Jueves 16/05/13, CPI inflacion, Inicios de casas

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Plosser, Rosengren, Fisher, Williams…pero también Praet y Liikanen en el ECB: numerosos speakers hoy desde los bancos centrales. Y es un momento idóneo para escucharlos.

Por un lado, los datos macro ambiguos confirman que la política monetaria no tiene posibilidad de aumentar el crecimiento potencial cuando un prolongado escenario de tipos de interés bajos y expansión monetaria incluso puede ser contraproducente para llevar a una recuperación económica sostenida.

Por otro, lo cierto es que la relajación de los mercados y en teoría mejora en las condiciones de crédito, en un entorno económico incierto, puede llevar a un crowding out de hecho con la financiación privada selectiva y con pocas opciones para una recuperación de la inversión empresarial.

Por último, la prolongación de esta política monetaria expansiva es un factor adicional de riesgo económico a medio plazo.

Pero la inflación está controlada, como vimos ayer en USA con los precios al por mayor o la caída de la inflación en la zona EUR hasta mínimos de los últimos años. O la profundización de la deflación que hemos conocido hoy mismo en Japón, con datos del Q1. Sí, es un escenario complejo para los bancos centrales. Y mucho más para las autoridades políticas.

Pero, al menos, con diferencias apreciables entre países. La revisión a la baja en más de 200 bn. del déficit público para el año fiscal 2013 en USA por el Congreso es una buena noticia, sin duda. José Luis Martínez Campuzano, Citi

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EUR/USD 1.2862

Au 1376.15

Cu 3.251

Ag 22.288

Petróleo crudo 93.47

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El presidente de la Reserva Federal de Philadelphia, Charles Plosser, dice que no ve otro banco central actuando agresivamente si la Fed comienza a salir de la QE.

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Michael Meister, vicejefe de los Demócratas Cristianos (CDU)de Merkel en el Bundestag, dijo al periódico NeueOsnabruecker Zeitung que el Banco Central Europeo (BCE) deberíadejar de comprar deuda pública italiana si Roma no cumple consus requisitos de reducción de deuda.

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analistas de Morgan Stanley analizan la actual fase iniciada el pasado febrero de la "Gran relajación monetaria global parte 3 o GME3", como la definen. Morgan Stanley afirma:

"Estoy sorprendido por la amplitud del movimiento que hemos visto recientemente. En los últimos diez días de negociación hemos que la Fed ha ajustado su lenguaje y hemos tenido recortes de tipos por parte del BCE, Polonia, India, Corea y Australia. Así que la amplitud del movimiento ha sido sorprendente", afirma Joachim Fels, director global de economía de Morgan Stanley.

"Lo que explica los movimientos actuales son tres factores globales:

1.) Japón tuvo una gran expansión monetaria anunciada a principios de abril, por lo que Japón está exportando deflación a través de su tipo de cambio. Y creo que otros bancos centrales quisieron comprar un seguro en contra de eso.

2.) El bache mundial se ha venido desarrollando durante el último mes o dos.

3.) Creo que estamos viendo una desinflación sincronizada a nivel mundial, en gran parte causada por la disminución de los precios de los productos básicos. Así que creo que estas razones explican por qué los bancos centrales han actuado como uno.

David Adelman de Morgan Stanley resume seis puntos que hay que tener en cuenta para explicar el actual contexto de GME3.

- "Morgan Stanley cree que la primera flexibilización monetaria mundial está siendo impulsada por la desinflación global y un bache económico sincronizado"

- "En segundo lugar, la relajación monetaria apoya e incrementa nuestra confianza de que la economía global mejorará durante la segunda mitad del año".

- "En tercer lugar, nuestro posicionamiento estratégico permanece sin cambios: Acciones frente a crédito y crédito frente a bonos gubernamentales".

- "En cuarto lugar, la flexibilización monetaria contribuye a nuestra visión de que alfa tendrá un papel relativo mayor que beta como catalizador este año". (alfa es la labor de gestión y beta los movimientos del mercado)

- "En quinto lugar, dado que la liquidez en el futuro será un menor factor 'viento de cola' y porque el sentimiento cada vez es más positivo, no creemos que ahora sea el momento oportuno de hacer grandes apuestas alcistas sobre los activos de riesgo".

- "Finalmente, con la flexibilización cuantitativa todavía en curso, es más probable que cualquier corrección de los mercados sea una pausa para seguir subiendo, que el final de ciclo".

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Inflación final eurozona abril -0,1% vs -0,1% esperado
En tasa internual +1,2% vs +1,2% esperado
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Balanza comercial eurozona 22.900 millones de euros vs 11.800 mlns consenso

Las 17 naciones que usan el euro marzo tuvieron el mayor superávit comercial desde que comenzaron los registros en 1999, impulsado por un fuerte aumento de las exportaciones y una disminución de las importaciones.

El fuerte comportamiento de las exportaciones ofrece alguna esperanza de que la zona euro podría pronto volver a crecer después de su contracción más larga desde la posguerra, y también sugiere que la disminución de la producción registrada en el primer trimestre se debió a la débil demanda interna.
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Fitch afirma el rating A+ de Japón
Perspectiva negativa
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Plosser dice que el actual ritmo de la QE actual era adecuado hace seis meses. Señala que las expectativas de los efectos de las políticas del banco central son demasiado altas.

Dice que no hay pruebas de que la QE de la Fed desestabilice los mercados. El riesgo de deflación no es tan grande.

Recordamos que Plosser es un miembro sin derecho a voto del FOMC y se sabe que se encuentra en la línea de postura dura.

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Banco Central de Turquía rebaja repo rate al 4,50% desde el 5,00%
El mercado esperaba una rebaja más modesta hasta el 4,75%
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El gigante americano de la distribución espera un beneficio por acción del segundo trimestre entre 1,22-1,37 dólares frente a 1,29 dólares esperado por el mercado.

Los títulos de Wal-Mart retroceden un 2,08% en el pre-market.

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"El mercado está completamente fuera de control", afirma el analista financiero Graham Summers. "Ocho de los últimos diez cierres han sido nuevos máximos históricos. Hace ya seis meses desde que tuvimos una corrección del 5%".

Comprobamos la divergencia entre el S&P 500, el oro, el cobre y el petróleo; entre las acciones y los bonos; y la divervencia con el mercado de divisas. Vemos la subida del dólar y la caída de los bonos, señal clara que el fin de la QE se acerca.

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Wal-Mart publica un beneficio por acción de 1,14 dólares en el primer trimestre vs 1,15 dólares esperado por el mercado. Los ingresos suben un 3,9% en tasa interanual a 114.190 millones de dólares vs 116.420 millones consenso.

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Cisco bate expectativas en sus resultados 3T´13. Cifras principales comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos 12.216M$ (+5,4%) vs 12.174M$ estimado; BNA 7.713M$ (+26%); BPA 0,51$ vs 0,49$ estimado.

Se han visto beneficiados por el aumento de inversiones de varias empresas en tráfico de datos para dar servicios a un creciente número de usuarios de tabletas y smartphones.

Estima que para el conjunto del año su BPA oscilará entre 0,50$/0,52$, lo que implica un aumento de +4%/+7% con respecto al año anterior y similar a estimaciones 0,51$. Además, prevé que sus ventas se situarán en el rango 12.160M$/12.510M$ vs 12.470M$ estimado. Los pedidos de empresas estadounidenses han continuado repuntando (+7%), mientras que la demanda tanto china (+1%), como europea permanece débil.

Se trata de resultados buenos, y en el mercado fuera de hora la compañía aumentaba +6%.

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El presidente de la Fed de Boston, Eric Rosengren, insta a la restricción fiscal hasta que la economía mejore. Dice que la economía ha mejorado gradualmente, los mercados de trabajo han mejorado poco a poco.

Recordamos que Rosengren es un votante del FOMC y tiene una actitud proclive al estímulo monetario, por lo tanto, estos comentarios se encuentran en línea con sus observaciones recientes.

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8:24 a.m. EDT 05/16/13Treasurys
Price Chg Yield %
2-Year Note 0/32 0.245
10-Year Note -4/32 1.955
* at close
8:15 a.m. EDT 05/16/13Futures
Last Change Settle
Crude Oil 94.10 -0.20 94.30
Gold 1373.9 -22.3 1396.2
E-mini Dow 15245 10 15235
E-mini S&P 500 1655.50 1.25 1654.25
8:25 a.m. EDT 05/16/13Currencies
Last (mid) Prior Day †
Japanese Yen (USD/JPY) 102.56 102.25
Euro (EUR/USD) 1.2884 1.2887
† Late New York trading.

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http://online.wsj.com/public/page/espanol-inicio.html

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Europe, Africa, Middle East
EURO STOXX 50 PRICE EUR 2,812.86 +3.28
(0.12%) 08:12
FTSE 100 INDEX 6,708.41 +14.86
(0.22%) 08:11
CAC 40 INDEX 3,978.88 -3.36
(-0.08%) 08:11
All Europe, Africa, Middle East Indexes
European News
Asia-Pacific
NIKKEI 225 15,037.24 -58.79
(-0.39%) 02:28
HONG KONG HANG SENG INDEX 23,082.68 +38.43
(0.17%) 04:01
S&​P/​ASX 200 5,165.66 -26.00
(-0.50%) 03:16

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Copper May 16,08:19
Bid/Ask 3.2331 - 3.2339
Change -0.0079 -0.24%
Low/High 3.2065 - 3.2610
Charts

Nickel May 16,08:19
Bid/Ask 6.7169 - 6.7232
Change -0.0131 -0.19%
Low/High 6.6968 - 6.7817
Charts

Aluminum May 16,08:19
Bid/Ask 0.8111 - 0.8116
Change -0.0026 -0.32%
Low/High 0.8083 - 0.8181
Charts

Zinc May 16,08:19
Bid/Ask 0.8133 - 0.8136
Change -0.0025 -0.31%
Low/High 0.8083 - 0.8222
Charts

Lead May 16,08:19
Bid/Ask 0.8934 - 0.8937
Change +0.0057 +0.64%
Low/High 0.8791 - 0.8948
Charts

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El oro sin piso.