Lockhart de la Fed no apoyará la subida de tipos en junio
Martes, 7 de Junio del 2016 - 09:48
Dennis Lockhart, presidente de la Fed de Atlanta, ha declarado que no apoyará una subida de tipos en la reunión del organismo de la próxima semana, aunque podría planteárselo según salgan los datos en la reunión de julio.
El Brexit y los malos datos de empleo en EE.UU. están detrás de esta opinión.
Las reservas de divisas de China caen en mayo
Martes, 7 de Junio del 2016 - 10:57
La caída de divisas de China estuvo ligeramente por encima de las previsiones de los analistas en mayo. Las reservas se redujeron a 3,19 billones en mayo, según los nuevos datos del Banco Popular de China, desde 3,21 billones en abril. Los analistas esperaban una lectura de 3,2 billones.
Las preocupaciones sobre la guerra de divisas de China han surgido en el último año mientras Beijing ha vendido dólares para apoyar su moneda y frenar las salidas de capital tras el anuncio del banco central de un nuevo régimen del tipo de cambio fijado en agosto.
Caen las exportaciones taiwanesas por 16º mes consecutivo
Martes, 7 de Junio del 2016 - 10:51
Las exportaciones de Taiwán cayeron un 9,6 por ciento interanual en mayo, en comparación con las expectativas de los economistas de una caída del 9,9 por ciento. Cayeron un 6,5 por ciento en abril.
Las importaciones bajaron un 3,4 por ciento interanual, en comparación con las expectativas de una caída del 10,8 por ciento de los economistas. Habían caído un 9,6 por ciento en abril. La balanza comercial fue de 3.500 millones de dólares, frente a 4.800 millones en abril, pero mejor que los 4.950 millones esperados.
EUR/USD intradía: la curva ascendente prevalece
Trading Central
Martes, 7 de Junio del 2016 - 11:54
Punto pivote (nivel de invalidación): 1,1315
Nuestra preferencia: posiciones largas encima de 1,1315 con objetivos en 1,1390 y 1,1415 en extensión.
Escenario alternativo: debajo de 1,1315 buscar mayor indicación de baja (o de caída) con 1,1280 y 1,1245 como objetivos.
Comentario técnico: se ha formado una base de soporte en 1,1315 y ello ha permitido una estabilización temporal.
Martes 07/06/16 Productividad y costos
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Re: Martes 07/06/16 Productividad y costos
por Fenix » Mié Jun 08, 2016 6:54 pm
- Fenix
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Re: Martes 07/06/16 Productividad y costos
por Fenix » Mié Jun 08, 2016 6:55 pm
Diálogos con Pedro: Los Hijos del Mar
por The Oil Crash •Hace 1 día
- Lo que no entiendo - dijo Pedro - es porqué no se pueden extraer más recursos simplemente invirtiendo más dinero.
- El dinero, Pedro, es una representación del valor, no el valor en sí mismo - le respondió su enseñante.
Pedro no estaba demasiado convencido con esta respuesta. A fin de cuentas Pedro podía comprobarlo cada día, gracias precisamente a que él (en realidad, su familia) disponía de mucho dinero.
- Con el debido respeto a mi Mareth - comenzó así la frase, puesto que uno debía guardar ciertas formas y compostura delante de la mayor eminencia de la isla - no estoy de acuerdo. Cuando yo quiero un objeto, si pago lo suficiente lo puedo conseguir. Si no existe en la isla, puedo pagar lo suficiente para que lo traigan del continente. Y si no existe en el mundo, pagando lo suficiente puedo conseguir que lo fabriquen.
Sus ojos se cruzaron con la mirada severa de su Mareth, y comprendió que tenía que elaborar una respuesta más completa y matizada.
- Por supuesto, si aún no existe la tecnología necesaria para hacer lo que quiero no me lo podrán conseguir - continuó - aunque estoy convencido de que invirtiendo suficiente dinero durante suficiente tiempo se puede conseguir construir cualquier cosa. Al final, por tanto, lo que mueve el mundo y lo que da lugar a los cambios, siempre, desde la construcción de catedrales hasta las guerras, es el dinero.
Había desviado la mirada mientras hablaba por temor a no ser capaz de continuar con su argumento si sentía esos dos ojos penetrantes e inquisitivos clavados sobre sí, pero cuando acabó alzó su mirada y al hacerlo no pudo evitar hacer un leve ademán de desafío. Se arrepintió en seguida: no conocía aún a su enseñante (de hecho, era la primera sesión educacional que celebraban) pero su padre no estaría especialmente contento con Pedro si ya el primer día demostraba ser un muchacho caprichoso y altanero, especialmente teniendo en cuenta lo caras que iban a salir esas sesiones educacionales: la minuta del mejor Mareth de la isla no era precisamente baja.
Contra pronóstico, la severa mirada de su Mareth se relajó y fue reemplazada por una mucho más cálida, con un punto casi de dulzura.
- Otro día, Pedro, hablaremos sobre los límites de la tecnología y los límites que nos imponen las leyes de la Naturaleza - dijo suavemente - Pero hoy querría dejarte claro un concepto básico: el dinero es una representación del valor, pero no es el valor en sí mismo. El verdadero valor de las cosas consiste en los recursos empleados para producirlas.
A Pedro le sonó a la misma cantinela de antes, pero no dijo nada pues comprendió que la lección no había terminado.
- Pedro, el dinero sirve para facilitar los intercambios a las personas, pero no es un instrumento neutro. Según la gobernanza que se le dé al dinero se pueden favorecer intercambios más simétricos o más asimétricos, y se puede garantizar así, sin nunca decirlo explícitamente, que ciertas personas gocen de un acceso privilegiado a los recursos en tanto que otras no puedan ni soñar con verlos.
Aquello sonaba demasiado teórico; afortunadamente para Pedro su Mareth se dio cuenta de que era necesario cambiar de registro para que Pedro pudiera comprenderle.
- Mira, Pedro - dijo su Mareth - te lo explicaré con una historia, la historia de los Hijos del Mar.
Respiró profundamente y comenzó:
- Hace muchos años el mundo era muy diferente. Quizá no era este mundo, ni tan siquiera. La superficie de aquel planeta y aquel momento era toda ella agua, un inmenso océano, y en ese océano había multitud de pequeñas islas, nada parecido a un continente. De todas aquellas islas sólo había una habitada, y la llamaron Tierra, pues era el único lugar donde la gente se pudo asentar.
- ¿Me estás contando un cuento como los que se leen a los niños para ir a dormir? - dijo Pedro, reclinándose en su butaca.
- Te estoy contando una historia donde la realidad es más simple de ver, más evidente - respondió su Mareth - y más bien al contrario deberías abrir muy bien ojos y oídos para comprender.
Pedro se volvió a sentar y no pudo evitar mantener los músculos rígidos durante un buen rato.
- Una particularidad de aquel mundo es que las islas iban a deriva, flotando sobre aquel mar. Con el paso de los siglos, los habitantes de Tierra aprendieron a hacer maniobrar su isla de modo que cuando otra isla pasaba cercana la abordaban y la amarraban firmemente al territorio principal. Con el paso del tiempo las capas de tierra de la isla captada se fusionaban con las del territorio principal y así Tierra se iba haciendo cada vez más grande.
- Y de ese modo Tierra podía dar alimento a más habitantes - dijo Pedro.
- Efectivamente - respondió su Mareth, y prosiguió - Como la población de Tierra siempre iba aumentando lentamente, una de las ocupaciones principales de los terranos era avistar nuevas islas y unirlas a su territorio. Para eso disponían de torres de vigía y un complejo sistemas de timones, remos y velas que les permitía maniobrar para abordar nuevos islotes. Sin embargo, el tamaño de Tierra había crecido considerablemente con el tiempo (ya era más del doble de la extensión original) y cada vez era más pesada y complicada de maniobrar. Así que el crecimiento de Tierra era cada vez más lento y se podía intuir que en breve ya prácticamente no crecería más.
- Un ejemplo de la ley de los retornos decrecientes - dijo Pedro, con la intención de demostrar que se había estudiado las lecciones que había indicado su Mareth antes de venir.
Su enseñante esbozó una breve sonrisa de aprobación y continuó su relato:
- A los terranos que vivían cultivando la tierra las crecientes dificultades de Tierra-formar más islotes les traían al pairo, pero para los poderosos comerciantes y para los líderes de Tierra la expansión de la isla era de una importancia capital. Más territorio significaba más colonos, más agricultores y más población, y por tanto más comercio y más impuestos que recaudar, y al final más riqueza bienestar para ellos.
- Pero, mi Mareth, ¿no podían los comerciantes incrementar su beneficio, simplemente vendiendo mercancías de más valor? - preguntó Pedro.
- Sus clientes eran campesinos que vivían de lo que el campo les daba, y su renta en ese sentido era fija: lo que el campo diera. Si el campo no rentaba más, no podían gastarse más aunque quisieran, con lo que la manera de realizar el beneficio del comerciante puede cambiar, pero tiene un límite máximo que viene dado por la renta del conjunto de los campesinos. Del mismo modo, el gobernante no puede incrementar indefinidamente sus impuestos, pues al final los campesinos se revolverían, cuando comenzaran a tener problemas para dar de comer a sus familias. Su única manera de incrementar la ganancia era con más tierra y más campesinos.
Pedro asintió, y también lo hizo su Mareth, por la satisfacción de comprender que el muchacho seguía sus explicaciones y se implicaba en la historia.
- El caso es que un inventor se dio cuenta de que podían explotar los combustibles fósiles (ya sabes: carbón, gas natural, petróleo) que había en el subsuelo de las islas y usarlos en motores que mejoraron la navegabilidad de Tierra. No sólo eso, sino que gracias a los avances técnicos que permitían las nuevas fuentes de energía se podía incrementar la productividad agrícola y así también expandir la población. Los comerciantes y los líderes estaban entusiasmados con las posibilidades y el resto de los terranos ya se conformaban con lo que tenían; de hecho, para la mayoría supuso una gran mejora de sus condiciones de vida, pues todo tipo de trabajo físico se hizo mucho más liviano.
- Hicieron su Revolución Industrial - dijo Pedro.
- Así es. De ese modo, Tierra empezó a prosperar a un ritmo nunca visto, añadiendo más territorio como nunca antes. La población creció mucho más rápido, pues a la expansión del territorio se le añadió las mejoras en productividad agropecuaria. Los comerciantes se hicieron riquísimos, los líderes aumentaron también su fortuna y en general la población vivía mucho mejor.
Pedro seguía con interés la explicación de su enseñante, y no se dio cuenta en seguida de que se había callado.
- ¿Y entonces, qué? - dijo por fin el muchacho, extrañado de la pausa.
- ¿Qué fue lo que originó la gran expansión de Tierra, Pedro? ¿Fue el dinero? ¿Fue gracias a los grandes capitales que habían acumulado los comerciantes, que se hizo esta expansión posible?
Pedro se quedó pensando un momento.
- En cierto modo sí - dijo el chico, al cabo de un rato - Quiero decir que resulta obvio que la gran expansión viene motivada por la incorporación productiva de grandes flujos de energía fósil, pero seguramente los terranos ya conocía en carbón y el petróleo desde antiguo. Lo que hace posible su utilización para fines productivos es el avance tecnológico, y éste probablemente fue hecho posible por la acumulación de capital, que favoreció que hubiera gente que dedicase tu tiempo a pensar, en vez de a trabajar de Sol a Sol.
Su Mareth le miró con expresión satisfecha.
- Muy bien, Pedro: has dado la explicación de la economía tradicional. No niegas el papel de los recursos, pero consideras que es algo secundario a la capacidad de movilización de los mismos que concede el capital, cuando es suficiente. Aunque no es falsable, es una explicación convincente cuando uno está en la fase ascendente de la curva de acceso a los recursos. Con esa lógica, el acceso a los recursos depende, prácticamente exclusivamente, de poner más capital durante un tiempo suficiente. Veremos qué pasa con tal hipótesis cuando se llega a la descendente del acceso a los recursos...
Pedro no estaba seguro de comprender que quería decir, pero antes de que pudiera decir nada más ella continuó.
- El caso es que, tras varias décadas de expansión acelerada, todo el sistema económico de Tierra estaba diseñado para la expansión sin fin. Las actividades financieras, otrora completamente marginales, ahora ocupaban el centro de la actividad económico. Muchas actividades económicas, antaño impensables, eran las principales fuentes de ocupación laboral, toda vez que el campo, fuertemente mecanizado, rendía como nunca antes ocupando una mínima parte de la mano de obra. Y estas actividades industriales se apoyaban en el acceso al crédito fácil, que les permitía acceder aquí y ahora a recursos necesarios para su expansión (hierro, carbón, aluminio, petróleo) con el compromiso de devolver los créditos con un conveniente interés, cargado a la riqueza que se tenía que generar en el futuro. Todo el modelo podía funcionar mientras el ritmo de crecimiento del territorio de Tierra, y el de los recursos que contenía, continuase creciendo a buen ritmo.
- ¿Qué quiere decir "a buen ritmo"? Quiero decir: ¿cuánto representa eso? - preguntó Pedro.
- Buena pregunta, Pedro. Dado que las empresas cada vez producían más, cada vez pedían más dinero prestado y el interés que se aplicaba a los créditos las obliga a crecer cada vez más rápido, si querían tener la capacidad de devolverlo: en caso contrario, podrían quebrar. El problema del interés compuesto es que obliga a un crecimiento rapidísimo: a un 7% de interés anual todo se tiene que duplicar cada 10 años, es decir, multiplicar por más de mil al cabo de un siglo, o por un millón en sólo 200 años. En Tierra la expansión fue fulgurante debido a que había abundantes islotes por anexionar, y de ese modo el tipo de interés de los créditos se adecuó a la capacidad de expansión: los empresarios veían que, al ritmo al que se anexionaban nuevos islotes, podían aumentar su negocio un 9 o un 10% anual y así se atrevían a solicitar créditos al 7% para poder comprar los recursos necesarios para realmente conseguir tal expansión. Como todo el mundo pedía créditos pero no había dinero para todos, los bancos fijaban un precio al dinero (es decir, fijaban un tipo de interés) que daba preferentemente el dinero a aquéllos que podían expandirse suficientemente rápido como para crecer más que el interés fijado. De ese modo, el interés financiero reflejaba el potencial de crecimiento de la economía.
- No acabo de ver dónde está el problema - dijo Pedro.
Su Mareth le miró pensativa un segundo, y luego le dijo.
- Pedro, ¿sabes qué superficie tiene nuestra isla?
Pedro se asustó un poco: aquello era de Geografía, no de Filosofía Científica; le estaba haciendo una pregunta a traición. Sin embargo, tranquilizándose, se dio cuenta de que se acordada de la respuesta:
- Unos 25.000 kilómetros cuadrados - dijo el muchacho.
- Muy bien. ¿Sabes cuál es la superficie de nuestro planeta? No sufras, yo te la diré: unos 500 millones de kilómetros cuadrados. ¿Cuántas islas como la nuestra cabrían, por tanto, en la Tierra?
Vaya, y ahora una pregunta de Aritmética Mental: realmente era la Mareth más exigente de la isla. Pero aquel cálculo era sencillo:
- La superficie de la Tierra - contestó Pedro - equivale a 20.000 islas como la nuestra.
- Perfecto. Volviendo a nuestra historia: asumiendo que la isla tuviera una extensión inicial como nuestra isla, ¿cuánto tiempo aproximadamente podría crecer a un ritmo del 7% anual, asumiendo que hay islotes suficientes?
- Pues no sé. Millones de años, supongo - dijo Pedro, despreocupadamente.
- Respuesta muy equivocada, Pedro.
La mirada de ella fue muy severa y Pedro comprendió que no podía tomarse el asunto con tanta ligereza.
- A ver - dijo el chico, poniéndose nervioso - antes Vd. dijo que a un 7% anual todo se tenía que duplicar cada 10 años, y por tanto cada siglo se multiplica por... por... ¿por mil?
- Si voy a ser tu Mareth no hace falta que me trates de usted, Pedro - dijo ella, condescendiente - y sí, se multiplicaría por 1.024, por ser exactos, pero digamos que aproximadamente se multiplica por mil cada siglo.
La invitación al trato de confianza ayudó a Pedro a relajarse un poco; recuperada la concentración, Pedro dio con la respuesta.
- Antes de 150 años... más o menos hacia los 145 años de haber comenzado, la isla cubriría toda la superficie de su planeta. - se quedó un tanto sorprendido de su propia respuesta: 145 años no parece tanto, después de todo: Su padre a veces le hablaba de batallas que habían pasado 120 años antes. - Y eso suponiendo que encontrasen suficientes islotes para seguir creciendo.
- Efectivamente. Y ése fue el mayor problema para los habitantes de Tierra: que un día se encontraron con que cada vez había menos islotes para anexionar. Todavía encontraban muchos, muchísimos de hecho, pero no los suficientes para mantener una maquinaria que estaba orientada a crecer y crecer por siempre.
- Perdóneme... - se corrigió a si mismo Pedro - Perdóname, mi Mareth, pero más bien sería un problema para las clases dominantes de Tierra, no para todos sus habitantes; pues los campesinos vivían de lo que producían.
- El problema lo fue para todo el mundo, Pedro, pues por aquel entonces la sociedad terrana había cambiado mucho. Pocos campesinos trabajan la tierra, la cual era mayoritariamente propiedad de empresas que habían mecanizado la explotación. La mayoría de las personas trabajaban para empresas que producían y comercializaban todo tipo de objetos. Todo el mundo necesitaba que las cosas se mantuvieran "como siempre", que en realidad quería decir como habían sido durante las últimas décadas; y en realidad eso era más necesario para las clases bajas que para las altas.
- ¿Y eso por qué? - preguntó él.
- Pues porque los obreros no tenían ya un campo al cual volver, ni tenían recuerdo de lo que era trabajar el campo, y además eran muchos más de lo que habían sido sus abuelos. Cuando los islotes empezaron a escasear y las empresas se dieron cuenta de que no podían devolver los créditos al 7% de interés, se aceleraron las quiebras y los despidos, y empezó a crecer una masa de desposeídos, de excluidos, de gente que no podía ganarse su sustento.
Las arrugas en la frente de Pedro demostraban no sólo que entendía la situación, sino que sabía que no era tan diferente a la que se había vivido en el mundo real, incluso en su isla, no tanto tiempo atrás como para que se hubiera borrado toda memoria de tanta barbaridad como siguió al desposeimiento en masa.
La Mareth debió adivinar sus pensamientos, porque en seguida le preguntó:
- ¿Qué crees tú que deberían haber hecho los terranos, llegado a ese punto?
A él no le costó demasiado pensarse la respuesta.
- Tenían que haber comprendido que nunca más volverían a encontrar tantos islotes y tendrían que haber aprendido a vivir con lo que realmente podrían conseguir. Adaptarse a lo que tenían, que sin duda era mucho más que lo que cualquier generación anterior había tenido.
Aunque la respuesta le sonó un poco a cantinela aprendida (seguramente, su padre se la había dicho muchas veces) la Mareth se dio por satisfecha. A continuación, le formuló la siguiente pregunta:
- ¿Y qué crees que hicieron, en realidad?
Tampoco le costó mucho pensar esta respuesta, y sonó más convincente y personal esta vez:
- No hicieron ni caso. Siguieron haciendo las cosas como las habían hecho hasta ese momento, y eso al final les llevó al caos, la destrucción y la muerte.
- Bueno, bueno, tampoco no nos pongamos tan dramáticos. Siempre hay tiempo para rectificar, aunque cuanto más se tarde peores serán las consecuencias, lógicamente. Lo que es interesante resaltar es que al principio actuaron con la misma lógica que tú utilizabas hace un rato, cuando me decías que pagando suficiente dinero se podía conseguir cualquier cosa.
Al fin él entendía a dónde quería ir a parar. Ella prosiguió:
- Los grandes comerciantes, los grandes empresarios, el sector financiero y los líderes de Tierra decidieron que el problema no era su modelo (de sociedad, de economía) sino encontrar más recursos. Así que decidieron asignar más dinero (y por tanto, dar acceso a más recursos) a la exploración de nuevas fuentes de energía y de materiales de manera que las empresas pudieran continuar con la expansión acostumbrada (entiéndase, desde su Revolución Industrial). El problema es que el dinero no sustituye al petróleo, el carbón o el acero. Así que se lanzaron a hacer auténticas barbaridades para intentar mantener su sistema de crecimiento infinito. Cambiaron sus leyes ambientales, laborales y sociales para explotar residuos muy marginales, que se extraían con minas a cielo abierto o fracturando la roca en profundidad, inestabilizando la isla y contaminando las reservas de agua, o arrasando bosques milenarios para extraer una brea viscosa que, tras complicados tratamientos químicos que generaba muchos residuos tóxicos, daban algo parecido al petróleo. Destruían enormes partes de la isla para intentar exprimir unas gotas más de los recursos, solamente para intentar seguir creciendo como antes, sin conseguirlo. Cambiaban la regulación del sistema financiero para que se pudiera prestar dinero a esos negocios ruinosos en contra de toda lógica, y cuando comenzaron las quiebras desviaron dinero público, recaudado de los impuestos de todos los terranos, para mantener a flote esas empresas, simplemente para intentar seguir creciendo cuando la cosa ya era imposible. Pensaron que lanzando toneladas de dinero sobre el problema lo iban a solucionar, cuando en realidad lo que hicieron fue agravarlo. Mientras tanto, el tamaño de la economía iba decreciendo y con ella las oportunidades de negocio financiero, que se iban adaptando al ritmo menguante de los recursos. En un momento dado, los tipos de interés llegaron al 0% y luego se hicieron negativos. El modelo basado en el crecimiento, simplemente, llegó a su fin con la incapacidad de encontrar cada vez más recursos.
Pedro asintió. Al fin entendía por qué el dinero no puede abrirse paso delante de todo; por qué creer que el dinero todo lo puede es una ilusión favorecida por la disponibilidad de crédito fácil, fruto de una época en la que los recursos son abundantes, y que aferrarse a esa ilusión, a esa quimera, resulta letal cuando los recursos comienzan a escasear.
- Ahora lo entiendo; gracias, mi Mareth - dijo por fin el muchacho - Ya sé que sólo es una historia, mi Mareth, pero, al final: ¿qué pasó?
Ella abrió la boca con una ancha sonrisa y dijo
- Es muy humano y hasta cierto punto inevitable que todos queramos poner un fin coherente a cualquier historia, aunque sea una mera parábola. Poner un final, negro o dorado, a cualquier historia es tentador, pero no debemos quedarnos prisioneros de una visión concreta de los problemas. Lo que les pasó a los terranos no estaba escrito, no era inevitable: ellos eligieron su desenlace. Igual que nosotros.
El chico se quedó callado unos minutos, absorto en sus pensamientos. Su Mareth comprendió que la lección ya estaba impartida y que su trabajo de aquel día ya estaba terminado. Poniéndose en pie y recogiendo sus cosas, ella dijo:
- Creo que ya basta por hoy. Para acabar la lección, quiero que hagas el siguiente ejercicio: ¿en qué se parece y en qué se diferencia la sociedad terrana de la nuestra? Me entregarás un ensayo razonado de no menos de 4 páginas el día de nuestra próxima sesión educacional.
Pedro tomaba notas apresuradamente mientras miraba cómo se preparaba para irse, y tragando saliva le preguntó algo que había deseado decirle durante toda la lección:
- ¿Puedo llamarte María? - dijo Pedro, y no puedo evitar bajar la mirada, un poco sonrojado y avergonzado.
A ella le hizo gracia tanto el descaro como el azoramiento del muchacho; por un segundo pensó puntualizarle: "Señora María, para tí", pero después se sonrió y le dijo:
- Por supuesto, Pedro. - y dándose la vuelta, añadió - Nos vemos la semana que viene.
por The Oil Crash •Hace 1 día
- Lo que no entiendo - dijo Pedro - es porqué no se pueden extraer más recursos simplemente invirtiendo más dinero.
- El dinero, Pedro, es una representación del valor, no el valor en sí mismo - le respondió su enseñante.
Pedro no estaba demasiado convencido con esta respuesta. A fin de cuentas Pedro podía comprobarlo cada día, gracias precisamente a que él (en realidad, su familia) disponía de mucho dinero.
- Con el debido respeto a mi Mareth - comenzó así la frase, puesto que uno debía guardar ciertas formas y compostura delante de la mayor eminencia de la isla - no estoy de acuerdo. Cuando yo quiero un objeto, si pago lo suficiente lo puedo conseguir. Si no existe en la isla, puedo pagar lo suficiente para que lo traigan del continente. Y si no existe en el mundo, pagando lo suficiente puedo conseguir que lo fabriquen.
Sus ojos se cruzaron con la mirada severa de su Mareth, y comprendió que tenía que elaborar una respuesta más completa y matizada.
- Por supuesto, si aún no existe la tecnología necesaria para hacer lo que quiero no me lo podrán conseguir - continuó - aunque estoy convencido de que invirtiendo suficiente dinero durante suficiente tiempo se puede conseguir construir cualquier cosa. Al final, por tanto, lo que mueve el mundo y lo que da lugar a los cambios, siempre, desde la construcción de catedrales hasta las guerras, es el dinero.
Había desviado la mirada mientras hablaba por temor a no ser capaz de continuar con su argumento si sentía esos dos ojos penetrantes e inquisitivos clavados sobre sí, pero cuando acabó alzó su mirada y al hacerlo no pudo evitar hacer un leve ademán de desafío. Se arrepintió en seguida: no conocía aún a su enseñante (de hecho, era la primera sesión educacional que celebraban) pero su padre no estaría especialmente contento con Pedro si ya el primer día demostraba ser un muchacho caprichoso y altanero, especialmente teniendo en cuenta lo caras que iban a salir esas sesiones educacionales: la minuta del mejor Mareth de la isla no era precisamente baja.
Contra pronóstico, la severa mirada de su Mareth se relajó y fue reemplazada por una mucho más cálida, con un punto casi de dulzura.
- Otro día, Pedro, hablaremos sobre los límites de la tecnología y los límites que nos imponen las leyes de la Naturaleza - dijo suavemente - Pero hoy querría dejarte claro un concepto básico: el dinero es una representación del valor, pero no es el valor en sí mismo. El verdadero valor de las cosas consiste en los recursos empleados para producirlas.
A Pedro le sonó a la misma cantinela de antes, pero no dijo nada pues comprendió que la lección no había terminado.
- Pedro, el dinero sirve para facilitar los intercambios a las personas, pero no es un instrumento neutro. Según la gobernanza que se le dé al dinero se pueden favorecer intercambios más simétricos o más asimétricos, y se puede garantizar así, sin nunca decirlo explícitamente, que ciertas personas gocen de un acceso privilegiado a los recursos en tanto que otras no puedan ni soñar con verlos.
Aquello sonaba demasiado teórico; afortunadamente para Pedro su Mareth se dio cuenta de que era necesario cambiar de registro para que Pedro pudiera comprenderle.
- Mira, Pedro - dijo su Mareth - te lo explicaré con una historia, la historia de los Hijos del Mar.
Respiró profundamente y comenzó:
- Hace muchos años el mundo era muy diferente. Quizá no era este mundo, ni tan siquiera. La superficie de aquel planeta y aquel momento era toda ella agua, un inmenso océano, y en ese océano había multitud de pequeñas islas, nada parecido a un continente. De todas aquellas islas sólo había una habitada, y la llamaron Tierra, pues era el único lugar donde la gente se pudo asentar.
- ¿Me estás contando un cuento como los que se leen a los niños para ir a dormir? - dijo Pedro, reclinándose en su butaca.
- Te estoy contando una historia donde la realidad es más simple de ver, más evidente - respondió su Mareth - y más bien al contrario deberías abrir muy bien ojos y oídos para comprender.
Pedro se volvió a sentar y no pudo evitar mantener los músculos rígidos durante un buen rato.
- Una particularidad de aquel mundo es que las islas iban a deriva, flotando sobre aquel mar. Con el paso de los siglos, los habitantes de Tierra aprendieron a hacer maniobrar su isla de modo que cuando otra isla pasaba cercana la abordaban y la amarraban firmemente al territorio principal. Con el paso del tiempo las capas de tierra de la isla captada se fusionaban con las del territorio principal y así Tierra se iba haciendo cada vez más grande.
- Y de ese modo Tierra podía dar alimento a más habitantes - dijo Pedro.
- Efectivamente - respondió su Mareth, y prosiguió - Como la población de Tierra siempre iba aumentando lentamente, una de las ocupaciones principales de los terranos era avistar nuevas islas y unirlas a su territorio. Para eso disponían de torres de vigía y un complejo sistemas de timones, remos y velas que les permitía maniobrar para abordar nuevos islotes. Sin embargo, el tamaño de Tierra había crecido considerablemente con el tiempo (ya era más del doble de la extensión original) y cada vez era más pesada y complicada de maniobrar. Así que el crecimiento de Tierra era cada vez más lento y se podía intuir que en breve ya prácticamente no crecería más.
- Un ejemplo de la ley de los retornos decrecientes - dijo Pedro, con la intención de demostrar que se había estudiado las lecciones que había indicado su Mareth antes de venir.
Su enseñante esbozó una breve sonrisa de aprobación y continuó su relato:
- A los terranos que vivían cultivando la tierra las crecientes dificultades de Tierra-formar más islotes les traían al pairo, pero para los poderosos comerciantes y para los líderes de Tierra la expansión de la isla era de una importancia capital. Más territorio significaba más colonos, más agricultores y más población, y por tanto más comercio y más impuestos que recaudar, y al final más riqueza bienestar para ellos.
- Pero, mi Mareth, ¿no podían los comerciantes incrementar su beneficio, simplemente vendiendo mercancías de más valor? - preguntó Pedro.
- Sus clientes eran campesinos que vivían de lo que el campo les daba, y su renta en ese sentido era fija: lo que el campo diera. Si el campo no rentaba más, no podían gastarse más aunque quisieran, con lo que la manera de realizar el beneficio del comerciante puede cambiar, pero tiene un límite máximo que viene dado por la renta del conjunto de los campesinos. Del mismo modo, el gobernante no puede incrementar indefinidamente sus impuestos, pues al final los campesinos se revolverían, cuando comenzaran a tener problemas para dar de comer a sus familias. Su única manera de incrementar la ganancia era con más tierra y más campesinos.
Pedro asintió, y también lo hizo su Mareth, por la satisfacción de comprender que el muchacho seguía sus explicaciones y se implicaba en la historia.
- El caso es que un inventor se dio cuenta de que podían explotar los combustibles fósiles (ya sabes: carbón, gas natural, petróleo) que había en el subsuelo de las islas y usarlos en motores que mejoraron la navegabilidad de Tierra. No sólo eso, sino que gracias a los avances técnicos que permitían las nuevas fuentes de energía se podía incrementar la productividad agrícola y así también expandir la población. Los comerciantes y los líderes estaban entusiasmados con las posibilidades y el resto de los terranos ya se conformaban con lo que tenían; de hecho, para la mayoría supuso una gran mejora de sus condiciones de vida, pues todo tipo de trabajo físico se hizo mucho más liviano.
- Hicieron su Revolución Industrial - dijo Pedro.
- Así es. De ese modo, Tierra empezó a prosperar a un ritmo nunca visto, añadiendo más territorio como nunca antes. La población creció mucho más rápido, pues a la expansión del territorio se le añadió las mejoras en productividad agropecuaria. Los comerciantes se hicieron riquísimos, los líderes aumentaron también su fortuna y en general la población vivía mucho mejor.
Pedro seguía con interés la explicación de su enseñante, y no se dio cuenta en seguida de que se había callado.
- ¿Y entonces, qué? - dijo por fin el muchacho, extrañado de la pausa.
- ¿Qué fue lo que originó la gran expansión de Tierra, Pedro? ¿Fue el dinero? ¿Fue gracias a los grandes capitales que habían acumulado los comerciantes, que se hizo esta expansión posible?
Pedro se quedó pensando un momento.
- En cierto modo sí - dijo el chico, al cabo de un rato - Quiero decir que resulta obvio que la gran expansión viene motivada por la incorporación productiva de grandes flujos de energía fósil, pero seguramente los terranos ya conocía en carbón y el petróleo desde antiguo. Lo que hace posible su utilización para fines productivos es el avance tecnológico, y éste probablemente fue hecho posible por la acumulación de capital, que favoreció que hubiera gente que dedicase tu tiempo a pensar, en vez de a trabajar de Sol a Sol.
Su Mareth le miró con expresión satisfecha.
- Muy bien, Pedro: has dado la explicación de la economía tradicional. No niegas el papel de los recursos, pero consideras que es algo secundario a la capacidad de movilización de los mismos que concede el capital, cuando es suficiente. Aunque no es falsable, es una explicación convincente cuando uno está en la fase ascendente de la curva de acceso a los recursos. Con esa lógica, el acceso a los recursos depende, prácticamente exclusivamente, de poner más capital durante un tiempo suficiente. Veremos qué pasa con tal hipótesis cuando se llega a la descendente del acceso a los recursos...
Pedro no estaba seguro de comprender que quería decir, pero antes de que pudiera decir nada más ella continuó.
- El caso es que, tras varias décadas de expansión acelerada, todo el sistema económico de Tierra estaba diseñado para la expansión sin fin. Las actividades financieras, otrora completamente marginales, ahora ocupaban el centro de la actividad económico. Muchas actividades económicas, antaño impensables, eran las principales fuentes de ocupación laboral, toda vez que el campo, fuertemente mecanizado, rendía como nunca antes ocupando una mínima parte de la mano de obra. Y estas actividades industriales se apoyaban en el acceso al crédito fácil, que les permitía acceder aquí y ahora a recursos necesarios para su expansión (hierro, carbón, aluminio, petróleo) con el compromiso de devolver los créditos con un conveniente interés, cargado a la riqueza que se tenía que generar en el futuro. Todo el modelo podía funcionar mientras el ritmo de crecimiento del territorio de Tierra, y el de los recursos que contenía, continuase creciendo a buen ritmo.
- ¿Qué quiere decir "a buen ritmo"? Quiero decir: ¿cuánto representa eso? - preguntó Pedro.
- Buena pregunta, Pedro. Dado que las empresas cada vez producían más, cada vez pedían más dinero prestado y el interés que se aplicaba a los créditos las obliga a crecer cada vez más rápido, si querían tener la capacidad de devolverlo: en caso contrario, podrían quebrar. El problema del interés compuesto es que obliga a un crecimiento rapidísimo: a un 7% de interés anual todo se tiene que duplicar cada 10 años, es decir, multiplicar por más de mil al cabo de un siglo, o por un millón en sólo 200 años. En Tierra la expansión fue fulgurante debido a que había abundantes islotes por anexionar, y de ese modo el tipo de interés de los créditos se adecuó a la capacidad de expansión: los empresarios veían que, al ritmo al que se anexionaban nuevos islotes, podían aumentar su negocio un 9 o un 10% anual y así se atrevían a solicitar créditos al 7% para poder comprar los recursos necesarios para realmente conseguir tal expansión. Como todo el mundo pedía créditos pero no había dinero para todos, los bancos fijaban un precio al dinero (es decir, fijaban un tipo de interés) que daba preferentemente el dinero a aquéllos que podían expandirse suficientemente rápido como para crecer más que el interés fijado. De ese modo, el interés financiero reflejaba el potencial de crecimiento de la economía.
- No acabo de ver dónde está el problema - dijo Pedro.
Su Mareth le miró pensativa un segundo, y luego le dijo.
- Pedro, ¿sabes qué superficie tiene nuestra isla?
Pedro se asustó un poco: aquello era de Geografía, no de Filosofía Científica; le estaba haciendo una pregunta a traición. Sin embargo, tranquilizándose, se dio cuenta de que se acordada de la respuesta:
- Unos 25.000 kilómetros cuadrados - dijo el muchacho.
- Muy bien. ¿Sabes cuál es la superficie de nuestro planeta? No sufras, yo te la diré: unos 500 millones de kilómetros cuadrados. ¿Cuántas islas como la nuestra cabrían, por tanto, en la Tierra?
Vaya, y ahora una pregunta de Aritmética Mental: realmente era la Mareth más exigente de la isla. Pero aquel cálculo era sencillo:
- La superficie de la Tierra - contestó Pedro - equivale a 20.000 islas como la nuestra.
- Perfecto. Volviendo a nuestra historia: asumiendo que la isla tuviera una extensión inicial como nuestra isla, ¿cuánto tiempo aproximadamente podría crecer a un ritmo del 7% anual, asumiendo que hay islotes suficientes?
- Pues no sé. Millones de años, supongo - dijo Pedro, despreocupadamente.
- Respuesta muy equivocada, Pedro.
La mirada de ella fue muy severa y Pedro comprendió que no podía tomarse el asunto con tanta ligereza.
- A ver - dijo el chico, poniéndose nervioso - antes Vd. dijo que a un 7% anual todo se tenía que duplicar cada 10 años, y por tanto cada siglo se multiplica por... por... ¿por mil?
- Si voy a ser tu Mareth no hace falta que me trates de usted, Pedro - dijo ella, condescendiente - y sí, se multiplicaría por 1.024, por ser exactos, pero digamos que aproximadamente se multiplica por mil cada siglo.
La invitación al trato de confianza ayudó a Pedro a relajarse un poco; recuperada la concentración, Pedro dio con la respuesta.
- Antes de 150 años... más o menos hacia los 145 años de haber comenzado, la isla cubriría toda la superficie de su planeta. - se quedó un tanto sorprendido de su propia respuesta: 145 años no parece tanto, después de todo: Su padre a veces le hablaba de batallas que habían pasado 120 años antes. - Y eso suponiendo que encontrasen suficientes islotes para seguir creciendo.
- Efectivamente. Y ése fue el mayor problema para los habitantes de Tierra: que un día se encontraron con que cada vez había menos islotes para anexionar. Todavía encontraban muchos, muchísimos de hecho, pero no los suficientes para mantener una maquinaria que estaba orientada a crecer y crecer por siempre.
- Perdóneme... - se corrigió a si mismo Pedro - Perdóname, mi Mareth, pero más bien sería un problema para las clases dominantes de Tierra, no para todos sus habitantes; pues los campesinos vivían de lo que producían.
- El problema lo fue para todo el mundo, Pedro, pues por aquel entonces la sociedad terrana había cambiado mucho. Pocos campesinos trabajan la tierra, la cual era mayoritariamente propiedad de empresas que habían mecanizado la explotación. La mayoría de las personas trabajaban para empresas que producían y comercializaban todo tipo de objetos. Todo el mundo necesitaba que las cosas se mantuvieran "como siempre", que en realidad quería decir como habían sido durante las últimas décadas; y en realidad eso era más necesario para las clases bajas que para las altas.
- ¿Y eso por qué? - preguntó él.
- Pues porque los obreros no tenían ya un campo al cual volver, ni tenían recuerdo de lo que era trabajar el campo, y además eran muchos más de lo que habían sido sus abuelos. Cuando los islotes empezaron a escasear y las empresas se dieron cuenta de que no podían devolver los créditos al 7% de interés, se aceleraron las quiebras y los despidos, y empezó a crecer una masa de desposeídos, de excluidos, de gente que no podía ganarse su sustento.
Las arrugas en la frente de Pedro demostraban no sólo que entendía la situación, sino que sabía que no era tan diferente a la que se había vivido en el mundo real, incluso en su isla, no tanto tiempo atrás como para que se hubiera borrado toda memoria de tanta barbaridad como siguió al desposeimiento en masa.
La Mareth debió adivinar sus pensamientos, porque en seguida le preguntó:
- ¿Qué crees tú que deberían haber hecho los terranos, llegado a ese punto?
A él no le costó demasiado pensarse la respuesta.
- Tenían que haber comprendido que nunca más volverían a encontrar tantos islotes y tendrían que haber aprendido a vivir con lo que realmente podrían conseguir. Adaptarse a lo que tenían, que sin duda era mucho más que lo que cualquier generación anterior había tenido.
Aunque la respuesta le sonó un poco a cantinela aprendida (seguramente, su padre se la había dicho muchas veces) la Mareth se dio por satisfecha. A continuación, le formuló la siguiente pregunta:
- ¿Y qué crees que hicieron, en realidad?
Tampoco le costó mucho pensar esta respuesta, y sonó más convincente y personal esta vez:
- No hicieron ni caso. Siguieron haciendo las cosas como las habían hecho hasta ese momento, y eso al final les llevó al caos, la destrucción y la muerte.
- Bueno, bueno, tampoco no nos pongamos tan dramáticos. Siempre hay tiempo para rectificar, aunque cuanto más se tarde peores serán las consecuencias, lógicamente. Lo que es interesante resaltar es que al principio actuaron con la misma lógica que tú utilizabas hace un rato, cuando me decías que pagando suficiente dinero se podía conseguir cualquier cosa.
Al fin él entendía a dónde quería ir a parar. Ella prosiguió:
- Los grandes comerciantes, los grandes empresarios, el sector financiero y los líderes de Tierra decidieron que el problema no era su modelo (de sociedad, de economía) sino encontrar más recursos. Así que decidieron asignar más dinero (y por tanto, dar acceso a más recursos) a la exploración de nuevas fuentes de energía y de materiales de manera que las empresas pudieran continuar con la expansión acostumbrada (entiéndase, desde su Revolución Industrial). El problema es que el dinero no sustituye al petróleo, el carbón o el acero. Así que se lanzaron a hacer auténticas barbaridades para intentar mantener su sistema de crecimiento infinito. Cambiaron sus leyes ambientales, laborales y sociales para explotar residuos muy marginales, que se extraían con minas a cielo abierto o fracturando la roca en profundidad, inestabilizando la isla y contaminando las reservas de agua, o arrasando bosques milenarios para extraer una brea viscosa que, tras complicados tratamientos químicos que generaba muchos residuos tóxicos, daban algo parecido al petróleo. Destruían enormes partes de la isla para intentar exprimir unas gotas más de los recursos, solamente para intentar seguir creciendo como antes, sin conseguirlo. Cambiaban la regulación del sistema financiero para que se pudiera prestar dinero a esos negocios ruinosos en contra de toda lógica, y cuando comenzaron las quiebras desviaron dinero público, recaudado de los impuestos de todos los terranos, para mantener a flote esas empresas, simplemente para intentar seguir creciendo cuando la cosa ya era imposible. Pensaron que lanzando toneladas de dinero sobre el problema lo iban a solucionar, cuando en realidad lo que hicieron fue agravarlo. Mientras tanto, el tamaño de la economía iba decreciendo y con ella las oportunidades de negocio financiero, que se iban adaptando al ritmo menguante de los recursos. En un momento dado, los tipos de interés llegaron al 0% y luego se hicieron negativos. El modelo basado en el crecimiento, simplemente, llegó a su fin con la incapacidad de encontrar cada vez más recursos.
Pedro asintió. Al fin entendía por qué el dinero no puede abrirse paso delante de todo; por qué creer que el dinero todo lo puede es una ilusión favorecida por la disponibilidad de crédito fácil, fruto de una época en la que los recursos son abundantes, y que aferrarse a esa ilusión, a esa quimera, resulta letal cuando los recursos comienzan a escasear.
- Ahora lo entiendo; gracias, mi Mareth - dijo por fin el muchacho - Ya sé que sólo es una historia, mi Mareth, pero, al final: ¿qué pasó?
Ella abrió la boca con una ancha sonrisa y dijo
- Es muy humano y hasta cierto punto inevitable que todos queramos poner un fin coherente a cualquier historia, aunque sea una mera parábola. Poner un final, negro o dorado, a cualquier historia es tentador, pero no debemos quedarnos prisioneros de una visión concreta de los problemas. Lo que les pasó a los terranos no estaba escrito, no era inevitable: ellos eligieron su desenlace. Igual que nosotros.
El chico se quedó callado unos minutos, absorto en sus pensamientos. Su Mareth comprendió que la lección ya estaba impartida y que su trabajo de aquel día ya estaba terminado. Poniéndose en pie y recogiendo sus cosas, ella dijo:
- Creo que ya basta por hoy. Para acabar la lección, quiero que hagas el siguiente ejercicio: ¿en qué se parece y en qué se diferencia la sociedad terrana de la nuestra? Me entregarás un ensayo razonado de no menos de 4 páginas el día de nuestra próxima sesión educacional.
Pedro tomaba notas apresuradamente mientras miraba cómo se preparaba para irse, y tragando saliva le preguntó algo que había deseado decirle durante toda la lección:
- ¿Puedo llamarte María? - dijo Pedro, y no puedo evitar bajar la mirada, un poco sonrojado y avergonzado.
A ella le hizo gracia tanto el descaro como el azoramiento del muchacho; por un segundo pensó puntualizarle: "Señora María, para tí", pero después se sonrió y le dijo:
- Por supuesto, Pedro. - y dándose la vuelta, añadió - Nos vemos la semana que viene.
- Fenix
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Re: Martes 07/06/16 Productividad y costos
por Fenix » Mié Jun 08, 2016 6:57 pm
El Banco de Japón debería eliminar las tasas negativas dice oponente del primer ministro Abe
Martes, 7 de Junio del 2016 - 12:15
La diputada del Partido Democrático Shiori Yamao dice que el Banco de Japón debería eliminar las tasas negativas. Dice que se pueden recortar las obras públicas derrochadoras para financiar la seguridad social.
El crudo Brent rompe la cota de los 51 dólares, nivel más alto desde octubre
Martes, 7 de Junio del 2016 - 14:14
El precio del barril Brent avanza 70 centavos para tocar los $51,25, la primera vez que ha superado los $51 desde comienzos de octubre.
El West Texas Intermediate, de referencia en Estados Unidos, gana 59 centavos, a $50,28 el barril.
El petróleo ha subido por las preocupaciones sobre interrupciones en el suministro en el mayor productor de África, Nigeria, donde los terroristas se han dirigido a las regiones ricas en petróleo del país provocando que los niveles de producción cayeran a mínimos de dos décadas.
Flash FUTURO S&P500: situación muy peligrosa a 1 mes vista
Martes, 7 de Junio del 2016 - 14:26:19
La situación técnica en el FUTURO del S&P500 me parece muy favorable a asistir a caídas a 1 mes vista. No sólo se produce una llegada a la zona de resistencia constituida por los máximos históricos de abril 2015 en 2135 puntos, sino que hay que añadir cómo llega a los mismos.
La sobrecompra alcanzada en los máximos de abril fue alta, marcando actualmente divergencias negativas peligrosas, que acercan probablemente una corrección relevante en el índice. Hay indicadores que sugieren que se terminarán rompiendo esos máximos históricos (ADVANCE DECLINE LINE NYSE) pero creemos que en esta ocasión no lo hará, y si lo hace no será de forma consistente por el momento.
Recomendación: VENDER CORTO PLAZO
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
La lira quiebra su racha alcista
Martes, 7 de Junio del 2016 - 16:33
El tipo de cambio efectivo real de la lira, la medición de su valor en relación con los socios comerciales mediante el ajuste de los diferenciales de inflación, cayó por primera vez en cinco meses a 99,14 en mayo, según datos del banco central.
El antídoto para curar la adicción a la deuda que tiene China podría empeorar las cosas
Martes, 7 de Junio del 2016 - 16:40:00
China está enganchada a la deuda, y la idea que tienen en mente los responsables de las políticas para tratar esa adicción podría empeorar las cosas. Las autoridades chinas dijeron hace dos meses que facilitarán que los bancos comerciales intercambien préstamos con problemas en empresas sobreendeudadas por acciones, en una maniobra conocida como un canje de deuda por acciones.
El plan puede permitir conversiones de hasta 155.000 millones de dólares de malos préstamos, según Bloomberg, para que las empresas con problemas entren en impago de deuda.
"Este plan podría, dependiendo de con quién se hable, simplemente mover la deuda de una parte a otra, o, alternativamente, incentivar el tipo equivocado de comportamiento", dice Rachel Butt en BI.
"Gordon Orr, un alto asesor de McKinsey que se sienta en el consejo de Lenovo y Swire Pacific, escribió en un blog el viernes que los inversores de China son los que más tienen que perder con esta revisión de la deuda.
"El banco paga las acciones con deuda que vale menos que el valor actual que tienen las acciones en el mercado. Esto diluye el valor de las acciones restantes. El valor de todas las acciones emitidas con anterioridad al intercambio debería caer. Pero la esperanza del gobierno es que el descenso sea leve en relación con las subidas y bajadas diarias de la bolsa y nadie se queje porque su pérdida individual será muy pequeña. Pero pequeñas pérdidas de muchos inversores suman mucho. Si 150.000 millones de deuda se convierten en acciones y, generosamente, esa deuda vale la mitad de eso, los inversores estarían sufriendo pérdidas de 75.000 millones de dólares".
Eso podría causar una gran sacudida en el mercado de Shanghai y el gobierno podría tener que intervenir, dijo Orr. Las familias inversores parecieron inmutarse por el desplome de agosto del año pasado, en gran parte debido a la fe que tienen en la capacidad del gobierno de proteger sus intereses. Orr cree que habrá más problemas en el futuro.
David Brown, un socio de PricewaterhouseCoopers en Hong Kong, escribió en el Financial Times la semana pasada que la conversión de deuda es un paso importante y necesario para solucionar la gran carga de deuda del país. Pero también plantea la cuestión de dónde se llevará a cabo:
"Por supuesto, si el estado obliga a la conversión de deuda o se usa sólo para remendar las empresas estatales ineficientes, podría no ser una buena cosa. Aunque poco conocido, existe un precedente en China: a los bancos se les permitió realizar conversiones de valores en el cambio de siglo, al mismo tiempo que se establecieron las cuatro grandes compañías de gestión de activos y, en los años del boom, esa apuesta salió bien".
Eso es lo que también asusta al Fondo Monetario Internacional. Mientras que animaron a China a actuar sobre el exceso de deuda corporativa, dijeron que la solución debe ser integral y cuidadosamente calibrada.
"La conversión de los préstamos en mora por acciones la titularización de ellas son técnicas que pueden desempeñar un papel en el tratamiento de estos problemas y han sido utilizadas con éxito por algunos otros países. Pero no son soluciones integrales por sí mismas, de hecho, podrían empeorar el problema, por ejemplo, al permitir que las empresas zombi (empresas no viables que aún están en funcionamiento) sigan adelante".
Incluso el gobernante Partido Comunista parecía emitir una alarma en un comentario reciente, diciendo que hay que permitir que las empresas 'zombi' quiebren, ya que las conversiones de deuda en capital son caras y un autoengaño."
Por lo tanto, cuidado.
Fuentes: Rachel Butt, Business Insider
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
Martes, 7 de Junio del 2016 - 12:15
La diputada del Partido Democrático Shiori Yamao dice que el Banco de Japón debería eliminar las tasas negativas. Dice que se pueden recortar las obras públicas derrochadoras para financiar la seguridad social.
El crudo Brent rompe la cota de los 51 dólares, nivel más alto desde octubre
Martes, 7 de Junio del 2016 - 14:14
El precio del barril Brent avanza 70 centavos para tocar los $51,25, la primera vez que ha superado los $51 desde comienzos de octubre.
El West Texas Intermediate, de referencia en Estados Unidos, gana 59 centavos, a $50,28 el barril.
El petróleo ha subido por las preocupaciones sobre interrupciones en el suministro en el mayor productor de África, Nigeria, donde los terroristas se han dirigido a las regiones ricas en petróleo del país provocando que los niveles de producción cayeran a mínimos de dos décadas.
Flash FUTURO S&P500: situación muy peligrosa a 1 mes vista
Martes, 7 de Junio del 2016 - 14:26:19
La situación técnica en el FUTURO del S&P500 me parece muy favorable a asistir a caídas a 1 mes vista. No sólo se produce una llegada a la zona de resistencia constituida por los máximos históricos de abril 2015 en 2135 puntos, sino que hay que añadir cómo llega a los mismos.
La sobrecompra alcanzada en los máximos de abril fue alta, marcando actualmente divergencias negativas peligrosas, que acercan probablemente una corrección relevante en el índice. Hay indicadores que sugieren que se terminarán rompiendo esos máximos históricos (ADVANCE DECLINE LINE NYSE) pero creemos que en esta ocasión no lo hará, y si lo hace no será de forma consistente por el momento.
Recomendación: VENDER CORTO PLAZO
Eduardo Faus
Original de Renta 4 Banco
La lira quiebra su racha alcista
Martes, 7 de Junio del 2016 - 16:33
El tipo de cambio efectivo real de la lira, la medición de su valor en relación con los socios comerciales mediante el ajuste de los diferenciales de inflación, cayó por primera vez en cinco meses a 99,14 en mayo, según datos del banco central.
El antídoto para curar la adicción a la deuda que tiene China podría empeorar las cosas
Martes, 7 de Junio del 2016 - 16:40:00
China está enganchada a la deuda, y la idea que tienen en mente los responsables de las políticas para tratar esa adicción podría empeorar las cosas. Las autoridades chinas dijeron hace dos meses que facilitarán que los bancos comerciales intercambien préstamos con problemas en empresas sobreendeudadas por acciones, en una maniobra conocida como un canje de deuda por acciones.
El plan puede permitir conversiones de hasta 155.000 millones de dólares de malos préstamos, según Bloomberg, para que las empresas con problemas entren en impago de deuda.
"Este plan podría, dependiendo de con quién se hable, simplemente mover la deuda de una parte a otra, o, alternativamente, incentivar el tipo equivocado de comportamiento", dice Rachel Butt en BI.
"Gordon Orr, un alto asesor de McKinsey que se sienta en el consejo de Lenovo y Swire Pacific, escribió en un blog el viernes que los inversores de China son los que más tienen que perder con esta revisión de la deuda.
"El banco paga las acciones con deuda que vale menos que el valor actual que tienen las acciones en el mercado. Esto diluye el valor de las acciones restantes. El valor de todas las acciones emitidas con anterioridad al intercambio debería caer. Pero la esperanza del gobierno es que el descenso sea leve en relación con las subidas y bajadas diarias de la bolsa y nadie se queje porque su pérdida individual será muy pequeña. Pero pequeñas pérdidas de muchos inversores suman mucho. Si 150.000 millones de deuda se convierten en acciones y, generosamente, esa deuda vale la mitad de eso, los inversores estarían sufriendo pérdidas de 75.000 millones de dólares".
Eso podría causar una gran sacudida en el mercado de Shanghai y el gobierno podría tener que intervenir, dijo Orr. Las familias inversores parecieron inmutarse por el desplome de agosto del año pasado, en gran parte debido a la fe que tienen en la capacidad del gobierno de proteger sus intereses. Orr cree que habrá más problemas en el futuro.
David Brown, un socio de PricewaterhouseCoopers en Hong Kong, escribió en el Financial Times la semana pasada que la conversión de deuda es un paso importante y necesario para solucionar la gran carga de deuda del país. Pero también plantea la cuestión de dónde se llevará a cabo:
"Por supuesto, si el estado obliga a la conversión de deuda o se usa sólo para remendar las empresas estatales ineficientes, podría no ser una buena cosa. Aunque poco conocido, existe un precedente en China: a los bancos se les permitió realizar conversiones de valores en el cambio de siglo, al mismo tiempo que se establecieron las cuatro grandes compañías de gestión de activos y, en los años del boom, esa apuesta salió bien".
Eso es lo que también asusta al Fondo Monetario Internacional. Mientras que animaron a China a actuar sobre el exceso de deuda corporativa, dijeron que la solución debe ser integral y cuidadosamente calibrada.
"La conversión de los préstamos en mora por acciones la titularización de ellas son técnicas que pueden desempeñar un papel en el tratamiento de estos problemas y han sido utilizadas con éxito por algunos otros países. Pero no son soluciones integrales por sí mismas, de hecho, podrían empeorar el problema, por ejemplo, al permitir que las empresas zombi (empresas no viables que aún están en funcionamiento) sigan adelante".
Incluso el gobernante Partido Comunista parecía emitir una alarma en un comentario reciente, diciendo que hay que permitir que las empresas 'zombi' quiebren, ya que las conversiones de deuda en capital son caras y un autoengaño."
Por lo tanto, cuidado.
Fuentes: Rachel Butt, Business Insider
Carlos Montero
Lacartadelabolsa
- Fenix
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- Registrado: Vie Abr 23, 2010 2:36 am
Re: Martes 07/06/16 Productividad y costos
por Fenix » Mié Jun 08, 2016 6:59 pm
Los inventarios de cobre sufren su mayor subida desde 2004
Martes, 7 de Junio del 2016 - 16:55:00
El cobre cae después de datos que mostraron el mayor incremento de dos días en los inventarios desde el año 2004. El cobre se deja un 1,5 por ciento. Los inventarios en los almacenes monitoreados por la Bolsa de Metales de Londres han aumentado casi un 30 por ciento en dos días, según los datos recopilados por la bolsa.
Mientras que los inventarios habían caído durante la mayor parte del año en curso, están ahora en el nivel más alto desde febrero.
"Lo que posiblemente ocurrió es que algunos inventarios de la bolsa de Shanghai se mudaron a Londres, poniendo a los traders nerviosos", dice Dmitry Kolomytsyn, jefe de estrategia de materias primas de Sberbank CIB.
Portugal, ¿la nueva Grecia?
Martes, 7 de Junio del 2016 - 17:03
Portugal es el único mercado de bonos de la eurozona en el que los inversores pierden dinero este año.
El crecimiento económico elevará los ingresos de las constructoras europeas hasta un 8% en 2017
Martes, 7 de Junio del 2016 - 17:10
Las perspectivas de Moody's para el sector de la construcción europea se mantienen estables, con la agencia de calificación esperando un crecimiento de los ingresos agregados orgánicos de hasta un 8% y unos márgenes operativos estables durante los próximos 12 a 18 meses.
"Nuestra perspectiva estable para la industria de la construcción europea, con un crecimiento de los ingresos y márgenes planos en 2017, se basa en nuestra previsión de crecimiento del PIB del 1,7% para la zona euro y el G-20 en 2016. Además, anticipamos sólidas perspectivas para proyectos de infraestructuras y la continua expansión mundial de las empresas de construcción europeas, especialmente en el mercado de América del del Norte", dijo Matthias Heck, analista senior de Moody's.
Oro. Soporte de corto plazo en 1231-1232
Martes, 7 de Junio del 2016 - 17:17
Los futuros del oro tienen un soporte clave en el corto plazo en 1231-1232, donde se sitúan el canal alcista de corto plazo y el retroceso de Fibonacci del 38,2% de la subida de la última semana
Yellen tranquiliza a los mercados
Martes, 7 de Junio del 2016 - 17:39:00
Las acciones europeas subieron el martes después de que la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, retrasara las expectativas de un aumento de tasas sin elevar las preocupaciones sobre la fortaleza de la mayor economía del mundo. Las declaraciones de Yellen resaltaron los "decepcionantes" datos de empleo del pasado viernes, pero dijo que "no había que darle demasiada importancia a un solo informe".
El repunte de los precios del petróleo hasta un máximo anual también ayudó al sentimiento positivo.
"Los inversores siguen viendo el vaso medio lleno", dijo el administrador de carteras de JCI, Alessandro Balsotti. "Un buen día para los precios del petróleo y un discurso equilibrado de Yellen, han permitido que los índices hicieran caso omiso a las preocupaciones por una desaceleración del ciclo económico en EE.UU.".
A pesar del tono optimista, los inversores dijeron que la volatilidad podría aumentar en el corto plazo a medida que nos acerquemos al referéndum británico del 23 de junio. Las encuestas apuntan a una reñida carrera entre los británicos que quieren permanecer en la UE y aquellos que quieren abandonarla.
"La gestión de la volatilidad a corto plazo mediante la eliminación del riesgo va a ser una consideración importante para los inversores... La diversificación global seguirá siendo importante para los inversores en el Reino Unido", dijo Rick Lacaille, CIO de Global de State Street Global Advisors.
El paneuropeo FTSEurofirst 300 avanza al cierre un 1,14 por ciento a 1.359,48. El Euro Stoxx 50 recupera un 1,37 por ciento a 3.042,99 y el Ibex 35 un 0,80 por ciento a 8.894,5.
El DAX alemán lideró los avances después de conocerse que la producción industrial en Alemania subió más de lo esperado en abril. Eso sugiere que el motor de la economía más grande de Europa marcha a buen ritmo en el inicio del segundo trimestre.
El precio del barril Brent avanza un 0,93 por ciento para tocar los $51,05, la primera vez que ha superado los $51 desde comienzos de octubre.
El West Texas Intermediate, de referencia en Estados Unidos, gana un 0,72 por ciento a 50,07 dólares.
El petróleo ha subido por las preocupaciones sobre las interrupciones en el suministro en el mayor productor de África, Nigeria, donde los terroristas se han dirigido a las regiones ricas en petróleo del país provocando que los niveles de producción cayeran a mínimos de dos décadas.
El oro bajó el martes ya que los inversores se volvieron cautelosos después de que el metal no pudiera mantener las subidas recientes, aunque todavía se mantiene cerca de los máximos de dos semanas del día anterior después de que la Reserva Federal suavizara las especulaciones sobre un inminente aumento de tasas en EE.UU..
El oro al contado cae un 0,4 por ciento a $1.240,50 la onza, mientras que los futuros para entrega en junio bajaron $4,60 la onza a $1.242,90. El oro al contado alcanzó su nivel más alto desde el 24 de mayo el lunes en 1.248,40 dólares la onza.
El rendimiento de los bonos periféricos de la zona euro desciende debido a los comentarios "dovish" por parte de la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, que impulsaron las acciones y la demanda de bonos con calificaciones más bajas o de mayor riesgo en el sur de Europa.
Los rendimientos de los bonos a 10 años italianos, españoles y portugueses caen ente 6 y 8 puntos básicos, tras las subidas de ayer.
Martes, 7 de Junio del 2016 - 16:55:00
El cobre cae después de datos que mostraron el mayor incremento de dos días en los inventarios desde el año 2004. El cobre se deja un 1,5 por ciento. Los inventarios en los almacenes monitoreados por la Bolsa de Metales de Londres han aumentado casi un 30 por ciento en dos días, según los datos recopilados por la bolsa.
Mientras que los inventarios habían caído durante la mayor parte del año en curso, están ahora en el nivel más alto desde febrero.
"Lo que posiblemente ocurrió es que algunos inventarios de la bolsa de Shanghai se mudaron a Londres, poniendo a los traders nerviosos", dice Dmitry Kolomytsyn, jefe de estrategia de materias primas de Sberbank CIB.
Portugal, ¿la nueva Grecia?
Martes, 7 de Junio del 2016 - 17:03
Portugal es el único mercado de bonos de la eurozona en el que los inversores pierden dinero este año.
El crecimiento económico elevará los ingresos de las constructoras europeas hasta un 8% en 2017
Martes, 7 de Junio del 2016 - 17:10
Las perspectivas de Moody's para el sector de la construcción europea se mantienen estables, con la agencia de calificación esperando un crecimiento de los ingresos agregados orgánicos de hasta un 8% y unos márgenes operativos estables durante los próximos 12 a 18 meses.
"Nuestra perspectiva estable para la industria de la construcción europea, con un crecimiento de los ingresos y márgenes planos en 2017, se basa en nuestra previsión de crecimiento del PIB del 1,7% para la zona euro y el G-20 en 2016. Además, anticipamos sólidas perspectivas para proyectos de infraestructuras y la continua expansión mundial de las empresas de construcción europeas, especialmente en el mercado de América del del Norte", dijo Matthias Heck, analista senior de Moody's.
Oro. Soporte de corto plazo en 1231-1232
Martes, 7 de Junio del 2016 - 17:17
Los futuros del oro tienen un soporte clave en el corto plazo en 1231-1232, donde se sitúan el canal alcista de corto plazo y el retroceso de Fibonacci del 38,2% de la subida de la última semana
Yellen tranquiliza a los mercados
Martes, 7 de Junio del 2016 - 17:39:00
Las acciones europeas subieron el martes después de que la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, retrasara las expectativas de un aumento de tasas sin elevar las preocupaciones sobre la fortaleza de la mayor economía del mundo. Las declaraciones de Yellen resaltaron los "decepcionantes" datos de empleo del pasado viernes, pero dijo que "no había que darle demasiada importancia a un solo informe".
El repunte de los precios del petróleo hasta un máximo anual también ayudó al sentimiento positivo.
"Los inversores siguen viendo el vaso medio lleno", dijo el administrador de carteras de JCI, Alessandro Balsotti. "Un buen día para los precios del petróleo y un discurso equilibrado de Yellen, han permitido que los índices hicieran caso omiso a las preocupaciones por una desaceleración del ciclo económico en EE.UU.".
A pesar del tono optimista, los inversores dijeron que la volatilidad podría aumentar en el corto plazo a medida que nos acerquemos al referéndum británico del 23 de junio. Las encuestas apuntan a una reñida carrera entre los británicos que quieren permanecer en la UE y aquellos que quieren abandonarla.
"La gestión de la volatilidad a corto plazo mediante la eliminación del riesgo va a ser una consideración importante para los inversores... La diversificación global seguirá siendo importante para los inversores en el Reino Unido", dijo Rick Lacaille, CIO de Global de State Street Global Advisors.
El paneuropeo FTSEurofirst 300 avanza al cierre un 1,14 por ciento a 1.359,48. El Euro Stoxx 50 recupera un 1,37 por ciento a 3.042,99 y el Ibex 35 un 0,80 por ciento a 8.894,5.
El DAX alemán lideró los avances después de conocerse que la producción industrial en Alemania subió más de lo esperado en abril. Eso sugiere que el motor de la economía más grande de Europa marcha a buen ritmo en el inicio del segundo trimestre.
El precio del barril Brent avanza un 0,93 por ciento para tocar los $51,05, la primera vez que ha superado los $51 desde comienzos de octubre.
El West Texas Intermediate, de referencia en Estados Unidos, gana un 0,72 por ciento a 50,07 dólares.
El petróleo ha subido por las preocupaciones sobre las interrupciones en el suministro en el mayor productor de África, Nigeria, donde los terroristas se han dirigido a las regiones ricas en petróleo del país provocando que los niveles de producción cayeran a mínimos de dos décadas.
El oro bajó el martes ya que los inversores se volvieron cautelosos después de que el metal no pudiera mantener las subidas recientes, aunque todavía se mantiene cerca de los máximos de dos semanas del día anterior después de que la Reserva Federal suavizara las especulaciones sobre un inminente aumento de tasas en EE.UU..
El oro al contado cae un 0,4 por ciento a $1.240,50 la onza, mientras que los futuros para entrega en junio bajaron $4,60 la onza a $1.242,90. El oro al contado alcanzó su nivel más alto desde el 24 de mayo el lunes en 1.248,40 dólares la onza.
El rendimiento de los bonos periféricos de la zona euro desciende debido a los comentarios "dovish" por parte de la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, que impulsaron las acciones y la demanda de bonos con calificaciones más bajas o de mayor riesgo en el sur de Europa.
Los rendimientos de los bonos a 10 años italianos, españoles y portugueses caen ente 6 y 8 puntos básicos, tras las subidas de ayer.
- Fenix
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Re: Martes 07/06/16 Productividad y costos
por Fenix » Mié Jun 08, 2016 7:00 pm
S&P 500: Si rompe los 2.022 puntos escenario bajista
Martes, 7 de Junio del 2016 - 19:30
Publicamos el escenario principal de BNP Paribas Personal Investors para el S&P 500: "En el corto plazo, el rebote comenzado el 20-01 presenta 5 sub-tramos. Por debajo de 2111 consideramos probable un descanso. La pérdida de 2022 lo confirmaría. En tal caso, el objetivo estaría situado en 1933 (2111-2022).
Al mismo tiempo, dicho movimiento forma parte del proceso lateral en el que está inmerso el índice, y que consideramos llevará más tiempo, por lo que seguimos sin descartar una recaída, al menos a la parte baja del mismo.
Para los próximos meses, seguimos pensando que se trata de un movimiento intermedio de consolidación (iv), pero desconocemos si será regular o irregular. Objetivos 2132, posteriormente 2452 (2132-1812)."
¿Ha dejado de ser el petróleo un problema para los inversores?
Carlos Montero
Martes, 7 de Junio del 2016 - 19:45:00
¿Ha dejado de ser el petróleo un problema para los inversores? Muchos analistas piensan que sí. En la pasada reunión de la OPEP no se tomó ninguna medida importante, sin embargo el mercado la interpretó positivamente porque pareció existir un mayor clima de entendimiento entre Irán, Arabia Saudita y Rusia (un miembro fuera de la OPEP pero al que se le invitó a la reunión). Esto ha provocado que el petróleo haya mantenido el nivel de los 50 dólares barril.
Lo que subyace detrás de esta reacción alcista del petróleo es la sensación que la estrategia de Arabia Saudita ha tenido éxito. Recordemos:
- Arabia Saudita permitió que el precio del crudo cayera para dañar el sistema productivo de sus competidores, particularmente Irán y EE.UU., al tener un menor coste de extracción.
- Muchas compañías sobre-apalancadas dependen de altos precios del crudo para no caer en bancarrota.
- Una vez que la producción cayera el precio del crudo volvería a recuperar los 50 dólares barril. El objetivo sería volver a niveles de 70 dólares barril.
Ahora bien, puede que este escenario que espera el mercado no termine de darse por dos razones principalmente según el especialista David Merkel:
1.- El número de bancarrotas no será tan elevado como lo estimado porque las compañías de capital privado terminarán comprando activos petroleros infravalorados.
2.- Arabia Saudita necesita más liquidez de lo que espera el mercado por:
- Han tenido que vender el 5% en Aramco. Cuando se necesita dinero hay una tendencia en vender activos de alta calidad porque son con los que se conseguirá un mejor precio.
- El país está buscando préstamos y considera vender bonos.
- Arabia Saudita está consideran reducir los subsidios que da a sus ciudadanos.
- Las posiciones de bonos del Tesoro de EE.UU. en manos de Arabia Saudita están por debajo de lo que se preveía (120.000 millones de dólares). Esta cantidad cubre algo más de un año de déficit presupuestario (98.000 millones).
- Hay rumores que hablan sobre que esas posiciones de deuda estadounidense ha sido comprometida para cubrir otras deudas.
Todo esto sugiere, añade Merkel, que Arabia Saudita no está en una posición muy diferente a otros miembros de la OPEP. El país necesita dinero y deberá impulsar su producción de crudo para conseguirlo. Esto imposibilitará una subida de tipos muy por encima de los 50 dólares como espera ahora el mercado (65-70 dólares para 2017).
En resumen, si viéramos subidas adicionales en los precios del petróleo serían unos buenos niveles para vender nuestros activos energéticos, y ponerse corto para los inversores más agresivos.
Lacartadelabolsa
Southern: soporte en torno a 48.8
Trading Central
Martes, 7 de Junio del 2016 - 20:17
Nuestro punto de rotación se sitúa en 48.8.
Nuestra preferencia:rebote a corto plazo.
Escenario alternativo: por debajo de 48.8, el riesgo es una caída hasta 47.5 y 46.7.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.
Martes, 7 de Junio del 2016 - 19:30
Publicamos el escenario principal de BNP Paribas Personal Investors para el S&P 500: "En el corto plazo, el rebote comenzado el 20-01 presenta 5 sub-tramos. Por debajo de 2111 consideramos probable un descanso. La pérdida de 2022 lo confirmaría. En tal caso, el objetivo estaría situado en 1933 (2111-2022).
Al mismo tiempo, dicho movimiento forma parte del proceso lateral en el que está inmerso el índice, y que consideramos llevará más tiempo, por lo que seguimos sin descartar una recaída, al menos a la parte baja del mismo.
Para los próximos meses, seguimos pensando que se trata de un movimiento intermedio de consolidación (iv), pero desconocemos si será regular o irregular. Objetivos 2132, posteriormente 2452 (2132-1812)."
¿Ha dejado de ser el petróleo un problema para los inversores?
Carlos Montero
Martes, 7 de Junio del 2016 - 19:45:00
¿Ha dejado de ser el petróleo un problema para los inversores? Muchos analistas piensan que sí. En la pasada reunión de la OPEP no se tomó ninguna medida importante, sin embargo el mercado la interpretó positivamente porque pareció existir un mayor clima de entendimiento entre Irán, Arabia Saudita y Rusia (un miembro fuera de la OPEP pero al que se le invitó a la reunión). Esto ha provocado que el petróleo haya mantenido el nivel de los 50 dólares barril.
Lo que subyace detrás de esta reacción alcista del petróleo es la sensación que la estrategia de Arabia Saudita ha tenido éxito. Recordemos:
- Arabia Saudita permitió que el precio del crudo cayera para dañar el sistema productivo de sus competidores, particularmente Irán y EE.UU., al tener un menor coste de extracción.
- Muchas compañías sobre-apalancadas dependen de altos precios del crudo para no caer en bancarrota.
- Una vez que la producción cayera el precio del crudo volvería a recuperar los 50 dólares barril. El objetivo sería volver a niveles de 70 dólares barril.
Ahora bien, puede que este escenario que espera el mercado no termine de darse por dos razones principalmente según el especialista David Merkel:
1.- El número de bancarrotas no será tan elevado como lo estimado porque las compañías de capital privado terminarán comprando activos petroleros infravalorados.
2.- Arabia Saudita necesita más liquidez de lo que espera el mercado por:
- Han tenido que vender el 5% en Aramco. Cuando se necesita dinero hay una tendencia en vender activos de alta calidad porque son con los que se conseguirá un mejor precio.
- El país está buscando préstamos y considera vender bonos.
- Arabia Saudita está consideran reducir los subsidios que da a sus ciudadanos.
- Las posiciones de bonos del Tesoro de EE.UU. en manos de Arabia Saudita están por debajo de lo que se preveía (120.000 millones de dólares). Esta cantidad cubre algo más de un año de déficit presupuestario (98.000 millones).
- Hay rumores que hablan sobre que esas posiciones de deuda estadounidense ha sido comprometida para cubrir otras deudas.
Todo esto sugiere, añade Merkel, que Arabia Saudita no está en una posición muy diferente a otros miembros de la OPEP. El país necesita dinero y deberá impulsar su producción de crudo para conseguirlo. Esto imposibilitará una subida de tipos muy por encima de los 50 dólares como espera ahora el mercado (65-70 dólares para 2017).
En resumen, si viéramos subidas adicionales en los precios del petróleo serían unos buenos niveles para vender nuestros activos energéticos, y ponerse corto para los inversores más agresivos.
Lacartadelabolsa
Southern: soporte en torno a 48.8
Trading Central
Martes, 7 de Junio del 2016 - 20:17
Nuestro punto de rotación se sitúa en 48.8.
Nuestra preferencia:rebote a corto plazo.
Escenario alternativo: por debajo de 48.8, el riesgo es una caída hasta 47.5 y 46.7.
Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por encima de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.
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Re: Martes 07/06/16 Productividad y costos
por Fenix » Mié Jun 08, 2016 7:01 pm
El empleo puede prolongar algo más el standby de la Fed
Santander Private Banking
Martes, 7 de Junio del 2016 - 20:32:00
La economía estadounidense creó 38.000 puestos de trabajo en mayo, la menor cifra desde finales de 2010. Además, la publicación de los registros de mayo vino acompañada de una revisión a la baja del dato de abril, que pasa de los 160.000 empleos originales a 123.000.
A pesar del reducido número de empleos creados, una nueva disminución de la tasa de participación (desde 63,0% hasta 62,8%), que vuelve ahora a niveles de diciembre, desembocó en un descenso de la tasa de desempleo hasta el 4,7% (5,0% en abril), nivel mínimo desde noviembre de 2007.
Los salarios avanzaron a un ritmo del 2,5% en tasa interanual, sin mostrar desaceleración respecto al mes previo. Así, la media móvil de seis meses se mantiene en estos niveles desde el inicio de este ejercicio. Pensamos que existen factores coyunturales, como la huelga de trabajadores de Verizon, que podría haber restado 37.000 empleos en el mes, o incluso estacionales, en la medida que el empleo es un indicador retrasado de actividad y, por tanto, estos registros serían un reflejo de la desaceleración cíclica experimentada en el 1T16, que habría desembocado en la ralentización del mercado laboral en mayo. Además, hay que reseñar que sólo el 72% de los encuestados han respondido este mes a la encuesta, cuando normalmente la ratio de respuestas ronda el 82%, lo que podría dar pie a revisiones al alza en los próximos meses. Por último, estos registros no pueden interpretarse como un cambio de ciclo económico en EEUU, sino que obedecen a la reducción natural de la capacidad ociosa en el mercado laboral.
Dado el envejecimiento de la población (jubilación de la generación babyboomer), la fuerza laboral estaría cerca de niveles máximos, lo que implica que de mantenerse el ritmo medio de creación de empleo de los últimos 6 meses, las tensiones salariales podrían incrementarse. En cualquier caso, a pesar de los matices anteriormente mencionados, se trata de unos registros decepcionantes, tanto frente a nuestras propias expectativas como a las del mercado. Desde el punto de vista monetario, eran de los últimos datos de empleo antes de la reunión del FOMC de mediados de junio y, por tanto, a la luz de los mismos queda prácticamente descartada una subida de tipos de interés en dicha reunión.
Renta Variable. Neutral
A pesar de la sorpresa negativa de los registros de empleo, hay que reseñar que estos datos no constituyen una señal de cambio del tono cíclico en la economía estadounidense. De hecho, seguimos esperando una aceleración del ritmo de actividad de esta economía en la parte central del ejercicio hasta niveles superiores al potencial, lo que constituiría, a priori, un entorno compatible con un desempeño relativamente positivo de los activos de riesgo. Una vez reducida la probabilidad de subida de tipos en junio en EEUU, el referéndum en el Reino Unido sobre el Brexit se perfila como el elemento que más incertidumbre podría añadir en el más corto plazo.
Renta Fija. Negativo
A pesar del revés de los últimos registros de empleo, cuyo impacto ha sido significativo en las curvas Tesoro núcleo a ambos lados del Atlántico, seguimos esperando un tensionamiento gradual de las mismas a medida que avance el ejercicio, si bien menos intenso que anteriormente. En este contexto, continuamos recomendando mantener posiciones muy prudentes en términos de duración, especialmente en el caso de las curvas soberanas europeas.
Divisas. Positivo
En consonancia con el cambio de nuestras expectativas de subidas de tipos de interés en EEUU (estimamos que la Fed subiría sus tasas de referencia dos veces en 2016, frente a las tres anteriores), revisamos el nivel de llegada para el cruce EUR/USD hasta 1,05 a finales del ejercicio. Pensamos que las dos subidas de tipos que esperamos realice la Fed en los próximos meses no estarían recogidas todavía en el cruce. En el más corto plazo, el retraso de las expectativas de tensionamiento monetario en EEUU podría ayudar a que las divisas emergentes mantengan un buen tono.
Sector defensa puede ser un sector de crecimiento en esta era
Martes, 7 de Junio del 2016 - 21:25
El sector de Defensa podría ser una industria en crecimiento en una época de populismo y una mayor preocupación por la seguridad nacional.
El mercado más castigado del mundo es el peor para buscar gangas
Martes, 7 de Junio del 2016 - 21:52:00
Se va a necesitar más que el mayor desplome de los mercados de valores del mundo para que China se convierta en un destino para los cazadores de gangas internacionales.
Incluso después de una caída del 40 por ciento en el Índice Compuesto de Shanghai en los últimos 12 meses, las valoraciones de las acciones A domésticas de China son tres veces más caras que cualquier otro mercado importante en todo el mundo.
La relación PER en las bolsas de la nación es de 59, mayor que el de las acciones tecnológicas de Estados Unidos en el momento del boom de las puntocom en el año 2000.
Un año después de que la burbuja de capital de China alcanzara su punto máximo, las valoraciones aún tienen que caer de nuevo a la tierra ya que la intervención del gobierno mantiene elevados los precios de las acciones en un momento de contracción de los beneficios empresariales.
Para los administradores de dinero en Silvercrest Asset Management y Blackfriars Asset Management que predijeron una oleada de ventas del año pasado, el débil crecimiento económico de China y la frágil confianza de los inversores quieren decir que es demasiado pronto para entrar de nuevo en el mercado de 6 billones de dólares.
Santander Private Banking
Martes, 7 de Junio del 2016 - 20:32:00
La economía estadounidense creó 38.000 puestos de trabajo en mayo, la menor cifra desde finales de 2010. Además, la publicación de los registros de mayo vino acompañada de una revisión a la baja del dato de abril, que pasa de los 160.000 empleos originales a 123.000.
A pesar del reducido número de empleos creados, una nueva disminución de la tasa de participación (desde 63,0% hasta 62,8%), que vuelve ahora a niveles de diciembre, desembocó en un descenso de la tasa de desempleo hasta el 4,7% (5,0% en abril), nivel mínimo desde noviembre de 2007.
Los salarios avanzaron a un ritmo del 2,5% en tasa interanual, sin mostrar desaceleración respecto al mes previo. Así, la media móvil de seis meses se mantiene en estos niveles desde el inicio de este ejercicio. Pensamos que existen factores coyunturales, como la huelga de trabajadores de Verizon, que podría haber restado 37.000 empleos en el mes, o incluso estacionales, en la medida que el empleo es un indicador retrasado de actividad y, por tanto, estos registros serían un reflejo de la desaceleración cíclica experimentada en el 1T16, que habría desembocado en la ralentización del mercado laboral en mayo. Además, hay que reseñar que sólo el 72% de los encuestados han respondido este mes a la encuesta, cuando normalmente la ratio de respuestas ronda el 82%, lo que podría dar pie a revisiones al alza en los próximos meses. Por último, estos registros no pueden interpretarse como un cambio de ciclo económico en EEUU, sino que obedecen a la reducción natural de la capacidad ociosa en el mercado laboral.
Dado el envejecimiento de la población (jubilación de la generación babyboomer), la fuerza laboral estaría cerca de niveles máximos, lo que implica que de mantenerse el ritmo medio de creación de empleo de los últimos 6 meses, las tensiones salariales podrían incrementarse. En cualquier caso, a pesar de los matices anteriormente mencionados, se trata de unos registros decepcionantes, tanto frente a nuestras propias expectativas como a las del mercado. Desde el punto de vista monetario, eran de los últimos datos de empleo antes de la reunión del FOMC de mediados de junio y, por tanto, a la luz de los mismos queda prácticamente descartada una subida de tipos de interés en dicha reunión.
Renta Variable. Neutral
A pesar de la sorpresa negativa de los registros de empleo, hay que reseñar que estos datos no constituyen una señal de cambio del tono cíclico en la economía estadounidense. De hecho, seguimos esperando una aceleración del ritmo de actividad de esta economía en la parte central del ejercicio hasta niveles superiores al potencial, lo que constituiría, a priori, un entorno compatible con un desempeño relativamente positivo de los activos de riesgo. Una vez reducida la probabilidad de subida de tipos en junio en EEUU, el referéndum en el Reino Unido sobre el Brexit se perfila como el elemento que más incertidumbre podría añadir en el más corto plazo.
Renta Fija. Negativo
A pesar del revés de los últimos registros de empleo, cuyo impacto ha sido significativo en las curvas Tesoro núcleo a ambos lados del Atlántico, seguimos esperando un tensionamiento gradual de las mismas a medida que avance el ejercicio, si bien menos intenso que anteriormente. En este contexto, continuamos recomendando mantener posiciones muy prudentes en términos de duración, especialmente en el caso de las curvas soberanas europeas.
Divisas. Positivo
En consonancia con el cambio de nuestras expectativas de subidas de tipos de interés en EEUU (estimamos que la Fed subiría sus tasas de referencia dos veces en 2016, frente a las tres anteriores), revisamos el nivel de llegada para el cruce EUR/USD hasta 1,05 a finales del ejercicio. Pensamos que las dos subidas de tipos que esperamos realice la Fed en los próximos meses no estarían recogidas todavía en el cruce. En el más corto plazo, el retraso de las expectativas de tensionamiento monetario en EEUU podría ayudar a que las divisas emergentes mantengan un buen tono.
Sector defensa puede ser un sector de crecimiento en esta era
Martes, 7 de Junio del 2016 - 21:25
El sector de Defensa podría ser una industria en crecimiento en una época de populismo y una mayor preocupación por la seguridad nacional.
El mercado más castigado del mundo es el peor para buscar gangas
Martes, 7 de Junio del 2016 - 21:52:00
Se va a necesitar más que el mayor desplome de los mercados de valores del mundo para que China se convierta en un destino para los cazadores de gangas internacionales.
Incluso después de una caída del 40 por ciento en el Índice Compuesto de Shanghai en los últimos 12 meses, las valoraciones de las acciones A domésticas de China son tres veces más caras que cualquier otro mercado importante en todo el mundo.
La relación PER en las bolsas de la nación es de 59, mayor que el de las acciones tecnológicas de Estados Unidos en el momento del boom de las puntocom en el año 2000.
Un año después de que la burbuja de capital de China alcanzara su punto máximo, las valoraciones aún tienen que caer de nuevo a la tierra ya que la intervención del gobierno mantiene elevados los precios de las acciones en un momento de contracción de los beneficios empresariales.
Para los administradores de dinero en Silvercrest Asset Management y Blackfriars Asset Management que predijeron una oleada de ventas del año pasado, el débil crecimiento económico de China y la frágil confianza de los inversores quieren decir que es demasiado pronto para entrar de nuevo en el mercado de 6 billones de dólares.
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