Abenomics
Por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España
Martes, 29 de Octubre del 2013
Tampoco esperamos novedades desde el BOJ en su reunión de esta semana. Lo que no significa que las descartemos en el futuro: no sería lógico partiendo de la "promesa" que hizo su Gobernador de tomar todas las medidas monetarias que sean precisas para alcanzar el objetivo de inflación del 2 % en los años. Por el momento, la inflación se mantiene en niveles del 0.7 %. Y las previsiones de los más optimistas la fijan en niveles del 1.5/1.7 % el próximo año. Considerando, naturalmente, la subida prevista del impuesto sobre el consumo a partir de abril.
¿Qué es la Abenomics? La definición "más comúnmente aceptada" alude a la combinación de tres elementos de política económica: 1. estímulo monetario; 2. estímulo fiscal; 3. reformas estructurales. Los dos primeros enfocados en luchar contra la deflación y cerrar el actual output gap. El último busca lograr un aumento del crecimiento potencial, por encima del 1.0 % estimado en estos momentos. En definitiva, sacar a la economía de la atonía actual y favorecer que la recuperación posterior sea sostenible. Partiendo de estos conceptos tan simples, ¿cómo se entiende ahora la subida prevista del impuesto de consumo para el próximo año? Algo muy obvio: la obligación de tomar medidas que permitan ajustar las finanzas públicas a medio y largo plazo. En definitiva, podríamos decir que la nueva política económica diseñada por el Gobierno Abe pasa por combinar medidas expansivas a corto plazo, enormemente expansivas si fuera preciso, con otras fiscales a medio plazo restrictivas. Debo admitir que no es la primera vez que un gobierno japonés incumple una estrategia de este tipo subordinándola finalmente a la evolución de los datos peores a lo previsto.
Y es que las cosas nunca son tan simples. De hecho, el Gobierno japonés parece confiar más en la demanda internacional potenciada con una moneda a la baja y en la recuperación de la demanda doméstica, estimulada por medidas fiscales y monetarias, frente a las reformas estructurales que pueden posibilitar una aceleración sostenible del crecimiento. Se alude a estas medidas que abarcarían desde la reforma del mercado de trabajo, liberalización de servicios, inmigración de forma recurrente mientras se aplaza su aplicación efectiva. A principios de junio, el Consejo de Competitividad (CIC) anunció (anunciar no es aprobar) varias medidas dentro de la "Estrategia de Crecimiento". Desde la restructuración de la industria, acuerdos público/privados, reforma eléctrica, desarrollar zonas económicas y la prescripción online de medicinas. Además, se mantienen en estudio otras medidas que van desde ayuda a emprendedores, reforma de la sanidad, energía y medio ambiente y para el empleo. Pero tanto en el primer caso como en el segundo grupo de medidas la lentitud en su negociación y aprobación, como anticipo de su aplicación, es clara. La oposición es claramente política en algunos casos, empresarial en otros. Y también dificultad social en muchas reformas anunciadas. ¿Qué puede cambiar todo esto? China. O más bien la creciente influencia económica y política de China. Quizás las autoridades japonesas ahora sí tienen un reto exterior que les obligue a tomar medidas estructurales. Lo iremos viendo con el tiempo.
Y en este punto entra de nuevo el BOJ. Si en enero anunciaba compras de deuda por 10 tr., en abril lo ampliaba, introduciendo el objetivo de 2 % para la inflación, con la duplicación de la base monetaria. Ayer mismo el Subgobernador consideraba que la estrategia del BOJ es evidente y pasa por crear un escenario monetaria factible para luchar contra la deflación. Aquí ya no se habla de ganar una batalla sino más bien de vencer en la Guerra
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 17:04
El consejero delegado de BlackRock Larry Fink dice que es "imperativo" que la Fed comience a reducir su programa de compras de bonos. Él predijo a principios de este mes que la Fed no disminuirá las compras hasta junio.
Los inversores minoristas en EEUU están ávidos por las acciones
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 16:55
Como podemos ver en el siguiente gráfico (vía Goldman Sachs) el flujo de dinero hacia los fondos y ETFs de acciones este mes alcanza la sexta lectura más alta de la historia, dando una señal más del apetito por el riesgo de los inversores minoristas.
Las correlaciones cruzadas de los activos se han derrumbado
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 17:10
Parece que el mercado conducido por por el "risk-on/risk-off" (apetito/aversión por el riesgo) puede haber llegado a su fin y ahora está siendo reemplazado por el mercado más diferenciado en 15 años.
¿De dónde vienen los ingresos de Apple?
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 17:17:00
Todo el mundo sabe que Apple es principalmente iPhone. El trimestre pasado no fue la excepción, con algo más de la mitad de sus ingresos procedentes del iPhone. Sin embargo, sorprendentemente, el iPad no tan significativo como se esperaba.
La gente pensaba que Apple podría ser la empresa del iPhone y el iPad para estas fechas.
Se supone que el iPad tendría que ser el segundo producto de Apple, pero las ventas del iPad estuvieron sólo 562 millones dólares por encima de las ventas del Mac.
El negocio del iPad está bien, pero lejos de ser tan grande como podríamos haber esperado. La diferencia entre el iPhone y el iPad son los subsidios de las operadoras.
El iPhone recibe una gran subvención, el iPad no. Hasta que Apple puede encontrar la manera de obtener un elevado subsidio para el iPad, Apple seguirá siendo la empresa del iPhone. Este gráfico viene desde BI Intelligence que muestra el desglose completo de los ingresos de Apple.
S&P 500 dic. Riesgo de corrección
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 17:23
Por cuarto día consecutivo, el mercado cayó hacia la banda de la media móvil encontrando soporte y terminó por encima. Sin embargo seguimos repitiendo que un movimiento tan sobrecomprado como el que estamos viviendo necesita una consolidación/corrección. Como puede verse en el gráfico el mercado rara vez se queda durante un largo periodo de tiempo por encima de la banda y, sobre todo, en un mercado tan sobrecomprado.
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 18:00:59
Las bolsas europeas suben con fuerza camino de los máximos anuales en una nueva prueba del momentum positivo del que gozan los activos de riesgo. Los datos macroeconómicos en Estados Unidos, especialmente el mal dato de confianza del consumidor de hoy, siguen apoyando que la Fed mantenga sin cambios su programa de estímulos hasta el próximo año.
Los datos macroeconómicos en Estados Unidos sugieren que la Fed no comenzará a reducir su programa de compras de bonos hasta, al menos, marzo de 2014.
Los datos de ayer de ventas de viviendas pendientes de escriturar, con una caída muy superior a lo esperado parecen mostrar que, tal y como temía la Fed, la subida de las rentabilidades de los bonos públicos están impactando sobre el mercado inmobiliario. Una razón más para que la Fed no cambie su política monetaria mañana y también para que mantenga sus compras de deuda sin cambios hasta bien entrado 2014, dice Deutsche Bank.
Negativos también fueron ayer los datos de producción industrial de septiembre, pues eliminando la producción de energía, realmente la subida del sector manufacturero fue muy pequeña (+0,1% mensual).
Y esta debilidad de los indicadores se repitió hoy con la confianza de los consumidores medida por el Conference Board.
La lectura final del índice general de confianza del consumidor de Reuters/Universidad de Michigan cayó a 73,2 en octubre desde 77,5 en septiembre, y fue la lectura final del mes más baja desde diciembre del 2012. La cifra de octubre fue menor al 75,0 estimado por economistas consultados por Reuters y también a la lectura preliminar del mes de 75,2.
Otros indicadores también anotaron mínimos de varios meses. El índice de expectativas de los consumidores, en 62,5, alcanzó su menor nivel desde noviembre, mientras que el de condiciones actuales, en 89,9, anotó su nivel más bajo desde abril.
La clave es si la incertidumbre fiscal puede terminar por dañar la temporada de compras navideñas. Y en este punto los analistas DB son positivos. Asumiendo que el cierre del gobierno durante la primera quincena de octubre sólo tendrá un impacto de 1 o 2 décimas sobre el crecimiento del PIB, la mejora de los balances de los hogares debería permitir una subida del consumo en los próximos meses.
La temporada de resultados no es brillante en EEUU
La mitad de lascompañías del S&P 500 ha presentado resultados trimestrales. De ellas, el 69% ha superado lospronósticos, algo por encima de la media. Sin embargo, sólo el 54% ha publicado unos ingresos por encima de lo esperado, frente a una media del 61% en los últimos diez años.
Y en Europa, la situación no es mejor
La sorpresa media en las compañías que por el momento han presentado resultados dentro del Stoxx 600 ha sido del -0,7%,y notablemente más negativa en las ventas, promedio sorpresa ha sido -2,0%. Las compañías con exposición a Mercados Emergentes se han visto especialmente perjudicadas.
- El 34% de las empresas han superado las estimaciones en más de un 5% (por debajo de la media de los últimos 12 trimestres del 43%) mientras que el 28% ha defraudado en más de un 5% (en línea con el promedio histórico).
- La sorpresa promedio ponderada a igual peso en el beneficio por acción ha sido del -0,7%, más débil que la temporada de resultados anterior (2T 2013: 2,2%), así como del promedio de 5 años (0,8%).
- Los resultados han sido más positivos si los ponderamos según la capitalización, con sólo el 20% de la capitalización bursátil decepcionando las previsiones en más de un 5% y una sorpresa de beneficios promedio del 2,1%.
- Los resultados de esta temporada están siendo más negativos en las ventas, sólo el 12% de las empresas han batido las estimaciones en más de un 2% mientras que el 47% ha decepcionado en más de un 2%. La sorpresa de venta promedio fue del -2,0% hasta el momento.
Abenomics
Por José Luis Martínez Campuzano Estratega de Citi en España
Martes, 29 de Octubre del 2013
Tampoco esperamos novedades desde el BOJ en su reunión de esta semana. Lo que no significa que las descartemos en el futuro: no sería lógico partiendo de la "promesa" que hizo su Gobernador de tomar todas las medidas monetarias que sean precisas para alcanzar el objetivo de inflación del 2 % en los años. Por el momento, la inflación se mantiene en niveles del 0.7 %. Y las previsiones de los más optimistas la fijan en niveles del 1.5/1.7 % el próximo año. Considerando, naturalmente, la subida prevista del impuesto sobre el consumo a partir de abril.
¿Qué es la Abenomics? La definición "más comúnmente aceptada" alude a la combinación de tres elementos de política económica: 1. estímulo monetario; 2. estímulo fiscal; 3. reformas estructurales. Los dos primeros enfocados en luchar contra la deflación y cerrar el actual output gap. El último busca lograr un aumento del crecimiento potencial, por encima del 1.0 % estimado en estos momentos. En definitiva, sacar a la economía de la atonía actual y favorecer que la recuperación posterior sea sostenible. Partiendo de estos conceptos tan simples, ¿cómo se entiende ahora la subida prevista del impuesto de consumo para el próximo año? Algo muy obvio: la obligación de tomar medidas que permitan ajustar las finanzas públicas a medio y largo plazo. En definitiva, podríamos decir que la nueva política económica diseñada por el Gobierno Abe pasa por combinar medidas expansivas a corto plazo, enormemente expansivas si fuera preciso, con otras fiscales a medio plazo restrictivas. Debo admitir que no es la primera vez que un gobierno japonés incumple una estrategia de este tipo subordinándola finalmente a la evolución de los datos peores a lo previsto.
Y es que las cosas nunca son tan simples. De hecho, el Gobierno japonés parece confiar más en la demanda internacional potenciada con una moneda a la baja y en la recuperación de la demanda doméstica, estimulada por medidas fiscales y monetarias, frente a las reformas estructurales que pueden posibilitar una aceleración sostenible del crecimiento. Se alude a estas medidas que abarcarían desde la reforma del mercado de trabajo, liberalización de servicios, inmigración de forma recurrente mientras se aplaza su aplicación efectiva. A principios de junio, el Consejo de Competitividad (CIC) anunció (anunciar no es aprobar) varias medidas dentro de la "Estrategia de Crecimiento". Desde la restructuración de la industria, acuerdos público/privados, reforma eléctrica, desarrollar zonas económicas y la prescripción online de medicinas. Además, se mantienen en estudio otras medidas que van desde ayuda a emprendedores, reforma de la sanidad, energía y medio ambiente y para el empleo. Pero tanto en el primer caso como en el segundo grupo de medidas la lentitud en su negociación y aprobación, como anticipo de su aplicación, es clara. La oposición es claramente política en algunos casos, empresarial en otros. Y también dificultad social en muchas reformas anunciadas. ¿Qué puede cambiar todo esto? China. O más bien la creciente influencia económica y política de China. Quizás las autoridades japonesas ahora sí tienen un reto exterior que les obligue a tomar medidas estructurales. Lo iremos viendo con el tiempo.
Y en este punto entra de nuevo el BOJ. Si en enero anunciaba compras de deuda por 10 tr., en abril lo ampliaba, introduciendo el objetivo de 2 % para la inflación, con la duplicación de la base monetaria. Ayer mismo el Subgobernador consideraba que la estrategia del BOJ es evidente y pasa por crear un escenario monetaria factible para luchar contra la deflación. Aquí ya no se habla de ganar una batalla sino más bien de vencer en la Guerra
- Fenix
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Re: Martes 29/10/13 Indice casas, inventarios negocios
por Fenix » Jue Oct 31, 2013 4:17 pm
Hora de invertir en maíz
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 18:55
El maíz es el activo que peor comportamiento ha tenido en el último año. En las últimas 52 semanas, el maíz ha caído un 40%, frente por ejemplo una subida del 60% del Nikkei o del 38% del Russell.
Como vemos en el segundo gráfico adjunto, el maíz está extremadamente sobrevendido, por lo que es probable que veamos un rebote en el corto plazo. Los actuales niveles de sobreventa sólo lo hemos visto en 2 ocasiones anteriores en los últimos 20 años.
Brent: Bajista mientras no perfore los 111,8 dólares
BNP Paribas
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 19:10:00
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 111.8.
Nuestra preferencia: la caída se mantiene siempre y cuando 111.8 sea resistencia.
Escenario alternativo: por encima de 111.8, objetivo 114.8 y 116.6.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.
Asimismo, El Subyacente se sitúa por debajo su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 109.53 y 110.73 respectivamente).
Resistencias y soportes: 114.8 * 111.8 ** 110.6 - 105.5 103.8 ** 101.9 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (108.79). La distancia con respecto a ésta es de 0.3%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 116.6, un soporte importante se sitúa en 100.2.
La bolsa estadounidense caerá en los próximos 3, 5 y 10 años
Según su valoración por CAPE
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 19:35
Según el analista financiero Mebane Faber, y en base a un estudio de valoración que ha realizado de la bolsa estadounidense, los retornos esperados para los próximos 3, 5 y 10 años son negativos.
El CAPE (PER ajustado cíclicamente) del mercado de valores de EE.UU. se encuentra entre el 10% de las valoraciones más altas registradas históricamente, lo que según datos históricos implica una rentabilidad esperada del -10,57% a tres años, -18,11% a 5 años, y -14,97% a 10 años.
Los consejos de inversión de Michael T. Price
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 19:59:00
Periódicamente traigo a estas páginas las reflexiones y consejos operativos de los mejores gestores del mundo. Entiendo que es una forma útil de acceder al conocimiento de estos inversores que han demostrado su buen hacer en el mercado durante años o décadas.
Hoy traeré las reflexiones de mercado de los legendarios inversores Michael F. Price y Tren Griffin, comentando personalmente algunas de ellas.
1. “Las cuestiones macro son difíciles de prever. Yo no estoy capacitado para ser un economista, ni creo que los economistas sean capaces de hacerlo. Simplemente realizo un análisis bottom-up, y espero tener el suficiente sentido común para saber en qué fase del ciclo estamos” Michael F. Price es un inversor que prefiere analizar primero la empresa en la que va a depositar su dinero, antes que el escenario económico en el que se desenvuelve. Le da mayor importancia a aspectos micro que macroeconómicos.
2. “Nunca, nunca, debes prestar atención a lo que el mercado está haciendo. Aléjate de la multitud”, afirma Price. Griffin añade que el señor Mercado no siempre es sabio. A veces venderá una acción a precio de ganga, y a veces pagarás más de lo que vale. El arte de saber la diferencia es el valor de invertir. La caída en la multitud le pondrá bajo el dominio del señor Mercado porque el sr. Mercado es la multitud.
3. “La pregunta clave a la hora de invertir es, ¿vale la pena lo que estoy pagando por ello? El valor intrínseco es lo que pagaría un hombre de negocios para controlar el total de la empresa. El principal indicador para mí es dónde está el nivel de control de los operadores”, afirma Michael Price.
Griffin pone el acento en que comprar una acción es en realidad comprar una parte de la empresa, y ese tiene que ser el espíritu a la hora de acercarse a los mercados. “Comprar acciones de una empresa es ser dueño de una participación de esa empresa. Cualquier que piense que la acción simplemente es un pedazo de papel, se verá en vuelto en serios problemas como inversor”.
4. Michael Price señala que “nos gusta comprar un valor sólo si pensamos que la venta se realiza al menos a un 25% inferior al precio de mercado”. Griffin está de acuerdo con ese margen de seguridad.
5. “Antes de comprar una acción se debe hacer un profundo trabajo de investigación, e intentar descubrir (si se puede), lo que el resto desconoce. Lo realmente importante es eliminar el consenso de mercado. Es necesario comprender los productos de la compañía. Si son buenos, como son los de la competencia, si se tiene poder para fijar los precios o barreras de entrada…”
6. “Uno puede perderse en las hojas de cálculo. No se puede confiar demasiado en las proyecciones que realizan las hojas de cálculo. Es un gran error depender de las proyecciones de flujos de tesorería que realizan”.
7. “El peor error que cometen los inversores es materializar sus ganancias demasiado pronto y correr dejar sus pérdidas demasiado tiempo”. Esta afirmación de Michael Price es un clásico en los mercados. De cualquier forma, y en base a mi experiencia de más de 25 años de gestor profesional, les puede afirmar que es relativamente sencillo saber cuándo comprar, y extraordinariamente difícil acertar cuándo vender.
8. “Un buen momento para empezar en el negocio de la inversión es cuando los mercados son terribles. Me encanta leer sobre caídas y malas noticias, son los momentos en los que realmente se encuentran oportunidades de compra”, afirma Price.
9. “No me importa no tener ninguna rentabilidad con mi liquidez. Ella es munición y una oportunidad de inversión. La liquidez te da opciones. Sí, una de esas opciones es asumir el coste de la inflación, pero especialmente cuando la inflación es baja y los precios de las acciones altos, es un coste que vale la pena asumir”.
10. “Todo el mundo tiene cerebro, pero es el juicio de esos cerebros lo que importa, y será más correcto cuánta más experiencia tenga y piense de una manera más correcta”. Griffin añade que la inteligencia sin juicio y sin un temperamento adecuado, no va a hacer alguien un buen inversor. La inteligencia en realidad puede ser un problema, ya que cuánto más inteligente crees que eres, en más problemas te meterás intentando de predecir cosas que realmente no son predecibles”.
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 18:55
El maíz es el activo que peor comportamiento ha tenido en el último año. En las últimas 52 semanas, el maíz ha caído un 40%, frente por ejemplo una subida del 60% del Nikkei o del 38% del Russell.
Como vemos en el segundo gráfico adjunto, el maíz está extremadamente sobrevendido, por lo que es probable que veamos un rebote en el corto plazo. Los actuales niveles de sobreventa sólo lo hemos visto en 2 ocasiones anteriores en los últimos 20 años.
Brent: Bajista mientras no perfore los 111,8 dólares
BNP Paribas
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 19:10:00
Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 111.8.
Nuestra preferencia: la caída se mantiene siempre y cuando 111.8 sea resistencia.
Escenario alternativo: por encima de 111.8, objetivo 114.8 y 116.6.
En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo.
Asimismo, El Subyacente se sitúa por debajo su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 109.53 y 110.73 respectivamente).
Resistencias y soportes: 114.8 * 111.8 ** 110.6 - 105.5 103.8 ** 101.9 *
Tendencia a medio plazo: El Subyacente está superior a su media móvil 100 dias (108.79). La distancia con respecto a ésta es de 0.3%. Al alza el nivel de resistencia a observar se sitúa en 116.6, un soporte importante se sitúa en 100.2.
La bolsa estadounidense caerá en los próximos 3, 5 y 10 años
Según su valoración por CAPE
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 19:35
Según el analista financiero Mebane Faber, y en base a un estudio de valoración que ha realizado de la bolsa estadounidense, los retornos esperados para los próximos 3, 5 y 10 años son negativos.
El CAPE (PER ajustado cíclicamente) del mercado de valores de EE.UU. se encuentra entre el 10% de las valoraciones más altas registradas históricamente, lo que según datos históricos implica una rentabilidad esperada del -10,57% a tres años, -18,11% a 5 años, y -14,97% a 10 años.
Los consejos de inversión de Michael T. Price
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 19:59:00
Periódicamente traigo a estas páginas las reflexiones y consejos operativos de los mejores gestores del mundo. Entiendo que es una forma útil de acceder al conocimiento de estos inversores que han demostrado su buen hacer en el mercado durante años o décadas.
Hoy traeré las reflexiones de mercado de los legendarios inversores Michael F. Price y Tren Griffin, comentando personalmente algunas de ellas.
1. “Las cuestiones macro son difíciles de prever. Yo no estoy capacitado para ser un economista, ni creo que los economistas sean capaces de hacerlo. Simplemente realizo un análisis bottom-up, y espero tener el suficiente sentido común para saber en qué fase del ciclo estamos” Michael F. Price es un inversor que prefiere analizar primero la empresa en la que va a depositar su dinero, antes que el escenario económico en el que se desenvuelve. Le da mayor importancia a aspectos micro que macroeconómicos.
2. “Nunca, nunca, debes prestar atención a lo que el mercado está haciendo. Aléjate de la multitud”, afirma Price. Griffin añade que el señor Mercado no siempre es sabio. A veces venderá una acción a precio de ganga, y a veces pagarás más de lo que vale. El arte de saber la diferencia es el valor de invertir. La caída en la multitud le pondrá bajo el dominio del señor Mercado porque el sr. Mercado es la multitud.
3. “La pregunta clave a la hora de invertir es, ¿vale la pena lo que estoy pagando por ello? El valor intrínseco es lo que pagaría un hombre de negocios para controlar el total de la empresa. El principal indicador para mí es dónde está el nivel de control de los operadores”, afirma Michael Price.
Griffin pone el acento en que comprar una acción es en realidad comprar una parte de la empresa, y ese tiene que ser el espíritu a la hora de acercarse a los mercados. “Comprar acciones de una empresa es ser dueño de una participación de esa empresa. Cualquier que piense que la acción simplemente es un pedazo de papel, se verá en vuelto en serios problemas como inversor”.
4. Michael Price señala que “nos gusta comprar un valor sólo si pensamos que la venta se realiza al menos a un 25% inferior al precio de mercado”. Griffin está de acuerdo con ese margen de seguridad.
5. “Antes de comprar una acción se debe hacer un profundo trabajo de investigación, e intentar descubrir (si se puede), lo que el resto desconoce. Lo realmente importante es eliminar el consenso de mercado. Es necesario comprender los productos de la compañía. Si son buenos, como son los de la competencia, si se tiene poder para fijar los precios o barreras de entrada…”
6. “Uno puede perderse en las hojas de cálculo. No se puede confiar demasiado en las proyecciones que realizan las hojas de cálculo. Es un gran error depender de las proyecciones de flujos de tesorería que realizan”.
7. “El peor error que cometen los inversores es materializar sus ganancias demasiado pronto y correr dejar sus pérdidas demasiado tiempo”. Esta afirmación de Michael Price es un clásico en los mercados. De cualquier forma, y en base a mi experiencia de más de 25 años de gestor profesional, les puede afirmar que es relativamente sencillo saber cuándo comprar, y extraordinariamente difícil acertar cuándo vender.
8. “Un buen momento para empezar en el negocio de la inversión es cuando los mercados son terribles. Me encanta leer sobre caídas y malas noticias, son los momentos en los que realmente se encuentran oportunidades de compra”, afirma Price.
9. “No me importa no tener ninguna rentabilidad con mi liquidez. Ella es munición y una oportunidad de inversión. La liquidez te da opciones. Sí, una de esas opciones es asumir el coste de la inflación, pero especialmente cuando la inflación es baja y los precios de las acciones altos, es un coste que vale la pena asumir”.
10. “Todo el mundo tiene cerebro, pero es el juicio de esos cerebros lo que importa, y será más correcto cuánta más experiencia tenga y piense de una manera más correcta”. Griffin añade que la inteligencia sin juicio y sin un temperamento adecuado, no va a hacer alguien un buen inversor. La inteligencia en realidad puede ser un problema, ya que cuánto más inteligente crees que eres, en más problemas te meterás intentando de predecir cosas que realmente no son predecibles”.
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Re: Martes 29/10/13 Indice casas, inventarios negocios
por Fenix » Jue Oct 31, 2013 4:18 pm
¿Con la guardia baja?
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 20:15:00
Liquidez y momentum. Hay cierta coincidencia a nivel internacional en estos dos factores como la clave para entender el buen comportamiento de los activos de riesgo desde el verano. A partir de aquí habrán escuchado expresiones como complacencia, exceso de confianza, insensibilidad a fundamentales y hasta irracionalidad o euforia.
A partir de aquí habrán escuchado expresiones como complacencia, exceso de confianza, insensibilidad a fundamentales y hasta irracionalidad o euforia. Y de hecho, todas estas expresiones tienen un fondo de certeza puesto que hemos visto como los mercados subían indiferentes al contexto político (en USA y en la zona EUR), a los peores datos macro, al empeoramiento de los resultados empresariales y a la propia incertidumbre que la combinación de todos estos factores provocaba.
El caso concreto de los activos en USD es elocuente. Nosotros hemos vuelto a revisar nuestra previsión de crecimiento para la economía norteamericana en la última parte del año, a ritmos ahora del 2.0 % (1.9 % del Q2). Es casi un punto por debajo del nivel que esperábamos a final del verano. Y este menor crecimiento descansa en un fuerte descenso de los gastos del Gobierno (-2.8 % desde el estimado -1.7 % en el Q2), desaceleración en el crecimiento de la inversión empresarial (3.4 % desde 3.9 %) y construcción residencial (9.1 % desde 10.3 %). En paralelo,esperamos que el deflactor core del PIB acelere su crecimiento hasta niveles de 1.8 % (1.6 %) alejando por el momento el temor a un descenso demasiado profundo de la inflación. De hecho, si la situación de tensión política no se acentúa en los primeros meses del año, deberíamos ver como la economía USA recupera ritmos de crecimiento anualizado cercanos al 3.0 % compensando el deterioro más reciente del producto. Al final, sería mucho más evidente entonces que ahora que el QE3 puede finalizar antes de lo que muchos esperan. Pero creo que ahora es muy pronto para hablar de esto.
Me dicen algunos compañeros en USA que, tras conversar con diferentes clientes, detectan hasta tres estados con respecto al FOMC de esta semana: 1. Largos de riesgo; 2. Liquidez preparada para comprar; 3. Cortos de volatilidad. En condiciones normales, en un escenario como el actual, sólo cabría recomendar cautela ante un desequilbrio de este calibre en la percepción del riesgo ante un factor, la reunión de la Fed, siempre con cierto grado de incertidumbre. Es cierto que muy pocos esperan novedades positivas, como ampliar las medidas expansivas, frente a una mayoría que se inclina porque la Fed mantenga el status quo de las intervenciones y la alerta sobre el potencial deterioro del escenario. Pero, también es claro, el debate dentro del Consejo sobre la utilidad de las medidas expansivas antes de la Crisis política era evidente. Como también lo era que los hawkist advertían de los crecientes riesgos a medio y largo plazo (no sólo la inflación) de mantener estas compras mensuales de papel. ¿Han cambiado de opinión? Probablemente serán algo más prudentes, a la espera de observar cómo evoluciona el escenario. Pero, también serán más coherentes sobre los límites de la política monetaria si la política fiscal y el propio contexto político no acompañan. Esto que hemos escuchado en España es también aplicable a nivel internacional.
Dentro de la insensibilidad de las bolsas a los resultados, me vuelve a llamar la atención como las advertencias empresariales ante el potencial deterioro de ingresos y márgenes en USA son obviadas. No es la primera vez que ocurre, como también es cierto que este tipo de advertencias se repiten desde el Q2. Pero unos meses atrás fueron compensadas por el mayor optimismo sobre la recuperación económica en la zona EUR. Ahora este optimismo se ha matizado, aunque aún no ha desaparecido. De hecho, muchos han visto con cierta inquietud el fuerte castigo reciente recibido en los últimos días por la banca europea. ¿Una corrección tras las fuertes subidas de los últimos meses? Es posible. Aunque, si continúa, ya podríamos hablar de algo más que una corrección. Incluso una consolidación de índices podría llevarlos a caer entre un 8/10 %, frente al 4/5 % de recortes observado hasta el momento. En caso de ser así, veríamos como el EUR también sufre y se mitigaría buena parte del contagio positivo que ha dominado los activos europeos en los últimos meses. Esto coincide, además, con nuevas tensiones políticas en Italia y con dudas sobre la coordinación política europea para alcanzar acuerdos sobre el sector financiero o fiscal. La limitada disciplina de mercado, o la falta de disciplina del mercado, es ahora un factor negativo a considerar. Pero temo a unos mercados defraudados.
Con todo, no hay que darlo todo por perdido. En definitiva, es cierto que todo parece haber ido demasiado lejos y demasiado rápido en los precios de los activos financieros. Pero la tendencia al alza de las bolsas es evidente, difícil de romper desde una perspectiva de medio plazo, salvo que se produzcan accidentes (imponderables). Ya no es sólo la esperada Gran Rotación , la presión de la liquidez o las bajas rentabilidades fuera de bolsa. Ayer mismo conocíamos que en una reciente encuesta internacional llevada a cabo por una importante consultora más de un tercio de las compañías se mantenían confiadas en al recuperación económica mundial y dispuestas a protagonizar operaciones corporativas en el futuro. Más de tres cuartos se mostraban confiados en que este proceso, consolidación empresarial a nivel mundial, sería evidente en el futuro próximo. En los nueve primeros meses del año las operaciones de M&A han alcanzado un tamaño de 2.1 tr$, con un aumento del 12 % anual. Más volumen pero menos operaciones, en una tendencia a la baja que ya observamos desde al año pasado.
¿Demasiada confianza? ¿demasiada complacencia? Respóndanlo ustedes mismos.
José Luis Martínez Campuzano
Texas Instruments: nuestro punto de rotación se sitúa en 39.3
CMC Markets
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 20:36:00
Punto de rotación se sitúa en 39.3.
Preferencia: siempre que se mantenga el soporte en 39.3, pondremos las miras en 42.8.
Escenario alternativo: por debajo de 39.3, el riesgo es una caída hasta 38.4 y 37.8.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 40.24 y 39.86 respectivamente).
Santander Private Banking se mantiene positivo en renta variable
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 20:53:00
El entorno continúa siendo favorable para la clase de activo. Por un lado, el contexto de liquidez continuaría apoyando al comportamiento de la renta variable. Por otro, las condiciones de liquidez se modificarían una vez la variable cíclica tome el relevo.
Por tanto, el escenario continúa siendo positivo para la clase de activo a medio y largo plazo. En clave de resultados empresariales del 3T13 (habiendo publicado casi el 50% de las compañías del S&P 500), la ratio de sorpresas positivas se sitúa en el 69,3%. Lo único que echamos en falta es algo más de visibilidad de cara a las previsiones de negocio de cara a los próximos trimestres. A nivel geográfico, seguimos priorizando la renta variable europea, en particular la española, frente a EEUU, que estaría más ajustada por valoración.
Renta Fija Negativo
A medio plazo nuestro escenario principal sigue contemplando un tensionamiento de las curvas Tesoro núcleo, por lo que nos mantendríamos al margen de esta clase de activo. Sólo los Tesoros periféricos continuarían presentando un colchón de rentabilidad aceptable ante este proceso. Seguimos manteniendo una posición de ligera infraponderación en crédito Investment Grade. En cambio, debido a la posibilidad de que la Fed retrase el inicio del tapering, las mejores perspectivas cíclicas y el retorno de los flujos a la clase de activo, optamos por una ligera sobreponderación de la clase de activo High Yield y Renta Fija Emergente.
¿Cómo transcurre la temporada de resultados en Europa?
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 21:25:00
La sorpresa media en las compañías que por el momento han presentado resultados dentro del Stoxx 600 ha sido del -0,7%,y notablemente más negativa en las ventas, promedio sorpresa ha sido -2,0%. Las compañías con exposición a Mercados Emergentes se han visto especialmente perjudicadas.
- El 34% de las empresas han superado las estimaciones en más de un 5% (por debajo de la media de los últimos 12 trimestres del 43%) mientras que el 28% ha defraudado en más de un 5% (en línea con el promedio histórico).
- La sorpresa promedio ponderada a igual peso en el beneficio por acción ha sido del -0,7%, más débil que la temporada de resultados anterior (2T 2013: 2,2%), así como del promedio de 5 años (0,8%).
- Los resultados han sido más positivos si los ponderamos según la capitalización, con sólo el 20% de la capitalización bursátil decepcionando las previsiones en más de un 5% y una sorpresa de beneficios promedio del 2,1%.
- Los resultados de esta temporada están siendo más negativos en las ventas, sólo el 12% de las empresas han batido las estimaciones en más de un 2% mientras que el 47% ha decepcionado en más de un 2%. La sorpresa de venta promedio fue del -2,0% hasta el momento.
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 20:15:00
Liquidez y momentum. Hay cierta coincidencia a nivel internacional en estos dos factores como la clave para entender el buen comportamiento de los activos de riesgo desde el verano. A partir de aquí habrán escuchado expresiones como complacencia, exceso de confianza, insensibilidad a fundamentales y hasta irracionalidad o euforia.
A partir de aquí habrán escuchado expresiones como complacencia, exceso de confianza, insensibilidad a fundamentales y hasta irracionalidad o euforia. Y de hecho, todas estas expresiones tienen un fondo de certeza puesto que hemos visto como los mercados subían indiferentes al contexto político (en USA y en la zona EUR), a los peores datos macro, al empeoramiento de los resultados empresariales y a la propia incertidumbre que la combinación de todos estos factores provocaba.
El caso concreto de los activos en USD es elocuente. Nosotros hemos vuelto a revisar nuestra previsión de crecimiento para la economía norteamericana en la última parte del año, a ritmos ahora del 2.0 % (1.9 % del Q2). Es casi un punto por debajo del nivel que esperábamos a final del verano. Y este menor crecimiento descansa en un fuerte descenso de los gastos del Gobierno (-2.8 % desde el estimado -1.7 % en el Q2), desaceleración en el crecimiento de la inversión empresarial (3.4 % desde 3.9 %) y construcción residencial (9.1 % desde 10.3 %). En paralelo,esperamos que el deflactor core del PIB acelere su crecimiento hasta niveles de 1.8 % (1.6 %) alejando por el momento el temor a un descenso demasiado profundo de la inflación. De hecho, si la situación de tensión política no se acentúa en los primeros meses del año, deberíamos ver como la economía USA recupera ritmos de crecimiento anualizado cercanos al 3.0 % compensando el deterioro más reciente del producto. Al final, sería mucho más evidente entonces que ahora que el QE3 puede finalizar antes de lo que muchos esperan. Pero creo que ahora es muy pronto para hablar de esto.
Me dicen algunos compañeros en USA que, tras conversar con diferentes clientes, detectan hasta tres estados con respecto al FOMC de esta semana: 1. Largos de riesgo; 2. Liquidez preparada para comprar; 3. Cortos de volatilidad. En condiciones normales, en un escenario como el actual, sólo cabría recomendar cautela ante un desequilbrio de este calibre en la percepción del riesgo ante un factor, la reunión de la Fed, siempre con cierto grado de incertidumbre. Es cierto que muy pocos esperan novedades positivas, como ampliar las medidas expansivas, frente a una mayoría que se inclina porque la Fed mantenga el status quo de las intervenciones y la alerta sobre el potencial deterioro del escenario. Pero, también es claro, el debate dentro del Consejo sobre la utilidad de las medidas expansivas antes de la Crisis política era evidente. Como también lo era que los hawkist advertían de los crecientes riesgos a medio y largo plazo (no sólo la inflación) de mantener estas compras mensuales de papel. ¿Han cambiado de opinión? Probablemente serán algo más prudentes, a la espera de observar cómo evoluciona el escenario. Pero, también serán más coherentes sobre los límites de la política monetaria si la política fiscal y el propio contexto político no acompañan. Esto que hemos escuchado en España es también aplicable a nivel internacional.
Dentro de la insensibilidad de las bolsas a los resultados, me vuelve a llamar la atención como las advertencias empresariales ante el potencial deterioro de ingresos y márgenes en USA son obviadas. No es la primera vez que ocurre, como también es cierto que este tipo de advertencias se repiten desde el Q2. Pero unos meses atrás fueron compensadas por el mayor optimismo sobre la recuperación económica en la zona EUR. Ahora este optimismo se ha matizado, aunque aún no ha desaparecido. De hecho, muchos han visto con cierta inquietud el fuerte castigo reciente recibido en los últimos días por la banca europea. ¿Una corrección tras las fuertes subidas de los últimos meses? Es posible. Aunque, si continúa, ya podríamos hablar de algo más que una corrección. Incluso una consolidación de índices podría llevarlos a caer entre un 8/10 %, frente al 4/5 % de recortes observado hasta el momento. En caso de ser así, veríamos como el EUR también sufre y se mitigaría buena parte del contagio positivo que ha dominado los activos europeos en los últimos meses. Esto coincide, además, con nuevas tensiones políticas en Italia y con dudas sobre la coordinación política europea para alcanzar acuerdos sobre el sector financiero o fiscal. La limitada disciplina de mercado, o la falta de disciplina del mercado, es ahora un factor negativo a considerar. Pero temo a unos mercados defraudados.
Con todo, no hay que darlo todo por perdido. En definitiva, es cierto que todo parece haber ido demasiado lejos y demasiado rápido en los precios de los activos financieros. Pero la tendencia al alza de las bolsas es evidente, difícil de romper desde una perspectiva de medio plazo, salvo que se produzcan accidentes (imponderables). Ya no es sólo la esperada Gran Rotación , la presión de la liquidez o las bajas rentabilidades fuera de bolsa. Ayer mismo conocíamos que en una reciente encuesta internacional llevada a cabo por una importante consultora más de un tercio de las compañías se mantenían confiadas en al recuperación económica mundial y dispuestas a protagonizar operaciones corporativas en el futuro. Más de tres cuartos se mostraban confiados en que este proceso, consolidación empresarial a nivel mundial, sería evidente en el futuro próximo. En los nueve primeros meses del año las operaciones de M&A han alcanzado un tamaño de 2.1 tr$, con un aumento del 12 % anual. Más volumen pero menos operaciones, en una tendencia a la baja que ya observamos desde al año pasado.
¿Demasiada confianza? ¿demasiada complacencia? Respóndanlo ustedes mismos.
José Luis Martínez Campuzano
Texas Instruments: nuestro punto de rotación se sitúa en 39.3
CMC Markets
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 20:36:00
Punto de rotación se sitúa en 39.3.
Preferencia: siempre que se mantenga el soporte en 39.3, pondremos las miras en 42.8.
Escenario alternativo: por debajo de 39.3, el riesgo es una caída hasta 38.4 y 37.8.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es positivo.
Asimismo, la acción se sitúa por encima de su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 40.24 y 39.86 respectivamente).
Santander Private Banking se mantiene positivo en renta variable
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 20:53:00
El entorno continúa siendo favorable para la clase de activo. Por un lado, el contexto de liquidez continuaría apoyando al comportamiento de la renta variable. Por otro, las condiciones de liquidez se modificarían una vez la variable cíclica tome el relevo.
Por tanto, el escenario continúa siendo positivo para la clase de activo a medio y largo plazo. En clave de resultados empresariales del 3T13 (habiendo publicado casi el 50% de las compañías del S&P 500), la ratio de sorpresas positivas se sitúa en el 69,3%. Lo único que echamos en falta es algo más de visibilidad de cara a las previsiones de negocio de cara a los próximos trimestres. A nivel geográfico, seguimos priorizando la renta variable europea, en particular la española, frente a EEUU, que estaría más ajustada por valoración.
Renta Fija Negativo
A medio plazo nuestro escenario principal sigue contemplando un tensionamiento de las curvas Tesoro núcleo, por lo que nos mantendríamos al margen de esta clase de activo. Sólo los Tesoros periféricos continuarían presentando un colchón de rentabilidad aceptable ante este proceso. Seguimos manteniendo una posición de ligera infraponderación en crédito Investment Grade. En cambio, debido a la posibilidad de que la Fed retrase el inicio del tapering, las mejores perspectivas cíclicas y el retorno de los flujos a la clase de activo, optamos por una ligera sobreponderación de la clase de activo High Yield y Renta Fija Emergente.
¿Cómo transcurre la temporada de resultados en Europa?
Martes, 29 de Octubre del 2013 - 21:25:00
La sorpresa media en las compañías que por el momento han presentado resultados dentro del Stoxx 600 ha sido del -0,7%,y notablemente más negativa en las ventas, promedio sorpresa ha sido -2,0%. Las compañías con exposición a Mercados Emergentes se han visto especialmente perjudicadas.
- El 34% de las empresas han superado las estimaciones en más de un 5% (por debajo de la media de los últimos 12 trimestres del 43%) mientras que el 28% ha defraudado en más de un 5% (en línea con el promedio histórico).
- La sorpresa promedio ponderada a igual peso en el beneficio por acción ha sido del -0,7%, más débil que la temporada de resultados anterior (2T 2013: 2,2%), así como del promedio de 5 años (0,8%).
- Los resultados han sido más positivos si los ponderamos según la capitalización, con sólo el 20% de la capitalización bursátil decepcionando las previsiones en más de un 5% y una sorpresa de beneficios promedio del 2,1%.
- Los resultados de esta temporada están siendo más negativos en las ventas, sólo el 12% de las empresas han batido las estimaciones en más de un 2% mientras que el 47% ha decepcionado en más de un 2%. La sorpresa de venta promedio fue del -2,0% hasta el momento.
- Fenix
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